BOLETIN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

CITAS MÁS IMPORTANTES



Indicadores de coyuntura: En EEUU, avance del PIB 2T11 (viernes 29), ISM manufacturero (lunes 1) y creación neta de empleo (viernes 5). En UEM, avance del IPC (viernes 29) y avance del PIB 2T11 (martes 16). En Japón, avance del PIB 2T11 (lunes 15). PIB 2T11 en Indonesia (viernes 5), Hong Kong, Rusia (viernes 12), México, Singapur, Rep. Checa, Hungría y Rumanía (viernes 19). IPI en Brasil (martes 2) y China (martes 9). Balanza comercial en Corea (lunes 1) y China (miércoles 10). IPC en Turquía (miércoles 3), Rusia (jueves 4), Brasil (viernes 5) y China (martes 9).



Bancos centrales: Reuniones del BCE, BoE (jueves 4) y BoJ (viernes 5). Reuniones de los bancos centrales de Australia (martes 2), Rumanía (miércoles 3) y Rep. Checa (jueves 4).



Informe de inflación del BoE (miércoles 10) y boletín del BCE (jueves 11)

ACTUALIDAD ECONÓMICA

  

EEUU: El debate fiscal continúa estancado. UEM: El mercado pide más concreción sobre el nuevo plan de asistencia financiera. España: Se modera la caída del déficit del Estado.

MERCADOS FINANCIEROS

   

Interbancario: Sin subidas de tipos en EEUU y la UEM en lo que resta de año. Deuda pública: El plan de la UEM frena la escalada de las tensiones pero no las elimina. Bolsas: La bolsa seguirá lastrada por el riesgo soberano. Divisas: El euro se apreciará pero no antes de septiembre.

28 de julio de 2011

EXPECTATIVAS DE MERCADOS A CORTO PLAZO

A MEDIO PLAZO

BCE y Fed

Mantienen sus tipos de intervención.

Mantienen sus tipos de intervención.

TIPOS A CORTO PLAZO

El euribor a 12 meses seguirá repuntando, aunque de forma muy moderada, pudiendo superar a finales de agosto el 2,25%.

El euribor a 12 meses puede subir hasta alcanzar niveles del 2,45% a finales de año.

DEUDA PÚBLICA

Pueden producirse momentos de tensión en agosto, por lo que la prima de riesgo española mostrará resistencia a bajar. La tir alemana se mantendrá por debajo del 3%.

Sesgo alcista para las tires a largo plazo en EEUU y Alemania a medida que se moderen las actuales tensiones sobre la deuda soberana y se recupere la confianza en el crecimiento.

BOLSAS

La sobrecompra y las posibles tensiones en la deuda soberana de la UEM provocarán que agosto sea un mes complicado.

La fase de incertidumbre sobre Grecia y sobre el crecimiento global se irá superando y se volverá la vista a los fundamentales de las empresas. Con ello, se retomará la tendencia alcista de fondo.

TIPOS DE CAMBIO

Los ajustes necesarios en el plan de la UEM y la incertidumbre fiscal en EEUU propiciarán una falta de tendencia en el cruce del euro/dólar. Habrá que esperar a septiembre para ver al euro en 1,47.

Vemos al euro apreciándose frente al dólar y situamos su objetivo en el rango 1,50-1,55 eur/usd.

(*)

(*) Comentarios de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe.

EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR

PREVISIÓN

VALORACIÓN/COMENTARIO

1,9%

1,8%

La debilidad del consumo y la contracción de inversión residencial y gasto público mantienen el ritmo de crecimiento del PIB en tasas muy modestas.

2,7%

2,7%

La inflación se mantiene estable por tercer mes consecutivo y no descenderá significativamente hasta diciembre.

21,3%

20,5%

Gracias a la estacionalidad propia de la temporada estival, aumentan levemente los ocupados (en torno a 160.000).

-0,9%

-0,8%

El efecto de los desastres de marzo explica la contracción de una economía que ya está dando muestras de reactivación en la segunda mitad del año.

0,8%

0,3%

La moderación obedece, principalmente, al enfriamiento de la demanda global.

0,3%

0,2%

La recuperación pierde impulso, debido a la extrema debilidad de la demanda interna.

EEUU Avance del PIB 2T11 (%) t/t anual. Viernes 29 de julio

UEM Avance del IPC jul. (%) a/a Viernes 29 de julio

España EPA 2T11 (%) tasa de paro Viernes 29 de julio

Japón Avance del PIB 2T11 (%) t/t Lunes 15 de agosto

UEM Avance del PIB 2T11 (%) t/t Martes 16 de agosto

España PIB 2T11 (%) t/t Viernes 26 de agosto

Cierre: 28 de julio de 2011 a las 14:00 h.

Servicio de Estudios

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ACTUALIDAD ECONÓMICA EEUU El debate fiscal continúa estancado

Las negociaciones se han bloqueado y los líderes republicano y demócrata en el Congreso están presentando por separado sus propuestas. Una vez que parece haber consenso en no introducir subidas impositivas, el principal escollo está en decidir en cuánto ampliar el techo de deuda. Los demócratas quieren mayor margen para no alcanzar el nuevo límite hasta después de las presidenciales de 2012; mientras que los republicanos pretenden reabrir el debate en plena campaña para restar popularidad a Obama. Por ahora, la escasa reacción de los mercados a pesar del paso de los días sin un acuerdo fiscal refleja la confianza de que se llegue a un compromiso de última hora que evite el impago. De cualquier forma, es muy probable que, ante la falta de tiempo, se opte por un acuerdo cortoplacista que sea insuficiente para evitar una rebaja en el rating. De hecho, S&P estima que se necesitaría un ahorro de, al menos, 4 billones de dólares para mantener la calificación AAA, una cifra que no se plantea en ninguna de las propuestas actuales.

Los últimos datos de junio vuelven a decepcionar

En el sector manufacturero, la debilidad de las partidas subyacentes de los pedidos de bienes duraderos (+0,1%) refleja el enfriamiento de las expectativas empresariales y la acumulación de existencias. En el mercado inmobiliario, la venta de vivienda nueva sigue sin mejorar (-1,0% hasta 312.000 uds.) y apoya nuestra previsión de que el actual aumento en los precios de la vivienda es temporal (+1,0% según el índice S&P).

UEM

El mercado percibe debilidades en las nuevas medidas para contener la crisis: (i) insuficiencia de fondos para frenar el contagio a Italia y España; (ii) falta de flexibilidad de la EFSF para comprar deuda en mercado secundario, dado que se requiere informe del BCE y aprobación unánime de los países de la UEM; y (iii) dudas sobre el éxito del nuevo rescate griego en términos de participación del sector privado, ingresos por privatizaciones y evolución de la deuda. Por su parte, S&P se ha anticipado a la reestructuración de Grecia y rebaja su rating de CCC a CC con perspectiva negativa: considera que la refinanciación y el canje de deuda son un impago selectivo. Por último, Chipre podría ser el cuarto país rescatado: Moody’s ha recortado su calificación de A2 a Baa1, con perspectiva negativa, por su débil posición fiscal y la alta exposición de su banca a Grecia.

El mercado pide más concreción sobre el nuevo plan de asistencia financiera

Se agudiza la señal de enfriamiento

El sentimiento económico cayó más de lo esperado en julio (103,2 vs 105,4), lastrado por el deterioro de las expectativas en la industria y los servicios. La debilidad de la actividad se refleja en los indicadores monetarios: la M3 (2,1% vs 2,5% interanual) y el crédito (2,5% vs 2,7%) se desaceleraron en junio.

Reino Unido

El PIB creció un 0,2% en el 2T11 (0,5% anterior), con caída en la industria (-0,3% vs 0,7%) y moderación en los servicios (0,5% vs 0,9%). La oficina de estadística atribuye la desaceleración a factores excepcionales (desastre nipón y festivo por la boda real, entre otros), que habrían restado 0,5 p.p. al crecimiento.

La economía se desacelera

España Se modera la caída del déficit del Estado

Servicio de Estudios

El déficit del Estado cayó un 18,9% interanual en el 1S11 (-24,7% en eneromayo) hasta el 2,21% del PIB (2,8% un año antes), gracias, sobre todo, a la caída de los gastos (-15%); no obstante, destaca el notable avance del pago de intereses (+24,3%). Por su parte, los ingresos también cayeron con intensidad (-13%), debido al nuevo sistema de financiación autonómica; descontado este efecto, los ingresos de caja crecen un 4,2% (+5,9% hasta mayo). La fragilidad del consumo confirma el debilitamiento de la economía en el 2T11: las ventas minoristas cayeron un 6,9% interanual en junio, la mayor caída en tres meses, de modo que acumulan un descenso del 5% en abril-junio (-5,9% en el 1T11). Página 3 de 8

MERCADOS FINANCIEROS Interbancario Sin subidas de tipos en EEUU y la UEM en lo que resta de año

Deuda pública El plan de la UEM frena la escalada de las tensiones pero no las elimina

El actual contexto económico y financiero en EEUU y la UEM va a propiciar que, al menos hasta 2012, no asistamos a subidas de tipos por parte de la Fed y el BCE. A la debilidad de la economía se suma, en el caso de este último, las dudas respecto a la puesta en marcha del nuevo mecanismo de rescate aprobado recientemente en la UEM y la necesidad de calibrar el impacto de las dos subidas implementadas hasta la fecha. En concreto, el mercado no cotiza movimientos en el tipo de intervención, en ninguno de los dos casos, hasta finales de 2012. El comportamiento registrado en los últimos días por los bonos demuestra que se perciben debilidades en el nuevo acuerdo alcanzado por la UEM y que ha empezado a cotizarse la posibilidad de una bajada de rating a EEUU. Tras la primera reacción positiva, las primas de riesgo han aumentado: el movimiento ha sido intenso en Italia (+72 pb), España (+54 pb) y Bélgica (+30 pb); mientras, en los países rescatados el diferencial se ha reducido (-148 pb en Grecia, -91 pb en Irlanda y -50 pb en Portugal) por la ampliación del plazo de los préstamos de los fondos de rescate y la reducción del coste de los mismos. En cuanto a EEUU, la existencia de posturas muy distanciadas ha provocado que el mercado empiece a cotizar que no se va a producir un buen acuerdo para aumentar el techo de la deuda. El CDS a un año ha pasado de 45 pb a 80 pb en la semana y supera el del plazo a 10 años, que se encuentra en torno a los 70 pb. Además, en las emisiones celebradas durante la semana, se ha observado, aunque de forma leve, una moderación de la demanda.

Renta variable La bolsa seguirá lastrada por el riesgo soberano

A pesar del acuerdo alcanzado en la UEM, el riesgo soberano sigue condicionando el comportamiento de las bolsas. Tampoco ha ayudado los últimos datos de actividad que han vuelto a mostrar cierta debilidad en las principales economías. Si consideramos, además, la sobrecompra que habían acumulado los principales índices, no es extraño el comportamiento negativo registrado en la última semana. La bolsa más penalizada ha sido la estadounidense, ante la enorme complejidad de alcanzar un compromiso fiscal serio, que ha cedido en torno a un 1,80%. En Europa, las plazas italiana (-1,54%) y española (-0,92%) son las que más han caído en la semana. Los asuntos que aún quedan pendientes en el nuevo plan de la UEM y la necesidad de que deba ser aprobado por cada país miembro, lo que no sucederá hasta septiembre, deja la situación en un impass que no será beneficioso para las bolsas. Si a ello le unimos que lo más probable es que en EEUU se llegue a un mal acuerdo, se dan las condiciones para que tengamos algún sobresalto en agosto.

Divisas El euro se apreciará pero no antes de septiembre

El euro sigue, por un lado, sometido a los vaivenes derivados de la crisis soberana en la UEM y, por otro, favorecido por las implicaciones negativas que tiene sobre el dólar la crisis fiscal en EEUU. La combinación de ambos factores puede propiciar un movimiento de consolidación en las próximas semanas, si bien en un contexto de elevada volatilidad; es probable que haya que esperar hasta finales de verano para verle de nuevo en niveles de 1,47 eur/usd. Por otro lado, llama la atención la fortaleza del yen, que se ha apreciado con el euro hasta 111,6 eur/jpy y ha alcanzado un nuevo máximo histórico con el dólar en 77,75 usd/jpy. Ello aumenta la probabilidad de una intervención de las autoridades niponas para tratar de frenar dicho movimiento.

Servicio de Estudios

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Cuadro Macroeconómico

2009

2010

2T10

3T10

4T10

1T11

-4,3%

1,3%

2,2%

1,5%

1,7%

0,7%

0,5%

-16,0%

-7,6%

-6,7%

-6,7%

-6,1%

-5,8%

-3,5%

-24,8% -11,9% -16,2%

1,8% -11,1% -8,2%

8,7% -11,3% -11,0%

2,4% -11,2% -3,0%

1,2% -10,6% -1,5%

0,3% -10,2% -0,1%

1,5% -7,6% 0,9%

-6,4

-1,2

-0,3

-0,7

-0,6

-0,6

-0,6

Consumo de los Hogares FBKF Equipo Construcción Otros productos Aport. Demanda Nacional Aport. Demanda Externa PIB

2011 (p)

2,7

1,1

0,3

0,9

1,2

1,4

1,3

-3,7%

-0,1%

0,0%

0,2%

0,6%

0,8%

0,7%

(p) P revisio nes del Servicio de Estudio s de B ankia. Fuente: INE (CNTR base 2000). Dato s ajustado s de estacio nalidad.

2009 2010

Indicadores de actividad

Economía Nacional

PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS

Matriculación Turismos a./a. Ventas Minoristas a./a.(1) Producción (2) Industrial a./a. IPI Consumo IPI Equipo IPI Intermedios IPI Energía Consumo Cemento a./a. Producción Construcción a./a. Edificación Obra Civil Conf. Consumidor Clima Industrial Conf. Construcción

3,1%

- 17 ,9 %

1T10

2T10

3T10

4T10

1T11

2T11

44,5% 35,3% -25,0% -29,3% -27,3% -26,4%

Último dato D. previo -31,4% jun. -23,3% may.

-5,9% -0,2%

0,1%

0,3%

-1,3%

0,0%

-3,0%

-2,0%

-4,3% jun.

0,8%

0,3%

2,9%

-0,2%

0,4%

1,8%

-0,9%

-0,4% may. -1,5% abr.

-8,2% 0,8%

- 15 ,8 %

-3,3% may.

0,4%

2,5%

0,4%

0,1%

-1,5%

-0,9%

1,4% may.

-3,0% abr.

-3,3% -2,4%

-1,7%

-6,3%

-3,2%

3,0%

2,7%

3,9% may.

1,5% abr.

2,7%

2,2%

6,7%

0,8%

0,8%

5,1%

-2,5%

-3,7% may. -1,4% abr.

-8,6% 2,5%

-0,7%

1,5%

4,2%

5,1%

0,3%

1,9%

-1,7% may. -2,1% abr.

- 2 2 ,1% - 2 1,0 %

- 3 2 ,4 %

- 14 ,6 %

-20,2% -12,3% -13,6% -16,1% -2,0% -16,6%

-20,4% jun. -11,6% may.

- 11,3 %

- 2 0 ,2 %

-13,1% -6,9% -34,9% -27,5% -36,5% -16,6% -17,3% may. -15,9% abr.

- 16 ,8 %

- 17 ,6 %

-10,2% -0,7% -35,1% -26,2% -35,5% -19,9% -19,5% may. -20,3% abr.

18 ,1%

- 3 0 ,9 %

-22,5% -30,2% -35,7% -35,9% -43,2% -6,5%

-28,2

-20,9

-18,2

-22,9

-21,5

-21,0

-19,6

-16,1

-13 jul.

-12 jun.

-30,8

-13,8

-18,4

-13,9

-13,5

-9,2

-8,6

-10,7

-13 jul.

-10 jun.

-32,3

-29,7

-25,6

-24,0

-27,8

-41,5

-54,1

-55,4

-58 jul.

-56 jun.

-12,6% may. -0,3% abr.

(1) Serie co rregida de calendario sin estacio nes de servicio . (2) Serie co rregida de calendario . Fuente: A NFA C, INE, OFICEM EN, Euro stat y CE.

Economías Desarrolladas

IPC (1)(2)

prev. 2011

último dato

prev. 2011

IPI (1)

Paro (3)

último dato

último dato

Conf. Consumidores último dato

dato anterior

EE.UU.

2,3 1T11

2,4

3,6 jun-11

3,2

3,4 jun-11

9,2 jun-11

58,5 jun-11

66,0

Japón

-0,7 1T11

-0,4

0,3 may-11

0,3

-6,8 may-11

4,5 may-11

34,2 2T11

40,5

2,4 1T11

2,0

2,7 jun-11

2,6

4,0 may-11

9,9 may-11

Alemania

4,8 1T11

3,4

2,6 jul-11

2,3

7,5 may-11

6,0 may-11

10 jun-11

9

Francia

2,2 1T11

2,1

2,3 jun-11

2,1

4,0 may-11

9,5 may-11

-18 jun-11

-17

Italia

1,0 1T11

0,9

3,0 jun-11

2,6

1,8 may-11

8,1 may-11

-24 jun-11

-24

España

0,8 1T11

0,7

3,0 jun-11

3,1

-0,4 may-11

20,9 may-11

-12 jun-11

-16

Reino Unido

1,6 1T11

1,1

4,2 jun-11

4,1

-1,1 may-11

7,7 abr-11

-17 jun-11

-15

UEM

-11 jul-11

-10

(1) Tasa interanual de variació n. (2) IA P C para UEM y Reino Unido . (3) Criterio OIT en Reino Unido . Fuente: Tho mso n Reuters. P revisio nes: Á rea de Estudio s de B ankia.

PIB (1)

Latinoamérica

Economías Emergentes

Economía Internacional

PIB (1) último dato

último dato

IPC (1)

Divisa/USD (2)

prev. 2011

último dato

prev. 2011

valor a 28-jul

variación 7 días

Bolsas (2) valor a 28-jul

variación 7 días

Prima Riesgo (3) valor a 27-jul

variación 7 días

Brasil

4.2 mar-11

4.0

6.7 jun-11

6.0

1.56

0.6%

58,288.5

-1.4%

114

México

4.6 mar-11

3.8

3.3 jun-11

3.9

11.63

-0.4%

35,597.6

0.7%

112

1

Argentina

9.9 mar-11

5.0

9.7 jun-11

10.6

4.14

0.0%

3,270.6

-1.9%

593

-11

Chile

9.8 mar-11

6.0

3.4 jun-11

3.5

456.60

1.4%

21,138.8

-3.6%

71

-2

China

9.5 jun-11

9.5

6.4 jun-11

4.5

6.44

0.1%

2,836.8

-2.1%

82

-4

Corea del Sur

3.4 jun-11

4.0

4.4 jun-11

4.5

1051.50

0.3%

1,776.3

0.2%

101

-1

India

7.8 mar-11

8.0

9.4 jun-11

5.0

44.08

1.0%

18,209.5

-1.2%

-

0

0

Países Asiáticos

Europa del Este Rusia

4.1 mar-11

4.5

9.4 jun-11

9.4

27.61

0.5%

2,757.0

0.1%

143

Turquía

11.0 mar-11

5.0

6.2 jun-11

6.5

1.68

-0.6%

61,652.2

1.3%

188

4

Polonia

4.4 mar-11

4.0

4.2 jun-11

3.2

2.81

-1.8%

2,671.7

-2.1%

161

-1

Rep. Checa

3.1 mar-11

2.0

1.8 jun-11

1.9

16.96

0.0%

1,179.1

-2.6%

-

-

Hungría

2.5 mar-11

2.8

3.5 jun-11

3.6

187.59

-1.0%

21,270.0

-3.0%

283

-2

(1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del C redit Default Swap (C a 5 años. Un C DS es es un contrato por el que el comprador efectúa pagos periódicos a cambio de protegerse de un evento de crédito, incluído el impago del emisor. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Servicio de Estudios de C aja Madrid.

Servicio de Estudios

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EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS Mercados monetarios TIPOS DE INTERVENCIÓN

BCE 1,50

TIPOS EONIA Y EURIBOR Plazo

1 Día 1 Mes 3 Meses 6 Meses 9 Meses 12 Meses

27-jul 0,95 1,44 1,61 1,83 2,00 2,19

FED 0,25

BoE 0,50

BoJ 0,10

Variación (p.p.) en 1 semana el mes el año -0,25 -0,47 0,14 -0,01 0,21 0,66 0,01 0,23 0,61 0,02 0,15 0,60 0,02 0,09 0,63 0,02 0,06 0,68

Euribor a 12 meses 2,30 2,20 2,10 2,00 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 j-10

s-10

n-10

TIPOS LIBOR Dólar Libra Yen Franco suizo

3M 0,25 0,83 0,20 0,18

6M 0,43 1,12 0,34 0,24

9M 0,59 1,37 0,48 0,38

12 M 0,76 1,59 0,56 0,53

jun-11 sep-11 dic-11 mar-12

Euro 1,47 1,66 1,71 1,72

Dólar 5,27 0,37 0,50 0,56

REPOS EN EUROS * Plazo

27-jul 0,92 1,00 1,19 1,24 1,29 1,35

Libra 0,82 0,87 0,91 0,95

Yen 0,33 0,34 0,34 0,36

Variación (p.p.) en 1 semana -0,22 -0,14 -0,01 0,00 0,03 0,05

el mes -0,41 -0,11 0,05 0,06 -0,03 -0,20

1 día 1 semana 1 mes 3 meses 6 meses 12 meses * Tipos eurepo. Calculados y difundidos por la EBF.

1 año 3 años 5 años 7 años 10 años 30 años

27-jul 2,10 4,75 5,27 5,62 5,98 6,27

Variación (p.p.) en 1 semana el mes el año 0,00 0,15 0,20 0,05 0,90 0,82 0,02 0,73 0,51 0,00 0,70 0,63 -0,01 0,68 0,52 0,00 0,38 0,31

DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS Alemania España Francia R. Unido EEUU Japón

27-jul 1,26 4,19 1,55 0,68 0,44 0,16

Variación (p.p.) en 1 semana el mes el año -0,04 -0,51 0,40 0,03 0,90 0,74 -0,07 -0,24 0,59 -0,04 -0,52 -0,42 0,06 -0,16 -0,15 0,01 -0,04 -0,02

DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS Alemania España Francia R. Unido EEUU Japón

27-jul 2,65 5,98 3,25 2,98 2,98 1,09

Servicio de Estudios

a-11

m-11

j-11

m-11

j-11

Libor del dólar a 12 meses 1,30 1,20 1,10

0,90 0,80 0,70 j-10

Variación (p.p.) en 1 semana el mes el año -0,12 -0,59 -0,31 -0,01 0,68 0,52 -0,14 -0,31 -0,11 -0,09 -0,45 -0,41 0,05 -0,31 -0,31 0,00 -0,12 -0,04

a-10

o-10

n-10

e-11

f-11

a-11

TIPOS FRA EN EUROS

el año 0,49 0,60 0,72 0,69 0,67 0,61

RENTABILIDADES EN ESPAÑA Plazo

f-11

1,00

FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento

d-10

Tipo a: En: 1m 3m 6m 9m 12 m

3m

6m

9m

12 m

1,63 1,69 1,71 1,73 1,76

1,83 1,85 1,87 1,90 1,92

----2,06

--2,21 -2,20

Mercados de deuda pública Tir a 10 años España

6,50 6,25 6,00 5,75 5,50 5,25 5,00 4,75 4,50 4,25 4,00 3,75 j-10

s-10

n-10

d-10

f-11

a-11

m-11

j-11

Tir a 10 años EEUU

4,00 3,80 3,60 3,40 3,20 3,00 2,80 2,60 2,40 2,20 j-10

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Mercados de renta fija privada EEUU

AA 2 años 0,35 5 años 0,56 10 años 0,86 Datos en puntos porcentuales

A 0,48 0,82 1,07

BBB 0,89 1,19 1,28

BB 2,96 3,41 3,66

UEM

A 0,94 1,11 1,19

BBB 1,24 2,46 1,64

BB 1,90 3,31 3,94

AA 0,69 0,86 0,81

2 años 5 años 10 años

Datos en puntos porcentuales NOTA: Diferenciales calculados a partir de los índices de renta fija elaborados por Bloomberg.

Dow Jones S&P 500 Nasdaq Comp. Euro Stoxx 50 Ibex 35 FT 100 CAC 40 Dax Nikkei 225 CSI 300 Shanghai "B" Mexbol Bovespa Merval

EUR/USD EUR/GBP EUR/JPY

Variación (%) en 27-jul 1 semana el mes el año 12.302,55 -2,14 -3,97 6,26 1.304,89 -1,58 -4,31 3,76 2.764,79 -1,76 -3,78 4,22 2.693,71 -0,44 -10,55 -3,55 9.643,30 -0,92 -11,36 -2,19 5.856,58 0,05 -3,51 -0,73 3.734,07 -0,55 -9,08 -1,86 7.252,68 0,43 -3,48 4,90 10.047,19 0,41 2,00 -1,78 3.000,05 -2,96 -6,03 -4,10 282,79 -1,36 -6,78 -7,08 35.597,63 0,72 -3,69 -7,66 58.288,46 -1,41 -11,86 -15,90 3.270,62 -1,95 -3,98 -7,18

27-jul 1,437 0,880 112,040

Variación (%) en 1 semana el mes el año 1,08 -2,96 7,36 -0,01 -0,71 2,62 0,04 -6,80 3,29

27-jul 1,633 77,980 0,802

Variación (%) en 1 semana el mes el año 1,10 -2,25 4,61 -1,02 -3,95 -3,87 -2,20 -7,35 -14,28

(+) Apreciación del euro.

GBP/USD USD/JPY USD/CHF

EEUU: Prima de riesgo (p.p.)

Rating BB 10 AÑOS -Media movil 5 sesiones4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 j-10

s-10

n-10

d-10

f-11

a-11

m-11

j-11

Mercados de renta variable Ibex 11.500 11.000 10.500 10.000 9.500 9.000 8.500 j-10

s-10

n-10

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f-11

a-11

m-11

j-11

Mercados de divisas Euro/Dólar 1,52 1,48 1,44 1,40 1,36 1,32 1,28 1,24

(+) Apreciación de la divisa base.

j-10

s-10

n-10

d-10

f-11

a-11

m-11

j-11

Mercados de materias primas Metales básicos

Aluminio Cobre Plomo Níquel Estaño Zinc

Variación (%) en 27-jul 1 semana el mes el año -5,00 2.621 4,57 6,50 4,95 9.756 0,23 1,10 6,57 2.671 -0,06 4,19 -9,26 24.352 1,45 -1,44 -10,43 28.672 1,55 6,51 11,67 2.495 2,91 2,08

Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange.

Metales preciosos

Oro Plata Platino Paladio

Petróleo brent (1) * Gasoil (2)

125 115 105 95 85 75

Variación (%) en 27-jul 1 semana el mes el año 3,19 1.613,7 0,82 13,57 -15,92 40,3 0,61 30,28 -4,07 1.796,3 1,28 1,47 4,13 826,3 3,87 3,06

Cotizaciones spot en dólares. Fuente: Swiss Bank Corporation.

Energía

Petróleo Brent ($) 135

65 j-10

s-10

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d-10

f-11

a-11

m-11

j-11

Indice CRB

380 360 340 320

Variación (%) en 27-jul 1 semana el mes el año -7,10 117,11 -0,71 24,19 -5,71 974,50 -0,33 27,80

Fuente: (1) Bloomberg. (2) International Petroleum Exchange. * Precios de futuros primer vencimiento (en dólares)

Servicio de Estudios

300 280 260 240 j-10

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CALENDARIO SEMANAL Viernes

Lunes

Martes

Miércoles

Jueves

29 de julio

1 de agosto

2 de agosto

3 de agosto

4 de agosto

EEUU

Avance del IPC (julio)

Tasa de paro (junio) IDC manufacturas (julio)

Ventas minoristas (junio) IDC servicios y compuesto (julio)

Reunión del BCE

IDC manufacturas (julio)

IDC servicios y compuesto (julio)

Pedidos industriales (junio)

Consumo (junio)

IDC manufacturas (julio)

IDC servicios y compuesto (julio)

Tasa de paro (junio) Saldo AA.PP. (julio) IDC manufacturas (julio)

IDC servicios y compuesto (julio)

IDC manufacturas (julio)

Italia

Avance del IPC (julio)

Reino Unido

Confianza consumidor GfK (julio)

España

EPA (2T11) Balanza de pagos (mayo) Avance del IPC (julio)

Japón

Francia

Alemania

ISM manufacturero (julio) Gasto en construcción (junio)

UEM

ISM no manufacturero (julio) Pedidos industriales (junio) Encuesta empleo privado ADP (julio)

Avance del PIB 2T11 Índice costes laborales 2T11 Encuesta Michigan (julio) (d)

Consumo privado (junio) Tasa de paro (junio) IPC (junio) Producción industrial (junio) Pedidos construcción (junio)

Gasto y renta personal (junio) Venta vehículos ligeros (julio)

IDC construcción (julio)

IDC servicios (julio)

Reunión del BoE

Paro reg. y af. Seg. Social (julio)

Proc. concursal (2T11)

Ventas grandes empresas (junio)

Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo.

PASEO DE LA CASTELLANA, 189 28046 MADRID BANKIA NO GARANTIZA LA TOTAL EXACTITUD DE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE INFORME Y NO COMPARTE NECESARIAMENTE LAS OPINIONES EXPRESADAS EN ÉL, QUE PERTENECEN EXCLUSIVAMENTE A LOS MIEMBROS DE SU EQUIPO DE ANÁLISIS. PROHIBIDA LA REPRODUCCIÓN TOTAL O PARCIAL DE DISEÑO O CONTENIDOS SIN PERMISO PREVIO DEL EDITOR.

Servicio de Estudios

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