Versión: Junio 2013

Introducción ...............................................................................................................4 Objetivo......................................................................................................................4 Detalles del Contrato ..................................................................................................4 Activo Subyacente ....................................................................................................................................................4 Valor Nominal que ampara un Contrato de Swap de TIIE .......................................................................4 Series..............................................................................................................................................................................4 Símbolo o clave de pizarra ....................................................................................................................................4 Fecha Efectiva ............................................................................................................................................................5 Fecha de Revisión de la Tasa Variable .............................................................................................................5 Fechas de Liquidación Periódicas ......................................................................................................................5 Último día de Negociación ....................................................................................................................................5 Fecha de Vencimiento del Contrato de Swap de TIIE ................................................................................5 Negociación de nuevos Contratos de Swap de TIIE....................................................................................5 Mark to Market ..........................................................................................................................................................6

Valuación....................................................................................................................6 Modelo de valuación................................................................................................................................................6 Valor presente neto del flujo de efectivo teórico.........................................................................................6 Base de cálculo...........................................................................................................................................................7 Curva cupón cero ......................................................................................................................................................7 Calendario de días inhábiles ................................................................................................................................7 Valuación en el día de concertación ..................................................................................................................8 Valuación cupones corridos .................................................................................................................................8

Margen de Variación ...................................................................................................8 Marginación ...............................................................................................................8 AIM Riesgo ...................................................................................................................................................................8 Próxima Implementación ......................................................................................................................................... 9

Marginación Portafolio ...............................................................................................9 AIM Opuesta................................................................................................................................................................9 Próxima implementación ......................................................................................................................................... 9 AIM Variación .............................................................................................................................................................9 Grupo Producto .........................................................................................................................................................9

Swaps generados desde Futuros .................................................................................9 IRM .......................................................................................................................... 10 Sensibilidad .............................................................................................................. 10 PV01 ............................................................................................................................................................................ 10

Operaciones Swaps ................................................................................................... 10 Negociación .............................................................................................................................................................. 10 Cancelación .............................................................................................................................................................. 10 Sustitución ................................................................................................................................................................ 10 Monto pactado (Pt) ...................................................................................................................................................10 Cancelación de una sustitución ...........................................................................................................................11 Unwind ....................................................................................................................................................................... 11 Monto pactado (Pt) ...................................................................................................................................................11

Cancelación de un Unwind ....................................................................................................................................12 Transferencia de posición .................................................................................................................................. 12 Cambio de posición ............................................................................................................................................... 12

Anexo 1 .................................................................................................................... 13 Parámetros AIM Riesgo....................................................................................................................................... 13

Anexo 2 .................................................................................................................... 15 Modelo de marginación para Contratos Swap de TIIE 28 (Próxima implementación) ............ 15 Alcance ............................................................................................................................................................................15 Propósito ........................................................................................................................................................................15 Clase Real .......................................................................................................................................................................15 Marginación de posiciones individuales .........................................................................................................15 Marginación de posiciones opuestas ................................................................................................................16 AIM Total para contratos swap de TIIE28 .....................................................................................................16 Consideraciones para los sistemas.....................................................................................................................17

Introducción Como parte del cumplimiento de los objetivos estratégicos del Grupo BMV, Asigna se convertirá en contraparte de las operaciones de Swaps de tasa de interés de subyacente TIIE28 para dar soporte a la operación de este mercado. Para el modelo de marginación se describe en este documento la puesta en marcha con el modelo actual y una próxima implementación para reconocer el plazo al vencimiento (Clase Real) de los contratos swap.

Objetivo La presente nota tiene como objetivo mostrar una descripción de las características de los swaps de tasa de interés que serán recibidos en Asigna. Asimismo sirve como una referencia para todas aquellas personas involucradas en la operación, compensación y liquidación de Swaps.

Detalles del Contrato Activo Subyacente El intercambio de flujos de dinero provenientes de la comparación entre la tasa de interés nominal fija a 28 días a la que se celebran las operaciones en el mercado (Tasa) y las tasas de interés nominales variables a 28 días (TIIE28), calculadas por el Banco de México (Tasa Variable).

Valor Nominal que ampara un Contrato de Swap de TIIE Cada Contrato de Swap de TIIE ampara un valor nominal de $1’000,000.00 M.N. (Un millón de pesos 00/100 M.N.).

Series Para los Contratos de Swap no aplica.

Símbolo o clave de pizarra Los Contratos de Swap de TIIE serán identificados con un símbolo o clave de pizarra que se integrará por hasta tres caracteres numéricos que indicarán la cantidad de Liquidaciones Periódicas que tendrá el Contrato Swap (cupones), seguidos por los caracteres X1 (equis uno) conforme a la siguiente tabla de ejemplos:

Símbolo o clave de pizarra del Contrato de Swap 3X1 13X1 26X1 39X1 130X1 260X1

Fecha Efectiva Es el día hábil siguiente a la fecha de concertación del Contrato de Swap de TIIE.

Fecha de Revisión de la Tasa Variable La primera Fecha de Revisión de la Tasa Variable será la fecha de operación del Contrato de Swap de TIIE y las siguientes serán el día hábil bancario anterior a las Fechas de Liquidación Periódicas correspondientes.

Fechas de Liquidación Periódicas Son los días en los que se llevarán a cabo los intercambios de flujo de dinero resultantes de la comparación de las Tasas Fijas y las Tasas Variables, establecidos en periodos de 28 días naturales consecutivos a partir de la Fecha Efectiva. Si alguno de estos días fuese inhábil, la Fecha de Liquidación Periódica se recorrerá al día hábil siguiente.

Último día de Negociación El Último día de Negociación será el día en que se determine la Tasa Variable con la que se hará el intercambio de flujos de dinero de la última Fecha de Liquidación Periódica que tenga el Contrato de Swap de TIIE.

Fecha de Vencimiento del Contrato de Swap de TIIE La Fecha de Vencimiento será el día que se haga el intercambio de flujos de dinero de la última Fecha de Liquidación Periódica que tenga el Contrato de Swap de TIIE.

Negociación de nuevos Contratos de Swap de TIIE Se podrá listar en MexDer en cualquier momento, Contratos de Swap de TIIE a diferentes plazos para su negociación siempre y cuando, los plazos no sean menores de 2 meses (2x1) o mayores de 30 años (390X1).

Mark to Market Se realizará a partir del promedio de la curva cero de TIIE publicadas por los Proveedores de Precios PIP y Valmer.

Valuación Modelo de valuación El modelo de valuación para los Contratos de Swap sobre Tasas de Interés Nominales Fijas y Tasas de Interés Nominales Variables (TIIE28) con Liquidación en Efectivo es el que se detalla a continuación.

Valor presente neto del flujo de efectivo teórico

Donde: VPNLt : Valor presente neto del Swap en posición larga el día t VPNCt : Valor presente neto del Swap en posición corta el día t PFt : Pata Fija el día t PVt : Pata Variable el día t

: Tasa Fija pactada Valor Nocional (1,000,000) j: Cupones que conforman el swap : Tasa forward para el cupón j : Plazo en días del Cupón j : Plazo en días por vencer el cupón j : Tasa cero para el plazo : Número de cupones al vencimiento

-Las tasas están expresadas en porcentaje -Factor

truncado a 8 decimales

-Factor

es truncado a 8 decimales

-Factor

redondeado a 2 decimales

-Factor

y

redondeado a 2 decimales

-Factor

redondeado a 6 decimales es truncado a 8 decimales

-Factor

truncado a 8 decimales

-Factor -Factor -Factor

truncado a 8 decimales redondeado a 2 decimales redondeado a 2 decimales

- PFt y PVt redondeado a 2 decimales - VPNLt y VPNCt redondeado a 2 decimales Nota: La tasa variable considerada para el primer cupón en la fecha de concertación es la a la fecha efectiva.

Base de cálculo Act/360

Curva cupón cero Intradía – Curva MEXTIRS, se recibe a las 10:30, 12:30 y 13:30 aproximadamente, fuente Valmer. Cierre – Curva IRSTIIEPR, promedio de las curvas de PIP y Valmer.

Calendario de días inhábiles México

Valuación en el día de concertación El día de concertación se utilizará para el cálculo de intereses del primer cupón la tasa forward (n,28+n) donde n es el número de días naturales entre la fecha de concertación y la fecha efectiva. En la fecha efectiva, se utilizará como tasa variable la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio a 28 días (TIIE28) publicada por Banco de México, en el día t-1 hábil (fecha de concertación).

Valuación cupones corridos Se podrán recibir en MexDer Swaps con días transcurridos desde la concertación y/o días transcurridos desde el pago de algún cupón. Se deberá especificar el día de pago del cupón vigente y la longitud del siguiente cupón siempre y cuando dicho cupón tenga un plazo menor a 28. Consideraciones para el primer cupón: -Considerará como días por vencer la diferencia entre la fecha efectiva a la fecha de pago cupón vigente. -La valuación en el día de concertación será con la forward a la fecha efectiva. -En la fecha efectiva, se utilizará como tasa variable la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio a 28 días (TIIE28) publicada por Banco de México, en el día t-1 hábil (fecha de concertación).

Margen de Variación

Dónde: VMLt = Margen de Variación para la posición larga redondeado a 2 decimales VMCt = Margen de Variación para la posición corta redondeado a 2 decimales VPNL = VPN del Swap en posición larga el día t o t-1. VPNC = VPN del Swap en posición corta el día t o t-1. N = Número de contratos swap en el cálculo.

Marginación AIM Riesgo Se calcula tomando como parámetro principal la Variación Máxima Esperada de la clase correspondiente con la que surgió el swap, dicho parámetro fue aprobado por el Subcomité de Admisión y Administración de Riesgos en la sesión de Octubre de 2012; el cual se mantendrá fijo durante la vida del swap.

Próxima Implementación Como parte del proceso de cierre swaps, se determinará la Clase Real(1) para cada USI, siendo ésta un atributo adicional. A partir de esta clase, se aplicará la Variación Máxima Esperada correspondiente.

Marginación Portafolio AIM Opuesta La AIM Opuesta aplicará únicamente para aquellas posiciones contrarias y que pertenezcan a la misma Clase la cual se mantendrá fija durante la vida del swap. El parámetro para AIM Opuesta de $160 para todas las Clases. Próxima implementación En la próxima implementación, todos los Swaps conformarán un mismo Grupo Clase y se calculará la AIM Opuesta directamente como la resta entre las AIM Riesgo en un mismo Grupo Clase más un piso, es decir, una cantidad mínima de $160. La VME para el cálculo de AIM Riesgo, migra en el tiempo conforme a su Clase Real. En el algoritmo TIMS, es importante resaltar que la metodología para la AIM Opuesta se está calculando tanto en los escenarios a la alza y a la baja como en el campo de AIM Opuesta. En los escenarios se calculan las diferencias entre AIMs Riesgo y en el campo de AIM Opuesta se calcula el piso de tal manera que la AIM Opuesta total queda como: AIM Opuesta = Diferencia de las AIM Riesgo + Piso.

AIM Variación La AIM Variación ya no aplica para la marginación de Swaps.

Grupo Producto El Grupo Producto para los Swaps es el Grupo de Tasas RTE con un Factor de Descuento de 60%. Lo conforman los Swaps, Futuros de Swaps y Futuros de TIIE,

Swaps generados desde Futuros Se valuarán y marginarán de la misma forma que Swaps Listados. Al ser generado dicho Swap el día de vencimiento de Futuro se creará el USI correspondiente el cual se identificará con folio a partir de 90000.

IRM La fórmula para el Indicador Riesgo Mercado de Swaps es:

El IRM se calculará como el valor absoluto de la Variación de Margen dividida entre la Variación Máxima Esperada multiplicada por el Valor Nocional. Nota: La Variación de Margen puede ser de cualquier lado (Corto o Largo) ya que sólo difieren en el signo, por consistencia tomaremos siempre la posición Larga. La Variación de Margen se calcula por un solo contrato. Se aplica a cada uno de los USI’s.

Sensibilidad PV01 Como medidas de sensibilidad se utilizará el “Valor precio de un punto base” (PV01), el cambio en el precio de un instrumento financiero, resultante de un cambio paralelo de 1 punto base (pb) en la curva intertemporal por plazos de las tasas de interés.

Operaciones Swaps Negociación Se refiere a la concertación de un hecho entre la parte corta y la larga.

Cancelación Se refiere a anular la información de registro de la operación en el Sistema Electrónico de Negociación así como de los sistemas de la Cámara.

Sustitución Se refiere a transferir la posición parcial o total mediante la concertación de un hecho en el mercado, pactando un monto para realizar la operación manteniendo las características originales del contrato. Monto pactado (Pt) El monto pactado es aquel que será registrado en MexDer y que debe ser enviado a Asigna. Dicho monto se define como el valor de mercado del Swap del día inmediato anterior a la fecha de negociación sumando o restando el costo por realizar la operación (Prima). Pt = VPvaluación ± Prima

Donde: Pt = Monto negociado VPvaluacion = Valor de mercado del swap en el día anterior Prima = Costo de la operación Al cierre del día de negociación se determinan los flujos a liquidar, los cuales consideraran el flujo de efectivo por realizar la operación (PrimaLiq) y el margen de variación del swap. PrimaLiq = Pt – VPt-1 Margen Variación = VPt – VPt-1

Nota: El cálculo del cupón vigente mantiene la longitud original del cupón antes de ser sustituido. Cancelación de una sustitución Se refiere anular la información de registro de la operación de sustitución en el Sistema La presente nota tiene como objetivo mostrar una descripción de las características de los swaps de tasa de interés que serán recibidos en Asigna. Asimismo sirve como una referencia para todas aquellas Electrónico de Negociación así como de los sistemas de la Cámara

Unwind Se refiere al vencimiento anticipado de la posición, ya sea parcial o totalmente, mediante la concertación de un hecho en el Mercado; para poder realizar esta operación ambas partes deberán estar de acuerdo. Monto pactado (Pt) El monto pactado es aquel que será registrado en MexDer y que debe ser enviado a Asigna. Dicho monto se define como el valor de mercado del Swap del día inmediato anterior a la fecha de negociación sumando o restando el costo por realizar la operación (Prima). Pt = VPvaluación ± Prima Dónde: Pt = Monto negociado VPvaluacion = Valor de mercado del swap en el día anterior Prima = Costo de la operación

Al cierre del día de negociación se determinan los flujos a liquidar, los cuales consideraran el flujo de efectivo por realizar la operación (PrimaLiq) y el margen de variación del swap. PrimaLiq = Pt – VPt-1 Margen Variación = VPt – VPt-1 Cancelación de un Unwind Se refiere anular la información de registro de la operación Unwind en el Sistema Electrónico de Negociación así como de los sistemas de la Cámara

Transferencia de posición Se refiere a transferir la posición abierta de un cliente, a solicitud expresa del mismo, ya sea de manera total o parcial a otro Operador o Socio Liquidador donde el cliente mantenga un convenio de adhesión: En este tipo de movimientos no existe precio o monto pactado y la operación se realiza con las características originales del contrato.

Cambio de posición Se refiere a asignar los contratos negociados una la cuenta MexDer dueña de la posición, dentro de un mismo Operador, respetando el Cliente que administra ambas cuentas al igual que las características originales del contrato.

Anexo 1 Parámetros AIM Riesgo Nodo 1X1 2X1 3X1 4X1 5X1 6X1 7X1 8X1 9X1 10X1 11X1 12X1 13X1 14X1 15X1 16X1 17X1 18X1 19X1 20X1 21X1 22X1 23X1 24X1 25X1 26X1

AIM 120 160 260 410 580 710 770 790 850 990 1,190 1,430 1,670 1,890 2,090 2,270 2,440 2,580 2,720 2,840 2,960 3,070 3,170 3,280 3,380 3,490

Nodo 27X1 28X1 29X1 30X1 31X1 32X1 33X1 34X1 35X1 36X1 37X1 38X1 39X1 40X1 41X1 42X1 43X1 44X1 45X1 46X1 47X1 48X1 49X1 50X1 51X1 52X1

AIM 3,600 3,720 3,850 3,970 4,100 4,230 4,370 4,500 4,630 4,760 4,890 5,010 5,130 5,250 5,360 5,470 5,570 5,680 5,780 5,880 5,990 6,090 6,200 6,310 6,430 6,550

Nodo 53X1 54X1 55X1 56X1 57X1 58X1 59X1 60X1 61X1 62X1 63X1 64X1 65X1 66X1 67X1 68X1 69X1 70X1 71X1 72X1 73X1 74X1 75X1 76X1 77X1 78X1

AIM 6,680 6,810 6,950 7,100 7,250 7,410 7,580 7,760 7,950 8,150 8,360 8,580 8,810 9,050 9,310 9,570 9,840 10,120 10,410 10,700 11,000 11,300 11,600 11,910 12,210 12,520

Nodo 79X1 80X1 81X1 82X1 83X1 84X1 85X1 86X1 87X1 88X1 89X1 90X1 91X1 92X1 93X1 94X1 95X1 96X1 97X1 98X1 99X1 100X1 101X1 102X1 103X1 104X1

AIM 12,820 13,120 13,420 13,710 14,000 14,280 14,560 14,820 15,080 15,330 15,560 15,780 15,990 16,180 16,360 16,530 16,680 16,830 16,960 17,070 17,180 17,280 17,370 17,440 17,510 17,570

Nodo 105X1 106X1 107X1 108X1 109X1 110X1 111X1 112X1 113X1 114X1 115X1 116X1 117X1 118X1 119X1 120X1 121X1 122X1 123X1 124X1 125X1 126X1 127X1 128X1 129X1 130X1

AIM 17,630 17,670 17,710 17,750 17,780 17,800 17,820 17,830 17,840 17,850 17,860 17,860 17,860 17,870 17,870 17,870 17,870 17,880 17,880 17,890 17,900 17,920 17,940 17,960 17,990 18,020

Nodo 131X1 132X1 133X1 134X1 135X1 136X1 137X1 138X1 139X1 140X1 141X1 142X1 143X1 144X1 145X1 146X1 147X1 148X1 149X1 150X1 151X1 152X1 153X1 154X1 155X1 156X1

AIM 18,060 18,110 18,160 18,210 18,280 18,340 18,420 18,500 18,580 18,670 18,760 18,860 18,960 19,070 19,180 19,300 19,420 19,540 19,670 19,800 19,940 20,070 20,220 20,360 20,510 20,660

Nodo 157X1 158X1 159X1 160X1 161X1 162X1 163X1 164X1 165X1 166X1 167X1 168X1 169X1 170X1 171X1 172X1 173X1 174X1 175X1 176X1 177X1 178X1 179X1 180X1 181X1 182X1

AIM 20,810 20,970 21,130 21,290 21,460 21,620 21,790 21,960 22,140 22,310 22,490 22,670 22,840 23,020 23,210 23,390 23,570 23,760 23,940 24,130 24,310 24,500 24,690 24,870 25,060 25,240

Nodo 183X1 184X1 185X1 186X1 187X1 188X1 189X1 190X1 191X1 192X1 193X1 194X1 195X1 196X1 197X1 198X1 199X1 200X1 201X1 202X1 203X1 204X1 205X1 206X1 207X1 208X1

AIM 25,430 25,620 25,800 25,980 26,170 26,350 26,530 26,710 26,890 27,070 27,240 27,420 27,590 27,760 27,930 28,100 28,260 28,420 28,590 28,740 28,900 29,060 29,210 29,360 29,510 29,660

Nodo 209X1 210X1 211X1 212X1 213X1 214X1 215X1 216X1 217X1 218X1 219X1 220X1 221X1 222X1 223X1 224X1 225X1 226X1 227X1 228X1 229X1 230X1 231X1 232X1 233X1 234X1

AIM 29,810 29,960 30,100 30,240 30,380 30,520 30,660 30,790 30,930 31,060 31,190 31,320 31,450 31,570 31,700 31,820 31,940 32,060 32,180 32,300 32,410 32,530 32,640 32,750 32,860 32,970

Nodo 235X1 236X1 237X1 238X1 239X1 240X1 241X1 242X1 243X1 244X1 245X1 246X1 247X1 248X1 249X1 250X1 251X1 252X1 253X1 254X1 255X1 256X1 257X1 258X1 259X1 260X1

AIM 33,080 33,190 33,290 33,390 33,500 33,600 33,700 33,800 33,890 33,990 34,090 34,180 34,270 34,360 34,450 34,540 34,630 34,720 34,810 34,890 34,970 35,060 35,140 35,220 35,300 35,380

Nodo 261X1 262X1 263X1 264X1 265X1 266X1 267X1 268X1 269X1 270X1 271X1 272X1 273X1 274X1 275X1 276X1 277X1 278X1 279X1 280X1 281X1 282X1 283X1 284X1 285X1 286X1

AIM 35,460 35,540 35,610 35,690 35,760 35,840 35,910 35,980 36,050 36,120 36,190 36,260 36,320 36,390 36,460 36,520 36,590 36,650 36,710 36,770 36,830 36,890 36,950 37,010 37,070 37,120

Nodo 287X1 288X1 289X1 290X1 291X1 292X1 293X1 294X1 295X1 296X1 297X1 298X1 299X1 300X1 301X1 302X1 303X1 304X1 305X1 306X1 307X1 308X1 309X1 310X1 311X1 312X1

AIM 37,180 37,230 37,290 37,340 37,390 37,440 37,490 37,540 37,590 37,640 37,690 37,740 37,780 37,830 37,870 37,920 37,960 38,000 38,040 38,090 38,130 38,170 38,200 38,240 38,280 38,320

Nodo 313X1 314X1 315X1 316X1 317X1 318X1 319X1 320X1 321X1 322X1 323X1 324X1 325X1 326X1 327X1 328X1 329X1 330X1 331X1 332X1 333X1 334X1 335X1 336X1 337X1 338X1

AIM 38,350 38,390 38,420 38,460 38,490 38,530 38,560 38,590 38,620 38,650 38,680 38,710 38,740 38,770 38,790 38,820 38,850 38,870 38,900 38,920 38,950 38,970 38,990 39,010 39,040 39,060

Nodo 339X1 340X1 341X1 342X1 343X1 344X1 345X1 346X1 347X1 348X1 349X1 350X1 351X1 352X1 353X1 354X1 355X1 356X1 357X1 358X1 359X1 360X1 361X1 362X1 363X1 364X1

AIM 39,080 39,100 39,120 39,140 39,160 39,170 39,190 39,210 39,220 39,240 39,260 39,270 39,290 39,300 39,310 39,330 39,340 39,350 39,360 39,380 39,390 39,400 39,410 39,420 39,430 39,430

Nodo 365X1 366X1 367X1 368X1 369X1 370X1 371X1 372X1 373X1 374X1 375X1 376X1 377X1 378X1 379X1 380X1 381X1 382X1 383X1 384X1 385X1 386X1 387X1 388X1 389X1 390X1

AIM 39,440 39,450 39,460 39,470 39,470 39,480 39,490 39,490 39,500 39,500 39,510 39,510 39,520 39,520 39,520 39,530 39,530 39,530 39,530 39,540 39,540 39,540 39,540 39,540 39,540 39,540

Anexo 2 Modelo de marginación para Contratos Swap de TIIE 28 (Próxima implementación) Alcance El modelo propuesto será aplicable a las operaciones de contratos swap de TIIE28 contenidos en los sistemas de Asigna (Intracs y SCA) y en los sistemas de los Socios Liquidadores. Para que éstas modificaciones entren en producción es necesario que todos los socios liquidadores hagan las modificaciones respectivas, las cuales serán un requisito para aquellos que pretendan operar Contratos de Swap de TIIE 28. Propósito El objetivo del documento es plantear el modelo de marginación para operaciones swap de tasa de interés (TIIE 28) y para los swaps que se registran producto del vencimiento de las posiciones de futuros de swap (TIIE 28). El modelo a desarrollar debe de ser capaz de reconocer: • La evolución del plazo al vencimiento del contrato swap (clase real). •

Conformación de un Grupo Clase para todos los Swaps en un portafolio de tal manera que se calcule AIM Opuesta para cada par encontrado.

Clase Real La “Clase Real” se refiere a la clase a la que pertenece el contrato swap conforme al plazo al vencimiento durante el día de valuación. Los sistemas deberán actualizar todos los días la “Clase Real” del swap por cada USI. Para determinar la “Clase Real” el sistema debe de ser capaz de: 1) Determinar los días por vencer del contrato. 2) Determinar la clase a la que pertenece el contrato, la cual se determinará como el cociente del Plazo al Vencimiento entre 28 días. a. En el caso de que el residuo sea cero, la clase será el cociente del Plazo al Vencimiento entre 28 días b. En

caso

contrario

se

determinará

como

: Marginación de posiciones individuales El modelo de marginación basado en “Clase Real” de posiciones individuales asignará la AIM Riesgo conforme al plazo al vencimiento. Las AIMs Riesgo están clasificadas en 390 clases, las cuales consideran rangos de 28 días entre cada una de ellas.

Parámetros 1) VME de cada una de las 390 clases. Algoritmo a. Determinar la Clase Real para todas las posiciones. b. Basado en lo definido actualmente en el algoritmo TIMS, se calculan los 10 escenarios con la VME (ahora con clase real) por el número de contratos por el factor del escenario y se calcula la AIM Riesgo total del portafolio: Lo anterior de la misma forma como se calcula actualmente. c. Determinar si en una cuenta/subcuenta existen posiciones largas y cortas de Swaps con las cuales se podrá aplicar el modelo de marginación de posiciones opuestas en un mismo Grupo Clase. Marginación de posiciones opuestas El modelo de marginación de posiciones opuestas tiene como objetivo tanto reconocer los días por vencer de las operaciones swap como aplicar la AIM opuesta a todas los parejas de contratos que cumplan con la regla de negocio (posiciones encontradas cortas y largas). Es decir, posiciones que tengan en la misma cuenta/subcuenta una cobertura. Descripción del Modelo 1) Determinar la Clase Real para todas las posiciones. 2) Determinar la AIM Riesgo para los Swap 1 y Swap 2 utilizando la Clase Real. 3) Determinar la AIM Opuesta como la diferencia de las AIM Riesgo más un piso de $160. AIM Opuesta = AIM Riesgo Swap 1 - AIM Riesgo Swap 2 + Piso

Parámetros 1) Matriz de AIMs Riesgo (390 Clases)

AIM Total para contratos swap de TIIE28 Una vez que se determinó la AIM Riesgo y la AIM Opuesta se calcula la AIM Total para los contratos swap. AIM Total = AIM Riesgo + AIM Opuesta

Consideraciones para los sistemas 1. El modelo aplicará para los procesos de marginación intradía y de cierre. 2. La determinación de la clase real se realizará dentro de los procesos de cierre (t-1), al final del proceso de cierre swaps 3. Será necesario modificar todas las pantallas en las que se muestren operaciones de contratos swap (TIIE28) agregando la “clase Real” como un atributo para cada USI. 4. Será necesario modificar el catálogo de series para incluir la “Clase Real”, ya que en este se incluyen los USI y clase.