RESULTADOS INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL COBRE – SEGUNDO TRIMESTRE 2016 COMISIÓN CHILENA DEL COBRE

JORGE CANTALLOPTS A. DIRECTOR DE ESTUDIOS Y POLÍTICAS PÚBLICAS COMISIÓN CHILENA DEL COBRE

Y

DÓLAR

235

101

230

100 99

225

98

220

97 215 96

210

95

205

94

200 195 01-2016

Alza del dólar luego del Brexit

En general el dólar refleja expectativas sobre trayectoria de la tasa de interés en EE.UU

02-2016

03-2016

Precio del cobre

Fuente: BML (*) precios hasta el 6 de julio

Indice dólar

Cobre: centavos de dólar la libra

EVOLUCIÓN PRECIO DIARIO DEL COBRE Periodo enero – julio de 2016 (*)

04-2016

05-2016

06-2016

93

92 07-2016

Indice Dólar

2

EVOLUCIÓN PRECIO DEL COBRE E ÍNDICE DÓLAR JUNIO-JULIO 2016 (*)

227

97

96 96

217

95 95

China expectativas de estímulo

212

207

94 94 93

Brexit 202

índice dólar

centavos de dólar la libra

222

Buen desempeño del sector servicios disipa expectativas de estímulo en China

97

Libra Esterlina mínimo 30 años

6 de Fuerte crecimiento de inventarios en Bolsa de Metales de Londres

93 92

Precio del Cobre

Fuente: BML (*) serie de precios hasta el 6 de julio

Indice Dólar

3

ACTIVIDAD DE ESPECULADORES (CONTRATOS DE FUTUROS DE COBRE) - MANAGED MONEY TRADER (COMEX)

Aumento de posiciones largas en contratos de cobre – Expectativas de moderación en alza de tasas en EE.UU y estímulos en China

40.000 30.000 Número de contratos

20.000

335

315 TCobre centavos de dólar la libra

50.000

295

10.000 275

0 -10.000

255

-20.000 235

-30.000

-40.000

215

-50.000

Managed Money Trader

jun-16

may-16

abr-16

mar-16

feb-16

ene-16

dic-15

nov-15

oct-15

sep-15

ago-15

jul-15

jun-15

may-15

abr-15

mar-15

feb-15

ene-15

dic-14

nov-14

oct-14

sep-14

195

ago-14

-60.000

Precio del cobre

Managed Money Trader (MMT): corresponde a la evolución del número neto de contratos de futuros (compra-venta), la cual revela las expectativas implícitas de los inversores sobre la evolución del precio del cobre

Fuente: COMEX

4

Evolución del precio e inventarios totales en bolsa de metales

Evolución inventarios en BML-Shanghai 100.000

600.000

230 225

550.000

220

500.000

215 450.000

210

400.000

205

350.000

200

300.000 feb-16

195 mar-16

abr-16

may-16

TOTAL (toneladas)

Fuente: BML; Comex, Shanghái

jun-16

Pr Cu. (c/lb)

440.000

50.000

390.000

0 340.000

-50.000 -100.000

290.000

-150.000

240.000

-200.000

190.000

-250.000 -300.000 feb-16

140.000 mar-16

abr-16

Brecha BML-Shanghai

may-16

jun-16

Stocks en Shanghai

5

Stocks Shanghai

235

Brecha BML - Shanghai

650.000

Precio del cobre (c/lb)

inventarios en bolsa de metales (tons)

INVENTARIOS EN BOLSAS DE METALES Y PRECIO DEL COBRE Periodo enero – julio de 2016

INVENTARIOS MUNDIALES DE COBRE CHINA RESTO DEL MUNDO Periodo enero – julio de 2016 PORCENTAJE DE INVENTARIOS DE COBRE EN CHINA (%)

EVOLUCIÓN DE INVENTARIOS MUNDIALES DE COBRE REFINADO

70

2.000 1.800

60

1.600 50

1.400

1.200

40

1.000 800

30

600 20

400 200

10

Fuente: CRU

feb-16

feb-15

feb-14

feb-13

feb-12

feb-11

feb-10

feb-09

feb-08

feb-07

feb-06

Resto del Mundo

0 feb-97 ene-98 dic-98 nov-99 oct-00 sep-01 ago-02 jul-03 jun-04 may-05 abr-06 mar-07 feb-08 ene-09 dic-09 nov-10 oct-11 sep-12 ago-13 jul-14 jun-15

China

feb-05

feb-04

feb-03

feb-02

feb-01

feb-00

feb-99

feb-98

feb-97

0

6

EVOLUCIÓN RECIENTE DEL CONSUMO DE COBRE REFINADO Y OFERTA DE COBRE MINA

7

EVOLUCIÓN DEL CONSUMO MUNDIAL DE COBRE REFINADO Variación porcentual en 2015 y periodo enero-abril de 2016

12,5 8,2

7,6

1,6

0,4

-0,7

-1,1

-1,5

-7,0

China

Europa

EE.UU Var. 2015

-8,4

Japón

Mundo

Var. Ene-Abr 2016

8

Fuente: WMS

CHINA: IMPORTACIONES DE COBRE Refinado, ánodos y concentrados (asume ley de 30% de cobre)

IMPORTACIONES ACUMULADAS A ABRIL DE

importaciones mensuales 1.000.000

CADA AÑO

Millones de toneladas de cobre fino

3,5

3,28

900.000 3,0

2,69

2,55

2,5

800.000

2,16 1,96

1,87

2,0

700.000

1,70

1,45

1,5

1,18 1,16

600.000

1,0

0,70

500.000

0,5

400.000

0,0

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2014

Fuente: Agencia de aduanas de China

2015

2016

9

OFERTA MUNDIAL DE COBRE MINA Variación porcentual 2015 y acumulado a abril de 2016 Principales productores mundiales de cobre 51,7

23,6 10,7 5,1

2,2

0,3

4,4

4,6

0,6

-0,1

-4,3 -14,5

-18,2 -26,3

Chile

Perú

China

Estados Unidos R.D. Congo

Variación 2014-2015

Fuente: WMS

5,1

Australia

-25,4

Otros

Mundo

Variación enero-abril de 2016

10

CONTEXTO MACROECONÓMICO PRINCIPALES ECONOMÍAS CONSUMIDORAS DE COBRE CHINA-EUROZONA-ESTADOS UNIDOS

11

INDICADORES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA PIB principales consumidores de cobre VARIACIÓN TRIMESTRAL PIB EUROZONA (%)

VARIACIÓN TRIMESTRAL PIB ESTADOS UNIDOS (%)

VARIACIÓN TRIMESTRAL PIB CHINA (%)

1,5

FMI: Variación del PIB principales consumidores de cobre (%)

FMI: Cambio porcentual en la proyección de crecimiento del PIB (enero vs. abril de 2016)

10

7,7 8

6,5

6,2

2,4

2,5

0,2

0,2

6

1,5

4 2

-0,1 1,6

-0,2

0 -2 2013

2014

China

Fuente: FMI, Reuters

2015

EE.UU

2016 f

Eurozona

2017 f

Japón

CHINA

-0,1

-0,2

EE.UU

EUROZONA 2016 f

-0,1

-0,2 MUNDO

2017 f 12

T1-2016

T4-2015

T3-2015

T2-2015

T1-2015

T4-2014

T3-2014

T2-2014

T1-2014

T4-2013

T3-2013

T2-2013

T1-2013

T1-2016

T4-2015

T3-2015

T2-2015

T1-2015

T4-2014

T3-2014

T2-2014

T1-2014

T4-2013

T3-2013

T2-2013

T1-2013

6,7

T1-2016

T4-2015

T3-2015

T2-2015

T1-2015

T4-2014

T3-2014

T2-2014

T1-2014

T4-2013

T3-2013

T2-2013

T1-2013

1,1

INDICADORES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA PMI manufacturero – Producción Industrial

PMI Industria Manufacturera

Variación Producción Industrial 8,0

58

7,0 56

6,0 5,0

54

4,0 3,0

52

2,0 1,0

50

0,0 -1,0

48

-2,0

EE.UU.

Eurozona

China

Fuente: Markit; Oficina de Estadísticas de China (*) Purchasing Managers Index (índice de gerentes de compra)

EE.UU.

Eurozona

jun-16

may-16

abr-16

mar-16

feb-16

ene-16

dic-15

nov-15

oct-15

sep-15

ago-15

jul-15

jun-15

may-15

abr-15

46 mar-15

may-16

abr-16

mar-16

feb-16

ene-16

dic-15

nov-15

oct-15

sep-15

ago-15

jul-15

jun-15

may-15

abr-15

mar-15

-3,0

China

13

PROYECCIONES 2016-2017

 DEMANDA  OFERTA  BALANCE MUNDIAL MERCADO REFINADO

14

DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADO Proyección COCHILCO 2016-2017 (f) Miles de Toneladas

País China Europa EE.UU Japón Corea del Sur India Turquía Taiwán Brasil Rusia Resto del mundo Mundo

Fuente: Cochilco

2015 KTMF 11.353 3.377 1.796 997 705 491 471 455 434 296 2.277 22.652

VAR. 0,4% -1,5% 1,6% -7,0% -7,1% 13,2% 1,3% 4,9% 12,8% -51,6% 6,2% -0,7%

KTMF 11.637 3.394 1.778 948 687 521 485 450 414 266 2.311 22.891

2016 F DIFF. 284 17 -18 -50 -18 29 14 -5 -20 -30 34 239

VAR. 2,5% 0,5% -1,0% -5,0% -2,5% 6,0% 3,0% -1,0% -4,5% -10,0% 1,5% 1,1%

KTMF 11.928 3.411 1.805 938 687 557 497 450 406 272 2.346 23.297

2017 F DIFF. 291 17 27 -9 0 36 12 0 -8 5 35 405

VAR. 2,5% 0,5% 1,5% -1,0% 0,0% 7,0% 2,5% 0,0% -2,0% 2,0% 1,5% 1,8%

15

CAMBIOS EN LA PROYECCIÓN DE DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADO (ENERO VS. JUNIO DE 2016)

CAMBIO EN LA PROYECCIÓN DE CONSUMO DE

CAMBIO EN LA PROYECCIÓN DE CRECIMIENTO DE LA

COBRE REFINADO, MARZO VS. JUNIO

DEMANDA, MARZO VS. JUNIO

(MILLONES DE TMF) 2,1%

23,64 -0,35

23,15

1,8%

1,8%

23,30

-0,252

1,1%

22,89

2016 F

2017 F 2016 F

marzo

Fuente: Cochilco

junio

2017 F MARZO

JUNIO

16

PRODUCCIÓN MUNDIAL COBRE MINA Proyección COCHILCO 2015 (p) / 2016-2017 (f)

2015 p País

Chile Perú China EE.UU RD. Congo Australia Zambia Rusia Canadá Indonesia Kazajhstán México Polonia Brasil Mongolia Irán Otros Mundo

Fuente: Cochilco

KTMF

5.764 1.705 1.667 1.382 1.039 971 754 720 697 580 566 540 426 348 327 230 1.602 19.320

2016 f Var. %

0,3 23,6 2,2 -0,1 4,4 0,6 -0,3 0,0 0,3 58,5 13,1 4,9 1,2 16,9 30,0 15,4 -2,8 4,6

KTMF

5.738 2.301 1.625 1.396 966 991 795 720 663 569 623 622 426 352 343 242 1.618 19.988

2017 f

Variaciones DIF.

Var %

-27 597 -42 14 -73 19 41 0 -35 -12 57 81 0 3 16 12 16 669

-0,5 35,0 -2,5 1,0 -7,0 2,0 5,5 0,0 -5,0 -2,0 10,0 15,0 0,0 1,0 5,0 5,0 1,0 3,5

KTMF

5.924 2.416 1.707 1.403 986 1.040 914 734 643 557 648 628 431 355 347 254 1.634 20.620

Variaciones DIF.

Var %

187 115 81 7 19 50 119 14 -20 -11 25 6 4 4 3 12 16 632

3,1 5,0 5,0 0,5 2,0 5,0 15,0 2,0 -3,0 -2,0 4,0 1,0 1,0 1,0 1,0 5,0 1,0 3,2

17

CAMBIOS EN LA PROYECCIÓN DE OFERTA MUNDIAL DE COBRE MINA (Miles de TM)

20,8

20,6

20,3

20,0

19,3

+3,2 %

+3,5 % 2015

2016 f Oferta cobre mina junio

Fuente: Cochilco

2017 f Oferta cobre mina amrzo

18

PROYECCIÓN DEL BALANCE MUNDIAL DE COBRE REFINADO Miles de toneladas de cobre fino

2015 p

2016 f

2017 f

OFERTA Cobre Mina Var. % Refinado Primario Var. % Refinado Secundario Var. % Oferta Total de Refinado Var. %

200

19.320 4,6 18.897 3,3 3.830 -5,4 22.727 1,8

19.988 3,5 19.417 2,7 3.650 -4,7 23.067 1,5

20.620 3,2 20.043 3,2 3.400 -6,8 23.443 1,6

11.353 1,3 11.299 -1,7 22.652 -0,7 75

11.637 2,5 11.254 -0,4 22.891 1,1 175

11.928 2,5 11.369 1,0 23.297 1,8 146

DEMANDA China Var. % Resto del Mundo Var. % Demanda Total Var. % BALANCE DE MERCADO

CAMBIO EN EL BALANCE MUNDIAL DE COBRE REFINADO 175

180 160

146

140 120

100 92 80 60

75

40

2015

2016 f

2017 f

Balance proyectado en junio Balance proyectado en marzo

Fuente: Cochilco

PROYECCIÓN DE PRECIO DEL COBRE 2016 - 2017 (C/LB)

PROYECCIÓN PRECIO DEL COBRE

PROYECCIÓN PRECIO DEL COBRE PERIODO 2016-2017

260

centavos de dólar la libra

249 250

240 2015 [VALOR]

230

220 215

220

2017 f [VALOR]

2016 f [VALOR]

210

200

190 2015

Fuente: Cochilco

2016 f

2017 f

2015

2016 f

2017 f

20

RESULTADOS INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL COBRE – SEGUNDO TRIMESTRE 2016 COMISIÓN CHILENA DEL COBRE

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