MANUAL DE METODOLOGÍAS FECHA

CAPÍTULO

SECCIÓN

SUB-SECCIÓN

SUB-SUB-SECCIÓN

HOJA

REV-01_29092014

II

2

1

1.5

1 de 5

B

II.2.1.1.5. ONOS DE DESARROLLO DEL GOBIERNO FEDERAL DENOMINADOS EN UNIDADES DE INVERSIÓN (UDIBONOS) A.

CARACTERÍSTICAS GENERALES

Los UDIBONOS son instrumentos de inversión que protegen al tenedor ante cambios inesperados en la tasa de inflación. Estos instrumentos son emitidos y colocados a largos plazos y pagan intereses cada seis meses (182 días), en función de una tasa de interés real fija que se determina en la fecha de emisión del título. Con respecto al tipo de valor, anteriormente se utilizaba “S0” para detonar que se emitían a 10 años, sin embargo, en la actualidad la única emisión que se realiza es a 10 años y tiene el tipo de valor “S”.

Tipo de Instrumento:

Bono con cupones de tasa fija

Emisor:

Gobierno Federal a través de Banxico.

Tipo de Mercado:

Mercado de Dinero Mercado Primario (subastas)

Mercado donde cotiza:

Para 10 años

Cada 4 semanas

Mercado Secundario Fuentes de Información:

Tipo de valor:

Banxico, Brokers electrónicos y mesas de operación por vía telefónica. S0 (Sin impuesto, actualmente ya dejaron de emitirse y el último vence el 06 de enero de 2011) S0 y S

(Con impuesto)

Valor Nominal:

100 UDIS (unidades de inversión)

Curva utilizada en la valuación:

Curvas Reales “Yield” de tasas Neta y Bruta (sección I.1.1.4)

METODOLOGÍA PARA LA VALUACIÓN DE BONOS DE DESARROLLO DEL GOBIERNOS FEDERAL DENOMINADOS EN UNIDADES DE INVERSIÓN (TV: S0, S)

VALOR DE MERCADO

MANUAL DE METODOLOGÍAS FECHA

CAPÍTULO

SECCIÓN

SUB-SECCIÓN

SUB-SUB-SECCIÓN

HOJA

REV-01_29092014

II

2

1

1.5

2 de 5

B.

PROCESO DE VALUACIÓN

Cálculo de Precio Sucio Proceso

Fórmula

Los UDIBONOS se valúan sumando el valor presente de todos los flujos esperados (cupones y valor nominal), descontados con la tasa de rendimiento interna de retorno que se obtiene de la Curva Real “Yield” de tasa Neta, para los bonos netos y la Curva Real “Yield” de tasa Bruta, para los bonos brutos. Ambas curvas se construyen en Valmer. De forma detallada, la valuación se realiza de acuerdo a los siguientes pasos: 1.

Se determina el total de flujos semestrales que tendrá el bono con las fechas de corte de cada cupón, tomando en cuenta su fecha de emisión y vencimiento, además se consideran todos los días inhábiles existentes durante la vida de éste (se tomará el día inmediato anterior al día inhábil).

2.

Se determina el monto de cada flujo incluyendo el último en donde se deberá considerar el pago del valor nominal que es igual a 100 UDIS. Se considera el valor de la UDI al día de valuación

3.

El precio sucio de valuación del bono es igual a la suma de todos los flujos a valor presente, utilizando la “yield” a vencimiento de la curva correspondiente. Es importante considerar, que la tasa “yield” se capitaliza al periodo de 182 días en cada uno de los cupones

F-1

F-2

Cálculo de Intereses devengados Proceso 4.

Se calculan los intereses devengados correspondientes al cupón vigente, es decir, los intereses de los días transcurridos entre la fecha de emisión ó último pago de intereses (corte de cupón) y el día de valuación.

Fórmula F-3

Cálculo de Precio Limpio Proceso El precio limpio del bono se obtiene restándole al precio sucio los intereses devengados al día de valuación del cupón vigente. Cuando el día de valuación coincide con algún corte de cupón, el precio sucio es igual al precio limpio.

Fórmula F-4

METODOLOGÍA PARA LA VALUACIÓN DE BONOS DE DESARROLLO DEL GOBIERNOS FEDERAL DENOMINADOS EN UNIDADES DE INVERSIÓN (TV: S0, S)

VALOR DE MERCADO

MANUAL DE METODOLOGÍAS FECHA

CAPÍTULO

SECCIÓN

SUB-SECCIÓN

SUB-SUB-SECCIÓN

HOJA

REV-01_29092014

II

2

1

1.5

3 de 5

C.

EVENTOS CREDITICIOS Y EXTRAORDINARIOS.

Escenarios de Crisis. En caso de presentarse situaciones que no se tengan consideradas dentro de estos criterios de discriminación de información para obtener los niveles de mercado o se presenten condiciones inusuales de mercado, el Comité Operativo de Valmer determinará los niveles de valuación manteniéndose apegado a las condiciones propias del mercado. De forma interna, el Comité Operativo levantará un acta donde se especifique el motivo por el cual no se aplicó la metodología antes descrita.

METODOLOGÍA PARA LA VALUACIÓN DE BONOS DE DESARROLLO DEL GOBIERNOS FEDERAL DENOMINADOS EN UNIDADES DE INVERSIÓN (TV: S0, S)

VALOR DE MERCADO

MANUAL DE METODOLOGÍAS FECHA

CAPÍTULO

SECCIÓN

SUB-SECCIÓN

SUB-SUB-SECCIÓN

HOJA

REV-01_29092014

II

2

1

1.5

4 de 5

D.

ALGORITMOS

Fórmula 1

VN *

DC i * TC 360

Para i 1,  , N 1

VN *

DC i * TC VN 360

Para i

Fi N

Donde: Fi

Flujo correspondiente al corte del cupón i

VN

Valor nominal (100 UDIS, se toma el valor de la UDI del día de valuación multiplicada por 100)

DCi

Número de días del cupón i (es igual a 182 si es un cupón regular, pero puede variar si el pago del cupón es en día inhábil)

TC

Tasa cupón

N

Número de cupones pendientes de pago incluyendo al vigente

Fórmula 2 N

PV i 1

Fi 182 1 Y 360

Di

182

Donde: PV

Precio sucio de valuación

Fi

Flujo correspondiente al corte del cupón i

Y

Tasa “yield” utilizada para descontar los flujos, capitalizable al plazo del cupón

Di

Número de días por devengar del cupón i (fecha en la que vence el cupón i menos la fecha de valuación)

METODOLOGÍA PARA LA VALUACIÓN DE BONOS DE DESARROLLO DEL GOBIERNOS FEDERAL DENOMINADOS EN UNIDADES DE INVERSIÓN (TV: S0, S)

VALOR DE MERCADO

MANUAL DE METODOLOGÍAS FECHA

CAPÍTULO

SECCIÓN

SUB-SECCIÓN

SUB-SUB-SECCIÓN

HOJA

REV-01_29092014

II

2

1

1.5

5 de 5

Fórmula 3 Intdev

VN

TC * DTC v 360

Donde: Intdev Intereses devengados del cupón vigente TC

Tasa cupón

VN

Valor nominal (100 UDIS)

DTCV

Número de días transcurridos del cupón vigente

Fórmula 4 PLV

PV Intdev

Donde: PLV

Precio limpio de valuación

Intdev Intereses devengados del cupón vigente PV

Precio sucio de valuación

METODOLOGÍA PARA LA VALUACIÓN DE BONOS DE DESARROLLO DEL GOBIERNOS FEDERAL DENOMINADOS EN UNIDADES DE INVERSIÓN (TV: S0, S)

VALOR DE MERCADO