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FINANCIERA QAPAQ S.A. Fecha de comité: 25 de marzo de 2015 con EEFF2 al 31 de diciembre del 2014 Aspecto o Instrumento Clasificado Fortaleza Financiera

Clasificación B+

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Sector Financiero, Perú Perspectiva Estable

Equipo de Análisis Carmen Alvarado Manchego [email protected]

Mary Carmen Gutiérrez Espinoza [email protected]

(511) 208.2530

Categoría B: Empresa solvente, con gran fortaleza financiera intrínseca, con posicionamiento adecuado en el sistema, con cobertura total de riesgos presentes y poca vulnerabilidad frente a algunos riesgos futuros. Las categorías de la A a la D podrán ser diferenciadas mediante signos (+/-) para distinguir a las instituciones en categorías intermedias. “La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos.”

Racionalidad En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR acordó mantener la clasificación de la fortaleza financiera de Financiera Qapaq, en “B+”. Esta decisión se basó en su adecuada solvencia que respalda la estrategia de mejorar sus márgenes de intermediación y desconcentración de la cartera a través del impulso de nichos de mercado relacionados con los negocios core de la empresa. La clasificación también considera el ajuste en sus modelos de otorgamiento de crédito que le permitirá mejorar la calidad de su cartera. PCR se mantendrá expectante a la evolución de la generación de márgenes, toda vez que las colocaciones deben retomar un ritmo de crecimiento positivo aunque sin descuidar el control de la morosidad.

Resumen Ejecutivo La clasificación otorgada a Financiera Qapaq (en adelante “la Financiera” o “La Compañía”) se sustenta en los siguientes aspectos: 

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Contracción de colocaciones. La cartera destinada al sector microcrédito se contrajo, en la zona sur por la cancelación de créditos con montos grandes y en la zona selva por la coyuntura desfavorable del café, mientras que los créditos agrícolas también disminuyeron principalmente en la zona selva, por las compras de cartera de Agrobanco. Cabe añadir que la Financiera se ha trazado una meta de crecimiento en base a sus negocios core controlando el nivel de riesgo de los mismos y dando prioridad al mejoramiento de sus modelos de otorgamiento ante el sobreendeudamiento del sistema en su conjunto. En concordancia, la Compañía viene implementando una serie de estrategias para fortalecer la generación de sus ingresos; como fortalecimiento de controles, recategorización de asesores, estrategia de diversificación de cultivos, venta de cartera cafetalera y provisiones voluntarias, entre otras. Estrategia de desconcentración de cartera, con mejora del margen de intermediación. Los indicadores de rentabilidad, aun reducidos, distan del promedio del sector. Por esta razón la Financiera inició en el 2T13 un proceso de recomposición del margen financiero, reduciendo la tasa promedio de captación e impulsando operaciones más pequeñas pero con tasas más altas3. Sin embargo, dicha estrategia resultó afectada por los menores intereses generados por el menor saldo de cartera e incremento de las provisiones dada la afectación de la plaga roya amarilla y el incremento de la mora en los préstamos colocados a la pequeña y mediana empresa4. Adecuada solvencia. La Financiera ostenta un ratio de capital global de 17.54%, el mismo que cumple el límite mínimo regulatorio (10%) y otorga suficiente capacidad para seguir incrementando sus operaciones. Asimismo, el endeudamiento patrimonial de la Financiera se sitúa en 3.17x, siendo más conservador frente al promedio del sector de empresas financieras (5.89x), aunque influenciado por la contracción de las obligaciones con el público y los adeudados por la caída de las colocaciones.

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Según Resolución SBS N° 1025-2014 del 13 de Febrero de 2014, Financiera Universal cambió de denominación social por “Financiera Qapaq S.A.” No auditados Por ejemplo, productos Olla de Oro y Consumo. 4 A diciembre 2014, nivel de morosidad de 14.57% para pequeña empresa y 20.25% para mediana empresa. 2 3

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Trayectoria y compromiso del accionista. El accionista tiene presencia en la región a través de tres instituciones financieras; Banco Solidario5 en Ecuador (se fusionó con Unibanco en el 2012), Banco de Antigua en Guatemala (compra realizada a Scotiabank) y Financiera Qapaq en Perú (fusión con CRAC Profinanzas en Dic.2012). Asimismo, el accionista ha realizado compras de cartera desde la fusión con Profinanzas, para apoyar la generación de resultados y consecuentemente preservar una adecuada solvencia al mantener la base patrimonial. Deterioro de la calidad de cartera. En los últimos 12 meses, la morosidad registró un deterioro en todos los tipos de créditos; especialmente en mediana (de 6.9% a 20.3%) y pequeña empresa (de 7.0% a 14.6%), ante la disminución de sus colocaciones así como el aumento de los créditos vencidos. Esto se dio en concordancia con lo observado en el sistema financiero y en particular las entidades especializadas en microfinanzas quienes presentaron un deterioro generalizado en la calidad de cartera, producto del sobreendeudamiento y el menor crecimiento de la economía peruana en el 2014, por debajo de las expectativas iniciales. No obstante, las provisiones otorgan una adecuada cobertura a la cartera atrasada (131.82%), si bien no son suficientes para cubrir la cartera deteriorada en su totalidad (83.76%) la Financiera viene cumpliendo con los requerimientos exigidos por la SBS, siendo que a diciembre del 2014 el gastos por provisiones para incobrabilidad de cuentas asciende alrededor de S/30.0MM. Adicional a ello, la Compañía registra provisiones genéricas voluntarias por un monto de S/.4.93MM, destinadas para la cartera agrícola de la Selva. Riesgos del sector agrícola. El sector agrícola presenta ciertas amenazas tales como cambios climáticos y fenómenos naturales, sobreproducción mundial y su efecto en los precios, promoción de compra de deuda por parte del Estado, entre otros. Precisamente la máxima exposición de las colocaciones por sector corresponde al sector agrícola (38.68% a Dic.2014). Sin embargo, la Gerencia espera que los efectos de la afectación de la plaga roya amarilla en perjuicio del café “caturra” en la zona selva por la campaña 2012-2013 empiecen a disiparse. Adicional a ello, la empresa viene buscando nuevos productos en nichos de mercado que le permitan diversificar sus ingresos dentro de las operaciones core de la empresa, tal es el caso del producto alianzas comerciales, y de esta manera respalden contingencias en sus colocaciones tradicionales.

Sector Microfinanciero Colocaciones Al cierre de 2014, el total de colocaciones hacia el sector Microfinanciero ascendió a S/.31,710.68 MM y este corresponde al desembolso de créditos de 44 entidades (12 CMACs, 10 CRACs, 11 Financieras y 11 Edpymes) incluyendo Mibanco. Este resultado significó un ligero incremento con respecto al año anterior (+8.21%, S/.2,405.97 MM). Sin embargo, si se consideran las facilidades al segmento PYME de la banca Múltiple el total de las colocaciones hacia el sector microfinanciero ascendería a S/.42,419.23 MM6. Dicho monto implica un moderado crecimiento (+4.07%,+S/.1,657.10 MM) con relación al cierre 2013. De los S/.31,710.68 MM desembolsados el 39.70% corresponde al segmento de pequeñas empresas, y el 24.83% al de microempresas, siendo ambos los más representativos. También destacan los créditos de consumo (22.12%), y aunque con una representatividad inferior, los créditos a medianas empresas (7.38%) y los créditos hipotecarios (5.31%). De tomar en cuenta la banca múltiple (PYME) la representatividad se incrementaría a 53.18%, 20.31% y 16.53% para los segmentos: pequeñas, micro empresas y consumo, respectivamente. Dentro de la banca múltiple son el BCP, Scotiabank y el BBVA los más importantes en participación con el 42.12%, 25.62%, y el 13.04% del total de desembolsos para el segmento PYME (S/.10,708.54 MM). Considerando solo los desembolsos al segmento PYME del sector microfinanciero (S/.31,172.89 MM) tenemos que fueron las CMACs las principales instituciones que financiaron las necesidades de dicho segmento, con S/.8,294.67 MM desembolsados lo que equivalió al 29.44% del total colocado. Le siguieron las Empresas Financieras con S/.7,078.44 MM (25.12%). Por su parte la Banca Múltiple ha demostrado ser una fuente importante de recursos para dicho segmento, así el BCP facilitó S/.4,834.01 MM (17.16%), seguido por el Scotiabank S/.2,879.38 MM (10.22%) y el BBVA (S/.1,464.71 MM). Mibanco por su parte colocó a dicho segmento S/.3,346.48 MM. De otro lado las CRACs y las EDPYMES colaboraron con S/.1,018.43 MM y S/.725.91 MM, respectivamente.

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Cuenta con una clasificación de riesgo otorgada por PCR Ecuador en escala local ecuatoriana de AA (con información al 30.09.14). Es importante resaltar que la escala de clasificación de fortaleza financiera del Ecuador es diferente a la establecida por la SBS para el Perú. Los ratings para ambos países no son comparables. 6 Para este cálculo, se tomó en cuenta las colocaciones de las Financieras, CMACs, CRACs, y Mibanco, así como las colocaciones (solo) a pequeñas y microempresas de la Banca Múltiple. www.ratingspcr.com

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RANKING DE ENTIDADES MICROFINANCIERAS POR CRÉDITOS DIRECTOS TOTALES A DICIEMBRE 2014 CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO Y CREDITO CAJAS RURALES DE AHORRO Y CREDITO ENTIDADES FINANCIERAS EMP. FINANC. S/. MM PART. (%) EMP. FINANC. S/. MM PART. (%) EMP. FINANC. S/. MM PART. (%)

CMAC Arequipa CMAC Piura CMAC Huancayo CMAC Sullana CMAC Cusco CMAC Trujillo CMAC Ica Otros Total

2,824.41 1,997.23 1,591.49 1,522.17 1,487.65 1,396.79 674.68 1,853.89 13,348.30

23.12% 16.38% 10.51% 10.35% 10.85% 10.25% 6.20% 12.34% 100.00%

Sr. de Luren Credinka Los Andes Prymera Chavín Cajamarca Lib. De Ayacu Otros Total

607.75 461.09 160.8 121.56 76.52 49.75 48.29 64.57 1,590.34

38.22% 28.99% 10.11% 7.64% 4.81% 3.13% 3.04% 4.06% 100.00%

Edyficar Crediscotia Confianza Compartamos Mitsui Auto Financiera UNO TFC S.A. Otros Total

3,404.39 3,171.04 1,353.40 944.1 556.41 443.07 389.81 1,048.74 11,310.96

30.10% 28.04% 11.97% 8.35% 4.92% 3.92% 3.45% 9.27% 100.00%

Fuente: SBS / Elaboración: PCR

Con respecto a la calidad de la cartera a nivel global 7, se aprecia que la morosidad promedio del sector microfinanciero ascendió a 7.02%, evidenciando un incremento con relación a diciembre 2013 (5.55%). Así el segmento más moroso fue el de las CRACs, con 12.59% casi el doble de lo que registró el 2013 (6.69%). Similar comportamiento tuvo la cartera deteriorada. Que se ubicó en 7.76%, resultado mayor que el cierre de 2013 (6.48%), nuevamente, el segmento CRAC resultó ser el más moroso, con un ratio de 14.97%, superior al del año anterior (8.48%). Si se incluyera a la banca múltiple dentro del análisis de morosidad (solo segmento PYME) esta ascendería a 6.92% (Morosidad BM PYME: 6.38%), lo que significaría un incremento respecto de la morosidad promedio del sector para el 2013 (5.54%). Estos mayores niveles de morosidad corresponden al sobreendeudamiento de los distintos segmentos de crédito, lo que tiene su origen en la mayor competencia en el sector de microfinanzas, y es que durante los últimos 20 años se ha visto un mayor dinamismo en dicho sector, lo que ocasionó una mayor competencia. Es así que la Banca Múltiple (a excepción de Mibanco), empezó a incursionar en este segmento. Sin embargo, esta decisión implicó el relajamiento de sus políticas de evaluación de riesgos, por lo que se otorgaron o incrementaron las líneas de clientes ya bancarizados, generando presión hacia el sobreendeudamiento. Cabe resaltar que los altos ratios de morosidad se asocian al mayor riesgo que implica asumir exposición con el sector microfinanciero de menores ingresos y menor cultura financiera, razón por la cual en algunos casos ven desbordada su capacidad de pago al hacer uso ineficiente de las líneas facilitadas. De manera similar, el menor crecimiento de la economía ha provocado que algunas empresas (en particular pequeñas y microempresas) transitoriamente solventes condicionadas al ciclo económico se vean afectadas en su flujo de ingresos pudiendo ocasionar problemas de impagos, potenciando una mayor cartera atrasada y deteriorada. COMPOSICIÓN DE LAS COLOCACIONES A PEQUEÑAS Y MICROEMPRESAS A DICIEMBRE 2014 (%)

EVOLUCIÓN INTERANUAL DE LA MOROSIDAD POR SUB-SISTEMA (%)

2.33% 12.59%

3.27%

26.61%

Banca Múltiple Financieras CMACs CRACs Edpymes 22.71%

dic-13 dic-14

45.09%

6.38% 5.49%

6.98% 5.59% 5.24%

5.21%

5.82%

6.69%

4.78%

5.82%

4.13%

BM PYME

Mibanco Financieras CMACs

CRACs

Edpyme

Fuente: SBS / Elaboración: PCR

Por el lado de la cobertura crediticia, las CRACs son el único subsistema cuyo ratio de cobertura no logró el mínimo de 100%, al lograr cubrir con provisiones solo el 75.15% de la cartera atrasada. Esto evidencia además de un deterioro significativo con relación a diciembre 2013 donde la cobertura superaba ligeramente el 100% (106.52%). Al cierre del 2014, se puede observar que tres de las diez CRACs, han visto disminuido su ratio de cobertura por debajo del 100% requerido. CRAC de Señor de Luren es la entidad que anotó la mayor caída en relación al cierre 2013, de esta manera su ratio de cobertura pasó de 101.90% a 63.33% al cierre de 2014. Por otro lado es Credichavín quien presenta la menor cobertura (21.64%) lo que constituye un riesgo grave para el funcionamiento óptimo de dicha entidad. Por el contrario los otros sectores microfinancieros ostentan ratios de cobertura holgados por encima del 100% (Financieras: 150.94%; CMACs: 139.67%; EDPYMES: 141.17%, Mibanco: 125.57%).

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Para este caso se considera el total de los créditos directos, para todos los subsistemas (CMACs, CRACs, EDPYMES y Mibanco).

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Depósitos Al cierre de 2014, las entidades microfinancieras registraron obligaciones con el público por un total de S/.24,484.24 MM 8 lo que significó un ligero incremento (+4.45%, +S/.1,044.15 MM) con respecto al cierre de 2013. Al descomponer este resultado tenemos que las Financieras sostuvieron parte del avance, lo que se evidenció en un impulso de 18.31% (+S/.881.52 MM), por su parte las CMACs mostraron un crecimiento más moderado (+3.37%,+S/.431.51 MM). Por el contrario las CRACs registraron una caída considerable tanto relativa (-8.68%) como absoluta (-S/.154.54%), en tanto Mibanco también experimentó una contracción en sus captaciones (-2.84%,-S/.114.34 MM), resultados que contuvieron el avance de los segmentos antes mencionados. Cabe indicar, que las CMACs son las que concentran las mayores captaciones del sector microfinanciero pues representan el 54.10% del total de depósitos, secundado por las Financieras (23.26%), Mibanco (16.00%) y finalmente las CRACs (6.64%). Si bien durante los últimos años las CRACs y CMACs, ofrecían una mayor rentabilidad con respecto a la Banca Múltiple, debido al mayor riesgo en el que incurren en sus operaciones, en el último periodo se observa que debido al crecimiento de la cartera atrasada estos han venido abaratando sus costos de fondeo, lo que implica una caída en las tasas pasivas sobre todo para los que se encuentran referidos a depósitos a plazo y CTS. A pesar de ello siguen siendo más competitivas con relación a la Banca Múltiple. A diciembre de 2014, las CMACs registraron captaciones por S/.13,246.17 MM, mientras que las Financieras S/.5,695.02 MM, asimismo Mibanco mantiene S/.3,916.60 MM, y finalmente las CRACs con S/.1,626.44 MM cierran el total de depósitos. Sin contar a Mibanco, la entidad con mayor nivel de captaciones fue CMAC Arequipa con S/.2,910.48 MM, secundada por CMAC Piura con S/.2.302.63 MM, las que representa el 21.97% y 17.38% del total del Subsistema CMACs. En el subsistema de las Financieras, Crediscotia registra la mayor participación (37.52%) al lograr captaciones por S/.2,136.79 MM. En el caso de las CRACs, Señor de Luren destaca con el 36.32% (S/.590.76 MM) de la participación en dicho segmento. Dolarización y Liquidez El Sector Microfinanciero por su misma naturaleza y enfoque de negocios presenta una exposición al riesgo cambiario relativamente menor con relación a la Banca Múltiple. Así al corte de la evaluación el sector registraba activos y pasivos por S/.5,195.28 MM y S/.5,224.25 MM, respectivamente, lo que represento el 12.55% y 14.83% de los activos y pasivos totales en ese orden. Así Mibanco resultó ser la entidad microfinanciera más dolarizada pues sus activos y pasivos en ME representaron el 18.93% y 20.95% del total en ese orden. Por su parte el segmento más dolarizado ha sido el de las EDPYMES (14.83% y 17.45% de activos y pasivos en ME), aunque su impacto es limitado al sostener solo el 4.45% y 3.89% del total de los activos y pasivos en ME del sector (incluyendo a Mibanco). El segmento dolarizado más importante ha sido el de las Financieras ya que registran el 11.80% y 14.96% de sus activos y pasivos en ME, además tienen una significancia de 33.84% y 35.25% dentro del total del sector. De esta manera la posición contable en ME para el sector fue negativa y ascendió a S/.28.97 MM, resultado mejor al logrado al cierre de 2013 donde hubo un mayor déficit (S/.86.57 MM). El segmento que explicó el déficit para ambos periodos fue el Financiero que anotó una posición negativa tanto para el 2014 (S/.83.52 MM) y para el 2013 (S/.84.01 MM) evidenciando una muy leve mejora. Para el cierre de 2014 las Financieras registraron un ratio de liquidez en ME de 66.75% y en MN de 25.42%; las CMACs mantuvieron ratios en ME de 71.54%, mientras que en MN de 31.73%. Por su parte las CRACs, un ratio de liquidez en ME de 122.07% y en MN de 52.25%. Finalmente MiBanco anotó en ME un 47.01% y en MN de 39.37%. POSIC. CONTABLE EN MONEDA EXTRANJERA POR SUBSISTEMA (S/. MM) Activos ME Pasivos ME Diferencia

VARIACIÓN INTERANUAL DEL RATIO DE LIQUIDEZ EN ME (%)

dic-14

122.07%

dic-13

87.10% 71.54%

72.78% 12.83

CMACs

-83.53

Finacieras

5.49

27.96

52.21%

8.28

67.75%

67.90%

47.01%

CRACs

EDPYMES

Mi Banco

Mibanco

Financieras

CMAC

CRAC

Fuente: BCRP / Elaboración: PCR

Rentabilidad El Sector Microfinanciero durante el último tiempo se ha visto perjudicado por los elevados indicadores de morosidad, lo que ha afectado directamente su desempeño financiero (vía incremento de provisiones). Así al cierre de 2014, en términos de

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Dentro de este cómputo se incluye de la Banca Múltiple solo a Mibanco por estar especializado en el segmento PYME.

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rentabilidad tenemos que el segmento de las CMACs registra un ROE de 12.80% resultado superior al de los otros segmentos microfinancieros, aunque ligeramente menor al logrado por el mismo segmento el 2013 (12.82%). Por su parte las Financieras se colocaron el segunda posición al registrar un ROE de 9.05% lo que significó un severo retroceso con relación al 2013 (13.50%). De otro lado las CRACs agudizaron sus problemas y lograron un indicador negativo de 6.46% resultado muy inferior al ya preocupante (1.21%) de 2013. Finalmente Mibanco anotó un ROE negativo de 10.56%, lo que representó una contracción significativa con relación al 5.44% de 2013. Con relación al ROA, este se ubicó en 1.70%, 1.56% para los segmentos CMACs y Financieras en ese orden, de otro lado Mibanco (-1.17%) y las CRACs (-0.68%) son también los que menor desempeño han logrado para el 2014. Vale la pena señalar que ambos indicadores están relacionados con el desempeño financiero de las instituciones, en ese sentido el incremento gradual y consistente de la morosidad durante los últimos años ha afectado seriamente la generación de utilidades. EVO. RENTABILIDAD SOBRE PATRIMONIO - ROE

EVO. RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS - ROA 3.50%

30.00%

3.00% 2.50%

20.00% 12.80% 9.05%

10.00%

4.17%

0.00% dic-10

dic-11

dic-12

dic-13

-10.00% -20.00%

Mibanco CRAC

Financieras Edpyme

dic-14 -6.46% -10.56% CMAC

2.00%

1.70%

1.50%

1.56% 1.04%

1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50%

dic-10

Mibanco CRAC

dic-11

dic-12

Financieras Edpyme

dic-13

dic-14 -0.68% CMAC -1.17%

Fuente: BCRP / Elaboración: PCR

Aspectos Fundamentales Reseña Financiera Qaqaq S.A. fue constituida a inicios del año 2010 (entonces Financiera Universal), con el objetivo de financiar actividades de producción, comercialización o prestación de servicios, otorgados preferentemente a la pequeña y microempresa. La Financiera, quien se encuentra bajo la autoridad y supervisión de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP’s (SBS)9, inició operaciones el 21 de enero 2010. Posteriormente, la SBS autorizó la fusión por absorción10 de Financiera Universal S.A. con Profinanzas (extinguiéndose ésta última), dándose la entrada en vigencia de la fusión a partir del 30 de diciembre del 2012. El 13 de Febrero de 2014, Financiera Universal S.A. cambia de denominación social por Financiera Qapaq S.A. Grupo Económico La Financiera pertenece al grupo de empresas lideradas y controladas por la familia Ribadeneira Quevedo de Ecuador: Grupo Morisaenz11. Los negocios dentro del rubro bancario-financiero del Grupo están constituidos por instituciones especializadas en microfinanzas (microcrédito y consumo), localizadas en Perú, Ecuador y Guatemala. Los activos del Grupo Morisaenz suman alrededor de US$ 600.0MM, contando con un patrimonio cercano a los US$120.0MM. La participación de la familia Ribadeneira Quevedo en el capital social de Orca Credit Holdings LLC (principal accionista de la Financiera) es de 65.84%. El grupo controlador cuenta con cuatro unidades de negocios: (i) bancaria, (ii) automotriz, (iii) retail y (iv) logística. Asimismo, por medio de Orca Holding opera en el sistema financiero de la región con tres instituciones financieras; Banco Solidario en Ecuador (se fusionó con Unibanco en el 2012), Banco de Antigua en Guatemala (compra realizada a Scotiabank en el 2013) y Financiera Qapaq en Perú. Accionistas, Directorio y Estructura Administrativa La Financiera cuenta con un total de 82, 841, 981 acciones, íntegramente suscritas y pagadas, con un valor nominal de S/.1.0 por cada acción. La Compañía es una subsidiaria de Orca Credit Holdings LLC, holding constituido en Estados Unidos de América, quien posee el 99.99% de participación. El Directorio, que tiene una vigencia de un año, está presidido por el Sr. Joaquín Ribadeneira, quien venía ejerciendo el cargo de director y labora en la Financiera desde el 2009, asimismo, cuenta con experiencia laboral en otras empresas del Grupo Morisaenz. Por otro lado, la plana gerencial cuenta con vasta experiencia en el ámbito financiero peruano y ecuatoriano. Cabe mencionar la incorporación del Sr. Juan Fernando Bermeo a la Financiera para asumir el cargo de Gerente General desde el 01 de julio de 2014, en reemplazo del Sr. Ramón Larrea, quien venía

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El ente regulador otorgó la autorización de funcionamiento mediante Resolución SBS N° 15580-2009 del 17 de diciembre de 2009. Mediante Resolución SBS N° 9618-2012 del 28 de diciembre de 2012. Esta denominación no representa un holding, conglomerado o compañía de existencia legal; sin embargo, así se identifica al grupo de empresas integrantes. 10 11

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ocupando dicho cargo desde que Financiera Universal inició operaciones en 2010. Bermeo, de nacionalidad ecuatoriana, ha venido ejerciendo el cargo de director de Banco Solidario de Ecuador por más de 2 años. DIRECTORIO Y PRINCIPALES FUNCIONARIOS (DIC-14)

Directorio Ribadeneira Quevedo, Joaquín Presidente Bueno Daza, Fernando Director Jervis Gonzalez, Andrés Director Calvache Nicola, Diego Director Martínez Figueroa, Héctor Director Cáceres Núñez, Percy Director Campos Corvacho, José Eduardo Director Hoffmann Rosas, Mark Ernst Director

Gerencia y Jefaturas Bermeo Endara, Juan Fernando G.General Riofrio Camacho, Fausto Rodrigo G.División de Adm y Finanzas Castro Rabanal, José Mariano G.División de Riesgos y Cobranzas Ferreyra Fernandez, Jesús Marcelino G.División Comercial y Negocios Bassino Bellacci, Sergio G.División de Agencias Vallejos Pizarro, Dante Edward G.Asesoría Legal Fortón Palomino, Manuel Santiago G.División Alianzas Comerciales Rodriguez Talledo, Julio Martín Auditor General Fuente: Financiera Qapaq S.A. / Elaboración: PCR

Desarrollos Recientes     

El 16 de febrero de 2015, la Financiera ratificó la compra de una cartera crediticia, por un monto de S/. 3.72MM, con calificación Normal y CPP. El 20 de octubre de 2014, la Financiera ratificó la transferencia de cartera efectuada por un monto de S/.5.62MM. A partir del 01 de julio de 2014, el Sr. Juan Fernando Bermeo ejerció el cargo de Gerente General, tras la renuncia del Sr. Ramón Larrea Dávila, presentada en sesión de directorio el día 26 de junio de 2014. El 02 de junio de 2014, la Financiera ratificó la transferencia de cartera crediticia por un monto de S/. 1.0MM y aprobó la venta de la cartera 100% provisionada o castigada por un monto de S/.9.0MM. Según Resolución SBS N° 1025-2014 del 13 de Febrero de 2014, Financiera Universal S.A. cambia de denominación social por Financiera Qapaq S.A.

Operaciones y Estrategia Operaciones La Financiera desarrolla sus actividades principalmente en la costa, sierra y selva central del Perú y se caracteriza por brindar microcrédito para capital de trabajo, créditos de consumo con garantía pignoraticia (joyas) y libre disponibilidad, así como captar ahorros y depósitos a plazo del público. La Financiera cuenta con 32 agencias distribuidas en 4 departamentos (Lima, Junín, Pasco e Ica); y un total de 476 trabajadores, menor número a lo reportado en el 2013, conformado por 05 gerentes, 75 funcionarios y 396 empleados. Productos La Financiera cuenta con un portafolio de productos activos y pasivos; en relación a los primeros, brinda créditos Microempresa y Agrícola para capital de trabajo y activo fijo, dirigidos a micro y pequeños empresarios. Además, financia gastos de índole personal al brindar productos de Consumo y Olla de Oro (prendas en garantía12) a personas naturales cuyos ingresos son generados como dependiente o independiente con negocios. La Financiera viene incursionando en un nuevo canal de ventas, otorgando créditos a través de alianzas comerciales con empresas del sector retail (casas comerciales). Por otro lado, la empresa ofrece productos pasivos: depósito a plazo fijo y CTS. Estrategias Corporativas La Financiera se constituyó con la consigna de replicar la experiencia del accionista en Ecuador a través de Banco Solidario13 y Unibanco14, instituciones financieras hoy fusionadas con más de 15 años de trayectoria en dicho país, especializadas en el sector de microfinanzas. Asimismo, la adquisición y posterior fusión con CRAC Profinanzas a finales del 2012 se dio con la misiva de acrecentar la presencia del grupo controlador en el sistema financiero peruano, apostando por dicha entidad dado su expertise en el micro crédito rural agrícola y su contribución a la inclusión financiera del país en las zonas donde tenía presencia. Cabe indicar que por decisión tomada en Junta General de Accionistas en diciembre de 2013, la Financiera cambió su denominación a Financiera Qapaq, vocablo quechua cuyo significado es “poderoso”. Esto implicó para la Financiera cambiar su imagen y marca. Se precisa que, la Compañía viene implementando una estrategia centrada en mejorar y sanear la administración de su cartera, a través de una serie de acciones que reajustan su estructura organizacional así como el manejo de administración del riesgo de su portafolio y la generación de su cartera; como la transferencia de créditos de baja calidad. La Compañía espera que las acciones realizadas reviertan los resultados del 2014 en los próximos periodos. Posición competitiva A diciembre del 2014, la Financiera explica apenas el 1.92% (2.96% a Dic.2013) en términos de colocaciones brutas del sector de empresas financieras. Respecto a los créditos a microempresas y pequeñas empresas, la Financiera concentra una 12 13 14

El producto Olla de Oro consiste en el acceso al crédito a cambio de la entrega en custodia de una prenda en garantía (ej. joyas de oro). Fundado en 1996 como un banco con misión social para atender con microcrédito a un segmento desatendido por la banca tradicional. Fundado en 1994 para dar acceso a grandes segmentos de la población al sistema financiero formal a través del crédito sin garantías

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participación menor al 2.20% y 1.67%, respectivamente, sector liderado por la empresa financiera Edyficar. Dicha participación se reduciría sustancialmente de considerar otras entidades especializadas en microfinanzas, tales como cajas municipales, cajas rurales, edpymes y Mibanco. Es importante indicar que actualmente existe un elevado número de entidades especializadas en microfinanzas, cuyo apetito al riesgo en los últimos años ha fomentado una fuerte competencia y por ende ha generado un sobreendeudamiento generalizado ante la amplia oferta de créditos en las zonas urbanas del país.

Riesgos Financieros Riesgo de Crédito La Financiera gestiona el riesgo de crédito a través de un estricto control en todos los niveles del proceso de crédito, así como el establecimiento de políticas para mitigar el mismo, como las garantías que funcionan como colaterales y resguardan el cumplimiento de las obligaciones de los deudores. A su vez, evalúa los estados financieros y flujos de caja del cliente antes de la emisión del crédito y también monitorea el valor de mercado de las garantías para una adecuada provisión de cuentas incobrables. La Financiera también evalúa periódicamente los criterios aplicados al otorgamiento, seguimiento y recuperación de créditos, empleando distintos modelos e indicadores de gestión. Esta metodología busca contar con un sistema de administración del Riesgo Crédito que tiene asociado los siguientes beneficios: (i) esquema de medición del riesgo, (ii) tener un concepto probabilístico del riesgo de crédito; (iii) contar con un sistema de alerta temprana; (iv) establecer una relación entre rentabilidad y riesgo; (v) fijación del precio del crédito en función del perfil del riesgo del negocio. Para los productos micro empresa y consumo se ha implementado un proceso pre score con información del comportamiento de las personas en el sistema financiero. Esta información, una vez procesada por un proveedor externo, entrega un puntaje, el mismo que puede sobrepasar o no el punto de corte15, elegido en función del apetito al riesgo de la Financiera. Este proceso de selección es mostrado a las áreas de negocio en el sistema EVARUT16 y en el PDA de los oficiales de negocios micro. En el proceso de otorgamiento del producto microempresa, se ha implementado visitas a los negocios y domicilios de clientes previo a las aprobaciones, con la finalidad de reducir los errores u omisiones de oficiales de negocios en el proceso de evaluación. Los activos de la Financiera ascendieron a S/.327.91MM, tras disminuir en -8.08% (-S/.28.82 MM), principalmente por la caída de las colocaciones brutas, que totalizaron S/.217.57MM (-5.21%; -S/.11.95MM). Esto se explica por la (i) disminución de las colocaciones en sus principales productos y (ii) venta de cartera de créditos con riesgo. A diciembre 2014 los préstamos microcrédito, agrícola y consumo ostentan, en conjunto, el 87.10% de participación sobre el total de la cartera de la Compañía; quienes presentaron una disminución en sus colocaciones. En el caso de microcréditos se observó una caída del -12.13% (-S/.11.45MM) dado que en la zona sur clientes con montos grandes cancelaron sin renovación, ante el ajuste tarifario, mientras que en la zona Selva se dio como consecuencia de la coyuntura desfavorable del café, dada su relevancia en la actividad económica de dichas localidades. Asimismo, la cartera agrícola disminuyó en -11.43% (-S/.7.23MM) a pesar del crecimiento de los créditos colocados en la zona selva en el último trimestre del 2014. Caso contrario ocurrió con los préstamos de consumo donde se observó un aumento del +12.68% (+S/.5.69MM) dado el buen desempeño del producto “Impulso”, principalmente en las agencias de Lima Metropolitana y la zona Sur. En tanto, los créditos vehiculares del producto Profigas registraron una disminución debido a que por decisión de la Alta Gerencia dicho producto no seguirá generando nuevas ventas, sino más bien viene siendo amortizado solamente: esta decisión responde a la estrategia implementada dirigida a centrar sus operaciones en el core business de la Compañía, manteniendo la cartera actual de los nichos de mercados adquiridos por la fusión con CRAC Profinanzas. Por su parte, la disminución de las colocaciones brutas se debió también a la venta de cartera con alto nivel de incumplimiento; en los últimos 12 meses, por un monto alrededor de S/.15.0MM (Dic.2014), ello con el fin de disminuir la probabilidad de incumplimiento y mejorar la calidad de la cartera. Cabe indicar que, la disminución de las colocaciones de los productos más representativos de la Compañía se vio compensado por el buen desempeño de aquellos con menor participación, como corporativo, Olla de Oro, Especiales y Casas Comerciales (alianzas con empresas de retail), cuyo monto en conjunto asciende a S/.17.90MM a diciembre del 2014 y registraron un incremento interanual grupal de +48.55% (+S/.2.98MM). En cuanto a la distribución de la cartera por sector económico, la máxima exposición corresponde al sector agrícola al concentrar el 38.68% del total colocado, participación superior al cierre del 2013 (36.22%), dada la fusión con CRAC Profinanzas hacia finales del 2012. Cabe indicar que dicha exposición se encuentra por debajo del límite máximo de 40%, estipulado por normativa interna de la Financiera 17. Seguidamente, el sector comercio explica el 24.47% de las colocaciones

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Discrimina los clientes “buenos” de los “malos”. Es un sistema centralizado de información y control de transacciones, que permite administrar bloqueos y parametrizar controles; es una herramienta con la cual se refuerza la efectividad de los controles, límites y cupos para el otorgamiento de productos del activo y del pasivo (para los productos del pasivo se aplicará cuando se cuenten con estos), lo cual permite minimizar los posibles riesgos; esta herramienta sirve también para analizar la información financiera de los clientes y prospectos a clientes, dependiendo de su historial crediticio en el Sistema Financiero Nacional. 17 Manual para la Administración Integral de Riesgos, noviembre 2013 (vigente a la fecha de cierre del presente informe). 16

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brutas y está concentrado principalmente en las agencias de Lima Metropolitana. En tanto, el sector transporte concentra el 8.24% y corresponde a los productos Profigas y Toritos18, los cuales consisten en operaciones de montos grandes. STOCK DE COLOCACIONES (S/. MM) Y CRECIMIENTO (%) 340%

Participación 2014 (%)

250

PRODUCTOS: RELACIÓN ENTRE PARTICIPACIÓN Y CRECIMIENTO (%) (%)

S/.MM 300

290%

Inicio de operaciones en el 2009

240%

200

190%

150

140% 90%

100

40% 50

35% 30%

2011

2012

Stock Qapaq (S/.MM) Crec.Prom.Financieras (%)

2013

Agrícola

25%

Consumo

20% 15% Vehicular

5%

-60% 2010

Microcrédito

40%

10%

-10%

-

45%

0% -40%

2014

-20%

Casas Comerciales

0%

Crec. Qapaq (%)

20%

Olla Oro

Corpor.

40%

Especial 60%

80%

Variación anual 2013/2014(%)

Fuente: SBS / Elaboración: PCR

En cuanto a la distribución geográfica de las colocaciones brutas, el departamento de Lima ostenta la mayor participación (63.92%), seguido de Junín (24.57%), Ica (8.51%) y finalmente Huancayo con el 3.0%. Cabe indicar que a partir de la fusión con CRAC Profinanzas, la Financiera expandió su presencia hacia el interior del país, dado que sus agencias estaban localizadas exclusivamente en Lima Metropolitana, quien aún concentra una significativa participación en las colocaciones brutas. Cabe señalar que a diciembre del 2014 se observó una caída en las colocaciones de todos los departamentos donde la Financiera tiene presencia, Junín presentó la mayor contracción de su cartera (-18.90%; -S/.12.46MM) a raíz de la desfavorable coyuntura del café por la afectación de la plaga roya amarilla, con lo cual su participación bajó de 28.72% a 24.57% entre los ejercicios 2013 y 2014. En relación al tipo de colocaciones, a diciembre del 2014 los créditos a pequeñas empresas y microempresas, quienes conforman el segmento objetivo de la Financiera, ascienden en conjunto a S/.135.8MM y representan más del 62.0% del total; no obstante, ante el bajo desempeño del café por los problemas de la roya su participación se redujo en comparación a los años precedentes así como la cancelación de los adeudos de clientes con montos grandes. En contraste, un segmento que viene contribuyendo en mayor proporción a la generación de ingresos de la Compañía es el crédito de consumo, a raíz de la implementación del producto “Impulso” en todas las agencias, creciendo un 35.55% en el 2014 (S/.18.58MM, Part.32.57%) con lo cual se ubica como el segundo producto de mayor relevancia en sus colocaciones totales. Cabe mencionar que, si bien este producto es ofertado con fines de consumo también se encuentra relacionado al core de la Compañía, al representar una opción de deuda al mismo cliente, sujeto a los lineamientos establecidos de sobreendeudamiento internos de la Compañía, en concordancia con lo establecido por la SBS. Asimismo, respecto al stock de deudores, los créditos de consumo registran un incremento interanual en el 2014, al pasar de 16,043 a 25,415; debido a las mayores colocaciones del producto “impulso” quien creció tanto en monto como en número de clientes; por el contrario, el stock de deudores en créditos a microempresas y pequeñas empresas disminuyó en el mismo periodo; lo cual se encuentra relacionado a la contracción de los créditos al sector agropecuario y microcrédito urbano. Cabe mencionar que la Financiera se ha trazado una meta de crecimiento priorizando la calidad de su cartera, en concordancia con los objetivos propuestos; profundizar el modelo de negocios, mejoras en los modelos de otorgamiento, disminuir el riesgo, entre otros. COLOCACIONES POR SECTOR ECONOMICO (S/. MM) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

5

14

55

11

34

53

42

21

12

COLOCACIONES POR TIPO DE CRÉDITO (S/. MM) 100% 90% 80% 70% 12 60% 50% 40% 30% 20% 8 10% 0% dic-10

36

54

39

91

64

57

dic-12

dic-13

dic-14

14 34

dic-10 Agricultura

dic-11 Comercio

Transporte

Otros

7

29

52 37

22

dic-11

71

121

82

111

dic-12

Pequeñas Empresas

Microempresas

Corporativos

Medianas Empresas

85

dic-13

73

62 dic-14

Consumo

Fuente: SBS / Elaboración: PCR

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Producto destinado al sector vehicular adquirido de la Edpyme Acceso Crediticio.

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A diciembre de 2014, los créditos vigentes ascendieron a S/.188.57MM tras disminuir en 10.69% (-S/.22.57MM). De igual manera, la cartera atrasada aumentó significativamente (+45.29%) presionando la morosidad hacia el alza al pasar de 5.53% a 8.47%; en términos de mora real19, la Financiera presentó un ratio de 9.60%. De similar manera, el sistema financiero ha registrado un aumento generalizado en la mora desde el ejercicio 2013, a raíz del sobreendeudamiento en zonas urbanas y una coyuntura económica de menor crecimiento al esperado en el 2014. Por tanto, en los últimos 12 meses la morosidad promedio del sector de empresas financieras subió de 5.21% a 5.59%, manteniéndose por debajo de los niveles mostrados por la Financiera. Se observa un deterioro de la calidad de cartera en casi todos los tipos de créditos afectando en mayor magnitud a la Financiera los créditos a pequeñas empresas y consumo dado su relevancia en la cartera. Cabe añadir que el sistema financiero y en particular las entidades especializadas en microfinanzas experimentaron un deterioro generalizado de la calidad de cartera, producto de la problemática de sobreendeudamiento, agudizado por la desaceleración de la economía nacional en el primer semestre del año en curso, que creció por debajo de las expectativas iniciales. Por su parte, según la clasificación de riesgo del deudor, la cartera calificada como Normal ascendió a 80.51%, que al igual que la cartera vigente registró un retroceso respecto al ejercicio 2013 (84.78%). Por consiguiente, se registró un incremento en la cartera Crítica (Deficiente, Dudoso y Pérdida), alcanzando 14.30% (9.49% a Dic.2013). Estos resultados se deben principalmente al problema de la roya, el cual afectó la productividad de café en la zona selva, así como a la desaceleración económica; ambos factores incidieron en el cumplimiento de pago de los deudores de la cartera de la Compañía, especialmente en la pequeña empresa y consumo. RELACIÓN ENTRE CRECIMIENTO Y MOROSIDAD 2011-2014 10%

300,000

8%

250,000 200,000

6%

150,000 4%

MOROSIDAD POR TIPO DE CREDITO 20%

15%

10%

100,000

2%

50,000

0%

0

dic-10

dic-11

dic-12

Cartera Vigente Nivel de Morosidad

dic-13

5%

0%

dic-14

dic-10

Cartera Deteriorada

Consumo

dic-11

Microempresa

dic-12

dic-13

Pequeña Empresa

dic-14

Mediana Empresa

Fuente: SBS / Elaboración: PCR

Las provisiones de cartera alcanzaron S/.24.29 MM, con lo cual la cobertura a la cartera atrasada fue de 131.82%, por debajo del promedio del sector de empresas financieras (150.94%). En tanto, la cartera deteriorada (atrasados, refinanciado y reestructurado) no se encuentra totalmente cubierta (83.76%) mientras que el promedio del sector de empresas financieras muestra una cobertura de 124.15%. No obstante, la Compañía viene cumpliendo con los requerimientos exigidos por el ente regulador sobre sus provisiones, siendo que al cierre del 2014 presenta un superávit de S/. 4.93MM. En los últimos 12 meses, se dio una creciente focalización hacia los créditos con montos pequeños ( 1A > 2A > 5A M a 2A a 5A

-20

-30

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

dic-10 M.N.

Equiv. M.E.

Gap Acumulado

dic-11

Obligaciones con el Público

dic-12 Adeudados

dic-13

dic-14

Patrimonio

Otros

Fuente: SBS / Elaboración: PCR

Riesgo de Mercado La empresa está expuesta a riesgos de mercado en el curso normal de sus operaciones. El riesgo de mercado se define como la posibilidad de pérdida por variaciones en el comportamiento de los principales factores del mercado financiero: tipo de cambio, tasas de interés, precios bursátiles y liquidez. Tanto el Directorio como la Unidad de Riesgos desempeñan www.ratingspcr.com

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determinadas funciones con la finalidad de desarrollar un conjunto de políticas, planes de control y mitigación, planes de contingencia, limites de exposición y procedimientos que permitan minimizar los efectos de este riesgo. Riesgo Cambiario Para asegurar un adecuado calce de monedas, la Compañía otorga financiamientos recurriendo a fuentes de fondos expresadas principalmente en la misma moneda. A diciembre 2014, los activos en MN representaron el 92.83% de los activos totales mientras que los pasivos en dicha moneda explicaron el 94.29% de los pasivos totales; no obstante, la posición cambiaria21 es de “sobrecompra” y representa el 14.41% del patrimonio efectivo, equivalente a S/.8.48MM, situándose dentro de los límites exigidos por la SBS. Riesgo de Tasa de Interés La empresa no presenta una mayor exposición debido a que la totalidad de sus activos y en general, sus pasivos, están pactados a una tasa de interés fija, lo cual disminuye su variación e incrementa en mayor grado su predicción, considerando que en todos los casos se cuenta con un esquema de pago y /o cronograma fijo previamente pactado. Riesgo Operacional A través de una metodología cuantitativa revisada cada año (aprobado agosto 201422), la Financiera apoya a las demás unidades de la organización para su aplicación. Para esto se identificaron los riesgos operacionales de los principales productos y procesos críticos para tomar las medidas de mitigación de los riesgos con la finalidad de prevenir la ocurrencia o minimizar el impacto del riesgo. La gestión de riesgo operacional tiene trazado los siguientes objetivos: (i) identificar riesgos y amenazas; (ii) evaluar su impacto y probabilidad de ocurrencia; (iii) enfocar la respuesta al riesgo en aquellas aéreas que mas lo requieran; (iv) contar con un conjunto de medidas integrado y estructurado para responder a los riesgos y (v) contar con un marco de control orientado al riesgo que permita su adecuado reporte y monitoreo. Prevención de Lavado de Activos El área de Cumplimiento es la encargada de vigilar la puesta en práctica del sistema de prevención del Lavado de Activos y del Financiamiento del Terrorismo de la Financiera, coordinando con todas las áreas y asesorándolas respecto a las normas legales y reglamentarias, así como sobre las políticas, procedimiento y regulaciones y demás normativas establecidas por las autoridades de control respecto a la prevención del Lavado de Activos. El Oficial de Cumplimiento, responsable del área, coordina sus actividades con la Gerencia General y el Comité de Prevención de Lavado de Activos (en adelante, el Comité). El Oficial de Cumplimiento debe analizar las operaciones inusuales detectadas conjuntamente con el Comité y tomar acciones inmediatas frente a la detección de una operación sospechosa, en coordinación con la dirección de la Financiera y el Comité, actuando como interlocutor ante las autoridades correspondientes. Por su parte, el Auditor General de la compañía (responsable del área de auditoría interna) es el encargado de evaluar el diseño y aplicación del sistema de prevención de lavado de activos y financiamiento del terrorismo. A su vez, el Gerente de Agencia debe asegurarse del cumplimiento de la política “Conozca a su cliente”, contenida en el Manual de Prevención del Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo. Los recibidores-pagadores (cajeros en ventanillas de las agencias) deben además cumplir las normas y procedimientos de prevención de lavado de activos desde sus ubicaciones.

Soporte Patrimonial El patrimonio neto, que representó el 19.68% de las fuentes de fondeo de la Financiera, ascendió a diciembre del 2014 a S/.64.53MM, con lo cual registró un ligero avance de 1.23% (+S/.0.78 MM). Esto se debió por una parte al aporte de capital social en +132.42% (+S/.20.28MM), alcanzando un monto de S/. 82.84MM, y por otro al resultado neto del periodo el cual asciende a S/. S/.0.78MM (Dic.2014). En Junta de Accionistas General, de fecha 15 de abril de 2014, se acordó que las utilidades del ejercicio 2013 (S/.0.20 MM) serían destinadas a reserva legal. En tanto, el ratio de capital global fue de 17.54%, lo cual le otorga a la Financiera suficiente espacio para seguir creciendo. En relación a diciembre de 2013, dicho ratio presentó un ligero retroceso debido a los mayores requerimientos patrimoniales, en línea con el aumento de su morosidad. En compromiso con la gestión y proyección de la Financiera, desde la fusión con CRAC Profinanzas el accionista ha realizado compras de cartera para apoyar la generación de resultados en la Financiera, y de esa manera preservar adecuados niveles de solvencia al mantener la base patrimonial.

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Es la diferencia entre el total de activos y el total de pasivos en moneda extranjera. La posición de sobrecompra implica una diferencia positiva, mientras que una posición de sobreventa implica lo contrario. Según normativa SBS, la posición global de sobrecompra de las empresas no podrá ser mayor a 50% de su patrimonio efectivo, mientras que la posición global de sobreventa no podrá ser mayor a 10% de su patrimonio efectivo. 22 Última revisión febrero 2015. www.ratingspcr.com

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Asimismo, el endeudamiento patrimonial de la Financiera fue de 3.17x, manteniéndose por debajo del promedio del sector de empresas financieras (5.89x). Respecto a los últimos 12 meses, dicho ratio presentó un menor nivel (4.68x a Dic.2013), como resultado de la disminución del saldo de pasivos, principalmente por el menor saldo de obligaciones con el público y los adeudados ante las menores colocaciones. RATIO DE CAPITAL GLOBAL (%)

ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL (VECES) Nº Veces

150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

S/.MM

10.0

350 300

8.0

250 6.0

200

4.0

150 100

2.0

50

0.0

dic-10

dic-11

dic-12

Financiera Qapaq Límite mínimo regulatorio

dic-13

dic-14

0

dic-10

Sector Financieras

dic-11

dic-12

Adeudos (S/.MM) Financiera Qaqaq

dic-13

dic-14

Depósitos (S/.MM) Sector Financieras

Fuente: SBS / Elaboración: PCR

Resultados Financieros Los ingresos financieros ascendieron a S/.70.17MM, tras disminuir en 10.50% (-S/.8.23MM). Esto se debió principalmente a la caída de las colocaciones brutas, dado que el 97.70% de los ingresos financieros son explicados por los intereses por créditos directos. Los intereses por disponible y los ingresos por inversiones también registraron menores resultados respecto al 2013. Por su parte, los gastos financieros ascendieron a S/.19.25MM tras disminuir en 16.52% (-S/.3.81MM). Esto se explica por los menores saldos de obligaciones con el público y adeudos, en línea con el menor saldo de colocaciones de la Financiera, dada una menor necesidad de captar fondos para soportar el crecimiento de las colocaciones. Se precisa que la empresa viene realizando un proceso de saneamiento de su cartera así como ajustes en su gestión de tal manera le permita crecer en colocaciones con un bajo nivel de riesgo. Asimismo, la Compañía lanzó un nuevo producto (casas comerciales) el cual representa un nicho de mercado y una oportunidad de crecimiento para su cartera, por lo que espera que ello junto a los ajustes realizados en la administración le permitan incrementar sus ingresos en el 2015. De esta manera, el margen financiero bruto ascendió a S/.21.76MM, lo que implicó una disminución de 47.96% (S/.20.25MM). Respecto al margen financiero neto, retrocedió de S/.41.82MM a S/.21.76MM, tras un incremento en las provisiones por incobrabilidad de créditos, las mismas que se situaron en S/.29.16MM. Las mayores provisiones se debieron al alineamiento externo de clientes agrícolas afectados por la roya amarilla en la selva. Cabe mencionar que, la Compañía al cierre del 2014 realizó una provisión genérica voluntaria por S/. 4.02MM para la cartera agrícola de Selva. La utilidad neta ascendió a S/.0.78MM, lo que significó un avance significativo en relación al cierre del 2013 (+S/.0.58MM,+285.17%). Dicho resultado estuvo influenciado principalmente por el resultado de otros ingresos (neto) el cual ascendió a S/.22.47MM (S/.5.43MM a Dic.2013), explicado por la venta de cartera agrícola afectada por la plaga de roya al accionista. Lo anterior, anudado a una menor depreciación, compensó el resultado negativo del margen operacional neto (S/.0.22MM); el mismo que resultó afectado por la elevada carga administrativa operativa; no obstante, se precisa que dichos gastos en términos absolutos vienen presentando una disminución paulatina siendo que en el periodo analizado retrocedió de S/.42.67MM (Dic.2013) a S/.39.07MM (Dic.2014). A consecuencia del mayor resultado neto de la Financiera, el ROA y ROE 12M presentaron mejoras, registrando 0.23% y 1.24% respectivamente a diciembre de 2014 (0.05% y 0.32% a Dic.2013). Asimismo, dichos ratios se situaron por debajo del sector de empresas financieras (1.56% y 9.05% respectivamente).

Margen Financiero Neto Margen Operacional Neto Margen Neto Gastos Financieros Gastos Operativos

MARGENES DE RENTABILIDAD (% INGRESOS FINANCIEROS) Dic-10 Dic-11 Dic-12 63.05 63.53 50.43 -299.26 -70.89 -4.53 -215.27 -58.13 0.28 16.52% 4.52% 30.26% 365.06% 141.60% 57.48%

Dic-13 53.34 1.37 0.26 29.41% 54.42%

Dic-14 31.01 -20.99 1.12 27.43% 55.68%

Fuente: SBS / Elaboración: PCR

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Anexos Balance General (PEN Miles) Disponible Inversiones netas de provisiones e ingresos no dev. Créditos netos de provisiones e ingresos no dev. Vigentes Préstamos Otros Refinanciados y Reestructurados Atrasados Vencidos En cobranza judicial Provisiones Total activo Obligaciones con el público Depósitos de Ahorro Depósitos a Plazo Cuentas a Plazo C.T.S Depósitos del s. Financiero y org. Internacionales Adeudos y obligaciones financieras Total pasivo Patrimonio Total pasivo y patrimonio Estado de Resultados (PEN Miles) Ingresos financieros Gastos financieros Utilidad financiera bruto Provisiones para incobrabilidad de créditos Utilidad financiera neto Gastos administrativos Utilidad operacional neto Provisiones, depreciación y amortización Otros ingresos y gastos Utilidad (pérdida) neta Indicadores Financieros Calidad de Activos Cartera Atrasada / Créditos Directos (%) Cartera Deteriorada / Créditos Directos (%) Cartera Atrasada + Castigos / Créditos Directos + Castigos (%) Provisiones / Cartera Atrasada (%) Provisiones / Cartera Deteriorada (%) Solvencia Ratio de Capital Global (%) Ratio de Capital Nivel Uno (%) Pasivo Total / Capital Social y Reservas (veces) Compromiso Patrimonial (%) Rentabilidad Ing. Financ. / Ing. Financ. + Ing. por Serv. Financieros (%) Ingresos Financieros Anualizado / Act. Rent. Promedio (%) Margen Financiero Neto (%) Margen Operativo Neto (%) Margen Neto (%) ROA (%) ROE (%) Liquidez Ratio de Liquidez SBS M.N. (%) Ratio de Liquidez SBS M.E. (%) Ratio de Cobertura de Liquidez en MN (%) Ratio de Cobertura de Liquidez en ME (%) Ratio de Inversiones Liquidas (%) Caja y Bancos / Obligaciones a la vista MN (%) Fondos Disponibles / Obligaciones con el Público (%) Coeficiente de Financiación Volátil (%) Depósitos cubiertos por el FSD / Total de Depósitos (%) Deuda con 10 princ. Deposit. / Total de Dep. (