ESTRATEGIA RENTA FIJA LOCAL DE AFPs AFPs aumentan inversión en el exterior y mantienen duración de su cartera. Reducen exposición a bonos UF, acorde con el aumento de su retorno producto de menores expectativas inflacionarias

Abril de 2016  Visión  Inversiones y Desinversiones Netas  Asset Allocation Agregado  Cartera por Fondo  Tactical Allocation por AFP  Tenencias por Instrumento Gerencia Economista Jefe

15 de Abril de 2016

PORTAFOLIO DE INVERSIONES DE RENTA FIJA LOCAL + Durante el mes de marzo, la cartera de Renta Fija Local (RFL) de las AFPs mostró una desinversión neta de US$543 millones, cifra que retoma la tónica observada durante los primeros meses del año, donde se observaron desinversiones netas de menor magnitud. Dentro del monto total de inversión en el mes, el instrumento preferido por las AFPs fueron los Bonos Bancarios en UF, con una inversión neta de US$676 millones, seguidos por los Depósitos a Plazo en UF con una inversión neta de US$668 millones. A nivel de desinversiones netas, el instrumento con mayor reducción de posición fueron los Depósitos a Plazo en Pesos, con una caída en la inversión neta de US$948 millones. La caída observada en las tasas DAP nominales en el período, justifica el movimiento de reducción en la inversión de estos instrumentos. Por otro lado, la caída de casi 40pb en la expectativa implícita de inflación en DAP UF a un año, es un factor de mercado que podría estar detrás del recambio y preferencia hacia depósitos indexados. + Estimamos que gran parte de la desinversión neta en RFL -al igual que en caso de la renta variable local-, ha llevado a que las administradoras lleven parte de sus fondos hacia el extranjero. Parte de ello, se observa al aumentar la ponderación del total de fondos invertidos en el exterior, y que durante el mes de marzo alcanza cerca de un 43% del AUM.

+ La incertidumbre respecto a la evolución futura de la tasa de política monetaria es un factor que ha seguido afectando a la evolución de las tasas locales. El continuo mensaje de "ajustes pausados" propuesto por el Banco Central en su comunicados de política, no fue recogido completamente por los instrumentos de mercado durante el período de análisis, llevando a nuevas caídas en los rendimientos de corto plazo tras nuevas mantenciones en TPM. Si bien no se observan cambios bruscos en la duración de la cartera de RFL, es de esperar que durante los próximos meses, las AFPs vuelvan a preferir instrumentos más cortos. Los mensajes de mayor gradualidad, no sólo en el ámbito interno, sino también en las tasas de largo plazo externas, permitirán que esta estrategia sea satisfactoria. A nivel de la cartera agregada de instrumentos de renta fija local, las AFPs mantienen una duración de 7,44 años en sus instrumentos. A nivel de moneda, se alargó la duración de los instrumentos en pesos desde 5,03 años a 5,35 años, mientras que en los instrumentos en UF la duración se acortó ligeramente desde 8,42 años a 8,33 años.

PORTAFOLIO DE INVERSIONES DE RENTA FIJA LOCAL + En el período de análisis, las curvas de bonos en pesos y en UF mostraron retrocesos en sus rendimientos. Esto debido a un mensaje de mayor gradualidad en la normalización de la política monetaria que se desprende de la frase "ajustes pausados" introducida por el BCCh desde el comunicado del mes de diciembre. A la fecha de este informe aún no se ha producido un movimiento adicional en el instrumento de política, y comienza a ganar fuerza el escenario de riesgo de no observar movimientos en TPM en el transcurso de 2016, lo que favorecerá posiciones de más corto plazo. + En términos de instrumento, la mayor parte de la inversión en RFL sigue estando puesta en BTU, donde se observan aumentos en la inversión neta y en exposición de la cartera. Durante el mes de análisis, se mantiene un 26,35% del total de los fondos administrados por las AFPs en este instrumento. La duración promedio de estos instrumentos alcanza los 11,4 años.

EVOLUCIÓN TASAS BASE LOCALES 6,0 5,5 5,0

4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 ene/13

jun/13

nov/13 abr/14

BCP 2 años

sep/14

feb/15

BCP 5 años

jul/15

dic/15

BCP 10 años

3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 ene/13

jun/13

nov/13

BCU 2 años BCU 20 años

abr/14

sep/14

feb/15

BCU 5 años BCU 30 años

jul/15

dic/15

BCU 10 años

PORTAFOLIO DE INVERSIONES DE RENTA FIJA LOCAL + Tras la RPM de abril, el BCCh toma la decisión de modificar el sesgo de política anticipa una adecuación por parte de la autoridad monetaria hacia un mensaje coherente con mantenciones más prolongadas en la tasa de referencia. Con ello, comienza a ganar probabilidad nuestro escenario base de mantención en 3,5% a partir de la postergada decisión de ejecutar un movimiento adicional en la primera parte de este año, período en el cual nos parecía más razonable -dado fundamentales- que se produjera dicho movimiento. En términos de inflación, la estrategia de acortar duración de instrumentos indexados nos parece que se agota paulatinamente. Es de esperar que nuevas caídas en tasas nominales, lleven a un mayor posicionamiento de la cartera de RFL de las AFPs dentro de los próximos meses. Curva de Rendimiento Bonos Pesos (%, Base 365 días)

Curva de Rendimiento Bonos UF (%, Base 365 días) 1,9

4,7

1,63

1,71

1,7 4,5

4,43

1,61

1,5

1,33

4,41 4,3

1,3

4,15

1,67

1,31 1,10

1,1

4,14

4,1 3,93

3,94

0,9

0,86

0,88

3,92

3,9

0,78

0,7

3,83

0,97

0,63 3,7

0,5 1 año

2 años 29/02/2016

5 años 31/03/2016

10 años

1 año

2 años

5 años

29/02/2016

10 años

20 años

31/03/2016

30 años

PORTAFOLIO DE INVERSIONES DE RENTA FIJA LOCAL CAMBIOS EN EL PORTAFOLIO, DURANTE MARZO DE 2015 Inversión / Desinversión Neta BCP BCU BTU BTP Bonos Corporativos Nacionales Bonos Corporativos Nacionales Bonos Corporativos Nacionales Bonos Bancarios Bonos Bancarios Bonos Bancarios Bonos Subordinados Depósitos a Plazo Depósitos a Plazo Total

Duration

Exposición

CLP UF UF CLP CLP UF USD CLP UF USD UF CLP UF CLP UF

Nota: Cuadro indica alzas o reducciones en: (a) Inversión/Desinversión Neta, medida como monto bruto de la categoría mantenido en cartera, ajustando por variaciones en precios (UF, dólar, tasas relevantes, etc., y sin ajustar por cortes de cupón y/o vencimientos); (b) Duration, utilizando como proxy de estimación el plazo promedio de la categoría; (c) Exposición, medido como porcentaje de participación de la categoría sobre el total invertido.

Inversiones y Desinversiones Netas

ESTIMACIÓN INVERSIÓN Y DESINVERSIÓN NETAS, TOTAL SISTEMA MAYORES INVERSIONES Y DESINVERSIONES NETAS POR INSTRUMENTO Y MONEDA, MAR-16 (MMUS$) Instrumentos con mayor Inversión Neta Bonos Bancarios UF Depósitos a Plazo UF BTP CLP Bonos Corporativos Nacionales UF Bonos Corporativos Nacionales CLP Instrumentos con mayor Desinversión Neta Depósitos a Plazo CLP PDC CLP BTU UF BCU UF BCP CLP

676,3 667,5 57,6 11,9 4,4 -

948,2 405,6 223,0 184,9 77,7

INVERSIÓN Y DESINVERSIÓN NETAS HISTÓRICAS, TOTAL SISTEMA

DESGLOSE POR CATEGORÍA, MAR-16 Bonos Bancarios

4.000

Bonos de Reconocimiento y MINVU

Letras Hipotecarias

3.000

Bonos de Empresas y Efectos de Comercio

Bonos de Reconocimiento y MINVU

2.000

Bonos de Empresas y Efectos de Comercio

1.000

Instrumentos Tesorería

Letras Hipotecarias Instrumentos Tesorería

0

Depósitos a Plazo

Instrumentos Banco Central

-1.000

Depósitos a Plazo

Instrumentos Banco Central

feb-16

dic-15

oct-15

ago-15

jun-15

abr-15

feb-15

dic-14

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

oct-14

800

600

400

200

0

-200

-400

-600

-800

-2.000 Bonos Bancarios

Asset Allocation Agregado

EVOLUCIÓN AGREGADA, CARTERA DE RENTA FIJA LOCAL (RFL) CARTERA RFL, POR AFP

dic-11 13.869 13.984 16.674 155 1.916 18.160 64.757

CAPITAL CUPRUM HABITAT MODELO PLANVITAL PROVIDA TOTAL

dic-12 15.799 15.573 20.572 526 2.152 20.722 75.345

dic-13 15.115 16.033 20.544 876 2.100 20.538 75.206

dic-14 15.033 17.096 20.154 1.152 2.113 20.398 75.947

oct-15 14.010 16.717 19.710 1.280 2.179 20.108 74.005

nov-15 13.779 16.150 19.685 1.301 2.136 19.823 72.874

dic-15 14.134 15.386 19.668 1.328 2.209 19.897 72.622

ene-16 14.236 16.235 19.413 1.429 2.216 19.876 73.405

feb-16 15.237 16.943 19.346 1.547 2.332 21.284 76.688

mar-16 15.550 17.399 19.628 1.652 2.420 21.376 78.025

46.175

43.355

60.000 50.000

52.459

70.000

75.206

64.757

80.000

75.345

90.000

75.947

EVOLUCIÓN CARTERA TOTAL RFL

40.000 30.000 20.000 10.000

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

mar/16

dic/15

sep/15

jun/15

mar/15

dic/14

sep/14

jun/14

mar/14

dic/13

sep/13

jun/13

mar/13

dic/12

sep/12

jun/12

mar/12

dic/11

sep/11

jun/11

mar/11

dic/10

sep/10

jun/10

mar/10

dic/09

sep/09

jun/09

mar/09

dic/08

sep/08

0

DESGLOSE POR CATEGORÍA DE ACTIVOS, CARTERA DE RENTA FIJA LOCAL (RFL)

EVOLUCIÓN CARTERA TOTAL RFL, POR CATEGORÍA DE ACTIVOS

DISTRIBUCIÓN PORTAFOLIO RFL POR CATEGORÍA DE ACTIVOS (MAR-16)

Disponible

90.000 80.000

1,1%

Fondos Mutuos y de Inversión Depósitos a Plazo

70.000

Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Instrumentos Banco Central Bonos Bancarios

0,4%

13,7%

60.000 Letras Hipotecarias

50.000 40.000 30.000 20.000 10.000

sep-08 mar-09 sep-09 mar-10 sep-10 mar-11 sep-11 mar-12 sep-12 mar-13 sep-13 mar-14 sep-14 mar-15 sep-15 mar-16

0

PORTAFOLIO RFL POR CAT. DE ACTIVOS Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL

dic-11 10.819 16.268 1.927 12.775 12.601 2.091 8.177 73 25 64.757

35,6%

11,8%

Bonos Bancarios

Depósitos a Plazo

Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos de Reconocimiento y MINVU Instrumentos Tesorería

Disponible 21,0% 0,1%

Fondos Mutuos y de Inversión Instrumentos Tesorería

16,0%

0,2% Instrumentos Banco Central dic-12 12.610 20.385 1.636 13.020 16.103 1.839 9.586 120 45 75.345

dic-13 12.507 21.376 1.115 12.632 16.556 1.477 9.177 138 228 75.206

Letras Hipotecarias

dic-14 10.805 23.926 644 12.017 16.081 1.114 10.958 182 219 75.947

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

oct-15 9.761 26.993 379 10.509 15.040 840 10.170 99 215 74.005

nov-15 9.334 26.668 351 10.087 14.846 819 10.582 102 85 72.874

dic-15 8.601 26.536 343 9.976 14.842 818 10.956 97 451 72.622

ene-16 9.232 26.065 327 10.010 14.835 770 11.825 95 246 73.405

feb-16 9.691 27.257 327 10.456 15.454 805 12.504 95 98 76.688

mar-16 9.231 27.775 324 10.671 16.417 826 12.503 110 169 78.025

DESGLOSE POR MONEDA, CARTERA DE RENTA FIJA LOCAL (RFL)

EVOLUCIÓN CARTERA TOTAL RFL, POR MONEDA

DISTRIBUCIÓN PORTAFOLIO RFL POR MONEDA (MAR-16) 2,6%

90.000 USD

80.000

7,3%

70.000

60.000

UF

UF

19,7%

50.000

CLP

40.000

USD

30.000

ME

ME

70,5%

20.000 10.000

CLP

PORTAFOLIO RFL POR MONEDA Unidad de Fomento Pesos Dólares Otras Monedas TOTAL*

dic-11 55.853 8.826 246 489 65.413

oct-15

abr-15

oct-14

abr-14

oct-13

abr-13

oct-12

abr-12

oct-11

abr-11

oct-10

abr-10

oct-09

abr-09

sep-08

0

dic-12 64.280 10.727 441 82 75.531

dic-13 63.866 10.270 1.025 804 75.965

dic-14 61.035 12.997 2.202 785 77.019

Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP.

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

oct-15 55.963 15.538 3.252 1.327 76.079

nov-15 54.694 15.884 3.237 1.466 75.282

dic-15 54.032 15.902 3.242 1.614 74.791

ene-16 53.672 17.106 3.481 1.745 76.003

feb-16 56.600 17.447 4.725 2.045 80.816

mar-16 58.841 16.465 6.064 2.151 83.520

DESGLOSE POR FONDO, CARTERA DE RENTA FIJA LOCAL (RFL)

EVOLUCIÓN CARTERA TOTAL RFL, POR FONDO

DISTRIBUCIÓN PORTAFOLIO RFL POR FONDO (MAR-16)

90.000

1,2%

80.000 8,2%

70.000 60.000

E

50.000

A

31,2%

B

D

40.000

C

30.000

B

20.000

C

35,3%

D E

A

10.000 24,0%

PORTAFOLIO RFL POR FONDO A B C D E TOTAL

dic-11 3.507 7.990 28.097 14.744 10.419 64.757

dic-12 2.499 7.936 29.443 17.038 18.428 75.345

mar-16

sep-15

mar-15

sep-14

mar-14

sep-13

mar-13

sep-12

mar-12

sep-11

mar-11

sep-10

mar-10

sep-09

mar-09

sep-08

0

dic-13 3.404 7.830 28.370 17.101 18.500 75.206

dic-14 1.638 7.169 27.383 17.428 22.330 75.947

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

oct-15 1.400 6.688 26.789 17.964 21.164 74.005

nov-15 1.241 6.631 25.956 17.691 21.356 72.874

dic-15 2.538 7.227 26.299 17.743 18.815 72.622

ene-16 1.399 6.585 25.770 17.797 21.853 73.405

feb-16 935 6.308 27.255 18.610 23.580 76.688

mar-16 959 6.417 27.520 18.761 24.368 78.025

Cartera por Fondo

EVOLUCIÓN CARTERA RENTA FIJA LOCAL (RFL), TOTAL SISTEMA, POR FONDO. FONDO A Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL

FONDO B Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL

FONDO C Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL

dic-11 704 747 73 602 671 93 611 4 2 3.507

dic-12 366 456 63 516 606 76 402 10 4 2.499

dic-13 359 588 46 483 753 56 1.095 11 12 3.404

dic-14 94 184 29 489 661 39 79 14 49 1.638

oct-15 87 138 20 279 481 28 348 9 9 1.400

nov-15 78 155 19 266 477 28 200 9 10 1.241

dic-15 79 212 19 259 482 28 1.236 9 214 2.538

ene-16 105 217 18 245 345 26 374 8 61 1.399

feb-16 82 173 18 221 326 27 75 8 5 935

mar-16 73 146 18 220 314 28 111 10 40 959

dic-11 1.254 1.956 264 1.549 1.387 257 1.313 9 2 7.990

dic-12 1.449 2.142 203 1.455 1.582 224 864 15 4 7.936

dic-13 1.227 2.166 130 1.347 1.661 172 1.096 18 14 7.830

dic-14 1.000 2.072 59 1.242 1.672 129 948 22 25 7.169

oct-15 848 2.325 36 1.000 1.507 94 854 9 16 6.688

nov-15 827 2.324 34 949 1.472 92 914 9 10 6.631

dic-15 807 2.516 34 922 1.483 92 1.325 9 39 7.227

ene-16 873 2.303 32 898 1.402 86 924 9 58 6.585

feb-16 853 2.288 31 916 1.431 90 688 9 4 6.308

mar-16 738 2.232 30 925 1.525 92 819 10 46 6.417

dic-11 4.065 6.876 1.073 6.396 6.062 1.130 2.431 48 17 28.097

dic-12 4.272 7.728 901 6.247 7.208 937 2.055 76 20 29.443

dic-13 4.157 8.135 563 5.819 6.919 801 1.838 74 64 28.370

dic-14 3.596 8.811 293 5.307 6.595 600 2.042 99 41 27.383

oct-15 3.420 9.786 138 4.669 6.138 450 2.098 58 32 26.789

nov-15 3.152 9.626 127 4.486 6.050 439 1.985 60 31 25.956

dic-15 3.127 9.762 122 4.449 6.085 439 2.179 58 77 26.299

ene-16 3.153 9.642 114 4.456 5.968 412 1.894 56 75 25.770

feb-16 3.403 9.992 111 4.686 6.086 431 2.468 57 22 27.255

mar-16 3.340 10.163 109 4.768 6.495 442 2.094 63 46 27.520

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

EVOLUCIÓN CARTERA RENTA FIJA LOCAL (RFL), TOTAL SISTEMA, POR FONDO.

FONDO D Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL

FONDO E Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL

dic-11 2.640 3.347 412 2.757 2.954 402 2.218 12 2 14.744

dic-12 3.284 4.474 360 2.929 3.652 342 1.971 19 7 17.038

dic-13 2.947 5.099 278 2.781 3.739 267 1.885 22 84 17.101

dic-14 2.471 5.988 181 2.498 3.657 199 2.337 28 68 17.428

oct-15 2.278 7.044 124 2.257 3.340 151 2.697 16 59 17.964

nov-15 2.237 6.930 112 2.155 3.340 145 2.735 16 20 17.691

dic-15 2.101 6.997 106 2.158 3.279 145 2.852 16 91 17.743

ene-16 2.201 6.890 102 2.163 3.284 137 2.984 15 21 17.797

feb-16 2.242 7.271 105 2.247 3.468 143 3.069 15 50 18.610

mar-16 2.155 7.469 105 2.297 3.660 146 2.884 21 24 18.761

dic-11 2.156 3.342 106 1.472 1.527 210 1.604 0 3 10.419

dic-12 3.239 5.585 109 1.874 3.055 260 4.295 1 9 18.428

dic-13 3.817 5.388 98 2.201 3.485 181 3.263 13 55 18.500

dic-14 3.644 6.871 82 2.481 3.497 146 5.551 21 37 22.330

oct-15 3.128 7.701 61 2.303 3.573 117 4.174 8 100 21.164

nov-15 3.040 7.634 59 2.231 3.507 115 4.748 7 14 21.356

dic-15 2.487 7.049 62 2.188 3.513 115 3.364 7 29 18.815

ene-16 2.900 7.014 61 2.247 3.836 109 5.649 7 31 21.853

feb-16 3.112 7.533 62 2.387 4.144 115 6.204 6 17 23.580

mar-16 2.925 7.765 63 2.460 4.424 117 6.594 7 14 24.368

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

Tactical Allocation por AFP

COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP CAPITAL CARTERA RFL, CAPITAL Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL

dic-11 2.456 2.501 487 3.107 3.546 656 1.090 24 2 13.869

dic-12 3.257 3.465 395 3.168 3.772 582 1.134 25 1 15.799

dic-13 3.053 4.123 200 2.712 3.506 370 944 29 178 15.115

POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA) FONDO A FONDO B

dic-14 2.065 4.176 75 2.306 3.879 278 2.092 30 131 15.033

FONDO C

oct-15 1.839 5.082 37 1.956 3.389 201 1.363 13 130 14.010

nov-15 1.702 5.379 33 1.839 2.832 197 1.750 13 33 13.779

FONDO D

dic-15 1.581 5.632 29 1.744 2.701 196 1.860 13 380 14.134

ene-16 1.646 5.074 25 1.757 2.705 184 2.782 12 49 14.236

feb-16 1.578 5.268 25 1.921 2.925 193 3.254 12 61 15.237

mar-16 1.800 5.603 23 1.964 2.979 197 2.836 13 135 15.550

FONDO E

Instrumentos del Banco Central Instrumentos de Tesorería Bonos de Reconocimiento/ MINVU

mar-16 Bonos Corporativos

feb-16 ene-16

Bonos Bancarios

dic-15 Letras Hipotecarias

nov-15 oct-15

Depósitos a Plazo FFMM y de Inversión Disponible

-30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP CUPRUM CARTERA RFL, CUPRUM Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL

dic-11 3.319 3.949 636 2.230 1.960 461 1.403 15 12 13.984

dic-12 2.365 4.428 660 2.158 4.013 385 1.520 23 20 15.573

dic-13 3.065 4.328 548 2.306 3.994 418 1.323 37 14 16.033

POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA) FONDO A FONDO B

dic-14 2.922 4.003 347 2.358 3.141 311 3.916 46 52 17.096

FONDO C

oct-15 2.256 5.427 202 2.073 2.855 242 3.580 30 52 16.717

nov-15 2.175 5.251 187 2.015 3.235 236 2.990 30 30 16.150

FONDO D

dic-15 1.881 5.054 180 2.036 3.435 237 2.497 29 36 15.386

ene-16 2.339 5.088 171 2.026 3.467 224 2.746 29 147 16.235

feb-16 2.640 5.423 169 2.047 3.306 234 3.086 29 8 16.943

mar-16 2.381 5.371 167 2.022 3.410 240 3.770 32 8 17.399

FONDO E

Instrumentos del Banco Central Instrumentos de Tesorería Bonos de Reconocimiento/ MINVU

mar-16 Bonos Corporativos

feb-16 ene-16

Bonos Bancarios

dic-15 Letras Hipotecarias

nov-15 oct-15

Depósitos a Plazo FFMM y de Inversión Disponible

-30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP HABITAT CARTERA RFL, HABITAT Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL

dic-11 1.258 4.741 231 3.092 3.283 489 3.564 6 9 16.674

dic-12 2.713 6.213 131 3.595 4.492 441 2.950 25 12 20.572

dic-13 2.599 6.373 47 3.808 5.098 340 2.227 24 27 20.544

POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA) FONDO A FONDO B

dic-14 2.408 7.084 19 3.912 4.952 253 1.454 44 29 20.154

FONDO C

oct-15 2.800 6.211 8 3.313 4.536 189 2.607 24 22 19.710

nov-15 2.566 5.796 7 3.202 4.260 185 3.632 25 14 19.685

FONDO D

dic-15 2.331 5.551 6 3.160 4.093 185 4.300 24 18 19.668

ene-16 2.281 5.399 6 3.153 4.003 172 4.331 23 45 19.413

feb-16 2.298 5.358 6 3.266 4.399 180 3.796 23 19 19.346

mar-16 2.209 5.259 6 3.355 4.886 185 3.681 29 18 19.628

FONDO E

Instrumentos del Banco Central Instrumentos de Tesorería Bonos de Reconocimiento/ MINVU

mar-16 Bonos Corporativos

feb-16 ene-16

Bonos Bancarios

dic-15 Letras Hipotecarias

nov-15 oct-15

Depósitos a Plazo FFMM y de Inversión Disponible

-30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP MODELO CARTERA RFL, MODELO Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL

dic-11 26 20 14 32 31 7 25 0 155

dic-12 162 31 20 123 89 12 88 1 526

dic-13 221 187 44 222 85 30 85 1 876

POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA) FONDO A FONDO B

dic-14 229 331 57 306 116 36 75 1 1.152

FONDO C

oct-15 246 356 58 326 203 36 54 0 2 1.280

nov-15 297 361 56 313 198 35 40 0 1 1.301

FONDO D

dic-15 257 377 64 314 223 35 54 0 4 1.328

ene-16 302 404 64 318 240 34 66 1 1.429

feb-16 306 455 67 342 251 36 90 1 1.547

mar-16 343 488 69 394 257 37 62 1 1.652

FONDO E

Instrumentos del Banco Central Instrumentos de Tesorería Bonos de Reconocimiento/ MINVU

mar-16 Bonos Corporativos

feb-16 ene-16

Bonos Bancarios

dic-15 Letras Hipotecarias

nov-15 oct-15

Depósitos a Plazo FFMM y de Inversión Disponible

-30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP PLANVITAL CARTERA RFL, PLANVITAL Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL

dic-11 335 443 51 495 320 34 232 3 2 1.916

dic-12 362 573 52 434 471 29 226 2 2 2.152

dic-13 350 611 37 390 458 21 225 4 3 2.100

POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA) FONDO A FONDO B

dic-14 338 644 19 351 453 15 284 6 3 2.113

FONDO C

oct-15 310 757 9 310 464 10 312 3 3 2.179

nov-15 306 756 8 292 449 10 308 3 4 2.136

FONDO D

dic-15 308 768 8 287 455 10 365 3 6 2.209

ene-16 300 816 6 280 455 10 344 3 4 2.216

feb-16 294 869 6 291 467 10 386 3 5 2.332

mar-16 295 892 6 301 503 10 406 3 3 2.420

FONDO E

Instrumentos del Banco Central Instrumentos de Tesorería Bonos de Reconocimiento/ MINVU

mar-16 Bonos Corporativos

feb-16 ene-16

Bonos Bancarios

dic-15 Letras Hipotecarias

nov-15 oct-15

Depósitos a Plazo FFMM y de Inversión Disponible

-30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP PROVIDA CARTERA RFL, PROVIDA Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL

dic-11 3.425 4.614 508 3.819 3.461 444 1.864 25 0 18.160

dic-12 3.751 5.675 378 3.542 3.266 390 3.669 44 7 20.722

dic-13 3.218 5.753 239 3.194 3.415 298 4.373 43 4 20.538

POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA) FONDO A FONDO B

dic-14 2.843 7.688 127 2.785 3.540 219 3.136 56 3 20.398

FONDO C

oct-15 2.310 9.160 65 2.530 3.593 162 2.253 29 7 20.108

nov-15 2.288 9.126 59 2.425 3.872 156 1.863 30 3 19.823

FONDO D

dic-15 2.243 9.155 57 2.435 3.935 156 1.881 29 6 19.897

ene-16 2.364 9.285 54 2.476 3.965 146 1.557 28 1 19.876

feb-16 2.574 9.883 55 2.590 4.107 153 1.891 28 3 21.284

mar-16 2.203 10.163 53 2.635 4.382 156 1.747 33 3 21.376

FONDO E

Instrumentos del Banco Central Instrumentos de Tesorería Bonos de Reconocimiento/ MINVU

mar-16

Bonos Corporativos

feb-16 ene-16

Bonos Bancarios

dic-15

Letras Hipotecarias

nov-15

Depósitos a Plazo

oct-15

FFMM y de Inversión Disponible

-30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

TFebncias por Instrumento

INSTRUMENTOS DEL BANCO CENTRAL CARTERA INSTRUMENTOS BCP BCU CERO PDBC PRC TOTAL*

dic-11 2.251 8.011 221 4 333 10.820

CLP UF UF CLP UF

dic-12 1.804 10.234 223 345 12.606

dic-13 1.922 10.366 57 136 25 12.506

dic-14 1.070 9.507 64 154 14 10.809

oct-15 1.840 7.739 59 106 13 9.758

nov-15 1.721 7.223 58 322 11 9.334

dic-15 1.570 6.964 58 13 8.605

ene-16 1.481 6.845 54 846 10 9.235

feb-16 1.514 7.207 53 906 11 9.691

Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP.

DESGLOSE POR FONDO Y AFP (MAR-16) A CAPITAL CUPRUM HABITAT MODELO PLANVITAL PROVIDA TOTAL SISTEMA

DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%)

B 8 22 5 2 1 35 73

152 140 181 77 24 165 738

C

D

E

646 650 918 63 115 949 3.340

483 414 562 52 89 555 2.155

510 1.155 543 149 67 500 2.925

TOTAL 1.800 2.381 2.209 343 295 2.203 9.231

0,6%

0,1%

5,6%

15,9%

77,8%

EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO 14.000

12.000

BCP

10.000

BCU

CERO

PRC

DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%)

8.000

6.000

21,5%

4.000 2.000

BCP

BCU

CERO

PDC

78,5%

mar-16

feb-16

ene-16

dic-15

nov-15

oct-15

sep-15

ago-15

jul-15

jun-15

may-15

abr-15

mar-15

feb-15

ene-15

dic-14

nov-14

oct-14

0

PRC

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

UF

CLP

PDC

mar-16 1.469 7.185 56 520 11 9.241

INSTRUMENTOS DEL BANCO CENTRAL POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%) 12%

10% 8%

oct-15

6%

nov-15

4%

dic-15 ene-16

2%

feb-16 0%

mar-16

-2% -4% PROVIDA

PLANVITAL

MODELO

HABITAT

CUPRUM

CAPITAL

TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%) BCP BCU CERO PDBC PRC

dic-11 5,03 2,62 2,57 0,44 2,61

CLP UF UF CLP UF

dic-12 5,47 2,65 2,71 2,69

dic-13 5,04 2,22 2,08 0,33 2,18

dic-14 4,12 1,49 1,42 0,19 1,53

oct-15 4,26 1,42 1,09 0,25 1,26

nov-15 4,37 1,43 1,09 0,26 1,26

dic-15 4,48 1,57 1,70 1,40

ene-16 4,29 1,39 1,32 0,27 1,08

feb-16 4,21 1,25 0,85 0,30 0,97

mar-16 4,18 1,27 1,04 0,29 1,13

PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS) BCP BCU CERO PDBC PRC

dic-11 4,53 9,45 4,01 0,10 4,50

dic-12 5,03 8,91 3,62 4,13

dic-13 5,72 8,18 3,56 0,04 2,34

dic-14 5,60 8,28 3,25 0,05 2,22

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

oct-15 4,70 7,95 2,64 0,03 2,16

nov-15 4,65 8,08 2,58 0,04 2,13

dic-15 4,67 8,15 2,57 2,09

ene-16 4,59 8,28 2,58 0,06 2,07

feb-16 4,58 8,31 2,59 0,08 2,06

mar-16 4,58 8,53 2,59 0,10 2,07

INSTRUMENTOS DE TESORERÍA CARTERA INSTRUMENTOS BTU BTP Bonos Soberanos TOTAL*

dic-11 13.646 2.626 16.272

UF CLP USD

dic-12 16.946 3.441 20.388

dic-13 18.073 3.260 44 21.378

dic-14 18.875 4.890 144 23.909

oct-15 19.513 7.355 75 26.942

nov-15 19.640 6.959 60 26.659

dic-15 19.512 6.955 58 26.525

ene-16 19.241 6.695 83 26.019

Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP.

DESGLOSE POR FONDO Y AFP (MAR-16) A CAPITAL CUPRUM HABITAT MODELO PLANVITAL PROVIDA TOTAL SISTEMA

B 54 19 13 1 4 57 146

DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%) C 2.082 1.738 1.936 121 335 3.951 10.163

513 345 345 121 75 832 2.232

D 1.594 1.089 1.392 63 279 3.051 7.469

E 1.360 2.179 1.572 183 199 2.273 7.765

TOTAL 5.603 5.371 5.259 488 892 10.163 27.775

0,3%

25,6%

74,0%

EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO 30.000 BTP

BTU

Bonos Soberanos

25.000

DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%)

20.000

0,3%

0,0%

15.000 25,7%

10.000 5.000

BTP

BTU

74,0%

mar-16

feb-16

ene-16

dic-15

nov-15

oct-15

sep-15

ago-15

jul-15

jun-15

may-15

abr-15

mar-15

feb-15

ene-15

dic-14

nov-14

oct-14

0

Bonos Soberanos

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

UF

CLP

USD

ME

feb-16 20.268 6.878 83 27.229

mar-16 20.560 7.124 72 27.757

INSTRUMENTOS DE TESORERÍA POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%) 20% 15% oct-15

10%

nov-15

5%

dic-15 0%

ene-16 feb-16

-5%

mar-16 -10% -15% PROVIDA

PLANVITAL

MODELO

HABITAT

CUPRUM

CAPITAL

TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%) BTU BTP Bonos Soberanos

dic-11 2,69 5,18 -

UF CLP USD

dic-12 2,64 5,49 -

dic-13 2,33 5,19 3,49

dic-14 1,55 4,31 3,08

oct-15 1,57 4,60 2,91

nov-15 1,62 4,69 3,04

dic-15 1,73 4,77 3,06

ene-16 1,59 4,67 3,29

feb-16 1,43 4,57 3,04

mar-16 1,42 4,49 3,09

PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS) BTU BTP Bonos Soberanos

dic-11 10,83 5,53 -

dic-12 10,89 6,18 -

dic-13 10,62 8,13 7,04

dic-14 11,60 9,72 8,07

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

oct-15 10,79 9,69 7,73

nov-15 11,15 9,79 7,48

dic-15 11,03 9,66 7,31

ene-16 11,22 10,01 8,50

feb-16 11,28 10,05 8,35

mar-16 11,40 10,11 8,67

BONOS DE RECONOCIMIENTO Y MINVU CARTERA INSTRUMENTOS Bonos de Reconocimiento Bonos de Reconocimiento Bonos de Leasing para Vivienda TOTAL*

dic-11 1.898 31 1.929

UF CLP UF

dic-12 1.607 30 1.637

dic-13 1.091 28 1.119

dic-14 615 29 645

oct-15 355 26 381

nov-15 329 26 355

dic-15 320 25 344

ene-16 304 26 329

feb-16 304 27 331

Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP.

DESGLOSE POR FONDO Y AFP (MAR-16) A CAPITAL CUPRUM HABITAT MODELO PLANVITAL PROVIDA TOTAL SISTEMA

B 0 11 0 1

DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%) C

2 11 3 10 0 4 30

5 18

D 8 61 1 16 1 21 109

E 11 52 1 16 3 22 105

TOTAL 23 167 6 69 6 53 324

2 31 27 1 2 63

7,9%

92,1%

EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO 800 Bonos de Reconocimiento / Otros Previsionales

700

Bonos de Leasing para Vivienda

600

DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%)

500 400 300 200 100

Bonos de Reconocimiento / Otros Previsionales

mar-16

feb-16

ene-16

dic-15

nov-15

oct-15

sep-15

ago-15

jul-15

jun-15

may-15

abr-15

mar-15

feb-15

ene-15

dic-14

nov-14

oct-14

0

Bonos de Leasing para Vivienda

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

100%

UF

mar-16 298 26 323

BONOS DE RECONOCIMIENTO Y MINVU POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%) 5%

4% oct-15

3%

nov-15 dic-15

2%

ene-16 1%

feb-16 mar-16

0% -1% PROVIDA

PLANVITAL

MODELO

HABITAT

CUPRUM

CAPITAL

TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%) Bonos de Reconocimiento Bonos de Reconocimiento Bonos de Leasing para Vivienda

dic-11 3,59 3,37

UF CLP UF

dic-12 3,76 3,38

dic-13 3,38 3,84

dic-14 2,60 3,42

oct-15 2,18 3,52

nov-15 2,25 3,51

dic-15 2,80 3,57

ene-16 2,60 3,49

feb-16 2,55 3,37

mar-16 2,24 3,33

PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS) Bonos de Reconocimiento Bonos de Leasing para Vivienda

dic-11 2,38 6,89

dic-12 2,09 6,51

dic-13 1,90 6,16

dic-14 1,57 6,34

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

oct-15 1,55 5,96

nov-15 1,54 5,89

dic-15 1,57 5,95

ene-16 1,57 5,88

feb-16 1,56 5,82

mar-16 1,56 5,88

BONOS DE EMPRESAS Y EFECTOS DE COMERCIO CARTERA INSTRUMENTOS Bonos Securitizados Bonos Securitizados Bonos Securitizados Bonos Corporativos Nacionales Bonos Corporativos Nacionales Bonos Corporativos Nacionales Efectos de Comercio Efectos de Comercio TOTAL*

dic-11 167 145 50 418 11.819 135 32 12.766

CLP UF USD CLP UF USD CLP CLP

dic-12 118 136 346 12.155 271 13.026

dic-13 28 102 232 11.671 589 12.623

dic-14 5 76 107 10.709 1.124 12.020

Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP.

CAPITAL CUPRUM HABITAT MODELO PLANVITAL PROVIDA TOTAL SISTEMA

B 8 66 72 12 4 59 220

C

D

E

868 792 1.573 117 148 1.270 4.768

494 343 697 44 82 636 2.297

463 670 767 90 42 429 2.460

131 151 247 131 24 241 925

nov-15 5 45 81 8.221 1.723 10.075

dic-15 4 45 83 8.054 1.784 9.969

ene-16 5 44 86 8.024 1.841 9.999

feb-16 5 45 83 8.345 1.961 10.439

DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%)

DESGLOSE POR FONDO Y AFP (MAR-16) A

oct-15 5 46 76 8.619 1.754 10.500

0,4%

TOTAL 1.964 2.022 3.355 394 301 2.635 10.671

99,6%

EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO 14.000

Bonos Securitizados

12.000

Bonos Corporativos Nacionales

DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%)

10.000 8.000 18,6%

6.000

0,9%

4.000 2.000

Bonos Corporativos Nacionales

80,5%

mar-16

feb-16

dic-15

ene-16

oct-15

nov-15

sep-15

jul-15

ago-15

jun-15

may-15

abr-15

feb-15

mar-15

dic-14

ene-15

nov-14

oct-14

0

Bonos Securitizados

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

UF

CLP

USD

mar-16 5 42 89 8.544 1.983 10.662

BONOS DE EMPRESAS Y EFECTOS DE COMERCIO POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%) 14% 12%

10% oct-15

8%

nov-15

6%

dic-15

4%

ene-16

2%

feb-16

0%

mar-16

-2% -4% PROVIDA

PLANVITAL

MODELO

HABITAT

CUPRUM

CAPITAL

TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%) Bonos Securitizados Bonos Securitizados Bonos Securitizados Bonos Corporativos Nacionales Bonos Corporativos Nacionales Bonos Corporativos Nacionales Efectos de Comercio Efectos de Comercio

dic-11 6,88 4,67 6,50 6,82 4,53 3,28 0,56

CLP UF USD CLP UF USD CLP CLP

dic-12 6,81 4,94 6,95 4,21 3,69 -

dic-13 6,96 4,22 12,82 3,71 5,07 -

dic-14 6,76 3,69 21,18 3,11 4,92 -

oct-15 6,75 4,26 22,40 3,00 4,95 -

nov-15 6,76 4,29 7,63 3,06 5,25 -

dic-15 6,99 4,32 7,90 3,15 5,46 -

ene-16 6,82 4,09 7,66 2,99 5,55 -

feb-16 6,87 3,94 7,45 2,87 5,24 -

mar-16 6,80 3,32 11,41 2,90 4,63 -

PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS) Bonos Securitizados Bonos Corporativos Nacionales Efectos de Comercio Efectos de Comercio

dic-11 3,76 7,75 0,53

dic-12 3,02 7,85 -

dic-13 3,35 8,17 -

dic-14 3,52 9,02 -

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

oct-15 3,50 8,69 -

nov-15 3,42 8,66 -

dic-15 3,42 8,65 -

ene-16 3,41 8,64 -

feb-16 3,35 8,59 -

mar-16 3,30 8,48 -

BONOS BANCARIOS CARTERA INSTRUMENTOS Bonos Bancarios Bonos Bancarios Bonos Bancarios Bonos Subordinados TOTAL*

dic-11 214 9.571 1 2.818 12.604

CLP UF USD UF

dic-12 302 12.691 122 2.982 16.097

dic-13 148 13.117 209 2.968 16.442

dic-14 111 12.368 272 3.161 15.912

oct-15 114 11.851 351 2.593 14.909

nov-15 109 11.772 338 2.484 14.704

dic-15 108 11.781 339 2.480 14.708

ene-16 118 11.722 360 2.507 14.707

feb-16 130 12.084 425 2.686 15.324

Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP.

DESGLOSE POR FONDO Y AFP (MAR-16) A CAPITAL CUPRUM HABITAT MODELO PLANVITAL PROVIDA TOTAL SISTEMA

B 59 79 91 3 8 73 314

DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%) C 1.133 1.337 1.910 77 212 1.826 6.495

293 251 500 87 47 346 1.525

D

E

722 563 944 29 138 1.264 3.660

771 1.179 1.442 61 97 874 4.424

TOTAL 2.979 3.410 4.886 257 503 4.382 16.417

17%

83%

EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO 18.000 16.000 Bonos Bancarios

14.000

Bonos Subordinados

DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%)

12.000

2,6%

0,7%

10.000 8.000 6.000 4.000 2.000

Bonos Bancarios

mar-16

feb-16

ene-16

dic-15

nov-15

oct-15

sep-15

ago-15

jul-15

jun-15

may-15

abr-15

mar-15

feb-15

ene-15

dic-14

nov-14

oct-14

0 96,7%

Bonos Subordinados

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

UF

CLP

USD

mar-16 109 13.021 430 2.730 16.289

BONOS BANCARIOS POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%) 6% 4% oct-15

2%

nov-15

0%

dic-15 -2%

ene-16 feb-16

-4%

mar-16 -6% -8% PROVIDA

PLANVITAL

MODELO

HABITAT

CUPRUM

CAPITAL

TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%) Bonos Bancarios Bonos Bancarios Bonos Bancarios Bonos Subordinados

dic-11 6,71 3,90 4,23 3,92

CLP UF USD UF

dic-12 6,65 4,02 3,73 3,93

dic-13 6,39 3,35 3,26 3,88

dic-14 5,58 2,90 2,97 3,05

oct-15 5,37 2,52 2,81 3,11

nov-15 5,46 2,70 2,88 3,19

dic-15 5,79 2,89 3,06 3,33

ene-16 5,58 2,62 3,06 3,18

feb-16 5,43 2,37 3,08 3,03

mar-16 5,37 2,43 2,99 3,05

PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS) Bonos Bancarios Bonos Subordinados

dic-11 4,65 11,45

dic-12 4,85 11,07

dic-13 5,39 11,18

dic-14 5,75 12,01

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

oct-15 6,05 11,19

nov-15 6,01 11,05

dic-15 5,97 10,96

ene-16 5,93 11,02

feb-16 5,93 11,04

mar-16 5,87 10,94

DEPÓSITOS A PLAZO CARTERA INSTRUMENTOS Depósitos a Plazo Depósitos a Plazo Depósitos a Plazo TOTAL*

dic-11 3.114 5.066 8.180

CLP UF USD

dic-12 4.716 4.867 9.583

dic-13 4.543 4.628 9.171

dic-14 6.655 4.302 10.957

oct-15 6.029 4.136 10.165

nov-15 6.679 3.905 10.584

dic-15 7.165 3.786 10.951

ene-16 7.858 3.962 11.821

Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP.

DESGLOSE POR FONDO Y AFP (MAR-16) A CAPITAL CUPRUM HABITAT MODELO PLANVITAL PROVIDA TOTAL SISTEMA

B 0 12 67 5 8 20 111

209 247 263 5 36 57 819

DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%) C

D

479 520 707 4 66 319 2.094

743 723 804 1 118 496 2.884

E 1.405 2.269 1.840 47 178 856 6.594

TOTAL 2.836 3.770 3.681 62 406 1.747 12.503 100%

EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO 14.000

12.000

Depósitos a Plazo

10.000

DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%)

8.000

6.000 4.000 43,0%

2.000 57,0%

mar-16

feb-16

ene-16

dic-15

nov-15

oct-15

sep-15

ago-15

jul-15

jun-15

may-15

abr-15

mar-15

feb-15

ene-15

dic-14

nov-14

oct-14

0

Depósitos a Plazo Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

UF

CLP

feb-16 7.912 4.591 12.503

mar-16 7.129 5.371 12.500

DEPÓSITOS A PLAZO POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%) 15%

10% oct-15

5%

nov-15 dic-15

0%

ene-16 -5%

feb-16 mar-16

-10% -15% PROVIDA

PLANVITAL

MODELO

HABITAT

CUPRUM

CAPITAL

TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%) Depósitos a Plazo Depósitos a Plazo Depósitos a Plazo

dic-11 0,51 4,13 -

CLP UF USD

dic-12 0,50 5,76 -

dic-13 0,41 2,29 -

dic-14 0,28 4,02 -

oct-15 0,35 1,46 -

nov-15 0,38 2,01 -

dic-15 0,38 2,41 -

ene-16 0,36 1,62 -

feb-16 0,36 1,00 -

mar-16 0,35 1,01 -

PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS) Depósitos a Plazo

dic-11 0,66

dic-12 0,50

dic-13 0,50

dic-14 0,52

oct-15 0,70

Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.

nov-15 0,72

dic-15 0,65

ene-16 0,65

feb-16 0,69

mar-16 0,71

EQUIPO DE ESTUDIOS Gerencia Economista Jefe Corporación BCI

Sergio Lehmann Economista Jefe Corporación BCI Francisca Pérez Economista Senior Antonio Moncado

Felipe Ruiz

Economista

Economista

Prohibida la reproducción total o parcial de este informe sin la autorización de BCI Estudios. Este informe ha sido preparado con el objeto de brindar información a los clientes de Bci Corporate & Investment Banking. No es una solicitud ni una oferta para comprar y vender ninguno de los instrumentos financieros que en él se mencionan. Esta información y aquélla en la que está basado, ha sido obtenida en base a información pública de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ella sea exacta ni completa. Las recomendaciones y estimaciones que emite este Departamento de Estudios respecto de los instrumentos financieros que analizan responden exclusivamente al estudio de los fundamentos y el entorno de mercado en que se desenvuelven las compañías que se transan en bolsa y apoyado en las mejores herramientas disponibles. No obstante, esto no garantiza que ellas se cumplan. Todas las opiniones y proyecciones emitidas en este informe pueden ser modificadas sin previo aviso. Bci Corporate & Investment Banking y/o cualquier sociedad o persona relacionada con éste, puede en cualquier momento tFebr una posición en cualquiera de los instrumentos financieros mencionados en este informe y puede comprar o vender esos mismos instrumentos. El resultado de cualquier operación financiera, realizada con apoyo de la información que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza.