III Concurso Escolar – BCRP 2008

¿Qúe factores están presionando el alza de precios en los mercados externos? Banco Central de Reserva del Perú Junio 2008

CONTENIDO 1. La demanda de los gigantes asiáticos 2. Mayor precio del petróleo 3. Alimentos y biocombustibles - ¿Alguna relación? 4. ¿Dólar débil? ¿afecta los precios? 5. Precios más altos: ¿qué efectos produce?

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Conforme los países emergentes crecen, su demanda por productos básicos se incrementa Tomado del artículo: “Auge de los productos básicos: viento a favor” de Thomas Helbling, Valerie Mercer Blackman y Kevin Cheng, Finanzas y Desarrollo - FMI

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China e India con su rápido crecimiento económico presiona la demanda por alimentos Crecimiento de China e India: 1992 - 2007 (Variación porcentual real) 16 China

India

14

11,1 12 10

10,4 9,0

11,4

9,4

8,6

8 6 4 2 0 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Fuente: FMI.

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La inclusión de nuevos productos a sus canastas de consumo provoca a su vez una mayor demanda de otros bienes, por ejemplo... ƒ El

crecimiento de China e India incrementa la demanda de carnes que a su vez genera una mayor demanda de alimentos: 9En 1985 el consumidor promedio de China consumía 20 Kg. de carne al año, en 2007 el consumidor promedio consume 50kg. al año. 9Se necesita 3 Kg. de cereal para producir 1kg. de carne de cerdo y 8 Kg. de cereal para producir 1kg. de carne de res. Fuente: The Economist (28 de Febrero 2008). 5

CONTENIDO 1. La demanda de los gigantes asiáticos 2. Mayor precio del petróleo 3. Alimentos y biocombustibles - ¿Alguna relación? 4. ¿Dólar débil? ¿afecta los precios? 5. Precios más altos: ¿qué efectos produce?

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El precio del petróleo supera los niveles históricos de fines de los 70’s • Desde el 2002, el

precio del petróleo aumentó 545%, de US$ 19 a US$ 124 por barril. • El aumento ha sido de 36 por ciento en lo que va del año y de 95 por ciento en los últimos doce meses. • En términos reales, el precio del petróleo también se ubica en niveles máximos, incluso por encima del máximo anterior de abril de 1980. 7

Estrechez del mercado continuará en el corto plazo La combinación de una demanda elevada de petróleo (China e India), bajo nivel de inventarios, lento crecimiento de la oferta de países No-OPEP y restricciones para incrementar la capacidad productiva y de refinación, mantienen las expectativas de elevados precios y su tendencia al alza en el corto plazo.

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Impacto de precios de Petróleo El aumento del precio del petróleo presiona sobre los costos de producción de las empresas, elevando el precio de los bienes finales.

Petróleo

Costos de Producción

Aumento de precios

9

CONTENIDO 1. La demanda de los gigantes asiáticos 2. Mayor precio del petróleo 3. Alimentos y biocombustibles - ¿Alguna relación? 4. ¿Dólar débil? ¿afecta los precios? 5. Precios más altos: ¿qué efectos produce? 10

¿Estamos en una crisis de alimentos? Los inventarios mundiales de alimentos vienen disminuyendo y la demanda, proveniente particularmente de Asia, continúa aumentando

Tomado del artículo: “Auge de los productos básicos: viento a favor” de Thomas Helbling, Valerie Mercer Blackman y Kevin Cheng, Finanzas y Desarrollo - FMI

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China e India también contribuyen a mayor demanda por alimentos Milliones de TM

Milliones de TM

Consumo de Aceite de Soya

Consumo de Harina de Soya

10 000

35000 China

India

China

9 000

India

30000 8 000

25000

7 000 6 000

20000

5 000

15000

4 000 3 000

10000

2 000

5000 1 000

0 1960/1961

1969/1970

Milliones de TM

1978/1979

1987/1988

1996/1997

2005/2006

0 1960/1961

1969/1970

1978/1979

1987/1988

1996/1997

2005/2006

Consumo de Maíz

160 000 China

140 000

Consumo mundial

India

120 000

Producto

100 000 80 000

Trigo Maíz Harina de soya Aceite de soya Arroz

60 000 40 000 20 000 0 1960/1961

1969/1970

1978/1979

1987/1988

1996/1997

Ranking Mundial China India 1 2 2 6 2 5 2 4 1 2

% en consumo mundial China India 16,3 12,3 19,2 2,0 18,8 1,3 25,8 6,9 30,6 21,1

2005/2006

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La producción de etanol y los alimentos La producción de Etanol (combustible alternativo) requiere de insumos agrícolas, presionando al alza los precios de estos productos.

Precios de Alimentos

1. Sacarosas: (caña de azúcar) 2. Almidones: (cereales y tubérculos) 3. Celulosa: (madera)

Producción de Etanol

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Producción de etanol le ha puesto fin a la era de precios baratos de alimentos El crecimiento de la demanda por etanol como combustible para autos influye en el precio de los alimentos porque desplaza cultivos. 9En 2000, 15 mil TM de maíz se convirtieron en etanol, en 2007 80 mil TM. 9La mayor demanda de maíz para bio-combustibles (aumento de 21% de área sembrada en 2007) se ha hecho a expensas de una reducción de 15% del área sembrada de soya y de 28% en el algodón. 9En 2008, la producción de maíz será 25% mayor a expensas de otros cultivos. Fuente: The Economist (28 de Febrero 2008). 14

Cotizaciones de combustibles y bio-combustibles Cotización de petróleo (US$/bl)

Petróleo Crecimiento 2003-2008: 236 por ciento

105

66

72

56 41 30 22

21

14

26

26

31

19

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*

Maíz Crecimiento 2006-2008: 116 por ciento * Datos promedio del periodo al 23 de mayo

Cotización de maiz ((US$/tm)

203

142

138 101

88

75

73

74

85

89

94

94 74

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*

15

Cotización internacional del trigo y del aceite de soya Cotización de trigo (US$/tm) 351

231 193

Trigo Crecimiento 2006-2008: 108 por ciento

169

149 114

133 98

101

107

132

134

130

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*

Cotización de aceite de soya ((US$/tm)

Aceite de soya Crecimiento 2006-2008: 127 por ciento * Datos promedio del periodo al 23 de mayo

1224

768 548

529

630

566

519 385

331

318

507

539

403

16

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*

Factores coyunturales también contribuyeron a alza en precios de alimentos Trigo: • Reducción en producción, Unión Europea (altas temperaturas y clima seco), Canadá (menor área cultivada). • Producción de Australia por debajo de niveles normales (por sequía en 2006/07) • Unión Europea suspendió temporalmente aranceles a las importaciones de cereales hasta junio 2008. Países como Rusia pusieron impuestos a las exportaciones. Maíz: • Menor rendimiento por área sembrada en la Unión Europea (por efectos climáticos negativos). • Recorte en producción de China (sequía en la parte norte), Europa del Este (especialmente Ucrania). • Argentina aumentó impuestos a las exportaciones de granos en noviembre 2007 17

Factores coyunturales también contribuyeron a alza en precios de alimentos Soya: • Menor área sembrada en campaña 2007/08 a favor del maíz en EUA (principal productor mundial). • Menor rendimiento en cultivos de Argentina (tercer productor mundial) y Canadá. • Sequía en región norte de China, ha generado problemas de abastecimiento de alimentos (especialmente aceite de soya). Se redujo arancel a las importaciones de 3% a 1%

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Además, el incremento de la producción mundial de etanol presiona sobre la demanda por tierra, agua, fertilizantes y agroquímicos Producción de etanol en EEUU: Enero 2002 - Diciembre 2007 (Millones de barriles) 16,0

Producción mundial de Etanol: 2007 (Millones de barriles)

14,0 12,0 10,0 8,0 6,0

Producción

Participación

EEUU Brasil CE Otros

154,4 141,0 13,4 26,9

46% 42% 4% 8%

Total

335,7

100%

CE: Comunidad Europea. Fuente: Energy Information Administration.

4,0 2,0

Jul-07

Ene-07

Jul-06

Ene-06

Jul-05

Ene-05

Jul-04

Ene-04

Jul-03

Ene-03

Jul-02

Ene-02

Jul-01

Ene-01

Jul-00

Ene-00

Jul-99

Ene-99

Jul-98

Ene-98

Jul-97

Ene-97

Jul-96

Ene-96

Jul-95

Ene-95

Jul-94

Ene-94

Jul-93

Ene-93

Jul-92

Ene-92

0,0

19

Restricciones de oferta también han afectado la cotización internacional del arroz • Desde 2007 diversos países como Vietnam, India, China y Egipto, Indonesia y Camboya han empezado a restringir sus exportaciones, con lo cual la oferta disponible para el comercio mundial se ha reducido fuertemente. • Producción mundial de arroz ha venido creciendo mas lentamente que el consumo debido a problemas de plagas y sequias. • Demanda ha aumentado por mayor consumo de paíse del continen Asiático y Africano. Cotización de arroz ((US$/tm)

1046 923

Arroz Crecimiento últimos 12 meses subió 220 por ciento

585

188

170

197

200

245

294

313

337

393

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Ene08

464

Feb

Mar

Abr

May

20

De acuerdo al Banco Mundial los precios de los alimentos se reducirían gradualmente hasta el año 2015 PROYECCIONES DE PRECIOS INTERNACIONALES (Precios reales, 2004=100) 240 219

220 201

185

200

192 179

180

170 157

160

169 155

140 120

119

100 2007

Maiz

2008

Trigo

2009

Arroz

2010

Aceite de soya

2015

Azúcar

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CONTENIDO 1. La demanda de los gigantes asiáticos 2. Mayor precio del petróleo 3. Alimentos y biocombustibles - ¿Alguna relación? 4. ¿Dólar débil? ¿afecta los precios? 5. Precios más altos: ¿qué efectos produce?

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Desde el 2002 el dólar se ha depreciado en casi 25 por ciento frente a las monedas de sus socios comerciales

May-08

Ene-08

Sep-07

May-07

Ene-07

95 Sep-06

95 May-06

100

Ene-06

100

Sep-05

105

May-05

105

Ene-05

110

Sep-04

110

May-04

115

Ene-04

115

Sep-03

120

May-03

120

Ene-03

125

Sep-02

125

May-02

130

Ene-02

EL DÓLAR FRENTE A CANASTA DE PRINCIPALES SOCIOS1/ Indice (2002 - May. 2008*) 130

1/

Indice de tipo de cambio nominal frente a principales socios comerciales (ene-97=100) al 13 de mayo de 2008 Fuente: Federal Reserve Board

*

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Efectos causados por depreciación del dólar Presión de demanda: La mayoría de los productos básicos se cotizan en dólares de EE.UU. La depreciación del dólar abarata los precios de consumo de los productos importados (cuesta menos comprar un dólar), con un consiguiente aumento de la demanda. Esto es, el resto del mundo demanda en general más bienes cotizados en dólares. •Por el lado de la oferta, un dólar débil impulsa a subir precios porque las ganancias en moneda local de exportadores son menores. •Por el lado financiero: Depreciación del dólar reduce rendimientos de activos en dólares y lleva a inversionistas a buscar otros activos alternativos, no sólo financieros sino también bienes reales, tales como los productos básicos (aumenta la demanda de estos bienes y presiona al alza de precios. 24

CONTENIDO 1. La demanda de los gigantes asiáticos 2. Mayor precio del petróleo 3. Alimentos y biocombustibles - ¿Alguna relación? 4. ¿Dólar débil? ¿afecta los precios? 5. Precios más altos: ¿qué efectos produce?

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Mayor inflación por alzas de precios de alimentos Inflación Abril (Var.% 12 meses) Inglaterra

3,0

Francia

3,0

Italia

3,3

Taiwan

6,6

T otal

5,2 5,6 9,8

3,9

Corea

5,0 3,9 3,6 4,1

España

4,2

EUA

Alimentos y Bebidas

6,6

México

4,5

Brasil

5,0

Perú

5,5

Colombia

5,7

Tailandia

7,5 12,6 9,2 7,8 9,8

6,2

Uruguay

14,7

7,1

Chile

18,2

8,3

China

22,1

8,5 7,8 8,9

Argentina Turquía

13,5 9,7

41,5

Venezuela

29,3

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

Fuente: Bloomberg

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Impacto sobre la balanza comercial de los países

“Food prices rises threathen efforts to cut poverty” IMF Survey Magazine . Abril 2008

El FMI estima que los mayores precios de alimentos tendrán un mayor impacto negativo en países que requieren importar alimentos. Las zonas de color rojo más intenso serán 27 las mas perjudicadas. Las zonas de azul intenso serán las mas beneficiadas.

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