TIPOS DE SISTEMAS DE AJUSTE DE LA BALANZA DE PAGOS Sistemas de tipo de cambio fijos y flotantes Maestría en Administración

Factores que afectan la cuenta corriente Inflación Ingreso nacional Restricciones gubernamentales Tipos de cambio

Diversos tipos de sistemas de ajuste de la balanza de pagos Sistema de tipos de cambio fijos

El padrón oro (Gold Standard) Es la práctica de anclar una moneda al oro y garantizar su convertibilidad. En 1880 la mayoría de las naciones comerciales más importantes del mundo (Gran Bretaña, Japón y Estados Unidos) lo habían adoptado.

El tipo de cambio se determina conforme al valor de cualquier moneda en unidades de cualquier otra moneda. Ej. 1 oz. de oro = US$20.67 1 oz. de oro = £4.25 £1=$4.87 (US$20.67/ £4.25)

La estabilidad del padrón oro Un país tiene equilibrio en la balanza comercial cuando el ingreso de sus residentes, a partir de las exportaciones, es equivalente al dinero que los residentes pagan a las personas en otros países por sus importaciones. El padrón oro era un poderoso mecanismo para alcanzar el equilibrio en la balanza comercial. Ejemplo: Si sólo hay 2 países: EU y Gran Bretaña. La balanza de Gran Bretaña está en superávit (exporta más de lo que importa de EU).

Los exportadores de GB reciben pago en US$ y lo cambian por £ en los bancos de su país. El banco de GB remite los US$ a los bancos estadounidenses y los cambian por oro. El flujo de oro a GB reduce la oferta monetaria de US e incrementa la oferta monetaria de GB. Se produce inflación en GB y deflación en US.

Ante el aumento de los precios en GB se reducen las exportaciones.

Ante la disminución de precios aumenta la demanda de productos estadounidenses. Se alcanza el equilibrio en la balanza comercial. La deflación tampoco es deseada: menos dinero circulante > su precio aumenta (interés) > la gente pide menos prestado > menos inversión >menos empleo.

Los gobiernos empezaban a “hacer trampa y no se permitía la conversión de oro.

Período entre guerras 1918-1939 En 1914 el padrón oro se abandonó, y varios gobiernos financiaron parte de sus masivos gastos militares mediante la impresión de dinero (inflación). Posteriormente algunos países retomaron el padrón oro (EU, GB y Francia). Puesto que se necesitaba más moneda para comprar oro, la moneda se devaluaba, y en lugar de conservarla se cambiaba inmediatamente por oro. Al afectar las reservas de oro de varios países se suspende la convertibilidad.

Sistema de Bretton Woods En 1944 (durante la 2ª Guerra mundial) representantes de 44 países se reunieron en Bretton Woods, New Hampshire, para diseñar un nuevo sistema monetario internacional. Se quería para facilitar el crecimiento económico de la posguerra y se deseaba un sistema de tipos de cambio fijos, evitando las devaluaciones (muchos países devaluaban su moneda para hacer sus productos más competitivos).

Como resultado del acuerdo en Bretton Woods se establecen 2 instituciones multinacionales: FMI y Banco Mundial.

Se estableció un sistema de tipos de cambio fijos regulado por el FMI en el que todos los países fijarían el valor de su moneda en función del oro, pero no necesitarían intercambiar su moneda por éste. Únicamente el dólar permanecería convertible en oro.

Cada país eligiría su tipo de cambio con respecto al dólar, y después calcularía el equivalente en oro de la moneda con base en ese tipo de cambio elegido. Todas los países debían mantener el valor de sus monedas dentro del 1% del valor equivalente, mediante la compra o venta de moneda (u oro).

Ej. Si había poca demanda de moneda, el gobierno compraba su moneda para incrementar la demanda y mantener su valor equivalente en oro.

Disciplina en el Acuerdo de BW Un régimen de tipos de cambio fijos impone disciplina en 2 formas: Pone freno a las devaluaciones competitivas y ofrece estabilidad al ambiente del comercio mundial. Impone disciplina monetaria en los países al reducir la inflación de los precios.

Flexibilidad en el Acuerdo de BW 1. Facilidades de préstamo del FMI. Un déficit persistente en la balanza de pagos puede conducir al agotamiento de las reservas de divisas de un país y forzar a éste a devaluar su moneda. El FMI otorgaría préstamos de divisas a corto plazo para que los países reduzcan las tasas de inflación y los déficit en la balanza de pagos.

Lo anterior a cambio de se consintiera en una supervisión estricta por parte del FMI a sus políticas macroeconómicas (políticas monetarias, fiscales, gasto público, etc.). 2.

Paridades ajustables Permite la devaluación de la moneda de un país en más de 10%, si el FMI está de acuerdo en que la balanza de pagos del país en cuestión se encuentre en fundamental desequilibrio.

Desplome del sistema de tipos de cambio fijos El sistema de tipos de cambio fijos de BW funcionó hasta finales de los sesenta, y desde entonces se ha tenido un sistema de flotación controlada. Su talón de Aquiles: no podía funcionar si su moneda clave (dólar) sufría un ataque especulativo. Para financiar el conflicto en Vietnam (1965-1968) el presidente Johnson respaldó un aumento en el gasto gubernamental sin incremento en los impuestos > inflación > con más dinero en la bolsa la gente gastaba más > aumentaron las importaciones > déficit en la balanza comercial.

Posible devaluación del dólar y revaluación del marco alemán > compras masivas del marco alemán. El Bundesbank (BCA) compró US$ para mantener el tipo de cambio > se permite la libre flotación del marco alemán. El dólar tenía que devaluarse > conforme a BW todas las monedas debían revaluarse simultáneamente > muchos no aceptan.

EU suspende la convertibilidad del dólar por oro e impone un impuesto de 10% sobre las importaciones. El mercado cambiario cierra en 1972 y al reabrir, las divisas de Japón y la mayoría de los países europeos flotaban con respecto al dólar.

Diversos tipos de sistemas de ajuste de la balanza de pagos Sistema de tipos de cambio flotantes

Los Acuerdos de Jamaica El nuevo sistema que reemplazó al régimen de tipos de cambio fijo (non system) se formalizó en enero de 1976, cuando los miembros del FMI se reunieron en Jamaica y accedieron a acatar las reglas del sistema monetario internacional: Las tasas flotantes se declararon aceptables. Se abandonó al oro como un activo de reserva. Las cuotas anuales del FMI se incrementaron al igual que el número de países miembros. Desde entonces, no hay coordinación internacional para estabilizar los tipos de cambio, y éstos se han vuelto mucho más volátiles e impredecibles, alentando el proteccionismo.

Política de tipos de cambio en México La política cambiaria es responsabilidad de la Comisión de Cambios, integrada por funcionarios de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público y del Banco de México. A finales de 1994, dicha Comisión acordó que el tipo de cambio fuese determinado libremente por las fuerzas del mercado. Ver Artículo “´Regímenes Cambiarios en México a partir de 1954” del Banco de México

www.bancodemexico.org.mx

A continuación se presentan algunos artículos en la Ley del Banco de México relacionados con el Mercado cambiario. (Arts. 18 al 23, 32 al 35) Billetes

y

monedas:

http://www.bancodemexico.gob.mx/billetes-ymonedas/informacion-general/billetes-y-monedasde-fabricacion-actual/billetes-monedasfabricacion-001.html ELEMENTOS

Tarea viernes 15 de junio Traducción de Artículo Economist.com Lectura del artículo “De un tipo de cambio fijo a uno flotante: No hay que temer” que será proporcionado en clase o se enviará por correo. Se debe enviar resumen con opinión personal respecto al sistema de tipos de cambio más adecuado, dicho artículo también está disponible en la página del FMI www.imf.org.