Consideraciones sobre la Financiación de 4G

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Riesgos en procesos de 4G: Balance entre cerrar riesgos de construcción y financiación, ¿nos estamos equivocando en subestimar el segundo?

La sabiduría popular y la priorización en la ejecución de grandes proyectos de APP: ¿Estamos abarcando más que apretando?

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Mucho ha cambiado en la historia de los contratos de concesiones viales en Colombia, sin embargo algunas cosas se han mantenido constantes en 20 años I Generación 1994-1996

II Generación 1996-1997

III Generación 2001-2006

IV Generación 2014 - ?

• Ingreso Mínimo Garantizado.

•

Ingreso Esperado.

• Ingreso Esperado.

• Ingreso Real + Garantía de tráfico

• Plazo Fijo.

•

Plazo Variable.

• Plazo Variable.

• Plazo Variable.

• Tramos cortos: accesos a centros urbanos • Gobierno otorgó un importante paquete de garantías

• Gestión predial y ambiental en cabeza del concesionario

• Corredores viales con menor nivel de tráfico

• Obras de alta complejidad y riesgo

• Aportes estatales y mayores plazos de construcción

• Pagos por disponibilidad y UF

• Riesgo de consecución de financiación • Riesgo de condiciones financieras

• Riesgo de consecución de financiación • Riesgo de condiciones financieras

• Se eliminaron la mayor parte de garantías del gobierno: tráfico, construcción, ambiental y predial

• Riesgo de consecución de financiación • Riesgo de condiciones financieras

• Riesgo de consecución de financiación • Riesgo de condiciones financieras

3 Fuente: INCO, INVIAS y Corficolombiana

Pero aún si los contratos han tenido algunas condiciones estables, los proyectos, concesionarios y cierres financieros sí han cambiado significativamente Una perspectiva histórica de largo plazo permite entender la magnitud de los retos

Generación

Primera Segunda Tercera Pre 4G

4G 1

4G 2

4G 3

Periodo

19931995

19971999

20012009

20092011

2014

2015

2016

Años de la generación

2

2

8

2

1

1

1

Número de proyectos

13

1

12

3

9

7

8

0,24

1,27

0,38

1,63

1,80

1,9

3,11

13

1

8

1

?

?

?

0,168

0,2

0,266

1,4

1,6

1,6

Tamaño promedio (COP Bn 2013) Cierres financieros realizados Tamaño estimado del Cierre Financiero

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Hemos construido e incluido protecciones para las principales fuentes de riesgo, pero ¿son suficientes y atacan lo más crítico?

Caso típico

Sensibilidades

Capex: USD 1.000 m

1% adicional en predios

Periodo de construcción: 6 años

1% adicional en compensaciones ambientales y sociales

Periodo de concesión: 25 años

1% adicional de capex

Deuda: USD 700 m

1% adicional de aom 1% adicional de tasa de interés

Acciones/Mitigantes Esquema de franjas y riesgo compartido Esquema de franjas y riesgo compartido Contrato EPC a precio cerrado ¿Contrato de operación a precio cerrado? ¿Nada?

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Riesgos en procesos de 4G: Balance entre cerrar riesgos de construcción y financiación, ¿nos estamos equivocando en subestimar el segundo?

La sabiduría popular y la priorización en la ejecución de grandes proyectos de APP: ¿Estamos abarcando más que apretando?

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Punto 1

Proyectos críticos para la competitividad en Colombia vs Latam 4. Metro de Bogotá 9. Corredor Buga-Buenaventura 13. Recuperación Río Magdalena 15. Oleoducto Bicentenario 19. Expansión Puerto de Cartagena ….

Criterios de selección Competitividad 40% Productividad 10% Creación de trabajo 10% Calificación de país 20% Creación de negocios 10% Eficiencia ambiental 10%

7

Punto 2 Características 35 kms de metro subterraneo que atraviesan Lima Periodo de construcción 5 años Costo de proyecto: USD 5.500 m Aporte público USD 3.700 m

8

¿Punto 1 + Punto 2?

¿35 kms de metro subterraneo en Bogotá?

~

4 o 5 proyectos de 4G

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¿Por qué es esto importante? Como en todos los proyectos, existe una capacidad de procesamiento y ejecución, nuevamente veamos una perspectiva histórica Longitud (km)

Evolución de los proyectos de concesiones viales en Colombia 1993 - 2010 (Generaciones y pesos de 2010)

650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150

Primera $0,29 Bn

100 50 Año

0 1.992

1.994

1.996

Valor promedio contrato

1.998

2.000

2.002

2.004

Menos riesgos asumidos por inversionistas y financiadores

Fuente: INCO, INVIAS y Corficolombiana

2.006

2.008

2.010

2.012

2.014

Mas riesgos asumidos por inversionistas y financiadores

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¿Por qué es esto importante? Como en todos los proyectos, existe una capacidad de procesamiento y ejecución, nuevamente veamos una perspectiva histórica Longitud (km)

Evolución de los proyectos de concesiones viales en Colombia 1993 - 2010 (Generaciones y pesos de 2010)

650 600 550 500

Segunda $1,76 Bn

450 400 350 300 250 200 150

Primera $0,29 Bn

100 50 Año

0 1.992

1.994

1.996

Valor promedio contrato

1.998

2.000

2.002

2.004

Menos riesgos asumidos por inversionistas y financiadores

Fuente: INCO, INVIAS y Corficolombiana

2.006

2.008

2.010

2.012

2.014

Mas riesgos asumidos por inversionistas y financiadores

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¿Por qué es esto importante? Como en todos los proyectos, existe una capacidad de procesamiento y ejecución, nuevamente veamos una perspectiva histórica Longitud (km)

Evolución de los proyectos de concesiones viales en Colombia 1993 - 2010 (Generaciones y pesos de 2010)

650 600 550 500

Segunda $1,76 Bn

450 400 350 300 250 200 150

Primera $0,29 Bn

100 50 Año

0 1.992

1.994

1.996

Valor promedio contrato

1.998

2.000

2.002

2.004

Menos riesgos asumidos por inversionistas y financiadores

Fuente: INCO, INVIAS y Corficolombiana

2.006

2.008

2.010

2.012

2.014

Mas riesgos asumidos por inversionistas y financiadores

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¿Por qué es esto importante? Como en todos los proyectos, existe una capacidad de procesamiento y ejecución, nuevamente veamos una perspectiva histórica Longitud (km)

Evolución de los proyectos de concesiones viales en Colombia 1993 - 2010 (Generaciones y pesos de 2010)

650 Segunda $1,76 Bn

600 550 500 450 400 350 300 250 200 150

Tercera B $0,36 Bn

Primera $0,29 Bn

Tercera A $0,34 Bn

100 50

Año

0 1.992

1.994

1.996

Valor promedio contrato

1.998

2.000

2.002

2.004

Menos riesgos asumidos por inversionistas y financiadores

Fuente: INCO, INVIAS y Corficolombiana

2.006

2.008

2.010

2.012

2.014

Mas riesgos asumidos por inversionistas y financiadores

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¿Por qué es esto importante? Como en todos los proyectos, existe una capacidad de procesamiento y ejecución, nuevamente veamos una perspectiva histórica Longitud (km)

Evolución de los proyectos de concesiones viales en Colombia 1993 - 2010 (Generaciones y pesos de 2010)

650 Segunda $1,76 Bn

600 550 500 450 400 350 300 250 200 150

Tercera B $0,36 Bn

Primera $0,29 Bn

Tercera A $0,34 Bn

100 50

Año

0 1.992

1.994

1.996

Valor promedio contrato

1.998

2.000

2.002

2.004

Menos riesgos asumidos por inversionistas y financiadores

Fuente: INCO, INVIAS y Corficolombiana

2.006

2.008

2.010

2.012

2.014

Mas riesgos asumidos por inversionistas y financiadores

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¿Por qué es esto importante? Como en todos los proyectos, existe una capacidad de procesamiento y ejecución, nuevamente veamos una perspectiva histórica Longitud (km)

Evolución de los proyectos de concesiones viales en Colombia 1993 - 2010 (Generaciones y pesos de 2010)

650 Segunda $1,76 Bn

600 550 500 450 400 350 300 250 200 150

Tercera B $0,36 Bn

Primera $0,29 Bn

Pre Cuarta (?) $2,21 Bn

Tercera A $0,34 Bn

100 50

Año

0 1.992

1.994

1.996

Valor promedio contrato

1.998

2.000

2.002

2.004

Menos riesgos asumidos por inversionistas y financiadores

Fuente: INCO, INVIAS y Corficolombiana

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2.008

2.010

2.012

2.014

Mas riesgos asumidos por inversionistas y financiadores

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¿Por qué es esto importante? El mercado necesita organizarse, entender, digerir y proponer

Sponsors

Este es un mercado plural con muchas particularidades

Bancos

Todo el mercado ha hecho un esfuerzo importante para atender el pipeline de proyectos

Asesores técnicos, de tráfico, financieros

Es importante que exista estabilidad en las condiciones, tiempo para analizar y condiciones necesarias para hacerlo Esto difícilmente se logra con un pipeline muy grande con cronogramas y condiciones cambiantes

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