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Caso Práctico
Capítulo V Caso Práctico En este capítulo describo en primer término, el Análisis Histórico del Grupo Azucarero de México en donde se detalla la realización y los resultados del análisis vertical del 2005 y 2006 históricos, así como el análisis horizontal de los mismos años, todo esto para el Balance General y para el Estado Resultados. Por otra parte se realizó la interpretación de las razones financieras, haciendo una comparación del año 2005 a 2006, todo esto con el fin de conocer el comportamiento de la empresa de un año para otro, donde se menciona, que estrategias podría tomar la empresa, para mejorar algunos conceptos; estas razones fueron graficadas para tener una mejor visión de lo ocurrido de un año a otro. Después, se determinó 3 escenarios (normal/pesimista, optimista y punto de equilibrio), con el fin de poder determinar, cuál es la mejor opción para el Grupo Azucarero de México, en estos escenarios se calculó los Estados de Resultados, esto con la finalidad de determinar el Impuesto Sobre la Renta. También se crearon de los escenarios, 3 flujos de efectivo, para poder determinar el Impuesto Empresarial a Tasa Única, ya que este impuesto grava sobre éstos y
para conocer la rentabilidad del Grupo GAM. Para determinar los flujos de
efectivo, se calculó el Costo de Capital Ponderado, una de las limitantes fue determinar el cálculo de Costo de Capital dado que desde el año de 1998 se dejaron de dar dividendos. Y por último se determinó el cálculo del IETU para los años de 2008 a 2012 en los 3 escenarios, con estos resultados se grafico el impacto del IETU; y se muestra una gráfica donde se menciona la diferencia entre el Impuesto Empresarial a Tasa Única y el Impuesto Sobre la Renta.
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Caso Práctico
5.1 Análisis de los años 2005 y 2006 del Grupo Azucarero de México. El análisis vertical se realizó con la finalidad de conocer qué porcentaje representa cada cuenta del balance general, donde el total de activos representa el 100%. Y para el Estado de Resultados, los ingresos operacionales representan el 100%. Para el análisis horizontal, se compararon los años 2005 y 2006, para determinar su crecimiento porcentual de un año a otro, tomando como base el año 2005. 5.1.1 Análisis vertical del Balance General. Para éste análisis sólo mencionaré los rubros donde haya encontrado un aumento o disminución del 5%. Respecto al Activo, los Documento por cobrar, aumentaron un 5% respecto al año pasado, esto quiere decir que se vendió más a crédito, tenemos que tener cuidado respecto, a que estas cuentas sean cobradas lo más rápido posible. (Ver tabla 5.1) Para el pasivo, el Grupo Azucarero de México, tuvo cambios muy notorios en la forma de administrar los Documento por Pagar, ya que en el 2005, su pasivo corriente era del 76% del total del pasivo, y para el 2006 la empresa ya contaba con sólo un casi 20% de pasivo corriente y un aumento en el pasivo a Largo Plazo de un 56%, que en el 2005 no se contaba con ningún pasivo a Largo Plazo. Un punto que creo es importante, es que tiene una cuenta dentro del pasivo a Largo Plazo, que es la de Obligaciones negociables, creo que la empresa descubrió el valor de poderse financiar a través del pasivo a Largo Plazo, y más aún que ésta deuda puede ser negociable. Para el 2005 el Grupo Azucarero de México se
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Caso Práctico encontraba apasivado en un 71%, y con estos cambios ya mencionados, en el 2006 llegó a
un 65%, que es más razonable. (Ver tabla 5.2) Tabla 5.1 Análisis Vertical del Activo. Años 2005 y 2006
Consolidado
2005
% de variacion
2006
% de variacion
ESCENARIO NORMAL ACTIVO Activo Total Activo Corriente Efectivo e Invers CP Efectivo Inversiones CP Creditos por Ventas CP Document por Cobrar CP Existencias Otros Activos CP Instrum Financi Deriv CP Operaciones Discontin CP Otros Activ Circulantes Activo LP Document por Cobrar LP Inv en Empresas Relac Inv en Otras Sociedades Activos Fijos Construc y Obras Infrs Maquinarias y Equipos Otros Equipos Amortiz y Deprec Acum Construciones en Proc Activo Diferido Gastos Amortizables Neto Creditos Comerciales CP Otros Otros Activos Act Intang p/Obl Laboral Instr Finan Derivados LP Impuestos Diferidos Operaciones Discont LP Otros Activos LP
3,691,620 722,704 57,002 32,997 24,005 167,833 373,706 124,163 13,721 13,721 2,768,724 817,996 3,778,847 109,746 2,341,373 403,508 6,567 2,280 4,287 179,905 134,972 44,933
Análisis Vertical 100% 19.58% 2% 1% 1% 5% 10% 3%
0.4% 0%
75.00% 22% 102% 3% 63% 11% 0.2% 0.1% 0.1% 4.87% 4%
1%
4,190,511 916,431 32,690 31,477 1,213 110,665 612,331 160,745 3,990 3,990 3,082,050 857,884 4,205,151 94,625 2,540,855 465,245 188,040 134,972 7,203 45,865
Análisis Vertical 100% 21.87% 1% 1% 0% 3% 15% 4%
0.10% 0%
73.55% 20% 100% 2% 61% 11% 0.00%
4.49% 3% 0.17% 1% 106
Caso Práctico
Tabla 5.2 Análisis Vertical del Pasivo y Capital. 2005 PASIVO Pasivo Total Pasivo Corriente Provedores CP Deudas Financieras CP Obligac Negociables CP Otros Credit c/Costo CP Impuestos por Pagar CP Otros Pasivos CP Inst Finan Deri (PasCir) Interes por Pagar Provisiones CP Operac Discontinu(PaCir) Otros Pasivos Circulante Pasivo no Corriente Deudas Financieras LP Obligac Negociables LP Acredores Varios LP Creditos Diferidos Deudas Comerciales LP Otros Otros Pasivos Impuestos Diferidos LP Pasivos Laborales Operaciones Discontin LP Otros Pasivos Patrim Neto Consolidado Interes Minoritario Patrimonio Neto o C.C. Capital Contribuido Capital Social Nominal Reserva Revalor de Cap Sobreprecio Venta Acc Aportac p Fut Aum Cap Capital Ganado Util Ret y Resv de Cap Reserva Legal Resv p Recompra de Acc Otras Reservas Result Ejerci Anteriores Utilidad del Ejercicio Exceso Actlzc Pat Neto Res Acu p Posic Monet Res p Activ no Monet Efecto Acum p/Conversion Efe Acum p/Val Inst Fina Result p/Impuest Diferid Aju Pasi Adic Obli Labor Otros Recompra de Acciones Pasivo Moneda Extr CP Pasivo Moneda Nacion CP Pasivo Moneda Extr LP Pasivo Moneda Nacion LP Otros Pasiv Circ c/Costo Otros Creditos con Costo
-
-
-
71% 2,634,430 2,004,803 217,009 811,135 708,063 12,072 256,523 256,523 629,627 411,250 218,378 1,057,190 1,057,190 1,372,881 1,372,881 1,000,100 372,781 315,691 310,431 31,535 171,513 553,487 446,104 626,122 167,003 793,124 2,004,803 -
Análisis Vertical 100% 76.10% 8% 31% 27% 0% 10%
10% 0%
24% 16% 8%
100% 0% 100% 130% 130% 95% 35%
-30% 29% 3% 16% 52% -42% -59% 16%
-75% -
190%
2006 65% 2,732,925 543,073 192,812 3,274 22,458 324,529 324,529 1,537,950 935,349 566,451 36,150 651,902 411,250 240,652 1,457,586 1,457,586 1,428,528 1,428,528 1,040,637 387,891 29,058 707,042 32,813 178,465 111,666 384,098 677,984 147,288 825,272 3,274 539,799 271,888 1,266,062 -
Análisis Vertical 100% 19.87% 7.06% 0.12%
0.82% 11.87%
12% 56.27% 34% 21% 1%
24% 15% 9%
100% 0% 100% 98% 98% 71% 27%
2% 49% 2% 12% 8% 26% -47% 10%
-57%
0% 37% 19% 87%
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Caso Práctico
5.1.2 Análisis vertical del Estado de Resultados. El análisis vertical del Estado de Resultado, de los años 2005 y 2006 arrojó las siguientes conclusiones. Las ventas, tanto nacionales como extranjeras se mantuvieron en el mismo porcentaje, no tuvieron variación. Pero el costo de Venta, en el 2005 fue de un 87%, y para el 2006 fue de 90%, por consiguiente el resultado bruto fue de un 13% y 10% respectivamente. El gasto operativo, para el 2006 aumento 2%, llegando a un 11% de los ingresos operacionales. Estos aumentos de los gastos, dieron un Resultado Operativo EBIT (Earnings Before Interest and Taxes), negativo para el 2006, quedando en un -1%; y para el 2005 en un 4%. Una de las cosas que más me llama la atención de este Grupo, es que en el 2005 antes del pago de impuestos e intereses, se tenía una utilidad y para el 2006 se tenía pérdida, pero gracias a partidas relacionadas con posesión monetaria, el financiamiento, y gastos financieros, fue un cambio muy grande, ya que para el 2005 se tenía un -13% y para el 2006 se obtuvo un 4% de Ganancia/pérdida neta. (Ver tabla 5.3) 5.1.3 Análisis horizontal del Balance General. En este análisis se puede ver, el total de Activos tuvo un incremento de un 16%, esto debido a que el activo Corriente aumentó en un 27%, ya que los documentos por Cobrar aumentaron en un 64%, esto se debe a que los documentos por cobrar a largo plazo disminuyeron en 71%, todo esto con el fin de recuperar la cartera en un plazo más corto. Así como las existencias ya que crecieron en un 29%, esto se puede ver con más detalle en el análisis de razones financieras. Las inversiones a CP disminuyeron en un 95%. Respecto al pasivo, tuvo un crecimiento del 4% comparado con el 2005, debido a que se disminuyeron las obligaciones a corto plazo, logrando llevarlas a pasivo a largo plazo 108
Caso Práctico buscando un mejor financiamiento. Los impuestos por pagar aumentaron en un 86%, esto
no es sano, ya que al tener impuestos no cubiertos, trae como consecuencia un gasto más generado por multas, recargos, etc. En conclusión este aumento del 4% en el pasivo total, se debe al traspaso del pasivo de corto a largo plazo. El patrimonio neto, tuvo un aumento de un 38%. 5.1.4 Análisis Horizontal del Estado de Resultados. En el análisis horizontal del Estado de Resultados, se aprecia una disminución del 5% en los ingresos operacionales, debido al decremento de las ventas, tanto nacionales como al extranjero en un 5% y 13% respectivamente. El costo de ventas, tuvo una disminución de un 2%, arrojando un efecto positivo, que a su vez no es suficiente para absorber el efecto negativo las ventas. Dando una disminución del resultado bruto de un 29%. Los gastos operativos tuvieron un aumento del 11%, por lo cual el resultado operativo EBIT tuvo una disminución del 125%. El Costo Integral del Financiamiento, en el año 2006 tuvo un efecto positivo de un 114%, logrando con esto absorber la pérdida del resultado operativo EBIT, obteniendo con esto un resultado antes de impuestos positivo por un 131%, y un resultado después de impuesto de un 129%. (Ver tabla 5.4)
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Tabla 5.3 Análisis Vertical del Estado de Resultado.
ESTADO DE RESULTADOS Meses
2005
Análisis Vertical
Ingresos Operacionales Ingr Netos Nacionales Ingr Netos Extranjeros Costo de Ventas Resultado Bruto Gastos Operativos Result Operativo EBIT Otros Ingresos (Gastos) Otras Operac Financ P.T.U. P.T.U. Diferido Efectos de la Financiac Gastos Financieros Perdida en Activos UDIS Otros gastos financieros Ingresos Financieros Otros Productos Financie Perdidas en Cambios Result por Posic Monet Result Inver Permanent Partidas No Ordinarias Resultado antes Impuest Impuesto a las Gananc I.S.R. I.S.R. Diferido Result despues de Imp Operac Descontinuadas Utilidad Consolidada Interes Minoritario Ganancia/Perdida Neta
2,562,430 2,404,128 158,302 2,223,062 339,368 239,048 100,320 32,524 5,408 53,124 3,568 32,283 161 24,571 322,392 18,991 677 12,907 341,383 446,104 446,104
12
-
-
-
-
2006
Análisis Vertical 12
100% 94% 6% 87% 13% 9% 4% 1% 0% -2% 0%
1% 0% -1% -
-13% 1% 0% 1% -13% -17% -17%
2,424,258 2,286,882 137,376 2,183,878 240,380 265,680 25,300 10,630 10,630 113,549 14,093 20,404 14,444 92,794 98,879 737 737 98,142 384,098 384,098
100% 94% 6% 90% 10% 11% -1% 0% 0%
-5% 1%
1% 1% -4%
4% 0.03% 0.03% 4% 16% 16%
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Caso Práctico
Tabla 5.4 Análisis Horizontal del Estado de Resultado ESTADO DE RESULTADOS Meses
2005 12
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Ingresos Operacionales Ingr Netos Nacionales Ingr Netos Extranjeros Costo de Ventas Resultado Bruto Gastos Operativos Result Operativo EBIT Otros Ingresos (Gastos) Otras Operac Financ P.T.U. P.T.U. Diferido Efectos de la Financiac Gastos Financieros Perdida en Activos UDIS Otros gastos financieros Ingresos Financieros Otros Productos Financie Perdidas en Cambios Result por Posic Monet Result Inver Permanent Partidas No Ordinarias Resultado antes Impuest Impuesto a las Gananc I.S.R. I.S.R. Diferido Result despues de Imp Operac Descontinuadas Utilidad Consolidada Interes Minoritario Ganancia/Perdida Neta
2,562,430 2,404,128 158,302 2,223,062 339,368 239,048 100,320 32,524 5,408 53,124 3,568 32,283 161 24,571 322,392 18,991 677 12,907 341,383 446,104 446,104
2,424,258 2,286,882 137,376 2,183,878 240,380 265,680 25,300 10,630 10,630 113,549 14,093 20,404 14,444 92,794 98,879 737 737 98,142 384,098 384,098
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2006
-
-
-
Análisis Horizontal -
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-
-
138,172 117,246 20,926 39,184 98,988 26,632 125,620 10,630 43,154 5,408 60,425 10,525 11,879 14,605 68,223 421,271 18,254 60 12,907 439,525 830,202 830,202
-5% -5% -13% -2% -29% 11% -125% N/A -133% -100% N/A 114% 295% N/A N/A -37% N/A 9071% 278% N/A N/A 131% -96% 9% -100% 129% N/A 186% N/A 186%
5.1.5 Análisis y Recomendaciones de Razones financieras. En la Razón de Deuda para el 2005, los activos estaban financiados por mis pasivos en un 71% pero para el 2006 bajaron a 65%; aunque el pasivo total del 2006 aumentó en un 3.61% también el activo total aumentó en un 12%, lo que ocasionó que la razón de deuda
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Caso Práctico disminuyera. Hubo un traspaso de deuda de corto a largo plazo, beneficiando el
financiamiento de GAM. En la razón de Rotación de Activos la empresa en el año 2006 tuvo una disminución de .14% respecto al 2005, esto quiere decir que de cada $1.00 de activo fijo que se posee GAM, se estaban generando .92 centavos de ventas en el 2005, para el 2006 disminuyó en .14% ; aunque aumentó el activo total en un 12%, el activo fijo no creció en proporción del activo total ya que bajaron en un 1.45% respecto al año 2005, y por su parte las ventas del 2006 bajaron un 5.39% respecto al 2005 por lo cual la razón de Rotación se vio afectada. Por lo tanto la Razón de Rotación de Activos totales que es la proporción en que las ventas cubren a los activos totales, para el 2006 se vio afectada en .12% comparada con 2005. Debido al decremento de mis ventas del 2006 en un 5.39%. Los activos no produjeron lo suficiente para que las cubrieran al activo total. En la Razón de Rotación Periodo Promedio de Cobranza está mal ya que aumentó en 31 días respecto al 2005 su periodo promedio de cobranza. Sus documentos por cobrar aumentaron en un 39% respecto al 2005 esto por el aumento de operaciones comerciales, las ventas a crédito disminuyeron en un 34% respecto al 2005; debido a esto el periodo promedio de cobranza fue mayor. Por lo tanto su Rotación de cuentas por cobrar, se redujo en 1.38 veces respecto al 2005. La Rotación de Inventarios se ve disminuida debido a que mi costo de ventas aumento en un 3% respecto al 2005. El inventario creció un 23% respecto al 2005 y un 1% con relación a mis activos totales comparado con el 2005. En consecuencia su Rotación de inventarios, aumentó en 6.48 veces respecto al 2005. 112
Caso Práctico En la Razón de Margen de Utilidad Operativa se muestra la cantidad de utilidad disponible
antes del pago de impuestos e intereses que en este caso no se tiene. Comparado con el 2005 el resultado de operación es negativo debido al aumento del 3% en el costo de ventas y más un casi 2% en el aumento de mis gastos operativos, por lo tanto se tuvo una pérdida en el resultado operativo. Se debe reducir el costo de ventas y los gastos operativos cuando menos en un 6%. 5.1.6 Razones Financieras 2006-2008 En la razón de periodo promedio de cobranza, se encuentra entre el plazo 90-120 días, que es un plazo razonable de cobro, permitiendo que en el año de 2008 se cobre 3.5 veces al año y que en el 2005 era de 4.7 veces por año. En la razón de rotación de inventarios, para el 2005 las veces en que se rotaba el inventario era 18 veces al año y 20 días de rotación. Pero para el 2008 con la adquisición de la maquinaria el costo de ventas ha disminuido y los inventarios se han mantenido en la misma existencia. Por lo tanto las veces en que rota el inventario es de 11 veces y 33 días. En la razón de Rotación de Activos totales, con la adquisición de la maquinaria se incrementó el activo y esto ocasionó una mayor producción y por consiguiente mayores ventas. Para el ROE, es la verdadera medida de la línea de fondo del desempeño. Ya que por cada peso en Capital genero .25 de utilidad. Ya que para el 2005 esta razón se encontraba en 0.32.
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Caso Práctico Para el ROA. Esta razón nos demuestra que tanto rendimiento tengo en relación con mis
activos totales. Por cada peso en activos totales genero .08 en mis utilidades, que comparado con el 2005 que era de -.09, se encuentra bien. En la razón de efectivo, se encuentra bien, ya que se generó efectivo, haciendo frente a los pasivos a corto plazo. Y se pudo adquirir la maquinaria sin obtener créditos, por parte de Proveedores. Todas estas variaciones se pueden observar en la tabla 5.10 Tabla 5.5 Razón de Deuda
Razón de Deuda Razón de Deuda 0.713624371
0.652169867
01/01/2005
01/01/2006
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Caso Práctico
Tabla 5.6 Razón de Rotación de Activos
Razón de rotación de Activos Razón de rotación de Activos 0.925491309
0.786573222
01/01/2005
01/01/2006
Tabla 5.7 Razón de Rotación Periodo Promedio de Cobranza
Periodo Promedio de Cobranza (días) Periodo Promedio de Cobranza (días) 108.8553859 77.13839402
01/01/2005
01/01/2006
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Caso Práctico
Tabla 5.8 Razón de Rotación de Inventarios
Razón de rotación de Inventarios (veces) Razón de rotación de Inventarios (veces) 17.90438375 13.58597779
01/01/2005
01/01/2006
5.9 Razón de Margen de Utilidad
Razón de margen de utilidad neta Razón de margen de utilidad neta 0.040483315
01/01/2005
01/01/2006
‐0.133226273
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Caso Práctico
Tabla 5.10 Matriz de razones financieras Grupo Azucarero de México.
MATRIZ DE RAZONES FINANCIERAS GRUPO AZUCARERO DE MÉXICO
2005 Razón de Efectivo 0.01645897 (apalancada) ROE ‐0.32291546 ROA ‐0.09247512 77.138394 Periodo Promedio de Cobranza (días) Rotación de Cuentas Por Cobrar (veces) 4.73175524 Razón de rotación de Inventarios (veces) 17.9043838 Razón de Días de Inventarios (días) 20.3860689
2006 0.05980227 0.06733188 0.02342006 108.704824 3.35771666 13.5859778 26.8659353
2007 0.06336979 0.09846813 0.03425018 109.89094 3.32147491 12.7016517 28.7364203
2008 0.06019449 0.25375112 0.08729863 102.269709 3.5689942 11.0250336 33.1064749
5.2 Diferencias entre el IETU y el ISR. IETU
ISR
Este impuesto grava sobre lo efectivamente cobrado y pagado durante el ejercicio. Que entra en vigor el 1 de enero de 2008. No obstante se puede decidir acumular los ingresos en el mismo periodo para el ISR (sin que sea sólo sobre ingresos cobrados) conforme al Decreto del 5 de Noviembre
Los ingresos se acumulan conforme al artículo 18 de la LISR. Es decir sin que se haya realizado su cobro (devengados).
Los ingresos difieren en cada Ley, para unos si son deducibles y para otros no. Por lo tanto se debe interpretar cada Ley. Las deducciones autorizadas se consideran por el mismo período que los ingresos y No se aplican deducciones sino sólo sobre las efectivamente erogadas. un coeficiente de utilidad. Los ingresos acumulados se La diferencia entre los ingresos acumulados multiplican por el coeficiente de y deducciones autorizadas es la base para utilidad para obtener la base gravable. el pago del impuesto Su tasa varía por años, para el 2008 es del 16.%, para el 2009 es del 17% y para el Aplica una tasa del 28%, 2010 es del 17.5% posiblemente dure hasta el 2010 Se pueden utilizar diversos estímulos para su cálculo.
Grava sobre los Flujos de Efectivo
Grava sobre la utilidad de la empresa, aunque existan cuentas devengadas. 117
Caso Práctico Como se puede ver en la tabla de las diferencias entre el IETU y el ISR, el primero grava
sobre los flujos de Efectivo y el segundo grava sobre la Utilidad, por esta razón se tuvo que hacer flujos de efectivo de cada escenario y Estados de Resultado de cada escenario. 5.2.1 Flujos de Efectivo: 5.2.2 Flujos de efectivos para los 3 escenarios. Para determinar los flujos de Efectivo fue necesario obtener el Costo de Capital Ponderado. Para determinar el costo de capital, dado que la empresa no ha dado dividendos, se tuvo que determinar el costo de oportunidad, donde se menciona que el costo de oportunidad, se obtiene con el valor de los cetes, más 10 puntos.
COSTO DE CAPITAL PONDERADO CCP =
We
We
Ke Ke
+
17.31%
0.34783013
+
Wd Kd Wd
Kd
0.65216987
1%
=
6.45%
Costo de Oportunidad Cetes mas 10 puntos
10%
CETES 28 actual CETES 28 pronostico 2008 promedio
7.43% 7.31%
ke
17.31%
Kd = (Gtos x Int)
0.0091635
P.L.P
(Gtos x Int) P.L.P
x
(1-t)
x
( 1 ‐ t ) 0.72
=
1%
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Caso Práctico
5.2.3 Escenario Normal/Pesimista:
Ingresos totales Costo variable Costo Fijo Dep + Amort U.A.I.I Gtos x Int. U.A.I ISR PTU Dep y Amort (+) F.E.N VPFE TOTAL DE VPFE
0 1 2 3 2008 2009 2010 2007 ACTIVOS TOTALES 2,502,562 2,667,479 2,843,266 3,030,637 2,147,064 2,288,556 2,439,371 2,600,126 274,261 286,603 299,500 312,978 124,072 124,072 124,072 124,072 ‐ 42,836 ‐ 31,752 ‐ 19,678 ‐ 6,538 14,093 14,093 14,093 14,093 ‐ 56,929 ‐ 45,845 ‐ 33,771 ‐ 20,631 ‐ ‐ 124,072 124,072 124,072 124,072 67,143 ‐ 4,325,865 78,227 90,301 103,441 $73,486.67
$79,688.03
4 2011 3,230,356 2,771,474 327,062 124,072 7,748 14,093 ‐ 6,345
5 2012 3,443,237 2,954,114 341,780 124,072 23,271 14,093 9,178
124,072 124,072 117,727 133,250
$85,750.92
$91,679.94
$97,479.48
$428,085.05
5.2.4 Escenario Optimista:
Ingresos totales Costo variable Costo Fijo Dep + Amort U.A.I.I Gtos x Int. U.A.I Impuesto PTU Dep y Amort (+) F.E.N VPFE TOTAL DE VPFE
0 ACTIVOS TOTALES 2007 2,551,047 1,913,285 255,105 128,080 254,577 14,548 240,029 128,080 368,109 4,325,865
1 2008 2,776,380 2,082,285 264,493 128,080 301,523 14,548 286,975 80,353 28,697 128,080 306,004 $287,459.19
2 2009 3,021,616 2,266,212 274,226 128,080 353,099 14,548 338,551 94,794 33,855 128,080 337,981 $298,257.09
3 2010 3,288,515 2,466,386 284,317 128,080 409,732 14,548 395,184 110,651 39,518 128,080 373,093 $309,289.75
4 2011 3,578,988 2,684,241 294,780 128,080 471,887 14,548 457,339 128,080 585,419 $455,893.98
5 2012 3,895,119 2,921,339 305,628 128,080 540,072 14,548 525,524 128,080 653,603 $478,146.49
2 2010 3,278,453,740 2,166,926,784 267,781,539 133,278,806 710,466,612 14,093,000 696,373,612 194,984,611 69,637,361 133,278,806 565,030,445 $498,620,970.25
3 2011 3,568,038,378 2,358,330,647 277,635,899 133,278,806 798,793,027 14,093,000 784,700,027 219,716,008 78,470,003 133,278,806 619,792,822 $513,800,565.55
4 2012 3,883,201,923 2,566,641,143 287,852,900 133,278,806 895,429,074 14,093,000 881,336,074 133,278,806 1,014,614,880 $790,130,102.25
5 2013 4,226,203,751 2,793,351,631 298,445,887 133,278,806 1,001,127,427 14,093,000 987,034,427 133,278,806 1,120,313,233 $819,570,261.57
$1,829,046.51
5.2.5 Escenario Optimista compra de maquinaria:
Ingresos totales Costo variable Costo Fijo Dep + Amort U.A.I.I Gtos x Int. U.A.I Impuesto PTU Dep y Amort (+) F.E.N VPFE TOTAL DE VPFE
0 ACTIVOS TOTALES 2008 2,767,885,662 1,829,461,707 249,109,710 133,278,806 556,035,440 14,093,000 541,942,440 151,743,883 54,194,244 133,278,806 469,283,118 4,454,359,702
1 2009 3,012,372,006 1,991,057,401 258,276,947 133,278,806 629,758,852 14,093,000 615,665,852 172,386,439 61,566,585 133,278,806 514,991,634 $483,781,792.41
$3,105,903,692.03
119
Caso Práctico
5.2.6 Escenario Optimista Arrendamiento financiero de Maquinaria: 0 2008 ACTIVOS TOTALES 2,767,885,662 1,829,461,707 272,380,423 124,072,000 541,971,532 14,823,210 527,148,321 124,072,000 651,220,321 4,454,172,868
Ingresos totales Costo variable Costo Fijo Dep + Amort U.A.I.I Gtos x Int. U.A.I Impuesto PTU Dep y Amort (+) F.E.N VPFE TOTAL DE VPFE
1 2009 3,012,372,006 1,991,057,401 282,404,023 124,072,000 614,838,582 14,823,210 600,015,372 168,004,304 60,001,537 124,072,000 496,081,531 $466,017,690.67
2 2010 3,278,453,740 2,166,926,784 292,796,491 124,072,000 694,658,465 14,823,210 679,835,255 190,353,871 67,983,526 124,072,000 545,569,858 $481,447,635.95
3 2011 3,568,038,378 2,358,330,647 303,571,402 124,072,000 782,064,330 14,823,210 767,241,120 214,827,514 76,724,112 124,072,000 599,761,494 $497,194,842.95
4 2012 3,883,201,923 2,566,641,143 314,742,829 124,072,000 877,745,951 14,823,210 862,922,741 124,072,000 986,994,741 $768,620,952.42
5 2013 4,226,203,751 2,793,351,631 326,325,366 124,072,000 982,454,754 14,823,210 967,631,544 124,072,000 1,091,703,544 $798,640,713.18
3 2010 1,626,498,116 1,301,198,493 204,845,877 124,072,000 3,618,254 14,093,000 17,711,254 4,959,151 1,771,125 124,072,000 113,091,022 $93,751,055.52
4 2011 1,793,051,523 1,434,441,219 213,039,712 124,072,000 21,498,592 14,093,000 7,405,592 124,072,000 131,477,592 $102,388,014.86
5 2012 1,976,659,999 1,581,327,999 221,561,301 124,072,000 49,698,699 14,093,000 35,605,699 124,072,000 159,677,699 $116,812,949.87
$3,011,921,835.17
5.2.7 Escenario Punto de Equilibrio:
Ingresos totales Costo variable Costo Fijo Dep + Amort U.A.I.I Gtos x Int. U.A.I Impuesto PTU Dep y Amort (+) F.E.N VPFE TOTAL DE VPFE
-
0 ACTIVOS TOTALES 2007 1,214,048,260 971,238,608 182,107,239 124,072,000 63,369,587 14,093,000 77,462,587 124,072,000 46,609,413 4,325,865,000
-
1 2008 1,338,366,802 1,070,693,442 189,391,529 124,072,000 45,790,168 14,093,000 59,883,168 16,767,287 5,988,317 124,072,000 86,944,436 $81,675,375.23
-
2 2009 1,475,415,563 1,180,332,450 196,967,190 124,072,000 25,956,077 14,093,000 40,049,077 11,213,742 4,004,908 124,072,000 99,241,572 $87,577,456.08
-
$482,204,851.57
Con estos datos ya recabados, se busco el VPN, TIR e IR. Con los siguientes resultados: 5.2.8 Escenario Normal/Pesimista: VPN
‐$3,661,563.81
TIR
PRO
PRD
#¡NUM!
+ 5 años
+ 5 años
IR
0.09895942
En este escenario, dado que los flujos de efectivo son muy bajos es imposible determinar su TIR. Esto nos dice que la rentabilidad del negocio, si continua con esos flujos de efectivo tan bajos y sus costos y gastos tan altos, se llegaría a la quiebra.
120
Caso Práctico
5.2.9 Escenario Optimista: VPN
-$2,345,504.29
TIR
-16.60%
PRO
+ 5 años
PRD
+ 5 años
IR
0.422816412
En este escenario, se obtiene una TIR negativa, pero lo que se busca es posicionamiento de esta empresa en un largo plazo. 5.2.10 Escenario Optimista con compra de maquinaria: VPN
-$619,616,688.39
TIR
-4.22%
PRO
+ 5 años
PRD
+ 5 años
IR
0.697272762
En este escenario, se obtiene un VPN negativo, por consiguiente una TIR negativa, pero el objetivo de esta estrategia, es la reducción del costo de venta, y el gasto operativo. Obtener un mayo flujo de efectivo y la inversión de nueva y mejor maquinaria para la producción y el corte de caña de azúcar. 5.2.11 Escenario Optimista con el arrendamiento Financiero de maquinaria. VPN
-$734,061,700.67
TIR
-5.03%
PRO
+ 5 años
PRD
+ 5 años
IR
0.676202277
121
Caso Práctico
5.2.12 Escenario Punto de Equilibrio: VPN
-$3,610,724,277.75
TIR
PRO
PRD
#¡NUM!
+ 5 años
+ 5 años
IR
0.111470157
En este escenario, se obtiene una VPN negativo y por consiguiente una TIR negativa. Pero lo que se buscó fue alcanzar a pagar todas mis obligaciones, y llegar a un punto de equilibrio, llegar a cero. Dado por eso mis flujos de efectivo fueron bajos. 5.3 Estados de Resultado: Estos Estados de Resultados se sacaron para conocer la base gravable para el ISR. Para todos los escenarios se tomó una inflación pronosticada por el Banco de México: para el 2007 del 3.23%, para el 2008 del 4.5%, para el 2009 del 4%, para el 2010 hasta el 2011 del 3.57%
122
Caso Práctico
5.3.1 Escenario Normal: ESTADO DE RESULTADOS Meses
2005
2006 12
12
Ingresos Operacionales Ingr Netos Nacionales Ingr Netos Extranjeros Costo de Ventas Resultado Bruto Gastos Operativos Result Operativo EBIT Otros Ingresos (Gastos) Otras Operac Financ P.T.U. P.T.U. Diferido Efectos de la Financiac Gastos Financieros Perdida en Activos UDIS Otros gastos financieros Ingresos Financieros Otros Productos Financie Perdidas en Cambios Result por Posic Monet Result Inver Permanent Partidas No Ordinarias Resultado antes Impuest Impuesto a las Gananc I.S.R. I.S.R. Diferido Result despues de Imp Operac Descontinuadas Utilidad Consolidada Interes Minoritario Ganancia/Perdida Neta
2,562,430 2,404,128 158,302 2,223,062 339,368 239,048 100,320
100% 2,424,258 94% 2,286,882 6% 137,376 87% 2,183,878 13% 240,380 9% 265,680 4% - 25,300 - 10,630 1% - 10,630 0% -2% - 113,549 0% 14,093 1% 20,404 0% 14,444 -1% - 92,794 -13% 98,879 1% 737 0% 737 1% -13% 98,142 -17% 384,098 -17% 384,098
-
-
-
32,524 5,408 53,124 3,568 32,283 161 24,571 -
- 322,392 18,991 677 12,907 - 341,383 - 446,104 - 446,104
2007 12 100% 94% 6% 90% 10% 11% -1% 0% 0%
-5% 1%
1% 1% -4%
4% 0.03% 0.03% 4% 16% 16%
103.23% 2,502,562 2,360,748 141,813 2,254,417 248,144 274,261 - 26,117 - 10,973 - 10,973 - 117,217 14,548 21,063 14,911 - 95,791 102,073 761 761 101,312 396,504 396,504
2008 2009 2010 2011 2012 12 12 12 12 12 2,557,835 2,615,177 2,719,784 2,816,880 2,917,443 3,021,595 2,466,982 2,565,661 2,657,255 2,752,119 2,850,370 148,195 154,123 159,625 165,323 171,225 2,355,866 2,450,101 2,537,569 2,628,160 2,721,986 259,311 269,683 279,311 289,282 299,610 286,603 298,067 308,708 319,729 331,144 - 27,292 - 28,384 - 29,397 - 30,447 - 31,534 - 11,467 - 11,926 - 12,352 - 12,793 - 13,249 - 11,467 - 11,926 - 12,352 - 12,793 - 13,249 - 122,491 - 127,391 - 131,939 - 136,649 - 141,527 15,203 15,811 16,375 16,960 17,566 22,011 22,891 23,709 24,555 25,432 15,582 16,205 16,783 17,382 18,003 - 100,102 - 104,106 - 107,823 - 111,672 - 115,658 106,666 110,933 114,893 118,995 123,243 795 827 856 887 919 795 827 856 887 919 105,871 110,106 114,037 118,108 122,324 414,347 430,921 446,305 462,238 478,740 414,347 430,921 446,305 462,238 478,740
5.3.2 Escenario Optimista: Para este escenario se tomo un 4% en incremento en ventas para todos los años. Más adelante se detalla esta estrategia.
123
Caso Práctico ESTADO DE RESULTADOS 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Meses 3.23% 12 4.5% 12 4% 12 3.57% 12 3.57% 12 3.57% 12 4% 4% 4% 4% 2% [3] 4% 108.5% 2,767,886 108% 2,989,317 107.57% 3,215,608 107.57% 3,459,029 107.57% 3,720,878 Ingresos Operacionales 105.23% 2,551,047 2,610,620 2,819,470 3,032,904 3,262,495 3,509,466 Ingr Netos Nacionales 94% 2,406,102 157,265 169,847 182,704 196,535 211,412 Ingr Netos Extranjeros 6% 144,945 2,286,827 2,469,773 2,656,735 2,857,850 3,074,189 Costo de Ventas 81% 2,107,675 481,059 519,543 558,873 601,179 646,689 Resultado Bruto 17% 443,372 276,789 298,932 321,561 345,903 372,088 Gastos Operativos 10% 255,105 204,270 220,612 237,312 255,276 274,601 Result Operativo EBIT 7% 188,267 - 10,973 - 11,906 - 12,859 - 13,832 - 14,879 - 16,005 Otros Ingresos (Gastos) - 10,973 - 11,906 - 12,859 - 13,832 - 14,879 - 16,005 Otras Operac Financ P.T.U. P.T.U. Diferido - 6,638 - 7,169 - 7,712 - 8,295 - 8,923 - 6,118 Efectos de la Financiac 1% 14,548 15,785 17,048 18,338 19,726 21,220 Gastos Financieros Perdida en Activos UDIS Otros gastos financieros 21,063 22,853 24,682 26,550 28,560 30,722 Ingresos Financieros Otros Productos Financie 1,592 1,727 1,866 2,007 2,159 2,322 Perdidas en Cambios 1,989 2,158 2,331 2,507 2,697 2,901 Result por Posic Monet Result Inver Permanent Partidas No Ordinarias 8% 222,814 8% 240,639 8% 258,855 8% 278,451 8% 299,529 Resultado antes Impuest 8% 205,358 Impuesto a las Gananc 57,500 62,388 67,379 72,480 I.S.R. 135 4,382 9,580 90,764 100,183 IETU 6% 147,858 6% 160,291 6% 168,878 5% 176,796 5% 187,687 5% 199,346 Result despues de Imp
5.3.3
Balance General del escenario optimista con la compra y arrendamiento
financiero de la maquinara.
124
Caso Práctico Consolidado ACTIVO Activo Total Activo Corriente Efectivo e Invers CP Efectivo Inversiones CP Creditos por Ventas CP Document por Cobrar CP Existencias Otros Activos CP Instrum Financi Deriv CP Operaciones Discontin CP Otros Activ Circulantes Activo LP Document por Cobrar LP Inv en Empresas Relac Inv en Otras Sociedades Activos Fijos Construc y Obras Infrs Maquinarias y Equipos Otros Equipos Amortiz y Deprec Acum Construciones en Proc Activo Diferido Gastos Amortizables Neto Creditos Comerciales CP Otros Otros Activos Act Intang p/Obl Laboral Instr Finan Derivados LP Impuestos Diferidos Operaciones Discont LP Otros Activos LP PASIVO Pasivo Total Pasivo Corriente Provedores CP Deudas Financieras CP Obligac Negociables CP Otros Credit c/Costo CP Impuestos por Pagar CP Otros Pasivos CP Inst Finan Deri (PasCir) Interes por Pagar Provisiones CP Operac Discontinu(PaCir) Otros Pasivos Circulante Pasivo no Corriente Deudas Financieras LP Obligac Negociables LP Acredores Varios LP Creditos Diferidos Deudas Comerciales LP Otros Otros Pasivos Impuestos Diferidos LP Pasivos Laborales Operaciones Discontin LP Otros Pasivos
Patrim Neto Consolidado Interes Minoritario Patrimonio Neto o C.C. Capital Contribuido Capital Social Nominal Reserva Revalor de Cap Sobreprecio Venta Acc Aportac p Fut Aum Cap Capital Ganado Util Ret y Resv de Cap Reserva Legal Resv p Recompra de Acc Otras Reservas Result Ejerci Anteriores Utilidad del Ejercicio Exceso Actlzc Pat Neto Res Acu p Posic Monet Res p Activ no Monet Efecto Acum p/Conversion Efe Acum p/Val Inst Fina Result p/Impuest Diferid Aju Pasi Adic Obli Labor Otros Recompra de Acciones Pasivo Moneda Extr CP Pasivo Moneda Nacion CP Pasivo Moneda Extr LP Pasivo Moneda Nacion LP
Compra de maquinaria 2008 4,454,360 946,660 1,806 509 1,297 118,318 654,676 171,861 ‐ ‐ ‐ ‐ 4,266 4,266 ‐ ‐ 3,295,183 917,209 4,505,157 101,169 2,725,770 497,418 ‐ ‐ ‐ ‐ 201,044 144,306 ‐ 7,701 ‐ 49,037 ‐ 2,921,915 589,835 206,146 3,500 ‐ ‐ 24,011 346,971 ‐ ‐ ‐ ‐ 346,971 1,644,304 1,000,031 605,623 38,650 ‐ ‐ ‐ 696,983 439,689 257,294 ‐ ‐
Arrendamiento 2008 4,454,173 953,680 8,826 7,529 1,297 118,318 654,676 171,861 ‐ ‐ ‐ ‐ 4,266 4,266 ‐ ‐ 3,295,183 917,209 4,495,950 101,169 2,716,563 497,418 ‐ ‐ ‐ ‐ 201,044 144,306 ‐ 7,701 ‐ 49,037 ‐ 2,921,915 580,628 206,146 3,500 ‐ ‐ 24,011 346,971 ‐ ‐ ‐ ‐ 346,971 1,644,304 1,000,031 605,623 38,650 ‐ ‐ ‐ 696,983 439,689 257,294 ‐ ‐
1,532,444 1,532,258 ‐ ‐ 1,532,444 1,532,258 1,527,315 1,527,315 1,527,315 1,527,315 1,112,600 1,112,600 414,715 414,715 ‐ ‐ ‐ ‐ 31,067 31,067 755,936 755,936 35,082 35,082 190,806 190,806 ‐ ‐ 119,388 119,388 540,083 500,794 ‐ 724,869 ‐ 724,869 ‐ ‐ 157,473 157,473 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 882,342 ‐ 882,342 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 3,500 3,500 577,128 577,128 290,690 290,690 1,353,614 1,353,614
125
Caso Práctico
5.3.4 Estado de Resultado Escenario Optimista compra de maquinaria.
Ingresos Totales Costo de Venta Total Resultado Bruto SUELDOS Y SALARIOS HONORARIOS COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES CUOTAS Y SUSCRIPCIONES FERTILIZANTES ARRENDAMIENTO FLETES Y ACARREOS AGUA LUZ TELEFONOS MANTENIMIENTO PAPELERIA Gastos operativos Resultado Operativo EBIT Indemnización de personal Otros Ingresos (Gastos) Gastos Financieros Resultado Antes de Impuesto
Estado de resultado con la compra de maquinaria Ventas totales 2,767,885,662 3,055,106,874 3,305,605,324 3,561,478,327 3,817,071,237 Costo de ventas 1,829,461,707 1,975,818,644 2,125,388,115 2,286,279,996 2,459,351,391 Gastos Operativo 249,109,710 274,959,619 297,504,479 320, 533,049 343,536,411 2008 2009 2010 2011 2012 2,767,885,662 3,055,106,874 3,305,605,324 3,561,478,327 3,817,071,237 66% 1,829,461,707 1,975,818,644 2,125,388,115 2,286,279,996 2,459,351,391 34% 938,423,955 1,079,288,230 1,180,217,208 1,275,198,331 1,357,719,845 11% 29,925,738 30,245,558 32,725,493 35,258,635 37,789,005 5% 12,455,485 13,747,981 14,875,224 16,026,652 17,176,821 28% 70,809,435 78,157,272 84,565,648 91,111,519 97,650,225 4% 9,964,388 10,998,385 11,900,179 12,821,322 13,741,456 3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134 9,615,991 10,306,092 2% 4,982,194 5,499,192 5,950,090 6,410,661 6,870,728 13% 32,384,262 35,744,750 38,675,582 41,669,296 44,659,733 5% 12,455,485 13,747,981 14,875,224 16,026,652 17,176,821 8% 19,928,777 21,996,769 23,800,358 25,642,644 27,482,913 3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134 9,615,991 10,306,092 8% 18,683,228 20,621,971 22,312,836 24,039,979 25,765,231 3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134 9,615,991 10,306,092 13% 234,008,868 255,506,226 276,456,037 297,855,336 319,231,210 25% 704,415,087 823,782,004 903,761,171 977,342,995 1,038,488,635 25,938,166 2% ‐ 55,357,713 ‐ 61,102,137 ‐ 66,112,106 ‐ 71,229,567 ‐ 76,341,425 3% ‐ 83,036,570 ‐ 91,653,206 ‐ 99,168,160 ‐ 106, 844,350 ‐ 114,512,137 22.0% 540,082,638 671,026,661 738,480,905 799,269,079 847,635,073
126
Caso Práctico
5.3.5 Escenario Optimista Arrendamiento Financiero de maquinaria.
Ingresos Totales Costo de Venta Total Resultado Bruto SUELDOS Y SALARIOS HONORARIOS COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES CUOTAS Y SUSCRIPCIONES FERTILIZANTES ARRENDAMIENTO FLETES Y ACARREOS AGUA LUZ TELEFONOS MANTENIMIENTO PAPELERIA Gastos operativos Resultado Operativo EBIT Indemnización de personal Otros Ingresos (Gastos) Gastos Financieros Resultado Antes de Impuesto
Estado de resultado con el arrendamiento de maquinaria Ventas totales 2,767,885,662 3,055,106,874 3,305,605,324 Costo de ventas 1,829,461,707 1,975,818,644 2,125,388,115 Gastos Operativo 249,109,710 274,959,619 297,504,479 2008 2009 2010 2,767,885,662 3,055,106,874 3,305,605,324 66% 1,829,461,707 1,975,818,644 2,125,388,115 34% 938,423,955 1,079,288,230 1,180,217,208 11% 29,685,289 30,245,558 32,725,493 5% 12,455,485 13,747,981 14,875,224
3,612,163,088 2,286,279,996 325,094, 678 2011 3,612,163,088 2,286,279,996 1,325,883,092 35,760,415 16,254,734
3,941,949,860 2,459,351,391 354,775,487 2012 3,941,949,860 2,459,351,391 1,482,598,469 39,025,304 17,738,774
28% 70,809,435 78,157,272 84,565,648 92,408,162 100,844,932 4% 9,964,388 10,998,385 11,900,179 13,003,787 14,191,019 3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134 9,752,840 10,643,265 19% 47,330,845 52,242,328 56,525,851 61,767,989 67,407,343 13% 32,384,262 35,744,750 38,675,582 42,262,308 46,120,813 5% 12,455,485 13,747,981 14,875,224 16,254,734 17,738,774 8% 19,928,777 21,996,769 23,800,358 26,007,574 28,382,039 3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134 9,752,840 10,643,265 6% 14,946,583 16,497,577 17,850,269 19,505,681 21,286,529 3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134 9,752,840 10,643,265 10% 272,380,423 298,124,967 322,569,232 352,483,905 384,665,322 24% 666,043,532 781,163,264 857,647,977 973,399,188 1,097,933,147 26,124,956 2% ‐ 55,357,713 ‐ 61,102,137 ‐ 66,112,106 ‐ 72,243,262 ‐ 78,838,997 3% ‐ 83,766,780 ‐ 92,383,416 ‐ 99,898,370 ‐ 109,095, 103 ‐ 118,988,706 20.5% 500,794,083 627,677,710 691,637,501 792,060,823 900,105,444
127
Caso Práctico
5.3.6 Escenario Punto de Equilibrio:
Ingresos Totales Costo de Venta Total Resultado Bruto SUELDOS Y SALARIOS HONORARIOS COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES CUOTAS Y SUSCRIPCIONES FERTILIZANTES ARRENDAMIENTO FLETES Y ACARREOS AGUA LUZ TELEFONOS MANTENIMIENTO PAPELERIA Gastos operativos Resultado Operativo EBIT Otros Ingresos (Gastos) Gastos Financieros Resultado Antes de Impuesto ISR IETU
Resultado después de impuesto
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1,157,962,190 1,214,048,260 956,063,005 1,003,866,155 1,269,191,471 1,289,295,086 1,307,991,448 80% 926,369,752 971,238,608 764,850,404 803,092,924 1,015,353,177 1,031,436,069 1,046,393,158 20% 231,592,438 242,809,652 191,212,601 200,773,231 253,838,294 257,859,017 261,598,290 20% 34, 738,866 36,421,448 21,493,875 21,658,995 28,494,884 27,880,123 27,101,529 5% 8,684,716 9,105,362 5,373,469 5,414,749 7,123,721 6,970,031 6,775,382 22% 38, 699,096 40,573,493 23,944,176 24,128,120 31,743,300 31,058,457 30,191,104 4% 6,947,773 7,284,290 4,298,775 4,331,799 5,698,977 5,576,025 5,420,306 4% 6,461,429 6,774,389 3,997,861 4,028,573 5,300,048 5,185,703 5,040,884 6% 10, 421,660 10,926,434 6,448,162 6,497,698 8,548,465 8,364,037 8,130,459 10% 17, 369,433 18,210,724 10,746,937 10,829,497 14,247,442 13,940,062 13,550,765 4% 6,947,773 7,284,290 4,298,775 4,331,799 5,698,977 5,576,025 5,420,306 11% 19, 106,376 20,031,796 11,821,631 11,912,447 15,672,186 15,334,068 14,905,841 5% 8,684,716 9,105,362 5,373,469 5,414,749 7,123,721 6,970,031 6,775,382 7% 12, 158,603 12,747,507 7,522,856 7,580,648 9,973,209 9,758,043 9,485,535 2% 3,473,887 3,642,145 2,149,387 2,165,899 2,849,488 2,788,012 2,710,153 15% 173,694,329 182,107,239 107,469,373 108,294,975 142,474,419 139,400,615 135,507,647 5% 57,898,109 60,702,413 83,743,228 92,478,256 111,363,875 118,458,402 126,090,643 2% ‐ 23,159,244 ‐ 24,280,965 ‐ 19,121,260 ‐ 20,077,323 ‐ 25,383,829 ‐ 25,785,902 ‐ 26,159,829 3% ‐ 34,738,866 ‐ 36,421,448 ‐ 28,681,890 ‐ 30,115,985 ‐ 38,075,744 ‐ 38,678,853 ‐ 39,239,743 0.0% ‐ 0 0 35,940,078 42,284,949 47,904,302 53,993,648 60,691,070 ‐ ‐ 10,063,222 11,839,786 13,413,205 25,876,856 30,445,163 34,491,097 53,993,647 60,691,070 ‐ 0 0 ‐ 0 0 0 0 ‐ 0
128
Caso Práctico
5.4 Opinión sobre los escenarios respecto al IETU: 5.4.1 Escenario Normal/Pesimista. En el escenario normal/pesimista encontramos que el impuesto empresarial a Tasa
tiene
un gran impacto ya que el Grupo Azucarero de México tiene pérdidas en casi todos los años como lo podemos ver en la gráfica y aunado a esto tendrá que pagar el IETU en todos los años. Ya que el IETU, grava a los flujos de efectivo y como lo podemos ver en la tabla 5.2.3 todos los flujos de efectivo son negativos no se llega a
una utilidad antes de
impuestos e intereses. Si el Grupo Azucarero de México continua con estos resultados marginales negativos no podría durar más de 5 años. Aunque el 2006 sus resultados financieros fueron buenos absorbiendo la pérdida marginal y operativa, esto sería lo único que soportaría la continuidad de ésta empresa; pero mantenerse de los resultados financieros positivos no es saludable; ya que para que esto suceda los países con nexos comerciales con México no debe existir recesión o una inestabilidad económica.
Desarrollo de Resultado Operativo
120%
Ingresos
Título del eje
100% 80%
Costo de ventas
60%
Resultado Bruto
40%
Gastos Operativo
20%
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
‐20%
1996
0%
Resultado Operativo EBIT Resultado después de Impuesto Ventas al Extranjero
‐40%
129
Caso Práctico Su costo de venta es de casi un 90% en todos los años y para los años 2000 y 2001 está por
encima del 100%, las ventas en el extranjero a partir del 2000 bajaron en un casi 11% respecto al 1998, y del 2001 a 2004 no pasaron del 2% esta ventas, esto debido a que el Gobierno Federal en el 2000 expropió los ingenios. Para el 2004 el Grupo Azucarero de México recuperó estos ingenios, pero para el 2005 el resultado después de impuesto fue de un -13% y para el 2006 fue de 4%, su costo de venta para estos años siguen siendo altos en un 87% y 90% respectivamente. En este escenario los flujos de efectivos generados en 5 años no le brindan una rentabilidad, por lo tanto el VPN es negativo, la TIR no se puede calcular dado a que los flujos son muy bajos. Una manera para aumentar la TIR, sería buscar reducir los costos y gastos de la empresa. 5.4.2 Escenario Optimista: En este escenario se buscó que la empresa tuviera un costo de venta del 83% para los años del 2007 al 2012, esto con el fin de aumentar el resultado marginal y reducir los costos operativos, todo esto llegando a un resultado operativo EBIT de un 7%. En las operaciones financieras se obtuvo un resultado favorable de un 1%, para llegar a una base gravable del 8%. Y una vez calculado los impuestos se llegó a un resultado después de impuesto del 6% y el 5%. Esto quiere decir que este grupo es redituable con esta política, si consideramos que estando en la Bolsa Mexicana de Valores, obtener un rendimiento del 6% crearía una especulación mayor para la compra de éstas acciones.
130
Caso Práctico
Desarrollo de Resultado Operativo(OPTIMISTA)
120%
Ingresos
Título del eje
100%
Costo de ventas
80%
Resultado Bruto
60%
Gastos Operativo
40%
Resultado Operativo EBIT
20%
Resultado después de Impuesto Ventas al Extranjero 2011
2010
2009
2008
2007
0%
En este escenario el impacto del IETU, es fuerte ya que en los flujos de efectivo son mayores en comparación con el escenario normal/pesimista. Debido a que los costos y gastos en el escenario optimista se reducen, y el impacto es que el flujo de efectivo nos da una utilidad base gravable más grande que la del ISR, dado a que el IETU grava a lo efectivamente cobrado. Comparando los créditos del IETU en los escenarios normal/pesimista y el optimista, existe una variación muy notoria debido, a que en el escenario normal/pesimista la base gravable es menor a la base gravable del escenario optimista porque en el primero, el flujo de efectivo es bajo y los costos y gastos son muy altos y consecuencia la base gravable es mínima. El segundo escenario el flujo de efectivo es mayor y los costos y gastos se redujeron, dando una base gravable alta comparada con el primer escenario. Esto da como consecuencia que los créditos para el escenario normal sean muy altos partiendo de la base gravable muy baja y en el segundo escenario además de que los créditos bajaron en 131
Caso Práctico comparación con el primer escenario, la base gravable es más alta. Como se puede ver en
estas gráficas: Gráfica del impacto del IETU en el escenario Normal/Pesimista 600,000
500,000
Base Gravable Crédito al Salario
400,000
Crédito de Seguridad Social 300,000 Crédito en inversiones 200,000
Crédito en Inventarios ISR propio
100,000
IETU por pagar 0 2008
2009
2010
2011
2012
Grafica del impacto del IETU en el escenario Optimista
1,200,000
Base Gravable
1,000,000
Crédito al Salario 800,000 Crédito de Seguridad Social 600,000 Crédito en inversiones 400,000
Crédito en Inventarios ISR propio
200,000
IETU por pagar 0 2008
2009
2010
2011
2012
132
Caso Práctico En conclusión, la comparación de los impuestos ISR y el IETU, en el escenario
normal/pesimista el ISR es menor que el IETU y por consecuencia pagará los dos impuestos, hasta el año 2010, de acuerdo al artículo DECIMO NOVENO TRANSITORIO de la LIETU la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, deberá realizar un estudio sobre la conveniencia de derogar los títulos II y IV, capítulos II y III de la LISR, a efecto de que estos títulos y capítulos queden regulados por la LIETU. En el escenario optimista el IETU empieza a pagarse desde el 2008. La razón principal por las que consideré en el escenario optimista un 4% en variación en ventas, es porque propongo incrementar el consumo en mercado nacional e internacional de la producción del etanol. Ya que el etanol es un derivado de la caña de azúcar y es un combustible ecológico, que es más limpio y eficiente que el crudo; que para efectos del medio ambiente el etanol resulta benéfico. Brasil actualmente seguido de Estados Unidos, son los principales productores de etanol, aunque Estados Unidos produce el etanol a partir del maíz. El etanol tuvo su crecimiento a partir de los autos denominados Flexi-Fuel. Según datos del Banco Mundial, actualmente más de la mitad de los autos de Brasil utilizan etanol como combustible, que contamina un 60% menos que el derivado del petróleo. Brasil comenzó su programa para promover el etanol como fuente alternativa de combustible hace más de 20 años. Por lo tanto mi propósito en el escenario optimista, es que se genere el aumento de producción de la caña de azúcar para obtener el etanol, y que obtenga estímulos fiscales y se cree una generación de autos equivalente a Flexi-fuel. Esto explica porque Brasil sea el principal productor de caña de azúcar. 133
Caso Práctico El grupo GAM si quisiera mantenerse en el mercado, debería incrementar la producción de
caña de azúcar, buscando que se utilice en la producción de etanol. 5.4.3 Escenario Optimista con la compra de maquinaria. En el escenario Optimista comenté que si el grupo GAM, quisiera mantenerse en el mercado, debería incrementar la producción de caña de azúcar. Una estrategia financiera que propongo para lograr este objetivo, sería la compra de 4 máquinas (2 cosechadoras y 2 cargadoras) de la marca John Deere, con un costo aproximado de $9, 206,806. Esta acción implicaría una reducción del costo de venta de casi un 20%, esto en base a estudios realizados en diferentes ingenios tanto nacionales como extranjeros, además de un ahorro en los gastos de personal por la reducción de 98% en obreros y un 89% en técnicos. En cifras de pesos implica una indemnización del personal de $25, 938,166. La adquisición de las máquinas y la reducción del personal se aplicaría para el año 2008, en el cual se ve reflejado el aumento en ventas y la reducción del costo de ventas, llegando a un 66% que comparado con el escenario optimista se tenía un 83%. Los costos de personal se reducirían en un 46%. Con esta estrategia, se logró eliminar el pago del impuesto del IETU. Otra mejora con esta estrategia es que el rendimiento sobre las ventas es de un 16.08% comparado contra un 4.11% en el escenario optimista. Con esta acción el ISR sube debido a que la utilidad es mayor y por consiguiente la base gravable es más alta que la base gravable del IETU. La adquisición de la maquinaria y la indemnización del personal tiene efectos en los acreditamiento por estos conceptos y hace que la base gravable del IETU se reduzca más. Y
134
Caso Práctico como una ventaja adicional sería la depreciación acelerada de la maquinaria. Una
desventaja sería que el costo del mantenimiento es con cargo al resultado. 5.4.4 Escenario Optimista con el arrendamiento de maquinaria La diferencia de este escenario con el de la compra de maquinaria radica en que el proveedor de la maquinaria John Deere, ofrece un financiamiento a 5 años, con la posibilidad de compra y con la ventaja de que el mantenimiento corre por cuenta de John Deere. El costo del arrendamiento en este escenario aumentaría con relación al escenario anterior en un 17%. Las ventajas mencionadas en el escenario anterior como son incremento en ventas, reducción del costo de ventas, reducción del costo de personal, etc… nos llevan a un rendimiento sobre las ventas de un 15.06%, incluyendo el no pagar IETU. 5.4.5 Escenario Punto de Equilibrio: En este escenario lo que se buscó únicamente, fue encontrar el punto de equilibrio para llegar a una utilidad después de impuesto de “0”, para los dos impuestos (ISR e IETU). En esta tabla se puede ver la variación, que se debe hacer para poder cubrir todos con todas las obligaciones que se tiene para llegar a una utilidad después de impuesto de cero.
Punto de Equilibrio en Unidades Punto de Equilibrio en Pesos Costo de Venta Precio de venta
2006 201,036 1,157,962,190 4,607.98 5,760
2008 156,392 956,063,005 4,890.60 6,113
135
Caso Práctico
5.5 Comparación de los 3 escenarios optimistas. Estados de Resultado Comparativo
Ingresos Totales Costo de Venta Total Resultado Bruto SUELDOS Y SALARIOS HONORARIOS COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES CUOTAS Y SUSCRIPCIONES FERTILIZANTES ARRENDAMIENTO FLETES Y ACARREOS AGUA LUZ TELEFONOS MANTENIMIENTO PAPELERIA Gastos operativos Resultado Operativo EBIT Indemnización de personal Otros Ingresos (Gastos) Gastos Financieros Resultado Antes de Impuesto
Sin maquinaria Compra maquinaria Arrendamiento maquinaria Sin maquinaria Compra maquinaria Arrendamiento maquinaria 2008 2008 2008 2009 2009 2009 2,767,885,662 2,767,885,662 2,767,885,662 2,989,316,515 3,055,106,874 3,055,106,874 2,286,827,134 1,829,461,707 1,829,461,707 2,469,773,305 1,975,818,644 1,975,818,644 481,058,528 938,423,955 938,423,955 519,543,210 1,079,288,230 1,079,288,230 55,357,713 29,925,738 29,685,289 59,786,330 30,245,558 30,245,558 13,839,428 12,455,485 12,455,485 14,946,583 13,747,981 13,747,981 78,677,150 11,071,543 8,303,657 5,535,771 35,982,514 13,839,428 22,143,085 8,303,657 16,607,314 8,303,657 277,964,918 203,093,610 35,190,237 15,784,801 222,499,046
70,809,435 9,964,388 7,473,291 4,982,194 32,384,262 12,455,485 19,928,777 7,473,291 18,683,228 7,473,291 234,008,868 704,415,087 25,938,166 55,357,713 83,036,570 540,082,638
70,809,435 9,964,388 7,473,291 47,330,845 32,384,262 12,455,485 19,928,777 7,473,291 14,946,583 7,473,291 272,380,423 666,043,532 26,124,956 55,357,713 83,766,780 500,794,083
84,971,322 11,957,266 8,967,950 5,978,633 38,861,115 14,946,583 23,914,532 8,967,950 17,935,899 8,967,950 300,202,111 219,341,099
78,157,272 10,998,385 8,248,789 5,499,192 35,744,750 13,747,981 21,996,769 8,248,789 20,621,971 8,248,789 255,506,226 823,782,004
78,157,272 10,998,385 8,248,789 52,242,328 35,744,750 13,747,981 21,996,769 8,248,789 16,497,577 8,248,789 298,124,967 781,163,264
38,005,456 17,047,585 240,298,970
61,102,137 91,653,206 671,026,661
61,102,137 92,383,416 627,677,710
Estados de Resultado Comparativo
Ingresos Totales Costo de Venta Total Resultado Bruto SUELDOS Y SALARIOS HONORARIOS COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES CUOTAS Y SUSCRIPCIONES FERTILIZANTES ARRENDAMIENTO FLETES Y ACARREOS AGUA LUZ TELEFONOS MANTENIMIENTO PAPELERIA Gastos operativos Resultado Operativo EBIT Indemnización de personal Otros Ingresos (Gastos) Gastos Financieros Resultado Antes de Impuesto
Sin maquinaria Compra maquinaria Arrendamiento maquinaria Sin maquinaria Compra maquinaria Arrendamiento maquinaria 2010 2010 2010 2011 2011 2011 3,215,607,776 3,305,605,324 3,305,605,324 3,459,029,284 3,561,478,327 3,612,163,088 2,656,735,144 2,125,388,115 2,125,388,115 2,857,849,995 2,286,279,996 2,286,279,996 558,872,631 1,180,217,208 1,180,217,208 601,179,290 1,275,198,331 1,325,883,092 64,312,156 32,725,493 32,725,493 69,180,586 35,258,635 35,760,415 16,078,039 14,875,224 14,875,224 17,295,146 16,026,652 16,254,734 91,403,651 12,862,431 9,646,823 6,431,216 41,802,901 16,078,039 25,724,862 9,646,823 19,293,647 9,646,823 322,927,411 235,945,221
84,565,648 11,900,179 8,925,134 5,950,090 38,675,582 14,875,224 23,800,358 8,925,134 22,312,836 8,925,134 276,456,037 903,761,171
84,565,648 11,900,179 8,925,134 56,525,851 38,675,582 14,875,224 23,800,358 8,925,134 17,850,269 8,925,134 322,569,232 857,647,977
98,322,907 13,836,117 10,377,088 6,918,059 44,967,381 17,295,146 27,672,234 10,377,088 20,754,176 10,377,088 347,373,016 253,806,274
91,111,519 12,821,322 9,615,991 6,410,661 41,669,296 16,026,652 25,642,644 9,615,991 24,039,979 9,615,991 297,855,336 977,342,995
92,408,162 13,003,787 9,752,840 61,767,989 42,262,308 16,254,734 26,007,574 9,752,840 19,505,681 9,752,840 352,483,905 973,399,188
40,882,469 18,338,088 258,489,602
66,112,106 99,168,160 738,480,905
66,112,106 99,898,370 691,637,501
14,879,044 9,765,430 278,450,747
71,229,567 106,844,350 799,269,079
72,243,262 109,095,103 792,060,823
136
Caso Práctico Estados de Resultado Comparativo
Ingresos Totales Costo de Venta Total Resultado Bruto SUELDOS Y SALARIOS HONORARIOS COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES CUOTAS Y SUSCRIPCIONES FERTILIZANTES ARRENDAMIENTO FLETES Y ACARREOS AGUA LUZ TELEFONOS MANTENIMIENTO PAPELERIA Gastos operativos Resultado Operativo EBIT Indemnización de personal Otros Ingresos (Gastos) Gastos Financieros Resultado Antes de Impuesto
Sin maquinaria Compra maquinaria Arrendamiento maquinaria 2012 2012 2012 3,720,877,801 3,817,071,237 3,941,949,860 3,074,189,239 2,459,351,391 2,459,351,391 646,688,562 1,357,719,845 1,482,598,469 74,417,556 37,789,005 39,025,304 18,604,389 17,176,821 17,738,774 105,765,951 14,883,511 11,162,633 7,441,756 48,371,411 18,604,389 29,767,022 11,162,633 22,325,267 11,162,633 373,669,153 273,019,409 -
16,005,387 10,504,673 299,529,469
97,650,225 13,741,456 10,306,092 6,870,728 44,659,733 17,176,821 27,482,913 10,306,092 25,765,231 10,306,092 319,231,210 1,038,488,635
100,844,932 14,191,019 10,643,265 67,407,343 46,120,813 17,738,774 28,382,039 10,643,265 21,286,529 10,643,265 384,665,322 1,097,933,147
76,341,425 114,512,137 847,635,073
78,838,997 118,988,706 900,105,444
5.5.1 Costos sin la maquinaria. Para determinar el personal se consideró que en los 4 ingenios, labora un total de 263 personas. Y en base a datos se determinó el desglose del personal:
Lázaro Cárdenas Benito Juárez Eldorado Tala Total
administrativos 12 14 15 22 63
técnicos 5 10 10 12 37
obreros 35 40 40 48 163
total 52 64 65 82 263
Total de sueldos devengados en el año: $60,945,379.00 137
Caso Práctico
Cálculo del sueldo y salario por día. 160
Días de zafra Días de mantenimiento y op. Del ingenio.
200
Administrativos Técnicos
60% 40%
Porcentaje de sueldos administrativos y Técnicos
70%
118,505
30%
50,788
Porcentaje de salarios para obreros Sueldos y salarios por día
71,103 47,402
$
FERTILIZANTES PRODUCTO
COSTO/TONELADA COSTO/KG
Sulfato de amonio Nitrato de amonio Urea Superfosfato triple Total
$ $ $ $ $
6,200.00 10,500.00 1,230.00 12,000.00 29,930.00
$ $ $ $ $
169,293
30.20 30.13 20.67 20.41 101.41
Costo por tonelada sin la maquinaria Total de costos Costo unitario por tonelada Toneladas producidas
$ 2,286,827,134 $ 2,469,773,305 $ 2,656,735,144 $ 2,857,849,995 $ 3,074,189,239 $ 4,759 $ 5,012 $ 5,074 $ 5,146 $ 5,240 480,538 492,739 523,598 555,331 586,678
138
Caso Práctico
5.5.2 Costos con la compra de Maquinaria NOTA: Estos resultados fueron obtenidos, al comprar 4 maquinas: 2 cosechadoras y 2 cargadoras. Las ventajas que se obtendría al arrendar estas máquinas son: se necesitaría sólo 6 personas para el manejo de la máquinas, 4 técnicos y 2 obreros, dado que la empresa John Deere se compromete al mantenimiento de estas maquinas; obtendríamos una disminución del 99% en obreros y un 89% en técnicos. administrativos técnicos obreros total Crecimiento horizontal en obreros Lázaro Cárdenas 12 0 0 12 Benito Juárez 14 2 2 18 Eldorado 15 2 2 19 Tala 22 0 0 22 Total 63 4 2 69 ‐161 ‐99%
‐33
‐89%
‐33
‐89%
administrativos
Total sueldo diario unitario por trab. nueva estrategia sueldo diario. más un 18% para técnicos y un 22% para obreros y un 10% para administrativos sueldo diario unitario por trab.
técnicos obreros total 63 37 163 263 $ 1,110.6 1,018.22 283.01 $ 2,411.8 63 4 2 69 69,966.0 4,072.86 566.03 74,604.9
Crecimiento horizontal en técnicos
‐161 ‐99% Crecimiento horizontal en Salario
76,962.6 4,805.98 690.56 82,459.1 ‐ 71,312.29 $ 1,221.6 1,201.50 345.28 $ 2,768.4
‐46%
Costo por tonelada con la maquinaria 2008 2009 2010 2011 2012 $ 1,829,461,707 $ 1,975,818,644 $ 2,125,388,115 $ 2,286,279,996 $ 2,459,351,391
Total de costos Costo unitario por tonelada Menos el 20% Precio con la estrategia Toneladas producidas
$ 4,759 $ 951.78 $ 3,807.11 480,538
$ 5,012 $ 1,002.47 $ 4,009.87 492,739
$ 5,074 $ 1,014.80 $ 4,059.20 523,598
$ 5,146 $ 1,029.24 $ 4,116.97 555,331
$ 5,240 $ 1,048.00 $ 4,192.00 586,678
Nota: según la empresa John Deere, que en base a estudios, en algunos Ingenios donde han sido probadas estas máquinas, se ha podido reducir en un 20% el costo por tonelada.
Costo de la maquinaria aprox. Modelo Cosechadora 3510 de John Deere Cargadora 2755 de John Deere
Costo en dólares Tipo de cambio Costo en pesos 390,395 10.8 $ 4,216,266 35,846 10.8 $ 387,137
Número de Maq.
Depreciaciación a 10 Arrendamiento (tasa de la TIIE para Total de la inversión años mayo de 2008) Subtotal 2 $ 8,432,532 $ 9,206,806 $ 920,681 $ 730,210.17 2 $ 774,274
139
Caso Práctico Ventas totales Costo de ventas Gastos Operativo Ingresos Totales Costo de Venta Total Resultado Bruto SUELDOS Y SALARIOS HONORARIOS COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES CUOTAS Y SUSCRIPCIONES FERTILIZANTES ARRENDAMIENTO FLETES Y ACARREOS AGUA LUZ TELEFONOS MANTENIMIENTO PAPELERIA Gastos operativos Resultado Operativo EBIT Indemnización de personal Otros Ingresos (Gastos) Gastos Financieros Resultado Antes de Impuesto
Estado de resultado con la compra de maquinaria 2,767,885,662 3,055,106,874 3,305,605,324 1,829,461,707 1,975,818,644 2,125,388,115 249,109,710 274,959,619 297,504,479 2008 2009 2010 2,767,885,662 3,055,106,874 3,305,605,324 66% 1,829,461,707 1,975,818,644 2,125,388,115 34% 938,423,955 1,079,288,230 1,180,217,208 11% 29,925,738 30,245,558 32,725,493 5% 12,455,485 13,747,981 14,875,224 28% 70,809,435 78,157,272 84,565,648 4% 9,964,388 10,998,385 11,900,179 3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134 2% 4,982,194 5,499,192 5,950,090 13% 32,384,262 35,744,750 38,675,582 5% 12,455,485 13,747,981 14,875,224 8% 19,928,777 21,996,769 23,800,358 3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134 8% 18,683,228 20,621,971 22,312,836 3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134 13% 234,008,868 255,506,226 276,456,037 25% 704,415,087 823,782,004 903,761,171 25,938,166 2% ‐ 55,357,713 ‐ 61,102,137 ‐ 66,112,106 3% ‐ 83,036,570 ‐ 91,653,206 ‐ 99,168,160 22.0% 540,082,638 671,026,661 738,480,905
3,561,478,327 2,286,279,996 320,533,049 2011 3,561,478,327 2,286,279,996 1,275,198,331 35,258,635 16,026,652 91,111,519 12,821,322 9,615,991 6,410,661 41,669,296 16,026,652 25,642,644 9,615,991 24,039,979 9,615,991 297,855,336 977,342,995
‐ 71,229,567 ‐ 76,341,425 ‐ 106,844,350 ‐ 114,512,137 799,269,079 847,635,073
Nota: de acuerdo a la Ley Federal de Trabajo en el Capítulo IV, Rescisión de las relaciones de trabajo, el artículo 50 fracción II y III, menciona que a los trabajadores se les dará una indemnización que cosistirá en 20 días de salario por los años que hubiera prestado servicio y el importe de tres meses de salario. Arrendamiento Compra maquinaria maquinaria No. De trabajadores No. De trabajadores costo de Sueldo diario Sueldo mensual Sueldo anual liquidados Total liquidados indemnización Técnico 1,018.22 30,546.49 366,557.83 33 33 336,011.35 Obrero 283.01 8,490.45 101,885.36 159 161 93,394.91 429,406.26 Nota: El cálculo para la indemnización se consideró con la fecha de constitución del grupo (13 de noviembre de 1995) hasta diciembre 2007 Forma del cálculo: años
dias
3,817,071,237 2,459,351,391 343,536,411 2012 3,817,071,237 2,459,351,391 1,357,719,845 37,789,005 17,176,821 97,650,225 13,741,456 10,306,092 6,870,728 44,659,733 17,176,821 27,482,913 10,306,092 25,765,231 10,306,092 319,231,210 1,038,488,635
costo indemnización por compra 11,088,374.39 14,849,791.48 25,938,165.87
total días
12
20
240
3
30
90 330
meses de salario
5.5.3 Costos con el arrendamiento de maquinaria Costo por tonelada por arrendamiento Total de costos
2008 2009 2010 2011 2012 $ 1,829,461,707.38 $ 1,975,818,643.97 $ 2,125,388,115.32 $ 2,286,279,995.65 $ 2,459,351,391.32
Costo unitario por tonelada Menos el 20% Precio con la estrategia Toneladas producidas
$ 4,758.89 $ 951.78 $ 3,807.11 480,538.21
$ 5,012 1,002.47 4,009.87 492,739.30
$ 5,074 1,014.80 4,059.20 523,598.04
$ 5,146 1,014.80 4,059.20 563,234.41
$ 5,240 1,014.80 4,059.20 605,871.26
Nota: según la empresa John Deere, que en base a estudios, en algunos Ingenios donde han sido probadas estas máquinas, se ha podido reducir en un 20% el costo por tonelada.
140
Caso Práctico NOTA: Estos resultados fueron obtenidos, al comprar 4 maquinas: 2 cosechadoras y 2 cargadoras. Las ventajas que se obtendría al arrendar estas máquinas son: se necesitaría sólo 6 personas para el manejo de la máquinas, 4 técnicos y 2 obreros, dado que la empresa John Deere se compromete al mantenimiento de estas maquinas; obtendríamos una disminución del 99% en obreros y un 89% en técnicos. administrativos técnicos obreros total Crecimiento horizontal en obreros Lázaro Cárdenas 12 0 0 12 Benito Juárez 14 2 2 18 Eldorado 15 2 2 19 Tala 22 0 0 22 Total 63 4 2 69 ‐161 ‐99%
‐33
‐89%
‐33
‐89%
administrativos
Total sueldo diario unitario por trab. nueva estrategia sueldo diario. más un 18% para técnicos y un 22% para obreros y un 10% para administrativos sueldo diario unitario por trab.
técnicos obreros total 63 37 163 263 $ 1,110.6 1,018.22 283.01 $ 2,411.8 63 4 2 69 69,966.0 4,072.86 566.03 74,604.9
Crecimiento horizontal en técnicos
‐161 ‐99% Crecimiento horizontal en Salario
76,962.6 4,805.98 690.56 82,459.1 ‐ 71,312.29 $ 1,221.6 1,201.50 345.28 $ 2,768.4
Ventas totales Costo de ventas Gastos Operativo Ingresos Totales Costo de Venta Total Resultado Bruto SUELDOS Y SALARIOS HONORARIOS COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES CUOTAS Y SUSCRIPCIONES FERTILIZANTES ARRENDAMIENTO FLETES Y ACARREOS AGUA LUZ TELEFONOS MANTENIMIENTO PAPELERIA Gastos operativos Resultado Operativo EBIT Indemnización de personal Otros Ingresos (Gastos) Gastos Financieros Resultado Antes de Impuesto
‐46%
Estado de resultado con el arrendamiento de maquinaria 2,767,885,662 3,055,106,874 3,305,605,324 3,612,163,088 1,829,461,707 1,975,818,644 2,125,388,115 2,286,279,996 249,109,710 274,959,619 297,504,479 325,094,678 2008 2009 2010 2011 2,767,885,662 3,055,106,874 3,305,605,324 3,612,163,088 66% 1,829,461,707 1,975,818,644 2,125,388,115 2,286,279,996 34% 938,423,955 1,079,288,230 1,180,217,208 1,325,883,092 11% 29,685,289 30,245,558 32,725,493 35,760,415 5% 12,455,485 13,747,981 14,875,224 16,254,734 28% 4% 3% 19% 13% 5% 8% 3% 6% 3%
10% 24% 2% 3% 20.5%
70,809,435 9,964,388 7,473,291 47,330,845 32,384,262 12,455,485 19,928,777 7,473,291 14,946,583 7,473,291 272,380,423 666,043,532 26,124,956 ‐ 55,357,713 ‐ 83,766,780 500,794,083
78,157,272 84,565,648 92,408,162 10,998,385 11,900,179 13,003,787 8,248,789 8,925,134 9,752,840 52,242,328 56,525,851 61,767,989 35,744,750 38,675,582 42,262,308 13,747,981 14,875,224 16,254,734 21,996,769 23,800,358 26,007,574 8,248,789 8,925,134 9,752,840 16,497,577 17,850,269 19,505,681 8,248,789 8,925,134 9,752,840 298,124,967 322,569,232 352,483,905 781,163,264 857,647,977 973,399,188
3,941,949,860 2,459,351,391 354,775,487 2012 3,941,949,860 2,459,351,391 1,482,598,469 39,025,304 17,738,774 100,844,932 14,191,019 10,643,265 67,407,343 46,120,813 17,738,774 28,382,039 10,643,265 21,286,529 10,643,265 384,665,322 1,097,933,147
‐ 61,102,137 ‐ 66,112,106 ‐ 72,243,262 ‐ 78,838,997 ‐ 92,383,416 ‐ 99,898,370 ‐ 109,095,103 ‐ 118,988,706 627,677,710 691,637,501 792,060,823 900,105,444
Nota: de acuerdo a la Ley Federal de Trabajo en el Capítulo IV, Rescisión de las relaciones de trabajo, el artículo 50 fracción II y III, menciona que a los trabajadores se les dará una indemnización que cosistirá en 20 días de salario por los años que hubiera prestado servicio y el importe de tres meses de salario. Arrendamiento Compra maquinaria maquinaria No. De trabajadores No. De trabajadores costo de Sueldo diario Sueldo mensual Sueldo anual liquidados Total liquidados indemnización costo de indemnización por arrendamiento Técnico 1,018.22 30,546.49 366,557.83 33 33 336,011.35 11,088,374.39 Obrero 283.01 8,490.45 101,885.36 159 161 93,394.91 15,036,581.31 429,406.26 26,124,955.70 Nota: El cálculo para la indemnización se consideró con la fecha de constitución del grupo (13 de noviembre de 1995) hasta diciembre 2007 Forma del cálculo: años
dias
total días
12
20
240
3
30
90 330
meses de salario
141
Caso Práctico
5.6 Efectos de los créditos gravables del IETU. A continuación se muestra la gráfica de los efectos de los créditos gravables del IETU para los 3 escenarios donde se paga el ISR e IETU.
NORMAL/PESIMISTA OPTIMISTA P. EQUILIBRIO TOTAL TOTAL TOTAL 100% 100% 100%
Base Gravable Crédito al Salario
3.72%
1.36%
1.27%
Crédito de Seguridad Social
0.28%
0.10%
0.10%
Crédito en inversiones
1.10%
0.58%
1.39%
Crédito en Inventarios
0.43%
0.23%
0.54%
ISR propio
4.63%
5.39%
2%
7.0%
9.54%
12%
IETU por pagar
14.00%
12.00%
10.00% Crédito al Salario 8.00%
Crédito de Seguridad Social Crédito en inversiones
6.00%
Crédito en Inventarios ISR propio
4.00%
IETU por pagar
2.00%
0.00% NORMAL/PESIMISTA
OPTIMISTA
P. EQUILIBRIO
Fuente: De elaboración propia.
142
Caso Práctico
5.6.1 Rendimiento de los escenarios después del pago del ISR e IETU.
2010 2,977,546 114,893 32,170 18,723 64,000
ISR
Ingresos totales Utilidad antes de impuesto ISR IETU Utilidad después de impuesto
Escenario Normal/Pesimista (Cifras en miles de pesos) 2007 2008 2009 2,645,300 2,764,338 2,874,912 102,073 106,666 110,933 28,580 29,866 31,061 ‐ 10,403 14,344 73,492 66,397 65,528
2010 3,255,489 257,489 72,097 51,738 133,654
ISR
Ingresos totales Utilidad antes de impuesto ISR IETU Utilidad después de impuesto
Escenario Optimista (Cifras en miles de pesos) 2007 2008 2009 2,582,686 2,802,214 3,026,392 204,274 221,638 239,369 57,197 62,059 67,023 ‐ 33,866 42,169 147,077 125,713 130,176
Ingresos totales Utilidad antes de impuesto ISR IETU Utilidad después de impuesto
Escenario Optimista compra de maquinaria 2008 2009 2,767,885,662 3,055,106,874 540,082,638 671,026,661 151,223,139 187,887,465 ‐ ‐ 388,859,500 483,139,196
2010 3,305,605,324 738,480,905 206,774,653 ‐ 531,706,252
ISR‐ IETU 100% 22%
Ingresos totales Utilidad antes de impuesto ISR IETU Utilidad después de impuesto
Escenario Optimista arrendamiento de maquinaria 2008 2009 2,767,885,662 3,055,106,874 500,794,083 627,677,710 140,222,343 175,749,759 ‐ ‐ 360,571,740 451,927,951
2010 3,305,605,324 691,637,501 193,658,500 ‐ 497,979,000
ISR‐ IETU 100% 21%
2010 1,269,191,471 47,904,302 13,413,205 34,491,097 0
ISR‐ IETU 100% 4%
100% 4%
ISR‐ IETU 100% 4%
3%
2%
100% 8%
ISR‐ IETU 100% 8%
6%
4.11%
16.08%
15.06%
Escenario Punto de equilibrio (Cifras en miles de pesos)
Ingresos totales Utilidad antes de impuesto ISR IETU Utilidad después de impuesto
2007 2008 1,214,048,260 956,063,005 ‐ 35,940,078 ‐ 10,063,222 25,876,856 ‐ 0
2009 1,003,866,155 42,284,949 11,839,786 30,445,163 0
0.00%
5.7 Cálculo desglosado del ISR e IETU. En las 3 siguientes páginas se muestra el cálculo para obtener el Impuesto Empresarial a Tasa Única y el Impuesto sobre la Renta.
143