PERSPECTIVAS

l año 2014 comienza con

I

to en el país y en la región. Para Ecuador la UIEM proyecta una tasa de crecimiento de 4,03%; muy cercana al 4,04% del FMI y al 4,05% del Banco Central. Todas estas cifras están por encima del crecimiento regional estimado a nivel internacional en 3,2%. Este dato se analiza con más detalle dentro del artículo de proyecciones en esta publicación.

Consumidor (izq.) Consumidor (izq.) Consumidor (izq.)

7% 7% 7% 6% 6% 6% 5% 5% 5% 4% 4% 4% 3% 3% 3% 2% 2% 2% 1% 1% 1% 0% 0% 0%

En lo que a inflación se refiere, Ecuador registró una tasa anual de 2,3% en noviembre, siendo uno de los valores más bajos de la región y una inflación mensual de 0,39%, lo que refleja estabilidad de precios en el país. El mayor problema de la región es Venezuela, país que venía manejando tasas de más de 50%. Las últimas cifras disponibles presentan un déficit comercial para el país. Para este año los resultados seguirán dependiendo del precio del petróleo y de los controles que aplique el gobierno a las importaciones. Por otro lado, la visita del vicepresidente a la India en el mes de diciembre, si consigue las metas planteadas, será un importante avance para facilitar el acceso hacia otros mercados. Información generada por: UNIDAD DE INVESTIGACIÓN ECONÓMICA Y DE MERCADO

Productor (der.) Productor (der.) Productor (der.)

Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas y Censos Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas y Censos Elaborado por: UIEM Elaborado por: UIEM Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas y Censos Elaborado por: UIEM

Tasa Tasa de de inflación inflación anual anual -- Noviembre Noviembre de de 2013 2013 Tasa de inflación anual - Noviembre de 2013

Inv Inv Inv

5,77% 5,77% 5,77%

1,76% 1,76% 1,76% Colombia Colombia Colombia

2,96% 2,96% 2,96%

2,30% 2,30% 2,30%

Ecuador Ecuador Ecuador

Perú Perú Perú

3,62% 3,62% 3,62%

México México México

Brasil Brasil Brasil

66.279 66.279 66.279 4.051,1 4.051,1 4.051,1 43.423 43.423 43.423 21.729 21.729 21.729

Colombia Colombia Colombia

Venezuela Venezuela Venezuela

Perú Perú Perú

Ecuador (Der.) Ecuador (Der.) Ecuador (Der.)

6.000,0 6.000,0 6.000,0 5.000,0 5.000,0 5.000,0 4.000,0 4.000,0 4.000,0 3.000,0 3.000,0 3.000,0 2.000,0 2.000,0 2.000,0 1.000,0 1.000,0 1.000,0 0,0 0,0 0,0

Fuente: Bancos Centrales de Ecuador, Colombia, Fuente: Bancos Centrales de Ecuador, Colombia, Perú, y Venezuela Perú, y Venezuela Elaborado por: UIEM Fuente: Bancos Centrales de Ecuador, Colombia, Elaborado por: UIEM Perú, y Venezuela Elaborado por: UIEM

INDICADORES ECONÓMICOS AL FINAL DEL PERIODO Mes

nov-13

nov-12

Tasa Pasiva (%)

4,53

4,53

0,00

4,53

0,00

Tasa Activa (%)

8,17

8,17

0,00

8,17

0,00

Tasa Máxima Convencional (%)

Difer.

dic-12

Difer.

9,33

9,33

0,00

9,33

0,00

Costo real del dinero (%)

14,48

15,37

0,00

15,56

-15,56

Inflación Anual (% Var.)

2,30

4,77

-2,90

5,41

-3,37

Inflación Mensual (% Var.)

0,39

0,14

0,32

0,40

0,01

Precio del Petróleo (USD/barril) RILD (Millones USD)

92,4

88,1

8,39

93,88

-0,04

4.051,1

3.443,0

172,82

2.482,53

1.723,48

Fuente: Banco Central del Ecuador, Instituto Nacional de Estadísticas y Censos.

[pág. 108]

30.00 30.00 30.00 25.00 25.00 25.00 20.00 20.00 20.00 15.00 15.00 15.00 10.00 10.00 10.00 5.00 5.00 5.00

Carter Carter menos menos Carter menos

Fuente: Institutos locales de estadísticas Fuente: Institutos locales de estadísticas Elaborado por: UIEM Elaborado por: UIEM Fuente: Institutos locales de estadísticas Elaborado por: UIEM

Reserva Reserva Internacional Internacional de de Libre Libre Disponibilidad Disponibilidad (USD (USD millones) millones) Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (USD millones)

80.000 80.000 70.000 80.000 70.000 60.000 70.000 60.000 50.000 60.000 50.000 40.000 50.000 40.000 30.000 40.000 30.000 20.000 30.000 20.000 10.000 20.000 10.000 00 10.000 0

10. 10. 9.0 9.0 10. 8.0 8.0 9.0 7.0 7.0 8.0 6.0 6.0 7.0 5.0 5.0 6.0 4.0 4.0 5.0 3.0 3.0 4.0 2.0 2.0 3.0 1.0 1.0 2.0 1.0

2010 2010 2010

USDUSD USD Millones Millones Millones

E proyecciones de crecimien-

nov-11 nov-11 nov-11 Dic Dic Dic eneene ene FebFeb Feb MarMar Mar AbrAbr Abr MayMay May JunJun Jun Jul Jul Jul AgoAgo Ago SepSep Sep OctOct Oct nov-12 nov-12 nov-12 Dic Dic Dic EneEne Ene FebFeb Feb MarMar Mar AbrAbr Abr MayMay May Jul Jul Jul Jul Jul Jul AgoAgo Ago SepSep Sep OctOct Oct nov-13 nov-13 nov-13

GENERAL

25 25 20 25 20 15 20 15 10 15 10 5510 050 -5 0 -5 -10 -5 -10 -15 -10 -15 -15

0,30 0,30 0,30 2,30 2,30 2,30

nov-11 nov-11 nov-11 Dic Dic Dic EneEne Ene FebFeb Feb MarMar Mar AbrAbr Abr MayMay May JunJun Jun Jul Jul Jul AgoAgo Ago SepSep Sep OctOct Oct nov-12 nov-12 nov-12 Dic Dic Dic EneEne Ene FebFeb Feb MarMar Mar AbrAbr Abr MayMay May JunJun Jun Jul Jul Jul AgoAgo Ago SepSep Sep OctOct Oct nov-13 nov-13 nov-13

PERSPECTIVA

7,00 7,00 6,00 7,00 6,00 5,00 6,00 5,00 4,00 5,00 4,00 3,00 4,00 3,00 2,00 3,00 2,00 1,00 2,00 1,00 0,00 1,00 0,00 0,00

Com Com Com

USDUSD USD Millones Millones Millones

Variación Variación anual anual de de índices índices de de precios precios Variación anual de índices de precios

de índices de precios

Sector Financiero

May Jun Jul Ago Sep Oct nov-12 Dic Ene Feb Mar Abr May Jul Jul Ago Sep Oct nov-13

Brasil

Crédito Comercial

2010

acional de Libre Disponibilidad (USD millones)

Crédito Vivienda 2013

2012

2011

Crédito Microempresa

Comp

30.000

27.948

25.000

20.636

20.000 15.000 10.000

7.313

5.000

Depósitos del público

Inversión no productiva

Jul

Abr

Ene

Jul

Abr

Ene

Jul

Abr

0 Ene

USD Millones

45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros Elaborado por: UIEM

Inversión no productiva (USD Millones)

Cartera de créditos menos provisiones

Fuente: Institutos locales de estadísticas Elaborado por: UIEM

Crédito Consumo

Part

oct-13

México

2.438

1.812

oct-12

Perú

8.696

8.297

oct-11

Ecuador

10.000 9.000 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0

oct-10

millones para los primeros 11 meses de cada año. Esta reducción en los resultados financieros, pese al creciFuente: Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (izq.) Productor (der.) por: UIEM mientoElaborado de la cartera de crédito que crece a un ritmo del 10% anual, refleja la reducción en los márgenes ón anual - Noviembre de 2013 financieros de un sistema que ve reducido sus fuentes de ingreso y que 5,77% no puede disminuir en el mismo ritmo sus costos. Esta tendencia abre la puerta para que en el mercado 3,62% 2,96%se discutan alternativas como com2,30% pras, fusiones y adquisiciones, que reconfigurarán al sistema financiero durante el 2014.

USD Millones

25 20 Al cierre de noviembre de 15 2013, los 10 resultados de las instituciones financieras muestran0,30 una5 preocu0 pante reducción en sus niveles de -5 2,30 utilidad acumulada, que -10 pasan de USD 304.2 millones a USD -15 245.4

Composición de la cartera por vencer a octubre (USD Millones)

Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros Elaborado por: UIEM

Pr

6.000,0

4.051,1 43.423

5.000,0 4.000,0 3.000,0 2.000,0

Abr May Jun Jul Ago Sep Oct nov-12 Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct nov-13

21.729

Perú

Ecuador (Der.)

1.000,0

Dólares por barril

66.279

0,0

Fuente: Bancos Centrales de Ecuador, Colombia, Perú, y Venezuela Elaborado por: UIEM

60 50 40 30 20 10 0

artera por vencer a octubre (USD Millones)

Participación de los ingresos petroleros frente al total de ingresos SPNF

artera artera por por vencer vencer a a octubre octubre (USD (USD Millones) Millones) artera por vencer 8.696 a octubre (USD Millones) 297

Participación de Participación de los los ingresos ingresos petroleros petroleros frente frente al al total total de de ingresos ingresos SPNF SPNF 45% Participación de los ingresos petroleros frente al total de ingresos SPNF 40%

2007

2008

2009

2006 2006 2006

2007 2007 2007

2008 2008 2008

2009 2009 2009

2011

2012

2010 2010 2011 2011 2012 2012 Fuente: de Finanzas. 2010Ministerio 2011 2012BCE. Elaborado por: UIEM Fuente: Ministerio de Finanzas. BCE. Fuente: Ministerio de Finanzas. BCE. Elaborado por: UIEM Elaborado por: UIEM Fuente: Ministerio de Finanzas. BCE. Elaborado por: UIEM

2013 (ago) 2013 2013 (ago) (ago) 2013 (ago)

Composición de la deuda externa pública por acreedor (USD millones Octubre de 2013) Bonos

1.964,50

Bonos Bonos BID Bonos

2.594,40

1.964,50 1.964,50 1.964,50 1.054,60

2.594,40 2.594,40 2.594,40

1.054,60 1.054,60 1.054,60

BID BID CAF BID

CAF CAF China CAF

2.414,1 2.414,10 2.414,1 2.414,10 2.414,1 2.414,10 2.414,1 2.414,10

4.578,80 4.578,80 4.578,80 4.578,80

China China Otros China Otros Otros Otros

Fuente: SRI Elaborado por: UIEM Fuente: SRI Fuente: SRI Elaborado por: UIEM Elaborado por: UIEM Fuente: SRI Elaborado por: UIEM

Precio del petróleo ecuatoriano (USD por barril Diciembre) Precio del petróleo ecuatoriano (USD por barril Diciembre) Precio 120 del petróleo ecuatoriano (USD por barril Diciembre) Precio del petróleo ecuatoriano (USD por barril Diciembre) 81,07 81,07 81,07 81,07

45,2 45,2 45,2

41,92

100,00 90,87 91,6 100,00 100,00 78,84 90,87 91,6 90,87 100,00 91,6 78,84 90,87 91,6 78,84 78,84

96,6 96,6 96,6 96,6

2013 2013 20132013

2012 2012 20122012

2007 2007 20072007

41,92 41,92 41,92 2011 2011 20112011

45,2

2006 2006 20062006

2005 2005 20052005

2004 2004 20042004

2003 2003 20032003

2002 2002 20022002

120 120 100 120 100 100 80 100 80 80 60 45,26 80 60 60 40 45,26 24,97 27,32 29,3845,26 60 22,3 20,58 40 40 14,93 29,38 45,26 20 27,32 24,97 22,3 24,97 27,32 29,38 22,3 20,58 40 20,58 14,93 20 14,93 24,97 27,32 29,38 200 22,3 20,58 14,93 200 0 0 2001 2001 20012001

Dólares Dólares Dólares por Dólares por barril porbarril barril por barril

A nivel regional, tanto Colombia como Perú manejan niveles decrecientes de endeudamiento con relación a sus economías. Venezuela registra un mayor nivel de endeudamiento desde el año 2009.

2010

Composición Composición de de la la deuda deuda externa externa pública pública por por acreedor acreedor (USD (USD millones millones Octubre Octubre de de 2013) 2013)

oct-13 oct-13 oct-13 oct-13

Jul Jul Jul Jul

Abr Abr Abr Abr

EneEne Ene Ene

oct-12 oct-12 oct-12 oct-12

Jul Jul Jul Jul

ca es de USD 12.606,4 millones, de los cuales el 45,9% corresponInversión no de Fuente: a deuda multilateral, el 36,3% Superintendencia de Bancos y Seguros productiva Elaborado por: UIEM Inversión no a deuda con China, el 8,4% a Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros Inversión no Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros productiva Elaborado por: UIEM productiva Elaborado por: UIEM Inversión no bonos Brady deyBancos Global Fuente: Superintendencia y Seguros principalproductiva Elaborado por: UIEM mente. Este resultado demuestra la importancia que ha adquirido el país asiático como financista. Abr Abr Abr Abr

EneEne Ene Ene

oct-11 oct-11 oct-11 oct-11

2006

2005 2005 2005

32,1% 32,1% 32,1% 32,1%

Composición de la deuda externa pública por acreedor (USD millones Octubre de 2013)

20.636 20.636 De acuerdo a las 7.313 últimas cifras presentadas por el7.313 Ministerio de 7.313 Finanzas, la deuda 7.313 externa públi-

sitos del co sitos sitos del del co co sitos del co

2004

2000 2000 20002000

Para cubrir los planes de inversión del año 2014, se contempla ctiva (USD Millones) ctiva (USD Millones)incrementar los niveles de en27.948 ctiva (USD Millones)deudamiento, de tal forma que 27.948 27.948 al finalizar este año éstos pueden 20.636 27.948 superar el 26% del20.636 PIB.

ctiva (USD Millones)

Jul Jul Jul Jul

2003

2005

Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros Elaborado por: UIEM Elaborado por: UIEM Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros Elaborado por: UIEM

2013 2013 2013

2012 2012 2012

1999 1999 19991999

PERSPECTIVAS

Crédito Consumo Crédito Crédito Consumo Consumo Crédito Elaborado por: UIEM 2012 Consumo 2013 Vivienda Microempresa Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros

2010 2010 20102010

Las cuentas fiscales del país re2.438 1.812 2.438 flejan1.812 que ha decrecido 2.438 la depen1.812 dencia hacia el petróleo 2.438 (32,05% 1.812 de los ingresos hasta agosto de Crédito Crédito Vivienda Microempresa 2013), pero sigue siendo un ruCrédito Crédito Crédito Crédito Vivienda Microempresa bro de gran relevancia. Vivienda Microempresa Crédito Crédito Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros

2009 2009 20092009

Sector Fiscal

45% 45% 35% 40% 45% 40% 30% 35% 40% 35% 25% 30% 35% 30% 20% 25% 30% 25% 15% 20% 25% 20% 10% 15% 20% 15% 5% 10% 15% 10% 0% 5% 10% 5% 2003 2004 0% 5% 0% 2003 2004 0% 2003 2004

2008 2008 20082008

8.696 8.696 8.696

297 297 297

Fuente: Banco Central del Ecuador - SIN Elaborado por: UIEM Fuente: Banco Central del Ecuador - SIN Fuente: Banco Central del Ecuador - SIN Elaborado por: UIEM Elaborado por: UIEM Fuente: Banco Central del Ecuador - SIN Elaborado por: UIEM

Deuda bruta como porcentaje del PIB Deuda bruta como porcentaje del PIB

60 Deuda bruta como porcentaje del PIB Deuda bruta como porcentaje del PIB 60 60 50 60 50 50 40 50 40 40 30 40 30 30 20 30 20 20 10 20 10 10 0 10 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 00 2004 2005 2006 2007 2009 2010 Colombia 2006 2007Perú 2008 2008 2009 2010 0 2004 2005Venezuela Ecuador (Der.) Colombia 2004 2005 2006 Colombia Venezuela Colombia Venezuela Venezuela

[pág. 110]

2007Perú 2009 2010 Perú 2008 Ecuador Ecuador (Der.) (Der.) Perú Ecuador (Der.)

53,42 53,42 53,42 32,34 53,42 32,34 32,34 22,51 32,34 22,51 22,51 18,65 22,51 18,65 18,65

2011

18,65

2012

2013

2011 Fuente: FMI -2012 WEO 2011 2012 Elaborado por: UIEM Fuente: FMI -2012 WEO 2011 Fuente: FMI - WEO

2013 2013 2013

Elaborado por: UIEM Elaborado por: UIEM Fuente: FMI - WEO Elaborado por: UIEM

[pág. 6]