IEl NFObservatorio ORMATIVOFinanciero
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EL OBSERVATORIO FINANCIERO
UNIVERSIDAD EXTERNADO DE COLOMBIA Edición No. 0045
octubre 16 de 2007
DEPARTAMENTO DE DERECHO ECONÓMICO PROGRAMA DE DERECHO FINANCIERO
INDICE
Director: Dr. Luis Fernando López R,
Nota Editorial del Director del Informativo...................................................2
OBSERVATORIO DE DERECHO FINANCIERO Y DEL MERCADO DE VALORES
Contenido.........................................................................................................4
Director: Dr. Mauricio Baquero Herrera
Noticias del Mercado de Crédito..................................................................11
INFORMATIVO EL OBSERVATORIO FINANCIERO
Noticias del Mercado de Valores ……………………………………………...21
Director del Informativo: Dr. Mauricio Baquero Herrera
Noticias del Mercado Cambiario………………………………………………..25
Coordinador en Jefe: Sandra Jimena Parra S
Noticias del Mercado de Seguros……………………………………..……….28
Comité Editorial: Dr. Mauricio Baquero Luis Eduardo Martínez M Mery Guzmán Natassia Vaughan Subcoordinadores: Andrés Uribe Arley Sátiva Camila Páez Claudia Alejandra Manzorra Diana Carolina Prada J Maria del Pilar Gómez Maria Fernanda Franco Maria Fernanda Manrique Maria Paula Niño C Marisol Tupáz Natalia Wilson Paula Powell Yoan Alexander Pinzón Investigadores: Alvaro Andrés Mejía Ana Carolina Monsalve Andrea Clopatofsky Rojas Carlos Augusto Beltrán Catalina Acosta Navarro Diana Marina Chitiva Edgar Alonso Acevedo Fabián Camilo Ramírez Leidy Viviana Quintín Leonardo Moreno Lía Rosa Salgado Lina Marcela Tovar Pérez Lissa María Valdivieso María Alejandra Vargas María Andrea Palau Illera Pedro Andrés Orjuela Viviana Sofía Nassar Yennifer Dayana Marín Zenika Nayili Rodríguez Asistente del Informativo: Tatiana Ávila
Noticias Institucionales – Junta Directiva del Banco de la República como Autoridad Monetaria, Cambiaria y Crediticia……...……………..….30 Noticias Institucionales – Superintendencia Financiera...….……………...30 Noticias Institucionales Instituciones Crediticias……………………....... 32 Noticias Institucionales CISA………………… …………….………..............37 Noticias Institucionales Mercado de Valores………… ……..…….….…..37 Noticias Institucionales Bolsa de Valores de Colombia – BVC….………38 Noticias Institucionales Comisionistas de Bolsa…………………………..38 Noticias Institucionales Inversionistas Institucionales…………………...40 Regulación Nueva, Proyectos para Comentarios y Regulación en proceso de ser proferida por las autoridades ………………………….........42 Noticias Internacionales................................................................................ 44 Artículos de Interés.........................................................................................59 Bibliografía……………………………………………………………………...…...64
El Observatorio Financiero
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EDITORIAL
NOTA EDITORIAL
Dr. Mauricio Baquero Herrera (∗)
Con el propósito de continuar desarrollando uno de los objetivos que orienta la actividad del “Observatorio de Derecho Financiero y del Mercado de Valores”, cual es, el de servir de canal de difusión de la información relacionada con el sector financiero entendido como un todo, nos complace informar a nuestros lectores que a partir de la fecha pueden hacer uso del archivo histórico de los documentos que han nutrido, desde la primera edición, esta publicación electrónica. De igual manera, está a disposición de nuestros lectores toda la normatividad y proyectos de la misma para comentarios, proferidos por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, la Superintendencia Financiera de Colombia y el Autorregulador del Mercado de Valores durante este año, así como la bibliografía relacionada con el sector que, en cada edición, ha sido reseñada de manera actualizada. Para tales efectos, pueden contactar a Tatiana Ávila en
[email protected] para canalizar sus solicitudes. Así mismo informamos que la última edición del año 2007 será la número 48. Lo anterior por cuanto los investigadores que conforman el equipo del informativo “El Observatorio Financiero” son estudiantes de distintas facultades de la Universidad que, a partir de esa fecha, inician su período de exámenes con el cual finalizan las actividades académicas del presente año. En punto a las noticias que enmarcaron las novedades registradas en el sector financiero durante el período cubierto por esta edición, vale la pena resaltar los efectos, opiniones y análisis realizados a propósito del fallo proferido por la Corte Constitucional relacionado con los créditos hipotecarios liquidados bajo la modalidad del Upac. Tras la revisión de los hechos que dieron origen a cerca de quince acciones de tutela instauradas contra bancos comerciales, la Corte Constitucional resolvió las controversias presentadas a través de un fallo sin precedentes, fundamentado en la prevalencia de derechos fundamentales como el derecho a la dignidad humana en conexidad con el derecho a la vivienda digna. Sobre el particular vale la pena continuar preguntándose si con fallos de este tipo se está realmente procurando seguridad jurídica a todos los ciudadanos colombianos, o hasta qué punto, tiene validez que la prevalencia y el respeto a los derechos fundamentales de un grupo de personas conlleve a la afectación de otros derechos en cabeza de terceros de buena fe. Ciertamente, esperamos que cuando se conozcan las consideraciones que fundamentaron la decisión de la Corte, estos y muchos otros interrogantes queden resueltos.
(∗) PhD (Londres), LLM (Londres) y Especialista en Derecho Financiero y Bursátil (UEC). Profesor de Derecho Financiero y de Sistemas de Integración de la Universidad Externado de Colombia, Director del Observatorio de Derecho Financiero y del Mercado de Valores, Associate Executive Director SMU Law Institute of the Americas USA, Head of the Global Secretariat London Forum for International Economic Law and Development y Miembro Académico Asociado en el Exterior Centro Argentino de Estudios Internacionales.
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NOTA EDITORIAL
De igual manera, es importante destacar dentro de las noticias institucionales la regulación que, en aras a la protección del consumidor de servicios financieros, está proponiendo la Superintendencia Financiera de Colombia. Es así como, en esta edición se señalan dos avances importantes relacionados con este tipo de productos: El primero de ellos, hace referencia a la obligación consistente en que las entidades financieras deben divulgar los costos en que incurrirá el usuario al acceder a servicios como cajeros, utilización de servicios por Internet y teléfonos. El segundo, se relaciona con la obligación impuesta a las entidades financieras de revisar, por lo menos dos veces al año, la seguridad de los dispositivos y sistemas diseñados para prestar sus servicios. Este tipo de medidas constituye sin lugar a dudas, un avance importante en materia de transparencia y protección del consumidor. Finalmente, es preciso destacar un aspecto fundamental relacionado con el desarrollo del mercado de valores colombiano: la creación de la Cámara Central de Riesgo de Contraparte de Colombia, conformada por instituciones del sector financiero. Desde la academia aplaudimos esta iniciativa privada que seguramente redundará en beneficio y crecimiento del mercado de valores.
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NOTICIAS CONTENIDAS EN ESTE INFORMATIVO
MERCADO DE CRÉDITO A.RELACIONADOS CON EL FALLO UPAC ־ ־ ־
CONTENIDO
־
LECCIONES Y SECUELAS DEL UPAC CRECE EXPECTATIVA POR FALLO SOBRE UPAC CORTE CONSTITUCIONAL ACABA DE TAJO LÍOS DEL UPAC ANTES DEL 2000 10 RESPUESTAS SOBRE EL FALLO DEL UPAC
B. SOBRE REACCIONES Y EFECTOS DEL FALLO ־ ־ ־
REACCIONES ENCONTRADAS POR EL FALLO FALLO CUESTA A LA BANCA $300.000 MILLONES EL UPAC MUERE OTRA VEZ
C. RELACIONADAS CON LA INSENSIBILIDAD DE LOS CONSUMIDORES FRENTE AL ALZA EN LAS TASAS DE INTERES ־ ־
TASAS NO ASUSTAN A COMPRADORES FEDESARROLLO PIDE MÁS PRUDENCIA A LOS HOGARES CON EL CRÉDITO DE CONSUMO
D. RELACIONADAS CON INFORMACION SOBRE PRODUCTOS BANCARIOS ־
14,1 MILLONES TIENEN CUENTAS DE AHORROS
MERCADO DE VALORES
־
A. RELACIONADAS CON LA EMISIÓN DE ACCIONES DE ECOPETROL ECOPETROL NO TENDRÍA EL CHANCE DE AMPLIAR EMISIÓN
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ECOPETROL PROPICIÓ MENOS NEGOCIOS EN LA BOLSA EFECTOS MACROECONÓMICOS DE LA CAPITALIZACIÓN DE ECOPETROL
B. OTRAS NOTICIAS ־ ־
PROTEGER EL CAPITAL INVERTIDO REQUIERE PACIENCIA Y ASTUCIA COLOMBIA, SEGURA PARA INVERTIR
MERCADO CAMBIARIO RELACIONADAS CON LAS VARIACIONES DEL DOLAR
CONTENIDO
־ ־ ־ ־
LEVE CAÍDA DEL DÓLAR POR DECEPCIONANTE DATO DE EEUU 'NO EJERCEMOS PRESIÓN EN EL DÓLAR' A LA ESPERA DE MÁS OFERTA DE DÓLARES PARA FIN DE AÑO DÓLAR AUMENTA SIN ACELERAR LA INFLACIÓN
MERCADO DE SEGUROS ־ ־ ־
SU ‘VIEJITO’ ASEGURADO SECTOR DE VIDA TRABAJA PARA BRINDAR TARIFAS QUE ESTÉN EN LA JUSTA MEDIDA DE LOS CONSUMIDORES LIBERTY OFRECE MÁS EN SUS PÓLIZAS DE VIDA.
NOTICIAS INSTITUCIONALES A. JUNTA DIRECTIVA DEL BANCO DE LA REPÚBLICA COMO AUTORIDAD MONETARIA, CAMBIARIA Y CREDITICIA ־
¿EL EMISOR SUBIRÁ OTRA VEZ SU TASA SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
DE
INTERÉS?
B. SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA RELACIONADAS CON LA ORDEN DE SUSPENSIÓN DE OPERACIONES DEL GRUPO DMG POR PARTE DE LA SUPERINTENDENCIA FINANCIERA ־
DESMONTAN NEGOCIO DEL GRUPO DMG POR CAPTAR ILEGALMENTE
El Observatorio Financiero C. INSTITUCIONES RELACIONADAS ־
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CREDITICIAS
Y
PERÍODO DE CAMBIOS EN LA CÚPULA DEL SISTEMA FINANCIERO
RELACIONADAS CON CIERTAS INSTITUCIONES CREDITICIAS ־ ־
POR INTERNET LE HAN ROBADO $ 700 MILLONES EN UN AÑO EMPEZÓ LA HUELGA EN EL HSBC
CONTENIDO
RELACIONADAS BANCRÉDITO ־ ־
CON
LA
POSIBLE
ENTRADA
A
LA
BOLSA
DE
BANCO DE CRÉDITO PROPONDRÁ A ACCIONISTAS ENTRAR A LA BOLSA BANCRÉDITO TIENE VÍA LIBRE PARA ENTRAR A LA BOLSA
RELACIONADAS CON LA REGULACION QUE OBLIGARA A IMPARTIR INFORMACION SOBRE COSTOS DE OPERACIONES Y REFORZAR LA SEGURIDAD DE LOS SERVICIOS OFRECIDOS ־ ־
CAJEROS INFORMARÁN COSTO DE OPERACIONES ANTES DE HACERLAS PROTECCIÓN ADICIONAL EN NUEVOS SERVICIOS
CENTRAL DE INVERSIONES S.A. - CISA ־
AMPLÍAN FUNCIONES A CISA
D. ־
MERCADO DE VALORES
LISTO ESQUEMA DE GARANTÍA EN OPERACIONES FINANCIERAS
BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA – BVC ־
SIGUE EN BAJA EL VOLUMEN NEGOCIADO EN LA BOLSA
COMISIONISTAS DE BOLSA ־ ־
COMISIONISTAS VENDIERON $ 5,3 BILLONES DE ECOPETROL PROYECTAR VALORES, CON MÁS CAPITAL PARA BUSCAR ALIANZAS
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E. INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES ־
־
RENTABILIDAD DE LOS FONDOS DE PENSIONES AFP ADQUIRIERON A TERMOTASAJERO
REGULACIÓN NUEVA, PROYECTOS PA R A COMENTARIOS Y REGULACIÓN EN PROCESO DE SER PROFERIDA POR LAS AUTORIDADES 1. REGULADOR: MINISTERIO DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO
CONTENIDO
-
CUADRO NO. 1 NORMATIVIDAD PROFERIDA POR EL MINISTERIO DE HACIENDA CUADRO NO. 2 PROYECTOS DE NORMATIVIDAD DEL MINISTERIO DE HACIENDA VIGENTES PARA COMENTARIOS
2. SUPERVISOR: SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA (SFC) -
CUADRO NO. 3 NORMATIVIDAD PROFERIDA POR LA SFC CUADRO NO. 4 PROYECTOS DE NORMATIVIDAD VIGENTES PARA COMENTARIOS PUBLICADOS POR LA SFC
3. AUTORREGULADOR DEL MERCADO DE VALORES (AMV) -
CUADRO NO. 5 PROYECTOS VIGENTES PARA COMENTARIOS
NOTICIAS INTERNACIONALES A. RELACIONADAS CON EL COMPORTAMIENTO DE LA ECONOMÍA DE ESTADOS UNIDOS DECISIONES DE LA RESERVA FEDERAL ־
LA FED CONSIDERA SUFICIENTE LA REBAJA DE MEDIO PUNTO EN LAS TASAS APLICADA EN SEPTIEMBRE
NOTICIAS DE INSTITUCIONES VALORES DE EEUU ־
CREDITICIAS
Y
DEL
MERCADO
E.U.: MERCADO DE OPCIONES PREVÉ DESPLOME BURSÁTIL
DE
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B. RELACIONADAS CON EL COMPORTAMIENTO DE LA ECONOMÍA DE LA UNIÓN EUROPEA DECISIONES DEL BANCO CENTRAL EUROPEO ־ ־
TASAS DE INTERÉS EUROPEAS, SIN MODIFICACIONES BANCOS ENDURECEN LAS CONDICIONES DE CRÉDITOS POR LAS TURBULENCIAS DE LOS MERCADOS
C. NOTICIAS DE COYUNTURA ECONÓMICA DE LA UNIÓN EUROPEA
CONTENIDO
־
CRISIS HIPOTECARÍA CONTINUARÁ: CREDIT SUISSE
D. NOTICIAS DE INSTITUCIONES CREDITICIAS Y DE VALORES DE LA UNIÓN EUROPEA RELACIONADAS CON LA COMPRA DEL ABN AMRO BANK ־ ־
LA MAYOR OPERACIÓN BANCARIA DE LA HISTORIA: ABN COMPRADO POR US$ 100.000 MILLONES DEUTSCHE BANK, PRESIONADO POR CRISIS CREDITICIA
E. SOBRE EL COMPORTAMIENTO ECONOMÍA MUNDIAL ־ ־
LA
FONDO MONETARIO INTERNACIONAL REDUCE PRONÓSTICO CRECIMIENTO MUNDIAL EN EL 2008 A 4,8 POR CIENTO GESTORES TRASLADAN INVERSIÓN A MERCADOS DE A.L. Y ASIA
F. SOBRE EL COMPORTAMIENTO ECONOMÍA LATINOAMERICANA ־ ־
DE
DE
DE
LA
SIETE PAÍSES HARÁN PARTE DEL NUEVO BANCO DEL SUR BONO DEL SUR III ARGENTINO-VENEZOLANO ADJUDICADO A 570.000 INVERSIONISTAS
G. EL FMI RECORTA LA PREVISIÓN ECONÓMICA PARA HISPANOAMÉRICA ־
RECORTA MEDIO PUNTO LA PREVISIÓN ALGUNOS PAÍSES DE LA REGIÓN
DE
CRECIMIENTO
PARA
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RELACIONADAS CON LA PERDIDA DE AUTONOMIA DEL BANCO CENTRAL DE VENEZUELA PARA MANEJAR LAS RESERVAS INTERNACIONALES ־
BANCO CENTRAL DE VENEZUELA PERDERÁ SU AUTONOMÍA
H. SOBRE EL FONDO INTERNACIONAL - FMI ־ ־
MONETARIO
EL FMI QUIERE AMIGOS POBRES EL FMI DEBERÁ ADAPTARSE "A LA REALIDAD DEL MUNDO"
CONTENIDO
I. SOBRE EL BANCO MUNDIAL ־
BANCO MUNDIAL LANZA BONOS EN MERCADOS EMERGENTES
J. SOBRE EL BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO - BID ־ ־
COLOMBIA, REZAGADA EN APOYO A MICROCRÉDITO: BID PRESIDENTE DEL BID LLAMA A REDOBLAR ESFUERZOS PARA IMPULSAR A LAS MICROFINANZAS EN AMÉRICA LATINA
K. OTRAS NOTICIAS INTERNACIONALES ־ ־ ־
LIMITARÁN OPERACIÓN EN BOLSA A FIRMAS EXTRANJERAS CHINA, PRINCIPAL INFRACTOR CAMBIARIO ARGENTINA, NUEVO MIEMBRO PLENO DE LA CORPORACIÓN ANDINA DE FOMENTO
ARTÍCULOS DE INTERÉS ־ ־ ־ ־
‘ME GUSTARÍA VER UN DINAMISMO ECONÓMICO MÁS SÓLIDO’ EL FRACASO DE LOS BANCOS CENTRALES “LAS CALIFICADORAS DE RIESGO SON UN DESASTRE”, ROGOFF INFLACIÓN OBJETIVO EN LA ERA BERNANKE Y LECCIONES PARA EL BANCO DE LA REPÚBLICA
BIBLIOGRAFÍA BIS CENTRAL BANK DOCUMENTS AND SPEECHES ־
GLOBALIZATION AND COLOMBIA'S POLICY FRAMEWORK,
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PERFORMANCE OF THE COLOMBIAN ECONOMY AND THE CENTRAL BANK'S MONETARY POLICY REACTIONS JOHN TAYLOR'S CONTRIBUTION TO MONETARY THEORY AND POLICY, REMARKS BY THE CHAIRMAN OF THE BOARD OF GOVERNORS OF THE US FEDERAL RESERVE SYSTEM TURBULENCE IN CREDIT MARKETS – MORTGAGE FINANCING AT HOME AND ABROAD, SPEECH BY THE GOVERNOR OF NORGES BANK (CENTRAL BANK OF NORWAY), CAPITAL MARKETS AND FINANCIAL INTEGRATION IN EUROPE, REMARKS BY THE GOVERNOR OF THE CENTRAL BANK AND FINANCIAL SERVICES AUTHORITY OF IRELAND MARKETS, FINANCIAL INSTITUTIONS, AND CONSUMERS – THE ROLES OF THE FEDERAL RESERVE, STRUCTURAL REFORMS AND GLOBALIZATION MONETARY POLICY DEVELOPMENTS FINANCIAL STABILITY AND THE FEDERAL RESERVE CHANGE AND CONSTANCY IN THE FINANCIAL SYSTEM: IMPLICATIONS FOR FINANCIAL DISTRESS AND POLICY
CONTENIDO
BASEL COMMITTEE CONSULTATIVE DOCUMENT ־
GUIDELINES FOR COMPUTING CAPITAL FOR INCREMENTAL DEFAULT RISK IN THE TRADING BOOK
IMF ־
TRANSCRIPT OF A PRESS CONFERENCE ON THE UPDATE TO THE OCTOBER 2007 GLOBAL FINANCIAL
DOCUMENTOS DEL BANCO DE LA REPÚBLICA -
NOTA CAMBIARIA RESUMEN SEMANAL SITUACIÓN MONETARIA Y CAMBIARIA
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A. RELACIONADOS CON EL FALLO UPAC
MERCADO DE CRÉDITO
LECCIONES Y SECUELAS DEL UPAC
Antes de tomar un crédito es mejor saber cómo funciona el sistema en UVR para entender el incremento de las cuotas y ajustar el presupuesto familiar.
algunas fallas en aquellos tomaron créditos en UVR.
Después de sufrir los efectos debastadores que el Upac dejaba en los presupuestos de sus obras, que requerían créditos a constructor, el ingeniero civil Josué Gutiérrez optó por especializarse en matemáticas financieras y aprender los detalles del sistema.
Porque las cuotas no alcanzaban a cubrir los intereses, entonces, lo que faltaba lo volvían capital. De ahí surgió la queja de que cobraban interés sobre interés lo que obligó a quitarles esas 'arandelas' (como la DTF) que no estaban relacionadas con la inflación.
"Era como una 'bola de cristal' que pocos entendían, con variables como la inflación que era la que menos afectaba. Sin embargo, cuando entró la DTF fue la debacle, pues ningún presupuesto aguantó el incremento de la cuota mensual", comenta Gutiérrez, quien asesora a varios auxiliares de la justicia que, a su vez, informan a los jueces sobre la transparencia de la reliquidación de los créditos.
La ley ordenó calcular los créditos, desde el primero de enero de 1993, con esta nueva fórmula para corregir lo cobrado de más, diferencia que el Fogafín les pagó a los bancos. Sin embargo, a pesar de esto muchas entidades no hicieron los cálculos correctos.
¿Dónde está el problema? En los cálculos que los bancos usaron para liquidar las cuotas y en la falta de control de la SuperBancaria, a pesar de que se expidieron las circulares con las indicaciones de cómo reliquidar.
que
¿Por qué se cambió de la Upac a la UVR?
Lo que se debe entender es que el banco convierte en unidades UVR el crédito que se pide en pesos y que estas van subiendo mes a mes, dependiendo del comportamiento de la inflación. ¿Cómo se reliquidación?
calculaba
esa
¿Quienes son los más afectados?
La orden de la circular 068 de la hoy SuperFinanciera fue muy clara: se debía calcular mensualmente y cuando había una diferencia igual o mayor al monto de una cuota, este dinero debía irse a capital y el deudor elegiría -según su conveniencia- si acortaba el tiempo o si disminuía la cuota. Allí empezó el problema pues la banca no aplicó la orden en todos los casos o lo hizo de forma incorrecta. Claro que en otros lo hizo bien.
Quienes optaron por créditos antes de 1999, aunque también hay
¿Cuánto le cuesta al afectado una mala reliquidación?
Por eso, precisamente, al tomar un crédito en Unidades de Valor Real (UVR) -que remplazó la Unidad de Poder Adquisitivo Constante (Upac)los deudores deben aprender cómo se comportan las cuotas. Así sabrán con certeza si el banco incurrió en error o si solo es una percepción.
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MERCADO DE CRÉDITO
Cada caso es diferente y depende de lo juicioso que hayan sido en los pagos. Por ejemplo, en un crédito pactado a 15 años, con una madurez de 10, y donde el deudor pagó a tiempo, el ahorro puede ser, incluso, de 40 por ciento. Sin embargo, vale la pena aclarar que la fórmula es única y la expidió la SuperFinanciera. En consecuencia, si se usa como es, el resultado debe ser el mismo independientemente de quién la aplique.
• Página 12 tuteló el derecho al debido proceso en conexidad con el derecho a la vivienda digna. -
-
¿Vale la pena no pagar? No, nunca. La cultura del no pago genera más inconvenientes y eleva los costos por los intereses de mora y los gastos judiciales. Además, cuando hay desorden financiero la familia ni siquiera puede tener una percepción clara de qué se le está cobrando.
-
Incluso, si no pueden pagar las cuotas ¿cómo pretenden pagarle a un abogado que haga la defensa? Cada quien debe hacer bien su trabajo: los bancos deben cobrar lo pactado de forma justa y el deudor debe ser buena paga.
Así, la Corte exortó al Gobierno y al Congreso a crear sistemas de financiación adecuados para quienes resultaron afectados con la inequidad del sistema Upac.
* Vea cómo detectar si el banco se equivocó en www.eltiempo.com/vivienda. (…) ¿Qué ordenó la corte? -
Unificó jurisprudencia y reiteró la directriz de que todos los jueces deben hacer las reliquidaciones de los créditos hipotecarios del antiguo sistema Upac tal y como lo ordenó la ley 546 de 1999 y la sentencia 955 del 2000. De hecho, revocó la decisión adoptada por la Corte Suprema de Justicia que negó una tutela en este sentido y
Los efectos de las sentencias de tutela se extienden con carácter general a todos los procesos ejecutivos en curso en el país que tuvieron problemas con el antiguo Upac. Así, los jueces deben terminar de oficio los procesos vigentes, reliquidarlos de forma correcta y reestructurar los montos al 31 de diciembre de 1999. Insistió en que después de esa fecha no se pueden cobrar intereses remuneratorios ni mora pues la banca aplicó irregularmente la ley. Si ya se hizo el remate, la dación en pago o un arreglo con el banco no hay lugar a reclamación pues decidieron resguardar la seguridad jurídica y el derecho a la vivienda digna del nuevo comprador. No obstante si la adjudicación aún no se ha inscrito en el folio de matrícula inmobiliaria se debe retrotraer la decisión.
-
Para finiquitar el pleíto, la familia debe aceptar por escrito la reliquidación que hace el banco.
* Escuche en eltiempo.com las declaraciones y precisiones de Rodrigo Escobar, presidente de la Corte Constitucional. Fuente: Tomado de: Diario El Tiempo, sábado 6 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.eltiempo.com/tiempoimpreso/edici onimpresa/vivienda_impreso/2007-1006/ARTICULO-WEB-NOTA_INTERIOR3753700.html
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MERCADO DE CRÉDITO
CRECE EXPECTATIVA POR FALLO SOBRE UPAC
Los nueve magistrados de la Corte Constitucional tienen en vilo a bancos, deudores hipotecarios y asociaciones de abogados, que están pendientes de un fallo unificatorio, que debe responder a 15 tutelas derivadas de procesos judiciales por créditos en el sistema Upac. La decisión de la Corte es, en primera instancia, para poner punto final a los pleitos hipotecarios iniciados antes de 1999. Según Asobancaria el fallo abarcaría a unos 1.800 créditos, pero la Asociación de usuarios del Upac (Anupac) habla de 16.000. La decisión no va a implicar un cambio en la forma de reliquidar los créditos, lo que puede pasar es que los pleitos en mención se acaben y los afectados sigan pagando sus cuotas, pero si vuelven a incumplir tendrán que regresar a los estrados.
contrario, los créditos en UVR, pasaron de sumar 13 billones de pesos en el 2005 a 10,6 billones en el 2007, cayendo 18 por ciento. La inclinación por los créditos en pesos, se debe a que son más fáciles de entender para los deudores, dado que saben exactamente cuánto pagan en cada cuota y cuál es el saldo que les queda pendiente. Por el contrario, con la UVR las cuotas se mueven con la inflación, lo que los vuelve complicados. Sin embargo, los préstamos en UVR hoy son más baratos, porque la inflación ha venido disminuyendo y, por lo tanto, la tasa de interés de cada crédito en UVR tiende a bajar, mientras que las tasas de préstamos en pesos es fija. La cartera hipotecaria pasó de ser patito feo a ser cisne
A los que no les toca Los procesos ejecutivos iniciados después de 1999 no terminarían por cuenta del fallo que se está esperando, tampoco se prevé que la decisión de la Corte vaya a traer consigo cambios en la UVR. Lo que preocupa a algunos observadores es que con este fallo se vuelva de nuevo a perder la confianza sobre los créditos hipotecarios. La cartera hipotecaria sumaba en agosto 8,59 billones de pesos, muestra una tendencia ascendente y ya casi es igual a la que había hace tres años. Créditos con cuota fija y en pesos son los que más crecen En junio del 2005 el saldo de los créditos con cuota fija y en pesos era de 1,18 billones de pesos, dos años después pasó a ser de 3,84 billones, es decir, creció 225 por ciento. Por el
En agosto del 2004, y ya con cuatro años de vigencia de la UVR, el 15,2 por ciento de los préstamos hipotecarios estaban en mora, mientras que el promedio de morosidad de todos los demás tipos de créditos no superaba el 5 por ciento. Hoy solo el 4 por ciento de los préstamos hipotecarios están 'colgados', mientras que en otros tipos de préstamos, la morosidad es más elevada. Así mismo, la financiación para vivienda pasó de tener crecimientos negativos, a ser la que más aumenta sus desembolsos. Según las cifras de la Superintendencia Financiera, en agosto del 2006 se desembolsaron 410.806 millones de pesos para vivienda, un año después fueron 516.240 millones. Otro punto a favor para el negocio hipotecario es que sus tasas de
El Observatorio Financiero intereses son las que menos aumentan. En agosto, los intereses de todos los créditos aumentaron en promedio 4,7 por ciento frente a un año atrás. Los de vivienda lo hicieron en 1,7 por ciento.
• Página 14 Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, jueves 4 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_porta/2007-10-04/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3660913.html
MERCADO DE CRÉDITO
CORTE CONSTITUCIONAL ACABA DE TAJO LÍOS DEL UPAC ANTES DEL 2000
En la sentencia SU813 del 2007, el alto tribunal reiteró que se deben terminar de oficio todos los procesos ejecutivos contra deudores de créditos hipotecarios en Upac iniciados antes del primero de enero del año 2000. Así mismo, se determinó que todos los créditos vigentes que alguna vez tuvieron una porción en Upac, deben ser reliquidados en UVR, conforme a la Ley 546 de 1999 y a la sentencia 955 del 2000. En caso de que el juez no lo haga, el deudor podrá interponer una tutela, siempre que cumpla dos condiciones: haber estado activo en el proceso y que la tutela se presente antes de rematar el bien. La terminación del proceso se da en varios pasos: una vez parado el proceso, se decreta la nulidad de lo actuado a partir de la reliquidación del crédito que había ordenado el juez durante el proceso en cumplimiento de la Ley de Vivienda. Luego, el juzgado ordena rehacer la liquidación, y una vez presentada esta termina el proceso. Los términos del pago del crédito deben ser acordados entre el cliente y la entidad financiera. El presidente de la Corte, Rodrigo Escobar Gil, explicó que la intención del fallo es unificar toda la
jurisprudencia sobre el tema. Aseguró que con este fallo no se está fomentando una cultura de no pago, "sino protegiendo el derecho a la vivienda digna". Al terminar los procesos, se levantan automáticamente los embargos de inmuebles e, incluso los jueces tienen la obligación de echar atrás los remates si el cambio de propietario aún no se ha registrado en la Oficina de Instrumentos Públicos. En el caso de casas y apartamentos entregados en dación de pago, si el cambio de propietario no está registrado todavía en la Oficina de Instrumentos Públicos, también se tiene que devolver. De otra parte, la sentencia indica que no se podrán cobrar intereses moratorios y lo cobrado por ese concepto deberá ser devuelto. Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, Viernes 5 de octubre de 2007. Disponible en:http://www.portafolio.com.co/port_secc_on line/porta_econ_online/2007-1005/ARTICULO-WEBNOTA_INTERIOR_PORTA-3662306.html y Diario el Tiempo, Viernes 5 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.eltiempo.com/tiempoimpreso/edici onimpresa/economicas/2007-1005/ARTICULO-WEB-NOTA_INTERIOR3752857.html
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MERCADO DE CRÉDITO
10 RESPUESTAS SOBRE EL FALLO DEL UPAC
Mucha gente tenía expectativas sobre el fallo de la Corte Constitucional que finalmente fue dado a conocer el jueves. Aquí se recopilan las respuestas a las 10 dudas más comunes, para que cada interesado sepa hasta dónde la sentencia le puede servir.
capacidad de pago y dentro de unos términos equitativos, pero que también se garantice el pago de las obligaciones a favor de las entidades bancarias porque tampoco se trata de promover la cultura del no pago. A los jueces se les impartirá un instructivo con esta información.
1. ¿Por qué salió este fallo?
4. El que ya perdió la vivienda, ¿puede pedir indemnización?
La ley 546 de 1999 dispuso que en esos procesos ejecutivos, las entidades financieras deberían reliquidar los créditos en Upac, con el fin de reconocer unos alivios a los deudores. Entonces la Corte señaló que los jueces debían proceder a terminar de oficio los procesos ejecutivos. Sin embargo, hubo algunos jueces, especialmente los tribunales superiores de diferentes distritos del país, que no le dieron aplicación ni a la ley ni a la jurisprudencia de la Corte. Como resultado de ello muchos deudores perdieron su vivienda. 2. ¿A quién beneficia? A los deudores que se colgaron y contra quienes se abrieron procesos antes del primero de enero del 2000 que aún no habían llegado al remate de la vivienda, y que además durante el proceso han estado activos. La Asobancaria calcula que son unos 1.800 deudores. 3. Después del fallo, ¿cuál es el procedimiento que debe seguir un deudor? El juez debe proceder a ordenar la reliquidación del crédito. Una vez se haya reliquidado el crédito con base en los parámetros existentes al 31 de diciembre de 1999, el juez ordena la terminación del proceso. Simultáneamente debe disponer la refinanciación del crédito con el objeto de que se le permita al deudor pagar la obligación conforme a su
La Corte dice que no, pero exhorta al Gobierno y al Congreso para que tomen decisiones que en alguna medida compensen a estas personas. Por ahora, el Gobierno anunció que tomará las medidas necesarias para que quienes quedaron en mora puedan ser elegibles de nuevo para obtener subsidios de vivienda. 5. Si la vivienda aún no ha sido rematada. ¿Qué hacer? En el caso de que un inmueble se encuentre en trámite de remate, esos procesos deberán ser anulados por parte del juez, y por lo tanto se tiene que reversar todo para que se reliquide el crédito. 6. Y en el caso de que ya se haya rematado... Cuando ya ha habido remate y ese remate se ha inscrito en la Oficina de Instrumentos Públicos y ya se haya hecho una entrega a favor de terceros, también el espíritu de la Corte es proteger el derecho a la vivienda digna a aquellas personas que, de buena fe, han adquirido esos bienes. 7. ¿Qué pasa con las personas que perdieron sus viviendas? La Corte exhorta al Congreso y al Gobierno para que le dé prioridad a los deudores que perdieron la vivienda y, ante la imposibilidad
El Observatorio Financiero jurídica para la Corte, darle solución a los problemas de esas personas. 8. ¿Qué sucederá con los intereses moratorios?
MERCADO DE CRÉDITO
No se podrán cobrar intereses remuneratorios, ni moratorios, en virtud de que esta situación se generó debido a una aplicación irregular de la ley y de la jurisprudencia de la Corte. 9. ¿El fallo toca a la UVR? En ningún caso toca ese tema. Las obligaciones del Upac debieron ser convertidas a la unidad del UVR. La reliquidación se debe hacer con ese nuevo signo y no con el Upac.
• Página 16 10. ¿Qué pasa con los que entregaron su vivienda en dación de pago? En los procesos que se han terminado y estén registrados a nombre de un tercero no procede la devolución de los bienes porque sería afectar la seguridad jurídica y las situaciones consolidadas. 688.646 créditos hipotecarios estaban vigentes hasta junio de este año, de acuerdo con el Dane. Todos los deudores le deben al sector financiero 14,5 billones de pesos. Fuente: Tomado de: Diario El Tiempo, sábado 6 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.eltiempo.com/tiempoimpreso/edici onimpresa/economicas/2007-1006/ARTICULO-WEB-NOTA_INTERIOR3754539.html
B. SOBRE REACCIONES Y EFECTOS DEL FALLO
REACCIONES ENCONTRADAS POR EL FALLO
Para María Mercedes Cuéllar, presidente de Asobancaria, el fallo de la Corte Constitucional implica que los procesos judiciales iniciados antes del 2000 terminan inmediatamente y luego sigue una reliquidación de la deuda para ajustarla a la capacidad de pago del deudor, si no hay acuerdo entre banco y cliente, entonces tendrá que mediar la Superintendencia Financiera. La decisión no implica la reapertura de ningún proceso ya terminado.
Según Fernando Salazar, presidente de la Asociación de Usuarios del Upac (Anupac), se deben reliquidar todos los créditos que alguna vez estuvieron en Upac y eso abarca a más del 90 por ciento de las familias que han tenido problemas hipotecarios. Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, viernes 5 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_econ/2007-10-05/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3662179.html
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MERCADO DE CRÉDITO
FALLO CUESTA A LA BANCA $300.000 MILLONES
El fallo de la Corte Constitucional sobre los procesos judiciales de créditos hipotecarios atados al Upac y que estén en trámite, no sólo implica que los bancos deban reliquidar las deudas sino que además les impide cobrar intereses corrientes y moratorios, y en caso de haberlo hecho tendrán que devolverlos. Cálculos del sistema financiero muestran que el fallo del Alto Tribunal, por los 1.800 procesos judiciales vigentes, le cuesta al sistema financiero, inicialmente, 300.000 millones de pesos, sin incluir los gastos administrativos que implica reestructurar las deudas. Nuevo respiro Las familias a las que les anularon los pleitos judiciales tendrán la
posibilidad de solicitar a un banco o un juez la reliquidación del crédito, la devolución de los intereses pagados desde 2000, o la entrega del inmueble entregado en dación en pago, en caso de que no se haya vendido. Si la entidad financiera ya vendió el inmueble, el deudor hipotecario podrá solicitar una indemnización del banco por daños y perjuicios causados, pero además acogerse a un plan de financiación que el Gobierno Nacional se comprometió a diseñar para ayudarlos. Fuente: Resumen de: Diario La República, Disponible en: http://www.larepublica.com.co/finanzasn.php (Los problemas que tiene esta fuente provienen de la página web del diario)
EL UPAC MUERE OTRA VEZ
La sentencia unificadora proferida por la Corte Constitucional, esta relacionada con la terminación automática de procesos ejecutivos vigentes al 31 de diciembre de 1999, para aquellos deudores que se encontraban en mora. Sin embargo la Sentencia no se aplicara a procesos ya terminados, protegiendo a los adquirientes de buena Fe, asi como tampoco afectaran a quienes adquirieron vivienda con el sistema de UVR Para que la terminación proceda, el deudor debe manifestar ante el juez, que está de acuerdo con la reliquidación ordenada por la Ley 546 de 1999, reliquidación que excluía el efecto de la DTF en la corrección monetaria, sustituyéndola por la
inflación. Si el deudor no la acepta, el juez debe resolver de acuerdo con lo establecido por la ley. Una vez definida la reliquidación, el proceso se termina y se debe proceder a pactar una reestructuración entre deudor y acreedor, que no debe incluir los intereses generados desde el 31 de diciembre de 1999. En caso de desacuerdo, la Superintendencia Financiera debe entrar a dirimir. Una vez reestructurados los créditos, la obligación será exigible, o sea que el deudor deberá pagarla. En caso contrario, el proceso ejecutivo volverá a empezar. Por último, la Corte exhorta al Congreso y al Gobierno a adoptar
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MERCADO DE CRÉDITO
medidas conducentes a hacer efectivo el derecho a la vivienda digna que consagra la Constitución.
• Página 18 Fuente: Resumen de: Diario El Tiempo, lunes 8 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.eltiempo.com/tiempoimpreso/edici onimpresa/opinion/2007-10-08/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR-3756363.html
C. RELACIONADAS C ON LA INSENSIBILIDAD DE LOS CONSUMIDORES FRENTE AL ALZA EN LAS TASAS DE INTERÉS
TASAS NO ASUSTAN A COMPRADORES
Pese a las medidas adoptadas por el Banco de la República para frenar el crecimiento del crédito, los colombianos siguen demandando altos montos de recursos de financiación y utilizando con gran dinamismo los cupos de endeudamiento que les fueron otorgados en meses anteriores. Si bien es cierto que los préstamos de consumo, han mostrado alguna desaceleración, los bancos mantienen una buena dinámica en las colocaciones y los deudores siguen demandando altos recursos para sus gastos cotidianos. El propio Banco de la República acepta que la demanda de crédito mantiene un alto dinamismo y que los hogares colombianos se están endeudando cada día en mayores montos, a pesar de las medidas que ha tomado. Lo anterior se refleja en el 'Reporte de Estabilidad Financiera' del Emisor, en el que se muestra que mientras en el año 2002, el monto promedio de crédito de consumo que tomaba cada colombiano era de 1'835.000 pesos, el año pasado esa cifra había subido ya a 2'702.000 pesos. Sin embargo las entidades financieras aseguran que la disponibilidad de crédito se frenará en la medida en que las medidas del
Emisor tengan efectos paulatinos en el transcurso del tiempo, teniendo toda su fuerza en el 2008. Valga recordar que la tasa para compras con tarjetas de crédito (que se comporta paralela al interés de usura) pasó de 20,75 por ciento efectivo anual a comienzos de año, a 31,89 por ciento para el último trimestre. Rafael España, vicepresidente económico de Fenalco, dice lo que se ha visto es que "el consumidor es insensible al crecimiento en las tasas de interés". A la gente lo que le interesa es el cupo, dijo tras advertir que una preocupación por el mayor costo del dinero puede reflejarse en los planes de inversión de los empresarios. El experto consideró que en el fondo el auge del crédito se traduce en confianza del cliente en que podrá pagar su deuda, así sea necesario aumentar el plazo por efecto de un crecimiento en el costo de la financiación. Fuente: Resumen de: Diario El Tiempo, miércoles 3 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.eltiempo.com/tiempoimpreso/edici onimpresa/economicas/2007-1003/ARTICULO-WEB-NOTA_INTERIOR3748834.html ; Diario Portafolio, miércoles 3 de octubre de 2007, disponible en:
El Observatorio Financiero http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_porta/2007-10-03/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3659396.html y http://www.portafolio.com.co/port_secc_onlin e/porta_econ_online/2007-10-03/ARTICULO-
• Página 19 WEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3659919.html; http://www.portafolio.com.co/port_secc_onlin e/porta_econ_online/2007-10-03/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3659916.html
FEDESARROLLO PIDE MÁS PRUDENCIA A LOS
MERCADO DE CRÉDITO
HOGARES CON EL CRÉDITO DE CONSUMO
Mauricio Cárdenas, director Fedesarrollo, adivirtió, que pese al decrecimiento que ha tenido el crédito de consumo en los ultimos meses (alcanzo a crecer cerca al 50 por ciento, y ya esta hoy en el 30 por ciento) , aun los niveles son demasiado altos. Ademas un 5,4 por ciento de esa cartera ya está vencida generando riesgos en el sector y además presiones inflacionarias. Igualmente anotó que el país tendrá un crecimiento sostenido hasta 2011 de 5,0 por ciento, pero manifestó que hay que ser prudentes, tanto los bancos como los consumidores El director de Fedesarrollo estimó que es tiempo para que el Banco de la
República empiece nuevamente a dar señales a los inversionistas extranjeros con el desmonte del control de capitales. Frente a un posible aumento de las tasas por parte del Emisor, el analista dijo que el Banco de la República está en una encrucijada para tomar una decisión debido a las condiciones locales en las que según él, habría más espacio para aumentarlas porque la demanda sigue siendo fuerte, pero que con la dinámica internacional no sería necesario. Fuente: Resumen de: Diario La República. Disponible en: http://www.larepublica.com.co/finanzasn.php (Los problemas que tiene esta fuente provienen de la página web del diario)
D. RELACIONADAS CON INFORMACION SOBRE PRODUCTOS BANCARIOS 14,1 MILLONES TIENEN CUENTAS DE AHORROS
Según las cifras que las entidades financieras reportan a la central de información financiera Cifin, en Colombia el nivel de bancarización cubre al 33.6 por ciento de la población total, siendo el producto de mayor penetración en el país las cuentas de ahorro con 14.1 millones de usuarios, seguido de la tarjeta de crédito con 3.1 millones de
colombianos. En porcentaje, dichos datos representan el 32.8 y 8.1 por ciento de la población total en Colombia. La información acerca de las personas que no tienen acceso a servicios financieros ha sido uno de los problemas para aumentar la bancarización, para lo cual la
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MERCADO DE CRÉDITO
Asociación Bancaria de Colombia (Asobancaria), en colaboración con Cifin, construyó un sistema de información que recoge el número de individuos (personas y empresas) con acceso a productos financieros desagregado a nivel nacional, departamental y municipal. De acuerdo a lo reportado por dicho sistema teniendo en cuenta el acceso al crédito exclusivamente, existen 5,4 millones de colombianos con al menos un préstamo del sector financiero, es decir el 12,6 por ciento de la población total. Dentro del cual se destaca el crédito de consumo con 2,8 millones de personas, equivalente a 6,6 por ciento de la población y se registran 540 mil personas con un crédito hipotecario, lo que representa un 1,3 por ciento de la población total. El microcrédito que se caracteriza por tener el menor nivel de concentración de la cartera cuenta con más de 556 mil usuarios. Mientras que el 68,4 por ciento de la cartera de consumo y el 69,6 por
• Página 20 ciento de la cartera hipotecaria se encuentra ubicado en las tres principales ciudades del país (Bogotá, Medellín y Cali), estas ciudades sólo concentran el 27 por ciento del microcrédito. El 99,2 por ciento de la población a nivel de municipios tiene cuenta de ahorros, reafirmándolo como el producto financiero de mayor penetración. La bancarización del 0,8 por ciento restante se da a través del crédito. Datos que confirman lo encontrado a nivel agregado acerca de la importancia de los productos en el sector financiero. El microcrédito es la modalidad de cartera con mayor potencial para llegar a toda la población. Fuente: Resumen de: Diario El Colombiano, viernes 5 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.bvc.com.co/bvcweb/mostrarpagin a.jsp?tipo=2&codpage=4478
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A. RELACIONADAS CON LA EMISIÓN DE ACCIONES DE ECOPETROL
MERCADO DE VALORES
ECOPETROL NO TENDRÍA EL CHANCE DE AMPLIAR EMISIÓN
Ecopetrol tendrá que prorratear sus acciones debido a que no se estipuló en el reglamento de emisión la ampliación de la emisión de acciones para satisfacer la sobredemanda. La empresa recibió ofertas por 6,74 billones de pesos representadas en 487.381 solicitudes. Esto significa que a quienes demandaron más de 70 millones de pesos se les adjudicarán menos acciones de las que solicitaron. No obstante, quienes pidieron comprar hasta 70 millones de pesos se les adjudicará el monto que pidieron a través del formulario. En estos momentos la petrolera estatal se encuentra verificando y
validando la información de cada uno de los formularios de oferta de compra que presentaron 487.000 colombianos. Una vez surtido ese proceso se procederá, en unas cinco semanas, a la adjudicación de las acciones y a la notificación de los compradores para que procedan con el pago del saldo de las acciones. Se calcula que el monto promedio de compra fue de 9,4 millones de pesos. Fuente: Resumen de: Diario El Tiempo, viernes 5 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.eltiempo.com/tiempoimpreso/edici onimpresa/economicas/2007-1005/ARTICULO-WEB-NOTA_INTERIOR3752859.html. Diario Portafolio, viernes 5 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_econ/2007-10-05/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3662182.html
ECOPETROL PROPICIÓ MENOS NEGOCIOS EN LA BOLSA
Debido a la venta de acciones de ECOPETROL, se redujeron de manera importante las negociaciones en bolsa. Las sociedades comisionistas realizaron operaciones por 61,6 billones de pesos durante el noveno mes del año, esto es 13 por ciento menos que lo transado en agosto, según un reporte de Interbolsa, con base en cifras de la Bolsa de Valores de Colombia. Para el presidente de Afin, Leopoldo Samper, este retroceso generalizado en el movimiento de la bolsa se debe
a que septiembre fue un mes atípico en el que las comisionistas estuvieron concentradas en la venta de acciones de Ecopetrol, situación que se sumó a la volatilidad de los mercados internacionales. El mercado sigue esperando el negocio de Ecopetrol, del que hasta ahora solo se ha pagado 15 por ciento. Además va a salir una resolución de la Superintendencia Financiera que definirá el tema de las operaciones preacordadas para que los operadores puedan transar más
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tranquilos y los niveles de deuda privada aumenten. Los expertos coinciden en asegurar que la venta de títulos de ECOPETROL y la incertidumbre de los mercados internacionales fueron factores fundamentales en el hecho presentado en septiembre.
Interbolsa con 15,1 billones de pesos, Valores Bancolombia con 12,2 billones de pesos y Correval con 9,4 billones de pesos. Las cifras de enero a septiembre de este año presentan una disminución en su valor de 26 por ciento frente al monto registrado en el mismo periodo de 2006.
Entre las 36 comisionistas que operan en Colombia, los montos más altos de negociación fueron los de
Fuente: Resumen de: Noticias Asocambiaria, martes 9 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.asocambiaria.com/
EFECTOS MACROECONÓMICOS DE LA CAPITALIZACIÓN DE ECOPETROL La sobredemanda de acciones de ECOPETROL dejó lecciones importantes sobre la capacidad de ahorro de los hogares colombianos. A pesar de que se estimaba que para la capitalización de más del 10 por ciento de la empresa (5,7 billones de pesos) sería necesario realizar más de una ronda de colocación, al cierre de la operación (25 de septiembre) Ecopetrol reportó una demanda preliminar de alrededor de 6,14 billones de pesos, con más de 400.000 accionistas, frente a un estimado inicial de 250.000 accionistas. La amplia demanda de personas naturales mostró que si bien los hogares colombianos no han incrementado de manera importante su ahorro en instrumentos financieros tradicionales como los CDTs, ante el surgimiento de nuevas opciones de ahorro, como son las acciones de Ecopetrol, existen recursos disponibles para demandar estos activos.
Anualmente el ahorro de los hogares colombianos es de alrededor del 6 por ciento del PIB. Además de la lección que deja la operación con relación a la capacidad de ahorro de los hogares, en Corficolombiana consideran que la colocación también tendrá efectos sobre la liquidez del sistema financiero y el consumo privado. Así como la valorización de las acciones de Ecopetrol jugará a favor de la demanda de consumo en la economía, en un escenario de deterioro de la renta variable se convierte en un riesgo no despreciable para el consumo privado. Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, jueves 4 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_fina/2007-10-04/ARTICULO-WEBNOTA_INTERIOR_PORTA-3660770.html
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B. OTRAS NOTICIAS PROTEGER EL CAPITAL INVERTIDO
MERCADO DE VALORES
REQUIERE PACIENCIA Y ASTUCIA
Muchos colombianos han decidido invertir sus ahorrros en ECOPETROL sin tener en cuenta el riesgo de este tipo de activos. Expertos aconsejan seguir la máxima griega de conocerse a sí mismo antes de tomar la decisión de invertir con el fin de definir el perfil de riesgo. El analista de Intervalores, Julián Villamizar aconseja que es necsario que el inversionista conozca su perfil respecto al riesgo y luego sí decida en qué tipo de activos hacer la inversión. El especialista de Alianza Valores, Ricardo Pérez, agrega que se deben invertir los excesos de liquidez y que en ningún momento se puede comprometer los recursos que se requieren para las obligaciones de corto plazo. Según los operadores del mercado es recomendable establecer un precio
por debajo del inicialmente comprado para frenar la pérdida en caso que la acción inicie una tendencia bajista (stop loss), al igual que sugieren establecer un valor arriba para tomar ganancias (take profit). La persona que quiera volverse inversionista debe estar al tanto de los movimientos internacionales del crudo o buscar a un especialista que lo asesore. Otro aspecto importante a tener en cuenta es saber superar las pérdidas del pasado además que los expertos recomiendan que no se debe invertir con euforia propia o la del mercado, pues siempre hay que tener clara la estrategia y respetarla. Fuente: Resumen de: Diario La República, miércoles 3 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.bvc.com.co/bvcweb/mostrarpagin a.jsp?tipo=2&codpage=4460
COLOMBIA, SEGURA PARA INVERTIR
Terminó una visita al país de 18 analistas de compañías de manejo de fondos como Citigroup, Deutsche Bank Securities, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Morgan Stanley y UBS Investment Bank, entre otros, quienes recomendarán al país como un destino para traer recursos. Aunque llegaron con la intención de analizar Bavaria S.A. y recomendar la compra de las acciones de su casa matriz, SABMiller, se entrevistaron,
entre otros, con el ministro de Comercio, Luis Guillermo Plata.a, quien expuso lo que en opinión del Gobierno, impulsa la inversión en el país. Este viaje de los expertos también se enmarcó dentro de una promesa que hizo el presidente de Bavaria, Karl Lippert, al Gobierno, en el sentido de que esa empresa se convertirá en multiplicador de la positiva experiencia de sus dueños con
El Observatorio Financiero Colombia, con el fin de atraer más recursos a la economía nacional.
MERCADO DE VALORES
Según el analista irlandés Trevor Stirling de Sanford Bernstein, el camino hacia la paz en Colombia es pedregoso, pero la experiencia de Irlanda señala que se puede parar y conectarse con el potencial de oportunidades que trae a la economía.
• Página 24 Los analistas coinciden en que a largo plazo, en los mercados emergentes como Colombia, las posibilidades de rentabilidad son altas, a pesar de las volatilidades, dado que también generan oportunidades. Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, miércoles 3 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.bvc.com.co/bvcweb/mostrarpagin a.jsp?tipo=2&codpage=4456
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RELACIONADAS CON LAS VARIACIONES DEL DOLAR
LEVE CAÍDA DEL DÓLAR POR
MERCADO CAMBIARIO
DECEPCIONANTE DATO DE EEUU
A pesar del buen dato de inflación revelado por el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane) el mercado nacional sigue influenciado por lo que ocurre afuera, por los índices accionarios estadounidenses y por la forma en como se comportan las monedas de otros mercados emergentes como el brasilero y el mexicano. De igual forma, el sector inmobiliario estadounidense continúa afectando el comportamiento del precio del dólar en Colombia. Esta vez, el dato de ventas pendientes de vivienda en ese país influyó en una leve caída de 2,18 pesos. El mercado esperaba que el dato llegara a -2,1 por ciento y salió en -6,5 por ciento, es decir que más personas que querían comprar vivienda o que demostraron su interés en ello, desistieron de su intención. Primero este dato se interpretó de manera inversa, como si el indicador hiciera más probable una nueva baja en la tasa de interés de la FED, lo que hizo que se apreciara el peso al comienzo de la sesión, pero al
transcurrir la jornada se fue perdiendo confianza en los mercados accionarios, se incrementó el índice de aversión al riesgo y el peso fue perdiendo valor. Y no alcanzó para que el dólar remontara. Valorización Gracias a este inesperado dato, los TES que vencen en julio de 2020 tuvieron una valorización cercana al 10 por ciento. Sin embargo luego cayeron de precio influenciados por factores externos como la toma de utilidades después de que el lunes fuera un día muy positivo para los mercados internacionales. Algunos expertos consideran que la leve reacción a la baja en las tasas de negociación de los TES, será temporal y los agentes del mercado seguirán atentos al comportamiento de los mercados externos y en especial al dato de generación de empleo de Estados Unidos. Fuente: Resumen de: Diario La República, martes 3 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.bvc.com.co/bvcweb/mostrarpagin a.jsp?tipo=2&codpage=4457
'NO EJERCEMOS PRESIÓN EN EL DÓLAR'
El director de Crédito Público, Julio Torres, informó que en el primer semestre la deuda a corto plazo fue negativa por 361 millones de dólares. Mientras que la de largo plazo se ubicó en 1.698 millones. Además, explicó que los desembolsos que se han realizado (1.529 millones de dólares) han sido utilizados para
prepagar deuda, pues el sector público se ha convertido en un pagador neto de deuda a largo plazo, por 361 millones de dólares. "Con este movimiento no se impactó la tasa de cambio, pues, porque ese dinero nunca entró al país", expresó.
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MERCADO CAMBIARIO
Además, indicó que la Tesorería de la Nación efectuó compras adicionales netas por más de 1.000 millones de dólares, pero no se ha monetizado, pues se ha pagado deuda a entidades multilaterales. En deuda de corto plazo sí hay un incremento (1.698 millones de dólares), pero afirmó, que esté fue por la compra de
• Página 26 Ecogás, pues dicha transacción equivalió a 1.460 millones de dólares. Fuente: Resumen de: Diario El Tiempo, sábado 6 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.eltiempo.com/tiempoimpreso/edici onimpresa/economicas/2007-1006/ARTICULO-WEB-NOTA_INTERIOR3754543.html
A LA ESPERA DE MÁS OFERTA DE DÓLARES PARA FIN DE AÑO
Se prevé que la inversión extranjera seguirá en alza y que aumentarán las remesas. La caída del dólar que se ha registrado en las últimas semanas parece tener el camino despejado para seguir avanzando, por lo menos, en lo que resta del año. Desde el 11 de septiembre hasta hoy, el dólar se ha desplomado 95 pesos y los analistas le apuestan a nuevas bajas. Hay quienes creen que el precio del dólar bajará fácilmente de los 2.000 pesos y ese hecho solo lo detendrán intervenciones del Gobierno, porque el Banco de la República no está dispuesto a comprar divisas, pues pondría en mayor riesgo el control de la inflación. El entorno internacional hace que Colombia se convierta en un país atractivo para invertir en proyectos a largo plazo y no solamente con manejo de portafolios, aunque esto ayuda por el diferencial de tasas con respecto a las de Estados Unidos.
Ricardo Durán, director de investigaciones económicas de la firma comisionista de bolsa Corredores Asociados, señala que existen tres razones fundamentales para esperar la continuidad de la revaluación: la primera es la baja de tasas de la Reserva Federal de E.U.; la segunda, la devaluación del dólar en todo el mundo y, la tercera, el buen comportamiento de las economía de países emergentes, incluido Colombia. A esto se suma el hecho de que los colombianos residentes en el exterior giran cada vez más dólares a sus familiares en el país, porque el valor de cambio a pesos sigue cayendo y esto solo se compensa mandándoles más divisa. Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, lunes 8 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_fina/2007-10-08/ARTICULO-WEBNOTA_INTERIOR_PORTA-3664125.html
DÓLAR AUMENTA SIN ACELERAR LA INFLACIÓN
La depreciación de 8 por ciento que el dólar ha tenido durante los 15 meses de Paulson en el cargo de secretario del Tesoro, cuya firma aparece en cada nuevo billete de dólar, es una buena noticia, pues los
productos estadounidenses, como las partes de computadoras, automóviles y aviones se han hecho más competitivos en el extranjero, especialmente en Asia.
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MERCADO CAMBIARIO
Las exportaciones de General Motors Corp., Boeing y otras compañías de Estados Unidos aumentaron 11 por ciento en el segundo trimestre frente a un año antes, lo que redujo el déficit comercial del país en bienes en el primer semestre en 14.000 millones de dólares, a 405.000 millones de dólares, y ayudó a la economía a sobrellevar el bajón del mercado de la vivienda. Según los cálculos de Goldman Sachs Group, esto constituye la mayor mejora en 20 años; las exportaciones de bienes aumentaron más de dos veces lo que las importaciones en el primer semestre del 2007. Paulson asegura que la moneda esta fuerte en este momento, aunque
• Página 27 muchos analistas consideran lo contrario. “Estados Unidos necesita capital externo para financiar sus déficits”, dice Fitzpatrick. “Así que uno tiene que decir que al país le conviene tener una moneda fuerte, porque si uno toma la posición contraria, ¿para qué querría nadie invertir aquí?” El dólar barato no solo estimula las compras de productos estadounidenses desde el extranjero; también atiza el comercio dentro de Estados Unidos. Los visitantes extranjeros están aprovechando el aumento de su poder adquisitivo. Fuente: Resumen de: Diario La República, martes 9 de octubre de 2007. (Los problemas que tiene esta fuente provienen de la página web del diario)
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MERCADO DE SEGUROS
SU ‘VIEJITO’ ASEGURADO
Por lo general, las aseguradoras cubren con sus pólizas los vehículos con una edad promedio no mayor a 10 años y preferentemente aseguran autos nuevos que tengan financiación con un banco. Sin embargo, existe una póliza de Aseguradora Solidaria de Colombia, que cubre los gastos de reparación o reposición de un vehículo de modelo viejo. Este automotor antiguo, generalmente, constituye parte del patrimonio y de los afectos de una familia.
póliza, conocida como ‘Póliza Clásica’. Por mil pesos diarios el usuario queda cubierto.
De esta manera, el propietario de un vehículo cuyo monto tenga más de 15 años podrá estar tranquilo ante la eventualidad de un accidente o de la pérdida del mismo gracias a esta
Fuente: Resumen de: Noticias Fasecolda. Miércoles 3 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.fasecolda.com/int/noticias.php#not i_5853
La Póliza Clásica no sólo suministra cobertura al carro sino que también cubre los perjuicios que el conductor cause a terceros por responsabilidad civil. La póliza cubre los carros de modelos anteriores de 1992, sin importar la marca, y siempre y cuando estén en buen estado de funcionamiento y seguridad.
SECTOR DE VIDA TRABAJA PARA BRINDAR TARIFAS QUE ESTÉN EN LA JUSTA MEDIDA DE LOS CONSUMIDORES
Las primas de los seguros de vida del mercado brasilero están creciendo por encima del PIB y, parece que este mismo fenómeno se esta evidenciando en Colombia, como lo demuestra el incremento de las primas emitidas del ramo de vida y grupo que alcanzó 25 por ciento a junio de este año. Según el Director de la Cámara de Vida de la Federación de Aseguradores Colombianos, FASECOLDA, Juan Felipe Restrepo, “El argumento detrás de este aumento es que los seguros de bajo costo han disparado la producciónprimas emitidas- en este país latinoamericano”.
El ejecutivo del gremio asegurador afirmó que se espera que con la expedición de la nueva tabla de mortalidad por parte de la Superintendencia Financiera se facilite el crecimiento del renglón de vida individual. “Una novedad de la tabla de mortalidad es que establece las tarifas de acuerdo con el género, diferenciación que se impone en otras latitudes. Adicionalmente, es una herramienta que ayudará a optimizar la eficiencia de las compañías”. Fuente: Resumen de: Noticias Fasecolda. Miércoles 3 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.fasecolda.com/int/noticias.php#not i_5853
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LIBERTY OFRECE MÁS EN
MERCADO DE SEGUROS
SUS PÓLIZAS DE VIDA.
Los consumidores reconocen ampliamente la importancia de los seguros de vida en la protección financiera de sus familias, a la hora de adquirir un seguro buscan los beneficios adicionales que estos puedan ofrecer. Conciente de esto Liberty Seguros ha hecho una ampliación de las asistencias para las diferentes categorías de sus pólizas de seguros de vida. Desde hoy los clientes de Liberty Seguros que posean pólizas de Vida Grupo, exequial, accidentes personales, vida Pesos, life y college, cuentan con una importante extensión de sus asistencias, que van desde apoyo médico en eventos culturales y deportivos, asistencia en casa, asistencia jurídica, asistencia a la familia en Planes Exequiales, hasta Conferencias en Manejo del Dolor y Prevención. En caso de siniestro, los beneficiarios podrán solicitar servicios de tramitador, fotocopias y autenticaciones para formalizar reclamaciones, con sólo realizar una llamada. De igual forma, los asegurados o beneficiarios pueden acceder a orientación psicológica, en caso de ocurrir una eventualidad que así lo requiera.
Para los casos de fallecimiento o incapacidad total y permanente del asegurado, la Compañía amplió la Asistencia Jurídica que pone a disposición de los beneficiarios abogados especializados en aspectos relativos a derecho civil y de familia, derecho penal, derecho administrativo y tributario, derecho mercantil, comercial, derecho policivo, notarial y laboral; bajo la modalidad de consultoría en forma verbal a través de una línea telefónica o en forma presencial cuando ocurra una muerte accidental o natural. En cuanto a planes exequiales, Liberty asignará a los deudos, de manera presencial, una persona calificada que se desplazará y acompañará desde el lugar donde se programe la prestación de los servicios de velación, rito ecuménico y parque cementerio, bien sea durante la inhumación o la cremación de los restos mortales. De esta manera, Liberty Seguros busca alivianar los momentos difíciles a los asegurados de sus pólizas de vida, a sus familiares y beneficiarios. Fuente: Resumen de: Noticias Fasecolda, martes 7 de agosto de 2007. Disponible en: http://www.fasecolda.com/int/noticias_resulta dos1.php?id=5656
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NOTICIAS INSTITUCIONALES
A. JUNTA DIRECTIVA DEL BANCO DE LA REPÚBLICA COMO AUTORIDAD MONETARIA, CAMBIARIA Y CREDITICIA ¿EL EMISOR SUBIRÁ OTRA VEZ SU TASA DE INTERÉS? Se conocieron dos publicaciones claves para determinar el futuro de las tasas de interés locales: las minutas del Banco de la República y el informe de empleo de E.U. a septiembre. En las minutas, el Emisor señala que ve una demanda local vigorosa, mientras la industria y los términos de intercambio se mantienen en niveles superiores al promedio histórico. La cartera sigue exhibiendo un alto crecimiento y los desembolsos no se han desacelerado significativamente. Así, y considerando que la inflación sigue encima de la meta, el Emisor reconoce que el ajuste de la demanda al apretón monetario podría estarse dando lentamente. Lo que las mantiene estables es en buena medida, el incierto desenlace de la crisis hipotecaria en E.U. La exposición de la banca internacional al crédito de baja calidad en E.U. ha
B. SUPERINTENDENCIA COLOMBIA
generado una seria restricción en la liquidez y un aumento en la aversión al riesgo, afectando los activos de países emergentes. Expertos dicen que puede tratarse de un ajuste de mercados (tipo 1998), o puede ser el comienzo de una recesión (tipo 2001 ó 1990) que afectaría el crecimiento global. Las cifras laborales de E.U., revelan que el panorama es menos sombrío: en septiembre se crearon 110.000 empleos y la cifra de agosto fue revisada de destrucción a creación de otros 89.000. Es ahora cuando luce probable que la FED no baje su tasa en octubre. Así, la razón más sólida del Emisor para no ajustar más las tasas podría comenzar a perder peso y la posibilidad de nuevos aumentos antes de marzo del 2008 se elevaría. Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, lunes 8 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/port_secc_onlin e/porta_fina_online/2007-10-08/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3664322.html
FINANCIERA
DE
RELACIONADAS CON LA ORDEN DE SUSPENSIÓN DE OPERACIONES DEL GRUPO DMG POR PARTE DE LA SUPERINTENDENCIA FINANCIERA
DESMONTAN NEGOCIO DEL GRUPO DMG POR CAPTAR ILEGALMENTE A causa de que en siete departamentos del país se venía realizando operaciones de captación masiva de recursos sin autorización
del Gobierno, la Superintendencia Financiera suspendió las operaciones del Grupo DMG.
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Dicho grupo, constituido en abril del 2005, había logrado captar 18.545 millones de pesos de 12.641 personas hasta finales de marzo pasado. Las captaciones se realizaban a través de unas tarjetas prepago que daban la posibilidad a los clientes que las adquirían de comprar electrodomésticos y otros bienes, pero que en caso de no ser utilizadas en su totalidad podían ser devueltas a la compañía, que desembolsaba el dinero excedente.
• Página 31 “En cumplimiento de lo ordenado por esta Superintendencia, la sociedad Grupo DMG S.A. presentó el 27 de septiembre un plan de desmonte que contempla la devolución de la totalidad de los recursos recibidos por concepto de la venta de tarjetas prepago. Respecto de dicho plan la Superintendencia ha requerido algunas aclaraciones sobre el particular y una vez obtenidas se pronunciará sobre el tema”, señala un comunicado expedido por el organismo de vigilancia y control. 'AMPLIOS' SERVICIOS
Para ello, el Grupo DMG tenía dispuestas en sus oficinas ventanillas, cajeros y sistemas de vigilancia y seguridad. El Grupo DMG tiene 26 oficinas en Colombia, en Cundinamarca, Meta, Boyacá, Magdalena, Cauca, Nariño y Putumayo, además de Bogotá.Cuenta con más 300 funcionarios a nivel nacional y además cuenta con cuatro oficinas en Panamá, Ecuador, Venezuela y México. La Superfinanciera estableció que la venta de tarjetas prepago “constituye una forma de captación masiva y habitual de dineros del público, sin contar con la debida autorización”. Es así como DMG debe suspender la venta de tarjetas prepago y devolver los dineros captados ilegalmente al público La resolución 1634 del 12 de septiembre expedida por la enditad de vigilancia: confirmó que el Grupo DMG debe presentar “un plan de desmonte y devolución de los dineros captados ilegalmente, dentro de un término no mayor de 10 días hábiles”.
Según el certificado de existencia y representación legal del Grupo DMG, éste podía explotar, producir y/o comercializar en Colombia o en el exterior toda clase de electrodomésticos, vehículos, muebles y equipos para hogar y oficina, herramientas, y equipo para facilitar y garantizar la comodidad y la salud en los hogares y producir películas, guiones comerciales; representar artistas; crear su propio canal de radio y T.V., entre otras. DMG debe suspender la venta de tarjetas prepago y devolver los dineros captados ilegalmente al público por más de 18.545 millones de pesos. Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, jueves 4 y martes 9 de octubre de 2004. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_fina/2007-10-04/ARTICULO-WEBNOTA_INTERIOR_PORTA-3660769.html y http://www.portafolio.com.co/port_secc_onlin e/porta_fina_online/2007-10-09/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3666064.html
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NOTICIAS INSTITUCIONALES
C. INSTITUCIONES CREDITICIAS Y RELACIONADAS PERÍODO DE CAMBIOS EN LA CÚPULA DEL SISTEMA FINANCIERO
En muy poco tiempo se han visto s caras nuevas en la presidencia y directorios de una decena de entidades financieras, públicas y privadas. Esto se presenta en momentos en que el sector se enfrenta a serios retos como una mayor competencia, aumento de tasas de interés, un agresivo proceso de bancarización y la alta demanda de crédito de consumo por parte de los hogares. Los cambios se han dado en los bancos AV Villas, Citibank Colombia, Santander Colombia y Banagrario, así como en la Superintendencia Financiera, la Dirección de Regulación Financiera del Ministerio de Hacienda y el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras (Fogafín). Son varias las razones que explican la salida de los máximos directivos, desde proyectos personales, pasando por enfrentamientos o diferencias con las juntas directivas por la forma en que se administra la entidad y hasta políticas de las compañías que impiden que un directivo prologue su “gobierno” durante más de cuatro años. Los cambios pasarían inadvertidos de no tener la característica de que ocurren en el sector financiero, en el que por tradición los presidentes
permanecen en sus puestos por largos periodos de tiempo. El primer establecimiento de crédito en anunciar el cambio en la presidencia fue el Banco AV Villas, perteneciente a Grupo Aval; después se vio la salida de Franco Moccia de la presidencia de Citibank Colombia, la que tenía a su cargo desde mayo de 2004 y en su reemplazo fue designado Francisco Aristeguieta, quien encabezaba las operaciones de la multinacional financiera en Venezuela. Luego se conoció la salida de José Fernando Bautista del Banco Agrario, la única entidad financiera de carácter público y el principal apoyo del Gobierno en la Política de la Banca de las Oportunidades y fue designado como nueva cabeza David Guerrero. Y el último movimiento se presentó la semana pasada en el Banco Santander Colombia. También se escucha con mayor frecuencia el rumor de que Luis B. Juan Fitero dejaría la presidencia de Bbva Colombia, pero algunos le apuestan, como en la política, a una futura reelección. Fuente: Resumen de: Diario La República. Miércoles 3 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.larepublica.com.co/finanzasn.phpX - S SX-2 (Los problemas que tiene esta fuente provienen de la página web del diario)
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RELACIONADAS CON CIERTAS INSTITUCIONES CREDITICIAS
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POR INTERNET LE HAN ROBADO $ 700 MILLONES EN UN AÑO
Una red opera como de película: unos infiltran la cuenta virtual de la compañía, reparten el dinero en 50 cuentas y, en menos de una hora, el mismo número de personas saca la plata en la calle. Hoy nadie se explica como de una cuenta virtual en Bancolombia, desaparecieron en menos de una hora 401 millones de pesos, que eran para pagar la nómina de sus 95 empleados en Bogotá. Todo indica que fue una operación que combinó los terrenos virtual y terrenal.
Con relación al caso de este año, directivos de Bancolombia manifestaron que "no son responsables" y pidieron una investigación interna en la compañía que fue víctima del robo para encontrar respuestas. Por lo pronto, la empresa no ha conseguido el dinero para la nómina. "En dos denuncias similares se ha investigado adentro (de la empresa víctima del robo) y se ha encontrado algo (...) solo ellos saben las claves". Augusto Restrepo, vicepresidente administrativo de Bancolombia.
Según Bancolombia, ese día capturaron a dos personas: una mujer confesó el ilícito y está en la cárcel El Buen Pastor, en Bogotá; la otra persona fue dejada en libertad por falta de pruebas.
'Hemos reforzado Bancolombia
seguridad':
Esta es la segunda vez que le roban millonarias sumas a esta empresa por medio de Internet. La primera vez en octubre del año pasado, el monto hurtado ascendió a 300 millones de pesos. Ante la denuncia, el banco respondió con el dinero que había desaparecido por considerar que el cliente fue víctima de fishing, como se le dice a la 'pesca' de datos.
Desde febrero pasado se implementaron certificados digitales, además de las claves y que solamente se pueden hacer transacciones de un computador
En dos denuncias similares se ha investigado adentro de las compañías afectadas y se ha encontrado algo.
Fuente: Resumen de: Diario El Tiempo, viernes 5 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.eltiempo.com/tiempoimpreso/edici onimpresa/economicas/2007-1005/ARTICULO-WEB-NOTA_INTERIOR3753050.html
EMPEZÓ LA HUELGA EN EL HSBC
En las 42 oficinas que tiene el Banco Hsbc en el país no hay servicio por una huelga indefinida que iniciaron en la tarde de ayer los 749 empleados, por falta de acuerdo para definir la convención colectiva que regirá para 2008 y 2009.
En la red de cajeros automáticos de la institución se pueden hacer operaciones, pero hasta que las existencias de efectivo alcance. No se ha concretado la negociación porque las partes han polarizado su
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posición en la mesa. Mientras el sindicato acusa a los representantes del banco de pretender cambiar derechos laborales, las directivas aseguran que han ofrecido conservar, para los empleados actuales, la totalidad de los privilegios extra legales. La administración propuso un cambio a la tabla de indemnización por despido sin justa causa.
RELACIONADAS BANCRÉDITO
CON
LA
POSIBLE
• Página 34 Por otro lado la concertación del aumento salarial para el próximo año no se ha definido. Las negociaciones continuaban anoche, sin que se presentara un acuerdo. Fuente: Resumen de: Diario La República. Disponible en: http://www.larepublica.com.co/finanzasn.php (Los problemas que tiene esta fuente provienen de la página web del diario)
ENTRADA
A
LA
BOLSA
DE
BANCO DE CRÉDITO PROPONDRÁ A ACCIONISTAS ENTRAR A LA BOLSA
El mercado bursátil continua llamando la atención de las casas bancarias como un escenario para obtener recursos frescos que permitan apalancar sus operaciones.
La firma terminó agosto con utilidades por 51.667 millones de pesos, superiores en 26,39 por ciento a los 40.887 millones de pesos que obtuvo en el mismo mes del año pasado.
El próximo en dar el paso será el Banco de Crédito, cuya Junta Directiva le pedirá a los accionistas en una asamblea extraordinaria que se realizará el lunes 10 de octubre, la autorización para realizar una emisión de acciones preferenciales y sin derecho a voto.
Los activos de la entidad, al cerrar el octavo mes del año, suman 4,29 billones de pesos y un patrimonio de 521.581 millones de pesos.
La entidad no informó el monto de la operación de fortalecimiento patrimonial que será lanzada. Para tal fin será necesario inscribir los títulos que serán ofrecidos en el mercado bursátil en el Registro Nacional de Valores y Emisores, pero además en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC). La entidad financiera es considera una compañía mediana dentro del sistema, pero con un potencial de crecimiento grande lo que la hace muy atractiva para un banco extranjero interesado en ingresar al mercado local.
La participación que tiene el Banco de Crédito en el total de la cartera colocada por la banca privada, la cual asciende a 96,55 billones de pesos, representa 3,23 por ciento que equivale a 3,12 billones de pesos. La intención del Banco de Crédito de entrar a la Bolsa de Valores de Colombia ha despertado el interés del mercado porque se produce en momentos en que hay fuertes rumores de que entidades multinacionales como Hsbc o Santander están analizando oportunidades de adquisiciones con el objetivo de aumentar su participación en sistema financiero. Incluso se recuerda que hace dos años Colpatria anunció su entrada a la bolsa, pero era más un requisito
El Observatorio Financiero para concretar la llegada de un socio estratégico, que al final se produjo con GE Money.
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Fuente: Resumen de: Diario La República, viernes 5 de octubre de 2007. Disponibles en: http://www.bvc.com.co/bvcweb/mostrarpagin
• Página 35 a.jsp?tipo=2&codpage=4476; y http://www.larepublica.com.co/finanzasn.php. Diario Portafolio, miércoles 3 de octubre de 2007, disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_fina/2007-10-03/ARTICULO-WEBNOTA_INTERIOR_PORTA-3659477.html
BANCRÉDITO TIENE VÍA LIBRE PARA ENTRAR A LA BOLSA
La Asamblea Extraordinaria de Accionistas del Banco de Crédito autorizó la emisión de 600 millones de acciones preferenciales sin derecho a voto para capitalizar la entidad. Además, decidió aumentar el capital autorizado de 146.000 millones de pesos a 206.000 millones de pesos, dividido en 4.120 millones de acciones con un valor nominal de 50 pesos cada una. El Banco de Crédito, que presidente Carmiña Ferro Iriarte, tiene en mente una línea de acción que se traducirá en el corto plazo en un aumento significativo en el mercado bancario, y para tal fin, pondrá en marcha estrategias comerciales orientadas a la expansión. Los titulares de estas acciones tendrán derecho a un dividendo
mínimo que será pagado de manera preferente a los accionistas ordinarios, pero no podrán ejercer el derecho a voto en las asambleas. De esta forma el Banco de Crédito se convertirá en la octava entidad financiera en entrar al mercado bursátil, en el que ya están Bancolombia, Bogotá, AV Villas, Popular, Occidente, Bbva y Santander. Esta estrategia le brindará a la firma y a sus filiales, seguir ejecutando el proyecto de crecimiento, pero además mantenerse como una organización sólida, estructurada e independiente. Fuente: Resumen de: Diario La República, martes 9 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.bvc.com.co/bvcweb/mostrarpagin a.jsp?tipo=2&codpage=4493b
RELACIONADAS CON LA REGULACION QUE OBLIGARA A IMPARTIR INFORMACION SOBRE COSTOS DE OPERACIONES Y REFORZAR LA SEGURIDAD DE LOS SERVICIOS OFRECIDOS
CAJEROS INFORMARÁN COSTO DE OPERACIONES ANTES DE HACERLAS En cuanto al tema de las tarifas que cobra el sistema financiero por las operaciones a través de todos los canales de distribución y que han sido objeto de discusión en los
últimos años, comenzará a ser de dominio diario de todos los usuarios. Debido a que el Gobierno prepara la expedición de una norma a través de
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El Observatorio Financiero la que los clientes del sistema financiero podrán decidir si realizan un retiro, una consulta o una transferencia a través de cajeros electrónicos, sistemas de audiorespuesta o Internet, pues sabrán el costo de dicha operación. Hay que hacer la aclaración que la entidad no cobrará por el mero hecho de informar el valor de la operación. El Superintendente Financiero, César Prado Villegas, dijo que la puesta en marcha de esta norma permitirá continuar los esfuerzos del Gobierno Nacional en buscar una mayor bancarización y la defensa de los derechos de los usuarios del sistema financiero. Se considera que las personas con discapacidades físicas deben tener la oportunidad de acceder a los nuevos mecanismos de seguridad e información, sin ningún menoscabo. Así mismo, se busca blindar con confidencialidad la información y los procedimientos que las entidades financieras contratan con terceros
• Página 36 (outsourcing). Debiendo especificar en los contratos los niveles de servicio que se desarrollarán. Otro novedoso sistema de seguridad que tendrán las entidades en sus centros de atención telefónica (call center y contact center) es el control para impedir que quienes operen dicho servicio no puedan navegar por Internet, el envío o recepción de correo electrónico, la mensajería instantánea, ni ningún otro servicio que permita el intercambio de información. De todas maneras, esos registros deberán ser conservados por lo menos un año o, en el caso en que la información respectiva sea objeto o soporte de una reclamación, queja, o cualquier proceso de tipo judicial, hasta el momento en que sea resuelto. Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, viernes 5 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_porta/2007-10-05/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3662025.html
PROTECCIÓN ADICIONAL EN NUEVOS SERVICIOS
La norma que expedirá la Superintendencia Financiera pretende ponerse a tono con los adelantos tecnológicos que se están dando, por eso es que impondrá obligaciones más exigentes en materia de seguridad, pues a través de este canal se han venido incrementando los fraudes con robo a cuentas y la utilización de cupos de tarjetas de crédito para compras.
realización de transacciones por este canal.
Las entidades deberán realizar como mínimo dos veces al año una prueba de vulnerabilidad y penetración a los equipos, dispositivos y medios de comunicación usados en la
Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, viernes 5 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_porta/2007-10-05/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3662026.html
Entre otras de las novedades se encuentra el que las empresas que emitan tarjetas deben personalizarlas indicando el nombre completo del usuario, si son débito o crédito, además de las características habituales de estos sistemas de pago.
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CENTRAL DE INVERSIONES S.A. - CISA
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AMPLÍAN FUNCIONES A CISA
Con la medida se busca ampliar el objeto de la entidad a instituciones del sector público no financiero.
no financiero está condicionada a que este Fondo deje de ser accionista de la entidad.
Con el propósito de contar con un mecanismo de gestión eficiente, tanto de la cartera como de los activos inmobiliarios del Estado, el Consejo Nacional de Política Económica y Social (Conpes) dio vía libre a la transferencia de la propiedad accionaria de la Central de Inversiones S.A. (Cisa), del Fogafin al Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Para ampliar el objeto de la entidad a instituciones del sector público no financiero.
Este programa corresponde a una de las reformas transversales del Programa de Renovación de la Administración Pública que, a la fecha, ha generado ahorros e ingresos por gestión eficiente de activos inmobiliarios de entidades activas y en liquidación por un valor de 620 mil millones de pesos.
Actualmente, Cisa presenta limitaciones legales porque su capital se deriva de las reservas de la banca pública y del seguro de depósito que administra Fogafin y, en consecuencia, la ampliación de su objeto a entidades del sector público
De esta manera se contará con una empresa con experiencia en el sector inmobiliario para la enajenación, administración y saneamiento de los activos de las entidades públicas de cualquier orden, maximizando su retorno económico y social. Fuente: Resumen de; Diario La República, martes 9 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.bvc.com.co/bvcweb/mostrarpagin a.jsp?tipo=2&codpage=4495
D. MERCADO DE VALORES LISTO ESQUEMA DE GARANTÍA EN OPERACIONES FINANCIERAS
En los próximos días comenzará a funcionar la Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia (Crcc), la cuál elimina las ineficiencias y demoras de los mercados cuando dos entidades (una compradora y otra vendedora) determinan los riesgos de incumpimiento de su contraparte, la Cámara garantiza la realización de la operaciones.
En la Cámara están afiliadas 38 entidades de las cuales 13 son instituciones financieras y 21 firmas comisionistas, esta se constituirá como una persona jurídica independiente con un capital superior a los 30.000 millones de pesos. Los principales accionistas de la Crcc son la Bolsa de Valores de Colombia, con una participación del 18,09 por ciento, Depósito Centralizado de
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El Observatorio Financiero Valores de Colombia (Deceval), con el 10 por ciento, Meff Aiaf Senaf Holding de Mercados Financieros con el 10 por ciento, Serfinco, comisionista de Bolsa con el 5,39 por ciento, Expertos en Mercados S.A. E.S.P., filial del Grupo ISA, con el 5,39 por ciento. Igual participación tendrá la comisionista Interbolsa. Luego están Bancolombia, otros bancos y comisionistas con menores participaciones.
• Página 38 Para Rodrigo Jaramillo Correa, presidente de InterBolsa, la creación de la nueva sociedad representa un importante paso en el desarrollo del mercado colombiano de futuros. Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, lunes 8 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_fina/2007-10-08/ARTICULO-WEBNOTA_INTERIOR_PORTA-3664127.html
BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA – BVC
SIGUE EN BAJA EL VOLUMEN NEGOCIADO EN LA BOLSA El monto más bajo de operaciones realizado por las firmas que operan a través de los mercados de la Bolsa de Valores de Colombia, BVC, se presentó en septiembre, el monto total de las operaciones alcanzó los 73,05 billones de pesos. De ese total, 51,27 billones de pesos corresponden a operaciones con títulos de deuda pública interna (TES). En lo corrido de 2007, al último día de septiembre, el monto transado en la BVC suma 922,67 billones. La cifra corresponde a las operaciones realizadas a través del
Mercado Electrónico Colombiano (MEC Plus) y la plataforma de acciones de la entidad. El valor de las negociaciones experimentó una reducción del 45,49 por ciento en comparación con los montos registrados en septiembre de 2006 (variación doce meses), época en la que se negociaron 134,02 billones de pesos. Respecto a agosto, en el que se negociaron 84,29 billones, se registró un descenso del 13,33 por ciento. Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, martes 9 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_fina/2007-10-09/ARTICULO-WEBNOTA_INTERIOR_PORTA-3665679.html
COMISIONISTAS DE BOLSA
COMISIONISTAS VENDIERON $ 5,3 BILLONES DE ECOPETROL En el éxito que tuvo la Empresa Colombiana de Petróleos (Ecopetrol) en la venta de acciones a público, las firmas comisionistas de bolsa tuvieron una muy alta participación.
Esa cifra representa más del 80 por ciento de las demandas totales que recibió Ecopetrol por 6,56 billones de pesos. De acuerdo con el balance de la BVC, la sociedad comisionista de
El Observatorio Financiero bolsa que registró las mayores ventas fue Valores Bancolombia con 947.044 millones de pesos.
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El segundo lugar fue para Correval con 537.409 millones, seguida de Corredores Asociados con 521.305 millones de pesos. (Ver gráfico) Comisionistas de bolsa comentaron que las mayores operaciones se hicieron en los últimos días de la oferta. Según cifras preliminares con corte al 28 de septiembre , de los 101.584 inversionistas que adquirieron acciones de Ecopetrol, 101.090 fueron personas naturales y 421 empresas.
El perfil económico inversionistas
de
los
• Página 39 sobre la venta de acciones de Ecopetrol a través de comisionistas, con corte al 28 de septiembre, indica que en total hubo 101.584 personas naturales y jurídicas que adquirieron títulos de Ecopetrol. De esa cifra, el 25,4 por ciento (25.835 personas) declaró devengar entre cero y un millón de pesos al mes. Otro 50,52 por ciento (51.322 compradores) dijo ganar entre uno y cinco millones de pesos. Además, un 24 por ciento, es decir, 24.427 personas reportó que sus ingeresos superaban los cinco millones de pesos al mes. Fuente: Resumen de; Diario Portafolio, viernes 5 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_fina/2007-10-05/ARTICULO-WEBNOTA_INTERIOR_PORTA-3661763.html
El reporte preliminar que la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) hizo
PROYECTAR VALORES, CON MÁS CAPITAL PARA BUSCAR ALIANZAS
Con el propósito de realizar alianzas y eventuales procesos de adquisición o fusiones, la firma comisionista Proyectar Valores ha acelerado en los últimos meses el fortalecimiento patrimonial, que al cierre de este año espera llevar a los 9.800 millones de pesos. Para José Mauricio Aristizabal Jaramillo, director general de la firma comisionista, que hasta hace unos meses se denominaba Hernando y Arturo Escobar, un proceso de fusión que se había planteado a finales del 2006 con las firmas Promotora Bursátil y Asesorías e Inversiones se congeló y en las actuales condiciones no se realizará. Ante esta situación, la firma Asesorías e Inversiones entró en un
proceso de búsqueda que adelanta con venezolana ABA Capitales, que está capitalización.
de una alianza la compañía Mercado de realizado una
Para el directivo, los procesos de fusión y adquisición de firmas comisionistas deben comenzar a darse, al igual que como ha sucedido en el sistema financiero y consideró que unos dos años se producirá una reducción considerable en el sector, pero que arrojará firmas más grandes y preparadas para la competencia con otros agentes. Fuente; Resumen de: Diario Portafolio, miércoles 3 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_fina/2007-10-03/ARTICULO-WEBNOTA_INTERIOR_PORTA-3659480.html
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E. INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES
RENTABILIDAD DE LOS FONDOS DE PENSIONES
Bajo ninguna circunstancia los fondos de pensiones y cesantías podrán ofrecer una rentabilidad negativa a los ahorradores. La decisión se determinó en la Plenaria de la Cámara de Representantes, en un acalorado debate, en el que también se confirmó que estos recursos estarán atados a un indicador, como es el Depósito a Término Fijo (DTF). La iniciativa que ahora estudiárá la Comisión Séptima del Senado, amarra los rendimientos de los portafolios que administran las seis administradoras de fondos de pensiones y cesantías que hay en el mercado a la DTF como una alternativa para que los recursos que depositan más de 7 millones de trabajadores en estas compañías no pierdan en el tiempo. Además, propone que los afiliados podrán elegir el tipo de fondo en donde mantendrán sus recursos de acuerdo a su edad y el nivel de riesgo. Uno de los puntos más polémicos fue el artículo que incluyó que “los rendimientos siempre serán crecientes, nunca podrán ser negativos ni ir en detrimento del capital depositado en los fondos de pensiones y cesantías por los afiliados”. Para la Central Unitaria de Trabajadores (CUT), representa un avance importante porque conserva el valor del dinero en el tiempo.
Los fondos de pensiones mantienen rendimientos que no pueden estar por debajo de 10,26 por ciento efectivo anual, mientras que los de cesantías tienen una mínima de 2,52 por ciento, según la Superintendencia Financiera. La rentabilidad histórica de los fondos de pensiones ha sido superior a diez por ciento (13,4), mientras que en los de cesantías hoy está en un promedio de 5,03 por ciento, con corte a julio. El ponente del proyecto, el congresista Jorge Morales, manifestó que lo que pretende la iniciativa es proteger los recursos de los asalariados del país y desligar del riesgo financiero, el rendimiento del dinero de los ahorradores, para que conserven el capital depositado más un rendimiento financiero por ley. Morales agregó que la iniciativa también pretende concientizar a los trabajadores del país en el sentido de que las cesantías no son una quincena más para disponer de ella como se quiera, dado el excesivo retiro que ha visto en los últimos meses, sino un ahorro individual. Crearán fondos de cesantías de corto y largo plazo En el proyecto de Ley 239 se prevé la creación de dos fondos de cesantías. Uno a corto plazo donde el trabajador podría disponer de su dinero de inmediato y otro de largo plazo en el que sus aportes serían inmovilizados por un termino de dos años. La
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El Observatorio Financiero norma contempla que a las personas que se trasladen de una AFP privada al Instituto de Seguros Sociales (ISS) y viceversa se les garantizará su capital inicial por lo que los recursos de los afiliados en estos portafolios estarán protegidos por el índice de inflación. Cabe anotar que el valor de los fondos de cesantía al 31 de julio de este año alcanzaron un valor de 4,2 billones de pesos. Otro aspecto del proyecto de ley tiene que ver con el cobro de comisiones.
• Página 41 La Cámara de Representantes aprobó que estas se fijen en una parte con relación a los aportes y otra sobre la rentabilidad registrada. Fuente: Resumen de: Diario La República. Jueves 4 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.larepublica.com.co/finanzasn.php. (Los problemas que tiene esta fuente provienen de la página web del diario) Diario Portafolio, jueves 4 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_fina/2007-10-04/ARTICULO-WEBNOTA_INTERIOR_PORTA-3660768.html
AFP ADQUIRIERON A TERMOTASAJERO
Un grupo de fondos de pensiones y Correval ingresaron al negocio de la generación térmica. Los fondos de pensiones continúan ampliando las inversiones en el sector energético colombiano. Primero fue la compra de acciones de ISA e Isagén y más recientemente la histórica inversión de 2,6 billones de pesos en acciones de Ecopetrol. Ahora, un grupo de ellos adquirieron a Termotasajero, una de las plantas de generación térmica más importantes del país. El comprador es Inversiones Termotasajero, una sociedad colombiana integrada por los fondos de pensiones Protección, Porvenir, Citi-Colfondos y Skandia, la comisionista de bolsa Correval, e inversionistas internacionales. Esta sociedad adquirió los activos de la planta que estaban en poder de un fondo de capital extranjero y de la Promotora de Energía de Colombia en liquidación.
De acuerdo con Diego Jiménez, presidente de Correval, la adquisición se enmarca en el propósito de los fondos de pensiones, que manejan los recursos de casi 7 millones de colombianos, de diversificar sus portafolios de inversiones y no tener tanta concentración en papeles de deuda pública como los TES. Una térmica a carbón con 23 años de operación en el mercado La planta de Termotasajero tradicionalmente ha estado en una zona de difíciles condiciones de orden público. Sin embargo, según explicó Diego Jiménez, presidente de Correval, las acciones que ha implementado el Gobierno como el establecimiento de batallones adicionales de la Fuerza Pública, han mejorado sustancialmente las condiciones de seguridad. Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, martes 9 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_econ/2007-10-09/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3665660.html
REGULACIÓN Y PROYECTOS NORMATIVOS
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REGULACION NUEVA, PROYECTOS PA R A COMENTARIOS Y REGULACION EN PROCESO DE SER PROFERIDA POR LAS AUTORIDADES 1. REGULADOR: MINISTERIO DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO Cuadro No. 1 Normatividad proferida por el Ministerio de Hacienda Número Decreto
Fecha
Tema de Referencia
Entrada en Vigencia
Link
Cuadro No. 2 Proyectos de Normatividad del Ministerio de Hacienda vigentes para comentarios
Tipo de Tema de Referencia Norma
Fecha Límite para comentar
Link
2. SUPERVISOR: SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA (SFC) Cuadro No. 3 Normatividad Proferida por la SFC
Número Circular Externa
Fecha Publicación
Tema de Referencia
Entrada en Link Vigencia
Número Carta Circular 66
Fecha
Tema de Referencia
02/10/07
Divulga la DTF pensional http://www.superfinanciera.go aplicable a los bonos pensionales v.co/NormativaFinanciera/Arc hivos/cc66_07.rtf - Decreto 1299 de 1994.
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03/10/07
Divulga información para el http://www.superfinanciera.go cálculo de las inversiones v.co/NormativaFinanciera/Arc obligatorias en Títulos de hivos/cc67_07.rtf Desarrollo Agropecuario Clase “A” y “B”.
Link
REGULACIÓN Y PROYECTOS NORMATIVOS
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Resolució n Número 1806
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Fecha
Tema de Referencia
Link
08/10/07
Por medio de la cual se resuelve un recurso de reposición
http://www.superfinanciera.go v.co/NormativaFinanciera/Arc hivos/r1806_07.rtf
Cuadro No. 4 Proyectos de Normatividad vigentes para comentarios publicados por la SFC
Tipo de Tema de Referencia Norma
Fecha límite para comenta r
Link
3. AUTORREGULADOR DEL MERCADO DE VALORES (AMV) Cuadro No. 5 Proyectos vigentes para Comentarios
Tipo de Tema de Referencia Norma
Fecha límite para comenta r
Link
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NOTICIAS INTERNACIONALES
A. RELACIONADAS CON EL COMPORTAMIENTO DE LA ECONOMÍA DE ESTADOS UNIDOS DECISIONES DE LA RESERVA FEDERAL
LA FED CONSIDERA SUFICIENTE LA REBAJA DE MEDIO PUNTO EN LAS TASAS APLICADA EN SEPTIEMBRE
En su última reunión, la Reserva Federal decidió aplicar una rebaja de medio punto en el precio oficial del dinero, la razón, el temor de que la crisis hipotecaria afectara el crecimiento económico. Para el banco central estadounidense, dicha disminución basta para que la
NOTICIAS DE INSTITUCIONES VALORES DE EEUU
economía supere el bache en el que se encuentra. Fuente: resumen de: Diario Portafolio, viernes 5 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/port_secc_onlin e/porta_inte_online/2007-10-05/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3662471.html
CREDITICIAS
Y
DEL
MERCADO
DE
E.U.: MERCADO DE OPCIONES PREVÉ DESPLOME BURSÁTIL Inversionistas están comprando seguros para no repetir errores del pasado.
El nerviosismo suscitado por el alza de la bolsa de valores de E.U. a alturas sin precedentes, está llegando a su apogeo entre los operadores de opciones que se preparan para un derrumbe bursátil. Como consecuencia de ello, los inversionistas están comprando seguros para no repetir errores del pasado, pagando más que nunca para protegerse de una caída del
índice Standard & Poor's-500, según datos compilados por Morgan Stanley. Las apuestas pesimistas indican que puede estarse avecinando un bajón accionario. Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, martes 9 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_inte/2007-1009/index.html?cache=331903
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B. RELACIONADAS CON EL COMPORTAMIENTO DE LA ECONOMÍA DE LA UNIÓN EUROPEA DECISIONES DEL BANCO CENTRAL EUROPEO
TASAS DE INTERÉS EUROPEAS, SIN MODIFICACIONES La determinación del Banco Central Europeo, de dejar estables los tipos de interés en 4%, por cuarto mes consecutivo, surge en momentos de alta volatilidad en las actividades bursátiles, hecho que significa un reto para la expansión económica. Para el banco emisor, habría posibilidades de un menor crecimiento en la zona euro por la incertidumbre en los mercados financieros, así como efectos
negativos como consecuencia en las turbulencias excesivas en los tipos de cambio. Pero en todo caso el Banco mantiene una política monetaria lista para contrarrestar los riesgos sobre la estabilidad de precios. Fuente: Resumen de: Diario La República, jueves 4 de octubre de 2007. (Los problemas que tiene esta fuente provienen de la página web del diario)
BANCOS ENDURECEN LAS CONDICIONES DE CRÉDITOS POR LAS TURBULENCIAS DE LOS MERCADOS
Estudio del Banco Central Europeo muestra como en la zona del euro se han vuelto más difíciles las condiciones para conceder financiación, y además de prever mayores endurecimientos. Según el BCE, el endurecimiento de los requisitos para la concesión de los créditos refleja el empeoramiento de las condiciones en el mercado crediticio global. Según el estudio, la razón de ello se debe a las dificultades que han tenido recientemente los bancos para
refinanciarse en el mercado de dinero interbancario debido a la escasez de liquidez. Los bancos destacaron problemas en la actividad de securitización para vender préstamos hipotecarios y empresariales, dificultades que se teme se mantengan en el último trimestre del año. Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, viernes 5 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/port_secc_onlin e/porta_inte_online/2007-10-05/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3662440.html
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C. NOTICIAS DE COYUNTURA ECONÓMICA DE LA UNIÓN EUROPEA CRISIS HIPOTECARÍA CONTINUARÁ: CREDIT SUISSE El banco de inversiones suizo Credit Suisse señaló que el rubro de los préstamos hipotecarios de alto riesgo seguirá causando problemas en el próximo año y medio. Agregó que sus resultados se verían afectados por las dificultades ‘subprime’, sin embargo
seguirá siendo rentable en el tercer trimestre. Fuente: Resumen de: Diario La República, miércoles 3 de octubre de 2007. (Los problemas que tiene esta fuente provienen de la página web del diario)
D. NOTICIAS DE INSTITUCIONES CREDITICIAS Y DE VALORES DE LA UNIÓN EUROPEA RELACIONADAS CON LA COMPRA DEL ABN AMRO BANK
LA MAYOR OPERACIÓN BANCARIA DE LA HISTORIA: ABN COMPRADO POR US$ 100.000 MILLONES La mayor operación bancaria de la historia europea pone fin a seis meses de batalla. Un consorcio de bancos integrado por el británico Royal Bank of Scotland (RBS), el español Santander y el belgoholandés Fortis concretó ayer la compra del ABN Amro por un récord de 71.000 millones de euros, unos 100.000 millones de dólares, allanando el camino para el desmantelamiento del banco holandés. El consorcio liderado por RBS indicó en un comunicado que había obtenido un total de 86% de las acciones de ABN. La Comisión Europea ya había autorizado la operación dentro de la opa presentada junto a Santander y Royal Bank of Scotland (RBS). Bruselas dio su visto bueno el pasado 19 de septiembre a la entrada de Santander y RBS en la entidad holandesa, de esta manera se
otorgaba al consorcio luz verde para seguir adelante. El británico Barclays ofreció 63.000 millones de euros por el ABN, y no consiguió el apoyo necesario de los accionistas del banco holandés. En las últimas semanas, los analistas habían anticipado una victoria aplastante del consorcio europeo porque su oferta era más elevada y un 93% en efectivo, mientras que dos tercios de la oferta de Barclays eran en acciones. Por su parte, en un comunicado, Barclays dijo que no todas las condiciones relativas a su oferta se cumplieron, por lo cual decidió retirar su oferta. En todo caso, ambas ofertas batieron récords en el sector bancario europeo. Barclays, vio el precio de sus acciones derrumbarse por la contracción mundial del crédito, lo cual afectó a su vez el valor de su
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oferta, en su mayoría en títulos. El precio original de la oferta de Barclays era de 67.000 millones de euros, antes de que los títulos del banco comenzaran a caer. El presidente del ABN Amro, Rijkman Groenink, había criticado el mes pasado la oferta de Barclays por demasiado baja, al tiempo que cuestionó los planes del consorcio de dividir el ABN. La dirección del ABN Amro había apoyado la fusión con Barclays, que hubiera dado nacimiento a un gigantesco grupo mundial, pero en junio le retiró su apoyo luego de que el consorcio pusiera más dinero sobre la mesa, que perseveró en su intento de compra pese a que el ABN decidió vender su filial estadounidense LaSalle al Bank of America por 21.000 millones de dólares en una movida que analistas catalogaron de "píldora envenenada" contra la oferta hostil del consorcio. Bajo el acuerdo al que se llegó en la millonaria operación, el español Santander se quedará con las operaciones del ABN
• Página 47 en Italia y Brasil, mientras que Fortis se quedará con sus actividades en Holanda, Bélgica y Luxemburgo. Por su parte, Barclays anunció que pedirá el pago de los 200 millones de euros a los que tiene derecho por ruptura del acuerdo con el ABN Amro inicialmente anunciado el 23 de abril, un monto que «supera ampliamente lo que Barclays ya habia gastado en esta oferta». Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, miércoles 3 viernes 5 de octubre de 2007. Disponibles en: http://www.portafolio.com.co/port_secc_onlin e/porta_inte_online/2007-10-05/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3662439.html y http://www.portafolio.com.co/port_secc_onlin e/porta_inte_online/2007-10-03/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3660107.html. Diario El Tiempo, martes 9 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.eltiempo.com/tiempoimpreso/edici onimpresa/economicas/2007-1009/ARTICULO-WEB-NOTA_INTERIOR3758146.html . Noticias Asocambiaria, martes 9 de octubre de 2007, disponible en: http://www.asocambiaria.com/
DEUTSCHE BANK, PRESIONADO POR CRISIS CREDITICIA
El banco alemán Deutsche Bank está cada vez más presionado a que revele el impacto total sobre sus resultados de la crisis crediticia mundial, luego de que el suizo UBS y el estadounidense Citibank dijeran que sus ganancias fueron muy afectadas. El presidente de Deutsche Bank, Josef Ackermann, llamó a los bancos a aclarar su nivel de pérdidas para contribuir a la restauración de la confianza de los inversionistas. Ackermann llevará a cabo una conferencia, de la cual los inversores podrían decepcionarse si no brinda una actualización sobre el estado financiero del banco, como un anticipo del reporte de resultados trimestrales del 31 de octubre. Fuentes cercanas a la situación dijeron el mes pasado a Reuters que
las ganancias de Deutsche podrían recibir un golpe de hasta 1.700 millones de euros, ya que el banco alemán pasaría a pérdidas el valor de sus préstamos, como fruto de la crisis global del crédito. Por su parte el banco alemán aseguró no estar expuesto a un deterioro adicional del mercado hipotecario de alto riesgo de Estados Unidos, pero que sí tenía unos 29.000 millones de euros (41.280 millones de dólares) en préstamos a patrocinadores de financiamiento apalancado. Fuente: Resumen de: Diario La República, miércoles 3 de octubre de 2007. (Los problemas que tiene esta fuente provienen de la página web del diario)
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E. SOBRE EL COMPORTAMIENTO ECONOMÍA MUNDIAL
DE
LA
FONDO MONETARIO INTERNACIONAL REDUCE PRONÓSTICO DE CRECIMIENTO MUNDIAL EN EL 2008 A 4,8 POR CIENTO
El Fondo Monetario Internacional estima que la economía global crecerá un 4,8% en el 2008, una reducción frente a su estimación anterior de un crecimiento del 5,2%, gracias a un apoyo de las economías emergentes a la producción. Pero aún se mantiene el temor de un incremento en las tensiones de los mercados financieros, causando una desaceleración global.
También hubo reducción para Gran Bretaña e Italia para el 2008, así como para Japón y China.
Según una fuente alemana, el FMI también revisó a la baja su pronóstico de crecimiento para Estados Unidos en 2008 a 1,9%, contra una estimación anterior de 2,8%.
"No obstante, cuando los riesgos bajen podría ser necesario un mayor ajuste monetario," agregó según el reporte.
Las estimaciones anteriores databan de julio, antes de las turbulencias que sacudieron los mercados financieros y monetarios a raíz de la crisis de créditos hipotecarios de riesgo en Estados Unidos. Para la eurozona, el Fondo prevé ahora un 2,1% de crecimiento el año que viene, contra 2,5%. El Fondo redujo su pronóstico para el crecimiento de Alemania a 2%, contra 2,4% anteriormente, y para Francia a 2%, contra 2,3% previamente.
El Banco Central Europeo "puede mantener las tasas estables en el corto plazo como consecuencia de los riesgos de un menor crecimiento y de una menor inflación por las turbulencias en los mercados," señaló el FMI.
Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, martes 9 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/port_secc_onlin e/porta_inte_online/2007-10-09/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3666063.html. Reuters, Lunes 8 de Octubre de 2007, Disponible en: http://lta.today.reuters.com/News/newsArticle. aspx?type=businessNews&storyID=2007-1008T185015Z_01_N08520600_RTRIDST_0_ NEGOCIOS-ECONOMIA-FMICRECIMIENTO-SOL.XML. Publicación: “Estrategia”, martes 9 de octubre de 2007, disponible en: http://www.estrategia.cl/detalle_noticia.php?c od=3722. Noticias Asocambiaria, martes 9 de octubre de 2007, disponible en: http://www.asocambiaria.com/
GESTORES TRASLADAN INVERSIÓN A MERCADOS DE A.L. Y ASIA Dado que los inversores globales actúan cada vez más en tropel, la decisión de la Reserva Federal de combatir la crisis de crédito en los Estados Unidos con un recorte de las tasas de interés provocó una estampida de los inversores hacia
Asia, Latinoamérica y otras zonas del mundo en desarrollo. El flujo de inversiones hacia fondos de acciones emergentes alcanzó un máximo de cerca de año y medio, de 5.530 millones de dólares. La salida de capitales de los mercados
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desarrollados hacia plazas emergentes representó la mayor parte del flujo, según la consultora Epfr Global. El 53% correspondió a mercados asiáticos fuera de Japón, que se refleja en el precio de las acciones. El índice Msci de acciones de mercados emergentes se ha acelerado más de 13%, a máximos récord, desde el recorte de la Fed del 18 de septiembre y ha registrado un efervescente avance de 36% en lo que va de 2007. El principal índice de la bolsa de China ha duplicado su avance este año, mientras que el de Brasil ha trepado 60%. Para dijo Phil Suttle, director de análisis macroeconómico global del
• Página 49 Instituto de Finanzas Internacionales, la preocupación que se presenta es sobre lo que sucederá con los mercados emergentes el año que viene. Son la próxima burbuja en este ambiente, especialmente si la Fed decide mantener su seguro de recorte de tasas. Los mercados emergentes son particularmente propensos a la conducta de burbujas porque son pequeños en comparación con los profundos y más líquidos mercados de acciones y bonos de las grandes economías del mundo. Fuente: Resumen de: Diario La República, jueves 4 de octubre de 2007. (Los problemas que tiene esta fuente provienen de la página web del diario)
F. SOBRE EL COMPORTAMIENTO ECONOMÍA LATINOAMERICANA
DE
LA
SIETE PAÍSES HARÁN PARTE DEL NUEVO BANCO DEL SUR Los ministros de Economía y de Hacienda de siete países sudamericanos acordaron en Río de Janeiro el acta de fundación del Banco del Sur, informó el titular venezolano de Hacienda, Rodrigo Cabezas, quien espera que empiece a funcionar a partir del 2008. El banco tendrá como miembros fundadores a Argentina, Brasil, Bolivia, Ecuador, Paraguay, Uruguay y Venezuela.
El proyecto prevé que el banco disponga de un capital de 7.000 millones de dólares aportados en función de la magnitud económica de los países. En la reunión de Río acordaron que los siete países serán socios fundadores de ese banco y que cada socio tendrá un voto en la entidad. Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, martes 9 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/port_secc_onlin e/porta_inte_online/2007-10-09/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3665977.html
BONO DEL SUR III ARGENTINO-VENEZOLANO ADJUDICADO A 570.000 INVERSIONISTAS El Bono del Sur III, que combina los papeles venezolanos y argentinos, fue lanzado en el mercado local de Venezuela. La demanda de los bonos
alcanzó a 3.000 millones de dólares, según el ministro de Finanzas, Rodrigo Cabezas, por lo que la adjudicación se postergó unas horas.
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El Observatorio Financiero El Bono del Sur III es emitido en dólares, pero puede adquirirse en bolívares. El precio de la oferta combinada quedó fijado esta vez en 108%. Esta es la tercera emisión, y con estas emisiones, el gobierno venezolano busca controlar la fuerte liquidez monetaria y contener la inflación, que en los primeros nueve meses del año acumula 10,3%.
• Página 50 del mercado de cambio paralelo, que se ubica en más de 5.000 bolívares por dólar, frente a la tasa oficial de 2.150 bolívares. Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, miércoles 3 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/port_secc_onlin e/porta_inte_online/2007-10-03/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3660094.html
Sin embargo, la colocación del Bono del Sur III no logró frenar la subida
G. EL FMI RECORTA LA PREVISIÓN ECONÓMICA PARA HISPANOAMÉRICA RECORTA MEDIO PUNTO LA PREVISIÓN DE CRECIMIENTO PARA ALGUNOS PAÍSES DE LA REGIÓN
Rato se refirió también a la economía hispanoamericana. En su opinión, la expectativa es "básicamente alentadora", aunque también recorta en medio punto sus expectativas de crecimiento para algunas de las economías de la región. En todo caso, el efecto será más bien limitado. El análisis más positivo
obedece a los algunos factores, a los que se les puede sumar 2 coyunturas favorables. Sin embargo, el director gerente del FMI plantea algunas áreas de mejora. Fuente: Resumen de: “Hispandad”, lunes 8 de Octubre de 2007. Disponible en: http://www.hispanidad.com/noticia.aspx?ID=1 9311
RELACIONADAS CON LA PERDIDA DE AUTONOMIA DEL BANCO CENTRAL DE VENEZUELA PARA MANEJAR LAS RESERVAS INTERNACIONALES
BANCO CENTRAL DE VENEZUELA PERDERÁ SU AUTONOMÍA
Así lo contempla la reforma constitucional que presentó el presidente Hugo Chávez y que le permitirá manejar las reservas internacionales. Sin embargo, la iniciativa, indican analistas, podría afectar además la política monetaria. El mandatario --cuya iniciativa sería sometida a referendo en diciembre-sostiene que la autonomía del Banco
Central se corresponde con un «principio neoliberal» mediante el cual los países desarrollados explotan al Tercer Mundo. Según Chávez, la autonomía de los bancos centrales con respecto al poder Ejecutivo ha permitido «que los ahorros del Tercer Mundo estén depositados en Estados Unidos y Europa». Argumenta que «luego
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estos depósitos son prestados a países del Tercer Mundo en condiciones abusivas. El economista Domingo Maza Zabala, quien hasta diciembre fue uno de los directivos del BCV, señala que «desde su fundación hasta 1999 no había una disposición constitucional o legal que consagrara la autonomía del Banco Central, y sin embargo sus decisiones siempre se tomaron con independencia».
• Página 51 El Banco Central quedó encargado de fijar esos montos, pero con la reforma a la Constitución que propone Chávez, será el presidente quien determine cuáles son las «reservas excedentarias». Desde que se aprobó la nueva ley en 2005, el Banco Central ha entregado 17.000 millones de dólares de sus reservas al Fondo Nacional de Desarrollo.
«La administración de las reservas internacionales correrá por cuenta del gobierno, como si éstas formaran parte de la Hacienda pública. Con ello se trastoca la idea básica de las reservas internacionales, que es servir de garantía para la estabilidad de la moneda y para la capacidad de pago internacional», agregó.
Para el ex directivo del Banco Central, las disposiciones que contiene la propuesta constitucional afectarían «el crédito público, y podrían derivar en mayor inflación y desconfianza en la moneda». Además, el Banco Central sufriría de pérdida de confianza como fuente autorizada de estadísticas económicas, señaló.
La reforma constitucional de corte socialista plantea la profundización de cambios que ya se habían introducido en 2005, cuando se modificó la ley del Banco Central.
Eduardo Ortiz, decano de Economía de la Universidad Católica Andrés Bello, alerta por su parte que se le da «mano libre» a un gobierno que ha mostrado poca disciplina fiscal.
Entonces se introdujo el concepto de «reservas excedentarias» y se obligó al Banco Central transferir cada dólar que supere el «nivel óptimo» de 29.000 millones de dólares a un fondo de desarrollo que maneja el poder Ejecutivo.
Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, miércoles 3 y jueves 4 de octubre de 2007, disponible en: http://www.portafolio.com.co/port_secc_onlin e/porta_inte_online/2007-10-03/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3660106.html y http://www.bvc.com.co/bvcweb/mostrarpagin a.jsp?tipo=2&codpage=4472
H. SOBRE EL FONDO INTERNACONAL - FMI
MONETARIO
EL FMI QUIERE AMIGOS POBRES El directorio ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) acaba de anunciar el nombramiento de Dominique Strauss-Kahn como su nuevo director-gerente. La característica especial del nuevo director-gerente es que es un socialista francés de vieja data, ex ministro de Economía y precandidato de su partido en las pasadas
elecciones presidenciales, derrotado en las primarias por Ségolène Royal. El FMI ha sido una institución tradicionalmente atacada por los partidos de izquierda del mundo, incluido el Partido Socialista francés. Se considera que, a través de sus programas de reajuste estructural, más que convenidos, impuestos, se ha convertido en herramienta de dominación imperialista de los países
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del tercer mundo por parte de las potencias económicas, en especial de Estados Unidos. Estos programas de reajuste contenidos en cartas de intención suscritas por los países necesitados de préstamos a corto plazo, en razón de sus dificultades en las balanzas de pagos que los ponen en riesgo de incumplir sus obligaciones financieras internacionales, y en consecuencia, en peligro de crisis monetarias y cambiarias que les impedirían adquirir bienes en el exterior, en la mayoría de los casos de primera necesidad para su actividad económica, como petróleo, medicamentos, alimentos, maquinaria etc., están dirigidos a superar esos problemas con el fin de obtener la estabilidad necesaria que favorezca su crecimiento económico sostenible. Como son programas de corto plazo, necesariamente son de choque y, por ello, generalmente van acompañados de devaluaciones repentinas, de aumento de la carga tributaria y de liberación del comercio interno y externo. Es por eso por lo que el FMI es blanco constante de ataques de los movimientos de izquierda, en especial en los países en vía de desarrollo. Se dice que sus políticas favorecen a las multinacionales y al capital financiero y que fomentan la pobreza; que el remedio es peor que la enfermedad. Algunos gobiernos, como el de Argentina y el de Venezuela, no quieren saber nada del FMI e, inclusive, el primero hizo un esfuerzo económico para pagar su deuda y olvidarse de la entidad. Otros, como el de Colombia, que ha sido tradicionalmente más ortodoxo, quiere mantener buenas relaciones con el Fondo y con los bancos privados internacionales, y se ha comprometido en privatizaciones como la de Bancafé, ya efectuada, y la de las electrificadoras regionales, en marcha. Lo interesante del nombramiento del nuevo director-gerente es que él ha sido un crítico de las actuaciones del
• Página 52 FMI que ahora va a dirigir. Su partido, el Socialista francés, llegó por primera vez al Gobierno con base en ciento diez puntos, dos de los cuales se referían a la implantación de un nuevo orden económico internacional, que les daría más poder a los países pobres, con el compromiso de los países ricos de ayudarles sin retribución destinando para ello por lo menos el 0,7 por ciento de su producto interno bruto, y a la definición de un nuevo sistema monetario internacional, mediante la reforma del FMI y el Banco Mundial, con la rebaja e, incluso, la condonación, en casos críticos, de la deuda externa de los países más pobres. El nuevo orden internacional económico, que es más una propuesta que una realidad, se conformaría sobre la base de la soberanía permanente e integral de todos los países sobre sus recursos naturales y sobre todas las actividades económicas allí desarrolladas, basado en la "igualdad preferencial", especie de discriminación positiva a favor de los Estados pobres, que les daría mayor participación en la toma de decisiones de los organismos internacionales de crédito y en la interdependencia económica de todos los miembros de la comunidad mundial. La idea de un nuevo orden internacional económico fue acogida por las Naciones Unidas, que creó la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Comercio y el Desarrollo, venida a menos últimamente. El director-gerente se posesiona en el FMI con la intención de llevar a cabo estas ideas. En su primer comunicado anuncia reformas que le darían a la institución una mayor legitimidad. Incluye entre ellas la de darles mayor participación a los países emergentes y a los más subdesarrollados en la toma de decisiones de la institución. Esta es una interesante noticia económica para los países latinoamericanos. Colombia, por ejemplo, se podría beneficiar del
El Observatorio Financiero acceso a créditos con menos imposiciones del Fondo y sin necesidad de muchos sacrificios económicos.
• Página 53 Fuente: Tomado de: Diario El Tiempo, sábado 6 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.eltiempo.com/tiempoimpreso/edici onimpresa/opinion/2007-10-06/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR-3754426.html
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Habrá que ver si, en este caso, la teoría es igual a la práctica.
EL FMI DEBERÁ ADAPTARSE "A LA REALIDAD DEL MUNDO Así lo manifestó Dominique StraussKahn. El flamante titular del organismo de crédito se mostró interesado en modificar las estructuras más duras de la institución y en apoyar más a los países en vías de desarrollo Parece que Dominique Strauss-Kahn está decido a modificar las rígidas estructuras del FMI. En una entrevista brindada a un medio francés, el nuevo titular del Fondo Monetario Internacional mostró una posición más flexible en comparación con las administraciones anteriores. “El Fondo ya no puede limitarse a ser un ‘gendarme’ que presta dinero a los países en dificultades a cambio de normas muy duras”, analizó StraussKahn, según publicó ayer el matutino Clarín.
I.
Además, recordó que el organismo fue creado después de la Segunda Guerra Mundial para apuntalar el crecimiento económico ante una devastada Europa. Para que la premisa inicial se cumpla, Strauss Kahn consideró que el “FMI debe adaptarse a la realidad del mundo”. Por lo tanto, el organismo debe tener una misión más amplia. Es así que el economista remarcó la necesidad de apoyar a los países emergentes. “Estos países y otros ya no quieren que la estabilidad financiera se alcance en detrimento de sus equilibrios sociales”, aclaró, al tiempo que confirmó que las demandas de las naciones en vías de desarrollo son justas. Fuente: Tomado de: Infobae. Luens 8 de Octubre de 2007. Disponible en: http://www.infobae.com/contenidos/341891100896-0-El-FMI-deber%C3%A1-adaptarsea-la-realidad-del-mundo
SOBRE EL BANCO MUNDIAL BANCO MUNDIAL LANZA BONOS EN MERCADOS EMERGENTES
El Banco Mundial planea lanzar un fondo de bonos de mercados emergentes por 5.000 millones de dólares a principios del próximo año, que tendrá como objetivo ayudar al desarrollo de los mercados nacionales de capital. El fondo global de bonos en moneda local de los mercados emergentes, o
(Gemloc por sus siglas en inglés), debe estar funcionando y operando a principios del próximo año, e invertirá inicialmente en 15 a 20 mercados emergentes, para ampliar posteriormente la cifra a 40 países, dijeron a Reuters funcionarios del Banco Mundial.
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El Observatorio Financiero El fondo “proveerá una mayor liquidez y profundidad al mercado de bonos en monedas locales y ofrecerá a los inversores una cartera amplia y diversificada de bonos en moneda local”, dijo en un comunicado la Corporación Financiera Internacional (CFI), el órgano prestamista del sector privado del Banco Mundial. El fondo será lanzado en momentos en que las monedas de los mercados emergentes se aprecian frente a un debilitado dólar estadounidense, incrementando el interés de los inversores en bonos en la moneda local de pujantes países en desarrollo. El fondo invertirá en mercados con ingresos de medios a bajos, una categoría que puede incluir a países como Brasil, México, China, India, Polonia, Hungría, Tailandia y Sudáfrica, dijeron los funcionarios. El fondo será operado por una firma administradora de fondos del sector privado que será seleccionada tras un proceso que comienza el próximo viernes. La participación del Banco Mundial en el fondo cesará luego de los primeros 10 años. Teresa Barger, directora de gobernabilidad corporativa de la CFI señalo que “Esperamos desarrollar el mercado de bonos en moneda local y hacerlo de una manera que movilice
• Página 54 las capacidades y poderes especiales del sector privado”. Barger agregó: “Estamos tratando de mover la balanza para tener más inversores extranjeros interesados en estos bonos en moneda local para incrementar la liquidez y profundidad de los mercados de bonos en moneda local, los que consideramos muy importante para el desarrollo”, dijo la funcionaria. Sector privado Teresa Barger, directora de gobernabilidad corporativa de la CFI y asesora del departamento de mercados de capital, dijo que el banco espera que el fondo atraiga a una mezcla de inversores institucionales públicos y privados. “Estamos asumiendo que en la mitad serán fuentes oficiales, como fondos de reservas y fondos de riqueza soberana, que les gustaría hacer transacciones sur-sur, luego, mitad del sector privado como fondos de pensiones, compañías aseguradoras y otros inversores institucionales”, dijo. Fuente: Tomado de: Diario La República, lunes 8 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.bvc.com.co/bvcweb/mostrarpagin a.jsp?tipo=2&codpage=4488
J. SOBRE EL BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO - BID COLOMBIA, REZAGADA EN APOYO A MICROCRÉDITO: BID Según el organismo multilateral, el país ocupa el décimo lugar en la región. Bolivia es el país que más favorece la financiación para las microempresas. Colombia ocupa el décimo lugar entre 15 países, en un ranking de condiciones favorables para el
otorgamiento de microcréditos, divulgado por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID). De acuerdo con los resultados de la investigación, que involucra a usuarios de unos seis millones de préstamos a pequeña escala, Bolivia es el país de Latinoamérica en donde
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hay mejores condiciones para este tipo de financiación. En la clasificación elaborada por la Economist Intelligence Unit (EIU), a pedido del BID y la Corporación Andina de Fomento (CAF), el marco regulatorio, el clima de inversiones y el desarrollo institucional hacen que Bolivia ofrezca las mejores condiciones para las microfinanzas, según el estudio. "La industria de las microfinanzas ha alcanzado un desarrollo notable en América Latina y el Caribe, donde hay unos seis millones de clientes de microcrédito. Aun así, apenas estamos llegando a una décima parte de los emprendedores más pobres en Latinoamérica", señaló Sandra Darville del Fondo Multilateral de Inversiones, una institución del BID experta en microfinanzas. Según el índice, a Bolivia le siguen Perú, Ecuador, El Salvador, República Dominicana, Nicaragua, Paraguay, Chile, México, Colombia, Guatemala, Brasil, Uruguay, Venezuela y Argentina. "Esta clasificación puede servir de guía a los países para crear
• Página 55 condiciones para que prosperen las microfinanzas, especialmente en las zonas rurales, y así llegar a millones de ciudadanos que necesitan acceso a servicios financieros formales", añadió Darville. En opinión de Robert Wood, analista senior de la EIU, un servicio especializado de la revista británica The Economist, "no basta con que los países mantengan condiciones macroeconómicas y políticas estables, pues es necesario que cuenten con condiciones claves y más específicas para la regulación y operación de las microfinanzas". El índice de microfinanzas, denominado 'Microscopio', fue presentado por el BID y la CAF junto con la EIU, en el X Foro Interamericano de la Microempresa que será inaugurado oficialmente hoy en San Salvador por el presidente del BID, Luis Alberto Moreno, junto a la reina Sofía de España y el presidente Antonio Saca. Fuente: Resumen de: Diario Portafolio, jueves 4 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_econ/2007-10-04/ARTICULOWEB-NOTA_INTERIOR_PORTA3660742.html
PRESIDENTE DEL BID LLAMA A REDOBLAR ESFUERZOS PARA IMPULSAR A LAS MICROFINANZAS EN AMÉRICA LATINA En inauguración del X Foro Interamericano de la Microempresa
América Latina debe redoblar esfuerzos para ampliar el acceso a servicios financieros formales para sus grandes mayorías de bajos ingresos, dijo el presidente del Banco Interamericano de Desarrollo, Luis Alberto Moreno. Moreno, el presidente de El Salvador, Antonio Saca, y la Reina Sofía de España inauguraron el jueves el X Foro Interamericano de la Microempresa, que ha reunido en esta capital a más de 1.200 participantes.
En su discurso el presidente del BID reconoció los avances logrados por la industria de las microfinanzas, que comenzó hace más de tres décadas como un experimento de organizaciones no gubernamentales y hoy en América Latina es un sector con seis millones de clientes y 6.000 millones de dólares anuales en microcréditos colocados. “Pero no quiero hablar de los seis millones de empresarios en nuestra región que efectivamente tienen acceso al crédito, quisiera hablar de
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los 60 millones que todavía no lo tienen. A pesar de todo el trabajo de los donantes, gobierno y financistas, millones de microempresarios todavía no pueden obtener el financiamiento que necesitan para sostener y hacer crecer su negocio”, afirmó Moreno. Por ello, agregó, la industria de las microfinanzas debe redoblar esfuerzos y aplicar tecnologías que permitan ampliar su cobertura, mejorar sus servicios y bajar sus costos, desarrollando nuevos canales de distribución para llegar a los sectores más excluidos de la región. El presidente Saca coincidió en destacar el papel clave que cumple la microempresa en América Latina, donde genera casi la mitad de los puestos de trabajo, agregando que para que este sector pueda despegar necesita un mayor acceso al financiamiento. “A pesar de los avances, muchas microempresas en Latinoamérica aún tienen cerradas las puertas de los sistemas financieros. Millones de microempresas salen del mercado por falta de liquidez. Todavía hace falta que los gobiernos y el sector privado tengamos mayor sensibilidad, mayor creatividad y mayor voluntad para comprometernos de forma certera con este sector mayoritario”, afirmó el primer mandatario salvadoreño. Por su parte, la Reina Sofía expresó: “Las microfinanzas son, sin duda, uno de los medios más efectivos para lograr una mayor igualdad social, y ejemplar instrumento para luchar con eficacia contra la pobreza, labor en la que el Banco Interamericano de Desarrollo se ha venido distinguiendo desde hace décadas.” En reconocimiento al largo trabajo de la Reina Sofía por promover las microfinanzas y a las microempresarias, el presidente Moreno le entregó en nombre del BID una estatuilla de barro cocido hecha por un artesano y microempresario salvadoreño. Señales favorables microfinanzas
para
las
• Página 56 Moreno destacó como un hecho auspicioso para las microfinanzas en América Latina que un banco internacional como el BBVA haya creado este año una fundación dotada de un patrimonio de 200 millones de euros (unos 280 millones de dólares) para establecer una red global de instituciones microfinancieras. En ese sentido, el BID y la Fundación BBVA para las Microfinanzas firmaron un convenio para cooperar en actividades como el impulso de la industria, el apoyo financiero y técnico a instituciones microfinancieras individuales, la formación profesional del personal de las microfinancieras, la promoción de prácticas de buen gobierno y la mejora de los marcos reguladores para las microfinanzas. Con el fin de propiciar el ingreso de más capital privado a la industria de las microfinanzas el BID trabajará con la agencia calificadora Standard & Poor’s para definir una metodología para evaluar el riesgo crediticio de instituciones microfinancieras que permita a los inversionistas medir y comparar su desempeño. A su vez, para alentar a los países a aplicar políticas que mejoren el clima de negocios para las microfinanzas, el BID y la Corporación Andina de Fomento encargaron a la prestigiosa Economist Intelligence Unit que elaborara un índice que compara los marcos reguladores, el desarrollo institucional y las condiciones para las inversiones en América Latina. El índice, denominado Microscopio, fue presentado en vísperas del foro en una reunión con superintendentes de bancos y expertos en microfinanzas. El X Foro Interamericano de la Microempresa concluirá el viernes. El próximo foro se celebrará en Asunción del Paraguay en el 2008. Fuente: Tomado de: Banco Interamericano de Desarrollo. Viernes 5 de Octubre de 2007. Disponible en: http://www.iadb.org/NEWS/articledetail.cfm?a rtid=4067&language=Sp. Otras fuentes relacionadas: “BID y Fundación BBVA para las Microfinanzas colaborarán para impulsar industria microfinanciera en América Latina” en: Banco Interamericano de Desarrollo.
El Observatorio Financiero Jueves 4 de Octubre de 2007. Disponible en: http://www.iadb.org/NEWS/articledetail.cfm?a
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NOTICIAS INTERNACIONALES
K. OTRAS NOTICIAS INTERNACIONALES LIMITARÁN OPERACIÓN EN BOLSA A FIRMAS EXTRANJERAS
China podría evitar que los inversores extranjeros tomen el control de casas de corretaje locales, lo que sería un contratiempo para las ambiciones de las firmas de Wall Street de acceder a la bolsa de mayor crecimiento del mundo. A las empresas extranjeras se les limitará las participaciones en firmas de intermediación cotizadas, con un tope del 20 por ciento. La Comisión Reguladora de Valores de China ha sometido el borrador al Consejo de Estado, el más alto órgano decisorio del país, dijeron. Goldman Sachs Group y UBS AG son los únicos bancos de inversión que controlan filiales bancarias en China, donde se han abierto este año 47 millones de cuentas para negociar en bolsa. La nueva normativa impediría que rivales como JPMorgan Chase y Merrill Lynch obtengan participaciones de control en las firmas de intermediación del país. Esto es “un paso que limitará la capacidad de los extranjeros de tomar el control de una casa de corretaje de la manera como lo han hecho Goldman Sachs y UBS”, dijo el vicepresidente de Euro Securities, la filial de banca de negocios de Clsa “Los bancos extranjeros de inversión tendrán que aceptar que los chinos no abran sus mercados financieros rápidamente”.
Promesas En China hay 125 millones de cuentas para negociar en bolsa. En Estados Unidos, las firmas de intermediación gestionan más de 83 millones de cuentas con unos activos totales de 3,85 billones de dólares, según estadísticas de 2006 de Securities Industry y Financial Markets Association. El vicepresidente chino, Wu Yi, prometió durante una reunión celebrada en mayo con el Secretario estadounidense del Tesoro, Henry Paulson, abrir el sector de valores del país a firmas extranjeras. China dijo que dejaría tomar en septiembre del año pasado solicitudes para nuevas inversiones o licencias, señalando que las firmas locales de valores necesitaban tiempo para prepararse para competir. “UBS y Goldman fueron casos especiales”, dijo Liang Jing, analista de Guotai Junan Securities Co. “La restricción de licencias no alcanza las expectativas generales de una apertura a gran escala cuando uno utiliza los dos casos de bancos de inversiones para comparar”. Inversiones anteriores en firmas de valores chinas se hicieron mediante acuerdos especiales con los reguladores. Adquisición de licencias
China solo permite a las firmas locales de intermediación negociar en acciones, por lo tanto la inversión directa por parte de las empresas extranjeras es la única forma de conseguir ingresos por negociación.
Aunque la propiedad extranjera de firmas chinas de intermediación se limitará al 20%, las firmas extranjeras pueden tener hasta el 33% de sus proyectos conjuntos en banca de
NOTICIAS INTERNACIONALES
El Observatorio Financiero inversiones con socios chinos. Eso les permitirá comprometerse directamente en la colocación de acciones y la venta de bonos y, añadieron, que con el tiempo a los proyectos conjuntos se les podría conceder licencias de intermediación, asesoramiento y gestión de activos. Morgan Stanley colaboró hace 11 años en la creación del China
• Página 58 International Capital, tomando el 34% del primer banco de inversiones del país. El banco renunció a tener responsabilidades en la gestión de Cicc en año 2000. Fuente: Tomado de: Diario La República, jueves 4 de octubre de 2007. (Los problemas que tiene esta fuente provienen de la página web del diario)
CHINA, PRINCIPAL INFRACTOR CAMBIARIO Estados Unidos no es el único en culpar al país asiático de infringir reglas cambiarias. El yuan fue señalado por funcionarios de la zona euro como el responsable del constante avance de la moneda regional. El primer ministro luxemburgués, Jean Claude Junker, indicó, que en segundo lugar, el dólar, y en tercero, el yen, apuntalan la revaluación del euro, que en los últimos 12 meses acumula una apreciación de alrededor de 10 por ciento. En un comunicado, la zona euro expresó que en las economías
emergentes con superávit grandes y crecientes en cuenta corriente, especialmente China, es deseable que los tipos de cambio efectivos se muevan de forma tal que ocurran los ajustes necesarios. La respuesta de Pekín al anuncio estuvo a cargo del vocero del Ministerio de Relaciones Exteriores, Liu Jianchao, quien precisó que China mantendrá su política de aumentar gradualmente la flexibilidad del yuan. Fuente: Tomado de: Noticias Asocambiaria, martes 9 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.asocambiaria.com/
ARGENTINA, NUEVO MIEMBRO PLENO DE LA CORPORACIÓN ANDINA DE FOMENTO Ese país formalizó la suscripción de acciones de capital ordinario de la CAF por 543 millones de dólares. Dicha cifra, sumada a su actual participación de 100 millones de dólares, elevarán el capital suscrito de Argentina a 643 millones de dólares. Adicionalmente se acordó que este país aporte 126 millones de dólares al capital de garantía de la Institución. El Presidente Kirchner, quien firmó el convenio como testigo de honor, resaltó la solidaria y excelente relación con la CAF, particularmente en los momentos difíciles por los que atravesó la nación suramericana. El mandatario enfatizó el carácter latinoamericano de la Corporación, señalando que la incorporación de su país como
miembro pleno de la CAF ratifica la decisión política del gobierno argentino de fortalecer instituciones que respondan a las agendas de desarrollo nacidas en la región y al proceso de integración latinoamericano. Por su parte, tanto Enrique García como Miguel Peirano, resaltaron la importancia de esta suscripción, la cual ampliará los espacios de financiamiento al sector público y privado argentinos en áreas prioritarias para el desarrollo económico y social del país y para la integración regional, así como para una mayor presencia de la Argentina en la Institución. Fuente: Tomado de: Noticias Asocambiaria, martes 9 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.asocambiaria.com/
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‘ME GUSTARÍA VER UN DINAMISMO
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ECONÓMICO MÁS SÓLIDO’ En América Latina y en Colombia ha surgido una “nueva economía” que permite rediseñar la forma de organizar la actividad económica y la división de tareas entre empresas. Así lo manifestó el profesor de Práctica del Desarrollo Económico en la Escuela Kennedy de la Universidad de Harvard, Ricardo Hausmann, quien expresó su preocupación e interés por diversificar las exportaciones latinoamericanas. Ello, debido a que son las actividades de más alta productividad en cualquier economía y, aunque Colombia sea uno de los países con las exportaciones per cápita más bajas del continente, se han dinamizado recientemente de manera positiva aunque no del todo sólida. Y aquí el problema no se centra en darle más valor agregado a las materias primas, esto pasa a un segundo plano, pues “lo que se exporta es la capacidad productiva de la gente”, por eso las materias primas se compran y se venden y no hay que limitarse a las que uno tiene, porque se pueden importar.
desarrollar la “política industrial” es indispensable para que se abran enormes oportunidades con el fin de reinsertarse en el mercado mundial. Colombia, por ejemplo, lo está haciendo bien pensando el tema de la competitividad; Hausmann ve a la economía de nuestro país muy sólida, razón por la cual debe aprovecharse “el momento para diversificar los destinos de las exportaciones”. Este profesor que próximamente trabajará sobre “biocombustibles”, dice además que no ve crisis a corto plazo en América Latina a causa de los movimientos financieros internacionales que se han venido presentando, no obstante, piensa lo contrario frente a Venezuela y los países que dependen de ella por el vaivén en el precio del petróleo: “basta que el petróleo deje de subir de precio para que Venezuela entre en crisis”. Fuente: Resumen de: Diario El Espectador, sábado, 6 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.elespectador.com/elespectador/S ecciones/Detalles.aspx?idNoticia=16171&idS eccion=32
Frente a esto, los Gobiernos también juegan un papel relevante, por lo que
EL FRACASO DE LOS BANCOS CENTRALES El presidente de Morgan Stanley en Asia, Stephen S. Roach, publicó en la revista Fortune un artículo en el cual anunció que por segunda vez en siete años explota otra burbuja de activos que afectaría gravemente los mercados mundiales. En el año 2000 fue la burbuja de las acciones .com, ahora en el 2007 fue el mercado hipotecario; estos casos deberían ser controlados por los bancos centrales, pero estos no han podido crear un entorno estable en una economía cada vez más dependiente de las acciones y la propiedad raíz.
Todo comenzó hace diez años cuando la globalización temporalmente tomó el control de la inflación, ante este triunfo temporal, los bancos centrales se dieron cuenta de que las medidas restrictivas aplicadas a los mercados no se podían mantener y, por lo tanto, hicieron más asequibles los préstamos y el endeudamiento, sin embargo, al no controlar esta situación de créditos amplios que terminaron invirtiéndose en acciones y finca raíz, estas burbujas terminaron desplomándose.
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El Observatorio Financiero Lo anterior llevó a que “la ingeniería financiera, consistente en la creación de unos papeles derivados de otros”, creara un mercado de 440 millones de millones de dólares en derivativos. Esto fue alimentado por una mentalidad “poco temerosa” del riesgo, del endeudamiento y de las financiaciones apalancadas. En el 2000 se pensaba que no había nada que temer, pues las .com sólo eran el 6% del mercado de valores de Estados unidos y en el 2007 se dijo que las hipotecas malas únicamente representaban el 10% del total de las hipotecas, pero los bancos centrales se han visto obligados a inyectar liquidez de emergencia, “con lo cual se reabre la puerta para futuras nuevas crisis financieras”. Vivimos en
• Página 60 un mundo dependiente de los precios de los activos, por esa razón necesitamos nuevas estrategias que los bancos centrales puedan implementar. En Colombia también se desbordó el crédito, muchos consideran que se debió tomar medidas a mediados del 2004 para evitar lo que actualmente es una de las tasas de cambio más volátiles del planeta. Y ni pensar en exportar con esa tasa. Fuente: Resumen de: Diario La República, , miércoles 3 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.larepublica.com.co/opinion.php (Los problemas que tiene esta fuente provienen de la página web del diario)
“LAS CALIFICADORAS DE RIESGO SON UN DESASTRE”, ROGOFF Las agencias calificadoras de riesgos deben tener cambios en su regulación y estructura, pues no están funcionando bien y la prueba de ello es lo que está pasando con la crisis de las hipotecas de riesgo (subprime) en Estados Unidos. Así lo aseguró ayer el profesor de la universidad de Harvard y ex economista principal del Fondo Monetario, Kenneth Rogoff, al participar en la XV Conferencia de la Asociación de Economía de América Latina, que organiza la facultad de economía de la Universidad de los Andes y Fedesarrollo. Para Rogoff es un error que E.U. les haya dado el monopolio de esta actividad a solo tres calificadoras: Moody’s, Standard & Poor’s y Fitch, a las cuales tilda de desastrosas y considera que sus evaluaciones son poco transparentes. De hecho, las críticas contra las calificadoras han venido creciendo en
todo el mundo, pues se les culpa de no haber alertado con respecto al deterioro de los créditos subprime, que luego afectó los mercados financieros del mundo. Rogoff también hizo una evaluación positiva de Colombia. En su concepto, las reformas hechas en los últimos 15 años han llevado al país a una senda de crecimiento, que lo convierte hoy, junto con Chile, en uno de los países que mejor está en la región. Debido al fortalecimiento que ha tenido el país, Rogoff dijo que hay grandes probabilidades de que Colombia no se vea afectada por una posible recesión en Estados Unidos, “pues el mundo no es solo E.U. y quedan muchos otros países para crecer”. Fuente: Tomado de: Diario Portafolio, viernes 5 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.portafolio.com.co/hist_imp/porta_s ecc/porta_fina/2007-10-05/ARTICULO-WEBNOTA_INTERIOR_PORTA-3661764.html
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RETOS Y DESAFÍOS PARA LAS TESORERÍAS Con miras a generar un debate y ver las experiencias de otros países, Asobancaria realizó el Décimo Congreso de Tesorería mediante el cual se analizaron los retos y desafíos que tendrán las tesorerías en los próximos 10 años, teniendo en cuenta que este negocio, en gran medida, depende de su capacidad para anticiparse al mercado de valores. Este congreso sirvió para demostrar entre otras cosas que, al no ser propicio el entorno regulatorio para el desarrollo de negocios, se afecta la competitividad de la nación y que por lo tanto termina afectando todo tipo de sectores de la economía. En esta edición de Semana Económica, se recogen los principales aspectos de la agenda de discusión de la industria y sus autoridades. Así, dentro de las Implicaciones internacionales sobre las tesorerías locales, encontramos que el buen desempeño que el país ha tenido en los últimos años da como resultado un mejoramiento en su capacidad crediticia, además, el índice de bonos de países emergentes (EMBI) muestra una disminución de 800 puntos entre el año 2002 y lo que hasta ahora ha sido el 2007, gracias a ello la demanda por instrumentos financieros colombianos ha aumentado, lo que se debe a una amplia liquidez global y a políticas económicas de la reserva general de
los Estados Unidos. Lo anterior genera oportunidades de crecimiento para las tesorerías colombianas, pero para poder aprovechar esta situación, es necesario superar las limitaciones regulatorias que afectan el mercado de capitales. El próximo paso, pues, es sentarse a decidir si el país opta por una economía abierta en materia de capitales, asumiendo sus riesgos y ventajas, o por un modelo de economía cerrada con sus restricciones y seguridades. Ahora bien, a nivel internacional se han identificado ciertos aspectos que la industria tesorera debe tener en cuenta para enfrentar los cambios que se irán presentando; esos “retos” tienen que ver con el ambiente regulatorio, el tamaño financiero de las entidades, la tecnología y el conocimiento y recurso humano. Y, en cuanto al avance que debe haber en materia de competitividad, se destacan los siguientes puntos para el desarrollo del mercado de valores: • Mercado OTC: El mal manejo de este nos ha llevado a operaciones preacordadas y soluciones subóptimas, lo que termina generando bajos volúmenes transados. Algún tiempo atrás, los gremios han sugerido que la solución definitiva es permitirle a todos los elementos del Mercado entrar en el segmento de negociación OTC; países como Malasia demuestran que esta medida acompañada de sistemas de revelación de información y una fuerte supervisión es clave para el desarrollo del mercado de bonos. Después de la crisis del 97, el desarrollo del mercado de bonos se volvió prioridad en la política económica Malaya, una de sus medidas fue eliminar las barreras para actuar en el OTC y el sistema eléctrico de operaciones o BIDS. Los resultados son impresionantes: la deuda externa pasó de representar el 0.5% del PIB en 1997 al 41% en el 2006, y las emisiones de estos papeles superan a la deuda pública y son veinte veces más que las acciones.
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Presentación de Kamarudin Hashim “The Malaysian Experience on the Development of Corporate Bond Markets.” • Límite a la Posición Bruta de Apalancamiento (PBA): Desde que esta medida entró en funcionamiento, la diferencia entre el precio de compra y el de venta se ha incrementado, especialmente en los plazos superiores a un mes. Esto trajo como consecuencia la disminución de liquidez del mercado y el encarecimiento de coberturas por parte del sector real, lo que aumenta el riesgo a la exposición de la tasa cambiaria. Esto hace que muchas oportunidades de negocios migren al exterior, lo cual también perjudica el objetivo del banco central de controlar el influjo de capitales al país. Por lo tanto, se necesita incentivos que respondan a las necesidades específicas de las operaciones. • Mercados de derivados: aunque no cabe duda que la publicación para comentarios del Capitulo XVIII de la Circular Básica Contable representa un avance para la definición de un marco regulatorio integral, existen todavía algunas restricciones; en el exterior se ha comprobado que este tipo de medidas que aquí se limitan, traen beneficios como asignar precios al riesgo de crédito de manera más exacta, entre otros. El temor que existe a la hora de aplicar estas medidas es comprensible, no obstante, el sector financiero está preparado para asumir estos retos y riesgos.
• Página 62 • Indicador Bancario de Referencia (IBR): Asobancaria, el Banco de la República, el Ministerio de Hacienda y la Superintendencia Financiera han venido desarrollando la implementación del Indicador Bancario de Referencia. Este instrumento permite “crear una tasa de interés de referencia de corto plazo con la que se puedan atar operaciones del mercado financiero y de capitales”. En países como México, Brasil y Chile se demostró el dinamismo del mercado de derivados a partir de la implementación de un sistema similar, en especial para los swaps de tasas de interés (IRS), por ejemplo, en el Mercado Mexicano se registra un valor nacional negociado entre US$5.000 y US$7.000 millones, estos productos están con un plazo de diez años. Lo más probable y lo que se espera es que para finales de este año se estén aplicando estas medidas en los mercados financieros de nuestro país. Para finalizar, es importante mencionar que el Décimo Congreso de Tesorería sirvió para mostrar la velocidad y dinamismo en instrumentos y productos del Mercado financiero en el mundo, desarrollo que tiene una contrapartida relevante en el sector real: “las empresas cuentan con una mayor gama de productos de financiación, de cobertura y de inversión, a precios y acceso muy eficientes y razonables”. También sentó el planteamiento de una conversación a fondo sobre los beneficios que traería bajar las restricciones a la OTC y la transparencia del mercado junto con otras medidas como un control de los precios, ya que cerrarle estas posibilidades al país traería malos resultados y menos inversionistas. Fuente: Resumen de: Semana Económica – Asobancaria No. 625, viernes 5 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.asobancaria.com/upload/docs/doc Pub4121_2.pdf
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INFLACIÓN OBJETIVO EN LA ERA BERNANKE
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Y LECCIONES PARA EL BANCO DE LA REPÚBLICA.
Alan Greenspan, quien estuvo como presidente del Banco de la Reserva Federal desde 1987 hasta el año 2006, para llevar a cabo su política monetaria, leía minuciosamente las variables del sector real, le hablaba de forma ambigua a los mercados financieros y no hacía explícitas sus metas de inflación interpolar. En el 2006 Ben Bernanke lo sustituyó, con la idea de aplicar un sistema mas institucional y de manejo colectivo, apuntando, pues, a la adopción de un enfoque de inflación objetivo (IO), esquema que es implementado por la mayoría de los Bancos Centrales. Este cambio probablemente obligará al FED a anunciar una meta de inflación junto con un programa de desinflación. Esto es muy diferente a la situación actual y a lo que el FED estaba acostumbrado a manejar antes de la salida de Greenspan. A su llegada, Bernanke señaló que si la economía estadounidense entrara en recesión, el FED se vería obligado a inyectarle dinero a la economía para evitar los errores de los años treinta. Y precisamente su llegada no ha sido tan fácil, entre otras cosas, porque decepcionó a la hora de implementar estrategias con miras al IO argumentando que el FED ya estaba aplicando estas estrategias de manera disfrazada con una meta de largo plazo entre 1% y 2%, además de su blanda posición ante la crisis hipotecaria, después de anunciar que estos mercados estaban bajo control en mayo del 2007. Ahora bien, siendo el IO un esquema operativo que tiene como única regla cumplir con meter a la inflación en el rango anunciado, lo que le quedaría por hacer al FED sería comprometerse con los anuncios de
sus rangos de inflación para aplicar un IO. Ello puede afectar mucho o poco, dependiendo de la posición que tenga el FED actualmente. Según Mankiw (2006) esto “sólo afectaría la forma operativa del Fed en materia de comunicación de sus objetivos”, pero para los defensores del (IO) tener un IO de verdad (explícito) o disfrazado hace una gran diferencia; la mayoría demócrata del Congreso de los EEUU, por ejemplo, se muestra escéptica ante este movimiento hacia el IO. Sin embargo, es probable que el mayor aporte que ha hecho Bernanke tenga que ver con el desarrollo de un esquema más colegiado que le ha dado a la junta directiva del FED (FONC). En Colombia, la implementación del IO mostró sus virtudes entre 1999 y el 2004, alcanzando la meta inflacionaria casi todos los años y mostrando una meta de desinflación entre el 3% y 4% a largo plazo. Desafortunadamente los regímenes duales en materia de metas cambiarias-inflacionarias comprometieron el sistema en los años venideros, especialmente en el 2007. Por consiguiente, es necesario mantener las metas IO tal y como se hizo en el período de 1999 a 2004 pero manteniendo mayores controles, lo que ANIF llama IO-comprensiva, que se complementa con una mayor independencia para el Banco de la Republica, sin embargo, esto último es un poco más complejo de alcanzar debido a que el equilibrio que se tenía se rompió con la reelección inmediata. Fuente: Resumen de: Asociación Nacional de Instituciones Financeras – ANIF. Jueves 04 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.anif.org/contenido/articulo.asp?ch apter=14&article=2224
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BIS CENTRAL BANK DOCUMENTS AND SPEECHES José Darío Uribe Escobar, Globalization and Colombia's policy framework, speech by the Governor of the Central Bank of Colombia, at the LACEA-LAMES 2007 Meeting, Bogotá, 4 October 2007. Disponible en http://www.bis.org/review/r071009c.pdf
BIBLIOGRAFIA
José Darío Uribe Escobar, Recent performance of the Colombian economy and the central bank's monetary policy reactions, speech by the Governor of the Central Bank of Colombia, at the Bear Stearns 2007 Colombia Conference, Cartagena, 28 September 2007. Disponible en http://www.bis.org/review/r071009d.pdf
Ben S Bernanke, John Taylor's contribution to monetary theory and policy, remarks by the Chairman of the Board of Governors of the US Federal Reserve System, to the Conference on John Taylor's Contribution to Monetary Theory and Policy, Federal Reserve Bank of Dallas, Texas, 12 October 2007. Disponible en http://www.bis.org/review/r071015a.pdf
Svein Gjedrem, Turbulence in credit markets – mortgage financing at home and abroad, speech by the Governor of Norges Bank (Central Bank of Norway), at the annual meeting of the Norwegian Savings Banks Association, Hamar, 11 October 2007. Disponible en http://www.bis.org/review/r071015c.pdf
John Hurley, Capital markets and financial integration in Europe, remarks by the Governor of the Central Bank and Financial Services Authority of Ireland, at the 9th Conference of the ECB-CFS Research Network, Dublin, 8-9 October 2007. Disponible en http://www.bis.org/review/r071015d.pdf
Randall S Kroszner, Markets, financial institutions, and consumers – the roles of the Federal Reserve, speech by a member of the Board of Governors of the US Federal Reserve System, at the National Bankers Association 80th Annual Convention, Durham, North Carolina, 11 October 2007.Disponible en http://www.bis.org/review/r071015e.pdf
Jürgen Stark, Productivity, structural reforms and globalization, speech by a member of the Executive Board of the European Central Bank, delivered at the Unternehmerforum, Brussels, 11 October 2007. Disponible en http://www.bis.org/review/r071015f.pdf
Mervyn King, Monetary policy developments, speech by the governor of the Bank of England, at the Northern Ireland Chamber of Commerce and Industry, Belfast, 9 October 2007. Disponible en http://www.bis.org/review/r071010a.pdf
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Kevin M Warsh, Financial stability and the Federal Reserve, speech by a member of the Board of Governors of the US Federal Reserve System, at the New York State Economics Association 60th Annual Conference, Loudonville, New York, 5 October 2007. Disponible en http://www.bis.org/review/r071008e.pdf
BIBLIOGRAFIA
Change and constancy in the financial system: implications for financial distress and policy. Working Papers No 237 BIS, October 2007. Disponible en: http://www.bis.org/publ/work237.htm Abstract: Over the past three decades, the financial system has been going through a historical phase of major structural change. This paper traces the implications of this financial revolution for the dynamics of financial distress and for policy. It argues that, despite this revolution, some fundamental characteristics of the financial system have not changed and that these hold the key to the dynamics of financial instability. These characteristics relate to imperfect information in financial contracts, to risk perceptions and incentives, and to powerful feedback mechanisms operating both within the financial system and between that system and the macro-economy. As a result, the primary cause of financial instability has always been, and will continue to be, overextension in risk-taking and balancesheets. The challenge is to design a policy response that is firmly anchored to the more enduring features of financial instability while at the same time tailoring it to the evolving financial system. Using an analogy with road safety, policy has so far largely focused quite effectively on improving the state of the roads and on introducing buffers. More attention, however, could usefully be devoted to the design and implementation of speed limit.
BASEL COMMITTEE CONSULTATIVE DOCUMENT Guidelines for Computing Capital for Incremental Default Risk in the Trading Book – consultative document, October 2007. Los comentarios se reciben hasta el 15 de Febrero de 2008. Disponible en http://www.bis.org/publ/bcbs134.htm.
IMF Transcript of a Press Conference on the Update to the October 2007 Global Financial Stability Report by Jaime Caruana, Director of the IMF's Monetary and Capital Markets Department, with Laura Kodres and Peter Dattels, Division Chiefs in the Monetary and Capital Markets Department, Washington, DC,October 16, 2007, disponible en http://www.imf.org/external/np/tr/2007/tr071016.htm
DOCUMENTOS DEL BANCO DE LA REPÚBLICA - Intervención del Banco de la República en el mercado cambiario. "La globalización y el marco de política económica colombiana". "Globalization and Colombia’s Policy Framework" Intervención del doctor José Darío Uribe Escobar, Gerente General del Banco de la República, ante un grupo de economistas internacionales reunidos en Bogotá, que asisten a la Conferencia de la Asociación de Economía de América Latina y el Caribe (LACEA) - Bogotá, octubre 4. Fuente: Página Web Banco de la República/ Presentaciones y
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discursos/ Gerente General/. José Darío Uribe Escobar. Bogotá, Bogotá, octubre 4 de 2007. Disponible en Ingles: http://www.banrep.gov.co/documentos/presentacionesdiscursos/Uribe/2007/LaceaFINALOct4-12AM1.pdf. Disponibles en Español: http://www.banrep.gov.co/documentos/presentacionesdiscursos/Uribe/2007/Globalizacion_LACEA.pdf
BIBLIOGRAFIA
NOTA CAMBIARIA Semana del 1 al 5 de Octubre de 2007. Fuente: Página Web Banco de la República. Informes económicos/ Informes, reportes y resúmenes. Octubre de 2007. Disponible en: http://www.banrep.gov.co/opmonet/ncambiaria/nc5oct07.pdf
RESUMEN SEMANAL SITUACIÓN MONETARIA Y CAMBIARIA. Fuente: Página Web Banco de la República. Informes económicos/ Informes, reportes y resúmenes. 04 de octubre de 2007. Disponible en: http://www.banrep.gov.co/economia/resumen/resumen_sem.pdf