DESARROLLO Y SUPERVISION DEL MERCADO DE RENTA FIJA EN COLOMBIA

La Antigua, Guatemala 29 de marzo de 2007

1

Desarrollo de renta fija Escenario económico Estabilidad macroeconómica y políticas de desarrollo. Tamaño de inversionistas institucionales significativo. Fuerte crecimiento del mercado de renta fija y acciones. Desarrollo de infraestructura básica operativa del mercado.

2

Evolución macroeconómica

1995 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

PIB (Mill INFLA DEVALUA $USD) CIÓN CION 85.495 19,46 9,23 80.888 78.458 8,75 18,97% 7,65 2,78% 82.298 71.018 6,99 25,04% 6,49 -3,02% 82.253 107.855 5,5 -13,98% 125.203 4,85 -4,42% 4,48 -1,99% 141.391

DTF 32,40 15,49 13,14 11,26 7,64 7,83 7,69 6,18 6,63

TRM 987,65 1.873,77 2.229,18 2.291,18 2.864,79 2.778,21 2.389,75 2.284,22 2.238,79

3

Tamaño renta fija PROFUNDIDAD RENTA FIJA Y OTC 2000 - 2006 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% 2000

2001

2002

Renta Fija (SEN + MEC)

2003

2004

2005 (1)

OTC** (INVERLACE)

2006*** (2) 4

DISTRIBUCION STOCK DE VALORES DE RENTA FIJA POR TITULO DICIEMBRE 2006

BONOS 12%

OTRA DEUDA PRIVADA 4%

CDT 22% OTRA DEUDA PÚBLICA 2%

TES 60% Fuente: Sistemas de información - Superintendencia Financiera de Colombia y Ministerio de Hacienda (1) Entidades públicas, fiducia pública, ISS, Fogafin, Dirección del Tesoro Nacional y Banco de la República (2) Fondos: mutuos de inversión, comunes, valores, inversión y fiduciarios

5

DISTRIBUCION STOCK DE RENTA FIJA POR TIPO DE ENTIDAD * DICIEMBRE 2006

Otros 2%

Fondos(2) 7%

Personas Naturales 2% Establecimientos de Crédito 28%

Entidades Públicas (1) 31%

Sociedades de Capitalizacion 3% Personas Jurídicas 7%

Fondos de Pensiones y Cesantias 20%

Fuente: Sistemas de información - Superintendencia Financiera de Colombia y Ministerio de Hacienda (*) No incluye información de CDT (1) Entidades públicas, fiducia pública, ISS, Fogafin, Dirección del Tesoro Nacional y Banco de la

6

Integración de la Bolsa de Valores 100%

MEC

80%

58%

60%

SEN 24% 40%

Renta fija en bolsas

INVERLACE*

SEN

Dic-06

Jun-06

Dic-05

Jun-05

Dic-04

18% Jun-04

Dic-03

Jun-03

Dic-02

Jun-02

Dic-01

OTC Jun-01

Dic-00

Jun-00

Dic-99

Dic-98

Jun-98

Dic-97

Jun-97

0%

Jun-99

3 BOLSAS

20%

MEC

SEN: Sistema transaccional del Banco de la República. MEC: Sistema transaccional de renta fija de la Bolsa de Valores de Colombia. El mercado fue desmutualizado con la íntegración de las bolsas de valores en julio de 2001.

7

VOLUMEN TOTAL ANUAL REGISTRADO MERCADO MOSTRADOR 2000 - 2006 300.000

250.000

Mill $USD

200.000

150.000

100.000

50.000

0 2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

Fuente: Sistemas de información - Superintendencia Financiera de Colombia

8

1.400.000

70.000

1.200.000

60.000

1.000.000

50.000

800.000

40.000

600.000

30.000

400.000

20.000

200.000

10.000

0

Papeles privados Mill $USD

Papeles oficiales Mill $USD

VOLUMEN NEGOCIADO MERCADO DE RENTA FIJA 2000 - 2006

0 1995

2000

2001

2002 Papeles Oficiales

2003

2004

Papeles Privados

2005

2006

9

Cambios en el sistema financiero Portafolio de Inversionistas Institucionales Cifras en billones de pesos 70 60 50 40 30 20 10 0 1997 Fuente: Superbancaria Supervalores Asofiduciarias

1998

1999

2000

2001

2002

F. Pensiones y C

F. Fiduciarios

Cías de Seguros

F. Extranjeros

2003

2004

F. Valores

10

Distribución de los participantes de renta fija Como Operadores Directos

1%

Como Inversionistas

4,6%

17%

1,4% 23,2%

39,8%

0,5%

53% 29% 2,1%

Sector Público

Inv. Institucionales

Soc. Comisionistas

Bancos, CF y CFC

Personas Naturales

Sector Privado

28,4%

Otros 11

Mercado de renta fija Tipo de títulos Bonos de deuda interna del gobierno: TES-B, Desde 90 días a 15 años. En pesos, dólar, UVR Tasa fija, indexados inflación. Cupón anual, amortiza capital vencimiento.  Bonos deuda externa del gobierno: Global, Bulldog, etc. Desde 3 a 15 años. En dólar, libras y yen. Tasa fija. Cupón anual, amortiza capital vencimiento.

12

Mercado de renta fija Tipo de títulos CDT- Certificado de depósito a término bancario Desde 180 días a 3 años. En pesos. Tasa fija. Cupón trimestral o vencido, al descuento o amortiza capital vencimiento.  Bonos deuda empresas o entidades. Desde 1 a 5 años. En peso. Tasa indexada a DTF. Cupón trimestral, amortiza capital vencimiento.

13

Mercado de renta fija Depósitos de valores DCV: Depósito centralizado de valores (Deuda emitida o garantizada por la Nación) DECEVAL:Depósito centralizado de valores (Todos los títulos) Sistemas transaccionales SEN-Banrep MEC_BVC OPCF-BVC Negociación de acciones-BVC SET FX-BVC 14

Mercado de renta fija Sistema de pago Cuentas en el Banco de la República Sistema de registro Inverlace-BVC Tipo de Operaciones Compra venta de contado y a plazo Repo Simultánea 15

Mercado de renta fija Cuentas de margen o apalancamiento Derivado de tasa cambio peso-dólar OPFC TTV Forward OTC

16

Escenario previo de supervisión Ministerio de Hacienda expidió nuevas reformas al mercado de valores Supervisión de conglomerados, mayor riesgo sistémico. Arbitraje regulatorio y de supervisión Creación de economías de escala y generación de eficiencias en los costos de la supervisión. Innovación Financiera (nuevos productos mayor complejidad). 17

Conglomerados y Prácticas Regulatorias y de Supervisión Introducir Barreras para Separar Productos. Controlar conflictos de interés, restringir operaciones intragrupo. Solvencia de los conglomerados, consistencia en adecuación de capital. Compartir Información entre Agencias internacionales. Mejorar Análisis de Riesgo al Nivel de Instituciones y Conglomerados. 18

Síntesis

Nuevos riesgos en la composición de los estados financieros de los establecimientos de crédito. Desarrollo acelerado en inversionistas institucionales y carteras colectivas. Crecimiento de mercados de activos financieros por encima de expectativas. Participación de todos los miembros del sistema financiero en estos mercados 19

Estado del Mercado antes de la integración A 15 de enero/05 del total de emisores, 43.5% son vigilados por la SB. El 50.91% de los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios son emitidos por entidades vigiladas por la SB. El 19.35% del stock vigente (volumen disponible) corresponde a valores emitidos por entidades vigiladas por la SB. Así, no parece justificable que existan dos supervisores. Las principales transacciones de títulos en el mercado de valores son efectuadas por operadores vigilados por la Superintendencia Bancaria. Sin embargo, existía un supervisor separado para el mercado de valores.

20

Entidades del Sistema Financiero Vigiladas por Superintendencia Bancaria Establecimientos bancarios, Corporaciones Financieras, CFC Sociedades Fiduciarias Almacenes Generales de Depósito Sociedades aseguradoras y sector asegurador Oficinas de representación del exterior IOE Soc Adm de Pensiones y Cesantías y prima media Casas de cambio Banco de la República Cooperativas financieras Otros TOTAL

56 29 6 107 78 10 13 11 1 5 2 318 21

Entidades del Sistema Financiero Vigiladas por Superintendencia de Valores INTERMEDIARIOS DE VALORES

EMISORES INSCRITOS EN EL REGISTRO NACIONAL DE VALORES E INTERMEDIARIOS

Sociedades Comisionistas de Bolsa

47

Entidades Sector Real

146

Comisionistas Independientes de Valores

3

Entidades Sector Financiero

131

Sociedades Administradoras de Inversión

6

Otros Emisores

32

Fondos Mutuos de Inversión

95

309

Comisionistas Agropecuarias

52

Intermediarios Vigilados por Superintendencia Bancaria

82

Intermediarios No Vigilados

25

Total

Titularizadora

1

Proveedores de Infraestructura

11

Total

322 22

Entidades vigiladas en total aproximadamente 949 ENTIDADES 400 PORTAFOLIOS DE FIDUCIA O VALORES

23

Intermediarios mercado valores / agropecuario Proveedores de infraestructura

Intermediarios financieros

Entidades públicas de carácter especial

Emisores

Casas de cambio

Aseguradoras e intermediarios

Actividades

Administradores de portafolios y fiduciarias

Entidades

Administradoras de pensiones y cesantía

Tipificación del Sistema Financiero

Captar ahorro colocar crédito Invertir en portafolio Intermediar en mdo activos financieros Administrar portafolios Emitir en mercado de valores Asegurar Proveer infraestructura Administrar fideicomisos Administrar seguridad social Invertir en sociedades 24

Lavado

Prácticas de gobierno

Prácticas de mercado

Sist seguridad social

Técnicos de seguros

Operativos

Mercado

Liquidez

Actividades

Crédito

Riesgos

Contraparte

Tipificación del Sistema Financiero

Captar ahorro colocar crédito Invertir en portafolio Intermediar en mdo activos financieros Administrar portafolios Emitir en mercado de valores Asegurar Proveer infraestructura Administrar fideicomisos Administrar seguridad social Invertir en sociedades 25

Síntesis

1.

Entidades de distinta naturaleza jurídica desarrollan iguales actividades.

2.

Las actividades desarrolladas, a su vez, exponen el sistema a riesgos comunes.

3.

De la adecuada prevención y manejo de estos riesgos depende la estabilidad del sistema y la protección del consumidor financiero.

26

Bases conceptuales de supervisión

Técnico de Seguros

Particulares Segurida d Social

Operativo

Gobierno Corporati vo

Lavado

NUCLEO DE SUPERVISIÓN

Conglom erados

Riesgos

Mercados

Globales Crediticio

Entidades

Administradores de pensiones y cesantía Administradores de portafolios y fiduciarias Aseguradoras e intermediarios Casas de cambio Emisores Entidades públicas de carácter especial Intermediarios financieros Intermediarios mercado valores / agropecuario Proveedores de infraestructura 27

Cadena de valor de la industria CONSUMIDOR FINANCIERO

SUPERVISOR FINANCIERO

SISTEMA FINANCIERO

REGULACIÓN

28

Bases conceptuales del proceso de regulación APOYO CONCEPTUAL R E G U L A C I Ó N

METODOLOGIA DE SUPERVISIÓN ANÁLISIS DE RIESGO

NUCLEO DE SUPERVISIÓN

SISTEMA FINANCIERO

ANÁLISIS ECONÓMICO OTROS

29

ESTRUCTURA DEL NUEVO SUPERVISOR

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COMITES INSTITUCIONALES

Despacho del Superintendente

COMITES MISIONALES Comité Directivo

Oficina de Control Interno de Gestión

Talento Humano Secretaria General

Dirección Jurídica

Dirección de Tecnología Y Procesos

Dirección de Protección al Consumidor Financiero

Consejo Asesor Comité de Seguimiento Gestión Calidad Dirección de Investigación y Desarrollo

Coordinación Normativa

Metodologías de Supervisión

Análisis de Riesgos y Estudios Act.

Administración de Información y Estadística

Análisis Económico y Financiero

Inv. y Des. Núcleo Supervisión Superintendente Delegado Adjunto para Supervisión Institucional

Superintendente Delegado para Pensiones y Sociedades Fiduciarias

Superintendente Delegado para Intermediarios Financieros

Superintendente Delegado para Seguros

Superintendente Delegado para Emisores de Valores

Superintendente Delegado para Intermediarios de Mercados de Valores, Agropecuarios, Proveedores de Infraestructura y Casas de Cambio

Superintendente Delegado Adjunto para Supervisión por Riesgos

Núcleo de Supervisión

Directores de Control Legal

Superintendente Delegado para Riesgo de Crediticio

Superintendente Delegado para Riesgo de Lavado de Activos

Superintendente Delegado para Riesgos y Conductas De Mercados

Superintendente Delgado para Riesgo Operativo

Superintendente Delegado Para Riesgos de Conglomerados y Gobierno Corporativo

31

Órganos Auxiliares de Carácter Consultivo Consejo Asesor Comité Consultivo Comité de Seguimiento del Mercado

32

Aspectos Relevantes Todos los Superintendentes Delegados, incluyendo los Adjuntos ejercen facultades sancionatorias y misionales. La facultad residual institucionales.

la

tienen

las

Delegaturas

Al interior de las Delegaturas la mayoría de funciones misionales son preparadas por las Direcciones técnicas.

33

Aspectos Relevantes De conformidad con lo previsto por el artículo 74 de la Ley 964 de 2005, la entidad que resultare de la fusión entre las antes, Superintendencia de Valores y la Superintendencia Bancaria asume las facultades y funciones propias de la Superintendencia Bancaria respecto de las entidades supervisadas por esta y las propias de la Superintendencia de Valores respecto de las entidades y actividades supervisadas por esta.

34

Gracias

35