REVISTA MENSUAL DE

Nº15 Marzo 20166

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BIOTECNOLOGÍA: ¿OPORTUNIDAD O RIESGO?

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CARA A CARA: PETRÓLEO ¿HA HECHO YA SUELO? EDUARDO FAUS VS ASCEN REYES

ALEXEY DE LA LOMA TRADER. PROFESOR DE ANÁLISIS TÉCNICO EN LA UNIVERSIDAD CEU SAN PABLO

«NO SE PUEDE GANAR DINERO CON DOS HORAS DE TRADING AL DÍA, HAY MUCHA IGNORANCIA FINANCIERA»

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CARA

Tras sufrir un duro desplome, parece que los precios del petróleo comienzan a estabilizarse por encima de 30 dólares. Analizamos la posible formación de un suelo.

ASCENSIÓN REYES Analista de ETX Capital

«Hay razones para creer que los precios bajos del petróleo seguirán durante un tiempo»

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i en 2014, cuando el precio del petróleo estaba de redactar este artículo, tenemos el barril de petróleo a más de 100 dólares el barril, con un exceso ligero Texas (‘light sweet crude’ o WTI ) en 33,70 dólares, de oferta porque todos querían producir para y estamos a la espera del dato sobre reservas del Instituaprovechar el momento, nos hubiesen dicho to Americano del Petróleo. Previsiblemente, según datos que a día de hoy estaría a publicados el martes 1 de 33 dólares, yo habría conmarzo por la American testado: «Chiquillo ¿tú Petroleum Institute (API), qué te has fumado?». Era se espera un aumento de una locura pensar en esos reservas y una previsible precios, ya que estábamos bajada de los precios. dentro de ese boom de Finalmente, las noticias 2009-2014, con gran derecientes de Irán y Arabia manda de China y con ecoSaudí fomentan la idea de nomías en fuerte crecisaturación de este mercado miento. en un futuro previsible, Pero el enfriamiento de pues ambos países no están China por ese exceso de dispuestas a reducir su doproducción propicia una minio en el mercado miendemanda más débil, que tras sus competidores, esjunto con la subida de los pecialmente los productotipos de interés de EEUU res de esquisto en EEUU, y el dólar más fuerte desenprosperen. Por ello, resulta cadena, entre otras cosas, difícil para el mercado esta bajada de precios de emocionarse demasiado casi un 50 por ciento en los últimos seis con los niveles de inventarios. meses, siendo el declive más prolongado Todos estos factores son buenos motiTenemos un claro en 20 años. vos para creer que los bajos precios del soporte en 32 dólares, Tenemos demasiadas variables en juego petróleo continuarán por algún tiempo como para hacer una estimación significabajos, a pesar de una posible tendencia que de romperse podría tiva. Pero lo que sí sabemos son las causas alcista semanal. llegar hasta 28 dólares de esta bajada. Si observamos el gráfico, en su análisis Por un lado tenemos, el petróleo de técnico, los precios se están moviendo en esquisto de EEUU y, en menor medida, las un rango enorme, concretamente entre exportaciones Libias que aumentaron la oferta, mientras 36.10 y 30 puntos. Además, tenemos un claro soporte que las economías de China y Europa redujeron la deen 32 dólares, que de romperlo podría llegar al segundo manda. soporte de 28 e incluso bajar más. Si a esto agregamos que un dólar fuerte encarece el Pero tampoco podemos olvidar que marzo ha comencrudo, afectando aún más a la demanda, tenemos parte zado alcista y, de seguir la racha, el petróleo podría llegar de los ingredientes para un colapso de precios. A la hora a rozar los 36.1 dólares del 27 de enero. Marzo / 2016

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CARA

Petróleo ¿Ha hecho ya suelo? EDUARDO FAUS Analista de Renta 4 Banco

«Esperamos que haya un importante rebote técnico en el primer semestre»

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n el corto plazo, vemos cómo este año el petróleo trimestres son alcistas, desde crecimientos casi planos en West Texas viene tratando de estabilizar las caídas la zona euro (0,2 por ciento en 2015) hasta crecimientos en el interior de un rango lateral, con zona baja en estimados del 0,9- 1 por ciento de cara a este año. los mínimos de febrero en niveles de 26 dólares, y Estas estimaciones alcistas de crecimiento por parte de parte superior en los máximos de enero en 34,85 dólares. los principales organismos internacionales, como el FMI o Pese a que en el corto plazo la consumación de un proceso la OCDE no es baladí. En el gráfico que mostramos se de suelo viene a traer volatilidad, y por ende advierte la clara correlación entre el creno debe descartarse que el precio siga en la cimiento, la caída de estas tasas y la evoSe aprecian tres ondas tesitura comentada alguna semana más, espelución del precio del petróleo. De esta ramos que un importante rebote técnico manera se verá cómo las caídas del IPC bajistas bien definidas, tenga lugar durante el primer semestre de desde 2008 hasta 2009 se correlacionaron esperando el inicio de este año. con caídas del precio del petróleo y cómo una cuarta onda alcista Por un lado, desde el lado de los precios, la recuperación en las tasas de IPC desde por análisis técnico se aprecian tres ondas 2009 hasta 2011 se correlacionaron posibajistas bien delimitadas, esperando próxitivamente con la recuperación del precio mamente el inicio de una cuarta onda alcista. del petróleo en esos tres años. Este escenario esperado se En base a esto, los daaprecia de forma clara tos técnicos cobran más cuando se estudia la situasentido. Sobrepasar la ción técnica en escalas lenzona de 34,85 dólares tas (mensuales), con los mostrará un primer indiindicadores técnicos moscio positivo. Las próxitrando lecturas de elevada mas reuniones esperadas sobreventa e importantes en la OPEP con vistas a divergencias alcistas, prorecortar la producción pias de la antesala de un serán clave para una removimiento de rebote téccuperación del precio. nico o suelo temporal de Algunos países como algunos meses. Arabia Saudí, Rusia, CaSi atendemos a las extar y la propia Venezuela pectativas de inflación de han acordado congelar los principales organismos su producción de crudo mundiales, tanto para Esa niveles de enero. Hasta tados Unidos como para la que se conozcan los térzona euro, se aprecia un minos acordados en la claro punto de inflexión próxima reunión de marde cara a los próximos trizo probablemente seguimestres. Viendo el crecimiento trimestral estimado del IPC remos asistiendo a la tónica lateral que el precio del crudo se aprecia cómo las previsiones de cara a los próximos viene mostrando desde enero.

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ENTREVISTA

ALEXEY DE LA LOMA Trader. Profesor de Análisis Técnico en la Universidad CEU San Pablo

«No se puede ganar dinero con dos horas de trading al día, hay mucha ignorancia financiera» El trading es una buena manera de rentabilizar los ahorros pero no se puede vivir de él. Olvídese de ganar 3.000 euros al mes con una cuenta de 30.000 euros. Para Alexey de la Loma, esto no es realista. La clave pasa por una buena formación y un buen sistema.

cursos que he dado durante muchos años a inversores particulares (ahora no lo hago), lo que les recomendaba es que, antes de hacer eso, estuviesen un año practicando con una cuenta demo. No le va a costar dinero, y es muy útil porque es mucho mejor ir más despacio, aunque pienses que estés bien formado.

José Jiménez @Pep_Jimenez Coordinador de Zona de Trading

Alexey de la Loma Licenciado en Ciencias y Económicas y Diplomado en Empresariales. Trabajó en Banco de Santander e IBM antes de dedicarse a los mercados financieros. Es profesor de Análisis Técnico en la Universidad CEU San Pablo, el IEB y la universidad Rey Juan Carlos. Posee distintas certificaciones en análisis técnico y mecados (CMT, CFTe, FRM, CAIA). En 2014 fundó la empresa ‘Financer Training’, especializada en la formación para la obtención de acreditaciones financieras.

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principios del 2001, Alexey de la Loma dejó su empleo fijo en IBM para vivir del trading. Mucha gente que se ha quedado en el paro se Pero las cosas no eran como ahora. Internet mete en el trading para ganarse la vida, pero la estaba casi en pañales, había muy poca formayoría de las cuentas se quedan sin capital… mación, los libros de análisis técnico estaban en inglés, Si, y esto va a ser siempre así. Yo el trading lo veo como y los contados que había en castellano tenían una trauna manera de rentabilizar tus ahorros, pero no para ducción pésima. Empezó así una carrera autodidacta vivir de ello, a no ser que tengas un capital muy elevado. que le llevó del trading discrecional al de sistemas y Por ejemplo, si tienes medio millón desde ahí a gestionar dinero de tercede euros puedes vivir sin ningún proros. Retirado ya del trading activo, «Si Buffett o Soros blema. Ahora bien, se dice muchas ahora imparte clases de renta variaganan un 20% veces, y esto es más un reclamo de ble y análisis técnico en la Universimarketing, que con 30.000 euros te dad CEU San Pablo y ha fundado anual, ¿por qué vas a ganar 3.000 euros al mes. Pero ‘Financer Training’, empresa especianosotros vamos a esto es imposible. Puede que haya lizada en la formación de traders paganar un 200%? una o dos personas que lo hagan, pera la obtención de certificaciones. ro la mayoría no pueden. Yo no poHoy en día, es uno de los mayores dría. Hay que ser realistas. Si grandes expertos del país en análisis técnico, inversores como Warren Buffett o el maestro de muchos brókers del Georges Soros consiguen rentabilidades del 20 por cienpresente, y del futuro. to anual durante muchos años, por qué vamos a ganar nosotros un 200 por cien anual. No tiene sentido. ¿Lo debió ver muy claro cuando dejó un trabajo fijo para dedicarse al trading? ¿Cómo ve la eclosión de cursos que hay ahora? Pues no, no lo tenía muy claro. Me pasó lo que a mucha Soy muy crítico. Pensando en el inversor, lo primero que gente, que no me gustaba lo que estaba haciendo. Pero se ve es que hay un marketing excesivo. El inversor te si estaba convencido de que podría vivir de esto. En los Marzo / 2016

pregunta, por ejemplo, si es posible ganar un 100 por cien anual. La respuesta es no, pero si quieres que vaya a tu curso le tienes que decir que si. O si te pregunta si es posible ganar dinero con dos horas al día, pues tampoco es verdad. Para mi esto no es cierto, aunque quizás alguien lo consigue, pero no la media. El problema es que hay mucha ignorancia financiera, y la gente no sabe muy bien lo que puede esperar del mercado. Cuando alguien quiere hacer un curso, que se fije si el márketing es muy agresivo y si le van a enseñar por lo menos a utilizar un software. También es importante saber cuál es la formación de la persona que te esté formando, si tiene alguna certificación de análisis técnico o años de experiencia gestionando cuentas. Muchos brókers forman a sus clientes, ¿Cómo lo ve? Aquí se pueden dar dos casos, dependiendo de si eres cliente o no lo eres. Por un lado, el que tiene ya el cliente y le da formación, perfecto. Pero cuando se montan cursos muy agresivos para captar clientes, que dicen que con muy poco dinero se puede ganar mucho, entonces no se están haciendo bien las cosas. Esto es muy típico de brókers de forex, que son muy agresivos y captan muchos clientes. El broker es fundamental, sin él no vamos a ningún sitio. Hay que pedirle las comisiones más baratas posibles y un acceso rápido, pero la formación ya la pones tú. Ahora, si te la regala, pues estupendo, pero hay que tener mucho cuidado si no eres cliente. ¿Ha formado a empleados de brókers? Si, por ejemplo, a los gestores de cuentas de XTB. A ellos

les interesa tener una certificación en análisis técnico. Al final, el hecho de que la tengas es una forma de diferenciarte, pues se supone que con ella sabes lo que es el análisis técnico. Esta es la formación que yo hago ahora, que se centra en dos áreas. Primero, aprender un área de conocimiento de una forma más académica, más completa. Por otro lado, al ser profesionales, a una persona que trabaja en el sector la certificación le puede ayudar a encontrar un trabajo. ¿Qué enseña en la universidad? Doy renta variable, renta fija, análisis técnico y análisis fundamental. Este último me gusta menos, pero también lo enseño. Lo que más me gusta es el técnico, y más si te encuentras con «La cuenta demo estudiantes de segundo, tercero o de es una maravilla, Máster que nunca han hecho trading. Partes de cero y les vas guiando y dansi tu sistema do información, ves un poco lo que funciona, metes pensabas tu cuando entraste en el dinero de verdad» mercado. Incluso les hago pruebas de simuladores de trading, que ya me hubiera gustado a mí cuando estudiaba en la universidad. Sigue habiendo muchos traders autodidactas... Claro, lo que pasa es que cuando empecé yo no había otra cosa. En mi caso, no tenía más remedio. Por ejemplo, los únicos libros que había eran los de la editorial Gesmovasa, muy mal traducidos, muy malos y con un formato muy antiguo. Cuando yo empecé, en Estados Unidos llevaMarzo / 2016

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¿CUÁLES SON LOS LIBROS PREFERIDOS DE ALEXEY DE LA LOMA? Alexey de la Loma es autor de «Las voces de los maestros de los mercados financieros» y «Todo lo que hay que saber sobre Candlesticks. Un enfoque moderno». Su punto fuerte es la formación de traders, campo en el que es un auténtico experto. Y casi todo ha venido por la vía autodidacta. Confiesa que «el mejor libro ahora mismo» es el de Charles Kirkpatrick, de título «Technical analysis». No está traducido al castellano pero, sostiene De la Loma, «es el mejor libro de análisis técnico con mucha diferencia». El problema es que muchos clásicos, como el de Murphy, «no están actualizados y se han quedado viejos». Entre los autores españoles, en los tiempos en que comenzó solo estaban Antonio Saéz del Castillo y José Luis Cava, especializados en Elliott, una teoría que no gusta a De la Loma por ser demasiado subjetiva. «Aunque Sáez del Castillo es una persona que escribe y redacta bien, sus libros tratan básicamente sobre Elliott, contenido que no me gusta», dice. Otra pequeña joya, en su opinión, es «Market Wizards», de Jack D.Schwager, en la que el autor entrevista a gestores que han ganado mucho dinero. Alexander Elder, con su libro 'Trading for a living. Menciona las tres «m», que son ‘Mind, Money and Method’ (mente, dinero y método). Lo primero, la mente, se refiere a la psicología y es una tema que, hasta que no has hecho trading, no te das cuenta de lo importante que es, En segundo lugar, la gestión del riesgo y la gestión monetaria. Por último, el método. Hay que tener un sistema. Si es cuantitativo, para mí mejor.

ban ya con el técnico muchos años. Pero tampoco se inventaron nada. Cualquier curso como el mío lo que hace es coger lo que ya está hecho. Al final el alumno tiene que llevarse una idea de cómo hacer su propio sistema. ¿Qué opina de los CFDs? Es un buen producto, por eso ha triunfado tanto. Los futuros son el mejor producto con mucha diferencia, porque tienen las comisiones más bajas y no te cobran nada por el dinero que te prestan. El problema de los futuros es que las garantías son relativamente altas. La ventaja del CFD es que, desde cantidades muy pequeñas, puedes operar. Y no es que el CFD tenga más riesgo que el futuro, eso depende de cómo lo utilice el cliente, del apalancamiento. Lo que si es más caro el CFD es en comisiones, además de que te cobran un interés por el dinero. A una cuenta pequeña, que está empezando, le recomendaría CFDs, y a una grande, futuros. ¿Ha tenido días malos de perder hasta la camisa? Si. Cuando operas con apalancamiento y con futuros, hay huecos de apertura muy grandes en los que puedes perder muchísimo. En el trading seguro que vas a tener momentos malos. Y si te dicen que no, mienten.

¿Qué consejo daría a un trader con poca experiencia? «En el trading Primero, que intenten formarse en análisis técnico, mediante una certiseguro vas a tener financiera (CMT o CFTe) momentos malos. Y oficación que se compre directamente los si te dicen que no, libros o haga cursos. Después, que te están mintiendo» se intente formar en el desarrollo de sistemas de trading. Y cuando empiece a operar, falta la otra pata, la psicología, que o bien se aprende a medidas que vas operando o leyendo tres o cuatro libros. ¿Le parecen bien la cuentas demo? Una maravilla. Mucha gente la critica porque no es dinero de verdad, pero es mejor eso que nada. Te formas en análisis técnico, pones un sistema a funcionar y lo dejas cinco o seis meses. Si ves que funciona, metes dinero, primero poquito y luego cada vez más.

¿Qué necesita un buen trader? Para hacer trading hay un autor muy bueno que se llama 6

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ANÁLISIS DE MIGUEL ÁNGEL MARTÍNEZ Economista y analista técnico @MAMandMARKETS

Biotecnología: ¿Oportunidad o riesgo? Con los mercados aún muy convulsos, los inversores buscan cobijo en los sectores defensivos, y uno de los que más brillan es la biotecnología. Miguel Ángel Martínez analiza la evolución sectorial y las oportunidades que ofrece en España Biosearch.

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nte esta situación de volatilidad, lo aconsejable es invertir en sectores defensivos pero teniendo en cuenta que si en septiembre del curso pasado, la mitad de las gestoras con sus fondos más seguros incurrían en pérdidas, ni que decir tiene cómo será una actualización de sus cifras a febrero de este año… Por tanto, dado un panorama tan convulso a todos los niveles, sería un buen momento de apostar por la biotecnología. Tras descifrarse el primer cromosoma humano completo en 1999, el índice Nasdaq Biotecnológico vivió momentos de euforia desmedida, llegándose a multiplicar por 5. Desde entonces, el índice se ha reestructurado durante una década, alcanzando su madurez en el 2011 (a diferencia de finales de los 90 y/o comienzos del 2000 donde era visto más como una expectativa en forma de burbuja y que en época de crisis ha sido el sector estrella) y estando envuelto ahora en un canal alcista con un claro apoyo en su media de 200 sesiones aunque bien es cierto que desde el pasado septiembre ha perdido su pulso con respecto al S&P 500. De cualquier forma, mientras no pierda los 2.576-2.510 puntos no hay que deshacer posición ya que la corrección está dentro de lo normal. (Ver gráfico 1). No hay que olvidar que la volatilidad que presenta es uno de sus mayores riesgos, unido a la gran dependencia de las autoridades sanitarias, pero tampoco podemos obviar que si a comienzos del año 2000, el sector cotizaba a un ratio de media 80 veces los beneficios, hoy está aproximadamente a 15-20 veces los beneficios. Según datos de Morningstar, el índice global de biotecnología MSCI World Biotech presenta una rentabilidad

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acumulada de un año a fecha 29 de febrero de -13,68 por ciento, cifra bastante negativa pero que no lidera ni mucho menos en el global de índices por el lado negativo (MSCI Spain: -22,85 por ciento). En cambio, a 3 y 5 años, lidera todos los rankings con rentabilidades del 28,84 por ciento y 32,94 por ciento respectivamente. Si nos trasladamos a nuestro país, las dos principales empresas cotizadas biotecnológicas son Grifols y PharmaMar pero tras los movimientos corporativos de Biosearch la semana pasada, hay que estar atentos a ella.

BIOSEARCH Seguro que la gran mayoría de nosotros tenemos en nuestro subconsciente la palabra «omega 3», debido en gran parte a Biosearch (antigua Puleva Biotech). La compañía dispone de proyectos pioneros a nivel mundial en relación a la lactancia de las mujeres, metabolismo, etc… y además suele recibir importantes ayudas por parte del gobierno de turno, con lo cual, viendo su evolución en bolsa, podemos decir que es la eterna promesa, ya que su pésima evolución bursátil no va relacionada por el contexto económico internacional, sino más bien es debido a causas internas. Desde su salida a bolsa, partió con la sombra de la fama especuladora del consejo, aunque el verdadero problema vino más tarde con un nuevo consejo con piel de cordero y envuelto en promesas de multiplicaciones de Ebitda y reparto de dividendos, adquisiciones (Exxentia, su talón de Aquiles), «traición» de directivos y supuesto traspaso del ‘know-how’ (torpedeando incluso acuerdos con una

empresa estadounidense del sector), directivos que no firman cuentas, etc… ¿Interesante verdad? pues lo mejor está por llegar, ya que pasado ese temporal, vino el gigante Lactalis y se hizo por la nada desdeñable cifra de 630 millones de euros con la división láctea de Ebro Foods, dejando a su vez una posición estratégica del 29,9 por ciento (límite para no realizar OPA) a un valor contable de 0,48 euros por acción en su filial Biosearch y manteniendo entre Ebro y Lactalis una participación superior al 50 por ciento. Lo curioso de todo esto, y con los cálculos sobre el papel, es que desde dentro y a través de su propio cuidador no la dejaban subir, intermediando una y otra vez una conocida agencia de valores de forma sistemática cada vez que el mercado estaba con viento a favor (mientras tanto, se echa de menos la figura de ‘Head of Investor Relation’ y que tan importante es en una cotizada). Desde entonces, Ebro Foods ha rebajado su porcentaje hasta el 3,121 por ciento, quedando en minoría el accionariado y aquí es donde viene la estrategia a seguir. Como dije anteriormente, la semana pasada se anunció en diferentes medios que uno de sus principales socios, Pescaderias Coruñesas, había pasado de una participación del 5 por ciento a un 10 por ciento, dato por cierto erróneo ya que estaban en el límite del 10 por ciento tiempo atrás (se hicieron con un 5 por ciento en el 2007, alrededor de los 2,2 euros y poco a poco han ido promediando a precios muchos bajos). ¿Prisa por salir ante una posible OPA de Lactalis que les obligue a asumir más minusvalías? como dato precedente en un caso similar, le informo que Lactalis ofreció a Parmalat una prima del 21 por ciento respecto al precio medio de la acción de los últimos 12 meses por el 71 por ciento restante (2,6 euros/acción). A nivel bursátil hay que reconocerles que son de las pocas empresas españolas que no han realizado en toda su historia una ampliación de capital y eso en el mercado continuo es un punto fuerte (capitalización bursátil de 25,67 millones de euros a fecha 1 de marzo). El suelo redondeado del valor está comenzando a dar sus frutos desde la semana pasada con una débil resistencia en los 0,525 euros, para posteriormente encarar las zonas clave de largo recorrido, 0,62 euros y 0,73 euros. A partir de ahí la fiesta está asegurada. (Ver gráfico 2) El punto de match ball está cerca, momento pues de que el último nuevo consejo de administración actúe con verdadera visión de cotizada.

Grafico 1: NASDAQ BIOTECNOLOGÍA

Grafico 2: BIOSEARCH Marzo / 2016

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WARRANTS

NEGOCIACIÓN MÁS VENTAJOSA CON LA NUEVA PLATAFORMA RENTA 4 DIRECTO PLUS Muchos traders realizan su operativa diaria mediante warrants, principalmente para limitar la pérdida potencial. Para ellos, Renta 4 acaba de lanzar su plataforma Renta 4 Directo Plus, con condiciones más ventajosas de precios y contratación. I&F @finanzascom

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os warrants son un tipo de opciones titulizadas que confieren el derecho pero no la obligación de comprar o vender un determinado activo en unas condiciones determinadas previamente y mediante el pago de una prima. Son instrumentos utilizados frecuentemente por los traders, pues entre las ventajas de invertir con este tipo de productos, una de las principales es que el inversor sabe de antemano su riesgo potencial de pérdida, que se limita al importe de la prima pagada. El warrant es un instrumento derivado que cotiza en bolsa y cuyo precio está vinculado a la evolución del activo subyacente. Son productos con apalancamiento, lo que implica que hay un efecto multiplicador sobre las ganancias, y también sobre las pérdidas. Son adecuados para traders con un conocimiento profundo del mercado, que lleven a cabo un seguimiento constante del mismo. En España, uno de los principales emisores es Commerzbank, cuyos warrants (y otros productos derivados) se pueden contratar a través de la nueva plataforma Renta 4 Directo Plus, en funcionamiento desde esta misma semana. Renta 4 Directo Plus es una plataforma electrónica exclusiva de Renta 4 Banco para la negociación fuera de mercados organizados (OTC) de warrants y otros productos derivados listados por Commerzbank en la Bolsa de Madrid o no listados. Renta 4 lleva dando la posibilidad a sus clientes de negociar todos los productos cotizados de todos los emisores en el Segmento de Warrants y Otros de la

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bolsa española (BME) a través de su página web. Además, desde 2009, se añadió la posibilidad de negociar más productos de esta tipología, a través de Renta 4 Directo (R4D), donde se incluía la posibilidad de operar por medio de la «petición de precio» con una gran variedad añadida de productos, y en exclusiva, siempre emitidos por Commerzbank. Ahora, con la nueva plataforma Renta 4 Directo Plus se permite el acceso a 4.700 productos de Commerzbank. Independientemente, Renta 4 da acceso a sus clientes a través de la Plataforma BME (segLa negociación se mento de Warrants) a todos los extiende hasta las productos de todos los emisores. La nueva plataforma incorpora 22 horas, para una serie de ventajas diferenciales aprovechar Forex y que incrementan su atractivo para Wall Street los traders e inversores. En primer lugar, el periodo de negociación no acaba a las 17:30 horas sino que se extiende desde las 09.00 hasta las 22:00 horas. Este matiz es importante porque permite reaccionar a los movimientos de los mercados americanos y Forex en tiempo real, sin tener que esperar a la apertura del día siguiente. Por otro lado, los inversores pueden comprar un warrant a través de la plataforma BME durante el horario normal de Bolsa y venderlo por la tarde a través de la nueva plataforma. Ahí van a encontrar una tipoMarzo / 2016

DESCRIPCIÓN GRÁFICA DE LA NUEVA PLATAFORMA R4D+

La web se divide en cuatro partes. 1.- Operativa y riesgos. 2.- Menú de introducción de orden. 3.- Buscador e información de valores. 4.Historial de órdenes y cartera

El buscador nos permite filtrar por mercados, subyacente, tipo de producto, emisor, vencimiento y tipo (call o put)

Si filtramos por emisor Commerzbank, nos aparece «Mercado de contratación», debido a que los productos pueden estar listados en la bolsa o en R4D+

En el filtro «Nombre/ISIN/Ticker» se puede filtrar por el código local del producto en BME (5 posiciones) o el de Commerzbank (R4D+) (6 posiciones).

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logía de órdenes ampliada (limitadas, mercado, Stops y OCOs), lo que mejora la anterior versión y permite posicionarse a los clientes. Commerzbank cotiza de manera continua precios indicativos de oferta y demanda (‘bid’ y ‘ask’) en todos sus productos, siendo estos precios idénticos tanto en la plataforma Smart Warrants de BME como en Renta4 Directo Plus, durante el horario habitual del mercado español. Igualmente, las operaciones a través de Renta 4 Directo Plus van sin cánones de bolsa (excepto Las operaciones a para los productravés de Renta 4 tos listados en la bolsa) y existe Directo Plus van un gasto de cosin cánones de rretaje de 2,95 bolsa euros por operación (excepto Reverse Convertible Bonds => 0,25 por ciento sobre efectivo). Del mismo modo, es la única forma, a día de hoy, de operar con Turbo y Bonus Warrants de Commerzbank y otro tipo de activos como los Reverse Convertible Bonds. La negociación de los Turbo Warrants, Bonus Warrants y los Reverse Convertible Bonds no conlleva comisiones por cánones de Bolsa, al no estar estos activos listados en bolsa española. 11

DIVISAS

ESTRATEGIA PARA UN EURO/ DÓLAR EN TIERRA DE NADIE El euro/dólar, el par de divisas más operado del mundo, lleva desde el año pasado en un gran rango lateral, de difícil operativa. Jorge Labarta, autor de 'Así me hice trader' y experto en el mercado de divisas, ofrece pautas de trading por si el lateral se define.

JORGE LABARTA Autor de 'Así me hice trader' @asimehicetrader

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l euro/dólar (Eur/Usd) lleva inmerso desde 2015 en un gran rango lateral delimitado entre los 1,1400 y los 1,0500. Esto se aprecia especialmente bien en el gráfico semanal. A mí en concreto me está resultando muy difícil de operar, hasta el punto de que desistí hace semanas. La última estrategia que planteaba, y que publiqué en un medio de mi región, 'Navarra Capital', obtuvo leves beneficios, y aun con todo dejé claro que no lo había operado, por la dificultad que personalmente estoy encontrando dentro de este lateral. Evolución Entiendo que un operador ha de analizar cuáles son las monedas más fuertes y cuáles son las más débiles, y tratar de operar las primeras contras las segundas. Según mi experiencia, estas operaciones son las que mejores ratios beneficio/pérdida ofrecen, además de dar zonas más claras de entrada, acumulación y salida. De hecho, y puestos a apostar contra el euro, ¿por qué no hacerlo por medio de una moneda más fuerte que el dólar, y tratando de buscar una tendencia? En el ejemplar de esta misma revista publicado el 15 de enero de 2016 planteaba el análisis del Usd/ Jpy (dólar/yen), en el que la estrateEl movimiento gia era vender si se perdía el soporte de los 116,000. De momento ese llevaría tiempo planteamiento está evolucionando pero el ratio muy bien. beneficio/pérdida Por lo tanto, si quiero ponerme bajista en el Eur/Usd, con la dificules muy bueno tad que conlleva operar este lateral, y mi análisis da por hecho que el Yen está más fuerte que el dólar, ¿por qué no ir directamente a operar el Eur/Jpy para ponernos cortos, y olvidarnos de momento del Eur/Usd? En ese número de la revista también planteaba esta opción. Aunque la mayoría optemos por el trading a corto plazo, en este caso pienso que se daría una muy buena

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del euro/dólar

oportunidad de tendencia en el caso de que el lateral se definiese. Si el rango del lateral es de 1,1400-1,0500 = 0,0900, en teoría, su rotura tendría un desplazamiento de al menos ese recorrido.

ESTRATEGIA: 1.- Abriríamos cortos en el caso de que el Eur/Usd perdiese los 1,0500, situando el stop en los 1,0620. El objetivo de beneficio lo situaría en 0,9650 (por debajo de la paridad). 2.- Si por el contrario la cotización lograse superar los 1,1400, yo me pondría largo, con stop en los 1,1260, y profit objetivo en los 1,2300. Aunque en este caso la estrategia la estoy planteando analizando el gráfico semanal, y por lo tanto el desarrollo del movimiento llevaría bastante tiempo, pienso que el ratio beneficio/pérdida es muy bueno, y valdría mucho la pena. En el momento en el que vaya a definirse este lateral trataré de «actualizar» esta estrategia, bien en esta misma revista o bien en la web de Finanzas.com, puesto que será relevante tener en cuenta la situación del indicador RSI, en mi operativa bastante relevante.