Estado de Flujos de Efectivo Carlos A.

MANUs

Analista Financiero de lc~ División de L’ne;’gk¿, Dcparta;neoto de Análisis cíe Prc,veclos. Banco Interatuericano cíe Desarrollo, 1300 New York Avenne. MW Washington, D.C. 20577

A) INTRODUCCION En noviembre 1987, el Financial Accounting Standards Eoard emitió el FASB 95’ requiriendo que, a partir de los ejercicios cerrados después del 15 de junio de 198K conjuntamente con los Estados de Resultados y de Situación, las empresas presenten un Estado de Flujos de Efectivo en sustitución del Estado de Cambios en la Posición Financiera (ECPF). Las razones fundamentales para la emisión del FASB 95 fueron (a) la falta de consistencia en la definición de fondos en el ECPF, (b) el reconocimiento de la importancia de la información sobre el flujo de fondos y (c) la carencia de objetivos del ECPF. Salvo contadas excepciones, el Estado de Flujos de Efectivo no ha sido incorprado aún a las prácticas contables de los restantes países de América y del Caribe que, conjuntamente con los otros estados financieros básicos, presentan el Estado de Cambios en la Situación Financiera o el de Origen y Aplicación de Fondos. Dado el tiempo transcurrido desde la emisión del FASB 95 parecería oportuno recordar sus antecedentes así como resumir sus requeriniientos en cuya traducción libre se ha basado parcialmente este trabajo. B) ANTECEDENTES Por muchos años los estados financieros básicos de las empresas consistieron únicamente en el Estado de Situación y en el de Resultados. A menudo, ¡ Stcac,núnt of i”inanc.’ial Ac’c’ouning Standurcls 95, «Staiernenr of Cnsh FIows>, FA5B (Stnnford: 1987~.

Cuc,dernos de Estudios Empresariales, ni 5, 179-202. Servicio de Publicaciones UCM. Madrid, 1995

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los acredores requerían la concilación de la diferencia entre la utilidad neta y los cambios en la caja o en el capital de trabajo, por lo que muchas empresas ernitian voluntariamente un Estado de Fondos. En 1961, el American Institute of Certified Publie Accountants (AICPA) eniitó el Accounting Research Study n. caí”>. Pc ¡1y M Os,> o AICPA (New York: 1961). A PB Opit; ini , . 8, «Thc 5 tawnten t oF 5 >a reos aud A ppl ¡caí ¡on of Fondsí. « Repri ¡ny

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FAS B

Estadcí de Flujos de Ejt,:tivo

SI

tió el Statement of Financial Accounting Concepts (SFAC) n.« 5 recomendando que los estados financieros presenten el flujo de efectivo del período reeportado7. Además, el párrafo 37 del SMC n.« 1~ indicó que los estados financíeros debían suministrar información que permitiera a los inversionistas y

acreedores evaluar la capacidad de la empresa para atender el pago de sus deudas, dividendos e intereses que les facilite, a su vez, formular sus propios pronosticos de caja.

Existen varias razones subyacentes en la fundamental decisión de requenr la presentación de un estado de flujos de efectivo en lugar de uno de capital de trabajo, a saber: (1) el capital de trabajo incluye rubros —tales como inventarios y gastos pagados por anticipado— que no contribuyen a la capacidad de la empresa para pagar sus deudas a coito plazo, (2) la desconfian-

za en las cifras de la utilidad por acción ha sido atribuida a la complejidad en la determinación de la utilidad neta bajo los procedimientos contables generalmente aceptados y (3) es prácticamente imposible para el lector de

los estados financieros que no tenga acceso a la información interna de la empresa determinar el flujo de efectivo a partir de la utilidad neta, problema al que contribuyen muchos principios contables y el método a base de acumulados. Una tendencia de resultados positivos bajo el método contable a base de acumulados no constituye necesariamente garantía de empresa en marcha. El

caso de W. T. (irant Corporation es un ejemplo elocuente: ¡Jurante varios años pievios a su quiebra en 1973, itt utilidad neta cíe W T Gra,¡t Corporaíioti jite positiva y’ sus acciones se c’oti¿abctti muy sc>bre la pctr Sin embargo, el ¡lujo de ejéctivo cíe sus crc.tívidades operativas ¡he nc «¿dio durante las ocho a//an anter¿oreí’. La ¡luna tema sc.’nas cli/lc.’ultacles financieras debido al continuado incremento de sus ¿u ventc¿ ¿‘¡os de sus’ caen/cts a c:obrcu: Un catálisis cíe lct íeenclenc.’ia del ¡lujo de efrc.’— tiro operct¿ivo hbiera permitido detectar el problema muchos años antes cíe c/ue se pradujeta la c¡uíebrct cíe íci empresa. Los flujc>s historicos cje etáctívo proveen im 1,ortanre infinmacicin pci/-cf protiosilcttr lc).s ¡ácaros

La demanda por información sobre flujo de efectivo, la necesidad de precisar la definición de fondos y el requerimiento del Financial Aecounting Standards Board por mayor aclaración contribuyeron a los trascendentales cambios introducidos al tercer estado financiero mediante el FASB 95. S’ccrtr,o,’,íc 0/ cial Staternents

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FAS 8 (Stanford: 1984). II. 1~ «Obj en ves of F ¡nanc¡a1 Report¡ it y by Bus¡ — ness Fitlerpr¡scs». FA5B (Standlbrd: 975). Largay .1. ti íd C Si¡ckney. «C7ash Eh,w. Rato A¡tal ss ¡5 and ¡he W.‘1. Crant Coit~íaíw ¡3 att — kwpíes». luía> ir ‘¡cii A o rr/í.sÍs Iou,’nat, Jo ly—A ogo st - 1 9St). 5/ii ton,’nt

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C) OBJETIVO DEL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO El propósito primordial del Estado de Flujos de Efectivo it es el de pí-esentar los ingresos y egresos de fondos de una empresa en forma tal que permita a sus inversores, acreedores y tercetos intereesados evaluar: a) la capacidad de la empresa para generar flujos de efectivo positivos netos en el futuro; b) la capacidad de la empresa para atender sus obligaciones y pagar divideudos, y sus necesidades de financiamiento externo e) las causas de las diferencias entre la utilidad neta y las entradas y salidas de caja ríacionadas con aquélla: y ¿/) el electo en la posición ifnanciera de las actividades operativas, de inversión patrimonial y financieras, tanto monetarias como no monetarias. D) ENFOQUE EN EL EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES El Estado de Flujos de Efectivo debe anal izar el cambio experimentado en el ejercicio en Caja y Equivalentes, cuyos saldos al inicio y al final del período deben coincidir con los que figuren en el Estado de Situación a esas mismas fechas. De acuerdo con el uso habitual, el tértuino «caja» comprende al efectivo y a los depósitos a la vista en instituciones financieras. 2. A efectos del FASB 95, los «equivalentes de caja» consisten en inversiones financieras a corto plazo y de alta liquidez: a) fácilmente convertibles en valores cicitos en efectivo, y b) tau próximas a su vencimiento que el riesgo de pérdida en su valor por eventuales modificaicones en la tasa de interés no sea significativo. Por lo general, califican como equivalentes de caja las inversiones financieras cuyo vencimiento original (para la entidad que posee la inversión) sea de hasta tres meses (obligaciones a corto palzo del gobierno tales como bonos o letras del Tesoro, efectos o documentos comerciales negociables a corto plazo. instrumentos del mercado monetario). 3. Generalmente, las compras y ventas de inversiones consideradas como equivalentes de caja son operaciones habituales de la tesorería de la entidad más que parte de sus actividades operativas, de inversión patrimonial o financieras, por lo que no es necesario detallarías en el Estado de Flujos de Efeetiyo. 4. Mediante nota aclaratoria, la empresa debe indicar qué inversiones que satisfagan ¡a definición del punto 2 precedente son consideradas como equiLos térín ¡ nos elee r¡ y o Iondos y caja sí o

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¡oíl ¡st ¡ n taniente c o este trabajo.

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valentes de caja. Cualquier modificación a esa política debe ser indicada mediante nota aclaratoria como un cambio en la aplicación de un principio contable y, como tal, deberán ajustarse en consonancia los estados financieros de los años que se presenten a fines comparativos. E) FLUJOS BRUTOS Y FLUJOS NETOS DE EFECTIVO 1. Por lo general, la información sobre los flujos brutos de efectivo es más relevante que la de los flujos netos. Sin embaro, los ingresos y egresos netos de caja proporcionan información suficiente respecto a (a) los equivalentes de caja y (b) otros itmes de rápida rotación, de valor significativo y de vencimiento a corto plazo. 2. Califican para ser reportados por su valor neto los ingresos y egresos de caja correspondientes a inversiones (que no sean equivalentes de caja), préstamos efectuados y deudas, siempre que el vencimiento original del activo o del pasivo sea de hasta tres meses. F) CLASIFICACIÓN DE LOS INGRESOS Y EGRESOS DE CAJA El Estado de Flujos de Efectivo debe promoenorizar las entradas y salidas de fondos en actividades operativas, de inversión patrimonial y financieras. G) FLUJOS DE EFECTIVO PROVENIENTES DE ACTIVIDADES OPERATIVAS 1. Se consideran actividades operativas a todas aquellas no definidas como inversiones patrimoniales o como actividades financieras. Comprenden la producción y venta de bienes y servicios y son el resultado de las transacciones que determinan la utilidad neta. 2. Son ingresos de caja provenientes de las actividades operativas: a) los ingresos de fondos por venta de mercaderías y servicios, incluyendo el cobro o la venta de documentos a cobrar recibidos en pago de esas ventas. b) los intereses cobrados sobre préstamos concedidos a otroas entidades y los dividendos recibidos por las inversiones en el capital accionario de otras empresas. (El cobro del principal constituye una actividad de inversión patrimonial). e) los ingresos por arreglos extrajudiciales e indemnizaciones percibidas de aseguradoras (excepto las directamente relacionadas con actividades de inversión patrimonial o actividades financieras, tales como las recibidas por destrucción de un activo fijo o créditos recibidos de proveedores). 3. Son salidas de caja de actividades operativas:

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a> los pagos por compra de materiales para la fabricación de mercaderías o por compra de mercaderías para su reventa, incluyendo el pago del principal de las cuentas y de los documentos a pagar a proveedores. b) los pagos a empleados y a proveedores de bienes y servicios. c) los pagos al gobierno de impuestos, derechos, multas, honorarios y penalidades. d) los intenses pagados a los prestamistas. (El repago del principal constituye actividad financiera>. e> los pagos por arreglos extrajudiciales, donaciones a entidades de benel’iciencia y reembolsos a clientes. H) FLUJOS DE EFECTIVOS RESULTANTES DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN PATRIMONIAL 1 Las actividades de inversión patrimonial incluyen: a) el otorgamiento de préstamos y el cobro de la amortización del principal. b) la adquisición y la disposición de instrumentos de deuda y de inversiones accionarias, activos fijos utilizados (o retenidos para ser utilizados) en la producción de bienes o servicios y que no sean materiales que formen parte de los inventalios de la empresa. 2. Son fondos recibidos de las actividades de inversión patrimonial: a) los cobros de la amortización del principal de los préstamos efectuados pro la empresa y de los instrumentos de deuda adquiridos a otras entidades (que no sean equivalentes de caja). (El cobro del interés es actividad operativa). b) los cobros por la venta de las inversiones en el capital accionario de otras empíesas. e) los ingresos por venta de activos fijos. d) las indemnizaciones percibidas (le aseguradoras por siniestros en propiedades, planta y equipos. 3. Constituyen egresos de fondos por actividades de inversión patrimonial: a) los desembolsos de los préstamos efectuados por la empresa y los pagos para adquirir instrumentos de deuda (que no sean equivalentes de caja> de otras entidades. l~ los pagos por la compra de capital accionario de otras empresas. e) los pagos efectuados al momento de la compra (o poco tiempo después de la misma) de propiedades, planta y equipos. Sólo el pago anticipado o el pago al contado al momento de la ocmpra (o

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efectuado poco tiempo antes o después de la misma) de activos productivos es considerado egreso de fondos de inversiones patrimoniales. Los pagos para adqurir activos productivos incluyen el interés captializado como parte de su costo (intereses intercalares).

Los pagos del principal por la compra de activos productivos financiados por el vendedor de los mismos son considerados salidas de fondos de actividades financieras. 1) FLUjOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES FINANCIERAS 1. Las actividades financieras comprenden: a) los fondos proporcionados por los titulares de la empresa y el pago de intereses sobre los mismos. b) los préstamos obtenidos y su amortización u otra forma de cancelación. e) los préstamos recbidos a largo plazo y su amortización. 2. Constituyen ingresos de fondos de actividades financieras: a) los recursos obtenidos por la emisión de capital accionario b) los ingresos obtenidos mediante emisión de bonos, hipotecas, pagarés y préstamos a corto o largo plazo. 3. Son egresos de fondos de actividades financieras: a) los pagos de dividendos u otras distribuciones de utilidades a los accionistas de la empresa, incluyendo los pagos para comprar las propias acciones de la entidad (acciones de tesorería). b) los repagos del capital de préstamos a corto o largo plazo. (El pago del

interés es actividad operativa). e) los pagos del principal a los acreedores de créditos a largo plazo. Como se Inició anteriormente, los pagos del principal por la adqusición de activos productivos financiados por el vendedor de los mismos son salidas de fondos de actividades financieras.

J) FLUJOS DE EFECTIVO EN MONEDA EXTRANJERA Las transacciones en divisas deben presentarse convertidas a moneda nacional utilizando la tasa de cambio vigente a la fecha de la transacción, o el cambio promedio ponderado del ejercico si el resultado de la conversión fuera sustancialmente el mismo. El Estado de Flujos de Efectivo debe informar el efecto de los cambios en la paridad cambiaria de los valores en efectivo mantenidos en divisas como una parte independiente de la conciliación del cambio en Caja y Equivalentes del período.

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