NIC 39: Reconocimiento y Valoración de Instrumentos Financieros CNMV - Spain

Resumen de la NIC 39 1.

Desarrolla criterios para reconocer y dar de baja los activos y pasivos financieros y requisitos aplicables a transferencias

2.

Obliga al inversor a separar componentes no estrechamente relacionados de instrumentos híbridos o medir instrumento conjunto a valor razonable.

3.

Exige aplicar reglas de clasificación para todos los activos y pasivos financieros, incluidos los derivados.

4.

Establece un modelo mixto de valoración – Valor Razonable y Coste Amortizado o Coste – para instrumentos financieros, en función de su clasificación; permite designar otros a V/R

5.

Obliga a medir los derivados por su valor razonable y exige su reconocimiento en el balance como activos o pasivos.

6.

Establece criterios para contabilizar pérdidas por deterioro, individual (activo) y/o colectivamente (grupos activos).

7.

Regula los requisitos, tipología y criterios aplicables a la contabilidad de coberturas, incluidas las macro-coberturas.

Objetivos, Definiciones y Alcance de la Norma

Objetivo de la Norma Establecer los principios de reconocimiento y valoración de los instrumentos financieros  Ampliar el uso del Valor Razonable Modelo Mixto de Valoración Exige valorar los instrumentos financieros a VALOR RAZONABLE o al COSTE AMORTIZADO en función de la naturaleza y clasificación del instrumento Permite valorar al COSTE cuando el V/R no pueda medirse con fiabilidad

Clasificación por Carteras

Designación  V/R Verificable

Deterioro de Valor Activos

Baja Activos y Cesiones

Criterios de Valoración

Contabilidad de Cobertura

– Pérdida Derechos – Riesgos y Beneficios – Control sobre Activo

Baja Pasivos y Modificación

Principales Definiciones Contrato que da lugar, simultáneamente, a un activo financiero en una entidad y a un pasivo

Instrumento Financiero

Activo Financiero

Pasivo Financiero

financiero o instrumento capital en otra entidad (i)

Efectivo e instrumento capital de otra entidad.

(ii)

Un derecho contractual a recibir efectivo o activos financieros o intercambiar instrumentos financieros en condiciones potencialmente favorables.

(iv) Un contrato no derivado: entidad obligado a recibir un nº variable de sus instrumentos capital propio (v)

Derivado que se liquida de forma distinta que por el intercambio de un importe fijo de efectivo o de otro activo por un número fijo de instrumentos capital

(i)

Obligación contractual de entregar a otra entidad efectivo u otros activos financieros o intercambiar instrumentos financieros condiciones desfavorables

(ii)

Contrato no derivado: entidad obligada a entregar un número variable de instrumentos capital propio

(iii) Derivado que se liquida de forma distinta que por intercambio importe fijo de efectivo u otro activo por un número fijo de instrumentos capital propio

Instrumentos de Capital y Derivados Instrumento de Capital

Cualquier contrato que ponga de manifiesto una participación o interés residual en los activos netos de una entidad después deducir todos sus pasivos Un instrumento financiero u otro contrato que cumple tres características:

Instrumento

(a)

Su valor cambia en respuesta a cambios del precio de un instrumento financiero, una tasa de interés, un tipo de cambio, .......

(b)

No requiere inversión inicial o muy pequeña respecto otros con resptas similares (apalanc)

(c)

Se liquidará en una fecha futura

Derivado

Compromiso Firme Transacción Prevista

Acuerdo irrevocable para intercambiar una cantidad específica de un recurso a un precio y fecha futura predeterminados Compromiso anticipado transacción futura

Valor Razonable y Coste Amortizado Importe por el que se puede intercambiar un activo

Valor Razonable

o cancelar una obligación entre partes interesadas y debidamente informadas que realizan la transacción en condiciones de independencia mutua. Importe al que fue medido un activo o pasivo en el

Coste Amortizado

reconocimiento inicial – los reembolsos del principal +/– la amortización acumulada, usando el método del tipo de interés efectivo, de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso al vencimiento – pérdida por deterioro en caso activos.

Método Interés Efectivo

Tasa de Interés Efectiva

n

Valor en Libros = ∑

t =1

Flujos Efectivo Periodo t (1 + TIR)t

Alcance de la Norma NIC 39 se aplica a todas las entidades y todos instrumentos financieros, excepto: Participaciones en filiales, asociadas y negocios conjuntos1 Derechos y obligaciones contratos de arrendamiento1 Derechos y obligaciones por planes de pensiones Contratos de seguros1 Instrumentos de capital emitidos por la propia entidad Contratos de garantía financiera1 Contratos contingentes en combinaciones de negocios1 Compromisos de préstamos (que no se liquidan por netos)1

1.

Existen algunas instrumentos o componentes que constituyen salvedades a las excepciones anteriores y que caen dentro del alcance de esta Norma.

Contratos de Compraventa de Mercancías NIC 39 se aplica a contratos de compraventa mercancías que se pueden liquidar por difer. – en efectivo u otros activos – como si fueran instrumentos financieros, excepto: Los contratos que se han originado y continúan siendo usados con el propósito de entregar o recibir partidas no financieras por necesidades de compra, venta o uso previsto por la entidad

Un contrato de compraventa de mercancías cae dentro del alcance de la NIC 39 si se trata de: (a)

Contratos que permiten a cualquier parte liquidarlos por netos en efectivo u otros instrum. fros; o la entidad tiene práctica de entrar en acuerdos de compensación de contratos.

(b)

La entidad sigue la práctica, para contratos similares, de recibir la entrega física del subyacente y venderlo a corto plazo.

(c)

Cuando la partida es fácilmente convertible en efectivo.

Reconocimiento y Clasificación Inicial

Reconocimiento Inicial Activos y Pasivos Activos y pasivos financieros Reconocimiento Cuando la entidad sea parte obligada, según cláusulas contractuales del instrumento.

Valoración Precio transacción o valor razonable de contrapartida entregada o recibida, salvo otro que refleje mejor VR.

Costes Transacción Se incluyen, salvo en los activos y pasivos a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias

Instrumentos compuestos o híbridos Inversor

Reconocer y valorar separadamente, en el momento inicial, el derivado implícito que no está estrechamente relacionado.

“Si es incapaz de separar y valorar el derivado implícito, debe valorar el instrumento conjunto a Valor Razonable (V/R)” Reconocer separadamente, desde el inicio, los componentes del del instrumento como Activos y Pasivos o Patrimonio Neto.

Emisor

Un componente – derecho conversión – será de Patrimonio si cumple la definición. En los demás casos = Pasivo.

Instrumentos Híbridos: Derivados Implícitos Los derivados implícitos en instrumentos híbridos se separan del contrato principal y contabiliza como derivado independiente si: i.

Las características económicas y los riesgos del derivado implícito NO están estrechamente relacionados con los del contrato principal.

ii.

Un instrumento independiente con las mismas condiciones que el derivado implícito cumple la definición de instrumento derivado.

iii.

El instrumento híbrido no se mide a valor razonable con cambios en el valor razonable del instrumento en Resultados

Derivados Relacionados

Derivados No Relacionados

Un derivado cuyo subyacente es una tasa de interés que puede cambiar los intereses del instrumento de deuda (excepto no recupere principal o > X 2 intereses)

PUT incorporada en un instrumento que el tenedor puede ejercer por un importe que varía en función tipo interés o cotización.

Derivado que incorpora un techo (Cap) y un suelo (Floor) “fuera de mercado” en la tasa de interés del instrumento principal de deuda

Derecho conversión o call en un Bono Derivados de crédito incorporados a bonos que permiten al tenedor transferir el riesgo

Opción de prepago incorporada a un contrato, por importe similar a su coste amortizado

Derivado que relaciona pagos intereses o principal en función de un índice acciones

Compraventa Convencional Activos Financieros La compraventa de activos financieros mediante

Métodos de Reconocimiento

contratos convencionales, tal como un contrato bursátil, se reconocen en la fecha negociación o o fecha de liquidación. Contratos a liquidar por por diferencias no es compraventa convencional La fecha en que exista un compromiso en firme de realizar la compra (venta) se reconoce (o se da de baja) el activo del Balance.

Fecha de Negociación

Cambios en V/R, entre fechas negociación y de liquidación, COMPRA Activo a V/R con cambios en P/G o Disponible Venta ajustan valor libros y se reconocen, respectivamente, en Resultados o en Patrimonio Neto La fecha en que se recibe (entrega) el activo se

Fecha de Liquidación

reconoce (o se da de baja) en Balance. Cambios V/R entre ambas fechas: Compra desde la Fecha Negociación. En Venta No se Reconocen

Ejemplo Compra Convencional Activos 29-Oct-X1 se ejecuta una orden de compra por 1.000. El 31-Oct-X1 el precio de mercado del activo es 1.002 y 3-Nov-X1 (fecha liquidación) de 1.004

Fecha

Fecha de

Inversión a Vencimiento

ADV

Cartera Negociación

29-Oct-X1

Activo Pasivo

1.000 (1.000)

1.000 (1.000)

1.000 (1.000)

31-Oct-X1

Activo Pasivo Patrimonio Ganancia

1.000 (1.000) -----

1.002 (1.000) (2) ---

1.002 (1.000) --(2)

3-Nov-X1

Activo Patrimonio Ganancia

1.000 -----

1.004 (4) ---

1.004 --(4)

Fecha

Saldos

Inversión a Vencimiento

ADV

Cartera Negociación

31-Oct-X1

Activo Patrimonio Ganancia

-------

2 (2) ---

2 --(2)

3-Nov-X1

Activo Patrimonio Ganancia

1.000 -----

1.004 (4) ---

1.004 --(4)

Negociación

Fecha de Liquidación

Saldos

Ejemplo Venta Convencional Activos 29-Oct-X1 se ejecuta una orden de venta por 1.010 cuyo coste libros es 1.000. El 31-Oct-X1 y 3-Nov-X1 (fecha liquidación) las cotizaciones son 1.012 y 1.013

Fecha de Negociación

Fecha de Liquidación

Fecha

Saldos

Inversión a Vencimiento

ADV

Cartera Negociación

29-Oct-X1

Act Cobrar Ganancia

1.010 (10)

1.010 (10)

1.010 (10)

31-Oct-X1

A. Cobrar Ganancia

1.010 (10)

1.010 (10)

1.010 (10)

3-Nov-X1

A. Cobrar Ganancia

--(10)

--(10)

--(10)

Fecha

Saldos

Inversión a Vencimiento

ADV

Cartera Negociación

29-Oct-X1

Activo Fro Patrimonio Ganancia

1.000 -----

1.010 (10) ---

1.010 --(10)

31-Oct-X1

Activo Fro Patrimonio Ganancia

1.000 -----

1.010 (10) ---

1.010 --(10)

3-Nov-X1

Patrimonio Ganancia

--(10)

--(10)

--(10)

Otros Criterios de Reconocimiento Préstamos y Otras Partidas

Compromisos en Firme y Transacciones Previstas

Los préstamos y partidas por cobrar se reconocen cuando entidad tiene derecho a cobrar efectivo. No cotizados y sin riesgo de no recuperar ppal (excepto por riesgo cto). Compromisos en firme para comprar o vender bienes y servicios se reconocen cuando una de las partes haya ejecutado el acuerdo (u oneroso) Las transacción futura previstas no se reconocen aunque exista alta probabilidad de que ocurran en el futuro. Contratos a plazo (futuros, forward, FRA, swap)

Contratos Derivados

se reconocen como activos o pasivos en la fecha misma del compromiso, sin esperar a la fecha de liquidación. Los contratos de opciones se reconocen como activos o pasivos cuando el tenedor o el emisor se convierten en parte del contrato

Clasificación de Activos y Pasivos En el reconocimiento inicial los activos y pasivos – a efectos de su valoración al coste, al coste amortizado o al valor razonable – se clasifican en las siguientes categorías de instrumentos financieros:

4 Categorías de Activos

i.

Créditos y partidas a cobrar que no sean derivados ni estén cotizando en mercado

ii.

Inversiones que se mantienen hasta su vencimiento

4 Categorías de Pasivos

i.

Pasivos clasificados a V/R con cambios en P/G y los derivados que sean pasivos.

ii.

Pasivos relacionados con activos cedidos y no dados de baja del balance.

iii. Activos negociación, incluidos

iii.

derivados que sean activos, y los designados V/R  P/G

Gar. Fras y compromisos de préstamo inferior a mcdo

iv.

Resto pasivos y derivados que se liquiden por entrega de instrumentos de capital cuyo VR no sea fiable

iv. Activos disponibles para venta

CyPC e Inversión Mantenida Hasta Vencimiento Activos financieros no derivados con cobros

Créditos y

fijos o determinables y vencimiento fijo que

Partidas Cobrar

no cotizan ni con riesgo de no recuperación.

Activos financieros no derivados con cobros fijos o determinables y vencimiento fijo que la entidad tiene la intención y capacidad de conservar hasta vencimiento y no entran en la definición CPC ni se clasifican como ADV o como V/R  P/G

Inversiones Mantenidas Vencimiento

La entidad no debe clasificar ninguna IMV si en el ejercicio y en 2 ejercicios anteriores ha vendido o reclasificado un importe más que insignificante de IMV por razones distintas a la: (a)

Venta fecha próxima vencimiento o compra (menos 3 meses)

(b)

Venta tras cobro o prepago de la mayor parte del principal (90%)

(c)

Venta por hechos no controlables por entidad

Activos y Pasivos Valor Razonable P/G y ADV Activos o pasivos financieros que han sido: (a) Clasificados mantenidos para negociar porque: (i)

Fue adquirido (incurrido) para venderlo (re-comprarlo) a corto plazo;

Activos y Pasivos Valor Razonable con cambios P/G

(ii) (iii)

Forma parte cartera negociación; o Es un derivado no de cobertura.

(b) Son instrumentos híbridos designados inic. (c) En reconocimiento inicial fue designado por la entidad a Valor Razonable con cambios en P/G Los instrum. de capital valorados al coste porque su VR no se puede medir con fiabilidad no pueden designarse VR con cambios en P/G

Activos Disponibles para Venta

Activos financieros (de capital o deuda) no derivados designados inicialmente como disponibles para la venta o que no ha sido clasificados en las otras categorías

Reclasificaciones de Activos y Pasivos Valor Razonable

Una entidad no reclasificará un instrumento financiero dentro o fuera de la categoría de Valor Razonable mientras mantenga o emita Si como resultado de cambios en la intención

Activos Mantenidos Vencimiento

o la capacidad, no debe clasificarse un activo IMV, se reclasificará como ADV y se medirá a valor razonable y los cambios en Patrimonio. Cuando se venda o reclasifique un importe más que poco significativo activos IMV, todos los IMV se reclasifican en ADV durante 2 años Si para un activo medido al coste, porque no

Re-expresión V/R vs Coste

se disponía de V/R fiable, se puede obtener una medida fiable a V/R, se re-expresa V/R y los cambios entre el importe en libros y V/R se reconocen Resultados o Patrimonio Neto El caso contrario, el V/R = Coste Amortizado

Valoración de Activos y Pasivos Financieros

Instrumentos Medidos al Coste Amortizado Préstamos y partidas por cobrar (no clasificados

Activos Financieros

para negociación, V/R  P/G ni como ADV). Inversiones mantenidos a vencimiento

Instr. de cap. no cotizados cuyo V/R no puede medirse de forma fiable y derivados vinculados que se liquidan por entrega se miden al Coste Todos los pasivos financieros se miden al coste amortizado, a su tasa interés efectiva, salvo (1) pasivos designados o negociación, (2) surgidos de

Pasivos Financieros

no baja de act., (3) gar fras y (4) compromisos ptmos.

Derivados que se liquiden por entrega y estén vinculados a instrumentos capital cuyo V/R no puede medirse con fiabilidad, se valoran Coste

Coste Amortizado: Método Interés Efectivo Método Interés Efectivo

Tasa Interés Efectiva

Método para calcular el coste amortizado de un activo o pasivo (grupo) y distribuir los ingresos y gastos por intereses durante el periodo relevante, aplicando la tasa de interés efectiva (TIR) La TIR2 efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente la corriente de pagos y cobros esperados a lo largo de la vida esperada del instrumento con el importe en libros del activo o pasivo.

2.

Al calcular TIR efectiva hay que considerar todas las condiciones contractuales del instrumento – primas, descuentos, puntos básicos, costes, prepagos y opción de rescate – pero no se consideran pérdidas futuras (sí incurridas) por riesgo crédito. Existe la presunción de que tanto los flujos de efectivo como la vida esperada de un instrumento o un grupo de instrumentos se puede calcular con facilidad. Cuando ello no sea posible, se utilizan los flujos previstos contractualmente

Ejemplo Método Interés Efectivo (TIR) Una entidad adquiere (emite) un bono que vence dentro de 5 años por un importe neto de 1.000, incluyendo costes de transacción. El bono tiene un principal de 1.250 y paga un cupón anual de 4,7% (1.250 x 4,7% = 59). La TIR que iguala el importe inicial desembolsado (recibido) de 1.000 con los cobros (pagos) futuros de los intereses (59 x 5 años) y del principal (1.250 año 5) es del 10%. No hay prepagos ni opción rescate anticipado. Coste Amortizado

Ingreso (gasto)

Flujos Caja

Coste Amortizado

al Inicio del Año

por Intereses

Cobro (Pago)

al Final del Año

(A)

(B = A x 10%)

(C)

(D = A + B – C)

1

1.000

100

59

1.041

2

1.041

104

59

1.086

3

1.086

109

59

1.136

4

1.136

113

59

1.190

5

1.190

119

1.250 + 59

---

Año

Aplicación de la TIR Efectiva Al aplicar el método TIR efectiva, las comisiones, puntos

Comisiones y Descuentos

básicos a pagar o recibir, costes de transacción y otras primas o descuentos incluidos en el cálculo de la TIR efectiva se amortizan a lo largo de la vida esperada del instrumento, a no ser que se relacionen con un periodo más corto, por ejemplo en el que se revisan los tipos. Para los activos o pasivos a tasa variable, el proceso de

Revisión Tipos

reestimación periódica de los flujos de efectivo, para reflejar movimientos en los tipos de interés de mercado, cambia la tasa de interés efectiva del instrumento Si se revisan los pagos y cobros estimados, se debe

Revisión cobros o pagos

ajustar el importe en libros del instrumento para reflejar la revisión actual de los flujos de efectivo estimados. El nuevo importe en libros será igual al valor presente de los flujos de efectivo estimados descontados a la TIR efectiva original. Los ajustes se reconocen en resultados

Ejemplo Método Interés Efectivo FRN La entidad emite un bono a tipo de interés variable EURIBOR por importe del principal de 1.000 – 20 costes de transacción, que vence en 5 años y paga cupón anual. A partir de la Curva Cupón Cero del EURIBOR, que es conocida, se obtienen los tipos implícitos entre cada dos periodos consecutivos aplicando la fórmula siguiente: (1 + R n+1)n+1 -1 nR n+1 = (1 + R n)n

Los tipos implícitos permiten calcular los flujos esperados y la TIR Efectiva. En cada fecha de revisión de tipos (anual en el ejemplo), se vuelve a repetir el mismo cálculo, tomando como importe neto del bono el coste amortizado al inicio del periodo. Año

Tipos CC

Implícitos

Flujos

FRN Inicio

Devengos

Pagos

FRN Final

0

---

---

(980)

---

---

---

980

1

5,00%

5,00%

50

980

58

50

988

2

5,25%

5,50%

55

988

59

55

992

3

5,40%

5,70%

57

992

59

57

994

4

5,45%

5,60%

56

994

59

56

998

5

5,50%

5,70%

1.057

998

59

1.057

0

TIR (t0)

= 5,96%

Instrumentos Medidos a Valor Razonable Derivados (incorporados o no a otro instrum.) Activos a V/R  P/G y disponibles para venta

Activos Financieros

Instrumentos híbridos cuyos componentes no se pueden separar ni valorar de forma fiable. Inversiones sin vencimiento fijo, préstamos y partidas a cobrar mantenidos para negociación Determinados contratos basados en mercancías

Derivados incorporados o no a otro instrumento Obligación de entregar valores u otros activos obtenidos a préstamo en una venta en corto

Pasivos Financieros

Pasivos incurridos para su recompra corto plazo Pasivos de una cartera instrumentos gestionada conjuntamente, para los que hay evidencia de una pauta reciente de negociación a corto plazo Pasivos clasificados a V/R a través de P/G

Instrumentos Designados al Inicio a VR Se puede designar el instrumento combinado en su totalidad a VR, excepto en los siguientes casos:

Derivados Implícitos

 El derivado no modifica significativamente los

flujos del instrumento principal

 Es claro sin ulterior análisis que la separación

es prohibida (eg: opción de prepago al coste amortizado)

Relevancia

Elimina o reduce significativamente una inconsistencia en medición (coste o VR) o reconocimiento (P/L o Patrimonio) (mismatch contable) Un grupo de activos y/o pasivos se gestiona y su rendimiento es evaluado en términos de VR, de acuerdo con estrategia documentada y reportada a la alta dirección

Mercados Activos: Precios de Cotización Los precios públicos de cotización de un mercado activo son la mejor evidencia del valor razonable y cuando existen deben utilizarse para valorar los instrumentos financieros. Si no hay precios de mercado para un instrumento en su conjunto, pero sí para cada uno de sus COMPONENTES, el valor razonable se puede calcular a partir de las cotizaciones de cada elemento. Si se compensan posiciones de activos y pasivos, pueden utilizarse PRECIOS MEDIOS de mercado para determinar el valor razonable. Si una tasa de interés cotizada en un mercado activo no incluye RIESGO CREDITO u otros factores a considerar, la entidad debe realizar los ajustes correspondientes para incluir esos factores

Precios de Cotización y Costes Transacción Precios Disponibles

Horquillas en Precios

Costes de Transacción

Aplicar la cotización oficial de cierre del día de la fecha del balance, si existe, o del días anteriores, ajustados por cambios en circunstancias económicas.

Si hay precios de oferta y demanda, la cotización apropiada para un activo que se posea o un pasivo a emitir es el precio comprador (de oferta, al que te pueden comprar “bid”). Para un activo que será adquirido o pasivo poseído es el precio vendedor (de demanda, al que te pueden vender “ask”)

Los costes de transacción (comisiones por negociación, liquidación, etc) se reconocen inicialmente en el valor de los instrumentos, salvo en los clasificados a V/R con cambios en P&G, pero no en la valoración posterior.

Mercados Activos y Transacciones Recientes Si los instrumentos negocian en distintos

Mercado de Referencia

mercados, la valoración se realiza aplicando cotizaciones del mercado mas ventajoso (más líquido – por volumen y frecuencia – y mejor precio) al que tenga acceso la entidad Los instrumentos se valoran en su moneda

Mercado Extranjero

Transacción Reciente

original ($ ....) y se convierten a la moneda funcional (€ ....) usando tipos de cambio oficiales a la fecha del balance o anteriores. Si la cotización actual no está disponible, el precio de la transacción más reciente puede suministrar evidencia fiable del V/R, si los factores de mercado no han cambiado (o en caso contrario, ajustado). Por referencia a cotizaciones o tipos de interés corrientes instrum. sustancialmente similares

Cambio Tipos Interés desde Ultima Transacción Bonos Poco Líquidos – Mercado No Activo Si la cotización significativa más reciente de un Bono no refleja las correcciones valorativas derivadas de cambios en los tipos de interés de mercado, valorar el Bono descontando los flujos esperados (interés + principal +/- prepago o rescate anticipado) a la tasa de rendimiento de mercado instrumentos similares (vida, moneda, riesgo crédito .....)

Criterio General

Criterio si el Riesgo de Crédito no Cambia

Construir la curva cupón cero de tipos interés “benchmark” de similar duración y descontar flujos del bono (cupones + principal) a tipos benchmark + prima riesgo crédito Descontar flujos Bono a TIR inicial benchmark ajustada cambios mercado, más spread inicial. Descontar flujos Bono a su TIR inicial, ajustada por los cambios mercado en tipos “benchmark”

Valoración Bono Cupón Fijo Criterio General Bono = 200.000; Rating = AA ; Cupón Anual = 6% (Pago Semestral); Vence = 3 años FECHA PAGO

DIAS 61 días

Cupones m=2

Tipos Cupón Cero

Prima Riesgo

Factor Descuento

VALOR ACTUAL

(A/A) 30/06/X3

120

6.000

4,48%

0,75%

0,98310

5.899

31/12/X3

304

6.000

4,62%

0,75%

0,95718

5.743

30/06/X4

486

6.000

4,75%

0,75%

0,93171

5.590

31/12/X4

670

6.000

4,90%

0,75%

0,90597

5.436

30/06/X5

851

6.000

5,05%

0,75%

0,88079

5.285

31/12/X5

1.035

206.000

5,18%

0,75%

0,85587

176.308 204.261

Diferencial Tipos Rating Plazo

Libre de Riesgo

AAA

AA

A

BBB

BB

6 Meses

3,27%

3,82%

4,06%

4,52%

4,95%

5,44%

12 Meses

3,83%

4,38%

4,62%

5,08%

5,51%

6,00%

2 Años

4,46%

5,01%

5,25%

5,71%

6,14%

6,63%

3 Años

4,99%

5,54%

5,74%

6,24%

6,67%

7,16%

5 Años

5,42%

5,97%

6,21%

6,67%

7,10%

7,59%

Ejemplo Valoración FRN (Bonos a Tipo Variable) FRN = 200.000;

Cupón Conocido = 4,0% LIBOR + 0,5% Spread; Vence = 31/12/07

Fecha de Pago

(A/360) 61 Días

Tipo CC LIBOR

Tipo Implícito

Spread Margen

Flujos Esperados

Factor Descuento

Valor Actual

31/12/03

304

4,70%

4,70%

0,50%

9.000 (*)

0,9581

8.623

31/12/04

670

4,75%

4,80%

0,50%

10.600

0,9092

9.637

31/12/05

1.035

4,85%

5,05%

0,50%

11.100

0,8608

9.555

31/12/06

1.400

4,95%

5,25%

0,50%

11.500

0,8135

9.356

31/12/07

1.765

5,00%

5,20%

0,50%

211.400

0,7691

162.594

Valor

nR n+1 =

Mercado

n+1

(1 + Rn+1)

(1 + Rn)n

199.765

-1

(*) Cupón conocido. Se fija al inicio de cada periodo. Resto flujos = 200.000 x (Tipo Implícito + Spread)

Factor de Descuento F(d) =

1

(1 + Tipo CC + Spread)n

Mercados No Activos: Técnicas de Valoración Si los instrumentos no se pueden valorar a

Cuándo Aplicar Técnicas

través de los precios de mercado, hay que aplicar técnicas de valoración generalmente aceptadas cuya validez haya sido probada usando los precios de transacciones reales. Las técnicas deben ser consistentes con los métodos de general aceptación por el mercado para valorar cada instrumento financiero.

Requisitos Previos

Incluir todos factores de mercado que considerarían necesarios los participantes para determinar un precio razonable. Técnicas reflejan razonablemente cómo se podrían comportar los precios de mercado y los datos (input) usados representan las expectativas del mercado Contrastar periódicamente la validez de la técnica de valoración con precios de transacciones recientes de mercado para el mismo instrumento.

Métodos Valoración, Factores y Tasas Métodos Aceptados (en Mercados no Activos

i.

TRANSACCIONES de mercado significativas más RECIENTES

ii.

REFERENCIAS a los PRECIOS de MERCADO de instrumentos substancialmente similares

iii.

FLUJOS EFECTIVO esperados DESCONTADOS

iv.

Modelos determinación PRECIO OPCIONES Valor dinero en el tiempo (Tasa Libre Riesgo)

Factores a Considerar

Riesgo de Crédito de la contraparte Cotizaciones de Mercado, Tipos de Cambio, Precios Mercancías y Coste del Servicio, ....... Liquidez y Volatilidad de los instrumentos Riesgo de Cancelación Anticipada

Tasas de Descuento

Al aplicar F/E Descontados, utilizar tasas de descuento = TIR mercado instrumentos con similares condiciones y características: calidad crediticia, plazo remanente del instrumento, plazos revisión tipo, moneda cobros y pagos.....

Mercado No Activo: Instrumentos de Capital Valor razonable de inversiones en instrumentos de capital y derivados relacionados, a liquidar por entrega, se puede medir con fiabilidad si:

Estimación Fiable

Rango de Estimación

a)

La variabilidad del rango posible de las estimaciones V/R no es significativa;

b)

O las probabilidades de las diferentes estimaciones, dentro del rango, pueden ser evaluadas y usadas para su cálculo.

En ocasiones la variabilidad del rango de las estimaciones no resulta significativa. Es poco probable que, tras la adquisición de un activo financiero, una entidad sea incapaz de obtener una medida razonable del V/R. No obstante, si el rango de las estimaciones es significativo y la probabilidad de cada estimación no puede ser adecuadamente evaluada, la entidad queda exonerada de medir el instrumento al V/R.

Tratamiento Contable Cambios Valor Razonable Cuando cambia el valor razonable de los activos y pasivos financieros – incluidos los derivados – hay que ajustar su valor en libros y reconocer el cambio en: Resultados

Patrimonio Neto

Para todos los instrumentos de la Cartera Negociación y los designados V/R  P/G. Derivados, no de cobertura, se consideran de negociación

Activos Disponibles para Venta hasta su enajenación o baja, en cuyo caso pérdidas o ganancias registradas Patrimonio Neto se llevan a Resultados.

Diferencias Tipos de Cambio Instrumentos financieros se miden en su moneda original. Las P/G de cambio de partidas monetarias expresadas en divisas, salvo señaladas como instrumentos de cobertura, se llevan a Resultados. Las P/G por diferencias de cambio de ADV que no son partidas monetarias (acciones) se reconocen en Patrimonio Neto.

Ejemplo Diferencia Cambio Bono Disponible Venta 31-Dic-X1 la entidad adquiere un bono por 1.000 $ con vida residual 5 años y su nominal 1.250 $ con 4,7% de interés anual (1.250 $ x 4,7% = 59 $) y TIR efectiva de 10%. El tipo de cambio en la fecha de adquisición 1,5€ x 1$. 31-Dic-X2 el tipo de cambio a pasado a 2€ x 1$. El valor razonable del bono es 1.060 $ x 2 = 2.120 € y su coste amortizado 1.041 $ x 2 = 2.082 €. Los intereses recibidos en el año 59 $ y la tasa media de cambio 1,75€ x 1$.

FECHAS 31-Dic-X1 31-Dic-X2

ASIENTOS CONTABLES Bonos = 1.000 $ x 1,5 € Tesorería Bonos = 2.120 € (1.060 $ x 2 €) - 1.500 € Tesorería = 59 $ x 2 € (cobro intereses fin de año)

CARGO

ABONO

1.500 € 1.500 € 620 € 118 €

Ingresos Intereses TIR 10% = 100 $ x 1,75 € Patrimonio por Cambios Valor Razonable (1) Resultados por Diferencias de Cambio (2)

175 € 38 € 525 €

(1) (Valor Razonable del Bono – Coste Amortizado) x Tipo Cambio al Cierre = (1.060 $ – 1.041 $) x 2 € = 2.120 € – 2.082 € = 38 € (2) Ganancias por Diferencia de Cambio en el Coste Amortizado del Bono: 1.041 $ x 2 € – 1.000 $ x 1,5 € – 100 $ x 1,75 € + 59 $ x 2 € = 525 €

Deterioro de Valor Activos Financieros

Evidencias Deterioro Valor Activos Evidencia objetiva de que un activo o grupo activos ha deteriorado su valor, supone información sobre Dificultades financieras significativas, alta probabilidad quiebra o insolvencia del emisor Incumplimiento pago intereses o principal

Evidencias Objetivas

Concesiones al prestamista, por motivos legales o económicos de dificultades financieras, que en otro caso no se habrían otorgado Exclusión mercado por dificultades financieras Patrón histórico comportamiento grupo activos ante cambios adversos prestatarios o en las condiciones económicas relacionadas grupo

Una rebaja Rating, por si sola, no es evidencia

Evidencias Adicionales

suficiente, pero combinada con otros elementos puede ser indicativa de pérdida valor activos. En Instrumentos Capital, además de lo anterior, evaluar si existen cambios significativos con efectos adversos tecnología, mercado, marco legal empresa

Deterioro de Valor de los Activos Entidad debe evaluar, en cada fecha balance, si

Evaluación

Reconocimiento

existe evidencia objetiva de que un activo o un grupo de activos han deteriorado su valor. Hay deterioro si el importe libros de un activo o grupo activos es superior al importe recuperable Pérdidas deterioro se reconocen en Resultados y se minoran valor activos o cuenta correctora

Si la pérdida deterioro de Activos medidos a Coste Amortizado disminuye como consecuencia de un suceso ocurrido con posterioridad, debe revertirse la provisión con abono a Resultados.

Reversión

La reversión no debe producir un importe en libros del activo superior a su coste amortizado Pérdidas deterioro Activos medidos Coste por no poder calcular su V/R, NO se Revierten una vez reconocidas. Activos Disponibles Venta se revierten Resultados si son Instrumento Deuda

Deterioro Activos Medidos Coste Amortizado Provisión = Valor Libros Activo – Valor Actual

Provisiones Individuales

Flujos Efectivo esperados importe recuperable Tasa Descuento = TIR efectiva original activo. No se utilizan tasas de mercado para evitar que se incluyan cambios en el valor razonable

Clasificar todos activos sin deterioro específico en grupos que tengan riesgo crédito similar

Provisiones Colectivas

Provisión = Valor Libros Grupo Activos – Valor Presente F/E esperados, estimados en función experiencia pasada de la entidad. Tasa Descuento = TIR efectiva original media grupo de activos con riesgo de crédito similar

Intereses

Cuando un activo deteriorado se ha registrado por su importe recuperable, los ingresos por intereses se reconocen aplicando la tasa de interés usada para descontar flujos esperados

Ejemplo Pérdidas Deterioro Grupo Activos El 1-Ene-X1, una entidad concede 10 préstamos a 5 años con un nominal 10.000 y TIR efectiva = 8,0%. Al 31-Dic-X1 no se han producido pérdidas, pero cambia la situación económica general y la entidad estima nuevos flujos futuros esperados:

Fin Año

Flujos Inicial

Pérdida Estimada

Flujos Esperados

Valor Actual

20X2 20X3 20X4 20X5

800 800 800 10.800

1,0% 2,0% 3,0% 3,0%

792 784 776 10.476

733 673 616 7.700

TOTAL

13.200

12.828

9.722

Intereses y Provisiones

Al final del año 20X1, intereses devengados y cobrados de préstamos se abonan a Resultados = 10.000 x 8,0% = 800 Importe Recuperable Préstamos = Valor Presente de flujos esperados, descontados a la TIR original (8,0%) = 9.722 Provisión por Deterioro = 9.722 – 10.000 = (278)

Tras minorar valor grupo de activos, los intereses de periodos futuros se reconocen con TIR aplicada para descontar flujos (8,0%) x 9.722

Deterioro Activos al Coste y Disponibles Venta Si hay evidencia objetiva de deterioro valor de un

Activos al Coste

instrumento capital medido al coste o un derivado sobre tal instrumento que se liquida por entrega, se reconoce una pérdida igual a la diferencia entre: Importe Libros – Valor Presente Flujos Efectivo esperados descontados a tasa interés actual de mercado para activos similares.

Si una disminución de V/R de una ADV es evidencia objetiva de deterioro valor, la pérdida reconocida Patrimonio Neto se cancela con cargo Resultados

Activos Disponibles para Venta

Instrumentos de Capital = Coste Adquisición – Valor Razonable actual – Deterioro ya registrado en P&L. Deuda = Coste Adquisición neto amortizaciones – Valor Razonable – Deterioro ya registrado P&L.

Pérdidas deterioro inversión DV en instrumentos capital NO se revierten a través de Resultados. En instrumentos deuda DV se revierte en Resultados

Contabilidad de Coberturas

Condiciones Generales Relación Cobertura Implica designar un instrumento financiero de cobertura (derivado) que compense de forma eficaz los cambios en el valor razonable o los flujos de efectivo de una partida cubierta

Requisitos Exigidos Definir y documentar, desde el principio, la relación de cobertura, riesgos a cubrir, objetivos y estrategia, instrumento de cobertura, partida o transacción a cubrir y cómo evaluar la eficacia La cobertura es altamente eficaz (RANGO 80/125) La eficacia puede medirse con fiabilidad (VR o F/E del instrumento de cobertura y de la partida cubierta) La eficacia se evalúa en un contexto de gestión continuada En coberturas F/E, la transacción prevista es altamente probable y exposición a los riesgos cubiertos afecta a Resultados

Instrumentos de Cobertura Instrumentos derivados en los que intervengan terceros. Coberturas intra-grupo se eliminan en en consolidación, pero se admiten en individual

Instrumentos Calificados

Activo y pasivo financieros no derivados sólo en coberturas riesgos moneda extranjera Opción emitida, o un collar que resulte ser una opción emitida, sólo pueden ser instrumentos de cobertura de las opciones compradas Las acciones propias e instrumentos de capital medidos al coste no están calificados El instrumento de cobertura se designa en su totalidad. Las únicas excepciones permitidas:

Instrumentos Designados

(a)

Designar el valor intrínseco de un opción

(b)

Separar el int. del precio spot de forward

Se puede designar un % sobre el nocional del instrumento de cobertura, pero no una parte de la vida residual del instrumento

Partidas Cubiertas Un activo o pasivo (fro. o no), compromiso en firme, transacción prevista muy probable o una inversión en operación extranjera, o grupos

Instrumentos Calificados

Inversión MHV no es partida cubierta de riesgo de interés y prepago, pero si crédito o t/cambio. Compromiso en firme para adquirir un negocio, inversión en filial y asociada (no medidas a V/R) sólo cubierta riesgo tipo de cambio Partida cubierta puede ser sólo una parte flujos efectivo o valor razonable de activo o pasivo

Partidas Designadas

No se permite macro-cobertura (importe neto) cartera de activos y pasivos, pero si cubrir V/R exposición tipo de interés de una parte neta de la cartera si la parte = activo (s) o = pasivo (s) Un activo o pasivo no financiero se cubre para todos los riesgos o sólo para tipo de cambio Grupo activos (pasivos) similares sólo se cubren si comparten misma exposición al riesgo.

Evaluación Eficacia de la Cobertura Cobertura Eficaz

Una cobertura es altamente eficaz si, en origen y durante su vida, V/R o F/E partida cubierta se compensan con V/R o F/E del instrumento de cobertura, dentro del rango 80% - 125% Eficacia cobertura se evalúa, al menos, cuando

Periodo de

se preparan estados anuales e intermedios.

Evaluación

Si la cobertura no cumple criterios de eficacia, se debe cancelar la contabilidad de coberturas desde la última fecha en que era eficaz.

No hay un único método para evaluar eficacia.

Métodos de Evaluación

El procedimiento depende de la estrategia de gestión riesgo (delta neutral, técnicas de regresión, tabla de vencimientos de activos y pasivos con riesgo tipos interés, ....) Evaluar eficacia considera la tasa libre riesgo, el riesgo de crédito contraparte y condiciones instrumento de cobertura y partida cubierta.

Tipos de Coberturas Valor Razonable

Una cobertura de la exposición a los cambios en el valor razonable de un activo o un pasivo reconocidos, un compromiso firme no reconocido o parte identificada de ellos, atribuible a riesgo concreto, que pueden afectar a los resultados

Flujos de Efectivo

Inversión Neta en Operación Extranjera

Una cobertura de la exposición a la variabilidad en los flujos de efectivo que se atribuye a un riesgo asociado con un activo o un pasivo reconocidos o a una transacción prevista probable, que pueden afectar a los resultados

Una cobertura de la exposición de una inversión moneda extranjera en unas filiales, asociadas, negocios conjuntos o sucursales, cuyas actividades se llevan a cabo en un país o moneda diferente al de la entidad que informa

Coberturas de Valor Razonable

Contabilización

(a)

P/G del instrumento de cobertura derivado o del componente en divisa del instrumento no derivado se reconocen en Resultados.

(b)

P/G de la partida cubierta atribuible al riesgo cubierto se ajustan en el importe en libros de la partida y reconocen en Resultados, incluso si se medía al coste. El ajuste en la partida cubierta (si se mide al coste amortizado) se amortiza por el método de TIR efectiva (que se ajusta)

Compromisos en Firme cubiertos: Los cambios en V/R se reconocen como activos o pasivos y en Resultados.

Entidad debe cesar, prospectivamente, en la aplicación de contabilidad de coberturas si: El instrumento cobertura caduca, se vende,

Cese en la Aplicación

se cancela o ejercita (sustituir o rollover no se considera terminación o caducidad) La contabilidad de coberturas ya no cumple los criterios exigidos (eficacia, etc) Se revoca la designación

Ejemplo Cobertura de Valor Razonable (a) El 1 de enero de 20X1, un inversor compra una acción por 100 y la clasifica como disponible para la venta. Al cierre del año 20X1, la cotización es de 110 (b) Para proteger este valor, el 1-ene-20X2 el inversor adquiere un derivado (put) con coste de 1 que vence al final de 20X2 y se liquida por netos. Al cierre de 20X2, el derivado tiene valor de 8 y la acción generado pérdida equivalente

Asientos 20X1 100 Acciones a Tesorería 100  Importe compra de la inversión (1-ene-20X1) 10 Acciones a Patrimonio Neto 10  Incremento Valor Razonable (31-dic-20X1)

Asientos 20X2 1 Derivado a Tesorería 1  Importe compra del derivado (1-ene-20X2) 7 Derivado a Resultados 7  Incremento Valor Razonable derivado (31-dic-X2) 8 Resultados a Acciones 8  Pérdida del Valor Razonable acciones (31-dic-X2) 8 Tesorería a Derivado 8  Liquidación por netos contrato derivado (31-dic-X2)

Macrocoberturas Riesgo Tipo Interés Cartera

Cartera Cubierta

Se permiten macrocoberturas de V/R del riesgo de tipos interés de una cartera, si la partida cubierta es un importe identificado de activos o de pasivos de la cartera, que comparten el riesgo cubierto. No está permitido designar como partida cubierta el importe neto de la cartera. Si la cartera tiene partidas reembolsables por anticipado, se pueden cubrir los cambios en el V/R basándose en las fechas estimadas de actualización de tipos, en lugar de las fechas previstas contractualmente

Instrumento Cobertura

Instrumentos de cobertura pueden ser un solo derivado, una cartera de derivados (swaps a diferentes plazos) o una cartera con posiciones de riesgo que se compensan. No se permiten las opciones emitidas (riesgo ilimitado) En una cartera con partidas reembolsables por anticipado, cubierta con derivados cuyo pago no se puede anticipar, surge una ineficacia en la cobertura si hay que revisar las estimaciones de prepagos o si difieren de los estimados

Requisitos Macrocoberturas Tipos Interés En Macrocoberturas de V/R del riesgo de tipos interés de una cartera de activos o pasivos, se cumplen los requisitos de NIC 39 si se aplica el siguiente procedimiento Identificar los activos y pasivos de la cartera cuyo riesgo se desea cubrir y clasificarlos por plazos en función de estimaciones sobre fechas más próximas de revisión de tipos de interés esperadas, en lugar de contractuales. Definir el importe a cubrir y designar como partida cubierta un importe identificado de activos o pasivos de la cartera (no un importe neto). Designar el riesgo de tipos de interés a cubrir, por ejemplo los cambios en el V/R de la cartera motivados por variaciones del LIBOR ..... Designar uno o más instrumentos de cobertura para cada periodo de tiempo correspondiente a una revisión de tipos de interés y comprobar que la cobertura es altamente eficaz. Medir periódicamente el cambio en V/R de partida cubierta y contabilizar la P/G en Resultados, usando como contrapartida una rúbrica separada del Balance. Medir el cambio en V/R del instrumento de cobertura y contabilizar la P/G en Resultado. V/R del instrumento de cobertura se reconoce como un activo o pasivo en Balance Contabilizar cualquier ineficacia de la cobertura en Resultados como diferencia entre el cambio en el V/R de la partida cubierta y el instrumento de cobertura

Coberturas de Flujos de Efectivo (a) P/G instrumento cobertura que se ha determinado como eficaz o, si es inferior, el cambio en el valor presente F/E esperados, se reconoce Patrimonio

Contabilización

(b) P/G remanentes (parte no eficaz) del instrumento se reconocen en Resultados Las P/G reconocidas en Patrimonio Neto se llevan a los Resultados del periodo (s) en que el activo, pasivo o la transacción prevista afecten a Resultados La entidad debe cesar prospectivamente en la aplicación de la contabilidad de coberturas si:

Cese en la

El instrumento cobertura caduca, se vende, se cancela o se ejercita (sustituir o renovar no se considera terminación o caducidad).

Aplicación

La contabilidad de coberturas ya no cumple los criterios exigidos (eficacia, etc) No se espera realizar transacción prevista o se revoca la designación

Ejemplo Cobertura de Flujos de Efectivo (a) El 30-sep-20X1, un inversor compra un FRN por 10.000 que paga LIBOR semestralmente. El LIBOR a 6 meses para el periodo siguiente sep–mar es 4% (b) Para cubrir el riesgo de flujos de efectivo, el 30-sep-20X1 contrata un Swap del tipo pago–variable LIBOR y recibo–fijo 5% hasta el vencimiento del FRN. El 31 de dic. el LIBOR a 6 meses se reduce al 3% y, a esa fecha, el valor del swap es 100.

Asientos a Realizar

1. Al 31-dic-X1 para reconocer valor Swap y cobertura intereses devengados FRN 100 Swap Activo a Patrimonio 100  Incremento Valor del Swap al 31-dic-20X1 200 Deudores a Intereses Devengados 200  Intereses del FRN Sep-Dic al 4% 50 Patrimonio a Resultados 50  Parte cobertura Swap intereses devengados

Ejemplo Cobertura Tipo Cambio de un Pedido... (a) Un cliente USA cursa un pedido de compra 1.000.000 $ a empresa de zona € (b) La empresa emite factura de venta el 31-03-05 (fecha expedición mercancía) (c) El cliente USA tiene plazo de pago de 180 días desde la fecha emisión de factura (d) La empresa contrata una venta a plazo de $, asegurando un cambio de 1,30 $/€ (e) La empresa contabiliza la cobertura de tipo de cambio como Flujos de Efectivo (f)

Por simplicidad, no se consideran costes fabricación y expedición ni impuestos

15-12

31-12

31-III

30-VI

30-IX

Cambio

2004

2004

2005

2005

2005

Asegurado

1,30

1,25

1,24

1,27

1,35

1,30

769.231

800.000

806.452

787.402

740.741

769.231

P/G Diferencia Cambio

---

---

---

(19.050)

(65.711)

Variación P/G

---

---

---

(19.050)

(46.661)

Valor Mercado Forward

0

(30.769)

(37.221)

(18.171)

28.490

Variación Valor Forward

0

(30.769)

(6.452)

19.050

46.661

DATOS DE PARTIDA Tipo Cambio $ / € Valor € Pedido en €

...Ejemplo Cobertura Tipo Cambio de un Pedido 15-12

31-12

31-III

30-VI

30-IX

2004

2004

2005

2005

2005

Ventas

0

0

806.452

806.452

806.452

Diferencia Cambio

0

0

0

(19.050)

(65.711)

Derivado Forward

0

0

(37.221)

(18.171)

28.490

TOTAL RESULTADOS PERIODO

0

0

769.231

769.231

769.231

BALANCE

15-12

31-12

31-III

30-VI

30-IX

2004

2004

2005

2005

2005

Contravalor Factura en $

0

0

806.452

806.452

806.452

Correcciones Diferencia Cambio

0

0

0

(19.050)

(65.711)

Cobro en € Factura en $

0

0

0

0

(740.741)

Saldo Cuenta de Clientes

0

0

806.452

787.402

0

Tesorería (Factura + Forward)

0

0

0

0

769.231

TOTAL ACTIVO = PASIVO

0

0

806.452

787.4021

769.231

Patrimonio (Ajuste Forward)

0

(30.769)

0

0

0

Resultados

0

0

769.231

769.231

769.231

Patrimonio Neto

0

(30.769)

769.231

769.231

769.231

Pasivo Valor Forward

0

30.769

37.221

18.171

0

CUENTA RESULTADOS

Coberturas Inversión Operación Extranjera Coberturas de inversión neta en una operación extranjera, incluso la cobertura de una partida monetaria que es parte de la inversión neta, se contabilizan como Coberturas Flujos Efectivo:

Contabilización

(a) P/G del instrumento de cobertura que se considera como eficaz se reconocen en Patrimonio Neto (b) Parte no eficaz cobertura se reconoce en Resultados Las P/G reconocidas en Patrimonio se llevan a Resultados  Periodo (s) en que se venda o se realice la inversión en la operación extranjera

Coberturas Internas Coberturas internas no están calificadas para contabilidad de coberturas: (i) en Estados Consolidados, ni (ii) en los Estados Individuales si la relación de cobertura es entre divisiones o departamentos de la misma entidad.

Requisitos

Contratos de derivados internos entre dos entidades de un grupo consolidado están calificadas para contabilidad de coberturas en Estados Financieros Individuales de esas entidades, pero deben eliminarse sus efectos al consolidar Transacc. internas previstas entre entidades o divisiones de un grupo sólo pueden estar calificados para contabilidad de coberturas en los Estados Consolidados si la moneda distinta de la funcional de la entidad que realizará la transacción y ésta puede afectar al P/G consolidado.

Activos Monetarios Internos

Partidas monetarias intragrupo pueden ser partidas cubiertas únicamente a efectos de cobertura de tipo de cambio. Siempre y cuando ambas entidades tengan monedas funcionales distintas, por lo que no se elimina el riesgo cambiario en su totalidad en consolidación.

Baja del Balance de Activos y Pasivos

Baja del Balance: Identificación Activos A la hora de dar de baja un activo financiero, una entidad debe determinar si la transacción afecta a todo o parte del activo: 1.

La parte sólo comprende F/E, específicamente identificados, de un activo o un grupo (acuerdos de segregación “strip” de flujos de intereses)

Parte del Activo

2.

La parte sólo comprende una participación, totalmente proporcional, sobre todos los F/E, o una parte identificada, de un activo o un grupo (participación en el 90% de los F/E de un Bono o en el 90% de F/E por intereses no principal)

3.

Totalidad Activo

En todos los demás casos (transferencia de los derechos al 90% de F/E + una garantía para compensar de toda pérdida crediticia hasta el 8% del principal del activo transferido......)

Baja Activos Financieros: Criterios Aplicables Antes de dar de baja un activo financiero (o parte de mismo) una entidad debe realizar la siguiente comprobación:

TEST Derechos Contractuales

1.

Riesgos y Beneficios

2.

Control sobre el Activo

3.

Si los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo han expirado o se han extinguido.

Si al transferir el activo se han retenido o trasmitido sustancialmente los riesgos y beneficios de la propiedad del activo.

Si se mantiene el control sobre el activo, cuando ni trasmite ni retiene los R + B

Transferencias de Activos Financieros Una entidad transfiere un activo financiero (o parte del mismo) si, y sólo si, se cumple una de las dos siguientes condiciones: 1.

Transfiere los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo del activo original (o parte del mismo o un grupo de activos).

2.

Retiene los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo del activo original, pero asume la obligación contractual de pagarlos a uno o más cesionarios en un acuerdo que cumple tres requisitos: a)

La entidad no tiene obligación de pagar ningún importe a los cesionarios salvo las cantidades que recupere del activo;

b)

La entidad tiene prohibido, por las condiciones del contrato, vender o pignorar el activo original transferido; y

c)

La entidad tiene la obligación de reembolsar a los cesionarios todos los flujos de efectivo que recaude sin retraso material y no tiene derecho a reinvertirlos, salvo hasta fecha entrega, en cuyo caso, los intereses se abonan a los cesionarios.

Evaluación Riesgos y Beneficios (a)

Si una entidad transfiere substancialmente todos los R+B de la propiedad debe dar de baja el activo y reconocer como activos o

Riesgos y Beneficios

pasivos todos los derechos y obligaciones creados o retenidos en la transferencia. (b)

Si una entidad retiene substancialmente todos los R+B de propiedad del activo, debe seguir reconociéndolo en el balance.

La transferencia de R+B se evalúa comparando la exposición de la entidad, antes y después de la transferencia, a la variabilidad de importes y vencimientos de los flujos de efectivo del activo

Evaluación

La entidad ha retenido (transferido) todos R+B de propiedad de un activo si su exposición en el valor presente de F/E netos futuros del activo no cambia (disminuye) significativamente con la transferencia.

Ejemplos Transferencia (Retención) R + B Transmisión de los Riesgos y Beneficios

(a)

Una venta incondicional

Retención de los Riesgos y Beneficios

(a) Una venta con operación recompra a

(venta bursátil, ....) (b)

(c)

Una venta más una opción de recompra del activo por su valor razonable. Una venta más una “Put” (cesionario) o “Call” (cedente) que están muy “fuera de dinero” (OTM)

precio fijo o al precio venta más los intereses de un prestamista (Repos) (b)

Un acuerdo de préstamo de valores

(c)

Una venta más un swap rendimiento total activo. El cedente retiene la exposición riesgo (“TR Swap” ...)

(d)

Una venta más una opción “Put” (cesionario) o “Call” (cedente) que está profundamente “In the money”

(e) Una vta de pagarés c/p más garantía por el cedente al cesionario para compensar cualquier pérdida crédito.

Transferencias Calificadas: Transmisión de R+B Al dar de baja un activo en su totalidad:

Baja del Balance y Resultados

Se reconocerá en Resultados la diferencia entre: (i) el valor en libros del activo y (ii) la suma de la contrapartida recibida +/- todas las P/G reconocidas en Patrimonio Neto.

Al dar de baja una parte de un activo: El importe en libros y las P/G contabilizadas en Patrimonio Neto se asignan a las partes dada de baja y reconocida según sus respectivos V/R Si la entidad presta el servicio financiero al activo transferido a cambio de una comisión

Servicio Financiero

– titulización activos .... – reconoce un activo (o un pasivo) a V/R si la comisión a cobrar es mayor (menor) a una compensación adecuada por el contrato de servicio financiero suscrito.

Transferencias No Calificadas y Garantías Si entidad retiene todos los R+B de la propiedad: Debe seguir reconociendo activo transferido y registrar un pasivo por la contraprestación

Transferencia No Calificada

No se deben compensar el activo y el pasivo asociado, ni ingresos o gastos respectivos.

La contabilización de una garantía (no efectivo) concedida, depende si cesionario puede venderla, pignorarla o si el cedente falla. (a)

Si el cesionario tiene derecho a vender o pignorar el colateral, el cedente lo clasifica separadamente de otros activos.

(b)

Si cesionario vende la garantía, reconoce

Garantías

un pasivo = V/R del colateral a devolver (c)

Si cedente incumple da de baja el colateral y el cesionario lo reconoce como un activo

Evaluación del Control del Activo Cedido Si una entidad No Transfiere Ni Retiene todos los R+B substanciales de la propiedad del activo debe determinar si ha retenido el control:

Involucración Continua

(i)

Si no ha retenido el control, dará de baja el activo y reconocerá como activos o pasivos separados los derechos y obligaciones creados o retenidos en la transferencia.

(ii)

Si la entidad retiene el control, continuará reconociendo el activo en la medida de su involucración continua.

La retención del control del activo depende de la capacidad del cesionario para venderlo:

Evaluación

Si el cesionario tiene capacidad para vender el activo transferido en su totalidad a terceros no vinculados y puede hacerlo unilateralmente sin imponer condiciones, el cedente no ha retenido el control. En los demás casos, retiene el control

Involucración Continua: Activo Garantizado Si una entidad no transfiere ni retiene substancialmente todos R+B de la propiedad y mantiene el control, debe continuar reconociendo el activo transferido en la medida de su involucración continua. Es decir, del grado de exposición a los cambios de valor del activo transferido.

Si una garantía para cubrir pérdidas de impago impide la baja un activo transferido, en la fecha de transferencia el activo se mide por el menor:

Colateral

(i)

El importe en libros de activo transferido

(ii)

El importe máximo de la contraprestación recibida que la entidad tendría que pagar

Importe en libros del activo se reduce por las pérdidas por deterioro. El pasivo asociado se mide por el importe de la

Pasivo

garantía + el V/R de la contraprestación recibida por la garantía (mejora crediticia). El V/R de la contraprestación por la garantía se reconoce en Resultados a lo largo de la vida de la garantía.

Ejemplo Involucración Activo Garantizado Cartera Préstamos Entidad (Coste Amortizado) = 10.000  TIR efectiva = 10% Valor Razonable de la Cartera en el momento de la transferencia = 10.100 Contraprestación Venta 90% = 9.115  Cesionario = 9.000 + 9,5% tasa interés Activos en Garantía Pérdidas del Cesionario en el 90% Cartera = Máximo 1.000 V/R de la Parte Transferida = 90% x 10.100 = 9.090

Resultados de la Venta

P/G Transferencia = 9.090 – 9.000 (Importe Libros) = 90 Contraprestación Parte Subordinada = 9.115 – 9.090 = 25 V/R Diferencial 0,5% x 9.000 Retenido por Cedente = 40 Contraprestación Total Mejora Crediticia = 40 + 25 = 65 Transferencia e Involucración Continua

Asientos Contables

Cartera de Préstamo Activos Subordinados en Garantía Activos V/R Intereses a Recibir Margen 0,5% Pérdidas y Ganancias Pasivos = (1.000 + 40) + 25 Contraprestación Recibida TOTAL

Saldos

Cargos

Abonos 9.000

1.000 40 90 1.065 9.115 10.155

10.155

Préstamos = 10.000 - 9.000 = 1.000

Total Activos = 2.040

Activos Subordinados = 1.040

Total Pasivos = 1.065

Involucración Continua: Activo Coste Amortizado Si una obligación por una “PUT” emitida o un derecho por una “CALL” retenida impide dar de baja un activo financiero transferido, que se valora al coste amortizado, la entidad deberá:

Activo

Seguir valorando el activo transferido al coste amortizado, usando el método de la TIR efectiva, y reconocer cualquier pérdida por deterioro del activo Medir el pasivo por la contraprestación recibida, amortizando cualquier diferencia que exista con el

Pasivo

coste amortizado del activo al vencimiento de la opción4, usando método de la TIR efectiva. Si se ejerce la opción, la diferencia que surja entre el valor en libros del pasivo y el precio ejercicio se reconoce en Resultados como beneficio o pérdida.

4.

El vencimiento de la opción no tiene por qué coincidir necesariamente con el vencimiento del activo transferido. Si la opción no se ejerce al vencimiento se dará de baja el activo financiero transferido y el pasivo asociado.

Ejemplo Cesión Activo Coste Amortizado + PUT ACTIVO VALORADO AL COSTE AMOTIZADO Precio Compra Cupón Fijo Anual Vencimiento Principal TIR

980 5,0% 5 años 1.000 5,47%

PASIVO POR PUT CESION Realizada 1/01/03 = 980 Fecha Ejercicio 1/01/05 Precio de Ejercicio 990 TIR  980 = Valor Actual (996)  5,87%

Años

Valor Libros Inicial

Devengos

Cobros

Valor Libros Final

1 2 3 4 5

980 984 988 992 996

54 54 54 54 54 / 0

50 50 50 50 1.050 / 0

984 988 992 996 0

Años

Valor Libros Inicial

Devengos

Pagos

Valor Libros Final

3

980

8

---

988

4

988

8

---

996

5

996

0

990

---

980 TESORERIA a PASIVO 980  Reconocimiento Contraprestación Recibida 16 INTERESES a PASIVO 116  Gasto intereses Pasivo TIR 5,87% Años 3 y 4 108 ACTIVO a INTERESES 108  Ingreso Intereses Activo TIR 5,47% Años 3 y 4 996 PASIVO a TESORERIA 990  Cancelación del Pasivo por ejercicio de la PUT a RESULTADOS 6  Beneficio = Coste Amortizado – Precio Ejercicio

Call Retenida Cedente: Activo Valor Razonable Si un derecho por una “CALL” comprada impide dar de baja un activo transferido, que se mide al valor razonable, la entidad cedente debe:

Activo

Seguir valorando el Activo Transferido por su Valor Razonable. Valorar el Pasivo Asociado por: Si la opción5 CALL está “dentro de (o en) dinero”:

Pasivo

“Precio de Ejercicio de la Call – Valor Temporal de la Opción de Compra” Si la opción CALL está “fuera de dinero”: “Valor Razonable del Activo Transferido – Valor Temporal de la Opción de Compra”

5.

Valor (Prima) de una Opción = Valor Intrínseco + Valor Temporal. – Valor Intrínseco CALL = (Valor Razonable Activo – Precio Ejercicio) o Cero – Valor Intrínseco PUT = (Precio Ejercicio – Valor Razonable Activo) o Cero

Ejemplo CALL: Activo Valor Razonable Cedido Valor razonable Activo transferido = 80. Precio de ejercicio de la Call 95 (OTM) y 75 (ITM), prima pagada por opción 3 (OTM) y 8 (ITM). Valor razonable Activo en la fecha de ejercicio opción = 85

Call OTM 77 TESORERIA a PASIVO 77  V/R Activo 80 – Valor Temporal Opción 3 5 ACTIVO a RESULTADOS 5  Aumento V/R Activo Negociación (85 – 80) 8 RESULTADOS a PASIVO 8  Aumento Pasivo = (85 – 0) – (80 – 3) 85 PASIVO a ACTIVO 85  Cancelación por no ejercer opción al vencimiento

Call ITM 72 TESORERIA a PASIVO 72  Precio Ejercicio 75 – Valor Temporal Opción 3 5 ACTIVO a RESULTADOS 5  Aumento V/R Activo Negociación (85 – 80) 3 RESULTADOS a PASIVO 3  Aumento Pasivo = (75 – 0) – (75 – 3) 75 PASIVO a TESORERIA 75  Pago del pasivo por ejercicio de la opción

Put Emitida Cedente: Activo Valor Razonable Si una obligación por una “PUT” emitida impide dar de baja un activo transferido, que se mide al valor razonable, la entidad cedente debe: Valorar el Activo Transferido:

Activo

6

“Al menor entre el Valor Razonable y el Precio de Ejercicio de la Opción”

Valorar el Pasivo Asociado por:

Pasivo

“Precio de Ejercicio de la Opción de Venta (PUT) emitida + Valor Temporal de la “PUT”.

6.

Esto es así, porque cuando el Valor Razonable del Activo Transferido > Precio de Ejercicio de la PUT, la entidad cedente no tiene derecho a los incrementos del Valor Razonable del Activo por encima del Precio de Ejercicio de la PUT.

Ejemplo PUT: Activo Valor Razonable Cedido Valor razonable Activo transferido = 120. Precio ejercicio de la Put 100 (OTM) y 115 (ITM), prima cobrada por opción 3 (OTM) y 8 (ITM) respectivamente. Valor razonable activo fecha ejercicio opción = 110

Put OTM 123 TESORERIA a PASIVO 103  Precio Ejercicio 100 + Valor Temporal PUT 3 a ACTIVO 20  Igualar Valor Libros Activo = Precio de Ejercicio 3 PASIVO a RESULTADOS 3  Disminución Pasivo = (100 + 0) – (100 + 3) 100 PASIVO a ACTIVO 100  Cancelación por no ejercicio opción de venta

Put ITM 128 TESORERIA a PASIVO 123  Precio Ejercicio 115 + Valor Temporal PUT 8 a ACTIVO 5  Igualar el Valor Libros = Precio de Ejercicio 5 RESULTADO a ACTIVO 5  Activo = VR Activo (110) < Precio Ejercicio (115) 8 PASIVO a RESULTADOS 8  Disminución del pasivo =(115 + 0) – (115 + 8) 115 PASIVO a TESORERIA 115  Pago Precio Ejercicio de la opción

Baja de Pasivos Financieros del Balance Requisitos Exigidos

Una entidad debe dar de baja un pasivo financiero (o una parte) cuando la obligación contractual haya sido pagada, cancelada o haya expirado.8

Diferencia entre importe libros y contraprestación pagada por el pasivo se reconoce en Resultados Un intercambio entre un deudor y un acreedor de

Intercambio y Modificación

instrumentos de deuda cuyas condiciones sean sustancialmente distintas se contabiliza como una cancelación de la deuda original y el reconocimiento de una nueva deuda. Una modificación sustancial 9 de los términos de un pasivo financiero se contabiliza como cancelación del pasivo original y se reconoce el nuevo pasivo. La diferencia se reconoce en Resultados.

8.

La recompra de un instrumento de deuda extingue la deuda incluso si emisor es creador de mercado o piensa venderlo a corto plazo.

9.

Se considera que se ha producido una modificación sustancial si el valor actual de los flujos efectivo difiere, bajo las nuevas condiciones, al menos el 10% del valor actual de los flujos de efectivo del pasivo original.

Ejemplo Modificación Sustancial Deuda Entidad emite 1.000.000 de deuda a 5 años con un cupón anual 6,0%. Los costes de emisión ascienden 20.780, por lo que ingresa 979.220 y la TIR Efectiva 6,50% Al final del año 2, ante dificultades financieras futuras, la entidad renegocia las condiciones de la emisión con los acreedores, ampliando el plazo de amortización que pasa a 10 años frente a los 5 iniciales, pero tiene que pagar 8% cupón anual.

Emisión Inicial Año

Pagos

Nuevas Condiciones

Intereses TIR 6,5%

Saldo Final

Año

Pagos

Valor Actual 6,5%

3

80.000

75.117

0

---

---

979.220

4

80.000

70.533

1

60.000

63.650

982.870

5

80.000

66.228

2

60.000

63.887

986.757

6

80.000

62.186

3

60.000

64.140

990.896

7

80.000

58.390

4

60.000

64.409

995.305

8

80.000

54.827

5

1.060.000

64.695

0

9

80.000

51.480

10

1.080.000

652.568

1.091.329 ( - 1) x 100 = 10,60% 986.757

Total

1.091.329

Ejemplo Modificación No Sustancial Deuda Mismo ejemplo que en el caso anterior, pero el cupón anual a pagar durante el periodo que va del año 3 al año 10 es del 7,5% en lugar del 8,0%.

Nuevas Condiciones

Contabilización TIR 7,73%

Año

Pagos

Valor Actual 6,5%

Año

Pagos

TIR 7,73%

Saldo Final

3

75.000

70.423

2

---

---

986.757

4

75.000

66.124

3

75.000

76.257

988.014

5

75.000

62.089

4

75.000

76.355

989.368

6

75.000

58.229

5

75.000

76.459

990.828

7

75.000

54.741

6

75.000

76.572

992.400

8

75.000

51.400

7

75.000

76.693

994.093

9

75.000

48.263

8

75.000

76.824

995.917

10

1.075.000

649.547

9

75.000

76.965

997.883

10

1.075.000

77.117

0

Total

1.060.885

1.060.885 ( - 1) x 100 = 7,51% 986.757

10

986.757 = ∑

75.000

n = 3 (1 + TIR)

n-2

+

1.000.000 (1 + TIR)8