RENTA FIJA Y SUS DERIVADOS

Master en Ciencias Actuariales y Financieras Universidad de Alcalá Curso Académico 2016/2017

Segundo Curso – Primer Cuatrimestre

GUÍA DOCENTE Nombre de la asignatura: Código:

Renta Fija y sus Derivados

Titulación en la que se imparte: Departamento y Área de Conocimiento:

Master en Ciencias Actuariales y Financieras Economía y Dirección de Empresas. Economía Financiera y Contabilidad

Carácter: Créditos ECTS:

Obligatorio 4,5

Curso y cuatrimestre:

Segundo curso; Primer cuatrimestre Eliseo Navarro Arribas (UAH)

Profesorado:

Horario de Tutoría: Idioma en el que se imparte:

Se informará a los alumnos al comienzo de curso. Las tutorías se concertarán a través de correo electrónico Español

1. PRESENTACIÓN La asignatura Renta Fija y sus Derivados tiene por objeto dotar a los alumnos de conocimientos y competencias necesarios para la toma de decisiones financieras de renta fija en el ámbito de las instituciones financieras. El programa de estudio que ha de seguir el alumno está compuesto por ocho temas a través de los que el alumno conocerá, desde un punto de vista analítico, cómo se valoran los activos de renta fija, cómo gestionar el riesgo de interés, así como los principales modelos para los tipos de interés y para valorar derivados de renta fija. Los contenidos de la asignatura se centran en los activos de renta fija y sus derivados y complementan a los relativos a renta variable y sus derivados, vistos en Modelos de Cartera y Derivados y Gestión de Riesgos en Instituciones Financieras. Para abordar el estudio de la asignatura se requieren conocimientos matemáticos y estadísticos.

2. COMPETENCIAS Competencias genéricas:

2

1. Poseer y comprender conocimientos que aporten una base u oportunidad de ser originales en el desarrollo y/o aplicación de ideas, a menudo en un contexto de investigación. 2. Que los estudiantes sepan aplicar los conocimientos adquiridos y su capacidad de resolución de problemas en entornos nuevos o poco conocidos dentro de contextos más amplios (o multidisciplinares) relacionados con su área de estudio. 3. Que los estudiantes sean capaces de integrar conocimientos y enfrentarse a la complejidad de formular juicios a partir de una información que, siendo incompleta o limitada, incluya reflexiones sobre las responsabilidades sociales y éticas vinculadas a la aplicación de sus conocimientos y juicios. 4. Que los estudiantes sepan comunicar sus conclusiones y los conocimientos y razones últimas que las sustentan a públicos especializados y no especializados de un modo claro y sin ambigüedades. 5. Que los estudiantes posean las habilidades de aprendizaje que les permitan continuar estudiando de un modo que habrá de ser en gran medida autodirigido o autónomo. Competencias transversales: 1. Ser capaces de construir modelos adecuados al entorno económicoempresarial a partir de las posibilidades que ofrecen las modernas tecnologías de la información y de la computación. 2. Estar capacitado para leer textos técnicos, al menos, en dos idiomas oficiales de la Unión Europea. 3. Diseñar estrategias de planificación para optimizar la gestión de recursos económicos. 4. Saber encontrar y utilizar las fuentes estadísticas y bibliográficas relativas a los distintos sectores económicos y empresariales. 5. Saber realizar una gestión integral del riesgo y alcanzar los conocimientos suficientes para dar respuesta a los riesgos actuales y a los que puedan surgir como resultado del cambiante entorno económico, financiero y social con vistas a dirigir y gestionar todo tipo de empresas Competencias específicas: 1. Saber tomar decisiones relacionadas con los riesgos evaluables económicamente. 2. Poseer un amplio conocimiento de procesos estocásticos y ser capaces de utilizarlos en modelos financieros y actuariales. 3. Alcanzar sólidos fundamentos de matemática financiera y ser capaces de utilizarlos para valorar operaciones, activos financieros y contratos derivados. 4. Alcanzar sólidos fundamentos para la toma de decisiones financieras: asignación de recursos en el tiempo bajo incertidumbre y conocimiento de la estructura y funcionamiento de los mercados financieros, la valoración de activos y la selección de carteras. 5. Ser capaces de gestionar e identificar los principales factores de riesgo como un proceso continuo y en constante desarrollo llevado a término de manera integrada y condicionado a los objetivos estratégicos de la empresa de forma que se maximice el valor sostenible a largo plazo de cada una de sus actividades y se conjuguen los intereses de todas las partes implicadas. 3

6. Tener capacidad de redactar informes tales como notas técnicas, valoraciones periciales, etc. que sean aceptables como documentos técnicos.

3. CONTENIDOS

Bloques de contenido

Total de clases, créditos u horas

Tema 1. Valoración de bonos y obligaciones 1.1 Definiciones básicas 1.2 Clasificación: productos híbridos

2 semanas

Tema 2. La estructura temporal de los tipos de interés 2.1 Definición y estimación

2 semanas

2.2 Modelización

Tema 3. Gestión del riesgo de interés 3.1 Duración 3.2 Estrategias pasivas y estrategias activas: Cash-flow

2 semanas

matching e inmunización

Tema 4. Modelos en tiempo continuo de tipos de interés

1.1 Modelos unifactoriales

2 semanas

1.2 Modelos multifactoriales Tema 5. Árboles binomiales y trinomiales 1.1 El modelo Black, Derman y Toi

2 semanas

1.2 El modelo de Hull y White

Tema 6. Modelos de riesgo de crédito 6.1 El modelo de Jarrow, Lando y Turnbull

2 semanas

6.2 Modelos estructurales

4

Tema 7. Derivados sobre tipos de interés

2 semanas

7.1 FRAs y swaps. Descripción y valoración 7.2 Caps y floors. Descripción y valoración Tema 8. Derivados de crédito: CDS

1 semanas

Cronograma Semana / Sesión

Contenido

01ª

Tema 1

02ª-03ª

Tema 2

04ª-05ª

Tema 3

06ª-07ª

Tema 4

08ª-09ª

Tema 5

10ª-11ª

Tema 6

12ª-13ª

Tema 7

14ª-15ª

Tema 8

4. METODOLOGÍAS DE ENSEÑANZA-APRENDIZAJE.-ACTIVIDADES FORMATIVAS 4.1. Distribución de créditos (especificar en horas) Número de horas presenciales: 48 Número de horas del trabajo propio del estudiante: 64,5 Total horas

22,5 horas de clases teóricas 22,5 horas de clases prácticas 3 horas examen final 61,5 horas de trabajo autónomo 3 horas tutorías ECTS 112,5

4.2. Estrategias metodológicas, materiales y recursos didácticos Clases presenciales

Clases teóricas Las clases teóricas tendrán una duración 5

de 1,5 horas semanales. El profesor expondrá y explicará detalladamente los conceptos y desarrollos teóricos de cada tema, haciendo hincapié en los aspectos más relevantes para la comprensión del tema. Se orientará al estudiante en el análisis de la información disponible y su aplicación a la toma de decisiones financieras de inversión, así como en la gestión de los riesgos implicados en tal decisión. Clases prácticas Las clases prácticas tendrán una duración de 1,5 horas semanales. Las actividades que se desarrollarán en estas clases son:  Resolución de ejercicios prácticos, individualmente y por grupos, aplicando los conceptos y procedimientos desarrollados en las clases teóricas.  Discusión sobre las lecturas propuestas.  Análisis de casos, en los que se participe en la toma de decisiones financieras y se evalúen sus repercusiones en el valor de la empresa.

Trabajo autónomo

El alumno tendrá que estudiar los materiales propuestos en las clases teóricas, y realizar las tareas que se encarguen en las clases prácticas, tanto ejercicios prácticos como búsqueda de información, lecturas y resolución de casos.

Tutorías

Las tutorías podrán ser en grupo o individuales, y durante las mismas el profesor orientará de forma personalizada a los alumnos, dependiendo de su dificultad en el proceso de adquisición de competencias genéricas y específicas de la asignatura. 6

Examen teórico-práctico. Al finalizar el curso, el alumno realizará un examen teórico-práctico, para valorar el grado de adquisición de competencias genéricas y específicas objeto de la asignatura, medibles a través de examen.

Examen

Materiales y recursos didácticos El material que utilice el profesor para sus explicaciones teóricas y prácticas estará a disposición de los alumnos, a través del servicio de reprografía o bien a través de la plataforma de aula virtual. Se utilizará la plataforma de aula virtual como apoyo y complemento enseñanza-aprendizaje del profesor y el alumno.

de la relación

A lo largo del curso se propondrán una serie de lecturas que facilitará el profesor. Asimismo, para cada tema, el profesor indicará la bibliografía adecuada para su estudio. La herramienta informática que se utilizará como instrumento de aprendizaje será la hoja de cálculo.

5. EVALUACIÓN: Procedimientos, criterios de evaluación y de calificación Consideraciones generales: 1. De acuerdo a lo establecido en la normativa reguladora de los procesos de evaluación de los aprendizajes, aprobada en sesión de Consejo de Gobierno de 24 de marzo de 2011, el criterio inspirador de la programación docente es la evaluación continua del estudiante durante todo el proceso de enseñanza-aprendizaje de la asignatura. 2. En cada curso académico, el estudiante tendrá derecho a disponer de dos convocatorias, una ordinaria y otra extraordinaria. 3. La convocatoria ordinaria estará basada en la evaluación continua, salvo en el caso de aquellos estudiantes a los que se les haya reconocido el derecho a la evaluación final. 4. Para que un estudiante pueda acogerse a la evaluación final, tendrá que solicitarlo por escrito al Decan@ de la Facultad, en las dos primeras semanas de impartición de la asignatura, explicando las razones que le impiden seguir el sistema de evaluación continua. 5. Todo estudiante que no supere la asignatura por el sistema de evaluación continua en convocatoria ordinaria, tendrá derecho a la evaluación final en convocatoria extraordinaria, en las condiciones explicadas a continuación. Evaluación continua:

7

El rendimiento de los alumnos será evaluado por su trabajo, y por las competencias y los conocimientos que hayan adquirido. Los criterios y métodos a emplear serán:

Criterios de Evaluación

Resolución de ejercicios prácticos: planteamiento del ejercicio y su justificación, ortografía y redacción. Casos prácticos: Exposición de hechos, planteamiento de problemas y su resolución. Planteamiento teórico-práctico adecuado. Redacción, y expresión oral y escrita. Presentación de trabajos: Estructura del trabajo y recursos bibliográficos utilizados, aportación personal al tema sobre el que verse el trabajo, presentación, ortografía, redacción. Exámenes: respuesta correcta y fundamentada a las cuestiones planteadas, presentación del examen, cálculo correcto, ortografía y redacción. Procedimiento de Evaluación Los métodos a emplear serán: 1. Portafolio de trabajos obligatorios en grupos: 45% de la calificación total. 2. Resolución de ejercicios y casos propuestos: 25% de la calificación total. 3. Examen final teórico-práctico, sobre todos los contenidos del programa: 30% de la calificación final, siendo necesario sacar un mínimo de 5 puntos sobre 10. Si el estudiante no participa en el proceso de enseñanza-aprendizaje según lo establecido para la evaluación continua, se considerará no presentado en la convocatoria ordinaria. Si en la convocatoria ordinaria no se supera la asignatura, no se guarda la nota de las actividades de la evaluación continua, y el método de evaluación será un examen final en convocatoria extraordinaria. Evaluación final: La evaluación final consistirá en un examen final teórico-práctico, en el que el alumno tendrá que demostrar que ha adquirido las competencias genéricas y específicas de la asignatura. Además el alumno habrá de entregar el día del examen, el portafolio de trabajos obligatorios, realizado individuamente y previamente solicitado a su profesor. La duración del examen final será de 3 horas.

6. BIBLIOGRAFÍA Brigo, D. y Mercurio, F. (2001): Interest Rate Models. Theory and Practice. Springer. Clewlow, L. y Strickland, C. (1998): Implementing Derivative Models. Wiley.

8

Webber, N. y James, J. (2000): Interest Rate Modelling: Financial Engineering. John Wiley & Sons.

9