EDITA Consejeros del Capital Social, S.R.L. PRESIDENTE Fernando González Urbano]a CONSE3ERO DELEGADO Javier Arce DIRECTOR Fernando González Urbaneja DIRECTOR COMERCIAL Jos¿ Maria Sanz

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SUMARIO

España:ya es primavera en ta Costa Brava lP.40] Unión Europea:escarmiento histórico a la banca[P.42] Alemaniase mantienedistante [P.46] ReinoUnido: pero crecimiento a fin de cuentas lP.50] EstadosUnidos: entre Snapchaty Microsoft [R52] China: sociedad de información [P.54]

SUBDIRECTOR Javier Arce OPINIóN Luis Alcaide REDACCIÓN Julia Pastor Tania Suárez Jaime F. Sant~teban MERCADOS Carlos DíazGüell Jos6 Antonio Santos José Bonito de Vega Francisco L6pez SECRETARIA DE REDACCIÓN AbicaPicot ESCRIBEN EN ESTENÚMERO Joan Tap’m,Luis Marff, Luis Martín, Tomás López Femebrand, Raimundo Pro,oda,Juan Pedro Marín Arrese, Navascu~, Fernando Barciela, N~gUe.nanel do Rodr~uez, Carlos Bueno, Jacobode Regoyos(Bruselas), Pablo Pardo (W_asldngton), AnaFuentes (NuevaYork), Víctor Jirn&aez(Londres), Lidia Conde(FráncfoR), IrisMir{Pekín}, ~mnBallesta PROMOCIÓN EDITORIAl Iv~ Galmmo FOTOGRAFiA Jesús Umbria Isabel Etxamendi, . AntomoiVuírquez(Barcelona] Ana González (Bilbao) ARTE,DISEÑOY MAQUETACIÓN Automo AJonso AJfi’edo Casaccia ILUSTRACIÓN Pmtonio Medina PUBLICIDAD Lorena Sarmiento REDACCIÓN, PUBLICIDAD Y SUSCRIPCIONES Avenidade Am¿rica 37 - lP planta Edificio Torres Blancas 28002 Madrid Tetdfono 91 515 57 15 Fox 91 413 12 71 email: redaccion@mvistaconseíoros.es email: [email protected] Publicidad Barcelona: Ir, al)el Navarro RoseUón186, lO, ¡l 08008Barcelona Tel-Fax: 93 323 80 65 isabel~’evistaconsejoros.es Consejeroses una marcaregistrada por ~ d~ C_~~ So~L F~apu~m~ no puedes~ mproducida,ni en todo ni era parte, por sistemaalgano, sea meQínico ~m.~~o, a~~Jco, f~ocop’=ao o p= cu~[uier otro sin el permisoprevio de la emlm~aediw~ Las op’miev~ vendas por 1o~autormde l(m artIculos pubficado6en ~lomaa~~b~pemmt La empre~edit~u no se msponsabili~de lss opinionesde 1o6colaboradores.

PORTADA Salvador Atemany[P.16] Presidentede AbeFtis: "Ponerideas sobrela mesay volver al. diál.ogo’:

ENTREVISTAS James Rickards [R34] Director Gerentede TangentCapital.: "Espa~aha hecho ajustes, con éxito, a diferencia de EstadosUnidos". Miguel. Rodriguez-Piñero [P.66] Expresidentedel Tribunal. Constitucional.: "El. contrato único es una ’burra’ que han querido vender [os grupos de presión"

[P.22] REPORTAJES Grossekoalition: casi más de casi I.o mismo[R22] Han dedicadosó[o 8 de tas 183 págs. de su contrato a Europa, ta "primera tarea" de ALemania. CómoI.I.evar el cabal.to a la fuente [R29] 0 comosortear la trampade l.iquidez y lograr queel dinero se dirija a la inversión, ta grancaídade esta cñsis. La demografia que nos aguarda [P.62] En Españaserán menos, mayores, másdependientes, menos fértil.es y másdiversos.

BOLSA Consensodel Mercado: ¿10.0007[R56] Análisis: Acerinox. [P.57]

i~ ~--~~~ í i !. ~’ OPINIÓN RaimundoPoveda:Sobre severidad y t~nsparenda [R14] Juan Pedro Marin Arrese: Si e{ crecimiento es la clave ~y ta demanda?[R38] Carlos Díaz GüeR:Gracias a ta troika... [RÓ0] TomásLópez Fernebrand: Aviación: Falta un estándar para cal.cular tas emisionesde C02.[P.76]

UN MUNDODE CRISTAL Bancos:de negativo a estable [P.82] Marca "Mandeta"

El SPDha sacrificado, entre otros, su capitu[o europeo para sacar adelante un salado mínimo que se genera[izará en 2017.

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SALVADOR ALEMANY, PRESIDENTE DE ABERTIS

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EL PERSONAJE SALVADOR ALEMANY Buscar vías Barcelonés, nacidoenel seno deunafamiliadecomerciantes delRavalen1944,Alemany Eleva casitres décadas al mando de empresas del sectorde autopistasy aparcamientos ligadas a la Caixa.Después de estrenarse en1987como director generaldeSABA [aparcamientosl, pasariaa ACESA, empresa que estáeneLorigendela actual Abertis,en2003,quepreside desde 2009.Licenciado en Economía, profesormercantil, censor juradodecuentas y con unMBA del IESE,Alemany inició sucarrera laboral con19años en unaempresa deauditoría, luego trabajaría envarias empresas informáticas y entidades bancarias. Suelección para dirigir SABA nofuecaprichosa. Dejoven, mientras estudiaba, gestionó unaparcamiento desu famil.ia. Y jugaba baloncesto, de ahíquehaya sido presidente de lasección debasket delBarqa.

de sesle~eralgo quenosepuede pagar?¿Cree quela gentees consciente de quea ]o mejor los costes de este Estadoson inasumibles? R. Cadaunofocaliza las cosas según las ve. Es muydifícil decirle a un parado, que se queda sin subsidio, o a una persona a la que se le reduce su pensión que racíonalice la situación, ’oyes, ahora no vas a tener un euro de ingreso, pero te voy a explicar por qué ocurre eso’. Hay un chiste de un obispo que llega a un pueblo y no suenan las campanasy le pregunta al párroco cómo es posible que no suenencuandollega él, y el párroco va y le dice: ’le voy a dar tres razones, la primera que no tenemos campana’, a ]o que el obispo responde: ’no me cuente ninguna más’. Claro, es muydifícil explicar racionalmentealgo a la gente cuando esa explicación no le va a resolver el problema. De todos modos,estoy de acuerdo en que hay que reconducir esto. Más, pienso que es obligado hacerlo. P. En Latinoamérica,dondeestá Abertis, tienen presiones fiscales del 20%o 25%, en Asia porel estilo, y en Europa lo público nos come más del 50%del PIB ¿Usted cree que Europava a poder remontar y crecer sin solucionar este problema? R. Le voy a decir dos cosas que me parece que no se están diciendo de una manera muy clara, que aquí en España tenemos unas cifras de paro que son las más altas, no de Europa, sino incluso del sur del continente, y que si bien tenemosuna presión fiscal nominal de las más altas del mundo, nuestra presión fiscal real está muypor debajo de la media. P. Porqueaquí pagansólo los de siempre. R. Tenemosunos niveles insoportables de deficiencia en la fiscalidad. Necesitamos empezara corregir todo ese fraude fiscal, elusión fiscal y economía sumergida. Y todos sabemos,además, que eso va a resultar muydificil porque tenemos unas plantillas de personal dedicadas a esas tareas que están muypor debajo de la media europea. Tenemosuna agencia tributaria con muybuen nivel tecnológico, pero con muy pocos recursos. Nos hemosacostumbrado a

esa idea de que todo es tecnología, pero con la tecnología no se lucha conlra el fraude ni la economíasumergida: hay que poner personal. Nose puede seguir forzando sólo al contribuyente registrado a que pague porque el sistema lo tiene controlado con las retenciones y dejar fuera a los que no se ven alcm]zadospor ese sistema informático, toda esa gente que defrauday está en la economía sumergida. Eso hay que corregirlo porque atenta contra la necesaria equidad. E Enunas semanas,se planteará unareformafiscal. ¿Creeque el gobiernova a subir o bajar los impuestos? R. Mi impresión es que la evolución de los impuestos nominales dependerádel éxito de la lucha contra el fraude. Si no se consiguen éxitos en ese campo,la bajada de los impuestos nominales me parece imposible, básicamente porque ni el estímulo de la demandainterna ni un fuerte aumentode las exportacionesserán suficientes para cmnplir con la consolidación presupuestaria que necesitamos, dada la deuda que tenemos. P. He leído una información sobre el CAREC, el consejo de asesores de la Generalitat, queustedpreside, en el quese aconsejaban subidas de impuestos. R. Cuandoel CAREC, cuyos análisis y propuestas ciertamente en ocasiones trascienden el ámbitode responsabilidadestricto de una u otra Administración, hizo ese informe, en diciembre del 2011, lo que decía era que le parecía bien subir el WAsiempre que se redujeran las cotizaciones sociales. Luego, en la práctica el gobierno central subió el 1VA,pero no bajó las cotizaciones sociales. Mire, una política fiscal hoy día tiene que tener tres objetivos: el primero, estimular la reactivación económicaa corto plazo, el segundo, promoverla consolidación presupuestaria -no podemos seguir con este déficit- y el tercero, tomarmedidas para una mejor equidad fiscal del sistema. Y hay que combinary armonizar los tres. P. En los últimosmesesel encaje de Cataluña y España ha seguido centrandobuenaparte del interés informativo y tambiénha colo-

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cado en ocasiones a los empresarioscatalanes entre dos fuegos: les exigenlealtad porlos dos lados. EnCatafuña, porqueson de ahí, y en Madridporquese argumentaque desarrollan sus negocios en toda España. ¿Cómoviven ustedes esas presionesde las dos partes? R. Es complicado. Mi mensaje es que no es aceptable que se exija a los empresariosque se posicionenen este debate. El que quiera hacerlo, que lo haga, pero yo recomiendo que en este tema no se tomeposición. Noen la calidad de empresarios. Y no pienso sólo en empresarios catalanes sino en empresas o empresarios del resto de España que trabajan mucho en Cataluña o para el gobierno catalán. Tampocose les puede exigir que tomenpartido. Creo que es del interés general que las empresasindividuales no entren en este debate. Oü~acosa es que los sectores representativos de uno u otro lado, sintetizando opiniones de sus asociados, y siempre manteniendo el respeto, puedan posicionarse. P. ¿Tiene usted la sensaciónde que la presión se haya aflojado en las últimas semanas? R. Depende de dónde pongamos el termómetro. Sigo viendo posiciones muyradicalizadas o quizás mejor sesgadas a uno y otro lado. ¿La población? Pues varia, tiene momentos. Insisto, yo creo que la única manerade resolver esto es que se ponganideas sobre la mesa y que se vuelva al diálogo.

comoen las producciones masivas. Ahí está la ventaja de Alemania. Solo el 17%de sus exportaciones coliden con los productos asiáticos; en cambio,en nuestro caso ese ratio es del 40%. Tenemos que mejorado.

IR. Hablabaantes de incenfivar la reactivación, ¿Dónde hay que poner el acento ahora para crecer, en las exportaciones o en el consumo? R. Sobre los dos, pero en la práctica sobre lo que se pueda. Y, además, no son contradictorios. Las empresasson las que exportan, y para exportar tienen que invertir y crear empleo, y si generan empleo aumenta el númerode consumidores. Y es evidente que, para ganar competitividad exportadora, tal comoestán las cosas ~tue no podemoshacer devaluaciones monetarias, sólo internas- los costos tienen que ajustarse. Ahorabien, no hay que pensar que, con bajar salarios y costes vamos a poder competir con las economías emergentes asiáticos e incluso del este europeo en base al precio. La solución está en exportar productos con valor añadido en los que el coste salarial no sea tan determinante

P. Habrá que tener las ideas claras sobre si dar primacía a la inversión o al consumo, suponenpolíticas económicas muydistintas y generan un estado de ánimo muydiferente entre la población. En Japón, en sus buenos afios, tenían claro que exportar era la prioridad, igual que creen ahora en Alemania. R. La clave en estos momentoses la inversión; hay que crear las condicionespara atraer la inversión internacional e incluso doméstica y es por eso que nosotros insistimos en la importancia de la colaboración público-privada. ¿Por qué? Porque en una etapa como esta, en que no hay dinero público disponible, hay, sin embargo, una gran oportunidad para crear demandaagregada a corto plazo a través de la inversión en infraestructuras bien diseñadas, a partir de un análisis costebeneficio y financiadas por el sector priva-

"Salida deBarcelona. Haytresciudades a unos 25kms: Granotters, conpeajenormal, Mataró, conun’peajeblando’ y Sabadell, gratis. Nopuede ser".

~1, "CADAPALOVA A AGUANTAR SU VELAEN LA QUIEBRA DE LASRADIALES DE MADRID" Pregunta.Lasradiatesde Madrid,quebradas ¿cómo se vaa resoLver et entuerto? Respuesta. Yocreo queel Ministerio de Fomento está enello. Enmi opinión,la única maneraderesolver esto es a través de La creaciónde un nuevoente, unaespeciede Empresa Nacionalde Autopistas,queabsorba y se hagacargode estasinfraestructuras como se hizo ya enLosaños80. Y aquíquiero salir al pasode [o quese dice a menudo cuando se planteansolucionesde este tipo, lo de que’los beneficiossonprivadosy Las pérdidas se socializan’.Noes así. Loserreres se pagany aquitodos[os vamosa pagar; Los accionistas deestasconcesiones vana perderLa mayorparte de su aportaciónya queel valor de estas autopistasen la empresa públicoprivadaresultante será tan reducidoque supondrá unapérdidacasi total. También los bancosquehanfinanciadoLa operaciónvana tener queasumirquitas o unarefinanciación favorabley, por último, Laadministración pública, queen La[icitación asume una responsabilidad patrimonial, tiene que responsabilizarse de capitalizar La compañía. Cadapalo va a aguantarsu vela. Es importantequese sepaesto porquesi no se desprestigiatodoel sistema. P. ¿Nohubierasido mejorhabertashecho por et peajeen la sombra? R. ELpeajeen La sombra en realidades un pagopúblico diferido. ELproblemaes queel sistemaespañolde financiaciónviaria es un modelono armónico,quese está quedando

comounaisla en Europa.Mire, Europaestá adoptando LaEuroviñeta en la tarifación de Lasvías degrancapacidad. HastaPortugaL hatarificado LasLLamadas Scuts,Lasvias gratuitas quese financiaronconel peajeen la sombra queal fina[ no es otra cosaque un pagopor el contribuyente.Solo se puede utilizar de manera limitada y duranteun corto espaciodetiempoporque,si no, se convierte en unacargamuyfuerte, además de recurrente,paraLospresupuestos públicosdecara al futuro. Poresono tiene futuro y está desapareciendo. P. Dicequeel sistema español de autovías no es armónico./,Oué quieredecir? R. QueadoLece de un conflicto entre Las autovíasgratuitas y Lasde peaje, quecrea dos problemas,el primero quegeneraa Lasadministraciones públicasenormes dificultadesparahacerfrente a Loscrecientes gastos de mantenimiento de Las autovias gratuita, y, el segundo, queestá bLoqueando defacto el crecimientodeLa red de autopistasmedianteLa participaciónprivada ya que,contantasautovíaspúblicasy gratis, nadiequierepagarpeaje.ELproblema es que, de este modo,no haymanera de financiar nuevasinfraestructurasconel presupuesto público, un dobledañoya queNoquea el desarrollo de La red y frena La demanda agregadaquepodía suponerLa inversión en infraestructuras,tan necesariaparala reactivacióneconómica. La soluciónde todo esto pasapor implantarel pagopor uso.

do. Pero, para que eso sea posible, requiere implantar el sistema de pago por uso. P. ¿Cree que podemos volver a vivir en algunos años un nuevo ’boom’ en la construcción y concesión de infraestructuras? i% Ca’co que las aguas están volviendoa su cauce, pero eso no quiere decir que todo lo que se podía hacer y se hacía hace años se vuelva a hacer en un inmediato ñlttlro, porque mrtes de la crisis hubo muchas operaciones que en la práctica no teníml sentido. Se hicieron determhmdasinfraestructuras viarias, especialmente en España, porque había un ambiente de euforia, y la verdad no creo que ese ambiente vuelva, al menos en el ñlturo más próximo. Ahora, todos somos bastante más cuidadosos. P. Meimagino que se estará refiriendo, entre otros ejemplos, al de las radiales de Madrid, que en algunos casos se construyeron en paralelo a autovías gratuitas. Y que quizá por eso han acabado quebrando.

R Desde eseperspeclim, la autovíde Burg~, porejemplo debíaser unaautopista depeaje? R. Posiblemente, peroantesde esohabríaque hacerunareorganización total del sistema de autopistasen Españapuestal comoestá ahorano es Lógico. Le pongoun ejemploen Catatuña:salida de Barcelona.Haytres ciudadesque están a unos25 kmscadauna de ellas; 8rano[[ers,Mataróy Sabade[L En cadacasoel criterio deratificaciónesdistinto: con un peajenormala Grano[[ers,con determinadas caracten’sticas de"peajeblando" a Mataró,o gratis a SabadetL Trestratamientos distintos paraun mismoservicio; no puede ser. Estohayquesolucionar[o,armonizarLo. Si fuéramos suficientemente ricos paratener autovíasgratuitas paratodos, podríamos proporcionarLas, perosi no Lo somos necesitamos que se paguepor su uso para poderdedicar el dinero a necesidades que no puedenser subvenidasde otro modo comoLa educacióny La sanidad. P. Después de haberadoptadomedidas tan impopulares comolas subidasde impuestos o Losrecortesen sanidado educación, meimaginoqueLo últimoque sete ocurriráal gobierno es decirtea ta gentequetiene quepagaren las autovías. R. Peroestemismogobiernotiene un problema aúnmayorenLosLugares dondese pagaporque en estas zonashay unasensaciónde enorme agraviocomparativo. Y La tendencia...

R. Bueno, la realidad es que no hemos tenido problemas sólo con las radiales de Madrid sino con todas las últimas concesiones de autopistas. Podemos decir, sin error, que todas las concesiones de aul¢~pistas licitadas este siglo están teniendo v han tenido dificultades lo que se ha debido a una serie de problemas en simultáneo. El primero, claro, es que una autovía de peaje al lado de una gratuita tiene muy pocas posibilidades de funcionar a menos que estemos en una etapa de crecimiento exponencial de la demanda de tráfico, a partir del colapso de la gratuita. Es innegable que hubo un problema de diseño con estas radiales. Pero esto no ha sido lo único. Por ejemplo, la radial Madrid-Guadalajara tiene el inconveniente de ser relativamente corta con lo que toma y devuelve el tráfico a la red pública gratuita demasiado cerca del núcleo urbano. Y el tercer problema es que en estas radiales se dispararon los costes de las expropiaciones y, por ende, del coste final. []