LA CRISIS FINANCIERA GLOBAL Y SU IMPACTO EN EL CRECIMIENTO Y LA INDUSTRIALIZACIÓN: ESCENARIOS DE RECUPERACIÓN Dr. René Villarreal

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Santo Domingo, República Dominicana 29 de Abril de 2009

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“Las Empresas que HOY no viven en el Futuro Mañana Vivirán en el Pasado” Pasado” Peter Ellyard Copy Right.- René Villarreal CECIC

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Contenido 1. La Crisis Financiera Global: Causas, Efectos y los Escenarios de Recuperación 2. ¿Cómo Enfrentar la Crisis Gobal? 3. Visión a Mediano y Largo Plazos Copy Right.- René Villarreal CECIC

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I. La Crisis Financiera Global Causas, Efectos y los Escenarios de Recuperación

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a) Causas y Efectos

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La Globalización de los Mercados

Hipercompetencia Global Intedependencia e Hipercompetencia

Mercados Globalizados en bienes, servicios, comercio, 6 inversión, finanzas e información

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La Crisis Sistémica Crisis hipotecaria

Crisis Financiera

Crisis financiera

Recesión Global y Contracción del Comercio

Recesión Global y Contrac. del Comercio

Crisis Industrial

El desafío global de los países avanzados: Déficit Fiscal Copy Right.- René Villarreal CECIC

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LA CRISIS FINANCIERA Y ECONÓMICA GLOBAL El colapso de la economía de Casino es producto de:

La Desregulación del Mercado Financiero Burbuja Subprime y los créditos NINJA; No Income, No Job, No Assets

Derivados exóticos: CDS Credit Default Swaps: Seguro contra la cesación de pagos (Caso Morgan Stanley) Política Monetaria Laxa por Mucho Tiempo Dinero Barato + Desregulación = Especulación : Acumulación de riqueza sin crear riqueza (PC).

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La Fed y las Burbujas: Evolución Histórica

Índice de precios de las casas

Las tasas de los Fondos Federales y la inflación de E.U.A ajustada a los precios de las casas

(escala derecha)

Tasas de la FED (escala izquierda)

Fuente: Steven Gjerstad y Vernon L. Smith, From Bubble to Depression?, The Wall Street Journal, Lunes 6 de abril de 2009.

•Después de una burbuja en algún sector (ej. dot.com) se presenta un periodo de crisis. •La crisis actual tuvo un efecto expansivo de la explosión de la burbuja hipotecaria que se transmitió tanto al sector financiero como a la economía en general; contrayendo el PIB, desacelerando el gastos de consumo y aumentando el desempleo, ya que la construcción es uno de los motores de la economía por tener un gran encadenamiento hacia atrás y por ser un gran generador de empleo. 9

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Caída de la Bolsas Bolsas de Valores (Índice 01-Ene-08 =100)

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Fuente: Banco de México.10

Perspectivas de la economía mundial • La economía mundial atraviesa una recesión aguda provocada por una crisis financiera masiva y una grave pérdida de confianza. • Se proyecta una contracción del PIB global de 1.3% en 2009 y una recuperación gradual en 2010, con un crecimiento de 1.9%. • La reactivación dependerá de que se redoblen los esfuerzos para restablecer la salud del sector financiero y de que se siga apoyando la demanda con políticas monetarias y fiscales más expansivas. Copy Right.- René Villarreal CECIC

FMI, Abril 2009

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Recesión Mundial 2009 8

6.5

Crecimiento PIB Real

6

4.5 4 2

0.1

0.5

0.0

0

-1.3

-2

-2.8

-3 -4.2

-6

-4.1

-4.5

-3.7

-4

-5.6

-6.2 -8

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México

Colombia

Chile

Brasil

Corea del Sur

Rep. Dominicana

12

Hong Kong

Francia

Reino Unido

Euro área

India

Alemania

China

Japón

Estados Unidos

-7.5

Taiwán

-4

Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.

Estimaciones del Crecimiento de la República Dominicana • Banco Central de la República Dominicana: – 2009, 3%

• FMI: – 2009, 0.5% – 2010, 2%

• CEPAL: – 2009, 1.5% Copy Right.- René Villarreal CECIC

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b) Escenarios de Recuperación

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TRES ESCENARIOS DE LA RECUPERACIÓN ECONÓMICA-FINANCIERA una V

una U una L

V: caida y recuperación rápida, poco probable; 2009

U: caida más profunda y recuperación lenta; 2009-2010 ó ¿2011?

L: caida profunda, estado estacionario, recesión, deflación (Japón en los 90’s) Copy Right.- René Villarreal CECIC

15

Crisis en el Crecimiento Mundial Anual 2008

10

Crecimiento Real del PIB, trimestral (porcentaje)

6.1

8

Anual 2010

E. Emergentes 6

Mundo

3.2

4

Anual 2009

1.9

1.6

2

4.0

0.0

0.9 0

E. Avanzadas

-1.3

-2

-4

-3.8 -6

2000/1

2001/1

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2002/1

2003/1

2004/1

2005/1

2006/1

2007/1

2008/1

2009/1

2010/1

16

Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.

Perspectivas de Recuperación 2010 8.0

7.5

Crecimiento PIB Real

5.6

6.0 4.0

3.0 2.2

Hong Kong

1.0

México

0.4

0.5

Francia

0.0

0.5

1.3

Colombia

2.0

1.5

2.0

0.0

0.0

-0.4 -0.4

-1.0

-2.0 -4.0 -6.0

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Rep. Dominicana

Chile

Brasil

Taiwán

Corea del Sur

Reino Unido

Euro área

India

Alemania

China

Japón

Estados Unidos

-8.0

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Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.

Recesión 2009 y Recuperación 2010 8

7.5 6.5

PIB Real

5.6 4.5

6

2009

2010

4

3.0 2.2

2.0

1.5

2

0.0

0.5

0.4

0.5

1.3 0.1

0.0

1.0

0.0

0.5

0 -2

-1.3

-2.8

-3 -4.2 -4.1

-6

-4.5

-3.7

-4

-5.6

-6.2 -8

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México

Colombia

Chile

Brasil

Corea del Sur

Rep. Dominicana

18

Hong Kong

Francia

Reino Unido

Euro área

India

Alemania

China

Japón

Estados Unidos

-7.5

Taiwán

-4

-0.4 -0.4

-1.0

Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.

El Escenario más probable es el de la U, la profundidad de la U depende de la recesión industrial que afecta la planta productiva. Copy Right.- René Villarreal CECIC

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El Escenario más probable es la U Crecimiento Real del PIB, trimestral (porcentaje)

10

E. Emergentes 8

6

Anual 2008

Anual 2010

6.1

Mundo

4.0

Anual 2009

4

3.2

1.9

1.6

2

0.0 0

E. Avanzadas

-1.3

La profundidad de la U depende de la recesión industrial y la recuperación dependerá depuración de los balances de los sistemas financieros y de la restauración del crédito.

-2

0.9 -4

-3.8

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Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.

2010/4

2010/3

2010/2

2010/1

2009/4

2009/3

2009/2

2009/1

2008/4

2008/3

2008/2

2008/1

-6

20

PIB y Comercio Mundiales Crecimiento Mundial (porcentaje)

12

8

7.2 5.2 3.2 3.3

4

1.9 0.6 0 2007

2008

2009 -1.3

2010

-4

-8

-12 Copy Right.- René Villarreal CECIC

PIB

Comercio

-11.0

21

Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.

Crisis Industrial Global, 2009 El FMI estima que para el 2009 la producción industrial mundial caiga en 6.3% 8.3

10

PIB Industrial % de cambio respecto al año anterior

0

-0.5

-2.7

-10

-10.3

-12.5

-12.8

-10.3

-11.5-12.8 -13.2 -14.0 -17.0

-15.5 -18.4 -20.3

-20

-25.4

-27.1

-30

-40

La profundidad de la crisis depende de la recesión industrial que afecta a la planta productiva

-38.4

-50

Perú

Venezuela

México

Colombia

Chile

Brasil

Argentina

Taiwán

Corea del Sur

India

Hong Kong

Alemania

Francia

Euro área

Gran Bretaña

China

Japón

Estados Unidos

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Fuente: Elaborado con datos de The Economist, 23 de abril de 2009.