FINANZAS III MATERIAL DE APOYO- SEGUNDO PARCIAL GRUPO PACE LABORATORIO No. 1 EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA El Consejo de Administración de “Proyectos Exitosos, S. A.” decide desarrollar un proyecto para producir tornos para metal. El proyecto comprende la construcción de las instalaciones adecuadas así como adquirir el equipo moderno para ese tipo de producto. La decisión se basó en la siguiente información: 1. La inversión inicial del proyecto es de Q.600,000.00 y se conforma así: a)Activos fijos Q.300,000.00, b) Activo diferidos Q150,000.00 y c) Capital de trabajo Q.150,000.00. 2. La modalidad de financiamiento de la inversión será: a) Q.320,000.00 con capital propio y Q.280,000.00 mediante la contratación de un préstamo bancario. 3. El préstamo bancario se pactó amortizar cuotas de Q.100,000.00 al final de los años 3 y 4 y Q.80,000 al final del año 5, y reconociéndose los intereses correspondientes al final de cada año, a una tasa del 20% anual de interés efectivo. 4. El costo de oportunidad del capital en el proyecto es del 20%. 5. El horizonte del proyecto para efectos de cálculo es de 5 años. 6. Los ingresos por ventas, esperados del proyecto para los primeros 5 años serán de Q.318,000.00, Q.400,000.00, Q.450,000.00, Q.550,000.00 Y Q.750,000.00. 7. Los costos y gastos del proyecto, sin incluir la depreciación y la amortización, se estimaron para esos mismos años en: Q.190,000.00, Q.200,000.00, Q.250,000.00, Q.275,000.00 Y Q.300,000.00. 8. El cargo por depreciación anual se estima en Q.40,000.00. 9. Al final de los 5 años se estima un valor comercial recuperable de Q.250,000.00 por los activos fijos. 10. La amortización anual de los gastos diferidos anuales es de Q.30,000.00 11. El impuesto sobre la renta a pagar anualmente es del 31%.

Se le pide: 

Elabore el Flujo Neto de Fondos.



Determine el Valor Actual Neto (VAN).



Tasa Interna de Retorno (TIR)



Relación Beneficio Costo (B/C)

Emita opinión acerca de la conveniencia de ejecutar el proyecto

ENTRE RIOS, S.A. AMORTIZACION PRESTAMO TASA DE INTERES 20.00% ANUAL (CIFRAS EN QUETZALES)

Año Cuota Total 1 2 3 4 5

0.00 0.00 100,000.00 100,000.00 80,000.00 280,000.00

Intereses 56,000.00 56,000.00 56,000.00 36,000.00 16,000.00 220,000.00

Saldo Capital 280,000.00 280,000.00 280,000.00 180,000.00 80,000.00 0.00

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FINANZAS III MATERIAL DE APOYO- SEGUNDO PARCIAL GRUPO PACE FLUJO NETO DE FONDOS (CIFRAS EN QUETZALES)

Concepto Año 0 Ventas Costos Depreciaciones Amortizaciones Intereses Prestamo Utilidad Bruta Impuesto Sobre la Renta Utilidad Neta Depreciaciones Amortizaciones Activos Fijos -300,000.00 Activos Diferidos -150,000.00 Capital de Trabajo -150,000.00 Valor de Desecho Prestamo 280,000.00 Amortizacion Prestamo Flujo Neto de Fondos -320,000.00

Año 1 318,000.00 -190,000.00 -40,000.00 -30,000.00 -56,000.00 2,000.00 -620.00 1,380.00 40,000.00 30,000.00

Año 2 400,000.00 -200,000.00 -40,000.00 -30,000.00 -56,000.00 74,000.00 -22,940.00 51,060.00 40,000.00 30,000.00

Año 3 450,000.00 -250,000.00 -40,000.00 -30,000.00 -56,000.00 74,000.00 -22,940.00 51,060.00 40,000.00 30,000.00

Año 4 550,000.00 -275,000.00 -40,000.00 -30,000.00 -36,000.00 169,000.00 -52,390.00 116,610.00 40,000.00 30,000.00

Año 5 750,000.00 -300,000.00 -40,000.00 -30,000.00 -16,000.00 364,000.00 -112,840.00 251,160.00 40,000.00 30,000.00

250,000.00 0.00 71,380.00

0.00 121,060.00

-100,000.00 21,060.00

-100,000.00 86,610.00

-80,000.00 491,160.00

Año 3 21,060.00 (1.20)-3 0.57870 12,187.50

Año 4 86,610.00 (1.20)-4 0.48225 41,767.94

Año 5 491,160.00 (1.20)-5 0.40188 197,386.19

VALOR ACTUAL NETO (V.A.N.) (CIFRAS EN QUETZALES)

Concepto Año 0 Flujo Neto de Fondos -320,000.00 Factor de Descuento (1.20)-0 Factor de Descuento 1.00000 Flujo Neto Actualizado -320,000.00 VALOR ACTUAL NETO 74,894.41

Año 1 71,380.00 (1.20)-1 0.83333 59,483.33

Año 2 121,060.00 (1.20)-2 0.69444 84,069.44

TASA INTERNA DE RETORNO (T.I.R.) (CIFRAS EN QUETZALES)

Flujo Neto de Fondos -320,000.00 71,380.00 121,060.00 21,060.00 86,610.00 491,160.00 VAN

TIR =

R1 + (R2 - R1)

TIR = 0.25 + (0.30 - 0.25)

TIR = 0.25 + (0.05)

20.00% -320,000.00 59,483.33 84,069.44 12,187.50 41,767.94 197,386.19 74,894.41

25.00% -320,000.00 57,104.00 77,478.40 10,782.72 35,475.46 160,943.31 21,783.88

30.00% -320,000.00 54,907.69 71,633.14 9,585.80 30,324.57 132,283.67 -21,265.14

VAN + (VAN+) - (VAN-) 21,783.88 (21783.88) - (-21265.14) 21,783.88 43,049.02

TIR = 0.25 + (0.05) * 0.506024992 TIR = 0.25 + 0.025301250 TIR = 0.27530125 TIR = 0.27830125 * 100 TIR = 27.83%

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FINANZAS III MATERIAL DE APOYO- SEGUNDO PARCIAL GRUPO PACE RELACION BENEFICIO COSTO (B/C) (CIFRAS EN QUETZALES)

INGRESOS Concepto Ventas Valor de Desecho Prestamo Total Ingresos Factor de Descuento 20.0% Ingresos Actualizados Valor Actual Ingresos

Año 0

280,000.00 280,000.00 1.00000 280,000.00 1,750,311.21

Año 1 318,000.00

Año 2 400,000.00

Año 3 450,000.00

Año 4 550,000.00

Año 5 750,000.00 250,000.00

318,000.00 0.83333 265,000.00

400,000.00 0.69444 277,777.78

450,000.00 0.57870 260,416.67

550,000.00 0.48225 265,239.20

1,000,000.00 0.40188 401,877.57

Año 1 -190,000.00 -56,000.00 -650.00

Año 2 -200,000.00 -56,000.00 -22,940.00

Año 3 -250,000.00 -56,000.00 -22,940.00

Año 4 -275,000.00 -36,000.00 -52,390.00

Año 5 -300,000.00 -16,000.00 -112,840.00

0.00 -246,650.00 0.83333 -205,541.67

0.00 -278,940.00 0.69444 -193,708.33

-100,000.00 -428,940.00 0.57870 -248,229.17

-100,000.00 -463,390.00 0.48225 -223,471.26

-80,000.00 -508,840.00 0.40188 -204,491.38

EGRESOS Concepto Costos Intereses Prestamo Impuesto Sobre la Renta Activos Fijos Activos Diferidos Capital de Trabajo Amortizacion Prestamo Total Egresos Factor de Descuento 20.0% Egresos Actualizados Valor Actual Egresos

R BIC =

R BIC =

R BIC =

Año 0

-300,000.00 -150,000.00 -150,000.00 -600,000.00 1.00000 -600,000.00 -1,675,441.81

INGRESOS ACTUALIZADOS INVERSION INICIAL + EGRESOS ACTUALIZADOS 1,750,311.21 1,675,441.81 1.04469

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FINANZAS III MATERIAL DE APOYO- SEGUNDO PARCIAL GRUPO PACE LABORATORIO No. 3 EJERCICIO DE EVALUACIÓN FINANCIERA PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA Se necesita desarrollar un proyecto en La Costa Sur del país, y para el efecto se cuenta con la información necesaria para determinar la factibilidad financiera para desarrollar el mismo, y usted como parte del equipo de trabajo que está elaborando el proyecto se le presenta la información siguiente: PROYECTOS DEL FUTURO

1. 2.

Se estima una vida útil del proyecto de 5 años. La inversión del proyecto se conforma así: a) activos fijos Q.1,200,000.00, b) activos diferidos Q.250,000.00 y capital de trabajo Q.50,000.00. 3. La modalidad de financiamiento de la inversión será: a) 50% a través de acciones comunes y b) 50% mediante la contratación de un préstamo bancario. 4. Por el préstamo obtenido se pagará una tasa de interés del 12% anual, pagaderos al final de cada año y se amortizará el capital proporcionalmente durante los cinco años. 5. Los inversionistas desean un rendimiento del 24%, que es el costo de oportunidad del capital. 6. Los ingresos esperados del proyecto para los 5 años serán de Q.725,000.00, Q.800,000.00, Q.950,000.00, Q.1,100,000.00 y Q.1,120,000.00. 7. Los costos variables de operación para esos mismo años se sitúan en Q.105,000.00, Q.260,000.00, Q.375,000.00, Q.480,000.00 y Q.560,000.00 8. Los costos fijos alcanzan un monto de Q.120,000.00 anuales. 9. Del total de inversión fija, el 75% constituye un costo fijo por concepto de depreciaciones del 20% anual, y el 25% restante representa un valor de rescate (activos no depreciables). 10. La amortización de los Gastos Diferidos son de Q.50,000.00 anuales. 11. El impuesto sobre la renta a pagar anualmente es del 31%. Con base en la información anterior:  Elabore el Flujo de Fondos Neto.  Determine el Valor Actual Neto (VAN)  Determine la Tasa Interna de Retorno (TIR)  Determine la Relación Beneficio Costo (B/C)

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FINANZAS III MATERIAL DE APOYO- SEGUNDO PARCIAL GRUPO PACE VALOR ACTUAL NETO (V.A.N.) (CIFRAS EN QUETZALES)

Concepto Año 0 Flujo Neto de Fondos -750,000.00 Factor de Descuento (1.24)-0 Factor de Descuento 1.00000 Flujo Neto Actualizado -750,000.00 VALOR ACTUAL NETO -99,555.46

Año 1 204,200.00 (1.24)-1 0.80645 164,677.42

Año 2 161,420.00 (1.24)-2 0.65036 104,981.79

Año 3 197,990.00 (1.24)-3 0.52449 103,843.23

Año 4 241,460.00 (1.24)-4 0.42297 102,131.20

TASA INTERNA DE RETORNO (T.I.R.) (CIFRAS EN QUETZALES)

Flujo Neto de Fondos -750,000.00 204,200.00 161,420.00 197,990.00 241,460.00 512,480.00 VAN

TIR =

R1 + (R2 - R1)

24.00% -750,000.00 164,677.42 104,981.79 103,843.23 102,131.20 174,810.89 -99,555.46

19.00% -750,000.00 171,596.64 113,989.13 117,490.40 120,408.56 214,754.42 -11,760.86

14.00% -750,000.00 179,122.81 124,207.45 133,637.61 142,963.70 266,166.05 96,097.62

VAN + (VAN+) - (VAN-)

TIR = 0.14 + (0.19 - 0.14)

96,097.62 (96,097.62) - (-11,760.86)

TIR =

96,097.62 107,858.48

0.14 + (0.05)

TIR = 0.14 + (0.05) * 0.89096 TIR = 0.14 + (0.05) * 0.89096 TIR = 0.14 + 0.04455 TIR = 0.18455 TIR = 0.18455 * 100 TIR = 18.45%

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Año 5 512,480.00 (1.24)-5 0.34111 174,810.89

FINANZAS III MATERIAL DE APOYO- SEGUNDO PARCIAL GRUPO PACE RELACION BENEFICIO COSTO (B/C) (CIFRAS EN QUETZALES)

INGRESOS Concepto Ventas Valor de Desecho Prestamo Total Ingresos Factor de Descuento 24.0% Ingresos Actualizados Valor Actual Ingresos

Año 0

750,000.00 750,000.00 1.00000 750,000.00 3,302,875.63

Año 1 725,000.00

Año 2 800,000.00

Año 3 950,000.00

Año 4 1,100,000.00

Año 5 1,120,000.00 300,000.00

725,000.00 0.80645 584,677.42

800,000.00 0.65036 520,291.36

950,000.00 0.52449 498,262.90

1,100,000.00 0.42297 465,270.96

1,420,000.00 0.34111 484,372.99

Año 1 -105,000.00 -120,000.00 -90,000.00 -55,800.00

Año 2 -260,000.00 -120,000.00 -72,000.00 -36,580.00

Año 3 -375,000.00 -120,000.00 -54,000.00 -53,010.00

Año 4 -480,000.00 -120,000.00 -36,000.00 -72,540.00

Año 5 -560,000.00 -120,000.00 -18,000.00 -59,520.00

-150,000.00 -520,800.00 0.80645 -420,000.00

-150,000.00 -638,580.00 0.65036 -415,309.57

-150,000.00 -752,010.00 0.52449 -394,419.67

-150,000.00 -858,540.00 0.42297 -363,139.75

-150,000.00 -907,520.00 0.34111 -309,562.10

EGRESOS Concepto Costos Variables Costos Fijos Intereses Prestamo Impuesto Sobre la Renta Activos Fijos Activos Diferidos Capital de Trabajo Amortizacion Prestamo Total Egresos Factor de Descuento 24.0% Egresos Actualizados Valor Actual Egresos

R BIC =

R BIC =

Año 0

-1,200,000.00 -250,000.00 -50,000.00 -1,500,000.00 1.00000 -1,500,000.00 -3,402,431.09

INGRESOS ACTUALIZADOS INVERSION INICIAL + EGRESOS ACTUALIZADOS 3,302,875.63 3,402,431.09

R BIC =

0.97074

ANEXO ENTRE RIOS, S.A. AMORTIZACION PRESTAMO TASA DE INTERES 12.00% ANUAL (CIFRAS EN QUETZALES)

Año

Cuota 0 1 2 3 4 5

150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 750,000.00

Intereses 90,000.00 72,000.00 54,000.00 36,000.00 18,000.00

Saldo Capital 750,000.00 600,000.00 450,000.00 300,000.00 150,000.00 0.00

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LABORATORIO No. 2 EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PROYECTO “EL MUEBLE ECONÓMICO” PLANTEAMIENTO DEL PROYECTO Un equipo de trabajo está formulando un Proyecto que consiste en el montaje de una Fábrica de Muebles, para la producción de escritorios de alta calidad y a precios competitivos, que de acuerdo con el estudio técnico de localización, es posible desarrollarlo en el municipio de San Juan Sacatepéquez, departamento de Guatemala. La información proporcionada por los equipos de trabajo que realizaron los Estudios de Mercado, Costos y Gastos, e Inversiones necesarias para su ejecución, son los que se describen a continuación. 1. Se considera un horizonte del proyecto de 5 años. 2. El Estudio de Mercado ha indicado una demanda de 700 escritorios tipo secretarial, a un precio de venta de Q.525.00 para el primer año; y las proyecciones de las ventas para los siguientes cuatro años, se estima un incremento anual del 10%, considerando que los precios de venta se puede mantener por los primeros tres años de vida del proyecto, y para los dos años siguientes un incremento de Q.25.00 en cada escritorio. La demanda de escritorios tipo Ejecutivo es de 275 durante el primer año, a un precio de venta de Q1,200.00; las proyecciones de venta para los siguientes cuatro años establece un incremento del 8% anual, y que los precios de venta se podrá mantener por los primeros tres años, y para los siguientes se deberá incrementar en Q.75.00. (Trabajar números exactos para las unidades vendidas) 3. El Estudio Técnico indicó que para la fabricación de los escritorios se necesita: a) Maquinaria y Equipo por costo total de Q.260,000.00, Edificaciones Q.125,000.00, b) Herramientas por Q.25,000.00. 4. El estudio técnico también indica que los insumos y los costos para fabricar cada escritorio secretarial son: a) ½ plancha de Melamina, b) 1.5 Kg. de hierro y lámina para la estructura que tiene un costo de Q.95.00, c) otros (soldaduras, tornillos, pintura, etc.) por Q.35.00, d) Mano de Obra de Q.200.00 por unidad producida. Para fabricar cada escritorio Ejecutivo son: a) 1 plancha de Melamina, b) 2 Kg. de hierro y lámina para la estructura que tiene un costo de Q.125.00, c) otros (soldaduras, tornillos, pintura, etc.) por Q.50.00, d) Mano de Obra de Q.275.00 por unidad producida. La plancha de Melamina tiene un costo de Q.250.00. 5. Los gastos de Administración son de Q.20,000.00 anuales 6. El capital de trabajo se ha estimado en Q.45,000.00. 7. Para efectos de depreciación se debe considerar el porcentaje que establece la Ley del Impuesto sobre la Renta. Al final de la vida útil se estima un valor recuperable de los activos en Q.145,000.00. 8. Para financiar el proyecto, se obtendrá un préstamo del Q.150,000.00, a una tasa preferencial del 14% anual, el capital se pagará en cinco cuotas anuales de igual cantidad más los intereses correspondientes. 9. Las utilidades están afectas al 31% de impuesto sobre la renta 10. Se considera una tasa de oportunidad del capital del 25%. Con base en la información anterior:  Elabore el flujo de fondos neto.  Determine el Valor Actual Neto (VAN)  Determine la Tasa Interna de Retorno (TIR)  Determine la Relación Beneficio Costo (B/C)  Emita opinión sobre la factibilidad de desarrollar este proyecto.

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LABORATORIO No. 4 

PLANTEAMIENTO DEL PROYECTO

El Consejo de Administración de la empresa Entre Ríos, S.A. tomó la decisión de desarrollar un proyecto en el municipio de Teculután, Zacapa. El proyecto comprende la construcción de un centro de procesamiento y envasado de bebidas, con equipo e instalaciones modernas, se considera que el producto es de alta competitividad y que será de mucho beneficio para los pobladores. Después de haberse obtenido el dictamen favorable del Estudio de Impacto Ambiental, y realizado los Estudios Técnicos, se necesita determinar su factibilidad financiera, por lo que se le solicita a usted su opinión sobre la conveniencia de realizar el proyecto, presentándole la información siguiente: 1. 2.

3.

4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13.

Se estima una vida útil del Proyecto de 10 años. Se estima vender el primer año 400 toneladas a un precio de a Q.1,400.00, precio que estará vigente durante los primeros tres años y a partir del cuarto año cuando el producto se haya consolidado en el mercado, el precio de venta será de Q.1,650.00. Las proyecciones de ventas muestran que a partir del año dos habrá un incremento en las ventas en 50 toneladas cada año, y a partir del sexto se incrementará en un 25% con relación al año anterior y permanecerá estable hasta el 10º. año. El estudio técnico definió una tecnología óptima para el proyecto que requeriría las siguientes inversiones hasta un volumen de 600 toneladas anuales, Terrenos Q.250,000.00, Edificios Q.400,000.00, Maquinaria Q.300,000.00; sin embargo, el crecimiento de la producción para satisfacer el incremento de las ventas sobre este nivel, requeriría adquirir en otra maquinaria a un costo de Q.200,000.00 y construir edificios por Q.150,000.00. La inversión en capital de trabajo se estima en Q.100,000.00, Inversiones diferidas Q.75,000.00 Los costos variables para un volumen de hasta 600 toneladas anuales son de: Mano de obra Q.150.00, Materiales Q.220.00 y Costos indirectos Q.78.00 por tonelada. Sobre este nivel de producción, es posible lograr descuentos en la compra de materiales equivalentes a un 10%. Los costos fijos de fabricación se estiman en Q.44,000.00 anuales hasta para un volumen de 600 toneladas y se incrementará en Q.10,600.00 para una cantidad mayor. Los gastos variables de venta corresponden a una comisión de 3% sobre las ventas, mientras que los gastos fijos de venta ascienden a Q.10,500.00 anuales, el incremento de ventas no variará este monto. Los gastos de administración alcanzarían a Q.12,000.00 anuales los primeros cinco años y el resto del tiempo Q.15,600.00 anuales. La depreciación y amortizaciones deberá calcularse conforme la legislación vigente. Al cabo de 10 años se estima que la infraestructura física (con terrenos) tendrá un valor comercial recuperable de Q.755,000.00, y la maquinaria tendrá un valor de Q.225,000.00. Impuesto Sobre la Renta 31%. De la inversión inicial se contrató un préstamo de Q.500,000.00, que devenga una tasa de interés del 12% anual, amortizable mediante cuotas niveladas al final de cada año durante seis años, a partir del año 1. Los inversionistas tienen oportunidad de invertir su capital en otro proyecto que les reditúa el 25%. 

EVALUACIÓN FINANCIERA

a) b) c)

Elabore el Estado de Flujo Neto de Fondos. Determine el VAN, la TIR (Método de Interpolación) y la Relación Beneficio Costo. Emita opinión sobre la factibilidad de desarrollar este proyecto.

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