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Programa

Project Finance

64 horas. Del 29 de julio al al 25 de septiembre. Viernes y sábados de 9:00 a.m. a 6:00 p.m. (sesiones cada 15 días)

Presentación La modalidad de financiamiento conocida como Project Finance o financiamiento estructurado de proyectos, toma particular relevancia al momento de emprender el desarrollo de iniciativas de gran envergadura tales como la inversión en infraestructura, las cuales de manera necesaria, buscarán recursos en los mercados financieros para iniciar su ejecución. Por otro lado, el término ha venido siendo utilizado para describir todo tipo de financiamiento de proyectos y su definición ha evolucionado hacia un concepto más vinculado a la práctica, en la cual se involucra parcialmente el recurso de los gestores. El curso pretende abordar la definición práctica de este tipo de financiamiento, revisando los aspectos que deben tenerse en cuenta al momento de su estructuración. Cada uno de los aspectos que serán estudiados tendrá un componente teórico y uno práctico, esto último mediante casos, lecturas o ponencias en las cuales se destacará, a partir de la estructuración de un proyecto real, los temas técnicos vistos en clase y el análisis de la coyuntura y situación actual. El programa integra lo que ocurre actualmente en el financiamiento estructurado de proyectos, en particular acercando la práctica y presentando nuevos esquemas y teorías que lo guían, retando a sus participantes a analizar y apreciar diferentes estructuras en detalle. Las ponencias, casos, conferencias y paneles proveerán información detallada de proyectos en diferentes etapas de desarrollo e industrias. Además de la

estructuración financiera de proyectos, el programa es una gran oportunidad para estudiar y profundizar los principios de las finanzas corporativas y en particular, de las implicaciones en la creación de valor y desarrollo económico. Los rasgos únicos de las estructuras de las compañías proyecto muestran cómo estas pueden afectar los incentivos de gestión y el valor de los activos, permitiendo de manera muy clara evidenciar la manera en que la toma decisiones estructurales de los gerentes afectan el valor de los activos y su desempeño operacional. El programa cuenta con paneles al finalizar cada módulo en donde participan líderes y representantes del sector público y privado quienes dan la visión práctica de lo que está pasando en Colombia. En el panel del Gobierno Nacional se presentará la perspectiva del Ministerio de Hacienda, Ministerio de Transporte, DNP, ANI y FDN sobre la financiación de proyectos para los programas actuales de infraestructura. Se contará con la visión de reconocidos banqueros e inversionistas institucionales nacionales e internacionales sobre los avances y retos que hay en Colombia en el tema. También habrá un panel con abogados expertos en Project Finance y otro sobre temas técnicos con los principales concesionarios a los que se les ha adjudicado los primeros proyectos del Programa de Concesiones Viales de Cuarta Generación.

Objetivos Entender las circunstancias bajo las cuales la técnica es ventajosa para un proyecto. Identificar los factores críticos de riesgo asociados al proyecto, según las etapas o instancias en las que éste se desarrolle. Conocer la asignación de los riesgos identificados entre las partes interesadas mediante acuerdos contractuales. Aprender algunas técnicas comúnmente utilizadas de mitigación, valoración y gestión de riesgos del proyecto. Conocer el marco legal aplicable en Colombia en todo lo referente a Project Finance. Conocer y discutir los diferentes aspectos legales, fiscales y de otra índole que deben ser considerados para seleccionar la estructura legal bajo la cual se ejecutará el proyecto, así como el sistema de contratos que subyace a la estructuración. Conocer las fuentes de financiación más usuales para este tipo de proyectos y los últimos desarrollos del mercado. Entender, cómo la estructura de un proyecto afecta los incentivos de gestión y la creación de riqueza. Entender y manejar la terminología (cash waterfall. Life of loan coverage ratio, take-or-pay contracts, EPC contracts, etc.) y las herramientas utilizadas en la práctica (análisis de capacidad máxima de endeudamiento, estrategias de gestión de riesgos, etc.) Adquirir los conocimientos necesarios para analizar modelos financieros que permitan evaluar la rentabilidad y desempeño del proyecto, integrando diferentes técnicas. Adquirir conocimientos sobre técnicas de administración de proyectos (Project avances y retos que hay en Colombia en el tema). También habrá un panel con abogados expertos en Project Finance y otro sobre temas técnicos con los principales concesionarios a los que se les ha adjudicado los primeros proyectos del Programa de Concesiones Viales de Cuarta Generación.

Dirigido Profesionales en las áreas de banca de inversión, banca comercial, ingeniería (construcción, proyectos EPC y promotores de proyectos), desarrollo de negocios de las áreas de energía, infraestructura, minería, etc, gerentes financieros, funcionarios del sector público con responsabilidad en licitaciones, ejecución y financiamiento de asociaciones público-privadas. Consultores y asesores financieros. Firmas de abogados.

Lugar Las sesiones académicas, que se llevarán a cabo cada 15 días, se realizarán en la Universidad EAFIT - Medellín.

Metodología Este curso tendrá como base la preparación previa de los estudiantes de las lecturas y casos asignados para cada sesión. Las sesiones de clase se centrarán en la discusión de los casos asignados, lo cual implica una gran exigencia al estudiante al ser el centro de aprendizaje, debiendo preparar las lecturas y material que corresponda. Además de adquirir conocimientos teóricos, se pretende que los estudiantes desarrollen habilidades críticas como: identificación de un problema, análisis riguroso, solución de problemas, escucha activa, tolerancia a la ambigüedad, persuasión y disposición para compartir sus opiniones y “tomar el riesgo”. No obstante, se tendrán clases magistrales que reforzarán el material que se entregará.

¿Cómo aprender de un caso? Para hacerlo se requiere de: • Preparación individual y compromiso. Discusión del caso en grupos pequeños antes de la clase para verificar las ideas que cada uno tiene, sin tratar de llegar a un consenso. • Discusión amplia en clase: debate vigoroso y argumentación amigable, comprometerse a discutir varias alternativas, ser persuasivo con sus pares, reflexión y generalización de las ideas individuales.

¿Cuál es el papel del profesor? Liderar la discusión facilitando el aprendizaje activo dando orden y estructura al proceso, clarificando aspectos, explicando los temas técnicos que sean requeridos y algo muy importante: no va a dar la respuesta correcta, pues la complejidad que revisten los problemas que se tratan de resolver, hacen que dependiendo de la argumentación que cada quien haga, existan varias alternativas de solución. Para lograr lo anterior, el profesor puede hacer preguntas a cualquier persona de la clase (“cold calls”), o voluntariamente, los estudiantes podrán participar en la discusión.

Contenido académico Esta a cargo de la Universidad de los Andes por la doctora Teresa Gómez Torres. El curso se ha desarrollado en 4 módulos que pueden ser tomados en conjunto o, de acuerdo con el conocimiento y experiencia del participante, de manera individual. Lo anterior dependerá del grado de profundidad que quiera alcanzar el participante en el conocimiento de la técnica: Bases conceptuales. Bases jurídicas. Gestión de proyectos. Modelaje financiero.

1. Fundamentos de Project Finance Conferencista: Teresa Gómez Torres Introducción. Qué es Project Finance, terminología básica. Comparación vs. endeudamiento corporativo y asset based lending. Motivaciones económicas en su utilización. Reducción de costos de agencia. Reducción del apalancamiento en los promotores. Gestión de riesgos.

2. Gestión de Riesgos en Project Finance Conferencista: Teresa Gómez Torres Riesgos en Construcción y Operación. Riesgo de Mercado, Análisis Estructura de Costos. Completion Risk (presupuesto y tiempos). Riesgos de operación. Riesgos Políticos, de Fuerza Mayor y Financieros. Distribución de Rendimientos: Cashwaterfall mechanism.

3. Introducción Conferencista: Clemente del Valle La financiación de infraestructura en Colombia avances, lecciones y desafíos.

4. Panel Gobierno Clemente del Valle Análisis de coyuntura y situación actual: visión del gobierno nacional.

5. Riesgos Ambientales y Sociales Conferencista: Juan Camilo Barreneche Análisis de los Riesgos Ambientales y Sociales: Equator Principales y IFC Guidelines.

6. Valoración y Evaluación de Projectos en Project Finance Conferencista: Diego A. Restrepo T

Evaluación de un proyecto y sus rendimientos. Equity Cash Flow Valuation. Criterios de decisión de inversiones para Project Finance. Costo de Capital para Project Finance. Valoración de Proyectos en Project Finance usando la metodología de APV

7. Marco Institucional de las APPs Conferencista: Alvaro Durán Marco general APP: Conceptos básicos, características, modelos comunes de un APP, servicios elegibles, típica transacción, ley 1508 de 2012, APP de iniciativa pública e iniciativa privada, requisitos APP para entidades territoriales. Esquemas Contractuales APP: términos de referencia y licitación, contrato, mecanismos de selección y resolución de conflictos. Escogencia APP u obra pública: comparador público privado Ingresos por la explotación económica de la infraestructura. Casos de estudio en Colombia (ej. concesión segunda pista Dorado, concesión aeropuerto el Dorado y Transmilenio Fase II).

8. Contratos Proyectos Conferencista: Francisco Noguera Garrigues Project Agreements: El Contrato EPC. Project Agreements: El Contrato de Suministro y de Venta (Offtake contract, direct agreements y otros contratos) Project Agreements: Contrato de Operación y Mantenimiento.

9. Contrato de Crédito y Debida Diligencia Conferencista: Francisco Noguera Garrigues Debida diligencia. Contrato de crédito y acuerdos prestamistas. Garantías, fiduciarias y seguros El contrato de crédito, los derechos de los financiadores, las garantías.

10. Garantías Inmobiliarias Conferencista: Daniel Rodríguez Ley de Garantías Inmobiliarias.

11. Panel de análisis de coyuntura y situación actual: Visión legal Daniel Rodríguez

12. Instrumentación del Financiamiento Conferencista: Teresa Gómez Torres

17. Estructura de Capital en Project Finance Conferencista: Diego A. Restrepo T.

Estructuras de Propiedad. Modelación de la estructura de capital óptima Instrumentos y Fuentes de Financiamiento: para project finance. bancos, inversionistas institucionales, Casos prácticos de modelación de la estrucmultilaterales. tura óptima de capital en project finance. Garantía. 18. Técnicas de Modelaje Financiero Estructura de capital óptima. Conferencista: Carlos Mario Arango Default de créditos: Reestructuración de endeudamiento. Técnicas y Estándares de Modelación Financiera. 13. Estructuración de Proyectos y Construcción y Análisis el Flujo de caja en las Financiamiento en Colombia diferentes etapas del Proyecto. Conferencista: Andrés Pareja Estándares y prácticas aplicadas por las 19. Project Finance en la Práctica Conferencista: Carlos Mario Arango fuentes de financiación en los esquemas de financiamiento estructurados en Colombia. Casos Prácticos. Estructuración financiera de los proyectos. Costos del proyecto y plan financiero. 20. Hacía dónde va el desarrollo de proyectos Tendencias financiamiento de proyectos. en el país El papel de la FDN, banca de desarrollo de infraestructura.

14. Panel de análisis de coyuntura y situación actual: visión de los financiadores Luís Eduardo Niño 15. Gestión de Proyectos Conferencista: María Cecilia Henao Introducción a la Gestión de Proyectos: Fundamentos y Principales Definiciones. Metodologías de Gestión de Proyectos: Normas ISO 21500, 31000, 1006. PMBOK Prince2. Metodologías de Gestión de Proyectos: Metodologías emergentes; TOC, CCBM, Lean Management, Six Sigma, Agile Methods, Lean Startup. PMI.

16. Modelación de Riesgos en Project Finance Conferencista: Elkin Gomez Introducción a la modelación de riesgos: Variables aleatorias y funciones de distribución comunmente utilizadas, simulación Monte Carlo. Introducción al software @Risk para la modelación de Project Finance. Simulación Montecarlo: VPN, TIR, TIRM, DSCR, LLCR, Payback. Aplicaciones.

Comité académico La coordinación académica está a cargo de la doctora a Teresa Gómez Torres, quien cuenta con amplia experiencia teórica y práctica.

Teresa Gómez Torres

Ingeniera de Sistemas de la Universidad de los Andes. Vinculada al sector financiero y actividades de banca de inversión por más de 20 años. Fue vicepresidente de Banca de Inversión y gerente de Mercado de Capitales del Grupo Santander en Colombia. Vicepresidente de proyectos en Inverlink. Gerente de Crédito y Control de Lloyds TSB Bank S.A. Gerente de Banca de Inversión del Banco Anglo Colombiano. Asesora del viceministro técnico en el Ministerio de Hacienda y Crédito Público de Colombia. Miembro de la Junta Directiva del Banco Caja Social, Santander Investment Trust, Santander Investment Valores, BRC Investor Services, Nacional de Valores S.A., Progresión SAI y Colombiana de Trasplantes, así como miembro externo del Comité de IZnversiones de Corredores Asociados. Profesor de planta y cátedra, en pregrado, posgrado y Educación Ejecutiva. Directora de pregrado y directora de Relaciones Corporativas en la Facultad de Administración. Actualmente es la directora financiera de la Universidad de los Andes.

Alejandro Atuesta Meneses

Abogado, Administrador de Empresas y magíster en Finanzas de la Universidad de los Andes. Experiencia de más de 10 años brindando asesoría jurídica a entidades públicas y privadas en la estructuración, contratación y ejecución de proyectos de infraestructura y de transporte. Asesoró al INVIAS y al Departamento Nacional de Planeación en la estructuración y ejecución de contratos de concesión de carreteras de primera y segunda generación (1999 – 2001). Fue subdirector general del Instituto de Desarrollo Urbano - IDU. Subgerente de Gestión Contractual del Instituto Nacional de Concesiones – INCO (hoy ANI), Subgerente de Estructuración y Adjudicación del INCO (hoy ANI). Asesor externo del INCO (hoy ANI). Asesor externo de la Secretaría de Movilidad del Distrito Capital, (2009 - 2011).

Carlos Mario Arango Londoño

Ingeniero Industrial y magíster de la Universidad de los Andes. Fue analista senior de banca corporativa en Lloyds TSB Bank. Fue gerente de la firma de

banca de inversión, Valfinanzas Ltda. Se desempeñó como director de estructuración Factor Group Colombia. Asesor Banca de Inversión del Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Horus Banca de Inversión. Gerente Banca de Inversión – Corficolombiana. Actualmente se desempeña como director financiero STF Group (Studio F).

Diego Restrepo Tobón

Doctor en Economía y Finanzas, SUNY-Binghamton, E.U.A. Magíster en Economía, SUNY-Binghamton, E.U.A. Magíster en Finanzas (Ingeniería Financiera), Universidad EAFIT, Colombia. Especialista en Finanzas, Universidad EAFIT, Colombia. Administrador de Empresas, Universidad de Antioquia, Colombia. Actualmente se desempeña como profesor de tiempo completo adscrito al Departamento de Finanzas. Antes de vincularse a EAFIT, se desempeñó como profesor e investigador en el programa de Ingeniería Financiera de la Universidad de Medellín y como profesor catedrático de la Universidad de Antioquia. Fue director financiero y administrativo de la Fundación EPM entre 2003 y 2005, y director ejecutivo en el 2004.

Elkin Arcesio Gómez Salazar

Economista y Especialista en Evaluación Socioeconómica, Universidad de Antioquia. Magister en Gestión de Proyectos, Jones International University, USA. Magister en Administración de Empresa, Universidad de Medellín, Colombia. Magister en Gerencia de Proyectos, Universidad EAFIT, Colombia. Estudios de doctorado (primero año), UCIMEXICO. Se ha desempeñado como consultor empresarial en trabajos de diagnóstico financiero, valoración de empresas, reestructuración de activos, restructuración de deuda. Fue Ejecutivo de Atención al Cliente, ISAGEN. Gerente comercial, DINATEG S.A. Gerente propietario TECON LTDA y Gerente comercial, Constructora Velezgo. Actualmente es profesor de tiempo completo adscrito al Departamento de Organización y Gerencia.

Inversión

$5.600.000

Las inscripciones de este programa se realizarán en el Centro de Educación Continua de la Universidad EAFIT - Medellín, lugar donde también se dictarán las clases con sesiones cada 15 días. Si desea inscribirse y conocer las formas pago, puede consultar esta información a través de www.eafit.edu.co/projectfinance

Certificaciones Universidad de Los Andes

Certificaciones Universidad EAFIT

Triple Corona

ACCET

La Triple Corona es el máximo reconocimiento que una escuela de negocios puede obtener a nivel internacional. Se logra al obtener las tres acreditaciones de mayor prestigio en el mundo: AACSB (EEUU), EQUIS (Europa) y el MBA con AMBA (Reino Unido).

El Centro de Educación Continua de la Universidad EAFIT es el único en Colombia acreditado por ACCET, entidad reconocida desde 1978 por el Departamento de Educación de Estados Unidos como una autoridad confiable para acreditar la calidad en educación continua.

En el 2010 la Facultad de Administración completó la Triple Corona, con lo cual: Entró a hacer parte del 1% de las escuelas de negocio en el mundo con Triple Corona (sólo 58 escuelas). Es la séptima escuela de negocios en América Latina y la única en Colombia en contar con este reconocimiento. Refleja su compromiso con el país, al brindar educación de vanguardia y alta calidad para la formación de capital humano que contribuya a la competitividad.

Escuela de Economía y Finanzas

Membresía UNICON

Escuela de Administración

Desde el 2008 Educación Ejecutiva de la Facultad de Administración es miembro de UNICON, lo que asegura el análisis continuo y detallado, así como la constante actualización, de la información de Educación Ejecutiva y los contenidos de sus programas.

Rankings Educación Ejecutiva

• Ranking Educación Ejecutiva Financial Times 2015 • 2da escuela en Educación Ejecutiva a nivel de Latinoamérica y puesto 35 a nivel mundial. • 2do puesto en Latinoamérica, Programas Abiertos (Open Enrollment). • 4to puesto en Latinoamérica, Programas Corporativos (Customized Programs).

Más información e inscripciones Universidad EAFIT Centro de Educación Continua Teléfono: + 57 (4) 261 9227 Correo electrónico: [email protected] [email protected] Dirección: carrera 49 No. 7 sur - 50

• 4ta International Ranking Research papers in economics (Ideas-Repec). • 6ta national Ranking Research papers in economics (Ideas-Repec). • Miembro de la International Association to Advance Collegiate Schools of Business (AACSB). • Miembro de la European Foundation for Management Development (EFMD).

• Acreditación internacional de la Association of MBAs (AMBA), maestría en Administración. • Miembro de la International Association to Advance Collegiate Schools of Business (AACSB). • Miembro de la European Foundation for Management Development (EFMD). • Acreditación internacional del Consejo de Acreditación en Ciencias Sociales, Contables y Administrativas en la Educación Superior de Latinoamérica (Cacsla), programa de Contaduría Pública.

Universidad de los Andes Facultad de Administración Educación Ejecutiva Línea de Información: + 57 (1) 332 4144 Línea gratuita nacional: 018000 123 300 Correo electrónico: [email protected] Dirección: Calle 21 No. 1-20 - Edificio SD. Piso 9