Calificación Crediticia

CMAC SULLANA | Perú | Setiembre 2013

B Negativa

Buena gobernabilidad. Gerencia estable. Bien posicionada en norte del Perú. Alta morosidad. Debilidades en controles operativos. Buena solvencia. Rentabilidad positiva, con tendencia decreciente. Perspectiva de Calificación

1

Fecha de Visita

Dic-12

Fecha de Información Financiera

Jun-13

Fecha de Comité

Set-13

B

Calif. anterior MicroRate (Jun-12)

Principales Indicadores de Desempeño Jun-12 Cartera Bruta ('000) Número de Prestatarios

Dic-12

Jun-13

S/. 1,115,657 S/. 1,196,267 S/. 1,211,493 113,839

119,470

123,828

Apalancamiento

5.5

5.8

6.2

Cartera en Riesgo

8.4%

8.8%

10.8%

Castigos

2.5%

2.8%

3.3%

Crédito Promedio

S/. 9,800

S/. 10,013

S/. 9,784

Contexto Operativo

Medio Bajo

Riesgo Crediticio

Medio Alto

Riesgo Operacional

Medio Bajo

Riesgo Financiero

Medio Bajo

1

Ver Anexo 1

Descripción Resumida La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Sullana (CMAC 2 Sullana) inicia operaciones en 1986. Es regulada por la SBS y capta depósitos del público. Mediante metodología individual, coloca créditos principalmente de pequeña empresa, consumo y microempresa, atendiendo en 10 departamentos (de 23). Administra una cartera de S/.1,211 millones (US$435 millones), con crédito promedio de S/.9,784 (US$3,517) y depósitos por S/.1,248 millones (US$436 millones) de 196,000 ahorristas.

Fundamentos de Calificación CMAC Sullana viene manteniendo satisfactoriamente fortalezas institucionales como su buena gobernabilidad, cuadros gerenciales estables, rotación de personal y de analistas por debajo del promedio del mercado, y un buen posicionamiento en la zona norte del país. Apoyan estos puntos sus satisfactorios resultados de rentabilidad patrimonial y apalancamiento, cercanos al promedio peruano. Sin embargo, la calidad de la cartera continúa deteriorándose, producto de debilidades en controles operativos, relevante al operar en un contexto cada vez más difícil. En opinión de MicroRate, el continuo deterioro de la cartera en riesgo amerita mantener la perspectiva negativa. En ese sentido, constituye desafío importante para la entidad el lograr una mejor gestión del riesgo crediticio; que permita a la vez rentabilizar agencias nuevas, generando así menores presiones sobre el margen operativo. Si bien la Caja viene realizando positivos esfuerzos para mejorar, estas acciones aún son de reciente implementación, por lo que aún no es posible evaluar de manera robusta la efectividad de su impacto.

2

Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).

Copyright © 2013 MicroRate Inc. │ PUBLICACION RESTRINGIDA

Página 1 de 11

CMAC SULLANA | Perú | Setiembre 2013

Calificación Crediticia

La Empresa Estructura Organizativa CMAC Sullana presenta una estructura organizacional especializada. Acorde con su condición de Caja Municipal, sigue un modelo de Gerencia Mancomunada. De este modo, las funciones de gerencia general son realizadas por el Gerente de Créditos (con dos gerentes adjuntos), Gerente de Ahorro y Finanzas, y la Gerente de Administración.

Cámara de Comercio, COFIDE y Asociaciones de Comerciantes.

Accionistas

Part.%

Municipalidad Provincial de Sullana

100.0%

Total

100.0%

Directorio Siancas Ramírez, Joel Matallana Rose, María Gryzel

Propiedad Cuenta con accionista único, la Municipalidad Provincial de Sullana. En conformidad con la regulación aplicable, su directorio está integrado por 3 representantes de la Municipalidad y 4 miembros independientes. Estos últimos están conformados por un representante de la Iglesia,

Presidente Vicepresidente

Castro Aguilar, Félix Jimenez Espinoza, Fermín Adalberto Veracruz Vences Rosales, Heydi

Director

Samalvides Dongo, Herbert Gaspar Valdivieso Ojeda, Juan Antonio

Director

Director Director Director

Gestión de Riesgos Tipo de Riesgo Contexto Operativo

Nivel Medio

Contexto

Fundamentos  Industria microfinanciera desarrollada.  Mercado con presencia de sobreendeudamiento de clientes.

Posicionamiento

Medio Bajo

 Buena participación de mercado, aunque con fuerte competencia.

Operaciones Crediticias

Medio Alto

 Elevada cartera en riesgo.

Crediticio Calidad de Cartera

Alto

Gobierno y Alta Gerencia

Medio Bajo

Organización

Medio Bajo

Rentabilidad

Medio

Solvencia

Medio Bajo

Operacional

Financiero Mercado

Bajo

Liquidez

Bajo

 Desaceleración del crecimiento de créditos.  Oportunidades de mejora en la supervisión de operaciones en campo.  Buena gobernabilidad.  Mandos gerenciales estables, con desafíos en gestión de calidad de cartera.  Control interno aceptable, alineado a la regulación.

 Buena solvencia.  Margen operativo y rentabilidad patrimonial positivos aunque en descenso, por mayores gastos operativos.  Bajo riesgo de mercado y liquidez.

Copyright © 2013 MicroRate Inc. │ PUBLICACION RESTRINGIDA

Página 2 de 11

CMAC SULLANA | Perú | Setiembre 2013

Calificación Crediticia su estrategia de entrada a zonas con baja o nula oferta crediticia.

Riesgo de Contexto  Industria microfinanciera desarrollada.  Mercado con presencia sobreendeudamiento de clientes.

Participación de Mercado CMAC's a Nivel Nacional (Jun-13)

de Puesto

Caja Municipal

1 2 3 4 5 6 7

CMAC Arequipa CMAC Piura CMAC Trujillo CMAC Sullana CMAC Huancayo CMAC Cusco Otras (7 CMAC) Total

 Buena participación de mercado, aunque con fuerte competencia. Contexto Operativo El desempeño macroeconómico del Perú ha sido sobresaliente en los últimos años respecto a la región. El PBI mantiene un buen ritmo de crecimiento (6.3% en 2012), con inflación en niveles aceptables y buen volumen de reservas internacionales. Estos fundamentos, entre otros, han propiciado la reciente mejora de la calificación 3 de riesgo soberano desde BBB a BBB+. El país mantiene buena reputación crediticia a nivel internacional.

Cartera Miles de S/. S/. 2,730,545 S/. 1,735,183 S/. 1,250,101 S/. 1,211,493 S/. 1,147,704 S/. 1,131,221 S/. 2,600,175 S/. 11,806,422

Part.% 23.1% 14.7% 10.6% 10.3% 9.7% 9.6% 22.0% 100%

Fuente: SBS.

Sin embargo, comienzan a haber indicios de impacto negativo de la crisis europea en las exportaciones, al haber caído 11.6% en el periodo enero-mayo 2013 en términos de valor. Así también, la desaceleración de China y la caída del precio de los metales han afectado a la industria minera, pieza importante de la economía. Perú mantiene su liderazgo en microfinanzas a nivel Latinoamérica. Se caracteriza por un marco legal especializado y burós de crédito con características que sobresalen frente a otros países de la región. Sin embargo, MicroRate considera que el mercado peruano comienza a mostrarse más complejo dada la fuerte competencia, que continúa presionando a la baja los márgenes operativos e incrementando el riesgo de sobreendeudamiento del cliente. Posicionamiento Dentro del contexto de fuerte competencia y sobreendeudamiento de clientes en zonas urbanas, CMAC Sullana se desenvuelve como una de las IMF más grande por cartera en Perú (cuarta caja municipal). Mantiene buen posicionamiento en la zona norte del país (48% del total colocado en Piura y Tumbes). A junio 2013, atiende a través de 71 agencias distribuidas en 10 departamentos, siendo positiva

3

Calificación otorgada por Standard & Poor’s en agosto de 2013, asignando perspectiva estable.

Copyright © 2013 MicroRate Inc. │ PUBLICACION RESTRINGIDA

Página 3 de 11

CMAC SULLANA | Perú | Setiembre 2013

Calificación Crediticia

Riesgo Crediticio  Elevada cartera en riesgo.  Desaceleración del crecimiento de créditos.

 Oportunidades de mejora en materia de supervisión de operaciones en campo. CMAC Sullana continúa enfrentando un riesgo crediticio medio alto, siendo preocupante el incremento de la morosidad en todos sus productos, que llega a niveles por encima de sus 4 umbrales de apetito al riesgo (9% de PAR ). Operaciones Crediticias Operaciones

Jun-12

Cartera Bruta ($'000)

Dic-12

Jun-13

S/. 1,115,657 S/. 1,196,267 S/. 1,211,493

Cambio Anual de Cartera Bruta

16.1%

16.9%

4.3%

Número de Prestatarios

113,839

119,470

123,828

Cambio Anual en Número de Prestatarios

14.0%

10.6%

8.8%

S/. 9,800

S/. 10,013

S/. 9,784

Préstamo promedio

Parte de la notoria desaceleración en el ritmo de crecimiento de la cartera está relacionada a la reciente centralización de aprobaciones en la 5 plataforma de créditos, mayormente concentrada en préstamos de pequeña y mediana empresa. Si bien esta plataforma propicia mayor control de operaciones de gran volumen, ésta no ha venido acompañada de medidas adicionales suficientes (verificación en campo) que garanticen una mejora en la calidad de la colocación. Detalle de Cartera a Junio 2013 Producto

Cartera

Jun-12 Pequeña Emp. 38.4% Consumo 23.1% Microempresa 24.5% Mediana Emp. 10.0% Hipotecario 2.6% Corporativo 1.3% Total 100%

Jun-13 37.1% 26.4% 22.5% 10.7% 2.7% 0.6% 100%

Prestatarios Jun-12 13.8% 33.4% 51.3% 0.3% 1.2% 0.0% 100%

Crédito promedio (En Soles)

Jun-13 Jun-12 Jun-13 13.3% 26,668 27,339 34.2% 6,656 7,539 51.3% 4,580 4,296 0.3% 328,081 362,408 0.9% 20,980 28,132 0.0% 14,183* 3,531* 100% S/. 9,802 S/. 9,784

*Crédito promedio en Miles de Soles

aprobación a gerentes zonales, y la sanción a analistas y agencias con alta mora. No obstante, en opinión de MicroRate, aún existe una amplia brecha de mejora en la verificación operativa y en el diseño de renovaciones anticipadas. Asimismo, también queda como desafío la mejora en la difusión de las alertas tempranas lanzadas por el área de Seguimiento y Calidad de Cartera, y el monitoreo a su cumplimiento. Esto constituye un factor importante considerando las debilidades en cuanto a cultura de gestión de riesgo de parte del personal operativo en agencias, señaladas en reportes anteriores. Como proyectos inmediatos, la Caja se encuentra trabajando en un scoring como apoyo del área Comercial, la cual prospectará créditos con bajo riesgo crediticio. Su eficacia todavía no puede ser evaluada. Calidad de Cartera El PAR continuó en ascenso, llegando a 10.8%; nivel que supera el indicador del Sistema de 6 CMAC (7.8%). Son factores de especial relevancia dentro del PAR los problemas de cartera agrícola y pesquera (por falta de analistas especializados); limitados controles (que derivan en casos de deshonestidad) y sobreendeudamiento de clientes. Jun-12

Dic-12

Jun-13

Sistema CMAC SBS Jun-13

Cartera en Riesgo

8.4%

8.8%

10.8%

7.8%

Refinanciados / Cartera en Riesgo

56.4%

41.0%

45.9%

21.6%

Castigos

2.5%

2.8%

3.3%

2.2%

103.8%

94.7%

83.4%

104.1%

Riesgo de Cartera

Cobertura por provisiones

Consolidar un esquema efectivo de bonificación a analistas para reducir la elevada morosidad constituye oportunidad de mejora. Más aún, considerando la reciente política de medición de productividad, altamente orientada a medir el desempeño comercial de analistas.

Por un lado, son saludables la segmentación territorial a nivel de alta gerencia (un gerente de créditos adjunto para la zona norte, y otro para la zona Lima-Arequipa); el retiro de autonomía de 4

PAR: Portfolio at Risk (cartera en riesgo), por sus siglas en inglés. Créditos con atraso mayor a 30 días, y refinanciados. 5 La plataforma de créditos es un área especializada dentro de la unidad de negocios que se encarga de centralizar las aprobaciones de créditos. En zonas donde se ha implementado, aprueba créditos mayores a S/.20,000 (US$7,200).

6

Cálculos con cifras tomadas de la SBS. Considera: Cartera Atrasada (según definición SBS) y Refinanciada.

Copyright © 2013 MicroRate Inc. │ PUBLICACION RESTRINGIDA

Página 4 de 11

CMAC SULLANA | Perú | Setiembre 2013 Composición de la Cartera en Riesgo Producto

Pequeña Emp. Consumo Microempresa Mediana Emp. Hipotecario Corporativo Total

PAR por Producto Jun-12 12.6% 4.2% 9.2% 2.6% 3.3% 8.4%

Peso en el PaR

Jun-13 Jun-12 Jun-13 16.7% 57.7% 57.7% 5.9% 11.4% 14.5% 10.9% 26.8% 22.9% 3.3% 3.1% 3.3% 6.4% 1.0% 1.6% 0.0% 0.0% 10.8% 100.0% 100.0%

Calificación Crediticia accionistas nuevos al accionariado, opción que hasta el momento no ejerce. Organización Favorece el desempeño de la IMF la estabilidad del personal a todo nivel (jefaturas, mandos medios, analistas). Ello permite niveles de rotación de personal y analistas de crédito por debajo del promedio del mercado local.

* Cartera atrasada mayor a 30 días más créditos refinanciados

Controles Las refinanciaciones, como porcentaje de cartera (4.9%) y del PAR (45.9%), se mantienen en niveles elevados, muy por encima del Sistema de CMAC (1.7% y 21.6%, respectivamente). Aunque en descenso, la cobertura de provisiones es adecuada, considerando que presenta garantías reales para préstamos grandes, cumpliendo el requerimiento regulatorio.

Riesgo Operacional  Buena gobernabilidad.  Mandos gerenciales estables, con desafíos en gestión de calidad de cartera.  Control interno aceptable, alineado a la regulación. Gobierno y Alta Gerencia La Caja sigue manteniendo una estructura organizacional acorde al volumen de operaciones, especializada para su giro de negocio. Destaca altamente la permanencia y estabilidad de puestos clave de la gerencia mancomunada y top management. Los resultados en términos de calidad de cartera, sin embargo, acusan falencias en la gestión de controles operativos, constituyendo desafío importante para el staff gerencial. Genera expectativa positiva la reciente incorporación del Jefe de Recuperaciones y el segundo Gerente de Créditos Adjunto, señales claras de la búsqueda de un replanteamiento de la gestión crediticia. Cuenta con un Directorio multidisciplinario, estable en su conformación y comprometido con la entidad, lo que propicia buen ambiente de gobernabilidad. Esto resulta positivo ya que contribuye al buen manejo de las injerencias políticas provenientes de su único accionista, la Municipalidad Provincial de Sullana.

Existen mejoras en temas de implementación de controles de créditos (por ejemplo, la creación del área de Seguimiento y Control de Calidad; y de la Plataforma de Aprobación). Sin embargo, su reciente aplicación no permite dar opinión sobre la efectividad de las mismas. Es favorable la separación de la carga administrativa y operativa del jefe de agencia para dedicarse únicamente a la gestión crediticia. No obstante, quedan espacios de mejora cruciales, como la verificación de los datos recopilados por el analista. Los órganos de control ex-ante y ex-post (Riesgos y Auditoría Interna, respectivamente), realizan labor adecuada, en concordancia con el estándar regulatorio. Destaca que estén al mando de profesionales con experiencia dentro de la entidad y dominio del área. Sistema de Información Cuenta con un plan de contingencia de negocio aceptable. Actualmente, es apreciable su preparación para la aplicación del método estándar alternativo para calcular el requerimiento de patrimonio por riesgo operacional. Para ello, se encuentra realizando un proyecto de implementación de centros alternos de contingencia, a recomendación del ente regulador. Planea poner en marcha este año un nuevo core informático (“AB@NKS”), con lo que busca mayor versatilidad en términos de diseño de productos respecto a su sistema actual (SAFI). Lavado de Activos Cumple satisfactoriamente los requerimientos regulatorios en materia de lavado de activos, a través de un área especializada.

Pese a la concentración de propiedad, cuenta con la autorización de la SBS para incorporar

Copyright © 2013 MicroRate Inc. │ PUBLICACION RESTRINGIDA

Página 5 de 11

CMAC SULLANA | Perú | Setiembre 2013

Calificación Crediticia

Riesgo Financiero

mejora del desempeño financiero de la entidad, al restarle además rentabilidad.

 Buena solvencia.  Margen operativo y rentabilidad patrimonial en descenso, por mayores gastos operativos.  Bajo riesgo de mercado y liquidez. Índices Financieros

Jun-12

Dic-12

Sistema Jun-13 CMAC SBS Jun-13

La Caja enfrenta el reto de lograr una combinación de productos que permita mejorar el rendimiento de cartera. Si bien éste aún es consistente con la alta participación del producto pequeña empresa, ya muestra problemas para sostener una estructura organizativa típica de microcrédito. Solvencia

Rentabilidad ROE

18.8%

13.8%

9.8%

12.8%

ROA

2.4%

1.8%

1.2%

1.7%

5.5

5.8

6.2

6.7

17.0%

15.4%

15.8%

16.0%

Solvencia Deuda / Patrimonio Ratio de Capital Global

Rentabilidad

Mantiene una buena solvencia, gracias a su capacidad de generación de utilidades. En ese sentido, el acuerdo de capitalización del 75% de las utilidades suscrito con COFIDE (en el marco del contrato de deuda subordinada) favorece el fortalecimiento patrimonial. 7

Una menor eficiencia operativa determinó que la rentabilidad patrimonial de CMAC Sullana descienda, ubicándose por debajo del Sistema CMAC. Los mayores gastos operativos son producto de la estrategia de expansión de la entidad, que ha incrementado la inversión en apertura de nuevas sucursales. En ese sentido, constituye un desafío importante incrementar la productividad del personal operativo sobre la base de colocaciones sanas. Esto cobra mayor relevancia considerando que las agencias nuevas aún no llegan al punto de equilibrio. Si bien los gastos operativos se encuentran ligeramente por encima del Sistema de CMAC, su ascenso viene afectando sostenidamente el margen operativo. Análisis del Margen Operativo

Jun-12

Dic-12

Sistema Jun-13 CMAC SBS Jun-13

Rendimiento de cartera

24.2%

22.9%

23.4%

22.8%

Gastos Financieros

6.3%

5.9%

6.2%

6.5%

Margen financiero

17.9%

17.0%

17.1%

16.3%

Gastos de operación

10.2%

10.7%

11.9%

10.9%

Gasto de provisiones

4.3%

4.0%

4.1%

3.3%

Margen operativo neto

3.4%

2.3%

1.1%

2.1%

De otro lado, si bien el gasto de provisiones se ha mantenido estable en los últimos periodos, su nivel se encuentra por encima del mercado, producto de la elevada mora. De esta forma, deficiencias en las colocaciones vienen siendo una limitante en la

El buen ratio de capital global (15.8%), similar al Sistema CMAC (16%) es un sustento adicional de la actual posición favorable de solvencia. Aun así, el incremento del apalancamiento constituye una señal de alerta temprana importante frente al acortamiento de la rentabilidad y margen operativo. La CMAC mantiene un ratio deuda/patrimonio (6.2x) aún por debajo del Sistema de CMAC (6.7x). Mercado Si bien presenta descalce marginal por plazo en moneda extranjera (en tramos de 1 mes en adelante, equivalentes a 17% del patrimonio efectivo), estos son compensados en términos acumulados gracias al buen indicador de liquidez disponible. No presenta riesgo de tasa variable al estar el íntegro del fondeo pactado a tasas fijas. El calce de activos y pasivos según fecha de reprecio es favorable, con descalces medianamente significativos en tramos de 3 meses, y 7 meses a 1 año (en moneda nacional). En moneda extranjera, el descalce más significativo se encuentra en el tramo de 5 años, por lo que es manejable.

7

El ratio de capital global mide el porcentaje en que el capital regulatorio (patrimonio efectivo) cubre los activos y contingentes ponderados por riesgo (de crédito, mercado y operacional).

Copyright © 2013 MicroRate Inc. │ PUBLICACION RESTRINGIDA

Página 6 de 11

CMAC SULLANA | Perú | Setiembre 2013 Análisis de Liquidez S/.'000

Calificación Crediticia

Hasta 3 meses

Caja y Bancos Inversiones Cartera Otros Total Depósitos del Público Adeudos y Dep. Sist. Fin. Otros Total Brecha Brecha Acumulada

MN 260,856 55,001 289,791 1,103 606,751 311,304 34,241 50,241 395,786 210,965 210,965

ME 57,337 6,471 8,855 645 73,308 35,498 2,081 3,578 41,157 32,152 32,152

Hasta 6 meses MN 276 141,780 142,056 222,946 685 14,156 237,787 (95,731) 115,234

ME 5,583 5,583 22,392 56 776 23,224 (17,641) 14,511

Hasta 12 meses MN 187,651 1,066 188,717 227,232 21,925 10,510 259,667 (70,950) 44,284

ME 9,745 9,745 20,289 106 929 21,324 (11,579) 2,932

> 1 año MN 375 475,138 475,513 314,344 23,048 5,787 343,179 132,334 176,618

ME 21,619 3,311 48,513 17 73,459 34,074 39,273 203 73,551 (92) 2,840

MN: Moneda Nacional; ME: Moneda Extranjera. Fuente: Anexo 16 SBS.

Liquidez Jun-12

Dic-12

Sistema Jun-13 CMAC SBS Jun-13

Caja y Bancos + Inv. 25.1% Temporales / Cartera Bruta

31.6%

33.0%

33.5%

Caja y Bancos + Inv. Temporales / Depósitos

33.7%

33.0%

32.5%

Índices de Liquidez

28.4%

Presenta buen cumplimiento de los ratios de 8 liquidez exigidos por el regulador (logra 35.3% y 62.4% para moneda nacional y extranjera, respectivamente). Es asimismo positivo que presente ratios de disponible e inversiones sobre cartera (33%) y sobre depósitos (33%) alineados con el Sistema de CMAC. De otro lado, la concentración de depósitos es baja dado que los 20 principales ahorristas totalizan solo un 13% del total de captaciones. Es destacable asimismo que la entidad cuente con programas de Certificados de Depósitos Negociables (CDN) en circulación en el mercado de valores. Esto último le permite mayor diversificación de su fondeo, con menor dependencia a los depósitos del público. Si bien presenta brechas marginales negativas de liquidez en tramos desde 3 hasta 12 meses, éstas son compensadas de manera satisfactoria en términos acumulados. Es favorable su plan de contingencia de liquidez, que contempla el uso de líneas disponibles de financiamiento. A junio 2013, 9 llegan a US$67 millones , provistas principalmente por fondeadores estatales.

8

Ratio liquidez SBS: activos líquidos / pasivos de corto plazo. Mínimo exigido: 8% en moneda nacional y 20% para extranjera. 9 Monto reportado por la entidad.

Copyright © 2013 MicroRate Inc. │ PUBLICACION RESTRINGIDA

Página 7 de 11

CMAC SULLANA | Perú | Setiembre 2013

Balance General (PEN'000) Caja y Bancos Inversiones Temporarias Cartera Neta Cartera Bruta Cartera Vigente Cartera en Riesgo Provisiones para Préstamos Dudosos Intereses Devengados Por Cobrar Otros Activos Corrientes Inversiones de Largo Plazo Activo Fijo Otros Activos Total Activo Ahorros Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo Obligaciones, Corto Plazo Otros Pasivos, Corto Plazo Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo Obligaciones, Largo Plazo Cuasicapital Otros Pasivos, Largo Plazo Total Pasivo Capital Ganancias (Pérdidas) Periodo Resultado de Ejercicios Anteriores Otras Cuentas de Capital Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio

Estado de Resultados (PEN'000) Por los periodos comprendidos entre: Ingresos de Intereses y Comisiones Gastos de Intereses y Comisiones Ingreso Financiero Neto Provisión para Préstamos Dudosos Ingreso Financiero, Después de Provisión Personal Otros Gastos Operativos Ingreso Neto de Operaciones Ingresos de Inversiones Otro Ingresos No Extraordinarios Ajuste por el Efecto de Inflación Otros Gastos No Extraordinarios Resultado Antes de Cuentas Extraordinarias Ingresos Extraordinarios Gastos Extraordinarios Resultado Antes de Impuestos Impuestos Resultado Fuente de los Estados Financieros:

Calificación Crediticia

Dic-10 327,391 63,138 843,361 925,919 843,068 82,851 82,558 32,446 8,860 3,673 30,209 2,222 1,311,299 129,671 806,688 84,348 65,867 65,418 8,100 1,160,091 92,682 25,399 675 32,451 151,208 1,311,299

Dic-11 246,243 26,559 993,084 1,081,510 994,151 87,358 88,426 35,760 7,425 3,208 31,694 4,760 1,348,732 180,554 737,449 96,347 79,317 63,304 14,863 1,171,833 107,263 32,046 34 37,555 176,899 1,348,732

Jun-12 259,497 20,192 1,018,174 1,115,657 1,021,727 93,929 97,483 35,174 21,096 7,021 30,681 1,391,835 178,483 606,749 77,142 86,776 199,037 44,089 14,863 1,207,138 107,276 32,549 (10,296) 55,168 184,696 1,391,835

Dic-12 329,669 47,898 1,097,081 1,196,267 1,091,481 104,787 99,187 33,802 6,691 6,947 33,019 10,371 1,565,477 215,760 904,058 63,715 129,388 42,158 14,863 1,369,942 125,673 25,767 114 43,981 195,535 1,565,477

Jun-13 340,095 60,069 1,102,763 1,211,493 1,081,066 130,427 108,730 38,673 19,703 8,692 33,581 1,603,576 218,604 851,765 58,445 71,555 143,417 47,459 14,863 1,406,107 125,673 20,389 (6,651) 58,058 197,469 1,603,576

Ene-10 Dic-10 220,458 70,873 149,584 33,896 115,688 43,276 47,732 24,680 5,293 8,612 3,529 35,056 35,056 9,656 25,399

Ene-11 Dic-11 244,476 71,620 172,856 40,244 132,611 48,926 50,353 33,332 4,686 13,269 4,122 47,165 47,165 15,119 32,046

Jul-11 Jun-12 255,438 66,401 189,036 45,332 143,704 54,472 53,733 35,499 4,148 12,210 5,705 46,152 1,206 47,358 14,809 32,549

Ene-12 Dic-12 261,034 67,694 193,339 44,995 148,344 61,976 60,331 26,038 6,560 13,555 8,059 38,094 38,094 12,327 25,767

Jul-12 Jun-13 290,508 77,525 212,982 50,922 162,060 74,097 73,543 14,420 9,667 14,928 7,230 31,786 (1,256) 30,530 10,141 20,389

EEFF de Gerencia

EEFF de Gerencia

Reportes de Gerencia

Reportes de Gerencia

Reportes de Gerencia

Copyright © 2013 MicroRate Inc. │ PUBLICACION RESTRINGIDA

Página 8 de 11

CMAC SULLANA | Perú | Setiembre 2013 Balance General (US$'000) Activo Caja y Bancos Inversiones Temporarias Cartera Neta Cartera Bruta Cartera Vigente Cartera en Riesgo Provisiones para Préstamos Dudosos Intereses Devengados Por Cobrar Otros Activos Corrientes Inversiones de Largo Plazo Activo Fijo Otros Activos Total Activo Ahorros Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo Obligaciones, Corto Plazo Otros Pasivos, Corto Plazo Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo Obligaciones, Largo Plazo Cuasicapital Otros Pasivos, Largo Plazo Total Pasivo Capital Ganancias (Pérdidas) Periodo Resultado de Ejercicios Anteriores Otras Cuentas de Capital Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio

Estado de Resultados (US$'000) Por los periodos comprendidos entre: Ingresos de Intereses y Comisiones Gastos de Intereses y Comisiones Ingreso Financiero Neto Provisión para Préstamos Dudosos Ingreso Financiero, Después de Provisión Personal Otros Gastos Operativos Ingreso Neto de Operaciones Ingresos de Inversiones Otro Ingresos No Extraordinarios Ajuste por el Efecto de Inflación Otros Gastos No Extraordinarios Resultado Antes de Cuentas Extraordinarias Ingresos Extraordinarios Gastos Extraordinarios Resultado Antes de Impuestos Impuestos Resultado Fuente de los Estados Financieros:

Calificación Crediticia Dic-10

Dic-11

116,571 22,481 300,289 329,684 300,185 29,500 29,396 11,553 3,155 1,308 10,756 791 466,904 46,171 287,231 30,033 23,453 23,293 2,884 413,064 33,001 9,044 240 11,555 53,839 466,904

91,336 9,851 368,354 401,153 368,751 32,403 32,799 13,264 2,754 1,190 11,756 1,766 500,272 66,971 273,535 35,737 29,420 23,481 5,513 434,656 39,786 11,887 13 13,930 65,615 500,272

Ene-10 Dic-10 78,497 25,235 53,261 12,069 41,192 15,409 16,996 8,788 1,885 3,066 1,256 12,482 12,482 3,438 9,044

Ene-11 Dic-11 90,681 26,565 64,116 14,927 49,188 18,148 18,677 12,364 1,738 4,922 1,529 17,495 17,495 5,608 11,887

EEFF de Gerencia

EEFF de Gerencia

Copyright © 2013 MicroRate Inc. │ PUBLICACION RESTRINGIDA

Jun-12 97,153 7,560 381,196 417,692 382,526 35,166 36,497 13,169 7,898 2,629 11,487 521,091 66,823 227,162 28,881 32,488 74,518 16,507 5,564 451,942 40,163 12,186 (3,855) 20,654 69,149 521,091

Dic-12

Jun-13

129,282 18,784 430,228 469,124 428,032 41,093 38,897 13,256 2,624 2,724 12,949 4,067 613,913 84,612 354,533 24,986 50,740 16,533 5,828 537,232 49,283 10,105 45 17,248 76,680 613,913

122,248 21,592 396,392 435,475 388,593 46,882 39,083 13,901 7,082 3,125 12,071 576,411 78,578 306,170 21,008 25,721 51,552 17,059 5,342 505,430 45,174 7,329 (2,391) 20,869 70,981 576,411

Jul-11 Jun-12 95,634 24,860 70,774 16,972 53,802 20,394 20,117 13,291 1,553 4,571 2,136 17,279 452 17,730 5,544 12,186

Ene-12 Dic-12 102,366 26,547 75,819 17,645 58,174 24,304 23,659 10,211 2,573 5,316 3,160 14,939 14,939 4,834 10,105

Jul-12 Jun-13 104,424 27,867 76,557 18,304 58,253 26,634 26,435 5,183 3,475 5,366 2,599 11,426 (452) 10,974 3,645 7,329

Reportes de Gerencia

Reportes de Gerencia

Reportes de Gerencia

Página 9 de 11

CMAC SULLANA | Perú | Setiembre 2013

Calificación Crediticia

ANEXO 1 - Tabla MicroRate para Calificación Crediticia

Escala

A+ A AB+ B BC+ C CD+ D DE

MicroRate califica la capacidad financiera de una institución financiera emitiendo opinión sobre la fortaleza financiera y su habilidad para cumplir con el repago de sus obligaciones financieras. Aquellas Instituciones financieras que muestran Alta Capacidad de pago de sus obligaciones, según los términos y condiciones pactadas. Mínima sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector, contexto o en la misma institución. Aquellas Instituciones financieras que muestran Buena Capacidad de pago de sus obligaciones, según los términos y condiciones pactadas. Baja sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector, contexto o en la misma institución. Aquellas Instituciones Financieras que muestran Suficiente Capacidad de pago de sus obligaciones, según los términos y condiciones pactadas. Moderada sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector, contexto o en la misma institución. Aquellas Instituciones Financieras que muestran Insuficiente Capacidad de pago de sus obligaciones. Alta Sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector, contexto o en la misma institución. Alto Riesgo de incumplimiento de obligaciones. Aquellas Instituciones Financieras con insuficiente información para ser calificados y/o Incapacidad de pago de sus obligaciones.

Graduación en la fortaleza financiera de la entidad calificada La graduación positiva o negativa refleja la fortaleza de la nota asignada.

Copyright © 2013 MicroRate Inc. │ PUBLICACION RESTRINGIDA

Página 10 de 11

CMAC SULLANA | Perú | Setiembre 2013

Calificación Crediticia

Equipo de Analistas Mayumi Ogata

| [email protected]

Francisco Sánchez

| [email protected]

Contacto MicroRate Latino América & El Caribe Calle Armando Blondet 261 San Isidro, Lima 27 Perú Tel. +51 (1) 628-7054

Oficina Principal Arlington, Virginia 22209 United States Tel. +1 (703) 243-5340

MicroRate África, Europa del Este, & Medio Oriente 10, rue Ibnou Al Arif 20 100 Casablanca Marruecos Tel +212 (0)5 22 25 73 18

[email protected]

|

www.microrate.com

Copyright © 2013 MicroRate Inc. Prohibida la reproducción total o parcial sin permiso de MicroRate Inc. La calificación que se otorga no implica recomendación para comprar, vender o mantener valores y/o instrumentos de la entidad calificada.

Copyright © 2013 MicroRate Inc. │ PUBLICACION RESTRINGIDA

Página 11 de 11