FOLLETO

IMPORTANTE: SI TIENE USTED ALGUNA DUDA ACERCA DEL CONTENIDO DE ESTE FOLLETO, DEBERÁ USTED CONSULTAR A SU INTERMEDIARIO FINANCIERO, ASESOR BANCARIO, ABOGADO, CONTABLE U OTRO ASESOR FINANCIERO. Los Consejeros cuyos nombres aparecen indicados en la página (vii) aceptan la responsabilidad de la información que se contiene en este documento. Según el leal saber y entender de los Consejeros (los cuales han tomado todas las medidas razonables para asegurarse de que así sea), la información que se contiene en este documento es fidedigna, y no omite nada que pudiera afectar a la interpretación de esa información. Los Consejeros aceptan la correspondiente responsabilidad.

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MW INDICES PLC Una sociedad de inversión con capital variable, estructurada como fondo “paraguas”, con pasivos segregados entre fondos, y constituida en Irlanda con responsabilidad limitada de conformidad con las Leyes de Sociedades de 1963 a 2009 (Companies Acts 1963 to 2009), con el número de registro 478168, y autorizada por la Autoridad Reguladora de los Servicios Financieros de Irlanda (Irish Financial Services Regulatory Authority) de conformidad con el reglamento irlandés de transposición de la normativa europea en materia de organismos de inversión colectiva (European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations, 2003) en su versión modificada.

MARSHALL WACE LLP (PROMOTOR) _____________________________________________________________________________

5 de marzo de 2010

INFORMACIÓN IMPORTANTE MW Indices PLC (la “Sociedad”) ha sido autorizada por el Regulador Financiero, el cual también la supervisa. La autorización de la Sociedad por el Regulador Financiero no constituirá una garantía con respecto al rendimiento de la Sociedad, y el Regulador Financiero no será responsable del rendimiento o incumplimiento de la Sociedad. La autorización de la Sociedad no constituye un aval o garantía de la Sociedad por el Regulador Financiero, y el Regulador Financiero no es responsable del contenido de este Folleto. La Sociedad actuará como fondo de inversión en beneficio de inversores que no sean de los Estados Unidos y, en el caso de las acciones que no coticen en una Bolsa de Valores Relevante, también en beneficio de Inversores de los Estados Unidos Exentos de Impuestos (o entidades compuestas principalmente por Inversores de los Estados Unidos Exentos de Impuestos). Las Acciones que coticen en una Bolsa de Valores Relevante no podrán ofrecerse, venderse, pignorarse o transmitirse de ninguna otra forma a (i) una Persona de los Estados Unidos o a una persona que actúe por cuenta de una Persona de los Estados Unidos, o (ii) un inversor de un Plan de Prestaciones. La Sociedad no ha autorizado a ninguna persona a proporcionar información o a realizar manifestaciones en relación con la oferta de Acciones, salvo aquellas que se contienen en este Folleto y, en caso de que se proporcione esa información o que se realicen esas manifestaciones, no podrá considerarse que han sido proporcionadas o realizadas por la Sociedad. Puede que exista una restricción sobre la distribución de este Folleto y la oferta de las Acciones en determinadas jurisdicciones. La Sociedad exige que las personas en cuya posesión recaiga este Folleto se informen acerca de tales restricciones, y las cumplan. Este Folleto no constituye una oferta o solicitud de nadie en ninguna jurisdicción en la cual esa oferta o solicitud no esté autorizada, o a ninguna persona a la cual sea ilegal realizar esa oferta o solicitud. Este Folleto únicamente podrá emitirse con uno o más Suplementos (cada uno de ellos un “Suplemento”), que contendrán información relativa a un Fondo independiente. La creación de nuevos Fondos requiere la aprobación previa del Regulador Financiero. Si existen distintas clases de Acciones representativas de un Fondo, la información detallada acerca de las clases independientes podrá tratarse en el mismo Suplemento o en un Suplemento independiente para cada clase. La creación de nuevas clases de Acciones se efectuará de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero. Este Folleto y el Suplemento correspondiente deberán leerse e interpretarse como un único documento. En la medida en que exista una incoherencia entre este Folleto y el Suplemento correspondiente, será el Suplemento en cuestión el que prevalezca. Las solicitudes de Acciones únicamente se estudiarán en función de este Folleto (y de cualquier Suplemento correspondiente). El último informe anual auditado y las últimas cuentas, así como el último informe semestral no auditado, pueden obtenerse en las oficinas del Administrador. La entrega de este Folleto (acompañado o no por esos informes) o la emisión de Acciones no creará, bajo ninguna circunstancia, la implicación de que los asuntos de la Sociedad no han cambiado desde la fecha del presente. Ni la admisión de las Acciones de un Fondo a Cotización Oficial y negociación en el Mercado Principal de la Bolsa de Valores de Irlanda, ni la aprobación del Folleto de conformidad con los requisitos de cotización de la Bolsa de Valores de Irlanda constituirán una garantía o manifestación de la Bolsa de Valores de Irlanda con respecto a la competencia de los proveedores de servicios, ni con respecto a cualquier otra parte relacionada con un Fondo, la adecuación de la información que se contenga en este Folleto, o la conveniencia de un Fondo a efectos de inversión.

ii

Los potenciales inversores no deberán considerar el contenido de este Folleto como un asesoramiento relativo a cuestiones jurídicas, tributarias, de inversión u otras cuestiones, y se recomienda que consulten a sus propios asesores profesionales con respecto a la adquisición, tenencia o enajenación de Acciones. Las disposiciones de los Estatutos de la Sociedad son obligatorias para cada uno de sus Accionistas (los cuales se consideran informados con respecto a los mismos). Este Folleto se basa en la información, la legislación y la práctica vigentes en la actualidad en Irlanda (las cuales están sujetas a cambios) en la fecha del presente. La Sociedad no puede quedar obligada por un Folleto antiguo cuando haya emitido un nuevo Folleto, y los inversores deberán consultar a los Gestores de Inversiones para que les indiquen cuál es el Folleto de más reciente publicación. El valor de las inversiones y las rentas derivadas de las mismas pueden caer o aumentar, y es posible que los inversores no recuperen el importe original invertido en un Fondo. Se podrá cargar al capital de la Sociedad la totalidad o parte de las comisiones y gastos. Esto tendrá el efecto de disminuir el valor del capital de su inversión. Como los Fondos de la Sociedad pueden estar sujetos a una Comisión Preliminar o a una Comisión de Constitución, a una Comisión de Reembolso y a una Comisión de Canje (la Comisión de Reembolso no podrá superar al 3% del Valor Liquidativo por Acción), la diferencia en un momento dado entre el precio de venta y de recompra de las Acciones de un Fondo significa que la inversión en un Fondo debe considerarse como una inversión a medio o a largo plazo. En particular, los inversores de un Fondo con una exposición a los mercados emergentes deberán tener en cuenta que como algunos de los Fondos pueden invertir hasta el 10% de sus activos en warrants y más del 20% de sus activos netos en mercados emergentes, se recomienda que la inversión en tales Fondos no constituya una parte sustancial de la cartera de un inversor, y es posible que no sea apropiada para todos los inversores. Restricciones sobre la distribución y venta de las Acciones La distribución de este Folleto, y la oferta de Acciones, pueden estar restringidas en determinadas jurisdicciones. Este Folleto no constituye una oferta o solicitud en ninguna jurisdicción en la cual esa oferta o solicitud no haya sido autorizada, o cuando la persona que reciba la oferta o solicitud no esté legalmente autorizada a ello. Es responsabilidad de cualquier persona que posea este Folleto, y de cualquier persona que desee solicitar Acciones, informarse acerca de las leyes y los reglamentos aplicables, y cumplirlos, en los países de su nacionalidad, residencia, residencia habitual o domicilio. Los Consejeros pueden restringir la propiedad de Acciones por cualquier persona, empresa o sociedad cuando esa propiedad vulnere un requisito regulador o legal, o pueda afectar a la situación tributaria de la Sociedad. Cualquier persona que detente Acciones contraviniendo las restricciones indicadas más arriba, o que, en virtud de su tenencia, incumpla las leyes y reglamentos de cualquier jurisdicción competente o cuya tenencia, en opinión de los Consejeros, pudiera causar que la Sociedad, el Fondo en cuestión o cualquier Accionista contraigan una responsabilidad tributaria o sufran cualquier desventaja pecuniaria que de otro modo no hubieran contraído o sufrido, o suponga que la Sociedad tenga que registrarse con arreglo a las leyes de valores aplicables en los Estados Unidos, o en circunstancias que los Consejeros consideren que puedan ser perjudiciales para los intereses de los Accionistas, deberá resarcir a la Sociedad, a los Gestores de Inversiones, al Distribuidor, al Depositario, al Administrador y a los Accionistas con respecto a cualquier pérdida sufrida por ellos como resultado del hecho de que esa persona o personas haya adquirido o detentado Acciones de la Sociedad. iii ELK/ 606535/8417057v32

Los Consejeros tienen capacidad, con arreglo a los Estatutos Sociales, a reembolsar obligatoriamente y/o cancelar obligatoriamente cualquier Acciones detentadas o poseídas de manera efectiva contraviniendo las restricciones impuestas por ellos tal y como se describe en el presente. Estados Unidos de América No se realizará ninguna oferta pública de Acciones en los Estados Unidos. Las Acciones en general no estarán disponibles para Personas de los Estados Unidos, con la excepción de aquellas Acciones que no coticen en una Bolsa de Valores Relevante, las cuales podrán ofrecerse a Personas de los Estados Unidos que sean Inversores de los Estados Unidos Exentos de Impuestos los cuales, entre otras cosas, deberán ser “inversores acreditados” y “compradores cualificados”, tal y como se definen tales términos en las leyes de valores federales aplicables de los Estados Unidos. Las Acciones no han sido registradas, y no sean registradas con arreglo a la Ley de Valores de los Estados Unidos de 1933 (United States Securities Act of 1933) en su versión modificada (la “Ley de 1933”) o las leyes de valores de cualquiera de los estados de los Estados Unidos, y no se contempla la posibilidad de realizar ese registro. Las Acciones no podrán ofrecerse, venderse o entregarse directa o indirectamente en los Estados Unidos, o a un “Persona de los Estados Unidos”, o por cuenta o beneficio de una “Persona de los Estados Unidos”, exceptuando las Acciones que no coticen en una Bolsa de Valores Relevante, las cuales podrán ofrecerse, venderse o entregarse de conformidad con una exención a los requisitos de registro de la Ley de 1933 y de las leyes estatales aplicables, o en una transacción que no esté sujeta a las mismas. Cualquier nueva oferta o nueva venta de cualquiera de las Acciones en los Estados Unidos o a Personas de los Estados Unidos puede constituir una vulneración de la legislación de los Estados Unidos. No existe un mercado público para las Acciones que no coticen en una Bolsa de Valores Relevante, y no se espera que vaya a desarrollarse en un futuro un mercado de este tipo. Las Acciones ofrecidas mediante el presente están sujetas a restricciones sobre la posibilidad de transmisión y reventa, y no podrán transmitirse o revenderse, salvo según lo permitido en los Estatutos Sociales, la Ley de 1933, y las leyes de valores estatales aplicables, de conformidad con un registro o una exención de registro. Las Acciones se ofrecen fuera de los Estados Unidos de conformidad con la exención de registro, con arreglo al Reglamento S de la Ley de 1933, y dentro de los Estados Unidos en función del Reglamento D promulgado con arreglo a la Ley de 1933, y el Artículo 4(2) de la misma . Ni la Sociedad ni los Fondos han sido ni serán registrados con arreglo a la Ley de Sociedades de Inversión de los Estados Unidos de 1940 (United States Investment Company Act of 1940), en su versión modificada (la “Ley de 1940”), puesto que de conformidad con las disposiciones del Artículo 3(c)(7) de la Ley de 1940 un fondo ofrecido privadamente se excluye de la definición de “sociedad de inversión” si los titulares de valores que sean Personas de los Estados Unidos se componen exclusivamente de “compradores cualificados”, según la definición del Artículo 2(a)(51) de la Ley de 1940. Aunque la Sociedad o los Fondos podrán realizar transacciones con contratos de futuros sobre materias primas y/o de opciones sobre contratos de futuros, cada uno de los Gestores de Inversiones está exento de registro ante la comisión de transacciones con futuros sobre materias primas de los Estados Unidos (US Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”)) como operador de agrupaciones de materias primas (“CPO”) de conformidad con la norma 4.13(a) (4) de la CFTC. Por lo tanto, a diferencia de lo que ocurre con un CPO registrado, ninguno de los Gestores de Inversiones tendrá que proporcionar a los suscriptores de Acciones un documento de divulgación o informes anuales certificados que cumplan los requisitos de las normas de la CFTC que son aplicables a los CPOs registrados. No obstante, la Sociedad y los Fondos tiene la intención, de hecho, proporcionar a los Accionistas unos estados financieros anuales auditados, previa solicitud. Cada uno de los Gestores de Inversiones puede optar a la exención contemplada en la norma 4.13(a)(4) de la CFTC en lo que respecta a la Sociedad y los Fondos, siempre y cuando, entre otras cosas, (I) cada uno de los Accionistas no sea una Persona de los Estados Unidos, según la definición iv ELK/ 606535/8417057v32

de la norma 4.7(a)(1)(iv) de la CFTC o sea (A) una “Persona Elegible Cualificada” según la definición de la norma 4.7(a)(2) de la CFTC o (B) una persona no natural que sea un “inversor acreditado” según la definición de la norma 501 del reglamento D promulgado con arreglo a la ley de 1933, o una “Persona Elegible Cualificada” según la definición de la norma 4.7(a)(2) de la CFTC; y (II) las Acciones de la Sociedad y los Fondos estén exentos de registro con arreglo a la Ley de 1933 y se ofrezcan y vendan sin comercialización al público en los Estados Unidos. La Sociedad y los Fondos podrán tramitar o permitir la colocación privada en los Estados Unidos de algunas de las Acciones no cotizadas en una Bolsa de Valores Relevante, con arreglo a la exención contemplada en el Artículo 4(2) de la Ley de 1933 y en el Reglamento D promulgado en virtud de dicha ley, a Personas de los Estados Unidos que sean “inversores acreditados” (según la definición de la norma 501(a) del Reglamento D con arreglo a la Ley de 1933) y “compradores cualificados” (según la definición del Artículo 2(a)(51) de la Ley de 1940), con las restricciones y en las circunstancias previstas para impedir una distribución que de otro modo requeriría el registro de las Acciones con arreglo a la Ley de 1933, causaría que la Sociedad o los Fondos tuvieran que registrarse con arreglo a la Ley de 1940, obligaría a la Sociedad o a los Fondos o a los Gestores de Inversiones a cumplir los requisitos contemplados en la Ley de mercados de materias primas de los Estados Unidos (United States Commodity Exchange Act), o causaría que los activos de la Sociedad fueran “activos de un plan” a los efectos de la Ley de 1974 sobre garantía de ingresos de jubilación para empleados de los Estados Unidos (United States Employee Retirement Income Security Act of 1974), en su versión modificada (“ERISA”), incluida la presentación por tales inversores, antes de que se le entregue las Acciones, de una documentación de suscripción que contenga manifestaciones y acuerdos específicos. Las Acciones que coticen en una Bolsa de Valores Relevante no podrán ofrecerse, venderse, pignorarse o transmitirse de ninguna otra forma a (i) una Persona de los Estados Unidos o una persona que actúe por cuenta de una Persona de los Estados Unidos, o (ii) un inversor de un Plan de Prestaciones. En lo que respecta a las Acciones que no coticen en una Bolsa de Valores Relevante, ni la Sociedad ni los Fondos aceptarán suscripciones de inversores que sean planes de prestaciones para empleados sujetos al Título 1 de la ERISA, determinados planes cualificados tributarios sujetos al Artículo 4975 de la Ley del impuesto sobre la renta de los Estados Unidos de 1986 (United States Internal Revenue Code of 1986), en su versión modificada, u otras entidades que se considere que detentan activos de tales planes (conjuntamente, “Inversores de Planes de Prestaciones”) si, después de esa suscripción, los Inversores de Planes de Prestaciones detentarían el 25% o más de cualquier clase de Acciones. Si el número de Acciones de cualquier clase detentadas por Inversores de Planes de Prestaciones fuera equivalente o superior a ese límite del 25%, los activos de la Sociedad serían considerados “activos de un plan” con arreglo a la ERISA, lo cual tendría consecuencias negativas para la Sociedad y para los Gestores de Inversiones. Las Acciones no han sido presentadas ante ninguna autoridad reguladora de los Estados Unidos o de un estado de los mismos, ni han sido aprobadas o desaprobadas por ninguna de esas autoridades reguladoras, y ninguna de esas autoridades reguladoras ha estudiado ni avalado las ventajas de esta oferta o la exactitud o adecuación de este Folleto. Cualquier manifestación en contrario sería ilegal. Este Folleto ha sido elaborado únicamente para informar a la persona a la cual la Sociedad y los Fondos, o alguien en su nombre, lo hayan entregado, y no deberá reproducirse ni utilizarse para ningún otro propósito. No obstante cualquier disposición en contrario que aquí se contenga, cada inversor (y cada empleado, representante, u otro agente de ese inversor) podrá divulgar a cualesquiera personas, sin limitación de ningún tipo, el tratamiento tributario y la estructura tributaria de (i) la Sociedad y (ii) sus transacciones, y todos los materiales de cualquier tipo (incluidas opiniones u otros análisis tributarios) que se proporcionen al inversor en relación con ese tratamiento tributario y esa estructura tributaria. Fiabilidad de este Folleto Las declaraciones que se realizan en este Folleto y en cualquier Suplemento se basan en la ley y en v ELK/ 606535/8417057v32

la práctica vigentes en la República de Irlanda en la fecha del Folleto o Suplemento, según sea el caso, las cuales pueden ser modificadas. Ni la entrega de este Folleto ni la oferta, emisión o venta de Acciones de la Sociedad constituirá bajo ninguna circunstancia una manifestación de que los asuntos de la Sociedad no han cambiado desde la fecha del presente. Este Folleto será actualizado por la Sociedad para tomar en consideración cualquier cambio sustancial que se produzca en un futuro, y tales modificaciones serán notificadas por adelantado al Regulador Financiero, y sometidas a su aprobación. Cualquier información o manifestación que no se contenga en el presente o que sea realizada por un intermediario, vendedor u otra persona deberá considerarse como no autorizada, y por lo tanto no podrá confiarse en ella. Los inversores no deberán tratar el contenido de este Folleto como un asesoramiento relativo a cuestiones jurídicas, tributarias, de inversión u otras cuestiones. Deberá usted consultar a su intermediario financiero, contable, abogado, asesor financiero independiente u otro asesor profesional. Factores de riesgo Los inversores deben leer y estudiar la sección titulada “Factores de riesgo” antes de invertir en la Sociedad. Instrumentos Financieros Derivados La Sociedad podrá realizar transacciones con Instrumentos Financieros Derivados en nombre de un Fondo, a efectos de inversión o a efectos de gestión eficiente de la cartera, tal y como se divulga en más detalle en este Folleto y en el Suplemento del Fondo pertinente. La Sociedad empleará un proceso de gestión del riesgo que le permitirá medir, supervisar y gestionar con exactitud los riesgos derivados de las posiciones en derivados financieros, y se ha proporcionado al Regulador Financiero una información detallada acerca de este proceso. La Sociedad no utilizará derivados financieros que no se hayan incluido en el proceso de gestión del riesgo, hasta que no se haya presentado al Regulador Financiero, y éste lo haya aprobado, un proceso de gestión de riesgos revisado. La Sociedad proporcionará a los Accionistas, previa solicitud, información complementaria relativa a los métodos de gestión del riesgo empleados por la Sociedad, incluidos los límites cuantitativos que se apliquen, y cualquier evolución reciente en las características de riesgo y rentabilidad de las principales categorías de inversión. Traducciones Este Folleto y los Suplementos también podrán traducirse a otros idiomas. Esas traducciones únicamente contendrán la misma información y tendrán el mismo significado que los Folletos y los Suplementos en idioma inglés. En la medida en que se produzca una contradicción entre los Folletos/Suplementos en idioma inglés y los Folletos/Suplementos en otro idioma, serán los Folletos/Suplementos en idioma inglés los que prevalezcan, salvo en la medida en que (aunque sólo en esa media) la Ley de una jurisdicción en la cual se vendan las Acciones exija que prevalezca el Folleto/Suplemento en otro idioma que no sea el inglés cuando en él se base una Acción judicial iniciada en esa jurisdicción.

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DIRECTORIO MW Indices PLC Consejeros Barry McGrath Ronan Daly

Domicilio social 75 St Stephen's Green Dublín 2 Irlanda

Promotor y Distribuidor Marshall Wace LLP 13th Floor The Adelphi Building 1-11 John Adam Street Londres WC2N 6HT Inglaterra

Depositario State Street Custodial Services (Ireland) Limited 78 Sir John Rogerson's Quay Dublín 2 Irlanda

Administrador State Street Fund Services (Ireland) Limited 78 Sir John Rogerson's Quay Dublín 2 Ireland

Gestores de Inversiones Marshall Wace LLP 13th Floor The Adelphi Building 1-11 John Adam Street Londres WC2N 6HT Inglaterra

Asesores jurídicos en Irlanda Maples and Calder 75 St Stephen's Green Dublín 2 Irlanda

Marshall Wace Asia Limited Suites 2812-2815 28/F One International Financial Centre 1 Harbour View Street Hong Kong

Secretario de la Sociedad MFD Secretaries Limited 75 St Stephen's Green Dublín 2 Irlanda

Marshall Wace North America LP Harborside, 3 River Road Greenwich, Connecticut, Estados Unidos de América

Auditor Ernst & Young Harcourt Centre Harcourt Street Dublín 2 Irlanda

Distribuidor Marshall Wace LLP 13th Floor The Adelphi Building 1-11 John Adam Street Londres WC2N 6HT Inglaterra

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ÍNDICE

DEFINICIONES .............................................................................................................................. 1 CONSEJEROS ............................................................................................................................. 17 PROMOTOR, GESTORES DE INVERSIONES Y DISTRIBUIDOR ............................................. 19 NOMBRAMIENTO DE MARSHALL WACE LLP ......................................................................... 19 INFORMACIÓN DETALLADA ACERCA DE MARSHALL WACE ASIA LIMITED..................... 19 NOMBRAMIENTO DE MARSHALL WACE ASIA LIMITED........................................................ 19 INFORMACIÓN DETALLADA ACERCA DE MARSHALL WACE NORTH AMERICA L.P........ 19 NOMBRAMIENTO DE MARSHALL WACE NORTH AMERICA L.P........................................... 19 EL ADMINISTRADOR .................................................................................................................. 20 EL DEPOSITARIO........................................................................................................................ 20 SUSCRIPCIONES………………………………………………………………………………………. 22 REEMBOLSOS ............................................................................................................................ 27 CANJE ENTRE FONDOS O CLASES ......................................................................................... 29 VALORACIÓN .............................................................................................................................. 30 COMISIONES Y GASTOS ........................................................................................................... 36 TRIBUTACIÓN ............................................................................................................................. 39 FACTORES DE RIESGO ............................................................................................................. 52 DISPONIBILIDAD DE LAS ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN ..................................................... 62 CONFLICTOS DE INTERESES ................................................................................................... 68 USO DE LAS COMISIONES DE NEGOCIACIÓN ....................................................................... 69 INFORMACIÓN GENERAL.......................................................................................................... 70 APÉNDICE 1 ................................................................................................................................ 83 APÉNDICE 2 ................................................................................................................................ 89 APÉNDICE 3 ................................................................................................................................ 93 APÉNDICE 4…………………………………………………………………………………………….. 97 APÉNDICE 5 ……………………………………………………………………………………………. 98 APÉNDICE 6 …………………………………………………………………………………………… 99 SUPLEMENTO 1: MW TOPS GLOBAL ALPHA ................................................................... 10101 viii

SUPLEMENTO 2: MW UK A FUND....................................................................................... 10108 SUPLEMENTO 3: MW EUROPE A FUND............................................................................... 1118 SUPLEMENTO 4: MW EUROPE B FUND............................................................................... 1128 SUPLEMENTO 5: MW ASIA/JAPAN A FUND ........................................................................ 1138 SUPLEMENTO 6: MW JAPAN A FUND.................................................................................. 1148 SUPLEMENTO 7: MW AMERICAS A FUND........................................................................... 1158 SUPLEMENTO 8: MW AMERICAS B FUND........................................................................... 1168 SUPLEMENTO 9: MW GLOBAL A FUND............................................................................... 1178 SUPLEMENTO 10: MW GLOBAL B FUND............................................................................. 1188 SUPLEMENTO 11: MW GLOBAL C FUND............................................................................. 1198 SUPLEMENTO 12: MW GLOBAL D FUND............................................................................... 208 SUPLEMENTO 13: MW TOPS GLOBAL ALPHA UCITS FUND .............................................. 218

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DEFINICIONES “Contrato de Administración”

El contrato fechado el 15 de diciembre de 2009 suscrito por la Sociedad y el Administrador.

“Administrador”

State Street Fund Services (Ireland) Limited.

“Contraparte Aprobada”

La entidad seleccionada por un Gestor de Inversiones, según lo descrito en el Suplemento correspondiente, siempre y cuando la entidad en cuestión sea, en relación con derivados OTC, una entidad incluida en una categoría autorizada por las notificaciones OICVM del Regulador Financiero.

“Estatutos”

Estatutos Sociales de la Sociedad.

“Auditor”

Ernst & Young.

“Participante Autorizado”

Una entidad o persona autorizada por la Sociedad a los efectos de suscribir y reembolsar Acciones en un ETF o en una Clase ETF.

“Inversor de Planes de Prestaciones”

Un “inversor de planes de prestaciones” según la definición del Artículo 3(42) de la ERISA y de cualquier reglamento promulgado por el Ministerio de Trabajo de los Estados Unidos con arreglo a la misma, siendo “planes de prestaciones de empleados” según la definición del Artículo 3(3) de la ERISA sujetos al Título I de la ERISA, “planes” sujetos a las disposiciones sobre transacciones prohibidas del Artículo 4975 del IRC, y entidades cuyos activos se consideren “activos del plan” con arreglo al Artículo 3(42) de la ERISA y cualquier reglamento promulgado en virtud de la misma.

“Día Laborable”

En relación con un Fondo, cualquier día en el cual los bancos se encuentren abiertos para su actividad comercial en Dublín y Londres y/u otro lugar o lugares u otro día o días que los Consejeros determinen y notifiquen a los Accionistas por adelantado, u otro día o días que se indiquen en el Suplemento correspondiente al Fondo en cuestión.

“CFTC”

La comisión de transacciones con futuros sobre materias primas de los Estados Unidos (US Commodity Futures Trading Commission).

“Clase”

Una clase de Acciones de un Fondo concreto.

“Agente de Compensación”

Cualquier entidad afiliada a una o más Bolsas de Valores Relevantes, y que facilite la validación, entrega y liquidación de transacciones con las Acciones de la Sociedad.

“Sociedad”

MW Indices PLC.

“Comisión de Constitución”

Una comisión inicial que podrá aplicarse a las Clases de un ETF o a una Clase ETF que cotice en una Bolsa de Valores Relevante, cuando esas Clases no estén sujetas a una

1

Comisión Preliminar. “Depositario”

State Street Custodial Services (Ireland) Limited.

“Contrato de Depósito”

El Contrato de Depósito suscrito por la Sociedad y el Depositario.

“Día de Negociación”

El Día Laborable, o los Días Laborables, al menos una vez cada quincena, que se especifiquen en el Suplemento correspondiente a ese Fondo, u otro día o días que los Consejeros determinen y notifiquen por adelantado a los Accionistas, siempre y cuando exista al menos uno por quincena.

“Plazo Límite para la Solicitud de Negociación”

El momento, con respecto a un Día de Negociación pertinente, que se especifique en el Suplemento correspondiente a ese Fondo, u otro momento que los Consejeros determinen y notifiquen a los Accionistas por adelantado, siempre y cuando el Plazo Límite para la Solicitud de Negociación no sea posterior al Punto de Valoración.

“Supuesto de Interrupción”

Un Supuesto de Interrupción del Mercado o un Supuesto de Fuerza Mayor.

“Consejeros”

Los miembros del consejo de administración de la Sociedad en cada momento, y cualquier comité debidamente constituido de los mismos, y cualesquiera sucesores de esos miembros que se nombren en cada momento de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero.

“Distribuidor”

Marshall Wace LLP.

“Estado del EEE”

Los estados del Espacio Económico Europeo (los estados miembros de la Unión Europea, Noruega, Islandia y Liechtenstein).

“ERISA”

Ley de 1974 sobre garantía de ingresos de jubilación para empleados de los Estados Unidos (United States Employee Retirement Income Security Act of 1974) su versión modificada.

“ETF”

Un fondo cotizado, por sus siglas en inglés (exchange traded fund).

“Clase ETF”

Una Clase de un Fondo, cuando esa Clase constituya un ETF tal y como se describe en mayor detalle en el Apéndice 6.

“Instrumento Financiero Derivado”

Lo que se indique en el Apéndice 3 al presente.

“Regulador Financiero”

La Autoridad Reguladora de los Servicios Financieros de Irlanda (Irish Financial Services Regulatory Authority) o una autoridad reguladora que la suceda.

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“Supuesto de Fuerza Mayor”

Cualquier acontecimiento o circunstancia (incluyendo, sin limitación alguna, un fallo en los sistemas, un desastre natural o provocado por el hombre, actos fortuitos, conflicto armado, atentado terrorista, tumulto o interrupción laboral o cualquier circunstancia de características similares) que se halle fuera del control razonable del Gestor de Inversiones y que el Gestor de Inversiones determine que afecta a los Activos del Fondo.

“FSA”

La Autoridad de Servicios Financieros (Financial Services Authority) del Reino Unido.

“Fondo”

Un fondo de la Sociedad, que represente la designación como fondo por los Consejeros de una Clase concreta de Acciones, y cuyos importes de emisión se agrupen independientemente y se inviertan de conformidad con el objetivo de inversión y las políticas de inversión aplicables a ese Fondo, y que haya sido constituido por los Consejeros en cualquier momento con la aprobación previa del Regulador Financiero.

“Activos del Fondo”

Los valores mobiliarios y/o los Instrumentos Financieros Derivados (“IFDs”) y/o los demás instrumentos financieros invertidos por un Fondo, así como el efectivo detentado por el Fondo de conformidad con el reglamento, tal y como se describe en mayor detalle en el Suplemento correspondiente.

“Proveedor del Índice”

En relación con un Fondo, la entidad o persona que actúe por sí misma o a través de un agente designado, que recopile, calcule y publique información sobre el Índice de Referencia correspondiente a un Fondo, y que haya otorgado la licencia relativa al Índice de Referencia a la Sociedad, según lo especificado en el Suplemento correspondiente.

“Solicitante No Elegible”

Cualquier persona a la cual una transmisión de Acciones (legalmente o de manera efectiva), o por la cual una detentación de Acciones (legalmente o de manera efectiva) supondría o podría suponer, en opinión de los Consejeros: a) un incumplimiento de la ley (o del reglamento de una autoridad competente) de un país o territorio en virtud del cual la persona en cuestión no esté cualificada para detentar esas Acciones; o b) que la Sociedad o el Gestor de Inversiones tuvieran que registrarse en virtud de una ley o reglamento, como fondo de inversión o de otra forma, o que la Sociedad tuviera que cumplir cualquier requisito de registro con respecto a cualquiera de sus Acciones, en los Estados Unidos de América o en cualquier otra jurisdicción; o c) que la Sociedad, el Fondo en cuestión o sus Accionistas, sufrieran una desventaja jurídica, reguladora, tributaria, pecuniaria o administrativa sustancial que la Sociedad, el Fondo en cuestión o sus Accionistas no hubieran contraído o 3

sufrido, incluyendo, sin limitación alguna, que la Sociedad o los Fondos tuvieran que registrarse de conformidad con la Ley de 1934, en su versión modificada, o las normas promulgadas en virtud de la misma, registrarse como sociedad de inversión con arreglo a la Ley de 1940, o registrar sus Acciones con arreglo a la Ley de 1933. “Periodo de Oferta Inicial”

El periodo que los Consejeros indiquen, en relación con un Fondo o Clase de Acciones, que es el periodo durante el cual las Acciones se ofrecen inicialmente, según lo especificado en el Suplemento correspondiente.

“Precio de Oferta Inicial”

El precio inicial pagadero por una Acción, según lo especificado en el Suplemento correspondiente a cada Fondo.

“IRC”

La Ley del impuesto sobre la renta de los Estados Unidos de 1986 (US Internal Revenue Code of 1986), en su versión modificada.

“Contrato de Gestión de Inversiones”

El contrato de gestión de inversiones fechado el 15 de diciembre de 2009, y suscrito por la Sociedad y por Marshall Wace Asia Limited y Marshall Wace North America LP.

“Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución”

El contrato de gestión de inversiones y distribución fechado el 15 de diciembre de 2009 y suscrito por la Sociedad y Marshall Wace LLP.

“Gestores de Inversiones”

Marshall Wace LLP, Marshall Wace Asia Limited y Marshall Wace North America LP u otros gestores de inversiones nombrados por la Sociedad, según lo indicado en el Suplemento correspondiente al Fondo en cuestión.

“Irlanda”

La República de Irlanda.

“Supuesto de Interrupción del Mercado”

El acaecimiento o la existencia de uno o más de los acontecimientos siguientes, que se produzcan en relación con un Activos del Fondo: (i)

que no sea posible obtener un precio o valor (o un elemento de ese precio o valor) de un Activo del Fondo, de conformidad con las normas o los procedimientos normalmente aceptados para la determinación de ese precio o valor (debido a la no publicación de ese precio o valor o por cualquier otro motivo);

(ii)

que el cálculo del precio o valor de un Activo del Fondo sea, en ese momento, en opinión del Gestor de Inversiones, impracticable o imposible;

(iii)

que se produzca una reducción en la liquidez de un Activo del Fondo, según la determinación de un Gestor de Inversiones; 4

(iv)

que se imponga una suspensión o una limitación sobre la negociación en cualquier bolsa, sistema de cotización o mercado extrabursátil en el cual se negocie el Activo del Fondo; o que se imponga una suspensión o limitación en la negociación en cualquier bolsa, sistema de cotización o mercado extrabursátil en el cual coticen los títulos que comprendan el 20% o más del nivel del Índice de Referencia; y/o que exista un acontecimiento o circunstancia que impida o limite sustancialmente las transacciones con un Activo del Fondo o con los valores que comprendan el 20% o más del nivel del Índice de Referencia. A los efectos de esta definición, una limitación sobre el horario y el número de días de negociación no constituirá un Supuesto de Interrupción del Mercado si es el resultado de un cambio anunciado en el horario laboral regular de la bolsa en cuestión, aunque es posible que, cuando se produzca una limitación sobre la negociación impuesta durante el día por movimientos en el precio que superen a los niveles permitidos por la bolsa en cuestión, esa circunstancia constituya un Supuesto de Interrupción de mercado, si así lo determina el Gestor de Inversiones;

(v)

cuando el Activo del Fondo no se negocie en una bolsa, sistema de cotización u otro sistema similar, un Gestor de Inversiones no pueda obtener (a) de los intermediarios, para el Activo del Fondo, ofertas en firme con respecto al mismo, o (b) un precio de suscripción o de reembolso para un Activo del Fondo, de conformidad con las normas o los procedimientos aceptados normalmente para ese Activo del Fondo;

(vi)

cuando se produzca cualquier acontecimiento que en general haga imposible o impracticable la conversión de una divisa que, inmediatamente antes del acaecimiento de ese acontecimiento, fuera una divisa extranjera, según lo determinado por el Gestor de Inversiones;

(vii)

que se produzca cualquier acontecimiento que en general haga imposible o impracticable convertir la divisa del país de emisión y/o del país de pago de un Activo del Fondo a la Divisa Base, a través de los canales legales habituales, según lo determinado por un Gestor de Inversiones;

(viii)

que se produzca cualquier acontecimiento que en general haga imposible o impracticable entregar o transferir (a) la divisa desde cuentas de dentro del país de emisión y/o del país de pago de un Activo del Fondo, a cuentas de fuera de ese país de emisión y/o país de pago o (b) la divisa del país de emisión y/o país de pago de un Activo del Fondo entre cuentas de dentro de ese país de emisión y/o país de pago, o una parte que sea no residente del país de emisión y/o país de pago, según la determinado por un Gestor de Inversiones; y/o 5

(ix)

que se declare una moratoria general con respecto a las actividades bancarias en Londres, Dublín o Nueva York.

“Fondo Marshall Wace”

Los fondos y/o vehículos de inversión similares establecidos (o que puedan establecerse en un futuro) y gestionados por un Gestor de Inversiones o cualquiera de sus afiliadas.

“Estado Miembro”

Un estado miembro de la Unión Europea (siendo los estados miembros actuales: Austria, Bélgica, Bulgaria, Chipre, República Checa, Dinamarca, Estonia, Finlandia, Francia, Alemania, Grecia, Hungría, Irlanda, Italia, Letonia, Lituania, Luxemburgo, Malta, Polonia, Portugal, Rumania, Eslovaquia, Eslovenia, España, Suecia, los Países Bajos y el Reino Unido).

“Participación Mínima”

La participación mínima en cada Clase, según lo especificado en el Suplemento correspondiente a cada Fondo.

“Suscripción Adicional Mínima”

La inversión adicional mínima en cada Clase, según lo especificado en el Suplemento correspondiente a cada Fondo.

“Suscripción Mínima”

La inversión mínima para cada Clase, según lo especificado en el Suplemento correspondiente a cada Fondo.

“Reembolso Mínimo”

El importe especificado en el Suplemento del Fondo en cuestión.

“Instrumentos del Mercado Monetario”

Instrumentos negociados normalmente en un mercado monetario que sea líquido, y que tengan un valor que pueda determinarse con exactitud en cualquier momento, y que cumplan los requisitos del Regulador Financiero.

“Valor Liquidativo”

El valor de la Sociedad, un Fondo o una Clase (según lo exija el contexto) menos los pasivos de (o atribuibles a) la Sociedad, el Fondo o Clase en cuestión, según lo calculado de conformidad con los Estatutos.

“Valor Liquidativo por Acción”

El Valor Liquidativo en emisión con respecto a un Fondo, dividido por el número de Acciones del Fondo en cuestión en emisión con respecto a ese Fondo.

“Persona No de los Estados Unidos”

Una persona que no sea una Persona de los Estados Unidos.

“OCDE”

La Organización Económico.

“Agente de Pagos”

Cualquier agente de pagos nombrado por la Sociedad.

“Comisión Preliminar”

Una comisión preliminar que podrá aplicarse sobre la venta de Acciones a un inversor, cuando tales Acciones no estén sujetas 6

para

la

Cooperación

y

el

Desarrollo

a una Comisión de Constitución. “Promotor” “Sistema de Reconocido”

Marshall Wace LLP. Compensación

Bank One NA, Depositary and Clearing Centre, Clearstream Banking AG, Clearstream Banking SA, CREST, Depositary Trust Company of New York, Euroclear, National Securities Clearing System, Sicovam SA, SIS Sega Intersettle AG o cualquier otro sistema de compensación designado como Sistema de Compensación Reconocido a los efectos del Capítulo 1A de la Parte 27 de la TCA 1997, por la agencia tributaria irlandesa (Irish Revenue Commissioners).

“Activo de Referencia”

La cesta de valores cuyo rendimiento un Fondo pretenderá replicar, o seguir, de conformidad con su objetivo de inversión y con sus políticas de inversión, según lo especificado en el Suplemento correspondiente.

“Índice de Referencia”

El índice de valores cuyo rendimiento un Fondo pretenderá replicar, o seguir, de conformidad con su objetivo de inversión y sus políticas de inversión, según lo especificado en el Suplemento correspondiente.

“Registro”

El registro de Accionistas de la Sociedad.

“Reglamento”

El reglamento irlandés de transposición de la normativa de la Unión Europea (European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations 2003 (S.I. No. 211 of 2003)) en su versión modificada y complementada en cada momento, incluidas las condiciones que el Regulador Financiero imponga en cada momento en virtud del mismo, mediante notificación u otro medio que afecte a la Sociedad.

“Mercado Reconocido”

Las bolsas de valores o mercados regulados que se indican en el Apéndice 2.

“Precio de Reembolso”

El precio por Acción al cual se reembolsan o calculan las Acciones de la manera descrita en la página 23.

“Bolsa de Valores Relevante”

Los mercados en los cuales las Acciones de los Fondos podrán cotizar, como por ejemplo la Bolsa de Valores de Londres y la Bolsa de Valores de Francfort y/u otras bolsas de valores que los Consejeros determinen en cada momento, según lo indicado en el Suplemento del Fondo en cuestión.

“Ley de Valores”

La Ley de Valores de los Estados Unidos de 1933 (US Securities Act of 1933) en su versión modificada.

“Acción” o “Acciones”

Acciones de cualquier Clase de la Sociedad, según lo exija el contexto. 7

“Clase de Acción” o “Clase de Acciones” o “Clase”

Todas las Acciones emitidas por la Sociedad como Clase concreta de Acciones en relación con un determinado Fondo.

“Accionista”

Un titular de Acciones de la Sociedad.

“Precio de Suscripción”

El precio por Acción al cual podrán emitirse las Acciones después del cierre del Periodo de Oferta Inicial, calculado de la manera descrita en la página 19.

“Suplemento”

Un Suplemento a este Folleto que especifique determinada información con respecto a un Fondo y/o a una o más Clases.

“Rendimiento Objetivo”

El Índice de Referencia o el Activo de Referencia cuyo rendimiento pretende igualar un Fondo, según lo descrito en el Suplemento correspondiente.

“Inversor de los Estados Unidos Exento de Impuestos”

Una Persona de los Estados Unidos según el significado de la Ley del impuesto sobre la renta de de los Estados Unidos de 1986, en su versión modificada, que se encuentre exenta del pago del impuesto sobre la renta federal de los Estados Unidos.

“Impuestos de Transmisión”

Todos los impuestos de actos jurídicos documentados, transmisión y otras tasas e impuestos que tenga que pagar la Sociedad en relación con un Fondo por la recepción de los títulos en cuestión al producirse una suscripción de Acciones, o por la entrega de los títulos en cuestión al producirse un reembolso de una o más Acciones.

“OICVM”

Un organismo de inversión colectiva en valores mobiliarios constituido de conformidad con la directiva del Consejo CE nº 85/611/CEE de 20 de diciembre de 1985 por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM), en su versión modificada vigente en cada momento.

“Reglamento OICVM”

El reglamento irlandés de transposición de la normativa de la Unión Europea (European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations 2003 (S.I. No. 211 of 2003)) (en su versión modificada), y cualesquiera reglamentos o notificaciones emitidos por el Regulador Financiero de conformidad con el mismo, y que estén vigentes en cada momento, incluido el Reglamento OICVM.

“Fondos Subyacentes”

Los Fondos OICVM y otros instrumentos de inversión colectiva en los cuales se pueda invertir con arreglo al Reglamento OICVM, y en los cuales un ETF o Fondo (con una Clase ETF) invierta directa o indirectamente.

“Persona de los Estados Unidos”

Significa un ciudadano o “extranjero residente” según el significado de las leyes tributarias de los Estados Unidos vigentes en cada momento, una sociedad o sociedad colectiva u 8

otra entidad creada o constituida en los Estados Unidos o en virtud de las leyes de los Estados Unidos o de cualquier estado, o un fideicomiso cuando (a) un tribunal de los Estados Unidos pueda ejercer una supervisión primaria sobre la administración del fideicomiso y (b) una o más Personas de los Estados Unidos tengan capacidad para controlar la totalidad de las decisiones sustanciales del fideicomiso, un patrimonio sujeto a impuestos en los Estados Unidos sobre sus rentas procedentes de cualquier fuente, o una persona que sería una Persona de los Estados Unidos con arreglo al Reglamento S promulgado de conformidad con la Ley de 1933 o con arreglo a la norma 4.7 de la Ley de mercados de materias primas (Commodity Exchange Act). “Punto de Valoración”

El momento temporal con referencia al cual se calcule el Valor Liquidativo de un Fondo, salvo que los Consejeros lo indiquen de otra forma (y lo notifiquen por adelantado a los Accionistas) con la aprobación del Depositario, que será las 11.59 pm (hora de Irlanda) del Día Laborable inmediatamente anterior a cada Día de Negociación.

“Ley de 1933”

Significa la Ley de Valores de los Estados Unidos de 1933 (United States Securities Act of 1933), en su versión modificada.

“Ley de 1934”

Significa la Ley de Mercados de Valores de los Estados Unidos de 1934 (United States Securities Exchange Act of 1934), en su versión modificada.

“Ley de 1940”

Significa a la Ley de Sociedades de Inversión de los Estados Unidos de 1940 (United States Investment Company Act of 1940), en su versión modificada.

En este Folleto, las palabras y expresiones que se indican en la primera columna de la tabla anterior tendrán los significados que se indican junto a ellas, salvo que el contexto lo exija de otra forma. Todas las referencias a “Euro” y “€” son referencias a la moneda única europea, todas las referencias a “US$” y $ son referencias a la divisa de los Estados Unidos, y todas las referencias a “libras esterlinas” y “£” son referencias a la divisa del Reino Unido.

9

LA SOCIEDAD Y LOS FONDOS La Sociedad La Sociedad se constituyó en Irlanda el 1 de diciembre de 2009 como sociedad de inversión con capital variable, estructurada como fondo “paraguas”, con pasivos segregados entre Fondos, y con responsabilidad limitada, con el número de registro 478168. La Sociedad ha sido autorizada por el Regulador Financiero como OICVM, de conformidad con el Reglamento OICVM. En la fecha de este Folleto, la Sociedad se compone de 13 Fondos, todos ellos aprobados por el Regulador Financiero: MW TOPS Global Alpha; MW UK A Fund; MW Europe A Fund; MW Europe B Fund; MW Japan A Fund; MW Asia/Japan A Fund; MW Americas A Fund; MW Americas B Fund; MW Global A Fund; MW Global B Fund; MW Global C Fund; MW Global D Fund; y MW TOPS Global Alpha UCITS Fund. La divisa base de cada Fondo es aquella que se indica en el Suplemento correspondiente. Con sujeción al Reglamento OICVM y a los Estatutos, los Consejeros podrán crear Fondos adicionales en cualquier momento, con respecto a los cuales se emitirá un Suplemento o varios Suplementos, con la aprobación previa del Regulador Financiero. Los activos de cada Fondo se segregarán los unos de los otros, y se invertirán de conformidad con los objetivos de inversión y las políticas de inversión aplicables a cada uno de esos Fondos, y según lo indicado en el Suplemento correspondiente. Un Fondo, con sujeción a las condiciones impuestas por el Regulador Financiero, podrá invertir en instituciones de inversión colectiva, incluidos otros Fondos de la Sociedad (siempre y cuando el Fondo en el cual se realicen las inversiones no detente a su vez Acciones de otros Fondos de la Sociedad, y con sujeción a las condiciones indicadas en el Apéndice I). Los pasivos de un Fondo concreto (en caso de disolución de la Sociedad o de recompra de las Acciones de la Sociedad, o de todas las Acciones de un Fondo) serán vinculantes para la Sociedad, aunque únicamente en la medida de los activos del Fondo en cuestión, y en caso de que los pasivos de un Fondo concreto superen a sus activos, no se podrá recurrir a los activos de otro Fondo para satisfacer ese déficit. Los Accionistas de Acciones denominadas en una divisa distinta a la divisa base del Fondo en cuestión (“Acciones No Denominadas en la Divisa Base”) están sometidos al riesgo de que el valor de sus Acciones No Denominadas en la Divisa Base fluctúe frente a las Acciones en la Divisa Base. La Sociedad, en lo que respecta al Fondo en cuestión, y a discreción de los Gestores de Inversiones, podrá intentar reducir o minimizar el efecto de las fluctuaciones en el tipo de cambio sobre el valor de las Acciones No Denominadas en la Divisa Base. Cualquier beneficio o pérdida que se derive de la cobertura de moneda extranjera se asignará únicamente a la Clase de Acciones No Denominadas en 10

la Divisa Base a la cual sea relativa esa cobertura concreta. Debido a lo antedicho, cada Clase podrá diferir de la otra en su rendimiento general. Los Gestores de Inversiones limitarán la cobertura en la medida de la exposición a divisas de la Clase de Acciones cubierta en cuestión, y supervisarán esa cobertura al menos mensualmente. Cuando el valor de las transacciones suscritas con respecto a la Clase de Acciones cubierta en cuestión sea superior o inferior al 100% del Valor Liquidativo de la Clase de Acciones en cuestión, los Gestores de Inversiones supervisarán la situación y se asegurarán de que las posiciones sobrecubiertas no superen el 105%. Las posiciones que sustancialmente superen al 100% del Valor Liquidativo de la Clase de Acciones cubierta en cuestión no se trasladarán a cuenta nueva, de mes a mes. Aunque no sea la intención de los Fondos, es posible que se produzcan posiciones sobrecubiertas o infracubiertas debido a factores que se hallen fuera del control del Fondo en cuestión. Con sujeción a lo antedicho, cada Fondo tendrá que asumir los pasivos, gastos, costes y cargos de la Sociedad atribuibles a ese Fondo, y dentro de los Fondos se asignarán cargos entre Clases de conformidad con las condiciones de emisión de las Acciones de esas Clases. Cualesquier activos, pasivos, gastos, costes o cargos no atribuibles a un Fondo concreto podrán ser asignados por los Consejeros de la manera que estimen justa para los Accionistas en general. Esta asignación se realizará normalmente en proporción al Valor Liquidativo de los Fondos en cuestión. Los Fondos y sus objetivos y políticas de inversión El objetivo de inversión de cada Fondo será que el que se indique en el Suplemento correspondiente a ese Fondo, y los Consejeros tendrán capacidad para constituir Fondos (incluidos ETFs y Fondos con una Clase ETF) que tengan un objetivo de inversión y una política de inversión que cumplan el Reglamento OICVM. Cuando el Fondo en cuestión constituya un ETF o tenga una Clase ETF, el objetivo de inversión de ese ETF o Fondo (según corresponda) será: (i) replicar un Índice de Referencia o Activo de Referencia; o (ii) proporcionar a los Accionistas una rentabilidad en cada Día de Negociación vinculada a un Índice de Referencia o Activo de Referencia mediante (a) la inversión en una cartera de valores mobiliarios u otros activos elegibles que comprenda la totalidad de los títulos que constituyan ese Índice de Referencia o Activo de Referencia, o utilizando un método de muestreo optimizado o (b) la inversión en una cartera de valores mobiliarios u otros activos elegibles que comprenda únicamente los títulos que constituyan un Índice de Referencia. Ese Fondo constituirá un “Fondo de Seguimiento de un Índice” de conformidad con las disposiciones del Artículo 4 del Apéndice 1 a este Folleto. Un Fondo de Seguimiento de un Índice podrá utilizar alternativamente Instrumentos Financieros Derivados (“IFD”) y transacciones (incluidos futuros) y/o derivados OTC para alcanzar el objetivo de inversión en cuestión. Un Fondo de Seguimiento de un Índice únicamente podrá utilizar esos IFD y transacciones (incluidos futuros) para lograr exposición al Índice de Referencia. Un Fondo de Seguimiento de un Índice también podrá utilizar futuros sobre índices financieros que estén altamente correlacionados con el Índice de Referencia, con el propósito de gestionar de manera eficiente el efectivo y para reducir el error de seguimiento entre el Fondo de Seguimiento de un Índice y el Índice de Referencia en cuestión. Tales restricciones únicamente serán de aplicación en el caso de los Fondos de Seguimiento de un Índice. Cuando un Fondo o un Fondo de Seguimiento de un Índice pueda invertir en futuros sobre índices financieros, o utilizarlos, distintos del Índice de Referencia, esto se indicará en el Suplemento correspondiente a ese Fondo. Cualquiera de los Fondos podrá invertir en cualquier momento en títulos de renta fija como por ejemplo (entre otros) bonos convertibles, valores del estado, instrumentos de liquidez e instrumentos con tipo variable, papel comercial (con una calificación de al menos A otorgada por Moody's o calificación equivalente de otra agencia), otros valores mobiliarios y organismos de inversión colectiva del tipo abierto. Un Fondo de Seguimiento de un Índice únicamente podrá invertir en esos instrumentos para ayudar a obtener exposición a los títulos que componen su Índice de Referencia. 11

Los Fondos podrán detentar activos líquidos auxiliares, con sujeción a los límites indicados en las secciones 2 a 6 del Apéndice 1 a este Folleto. Con sujeción a las disposiciones del Reglamento y las condiciones impuestas por el Regulador Financiero, cualquiera de los Fondos podrá invertir en otros Fondos de la Sociedad. Algunos de los Fondos no son Fondos de Seguimiento de un Índice, según el Reglamento OICVM, y no aplicarán los límites de inversión indicados en la sección 4 del Apéndice 1 de este Folleto (podrán utilizar técnicas de optimización para lograr su objetivo de inversión) y por lo tanto no replican enteramente a su Índice de Referencia o Activo de Referencia. Es posible que estos Fondos no detenten todos los títulos o la concentración exacta de un título en su Índice de Referencia. Con el objeto de evitar los títulos que no sean atractivos desde un punto de vista económico, intentando al mismo tiempo mantener bajo el error de seguimiento, es posible que un Fondo pretenda obtener exposición a un Índice de Referencia o Activo de Referencia mediante la inversión en valores que no formen parte de ese Índice de Referencia o de ese Activo de Referencia. La medida en la cual un Fondo utilice técnicas de optimización dependerá parcialmente de la naturaleza de los constituyentes de su Índice de Referencia o Activo de Referencia. Por ejemplo, un Fondo podrá utilizar técnicas de optimización y es posible que pueda proporcionar una rentabilidad similar a la de su Índice de Referencia o Activo de Referencia mediante la inversión únicamente en un número pequeño de constituyentes de su Índice de Referencia o Activo de Referencia. Por ello, el uso de esta técnica de inversión, cuya aplicación está sujeta a varias limitaciones que se detallan en las secciones 2 a 6 del Apéndice 1 de este Folleto, es posible que no produzca los resultados previstos. Los Fondos de Seguimiento de un Índice, según el Reglamento OICVM, indicarán su intención de beneficiarse de los límites de inversión indicados en la sección 4 del Apéndice 1 de este Folleto, en sus respectivos Suplementos. La Sociedad ha sido autorizada por el Regulador Financiero a invertir hasta el 100% de los activos netos de un Fondo en valores mobiliarios y en instrumentos del mercado monetario emitidos por un Estado Miembro, sus autoridades locales, un Estado No Miembro u organismos públicos internacionales de los cuales uno o más Estados Miembros sean miembros. En caso de que un Fondo aproveche esta flexibilidad, esa circunstancia se divulgará en el Suplemento correspondiente. La rentabilidad que reciba el Accionista dependerá del rendimiento de los valores mobiliarios, de otros activos elegibles, de los IFD, incluidos derivados OTC, y del rendimiento de las técnicas de gestión eficiente de la cartera u otras técnicas utilizadas para vincular los valores mobiliarios, otros activos elegibles, IFD y derivados OTC al Índice de Referencia o al Activo de Referencia (según corresponda). Así, es posible que la rentabilidad que reciban los Accionistas no se corresponda en su totalidad con el rendimiento del Índice de Referencia o Activo de Referencia, dependiendo de la estructura del Fondo en cuestión, indicada en el Suplemento correspondiente. No puede garantizarse que el objetivo de inversión de un Fondo cuyo rendimiento esté vinculado a un Índice de Referencia o a un Activo de Referencia se acabe logrando en última instancia. Cuando en la política de inversión relativa a un Fondo se indique la intención de suscribir transacciones con IFD, el Fondo en cuestión podrá invertir en IFD, incluidas transacciones con opciones y futuros, swaps, contratos a plazo, derivados de crédito, transacciones de moneda extranjera al contado, límites máximos y mínimos (caps and floors), contratos por diferencias, u otras transacciones derivadas, a efectos de inversión directa y/o para ayudar a lograr su objetivo y/o por motivos tales como la generación de eficiencias para lograr exposición a los constituyentes del Índice de Referencia o del Activo de Referencia, o al propio Índice de Referencia o Activo de Referencia, para reducir los costes de transacción o los impuestos, o para lograr una exposición en el caso de acciones ilíquidas o acciones que no estén disponibles por razones de mercado o razones reguladoras, o para minimizar el error de seguimiento o por cualquier otro motivo que los Consejeros estimen beneficioso para un Fondo. Aunque la Sociedad no tiene la intención de apalancar un Fondo (salvo que esta circunstancia se indique en el Suplemento correspondiente a ese Fondo), el 12

apalancamiento resultante del uso de IFD se hará de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero. Cambio del Índice de Referencia o del Activo de Referencia Los Consejeros podrán decidir, si consideran que esa decisión se atiene a la Restricciones de Inversión y al Reglamento OICVM, y al interés de la Sociedad o de un Fondo concreto, el cambio o sustitución del Índice de Referencia o del Activo de Referencia existente de un Fondo, por otro Índice de Referencia o Activo de Referencia. El Consejo de Administración podrá decidir por ejemplo la sustitución de un Índice de Referencia o Activo de Referencia en las circunstancias siguientes: (a)

cuando los valores mobiliarios u otras técnicas o instrumentos descritos en el apartado “Sección 5 Apéndice 1” que sean necesarios para la aplicación del objetivo de inversión del Fondo en cuestión dejen de estar disponibles de una manera que los Consejeros consideren aceptable;

(b)

cuando la calidad, exactitud y disponibilidad de los datos de un Índice de Referencia o Activo de Referencia concreto se haya deteriorado;

(c)

cuando los componentes de un Índice de Referencia o Activo de Referencia harían que el Fondo (si siguiera estrechamente el Índice de Referencia o el Activo de Referencia) incumpliera los límites indicados en la “Sección 5 Apéndice 1” y/o afectara sustancialmente al tratamiento tributario o fiscal de la Sociedad o de cualquiera de sus Accionistas;

(d)

cuando el Índice de Referencia o el Activo de Referencia concreto deje de existir o, según la determinación de los Consejeros, se produzca un cambio sustancial en la fórmula o el método de cálculo de un componente del Índice de Referencia o Activo de Referencia, o se produzca una modificación sustancial en un componente del Índice de Referencia o Activo de Referencia;

(e)

cuando los Consejeros consideren que existe una liquidez limitada en una parte de los componentes del Índice de Referencia o del Activo de Referencia, o si se convierte en impracticable invertir en los componentes del Índice de Referencia o Activo de Referencia;

(f)

cuando el Proveedor del Índice aumente sus honorarios de licencia a un nivel que los Consejeros consideren excesivo;

(g)

en caso de cambio de propiedad en el Proveedor del Índice pertinente y/o cambio de denominación del índice relevante;

(h)

cuando el Proveedor del Índice sucesor no sea considerado aceptable por los Consejeros; o

(i)

cuando se encuentre disponible un nuevo Índice de Referencia o Activo de Referencia que sustituya al Índice de Referencia o Activo de Referencia existente.

Esta lista es indicativa únicamente, y no puede entenderse como exhaustiva en lo que respecta a la capacidad de los Consejeros de cambiar el Índice de Referencia o el Activo de Referencia en 13

cualquier otra circunstancia que se considere apropiada. Cualquier propuesta de los Consejeros de cambio del Índice de Referencia o del Activo de Referencia está sujeta a la aprobación previa de los Accionistas del Fondo en cuestión, mediante acuerdo ordinario. El Folleto y cualquiera de los Suplementos correspondientes serán actualizados en caso de sustitución o cambio del Índice de Referencia o del Activo de Referencia existente de un Fondo, por otro Índice de Referencia o Activo de Referencia, o en caso de que se produzca el punto (g) anterior de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero. Se pueden producir otras circunstancias con respecto a la replicación de un Índice de Referencia o Activo de Referencia por un Fondo. Entre estas circunstancias se incluyen, entre otras, las siguientes: (a)

Todos los Fondos están sujetos al Reglamento OICVM que incluye, entre otras cosas, determinadas restricciones sobre la proporción del Valor Liquidativo de cada Fondo que puede detentarse en valores individuales. Dependiendo de la concentración del Índice de Referencia o del Activo de Referencia, un Fondo puede detentar valores sintéticos dentro de los límites indicados en el Folleto, siempre y cuando los valores sintéticos sean valores correlacionados con valores que formen parte del Índice de Referencia o del Activo de Referencia, o cuya rentabilidad se base en esos valores.

(b)

Los constituyentes del Índice de referencia o del Activo de Referencia cambian con el tiempo. Los Gestores de Inversiones pueden adoptar diversas estrategias en la gestión de un Fondo, de manera que coincida con el nuevo Índice de Referencia o el Activo de Referencia. Por ejemplo, cuando un título que forme parte del Índice de Referencia o del Activo de Referencia no esté disponible, o no exista un mercado para ese título, un Fondo podrá detentar certificados de depósito relativos a esos títulos (como por ejemplo ADRs y GDRs, y otros títulos de renta variable).

(c)

Es posible que en algún momento los títulos del Índice de Referencia o del Activo de Referencia estén sujetos a acciones corporativas. Los Gestores de Inversiones disponen de capacidad para gestionar estos acontecimientos de la manera más eficiente, y en el mejor interés de los Accionistas.

(d)

Un Fondo puede detentar activos líquidos auxiliares, y normalmente tendrá dividendos por cobrar. Los Gestores de Inversiones pueden adquirir instrumentos derivados para propósitos de inversión directa, para lograr una rentabilidad similar a la rentabilidad del Índice de Referencia o el Activo de Referencia. Los valores detentados por un Fondo e incluidos en el Índice de Referencia o Activo de Referencia puede que en algún momento se conviertan en ilíquidos o que no puedan obtenerse a un valor razonable. En estas circunstancias, los Gestores de Inversiones podrán utilizar varias técnicas, incluyendo la adquisición de valores cuyas rentabilidades, individualmente o conjuntamente, se considere que se encuentran bien correlacionadas con los constituyentes en cuestión del Índice de Referencia o el Activo de Referencia.

(e)

Para un Fondo que no sea un Fondo de Seguimiento de un Índice, un Gestor de Inversiones tendrá que tomar en consideración los costes previstos de la transacción en cuestión. Es posible que no sea necesariamente eficiente la ejecución de transacciones que hagan que un Fondo coincida perfectamente con el Índice de Referencia o el Activo de Referencia en todo momento.

Disposiciones generales 14

Los Mercados Reconocidos en los que pueden invertir los Fondos se indican en el Apéndice 2. Estas bolsas de valores y mercados se enumeran de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero, quedando entendido que el Regulador Financiero no publica ninguna lista de mercados o bolsas aprobados. Cualquier modificación en los objetivos de inversión o cualquier modificación sustancial en las políticas de inversión de un Fondo en todo momento estará sometida a la aprobación previa por escrito de una mayoría de los Accionistas del Fondo en cuestión o, si se convoca una junta general de los Accionistas de ese Fondo, una mayoría de los votos emitidos en esa junta. Los Accionistas recibirán una notificación con al menos catorce días naturales de antelación en la que se indicará la aplicación de cualquier modificación en los objetivos de inversión o en las políticas de inversión de un Fondo, de manera que puedan reembolsar sus Acciones antes de esa aplicación. Cuando se estime apropiado, y con sujeción al Reglamento OICVM, los Fondos podrán emplear apalancamiento como por ejemplo, entre otras cosas, la suscripción de transacciones derivadas. El apalancamiento creado a través del uso de Instrumentos Financieros Derivados se medirá utilizando el planteamiento de compromiso o utilizando una técnica sofisticada de medición de riesgos conocida como “value-at-risk” (valor en riesgo, VaR) dependiendo del perfil de riesgo de las estrategias aplicadas por cada Fondo. El planteamiento de compromiso calcula el apalancamiento mediante la medición del valor de mercado de las exposiciones subyacentes a los Instrumentos Financieros Derivados. El VaR es una metodología estadística que predice, utilizando datos históricos, la pérdida diaria máxima probable que puede sufrir un Fondo, calculada hasta un nivel de confianza del 99%. Por lo tanto, existe una probabilidad estadística del 1% de que el VaR diario se supere. De conformidad con los requisitos del Regulador Financiero, el VaR diario no podrá superar al 20% del Valor Liquidativo del Fondo pertinente. El Fondo podrá utilizar un modelo “absoluto” de VaR cuando la medición del VaR sea relativa al Valor Liquidativo del Fondo, o el Fondo podrá utilizar un modelo relativo VaR cuando la medición del VaR sea relativa a un Índice de Referencia comparable o a una cartera equivalente que no tenga derivados (en este último caso, la cartera del Fondo sin incluir las posiciones subyacentes de los Instrumentos Financieros Derivados del Fondo, en vez de los propios Instrumentos Financieros Derivados). Cuando se utilice un modelo “absoluto” de VaR, el límite diario de VaR no podrá superar al 20% del Valor Liquidativo del Fondo. Cuando se utilice un modelo “relativo” de VaR, el límite diario de VaR no podrá superar a dos veces el VaR del Índice de Referencia o de la cartera equivalente sin derivados. El planteamiento con respecto a la medición del apalancamiento adoptado con respecto a cada Fondo se indicará en el Suplemento correspondiente. Perfil del inversor típico El inversor típico de los Fondos será un inversor institucional que comprenda y aprecie los riesgos relacionados con la inversión en Acciones de estos Fondos. La elección de un Fondo concreto deberá depender de la actitud con respecto al riesgo, del deseo de ingresos o crecimiento, del horizonte temporal previsto de la inversión, y del contexto de la cartera total del inversor. Los inversores deberán solicitar asesoramiento profesional antes de tomar decisiones de inversión. Clase de Acciones Se podrán emitir varias Clases con respecto a cada Fondo, que se distinguirán, entre otras cosas, por sus criterios de suscripción, reembolso, tenencia mínima, estructura de comisiones y divisa. Las Clases disponibles en la actualidad para cada Fondo se indican en el Suplemento correspondiente. Se podrán crear otras Clases de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero. Los límites de suscripción mínima para un Fondo o Clase podrán dispensarse o reducirse a discreción de los Consejeros. 15

Agregación de liquidación Con el objeto de lograr eficiencias en los costes de liquidación, un Fondo podrá suscribir acuerdos con uno o más Fondos Marshall Wace para agregar la liquidación de transacciones efectuadas a través del mismo intermediario. De conformidad con esos acuerdos, se agregará la liquidación de transacciones suscritas por los Fondos Marshall Wace en cuestión a través del mismo intermediario ejecutor en el mismo día, y las transacciones en cuestión se liquidarán en el intermediario ejecutor utilizando un precio medio ponderado según volumen. Las transacciones se asignarán a los Fondos Marshall Wace correspondientes al precio de ejecución real logrado para cada Fondo Marshall Wace en cuestión, y los Fondos Marshall Wace en cuestión realizarán los pagos compensatorios que sean necesarios entre ellos para situarse en la posición que hubieran tenido si esa liquidación agregada no se hubiera producido. Los potenciales inversores deberán tener en cuenta que es posible que en tales circunstancias un Fondo se encuentre en una posición deudora o acreedora neta, en relación con los Fondos Marshall Wace en cuestión. Restricciones de inversión La inversión de los activos de cada Fondo debe cumplir el Reglamento OICVM. Las restricciones de inversión y empréstito que se aplican a la Sociedad y a cada uno de los Fondos se indican en el Apéndice 1. Los Consejeros podrán imponer nuevas restricciones con respecto a un Fondo. Con la excepción de las inversiones permitidas en títulos no cotizados o en participaciones de instituciones de inversión colectiva del tipo abierto o en contratos derivados extrabursátiles, las inversiones se realizarán en Mercados Reconocidos. Los Fondos también podrán detentar activos líquidos accesorios. Cambios en el Reglamento OICVM Se pretende que la Sociedad tenga capacidad (con sujeción a la aprobación previa del Regulador Financiero y a cualquier restricción aplicable impuesta por un mercado en el cual coticen las Acciones) a aprovechar cualquier cambio en las restricciones de inversión y de empréstito que se especifican en el Reglamento OICVM, que pudiera permitir la inversión por parte de la Sociedad en valores, instrumentos derivados u otras formas de inversiones en las cuales la inversión a fecha de este Folleto se encuentre restringida o prohibida con arreglo al Reglamento OICVM. La Sociedad notificará por escrito a los Accionistas con al menos 14 días naturales de antelación su intención de aprovechar cualquier cambio que sea sustancial en su naturaleza. En la medida indicada en el Suplemento correspondiente los Fondos podrán utilizar Instrumentos Financieros Derivados para propósitos de inversión directa y/o para una gestión eficiente de la cartera. Los Fondos utilizarán Instrumentos Financieros Derivados para los propósitos que se considere que son beneficiosos para el Fondo, como por ejemplo el incremento de la rentabilidad, la generación de rendimientos adicionales o la modificación de la exposición al riesgo de un Fondo concreto. En el Apéndice 3 se proporciona información detallada acerca de las estrategias que pueden emplearse mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Informes y estados financieros El periodo contable de la Sociedad finalizará el 31 de diciembre de cada año, a partir del 31 de diciembre de 2010. La Sociedad elaborará un informe anual y unas cuentas anuales auditadas dentro de un plazo de cuatro meses a contar desde el periodo financiero al cual sean relativos, es decir, antes del 30 de abril de cada año. También se elaborarán unos los informes semestrales no auditados (redactados a 16

30 de junio de cada año) dentro de un plazo de dos meses a contar desde el final del periodo semestral al cual sean relativos, es decir, como muy tarde el 31 de agosto de cada año. Se enviarán a los Accionistas y a los potenciales inversores copias de los estados financieros anuales auditados y de los informes semestrales, previa solicitud. Política de distribución Las medidas sobre dividendos relativas a cada Fondo serán decididas por el Consejo de Administración en el momento de la creación del Fondo en cuestión, y la información detallada se indica, cuando corresponda, en el Suplemento pertinente. Con arreglo a los Estatutos, el Consejo de Administración tiene derecho a declarar los dividendos sobre una Clase, en los momentos que estime apropiados, y según parezca justificado, con cargo a los beneficios del Fondo en cuestión, que son (i) los ingresos netos (los ingresos acumulados compuestos de todos los ingresos acumulados incluyendo los intereses y los dividendos, menos los gastos) y/o (ii) las ganancias netas realizadas sobre la enajenación/valoración de las inversiones, menos las pérdidas realizadas y no realizadas del Fondo en cuestión, o (iii) las ganancias de capital realizadas y no realizadas por la enajenación/valoración de inversiones, menos las pérdidas de capital realizadas y no realizadas del Fondo en cuestión. La Sociedad estará obligada y capacitada a deducir un importe con respecto a los impuestos irlandeses, de cualquier dividendo pagadero a un inversor que sea, o que se considere que es, o que actúe en nombre de, un Residente en Irlanda, o una persona Residente Habitual en Irlanda, y a pagar ese importe a la agencia tributaria irlandesa. Asimismo, el Consejo de Administración podrá decidir la realización de un pago de dividendos a cuenta de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero. Los pagos se realizarán en la Divisa Base de la Clase en cuestión. Los dividendos que sigan sin reclamarse durante cinco años a contar desde su declaración quedarán confiscados y revertirán al Fondo pertinente. Se podrán declarar dividendos independientemente con respecto a cada Fondo, mediante acuerdo de los Accionistas del Fondo en cuestión, en la junta general anual de Accionistas. Publicación de los Valores Liquidativos por Acción El Valor Liquidativo por Acción se publicará en www.mwam.com con la frecuencia con la que se calcule el Valor Liquidativo del Fondo en cuestión, y según lo especificado en el Suplemento correspondiente, y se actualizará tras cada cálculo del Valor Liquidativo. Asimismo, el Valor Liquidativo por Acción podrá obtenerse del Administrador o de los Gestores de Inversiones, o del Agente de Pagos, durante el horario laboral habitual. CONSEJEROS Funciones de los Consejeros Los Consejeros son responsables de la gestión general y del control de la Sociedad de conformidad con los Estatutos. Los Consejeros revisarán las operaciones de la Sociedad, en juntas regulares. Consejeros de la Sociedad 17

Barry McGrath El Sr. McGrath, residente irlandés, es abogado y fue socio desde mayo de 2003 a junio de 2008 de un gran bufete de abogados irlandés, y es socio desde julio de 2008 de Maples and Calder, que es uno de los principales bufetes de Irlanda. El Sr. McGrath se especializa en servicios financieros y en legislación sobre gestión de Fondos. Ronan Daly Ronan Daly es consejero no ejecutivo de varios fondos de inversión. Es miembro de la Law Society of England and Wales y de la Bermuda Bar Association, y ha trabajado en la industria de servicios financieros desde 1989. El Sr. Daly ha ocupado diversos cargos en Bank of Bermuda Limited y en Citi Hedge Fund Services (Ireland) Limited desde 1994 a 2008, y anteriormente trabajó como abogado en Berwin Leighton. A los efectos de este Folleto, la dirección de cada uno de los Consejeros es el domicilio social de la Sociedad. MFD Limited (sucursal de Dublín) (“MFD”) ha suscrito con la Sociedad un Acuerdo para la Provisión de Consejeros, que establece las condiciones bajo las cuales prestará los servicios de Barry McGrath. MFD es una sociedad enteramente participada y controlada por Maples and Calder, el asesor jurídico irlandés de la Sociedad. MFD tiene derecho a una remuneración de la Sociedad, según las tarifas habituales, y al reembolso de sus gastos generales, incluidos todos los gastos de viaje, alojamiento y otros gastos contraídos adecuadamente por el Consejero proporcionado por MFD por la asistencia a las juntas de Consejeros o de Accionistas celebradas en relación con el negocio de la Sociedad. Se ruega consulten la sección “Comisiones y gastos” para obtener una información detallada acerca de tales honorarios. El Consejero facilitado por MFD no tiene la obligación de dedicar su tiempo completo y su atención completa al negocio de la Sociedad. Puede dedicarse a cualquier otro negocio y/o puede estar relacionado o interesado en cualquier otra sociedad o entidad, o actuar como consejero o directivo de esa otra sociedad o entidad. MFD no será responsable de (i) la estructuración comercial de la Sociedad o su estrategia de inversión, (ii) la compra o venta de cualquier inversión en nombre de la Sociedad (iii) la valoración de los activos de la Sociedad, (iv) la salvaguarda y custodia de los activos de la Sociedad o (v) cualquier pérdida o daño causado por las acciones u omisiones del Gestor de Inversiones, el Administrador, el Depositario o cualquiera de sus delegados o subdelegados, salvo en caso de que esa pérdida o daño se deba realmente a negligencia, incumplimiento, incumplimiento de funciones o incumplimiento del deber por parte de MFD. Los Estatutos disponen que, con sujeción a las disposiciones de las Leyes de Sociedades y del Reglamento OICVM, y siempre que así lo permitan, cada Consejero y directivo de la Sociedad quedará resarcido con cargo a los activos de la Sociedad frente a cualquier responsabilidad contraída como resultado de una acción u omisión en el desempeño de sus funciones. Los Estatutos también disponen que, con sujeción a las disposiciones de las Leyes de Sociedades y del Reglamento OICVM, y siempre que así lo permitan, ninguno de esos Consejeros o directivos será responsable con respecto a la Sociedad por las pérdidas o daños en el ejercicio de sus funciones. El Secretario de la Sociedad es MFD Secretaries Limited.

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PROMOTOR, GESTORES DE INVERSIONES Y DISTRIBUIDOR Información detallada acerca del Promotor, el Gestor de Inversiones y el Distribuidor Marshall Wace LLP será el Promotor de la Sociedad. Marshall Wace LLP fue constituida por Paul Marshall y Ian Wace y sigue estando controlada mayoritariamente por Paul Marshall e Ian Wace. Marshall Wace LLP se constituyó como sociedad de responsabilidad limitada el 16 de mayo de 2002 con arreglo a las leyes de Inglaterra y Gales, y está regulada por la FSA. La información detallada acerca de las personas responsables de la gestión de los activos de los Fondos se indica en el Suplemento correspondiente. Marshall Wace LLP también actúa como Distribuidor y como Gestor de Inversiones de la Sociedad. Marshall Wace LLP es firmante de los estándares de mejores prácticas del consejo de estándares de hedge funds (Hedge Fund Standards Board Best Practice Standards). Información detallada acerca de los Gestores de Inversiones Nombramiento de Marshall Wace LLP Marshall Wace LLP (“MWLLP”) fue nombrada de conformidad con un contrato de gestión de inversiones y distribución suscrito con la Sociedad, de fecha 15 de diciembre de 2009 (el “Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución de MWLLP”). En virtud del Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución de MWLLP, Marshall Wace LLP ha sido nombrada por la Sociedad para que actúe como gestor de inversiones y distribuidor no exclusivo de los Fondos, y será responsable de la gestión discrecional de los activos y la distribución de las Acciones de los Fondos. Información detallada acerca de Marshall Wace Asia Limited Marshall Wace Asia Limited (“MWAL”) es una sociedad de responsabilidad limitada constituida con arreglo a la legislación de Hong Kong el 28 de marzo de 2006 y está autorizada y regulada por la comisión de valores y futuros de Hong Kong (Securities and Futures Commission of Hong Kong). MWAL es una filial enteramente participada de Marshall Wace LLP. Nombramiento de Marshall Wace Asia Limited MWAL fue nombrada de conformidad con un contrato de gestión de inversiones fechado el 15 de diciembre de 2009 (el “Contrato de Gestión de Inversiones de MWAL”). En virtud del Contrato de Gestión de Inversiones de MWAL, MWAL ha sido nombrada por la Sociedad para que actúe como gestor de inversiones de los Fondos pertinentes, y será responsable de de la gestión discrecional de los activos de los Fondos pertinentes. Información detallada acerca de Marshall Wace North America L.P. Marshall Wace North America L.P. (“MWNA”) es una sociedad de responsabilidad limitada constituida con arreglo a la legislación del estado de Delaware, el 21 de junio de 2004. MWNA actúa a través de su socio general, Marshall Wace LLC, que se constituyó con arreglo a la legislación del Estado de Delaware el 21 de junio de 2004. Marshall Wace LLC es una filial enteramente participada de Marshall Wace LLP. MWNA se encuentra registrada como asesora de inversiones con arreglo a la Ley de Asesores de Inversiones de los Estados Unidos de 1940 (US Investment Advisers Act of 1940), en su versión modificada. Nombramiento de Marshall Wace North America L.P. 19

Marshall Wace North America L.P. (“MWNA”) fue nombrada de conformidad con un Contrato de Gestión de Inversiones fechado el 15 de diciembre de 2009 (el “Contrato de Gestión de Inversiones de MWNA”). En virtud del Contrato de Gestión de Inversiones de MWNA, MWNA ha sido nombrada por la Sociedad para que actúe como gestor de inversiones de los Fondos pertinentes, y será responsable de la gestión discrecional de los activos de los Fondos correspondientes. A título aclaratorio, y cuando corresponda, MWLLP, MWAL y MWNA serán cada uno de ellos un “CoGestor de Inversiones” de cada uno de los Fondos en cuestión. MWLLP recibirá la Comisión de Gestión de Inversiones y la Comisión de Rendimiento, en su caso, pagadera con respecto a cada Fondo, y distribuirá la Comisión de Gestión de Inversiones y la Comisión de Rendimiento, en su caso, entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y al rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos en lo que respecta al Fondo correspondiente. De conformidad con un Contrato de Recuperación en Caso de Desastre, suscrito por Marshall Wace North America L.P. y Marshall Wace LLP fechado el 16 de febrero de 2005, si se produjera un acontecimiento debido al cual Marshall Wace North America LP no pudiera, durante un tiempo, desempeñar sus funciones contempladas en el Contrato de Gestión de Inversiones de MWNA, tales funciones serán delegadas a MWLLP durante ese plazo. EL ADMINISTRADOR La Sociedad ha nombrado a State Street Fund Services (Ireland) Limited para que actúe como Administrador de cada Fondo. El Administrador es responsable de la administración diaria de la Sociedad y de cada Fondo, incluida la función de registrador y agente de transmisiones, y de realizar la contabilidad de cada Fondo, incluido el cálculo del Valor Liquidativo de cada Fondo y del Valor Liquidativo por Acción. El Administrador es una sociedad de responsabilidad limitada. Se constituyó en Irlanda el 23 de marzo de 1992, y es propiedad en última instancia de State Street Corporation. El capital social autorizado del Administrador es de 5 millones de libras, con un capital social emitido y desembolsado de 350.000 libras.

EL DEPOSITARIO La Sociedad ha nombrado a State Street Custodial Services (Ireland) Limited para que actúe como depositario de los activos de la Sociedad y de cada uno de los Fondos, y para que presten servicios de fideicomiso a cada Fondo, de conformidad con el Reglamento. El Depositario es una sociedad de responsabilidad limitada, constituida en Irlanda el 22 de mayo de 1991. El Depositario es propiedad en última instancia de State Street Corporation. Su capital social autorizado es de 5 millones de libras, y su capital social emitido y desembolsado es de 200.000 libras. La actividad principal del Depositario consiste en actuar como depositario de los activos de instituciones de inversión colectiva. El Depositario está regulado por el Regulador Financiero. State Street Corporation es un especialista líder a escala mundial en la prestación de servicios de inversión y de gestión de inversiones a inversores sofisticados del mundo entero. State Street Corporation tiene su sede en Boston, Massachusetts, Estados Unidos de América, y cotiza en la Bolsa de Valores de Nueva York, con el símbolo “STT”. Con arreglo a las condiciones del Contrato de Depósito, el Depositario puede no obstante nombrar a cualquier persona o a cualesquiera personas para que actúen como subdepositarios de los activos de 20

la Sociedad y de cada Fondo. La responsabilidad del Depositario no se verá afectada por el hecho de que haya confiado a un tercero la totalidad o parte de los activos que se encuentren bajo su custodia. Con el objeto de cumplir sus responsabilidades contempladas en las Notificaciones del Regulador Financiero, las partes acuerdan que el Regulador Financiero considera que el Depositario debe ejercer cuidado y diligencia a la hora de elegir y nombrar a un tercero como agente de salvaguarda, de manera a garantizar que el tercero tenga y mantenga la experiencia, la competencia y la solvencia apropiadas para cumplir las responsabilidades en cuestión. El Depositario debe mantener un nivel apropiado de supervisión sobre el tercero, y realizar las indagaciones apropiadas, en cada momento, para confirmar que las obligaciones del tercero continúan cumpliéndose de manera diligente. Esto no pretende constituir una interpretación legal del Reglamento OICVM. Como la Sociedad puede invertir en mercados donde los sistemas de depósito y/o liquidación no se encuentran enteramente desarrollados, es posible que los activos de la Sociedad que se negocien en esos mercados y que hayan sido confiados a subdepositarios, en aquellas circunstancias en las que el uso de tales subdepositarios sea necesaria, se vean expuestos a riesgos, y en esas circunstancias el Depositario no tendrá responsabilidad. Los potenciales inversores deberán consultar la sección “Factores de riesgo”. El Contrato de Depósito especifica las condiciones que deben seguirse con respecto a la sustitución del Depositario por otro depositario, y contiene disposiciones que garantiza la protección de los Accionistas en caso de que se produzca esa sustitución.

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SUBSCRIPCIONES Oferta inicial Las Acciones de la Sociedad podrán suscribirse durante el Periodo de Oferta Inicial al Precio Inicial, y se emitirán por primera vez en el primer Día Laborable tras el vencimiento del Periodo de Oferta Inicial. Los Consejeros podrán ampliar o reducir el Periodo de Oferta Inicial, según su criterio. Esa ampliación o reducción del Periodo de Oferta Inicial será notificada al Regulador Financiero de conformidad con sus requisitos. Los fondos disponibles deben recibirse antes del final del Periodo de Oferta Inicial. Suscripciones posteriores Tras el cierre del Periodo de Oferta Inicial, las Acciones podrán suscribirse al Precio de Suscripción en cada Día de Negociación, en función del precio anticipado (véase el apartado “Procedimiento”). El Precio de Suscripción será equivalente al Valor Liquidativo por Acción en el Punto de Valoración pertinente. Los Gestores de Inversiones también podrán cobrar una Comisión de Constitución sobre la suscripción realizada para determinadas Clases, según lo indicado en el apartado “Comisiones y gastos”. Los Consejeros están autorizados a decidir en cualquier momento el cierre de un Fondo o de una Clase, en lo que se refiere a nuevas suscripciones, según los fundamentos y las condiciones que los Consejeros determinen a su entera discreción. Comisión de Constitución/Comisión Preliminar La información detallada acerca de la Comisión de Constitución o de la Comisión Preliminar se indicará en el Suplemento correspondiente a cada Fondo. Procedimiento Los inversores pueden suscribir sus Acciones (salvo las relativas a una Clase ETF) en efectivo en el Día de Negociación pertinente. La creación de acciones de una Clase ETF se realizará únicamente a través de un Participante Autorizado (según lo descrito a continuación en el Apéndice 6 a este Folleto). Los solicitantes de Acciones (salvo las relativas a una Clase ETF) durante el Periodo de Oferta Inicial deberán cumplimentar y firmar un formulario de solicitud y enviarlo al Administrador por correo (con copia por fax) de manera que el Administrador lo reciba no más tarde del último día del Periodo de Oferta Inicial. Los fondos disponibles en la divisa correspondiente, relativos al importe de suscripción, deberá recibirlos el Administrador antes de ese último día. Si el formulario de solicitud pertinente y/o el importe de suscripción no se reciben antes de ese plazo, la solicitud se trasladará al primer Día de Negociación siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial, y las Acciones (salvo las relativas a una Clase ETF) se emitirán al Precio de Suscripción correspondiente a ese Día de Negociación. Posteriormente, los solicitantes de Acciones (salvo las relativas a una Clase ETF) y los Accionistas que deseen solicitar Acciones adicionales (salvo las relativas a una Clase ETF) deberán enviar sus formularios de solicitud cumplimentados y firmados, por correo (con copia por fax) al Administrador. Las solicitudes efectuadas antes del Plazo Límite para la Solicitud de Negociación correspondiente a un Día de Negociación concreto se procesarán en ese Día de Negociación. Los fondos disponibles en 22

la divisa correspondiente, relativos al importe de suscripción, deberán ser recibidos por el Administrador antes de las 11.59 p.m. del día del Plazo Límite para la Solicitud de Negociación correspondiente. Las solicitudes que se reciban después del Plazo Límite para la Solicitud de Negociación correspondiente a un Día de Negociación concreto serán procesadas en el siguiente Día de Negociación, salvo en caso de que los Consejeros, a su entera discreción (ejerciéndose únicamente esa discreción en circunstancias excepcionales) determinen aceptar una o más solicitudes recibidas después del Plazo Límite para la Solicitud de Negociación, de manera que se procesen en ese Día de Negociación, siempre y cuando tales solicitudes hayan sido recibidas antes del Punto de Valoración correspondiente a ese Día de Negociación concreto. Si los Consejeros así lo determinan, las solicitudes iniciales podrán realizarse mediante fax, siempre que el Administrador reciba inmediatamente el formulario de solicitud original firmado y otros documentos de apoyo (como por ejemplo la documentación relativa a las comprobaciones sobre prevención de blanqueo de capitales) que sean necesarios. Posteriormente, los Accionistas que deseen solicitar Acciones adicionales podrán solicitar las Acciones mediante fax o cualquier otro medio electrónico aprobado previamente por los Consejeros y de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero. Estas solicitudes podrán procesarse sin la necesidad de presentar la documentación original. Las modificaciones a la información de registro de los Accionistas y a las instrucciones de pago únicamente se efectuarán previa recepción de un documento original. Si fuera necesario, se emitirán fracciones de Acciones hasta dos decimales. Los intereses correspondientes a los importes de suscripción se devengarán a la Sociedad. La Sociedad se reserva el derecho a rechazar cualquier solicitud, en su totalidad o en parte, a su entera discreción, en cuyo caso el importe pagado por la solicitud, o el resto del mismo (según sea el caso), se devolverá (sin intereses) tan pronto como sea posible, en la divisa correspondiente, a costa y riesgo del solicitante. Inversión mínima La Participación Mínima, la Suscripción Mínima y la Suscripción Adicional Mínima correspondientes a cada Clase de cada Fondo, se indican en el Suplemento pertinente. Solicitantes No Elegibles El Formulario de Solicitud requiere que cada potencial solicitante de Acciones manifieste y garantice a la Sociedad que, entre otras cosas, no es un Solicitante No Elegible. En particular, las Acciones no podrán ofrecerse, emitirse o transmitirse a una persona en aquellas circunstancias en las que, en opinión de los Consejeros, se pueda producir para la Sociedad, el Fondo en cuestión o los Accionistas una responsabilidad tributaria o puedan sufrir cualquier otra desventaja pecuniaria que la Sociedad, el Fondo en cuestión o los Accionistas no hubieran contraído o sufrido, o si la Sociedad tuviera que registrarse con arreglo a una ley de valores aplicable en los Estados Unidos. Las Acciones que coticen en una Bolsa de Valores Relevante no podrán ofrecerse, venderse, pignorarse o transmitirse de ninguna otra forma a (i) una Persona de los Estados Unidos o una persona que actúe por cuenta de una Persona de los Estados Unidos o (ii) un inversor de un Plan de Prestaciones. Suscripciones por Personas de los Estados Unidos 23

Las Acciones que no coticen una Bolsa de Valores Relevante podrán emitirse o transmitirse a Personas de los Estados Unidos y a Inversores de los Estados Unidos Exentos de Impuestos, siempre y cuando: (a)

esa Persona de los Estados Unidos certifique que es un “inversor acreditado” y un “comprador cualificado”, en cada caso según la definición de las leyes de valores federales de los Estados Unidos que sean de aplicación;

(b)

esa emisión o transmisión no suponga una vulneración de la Ley de 1933 o de las leyes de valores de cualquiera de los estados de los Estados Unidos;

(c)

esa emisión o transmisión no requiera que la Sociedad se registre, con arreglo a la Ley de 1940, o presente un folleto ante la CFTC en virtud de la Commodity Exchange Act (en su versión modificada);

(d)

esa emisión o transmisión no haga que los activos de la Sociedad sean considerados “activos de un plan” a los efectos de la ERISA;

(e)

esa emisión o transmisión no suponga consecuencias reguladoras o fiscales adversas para la Sociedad, el Fondo o sus Accionistas en su conjunto.

Sin que ello constituya una limitación de la generalidad de lo antedicho, la Sociedad no aceptará ninguna suscripción de un inversor, independientemente de que sea una Persona de los Estados Unidos o no, y no se transmitirán Acciones a ese inversor si, inmediatamente después, los Inversores de Planes de Prestaciones detentarían el 25% (o un porcentaje superior, según lo dispuesto en el Reglamento promulgado por el Ministerio de Trabajo de los Estados Unidos) o más del valor de cualquier Clase de Acciones, de manera que los activos de la Sociedad no sean considerados “activos de un plan” a los efectos del Artículo 3(42) de la ERISA y los reglamentos promulgados en virtud de la misma. Si los activos de la Sociedad fueran considerados “activos de un plan” de un Inversor de un Plan de Prestaciones, la Gestora sería un “fiduciario” (según la definición de la ERISA) con respecto a ese Inversor de un Plan de Prestaciones, y estaría sujeta a las obligaciones y responsabilidades que se imponen a los fiduciarios en la ERISA o en la Ley del impuesto sobre la renta de los Estados Unidos. Asimismo, la Sociedad estaría sujeta a otros requisitos de la ERISA o de la IRC. La Sociedad, a su entera y absoluta discreción, podrá exigir el reembolso obligatorio de las Acciones detentadas por Inversores de un Plan de Prestaciones para garantizar que el valor de los derechos detentados por Inversores de un Plan de Prestaciones no sea equivalente o superior a la limitación sobre el porcentaje de propiedad de los Inversores de un Plan de Prestaciones, según lo indicado más arriba. La Sociedad se reserva el derecho, no obstante, a renunciar al cumplimiento, a entera y absoluta discreción de los Consejeros, de la limitación del porcentaje de propiedad de los Inversores de un Plan de Prestaciones, y posteriormente cumplir lo dispuesto en la ERISA o bien modificar las disposiciones antedichas teniendo en cuenta las modificaciones a la ERISA o al reglamento aplicable. Cada solicitante de Acciones, y cada cesionario de Acciones que sea una Persona de los Estados Unidos tendrán que proporcionar las manifestaciones, garantías o documentación que los Consejeros requieran para garantizar que estos requisitos se cumplan antes de la emisión o el registro de cualquier transmisión de Acciones. Si el cesionario aún no es un Accionista, tendrá que cumplimentar el formulario de solicitud apropiado. Forma de las Acciones

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Todas las Acciones serán Acciones nominativas, y únicamente se emitirán como asiento contable, lo cual significa que el derecho de un Accionista se probará mediante la inscripción en el registro de Accionistas de la Sociedad mantenido por el Administrador, y no mediante un certificado de acciones. Suspensión Los Consejeros pueden declarar una suspensión de la emisión de las Acciones en determinadas circunstancias, según lo descrito en el apartado “Suspensión del valor de los activos”, en la página 29. No se emitirán Acciones durante ese periodo de suspensión. Lucha contra el blanqueo de capitales Las medidas encaminadas a la prevención del blanqueo de capitales y la financiación terrorista requieren una verificación detallada de la identidad de un solicitante de Acciones, y, cuando corresponda, del propietario efectivo, teniendo en cuenta la sensibilidad al riesgo, así como la supervisión constante de la relación. Las modificaciones en la información relativa a los Accionistas y a las instrucciones de pago únicamente se efectuarán previa recepción de la documentación original. Dependiendo de las circunstancias de cada solicitud, es posible que no sea necesario realizar una verificación cuando la solicitud se realice a través de un intermediario reconocido. Esta excepción únicamente será de aplicación si el intermediario en cuestión se encuentra regulado por el organismo regulador pertinente de un país que Irlanda reconozca que tenga un reglamento equivalente en materia de lucha contra el blanqueo de capitales y el terrorismo, o que satisfaga otras condiciones aplicables, y el inversor presenta una carta de compromiso del intermediario reconocido. Ni la Sociedad ni el Administrador podrán confiar en terceros para cumplir la obligación de supervisión constante de la relación con un inversor, supervisión de la cual son los responsables últimos. Por ejemplo, es posible que una persona física tenga que presentar una copia de un pasaporte o de una tarjeta de identificación debidamente certificada por una autoridad pública, por ejemplo un notario, la policía o el embajador en su país de residencia, junto con dos pruebas de su dirección, como por ejemplo una factura de electricidad o un extracto bancario. En el caso de los solicitantes que sean empresas, es posible que sea necesario presentar una copia certificada de la Escritura de Constitución (y de cualquier cambio de denominación) y de los Estatutos Sociales (o equivalente) y de los nombres y las direcciones de residencia y de trabajo de todos los consejeros y propietarios efectivos. La información que se indica más arriba se proporciona únicamente a título de ejemplo, y el Administrador solicitará la información y la documentación que considere necesaria para verificar la identidad y el origen de los fondos de un solicitante. En caso de retraso, o en caso de que un solicitante no facilite la información exigida a efectos de verificación, el Administrador podrá negarse a aceptar la solicitud y el importe de suscripción a ese respecto, o podrá negarse a liquidar una solicitud de reembolso hasta que se haya proporcionado la información adecuada. Los inversores deberán tener en cuenta, en concreto, que cuando se solicite que los importes de reembolso se remitan a una cuenta que no se encuentre a nombre del inversor, el Administrador liquidará esas solicitudes de reembolso únicamente en circunstancias excepcionales, y se reserva el derecho a solicitar la información que sea razonablemente necesaria para verificar la identidad del inversor y del propietario de la cuenta a la cual se haya solicitado que se abonen las cantidades obtenidas del reembolso. Las cantidades obtenidas del reembolso no se pagarán a una cuenta de un tercero salvo en circunstancias excepcionales, y/o si el inversor y/o el propietario de la cuenta no proporcionan esa información. Cada solicitante de Acciones acepta que el Administrador quede exonerado frente a las pérdidas que se produzcan como resultado de que no se haya procesado su solicitud de Acciones, si esa 25

información y esa documentación solicitada por el Administrador no han sido proporcionadas por el solicitante. Cada suscriptor y Accionista tendrá que realizar las manifestaciones a la Sociedad que la Sociedad, los Gestores de Inversiones o el Administrador requieran en relación con los programas de lucha contra el blanqueo de capitales que sean de aplicación, incluyendo, entre otras, manifestaciones a la Sociedad de que ese suscriptor o Accionista no es un país, territorio, persona física o entidad prohibida que aparezca incluido en el listado de la web de la oficina de control de activos extranjeros del departamento del tesoro de los Estados Unidos (US Department of Treasury's Office of Foreign Assets Control (“OFAC”), y que no está afiliado directa o indirectamente a un país, territorio, persona física o entidad que aparezca en una lista de la OFAC o que haya sido prohibido por los programas de sanciones de la OFAC. Ese suscriptor o Accionista también manifestará a la Sociedad que los importes aportados por él a la Sociedad no se han obtenido directa o indirectamente de actividades que puedan contravenir las leyes y reglamentos federales de los Estados Unidos, estatales o internacionales, incluyendo, sin limitación alguna, las leyes y reglamentos aplicables a la lucha contra el blanqueo de capitales. La Sociedad podrá imponer requisitos adicionales, en cualquier momento, para el cumplimiento de todas las leyes de lucha contra el blanqueo de capitales, incluida la Ley PATRIOT de los Estados Unidos.

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REEMBOLSOS Los inversores pueden reembolsar sus Acciones (salvo las relativas a una Clase ETF) en efectivo, en el Día de Negociación pertinente. El reembolso de acciones de un ETF o de una Clase ETF se efectuará únicamente a través de un Participante Autorizado (según lo descrito a continuación en el Apéndice 6). Las solicitudes de reembolso podrán presentarse al Administrador por fax, siempre y cuando: (1) la solicitud de reembolso original firmada sea recibida por el Administrador como muy tarde en el Día de Negociación pertinente, y (2) no se realice ningún pago de reembolso hasta que se haya recibido el formulario de solicitud de suscripción original, así como toda la documentación exigida por la Sociedad (incluidos los documentos relativos a los procedimientos de lucha contra el blanqueo de capitales) y se hayan completado los procedimientos de lucha contra el blanqueo de capitales. Cualquier solicitud de reembolso recibida después del Plazo Límite para la Solicitud de Negociación correspondiente a un Día de Negociación se procesará el siguiente Día de Negociación, salvo en caso de que los Consejeros, a su entera discreción (ejerciéndose esa discreción únicamente en circunstancias excepcionales) lo determinen de otra forma. Una solicitud de reembolso parcial de Acciones será denegada, o la participación reembolsada en su totalidad si, como resultado de ese reembolso parcial, el Valor Liquidativo de las Acciones mantenidas por el Accionista sería inferior a la Participación Mínima. Una solicitud de reembolso, una vez realizada, es irrevocable, salvo con el consentimiento de los Consejeros (consentimiento que podrá retirarse según su criterio). Precio de Reembolso El Precio de Reembolso por Acción será equivalente al Valor Liquidativo por Acción en el Punto de Valoración pertinente, menos cualquier comisión de reembolso que se indique en el Suplemento de cada Fondo. Comisión de Reembolso La información detallada acerca de la Comisión de Reembolso se indicará en el Suplemento del Fondo correspondiente. Liquidación El pago de los importes obtenidos del reembolso se realizará tan pronto como sea posible, después del Día de Negociación pertinente, y normalmente dentro de un plazo de cinco Días Laborables a contar desde el Plazo Límite para la Solicitud de Negociación. El pago se realizará en la divisa de denominación de las Acciones que se estén reembolsando, mediante transferencia directa de conformidad con las instrucciones del Accionista que realice el reembolso al Administrador, y a riesgo y costa del Accionista. Los pagos que se realicen en virtud de instrucciones enviadas por fax únicamente se procesarán cuando el pago se haga a la cuenta registrada del Accionista. Suspensión Los Consejeros podrán declarar una suspensión del reembolso de las Acciones en determinadas circunstancias, según lo descrito en el apartado “Suspensión del valor de los activos” en la página 30. No se reembolsarán Acciones durante ese periodo de suspensión. 27

Reembolsos obligatorios Los Consejeros tienen derecho a exigir el reembolso obligatorio de la totalidad o parte de las Acciones detentadas por un Accionista o en beneficio de un Accionista, si los Consejeros determinan que las Acciones son detentadas por un Accionista, o en beneficio de un Accionista, que es o se convierte en un Solicitante No Elegible según lo descrito en el apartado “Suscripciones”. La Sociedad también se reserva el derecho a exigir el reembolso obligatorio de todas las Acciones detentadas por un Accionista si el Valor Liquidativo de las Acciones detentadas por el Accionista es inferior a la Participación Mínima. Cuando el Valor Liquidativo de las Acciones detentadas por un Accionista sea inferior a la Participación Mínima, y la Sociedad decida ejercer su derecho a reembolso obligatorio, la Sociedad notificará por escrito al Accionista, y concederá a ese Accionista 30 días naturales para adquirir Acciones adicionales de manera que pueda cumplir el requisito de tenencia mínima. Los Consejeros también pueden reembolsar obligatoriamente las Acciones de un Accionista cuando ese Accionista no facilite la información o las declaraciones que exijan los Consejeros dentro de un plazo de siete días a contar de la solicitud realizada a tal efecto. Los Consejeros también pueden forzar el reembolso de parte de la participación de un Accionista que sea un Inversor de un Plan de Prestaciones, de manera a garantizar que el valor de los derechos detentados por los Inversores de un Plan de Prestaciones no sea equivalente o superior al límite de propiedad porcentual de los Inversores de un Plan de Prestaciones, según lo indicado más arriba. Reembolsos en especie Los Consejeros, según el criterio de la Sociedad y con el consentimiento de los Accionistas individuales, podrán satisfacer cualquier solicitud de reembolso de Acciones mediante la transferencia en especie a esos Accionistas de activos del Fondo correspondiente que tengan un valor equivalente a precio de reembolso de las Acciones reembolsadas, como si el importe del reembolso se pagara en efectivo menos cualquier Comisión de Reembolso y otros gastos de transferencia. Los Consejeros determinarán la naturaleza y el tipo de los activos que se transferirán a los Accionistas (con sujeción a la aprobación del Depositario en lo que se refiere a la asignación de los activos) según el fundamento que, a su entera discreción, consideren inequitativo y no perjudicial para los intereses de los restantes Accionistas del Fondo o Clase en cuestión. La decisión de realizar un reembolso en especie únicamente podrá tomarse a discreción de los Consejeros cuando el Accionista que realice el reembolso solicite el reembolso de un número de Acciones que represente el 5% o más del Valor Liquidativo de la Sociedad. En ese caso, los Consejeros, si reciben una solicitud a tal efecto, venderán los activos en nombre del Accionista. El coste de esa venta será asumido por el Accionista en cuestión. Lucha contra el blanqueo de capitales Los inversores deberán tener en cuenta que es posible que los Consejeros se nieguen a liquidar una solicitud de reembolso si esa solicitud no se acompaña de la información adicional que los Consejeros o el Administrador en su nombre soliciten razonablemente. Esta capacidad, sin limitación de la generalidad de lo antedicho, podrá ejercerse cuando no se haya facilitado la información adecuada a efectos de verificación del blanqueo de capitales, según lo descrito en el apartado “Suscripciones”.

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CANJE ENTRE FONDOS O CLASES Salvo cuando las emisiones y reembolsos de Acciones hayan quedado suspendidos en las circunstancias descritas en el apartado “Información general y legal”, los titulares de Acciones podrán solicitar un canje de la totalidad o parte de sus Acciones de una Clase o Fondo (“la Clase Original”) por Acciones de otra Clase o Fondo (la “Nueva Clase”). Tales canjes únicamente podrán producirse si, tras el canje, la participación del Accionista en la Nueva Clase satisface los criterios y los requisitos de tenencia mínima aplicables a esa Clase o Fondo. Los Accionistas deberán enviar una solicitud de canje debidamente cumplimentada, según el modelo del que dispone el Administrador, la cual deberá ser recibida por el Administrador antes del Plazo Límite para la Solicitud de Negociación de reembolsos de la Clase Original o del Plazo Límite para la Solicitud de Negociación de suscripciones de la Nueva Clase, el plazo que se produzca antes de los dos. Las solicitudes recibidas después de ese plazo se tramitarán en el siguiente Día de Negociación, salvo en caso de que los Consejeros, a su entera discreción, lo determinen de otra forma. Las solicitudes de canje únicamente se aceptarán cuando se disponga, con cargo a las suscripciones originales, de fondos disponibles y de documentos debidamente cumplimentados. La Sociedad podrá emitir fracciones de Acciones hasta dos decimales, en caso de canje, cuando el valor de las Acciones canjeadas de la Clase Original no sea suficiente para adquirir un número entero de Acciones de la Nueva Clase, y los saldos restantes que representen derechos inferiores a una fracción de una Acción hasta dos decimales serán conservados por la Sociedad para el pago de los costes de administración. Los Estatutos autorizan a los Consejeros a cobrar una comisión de canje por el canje de Acciones de un Fondo por Acciones de otro Fondo, hasta un máximo del 5% del Valor Liquidativo de las Acciones del Fondo original. Los Consejeros no pretenden en la actualidad cobrar ninguna comisión de canje, y notificarán con un plazo razonable a los Accionistas su intención de cobrar ese tipo de comisión. Una vez realizada, una solicitud de canje es irrevocable salvo con el consentimiento de los Consejeros (consentimiento que podrán retirar según su criterio) o en caso de suspensión del cálculo del Valor Liquidativo de la Sociedad con respecto al cual se realicen las solicitudes de canje. El número de Acciones de la Nueva Clase a emitir se calculará de conformidad con la fórmula siguiente: S = (R x NAV x ER) SP donde S es el número de Acciones de la Nueva Clase a asignar. R es el número de Acciones de la Clase Original a reembolsar. NAV es el Valor Liquidativo por Acción de la Clase Original en el Punto de Valoración correspondiente al Día de Negociación pertinente. ER es el factor de cambio de divisas (en su caso) determinado por el Administrador como representativo del tipo efectivo de cambio de liquidación en el Día de Negociación pertinente aplicable a la transmisión de activos entre los Fondos o Clases en cuestión, cuando las divisas bases sean diferentes o, cuando las divisas bases sean las mismas, ER = 1. 29

SP es el Valor Liquidativo por Acción de la Nueva Clase en el Punto de Valoración pertinente correspondiente al Día de Negociación en cuestión. VALORACIÓN Valor Liquidativo y valoración de los activos El Valor Liquidativo de cada Fondo será calculado por el Administrador en el Punto de Valoración correspondiente a cada Día de Negociación, de conformidad con los Estatutos. El Valor Liquidativo de un Fondo se determinará en el Punto de Valoración del Día de Negociación pertinente, valorando los activos del Fondo en cuestión (incluidos los ingresos devengados pero no cobrados) y deduciendo los pasivos del Fondo en cuestión. El Valor Liquidativo atribuible a una Clase se determinará en el Punto de Valoración correspondiente al Día de Negociación en cuestión mediante el cálculo de la parte del Valor Liquidativo del Fondo en cuestión que sea atribuible a la Clase en cuestión en el Punto de Valoración, con referencia al número de Acciones en emisión en cada Fondo o Clase en el Día de Negociación pertinente, teniendo en cuenta el ajuste que debe realizarse para tomar en consideración los activos y/o pasivos atribuibles al Fondo o Clase. El Valor Liquidativo de un Fondo se expresará en la divisa base del Fondo, o en otra divisa que los Consejeros determinen en general o en relación con una Clase concreta o con un caso concreto. El Valor Liquidativo por Acción se calculará en el Punto de Valoración correspondiente a cada Día de Negociación dividiendo el Valor Liquidativo del Fondo en cuestión o atribuible a una Clase mediante el número total de Acciones en emisión o consideradas en emisión del Fondo o Clase o Clases en el Punto de Valoración pertinente, y redondeando el total resultante hasta dos decimales o el número de decimales que los Consejeros determinen. El Punto de Valoración es el punto temporal con referencia al cual se calcula el Valor Liquidativo de un Fondo, y que, salvo que lo especifiquen de otra forma los Consejeros (y lo notifiquen por adelantado a los Accionistas) con la aprobación del Depositario, será las 11.59 p.m. (hora de Irlanda) del Día Laborable inmediatamente anterior a cada Día de Negociación. Para determinar el valor de los activos de la Sociedad: (A)

Los títulos que se ofrezcan, coticen o negocien en un Mercado Reconocido se valorarán a los últimos precios de mercado negociados antes del Punto de Valoración en cuestión o, si no se han producido operaciones en ese día, al precio comprador de cierre, inmediatamente anterior al Punto de Valoración en cuestión

(B)

Un título que no cotice o no se ofrezca en un Mercado Reconocido o que, si cotiza o se ofrece, no se negocia con regularidad en ese Mercado Reconocido, o con respecto al cual no estén disponibles los precios descritos más arriba, se valorará a su valor razonable determinado por los Consejeros teniendo en cuenta su precio de coste, el precio al cual se podría haber efectuado una transacción reciente con el título, el tamaño de la tenencia de títulos teniendo en cuenta la cantidad total de esos títulos en emisión, y otros factores que los Consejeros, a su entera discreción, consideren relevantes a la hora de considerar un ajuste positivo o negativo en la valoración.

(C)

El efectivo en caja o en depósito se valorará a su valor nominal/facial, más los intereses devengados, cuando corresponda, hasta el final del día pertinente en el cual se produzca el Punto de Valoración.

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(D)

Las inversiones, que no sean títulos, que se negocien o se contraten a través de una cámara de compensación o una bolsa o a través de una institución financiera se valorarán con referencia al precio de liquidación oficial más reciente ofrecido por esa cámara de compensación, bolsa o institución financiera. Si no existiera ese precio, se tomará la media entre el precio vendedor al cierre y el precio comprador al cierre, al cierre del negocio de cualquier mercado en el cual se negocien o se contraten, o puedan negociarse o contratarse, tales inversiones, aunque cuando esas inversiones se negocien o se contraten en más de un mercado, los Consejeros podrán determinar, según su criterio, cuál es el mercado que prevalece;

(E)

Los contratos de derivados que se contraten en un mercado “extrabursátil” se valorarán diariamente (i) en función del precio proporcionado por la contraparte pertinente, y esa valoración será aprobada o verificada al menos semanalmente por una parte aprobada a tal efecto por el Depositario y que sea independiente de la contraparte; o bien (ii) utilizando una valoración alternativa proporcionada por una persona competente nombrada por los Consejeros y aprobada a estos efectos por el Depositario, o una valoración por cualquier otro medio, siempre que ese valor sea aprobado por el Depositario (la “Valoración Alternativa”). Cuando ese método de Valoración Alternativa sea utilizado, la Sociedad seguirá las mejores prácticas internacionales y cumplirá los principios sobre valoración de instrumentos OTC establecidos por organismos tales como la International Organisation of Securities Commissions o la Alternative Investment Management Association, y ese valor se conciliará con la valoración de la contraparte, mensualmente. Cuando se produzcan diferencias significativas, estas diferencias se investigarán y se explicarán sin dilación.

(F)

No obstante el párrafo (A) anterior, las participaciones en instituciones de inversión colectiva se valorarán al último valor liquidativo disponible por participación o precio comprador publicado por la institución de inversión colectiva pertinente o, si se negocia o contrata en un Mercado Reconocido, de conformidad con el apartado (A) anterior.

(G)

No obstante las disposiciones de los párrafos (A) a (F) anteriores:-

(H)

(i)

Los Consejeros o su delegado, según su criterio, podrán, en relación con un Fondo concreto que sea un fondo del mercado monetario, valorarán cualquier inversión utilizando el método de valoración del coste amortizado cuando esas instituciones de inversión colectiva cumplan los requisitos del Regulador Financiero para fondos del mercado monetario y cuando se vaya a realizar una revisión de la valoración del coste amortizado en comparación con la valoración de mercado, de conformidad con las directrices del Regulador Financiero.

(ii)

Los Consejeros o su delegado, según su criterio, podrán, en relación con un Fondo concreto que no sea un fondo del mercado monetario pero que invierta en instrumentos del mercado monetario, valorar cualquier inversión en función del método del coste amortizado, siempre y cuando ese título que se valore utilizando el fundamento de valoración del coste amortizado se contabilice de conformidad con las directrices del Regulador Financiero.

Los Consejeros podrán ajustar el valor de una inversión si, teniendo en cuenta su divisa, sus posibilidades de comercialización, los tipos de interés aplicables, los tipos de dividendo previstos, el vencimiento, la liquidez o cualquier otra consideración relevante, consideran que ese ajuste es necesario para reflejar su valor razonable.

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(I)

Cualquier valor (de una inversión o de efectivo) que se indique en una divisa distinta a la Divisa Base del Fondo pertinente, se convertirá a la Divisa Base de ese Fondo, al tipo oficial vigente a las 4pm (hora de Londres) del día del Punto de Valoración en cuestión.

Para el cálculo del Valor Liquidativo de cada Fondo, se aplicarán los principios siguientes: (A)

a la hora de determinar el valor de las inversiones de cada Fondo, los Consejeros, según su criterio, pueden valorar las inversiones de cada Fondo (i) a los precios compradores de negociación de mercado más bajos cuando en un Día de Negociación el valor de todas las solicitudes de reembolso recibidas supere al valor de todas las solicitudes de suscripción de Acciones recibidas para ese Día de Negociación, o a los precios vendedores de negociación de mercado más altos cuando en un Día de Negociación el valor de todas las solicitudes de Acciones recibidas para ese Día de Negociación supere al valor de todas las solicitudes de reembolso recibidas para ese día de negociación, en cada caso con el objeto de preservar el valor de las Acciones detentadas por los Accionistas existentes; o (ii) a los precios comprador y vendedor, cuando un Fondo tenga un precio dual, de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero, y el valor comprador y vendedor se utilice para determinar el precio al cual se emiten y se reembolsan las Acciones;

(B)

cada Acción que los Consejeros hayan decidido emitir con respecto a cada Día de Negociación se considerará emitida al Punto de Valoración correspondiente al Día de Negociación en cuestión, y se considerará que los activos del Fondo incluyen no sólo el efectivo y los bienes en manos del Depositario sino también el importe de cualquier efectivo u otros bienes que se vayan a recibir con respecto a las Acciones que se haya acordado emitir después de deducir (en el caso de las Acciones que se haya acordado emitir a cambio de efectivo) o provisionar las comisiones preliminares;

(C)

cuando se haya acordado adquirir o vender inversiones, pero esa adquisición o venta no se haya completado, tales inversiones se incluirán o excluirán y la contrapartida bruta de compra o la contrapartida neta de venta se excluirá o se incluirá, según sea el caso, como si esa adquisición o venta se hubiera completado debidamente, salvo que los Consejeros tengan motivos para pensar que esa compra o venta no se completará;

(D)

se añadirá a los activos del Fondo en cuestión cualquier importe real o estimado de cualquier tributación de naturaleza de capital que pueda recuperar la Sociedad, y que sea atribuible a ese Fondo;

(E)

se añadirá a los Activos del Fondo en cuestión un importe que represente los intereses, los dividendos u otros ingresos devengados pero no recibidos, y un importe que represente los gastos no amortizados;

(F)

se añadirá a los activos del Fondo en cuestión el importe total (real o estimado por los Consejeros o por su delegado) de cualesquiera reclamaciones de reembolso de impuestos aplicados sobre rentas o ganancias de capital, incluidas las reclamaciones relativas a la exoneración por doble tributación;

(G)

cuando la Sociedad haya recibido una notificación de reembolso de Acciones con respecto a un Fondo, para un Día de Negociación concreto, y la cancelación de tales Acciones no se haya completado, las Acciones a reembolsar se considerarán no emitidas en el Punto de Valoración, y el valor de los activos del Fondo, en el Punto de Valoración, se considerará reducido por el importe pagadero en virtud de ese reembolso; y 32

se deducirá de los Activos del Fondo: (1)

el importe total de cualquier pasivo real o estimado, pagadero adecuadamente con cargo a los activos del Fondo, incluyendo todos y cada uno de los empréstitos pendientes del Fondo, los intereses, las comisiones y otros gastos pagaderos sobre tales empréstitos, y cualquier pasivo estimado por impuestos, y el importe con respecto a gastos contingentes o previstos que los Consejeros consideren justo y razonable en el Punto de Valoración pertinente;

(2)

el importe relativo a impuestos (en su caso) sobre rentas o ganancias de capital realizadas sobre las inversiones de la Sociedad o del Fondo, que los Consejeros estimen que será pagadero;

(3)

el importe (en su caso) de cualquier distribución declarada pero no distribuida a ese respecto;

(4)

la remuneración del Administrador, del Depositario, de los Gestores de Inversiones, de cualquier Distribuidor y de cualquier otro proveedor de servicios del Fondo, devengada pero impagada, junto con cualquier importe equivalente al impuesto sobre el valor añadido aplicable a esa remuneración (en su caso);

(5)

(el importe total (real o estimado por los Consejeros) de cualquier otro pasivo pagadero adecuadamente con cargo a los activos del Fondo (incluyendo todas las comisiones, costes y gastos de constitución, operativos y administrativos) en el Punto de Valoración pertinente;

(6)

el importe que, en el Punto de Valoración pertinente, represente el pasivo previsto del Fondo en lo que respecta a los costes y gastos que vaya a contraer el Fondo en caso de liquidación posterior;

(7)

el importe que, en el Punto de Valoración pertinente, represente el pasivo previsto de las solicitudes de pago pertinentes sobre las Acciones en lo que respecta a cualesquiera warrants emitidos y/u opciones suscritas por el Fondo o Clase de Acciones; y

(8)

cualquier otro pasivo que pueda deducirse adecuadamente.

A la hora de valorar los activos del Fondo, los Consejeros, a su entera discreción, podrán autorizar el uso de cualquier otro método de valoración, si consideran que ese método de valoración refleja mejor el valor, y coincide con la buena práctica contable y los requisitos del Regulador Financiero, siempre y cuando ese método de valoración alternativo haya sido aprobado por el Depositario En ausencia de negligencia, fraude o dolo, cualquier decisión adoptada por los Consejeros o un comité de los Consejeros o cualquier persona debidamente autorizada en nombre de los Consejeros, a la hora de calcular el Valor Liquidativo de una Clase, o el Valor Liquidativo por Acción, constituirá una decisión definitiva y vinculante para la Sociedad y para los Accionistas actuales, los exAccionistas, o los futuros Accionistas. Publicación del Valor Liquidativo por Acción El Valor Liquidativo por Acción se publicará en www.mwam.com con la frecuencia con la que se calcule y se actualice el Valor Liquidativo del Fondo en cuestión tras cada cálculo del Valor 33

Liquidativo. Asimismo, el Valor Liquidativo por Acción podrá obtenerse, gratuitamente, en las oficinas del Administrador o de los Gestores de Inversiones, o del Agente de Pagos, durante el horario laboral normal. El Valor Liquidativo por Acción se notificará sin demora a la Bolsa de Valores de Irlanda, tras su cálculo. Suspensión de la valoración de los activos Los Consejeros podrán suspender temporalmente, en cualquier momento y en todo momento, la determinación del Valor Liquidativo de la Sociedad o de un Fondo, y la emisión, canje y reembolso de Acciones de una Clase de un Fondo: (A)

durante la totalidad o parte de un periodo (distinto de las vacaciones ordinarias o los fines de semana habituales) en el que cualquiera de los Mercados Reconocidos en los que se ofrezcan, coticen, contraten o negocien las inversiones de la Sociedad se encuentren cerrados, o durante el cual las negociaciones en los mismos hayan quedado restringidas o suspendidas, o la contratación haya quedado suspendida o restringida; o

(B)

durante la totalidad o parte de cualquier periodo, cuando existan circunstancias que se hallen fuera del control de los Consejeros como resultado de las cuales cualquier enajenación o valoración, por parte de la Sociedad, de inversiones del Fondo o de una Clase no sea posible razonablemente, o sería perjudicial para los intereses de los Accionistas, o si no es posible transferir el dinero relativo a la adquisición o enajenación de inversiones a la cuenta o desde la cuenta pertinente de la Sociedad; o

(C)

durante la totalidad o parte de un periodo en el cual se produzca una avería en los medios de comunicación empleados normalmente para determinar el valor de las inversiones del Fondo o Clase en cuestión de la Sociedad; o

(D)

durante la totalidad o parte de cualquier periodo en el que, por cualquier motivo, el valor de las inversiones de la Sociedad no pueda determinarse de manera razonable, inmediata o exacta;

(E)

durante la totalidad o parte de cualquier periodo en el cual no puedan transferirse los importes de suscripción a la cuenta o desde la cuenta de la Sociedad, o el Fondo no pueda repatriar los Fondos necesarios para realizar los pagos de reembolso o cuando esos pagos, en opinión de los Consejeros, no puedan realizarse a tipos normales de cambio;

(F)

cuando se pretenda la liquidación de la Sociedad o la cancelación de un Fondo;

(G)

si por cualquier otro motivo resulta imposible o impracticable determinar el valor de una parte de las inversiones de la Sociedad o de un Fondo; o

(H)

si, a absoluta discreción de los Consejeros, la suspensión de la determinación del Valor Liquidativo es favorable para los intereses de los Accionistas (o de los Accionistas de ese Fondo o Clase, según corresponda).

Cualquier suspensión de valoración del Valor Liquidativo de la Sociedad, de un Fondo o de una Clase, y de la emisión, canje y reembolso de Acciones de una Clase se notificará inmediatamente al Regulador Financiero, a la Bolsa de Valores de Irlanda y al Depositario, sin demora, y en todo caso, dentro del mismo Día Laborable. Cuando sea posible, se tomarán todas las medidas que sean razonables para hacer que finalice el periodo de suspensión tan pronto como sea posible.

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El Regulador Financiero también podrá exigir a la Sociedad que suspenda temporalmente la determinación del Valor Liquidativo y la emisión y reembolso de las Acciones si considera que esa decisión es favorable a los intereses del público en general y de los Accionistas. Cotización en una bolsa de valores La Sociedad pretende, para alguno de sus Fondos o Clases, que sus Acciones coticen en una o más Bolsas de Valores Relevantes, de manera que obtenga la calificación de ETF o Clase ETF. Como parte de esa cotización, existe la obligación para una o más Bolsas de Valores Relevantes, de actuar como creadores de mercado ofreciendo precios a los cuales los inversores puedan adquirir o vender las Acciones. El diferencial entre esos precios de compra y venta será supervisado y regulado por la autoridad de la Bolsa de Valores Relevante. Si se contempla que se vaya a realizar una solicitud de admisión a cotización de las Acciones de un Fondo en las Bolsas de Valores Relevantes, esto se indicará en el Suplemento correspondiente a ese Fondo. La Sociedad no cobra ninguna comisión de transferencia por adquisiciones de Acciones en el mercado secundario. Las Clases que coticen en una bolsa de valores reconocida puede que tengan que pagar comisiones de registro. Las órdenes de adquisición de Acciones a través de Bolsas de Valores Relevantes podrán realizarse a través de una empresa miembro o intermediario financiero. Tales órdenes de adquisición de Acciones podrán contraer costes sobre los cuales la Sociedad no tiene control alguno. La aprobación de la información de cotización de conformidad con los requisitos de cotización de la Bolsa de Valores Relevante no constituye una garantía o manifestación por parte de esa Bolsa de Valores Relevante con respecto a la competencia de los proveedores de servicios o con respecto a la adecuación de la información que se contiene en la información de cotización o la adecuación de las Acciones a efectos de inversión o para cualquier otro propósito. Si los Consejeros deciden crear Fondos o Clases adicionales, es posible, según su criterio, que soliciten que las Acciones de esos Fondos coticen en la Bolsa de Valores Relevante. Siempre y cuando las Acciones de un Fondo coticen en una Bolsa de Valores Relevante, el Fondo intentará cumplir los requisitos de la Bolsa de Valores Relevante con respecto a tales Acciones. A los efectos de cumplimiento de las leyes y reglamentos nacionales relativos a la oferta y/o cotización de Acciones fuera de Irlanda, es posible que este documento lleve adjuntos uno o más documentos que indiquen la información relevante a esas jurisdicciones en las cuales se ofrezcan las Acciones para su suscripción. Cada Clase de un Fondo podrá cotizar en una o más Bolsas de Valores Relevantes, siempre y cuando las Clases de Acciones así cotizadas no estén disponibles para Personas de los Estados Unidos. En el Suplemento correspondiente se indicará una información más detallada acerca de esa cotización.

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COMISIONES Y GASTOS Las comisiones o gastos pagaderos por un Accionista o pagaderos con cargo a los activos de la Sociedad se indican en esta sección. Comisión de Constitución Los Consejeros pueden cobrar a un inversor una Comisión de Constitución sobre la venta de Acciones de un ETF o Clase ETF. Los porcentajes de comisión actuales y las Clases a las cuales es de aplicación esa comisión se indican en el Suplemento pertinente de cada Fondo. El importe máximo de esa Comisión de Constitución será del 6% del valor de la suscripción en cuestión. Esa Comisión de Constitución aplicada con respecto a una Clase será en beneficio de esa Clase. Comisión Preliminar Se podrá aplicar a un inversor una Comisión Preliminar con respecto a la venta de Acciones (salvo cuando esas Acciones sean Acciones de un ETF o Clase ETF), en beneficio del Distribuidor. Los tipos porcentuales actuales de la comisión y las Clases a las cuales es de aplicación esa comisión se indican en el Suplemento pertinente de cada Fondo. Cuando sea de aplicación una Comisión Preliminar, y no se aplique ninguna Comisión de Constitución, el importe máximo de esa Comisión Preliminar será del 6%. Comisión de Reembolso Los Consejeros pueden aplicar una Comisión de Reembolso sobre el reembolso de las Acciones por parte de un inversor. Los tipos porcentuales actuales de esa comisión se muestran en el Suplemento correspondiente a cada Fondo. El importe máximo de esa Comisión de Reembolso será del 3% del Valor Liquidativo total de las Acciones que se reembolsen. Comisión de Canje Los Estatutos autorizan a los Consejeros a cobrar una comisión sobre el canje de las Acciones de un Fondo por Acciones de otro Fondo, hasta un máximo del 5% del Valor Liquidativo de las Acciones del Fondo original. Los Consejeros no pretenden cobrar actualmente ninguna Comisión de Canje, y notificarán con un preaviso razonable a los Accionistas del Fondo pertinente su intención de cobrar esa comisión. Comisión del Gestor de Inversiones MWLLP recibirá la comisión del Gestor de Inversiones que se indique en el Suplemento de cada Fondo, pagadera con respecto a cada Fondo. MWLLP distribuirá su comisión del Gestor de Inversiones relativa a los Fondos pertinentes entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño de las carteras gestionadas por cada uno de ellos en lo que respecta al Fondo pertinente. Los Co-Gestores de Inversiones también tienen derecho a que se les reembolse la totalidad de sus desembolsos, con cargo a los activos de la Sociedad, incluidos los honorarios legales, las tasas de mensajería y los costes y gastos de telecomunicaciones, a las tarifas comerciales normales, junto con el IVA, en su caso, que se aplique a los mismos.

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Comisión de Rendimiento MWLLP recibirá la Comisión de Rendimiento, en su caso, que se indique en el Suplemento de cada Fondo, pagadera con respecto a cada Fondo en cuestión. Cuando corresponda, MWLLP distribuirá su Comisión de Rendimiento con respecto a un Fondo concreto entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y al rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos en lo que respecta al Fondo en cuestión. Comisiones de los Agentes de Pagos Las comisiones y gastos de cualquier Agente de Pagos nombrado por la Sociedad se pagarán según las tarifas comerciales normales, y serán asumidos por la Sociedad. Comisiones del registrador La Sociedad pagará las comisiones y los gastos al registrador con cargo a los activos de un ETF o Clase ETF; la información detallada se indica en el Suplemento correspondiente a cada Fondo. Comisiones del Administrador La Sociedad pagará al Administrador, con cargo a los activos de cada Fondo (excluyendo a los ETFs y Clases ETF) una comisión anual, que se devengará en cada Punto de Valoración y que será pagadera mensualmente al final del periodo, y cuya información detallada se indica en el Suplemento correspondiente a cada Fondo. Comisiones del Depositario La Sociedad pagará al Depositario, con cargo a los activos de cada Fondo (excluyendo a los ETFs y Clases ETF) una comisión anual, que se devengará en cada Punto de Valoración y que será pagadera mensualmente al final del periodo, y cuyo información detallada se indica en el Suplemento correspondiente a cada Fondo. La Sociedad también pagará las comisiones y los gastos de cualesquiera subdepositarios, siempre y cuando esas comisiones y gastos de subdepósito tengan unas tarifas comerciales normales. Honorarios de los Consejeros Los Estatutos de la Sociedad disponen que la remuneración de los Consejeros se determinará mediante acuerdo de los Consejeros. En la actualidad, los Consejeros tienen derecho a unos honorarios anuales de 12.500 € cada uno. También se podrá pagar a los Consejeros todos los costes de viaje, alojamiento y otros gastos contraídos adecuadamente por ellos para asistir, y volver de, las reuniones de Consejeros o de cualquier comité de los Consejeros, o juntas generales de la Sociedad, o en relación con el negocio de la Sociedad. Gastos y comisiones de explotación La Sociedad asume sus propios gastos de explotación y otros gastos. Cuando corresponda, estos gastos incluyen (entre otros) (a) todos los gastos de inversión, (b) todas las comisiones y gastos de servicios transaccionales y relativos a las operaciones, (c) todos los gastos administrativos, (d) todos los cargos y gastos de los asesores jurídicos, contables y auditores, (e) todas las comisiones de los intermediarios, todas las comisiones de investigación de inversión y/o ideas de contratación, todos los cargos de empréstito sobre las posiciones cortas adoptadas a través de Instrumentos Financieros 37

Derivados, y cualesquiera impuestos sobre emisión o transferencia, o actos jurídicos documentados, que se cobren en relación con las transacciones con valores, (f) todos los impuestos y las tasas de sociedades pagaderas a gobiernos o agencias, (g) todas las comisiones y gastos de los Consejeros, (h) todos los intereses sobre los empréstitos (i) todos los gastos de comunicación con respecto a los servicios a los inversores, y todos los gastos de las juntas de Accionistas y de elaboración, impresión y distribución de los informes financieros y otros informes, formularios de representación, folletos y documentos similares, (j) todos los costes de seguro en beneficio de los Consejeros (en su caso), (k) todos los gastos de litigios y resarcimiento, así como los gastos extraordinarios no contraídos en el transcurso ordinario de la actividad comercial, (l) las tasas del Regulador Financiero, (m) el coste de liquidación de la Sociedad o de un Fondo, y (n) todos los demás gastos organizativos y operativos. Tales gastos podrán ser diferidos y amortizados por la Sociedad, de conformidad con la práctica contable habitual, a discreción de los Consejeros. Se proporcionará un devengo estimado de los gastos de explotación de la Sociedad y de cada Fondo, en el cálculo del Valor Liquidativo de cada Fondo. Los gastos de explotación y las comisiones y gastos de los proveedores de servicios que sean pagaderos por la Sociedad con cargo a los activos de cada Fondo serán asumidos por todas las Acciones en proporción al Valor Liquidativo de cada Fondo, o atribuible a la Clase pertinente, aunque las comisiones y gastos directa o indirectamente atribuibles a una Clase concreta serán asumidos únicamente por la Clase en cuestión. Asignación de activos, comisiones y gastos Todas las comisiones, tasas, cargos y gastos se cargan al Fondo pertinente en el cual se hayan contraído. Costes de constitución Los costes y gastos totales de constitución de la Sociedad, incluidos los Fondos, se estiman en aproximadamente 250.000 € y serán pagaderos y asumidos por la Sociedad. Estos costes y gastos, según el criterio de los Consejeros, podrán amortizarse en base lineal, sobre un periodo de hasta un año a contar desde la fecha en la que la Sociedad inicie su actividad. Los Consejeros, a su entera discreción, podrán acortar el plazo sobre el cual se amorticen esos costes y gastos. Los gastos de constitución se cobran entre los diversos Fondos constituidos por la Sociedad dentro del plazo de amortización, según las condiciones y la manera que los Consejeros (con el consentimiento del Depositario) estimen justas y equitativas, siempre y cuando cada Fondo asuma sus propios costes directos de constitución y los costes de admisión a cotización de sus Acciones en una bolsa de valores. Se espera que ese tratamiento contable no sea sustancial para los estados financieros de la Sociedad. Si el efecto del tratamiento contable se convierte en sustancial en un futuro, y existe un requisito de amortización total en el estado financiero de un saldo no amortizado de los gastos de constitución, los Consejeros reconsiderarán esta política. Cargos sobre el capital Cuando los Gestores de Inversiones determinen que la generación de ingresos de un Fondo tiene una prioridad equivalente o superior al crecimiento del capital, la totalidad o parte de las comisiones y gastos de ese Fondo podrán cobrarse con cargo al capital en vez de con cargo a las rentas. Esto limitará y podrá sacrificar el potencial de crecimiento del capital en un futuro.

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TRIBUTACIÓN Disposiciones generales Las secciones siguientes sobre tributación irlandesa y en el Reino Unido constituyen breves resúmenes acerca del asesoramiento tributario recibido por los Consejeros en relación con la ley y la práctica actuales, que pueden estar sujetos a cambio e interpretación. En el formulario de solicitud correspondiente se incluye una descripción de determinadas consideraciones tributarias en los Estados Unidos, para Inversores de los Estados Unidos Exentos de Impuestos. La información que se proporciona a continuación no constituye un asesoramiento jurídico o tributario, y los potenciales inversores deberán consultar a sus propios asesores profesionales acerca de las posibles consecuencias tributarias de la adquisición, venta, canje, tenencia o reembolso de Acciones con arreglo a las leyes y las jurisdicciones en las cuales estén sujetos a impuestos. Se recomienda también a los inversores que se informen acerca de los reglamentos de control de cambio aplicables en sus países de residencia. En general, las consecuencias tributarias de adquirir, detentar, canjear, reembolsar o enajenar Acciones de la Sociedad dependerán de las leyes pertinentes de la jurisdicción a la cual esté sujeto el Accionista. Los Accionistas residentes o ciudadanos de determinados países que tengan una legislación contraria a los fondos extranjeros es posible que tengan una responsabilidad vigente de tributar con respecto a las ganancias no distribuidas de la Sociedad. Estas consecuencias variarán dependiendo de la ley y la práctica del país de residencia, domicilio o constitución del Accionista, y de sus circunstancias personales. Los Consejeros, la Sociedad y cada uno de los agentes de la Sociedad no tendrán responsabilidad con respecto a los asuntos tributarios individuales de los Accionistas. Los dividendos, los intereses y las ganancias de capital (en su caso) que reciba la Sociedad con respecto a las inversiones (distintas de los títulos de emisores irlandeses) puede que estén sujetos a impuestos, incluida la retención de impuestos, en los países en los cuales se encuentren situados los emisores de las inversiones. Se prevé que la Sociedad no pueda beneficiarse de unas tarifas reducidas de retención de impuestos contempladas en los acuerdos de doble imposición suscritos por Irlanda y esos países. Si esta posición cambiara en un futuro, y la aplicación de una tarifa inferior supusiera un reembolso a la Sociedad, el Valor Liquidativo no será reformulado y el beneficio se asignará a los Accionistas existentes, proporcionalmente, en el momento del reembolso. Irlanda Se ha informado a los Consejeros que, teniendo en cuenta que la Sociedad es residente en Irlanda a efectos tributarios, la posición tributaria de la Sociedad y de los Accionistas es aquella que se indica a continuación. Definiciones A los efectos de esta sección, serán de aplicación las definiciones siguientes. “Inversor Irlandés Exento” Significa:

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•

Un plan de pensiones que sea un plan exento aprobado, según el significado del Artículo 774 de la TCA 1997, o un contrato de pensiones de jubilación, o un plan de fideicomiso al cual sea de aplicación el Artículo 784 ó 785 de la TCA 1997;

•

una sociedad que se dedique al negocio de vida, según el significado del Artículo 706 de la TCA 1997;

•

una sociedad de inversión según el significado del Artículo 739B(1) de la TCA 1997;

•

una institución de inversión especial según el significado del Artículo 737 de la TCA 1997;

•

una institución benéfica, que sea una persona de las indicadas en el Artículo 739D(6)(f)(i) de la TCA 1997;

•

un fondo de inversión al cual sea de aplicación el Artículo 731(5)(a) de la TCA 1997;

•

una sociedad especificada, según el significado del Artículo 734(1) de la TCA 1997;

•

una gestora de fondos cualificada, según el significado del Artículo 784A(1)(a) de la TCA 1997 en la cual las Acciones detentadas sean activos de un fondo aprobado de jubilación o de un fondo aprobado de jubilación mínima;

•

una gestora de ahorros cualificada, según el significado del Artículo 848B de la TCA 1997 con respecto a Acciones que sean activos de una cuenta de incentivo de ahorro especial, según el significado del Artículo 848C de la Ley Tributaria;

•

un administrador de una cuenta de ahorro de jubilación personal (“PRSA”, por sus siglas en inglés) que actúe en nombre de una persona que tenga derecho a exención del impuesto sobre la renta y del impuesto sobre las ganancias de capital, en virtud del Artículo 787I de la TCA 1997, y las Acciones sean activos de una PRSA;

•

un establecimiento de crédito según el significado del Artículo 2 de la Ley de establecimientos de crédito de 1997 (Credit Union Act);

•

la comisión nacional de fondos de reserva para pensiones (National Pensions Reserve Fund Commission);

•

una sociedad que tenga que pagar el impuesto de sociedades de conformidad con el Artículo 110(2) de la TCA 1997 en lo que respecta a los pagos que le realice la Sociedad; o

•

cualquier otro Residente en Irlanda o persona que sea Residente Habitual en Irlanda, que pueda tener en propiedad Acciones con arreglo a la legislación tributaria o mediante práctica o concesión por escrito de de la agencia tributaria (Revenue Commissioners) sin dar lugar a un cargo de impuestos sobre la Sociedad o sin poner en peligro las exenciones tributarias vinculadas a la Sociedad que den lugar a un cargo tributario sobre la Sociedad;

siempre y cuando hayan cumplimentado correctamente la Declaración Relevante. “Intermediario” significa una persona que:•

lleve a cabo un negocio que consista en la recepción de pagos de un organismo de inversión, en nombre de otras personas, o que incluya esa recepción, o; 40

•

detente Acciones en un organismo de inversión en nombre de otras personas.

“Residente en Irlanda” Significa: •

en el caso de una persona física, una persona física que sea residente en Irlanda a efectos fiscales.

•

en el caso de un fideicomiso, un fideicomiso que sea residente en Irlanda a efectos fiscales.

•

en el caso de una sociedad, una sociedad que sea residente en Irlanda a efectos fiscales.

•

Se considerará que una persona física es residente en Irlanda en lo que respecta a un ejercicio tributario si se encuentra presente en Irlanda: (1) durante un plazo de al menos 183 días en ese ejercicio tributario; o (2) durante un plazo de al menos 280 días en dos ejercicios tributarios consecutivos. La presencia en un ejercicio tributario de una persona física durante no más de 30 días en Irlanda no será reconocida a efectos de aplicar la prueba de los dos ejercicios. Para determinar los días en los que está presente en Irlanda, se considera que una persona física está presente si se encuentra en Irlanda en cualquier momento durante el año. Esta nueva comprobación entra en vigor a partir del 1 de enero de 2009 (anteriormente, para determinar los días de presencia en Irlanda, se consideraba que una persona física se encontraba presente si se encontraba en Irlanda al final del día (a medianoche)).

•

Un fideicomiso generalmente será residente en Irlanda cuando el fideicomisario sea residente en Irlanda o una mayoría de los fideicomisarios (en caso de que exista más de uno) sean residentes en Irlanda.

•

Una sociedad que tenga su gestión y control centrales en Irlanda es residente en Irlanda sea cual sea el lugar de su constitución. Una sociedad que no tenga su gestión y control centrales en Irlanda pero que haya sido constituida en Irlanda es residente en Irlanda excepto cuando:(a)

la sociedad o una sociedad relacionada realice un negocio en Irlanda y, o bien la sociedad esté controlada en última instancia por personas residentes en Estados Miembros de la Unión Europea o en países con los cuales Irlanda tenga un tratado de doble imposición (un “País del Tratado Tributario”), o la sociedad o una sociedad relacionada sean sociedades cotizadas en una bolsa de valores reconocida en la Unión Europea o en un País del Tratado Tributario; o

(b)

la sociedad sea considerada como no residente en Irlanda en virtud de un tratado de doble imposición suscrito por Irlanda y otro país.

Debe tenerse en cuenta que la determinación de la residencia de una sociedad a efectos tributarios puede ser compleja en determinados casos, y los potenciales inversores deberán consultar las disposiciones legislativas específicas que se contienen en el Artículo 23A de la TCA 1997.

“Residente Habitual en Irlanda” Significa 41

• •

en el caso de una persona física, una persona física que sea residente habitual en Irlanda a efectos fiscales. en el caso de un fideicomiso, un fideicomiso que sea residente habitual en Irlanda a efectos fiscales.

Se considerará que una persona física es residente habitual en un ejercicio tributario concreto si ha sido Residente en Irlanda en los tres ejercicios tributarios consecutivos previos (es decir, se convierte en residente habitual con efecto desde el inicio del cuarto ejercicio tributario). Una persona física seguirá siendo residente habitual en Irlanda hasta que haya sido no Residente en Irlanda durante tres ejercicios tributarios consecutivos. Así, una persona física que sea residente y residente habitual en Irlanda en el ejercicio tributario 2009 y abandone Irlanda en ese ejercicio tributario, seguirá siendo residente habitual hasta el final del ejercicio tributario 2012. El concepto de residencia habitual de un fideicomiso es en cierta medida ambiguo, y está vinculado a su residencia fiscal. “Declaración Relevante”

Significa la declaración relevante para el Accionista según lo indicado en el Anexo 2B de la TCA 1997. “Periodo Relevante” Significa un periodo de ocho meses que se inicia con la adquisición de una Acción por parte de un Accionista, y cada periodo subsiguiente de ocho años que se inicie inmediatamente después del periodo relevante inmediatamente anterior. “TCA 1997” significa la Ley Tributaria Refundida de 1997 (Taxes Consolidation Act, 1997 (de Irlanda)), en su versión modificada. La Sociedad La Sociedad será considerada como residente en Irlanda a efectos tributarios, si la gestión y control centrales del negocio se ejercen en Irlanda, y la Sociedad no es considerada residente en ningún otro lugar. Es intención de los Consejeros que el negocio de la Sociedad se realice de manera a garantizar que sea residente irlandesa a efectos tributarios. Se ha comunicado a los Consejeros que la Sociedad tiene la calificación de organismo de inversión según la definición del Artículo 739B(1) de la TCA 1997. En virtud de la ley y práctica vigentes en Irlanda, a la Sociedad no se le aplican impuestos en Irlanda con respecto a sus rentas y ganancias. No obstante, es posible que se produzcan impuestos cuando tenga lugar un “acontecimiento imponible” en la Sociedad. Un acontecimiento imponible incluye cualquier pago a los Accionistas por parte de la Sociedad con respecto a sus Acciones, o un cobro, reembolso, cancelación, transmisión o supuesta enajenación (una supuesta enajenación se producirá cuando venza el Periodo Relevante) de Acciones. No se aplicará ningún impuesto sobre la Sociedad en lo que respecta a acontecimientos imponibles relativos a un Accionista que no sea Residente en Irlanda ni sea Residente Habitual en Irlanda en el momento del acontecimiento imponible, siempre y cuando exista una Declaración Relevante y la Sociedad no posea información que sugiera razonablemente que la información contenida en esa declaración ya no es sustancialmente correcta. En ausencia de una Declaración Relevante, existe la presunción de que el inversor es Residente en Irlanda o Residente Habitual en Irlanda. Un acontecimiento imponible no incluye:42

●

Un intercambio de Acciones de la Sociedad por otras Acciones de la Sociedad, realizado por un Accionista, mediante un acuerdo sin trato de favor con la Sociedad;

●

Cualquier transacción (que de otra forma podría ser un acontecimiento imponible) en relación con Acciones detentadas en un Sistema de Compensación Reconocido, según lo designado mediante orden de la Irish Revenue Commissioners (Agencia Tributaria irlandesa);

●

Una transferencia, realizada por un Accionista, de los derechos sobre una Acción, cuando la transferencia se haga entre cónyuges o antiguos cónyuges, con sujeción a determinadas condiciones; o

●

Un intercambio de Acciones que se derive de una fusión o reconstrucción cualificada, según el significado del Artículo 739H de la TCA 1997, de la Sociedad con otro organismo de inversión.

Si la Sociedad tiene que pagar impuestos en caso de que se produzca un acontecimiento imponible, la Sociedad tendrá derecho a deducir del pago producido por el acontecimiento imponible un importe equivalente al impuesto apropiado y/o, cuando corresponda, apropiarse o cancelar el número de Acciones detentadas por el Accionista o por el propietario efectivo de las Acciones que sea necesario para hacer frente al importe del impuesto. El Accionista en cuestión resarcirá y exonerará a la Sociedad frente a cualquier pérdida que se produzca para la Sociedad debido a que la Sociedad tenga que pagar un impuesto por el hecho de que se haya producido un acontecimiento imponible, si no se ha producido esa deducción, apropiación o cancelación. Los dividendos recibidos por la Sociedad de las inversiones en títulos irlandeses podrán estar sujetos a retención sobre los dividendos irlandeses, al tipo estándar del impuesto sobre la renta (en la actualidad el 20%). No obstante, la Sociedad podrá hacer una declaración al pagador, indicando que es un organismo de inversión colectiva con derecho efectivo a dividendos, lo cual capacitará a la Sociedad a recibir esos dividendos sin deducción de la retención sobre dividendos irlandeses. No es pagadero ningún impuesto sobre actos jurídicos documentados en Irlanda con respecto a la emisión, transferencia, recompra o reembolso de Acciones de la Sociedad. Cuando una suscripción o reembolso de Acciones se satisfaga mediante una transferencia en especie de valores, bienes u otro tipo de activos, es posible que tenga que pagarse un impuesto del timbre sobre la transmisión de tales activos. La Sociedad no tendrá que pagar ningún impuesto irlandés sobre actos jurídicos documentados con respecto a la transmisión o transferencia de acciones o valores mobiliarios, siempre y cuando esas acciones o valores mobiliarios en cuestión no hayan sido emitidos por una sociedad registrada en Irlanda y siempre y cuando la transmisión o transferencia no sea relativa a bienes inmuebles situados en Irlanda o a un derecho o participación sobre tales bienes o a acciones o valores mobiliarios de una sociedad (que no sea una sociedad que tenga la calificación de organismo de inversión según el significado del Artículo 739B de la TCA 1997) registrada en Irlanda.

Impuestos de los Accionistas Cualquier pago a un Accionista, o cualquier cobro, reembolso, cancelación o transmisión de Acciones detentadas en un Sistema de Compensación Reconocido no dará lugar a un acontecimiento imponible en la Sociedad (no obstante, existen dudas en la legislación sobre si las normas descritas en este párrafo con respecto a las Acciones detentadas en un Sistema de Compensación Reconocido son de aplicación o no al caso de acontecimientos imponibles que se produzcan por una supuesta 43

enajenación de las mismas; tal y como se ha indicado anteriormente, los Accionistas deberán obtener su propio asesoramiento tributario a este respecto). Por lo tanto, la Sociedad no tendrá que deducir ningún impuesto irlandés sobre esos pagos, independientemente de que sean detentados por Accionistas que sean Residentes en Irlanda o Residentes Habituales en Irlanda, e independientemente de que un Accionista no residente haya realizado o no una Declaración Relevante. No obstante, los Accionistas que sean Residentes en Irlanda o Residentes Habituales en Irlanda, o que no sean Residentes en Irlanda o Residentes Habituales en Irlanda pero cuyas Acciones sean atribuibles a una sucursal o agencia en Irlanda, es posible que tengan que contabilizar el impuesto irlandés sobre una distribución o cobro, reembolso o transmisión de sus Acciones. En la medida en que las Acciones no sean detentadas en un Sistema de Compensación Reconocido en el momento de producirse el acontecimiento imponible (y con sujeción a la puntualización realizada en el párrafo anterior), normalmente se producirán las siguientes consecuencias tributarias cuando se produzca ese acontecimiento imponible. Accionistas que no son Residentes en Irlanda ni Residentes Habituales en Irlanda La Sociedad no tendrá que deducir impuestos en el caso de que se produzca un acontecimiento imponible con respecto a un Accionista si (a) el Accionista no es Residente en Irlanda ni Residente Habitual en Irlanda, (b) el Accionista ha realizado una Declaración Relevante y (c) la Sociedad no posee ninguna información que razonablemente pudiera sugerir que la información contenida en esa declaración ya no es sustancialmente correcta. En ausencia de una Declaración Relevante, se producirá un impuesto cuando tenga lugar un acontecimiento imponible en la Sociedad, pese al hecho de que un Accionista no sea Residente en Irlanda ni Residente Habitual en Irlanda. El impuesto apropiado que se deducirá es el que se describe a continuación. En la medida en que un Accionista actúe como Intermediario en nombre de personas que no sean Residentes en Irlanda ni Residentes Habituales en Irlanda, la Sociedad no tendrá que deducir ningún impuesto cuando se produzca un acontecimiento imponible, siempre y cuando el Intermediario haya realizado una Declaración Relevante indicando que actúa en nombre de esas personas y siempre y cuando la Sociedad no posea ninguna información que razonablemente pudiera sugerir que la información contenida en esa declaración ya no es sustancialmente correcta. Los Accionistas que no sean Residentes en Irlanda ni Residentes Habituales en Irlanda y que hayan realizado Declaraciones Relevantes con respecto a las cuales la Sociedad no posea ninguna información que pudiera sugerir razonablemente que la información contenida en esas declaraciones ya no es sustancialmente correcta, no tendrán que pagar impuestos irlandeses con respecto a las rentas obtenidas de sus Acciones y las ganancias realizadas por la venta de sus Acciones. No obstante, los Accionistas que sean empresas que no sean Residentes en Irlanda y que detenten Acciones directamente o indirectamente en nombre o representación de una sucursal o agencia comercial en Irlanda, tendrán que pagar el impuesto irlandés sobre las rentas obtenidas de sus Acciones o las ganancias realizadas por las ventas de las Acciones. Cuando la Sociedad retenga impuestos debido a que no se haya presentado ninguna Declaración Relevante a la Sociedad por parte del Accionista, la legislación irlandesa dispone un reembolso del impuesto únicamente a aquellas sociedades que tengan que pagar el impuesto de sociedades irlandés, a determinadas personas incapacitadas y en otras circunstancias limitadas. Accionistas que son Residentes en Irlanda o Residentes Habituales en Irlanda Salvo en caso de que un Accionista sea un Inversor Irlandés Exento y realice una Declaración Relevante a tal efecto, y la Sociedad no posea ninguna información que pudiera sugerir 44

razonablemente que la información contenida en esa declaración ya no es sustancialmente correcta, o salvo si las Acciones son adquiridas por los Servicios de los Tribunales (Courts Service), la Sociedad tendrá que deducir un impuesto al tipo del 25%, con respecto a cualquier distribución (cuando los pagos se realicen anualmente o a intervalos más frecuentes) a un Accionista que sea Residente en Irlanda o Residente Habitual en Irlanda. Del mismo modo, la Sociedad tendrá que deducir el impuesto al tipo del 28% con respecto a cualquier otra distribución o ganancia que se produzca para un Accionista (con la excepción de un Inversor Irlandés Exento que haya realizado una Declaración Relevante) por el cobro, reembolso, cancelación, o supuesta enajenación (véase a continuación) de Acciones por un Accionista que sea Residente en Irlanda o Residente Habitual en Irlanda. La Ley financiera de 2006 (Finance Act 2006) introdujo normas (que posteriormente fueron modificadas mediante la Ley financiera de 2008) en relación con un impuesto automático de salida para Accionistas que sean Residentes en Irlanda o Residentes Habituales en Irlanda en lo que respecta a Acciones detentadas por ellos en la Sociedad al final de un Periodo Relevante. Se considerará que tales Accionistas (tanto sociedades como personas físicas) han enajenado sus Acciones (“supuesta enajenación”) cuando haya vencido el Periodo Relevante, y se les aplicará un impuesto al tipo del 28% sobre cualquier supuesta ganancia (calculada sin el beneficio de la exoneración de indexación) que se les devengue en función del valor incrementado (en su caso) de las Acciones desde la compra o desde el impuesto de salida anterior que se haya aplicado, la circunstancia que se produzca más tarde de las dos. A los efectos de calcular si se produce un nuevo impuesto por un acontecimiento imponible posterior (con la excepción de acontecimientos imponibles que se produzcan a partir del final de un Periodo Relevante posterior o cuando los pagos se realicen anualmente o a intervalos más frecuentes), la supuesta enajenación antedicha se ignora inicialmente, y se calcula normalmente el impuesto apropiado. Una vez calculado este impuesto, se otorga inmediatamente un crédito con cargo a este impuesto, por los impuestos pagados como resultado de la supuesta enajenación anterior. Cuando el impuesto derivado del acontecimiento imponible posterior sea superior al que se produjo por la supuesta enajenación anterior, la Sociedad tendrá que deducir la diferencia. Cuando el impuesto derivado del acontecimiento imponible posterior sea inferior al que se produjo por la supuesta enajenación anterior, la Sociedad reembolsará al Accionista el exceso (con sujeción al párrafo titulado “Límite del 15%” que aparece a continuación). Límite del 10% No obstante, cuando los Accionistas que sean Residentes en Irlanda o Residentes Habituales en Irlanda (con la excepción de los Inversores Irlandeses Exentos) detenten menos del 10% de la Sociedad (calculado mediante el valor de las Acciones) o en el caso de un fondo paraguas, el 10% del fondo en cuestión (calculado mediante el valor de las Acciones) inmediatamente antes de una supuesta enajenación, la obligación de contabilizar el impuesto sobre una ganancia derivada por una supuesta enajenación será responsabilidad del Accionista como autoliquidación (“auto liquidadores”) y no responsabilidad de la Sociedad (o de sus proveedores de servicios), siempre y cuando: • •

La Sociedad haya realizado la elección correspondiente de conformidad con el Artículo 739E(2A)(ii) de la TCA 1997; y La Sociedad haya informado al Accionista en cuestión sobre este asunto.

Límite del 15% Cuando los Accionistas que sean Residentes en Irlanda o Residentes Habituales en Irlanda (con la excepción de los Inversores Irlandeses Exentos) detenten menos del 15% de la Sociedad (calculado 45

mediante el valor de las Acciones) inmediatamente antes de la supuesta enajenación y (i) se produzca un reembolso de impuestos (como por ejemplo debido a una pérdida subsiguiente por una enajenación real), (ii) la Sociedad haya realizado la elección correspondiente de conformidad con el Artículo 739E(1A)(b)(ii)(II) de la TCA 1997 y (iii) la Sociedad haya informado al Accionista en cuestión sobre este asunto, en ese caso, y en tales circunstancias, el Accionista o los Accionistas en cuestión deberán (si desean recibir un reembolso de impuestos) solicitar el reembolso del importe en exceso del primer impuesto sobre el “segundo impuesto” directamente a la agencia tributaria irlandesa (Irish Revenue Commissioners), y no deberá hacerlo la Sociedad (cuando reciba una reclamación del Accionista). Otros Para evitar múltiples acontecimientos de supuesta enajenación para múltiples participaciones, la Sociedad podrá realizar una elección irrevocable con arreglo al Artículo 739D(5B) para valorar las participaciones detentadas a 30 de junio ó 31 de diciembre de cada año, antes de que se produzca la supuesta enajenación. Aunque la legislación es ambigua, se entiende generalmente que la intención consiste en permitir que un Fondo agrupe Acciones en lotes de seis meses, y por lo tanto sea más fácil calcular el impuesto de salida sin tener que realizar valoraciones en diversas fechas durante el año, lo que supondría una gran carga administrativa. La agencia tributaria irlandesa está a punto de emitir unas notas orientativas para organismos de inversión que deberían tratar los aspectos prácticos de cómo deben realizarse los cálculos/objetivos antedichos. Deberían publicarse a principios de este año (2009). Los Accionistas (dependiendo de su propia posición tributaria personal) que sean Residentes en Irlanda o Residentes Habituales en Irlanda es posible que tengan que pagar impuestos o nuevos impuestos con respecto a una distribución o ganancia que se produzca por un cobro, reembolso, cancelación, transmisión o supuesta enajenación de sus Acciones. Alternativamente, es posible que tengan derecho a un reembolso de la totalidad o parte de los impuestos deducidos por la Sociedad por un acontecimiento imponible. Organismo de inversión de cartera personal La Ley financiera de 2007 (Finance Act 2007) introdujo nuevas disposiciones con respecto a la tributación de personas físicas Residentes en Irlanda o personas físicas Residentes Habituales en Irlanda que detenten acciones en organismos de inversión. Las nuevas disposiciones introducen el concepto de un organismo de inversión de cartera personal (“PPIU”, por sus siglas en inglés). Esencialmente, un organismo de inversión será considerado un PPIU en relación con un inversor concreto cuando ese inversor pueda influir en la selección de parte o la totalidad de los bienes detentados por el organismo de inversión. Dependiendo de las circunstancias de la persona, un organismo de inversión podrá ser considerado un PPIU en relación con parte, ninguno o todos los inversores que sean personas físicas, es decir, únicamente será un PPIU con respecto a aquellas personas físicas que puedan “influir” en la selección. Cualquier ganancia derivada de un acontecimiento imponible en relación con un organismo de inversión que sea un PPIU en lo que respecta a esa persona física que haya dado lugar a un acontecimiento imponible y que se produzca a partir del 20 de febrero de 2007, incluido, tributará al tipo estándar del impuesto sobre la renta (20%) más el 28% (es decir, 48%). Son de aplicación exenciones específicas cuando los bienes en los que se invierta tengan una comercialización masiva o para inversiones no inmobiliarias suscritas por el organismo de inversión. Impuesto sobre Adquisiciones de Capital 46

La venta de Acciones puede estar sujeta al impuesto irlandés sobre donaciones o sucesiones (Impuesto sobre Adquisiciones de Capital). No obstante, siempre y cuando la Sociedad siga siendo calificada como organismo de inversión (según el significado del Artículo 739B de TCA 1997) la venta de Acciones por parte de un Accionista no está sujeta al Impuesto sobre Adquisiciones de Capital, siempre y cuando (a) en la fecha de la donación o sucesión, el beneficiario de la donación o sucesor no esté domiciliado ni sea Residente Habitual en Irlanda; (b) en la fecha de la venta, el Accionista que venda las Acciones (“enajenante”) no esté domiciliado ni sea Residente Habitual en Irlanda, o bien la venta no esté sujeta a la ley irlandesa; y (c) las Acciones estén comprendidas en la donación o sucesión en la fecha de esa donación o sucesión y en la fecha de valoración. En lo que respecta a la residencia fiscal irlandesa a efectos del Impuesto sobre Adquisiciones de Capital, son de aplicación normas especiales para personas no domiciliadas en Irlanda. Los beneficiarios de las donaciones y los donantes que no estén domiciliados en Irlanda no serán considerados residentes o residentes habituales en Irlanda en la fecha pertinente salvo; i) si esa persona ha sido Residente en Irlanda durante los cinco años consecutivos de tributación inmediatamente anteriores al ejercicio tributario en el que se produzca la fecha; y ii) si esa persona es residente o residente habitual en Irlanda en esa fecha. Directiva de la Unión Europea sobre Rendimientos del Ahorro Los dividendos y otras distribuciones realizadas por la Sociedad, junto con el pago de las cantidades obtenidas de la venta y/o reembolso de Acciones de la Sociedad es posible que, en un futuro (dependiendo de la cartera de inversión del Fondo y de la ubicación del agente de pagos - la definición de agente de pagos a los efectos de la Directiva sobre Rendimientos del Ahorro no es necesariamente la misma persona que legalmente puede considerarse como agente de pagos), estén sujetos al régimen de intercambio de información o retención a cuenta impuesto por la Directiva del Consejo de la Unión Europea 2003/48/CE de 3 de junio de 2003 en materia de fiscalidad de los rendimientos del ahorro en forma de pago de intereses. Si se realiza un pago a un Accionista que sea una persona física residente en un Estado Miembro de la Unión Europea (o una “entidad residual” establecida en un Estado Miembro) por parte de un agente de pagos residente en otro Estado Miembro (o en determinadas circunstancias en el mismo Estado Miembro del Accionista), será de aplicación la Directiva. La Directiva sólo será de aplicación a los pagos de “intereses” realizados a partir del 1 de julio de 2005, incluido, y se solicitará a los solicitantes de Acciones de la Sociedad que proporcionen determinada información exigida en virtud de la Directiva. Debe tenerse en cuenta que la imposición del intercambio de información y/o de la retención a cuenta sobre los pagos realizados a determinadas personas físicas y entidades residuales residentes en un Estado Miembro de la UE también es de aplicación a aquellas que residan o estén situadas en cualquiera de los siguientes países: Anguilla, Aruba, Islas Vírgenes Británicas, Islas Caimán, Guernsey, Isla de Man, Jersey, Montserrat, Antillas Holandesas y Islas Turcas y Caicos. Finalmente, los siguientes países, Andorra, Liechtenstein, Mónaco, San Marino y Suiza no participarán en el intercambio automático de información. En la medida en que intercambien información, ese intercambio únicamente se realizará previa solicitud. Su participación se limita a imponer una retención. Tributación en el Reino Unido La Sociedad

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Los Consejeros pretenden que los asuntos de la Sociedad sean gestionados y administrados de manera que no se convierta en residente en el Reino Unido a efectos tributarios en el Reino Unido. Por lo tanto, y siempre y cuando la Sociedad no realice un negocio en el Reino Unido mediante un lugar fijo de negocio o agencia situada en el Reino Unido que constituya un “establecimiento permanente” a efectos de tributación en el Reino Unido, y las transacciones de contratación de la Sociedad en el Reino Unido se realicen a través de un intermediario o gestor de inversiones que actúe como agente con estatus independiente en el transcurso ordinario de la actividad comercial, la Sociedad no estará sujeta al impuesto de sociedades o impuesto de la renta del Reino Unido con respecto a sus beneficios. Los Consejeros y el Gestor de Inversiones pretenden que los respectivos asuntos de la Sociedad y del Gestor de Inversiones se administren de manera que se cumplan estos requisitos en la medida en que se hallen bajo su control respectivo. Sin embargo, no pueden garantizar que las condiciones necesarias vayan a satisfacerse en todo momento. Algunos intereses y otros ingresos recibidos por la Sociedad que tengan su fuente en el Reino Unido puede que estén sujetos a retención en el Reino Unido.

Inversores del Reino Unido Con sujeción a las disposiciones transitorias aplicables, el Reglamento tributario sobre fondos extranjeros (Offshore Funds (Tax) Regulations 2009) (el “Reglamento de Fondos Extranjeros”), que entra en vigor a partir del 1 de diciembre de 2009, sustituye el régimen de fondos de distribución para la tributación de inversiones en fondos extranjeros por un régimen de fondos de comunicación que funciona en función de que el fondo opte por un régimen de comunicación (“fondos de comunicación” o no (“fondos de no comunicación”). En función de sus circunstancias personales, las personas residentes en el Reino Unido a efectos tributarios tendrán que pagar el impuesto sobre la renta del Reino Unido o el impuesto de sociedades sobre su participación en las rentas de un fondo de comunicación atribuibles a su tenencia en el fondo, distribuidas o no, y sobre los dividendos y otras distribuciones de rentas realizadas por un fondo de no comunicación, pero no sobre las rentas retenidas por el fondo de no comunicación, en lo que respecta a su participación. Por lo tanto, los Accionistas deberán tener en cuenta que la existencia y el alcance del cargo tributario dependerán de si la Clase ha obtenido o no el estatus de fondo de comunicación. La naturaleza del cargo tributario y cualquier derecho a un crédito fiscal con respecto a las distribuciones realizadas, o consideradas como realizadas, por un Fondo, dependerán de la composición de los activos correspondientes del Fondo. El Reglamento de Fondos Extranjeros dispone que si un inversor que sea residente o residente habitual en el Reino Unido a efectos tributarios detenta una participación en un “fondo extranjero” (según la definición de los Artículos 40A a 40G de la Ley de finanzas del Reino Unido de 2008 (United Kingdom Finance Act 2008), cualquier ganancia que se devengue al inversor por la venta, reembolso u otra enajenación de esa participación (incluyendo una supuesta enajenación por fallecimiento) quedará sometida a impuestos en el momento en que se produzca esa venta, reembolso u otra enajenación, como rentas (“ganancias de rentas extranjeras”) y no como ganancia de capital, salvo en caso de que ese Fondo extranjero haya sido un “fondo de comunicación” durante todo el periodo durante el cual el inversor detente esa participación. Las Acciones constituirán “participación” en un “fondo extranjero” a los efectos de esas disposiciones del Reglamento de Fondos Extranjeros. Se presente solicitar a la agencia tributaria del Reino Unido (United Kingdom HM Revenue & Customs) para cada Clase, el estatus de “fondo de comunicación” con efecto a partir del cierre del Periodo de Oferta Inicial. No obstante, no puede garantizarse que ese estatus vaya a obtenerse y mantenerse para cada periodo contable del Fondo. El efecto de obtener el estatus de “fondo de comunicación” será que las ganancias obtenidas por los Accionistas residentes o residentes 48

habituales en el Reino Unido por la venta, reembolso u otra enajenación de Acciones se someterán a impuestos como ganancias de capital y no como ganancias de rentas en el extranjero. La Sociedad podrá aplicar acuerdos de igualación en relación con un Fondo o Clase, de conformidad con el Suplemento correspondiente. Por consiguiente, cuando sea de aplicación ese acuerdo, una parte del primer dividendo pagado tras la suscripción de las Acciones será considerada como reembolso parcial del precio de compra (es decir, capital), y no como renta imponible. El importe de ese reembolso deberá deducirse del coste de adquisición de las Acciones a la hora de calcular la ganancia de capital derivada de la enajenación de las Acciones. El canje de Acciones de un Fondo por Acciones de otro Fondo (véase el encabezado “Canje entre Fondos o Clases”) representará una enajenación de las Acciones originales a efectos tributarios, y por lo tanto puede que se realice una ganancia imponible (o renta imponible cuando no se haya obtenido la certificación de “fondo de reparto” para las Acciones originales) o una pérdida de capital desgravable. El canje de Acciones de una Clase de Acciones por otra Clase del mismo Fondo únicamente representará una enajenación si las Acciones originales no han sido en algún momento de una Clase que sea un “fondo de comunicación” y las nuevas Acciones son de una Clase que tenga esa certificación. Las personas que tengan que pagar el impuesto de sociedades del Reino Unido deberán tener en cuenta que el régimen para la tributación de la mayoría de la deuda de empresas que se contiene en la Ley de impuesto de sociedades del Reino Unido de 2009 (United Kingdom Corporation Tax Act 2009) (el “régimen de relaciones de préstamo”) dispone que, si en cualquier momento de un periodo contable esa persona detenta una participación en un fondo extranjero según el significado de las disposiciones relevantes del Reglamento de Fondos Extranjeros y la Ley financiera de 2008, y se produce un momento durante ese periodo en el cual ese fondo no satisface la “comprobación de inversiones no cualificadas”, la participación detentada por esa persona será considerada “derechos” durante ese periodo contable en virtud de una relación de acreedor a los efectos del régimen de relaciones de préstamo. Un fondo extranjero no satisface la “comprobación de inversiones no cualificadas” en cualquier momento en el cual más del 60% de sus activos, por valor de mercado, incluya títulos del estado y títulos de deuda de empresas o efectivo en depósito o determinados contratos derivados o participaciones en otras instituciones de inversión colectiva que en cualquier momento del periodo contable en cuestión no satisfagan la “comprobación de inversiones no cualificadas”. Las Acciones constituirán participaciones en un fondo extranjero. En función de la política de inversión de determinados Fondos, un Fondo de ese tipo podría invertir más del 60% de sus activos, por valor de mercado, en títulos del estado y títulos de deuda de empresas, o como efectivo en depósito, o determinados contratos derivados o participaciones en otras instituciones de inversión colectiva que en cualquier momento del periodo contable en cuestión no satisfagan la “comprobación de inversiones no cualificadas” y podría por lo tanto no satisfacer la “comprobación de inversiones no cualificadas”. En esa eventualidad, las Acciones de ese Fondo serán consideradas a efectos del impuesto de sociedades como incluidas dentro del régimen de relaciones de préstamo, con el resultado de que todas las rentas sobre las Acciones de ese Fondo con respecto al periodo contable de esa persona (incluidas las ganancias, beneficios y pérdidas) tributarán o quedarán exentas como un ingreso o gasto de renta en función de una “contabilidad a valor razonable”. Por lo tanto, esa persona que adquiera Acciones de la Sociedad es posible, en esa eventualidad y dependiendo de sus propias circunstancias, que contraiga un cargo de impuesto de sociedades por el incremento no realizado en el valor de su participación accionarial (y, del mismo modo, es posible que obtenga una exención frente al impuesto de sociedades por una reducción no realizada en el valor de su participación accionarial). Se llama la atención de las personas físicas residentes habituales en el Reino Unido a efectos tributarios con respecto a las disposiciones de los Artículos 714 a 751 de la Ley del impuesto sobre la 49

renta de 2007 (Income Tax Act 2007). Esos Artículos contienen disposiciones que evitan que se pueda eludir su aplicación, y que tratan acerca de la transmisión de activos a personas extranjeras en circunstancias tales que puedan hacer que esas personas físicas tengan que pagar impuestos con respecto a los beneficios no distribuidos de la Sociedad. Se llama la atención de las sociedades residentes en el Reino Unido con respecto al hecho de que la legislación sobre “sociedades extranjeras controladas” contenida en el Capítulo IV de la Parte XVII de la TCA 1997 podría ser de aplicación a cualquier sociedad residente en el Reino Unido que, independientemente o junto con personas relacionadas o asociadas con ella a efectos tributarios, se considere que participa en un 25% o más en los beneficios imponibles de la Sociedad producidos en un periodo contable, si al mismo tiempo la Sociedad está controlada (tal y como se define “control” en el Artículo 755D de la Ley de Impuestos) por personas (sociedades, personas físicas u otros) que sean residentes en el Reino Unido a efectos tributarios, o está controlada por dos personas conjuntamente, una de las cuales sea residente en el Reino Unido a efectos tributarios y tenga al menos el 40% de los intereses, derechos y poderes mediante los cuales esas personas controlen a la Sociedad, y la otra tenga al menos el 40% y no más del 55% de tales intereses, derechos y poderes. Los “beneficios imponibles” de la Sociedad no incluyen sus ganancias de capital. El efecto de estas disposiciones haría que tales sociedades tuvieran que pagar el impuesto de sociedades en el Reino Unido con respecto a los ingresos no distribuidos de la Sociedad. Se llama la atención de las personas residentes o residentes habituales en el Reino Unido a efectos tributarios, con respecto a las disposiciones del Artículo 13 de la Ley sobre tributación de ganancias imponibles de 1992 (Taxation of Chargeable Gains Act 1992) (“Artículo 13”). El Artículo 13 podría ser sustancial para esas personas que tengan una participación en la Sociedad como “participantes” a efectos tributarios en el Reino Unido (incluyendo ese término a un Accionista) en el momento en el que se devengue una ganancia a la Sociedad (como por ejemplo en caso de enajenación de cualquiera de sus inversiones) que constituya una ganancia imponible o ganancia de renta en el extranjero y, al mismo tiempo, la Sociedad esté controlada a su vez de una manera y por un número de personas suficientemente pequeño de manera que la Sociedad sea una persona jurídica que, si bien ha sido residente en el Reino Unido a efectos tributarios, sería una sociedad “cerrada” a estos efectos. Las disposiciones del Artículo 13 supondrían que a esa persona que fuera un Accionista se le considerara, a efectos tributarios en el Reino Unido, como beneficiaria directa de una parte de cualquier ganancia imponible o ganancia de rentas en el extranjero que se devengue a la Sociedad, siendo equivalente esa parte a la proporción de la ganancia que se corresponda con la participación proporcional de esa persona en la Sociedad. No obstante, esa persona no podría contraer ninguna responsabilidad con arreglo al Artículo 13, en lo que respecta a una ganancia imponible o ganancia de renta en el extranjero que se devengue a la Sociedad, si la proporción total de esa ganancia que pudiera atribuirse con arreglo al Artículo 13, tanto a esa persona como a cualesquiera personas relacionadas con ella a efectos tributarios en el Reino Unido, no supera a una décima parte de la ganancia. La Ley financiera de 2008 amplía el Artículo 13 para que sea de aplicación a los Accionistas que sean personas físicas domiciliadas fuera del Reino Unido, con sujeción al fundamento de provisión de fondos en circunstancias particulares. Las transmisiones de Acciones no tendrán que pagar el impuesto sobre actos jurídicos documentados del Reino Unido, salvo si el instrumento de transmisión se formaliza dentro del Reino Unido, circunstancia en la cual la transmisión tendrá que pagar el impuesto sobre actos jurídicos documentados del Reino Unido, en función del valor, a un tipo del 0,5% de la contrapartida abonada (redondeado cuando sea necesario a las cinco libras más cercanas). No es pagadero ningún impuesto de reserva sobre actos jurídicos documentados con respecto a las transmisiones de Acciones, o acuerdos de transmisiones de Acciones.

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Debe tenerse en cuenta que es posible que los niveles de impuestos, su fundamento, y la posibilidad de exención de los mismos, sufran modificaciones. Estados Unidos La información tributaria relevante a los Estados Unidos se indica en el formulario de solicitud para Inversores de los Estados Unidos Exentos de Impuestos.

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FACTORES DE RIESGO Los riesgos que se describen en el presente no deberán considerarse una lista exhaustiva de los riesgos que deberán tener en cuenta los potenciales inversores antes de invertir en un Fondo. Es posible que sean de aplicación riesgos distintos a cada Fondo. La información detallada acerca de los riesgos específicos a un Fondo en relación con un Fondo concreto, adicionales a los que se describen en esta sección, se divulgará en el Suplemento del Fondo correspondiente. Los potenciales inversores deberán analizar cuidadosamente este Folleto y el Suplemento correspondiente, en su totalidad, y consultar a sus asesores profesionales y financieros antes de realizar una solicitud de Acciones. Los potenciales inversores deberán tomar en consideración, entre otros, los factores siguientes antes de suscribir las Acciones: Riesgos generales Los inversores deberán tener en cuenta que existen riesgos inherentes a la tenencia de valores:(A)

No puede garantizarse que vaya a producirse una apreciación en el valor de las inversiones, o que los objetivos de inversión de un Fondo vayan a lograrse. El rendimiento pasado no constituye una orientación del rendimiento futuro. El valor de las Acciones, y cualquier renta procedente de ellas, puede aumentar o disminuir, en particular a corto plazo, lo que significa que es posible que no pueda recuperarse en su totalidad una inversión.

(B)

El tratamiento tributario de los Fondos puede cambiar, y esos cambios no pueden preverse.

(C)

Cuando se realicen inversiones regulares con la intención de lograr un importe de capital específico en un futuro, su consecución estará normalmente sujeta al mantenimiento de un nivel específico de inversión.

(D)

La diferencia en un momento concreto entre los precios de suscripción y de reembolso de las Acciones significa que las inversiones deberán considerarse a medio o largo plazo. Las inversiones podrán ser realizadas únicamente por aquellas personas que puedan soportar una pérdida en su inversión.

Amortización de los costes constitutivos Los estados financieros de la Sociedad se elaborarán de conformidad con las NIIF. Las NIIF restringen la amortización de los costes constitutivos. No obstante, los Consejeros proponen amortizar los costes y los gastos de establecimiento de la Sociedad, y es posible que los estados financieros indiquen una salvedad a este respecto. Riesgo del negocio No puede garantizarse que la Sociedad vaya a lograr su objetivo de inversión con respecto a los Fondos. Los resultados de inversión de los Fondos dependen del éxito del Gestor de Inversiones. Cargo sobre el capital

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Cuando la totalidad o parte de las comisiones y/o cargos con respecto a una Clase o Fondo pueda cobrarse con cargo al capital en vez de a las rentas, esa circunstancia mejorará el rendimiento de las rentas pero podría limitar el crecimiento futuro de capital. Efecto de la Comisión de Constitución o Comisión Preliminar Cuando se imponga una Comisión de Constitución o una Comisión Preliminar, es posible que un inversor que venda sus Acciones cuando haya transcurrido un corto espacio de tiempo no pueda obtener el importe invertido originalmente (incluso en ausencia de aumento en el valor de las inversiones relevantes). Por lo tanto, las Acciones deberán considerarse como inversiones a medio o largo plazo. Falta de historial operativo La Sociedad es una entidad de reciente constitución, y no tiene ningún historial operativo mediante el cual los potenciales inversores puedan evaluar el probable rendimiento de la Sociedad. El rendimiento de inversión pasado de un Gestor de Inversiones o de sus afiliadas, o de las entidades con las cuales se haya asociado, no puede interpretarse como una indicación de los resultados futuros de una inversión en la Sociedad. Los planteamientos de inversión de los Fondos deberán evaluarse teniendo en cuenta que no puede garantizarse que la evaluación de las perspectivas de inversión a corto plazo o a largo plazo resulte exacta, o que los Fondos vayan a lograr su objetivo de inmersión. Suspensión de la negociación con Acciones Se recuerda a los inversores que en determinadas circunstancias el derecho a reembolsar las Acciones (incluidos los reembolsos mediante canje) puede quedar suspendido (véase “Suspensión de las negociaciones”). Segregación de pasivos entre Fondos Los activos de cada Fondo se encuentran segregados. En lo que respecta al derecho irlandés, los activos de un Fondo no estarán disponibles para atender los pasivos de otro. No obstante, la Sociedad es una entidad jurídica única que puede operar en otras jurisdicciones, o tener activos detentados en otras jurisdicciones, o estar sujeta a reclamaciones en otras jurisdicciones (como por ejemplo la del Reino Unido) que es posible que no reconozcan necesariamente esa segregación y, en tales circunstancias, es posible que los activos de un Fondo se vean expuestos a los pasivos de otro. Los Accionistas que, con arreglo al reglamento local, opten por o estén obligados a pagar o recibir los importes de suscripción o de reembolso o los dividendos a través de una entidad intermediaria en vez de directamente al o del Administrador (por ejemplo, un Agente de Pagos en una jurisdicción local) asumen un riesgo de crédito con respecto a esa entidad intermediaria en lo que se refiere a (a) los importes de suscripción antes de la transmisión de esas cantidades al Administrador por cuenta de la Sociedad y (b) los importes de reembolso pagaderos por esa entidad intermediaria al Accionista en cuestión. Insolvencia del Depositario La Sociedad está sujeta a varios riesgos relativos a la insolvencia, administración, liquidación u otra protección formal frente a acreedores (“Insolvencia”) del Depositario. Estos riesgos incluyen, entre otros: la pérdida de la totalidad del efectivo mantenido en el Depositario que no se considere como 53

dinero de clientes o que no esté protegido por las normas de una autoridad reguladora (“dinero de clientes”); la pérdida de la totalidad del efectivo que el Depositario no haya considerado dinero de clientes de conformidad con los procedimientos (en su caso) acordados con la Sociedad; la pérdida de los valores mantenidos en fideicomiso (“activos en fideicomiso”) o el dinero de clientes mantenido por el Depositario o en el Depositario en relación con una reducción para el pago de los costes administrativos de la Insolvencia y/o el proceso de identificar y transferir los activos en fideicomiso pertinentes y/o el dinero de clientes o por otros motivos de conformidad con circunstancias concretas de Insolvencia; la pérdida de la totalidad o parte de los activos debido a la utilización incorrecta de las cuentas por parte del Depositario; y las pérdidas causadas por retrasos prolongados en la recepción de transferencias de saldos y la recuperación del control sobre los activos pertinentes. La Sociedad está sujeta a riesgos similares en caso de Insolvencia de cualquier subdepositario en el cual se mantengan los valores en cuestión, o de un banco tercero en el cual se mantenga el dinero de clientes. Una Insolvencia podría causar una interrupción grave en la negociación de un Fondo. Responsabilidad del Depositario En caso de pérdidas sufridas por la Sociedad como resultado de las acciones u omisiones del Depositario, la Sociedad, en general, y con el objeto de lograr que tenga éxito una reclamación presentada contra el Depositario, tendrá que demostrar que ha sufrido una pérdida como resultado de un incumplimiento injustificado del Depositario en lo que respecta a sus obligaciones, o un cumplimiento inadecuado de las mismas. La Sociedad también podrá demostrar que ha sufrido una pérdida como resultado de la negligencia del Depositario. Subdepositarios y otros custodios Cuando los valores los detente un subdepositario del Depositario o un custodio de valores o sistema de compensación, tales valores podrán ser detentados por esas entidades en cuentas de clientes omnibus, y en caso de incumplimiento de cualquiera de esas entidades, cuando se produzca un déficit irreconciliable en tales valores, es posible que la Sociedad tenga que compartir ese déficit a prorrata. Los valores podrán depositarse en intermediarios de compensación a los cuales el Depositario no está obligado a nombrar sus subdepositarios, y con respecto a cuyas acciones u omisiones el Depositario no tendrá responsabilidad alguna. Pueden producirse circunstancias en las cuales el Depositario quede liberado de responsabilidad por las acciones o incumplimientos de sus subdepositarios nombrados, siempre y cuando el Depositario haya cumplido su deber. Crisis de mercado e intervención gubernamental Actualmente, los mercados financieros mundiales están sufriendo interrupciones persistentes y fundamentales que han supuesto una intervención gubernamental amplia y sin precedentes. Esa intervención se ha aplicado en ocasiones con carácter de “emergencia”, sin tener mucho o nada en cuenta que la consecuencia es que la capacidad de algunos participantes en el mercado de continuar aplicando determinadas estrategias o gestionando el riesgo de sus posiciones abiertas se ha visto eliminada súbitamente y/o sustancialmente. Teniendo en cuenta la complejidad de los mercados financieros mundiales, y el plazo limitado del que han dispuesto los gobiernos para tomar medidas, estas intervenciones a veces han sido poco claras en su alcance y aplicación, lo que ha supuesto confusión e incertidumbre que a su vez han sido sustancialmente negativas para un funcionamiento eficiente de sus mercados así como para las estrategias de inversión que con anterioridad habían logrado éxito. Es imposible predecir con certidumbre qué restricciones gubernamentales provisionales o permanentes serán impuestas sobre los mercados y/o el efecto de tales restricciones sobre la capacidad de los Gestores de Inversiones de alcanzar el objetivo de inversión de un Fondo. No 54

obstante, el Gestor de Inversiones considera que existe una alta probabilidad de que se produzca una regulación significativamente superior de los mercados financieros mundiales, y que ese incremento en la regulación podría perjudicar sustancialmente al rendimiento de la cartera de un Fondo . Riesgo de retención de impuestos Cuando la Sociedad invierta en valores que no estén sujetos a retención de impuestos en el momento de la adquisición, no puede garantizarse que no se vayan a retener impuestos en un futuro como resultado de un cambio en las leyes, tratados, normas o reglamentos aplicables, o en su interpretación. Es posible que la Sociedad no pueda recuperar esa retención de impuestos, y por lo tanto ese cambio podría tener un efecto negativo sobre el Valor Liquidativo de las Acciones. Cuando la Sociedad venda instrumentos a corto que estén sujetos a retención de impuestos en el momento de la venta, el precio obtenido puede reflejar el pasivo de retención de impuestos del comprador. En caso de que en un futuro tales instrumentos dejen de estar sujetos a retención de impuestos, el beneficio de los mismos devengaría al comprador y no a la Sociedad. Se llama la atención de los potenciales inversores sobre los riesgos tributarios relacionados con la inversión en un Fondo. Les rogamos consulten el apartado “Tributación” que aparece más arriba. Inversores de los Estados Unidos Exentos de Impuestos Es posible que algunos potenciales inversores estén sujetos a las leyes, normas y reglamentos federales y estatales de los Estados Unidos, que regulen su participación en la Sociedad, o su participación directa o indirecta a través de una inversión en una sociedad, en estrategias de inversión de los tipos que los Fondos puedan utilizar en cada momento. Cada uno de esos inversores puede que esté sujeto a distintas leyes, normas y reglamentos, y deberá consultar a sus propios asesores con respecto a la conveniencia y las consecuencias tributarias de una inversión en el Fondo. La inversión en el Fondo por entidades exentas de impuestos sujetas a la ERISA y otros Inversores de los Estados Unidos Exentos de Impuestos requiere un estudio especial. Se insta a los fiduciarios o administradores de tales inversores a que analicen cuidadosamente las cuestiones que se tratan en este Folleto y en el formulario de solicitud correspondiente. Riesgos específicos Títulos de deuda Los Fondos pueden invertir en títulos de renta fija que es posible que no tengan ninguna calificación de una agencia de calificación de crédito reconocida, o que tengan una calificación inferior a investment grade, y por lo tanto estén sujetos a un riesgo superior de pérdida del principal y los intereses, en comparación con títulos de deuda de calificación superior. Los Fondos pueden invertir en títulos de deuda con una prioridad inferior a otros títulos y obligaciones en circulación del emisor, la totalidad o una parte significativa de los cuales puede que estén garantizados sobre la práctica totalidad de los activos del emisor. Los Fondos pueden invertir en títulos de deuda no protegidos por pactos o limitaciones financieras sobre el endeudamiento adicional. Por lo tanto, los Fondos pueden estar sometidos a riesgos de crédito, liquidez y de tipos de interés. Asimismo, la evaluación del riesgo de crédito para los títulos de deuda supone una incertidumbre debido a que las agencias de calificación de crédito de todo el mundo tienen distintas normas, lo que hace que sea difícil realizar comparaciones entre países. Asimismo, el mercado de los diferenciales de crédito a menudo es ineficiente e ilíquido, lo que hace que sea difícil calcular con exactitud los diferenciales de descuento a la hora de valorar los instrumentos financieros. Exposición a divisas 55

Las Acciones están denominadas en euros, dólares de los Estados Unidos y libras esterlinas, y la Divisa Base de los Fondos es el euro. Los Gestores de Inversiones intentarán cubrir la exposición a divisas a nivel del Fondo, mediante la suscripción de transacciones a plazo sobre moneda extranjera. Algunos de los activos detentados por el Depositario en nombre de los Fondos es posible que inviertan en valores y otras inversiones denominadas en divisas distintas de la Divisa Base del Fondo en cuestión. Generalmente, los Gestores de Inversiones intentarán cubrir la exposición de un Fondo a divisas distintas de su Divisa Base, y se prevé que la exposición a divisas de un Fondo quede cubierta predominantemente en todo momento. No obstante, los potenciales inversores deben tener en cuenta de que el Gestor de Inversiones es posible que adopte posiciones de divisas para un Fondo, siempre que lo considere apropiado. No obstante lo antedicho, y teniendo en cuenta que es posible que las técnicas de cobertura no sean completamente efectivas, cuando la exposición a divisas del Fondo no se encuentre plenamente cubierta, el valor de los activos del Fondo podría verse afectado favorable o negativamente por las fluctuaciones en los tipos de cambio. En la medida en que la política de cobertura logre sus objetivos, es probable que el rendimiento de la Clase sea similar al rendimiento de los activos subyacentes, y los inversores de una Clase cubierta no se beneficien si la divisa de la Clase cae frente a la Divisa Base del Fondo. Asimismo, los potenciales inversores cuyos activos y pasivos se encuentren denominados predominantemente en otras divisas deberán tener en cuenta el riesgo potencial de pérdida derivado de las fluctuaciones de valor entre el euro, el dólar de los Estados Unidos y la libra esterlina, y esas otras divisas. El rendimiento de un Fondo puede verse influido en gran medida por los movimientos en los tipos de cambio de divisas, debido a que es posible que las posiciones en divisas detentadas por un Fondo no se correspondan con las posiciones en valores detentadas. Negociación con opciones sobre divisas Los Fondos pueden adquirir y vender opciones sobre divisas, cuyo valor depende en gran medida de la probabilidad de que se produzcan movimientos favorables en el precio en la divisa subyacente, en relación con el precio de ejercicio (o strike) durante la vigencia de la opción. Muchos de los riesgos aplicables a la negociación con las divisas subyacentes también son aplicables a la negociación con opciones extrabursátiles. Asimismo, existen otros riesgos relacionados con la negociación de opciones, incluido el riesgo de que el comprador de una opción pueda perder la totalidad de su inversión (la prima que paga), en el peor de los casos. Derivados Los Fondos pueden utilizar derivados cotizados y extrabursátiles, incluyendo, entre otros, futuros, contratos a plazo, swaps, opciones y contratos por diferencias, como parte de sus políticas de inversión. Estos instrumentos pueden ser altamente volátiles, y exponen a los inversores a un alto riesgo de pérdida. Las transacciones con contratos extrabursátiles pueden suponer un riesgo adicional, puesto que no existe ningún mercado en el cual cerrar una posición abierta. Puede que resulte imposible liquidar una posición existente, evaluar el valor de una posición, o evaluar la exposición al riesgo. Las asimetrías e ineficiencias contractuales también pueden incrementar el riesgo, como por ejemplo las cláusulas de rescisión, en virtud de las cuales una contraparte puede resolver una transacción en función de una determinada reducción en el Valor Liquidativo, la exigencia de garantías accesorias incorrectas o retrasos en la recuperación de la garantía accesoria. Los derivados, en particular los derivados “extrabursátiles” están sujetos a riesgos legales, incluida la incertidumbre en la aplicabilidad de las leyes, o la interpretación o ejecutabilidad de los contratos, una acción por parte de un tribunal u organismo regulador que podría invalidar un contrato de derivados suscritos por la Sociedad. 56

Los precios de los instrumentos financieros derivados pueden correlacionarse de manera imperfecta con los precios de los títulos subyacentes, por ejemplo, debido a los costes de transacción y a movimientos en los tipos de interés. Los precios de los instrumentos financieros derivados cotizados también pueden verse sometidos a cambios en los precios, debido a factores de oferta y demanda. Transacciones extrabursátiles con derivados Aunque algunos mercados extrabursátiles son altamente líquidos, las transacciones con derivados extrabursátiles o “no transmisibles” pueden suponer un riesgo mayor que la inversión en derivados bursátiles, debido a que no existe ningún mercado en el cual cerrar una posición abierta. Es posible que no se pueda liquidar una posición existente, evaluar el valor de la posición derivada de una transacción extrabursátil, o evaluar la exposición al riesgo. No es necesario indicar los precios comprador y vendedor, y, aunque se indiquen, serán establecidos por intermediarios en estos instrumentos y por lo tanto puede que sea difícil establecer un precio razonable. Riesgo de contraparte Los Fondos estarán sujetos al riesgo de imposibilidad de cumplimiento de una contraparte en lo que respecta a las transacciones, debido a su propia insolvencia o a la de otros, quiebra, iliquidez o interrupción del mercado, u otras causas, como resultado de razones sistémicas u otras. Algunos de los mercados en los que puede efectuar transacciones un Fondo son mercados “extrabursátiles” (o “para intermediarios”). Los participantes en tales mercados normalmente no están sujetos a la misma evaluación de crédito y a la misma supervisión reguladora que los miembros de mercados “bursátiles”. Asimismo, muchas de las protecciones que se conceden a los participantes de algunos mercados organizados, como por ejemplo la garantía de ejecución de una cámara de compensación cambiaria, puede que no estén disponibles en relación con esas transacciones “extrabursátiles”. Esto expone al Fondo en cuestión al riesgo de que una contraparte no liquide una transacción de conformidad con sus términos y condiciones, debido a una disputa con respecto a los términos del contrato (en buena fe o no) o debido a un problema de crédito o de liquidez, de manera que el Fondo en cuestión sufra una pérdida. Ese “riesgo de contraparte” se acentúa en los contratos con vencimientos a mayor largo plazo, puesto que se pueden producir acontecimientos que impidan la liquidación, o cuando el Fondo en cuestión haya concentrado sus transacciones en un pequeño grupo de contrapartes. Asimismo, aunque los Fondos únicamente operarán con contrapartes elegibles, el Gestor de Inversiones no tiene ninguna función formal de crédito que evalúe la solvencia de las contrapartes de ese Fondo. La capacidad de un Fondo de operar con una o varias contrapartes, la falta de una evaluación independiente de la capacidad financiera de esas contrapartes, y la ausencia de un mercado regulado para facilitar la liquidación, pueden incrementar el potencial de pérdidas de los Fondos. Ventas a corto Los Fondos pueden adoptar posiciones cortas mediante instrumentos financieros derivados. La adopción de posiciones cortas supone negociar con un margen, y por lo tanto puede suponer un riesgo superior al de las inversiones que se basan en una posición larga. Debido a las medidas reguladoras y legislativas adoptadas por los reguladores de todo el mundo como resultado de la reciente volatilidad en los mercados financieros mundiales, la adopción de posiciones cortas sobre determinados valores ha quedado restringida. Los niveles de restricción varían en las distintas jurisdicciones, y están sujetos a cambios a corto y medio plazo. Esta posición será supervisada regularmente por los Gestores de Inversiones.

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Opciones El vendedor (suscriptor) de una opción tiene la obligación de entregar, o de aceptar la entrega, del activo subyacente del contrato en una fecha futura, o en algunos casos liquidar la posición con efectivo. El comprador de una opción tiene el derecho (aunque no la obligación) de ejercer la opción, entregando, o aceptando la entrega, del activo subyacente del contrato en una fecha futura, o en algunos casos liquidando la posición en efectivo. Las opciones tienen un alto grado de riesgo. Mercados en desarrollo Los Fondos pueden invertir en títulos de deuda, instrumentos de cambio de divisas y acciones de mercados en desarrollo, que pueden suponer riesgos adicionales en comparación con las inversiones en mercados desarrollados. La inversión en valores de mercados en desarrollo supone un mayor grado de riesgo, en comparación con una inversión en valores de emisores que tengan su sede en países desarrollados. Entre otras cosas, los valores de mercados en desarrollo pueden conllevar el riesgo de que exista menos información pública disponible, mercados más volátiles, una regulación del mercado de valores menos estricta, unas disposiciones tributarias menos favorables, y una mayor probabilidad de que se produzca una importante inflación, una divisa inestable o que no sea de libre conversión, guerra y expropiación de los bienes, en comparación con las inversiones en valores de emisores que tengan su sede en países desarrollados. Asimismo, las oportunidades de inversión de los Fondos en determinados mercados en desarrollo pueden quedar restringidas por los límites legales que se aplican sobre las inversiones extranjeras en títulos locales. Generalmente, los mercados en desarrollo no son tan eficientes como los mercados de los países desarrollados. En algunos casos, puede que no exista localmente un mercado para un valor, y las transacciones tengan que realizarse en un mercado vecino. Los niveles de volumen y liquidez de los mercados en desarrollo son inferiores a los de los países desarrollados. Cuando se pretenda vender títulos de mercados en desarrollo, es posible que exista un mercado pequeño o que no exista ningún mercado para esos títulos. Asimismo, los emisores que tengan su sede en mercados en desarrollo generalmente no están sujetos a unas normas, prácticas o requisitos uniformes de contabilidad y comunicación financiera comparables a los que son de aplicación a los emisores que tienen su sede en países desarrollados, lo cual incrementa potencialmente el riesgo de fraude o de otras prácticas engañosas. Asimismo, la fiabilidad y la calidad de los datos oficiales publicados por el gobierno o las bolsas de valores de los mercados en desarrollo puede que no reflejen con exactitud las circunstancias reales que se están comunicando. Es posible que algunos títulos de mercados en desarrollo estén sometidos a impuestos de intermediación o impuestos sobre la transmisión de valores aplicados por los gobiernos, lo cual podría tener el efecto de incrementar el coste de la inversión, y podría reducir la ganancia realizada o incrementar la pérdida sobre esos valores en el momento de la venta. Es posible que los emisores de algunos de estos títulos, como por ejemplo los bancos y otras instituciones financieras, estén sometidos a un reglamento menos estricto que el que se aplica a los emisores de los países desarrollados, y por lo tanto tienen, potencialmente, un riesgo mayor. Asimismo, la liquidación de las operaciones en algunos mercados en desarrollo es mucho más lenta y está sujeta a un riesgo mayor de incumplimiento, en comparación con las operaciones que se realizan en mercados de países desarrollados. Asimismo, los depositarios no puede ofrecer el nivel de servicio y de salvaguarda, liquidación y administración de valores que es habitual en los mercados más desarrollados, y existe el riesgo de que la Sociedad no sea reconocida como propietaria de los títulos detentados en su nombre por un subdepositario. 58

En lo que respecta a los países con mercados en desarrollo, existe la posibilidad de nacionalización, expropiación o tributación confiscatorias, imposición de retención de impuestos u otros impuestos sobre dividendos, intereses, ganancias de capital u otras rentas, limitaciones sobre la retirada de los fondos u otros activos de la Sociedad, cambios políticos, regulación gubernamental, inestabilidad social o acontecimientos diplomáticos (incluida la guerra) que podrían afectar negativamente a las economías de esos países o al valor de las inversiones de los Fondos en esos países. Asimismo, las economías de los países en desarrollo generalmente dependen en gran medida del comercio internacional y por lo tanto se han visto afectadas negativamente, y seguirán viéndose afectadas negativamente, por las barreras comerciales, los controles de cambio, los ajustes gestionados en los valores relativos de las divisas, y otras medidas proteccionistas impuestas o negociadas por los países con los que comercian. Estas economías se han visto afectadas negativamente, y seguirán viéndose afectadas negativamente por las condiciones económicas de los países con los que comercian. Las economías de algunos de estos países pueden basarse, predominantemente, en únicamente un número limitado de industrias, y puede que sean vulnerables a los cambios en las condiciones comerciales, y puede que tengan niveles más altos de deuda o inflación. Efecto de reembolsos sustanciales El hecho de que se produzcan reembolsos sustanciales por parte de los Accionistas en un corto espacio de tiempo podría requerir que el Fondo liquidara posiciones en valores de una manera más rápida de lo conveniente, reduciendo posiblemente el valor de los activos del Fondo y/o interrumpiendo la estrategia de inversión de los Gestores de Inversiones. La reducción en el tamaño de un Fondo podría hacer que fuera más difícil generar una rentabilidad positiva o recuperar las pérdidas debido a, entre otras cosas, las reducciones en la capacidad de un Fondo de aprovechar oportunidades de inversión concretas o disminuciones en la proporción de sus ingresos con respecto a sus gastos. Contratos a plazo sobre divisas extranjeras Un contrato a plazo sobre divisas extranjeras es una obligación vinculante contractualmente de adquirir o vender una divisa concreta en una fecha futura concreta. Los contratos a plazo sobre divisas extranjeras no son uniformes en lo que se refiere a la cantidad o el momento en el cual debe entregarse una divisa, y no se negocian en mercados. Son más bien transacciones que se negocian individualmente. Los contratos a plazo sobre divisas extranjeras se efectúan generalmente a través de un sistema de negociación conocido como mercado interbancario. No se trata de un mercado con una ubicación específica, sino de una red de participantes vinculados electrónicamente. La documentación de las transacciones consiste generalmente en un intercambio de mensajes de telex o de fax. No existe ninguna limitación con respecto a los movimientos diarios en los precios en este mercado, y en circunstancias excepcionales se han producido periodos durante los cuales algunos bancos se ha negado a ofrecer precios para los contratos a plazo sobre divisas extranjeras, o bien han ofrecido precios con un diferencial inhabitualmente amplio entre el precio al cual el banco está dispuesto a comprar y el precio al cual está dispuesto a vender. Las transacciones a plazo sobre divisas extranjeras no se encuentran reguladas por ninguna autoridad reguladora ni están garantizadas por ningún mercado o cámara de compensación. Los Fondos están sometidos al riesgo de incapacidad o negativa de sus contrapartes a cumplir esos contratos. Ese incumplimiento eliminaría cualquier potencial beneficio y obligaría a los Fondos a cubrir sus compromisos de reventa o recompra, en su caso, al precio de mercado vigente en ese momento. Estos acontecimientos podrían suponer pérdidas significativas. Derechos de información

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A solicitud de un Accionista, los Gestores de Inversiones podrán proporcionar a un Accionista información acerca de un Fondo. Es posible que esta información no se proporcione de manera sistemática a todos los demás Accionistas de un Fondo (aunque estará disponible para todos los Accionistas, si lo solicitan). Por ello, el Accionista que haya recibido esta información puede que tenga la posibilidad de actuar en función de esa influencia adicional (por ejemplo, reembolsando sus Acciones) la cual los demás Accionistas no recibirán de manera sistemática. Riesgo de gestión de inversiones El rendimiento de la inversión de un Fondo depende sustancialmente de los servicios de determinadas personas físicas. En caso de fallecimiento, incapacidad, abandono, insolvencia o retirada de estas personas físicas, el rendimiento del Fondo podría verse afectado negativamente. Riesgo jurídico Puede que los Fondos se vean afectados por varios riesgos inhabituales, como por ejemplo una inadecuada protección del inversor, una legislación contradictoria, unas leyes incompletas, poco claras o cambiantes, la ignorancia o los incumplimientos de reglamentos por parte de otros participantes en el mercado, la falta de vías de satisfacción jurídicas establecidas o efectivas, la falta de prácticas estándar y de costumbres de confidencialidad características de los mercados desarrollados, y la falta de ejecución del reglamento vigente. Asimismo, es posible que sea difícil obtener y ejecutar una sentencia en algunos de los mercados en desarrollo en los cuales puedan invertirse los activos de los Fondos. No puede garantizarse que esta dificultad en la protección y ejecución de los derechos no vaya a tener un efecto negativo sustancial sobre los Fondos y sus operaciones. Consideraciones con respecto al Valor Liquidativo Se espera que el Valor Liquidativo por Acción fluctúe con el tiempo, en consonancia con el rendimiento de las inversiones del Fondo. Es posible que un Accionista no recupere enteramente su inversión inicial cuando elija reembolsar sus Acciones o cuando se produzca un reembolso obligatorio, si el Valor Liquidativo por Acción en el momento de ese reembolso es inferior al precio de suscripción pagado por ese Accionista, o si siguen pendientes costes y gastos no amortizados por la constitución de la Sociedad. Asimismo, cuando exista un conflicto entre las NIIF y los principios de valoración indicados en los Estatutos y en este documento en relación con el cálculo del Valor Liquidativo, serán estos últimos los que prevalezcan. A la hora de calcular el Valor Liquidativo de un Fondo, el Administrador podrá consultar al Gestor de Inversiones con respecto a la valoración de determinadas inversiones. Aunque existe un conflicto inherente de intereses entre la participación del Gestor de Inversiones en la determinación del precio de valoración de las inversiones de cada Fondo y las demás funciones y responsabilidades del Gestor de Inversiones en relación con los Fondos, los Gestores de Inversiones intentarán resolver ese conflicto de intereses de manera justa y en interés de los inversores. Fluctuaciones en los precios Debe recordarse que el valor de las Acciones y de los ingresos (en su caso) derivados de ellas puede fluctuar al alza o a la baja.

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Riesgo de estrategia El riesgo de estrategia está relacionado con el fallo o el deterioro de la totalidad de una estrategia, de manera que la mayor parte o la totalidad de los Gestores de Inversiones que empleen esa estrategia sufran pérdidas. Las pérdidas específicas a la estrategia pueden derivarse de una concentración excesiva, por parte de múltiples gestores de inversiones, en la misma inversión, o de acontecimientos económicos generales u otros acontecimientos que afecten negativamente a las estrategias concretas (por ejemplo, la interrupción de relaciones históricas que afectan a la fijación de precios). Las estrategias empleadas por los Fondos pueden ser especulativas y pueden suponer un riesgo sustancial de pérdida en caso de que se produzca ese fallo o deterioro, en cuyo caso el rendimiento de los Fondos puede verse afectado negativamente. Consideraciones fiscales Los intereses, dividendos y otras rentas realizados por los Fondos, y las ganancias de capital realizadas por la venta de títulos, puede que estén sujetos a retención y a otros impuestos aplicados por la jurisdicción en la cual se obtenga la renta. Es imposible predecir el tipo de esos impuestos que pagarán los Fondos, puesto que no se conocen el importe de los activos que se invertirán en los diversos países, ni la capacidad de los Fondos de reducir tales impuestos. Cuando los Fondos inviertan en títulos que no estén sometidos a retención de impuestos en el momento de la adquisición, no puede garantizarse que no se vaya a aplicar una retención de impuestos en un futuro como resultado de un cambio en las leyes, tratados, normas o reglamentos aplicables, o en su interpretación. Los Fondos no podrán recuperar esa retención de impuestos, y por lo tanto cualquier cambio tendría un efecto negativo sobre el Valor Liquidativo de las Acciones. En caso de que, en un futuro, esos valores dejen de estar sometidos a retención de impuestos, su beneficio devengará al comprador, y no a los Fondos. Costes de transacción El planteamiento de inversión de los Fondos puede suponer un alto grado de negociación y rotación de las inversiones de los Fondos, lo cual puede generar unos costes de transacción sustanciales que serán asumidos por cada Fondo independientemente. Protecciones de las cámaras de compensación En muchos mercados, la ejecución de una transacción por un intermediario (o por un tercero con el cual negocie en nombre de la Sociedad) queda “garantizada” por el mercado o la cámara de compensación. No obstante, es poco probable que esta garantía, en la mayor parte de las circunstancias, cubra a la Sociedad, y es posible que no proteja a la Sociedad si un intermediario u otra parte incumplen sus obligaciones con respecto a la Sociedad. Reparto de beneficios Además de recibir una Comisión de Gestión de Inversiones, MWLLP también podrá recibir una Comisión de Rendimiento (la cual podrá compartir con los demás Co-Gestores de Inversiones), en función de la apreciación del Valor Liquidativo por Acción, y por consiguiente la Comisión de Rendimiento se incrementará con respecto a la apreciación no realizada, así como con respecto a las ganancias realizadas. Por lo tanto, es posible que se pague una Comisión de Rendimiento sobre las ganancias no realizadas, que posteriormente nunca lleguen a realizarse. La Comisión de Rendimiento podría crear un incentivo para los Gestores de Inversiones, de manera que realicen inversiones para 61

un Fondo que tengan un riesgo superior al que asumirían si no existiera esa comisión basada en el rendimiento del Fondo. Riesgos de reembolso Puede que se retrase el pago de los importes del reembolso si los Consejeros declaran una suspensión temporal de la determinación del Valor Liquidativo de un Fondo, en cualquiera de las circunstancias excepcionales que se describen en el apartado “Información general” (siguiente). Títulos infravalorados/sobrevalorados Uno de los principales objetivos de un Fondo puede ser identificar e invertir en títulos infravalorados o sobrevalorados (“títulos con valoración incorrecta”). La identificación de las oportunidades de inversión en títulos con valoración incorrecta constituye una tarea difícil, y no puede garantizarse que esas oportunidades se reconozcan con éxito. Mientras que la adquisición de títulos infravalorados ofrece oportunidades para una apreciación del capital por encima de la media, estas inversiones suponen un alto grado de riesgo financiero y pueden suponer pérdidas sustanciales. Las rentabilidades generadas de las inversiones de los Fondos puede que no compensen adecuadamente los riesgos comerciales y financieros asumidos. Es posible que los Fondos realicen determinadas inversiones especulativas en títulos que el Gestor de Inversiones considere que se encuentran valorados incorrectamente; no obstante, no puede garantizarse que los títulos adquiridos y vendidos se encuentren de hecho valorados incorrectamente. Asimismo, es posible que los Fondos tengan que mantener posiciones en esos títulos durante un plazo sustancial antes de realizar su valor previsto. Durante ese plazo, es posible que una parte del capital de los Fondos se vea comprometida en esos títulos, lo cual podría impedir, posiblemente, que los Fondos invirtieran en otras oportunidades. Volatilidad Los precios de los futuros son altamente volátiles. Esos precios se ven influidos, entre otras cosas, por: los programas y políticas de control comercial, fiscal, monetario y de cambio de divisas del gobierno; acontecimientos nacionales e internacionales de carácter político y económico; y cambios en los tipos de interés. Asimismo, los gobiernos pueden intervenir en cualquier momento, directamente y mediante reglamento, en los mercados de divisas, con la intención concreta de influir en los tipos de cambio. El efecto de esa intervención a menudo es superior cuando un grupo de gobiernos actúa en concierto. Las demás inversiones en las que puedan invertir los Fondos, principalmente los títulos de deuda, estarán sujetas a sus propios fluctuaciones en el valor como resultado de, entre otras cosas, los movimientos en el mercado, en los tipos de interés y en las divisas. Los Fondos pueden verse expuestos a cambios negativos en su Valor Liquidativo como resultado de estos factores. Disponibilidad de las estrategias de inversión El éxito de las actividades de inversión de los Fondos dependerá de la capacidad de los Gestores de Inversiones de identificar las oportunidades de inversión sobrevaloradas e infravaloradas, y de explotar las discrepancias en los precios en los mercados financieros, así como de evaluar la importancia de las noticias y de los acontecimientos que puedan afectar a los mercados financieros. La identificación y la explotación de las estrategias de inversión que seguirán los Fondos suponen un alto grado de incertidumbre. No puede garantizarse que los Gestores de Inversiones vayan a poder localizar oportunidades de inversión adecuadas en las cuales desplegar la totalidad de los activos de los Fondos o explotar discrepancias en los mercados de valores y en los mercados de derivados. Una 62

reducción en la liquidez del mercado monetario o la ineficiencia en la fijación de precios de los mercados en los que pretenden invertir los Fondos, así como otros factores de mercado, reducirían el alcance de la aplicación de las estrategias de inversión de los Fondos. Los Fondos pueden verse afectados negativamente por acontecimientos imprevistos como por ejemplo cambios en los tipos de interés, en los tipos de cambio o en la situación crediticia de un emisor, los reembolsos forzosos de títulos o las propuestas de adquisición, la ruptura de fusiones previstas, cambios inesperados en el valor relativo, restricciones sobre las posiciones cortas, imposibilidad de adoptar posiciones cortas sobre acciones, o cambios en el tratamiento tributario. Rusia: riesgos políticos y sociales Desde 1985, Rusia se encuentra inmersa en una transformación política sustancial, desde una economía gestionada mediante un control central, bajo el sistema comunista, a una democracia pluralista orientada al mercado. Se ha producido durante estos años un número significativo de cambios, pero sigue sin poder garantizarse que las reformas políticas y económicas necesarias para completar esa transformación vayan a continuar o vayan a tener éxito. Rusia es una federación compuesta de repúblicas, regiones, áreas, ciudades de importancia federal, distritos autónomos y una región autónoma. La delineación de la autoridad entre las entidades constituyentes de la Federación Rusa y las autoridades del gobierno federal es posible que cambie en un futuro. Este proceso se produce junto a la estructura de representantes presidenciales en las regiones. La falta de consenso entre las autoridades locales y regionales, y las autoridades gubernamentales federales, a menudo supone la promulgación de una legislación que entra en conflicto a diversos niveles, y puede suponer una inestabilidad política y la incertidumbre jurídica. Puede que se produzcan efectos económicos negativos sobre un Fondo, que podrían tener un efecto negativo sustancial sobre el negocio, la condición financiera o la capacidad de cumplir sus objetivos de inversión. Asimismo, periódicamente, las divisiones étnicas, religiosas y otras divisiones sociales dan lugar a tensiones y, en determinados casos, a conflictos armados. En Chechenia, las fuerzas armadas rusas han realizado operaciones antiterroristas durante varios años, y parte de esas fuerzas armadas sigue presente en el lugar para mantener la ley y el orden. Cualquier escalada en la violencia podría suponer graves consecuencias políticas, que podrían afectar negativamente al clima inversor en la Federación Rusa. Rusia: riesgos económicos Al tiempo que promulgaba las reformas políticas, el gobierno ruso ha intentado aplicar políticas de reforma y estabilización económica. Estas políticas han supuesto una liberalización en los precios, la reducción en los gastos de defensa y en los subsidios, la privatización de empresas estatales, la reforma de los sistemas tributarios y de quiebras, y la introducción de estructuras jurídicas diseñadas para facilitar las actividades privadas, basadas en el mercado, el comercio exterior y la inversión. La economía rusa se ha visto sometida a crisis abruptas. Los acontecimientos del 17 de agosto de 1998 (la fecha en la que el gobierno ruso incumplió el pago de sus letras del tesoro denominadas en rublos, a corto plazo, y de otros títulos denominados en rublos, el abandono por parte del Banco Central de Rusia de sus esfuerzos por mantener el tipo de cambio rublo/dólar de los Estados Unidos dentro de la banda del rublo, y la moratoria temporal sobre determinados pagos en divisas a contrapartes extranjeras), y sus consecuencias, supusieron una importante devaluación del rublo, un drástico incremento en la tasa de inflación, una disminución significativa en la credibilidad del sistema bancario del país para las instituciones financieras occidentales, impagos significativos en 63

obligaciones en divisas, una caída significativa en los precios de la deuda y de las acciones rusas, y la incapacidad de obtener fondos en los mercados de capital internacionales. Aunque la salud de la economía rusa ha mejorado en varios aspectos desde 1998, no puede garantizarse que esta mejora vaya a continuar o que no se revierta. El rublo no es convertible fuera de Rusia. Dentro de Rusia existe un mercado para la conversión de los rublos a otras divisas, pero es un mercado limitado en su tamaño y está sujeto a normas que limitan los propósitos para los cuales se puede realizar la conversión. No puede garantizarse que ese mercado vaya a continuar indefinidamente. Riesgos jurídicos en Rusia Los riesgos relacionados con el sistema jurídico ruso incluyen (i) la naturaleza no comprobada de la independencia del poder judicial y su inmunidad frente a las influencias económicas, políticas o nacionalistas; (ii) las contradicciones entre las leyes, los decretos presidenciales y las órdenes y resoluciones gubernamentales y ministeriales; (iii) la falta de orientación judicial y administrativa con respecto a la interpretación de las leyes aplicables; (iv) un alto grado de discreción por parte de las autoridades gubernamentales; (v) leyes y reglamentos locales, regionales y federales que entran en conflicto; (vi) la relativa inexperiencia de los jueces y de los tribunales a la hora de interpretar las nuevas normas jurídicas y (vii) lo impredecible de la aplicación de las sentencias extranjeras y de los laudos arbitrales extranjeros. No puede garantizarse que vayan a aplicarse nuevas reformas judiciales encaminadas a equilibrar los derechos de los particulares y de las autoridades gubernamentales ante los tribunales, y a reducir los fundamentos para que puedan volver a juzgarse casos ya decididos, ni que se vaya a obtener éxito en la creación de un sistema judicial fiable e independiente. Aunque en los últimos años se han iniciado reformas fundamentales relativas a las inversiones y los reglamentos de valores, puede que existan determinadas ambigüedades en la interpretación, e incoherencias en su aplicación. La supervisión y la aplicación de los reglamentos aplicables siguen siendo inciertas. Los títulos de renta variable en Rusia no tienen constancia física, y la única prueba de propiedad es la inscripción del nombre del accionista en el registro de accionistas de las emisiones. El concepto de deber fiduciario no se encuentra bien establecido, y por lo tanto los accionistas pueden sufrir la dilución o pérdida de la inversión debido a medidas aplicadas por la dirección, sin que existan vías de satisfacción jurídicas satisfactorias. Las normas que regulan el gobierno corporativo se encuentran poco desarrolladas, y por lo tanto puede que ofrezcan poca protección a los accionistas. Riesgos específicos de los ETF Admisión a cotización No puede garantizarse que se logre y/o mantenga la admisión a cotización en una bolsa de valores, según lo solicitado por la Sociedad, ni que las condiciones de la admisión a cotización no vayan a cambiar. Asimismo, la negociación con Acciones en la Bolsa de Valores Relevante puede quedar suspendida de conformidad con las normas de esa Bolsa de Valores Relevante, debido a las condiciones del mercado, y es posible que los inversores no puedan vender sus Acciones hasta que se reanude la negociación. Acuerdos de representantes 64

Cuando un inversor detente Acciones a través de un Participante Autorizado u otro representante o intermediario, ese Accionista normalmente no aparecerá en el Registro de la Sociedad, y por lo tanto es posible que no pueda ejercer el voto u otros derechos de los que dispongan las personas que aparezcan en ese registro. Incapacidad para reproducir la composición de un Índice de Referencia o Activo de Referencia Se pretende que determinados Fondos intenten lograr una rentabilidad mediante la replicación del Índice de Referencia o del Activo de Referencia relevante. No obstante, los inversores deben tener en cuenta que ese Fondo contrae gastos y comisiones que reducen las rentabilidades consecuentemente, y que cuando los emisores de los títulos paguen dividendos es posible que las rentas correspondientes al Fondo se vean reducidas por un impuesto aplicado en origen, no reflejándose esos impuestos en la rentabilidad del Índice de Referencia o del Activo de Referencia en cuestión. Aunque la Sociedad, en caso de cambios en la composición del Índice de Referencia o del Activo de Referencia, intentará ajustar la composición de la cartera del Fondo en cuestión, también deberá tenerse en cuenta que generalmente transcurre un tiempo entre el momento en el que se realiza el cambio en la composición del Índice de Referencia o del Activo de Referencia y el momento en el que se realiza el ajuste correspondiente en la composición de la cartera del Fondo en cuestión. Para lograr el objetivo de inversión, el Fondo también podrá emplear derivados. No obstante, los precios de los futuros evolucionan de manera distinta a los precios de los títulos subyacentes. No puede por lo tanto garantizarse que la rentabilidad del Fondo en cuestión vaya a ser idéntica en todo momento a la rentabilidad del Índice de Referencia o del Activo de Referencia. Riesgo de negociación en un mercado secundario Aunque determinadas Clases de Acciones serán admitidas a cotización en una o más Bolsas de Valores Relevantes, no puede garantizarse que exista liquidez para las Acciones en una Bolsa de Valores Relevante o que el precio de mercado al cual puedan negociarse las Acciones en una Bolsa de Valores Relevante vaya a ser el mismo, o aproximadamente equivalente, al Valor Liquidativo por Acción. Como las Acciones pueden negociarse por medio de suscripción y reembolso, los Consejeros consideran que no serían sostenibles grandes descuentos o primas en el Valor Liquidativo de un Fondo. No puede garantizarse que una vez que las Acciones coticen en una Bolsa de Valores Relevante vayan a seguir cotizando, o que las condiciones de la admisión a cotización no vayan a modificarse. La negociación con Acciones en una Bolsa de Valores Relevante puede cancelarse o suspenderse debido a las condiciones del mercado o debido a que, según el punto de vista de la Bolsa de Valores Relevante, la negociación con las Acciones no sea conveniente, o no deba realizarse de conformidad con las normas de la Bolsa de Valores Relevante. Si se suspende la negociación en una Bolsa de Valores Relevante, es posible que los inversores en las Acciones no puedan vender sus Acciones hasta que vuelva a reanudarse la negociación, aunque los inversores podrán solicitar a la Sociedad que reembolse las Acciones de conformidad con las disposiciones que aparecen a continuación. Riesgos específicos a los Fondos Rogamos consulten el Suplemento correspondiente a cada Fondo, para obtener información acerca de los riesgos específicos relacionados con cada Fondo concreto. Supuesto de Interrupción Si se produjera un Supuesto de Interrupción (sin limitación de los poderes generales de los Consejeros que se describen en mayor detalle en la sección “Consejeros” que aparece a 65

continuación), una Contraparte Aprobada podrá realizar ajustes para determinar el valor de los contratos de derivados relevantes, y el Valor Liquidativo podrá verse afectado por ese ajuste; y/o los Consejeros podrán suspender temporalmente el cálculo del Valor Liquidativo y cualquier suscripción, reembolso y canje de Acciones de conformidad con las disposiciones de la sección “Suspensión de la valoración de los activos”; y/o los Consejeros, en determinadas circunstancias indicadas en el Folleto, podrán liquidar el Fondo. Supuesto de interrupción en el índice y ajustes Determinados supuestos de interrupción con respecto a un Índice de Referencia o la capacidad de la Contraparte Aprobada de cumplir sus obligaciones con arreglo a los contratos de derivados pueden tener un determinado impacto sobre los contratos de derivados y por lo tanto sobre el rendimiento de los Fondos. Estos supuestos incluyen: (a)

que el Índice de Referencia se considere inexacto o no refleje la evolución real del mercado;;

(b)

que el Índice de Referencia sea cancelado permanentemente por el Proveedor del Índice;

(c)

que el Proveedor del Índice no calcule y anuncie el nivel del Índice de Referencia;

(d)

que el Proveedor del Índice realice un cambio sustancial en la fórmula o el método de cálculo del Índice de Referencia (con la excepción de una modificación contemplada en esa fórmula o método para mantener el cálculo del nivel del Índice de Referencia en caso de cambios en las materias primas constituyentes y las ponderaciones y otros acontecimientos rutinarios);

(e)

que se haya producido un supuesto de interrupción del mercado con respecto a los constituyentes del Índice de Referencia, incluyendo una interrupción que afecte a cualquier bolsa o mercado de futuros o contratos a plazo o relativos a los constituyentes del Índice de Referencia, o que el precio de cierre de esos futuros o contratos a plazo haya aumentado o disminuido por un importe que supere al importe máximo permitido por las normas de la bolsa en cuestión, todo ello de conformidad con las condiciones de los derivados;

(f)

que haya finalizado la licencia de uso y toma como referencia del Índice de Referencia por parte de la Sociedad;

(g)

que se convierta en imposible o no razonable comercialmente, según la determinación del Gestor de Inversiones pertinente, que la Contraparte Aprobada continúe cumpliendo sus obligaciones con arreglo a los derivados; o

(h)

que aumenten los costes relacionados con la cobertura por parte de la Contraparte Aprobada de sus pasivos y obligaciones con arreglo a los contratos de derivados o se convierta en imposible o no razonable comercialmente que la Contraparte Aprobada cubra sus pasivos.

En tales circunstancias, salvo en el caso del apartado (g) anterior, se podrán realizar ajustes en las condiciones de los derivados después de negociar con la Contraparte Aprobada, para tomar en consideración ese acontecimiento, incluido el ajuste en el Índice de Referencia o el cálculo del nivel del Índice de Referencia (ese ajuste podrá tener un impacto sobre el Valor Liquidativo del Fondo pertinente). Cualquier cambio en un Índice de Referencia estará sujeto a la aprobación de los Accionistas de conformidad con los términos indicados en la sección anterior “los Fondos y sus 66

objetivos y políticas de inversión” . Siempre que el Gestor de Inversiones considere que es razonable comercialmente hacerlo (con la excepción de los apartados (b), (c), y (f) anteriores), el Fondo en cuestión podrá continuar funcionando mediante el uso de la fórmula y el método de cálculo del nivel del Índice de Referencia vigentes en último lugar antes del acaecimiento de ese supuesto, con los ajustes que el Gestor de Inversiones pertinente considere necesarios a los efectos de continuar el funcionamiento del Fondo en cuestión. En todos los casos, los Consejeros podrán suspender temporalmente en cualquier momento el cálculo del Valor Liquidativo del Fondo en cuestión, y la suscripción, reembolso y canje de las Acciones de conformidad con los términos de este Folleto y de los Estatutos. No obstante, si los Consejeros han decidido que es imposible o que no es conveniente que un Fondo continúe funcionando teniendo en cuenta las condiciones del mercado (tomando en consideración los supuestos de interrupción o ajuste, y el mejor interés de los Accionistas), se podrá cancelar el Fondo.

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CONFLICTOS DE INTERESES Los Consejeros, los Gestores de Inversiones, el Depositario y el Administrador y/o sus respectivas afiliadas, o cualquier persona relacionada con ellos, podrán actuar en cualquier momento como consejeros, gestores de inversiones, sociedades gestoras, distribuidores, fiduciarios, depositarios, registradores, intermediarios, administradores, asesores de inversiones o intermediarios de otros fondos de inversión, o en relación de cualquier otra forma con los mismos, que tengan objetivos similares o distintos a los de los Fondos, o que puedan invertir en los Fondos. Por lo tanto, es posible que, en el transcurso de su actividad, cualquiera de ellos pueda tener potenciales conflictos de intereses con los Fondos. El Consejo de Administración y cada una de las entidades antedichas tendrán en cuenta en todo momento en ese caso sus obligaciones con respecto a los Fondos, e intentarán garantizar que tales conflictos se resuelvan de manera justa. Asimismo, con sujeción a la ley aplicable, cualquiera de los antedichos podrá negociar, como poderdante o como agente, con los Fondos, siempre y cuando tales negociaciones se realicen como si se efectuaran en condiciones comerciales normales negociadas sin trato de favor, y coincidan con los mejores intereses de los Accionistas. Los Consejeros, los Gestores de Inversiones, el Depositario y el Administrador y/o sus respectivos socios, consejeros o empleados podrán negociar con la Sociedad como poderdantes o como agentes, siempre y cuando:(i)

se obtenga una valoración certificada de la transacción, realizada por una persona que el Depositario (o los Consejeros en el caso de una transacción con el Depositario) considere que es independiente y competente, y así lo certifique; o

(ii)

la transacción se ejecute en las mejores condiciones que puedan obtenerse razonablemente en una bolsa de inversiones organizada, de conformidad con las normas de esa bolsa; o

(iii)

cuando (i) y (ii) no sean posibles, la ejecución se realice en condiciones que el Depositario (o los Consejeros, en el caso de una transacción con el Depositario) considere que se atienen al principio de que la transacción sea beneficiosa para los intereses de los Accionistas y se realice como si se efectuara en condiciones comerciales normales negociadas sin trato de favor.

Un Gestor de Inversiones o cualquiera de sus afiliadas, o una persona relacionada con un Gestor de Inversiones podrá, directa o indirectamente, invertir en, o gestionar o asesorar a, otros fondos de inversión o cuentas que inviertan en activos que también puedan ser adquiridos o vendidos por los Fondos. Ni el Gestor de Inversiones ni ninguna de sus afiliadas, ni ninguna persona relacionada con un Gestor de Inversiones tendrá obligación de ofrecer a los Fondos oportunidades de inversión de las que tenga conocimiento ni de rendir cuentas a los Fondos con respecto a (o compartir con los Fondos o informar a los Fondos acerca de) esa transacción, o cualquier beneficio recibido por cualquiera de ellos de esa transacción, pero deberá distribuir esas oportunidades de una manera equitativa entre los Fondos y otros clientes. A la hora de calcular el Valor Liquidativo de un Fondo, el Administrador podrá consultar a un Gestor de Inversiones con respecto a la valoración de determinados inversiones. Existe un conflicto inherente de intereses entre la participación de un Gestor de Inversiones en la determinación del Valor Liquidativo de un Fondo y el derecho de un Gestor de Inversiones a percibir una comisión de gestión y/o comisión de rendimiento que se calcule en función del Valor Liquidativo del Fondo.

68

USO DE LAS COMISIONES DE NEGOCIACIÓN Un Gestor de Inversiones podrá efectuar transacciones o hacer que se efectúen transacciones a través de intermediarios con los cuales haya suscrito acuerdos en virtud de los cuales el intermediario acepte utilizar una parte de la comisión obtenida por esas transacciones para liquidar los propios costes de intermediación o los costes de terceros en la prestación de determinados servicios a un Gestor de Inversiones. Los servicios que pueden pagarse con arreglo a esos acuerdos son aquellos permitidos con arreglo a las normas de la FSA, en concreto aquellos relacionados con la ejecución de transacciones en nombre de clientes o la prestación de servicios de investigación de inversiones a un Gestor de Inversiones. Los beneficios que se contemplan en tales acuerdos ayudarán a un Gestor de Inversiones en la prestación de los servicios de gestión de inversiones a la Sociedad, y a otros terceros. En concreto, un Gestor de Inversiones podrá acordar que un intermediario reciba una comisión superior al importe que hubiera cobrado otro intermediario por efectuar esa transacción en la medida en que, según el criterio de buena fe de un Gestor de Inversiones, el importe de la comisión sea razonable en relación con el valor de los servicios de intermediación y otros servicios prestados o pagados por ese intermediario, y un intermediario acepte prestar los servicios de la mejor manera posible en lo que respecta esa transacción. Tales servicios podrán ser utilizados por un Gestor de Inversiones en relación con las transacciones en las cuales la Sociedad no participe. Con sujeción a las leyes y reglamentos aplicables, los delegados autorizados de un Gestor de Inversiones podrán suscribir acuerdos similares con intermediarios.

69

INFORMACIÓN GENERAL 1.

Constitución, domicilio social y capital social

(A)

La Sociedad se constituyó en Irlanda el 1 de diciembre de 2009 como sociedad de inversión con capital variable, con responsabilidad limitada, con el número de registro 478168.

(B)

El domicilio social de la Sociedad es aquél que se indica en el directorio, al inicio del Folleto.

(C)

La cláusula 3.00 de la Escritura de Constitución de la Sociedad dispone que el único objeto de la Sociedad es la inversión colectiva en valores mobiliarios o en otros activos financieros líquidos de aquellos indicados en la Norma 45 del Reglamento OICVM sobre obtención de capital público. La cláusula 3.00 dispone asimismo que la Sociedad actúe bajo el principio de la diversificación del riesgo.

(D)

El capital social autorizado de la Sociedad es de 500.000.000.000 Acciones participativas sin valor nominal, y 300.000 acciones no participativas reembolsables de 1,00 € cada una. Las acciones no participativas no dan derecho a sus titulares a ningún dividendo, y en caso de disolución facultan a sus titulares a recibir la contrapartida pagada por las mismas, pero no les facultan a participar en los activos de la Sociedad. Los Consejeros tienen capacidad para distribuir las Acciones en el capital de la Sociedad según los términos y de la manera que estime oportunos. En la actualidad existen en emisión 300.000 Acciones no participativas reembolsables.

2.

Variación de los derechos de las Acciones y de los derechos preferentes

(A)

Los derechos correspondientes a las Acciones emitidas en una Clase o Fondo pueden modificarse o revocarse, independientemente de que se haya producido o no la liquidación de la Sociedad, con el consentimiento por escrito de los Accionistas de tres cuartas partes de las Acciones emitidas de esa Clase o Fondo, o con la sanción de un acuerdo ordinario aprobado en junta general de Accionistas de esa Clase o Fondo.

(B)

Un acuerdo por escrito firmado por todos las Accionistas y titulares de acciones no participativas que en ese momento tengan derecho asistir y a votar con respecto a ese acuerdo, en una junta general de la Sociedad (o, en caso de personas jurídicas, sus representantes debidamente autorizados), será tan válido y efectivo, a todos los efectos, como si el acuerdo se hubiera aprobado en una junta general de la Sociedad debidamente convocada y celebrada, y en caso de que se describa como acuerdo especial, se considerará que se trata de un acuerdo especial.

(C)

Los derechos correspondientes a las Acciones no se considerarán modificados mediante la creación, distribución o emisión de nuevas Acciones que ocupen el mismo lugar en el orden de prelación que las Acciones que ya se encuentren emitidas.

(D)

No existen derechos preferentes en caso de emisión de Acciones de la Sociedad.

3.

Derechos de voto

Son de aplicación las siguientes normas en relación con los derechos de voto: (A)

Las fracciones de Acciones no comportan derechos de voto. 70

(B)

Cada Accionista o titular Acciones no participativas presente en persona o mediante delegación que vote a mano alzada tendrá derecho a un voto.

(C)

El presidente de una junta general de una Clase, o cualquier Accionista de una Clase presente en persona o mediante delegación en una junta de una Clase, podrá solicitar una votación secreta. El presidente de una junta general de la Sociedad, o al menos dos socios presentes en persona o mediante delegación, o cualquier Accionista o varios Accionistas presentes en persona o mediante delegación que representen al menos una décima parte de las Acciones emitidas que tengan derecho a voto en esa junta, podrán solicitar una votación secreta.

(D)

En caso de votación secreta, cada Accionista presente en persona o mediante delegación tendrá derecho a un voto con respecto a cada Acción detentada por él, y cada titular de Acciones no participativas tendrá derecho a un voto con respecto a todas las Acciones no participativas detentadas por él. Un Accionista que tenga derecho a más de un voto no tendrá la obligación de emitir todos sus votos o de emitir de la misma forma todos los votos que utilice.

(E)

En caso de igualdad de votos, habiéndose producido una votación a mano alzada o una votación secreta, el presidente de la junta en la cual se haya producido la votación a mano alzada o en la que se haya solicitado la votación secreta tendrá derecho a un segundo voto o voto de calidad.

(F)

Cada Accionista con derecho a asistir y votar en una junta general podrá nombrar a cualquier persona (independientemente que de que sea Accionista o no) para que actúe como delegado, de manera que asista, intervenga y vote en representación suya; un Accionista podrá nombrar a más de un delegado para que asista en la misma ocasión.

(G)

El instrumento de nombramiento de delegado deberá depositarse en el domicilio social, al menos 48 horas antes de la junta, o en otro lugar y antes del plazo que se especifiquen en la notificación de convocatoria de la junta. Los Consejeros, a costa de la Sociedad, podrán enviar por correo, o de cualquier otra forma, a los Accionistas, los instrumentos de delegación (con o sin franqueo prepagado para su devolución) y podrán dejar en blanco el espacio destinado a indicar el delegado, o bien proponer a uno o más Consejeros, o a cualquier otra persona para que actúe como delegado.

(H)

Para que puedan aprobarse, los acuerdos ordinarios de la Sociedad o de los Accionistas de una Clase concreta exigirán una mayoría simple de votos emitidos por los Accionistas que voten en persona o mediante delegación en la junta en la cual se proponga el acuerdo. Los acuerdos especiales de la Sociedad o de los Accionistas de una Clase concreta exigirán una mayoría no inferior al 75% de los Accionistas presentes en persona o mediante delegación y que voten en junta general para aprobar un acuerdo especial, incluido un acuerdo de modificación de los Estatutos.

(I)

Los Consejeros podrán emitir Acciones con derecho a voto y Acciones sin derecho a voto. Las Acciones sin derecho a voto no comportan ningún derecho a recibir la notificación de convocatoria de las juntas generales de la Sociedad o de un Fondo, ni a asistir o votar en esas juntas generales. De conformidad con los requisitos del Regulador Financiero, la decisión de suscribir una Clase de Acciones con respecto a la cual se hallen restringidos los derechos de voto será realizada únicamente por el inversor, y cualquier Accionista de Acciones sin derecho a voto tendrá derecho a canjear su participación accionarial por 71

Acciones con derecho a voto (de conformidad con los Estatutos) sin que se incluya ninguna comisión o cargo con respecto a ese canje. 4.

Juntas

Los Consejeros podrán convocar juntas generales extraordinarias de la Sociedad en cualquier momento. Todas las juntas generales anuales y todas las juntas convocadas para la aprobación de un acuerdo especial se notificarán a los Accionistas con al menos 21 días naturales de antelación, y el preaviso tendrá que ser de 14 días naturales en caso de cualquier otra junta general. Dos Socios presentes en persona o mediante delegación constituirán un quórum para una junta general, aunque el quórum para una junta general convocada para estudiar una modificación de los derechos de las Acciones de una Clase será de dos Accionistas que detenten o que representen mediante delegación al menos una tercera parte de las Acciones emitidas de la Clase en cuestión. Si dentro de un plazo de media hora a contar desde el momento designado para la celebración de la junta no se encuentra presente un quórum, la junta, en caso de que haya sido convocada a solicitud de los Accionistas, quedará disuelta. En cualquier otro caso, se aplazará a la misma hora, día y lugar de la siguiente semana, o a otro día y a otro momento y lugar que los Consejeros determinen, y si en la junta aplazada no se encuentra presente un quórum dentro de un plazo de media hora a contar desde el momento designado para la junta, los Socios presentes constituirán un quórum, y en el caso de una junta de una Clase convocada para estudiar la variación de los derechos de los Accionistas de esa Clase, el quórum será de un Accionista que detente Acciones de la Clase en cuestión o su delegado. Todas las juntas generales se celebrarán en Irlanda. Las disposiciones antedichas relativas a la convocatoria y celebración de juntas tendrán efecto con respecto a las juntas independientes de cada Clase en las cuales se presente un acuerdo para la variación de derechos de los Accionistas de esa Clase, salvo que se disponga de otra forma con respecto a las juntas de Clases, con sujeción a las Leyes de Sociedades de 1963-2009. 5.

Informes, cuentas y documentos disponibles para su inspección

El ejercicio financiero de la Sociedad finalizará el 31 de diciembre de cada año, a partir del 31 de diciembre de 2010. Se enviará a los Accionistas un informe anual y unos estados financieros auditados correspondientes al Fondo, en lo que respecta a cada ejercicio financiero, elaborados de conformidad con las normas internacionales de información financiera (“NIIF”), tan pronto como sea posible, y en todo caso dentro de un plazo de cuatro meses a contar desde el final del ejercicio financiero del Fondo. Los primeros estados financieros auditados abarcarán al periodo transcurrido entre la fecha de constitución de la Sociedad y el 31 de diciembre de 2010. La Sociedad no tenía ninguna actividad comercial antes de la fecha de este Folleto, y no se ha elaborado ningún estado financiero auditado con respecto a la Sociedad hasta la fecha. También se enviará a los Accionistas los informes no auditados semestrales de la Sociedad, los cuales incorporarán las cuentas no auditadas, dentro de un plazo de dos meses a contar desde el periodo al que hagan alusión. Los informes semestrales no auditados se elaborarán a 30 de junio de cada año. El primer informe semestral abarcará al periodo de seis meses que finalice el 30 de junio de 2010.

72

El informe anual y los estados financieros anuales auditados de la Sociedad, así como los informes semestrales que incorporen las cuentas no auditadas, se enviarán a todos los Accionistas a sus direcciones registradas o a sus direcciones de correo electrónico, gratuitamente, y también podrán obtenerse, junto con los Estatutos, el Folleto, los Suplementos y el Folleto Simplificado, en el domicilio social del Administrador, de la Sociedad y de Marshall Wace LLP. Los Accionistas también recibirán hojas de datos mensuales y boletines y noticias al menos bianualmente, incluyendo los informes no auditados del Valor Liquidativo de los Fondos pertinentes. Las últimas hojas de datos y boletines de noticias, y otros datos relacionados con los Fondos también estarán disponibles para los Accionistas en www.mwam.com. Los inversores dispondrán de una lista de los cargos de consejeros y socios que desempeñen en la actualidad o que hayan desempeñado en algún momento los Consejeros en los últimos cinco años. 6.

Consejeros

A continuación se presenta un resumen de las principales disposiciones de los Estatutos relativas a los Consejeros: (A)

El número de Consejeros no podrá ser inferior a dos ni superior a nueve.

(B)

No es necesario que un Consejero sea Accionista.

(C)

Los Estatutos no contienen ninguna disposición que exija que los Consejeros se jubilen cuando alcancen una edad concreta, o que se jubilen mediante rotación.

(D)

Un Consejero podrá votar y ser contabilizado en el quórum de una junta que estudie el nombramiento o la fijación o variación de las condiciones de nombramiento de cualquier Consejero para un cargo o empleo en la Sociedad o en cualquier sociedad en la cual la Sociedad tenga una participación, pero un Consejero no podrá votar ni ser contabilizado en el quórum de un acuerdo que sea relativo a su propio nombramiento.

(E)

Los Consejeros de la Sociedad que lo sean en cada momento tienen derecho a la remuneración que determinen los Consejeros y que se divulga en el Folleto, y se les podrá reembolsar todos los gastos de viaje, alojamiento y otros gastos contraídos en relación con el negocio de la Sociedad o el desempeño de sus funciones, y podrán tener derecho a una remuneración adicional si se les solicita que desempeñen algún servicio especial o extraordinario para la Sociedad o a solicitud de la Sociedad.

(F)

Un Consejero podrá ocupar cualquier otro cargo o puesto remunerado en la Sociedad, salvo el cargo de Auditor, además de su cargo de Consejero, en las condiciones de duración y otras condiciones que los Consejeros determinen.

(G)

El hecho de que un Consejero tenga la calidad de tal no lo descalificará para contratar con la Sociedad como vendedor, comprador u otra calidad, y un contrato o acuerdo suscrito por la Sociedad o en nombre de la Sociedad en el cual un Consejero tenga cualquier tipo de interés no podrá ser eludido, y un Consejero que tenga ese tipo de interés no tendrá que rendir cuentas a la Sociedad por un beneficio logrado en virtud de ese contrato o acuerdo por el hecho de que ese Consejero ocupe ese cargo o por la relación fiduciaria que se establezca en virtud del mismo, pero la naturaleza de su interés deberá ser declarada por él en la reunión de los Consejeros en la cual se estudie por primera vez la propuesta de suscribir el contrato o acuerdo o, si Consejero en cuestión no tenía ningún interés en ese contrato o acuerdo 73

propuesto en la fecha de celebración de esa reunión, en la siguiente reunión de los Consejeros celebrada una vez haya adquirido ese interés. Una notificación general por escrito realizada a los Consejeros por un Consejero indicando que es socio de una sociedad o empresa concreta y que debe ser considerado como interesado en un contrato o acuerdo que se pueda suscribir posteriormente con esa sociedad o empresa será considerada como una declaración suficiente de interés en relación con ese contrato o acuerdo suscrito. (H)

Un Consejero no podrá votar con respecto a un acuerdo o contrato o pacto o cualquier otro tipo de propuesta en los que tenga un interés sustancial o un deber que entre en conflicto con los intereses de la Sociedad, y no será contabilizado en el quórum de una junta en relación con un acuerdo con respecto al cual haya sido desprovisto de su derecho al voto, salvo que los Consejeros acuerden lo contrario. No obstante, un Consejero podrá votar y ser contabilizado en el quórum en lo que respecta a cualquier propuesta relativa a cualquier otra sociedad en la cual esté interesado directa o indirectamente, como directivo o como accionista o en cualquier otra calidad, siempre y cuando no sea el titular, o propietario efectivo, del 5% o más de las acciones emitidas de cualquier clase de esa sociedad o de los derechos de voto disponibles para los socios de esa sociedad. Un Consejero también podrá votar en lo que respecta a cualquier propuesta relativa una oferta de Acciones en la cual esté interesado como participante en un acuerdo de aseguramiento o subaseguramiento, y también podrá votar en lo que respecta al otorgamiento de cualquier garantía, aval o resarcimiento en lo que se refiere al dinero prestado por el Consejero a la Sociedad o en lo que respecta al otorgamiento de una garantía, aval o resarcimiento a un tercero con una obligación de deuda de la Sociedad con respecto a la cual el Consejero haya asumido la responsabilidad en su totalidad o con respecto a la contratación de un seguro de responsabilidad de los consejeros y directivos.

(I)

El cargo de un Consejero quedará vacante en cualquiera de las circunstancias siguientes:-

7.

(1)

si dimite de su cargo mediante notificación por escrito firmada por él depositada en el domicilio social de la Sociedad;

(2)

si se convierte en insolvente o suscribe cualquier acuerdo o convenio con sus acreedores en general;

(3)

si se convierte en incapacitado mental;

(4)

si se encuentra ausente de las reuniones de los Consejeros durante seis meses consecutivos sin autorización expresada mediante un acuerdo de los Consejeros, y los Consejeros acuerdan que quede vacante su cargo;

(5)

si deja de ser un Consejero en virtud de una orden dictada en virtud de las disposiciones de una ley o reglamento, o si se le prohíbe ser un Consejero o se le restringen esas funciones debido a una ley o reglamento;

(6)

si, mediante una mayoría de los demás Consejeros (al menos dos en número) se le solicita que deje vacante su cargo; o

(7)

si es destituido de su cargo mediante acuerdo ordinario de la Sociedad.

Intereses de los Consejeros

74

Los intereses de los Consejeros y sus intereses en sociedades relacionadas con la gestión, administración, promoción y comercialización de la Sociedad y de las Acciones se indican a continuación: (A)

Barry McGrath es socio de Maples and Calder y consejero de MFD.

(B)

Aparte del contrato que se indica más arriba en la sección “Consejeros”, no hay contratos de servicios existentes o propuestos entre la Sociedad y ninguno de los Consejeros.

(C)

Los Consejeros o las sociedades de las que sean directivos o empleados, incluido el Gestor de Inversiones, podrán suscribir Acciones del Fondo. Sus solicitudes de Acciones ocuparán el mismo lugar, en el orden de prelación, que todas las demás solicitudes. A fecha de este Folleto, salvo por lo descrito en el presente, ninguno de los Consejeros, y ninguna persona vinculada tiene una participación ni pretende tener una participación (directa o indirecta) en las Acciones del Fondo.

(D)

Salvo por lo indicado en el presente, ningún Consejero tiene ningún interés, directo o indirecto, en la promoción de los activos, ni en ninguno de los activos que se ha propuesto que la Sociedad adquiera, enajene o arriende, y ningún Consejero tiene ningún interés sustancial en un contrato o acuerdo suscrito por la Sociedad que sea inhabitual en su naturaleza o condiciones o significativo en relación con el negocio de la Sociedad, y ningún Consejero ha tenido ningún interés de ese tipo desde la constitución de la Sociedad.

(E)

Ningún Consejero: (i) ha sido declarado culpable, y no ha cumplido su pena, en relación con delitos graves; o (ii) se ha convertido en insolvente o ha sido objeto de un acuerdo involuntario, o ha sufrido el nombramiento de un administrador judicial para los activos de ese Consejero; o (iii) ha sido consejero de una sociedad que, mientras era consejero con función ejecutiva o dentro de un plazo de doce meses a partir del momento en que haya cesado de ser consejero con función ejecutiva, haya sufrido el nombramiento de un administrador judicial o haya entrado en liquidación obligatoria, liquidación voluntaria de acreedores, administración o acuerdo voluntario de sociedad, o haya alcanzado un arreglo o convenio con sus acreedores en general o con cualquier clase de sus acreedores; o (iv) ha sido socio de ninguna sociedad colectiva que, mientras era socio o dentro de un plazo de doce meses después de que haya cesado de ser socio, haya entrado en liquidación obligatoria, administración o acuerdo voluntario de sociedad colectiva, o haya sufrido el nombramiento de un administrador judicial para cualquier activo de esa sociedad colectiva; (v) ha sido criticado públicamente por una autoridad legal o reguladora (incluidos los organismos profesionales reconocidos); o (vi) ha sido descalificado por un tribunal para actuar como consejero o para actuar en la gestión o desempeño de los asuntos de una sociedad.

8.

Disolución (A)

La Sociedad podrá disolverse si: (1)

En cualquier momento el Valor Liquidativo de la Sociedad o del Fondo en cuestión cae por debajo del importe determinado por los Consejeros con respecto a la Sociedad o el Fondo, según lo indicado en el Suplemento del Fondo en cuestión;

(2)

Si, dentro de un plazo de tres meses a contar desde la fecha en la que (a) el Depositario notifique a la Sociedad su deseo de abandonar sus funciones de conformidad con los términos del Contrato de Depósito, sin que haya retirado la 75

notificación de su intención de abandonar sus funciones de esa forma; (b) la Sociedad resuelva el nombramiento del Depositario de conformidad con los términos del Contrato de Depósito, o (c) el Depositario deje de estar aprobado por el Regulador Financiero para actuar como Depositario; no se ha nombrado a un nuevo Depositario, los Consejeros darán instrucciones al Secretario para que convoque inmediatamente una junta general extraordinaria de la Sociedad en la cual se propondrá un acuerdo ordinario para la disolución de la Sociedad; (3)

Los Accionistas acuerdan, mediante acuerdo ordinario, que la Sociedad o el Fondo en cuestión, debido a su pasivo, no puede continuar su negocio y debe disolverse;

(4)

Los Accionistas acuerdan, mediante acuerdo especial, la disolución de la Sociedad.

(5)

La Sociedad o un Fondo dejan de estar autorizados o aprobados de cualquier otra forma; o

(6)

Los Consejeros han decidido que es imposible continuar la actividad, o que no es conveniente para la Sociedad o para un Fondo, teniendo en cuenta las condiciones vigentes en el mercado y los mejores intereses de los Accionistas.

(B)

En caso de disolución, el liquidador destinará los activos de la Sociedad de la manera y según el orden que estime oportunos, para la satisfacción de las reclamaciones de los acreedores.

(C)

El liquidador destinará los activos de cada Fondo a la satisfacción de los pasivos contraídos en nombre de ese Fondo, o atribuibles a ese Fondo, y no destinará los activos de ningún Fondo a la satisfacción de los pasivos contraídos en nombre de cualquier otro Fondo, o atribuibles a cualquier otro Fondo.

(D)

Los activos disponibles para la distribución entre los Accionistas se distribuirán con la prioridad siguiente: (1)

En primer lugar, al pago a los Accionistas de cada Clase o Fondo, de una cantidad en la Divisa Base (o en cualquier otra divisa seleccionada y al tipo de cambio que determine el liquidador) equivalente en la mayor medida posible al Valor Liquidativo de las Acciones de la Clase o Fondo en cuestión detentadas por esos Accionistas, respectivamente, en la fecha del inicio de la liquidación;

(2)

En segundo lugar, en caso de disolución de la Sociedad o del Fondo, al pago a los titulares de Acciones no participativas, de unas cantidades hasta el importe pagado por las mismas, aunque si no existen activos suficientes para permitir que se realice en su totalidad ese pago, no se podrá recurrir a los activos comprendidos en los Fondos o Clases;

(3)

En tercer lugar, al pago a los Accionistas de cada Clase o Fondo, de cualquier saldo restante en ese momento en el Fondo en cuestión, en proporción al número de Acciones de la Clase o Fondo en cuestión detentadas por ellos y

(4)

En cuarto lugar, cualquier saldo restante en ese momento y no atribuible a un Fondo o Clase se distribuirá entre los Fondos y las Clases, a prorrata del Valor 76

Liquidativo de cada Fondo o atribuible a cada Clase inmediatamente antes de una distribución a los Accionistas, y los importes repartidos de esta forma serán abonados a los Accionistas a prorrata del número de Acciones detentadas por ellos en ese Fondo o Clase.

9.

(E)

El liquidador, con la autorización de un acuerdo ordinario de la Sociedad, podrá dividir entre los Accionistas (a prorrata del valor de sus respectivas participaciones en la Sociedad) en especie, la totalidad o parte de los activos de la Sociedad, consistan o no los activos de la Sociedad en bienes de un único tipo, aunque cualquier Accionista tendrá derecho a solicitar la venta de cualquier activo o activos que se haya propuesto distribuir, y la distribución a ese Accionista del importe en efectivo procedente de esa venta. Los costes de esa venta serán asumidos por el Accionista en cuestión. El liquidador, con la misma capacidad, podrá entregar cualquier parte de los activos a fiduciarios para aquellos fideicomisos, en beneficio de los Accionistas, que el liquidador estime oportunos, y la liquidación de la Sociedad podrá cerrarse y la Sociedad disolverse siempre y cuando ningún Accionista se vea obligado a aceptar un activo con respecto al cual exista un pasivo. Asimismo, el liquidador, con la misma capacidad, podrá transmitir la totalidad o parte de los activos de la Sociedad a una sociedad o a una institución de inversión colectiva (la “Sociedad Beneficiaria de la Transmisión”) con unas condiciones tales que los Accionistas de la Sociedad reciban de la Sociedad Beneficiaria de la Transmisión acciones o participaciones en la Sociedad Beneficiaria de la Transmisión con un valor equivalente a sus participaciones accionariales en la Sociedad.

(F)

No obstante cualquier otra disposición que se contenga en la Escritura de Constitución o en los Estatutos, en caso de que los Consejeros, en cualquier momento y a su entera discreción, acuerden la conveniencia para los Accionistas de la liquidación de la Sociedad, el Secretario, a solicitud de los Consejeros, convocará inmediatamente una junta general extraordinaria de la Sociedad en la cual se presentará una propuesta para nombrar a un liquidador para la disolución de la Sociedad y en caso de que se realice ese nombramiento, el liquidador distribuirá los activos de la Sociedad de conformidad con los Estatutos.

Resarcimiento y seguro

Los Consejeros (incluidos los sustitutos), el Secretario y otros directivos de la Sociedad, así como sus antiguos consejeros y directivos, serán resarcidos por la Sociedad frente a las pérdidas y los gastos que sufran tales personas debido a un contrato suscrito o a una acción o cosa realizada por ellos en calidad de directivos en el cumplimiento de sus funciones (salvo en caso de fraude, negligencia o incumplimiento voluntario). La Sociedad, actuando a través de los Consejeros, está capacitada con arreglo a los Estatutos a adquirir y mantener, en beneficio de personas que sean o que hayan sido en cualquier momento Consejeros o directivos de la Sociedad, un seguro frente a la responsabilidad contraída por esas personas con respecto a cualquier acción u omisión en el ejercicio de sus funciones o en el ejercicio de sus facultades. 10.

Pasivos segregados

Los activos y pasivos de la Sociedad se asignarán a cada Fondo de la manera siguiente: (a)

para cada Fondo, la Sociedad mantendrá unos registros independientes, en los cuales se contabilizarán todas las transacciones relativas al Fondo en cuestión, y a los cuales se aplicarán los importes obtenidos de la emisión de Acciones de cada Fondo y los 77

activos y pasivos, y las rentas y gastos, atribuibles a cada Fondo, con sujeción a las disposiciones de los Estatutos; (b)

cuando la Sociedad contraiga un pasivo que sea relativo a un activo de un Fondo concreto, o a una medida tomada en relación con un activo de un Fondo concreto, ese pasivo se asignará a ese Fondo;

(c)

en aquellas circunstancias en las que un activo o pasivo no sea atribuible claramente a un Fondo concreto o a unos Fondos concretos, los Consejeros podrán determinar el fundamento en función del cual los activos o pasivos se asignarán entre Fondos y, en cualquier momento, con sujeción a la aprobación del Depositario, podrán modificar tales asignaciones, salvo cuando el activo o el pasivo se distribuya entre todos los Fondos a prorrata de su Valor Liquidativo en el momento de la asignación;

(d)

cuando se utilicen estrategias de cobertura en relación con un Fondo o Clase, los instrumentos financieros utilizados para aplicar tales estrategias se considerarán activos o pasivos (según sea el caso) del Fondo concreto, en su conjunto, pero las ganancias/pérdidas y los costes de los instrumentos financieros pertinentes se devengarán únicamente a la Clase en cuestión;

No obstante, en todo momento los pasivos de un Fondo, o atribuibles a un Fondo, se liquidarán únicamente con cargo a los activos de ese Fondo, y los activos de un Fondo, o atribuibles a un Fondo, no se destinarán a la satisfacción de un pasivo contraído en nombre de otro Fondo o atribuible a otro Fondo. 11.

Contratos Sustanciales

Los siguientes contratos, que no son contratos suscritos en el transcurso ordinario de la actividad comercial, han sido suscritos por la Sociedad y son, o pueden ser, sustanciales: (A)

Contratos de Gestión de Inversiones fechados el 15 de diciembre de 2009 entre (1) la Sociedad y (2) Marshall Wace North America LP y Marshall Wace Asia Limited, en virtud de los cuales se asigna a los Gestores de Inversiones la responsabilidad de la gestión de las inversiones de los Fondos pertinentes de la Sociedad. Los Contratos de Gestión de Inversiones continuarán en plena vigencia hasta que sean resueltos por cualquiera de las partes correspondientes, mediante notificación por escrito a la otra parte con 90 días naturales de antelación. Podrán ser resueltos con carácter inmediato por cualquier parte relevante, mediante notificación por escrito inmediata, si la otra parte comete un incumplimiento sustancial de sus obligaciones y no solventa el incumplimiento dentro de un plazo de 30 días naturales a contar desde la recepción de la notificación por escrito que así lo exija, o si se disuelve a la otra parte o inicia de cualquier otra forma procedimientos de insolvencia. Los Gestores de Inversiones no serán responsables de las pérdidas sufridas por la Sociedad en relación con el cumplimiento o no cumplimiento de sus obligaciones y funciones con arreglo a los Contratos de Gestión de Inversiones, en ausencia de negligencia, incumplimiento voluntario o fraude por parte de los Gestores de Inversiones. La Sociedad ha aceptado resarcir a los Gestores de Inversiones y a los Consejeros, directivos y empleados de los Gestores de Inversiones frente a todas y cada una de las responsabilidades, obligaciones, pérdidas, daños, pleitos y gastos que puedan contraerse o alegarse contra los Gestores de Inversiones en su calidad de Gestores de Inversiones, salvo aquellos que se deriven de negligencia, incumplimiento voluntario o fraude por su 78

parte, y exceptuando los gastos contraídos por los Gestores de Inversiones de los cuales sean responsables los Gestores de Inversiones. Los Contratos de Gestión de Inversiones contienen disposiciones sobre recurso limitado en virtud de las cuales los recursos contra la Sociedad o los Gestores de Inversiones en lo que respecta a las reclamaciones producidas con arreglo a los Contratos de Gestión de Inversiones o en relación con los mismos, se indica expresamente que quedan limitados a los activos de la Sociedad, y las reclamaciones que la Sociedad tenga en relación con el Fondo en cuestión establecido con respecto a las Acciones relacionadas con tales reclamaciones, y el Gestor de Inversiones en cuestión no podrá recurrir a ningún otro activo de la Sociedad ni a ningún otro Fondo en lo que respecta a esas reclamaciones. Si tras la enajenación de la totalidad de los activos de la Sociedad, y las reclamaciones que tenga la Sociedad en relación con el Fondo en cuestión, y la distribución de los importes de la venta al pago de todas las reclamaciones relativas al Fondo en cuestión (en su caso) y todos los demás pasivos (en su caso) de la Sociedad que ocupen la misma posición, en el orden de prelación, o una posición superior a esas reclamaciones que puedan recurrir a los activos de la Sociedad, las reclamaciones no se pagan en su totalidad, (a) el importe pendiente con respecto a tales reclamaciones quedará extinguido automáticamente, (b) el Gestor de Inversiones pertinente no tendrá ningún otro derecho de pago con respecto a las mismas y (c) el Gestor de Inversiones pertinente no podrá solicitar la disolución de la Sociedad o la resolución de cualquier otro Fondo como consecuencia de ese déficit, aunque los apartados (a) y (b) anteriores no serán de aplicación a los activos del Fondo pagaderos a la Sociedad que posteriormente sean mantenidos o recuperados por el Fondo. (B)

El Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución fechado el 15 de diciembre de 2009 y suscrito por (1) la Sociedad y (2) Marshall Wace LLP, en virtud del cual se asignó a Marshall Wace LLP la responsabilidad de la gestión de las inversiones y la distribución de las Acciones de los Fondos pertinentes de la Sociedad. El Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución continuará en plena vigencia hasta que sea resuelto por cualquiera de las partes correspondientes, mediante notificación por escrito a la otra parte con 90 días naturales de antelación. Podrá ser resuelto con carácter inmediato por cualquier parte relevante, mediante notificación escrita inmediata, si la otra parte comete un incumplimiento sustancial de sus obligaciones y no solventa el incumplimiento dentro de un plazo de 30 días naturales a contar desde la recepción de la notificación por escrito que así lo exija, o si se disuelve a la otra parte o inicia de cualquier otra forma procedimientos de insolvencia. Marshall Wace LLP no será responsable de las pérdidas sufridas por la Sociedad en relación con el cumplimiento o no cumplimiento de sus obligaciones y funciones con arreglo al Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución, en ausencia de negligencia, incumplimiento voluntario o fraude por parte de Marshall Wace LLP. La Sociedad ha aceptado resarcir a Marshall Wace LLP y a los Consejeros, directivos y empleados de Marshall Wace LLP frente a todas y cada una de las responsabilidades, obligaciones, pérdidas, daños, pleitos y gastos que puedan contraerse o alegarse contra Marshall Wace LLP en su calidad de Gestor de Inversiones y Distribuidor, salvo aquellos que se deriven de negligencia, incumplimiento voluntario o fraude por su parte, y exceptuando los gastos contraídos por Marshall Wace LLP de los cuales sea responsable Marshall Wace LLP. El Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución contiene disposiciones sobre recurso limitado en virtud de las cuales los recursos contra la Sociedad o Marshall 79

Wace LLP en lo que respecta a las reclamaciones producidas con arreglo al Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución o en relación con el mismo, se indica expresamente que quedan limitados a los activos de la Sociedad, y las reclamaciones que la Sociedad tenga en relación con el Fondo en cuestión establecido con respecto a las Acciones relacionadas con tales reclamaciones, y Marshall Wace LLP no podrá recurrir a ningún otro activo de la Sociedad ni a ningún otro Fondo en lo que respecta a esas reclamaciones. Si tras la enajenación de la totalidad de los activos de la Sociedad, y las reclamaciones que tenga la Sociedad en relación con el Fondo en cuestión, y la distribución de los importes de la venta al pago de todas las reclamaciones relativas al Fondo en cuestión (en su caso) y todos los demás pasivos (en su caso) de la Sociedad que ocupen la misma posición, en el orden de prelación, o una posición superior a esas reclamaciones que puedan recurrir a los activos de la Sociedad, las reclamaciones no se pagan en su totalidad, (a) el importe pendiente con respecto a tales reclamaciones quedará extinguido automáticamente, (b) Marshall Wace LLP no tendrá ningún otro derecho de pago con respecto a las mismas y (c) Marshall Wace LLP no podrá solicitar la disolución de la Sociedad o la resolución de cualquier otro Fondo como consecuencia de ese déficit, aunque los apartados (a) y (b) anteriores no serán de aplicación a los activos del Fondo pagaderos a la Sociedad que posteriormente sean mantenidos o recuperados por el Fondo. (C)

Un Contrato de Administración fechado el 15 de diciembre de 2009 y suscrito por (1) la Sociedad y (2) el Administrador, en virtud del cual se nombró al Administrador para que prestara servicios de registrador y agencia de transmisiones, servicios contables y otros servicios administrativos a la Sociedad. El Contrato de Administración continuará en plena vigencia hasta que sea resuelto por cualquiera de las partes, con o sin causa, mediante notificación por escrito a la otra parte con noventa (90) días de antelación. La Sociedad o el Administrador podrán resolver el Contrato de Administración con causa mediante notificación por escrito con al menos treinta (30) días de antelación a la otra parte, si la otra parte ha incumplido sustancialmente cualquiera de sus obligaciones contempladas en el Contrato de Administración y ese incumplimiento no ha sido solventado a satisfacción de la parte no incumplidora antes de una fecha indicada en la notificación de resolución. El Contrato de Administración podrá ser resuelto por cualquiera de las partes, con carácter inmediato, en caso de (i) disolución o nombramiento de un administrador concursal o liquidador para la otra parte, o cuando se produzca un acontecimiento similar, por orden de una agencia reguladora apropiada o por orden de un tribunal competente o por cualquier otro motivo, o (ii) si la otra parte ya no está autorizada a cumplir, o no pueda cumplir sus obligaciones contempladas en este Contrato, en virtud de las leyes aplicables. El Contrato de Administración dispone que el Administrador no será responsable con respecto a la Sociedad de los daños o pérdida sufridos por la Sociedad, salvo aquellos que se deriven de incumplimiento voluntario, dolo, imprudencia temeraria, mala fe, fraude o negligencia del Administrador o de un proveedor de apoyo administrativo (incluyendo, sin limitación alguna, todos y cada uno de sus respectivos directivos, consejeros, empleados, representantes, licenciadores terceros, vendedores, y cualquier afiliada del Proveedor de Servicios), y la Sociedad ha aceptado resarcir al Administrador frente a todas las pérdidas contraídas en la prestación de sus servicios, en ausencia de incumplimiento voluntario, dolo, imprudencia temeraria, mala fe, fraude o negligencia. El Contrato de Administración contiene disposiciones sobre recurso limitado en virtud de las cuales los recursos contra la Sociedad o el Administrador en lo que respecta a las reclamaciones producidas con arreglo al Contrato de Administración o en relación con el mismo, se indica expresamente que quedan limitados a los activos del Fondo 80

establecido con respecto a las Acciones a las cuales sea relativa la reclamación, y el Administrador no podrá recurrir a ningún otro activo de la Sociedad ni a ningún otro Fondo. Si tras la enajenación de los activos del Fondo en cuestión, y la distribución de los importes de la venta al pago de todas las reclamaciones del Administrador relativas al Fondo en cuestión (en su caso) y todos los demás pasivos (en su caso) de la Sociedad que ocupen la misma posición, en el orden de prelación, o una posición superior a esas reclamaciones que puedan recurrir al Fondo en cuestión (la “Fecha Relevante”), esas reclamaciones no se pagan en su totalidad, (a) el importe pendiente con respecto a tales reclamaciones quedará extinguido automáticamente, (b) el Administrador no tendrá ningún otro derecho de pago con respecto a las mismas y (c) el Administrador no podrá solicitar la disolución de la Sociedad o la resolución de cualquier otro Fondo como consecuencia de ese déficit, aunque los apartados (a) y (b) anteriores no serán de aplicación a los activos del Fondo que posteriormente puedan ser mantenidos o recuperados por el Fondo. (D)

Un Contrato de Depósito fechado el 15 de diciembre de 2009 (el “Contrato de Depósito”) suscrito por (1) la Sociedad y (2) el Depositario, en virtud del cual la Sociedad nombró al Depositario para la prestación de servicios de depósito a la Sociedad. El Contrato de Depósito continuará en plena vigencia hasta que sea resuelto por cualquiera de las partes, con o sin causa, mediante notificación por escrito a la otra parte con noventa (90) días de antelación. El Contrato de Depósito podrá ser resuelto por cualquiera de las partes, con carácter inmediato, cuando se produzcan determinados acontecimientos descritos en el Contrato de Depósito. El Contrato de Depósito contiene resarcimientos a favor del Depositario, excluyendo las cuestiones que se deriven de un incumplimiento injustificable de sus obligaciones o un incumplimiento inadecuado. El Contrato de Depósito contiene disposiciones en virtud de las cuales el Depositario no será responsable de las pérdidas sufridas por la Sociedad y sus Accionistas, salvo como resultado de incumplimiento injustificable de sus obligaciones por parte del Depositario, o un incumplimiento inadecuado de las mismas. El Contrato de Depósito contiene disposiciones sobre recurso limitado en virtud de las cuales los recursos contra la Sociedad o el Depositario en lo que respecta a las reclamaciones producidas con arreglo al Contrato de Depósito o en relación con el mismo, se indica expresamente que quedan limitados al Fondo establecido con respecto a las Acciones a las cuales sea relativa la reclamación, y el Depositario no podrá recurrir a ningún otro activo de la Sociedad ni a ningún otro Fondo. Si tras la enajenación de los activos del Fondo en cuestión (en su caso), y la distribución de los importes de la venta al pago de todas las reclamaciones del Depositario relativas al Fondo en cuestión (en su caso) y todos los demás pasivos (en su caso) de la Sociedad que ocupen la misma posición, en el orden de prelación, o una posición superior a esas reclamaciones que puedan recurrir al Fondo en cuestión (la “Fecha Relevante”), esas reclamaciones no se pagan en su totalidad, (a) el importe pendiente con respecto a tales reclamaciones quedará extinguido automáticamente, (b) el Depositario no tendrá ningún otro derecho de pago con respecto a las mismas y (c) el Depositario no podrá solicitar la disolución de la Sociedad o la resolución de cualquier otro Fondo como consecuencia de ese déficit, aunque los apartados (a) y (b) anteriores no serán de aplicación a los activos del Fondo que posteriormente puedan ser mantenidos o recuperados por el Fondo.

81

12.

Disposiciones generales (A)

Los derechos conferidos a los Accionistas en virtud de su participación accionarial se rigen por los Estatutos, la legislación general de Irlanda, el Reglamento OICVM y las Leyes de Sociedades de 1963 a 2009.

(B)

Los contratos sustanciales a los que se hace alusión en el párrafo 10 anterior podrán inspeccionarse durante el horario laboral normal en las oficinas de la Sociedad, en 75 St Stephen's Green, Dublín 2, Irlanda.

(C)

A fecha de este Folleto, ni la Sociedad ni los Fondos pertinentes tienen pendiente capital en préstamo (incluidos préstamos a plazo), ni se han creado este tipo de préstamos que permanezcan no emitidos, ni tampoco tienen pendientes hipotecas, cargas u otros empréstitos o endeudamiento con naturaleza de empréstitos, como por ejemplo descubiertos bancarios y pasivos con arreglo a aceptaciones o créditos de aceptación, compromisos de alquiler con compra posterior, o arrendamientos financieros, avales u otros pasivos contingentes.

82

APÉNDICE 1 FACULTADES DE INVERSIÓN Y DE EMPRÉSTITO 1.

Inversiones permitidas Las inversiones de cada Fondo se limitan a:

1.1

Valores mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario, según lo dispuesto en las Notificaciones OICVM, que estén admitidos a cotización oficial en una bolsa de valores de un Estado Miembro o de un Estado no Miembro, o que se negocien en un mercado que esté regulado, que funcione con regularidad, que esté reconocido y que esté abierto al público en un Estado Miembro o en un Estado no Miembro.

1.2

Valores mobiliarios de reciente emisión que vayan a ser admitidos a cotización oficial en una bolsa de valores u otro mercado (según lo descrito más arriba) dentro de un plazo de un año

1.3

Instrumentos del Mercado Monetario, que no sean aquellos que se negocien en un mercado regulado.

1.4

Participaciones de OICVM.

1.5

Participaciones de organismos que no sean OICVM, según lo indicado en la Nota Directriz del Regulador Financiero 2/03.

1.6

Depósitos en instituciones de crédito, según lo prescrito en las Notificaciones OICVM.

1.7

Instrumentos Financieros Derivados según lo prescrito en las Notificaciones OICVM.

2.

Restricciones de inversión

2.1

Cada Fondo podrá invertir un máximo del 10% de los activos netos en valores mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario que no sean aquellos a los que se hace alusión en el párrafo 1.

2.2

Cada Fondo podrá invertir un máximo del 10% de los activos netos en valores mobiliarios de reciente emisión que vayan a ser admitidos a cotización oficial en una bolsa de valores u otro mercado (según lo descrito en el párrafo 1.1) dentro de un plazo de un año. Esta restricción no será de aplicación en relación con inversiones realizadas por el OICVM en determinados valores de los Estados Unidos conocidos como valores de la Norma 144A, siempre y cuando: (A)

los valores sean emitidos con un compromiso de registro ante la Comisión del Mercado de Valores de los Estados Unidos dentro de un plazo de un año a contar desde su emisión; y

(B)

los valores no sean valores ilíquidos, es decir, que el OICVM pueda venderlos dentro de un plazo de 7 días naturales al precio, o aproximadamente al precio al que sean valorados por el Fondo.

83

2.3

Cada Fondo podrá invertir un máximo del 10% de los activos netos en valores mobiliarios o Instrumentos del Mercado Monetario emitidos por el mismo organismo, siempre y cuando sea inferior al 40% el valor total de los valores mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario detentados en organismos de emisión en los que invierta más del 5% en cada uno.

2.4

Con sujeción a la aprobación previa del Regulador Financiero, el límite del 10% (del apartado 2.3) aumenta hasta el 25% en el caso de los bonos emitidos por una institución de crédito que tenga su domicilio social en un Estado Miembro y que esté sujeta, por ley, a una supervisión pública especial diseñada para proteger a los tenedores de los bonos. Si un OICVM invierte más del 5% de sus activos netos en esos bonos emitidos por un único emisor, el valor total de esas inversiones no podrá superar al 80% del Valor Liquidativo del OICVM.

2.5

El límite del 10% (del párrafo 2.3) aumenta hasta el 35% en valores mobiliarios o Instrumentos del Mercado Monetario emitidos o garantizados por un Estado Miembro o por sus autoridades locales o por un Estado no Miembro u organismo público internacional del cual sean miembros uno o más Estados Miembros.

2.6

Los valores mobiliarios y los Instrumentos del Mercado Monetario a los que se hace alusión en el párrafo 2.4 y en el párrafo 2.5 no se tendrán en cuenta a los efectos de aplicar el límite del 40% al que se hace alusión en el párrafo 2.3.

2.7

Cada Fondo no podrá invertir más del 20% de los activos netos en depósitos en una misma institución de crédito. No pueden superar el 10% de los activos netos los depósitos en una institución de crédito concreta que no sea (A)

una de las instituciones de crédito autorizadas en el EEE;

(B)

o instituciones de crédito autorizadas en un estado firmante (que no sea un Estado del EEE) del Acuerdo de Convergencia de Capital de Basilea de julio de 1998 (Suiza, Canadá, Japón, Estados Unidos),

(C)

o una institución de crédito autorizada en Jersey, Guernsey, la Isla de Man, Australia o Nueva Zelanda,

que se detenten como liquidez accesoria. Este límite puede aumentarse hasta el 20% en el caso de depósitos hechos en el fideicomisario o depositario. 2.8

La exposición de cada Fondo al riesgo de contraparte de un derivado OTC no puede superar al 5% de los activos netos. Este límite aumenta hasta el 10% en el caso de instituciones de crédito autorizadas en el EEE o instituciones de crédito autorizadas en un estado firmante (que no sea un Estado del EEE) del Acuerdo de Convergencia de Capital de Basilea de julio de 1998, o una institución de crédito autorizada en Jersey, Guernsey, la Isla de Man, Australia o Nueva Zelanda

2.9

No obstante lo dispuesto en los párrafos 2.3, 2.7 y 2.8 anteriores, no podrá superar al 20% de los activos netos una combinación de dos o más de los elementos siguientes emitidos, realizados o asumidos con el mismo organismo: 84

(A)

inversiones en valores mobiliarios o Instrumentos del Mercado Monetario;

(B)

depósitos; y/o

(C)

exposiciones a riesgos que se produzcan como resultado de transacciones con derivados OTC.

2.10

No podrán combinarse los límites a los que se hace alusión en los apartados 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 y 2.9 anteriores, de manera que la exposición a un único organismo no podrá superar al 35% de los activos netos.

2.11

Las sociedades de un mismo grupo se consideran como un único emisor a los efectos de los apartados 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 y 2.9. No obstante, se podrá aplicar un límite del 20% de los activos netos sobre las inversiones en valores mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario del mismo grupo.

2.12

Cada Fondo podrá invertir hasta el 100% de sus activos netos en distintos valores mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario emitidos o garantizados por cualquier Estado Miembro, sus autoridades locales, Estados no Miembros u organismos públicos internacionales de los cuales sean miembros uno o más Estados Miembros (Véase el Apéndice 4). Los emisores individuales podrán obtenerse de la lista siguiente: cualquier gobierno de un país miembro de la OCDE (siempre que tales emisiones tengan la calificación de investment grade), el Banco Europeo de Inversiones, el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo, la Corporación Financiera Internacional, el Fondo Monetario Internacional, Euroatom, el Banco Asiático de Desarrollo, el Banco Central Europeo, el Consejo de Europa, Eurofima, el Banco Africano de Desarrollo, el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (el Banco Mundial), el Banco Interamericano de Desarrollo, la Unión Europea, la Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), la Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), la Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), la Student Loan Marketing Association (Sallie Mae), el Federal Home Loan Bank, el Federal Farm Credit Bank, o la Tennessee Valley Authority. El Fondo debe detentar valores de al menos seis emisiones distintas, no pudiendo superar una única emisión el 30% de los activos netos.

3

Inversiones en instituciones de inversión colectiva (“IIC”)

3.1

Si así se prevé en el Suplemento correspondiente, en lo que respecta a un Fondo concreto, las inversiones realizadas por un Fondo en participaciones de otras IIC no podrán superar, en total, al 10% del Valor Liquidativo del Fondo.

3.2

Si no se prevé un límite expreso en el Suplemento correspondiente, serán de aplicación, en ese caso, las siguientes restricciones:

3.3

(a)

Cada Fondo no podrá invertir más del 20% de su Valor Liquidativo en una única IIC.

(b)

Las inversiones en IIC que no sean OICVM no podrán superar, en total, el 30% de su Valor Liquidativo.

Las IIC en las que invierta un Fondo no podrán invertir más del 10% de sus activos netos en otras IIC. 85

3.4

Cuando un Fondo invierta en participaciones de otras IIC que estén gestionadas, directamente o mediante delegación, por la sociedad gestora del OICVM o por cualquier otra sociedad con la cual esté vinculada la sociedad gestora del OICVM mediante gestión o control comunes, o mediante una participación accionarial sustancial, directa o indirecta, esa sociedad gestora u otra sociedad no podrá cobrar comisiones de suscripción, canje o reembolso con cargo a la inversión del Fondo en las participaciones de esa otra IIC. Asimismo, la Gestora de Inversiones no podrá cobrar al Fondo, en las circunstancias antedichas, ninguna Comisión de Gestión de Inversiones por la parte de los activos del Fondo que se invierta en esa otra IIC.

3.5

Cuando la gestora o el asesor de inversiones del OICVM perciba una comisión (incluida una comisión rebajada), en virtud de una inversión en las participaciones de otra IIC, esta comisión deberá pagarse al patrimonio del Fondo pertinente.

4

OICVM que hagan un seguimiento de índices

4.1

Cada Fondo podrá invertir hasta el 20% de los activos netos en acciones y/o títulos de deuda emitidos por el mismo organismo, cuando la política de inversión del Fondo consista en replicar a un índice que satisfaga los criterios indicados en las Notificaciones OICVM, y haya sido reconocida por el Regulador Financiero.

4.2

El límite que se indica en el apartado 4.1 podrá aumentarse hasta el 35%, y aplicarse a un único emisor, cuando esta medida se considere justificada por condiciones excepcionales del mercado.

5

Disposiciones generales

5.1

Una sociedad de inversión, o sociedad gestora que actúe en relación con la totalidad de las IIC que gestione, no podrá adquirir acciones que conlleven derechos de voto que le permitirían ejercer una influencia significativa sobre la gestión de un organismo emisor.

5.2

Un Fondo podrá adquirir un máximo de: (A)

10% de las Acciones sin derecho a voto de un único organismo emisor;

(B)

10% de los títulos de deuda de un único organismo emisor;

(C)

25% de las participaciones de una única IIC;

(D)

10% de los Instrumentos del Mercado Monetario de un único organismo emisor

NOTA: Los límites que se indican en los apartados (B), (C) y (D) anteriores podrán ignorarse en el momento de la adquisición, si en ese momento no puede calcularse el importe bruto de los títulos de deuda o de los Instrumentos del Mercado Monetario, o el importe neto de los valores en emisión. 5.3

Los apartados 5.1 y 5.2 no serán de aplicación a: (A)

valores mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario emitidos o garantizados por un Estado Miembro o sus autoridades locales;

(B)

valores mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario emitidos o garantizados por un Estado no Miembro; 86

(C)

valores mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario emitidos por organismos públicos internacionales de los cuales uno o más Estados Miembros sean miembros;

(D)

acciones que detente un Fondo en el capital de una sociedad constituida en un Estado no Miembro que invierta sus activos principalmente en los valores de organismos emisores que tengan su sede social en ese Estado, cuando en virtud de la legislación de ese Estado esa participación accionarial represente la única forma en la que el Fondo pueda invertir en los valores de organismos emisores de ese Estado. Esta dispensa es aplicable únicamente si en sus políticas de inversión la Sociedad del Estado no Miembro cumple los límites establecidos en los apartados 2.3 a 2.11, 3.1, 3.2, 5.1, 5.2, 5.4, 5.5 y 5.6, y siempre que, cuando se superen estos límites, se cumplan los párrafos 5.5 y 5.6 siguientes.

(E)

acciones detentadas por una sociedad de inversión o por varias sociedades de inversión, en el capital de compañías filiales que lleven a cabo únicamente el negocio de gestión, asesoramiento o comercialización en el país en el que esté situada la filial, en lo que respecta a la recompra de participaciones a solicitud de los partícipes, exclusivamente en su representación.

5.4

El Fondo no tiene que cumplir las restricciones de inversión que aquí se indican cuando ejerza los derechos de suscripción correspondientes a valores mobiliarios o Instrumentos del Mercado Monetario que formen parte de sus activos.

5.5

El Regulador Financiero podrá permitir que un OICVM recientemente autorizado no cumpla las disposiciones de los apartados 2.3 a 2.12, 3.1, 3.2, 4.1 y 4.2 durante los seis meses siguientes a la fecha de su autorización, siempre y cuando cumpla el principio de diversificación de riesgos.

5.6

Si los límites indicados en el presente se superan por motivos que se hallen fuera del control de la Sociedad, o como resultado del ejercicio de derechos de suscripción, la Sociedad deberá adoptar como objetivo prioritario de sus transacciones de venta la solución de esa situación, teniendo debidamente en cuenta los intereses de sus Accionistas.

5.7

Una sociedad de inversión, una sociedad gestora o un depositario que actúen en nombre de un fondo de inversión o una sociedad gestora de un fondo contractual colectivo, no podrán realizar ventas no cubiertas de: • valores mobiliarios; • Instrumentos del Mercado Monetario; • participaciones de IIC; o • instrumentos financieros derivados

5.8

Un Fondo podrá detentar activos líquidos auxiliares.

6.

Instrumentos Financieros Derivados (‘IFD’)

6.1

La exposición global de un Fondo (según lo prescrito en las Notificaciones OICVM) en relación con IFD no puede superar a su Valor Liquidativo total.

6.2

La exposición a los activos subyacentes del IFD, incluidos los IFD incorporados a los propios valores mobiliarios o Instrumentos del Mercado Monetario, una vez combinada, en su caso, con 87

las posiciones derivadas de inversiones directas, no podrá superar a los límites de inversión establecidos en el Reglamento OICVM. (Esta disposición no es de aplicación en el caso de IFD basados en índices, siempre y cuando el índice subyacente cumpla los criterios indicados en el Reglamento OICVM). 6.3

Los Fondos podrán invertir en IFD negociados en mercados no organizados (OTC), siempre y cuando las contrapartes de las transacciones OTC sean instituciones sujetas a una supervisión prudente, y pertenezcan a categorías aprobadas por el Regulador Financiero.

6.4

La inversión en IFD está sujeta a las condiciones y límites establecidos por el Regulador Financiero.

7.

Restricciones sobre empréstitos y préstamos

7.1

La Sociedad podrá tomar en préstamo, en lo que respecta a un Fondo, hasta el 10% de su Valor Liquidativo, siempre que el empréstito se realice de manera temporal. La Sociedad podrá cargar sus activos como garantía de tales empréstitos.

7.2

Un Fondo podrá adquirir divisas extranjeras por medio de un préstamo de respaldo mutuo. Las divisas extranjeras obtenidas de esta manera no se clasifican como empréstitos a los efectos del Reglamento OICVM 70(1) y las restricciones sobre empréstitos que se indican en el apartado 7.1 anterior, siempre y cuando el depósito compensatorio: (A)

esté denominado en la divisas base del Fondo en cuestión y

(B)

sea equivalente o superior al valor del préstamo pendiente en divisas.

7.3

La Sociedad cumplirá cualquier restricción de inversión o de empréstito, y cualquier criterio necesario para obtener y/o mantener una calificación crediticia con respecto a las Acciones o Clases de la Sociedad, con sujeción al Reglamento OICVM.

7.4

Se pretende que un Fondo tenga capacidad (con sujeción a la aprobación previa del Regulador Financiero), con arreglo a lo divulgado en cualquier Folleto actualizado, para aprovechar cualquier cambio en las restricciones de inversión y de empréstito indicadas en el Reglamento OICVM, que pudiera permitir la inversión, por parte del Fondo, en valores, instrumentos derivados y cualquier otra forma de inversión en la cual la inversión se encuentre restringida o prohibida a fecha de este Folleto, con arreglo al Reglamento OICVM.

88

APÉNDICE 2 Bolsas de valores y mercados regulados Con la excepción de la inversión autorizada en títulos no cotizados, la inversión en valores quedará restringida a aquellos que se negocien en las bolsas de valores y mercados que se enumeran a continuación en este Folleto, o en cualquier Suplemento al mismo, o revisión del mismo, siempre y cuando tales bolsas de valores y mercados se encuentren regulados, funcionen con regularidad, estén reconocidos, y se hallen abiertos al público. Estas bolsas de valores y mercados se enumeran de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero. El Regulador Financiero no publica una lista de mercados o bolsas aprobados. 1.

Todas las bolsas de valores de los Estados del EEE, Australia, Canadá, Hong Kong, Japón, Nueva Zelanda, Suiza y los Estados Unidos de América, en los que se negocien o contraten valores mobiliarios admitidos a cotización oficial.

en Argentina

Bolsa de Comercio de Buenos Aires Bolsa de Comercio de Córdoba Bolsa de Comercio de Rosario

en Bahrein

Bolsa de Valores de Bahrein

en Bangladesh

Bolsa de Valores de Dhaka Bolsa de Valores de Chittagong

en Bermuda

Bolsa de Valores de Bermuda

en Bolivia

Bolsa Boliviana de Valores

en Botswana

Bolsa de Valores de Botswana

en Brasil

Bolsa de Valores do Rio de Janeiro Bolsa de Valores de Sao Paulo

en Chile

Bolsa de Comercio de Santiago Bolsa Electrónica de Chile

en China

Bolsa de Valores de Shanghai Bolsa de Valores de Shenzhen

en Colombia

Bolsa de Bogotá Bolsa de Medellín Bolsa de Occidente

en Costa Rica

Bolsa Nacional de Valores

en Croacia

Bolsa de Valores de Zagreb

en Ecuador

Bolsa de Valores de Guayaquil Bolsa de Valores de Quito 89

en Egipto

Bolsa de Valores de Alejandría Bolsa de Valores de El Cairo

en Ghana

Bolsa de Valores de Ghana

en India

Bolsa de Valores Nacional Bolsa de Valores de Bombay Bolsa de Valores de Delhi Bolsa de Valores de Bangalore

en Indonesia

Bolsa de Valores de Yakarta Bolsa de Valores de Surabaya

en Israel

Bolsa de Valores de Tel Aviv

en Costa de Marfil

Bourse des Valeurs d’Abidjan

en Jamaica

Bolsa de Valores de Jamaica

en Jordania

Mercado Financiero de Ammán

en Kazajstán

Bolsa de Valores de Asia Central Bolsa de Valores de Kazajstán

en Kenia

Bolsa de Valores de Nairobi

en Líbano

Bolsa de Valores de Beirut

en Malasia

Bolsa de Valores de Kuala Lumpur

en Mauricio

Bolsa de Valores de Mauricio

en México

Bolsa Mexicana de Valores

en Marruecos

Société de Casablanca

en Namibia

Bolsa de Valores de Namibia

en Nigeria

Bolsa de Valores de Nigeria

en Omán

Mercado de Valores de Muscat

en Pakistán

Bolsa de Valores de Islamabad Bolsa de Valores de Karachi Bolsa de Valores de Lahore

en Perú

Bolsa de Valores de Lima

en Filipinas

Bolsa de Valores de Filipinas

en Rusia

Bolsa Interbancaria de Divisas de Moscú 90

la

Bourse

des

Valeurs

de

Sistema de Negociación de la Bolsa de Valores de Rusia

2.

en Arabia Saudita

Bolsa de Valores de Arabia Saudita (Tadawul)

en Singapur

Bolsa de Valores de Singapur

en Sudáfrica

Bolsa de Valores de Johannesburgo

en Corea del Sur

Bolsa de Valores de Corea Mercado KOSDAQ

en Sri Lanka

Bolsa de Valores de Colombo

en Taiwán (República de China) en Tailandia

the Taiwan Stock Exchange Corporation

en Túnez

Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis

en Turquía

Bolsa de Valores de Estambul

en Ucrania

Bolsa de Valores de Ucrania

en Uruguay

Bolsa de Valores de Montevideo

en Venezuela

Bolsa de Valores de Caracas Bolsa de Valores de Maracaibo Bolsa de Valores Electrónica de Venezuela

en Zimbabue

Bolsa de Valores de Zimbabue

en Zambia

Bolsa de Valores de Lusaka

Bolsa de Valores de Tailandia

Los siguientes Mercados Regulados:Los mercados organizados por la International Securities Market Association; NASDAQ en los Estados Unidos; NASDAQ Europa; SESDAQ (el mercado secundario de la Bolsa de Valores de Singapur); El mercado de Valores del Estado de los Estados Unidos de América, operado por intermediarios primarios, y regulado por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York; El mercado extrabursátil de los Estados Unidos, regulado por la US Financial Industry Regulatory Authority, Inc. (“FINRA”) también denominado mercado extrabursátil de los Estados Unidos, operado por intermediarios primarios y secundarios regulados por la Securities and 91

Exchanges Commission y por la FINRA y por instituciones bancarias reguladas por US Comptroller of the Currency, Federal Reserve System o Federal Deposit Insurance Corporation; El mercado operado por las “instituciones del mercado monetario cotizadas”, según lo descrito en la publicación de la FSA “The Investment Business Interim Prudential Sourcebook” (que sustituye al “Grey Paper”) en su versión modificada vigente en cada momento; AIM – el Alternative Investment Market en el Reino Unido, regulado y operado por la Bolsa de Valores de Londres; El mercado extrabursátil en Japón, regulado por la asociación de intermediarios de valores de Japón; El mercado francés de “Titres de Créance Negotiables” (mercado extrabursátil en instrumentos de deuda negociables); y El mercado extrabursátil en Bonos del estado Canadiense, regulado por la Investment Dealers Association de Canadá. Cualquier mercado de derivados aprobado en el Espacio Económico Europeo, los Estados Unidos y Asia (incluida Australia) que no se enumere en los párrafos 1 ó 2 anteriores, y en el cual se negocien Instrumentos Financieros Derivados.

Los mercados antedichos se indican en los Estatutos Sociales y se enumeran de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero, quedando entendido que el Regulador Financiero no publica ninguna lista de mercados o bolsas de valores aprobados.

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APÉNDICE 3 Instrumentos Financieros Derivados y gestión eficiente de la cartera Instrumentos Financieros Derivados A continuación se indican los Instrumentos Financieros Derivados que los Gestores de Inversiones pueden utilizar en nombre de la Sociedad, y el efecto esperado de la inversión en tales Instrumentos Financieros Derivados en el perfil de riesgo de la Sociedad. Asimismo, se llama la atención de los inversores con respecto a los riesgos que se describen en los apartados “Riesgos relacionados con los Instrumentos Financieros Derivados” y “Divisas” en la sección sobre “Factores de riesgo” de Folleto. Cuando lo considere apropiado, la Sociedad podrá invertir en Instrumentos Financieros Derivados y/o utilizar técnicas e instrumentos a efectos de inversión, para una gestión eficiente de la cartera, de manera a lograr exposición a divisas y/o para protegerse frente a los riesgos de cambio de divisas, con sujeción a las condiciones y dentro de los límites establecidos por el Regulador Financiero. En general, estos Instrumentos Financieros Derivados y técnicas e instrumentos incluyen, entre otros: derivados de renta variable, incluidos futuros y opciones cotizados sobre índices de renta variable, opciones sobre renta variable cotizadas y extrabursátiles, transacciones swap extrabursátiles, incluidos contratos por diferencias (“CFDs”) basadas en un único valor, en valores múltiples o “cestas” o carteras de valores (es decir, “swaps de cestas” o “swaps de carteras”) y contratos a plazo sobre renta variable. Normalmente, la Sociedad utilizará estos instrumentos y/o técnicas según lo descrito a continuación y con arreglo a lo dispuesto en la sección sobre “Política de inversión” del Suplemento correspondiente. La Sociedad no se apalancará en más de un 100% de sus activos netos. Swaps extrabursátiles sobre renta variable, incluidos contratos por diferencias Los Fondos podrán utilizar swaps sobre renta variable, incluidos CFDs (también denominados “swaps sintéticos”), para garantizar un beneficio o evitar una pérdida con referencia a las fluctuaciones en el valor o precio de valores o de los instrumentos financieros, o de un índice de esos valores o instrumentos financieros. Cuando los Gestores de Inversiones deseen adoptar posiciones cortas en renta variable, sólo lo harán de manera sintética, principalmente mediante el uso de swaps de cestas y swaps de carteras, contratos por diferencias con un único valor, y contratos a plazo sobre índices de renta variable. Para las exposiciones largas a renta variable, los Gestores de Inversiones utilizarán derivados de renta variable cuando consideren que tales instrumentos son los medios más apropiados o los más rentables para acceder a los títulos subyacentes relevantes. Los Fondos adoptarán posiciones largas y cortas en diversos periodos, aunque la combinación de posiciones largas y cortas nunca supondrá que existan posiciones cortas no cubiertas. Un CFD sobre renta variable es un instrumento derivado diseñado para replicar el crecimiento económico y los flujos de efectivo de una inversión convencional en acciones. Los contratos swaps son contratos de dos partes para periodos que abarcan desde unas cuantas semanas a más de un año. En una transacción swap estándar, dos partes acuerdan intercambiar la rentabilidad (o los diferenciales en las tasas de rentabilidad) obtenida o realizada sobre una inversión o instrumento concreto que se haya acordado. En un swap sobre renta variable, la rentabilidad bruta que se canjea o que se intercambia entre las partes generalmente se calcula con respecto a un “importe teórico”, es 93

decir la rentabilidad o el incremento en el valor de un título concreto o una “cesta” de títulos o un índice de renta variable. Futuros sobre índices de renta variable/contratos a plazo y opciones En algunas ocasiones, es posible que los Gestores de Inversiones utilicen contratos de futuros/a plazo, u opciones, para lograr una exposición larga o corta a un mercado, sin adquirir el título en cuestión. Un futuro sobre índices de renta variable/contratos a plazo u opción generalmente tendrá el mismo rendimiento que el del índice pertinente. Algunos ejemplos serían los siguientes: -

si se recibiera un ingreso en efectivo significativo, y pudiera utilizarse un futuro para obtener exposición inmediata al mercado, de manera que el Gestor de Inversiones pudiera invertir en valores a lo largo del tiempo;

-

si un Gestor de Inversiones deseara obtener exposición o mercado concreto, pero pensara que el importe a invertir no proporcionaría un diferencial adecuado o sería demasiado caro.

Gestión eficiente de la cartera Se podrán utilizar los siguientes instrumentos en relación con la Sociedad, a los efectos de cubrir o reducir el riesgo, o a efectos de gestión y/o mejora del rendimiento, como por ejemplo una reducción de costes y/o generación de capital o rentas adicionales para la Sociedad, con un nivel apropiado de riesgo, tomando en consideración el perfil de riesgo de la Sociedad y las disposiciones generales de la Directiva OICVM. La capacidad de la Sociedad de utilizar estos instrumentos quedará limitada por las condiciones de mercado, los límites reguladores y las consideraciones tributarias, y estos instrumentos únicamente podrán utilizarse de conformidad con los objetivos de inversión de la Sociedad. Se llama la atención de los inversores con respecto a los riesgos que se describen en los apartados “Riesgos relacionados con Instrumentos Financieros Derivados” y “Divisas” de la sección sobre “Factores de riesgo” de Folleto. Instrumentos Financieros Derivados Además de los Instrumentos Financieros Derivados a los que se hace alusión más arriba, la Sociedad podrá utilizar la totalidad o parte de los siguientes Instrumentos Financieros Derivados, como parte de su política discrecional de cobertura: futuros sobre índices de renta variable, swaps sobre índices para cobertura sectorial, y swaps sobre índices de mediana capitalización. Futuros sobre índices de renta variable Los Gestores de Inversiones podrán utilizar futuros sobre índices para cubrir el riesgo de mercado relacionado con posiciones largas o cortas sintéticas en valores concretos. Swaps sobre índices Los Gestores de Inversiones podrán suscribir contratos de swap sobre índices para limitar o eliminar su exposición a un sector de mercado concreto, logrando exposición al mismo tiempo a otro sector, mediante el intercambio del rendimiento de lo que consideren que es un sector sobrevalorado o que no haya obtenido un rendimiento suficiente, por el de un sector infravalorado o que haya obtenido un buen rendimiento, lo cual generalmente supone permutar el rendimiento de dos índices del mercado relevantes. Un Gestor de Inversiones también podrá suscribir contratos swaps sobre índices “de mediana capitalización”, que son contratos swaps donde el subyacente es un índice que comprende sociedades de mediana capitalización. Los swaps sobre índices de “mediana capitalización” se 94

utilizarán para cubrir los riesgos de mercado relacionados con posiciones largas o cortas sintéticas en valores de renta variable concretos. Títulos en el momento de su emisión/con entrega diferida La Sociedad podrá adquirir o vender valores en el momento de su emisión, o con entrega diferida, a los efectos de una gestión eficiente de la cartera. En ese caso, el pago correspondiente a los valores, y la entrega de los valores se producen en el futuro, a un precio establecido, con objeto de lograr lo que en el momento de suscribir la transacción se considera un precio y una rentabilidad ventajosos para la Sociedad. Los valores se consideran valores “con entrega diferida” cuando se negocian en el mercado secundario, o valores “en el momento de su emisión” si se trata de una emisión inicial de valores. Los valores con entrega diferida (que no empezarán a devengar intereses hasta la fecha de liquidación) y los valores en el momento de su emisión se contabilizarán como activos de la Sociedad y estarán sujetos a los riesgos de fluctuaciones en el valor de mercado. El precio de adquisición de los valores con entrega diferida y de los valores en el momento de su emisión se contabilizará como un pasivo de la Sociedad hasta la fecha de liquidación, y hasta que sean emitidos o entregados, según sea el caso, esos valores se tomarán en consideración a la hora de calcular los límites indicados en el Apéndice 1 en el apartado “Restricciones de inversión”. Contratos de recompra/recompra inversa y arrendamiento de acciones Con sujeción a las condiciones y los límites indicados en las Notificaciones OICVM, la Sociedad podrá utilizar contratos de recompra, contratos de recompra inversa y/o contratos de arrendamiento de acciones para una gestión eficiente de la cartera. Los contratos de recompra son transacciones en las cuales una parte vende un título a la otra parte con un acuerdo simultáneo de recompra del título en una fecha futuro fija, a un precio estipulado que refleja un tipo de interés de mercado no relacionado con el tipo del cupón del título. Un contrato de recompra inverso es una transacción mediante la cual la Sociedad adquiere valores a una contraparte y simultáneamente se compromete a revender los valores a la contraparte en una fecha y a un precio acordados. Un contrato de arrendamiento de acciones es un contrato en virtud del cual el título de los valores “prestados” es transferido por el “prestamista” al “prestatario” comprometiéndose el prestatario a entregar al prestamista “valores equivalentes” en una fecha posterior. Contratos a plazo sobre divisas extranjeras Los Fondos podrán emplear contratos a plazo sobre divisas extranjeras para adquirir o vender una divisa concreta en una fecha futura, a un precio establecido en el momento del contrato. Los Fondos podrán adquirir y vender opciones sobre divisas, cuyo valor dependerá en gran medida de la probabilidad de que se produzcan movimientos favorables en el precio de la divisa subyacente en relación con el precio de ejercicio (o strike), durante el periodo de vigencia de la opción. Los Fondos podrán suscribir estos contratos para lograr una exposición a divisas o para cubrirse frente a cambios en los tipos de cambio de divisas. Los Fondos podrán utilizar una divisa (una cesta de divisas) para cubrirse frente a cambios negativos en el valor de otra divisa (o una cesta de divisas) cuando los tipos de cambio entre las dos divisas estén correlacionados positivamente. Estas coberturas podrán suscribirse para cubrir la exposición de la divisa de denominación de una Clase de Acciones (por ejemplo, acciones denominadas en dólares de los Estados Unidos) frente a la divisa base del Fondo pertinente (por ejemplo, el euro). En el apartado “La Sociedad y los Fondos” se encuentra una información más detallada acerca de este tipo de cobertura. Estas coberturas también pueden utilizarse para cubrir la exposición de un Fondo a activos denominados en divisas distintas de la divisa base del Fondo. Un Gestor de Inversiones normalmente 95

intentará cubrir la exposición de un Fondo a divisas distintas a su divisa base, y se prevé que la exposición a divisas de un Fondo se encontrará predominantemente cubierta en todo momento. No obstante, los potenciales inversores deberán tener en cuenta que es posible que un Gestor de Inversiones no adopte posiciones en divisas para un Fondo, cuando lo considere apropiado.

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APÉNDICE 4 VALORES DEL ESTADO Y PÚBLICOS Lista de emisores de valores del estado y públicos en los cuales la Sociedad puede invertir hasta el 100% de los activos de cada Fondo. Esos son los únicos organismos públicos en los cuales la Sociedad puede invertir más del 35% de los activos de cada Fondo:

1.

El gobierno de cualquiera de los países o territorios siguientes, que se encuentran fuera de Irlanda:

1.1

Austria, Bélgica, Chipre, República Checa, Dinamarca, Estonia, Finlandia, Francia, Alemania, Grecia, Islandia, Italia, Letonia, Liechtenstein, Lituania, Luxemburgo, Malta, Países Bajos, Noruega, Polonia, Portugal, Eslovaquia, Eslovenia, España, Suecia y el Reino Unido; o

1.2

Australia, Canadá, Japón, Nueva Zelanda, Suiza y los Estados Unidos de América.

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APÉNDICE 5 “TOPS” O “SISTEMA DE CARTERA OPTIMIZADO EN FUNCIÓN DE LAS OPERACIONES” El proceso de inversión TOPS comprende un marco de aplicaciones y modelos exclusivos que buscan capturar, evaluar, optimizar y aprovechar los conceptos de inversión de los contribuyentes de la comunidad de intermediación, y juntarlos en un proceso de construcción de una cartera dinámica. Esto supone cinco elementos clave, que se describen a continuación: recopilación de conceptos de inversión, gestión de relaciones con los contribuyentes, optimización, gestión de riesgos y ejecución de operaciones. Recopilación de conceptos El Gestor de Inversiones ha desarrollado el proceso TOPS para capturar lo que considera que es una información de inversión sustancial y valiosa generada por bancos de inversión e intermediarios regionales, a través de sus departamentos de ventas e investigación, y boutiques de investigación especializadas. El Gestor de Inversiones selecciona a vendedores individuales con una experiencia apropiada, procedentes de determinadas empresas, para que aporten a TOPS sus conceptos en función de los recursos de información de sus empresas. El sistema TOPS dispone de un interfaz web en el cual los contribuyentes incluyen sus mejores conceptos. Estos conceptos se combinan entonces en una cartera teórica, cuyo rendimiento se vuelve a comunicar al contribuyente en tiempo real. Esta red de contribuyentes permite al Gestor de Inversiones recibir y almacenar conceptos múltiples de toda la comunidad de intermediación, en tiempo real. Gestión de relaciones con los contribuyentes Las relaciones con los contribuyentes son gestionadas activamente por el Gestor de Inversiones, para garantizar que cada contribuyente evalúe con regularidad los conceptos que suministra. Optimización El proceso de optimización busca identificar sistemáticamente aquellos conceptos que puedan combinarse en una cartera diversificada y que tengan como objetivo el perfil indicado de rentabilidadriesgo. Asimismo, garantiza una diversificación tanto a nivel de posiciones como por temas y estilos. Gestión del riesgo La gestión del riesgo constituye una parte integrante del proceso de inversión. Las mediciones de gestión del riesgo primario que se incluyen en el proceso de construcción de carteras, a nivel de valores, son la liquidez, el tamaño de la posición, la volatilidad del instrumento y la exposición direccional. A nivel de cartera, las mediciones principales del riesgo son la volatilidad y las exposiciones al valor, al sector, al mercado y al factor. Ejecución de operaciones Los Gestores de Inversiones gestionan la ejecución de cada orden en relación con el volumen de negociación del título en cuestión, con el objeto de minimizar el impacto del precio en el título, y el coste para la cartera, y garantizar un control de los costes de comisiones. 98

APÉNDICE 6 La Sociedad tiene la intención de que cada ETF (o Clase ETF, cuando corresponda), mientras sus Acciones coticen en una o más Bolsas de Valores Relevantes, sean un ETF o una Clase ETF (según corresponda). Cuando se logre la cotización, se espera que los miembros de las Bolsas de Valores Relevantes actúen como creadores de mercado y proporcionen precios compradores y vendedores a los cuales los inversores puedan comprar o vender las Acciones, respectivamente, de conformidad con los requisitos de la Bolsa de Valores Relevante. El diferencial entre esos precios comprador y vendedor lo supervisan normalmente las Bolsas de Valores Relevantes. Algunos Participantes Autorizados que suscriban Acciones podrán actuar como creadores de mercado; se espera que otros Participantes Autorizados suscriban las Acciones con el objeto de poder hacer ofertas de compra de Acciones o de venta de Acciones a sus clientes como parte de su negocio de intermediación/negociación. A través de esos Participantes Autorizados que podrán suscribir o reembolsar Acciones, se podrá desarrollar con el tiempo un mercado secundario líquido y eficiente, en una o más Bolsas de Valores Relevantes y/u otras bolsas de valores, para atender la demanda de mercado secundario de esas Acciones. Mediante el funcionamiento de ese mercado secundario, las personas que no sean Participantes Autorizados podrán adquirir Acciones o vender Acciones a otros inversores del mercado secundario o a creadores de mercado, intermediarios/negociadores, o a otros Participantes Autorizados, a precios que se aproximarán, una vez realizada la conversión de divisas, al Valor Liquidativo de las Acciones. Los inversores deberán tener en cuenta que en aquellos días que no sean Días Laborables o Días de Negociación del ETF o del Fondo (según corresponda), cuando uno o más mercados negocien con Acciones, pero se encuentren cerrados los mercados subyacentes en los cuales se negocie el Índice de Referencia o el Activo de Referencia del Fondo, puede que el diferencial entre los precios comprador y vendedor ofrecidos por las Acciones se amplíe y es posible que aumente la diferencia entre el precio de mercado de una Acción y el último Valor Liquidativo por Acción calculado, después de la conversión de divisas. La liquidación de operaciones con Acciones en las Bolsas de Valores Relevantes se realizará utilizando los servicios de uno o más Sistemas de Compensación y Liquidación Reconocidos, siguiendo los procedimientos aplicables de los que disponen las Bolsas de Valores Relevantes. Los inversores también deberán tener en cuenta que en esos días el valor del Índice de Referencia o del Activo de Referencia no se calculará necesariamente ni estará disponible necesariamente para que los inversores adopten sus decisiones de inversión, puesto que los precios de los valores del Índice de Referencia o del Activo de Referencia en los mercados subyacentes no estarán disponibles en esos días. No obstante, una o más Bolsas de Valores Relevantes podrán proporcionar un cálculo de ese Índice de Referencia o de ese Activo de Referencia, basándose en la negociación, en su caso, de los valores de ese Índice de Referencia o Activo de Referencia en mercados distintos a los mercados subyacentes. En el Suplemento se puede encontrar información detallada acerca de las Bolsas de Valores Relevantes correspondientes a cada Fondo.

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Valor intradía de la cartera (“iNAV”) Según su criterio, un Gestor de Inversiones podrá proporcionar, o podrá designar a otras personas para que proporcionen en su nombre, en cada Día Laborable, un valor intradía de la cartera, o “iNAV”, de un ETF y Clase ETF. Si un Gestor de Inversiones proporciona esa información en un Día Laborable, el iNAV se calculará en función de la información disponible durante el día de negociación o una parte del día de negociación, y normalmente se basará en el valor actual de los activos/exposiciones del ETF o de la Clase ETF vigentes en ese Día Laborable, junto con cualquier importe en efectivo del ETF o de la Clase ETF a fecha del Día Laborable anterior. Un Gestor de Inversiones proporcionará un iNAV si así lo exige cualquier Bolsa de Valores Relevante. Un iNAV no es, y no deberá considerarse que sea, el valor de una Acción o el precio al cual pueden suscribirse las Acciones o reembolsarse o adquirirse o venderse en una Bolsa de Valores Relevante. En particular, el iNAV proporcionado para un ETF o una Clase ETF donde los constituyentes del Índice de Referencia o del Activo de Referencia no se negocien activamente durante el momento de la publicación de ese iNAV puede que no refleje el verdadero valor de una Acción, puede que sea engañoso, y por lo tanto no habrá que confiar en él. La incapacidad de un Gestor de Inversiones o de su representante de proporcionar un iNAV, en tiempo real, o durante un periodo de tiempo, no supondrá por sí misma la suspensión de la negociación de las Acciones en una Bolsa de Valores Relevante, lo cual será determinado por las normas de la Bolsa de Valores Relevante, teniendo en cuenta las circunstancias. Los inversores deberán tener en cuenta que el cálculo y la comunicación de un iNAV puede reflejar retrasos en la recepción de los precios de los títulos constituyentes, en comparación con otros valores calculados basados en los mismos títulos constituyentes, como por ejemplo el propio Índice de Referencia o Activo de Referencia, o el iNAV de otros fondos cotizados que se basen en el mismo Índice de Referencia o Activo de Referencia. Los inversores interesados en suscribir o reembolsar Acciones en una Bolsa de Valores Relevante no deberán basarse únicamente en el iNAV proporcionado a la hora de tomar decisiones de inversión, sino que también deberán estudiar otra información de mercado así como factores económicos relevantes y otros factores (como por ejemplo, en su caso, la información relativa al Índice de Referencia o al Activo de Referencia, a los títulos constituyentes relevantes y a los instrumentos financieros que se basen en el Índice de Referencia o el Activo de Referencia correspondiente a un ETF o Fondo, según corresponda). Ni la Sociedad, ni los Consejeros, ni los Gestores de Inversiones, ni el Depositario, ni el Administrador, ni ningún Participante Autorizado, ni ningún otro Proveedor de Servicios serán responsables con respecto a las personas que hayan confiado en el iNAV.

100

SUPLEMENTO 1: MW TOPS GLOBAL ALPHA

Este Suplemento contiene información relativa, en concreto, a MW TOPS Global Alpha (el “Fondo”), un fondo de MW Indices plc (la “Sociedad”), un fondo “paraguas” del tipo abierto, con pasivos segregados entre subfondos, autorizado por el Regulador Financiero el 15 de diciembre de 2009 como OICVM, de conformidad con el Reglamento European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations, 2003 (Reglamento irlandés de 2003 de transposición de la normativa de las Comunidades Europeas (Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios), en su versión modificada. Este Suplemento forma parte del Folleto de la Sociedad fechado el 5 de marzo de 2010, y debe leerse junto con el mismo. En la fecha del presente existen los siguientes fondos adicionales de la Sociedad: MW UK A Fund, MW Europe A Fund; MW Europe B Fund; MW Asia/Japan A Fund; MW Japan A Fund; MW Americas A Fund; MW Americas B Fund; MW Global A Fund; MW Global B Fund; MW Global C Fund; MW Global D Fund y MW TOPS Global Alpha UCITS Fund. Los Consejeros de la Sociedad esperan que el Valor Liquidativo del Fondo tenga una volatilidad media mediante la inversión en Instrumentos Financieros Derivados. El Fondo puede invertir en Instrumentos Financieros Derivados, a efectos de inversión, y a efectos de cobertura. Los inversores deben leer la sección titulada “Factores de riesgo” antes de invertir en el Fondo. Denominación del Fondo:

MW TOPS Global Alpha

Objetivo de inversión:

El objetivo de inversión del Fondo consiste en lograr el Rendimiento Objetivo (que es la rentabilidad total neta del Índice de Referencia (el índice MW TOPS Global Alpha Index) (menos las comisiones, gastos y costes de transacción)). El Índice de Referencia se describe en mayor detalle en el Anexo A.

Política de inversión:

Para lograr el objetivo de inversión, la Sociedad, en nombre del Fondo, pretende invertir el importe neto de cualquier emisión de Acciones directamente en los constituyentes del Índice de Referencia, es decir, participaciones de otros OICVM que sean subfondos de la Sociedad e instituciones de inversión colectiva no OICVM (los “Fondos Subyacentes”). Tales OICVM e instituciones de inversión colectiva no OICVM invertirán en renta variable del Reino Unido, europea y mundial, en instrumentos relacionados con la renta variable (incluyendo, aunque sin limitación alguna, títulos con características de renta variable), Instrumentos Financieros Derivados, deuda del estado a tipo fijo o variable, con una calificación AAA- o Aaa-, y efectivo o equivalentes al efectivo. De conformidad con las restricciones de inversión, el Fondo no invertirá más del 20% de sus activos netos en un único OICVM, o más del 10% en instituciones de inversión colectiva no OICVM. El Fondo no invertirá en OICVM o en instituciones de inversión colectiva no OICVM que inviertan más del 10% de sus activos netos en otros OICVM o en otras instituciones de inversión colectiva no OICVM. Los OICVM en los que invierta el Fondo serán subfondos de la Sociedad, los cuales no invertirán en otros subfondos de la Sociedad. Las instituciones de inversión colectiva no OICVM en las que podrá invertir el Fondo se compondrán de instituciones de inversión colectiva reguladas domiciliadas en un estado miembro del EEE.

101

El Fondo no estará apalancado. No obstante, se prevé que los Fondos Subyacentes utilicen el apalancamiento a efectos de inversión y de cobertura. Gestor de Inversiones

Marshall Wace LLP

Recurso limitado:

Un Accionista únicamente tendrá derecho a recurrir a los activos del Fondo o de los Fondos en los cuales ese Accionista detente Acciones con respecto a todos los pagos relativos a esas Acciones, puesto que los Fondos de la Sociedad se encuentran enteramente segregados. Si los activos netos enajenados del Fondo en los cuales detente Acciones un Accionista no fueran suficientes para pagar cualquier importe pagadero con respecto a tales Acciones, ni el Accionista ni ningún otro acreedor dispondrán de ningún otro derecho de pago con respecto a tales Acciones con cargo a cualquier otro Fondo o cualquier otro activo de la Sociedad, y tampoco dispondrán de ninguna reclamación o recurso sobre los activos de otro Fondo u otro activo de la Sociedad.

Inversión en instituciones de inversión colectiva:

El Fondo no invertirá más del 10% de sus activos netos, en total, en participaciones de instituciones de inversión colectiva no OICVM.

Día Laborable:

Un día (que no sea un sábado o un domingo) en el cual se encuentren abiertos los bancos comerciales y los mercados de divisas, y liquiden pagos (incluyendo la negociación con divisas y los depósitos en divisas) en Londres y en Dublín.

Día de Negociación:

Cualquier Día Laborable.

Plazo Límite para la Solicitud de Negociación:

4.45 pm (hora de Irlanda) dos Días Laborables inmediatamente antes del Día de Negociación pertinente, u otro momento que los Consejeros determinen y notifiquen a los Accionistas por adelantado, siempre y cuando el Plazo Límite para la Solicitud de Negociación no sea posterior al Punto de Valoración.

Publicación del precio:

El Valor Liquidativo por Acción se publicará diariamente en www.mwam.com y se actualizará tras cada cálculo del Valor Liquidativo. Esos precios estarán actualizados al momento de la publicación.

Clase de Acciones y tipos de Acciones:

Acciones Acciones ETF (€) Acciones ETF ($) Acciones ETF (£) (conjuntamente, las “Acciones ETF “)

Divisa base:

Euro

102

Resumen de Acciones: Acciones ETF (€)

Acciones ETF ($)

Acciones ETF (£)

Precio de Oferta Inicial

10 €

10 $

10 £

Suscripción Mínima*

5.000.000 €

5,000,000 $

5,000,000 £

Suscripción Adicional Mínima

1.000.000 €

1.000.000 $

1.000.000 £

Comisión de Gestión de Inversiones

N/A

N/A

N/A

Comisión de Rendimiento

N/A

N/A

N/A

*(Los inversores deberán consultar la sección del Folleto titulada “Información importante” en la que es posible que se haga alusión a un requisito alternativo de suscripción mínima para los inversores de un país concreto). Es posible que se cobre a los OICVM y a las instituciones de inversión colectiva no OICVM en las que invierta el Fondo una Comisión de Gestión de Inversiones de hasta el 1,5% y una Comisión de Rendimiento de hasta el 20%. El Fondo no cobrará una Comisión de Gestión de Inversiones o Comisión de Rendimiento con respecto a las clases de Acciones del Fondo que inviertan en clases de Acciones de OICVM o instituciones de inversión colectiva no OICVM que a su vez cobren una Comisión de Gestión de Inversiones y/o Comisión de Rendimiento. Los Fondos Subyacentes no cobrarán ninguna comisión de suscripción, reembolso, comisión preliminar o comisión de constitución con respecto a las clases de acciones de esos Fondos Subyacentes en los que invierta el Fondo. Los Consejeros podrán reducir o dispensar el requisito de Suscripción Mínima y de Suscripción Adicional Mínima, a su entera discreción. Periodo de Oferta Inicial El Periodo de Oferta Inicial de las Acciones ETF se iniciará a las 9.00 a.m. (hora de Dublín) del 10 de febrero de 2010 y finalizará a las 5.00 p.m. (hora de Dublín) del 17 de febrero de 2010 u otra fecha u hora que los Consejeros determinen. Las Acciones están disponibles para su emisión al precio indicado más arriba durante el Periodo de Oferta Inicial. Comisiones y gastos Comisión de Constitución Las Acciones ETF estarán sujetas a una Comisión de Constitución de hasta el 0,05%, que se deducirá del importe de inversión recibido de un inversor en el momento de la suscripción de las Acciones. Esa Comisión de Constitución será pagadera a la Sociedad y se atribuirá a las Acciones ETF. Los Consejeros podrán renunciar a percibir esta Comisión de Constitución, en su totalidad o en parte. 103

Comisión de Reembolso Las Acciones ETF estarán sujetas a una Comisión de Reembolso del 0,05% que se deducirá del importe del reembolso pagadero a un inversor. Esa Comisión de Reembolso será pagadera a la Sociedad en lo que respecta a las Acciones ETF, y los Consejeros podrán renunciar a percibir esta Comisión de Reembolso, en su totalidad o en parte. En el Folleto principal se detalla la información acerca de otras comisiones y gastos que contraerá la Sociedad, en el apartado titulado “Comisiones y gastos”.

Comisiones del registrador Computershare, en su papel de registrador con respecto a las Acciones ETF, tendrá derecho a una comisión de gestión de 6.000 € en relación con el establecimiento del registro de acciones, y una comisión de 3.000 € por cada Clase de Acciones registrada dentro de un plazo de 12 meses a contar desde el establecimiento del registro de acciones. Computershare también tendrá derecho a una comisión anual por el mantenimiento de cuentas, de hasta 9.000 € al año, en lo que respecta a cada Clase de Acciones registrada. Además de las comisiones indicadas más arriba, Computershare también tendrá derecho a las comisiones de transacción siguientes: (i) una comisión de reembolso y creación, de 100 € por transacción, por cada Clase de Acciones, cuando tales transacciones hayan superado a 20 transacciones al mes para una Clase de Acciones concreta; (ii) una comisión de la red CREST de 420 € al año, por cada Clase de Acciones; y (iii) una comisión de armonización CREST de 420 € al año, por Clase de Acciones. Computershare también tendrá derecho a recibir con cargo a los activos del Fondo la totalidad de sus gastos generales razonables, debidamente justificados, contraídos en nombre del Fondo en calidad de registrador de las Acciones ETF, entre los cuales se incluirán los honorarios de las empresas de mensajería, y los costes y gastos de telecomunicaciones, junto con el IVA, en su caso, que sea de aplicación. Comisiones de administración y operativa El Gestor de Inversiones aplicará una comisión de administración y operativa del 0,25% del Valor Liquidativo del Fondo para cubrir la parte a prorrata del Fondo en los costes operativos de la Sociedad, incluyendo, entre otras, los honorarios de los Consejeros, las comisiones de los auditores y las comisiones cobradas por los índices Dow Jones, el Administrador y el Depositario. Tales comisiones se devengarán diariamente y se pagarán mensualmente al final del periodo.

Factores de riesgo Se llama particularmente la atención de los inversores con respecto a la sección titulada “Factores de riesgo” de la página 47 del Folleto. Cotización Se solicitará a la Bolsa de Valores de Londres, a la Bolsa de Valores de Irlanda y a la Bolsa de Valores de Frankfurt y/o a otras bolsas que los Consejeros determinen en cada momento (las “Bolsas de Valores Relevantes”) la admisión a cotización de las Acciones ETF emitidas y disponibles para su emisión, en el listado oficial, y su negociación en el mercado principal de cada Bolsa de Valores Relevante, al cierre del Periodo de Oferta Inicial, o en una fecha cercana. Este Suplemento y el Folleto incluyen conjuntamente la información sobre cotización a los efectos de 104

admisión a cotización de las Acciones en el listado oficial y la negociación en el mercado principal de cada una de las Bolsas de Valores Relevantes. Las Acciones ETF comportan las características de un fondo cotizado de manera que las Acciones ETF cotizarán en las Bolsas de Valores Relevantes, y se espera que algunos miembros de las Bolsas de Valores Relevantes (“Participantes Autorizados”) actúen como creadores de mercado y proporcionen precios compradores y vendedores a los cuales los inversores puedan adquirir o vender las Acciones ETF de conformidad con los requisitos de la Bolsa de Valores Relevante. Los Participantes Autorizados que suscriban Acciones ETF podrán actuar como creadores de mercado y/o suscribir Acciones ETF de manera que puedan ofrecer la compra de Acciones o la venta de Acciones ETF a sus clientes como parte de su negocio de intermediación/negociación. Gracias a que esos Participantes Autorizados podrán suscribir o reembolsar Acciones ETF, se podrá desarrollar un mercado secundario líquido y eficiente, con el tiempo, en una o más Bolsas de Valores Relevantes y/u otras Bolsas de Valores, para atender la demanda del mercado secundario para esas Acciones ETF. En el Apéndice 6 del Folleto se puede encontrar información adicional con respecto a la actividad de los Participantes Autorizados y el mercado secundario.

105

ANEXO A

ÍNDICE MW TOPS GLOBAL ALPHA

El índice MW TOPS Global Alpha (el “Índice de Referencia”) es un índice calculado y publicado por Dow Jones Indexes (el “Patrocinador del Índice”). El Índice pretende lograr una rentabilidad absoluta constante, en función de una estrategia de inversión neutra con respecto al mercado, que refleje una inversión principalmente en fondos OICVM subyacentes que utilicen el proceso de inversión TOPS. Marshall Wace LLP (la “Gestora del Índice”) y sus afiliadas gestionan en la actualidad más de 20 estrategias y subestrategias que utilizan este proceso de inversión TOPS (las “Estrategias TOPS”). El proceso de inversión TOPS comprende un marco de aplicaciones y modelos exclusivos que buscan capturar, evaluar, optimizar y aprovechar los conceptos de inversión de los contribuyentes de la comunidad de intermediación, y juntarlos en un proceso de construcción de una cartera dinámica. Esto supone cinco elementos clave, que se describen a continuación: recopilación de conceptos de inversión, gestión de relaciones con los contribuyentes, optimización, gestión de riesgos y ejecución de operaciones. Asimismo, los factores que la Gestora del Índice puede tomar en consideración a la hora de determinar las ponderaciones dentro del Índice de Referencia incluirán (entre otros): región; país; capacidad de generación de alfa; volatilidad; apalancamiento; rotación y liquidez. A fecha de este Suplemento, el Índice de Referencia se compondrá de ocho OICVM subyacentes que serán los fondos de la Sociedad con una asignación máxima del 20% a un OICVM, y una institución de inversión colectiva no OICVM (que no es un fondo de la Sociedad) con una asignación máxima del 10% a esa institución de inversión colectiva. Cada uno de los OICVM subyacentes e instituciones de inversión colectiva no OICVM subyacentes que componen el Índice de Referencia (los “Fondos Subyacentes”) utilizarán el proceso de inversión TOPS, que se describe en más detalle a continuación, para realizar las inversiones. Recopilación de conceptos El Gestor de Inversiones ha desarrollado el proceso TOPS para capturar lo que considera que es una información de inversión sustancial y valiosa generada por bancos de inversión e intermediarios regionales, a través de sus departamentos de ventas e investigación, y boutiques de investigación especializadas. El Gestor de Inversiones selecciona a vendedores individuales con una experiencia apropiada, procedentes de determinadas empresas, para que aporten a TOPS sus conceptos en función de los recursos de información de sus empresas. El sistema TOPS dispone de un interfaz web en el cual los contribuyentes incluyen sus mejores conceptos. Estos conceptos se combinan entonces en una cartera teórica, cuyo rendimiento se vuelve a comunicar al contribuyente en tiempo real. Esta red de contribuyentes permite al Gestor de Inversiones recibir y almacenar conceptos múltiples en tiempo real de toda la comunidad de intermediación. Gestión de relaciones con los contribuyentes El Gestor de Inversiones gestiona activamente las relaciones con los contribuyentes, para garantizar que cada contribuyente evalúe con regularidad los conceptos que suministra. Optimización

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El proceso de optimización busca identificar sistemáticamente aquellos conceptos que puedan combinarse en una cartera diversificada y que tengan como objetivo el perfil indicado de rentabilidadriesgo. Asimismo, garantiza una diversificación tanto a nivel de posiciones como por temas y estilos. Gestión del riesgo La gestión del riesgo constituye una parte integrante del proceso de inversión. Las mediciones de gestión del riesgo primario que se incluyen en el proceso de construcción de carteras, a nivel de valores, son la liquidez, el tamaño de la posición, la volatilidad del instrumento y la exposición direccional. A nivel de cartera, las mediciones principales del riesgo son la volatilidad y las exposiciones al valor, al sector, al mercado y al factor. Ejecución de operaciones Los Gestores de Inversiones gestionan la ejecución de cada orden en relación con el volumen de negociación del título en cuestión, con el objeto de minimizar el impacto del precio en el título, y el coste para la cartera, y garantizar un control de los costes de comisiones. Declaración de limitación de responsabilidad Dow Jones Indexes, una unidad comercial de Dow Jones & Company, Inc. (“Dow Jones”), calcula el índice MW TOPS Global Alpha. MW TOPS Global Alpha (un fondo de la Sociedad), que pretende replicar el rendimiento neto del índice MW TOPS Global Alpha, no está patrocinado, avalado, comercializado o promocionado por Dow Jones Indexes, y Dow Jones Indexes no realiza ninguna manifestación con respecto a la conveniencia de invertir en ese producto. Dow Jones, sus afiliadas, fuentes y agentes de distribución (conjuntamente, el “Agente de Cálculo del Índice”) no serán responsables con respecto a MW Indices PLC (la “Sociedad”), Marshall Wace LLP, los clientes, ni ningún tercero, en lo que respecta a las pérdidas o daños, directos, indirectos o consecuentes, que se deriven de (i) una inexactitud o falta de integridad, o retraso, interrupción, error u omisión en la comunicación del índice MW TOPS Global Alpha o de cualquier dato relacionado con el mismo (los “Datos del Índice”) o (ii) cualquier decisión adoptada, o medida tomada la Sociedad, Marshall Wace LLP, cualquier cliente o tercero basándose en los Datos del Índice. El Agente de Cálculo del Índice no otorga ninguna garantía, expresa o implícita, a la Sociedad ni a Marshall Wace LLP, a ninguno de sus respectivos clientes ni a ninguna otra persona en relación con los Datos del Índice, incluidas, sin limitación alguna, las garantías relativas a la oportunidad, orden, exactitud, integridad, actualización, comerciabilidad, calidad o adecuación para un propósito concreto, ni ninguna garantía con respecto a los resultados que pueden obtener la Sociedad, Marshall Wace LLP, cualquiera de sus clientes o cualquier otra persona en relación con el uso de los Datos del Índice. El Agente de Cálculo del Índice no será responsable con respecto a la Sociedad, Marshall Wace LLP, sus clientes u otros terceros en lo que se refiere a las pérdidas de ingresos comerciales, lucro cesante o cualquier daño indirecto, consecuente, especial o daño similar de cualquier tipo, en virtud de contrato, ilícito civil o por cualquier otro motivo, aunque haya sido informado de la posibilidad de tales daños.

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SUPLEMENTO 2: MW UK A Fund Este Suplemento contiene información relativa, en concreto, a MW UK A Fund (el “Fondo”), un fondo de MW Indices plc (la “Sociedad”), un fondo “paraguas” del tipo abierto, con pasivos segregados entre fondos, autorizado por el Regulador Financiero el 15 de diciembre de 2009 como OICVM, de conformidad con el Reglamento European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations, 2003 (Reglamento irlandés de 2003 de transposición de la normativa de las Comunidades Europeas (Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios), en su versión modificada. Este Suplemento forma parte del Folleto de la Sociedad fechado el 5 de marzo de 2010, y debe leerse junto con el mismo. En la fecha del presente existen los siguientes fondos adicionales de la Sociedad: MW TOPS Global Alpha; MW Europe A Fund; MW Europe B Fund; MW Asia/Japan A Fund; MW Japan A Fund; MW Americas A Fund; MW Americas B Fund; MW Global A Fund; MW Global B Fund; MW Global C Fund; MW Global D Fund y MW TOPS Global Alpha UCITS Fund. Los Consejeros de la Sociedad esperan que el Valor Liquidativo del Fondo tenga una volatilidad media mediante la inversión en Instrumentos Financieros Derivados. El Fondo puede invertir una parte sustancial en Instrumentos Financieros Derivados, a efectos de inversión, y a efectos de cobertura. Los inversores deben leer la sección titulada “Factores de riesgo” antes de invertir en el Fondo. Denominación del Fondo:

MW UK A Fund

Objetivo de inversión:

El objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia neutra de mercado, principalmente a través de la inversión y la negociación con sociedades constituidas en el Reino Unido, o cuyas principales operaciones se desarrollen en el Reino Unido. La estrategia neutra de mercado pretende proporcionar un flujo de alfa, sin correlación con la dirección del mercado. El proceso de inversión del Fondo consiste en negociar con conceptos de inversión, adoptados en función de la situación de las acciones y del mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos específicos a acciones concretas. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada, y que se caracterice por una rotación relativamente alta y periodos de tendencia cortos. No puede garantizarse que el Fondo vaya a lograr su objetivo de inversión.

Política de inversión:

Para lograr el objetivo de inversión del Fondo, la Sociedad, en nombre del Fondo, pretende invertir la totalidad o la práctica totalidad del importe neto de cualquier emisión de Acciones en una o más de las siguientes inversiones: (i) renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable (incluyendo, aunque sin limitación alguna, acciones ordinarias y otros títulos con características de renta variable), como por ejemplo acciones preferentes, warrants, derechos (emitidos por una sociedad para permitir a los titulares suscribir títulos adicionales emitidos por esa sociedad), valores convertibles y certificados de depósito, todos los cuales cotizarán/se 108

negociarán en los mercados/bolsas que se indican en el Apéndice 2 del Folleto. Esos títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable serán relativos a sociedades constituidas en el Reino Unido, o cuyas actividades principales tengan su sede en el Reino Unido, o cuyos títulos coticen o se negocien en una bolsa de valores del Reino Unido. Los títulos de renta variable o los instrumentos relacionados con la renta variable se seleccionarán en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionada mediante el proceso de inversión TOPS (que se describe en mayor detalle en la sección siguiente denominada Planteamiento de inversión) y para aprovechar las oportunidades de inversión adicionales identificadas por los Gestores de Inversiones cuando tales oportunidades adicionales cumplan los objetivos y las políticas de inversión del Fondo; (ii) Instrumentos Financieros Derivados, incluyendo (sin limitación) transacciones swap extrabursátiles, opciones, warrants, futuros, contratos a plazo, contratos por diferencias con una única acción, y contratos a plazo sobre índice de acciones. El propósito de la inversión en esos Instrumentos Financieros Derivados será el de obtener una exposición indirecta a los títulos de renta variable y a los instrumentos relacionados con la renta variable seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS; (iii) con carácter auxiliar, hasta el 10% del Valor Liquidativo del Fondo podrá invertirse en deuda del estado a tipo fijo o variable, de calificación AAA- o Aaa-. Algunos de los activos del Fondo también podrán detentarse de manera auxiliar en efectivo o en equivalentes al efectivo (incluyendo, sin limitación alguno, mediante la tenencia de fondos del mercado monetario), a la espera de su reinversión, si se considera apropiado para alcanzar el objetivo de maximización de la rentabilidad. Tales inversiones no se detentarán para propósitos especulativos, sino que serán auxiliares a la estrategia de inversión primaria del Fondo, que consiste en invertir principalmente en títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable del Reino Unido. Aunque el objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia de inversión neutra de mercado, la exposición neta del Fondo al mercado podrá variar temporalmente de conformidad con las previsiones de mercado de los Gestores de Inversiones, y los Gestores de Inversiones podrán adoptar posiciones cortas netas en los mercados. No obstante, normalmente la exposición general neta del Fondo al mercado no se espera que vaya a superar al 15% neto en posiciones cortas y al 15% neto en posiciones largas. Cuando los Gestores de Inversiones deseen adoptar posiciones cortas en renta variable, sólo lo harán de manera sintética, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Para las exposiciones largas a renta variable, los Gestores de Inversiones utilizarán derivados de renta variable cuando consideren que tales instrumentos son los medios más apropiados o los más rentables para acceder a los títulos subyacentes relevantes. El Fondo adoptará posiciones largas y cortas en diversos periodos. Sin 109

embargo, la combinación de posiciones largas y cortas nunca supondrá que existan posiciones cortas no cubiertas. El planteamiento que utilizará el Fondo para aplicar su política de inversión consistirá en invertir en función de conceptos de inversión impulsados por (a) factores generales, como por ejemplo el momento en el que se encuentra una acción concreta o el mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos que afecten a una acción concreta (por ejemplo, una fusión o adquisición, un anuncio de beneficios, cambios en la dirección del emisor, o cualquier otro acontecimiento que sea significativo desde un punto de vista comercial); y (b) criterios de valoración y fundamentales, como por ejemplo el crecimiento de los beneficios y la previsión de una acción concreta. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada. El Fondo podrá apalancarse a efectos de inversión, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Aunque el apalancamiento representa la oportunidad de incrementar la rentabilidad del Fondo para los Accionistas, también tiene el efecto de incrementar potencialmente las pérdidas en caso de que la rentabilidad del Fondo fuera negativa. Debido a la utilización del apalancamiento dentro del Fondo, un Accionista podría perder la totalidad o parte de su inversión. No obstante, el riesgo de déficit se gestiona de conformidad con las políticas de gestión del riesgo del Fondo, y por lo tanto, pese al apalancamiento, el Fondo no puede perder más de su Valor Liquidativo. El riesgo de mercado del Fondo se medirá utilizando una técnica sofisticada de medición del riesgo, el valor en riesgo o VaR (por sus siglas en inglés), de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero (es decir, un límite diario de VaR del 20% del Valor Liquidativo, en función de un periodo de tenencia de 20 días laborables, con un nivel de confianza del 99%). El Fondo intentará preservar el capital mediante el uso de diversas técnicas de gestión del riesgo y de gestión eficiente de la cartera, teniendo en cuenta su estrategia de inversión a largo plazo. Los Gestores de Inversiones aplicarán una política de cobertura discrecional, para intentar preservar el capital de los inversores, de conformidad con su estrategia de inversión a largo plazo, la cual incluirá el uso de futuros sobre índices y swaps de índices, para la cobertura sectorial y de acciones de mediana capitalización, tal y como se describe en mayor detalle en el Apéndice 3 del Folleto.

Planteamiento de inversión

Tal y como se ha indicado más arriba, los activos del Fondo se invertirán sistemáticamente en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS, y para aprovechar las oportunidades adicionales de inversión identificadas por los Gestores de Inversiones. El proceso de inversión TOPS comprende un marco de aplicaciones y modelos exclusivos que buscan capturar, evaluar, optimizar y aprovechar los conceptos de inversión de los contribuyentes de la comunidad de 110

intermediación, y juntarlos en un proceso de construcción de una cartera dinámica. Esto supone cinco elementos clave, que se describen a continuación: recopilación de conceptos de inversión, gestión de relaciones con los contribuyentes, optimización, gestión de riesgos y ejecución de operaciones. Recopilación de conceptos MW LLP ha desarrollado el proceso TOPS para capturar lo que considera que es una información de inversión sustancial y valiosa generada por bancos de inversión e intermediarios regionales, a través de sus departamentos de ventas e investigación, y boutiques de investigación especializadas. MW LLP selecciona a vendedores individuales con una experiencia apropiada, para que aporten al sistema TOPS sus conceptos en función de los recursos de información de sus empresas. El sistema TOPS dispone de un interfaz web en el cual los contribuyentes incluyen sus mejores conceptos. Estos conceptos se combinan entonces en una cartera teórica, cuyo rendimiento se vuelve a comunicar al contribuyente en tiempo real. Esta red de contribuyentes permite a MW LLP recibir y almacenar conceptos múltiples de toda la comunidad de intermediación, en tiempo real. Gestión de relaciones con los contribuyentes Las relaciones con los contribuyentes son gestionadas activamente por el Gestor de Inversiones, para garantizar que cada contribuyente evalúe con regularidad los conceptos que suministra. Optimización El proceso de optimización busca identificar sistemáticamente aquellos conceptos que puedan combinarse en una cartera diversificada y que tengan como objetivo el perfil indicado de rentabilidad-riesgo. Asimismo, garantiza una diversificación tanto a nivel de posiciones como por temas y estilos. Gestión del riesgo La gestión del riesgo constituye una parte integrante del proceso de inversión. Las mediciones de gestión del riesgo primario que se incluyen en el proceso de construcción de carteras, a nivel de valores, son la liquidez, el tamaño de la posición, la volatilidad del instrumento y la exposición direccional. A nivel de cartera, las mediciones principales del riesgo son la volatilidad y las exposiciones al valor, al sector, al mercado y al factor. Ejecución de operaciones Los Gestores de Inversiones gestionan la ejecución de cada orden en relación con el volumen de negociación del título en cuestión, con el objeto de minimizar el impacto del precio en el título, y el coste para la cartera, y 111

garantizar un control de los costes de comisiones. Gestores de Inversiones

Marshall Wace LLP (MWLLP), Marshall Wace Asia Limited y Marshall Wace North America LP

Recurso limitado:

Un Accionista únicamente tendrá derecho a recurrir a los activos del Fondo o de los Fondos en los cuales ese Accionista detente Acciones con respecto a todos los pagos relativos a esas Acciones, puesto que los Fondos de la Sociedad se encuentran enteramente segregados. Si los activos netos enajenados del Fondo en los cuales detente Acciones un Accionista no fueran suficientes para pagar cualquier importe pagadero con respecto a tales Acciones, ni el Accionista ni ningún otro acreedor dispondrán de ningún otro derecho de pago con respecto a tales Acciones con cargo a cualquier otro Fondo o cualquier otro activo de la Sociedad, y tampoco dispondrán de ninguna reclamación o recurso sobre los activos de otro Fondo u otro activo de la Sociedad.

Inversión en instituciones de inversión colectiva:

El Fondo no invertirá más del 10% de sus activos netos, en total, en participaciones de otros OICVM u otras instituciones de inversión colectiva.

Día Laborable:

Un día (que no sea un sábado o un domingo) en el cual se encuentren abiertos los bancos comerciales y los mercados de divisas, y liquiden pagos (incluyendo la negociación con divisas y los depósitos en divisas) en Londres y en Dublín.

Día de Negociación:

Cualquier Día Laborable.

Plazo Límite para la Solicitud de Negociación:

2 pm (hora de Irlanda) un Día Laborable inmediatamente antes del Día de Negociación pertinente, u otro momento que los Consejeros determinen y notifiquen a los Accionistas por adelantado, siempre y cuando el Plazo Límite para la Solicitud de Negociación no sea posterior al Punto de Valoración.

Publicación del precio:

El Valor Liquidativo por Acción se publicará diariamente en www.mwam.com y se actualizará tras cada cálculo del Valor Liquidativo. Esos precios estarán actualizados al momento de la publicación.

Clase de Acciones y tipos de Acciones:

Acciones Acciones Clase A (£) Acciones Clase A (€) Acciones Clase A ($) (las “Acciones Clase A “)

Divisa base:

Libras esterlinas

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Resumen de Acciones: Acciones Clase A (£)

Acciones Clase A (€)

Acciones Clase A ($)

Precio de Oferta Inicial

100 £

100 €

100 $

Suscripción Mínima*

100.000 £

100.000 €

100.000 $

Suscripción Adicional Mínima

50.000 £

50.000 €

50.000 $

Comisión de Gestión de Inversiones

1,5% anual

1,5% anual

1,5% anual

Comisión de Rendimiento

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

*(Los inversores deberán consultar la sección del Folleto titulada “Información importante” en la que es posible que se haga alusión a un requisito alternativo de suscripción mínima para los inversores de un país concreto). Los Consejeros podrán reducir o dispensar el requisito de Suscripción Mínima y de Suscripción Adicional Mínima, a su entera discreción. Participación Mínima No existe una Participación Mínina en relación con las Acciones Clase A. Periodo de Oferta Inicial El Periodo de Oferta Inicial de las Acciones Clase A se iniciará a las 9.00 a.m. (hora de Dublín) del 10 de febrero de 2010 y finalizará a las 5.00 p.m. (hora de Dublín) del 17 de febrero de 2010 u otra fecha u hora que los Consejeros determinen con respecto a una Clase. Las Acciones están disponibles para su emisión al precio indicado más arriba durante el Periodo de Oferta Inicial. Información detallada acerca de las personas físicas responsables de gestionar los activos del Fondo Ian Wace es socio fundador y Consejero Delegado de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Antes de desempeñar estas funciones, el Sr. Wace fue director mundial de negociación con renta variable y derivados en Deutsche Morgan Grenfell, donde fue responsable de la negociación de ventas de renta variable, la negociación de programas, la negociación exclusiva, el préstamo de valores y la gestión de balances. Antes de incorporarse a Deutsche Morgan Grenfell en 1995, trabajó durante 11 años en SG Warburg & Co Ltd, donde alcanzó el puesto de consejero. En 1988, fue nombrado director adjunto de ventas de renta variable europea, en 1993 director de negociación exclusiva, y en 1994 director de negociación internacional. Anthony Clake es socio de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Tras su incorporación a Marshall Wace Asset Management Limited en 1999, el Sr. Clake se convirtió en socio en septiembre de 2004. El Sr. Clake es el gestor del producto TOPS y es el principal responsable de la aplicación diaria de la estrategia y de las relaciones con los proveedores de servicios contribuyentes. El Sr. Clake supervisa las actividades de negociación de la estrategia, y 113

coordina la gestión y la optimización de los riesgos de las carteras TOPS. El Sr. Clake es licenciado en filosofía, política y ciencias económicas por The Queen's College, University of Oxford. Comisiones y gastos Comisión de Gestión de Inversiones MWLLP recibirá de la Sociedad una Comisión de Gestión de Inversiones mensual con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Gestión de Inversiones con respecto a las Acciones Clase A se devengará diariamente, se calculará en cada Día de Negociación, y se pagará mensualmente al final del periodo. MWLLP distribuirá Comisión de Gestión de Inversiones entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto al Fondo.

Comisión de Rendimiento Con sujeción a la aplicación de la comisión de rendimiento teórica (cuando el rendimiento de cada Fondo de la Sociedad (con la excepción de MW TOPS Global Alpha (los “Fondos Relevantes”) se suma, y no es pagadera ninguna comisión por ninguno de los Fondos, salvo en caso de que el Valor Liquidativos de los Fondos Relevantes supere a su máximo histórico teórico, cuya información detallada se indica a continuación), MWLLP recibirá del Fondo una Comisión de Rendimiento del 20% anual aplicado al sobrerendimiento del Valor Liquidativo de las Acciones de Clase A por encima del Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A, que se calculará en lo que se refiere a cada periodo de tres meses que se inicia el 1 de enero y que finaliza el 31 de marzo, que se inicia el 1 de abril y que finaliza el 30 de junio, que se inicia el 1 de julio y que finaliza el 30 de septiembre y que se inicia el 1 de octubre y que finaliza el 31 de diciembre de cada año (siendo cada uno de esos periodos un “Periodo de Cálculo”). El primer Periodo de Cálculo será el periodo que se inicie en el Día Laborable inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial y que finalice el 31 de marzo de 2010. El Valor Liquidativo de apertura de las Acciones Clase A a efectos de cálculo de la Comisión de Rendimiento será el Precio de Oferta Inicial multiplicado por el número de Acciones en emisión. La Comisión de Rendimiento se calculará y se devengará en cada Punto de Valoración como un gasto de las Acciones Clase A, y será pagadera a MWLLP, al final del periodo, dentro de un plazo de 14 Días Laborables a contar desde el final de cada Periodo de Cálculo, una vez el Depositario haya verificado el cálculo de la Comisión de Rendimiento. MWLLP recibirá la Comisión de Rendimiento, y la distribuirá entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Rendimiento se basa en las ganancias y pérdidas netas realizadas y netas no realizadas al final de cada Periodo de Cálculo y por ello es posible que las comisiones de rendimiento se paguen sobre ganancias no realizadas, que posteriormente nunca lleguen a realizarse. Para cada Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento será equivalente a una cifra porcentual (10% para las Acciones Clase A) con referencia a cualquier “Nueva Apreciación Neta” al final de ese Periodo de Cálculo. La Nueva Apreciación Neta será equivalente al importe, en su caso, en que el Valor Liquidativo de la Clase en cuestión (antes de la reducción por la Comisión de Rendimiento devengada) al final del Periodo de Cálculo pertinente supere al “Máximo Histórico” (término que se define a continuación). 114

El Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A es la cifra superior de las siguientes:a)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A, al final del Periodo de Cálculo más reciente con respecto al cual se haya pagado la Comisión de Rendimiento correspondiente a esas Acciones Clase A (después de deducir la Comisión de Rendimiento pagada en ese momento y cualesquiera dividendos pagados a los Accionistas de esas Acciones Clase A en relación con el Periodo de Cálculo finalizado en ese momento);

y b)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en el primer Día de Negociación inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial.

A título aclaratorio, la Comisión de Rendimiento únicamente es pagadera cuando el incremento en el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A supere al Máximo Histórico. Ajuste El Máximo Histórico (en el caso de los párrafos (a) y (b) anteriores) se incrementará cuando se realicen suscripciones adicionales de Acciones Clase A, por un importe equivalente a esas suscripciones, y se reducirá proporcionalmente cuando se realice un reembolso de Acciones Clase A,, mediante su multiplicación por la fracción, el numerador de la cual es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente después, y el denominador es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente antes de ese reembolso (el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en cada caso se calculará antes de la reducción en concepto de Comisión de Rendimiento devengada). Si se realiza un reembolso de Acciones Clase A en una fecha que no sea el final del Periodo de Cálculo, cristalizará una Comisión de Rendimiento (si se ha devengado en la fecha de ese reembolso) con respecto a las Acciones que se estén reembolsando, y se pagará a MWLLP 14 días después del Día de Negociación (o cuando se resuelva el Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución, si esa circunstancia se produjera antes). La Comisión de Rendimiento cristalizada permanecerá en las Acciones Clase A (pero no participará en las ganancias y pérdidas subsiguientes de las Acciones Clase A) hasta que se abone a MWLLP, y no se utilizará o proporcionará para satisfacer los reembolsos o pagar las comisiones y gastos de las Acciones Clase A. Además del cálculo de la Comisión de Rendimiento pagadera con respecto a las Acciones Clase A, se realizará un cálculo adicional para determinar el Valor Liquidativo Total (excluyendo las suscripciones y los reembolsos) de las Clase de Acciones pertinentes, según sea el caso, de los Fondos Relevantes (incluido el Fondo) (el "Valor Liquidativo Total"). El Valor Liquidativo Total se calculará utilizando la misma metodología (ajustada según corresponda) utilizada para el cálculo de la Comisión de Rendimiento en lo que respecta a las Acciones Clase A. Cuando el Valor Liquidativo Total haya superado al Valor Liquidativo Total previo más alto, sobre el cual habría sido pagadera una Comisión de Rendimiento (su “máximo histórico teórico") y el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A haya superado a su Máximo Histórico, será pagadera una Comisión de Rendimiento con respecto a las Acciones de la Clase A. No se devengará ninguna Comisión de Rendimiento a nivel del Fondo, cuando el Valor Liquidativo Total de los Fondos Relevantes no haya superado a su máximo histórico teórico. Los inversores deben tener en cuenta que la Comisión de Rendimiento únicamente será pagadera con respecto al Fondo cuando (i) el Valor Liquidativo del Fondo haya superado a su Máximo Histórico y (ii) el Valor Liquidativo Total de las Clases de Acciones en cuestión de los 115

Fondos Relevantes haya superado a su máximo histórico teórico (durante el Periodo de Cálculo en cuestión). En cualquier momento, MWLLP, a su entera discreción, y con cargo a sus propios recursos, podrá decidir rebajar la totalidad o parte de la Comisión de Gestión de Inversiones y/o de la Comisión de Rendimiento a la totalidad o parte de los Accionistas (o a sus agentes, incluidos los Consejeros), o a los intermediarios, teniendo en cuenta el principio de tratamiento justo de los inversores. Tales rebajas podrán destinarse al pago de Acciones adicionales que se emitan al Accionista. Si el nombramiento de los Gestores de Inversiones (o de cualquiera de los Co-Gestores de Inversiones) se resuelve durante un Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento relativa al Periodo de Cálculo vigente en ese momento se calculará y se abonará como si la fecha de resolución fuera el final del periodo pertinente. Comisión de Reembolso En la actualidad, los Consejeros no pretenden imponer ninguna Comisión de Reembolso. Comisión Preliminar Es posible que todas las Clases de Acciones tengan que pagar una Comisión Preliminar de hasta el 5%, pagadera a los Gestores de Inversiones. Los Gestores de Inversiones tendrán capacidad para renunciar al cobro de esta Comisión Preliminar, en su totalidad o en parte. Comisiones de Depósito La Sociedad pagará al Depositario, con cargo a los activos del Fondo, una comisión anual, que se devengará en cada Punto de Valoración y que será pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,02% del Valor Liquidativo del Fondo. Comisiones de Administración La Sociedad pagará al Administrador, con cargo a los Activos del Fondo, una comisión anual, devengada en cada Punto de Valoración, y pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,12% del Valor Liquidativo del Fondo. El Administrador también tendrá derecho a recibir con cargo a los activos del Fondo la totalidad de sus gastos generales razonables, contraídos en nombre de la Sociedad en calidad de Administrador y/o Depositario, entre los cuales se incluirán los honorarios de las empresas de mensajería, y los costes y gastos de telecomunicaciones, junto con el IVA, en su caso, que sea de aplicación. En el texto principal del Folleto se incluye una información detallada acerca de otras comisiones y gastos que contraerá la Sociedad, en el apartado titulado "Comisiones y gastos".

Factores de riesgo Se llama particularmente la atención de los inversores con respecto a la sección titulada "Factores de riesgo", que se encuentra en la página 47 del Folleto. Dependencia de los contribuyentes 116

El rendimiento del Fondo depende en gran medida del proceso de inversión TOPS y de la capacidad de los Gestores de Inversiones de seleccionar, atraer, motivar y conservar a contribuyentes adecuados de la comunidad de intermediación como parte del proceso. En caso de que el Gestor de Inversiones no pudiera continuar seleccionando, atrayendo, motivando y conservando a contribuyentes adecuados, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados negativamente. Dependencia de la optimización El rendimiento del Fondo depende en gran medida de la capacidad de los Gestores de Inversiones de crear una cartera diversificada que combine de una manera optimizada el gran número de conceptos operativos recibidos por los Gestores de Inversiones de los contribuyentes. En caso de que los Gestores de Inversiones no pudieran continuar aplicando con éxito una estrategia de optimización, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados también negativamente.

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SUPLEMENTO 3: MW Europe A Fund Este Suplemento contiene información relativa, en concreto, a MW Europe A Fund (el “Fondo”), un fondo de MW Indices plc (la “Sociedad”), un fondo “paraguas” del tipo abierto, con pasivos segregados entre fondos, autorizado por el Regulador Financiero el 15 de diciembre de 2009 como OICVM, de conformidad con el Reglamento European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations, 2003 (Reglamento irlandés de 2003 de transposición de la normativa de las Comunidades Europeas (Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios), en su versión modificada. Este Suplemento forma parte del Folleto de la Sociedad fechado el 5 de marzo de 2010, y debe leerse junto con el mismo. En la fecha del presente existen los siguientes fondos adicionales de la Sociedad: MW TOPS Global Alpha; MW UK A Fund; MW Europe B Fund; MW Asia/Japan A Fund; MW Japan A Fund; MW Americas A Fund; MW Americas B Fund; MW Global A Fund; MW Global B Fund; MW Global C Fund; MW Global D Fund y MW TOPS Global Alpha UCITS Fund. Los Consejeros de la Sociedad esperan que el Valor Liquidativo del Fondo tenga una volatilidad media mediante la inversión en Instrumentos Financieros Derivados. El Fondo puede invertir una parte sustancial en Instrumentos Financieros Derivados, a efectos de inversión, y a efectos de cobertura. Los inversores deben leer la sección titulada “Factores de riesgo” antes de invertir en el Fondo. Denominación del Fondo:

MW Europe A Fund

Objetivo de inversión:

El objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia neutra de mercado, principalmente a través de la inversión y la negociación con sociedades constituidas en Europa (incluida Europa Oriental), o cuyas principales operaciones se desarrollen en Europa (incluida Europa Oriental). La estrategia neutra de mercado pretende proporcionar un flujo de alfa, sin correlación con la dirección del mercado. El proceso de inversión del Fondo consiste en negociar con conceptos de inversión, adoptados en función de la situación de las acciones y del mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos específicos a acciones concretas. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada, y que se caracterice por una rotación relativamente alta y periodos de tendencia cortos. No puede garantizarse que el Fondo vaya a lograr su objetivo de inversión.

Política de inversión:

Para lograr el objetivo de inversión del Fondo, la Sociedad, en nombre del Fondo, pretende invertir la totalidad o la práctica totalidad del importe neto de cualquier emisión de Acciones en una o más de las siguientes inversiones: (i) renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable (incluyendo, aunque sin limitación alguna, acciones ordinarias y otros títulos con características de renta variable), como por ejemplo acciones preferentes, warrants, derechos (emitidos por una sociedad para permitir a los titulares suscribir títulos adicionales emitidos por esa sociedad), valores convertibles y certificados de depósito, todos los cuales cotizarán/se 118

negociarán en los mercados/bolsas que se indican en el Apéndice 2 del Folleto. Esos títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable serán relativos a sociedades constituidas en el Reino Unido, o cuyas actividades principales tengan su sede en Europa (incluida Europa Oriental), o cuyos títulos coticen o se negocien en una bolsa de valores de Europa (incluida Europa Oriental). Los títulos de renta variable o los instrumentos relacionados con la renta variable se seleccionarán en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionada mediante el proceso de inversión TOPS (que se describe en mayor detalle en la sección siguiente denominada Planteamiento de inversión) y para aprovechar las oportunidades de inversión adicionales identificadas por los Gestores de Inversiones cuando tales oportunidades adicionales cumplan los objetivos y las políticas de inversión del Fondo; (ii) Instrumentos Financieros Derivados, incluyendo (sin limitación) transacciones swap extrabursátiles, opciones, warrants, futuros, contratos a plazo, contratos por diferencias con una única acción, y contratos a plazo sobre índice de acciones. El propósito de la inversión en esos Instrumentos Financieros Derivados será el de obtener una exposición indirecta a los títulos de renta variable y a los instrumentos relacionados con la renta variable seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS; (iii) con carácter auxiliar, hasta el 10% del Valor Liquidativo del Fondo podrá invertirse en deuda del estado a tipo fijo o variable, de calificación AAA- o Aaa-. Algunos de los activos del Fondo también podrán detentarse de manera auxiliar en efectivo o en equivalentes al efectivo (incluyendo, sin limitación alguno, mediante la tenencia de fondos del mercado monetario), a la espera de su reinversión, si se considera apropiado para alcanzar el objetivo de maximización de la rentabilidad. Tales inversiones no se detentarán para propósitos especulativos, sino que serán auxiliares a la estrategia de inversión primaria del Fondo, que consiste en invertir principalmente en títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable de Europa (incluida Europa Oriental). Aunque el objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia de inversión neutra de mercado, la exposición neta del Fondo al mercado podrá variar temporalmente de conformidad con las previsiones de mercado de los Gestores de Inversiones, y los Gestores de Inversiones podrán adoptar posiciones cortas netas en los mercados. No obstante, normalmente la exposición general neta del Fondo al mercado no se espera que vaya a superar al 15% neto en posiciones cortas y al 15% neto en posiciones largas. Cuando los Gestores de Inversiones deseen adoptar posiciones cortas en renta variable, sólo lo harán de manera sintética, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Para las exposiciones largas a renta variable, los Gestores de Inversiones utilizarán derivados de renta variable cuando consideren que tales instrumentos son los medios más apropiados o los más rentables para acceder a los títulos subyacentes relevantes. El Fondo adoptará posiciones largas y cortas en diversos periodos. Sin 119

embargo, la combinación de posiciones largas y cortas nunca supondrá que existan posiciones cortas no cubiertas. El planteamiento que utilizará el Fondo para aplicar su política de inversión consistirá en invertir en función de conceptos de inversión impulsados por (a) factores generales, como por ejemplo el momento en el que se encuentra una acción concreta o el mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos que afecten a una acción concreta (por ejemplo, una fusión o adquisición, un anuncio de beneficios, cambios en la dirección del emisor, o cualquier otro acontecimiento que sea significativo desde un punto de vista comercial); y (b) criterios de valoración y fundamentales, como por ejemplo el crecimiento de los beneficios y la previsión de una acción concreta. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada. El Fondo podrá apalancarse a efectos de inversión, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Aunque el apalancamiento representa la oportunidad de incrementar la rentabilidad del Fondo para los Accionistas, también tiene el efecto de incrementar potencialmente las pérdidas en caso de que la rentabilidad del Fondo fuera negativa. Debido a la utilización del apalancamiento dentro del Fondo, un Accionista podría perder la totalidad o parte de su inversión. No obstante, el riesgo de déficit se gestiona de conformidad con las políticas de gestión del riesgo del Fondo, y por lo tanto, pese al apalancamiento, el Fondo no puede perder más de su Valor Liquidativo. El riesgo de mercado del Fondo se medirá utilizando una técnica sofisticada de medición del riesgo, el valor en riesgo o VaR (por sus siglas en inglés), de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero (es decir, un límite diario de VaR del 20% del Valor Liquidativo, en función de un periodo de tenencia de 20 días laborables, con un nivel de confianza del 99%). El Fondo intentará preservar el capital mediante el uso de diversas técnicas de gestión del riesgo y de gestión eficiente de la cartera, teniendo en cuenta su estrategia de inversión a largo plazo. Los Gestores de Inversiones aplicarán una política de cobertura discrecional, para intentar preservar el capital de los inversores, de conformidad con su estrategia de inversión a largo plazo, la cual incluirá el uso de futuros sobre índices y swaps de índices, para la cobertura sectorial y de acciones de mediana capitalización, tal y como se describe en mayor detalle en el Apéndice 3 del Folleto.

Planteamiento de inversión

Tal y como se ha indicado más arriba, los activos del Fondo se invertirán sistemáticamente en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS, y para aprovechar las oportunidades adicionales de inversión identificadas por los Gestores de Inversiones. El proceso de inversión TOPS comprende un marco de aplicaciones y modelos exclusivos que buscan capturar, evaluar, optimizar y aprovechar los conceptos de inversión de los contribuyentes de la comunidad de 120

intermediación, y juntarlos en un proceso de construcción de una cartera dinámica. Esto supone cinco elementos clave, que se describen a continuación: recopilación de conceptos de inversión, gestión de relaciones con los contribuyentes, optimización, gestión de riesgos y ejecución de operaciones. Recopilación de conceptos MW LLP ha desarrollado el proceso TOPS para capturar lo que considera que es una información de inversión sustancial y valiosa generada por bancos de inversión e intermediarios regionales, a través de sus departamentos de ventas e investigación, y boutiques de investigación especializadas. MW LLP selecciona a vendedores individuales con una experiencia apropiada, para que aporten al sistema TOPS sus conceptos en función de los recursos de información de sus empresas. El sistema TOPS dispone de un interfaz web en el cual los contribuyentes incluyen sus mejores conceptos. Estos conceptos se combinan entonces en una cartera teórica, cuyo rendimiento se vuelve a comunicar al contribuyente en tiempo real. Esta red de contribuyentes permite a MW LLP recibir y almacenar conceptos múltiples de toda la comunidad de intermediación, en tiempo real. Gestión de relaciones con los contribuyentes Las relaciones con los contribuyentes son gestionadas activamente por el Gestor de Inversiones, para garantizar que cada contribuyente evalúe con regularidad los conceptos que suministra. Optimización El proceso de optimización busca identificar sistemáticamente aquellos conceptos que puedan combinarse en una cartera diversificada y que tengan como objetivo el perfil indicado de rentabilidad-riesgo. Asimismo, garantiza una diversificación tanto a nivel de posiciones como por temas y estilos. Gestión del riesgo La gestión del riesgo constituye una parte integrante del proceso de inversión. Las mediciones de gestión del riesgo primario que se incluyen en el proceso de construcción de carteras, a nivel de valores, son la liquidez, el tamaño de la posición, la volatilidad del instrumento y la exposición direccional. A nivel de cartera, las mediciones principales del riesgo son la volatilidad y las exposiciones al valor, al sector, al mercado y al factor. Ejecución de operaciones Los Gestores de Inversiones gestionan la ejecución de cada orden en relación con el volumen de negociación del título en cuestión, con el objeto de minimizar el impacto del precio en el título, y el coste para la cartera, y 121

garantizar un control de los costes de comisiones. Gestores de Inversiones

Marshall Wace LLP (MWLLP), Marshall Wace Asia Limited y Marshall Wace North America LP

Recurso limitado:

Un Accionista únicamente tendrá derecho a recurrir a los activos del Fondo o de los Fondos en los cuales ese Accionista detente Acciones con respecto a todos los pagos relativos a esas Acciones, puesto que los Fondos de la Sociedad se encuentran enteramente segregados. Si los activos netos enajenados del Fondo en los cuales detente Acciones un Accionista no fueran suficientes para pagar cualquier importe pagadero con respecto a tales Acciones, ni el Accionista ni ningún otro acreedor dispondrán de ningún otro derecho de pago con respecto a tales Acciones con cargo a cualquier otro Fondo o cualquier otro activo de la Sociedad, y tampoco dispondrán de ninguna reclamación o recurso sobre los activos de otro Fondo u otro activo de la Sociedad.

Inversión en instituciones de inversión colectiva:

El Fondo no invertirá más del 10% de sus activos netos, en total, en participaciones de otros OICVM u otras instituciones de inversión colectiva.

Día Laborable:

Un día (que no sea un sábado o un domingo) en el cual se encuentren abiertos los bancos comerciales y los mercados de divisas, y liquiden pagos (incluyendo la negociación con divisas y los depósitos en divisas) en Londres y en Dublín.

Día de Negociación:

Cualquier Día Laborable.

Plazo Límite para la Solicitud de Negociación:

2 pm (hora de Irlanda) un Día Laborable inmediatamente antes del Día de Negociación pertinente, u otro momento que los Consejeros determinen y notifiquen a los Accionistas por adelantado, siempre y cuando el Plazo Límite para la Solicitud de Negociación no sea posterior al Punto de Valoración.

Publicación del precio:

El Valor Liquidativo por Acción se publicará diariamente en www.mwam.com y se actualizará tras cada cálculo del Valor Liquidativo. Esos precios estarán actualizados al momento de la publicación.

Clase de Acciones y tipos de Acciones:

Acciones Acciones Clase A (£) Acciones Clase A (€) Acciones Clase A ($) (las “Acciones Clase A “)

Divisa base:

Euros

122

Resumen de Acciones: Acciones Clase A (£)

Acciones Clase A (€)

Acciones Clase A ($)

Precio de Oferta Inicial

100 £

100 €

100 $

Suscripción Mínima*

100.000 £

100.000 €

100.000 $

Suscripción Adicional Mínima

50.000 £

50.000 €

50.000 $

Comisión de Gestión de Inversiones

1,5% anual

1,5% anual

1,5% anual

Comisión de Rendimiento

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

*(Los inversores deberán consultar la sección del Folleto titulada “Información importante” en la que es posible que se haga alusión a un requisito alternativo de suscripción mínima para los inversores de un país concreto). Los Consejeros podrán reducir o dispensar el requisito de Suscripción Mínima y de Suscripción Adicional Mínima, a su entera discreción. Participación Mínima No existe una Participación Mínina en relación con las Acciones Clase A. Periodo de Oferta Inicial El Periodo de Oferta Inicial de las Acciones Clase A se iniciará a las 9.00 a.m. (hora de Dublín) del 10 de febrero de 2010 y finalizará a las 5.00 p.m. (hora de Dublín) del 17 de febrero de 2010 u otra fecha u hora que los Consejeros determinen con respecto a una Clase. Las Acciones están disponibles para su emisión al precio indicado más arriba durante el Periodo de Oferta Inicial. Información detallada acerca de las personas físicas responsables de gestionar los activos del Fondo Ian Wace es socio fundador y Consejero Delegado de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Antes de desempeñar estas funciones, el Sr. Wace fue director mundial de negociación con renta variable y derivados en Deutsche Morgan Grenfell, donde fue responsable de la negociación de ventas de renta variable, la negociación de programas, la negociación exclusiva, el préstamo de valores y la gestión de balances. Antes de incorporarse a Deutsche Morgan Grenfell en 1995, trabajó durante 11 años en SG Warburg & Co Ltd, donde alcanzó el puesto de consejero. En 1988, fue nombrado director adjunto de ventas de renta variable europea, en 1993 director de negociación exclusiva, y en 1994 director de negociación internacional. Anthony Clake es socio de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Tras su incorporación a Marshall Wace Asset Management Limited en 1999, el Sr. Clake se convirtió en socio en septiembre de 2004. El Sr. Clake es el gestor del producto TOPS y es el principal responsable de la aplicación diaria de la estrategia y de las relaciones con los proveedores de servicios contribuyentes. El Sr. Clake supervisa las actividades de negociación de la estrategia, y 123

coordina la gestión y la optimización de los riesgos de las carteras TOPS. El Sr. Clake es licenciado en filosofía, política y ciencias económicas por The Queen's College, University of Oxford. Comisiones y gastos Comisión de Gestión de Inversiones MWLLP recibirá de la Sociedad una Comisión de Gestión de Inversiones mensual con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Gestión de Inversiones con respecto a las Acciones Clase A se devengará diariamente, se calculará en cada Día de Negociación, y se pagará mensualmente al final del periodo. MWLLP distribuirá Comisión de Gestión de Inversiones entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto al Fondo.

Comisión de Rendimiento Con sujeción a la aplicación de la comisión de rendimiento teórica (cuando el rendimiento de cada Fondo de la Sociedad (con la excepción de MW TOPS Global Alpha (los “Fondos Relevantes”) se suma, y no es pagadera ninguna comisión por ninguno de los Fondos, salvo en caso de que el Valor Liquidativos de los Fondos Relevantes supere a su máximo histórico teórico, cuya información detallada se indica a continuación), MWLLP recibirá del Fondo una Comisión de Rendimiento del 20% anual aplicado al sobrerendimiento del Valor Liquidativo de las Acciones de Clase A por encima del Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A, que se calculará en lo que se refiere a cada periodo de tres meses que se inicia el 1 de enero y que finaliza el 31 de marzo, que se inicia el 1 de abril y que finaliza el 30 de junio, que se inicia el 1 de julio y que finaliza el 30 de septiembre y que se inicia el 1 de octubre y que finaliza el 31 de diciembre de cada año (siendo cada uno de esos periodos un “Periodo de Cálculo”). El primer Periodo de Cálculo será el periodo que se inicie en el Día Laborable inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial y que finalice el 31 de marzo de 2010. El Valor Liquidativo de apertura de las Acciones Clase A a efectos de cálculo de la Comisión de Rendimiento será el Precio de Oferta Inicial multiplicado por el número de Acciones en emisión. La Comisión de Rendimiento se calculará y se devengará en cada Punto de Valoración como un gasto de las Acciones Clase A, y será pagadera a MWLLP, al final del periodo, dentro de un plazo de 14 Días Laborables a contar desde el final de cada Periodo de Cálculo, una vez el Depositario haya verificado el cálculo de la Comisión de Rendimiento. MWLLP recibirá la Comisión de Rendimiento, y la distribuirá entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Rendimiento se basa en las ganancias y pérdidas netas realizadas y netas no realizadas al final de cada Periodo de Cálculo y por ello es posible que las comisiones de rendimiento se paguen sobre ganancias no realizadas, que posteriormente nunca lleguen a realizarse. Para cada Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento será equivalente a una cifra porcentual (10% para las Acciones Clase A) con referencia a cualquier “Nueva Apreciación Neta” al final de ese Periodo de Cálculo. La Nueva Apreciación Neta será equivalente al importe, en su caso, en que el Valor Liquidativo de la Clase en cuestión (antes de la reducción por la Comisión de Rendimiento devengada) al final del Periodo de Cálculo pertinente supere al “Máximo Histórico” (término que se define a continuación). 124

El Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A es la cifra superior de las siguientes:a)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A, al final del Periodo de Cálculo más reciente con respecto al cual se haya pagado la Comisión de Rendimiento correspondiente a esas Acciones Clase A (después de deducir la Comisión de Rendimiento pagada en ese momento y cualesquiera dividendos pagados a los Accionistas de esas Acciones Clase A en relación con el Periodo de Cálculo finalizado en ese momento);

y b)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en el primer Día de Negociación inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial.

A título aclaratorio, la Comisión de Rendimiento únicamente es pagadera cuando el incremento en el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A supere al Máximo Histórico. Ajuste El Máximo Histórico (en el caso de los párrafos (a) y (b) anteriores) se incrementará cuando se realicen suscripciones adicionales de Acciones Clase A, por un importe equivalente a esas suscripciones, y se reducirá proporcionalmente cuando se realice un reembolso de Acciones Clase A,, mediante su multiplicación por la fracción, el numerador de la cual es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente después, y el denominador es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente antes de ese reembolso (el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en cada caso se calculará antes de la reducción en concepto de Comisión de Rendimiento devengada). Si se realiza un reembolso de Acciones Clase A en una fecha que no sea el final del Periodo de Cálculo, cristalizará una Comisión de Rendimiento (si se ha devengado en la fecha de ese reembolso) con respecto a las Acciones que se estén reembolsando, y se pagará a MWLLP 14 días después del Día de Negociación (o cuando se resuelva el Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución, si esa circunstancia se produjera antes). La Comisión de Rendimiento cristalizada permanecerá en las Acciones Clase A (pero no participará en las ganancias y pérdidas subsiguientes de las Acciones Clase A) hasta que se abone a MWLLP, y no se utilizará o proporcionará para satisfacer los reembolsos o pagar las comisiones y gastos de las Acciones Clase A. Además del cálculo de la Comisión de Rendimiento pagadera con respecto a las Acciones Clase A, se realizará un cálculo adicional para determinar el Valor Liquidativo Total (excluyendo las suscripciones y los reembolsos) de las Clase de Acciones pertinentes, según sea el caso, de los Fondos Relevantes (incluido el Fondo) (el "Valor Liquidativo Total"). El Valor Liquidativo Total se calculará utilizando la misma metodología (ajustada según corresponda) utilizada para el cálculo de la Comisión de Rendimiento en lo que respecta a las Acciones Clase A. Cuando el Valor Liquidativo Total haya superado al Valor Liquidativo Total previo más alto, sobre el cual habría sido pagadera una Comisión de Rendimiento (su “máximo histórico teórico") y el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A haya superado a su Máximo Histórico, será pagadera una Comisión de Rendimiento con respecto a las Acciones de la Clase A. No se devengará ninguna Comisión de Rendimiento a nivel del Fondo, cuando el Valor Liquidativo Total de los Fondos Relevantes no haya superado a su máximo histórico teórico. Los inversores deben tener en cuenta que la Comisión de Rendimiento únicamente será pagadera con respecto al Fondo cuando (i) el Valor Liquidativo del Fondo haya superado a su Máximo Histórico y (ii) el Valor Liquidativo Total de las Clases de Acciones en cuestión de los 125

Fondos Relevantes haya superado a su máximo histórico teórico (durante el Periodo de Cálculo en cuestión). En cualquier momento, MWLLP, a su entera discreción, y con cargo a sus propios recursos, podrá decidir rebajar la totalidad o parte de la Comisión de Gestión de Inversiones y/o de la Comisión de Rendimiento a la totalidad o parte de los Accionistas (o a sus agentes, incluidos los Consejeros), o a los intermediarios, teniendo en cuenta el principio de tratamiento justo de los inversores. Tales rebajas podrán destinarse al pago de Acciones adicionales que se emitan al Accionista. Si el nombramiento de los Gestores de Inversiones (o de cualquiera de los Co-Gestores de Inversiones) se resuelve durante un Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento relativa al Periodo de Cálculo vigente en ese momento se calculará y se abonará como si la fecha de resolución fuera el final del periodo pertinente. Comisión de Reembolso En la actualidad, los Consejeros no pretenden imponer ninguna Comisión de Reembolso. Comisión Preliminar Es posible que todas las Clases de Acciones tengan que pagar una Comisión Preliminar de hasta el 5%, pagadera a los Gestores de Inversiones. Los Gestores de Inversiones tendrán capacidad para renunciar al cobro de esta Comisión Preliminar, en su totalidad o en parte. Comisiones de Depósito La Sociedad pagará al Depositario, con cargo a los activos del Fondo, una comisión anual, que se devengará en cada Punto de Valoración y que será pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,02% del Valor Liquidativo del Fondo. Comisiones de Administración La Sociedad pagará al Administrador, con cargo a los Activos del Fondo, una comisión anual, devengada en cada Punto de Valoración, y pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,12% del Valor Liquidativo del Fondo. El Administrador también tendrá derecho a recibir con cargo a los activos del Fondo la totalidad de sus gastos generales razonables, contraídos en nombre de la Sociedad en calidad de Administrador y/o Depositario, entre los cuales se incluirán los honorarios de las empresas de mensajería, y los costes y gastos de telecomunicaciones, junto con el IVA, en su caso, que sea de aplicación. En el texto principal del Folleto se incluye una información detallada acerca de otras comisiones y gastos que contraerá la Sociedad, en el apartado titulado "Comisiones y gastos".

Factores de riesgo Se llama particularmente la atención de los inversores con respecto a la sección titulada "Factores de riesgo", que se encuentra en la página 47 del Folleto. Dependencia de los contribuyentes 126

El rendimiento del Fondo depende en gran medida del proceso de inversión TOPS y de la capacidad de los Gestores de Inversiones de seleccionar, atraer, motivar y conservar a contribuyentes adecuados de la comunidad de intermediación como parte del proceso. En caso de que el Gestor de Inversiones no pudiera continuar seleccionando, atrayendo, motivando y conservando a contribuyentes adecuados, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados negativamente. Dependencia de la optimización El rendimiento del Fondo depende en gran medida de la capacidad de los Gestores de Inversiones de crear una cartera diversificada que combine de una manera optimizada el gran número de conceptos operativos recibidos por los Gestores de Inversiones de los contribuyentes. En caso de que los Gestores de Inversiones no pudieran continuar aplicando con éxito una estrategia de optimización, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados también negativamente.

127

SUPLEMENTO 4: MW Europe B Fund Este Suplemento contiene información relativa, en concreto, a MW Europe B Fund (el “Fondo”), un fondo de MW Indices plc (la “Sociedad”), un fondo “paraguas” del tipo abierto, con pasivos segregados entre fondos, autorizado por el Regulador Financiero el 15 de diciembre de 2009 como OICVM, de conformidad con el Reglamento European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations, 2003 (Reglamento irlandés de 2003 de transposición de la normativa de las Comunidades Europeas (Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios), en su versión modificada. Este Suplemento forma parte del Folleto de la Sociedad fechado el 5 de marzo de 2010, y debe leerse junto con el mismo. En la fecha del presente existen los siguientes fondos adicionales de la Sociedad: MW TOPS Global Alpha; MW UK A Fund; MW Europe A Fund; MW Asia/Japan A Fund; MW Japan A Fund; MW Americas A Fund; MW Americas B Fund; MW Global A Fund; MW Global B Fund; MW Global C Fund; MW Global D Fund y MW TOPS Global Alpha UCITS Fund. Los Consejeros de la Sociedad esperan que el Valor Liquidativo del Fondo tenga una volatilidad media mediante la inversión en Instrumentos Financieros Derivados. El Fondo puede invertir una parte sustancial en Instrumentos Financieros Derivados, a efectos de inversión, y a efectos de cobertura. Los inversores deben leer la sección titulada “Factores de riesgo” antes de invertir en el Fondo. Denominación del Fondo:

MW Europe B Fund

Objetivo de inversión:

El objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia neutra de mercado, principalmente a través de la inversión y la negociación con sociedades constituidas en Europa (incluida Europa Oriental), o cuyas principales operaciones se desarrollen en Europa (incluida Europa Oriental). La estrategia neutra de mercado pretende proporcionar un flujo de alfa, sin correlación con la dirección del mercado. El proceso de inversión del Fondo consiste en negociar con conceptos de inversión, adoptados en función de la situación de las acciones y del mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos específicos a acciones concretas. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada, y que se caracterice por una rotación relativamente alta y periodos de tendencia cortos. No puede garantizarse que el Fondo vaya a lograr su objetivo de inversión.

Política de inversión:

Para lograr el objetivo de inversión del Fondo, la Sociedad, en nombre del Fondo, pretende invertir la totalidad o la práctica totalidad del importe neto de cualquier emisión de Acciones en una o más de las siguientes inversiones: (i) renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable (incluyendo, aunque sin limitación alguna, acciones ordinarias y otros títulos con características de renta variable), como por ejemplo acciones preferentes, warrants, derechos (emitidos por una sociedad para permitir a los titulares suscribir títulos adicionales emitidos por esa sociedad), valores convertibles y certificados de depósito, todos los cuales cotizarán/se 128

negociarán en los mercados/bolsas que se indican en el Apéndice 2 del Folleto. Esos títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable serán relativos a sociedades constituidas en Europa (incluida Europa Oriental), o cuyas actividades principales tengan su sede en Europa (incluida Europa Oriental), o cuyos títulos coticen o se negocien en una bolsa de valores de Europa (incluida Europa Oriental). Los títulos de renta variable o los instrumentos relacionados con la renta variable se seleccionarán en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionada mediante el proceso de inversión TOPS (que se describe en mayor detalle en la sección siguiente denominada Planteamiento de inversión) y para aprovechar las oportunidades de inversión adicionales identificadas por los Gestores de Inversiones cuando tales oportunidades adicionales cumplan los objetivos y las políticas de inversión del Fondo; (ii) Instrumentos Financieros Derivados, incluyendo (sin limitación) transacciones swap extrabursátiles, opciones, warrants, futuros, contratos a plazo, contratos por diferencias con una única acción, y contratos a plazo sobre índice de acciones. El propósito de la inversión en esos Instrumentos Financieros Derivados será el de obtener una exposición indirecta a los títulos de renta variable y a los instrumentos relacionados con la renta variable seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS; (iii) con carácter auxiliar, hasta el 10% del Valor Liquidativo del Fondo podrá invertirse en deuda del estado a tipo fijo o variable, de calificación AAA- o Aaa-. Algunos de los activos del Fondo también podrán detentarse de manera auxiliar en efectivo o en equivalentes al efectivo (incluyendo, sin limitación alguno, mediante la tenencia de fondos del mercado monetario), a la espera de su reinversión, si se considera apropiado para alcanzar el objetivo de maximización de la rentabilidad. Tales inversiones no se detentarán para propósitos especulativos, sino que serán auxiliares a la estrategia de inversión primaria del Fondo, que consiste en invertir principalmente en títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable de Europa (incluida Europa Oriental). Aunque el objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia de inversión neutra de mercado, la exposición neta del Fondo al mercado podrá variar temporalmente de conformidad con las previsiones de mercado de los Gestores de Inversiones, y los Gestores de Inversiones podrán adoptar posiciones cortas netas en los mercados. No obstante, normalmente la exposición general neta del Fondo al mercado no se espera que vaya a superar al 15% neto en posiciones cortas y al 15% neto en posiciones largas. Cuando los Gestores de Inversiones deseen adoptar posiciones cortas en renta variable, sólo lo harán de manera sintética, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Para las exposiciones largas a renta variable, los Gestores de Inversiones utilizarán derivados de renta variable cuando consideren que tales instrumentos son los medios más apropiados o los más rentables para acceder a los títulos subyacentes relevantes. El 129

Fondo adoptará posiciones largas y cortas en diversos periodos. Sin embargo, la combinación de posiciones largas y cortas nunca supondrá que existan posiciones cortas no cubiertas. El planteamiento que utilizará el Fondo para aplicar su política de inversión consistirá en invertir en función de conceptos de inversión impulsados por (a) factores generales, como por ejemplo el momento en el que se encuentra una acción concreta o el mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos que afecten a una acción concreta (por ejemplo, una fusión o adquisición, un anuncio de beneficios, cambios en la dirección del emisor, o cualquier otro acontecimiento que sea significativo desde un punto de vista comercial); y (b) criterios de valoración y fundamentales, como por ejemplo el crecimiento de los beneficios y la previsión de una acción concreta. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada. El Fondo podrá apalancarse a efectos de inversión, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Aunque el apalancamiento representa la oportunidad de incrementar la rentabilidad del Fondo para los Accionistas, también tiene el efecto de incrementar potencialmente las pérdidas en caso de que la rentabilidad del Fondo fuera negativa. Debido a la utilización del apalancamiento dentro del Fondo, un Accionista podría perder la totalidad o parte de su inversión. No obstante, el riesgo de déficit se gestiona de conformidad con las políticas de gestión del riesgo del Fondo, y por lo tanto, pese al apalancamiento, el Fondo no puede perder más de su Valor Liquidativo. El riesgo de mercado del Fondo se medirá utilizando una técnica sofisticada de medición del riesgo, el valor en riesgo o VaR (por sus siglas en inglés), de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero (es decir, un límite diario de VaR del 20% del Valor Liquidativo, en función de un periodo de tenencia de 20 días laborables, con un nivel de confianza del 99%). El Fondo intentará preservar el capital mediante el uso de diversas técnicas de gestión del riesgo y de gestión eficiente de la cartera, teniendo en cuenta su estrategia de inversión a largo plazo. Los Gestores de Inversiones aplicarán una política de cobertura discrecional, para intentar preservar el capital de los inversores, de conformidad con su estrategia de inversión a largo plazo, la cual incluirá el uso de futuros sobre índices y swaps de índices, para la cobertura sectorial y de acciones de mediana capitalización, tal y como se describe en mayor detalle en el Apéndice 3 del Folleto.

Planteamiento de inversión

Tal y como se ha indicado más arriba, los activos del Fondo se invertirán sistemáticamente en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS, y para aprovechar las oportunidades adicionales de inversión identificadas por los Gestores de Inversiones. El proceso de inversión TOPS comprende un marco de aplicaciones y modelos exclusivos que buscan capturar, evaluar, optimizar y aprovechar los 130

conceptos de inversión de los contribuyentes de la comunidad de intermediación, y juntarlos en un proceso de construcción de una cartera dinámica. Esto supone cinco elementos clave, que se describen a continuación: recopilación de conceptos de inversión, gestión de relaciones con los contribuyentes, optimización, gestión de riesgos y ejecución de operaciones. Recopilación de conceptos MW LLP ha desarrollado el proceso TOPS para capturar lo que considera que es una información de inversión sustancial y valiosa generada por bancos de inversión e intermediarios regionales, a través de sus departamentos de ventas e investigación, y boutiques de investigación especializadas. MW LLP selecciona a vendedores individuales con una experiencia apropiada, para que aporten al sistema TOPS sus conceptos en función de los recursos de información de sus empresas. El sistema TOPS dispone de un interfaz web en el cual los contribuyentes incluyen sus mejores conceptos. Estos conceptos se combinan entonces en una cartera teórica, cuyo rendimiento se vuelve a comunicar al contribuyente en tiempo real. Esta red de contribuyentes permite a MW LLP recibir y almacenar conceptos múltiples de toda la comunidad de intermediación, en tiempo real. Gestión de relaciones con los contribuyentes Las relaciones con los contribuyentes son gestionadas activamente por el Gestor de Inversiones, para garantizar que cada contribuyente evalúe con regularidad los conceptos que suministra. Optimización El proceso de optimización busca identificar sistemáticamente aquellos conceptos que puedan combinarse en una cartera diversificada y que tengan como objetivo el perfil indicado de rentabilidad-riesgo. Asimismo, garantiza una diversificación tanto a nivel de posiciones como por temas y estilos. Gestión del riesgo La gestión del riesgo constituye una parte integrante del proceso de inversión. Las mediciones de gestión del riesgo primario que se incluyen en el proceso de construcción de carteras, a nivel de valores, son la liquidez, el tamaño de la posición, la volatilidad del instrumento y la exposición direccional. A nivel de cartera, las mediciones principales del riesgo son la volatilidad y las exposiciones al valor, al sector, al mercado y al factor. Ejecución de operaciones Los Gestores de Inversiones gestionan la ejecución de cada orden en relación con el volumen de negociación del título en cuestión, con el objeto 131

de minimizar el impacto del precio en el título, y el coste para la cartera, y garantizar un control de los costes de comisiones. Gestores de Inversiones

Marshall Wace LLP (MWLLP), Marshall Wace Asia Limited y Marshall Wace North America LP

Recurso limitado:

Un Accionista únicamente tendrá derecho a recurrir a los activos del Fondo o de los Fondos en los cuales ese Accionista detente Acciones con respecto a todos los pagos relativos a esas Acciones, puesto que los Fondos de la Sociedad se encuentran enteramente segregados. Si los activos netos enajenados del Fondo en los cuales detente Acciones un Accionista no fueran suficientes para pagar cualquier importe pagadero con respecto a tales Acciones, ni el Accionista ni ningún otro acreedor dispondrán de ningún otro derecho de pago con respecto a tales Acciones con cargo a cualquier otro Fondo o cualquier otro activo de la Sociedad, y tampoco dispondrán de ninguna reclamación o recurso sobre los activos de otro Fondo u otro activo de la Sociedad.

Inversión en instituciones de inversión colectiva:

El Fondo no invertirá más del 10% de sus activos netos, en total, en participaciones de otros OICVM u otras instituciones de inversión colectiva.

Día Laborable:

Un día (que no sea un sábado o un domingo) en el cual se encuentren abiertos los bancos comerciales y los mercados de divisas, y liquiden pagos (incluyendo la negociación con divisas y los depósitos en divisas) en Londres y en Dublín.

Día de Negociación:

Cualquier Día Laborable.

Plazo Límite para la Solicitud de Negociación:

2 pm (hora de Irlanda) un Día Laborable inmediatamente antes del Día de Negociación pertinente, u otro momento que los Consejeros determinen y notifiquen a los Accionistas por adelantado, siempre y cuando el Plazo Límite para la Solicitud de Negociación no sea posterior al Punto de Valoración.

Publicación del precio:

El Valor Liquidativo por Acción se publicará diariamente en www.mwam.com y se actualizará tras cada cálculo del Valor Liquidativo. Esos precios estarán actualizados al momento de la publicación.

Clase de Acciones y tipos de Acciones:

Acciones Acciones Clase A (£) Acciones Clase A (€) Acciones Clase A ($) (las “Acciones Clase A “)

Divisa base:

Euros

132

Resumen de Acciones: Acciones Clase A (£)

Acciones Clase A (€)

Acciones Clase A ($)

Precio de Oferta Inicial

100 £

100 €

100 $

Suscripción Mínima*

100.000 £

100.000 €

100.000 $

Suscripción Adicional Mínima

50.000 £

50.000 €

50.000 $

Comisión de Gestión de Inversiones

1,5% anual

1,5% anual

1,5% anual

Comisión de Rendimiento

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

*(Los inversores deberán consultar la sección del Folleto titulada “Información importante” en la que es posible que se haga alusión a un requisito alternativo de suscripción mínima para los inversores de un país concreto). Los Consejeros podrán reducir o dispensar el requisito de Suscripción Mínima y de Suscripción Adicional Mínima, a su entera discreción. Participación Mínima No existe una Participación Mínina en relación con las Acciones Clase A. Periodo de Oferta Inicial El Periodo de Oferta Inicial de las Acciones Clase A se iniciará a las 9.00 a.m. (hora de Dublín) del 10 de febrero de 2010 y finalizará a las 5.00 p.m. (hora de Dublín) del 17 de febrero de 2010 u otra fecha u hora que los Consejeros determinen con respecto a una Clase. Las Acciones están disponibles para su emisión al precio indicado más arriba durante el Periodo de Oferta Inicial. Información detallada acerca de las personas físicas responsables de gestionar los activos del Fondo Ian Wace es socio fundador y Consejero Delegado de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Antes de desempeñar estas funciones, el Sr. Wace fue director mundial de negociación con renta variable y derivados en Deutsche Morgan Grenfell, donde fue responsable de la negociación de ventas de renta variable, la negociación de programas, la negociación exclusiva, el préstamo de valores y la gestión de balances. Antes de incorporarse a Deutsche Morgan Grenfell en 1995, trabajó durante 11 años en SG Warburg & Co Ltd, donde alcanzó el puesto de consejero. En 1988, fue nombrado director adjunto de ventas de renta variable europea, en 1993 director de negociación exclusiva, y en 1994 director de negociación internacional. Anthony Clake es socio de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Tras su incorporación a Marshall Wace Asset Management Limited en 1999, el Sr. Clake se convirtió en socio en septiembre de 2004. El Sr. Clake es el gestor del producto TOPS y es el principal responsable de la aplicación diaria de la estrategia y de las relaciones con los proveedores de servicios contribuyentes. El Sr. Clake supervisa las actividades de negociación de la estrategia, y 133

coordina la gestión y la optimización de los riesgos de las carteras TOPS. El Sr. Clake es licenciado en filosofía, política y ciencias económicas por The Queen's College, University of Oxford. Comisiones y gastos Comisión de Gestión de Inversiones MWLLP recibirá de la Sociedad una Comisión de Gestión de Inversiones mensual con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Gestión de Inversiones con respecto a las Acciones Clase A se devengará diariamente, se calculará en cada Día de Negociación, y se pagará mensualmente al final del periodo. MWLLP distribuirá Comisión de Gestión de Inversiones entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto al Fondo.

Comisión de Rendimiento Con sujeción a la aplicación de la comisión de rendimiento teórica (cuando el rendimiento de cada Fondo de la Sociedad (con la excepción de MW TOPS Global Alpha (los “Fondos Relevantes”) se suma, y no es pagadera ninguna comisión por ninguno de los Fondos, salvo en caso de que el Valor Liquidativos de los Fondos Relevantes supere a su máximo histórico teórico, cuya información detallada se indica a continuación), MWLLP recibirá del Fondo una Comisión de Rendimiento del 20% anual aplicado al sobrerendimiento del Valor Liquidativo de las Acciones de Clase A por encima del Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A, que se calculará en lo que se refiere a cada periodo de tres meses que se inicia el 1 de enero y que finaliza el 31 de marzo, que se inicia el 1 de abril y que finaliza el 30 de junio, que se inicia el 1 de julio y que finaliza el 30 de septiembre y que se inicia el 1 de octubre y que finaliza el 31 de diciembre de cada año (siendo cada uno de esos periodos un “Periodo de Cálculo”). El primer Periodo de Cálculo será el periodo que se inicie en el Día Laborable inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial y que finalice el 31 de marzo de 2010. El Valor Liquidativo de apertura de las Acciones Clase A a efectos de cálculo de la Comisión de Rendimiento será el Precio de Oferta Inicial multiplicado por el número de Acciones en emisión. La Comisión de Rendimiento se calculará y se devengará en cada Punto de Valoración como un gasto de las Acciones Clase A, y será pagadera a MWLLP, al final del periodo, dentro de un plazo de 14 Días Laborables a contar desde el final de cada Periodo de Cálculo, una vez el Depositario haya verificado el cálculo de la Comisión de Rendimiento. MWLLP recibirá la Comisión de Rendimiento, y la distribuirá entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Rendimiento se basa en las ganancias y pérdidas netas realizadas y netas no realizadas al final de cada Periodo de Cálculo y por ello es posible que las comisiones de rendimiento se paguen sobre ganancias no realizadas, que posteriormente nunca lleguen a realizarse. Para cada Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento será equivalente a una cifra porcentual (10% para las Acciones Clase A) con referencia a cualquier “Nueva Apreciación Neta” al final de ese Periodo de Cálculo. La Nueva Apreciación Neta será equivalente al importe, en su caso, en que el Valor Liquidativo de la Clase en cuestión (antes de la reducción por la Comisión de Rendimiento devengada) al final del Periodo de Cálculo pertinente supere al “Máximo Histórico” (término que se define a continuación). 134

El Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A es la cifra superior de las siguientes:a)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A, al final del Periodo de Cálculo más reciente con respecto al cual se haya pagado la Comisión de Rendimiento correspondiente a esas Acciones Clase A (después de deducir la Comisión de Rendimiento pagada en ese momento y cualesquiera dividendos pagados a los Accionistas de esas Acciones Clase A en relación con el Periodo de Cálculo finalizado en ese momento);

y b)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en el primer Día de Negociación inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial.

A título aclaratorio, la Comisión de Rendimiento únicamente es pagadera cuando el incremento en el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A supere al Máximo Histórico. Ajuste El Máximo Histórico (en el caso de los párrafos (a) y (b) anteriores) se incrementará cuando se realicen suscripciones adicionales de Acciones Clase A, por un importe equivalente a esas suscripciones, y se reducirá proporcionalmente cuando se realice un reembolso de Acciones Clase A,, mediante su multiplicación por la fracción, el numerador de la cual es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente después, y el denominador es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente antes de ese reembolso (el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en cada caso se calculará antes de la reducción en concepto de Comisión de Rendimiento devengada). Si se realiza un reembolso de Acciones Clase A en una fecha que no sea el final del Periodo de Cálculo, cristalizará una Comisión de Rendimiento (si se ha devengado en la fecha de ese reembolso) con respecto a las Acciones que se estén reembolsando, y se pagará a MWLLP 14 días después del Día de Negociación (o cuando se resuelva el Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución, si esa circunstancia se produjera antes). La Comisión de Rendimiento cristalizada permanecerá en las Acciones Clase A (pero no participará en las ganancias y pérdidas subsiguientes de las Acciones Clase A) hasta que se abone a MWLLP, y no se utilizará o proporcionará para satisfacer los reembolsos o pagar las comisiones y gastos de las Acciones Clase A. Además del cálculo de la Comisión de Rendimiento pagadera con respecto a las Acciones Clase A, se realizará un cálculo adicional para determinar el Valor Liquidativo Total (excluyendo las suscripciones y los reembolsos) de las Clase de Acciones pertinentes, según sea el caso, de los Fondos Relevantes (incluido el Fondo) (el "Valor Liquidativo Total"). El Valor Liquidativo Total se calculará utilizando la misma metodología (ajustada según corresponda) utilizada para el cálculo de la Comisión de Rendimiento en lo que respecta a las Acciones Clase A. Cuando el Valor Liquidativo Total haya superado al Valor Liquidativo Total previo más alto, sobre el cual habría sido pagadera una Comisión de Rendimiento (su “máximo histórico teórico") y el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A haya superado a su Máximo Histórico, será pagadera una Comisión de Rendimiento con respecto a las Acciones de la Clase A. No se devengará ninguna Comisión de Rendimiento a nivel del Fondo, cuando el Valor Liquidativo Total de los Fondos Relevantes no haya superado a su máximo histórico teórico. Los inversores deben tener en cuenta que la Comisión de Rendimiento únicamente será pagadera con respecto al Fondo cuando (i) el Valor Liquidativo del Fondo haya superado a su Máximo Histórico y (ii) el Valor Liquidativo Total de las Clases de Acciones en cuestión de los 135

Fondos Relevantes haya superado a su máximo histórico teórico (durante el Periodo de Cálculo en cuestión). En cualquier momento, MWLLP, a su entera discreción, y con cargo a sus propios recursos, podrá decidir rebajar la totalidad o parte de la Comisión de Gestión de Inversiones y/o de la Comisión de Rendimiento a la totalidad o parte de los Accionistas (o a sus agentes, incluidos los Consejeros), o a los intermediarios, teniendo en cuenta el principio de tratamiento justo de los inversores. Tales rebajas podrán destinarse al pago de Acciones adicionales que se emitan al Accionista. Si el nombramiento de los Gestores de Inversiones (o de cualquiera de los Co-Gestores de Inversiones) se resuelve durante un Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento relativa al Periodo de Cálculo vigente en ese momento se calculará y se abonará como si la fecha de resolución fuera el final del periodo pertinente. Comisión de Reembolso En la actualidad, los Consejeros no pretenden imponer ninguna Comisión de Reembolso. Comisión Preliminar Es posible que todas las Clases de Acciones tengan que pagar una Comisión Preliminar de hasta el 5%, pagadera a los Gestores de Inversiones. Los Gestores de Inversiones tendrán capacidad para renunciar al cobro de esta Comisión Preliminar, en su totalidad o en parte. Comisiones de Depósito La Sociedad pagará al Depositario, con cargo a los activos del Fondo, una comisión anual, que se devengará en cada Punto de Valoración y que será pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,02% del Valor Liquidativo del Fondo. Comisiones de Administración La Sociedad pagará al Administrador, con cargo a los Activos del Fondo, una comisión anual, devengada en cada Punto de Valoración, y pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,12% del Valor Liquidativo del Fondo. El Administrador también tendrá derecho a recibir con cargo a los activos del Fondo la totalidad de sus gastos generales razonables, contraídos en nombre de la Sociedad en calidad de Administrador y/o Depositario, entre los cuales se incluirán los honorarios de las empresas de mensajería, y los costes y gastos de telecomunicaciones, junto con el IVA, en su caso, que sea de aplicación. En el texto principal del Folleto se incluye una información detallada acerca de otras comisiones y gastos que contraerá la Sociedad, en el apartado titulado "Comisiones y gastos".

Factores de riesgo Se llama particularmente la atención de los inversores con respecto a la sección titulada "Factores de riesgo", que se encuentra en la página 47 del Folleto. Dependencia de los contribuyentes 136

El rendimiento del Fondo depende en gran medida del proceso de inversión TOPS y de la capacidad de los Gestores de Inversiones de seleccionar, atraer, motivar y conservar a contribuyentes adecuados de la comunidad de intermediación como parte del proceso. En caso de que el Gestor de Inversiones no pudiera continuar seleccionando, atrayendo, motivando y conservando a contribuyentes adecuados, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados negativamente. Dependencia de la optimización El rendimiento del Fondo depende en gran medida de la capacidad de los Gestores de Inversiones de crear una cartera diversificada que combine de una manera optimizada el gran número de conceptos operativos recibidos por los Gestores de Inversiones de los contribuyentes. En caso de que los Gestores de Inversiones no pudieran continuar aplicando con éxito una estrategia de optimización, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados también negativamente.

137

SUPLEMENTO 5: MW Asia/Japan A Fund Este Suplemento contiene información relativa, en concreto, a MW Asia/Japan A Fund (el “Fondo”), un fondo de MW Indices plc (la “Sociedad”), un fondo “paraguas” del tipo abierto, con pasivos segregados entre fondos, autorizado por el Regulador Financiero el 15 de diciembre de 2009 como OICVM, de conformidad con el Reglamento European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations, 2003 (Reglamento irlandés de 2003 de transposición de la normativa de las Comunidades Europeas (Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios), en su versión modificada. Este Suplemento forma parte del Folleto de la Sociedad fechado el 5 de marzo de 2010, y debe leerse junto con el mismo. En la fecha del presente existen los siguientes fondos adicionales de la Sociedad: MW TOPS Global Alpha; MW UK A Fund; MW Europe A Fund; MW Europe B Fund; MW Japan A Fund; MW Americas A Fund; MW Americas B Fund; MW Global A Fund; MW Global B Fund; MW Global C Fund; MW Global D Fund y MW TOPS Global Alpha UCITS Fund. Los Consejeros de la Sociedad esperan que el Valor Liquidativo del Fondo tenga una volatilidad media mediante la inversión en Instrumentos Financieros Derivados. El Fondo puede invertir una parte sustancial en Instrumentos Financieros Derivados, a efectos de inversión, y a efectos de cobertura. Los inversores deben leer la sección titulada “Factores de riesgo” antes de invertir en el Fondo. Denominación del Fondo:

MW Asia/Japan A Fund

Objetivo de inversión:

El objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia neutra de mercado, principalmente a través de la inversión y la negociación con sociedades constituidas en Asia (incluido Japón) y Australasia, o cuyas principales operaciones se desarrollen en Asia (incluido Japón) y Australasia. La estrategia neutra de mercado pretende proporcionar un flujo de alfa, sin correlación con la dirección del mercado. El proceso de inversión del Fondo consiste en negociar con conceptos de inversión, adoptados en función de la situación de las acciones y del mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos específicos a acciones concretas. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada, y que se caracterice por una rotación relativamente alta y periodos de tendencia cortos. No puede garantizarse que el Fondo vaya a lograr su objetivo de inversión.

Política de inversión:

Para lograr el objetivo de inversión del Fondo, la Sociedad, en nombre del Fondo, pretende invertir la totalidad o la práctica totalidad del importe neto de cualquier emisión de Acciones en una o más de las siguientes inversiones: (i) renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable (incluyendo, aunque sin limitación alguna, acciones ordinarias y otros títulos con características de renta variable), como por ejemplo acciones preferentes, warrants, derechos (emitidos por una sociedad para permitir a los titulares suscribir títulos adicionales emitidos por esa sociedad), valores convertibles y certificados de depósito, todos los cuales cotizarán/se 138

negociarán en los mercados/bolsas que se indican en el Apéndice 2 del Folleto. Esos títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable serán relativos a sociedades constituidas en Asia (incluido Japón) y Australasia, o cuyas actividades principales tengan su sede en Asia (incluido Japón) y Australasia, o cuyos títulos coticen o se negocien en una bolsa de valores de Asia (incluido Japón) y Australasia. Los títulos de renta variable o los instrumentos relacionados con la renta variable se seleccionarán en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionada mediante el proceso de inversión TOPS (que se describe en mayor detalle en la sección siguiente denominada Planteamiento de inversión) y para aprovechar las oportunidades de inversión adicionales identificadas por los Gestores de Inversiones cuando tales oportunidades adicionales cumplan los objetivos y las políticas de inversión del Fondo; (ii) Instrumentos Financieros Derivados, incluyendo (sin limitación) transacciones swap extrabursátiles, opciones, warrants, futuros, contratos a plazo, contratos por diferencias con una única acción, y contratos a plazo sobre índice de acciones. El propósito de la inversión en esos Instrumentos Financieros Derivados será el de obtener una exposición indirecta a los títulos de renta variable y a los instrumentos relacionados con la renta variable seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS; (iii) con carácter auxiliar, hasta el 10% del Valor Liquidativo del Fondo podrá invertirse en deuda del estado a tipo fijo o variable, de calificación AAA- o Aaa-. Algunos de los activos del Fondo también podrán detentarse de manera auxiliar en efectivo o en equivalentes al efectivo (incluyendo, sin limitación alguno, mediante la tenencia de fondos del mercado monetario), a la espera de su reinversión, si se considera apropiado para alcanzar el objetivo de maximización de la rentabilidad. Tales inversiones no se detentarán para propósitos especulativos, sino que serán auxiliares a la estrategia de inversión primaria del Fondo, que consiste en invertir principalmente en títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable de Asia (incluido Japón) y Australasia. Aunque el objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia de inversión neutra de mercado, la exposición neta del Fondo al mercado podrá variar temporalmente de conformidad con las previsiones de mercado de los Gestores de Inversiones, y los Gestores de Inversiones podrán adoptar posiciones cortas netas en los mercados. No obstante, normalmente la exposición general neta del Fondo al mercado no se espera que vaya a superar al 15% neto en posiciones cortas y al 15% neto en posiciones largas. Cuando los Gestores de Inversiones deseen adoptar posiciones cortas en renta variable, sólo lo harán de manera sintética, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Para las exposiciones largas a renta variable, los Gestores de Inversiones utilizarán derivados de renta variable cuando consideren que tales instrumentos son los medios más apropiados o los más rentables para acceder a los títulos subyacentes relevantes. El 139

Fondo adoptará posiciones largas y cortas en diversos periodos. Sin embargo, la combinación de posiciones largas y cortas nunca supondrá que existan posiciones cortas no cubiertas. El planteamiento que utilizará el Fondo para aplicar su política de inversión consistirá en invertir en función de conceptos de inversión impulsados por (a) factores generales, como por ejemplo el momento en el que se encuentra una acción concreta o el mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos que afecten a una acción concreta (por ejemplo, una fusión o adquisición, un anuncio de beneficios, cambios en la dirección del emisor, o cualquier otro acontecimiento que sea significativo desde un punto de vista comercial); y (b) criterios de valoración y fundamentales, como por ejemplo el crecimiento de los beneficios y la previsión de una acción concreta. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada. El Fondo podrá apalancarse a efectos de inversión, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Aunque el apalancamiento representa la oportunidad de incrementar la rentabilidad del Fondo para los Accionistas, también tiene el efecto de incrementar potencialmente las pérdidas en caso de que la rentabilidad del Fondo fuera negativa. Debido a la utilización del apalancamiento dentro del Fondo, un Accionista podría perder la totalidad o parte de su inversión. No obstante, el riesgo de déficit se gestiona de conformidad con las políticas de gestión del riesgo del Fondo, y por lo tanto, pese al apalancamiento, el Fondo no puede perder más de su Valor Liquidativo. El riesgo de mercado del Fondo se medirá utilizando una técnica sofisticada de medición del riesgo, el valor en riesgo o VaR (por sus siglas en inglés), de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero (es decir, un límite diario de VaR del 20% del Valor Liquidativo, en función de un periodo de tenencia de 20 días laborables, con un nivel de confianza del 99%). El Fondo intentará preservar el capital mediante el uso de diversas técnicas de gestión del riesgo y de gestión eficiente de la cartera, teniendo en cuenta su estrategia de inversión a largo plazo. Los Gestores de Inversiones aplicarán una política de cobertura discrecional, para intentar preservar el capital de los inversores, de conformidad con su estrategia de inversión a largo plazo, la cual incluirá el uso de futuros sobre índices y swaps de índices, para la cobertura sectorial y de acciones de mediana capitalización, tal y como se describe en mayor detalle en el Apéndice 3 del Folleto.

Planteamiento de inversión

Tal y como se ha indicado más arriba, los activos del Fondo se invertirán sistemáticamente en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS, y para aprovechar las oportunidades adicionales de inversión identificadas por los Gestores de Inversiones. El proceso de inversión TOPS comprende un marco de aplicaciones y modelos exclusivos que buscan capturar, evaluar, optimizar y aprovechar los 140

conceptos de inversión de los contribuyentes de la comunidad de intermediación, y juntarlos en un proceso de construcción de una cartera dinámica. Esto supone cinco elementos clave, que se describen a continuación: recopilación de conceptos de inversión, gestión de relaciones con los contribuyentes, optimización, gestión de riesgos y ejecución de operaciones. Recopilación de conceptos MW LLP ha desarrollado el proceso TOPS para capturar lo que considera que es una información de inversión sustancial y valiosa generada por bancos de inversión e intermediarios regionales, a través de sus departamentos de ventas e investigación, y boutiques de investigación especializadas. MW LLP selecciona a vendedores individuales con una experiencia apropiada, para que aporten al sistema TOPS sus conceptos en función de los recursos de información de sus empresas. El sistema TOPS dispone de un interfaz web en el cual los contribuyentes incluyen sus mejores conceptos. Estos conceptos se combinan entonces en una cartera teórica, cuyo rendimiento se vuelve a comunicar al contribuyente en tiempo real. Esta red de contribuyentes permite a MW LLP recibir y almacenar conceptos múltiples de toda la comunidad de intermediación, en tiempo real. Gestión de relaciones con los contribuyentes Las relaciones con los contribuyentes son gestionadas activamente por el Gestor de Inversiones, para garantizar que cada contribuyente evalúe con regularidad los conceptos que suministra. Optimización El proceso de optimización busca identificar sistemáticamente aquellos conceptos que puedan combinarse en una cartera diversificada y que tengan como objetivo el perfil indicado de rentabilidad-riesgo. Asimismo, garantiza una diversificación tanto a nivel de posiciones como por temas y estilos. Gestión del riesgo La gestión del riesgo constituye una parte integrante del proceso de inversión. Las mediciones de gestión del riesgo primario que se incluyen en el proceso de construcción de carteras, a nivel de valores, son la liquidez, el tamaño de la posición, la volatilidad del instrumento y la exposición direccional. A nivel de cartera, las mediciones principales del riesgo son la volatilidad y las exposiciones al valor, al sector, al mercado y al factor. Ejecución de operaciones Los Gestores de Inversiones gestionan la ejecución de cada orden en relación con el volumen de negociación del título en cuestión, con el objeto 141

de minimizar el impacto del precio en el título, y el coste para la cartera, y garantizar un control de los costes de comisiones. Gestores de Inversiones

Marshall Wace LLP (MWLLP), Marshall Wace Asia Limited y Marshall Wace North America LP

Recurso limitado:

Un Accionista únicamente tendrá derecho a recurrir a los activos del Fondo o de los Fondos en los cuales ese Accionista detente Acciones con respecto a todos los pagos relativos a esas Acciones, puesto que los Fondos de la Sociedad se encuentran enteramente segregados. Si los activos netos enajenados del Fondo en los cuales detente Acciones un Accionista no fueran suficientes para pagar cualquier importe pagadero con respecto a tales Acciones, ni el Accionista ni ningún otro acreedor dispondrán de ningún otro derecho de pago con respecto a tales Acciones con cargo a cualquier otro Fondo o cualquier otro activo de la Sociedad, y tampoco dispondrán de ninguna reclamación o recurso sobre los activos de otro Fondo u otro activo de la Sociedad.

Inversión en instituciones de inversión colectiva:

El Fondo no invertirá más del 10% de sus activos netos, en total, en participaciones de otros OICVM u otras instituciones de inversión colectiva.

Día Laborable:

Un día (que no sea un sábado o un domingo) en el cual se encuentren abiertos los bancos comerciales y los mercados de divisas, y liquiden pagos (incluyendo la negociación con divisas y los depósitos en divisas) en Londres y en Dublín.

Día de Negociación:

Cualquier Día Laborable.

Plazo Límite para la Solicitud de Negociación:

2 pm (hora de Irlanda) un Día Laborable inmediatamente antes del Día de Negociación pertinente, u otro momento que los Consejeros determinen y notifiquen a los Accionistas por adelantado, siempre y cuando el Plazo Límite para la Solicitud de Negociación no sea posterior al Punto de Valoración.

Publicación del precio:

El Valor Liquidativo por Acción se publicará diariamente en www.mwam.com y se actualizará tras cada cálculo del Valor Liquidativo. Esos precios estarán actualizados al momento de la publicación.

Clase de Acciones y tipos de Acciones:

Acciones Acciones Clase A (£) Acciones Clase A (€) Acciones Clase A ($) (las “Acciones Clase A “)

Divisa base:

Dólares de los Estados Unidos

142

Resumen de Acciones: Acciones Clase A (£)

Acciones Clase A (€)

Acciones Clase A ($)

Precio de Oferta Inicial

100 £

100 €

100 $

Suscripción Mínima*

100.000 £

100.000 €

100.000 $

Suscripción Adicional Mínima

50.000 £

50.000 €

50.000 $

Comisión de Gestión de Inversiones

1,5% anual

1,5% anual

1,5% anual

Comisión de Rendimiento

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

*(Los inversores deberán consultar la sección del Folleto titulada “Información importante” en la que es posible que se haga alusión a un requisito alternativo de suscripción mínima para los inversores de un país concreto). Los Consejeros podrán reducir o dispensar el requisito de Suscripción Mínima y de Suscripción Adicional Mínima, a su entera discreción. Participación Mínima No existe una Participación Mínina en relación con las Acciones Clase A. Periodo de Oferta Inicial El Periodo de Oferta Inicial de las Acciones Clase A se iniciará a las 9.00 a.m. (hora de Dublín) del 10 de febrero de 2010 y finalizará a las 5.00 p.m. (hora de Dublín) del 17 de febrero de 2010 u otra fecha u hora que los Consejeros determinen con respecto a una Clase. Las Acciones están disponibles para su emisión al precio indicado más arriba durante el Periodo de Oferta Inicial. Información detallada acerca de las personas físicas responsables de gestionar los activos del Fondo Ian Wace es socio fundador y Consejero Delegado de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Antes de desempeñar estas funciones, el Sr. Wace fue director mundial de negociación con renta variable y derivados en Deutsche Morgan Grenfell, donde fue responsable de la negociación de ventas de renta variable, la negociación de programas, la negociación exclusiva, el préstamo de valores y la gestión de balances. Antes de incorporarse a Deutsche Morgan Grenfell en 1995, trabajó durante 11 años en SG Warburg & Co Ltd, donde alcanzó el puesto de consejero. En 1988, fue nombrado director adjunto de ventas de renta variable europea, en 1993 director de negociación exclusiva, y en 1994 director de negociación internacional. Anthony Clake es socio de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Tras su incorporación a Marshall Wace Asset Management Limited en 1999, el Sr. Clake se convirtió en socio en septiembre de 2004. El Sr. Clake es el gestor del producto TOPS y es el principal responsable de la aplicación diaria de la estrategia y de las relaciones con los proveedores de servicios contribuyentes. El Sr. Clake supervisa las actividades de negociación de la estrategia, y 143

coordina la gestión y la optimización de los riesgos de las carteras TOPS. El Sr. Clake es licenciado en filosofía, política y ciencias económicas por The Queen's College, University of Oxford. Comisiones y gastos Comisión de Gestión de Inversiones MWLLP recibirá de la Sociedad una Comisión de Gestión de Inversiones mensual con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Gestión de Inversiones con respecto a las Acciones Clase A se devengará diariamente, se calculará en cada Día de Negociación, y se pagará mensualmente al final del periodo. MWLLP distribuirá Comisión de Gestión de Inversiones entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto al Fondo.

Comisión de Rendimiento Con sujeción a la aplicación de la comisión de rendimiento teórica (cuando el rendimiento de cada Fondo de la Sociedad (con la excepción de MW TOPS Global Alpha (los “Fondos Relevantes”) se suma, y no es pagadera ninguna comisión por ninguno de los Fondos, salvo en caso de que el Valor Liquidativos de los Fondos Relevantes supere a su máximo histórico teórico, cuya información detallada se indica a continuación), MWLLP recibirá del Fondo una Comisión de Rendimiento del 20% anual aplicado al sobrerendimiento del Valor Liquidativo de las Acciones de Clase A por encima del Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A, que se calculará en lo que se refiere a cada periodo de tres meses que se inicia el 1 de enero y que finaliza el 31 de marzo, que se inicia el 1 de abril y que finaliza el 30 de junio, que se inicia el 1 de julio y que finaliza el 30 de septiembre y que se inicia el 1 de octubre y que finaliza el 31 de diciembre de cada año (siendo cada uno de esos periodos un “Periodo de Cálculo”). El primer Periodo de Cálculo será el periodo que se inicie en el Día Laborable inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial y que finalice el 31 de marzo de 2010. El Valor Liquidativo de apertura de las Acciones Clase A a efectos de cálculo de la Comisión de Rendimiento será el Precio de Oferta Inicial multiplicado por el número de Acciones en emisión. La Comisión de Rendimiento se calculará y se devengará en cada Punto de Valoración como un gasto de las Acciones Clase A, y será pagadera a MWLLP, al final del periodo, dentro de un plazo de 14 Días Laborables a contar desde el final de cada Periodo de Cálculo, una vez el Depositario haya verificado el cálculo de la Comisión de Rendimiento. MWLLP recibirá la Comisión de Rendimiento, y la distribuirá entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Rendimiento se basa en las ganancias y pérdidas netas realizadas y netas no realizadas al final de cada Periodo de Cálculo y por ello es posible que las comisiones de rendimiento se paguen sobre ganancias no realizadas, que posteriormente nunca lleguen a realizarse. Para cada Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento será equivalente a una cifra porcentual (10% para las Acciones Clase A) con referencia a cualquier “Nueva Apreciación Neta” al final de ese Periodo de Cálculo. La Nueva Apreciación Neta será equivalente al importe, en su caso, en que el Valor Liquidativo de la Clase en cuestión (antes de la reducción por la Comisión de Rendimiento devengada) al final del Periodo de Cálculo pertinente supere al “Máximo Histórico” (término que se define a continuación). 144

El Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A es la cifra superior de las siguientes:a)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A, al final del Periodo de Cálculo más reciente con respecto al cual se haya pagado la Comisión de Rendimiento correspondiente a esas Acciones Clase A (después de deducir la Comisión de Rendimiento pagada en ese momento y cualesquiera dividendos pagados a los Accionistas de esas Acciones Clase A en relación con el Periodo de Cálculo finalizado en ese momento);

y b)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en el primer Día de Negociación inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial.

A título aclaratorio, la Comisión de Rendimiento únicamente es pagadera cuando el incremento en el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A supere al Máximo Histórico. Ajuste El Máximo Histórico (en el caso de los párrafos (a) y (b) anteriores) se incrementará cuando se realicen suscripciones adicionales de Acciones Clase A, por un importe equivalente a esas suscripciones, y se reducirá proporcionalmente cuando se realice un reembolso de Acciones Clase A,, mediante su multiplicación por la fracción, el numerador de la cual es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente después, y el denominador es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente antes de ese reembolso (el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en cada caso se calculará antes de la reducción en concepto de Comisión de Rendimiento devengada). Si se realiza un reembolso de Acciones Clase A en una fecha que no sea el final del Periodo de Cálculo, cristalizará una Comisión de Rendimiento (si se ha devengado en la fecha de ese reembolso) con respecto a las Acciones que se estén reembolsando, y se pagará a MWLLP 14 días después del Día de Negociación (o cuando se resuelva el Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución, si esa circunstancia se produjera antes). La Comisión de Rendimiento cristalizada permanecerá en las Acciones Clase A (pero no participará en las ganancias y pérdidas subsiguientes de las Acciones Clase A) hasta que se abone a MWLLP, y no se utilizará o proporcionará para satisfacer los reembolsos o pagar las comisiones y gastos de las Acciones Clase A. Además del cálculo de la Comisión de Rendimiento pagadera con respecto a las Acciones Clase A, se realizará un cálculo adicional para determinar el Valor Liquidativo Total (excluyendo las suscripciones y los reembolsos) de las Clase de Acciones pertinentes, según sea el caso, de los Fondos Relevantes (incluido el Fondo) (el "Valor Liquidativo Total"). El Valor Liquidativo Total se calculará utilizando la misma metodología (ajustada según corresponda) utilizada para el cálculo de la Comisión de Rendimiento en lo que respecta a las Acciones Clase A. Cuando el Valor Liquidativo Total haya superado al Valor Liquidativo Total previo más alto, sobre el cual habría sido pagadera una Comisión de Rendimiento (su “máximo histórico teórico") y el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A haya superado a su Máximo Histórico, será pagadera una Comisión de Rendimiento con respecto a las Acciones de la Clase A. No se devengará ninguna Comisión de Rendimiento a nivel del Fondo, cuando el Valor Liquidativo Total de los Fondos Relevantes no haya superado a su máximo histórico teórico. Los inversores deben tener en cuenta que la Comisión de Rendimiento únicamente será pagadera con respecto al Fondo cuando (i) el Valor Liquidativo del Fondo haya superado a su Máximo Histórico y (ii) el Valor Liquidativo Total de las Clases de Acciones en cuestión de los 145

Fondos Relevantes haya superado a su máximo histórico teórico (durante el Periodo de Cálculo en cuestión). En cualquier momento, MWLLP, a su entera discreción, y con cargo a sus propios recursos, podrá decidir rebajar la totalidad o parte de la Comisión de Gestión de Inversiones y/o de la Comisión de Rendimiento a la totalidad o parte de los Accionistas (o a sus agentes, incluidos los Consejeros), o a los intermediarios, teniendo en cuenta el principio de tratamiento justo de los inversores. Tales rebajas podrán destinarse al pago de Acciones adicionales que se emitan al Accionista. Si el nombramiento de los Gestores de Inversiones (o de cualquiera de los Co-Gestores de Inversiones) se resuelve durante un Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento relativa al Periodo de Cálculo vigente en ese momento se calculará y se abonará como si la fecha de resolución fuera el final del periodo pertinente. Comisión de Reembolso En la actualidad, los Consejeros no pretenden imponer ninguna Comisión de Reembolso. Comisión Preliminar Es posible que todas las Clases de Acciones tengan que pagar una Comisión Preliminar de hasta el 5%, pagadera a los Gestores de Inversiones. Los Gestores de Inversiones tendrán capacidad para renunciar al cobro de esta Comisión Preliminar, en su totalidad o en parte. Comisiones de Depósito La Sociedad pagará al Depositario, con cargo a los activos del Fondo, una comisión anual, que se devengará en cada Punto de Valoración y que será pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,02% del Valor Liquidativo del Fondo. Comisiones de Administración La Sociedad pagará al Administrador, con cargo a los Activos del Fondo, una comisión anual, devengada en cada Punto de Valoración, y pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,12% del Valor Liquidativo del Fondo. El Administrador también tendrá derecho a recibir con cargo a los activos del Fondo la totalidad de sus gastos generales razonables, contraídos en nombre de la Sociedad en calidad de Administrador y/o Depositario, entre los cuales se incluirán los honorarios de las empresas de mensajería, y los costes y gastos de telecomunicaciones, junto con el IVA, en su caso, que sea de aplicación. En el texto principal del Folleto se incluye una información detallada acerca de otras comisiones y gastos que contraerá la Sociedad, en el apartado titulado "Comisiones y gastos".

Factores de riesgo Se llama particularmente la atención de los inversores con respecto a la sección titulada "Factores de riesgo", que se encuentra en la página 47 del Folleto. Dependencia de los contribuyentes 146

El rendimiento del Fondo depende en gran medida del proceso de inversión TOPS y de la capacidad de los Gestores de Inversiones de seleccionar, atraer, motivar y conservar a contribuyentes adecuados de la comunidad de intermediación como parte del proceso. En caso de que el Gestor de Inversiones no pudiera continuar seleccionando, atrayendo, motivando y conservando a contribuyentes adecuados, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados negativamente. Dependencia de la optimización El rendimiento del Fondo depende en gran medida de la capacidad de los Gestores de Inversiones de crear una cartera diversificada que combine de una manera optimizada el gran número de conceptos operativos recibidos por los Gestores de Inversiones de los contribuyentes. En caso de que los Gestores de Inversiones no pudieran continuar aplicando con éxito una estrategia de optimización, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados también negativamente.

147

SUPLEMENTO 6: MW Japan A Fund Este Suplemento contiene información relativa, en concreto, a MW Japan A Fund (el “Fondo”), un fondo de MW Indices plc (la “Sociedad”), un fondo “paraguas” del tipo abierto, con pasivos segregados entre fondos, autorizado por el Regulador Financiero el 15 de diciembre de 2009 como OICVM, de conformidad con el Reglamento European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations, 2003 (Reglamento irlandés de 2003 de transposición de la normativa de las Comunidades Europeas (Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios), en su versión modificada. Este Suplemento forma parte del Folleto de la Sociedad fechado el 5 de marzo de 2010, y debe leerse junto con el mismo. En la fecha del presente existen los siguientes fondos adicionales de la Sociedad: MW TOPS Global Alpha; MW UK A Fund; MW Europe A Fund; MW Europe B Fund; MW Asia/Japan A Fund; MW Americas A Fund; MW Americas B Fund; MW Global A Fund; MW Global B Fund; MW Global C Fund; MW Global D Fund y MW TOPS Global Alpha UCITS Fund. Los Consejeros de la Sociedad esperan que el Valor Liquidativo del Fondo tenga una volatilidad media mediante la inversión en Instrumentos Financieros Derivados. El Fondo puede invertir una parte sustancial en Instrumentos Financieros Derivados, a efectos de inversión, y a efectos de cobertura. Los inversores deben leer la sección titulada “Factores de riesgo” antes de invertir en el Fondo. Denominación del Fondo:

MW Japan A Fund

Objetivo de inversión:

El objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia neutra de mercado, principalmente a través de la inversión y la negociación con sociedades constituidas en Japón, o cuyas principales operaciones se desarrollen en Japón. La estrategia neutra de mercado pretende proporcionar un flujo de alfa, sin correlación con la dirección del mercado. El proceso de inversión del Fondo consiste en negociar con conceptos de inversión, adoptados en función de la situación de las acciones y del mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos específicos a acciones concretas. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada, y que se caracterice por una rotación relativamente alta y periodos de tendencia cortos. No puede garantizarse que el Fondo vaya a lograr su objetivo de inversión.

Política de inversión:

Para lograr el objetivo de inversión del Fondo, la Sociedad, en nombre del Fondo, pretende invertir la totalidad o la práctica totalidad del importe neto de cualquier emisión de Acciones en una o más de las siguientes inversiones: (i) renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable (incluyendo, aunque sin limitación alguna, acciones ordinarias y otros títulos con características de renta variable), como por ejemplo acciones preferentes, warrants, derechos (emitidos por una sociedad para permitir a los titulares suscribir títulos adicionales emitidos por esa sociedad), valores convertibles y certificados de depósito, todos los cuales cotizarán/se negociarán en los mercados/bolsas que se indican en el Apéndice 2 del 148

Folleto. Esos títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable serán relativos a sociedades constituidas en Japón, o cuyas actividades principales tengan su sede en Japón, o cuyos títulos coticen o se negocien en una bolsa de valores de Japón. Los títulos de renta variable o los instrumentos relacionados con la renta variable se seleccionarán en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionada mediante el proceso de inversión TOPS (que se describe en mayor detalle en la sección siguiente denominada Planteamiento de inversión) y para aprovechar las oportunidades de inversión adicionales identificadas por los Gestores de Inversiones cuando tales oportunidades adicionales cumplan los objetivos y las políticas de inversión del Fondo; (ii) Instrumentos Financieros Derivados, incluyendo (sin limitación) transacciones swap extrabursátiles, opciones, warrants, futuros, contratos a plazo, contratos por diferencias con una única acción, y contratos a plazo sobre índice de acciones. El propósito de la inversión en esos Instrumentos Financieros Derivados será el de obtener una exposición indirecta a los títulos de renta variable y a los instrumentos relacionados con la renta variable seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS; (iii) con carácter auxiliar, hasta el 10% del Valor Liquidativo del Fondo podrá invertirse en deuda del estado a tipo fijo o variable, de calificación AAA- o Aaa-. Algunos de los activos del Fondo también podrán detentarse de manera auxiliar en efectivo o en equivalentes al efectivo (incluyendo, sin limitación alguno, mediante la tenencia de fondos del mercado monetario), a la espera de su reinversión, si se considera apropiado para alcanzar el objetivo de maximización de la rentabilidad. Tales inversiones no se detentarán para propósitos especulativos, sino que serán auxiliares a la estrategia de inversión primaria del Fondo, que consiste en invertir principalmente en títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable japonesa. Aunque el objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia de inversión neutra de mercado, la exposición neta del Fondo al mercado podrá variar temporalmente de conformidad con las previsiones de mercado de los Gestores de Inversiones, y los Gestores de Inversiones podrán adoptar posiciones cortas netas en los mercados. No obstante, normalmente la exposición general neta del Fondo al mercado no se espera que vaya a superar al 15% neto en posiciones cortas y al 15% neto en posiciones largas. Cuando los Gestores de Inversiones deseen adoptar posiciones cortas en renta variable, sólo lo harán de manera sintética, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Para las exposiciones largas a renta variable, los Gestores de Inversiones utilizarán derivados de renta variable cuando consideren que tales instrumentos son los medios más apropiados o los más rentables para acceder a los títulos subyacentes relevantes. El Fondo adoptará posiciones largas y cortas en diversos periodos. Sin embargo, la combinación de posiciones largas y cortas nunca supondrá 149

que existan posiciones cortas no cubiertas. El planteamiento que utilizará el Fondo para aplicar su política de inversión consistirá en invertir en función de conceptos de inversión impulsados por (a) factores generales, como por ejemplo el momento en el que se encuentra una acción concreta o el mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos que afecten a una acción concreta (por ejemplo, una fusión o adquisición, un anuncio de beneficios, cambios en la dirección del emisor, o cualquier otro acontecimiento que sea significativo desde un punto de vista comercial); y (b) criterios de valoración y fundamentales, como por ejemplo el crecimiento de los beneficios y la previsión de una acción concreta. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada. El Fondo podrá apalancarse a efectos de inversión, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Aunque el apalancamiento representa la oportunidad de incrementar la rentabilidad del Fondo para los Accionistas, también tiene el efecto de incrementar potencialmente las pérdidas en caso de que la rentabilidad del Fondo fuera negativa. Debido a la utilización del apalancamiento dentro del Fondo, un Accionista podría perder la totalidad o parte de su inversión. No obstante, el riesgo de déficit se gestiona de conformidad con las políticas de gestión del riesgo del Fondo, y por lo tanto, pese al apalancamiento, el Fondo no puede perder más de su Valor Liquidativo. El riesgo de mercado del Fondo se medirá utilizando una técnica sofisticada de medición del riesgo, el valor en riesgo o VaR (por sus siglas en inglés), de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero (es decir, un límite diario de VaR del 20% del Valor Liquidativo, en función de un periodo de tenencia de 20 días laborables, con un nivel de confianza del 99%). El Fondo intentará preservar el capital mediante el uso de diversas técnicas de gestión del riesgo y de gestión eficiente de la cartera, teniendo en cuenta su estrategia de inversión a largo plazo. Los Gestores de Inversiones aplicarán una política de cobertura discrecional, para intentar preservar el capital de los inversores, de conformidad con su estrategia de inversión a largo plazo, la cual incluirá el uso de futuros sobre índices y swaps de índices, para la cobertura sectorial y de acciones de mediana capitalización, tal y como se describe en mayor detalle en el Apéndice 3 del Folleto.

Planteamiento de inversión

Tal y como se ha indicado más arriba, los activos del Fondo se invertirán sistemáticamente en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS, y para aprovechar las oportunidades adicionales de inversión identificadas por los Gestores de Inversiones. El proceso de inversión TOPS comprende un marco de aplicaciones y modelos exclusivos que buscan capturar, evaluar, optimizar y aprovechar los conceptos de inversión de los contribuyentes de la comunidad de intermediación, y juntarlos en un proceso de construcción de una cartera 150

dinámica. Esto supone cinco elementos clave, que se describen a continuación: recopilación de conceptos de inversión, gestión de relaciones con los contribuyentes, optimización, gestión de riesgos y ejecución de operaciones. Recopilación de conceptos MW LLP ha desarrollado el proceso TOPS para capturar lo que considera que es una información de inversión sustancial y valiosa generada por bancos de inversión e intermediarios regionales, a través de sus departamentos de ventas e investigación, y boutiques de investigación especializadas. MW LLP selecciona a vendedores individuales con una experiencia apropiada, para que aporten al sistema TOPS sus conceptos en función de los recursos de información de sus empresas. El sistema TOPS dispone de un interfaz web en el cual los contribuyentes incluyen sus mejores conceptos. Estos conceptos se combinan entonces en una cartera teórica, cuyo rendimiento se vuelve a comunicar al contribuyente en tiempo real. Esta red de contribuyentes permite a MW LLP recibir y almacenar conceptos múltiples de toda la comunidad de intermediación, en tiempo real. Gestión de relaciones con los contribuyentes Las relaciones con los contribuyentes son gestionadas activamente por el Gestor de Inversiones, para garantizar que cada contribuyente evalúe con regularidad los conceptos que suministra. Optimización El proceso de optimización busca identificar sistemáticamente aquellos conceptos que puedan combinarse en una cartera diversificada y que tengan como objetivo el perfil indicado de rentabilidad-riesgo. Asimismo, garantiza una diversificación tanto a nivel de posiciones como por temas y estilos. Gestión del riesgo La gestión del riesgo constituye una parte integrante del proceso de inversión. Las mediciones de gestión del riesgo primario que se incluyen en el proceso de construcción de carteras, a nivel de valores, son la liquidez, el tamaño de la posición, la volatilidad del instrumento y la exposición direccional. A nivel de cartera, las mediciones principales del riesgo son la volatilidad y las exposiciones al valor, al sector, al mercado y al factor. Ejecución de operaciones Los Gestores de Inversiones gestionan la ejecución de cada orden en relación con el volumen de negociación del título en cuestión, con el objeto de minimizar el impacto del precio en el título, y el coste para la cartera, y garantizar un control de los costes de comisiones. 151

Gestores de Inversiones

Marshall Wace LLP (MWLLP), Marshall Wace Asia Limited y Marshall Wace North America LP

Recurso limitado:

Un Accionista únicamente tendrá derecho a recurrir a los activos del Fondo o de los Fondos en los cuales ese Accionista detente Acciones con respecto a todos los pagos relativos a esas Acciones, puesto que los Fondos de la Sociedad se encuentran enteramente segregados. Si los activos netos enajenados del Fondo en los cuales detente Acciones un Accionista no fueran suficientes para pagar cualquier importe pagadero con respecto a tales Acciones, ni el Accionista ni ningún otro acreedor dispondrán de ningún otro derecho de pago con respecto a tales Acciones con cargo a cualquier otro Fondo o cualquier otro activo de la Sociedad, y tampoco dispondrán de ninguna reclamación o recurso sobre los activos de otro Fondo u otro activo de la Sociedad.

Inversión en instituciones de inversión colectiva:

El Fondo no invertirá más del 10% de sus activos netos, en total, en participaciones de otros OICVM u otras instituciones de inversión colectiva.

Día Laborable:

Un día (que no sea un sábado o un domingo) en el cual se encuentren abiertos los bancos comerciales y los mercados de divisas, y liquiden pagos (incluyendo la negociación con divisas y los depósitos en divisas) en Londres y en Dublín.

Día de Negociación:

Cualquier Día Laborable.

Plazo Límite para la Solicitud de Negociación:

2 pm (hora de Irlanda) un Día Laborable inmediatamente antes del Día de Negociación pertinente, u otro momento que los Consejeros determinen y notifiquen a los Accionistas por adelantado, siempre y cuando el Plazo Límite para la Solicitud de Negociación no sea posterior al Punto de Valoración.

Publicación del precio:

El Valor Liquidativo por Acción se publicará diariamente en www.mwam.com y se actualizará tras cada cálculo del Valor Liquidativo. Esos precios estarán actualizados al momento de la publicación.

Clase de Acciones y tipos de Acciones:

Acciones Acciones Clase A (£) Acciones Clase A (€) Acciones Clase A ($) (las “Acciones Clase A “)

Divisa base:

Yen japonés

152

Resumen de Acciones: Acciones Clase A (£)

Acciones Clase A (€)

Acciones Clase A ($)

Precio de Oferta Inicial

100 £

100 €

100 $

Suscripción Mínima*

100.000 £

100.000 €

100.000 $

Suscripción Adicional Mínima

50.000 £

50.000 €

50.000 $

Comisión de Gestión de Inversiones

1,5% anual

1,5% anual

1,5% anual

Comisión de Rendimiento

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

*(Los inversores deberán consultar la sección del Folleto titulada “Información importante” en la que es posible que se haga alusión a un requisito alternativo de suscripción mínima para los inversores de un país concreto). Los Consejeros podrán reducir o dispensar el requisito de Suscripción Mínima y de Suscripción Adicional Mínima, a su entera discreción. Participación Mínima No existe una Participación Mínina en relación con las Acciones Clase A. Periodo de Oferta Inicial El Periodo de Oferta Inicial de las Acciones Clase A se iniciará a las 9.00 a.m. (hora de Dublín) del 10 de febrero de 2010 y finalizará a las 5.00 p.m. (hora de Dublín) del 17 de febrero de 2010 u otra fecha u hora que los Consejeros determinen con respecto a una Clase. Las Acciones están disponibles para su emisión al precio indicado más arriba durante el Periodo de Oferta Inicial. Información detallada acerca de las personas físicas responsables de gestionar los activos del Fondo Ian Wace es socio fundador y Consejero Delegado de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Antes de desempeñar estas funciones, el Sr. Wace fue director mundial de negociación con renta variable y derivados en Deutsche Morgan Grenfell, donde fue responsable de la negociación de ventas de renta variable, la negociación de programas, la negociación exclusiva, el préstamo de valores y la gestión de balances. Antes de incorporarse a Deutsche Morgan Grenfell en 1995, trabajó durante 11 años en SG Warburg & Co Ltd, donde alcanzó el puesto de consejero. En 1988, fue nombrado director adjunto de ventas de renta variable europea, en 1993 director de negociación exclusiva, y en 1994 director de negociación internacional. Anthony Clake es socio de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Tras su incorporación a Marshall Wace Asset Management Limited en 1999, el Sr. Clake se convirtió en socio en septiembre de 2004. El Sr. Clake es el gestor del producto TOPS y es el principal responsable de la aplicación diaria de la estrategia y de las relaciones con los proveedores de servicios contribuyentes. El Sr. Clake supervisa las actividades de negociación de la estrategia, y 153

coordina la gestión y la optimización de los riesgos de las carteras TOPS. El Sr. Clake es licenciado en filosofía, política y ciencias económicas por The Queen's College, University of Oxford. Comisiones y gastos Comisión de Gestión de Inversiones MWLLP recibirá de la Sociedad una Comisión de Gestión de Inversiones mensual con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Gestión de Inversiones con respecto a las Acciones Clase A se devengará diariamente, se calculará en cada Día de Negociación, y se pagará mensualmente al final del periodo. MWLLP distribuirá Comisión de Gestión de Inversiones entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto al Fondo.

Comisión de Rendimiento Con sujeción a la aplicación de la comisión de rendimiento teórica (cuando el rendimiento de cada Fondo de la Sociedad (con la excepción de MW TOPS Global Alpha (los “Fondos Relevantes”) se suma, y no es pagadera ninguna comisión por ninguno de los Fondos, salvo en caso de que el Valor Liquidativos de los Fondos Relevantes supere a su máximo histórico teórico, cuya información detallada se indica a continuación), MWLLP recibirá del Fondo una Comisión de Rendimiento del 20% anual aplicado al sobrerendimiento del Valor Liquidativo de las Acciones de Clase A por encima del Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A, que se calculará en lo que se refiere a cada periodo de tres meses que se inicia el 1 de enero y que finaliza el 31 de marzo, que se inicia el 1 de abril y que finaliza el 30 de junio, que se inicia el 1 de julio y que finaliza el 30 de septiembre y que se inicia el 1 de octubre y que finaliza el 31 de diciembre de cada año (siendo cada uno de esos periodos un “Periodo de Cálculo”). El primer Periodo de Cálculo será el periodo que se inicie en el Día Laborable inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial y que finalice el 31 de marzo de 2010. El Valor Liquidativo de apertura de las Acciones Clase A a efectos de cálculo de la Comisión de Rendimiento será el Precio de Oferta Inicial multiplicado por el número de Acciones en emisión. La Comisión de Rendimiento se calculará y se devengará en cada Punto de Valoración como un gasto de las Acciones Clase A, y será pagadera a MWLLP, al final del periodo, dentro de un plazo de 14 Días Laborables a contar desde el final de cada Periodo de Cálculo, una vez el Depositario haya verificado el cálculo de la Comisión de Rendimiento. MWLLP recibirá la Comisión de Rendimiento, y la distribuirá entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Rendimiento se basa en las ganancias y pérdidas netas realizadas y netas no realizadas al final de cada Periodo de Cálculo y por ello es posible que las comisiones de rendimiento se paguen sobre ganancias no realizadas, que posteriormente nunca lleguen a realizarse. Para cada Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento será equivalente a una cifra porcentual (10% para las Acciones Clase A) con referencia a cualquier “Nueva Apreciación Neta” al final de ese Periodo de Cálculo. La Nueva Apreciación Neta será equivalente al importe, en su caso, en que el Valor Liquidativo de la Clase en cuestión (antes de la reducción por la Comisión de Rendimiento devengada) al final del Periodo de Cálculo pertinente supere al “Máximo Histórico” (término que se define a continuación). 154

El Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A es la cifra superior de las siguientes:a)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A, al final del Periodo de Cálculo más reciente con respecto al cual se haya pagado la Comisión de Rendimiento correspondiente a esas Acciones Clase A (después de deducir la Comisión de Rendimiento pagada en ese momento y cualesquiera dividendos pagados a los Accionistas de esas Acciones Clase A en relación con el Periodo de Cálculo finalizado en ese momento);

y b)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en el primer Día de Negociación inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial.

A título aclaratorio, la Comisión de Rendimiento únicamente es pagadera cuando el incremento en el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A supere al Máximo Histórico. Ajuste El Máximo Histórico (en el caso de los párrafos (a) y (b) anteriores) se incrementará cuando se realicen suscripciones adicionales de Acciones Clase A, por un importe equivalente a esas suscripciones, y se reducirá proporcionalmente cuando se realice un reembolso de Acciones Clase A,, mediante su multiplicación por la fracción, el numerador de la cual es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente después, y el denominador es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente antes de ese reembolso (el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en cada caso se calculará antes de la reducción en concepto de Comisión de Rendimiento devengada). Si se realiza un reembolso de Acciones Clase A en una fecha que no sea el final del Periodo de Cálculo, cristalizará una Comisión de Rendimiento (si se ha devengado en la fecha de ese reembolso) con respecto a las Acciones que se estén reembolsando, y se pagará a MWLLP 14 días después del Día de Negociación (o cuando se resuelva el Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución, si esa circunstancia se produjera antes). La Comisión de Rendimiento cristalizada permanecerá en las Acciones Clase A (pero no participará en las ganancias y pérdidas subsiguientes de las Acciones Clase A) hasta que se abone a MWLLP, y no se utilizará o proporcionará para satisfacer los reembolsos o pagar las comisiones y gastos de las Acciones Clase A. Además del cálculo de la Comisión de Rendimiento pagadera con respecto a las Acciones Clase A, se realizará un cálculo adicional para determinar el Valor Liquidativo Total (excluyendo las suscripciones y los reembolsos) de las Clase de Acciones pertinentes, según sea el caso, de los Fondos Relevantes (incluido el Fondo) (el "Valor Liquidativo Total"). El Valor Liquidativo Total se calculará utilizando la misma metodología (ajustada según corresponda) utilizada para el cálculo de la Comisión de Rendimiento en lo que respecta a las Acciones Clase A. Cuando el Valor Liquidativo Total haya superado al Valor Liquidativo Total previo más alto, sobre el cual habría sido pagadera una Comisión de Rendimiento (su “máximo histórico teórico") y el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A haya superado a su Máximo Histórico, será pagadera una Comisión de Rendimiento con respecto a las Acciones de la Clase A. No se devengará ninguna Comisión de Rendimiento a nivel del Fondo, cuando el Valor Liquidativo Total de los Fondos Relevantes no haya superado a su máximo histórico teórico. Los inversores deben tener en cuenta que la Comisión de Rendimiento únicamente será pagadera con respecto al Fondo cuando (i) el Valor Liquidativo del Fondo haya superado a su Máximo Histórico y (ii) el Valor Liquidativo Total de las Clases de Acciones en cuestión de los 155

Fondos Relevantes haya superado a su máximo histórico teórico (durante el Periodo de Cálculo en cuestión). En cualquier momento, MWLLP, a su entera discreción, y con cargo a sus propios recursos, podrá decidir rebajar la totalidad o parte de la Comisión de Gestión de Inversiones y/o de la Comisión de Rendimiento a la totalidad o parte de los Accionistas (o a sus agentes, incluidos los Consejeros), o a los intermediarios, teniendo en cuenta el principio de tratamiento justo de los inversores. Tales rebajas podrán destinarse al pago de Acciones adicionales que se emitan al Accionista. Si el nombramiento de los Gestores de Inversiones (o de cualquiera de los Co-Gestores de Inversiones) se resuelve durante un Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento relativa al Periodo de Cálculo vigente en ese momento se calculará y se abonará como si la fecha de resolución fuera el final del periodo pertinente. Comisión de Reembolso En la actualidad, los Consejeros no pretenden imponer ninguna Comisión de Reembolso. Comisión Preliminar Es posible que todas las Clases de Acciones tengan que pagar una Comisión Preliminar de hasta el 5%, pagadera a los Gestores de Inversiones. Los Gestores de Inversiones tendrán capacidad para renunciar al cobro de esta Comisión Preliminar, en su totalidad o en parte. Comisiones de Depósito La Sociedad pagará al Depositario, con cargo a los activos del Fondo, una comisión anual, que se devengará en cada Punto de Valoración y que será pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,02% del Valor Liquidativo del Fondo. Comisiones de Administración La Sociedad pagará al Administrador, con cargo a los Activos del Fondo, una comisión anual, devengada en cada Punto de Valoración, y pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,12% del Valor Liquidativo del Fondo. El Administrador también tendrá derecho a recibir con cargo a los activos del Fondo la totalidad de sus gastos generales razonables, contraídos en nombre de la Sociedad en calidad de Administrador y/o Depositario, entre los cuales se incluirán los honorarios de las empresas de mensajería, y los costes y gastos de telecomunicaciones, junto con el IVA, en su caso, que sea de aplicación. En el texto principal del Folleto se incluye una información detallada acerca de otras comisiones y gastos que contraerá la Sociedad, en el apartado titulado "Comisiones y gastos".

Factores de riesgo Se llama particularmente la atención de los inversores con respecto a la sección titulada "Factores de riesgo", que se encuentra en la página 47 del Folleto. Dependencia de los contribuyentes 156

El rendimiento del Fondo depende en gran medida del proceso de inversión TOPS y de la capacidad de los Gestores de Inversiones de seleccionar, atraer, motivar y conservar a contribuyentes adecuados de la comunidad de intermediación como parte del proceso. En caso de que el Gestor de Inversiones no pudiera continuar seleccionando, atrayendo, motivando y conservando a contribuyentes adecuados, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados negativamente. Dependencia de la optimización El rendimiento del Fondo depende en gran medida de la capacidad de los Gestores de Inversiones de crear una cartera diversificada que combine de una manera optimizada el gran número de conceptos operativos recibidos por los Gestores de Inversiones de los contribuyentes. En caso de que los Gestores de Inversiones no pudieran continuar aplicando con éxito una estrategia de optimización, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados también negativamente.

157

SUPLEMENTO 7: MW Americas A Fund Este Suplemento contiene información relativa, en concreto, a MW Americas A Fund (el “Fondo”), un fondo de MW Indices plc (la “Sociedad”), un fondo “paraguas” del tipo abierto, con pasivos segregados entre fondos, autorizado por el Regulador Financiero el 15 de diciembre de 2009 como OICVM, de conformidad con el Reglamento European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations, 2003 (Reglamento irlandés de 2003 de transposición de la normativa de las Comunidades Europeas (Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios), en su versión modificada. Este Suplemento forma parte del Folleto de la Sociedad fechado el 5 de marzo de 2010, y debe leerse junto con el mismo. En la fecha del presente existen los siguientes fondos adicionales de la Sociedad: MW TOPS Global Alpha; MW UK A Fund; MW Europe A Fund; MW Europe B Fund; MW Asia/Japan A Fund; MW Japan A Fund; MW Americas B Fund; MW Global A Fund; MW Global B Fund; MW Global C Fund; MW Global D Fund y MW TOPS Global Alpha UCITS Fund. Los Consejeros de la Sociedad esperan que el Valor Liquidativo del Fondo tenga una volatilidad media mediante la inversión en Instrumentos Financieros Derivados. El Fondo puede invertir una parte sustancial en Instrumentos Financieros Derivados, a efectos de inversión, y a efectos de cobertura. Los inversores deben leer la sección titulada “Factores de riesgo” antes de invertir en el Fondo. Denominación del Fondo:

MW Americas A Fund

Objetivo de inversión:

El objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia neutra de mercado, principalmente a través de la inversión y la negociación con sociedades constituidas en América del Norte, Central y Sudamérica (las “Américas”), o cuyas principales operaciones se desarrollen en las Américas. La estrategia neutra de mercado pretende proporcionar un flujo de alfa, sin correlación con la dirección del mercado. El proceso de inversión del Fondo consiste en negociar con conceptos de inversión, adoptados en función de la situación de las acciones y del mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos específicos a acciones concretas. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada, y que se caracterice por una rotación relativamente alta y periodos de tendencia cortos. No puede garantizarse que el Fondo vaya a lograr su objetivo de inversión.

Política de inversión:

Para lograr el objetivo de inversión del Fondo, la Sociedad, en nombre del Fondo, pretende invertir la totalidad o la práctica totalidad del importe neto de cualquier emisión de Acciones en una o más de las siguientes inversiones: (i) renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable (incluyendo, aunque sin limitación alguna, acciones ordinarias y otros títulos con características de renta variable), como por ejemplo acciones preferentes, warrants, derechos (emitidos por una sociedad para permitir a los titulares suscribir títulos adicionales emitidos por esa sociedad), valores convertibles y certificados de depósito, todos los cuales cotizarán/se 158

negociarán en los mercados/bolsas que se indican en el Apéndice 2 del Folleto. Esos títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable serán relativos a sociedades constituidas en las Américas, o cuyas actividades principales tengan su sede en las Américas, o cuyos títulos coticen o se negocien en una bolsa de valores de las Américas. Los títulos de renta variable o los instrumentos relacionados con la renta variable se seleccionarán en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionada mediante el proceso de inversión TOPS (que se describe en mayor detalle en la sección siguiente denominada Planteamiento de inversión) y para aprovechar las oportunidades de inversión adicionales identificadas por los Gestores de Inversiones cuando tales oportunidades adicionales cumplan los objetivos y las políticas de inversión del Fondo; (ii) Instrumentos Financieros Derivados, incluyendo (sin limitación) transacciones swap extrabursátiles, opciones, warrants, futuros, contratos a plazo, contratos por diferencias con una única acción, y contratos a plazo sobre índice de acciones. El propósito de la inversión en esos Instrumentos Financieros Derivados será el de obtener una exposición indirecta a los títulos de renta variable y a los instrumentos relacionados con la renta variable seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS; (iii) con carácter auxiliar, hasta el 10% del Valor Liquidativo del Fondo podrá invertirse en deuda del estado a tipo fijo o variable, de calificación AAA- o Aaa-. Algunos de los activos del Fondo también podrán detentarse de manera auxiliar en efectivo o en equivalentes al efectivo (incluyendo, sin limitación alguno, mediante la tenencia de fondos del mercado monetario), a la espera de su reinversión, si se considera apropiado para alcanzar el objetivo de maximización de la rentabilidad. Tales inversiones no se detentarán para propósitos especulativos, sino que serán auxiliares a la estrategia de inversión primaria del Fondo, que consiste en invertir principalmente en títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable de las Américas. Aunque el objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia de inversión neutra de mercado, la exposición neta del Fondo al mercado podrá variar temporalmente de conformidad con las previsiones de mercado de los Gestores de Inversiones, y los Gestores de Inversiones podrán adoptar posiciones cortas netas en los mercados. No obstante, normalmente la exposición general neta del Fondo al mercado no se espera que vaya a superar al 15% neto en posiciones cortas y al 15% neto en posiciones largas. Cuando los Gestores de Inversiones deseen adoptar posiciones cortas en renta variable, sólo lo harán de manera sintética, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Para las exposiciones largas a renta variable, los Gestores de Inversiones utilizarán derivados de renta variable cuando consideren que tales instrumentos son los medios más apropiados o los más rentables para acceder a los títulos subyacentes relevantes. El Fondo adoptará posiciones largas y cortas en diversos periodos. Sin 159

embargo, la combinación de posiciones largas y cortas nunca supondrá que existan posiciones cortas no cubiertas. El planteamiento que utilizará el Fondo para aplicar su política de inversión consistirá en invertir en función de conceptos de inversión impulsados por (a) factores generales, como por ejemplo el momento en el que se encuentra una acción concreta o el mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos que afecten a una acción concreta (por ejemplo, una fusión o adquisición, un anuncio de beneficios, cambios en la dirección del emisor, o cualquier otro acontecimiento que sea significativo desde un punto de vista comercial); y (b) criterios de valoración y fundamentales, como por ejemplo el crecimiento de los beneficios y la previsión de una acción concreta. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada. El Fondo podrá apalancarse a efectos de inversión, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Aunque el apalancamiento representa la oportunidad de incrementar la rentabilidad del Fondo para los Accionistas, también tiene el efecto de incrementar potencialmente las pérdidas en caso de que la rentabilidad del Fondo fuera negativa. Debido a la utilización del apalancamiento dentro del Fondo, un Accionista podría perder la totalidad o parte de su inversión. No obstante, el riesgo de déficit se gestiona de conformidad con las políticas de gestión del riesgo del Fondo, y por lo tanto, pese al apalancamiento, el Fondo no puede perder más de su Valor Liquidativo. El riesgo de mercado del Fondo se medirá utilizando una técnica sofisticada de medición del riesgo, el valor en riesgo o VaR (por sus siglas en inglés), de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero (es decir, un límite diario de VaR del 20% del Valor Liquidativo, en función de un periodo de tenencia de 20 días laborables, con un nivel de confianza del 99%). El Fondo intentará preservar el capital mediante el uso de diversas técnicas de gestión del riesgo y de gestión eficiente de la cartera, teniendo en cuenta su estrategia de inversión a largo plazo. Los Gestores de Inversiones aplicarán una política de cobertura discrecional, para intentar preservar el capital de los inversores, de conformidad con su estrategia de inversión a largo plazo, la cual incluirá el uso de futuros sobre índices y swaps de índices, para la cobertura sectorial y de acciones de mediana capitalización, tal y como se describe en mayor detalle en el Apéndice 3 del Folleto.

Planteamiento de inversión

Tal y como se ha indicado más arriba, los activos del Fondo se invertirán sistemáticamente en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS, y para aprovechar las oportunidades adicionales de inversión identificadas por los Gestores de Inversiones. El proceso de inversión TOPS comprende un marco de aplicaciones y modelos exclusivos que buscan capturar, evaluar, optimizar y aprovechar los conceptos de inversión de los contribuyentes de la comunidad de 160

intermediación, y juntarlos en un proceso de construcción de una cartera dinámica. Esto supone cinco elementos clave, que se describen a continuación: recopilación de conceptos de inversión, gestión de relaciones con los contribuyentes, optimización, gestión de riesgos y ejecución de operaciones. Recopilación de conceptos MW LLP ha desarrollado el proceso TOPS para capturar lo que considera que es una información de inversión sustancial y valiosa generada por bancos de inversión e intermediarios regionales, a través de sus departamentos de ventas e investigación, y boutiques de investigación especializadas. MW LLP selecciona a vendedores individuales con una experiencia apropiada, para que aporten al sistema TOPS sus conceptos en función de los recursos de información de sus empresas. El sistema TOPS dispone de un interfaz web en el cual los contribuyentes incluyen sus mejores conceptos. Estos conceptos se combinan entonces en una cartera teórica, cuyo rendimiento se vuelve a comunicar al contribuyente en tiempo real. Esta red de contribuyentes permite a MW LLP recibir y almacenar conceptos múltiples de toda la comunidad de intermediación, en tiempo real. Gestión de relaciones con los contribuyentes Las relaciones con los contribuyentes son gestionadas activamente por el Gestor de Inversiones, para garantizar que cada contribuyente evalúe con regularidad los conceptos que suministra. Optimización El proceso de optimización busca identificar sistemáticamente aquellos conceptos que puedan combinarse en una cartera diversificada y que tengan como objetivo el perfil indicado de rentabilidad-riesgo. Asimismo, garantiza una diversificación tanto a nivel de posiciones como por temas y estilos. Gestión del riesgo La gestión del riesgo constituye una parte integrante del proceso de inversión. Las mediciones de gestión del riesgo primario que se incluyen en el proceso de construcción de carteras, a nivel de valores, son la liquidez, el tamaño de la posición, la volatilidad del instrumento y la exposición direccional. A nivel de cartera, las mediciones principales del riesgo son la volatilidad y las exposiciones al valor, al sector, al mercado y al factor. Ejecución de operaciones Los Gestores de Inversiones gestionan la ejecución de cada orden en relación con el volumen de negociación del título en cuestión, con el objeto de minimizar el impacto del precio en el título, y el coste para la cartera, y 161

garantizar un control de los costes de comisiones. Gestores de Inversiones

Marshall Wace LLP (MWLLP), Marshall Wace Asia Limited y Marshall Wace North America LP

Recurso limitado:

Un Accionista únicamente tendrá derecho a recurrir a los activos del Fondo o de los Fondos en los cuales ese Accionista detente Acciones con respecto a todos los pagos relativos a esas Acciones, puesto que los Fondos de la Sociedad se encuentran enteramente segregados. Si los activos netos enajenados del Fondo en los cuales detente Acciones un Accionista no fueran suficientes para pagar cualquier importe pagadero con respecto a tales Acciones, ni el Accionista ni ningún otro acreedor dispondrán de ningún otro derecho de pago con respecto a tales Acciones con cargo a cualquier otro Fondo o cualquier otro activo de la Sociedad, y tampoco dispondrán de ninguna reclamación o recurso sobre los activos de otro Fondo u otro activo de la Sociedad.

Inversión en instituciones de inversión colectiva:

El Fondo no invertirá más del 10% de sus activos netos, en total, en participaciones de otros OICVM u otras instituciones de inversión colectiva.

Día Laborable:

Un día (que no sea un sábado o un domingo) en el cual se encuentren abiertos los bancos comerciales y los mercados de divisas, y liquiden pagos (incluyendo la negociación con divisas y los depósitos en divisas) en Londres y en Dublín.

Día de Negociación:

Cualquier Día Laborable.

Plazo Límite para la Solicitud de Negociación:

2 pm (hora de Irlanda) un Día Laborable inmediatamente antes del Día de Negociación pertinente, u otro momento que los Consejeros determinen y notifiquen a los Accionistas por adelantado, siempre y cuando el Plazo Límite para la Solicitud de Negociación no sea posterior al Punto de Valoración.

Publicación del precio:

El Valor Liquidativo por Acción se publicará diariamente en www.mwam.com y se actualizará tras cada cálculo del Valor Liquidativo. Esos precios estarán actualizados al momento de la publicación.

Clase de Acciones y tipos de Acciones:

Acciones Acciones Clase A (£) Acciones Clase A (€) Acciones Clase A ($) (las “Acciones Clase A “)

Divisa base:

Dólares de los Estados Unidos

162

Resumen de Acciones: Acciones Clase A (£)

Acciones Clase A (€)

Acciones Clase A ($)

Precio de Oferta Inicial

100 £

100 €

100 $

Suscripción Mínima*

100.000 £

100.000 €

100.000 $

Suscripción Adicional Mínima

50.000 £

50.000 €

50.000 $

Comisión de Gestión de Inversiones

1,5% anual

1,5% anual

1,5% anual

Comisión de Rendimiento

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

*(Los inversores deberán consultar la sección del Folleto titulada “Información importante” en la que es posible que se haga alusión a un requisito alternativo de suscripción mínima para los inversores de un país concreto). Los Consejeros podrán reducir o dispensar el requisito de Suscripción Mínima y de Suscripción Adicional Mínima, a su entera discreción. Participación Mínima No existe una Participación Mínina en relación con las Acciones Clase A. Periodo de Oferta Inicial El Periodo de Oferta Inicial de las Acciones Clase A se iniciará a las 9.00 a.m. (hora de Dublín) del 10 de febrero de 2010 y finalizará a las 5.00 p.m. (hora de Dublín) del 17 de febrero de 2010 u otra fecha u hora que los Consejeros determinen con respecto a una Clase. Las Acciones están disponibles para su emisión al precio indicado más arriba durante el Periodo de Oferta Inicial. Información detallada acerca de las personas físicas responsables de gestionar los activos del Fondo Ian Wace es socio fundador y Consejero Delegado de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Antes de desempeñar estas funciones, el Sr. Wace fue director mundial de negociación con renta variable y derivados en Deutsche Morgan Grenfell, donde fue responsable de la negociación de ventas de renta variable, la negociación de programas, la negociación exclusiva, el préstamo de valores y la gestión de balances. Antes de incorporarse a Deutsche Morgan Grenfell en 1995, trabajó durante 11 años en SG Warburg & Co Ltd, donde alcanzó el puesto de consejero. En 1988, fue nombrado director adjunto de ventas de renta variable europea, en 1993 director de negociación exclusiva, y en 1994 director de negociación internacional. Anthony Clake es socio de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Tras su incorporación a Marshall Wace Asset Management Limited en 1999, el Sr. Clake se convirtió en socio en septiembre de 2004. El Sr. Clake es el gestor del producto TOPS y es el principal responsable de la aplicación diaria de la estrategia y de las relaciones con los proveedores de servicios contribuyentes. El Sr. Clake supervisa las actividades de negociación de la estrategia, y 163

coordina la gestión y la optimización de los riesgos de las carteras TOPS. El Sr. Clake es licenciado en filosofía, política y ciencias económicas por The Queen's College, University of Oxford. Comisiones y gastos Comisión de Gestión de Inversiones MWLLP recibirá de la Sociedad una Comisión de Gestión de Inversiones mensual con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Gestión de Inversiones con respecto a las Acciones Clase A se devengará diariamente, se calculará en cada Día de Negociación, y se pagará mensualmente al final del periodo. MWLLP distribuirá Comisión de Gestión de Inversiones entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto al Fondo.

Comisión de Rendimiento Con sujeción a la aplicación de la comisión de rendimiento teórica (cuando el rendimiento de cada Fondo de la Sociedad (con la excepción de MW TOPS Global Alpha (los “Fondos Relevantes”) se suma, y no es pagadera ninguna comisión por ninguno de los Fondos, salvo en caso de que el Valor Liquidativos de los Fondos Relevantes supere a su máximo histórico teórico, cuya información detallada se indica a continuación), MWLLP recibirá del Fondo una Comisión de Rendimiento del 20% anual aplicado al sobrerendimiento del Valor Liquidativo de las Acciones de Clase A por encima del Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A, que se calculará en lo que se refiere a cada periodo de tres meses que se inicia el 1 de enero y que finaliza el 31 de marzo, que se inicia el 1 de abril y que finaliza el 30 de junio, que se inicia el 1 de julio y que finaliza el 30 de septiembre y que se inicia el 1 de octubre y que finaliza el 31 de diciembre de cada año (siendo cada uno de esos periodos un “Periodo de Cálculo”). El primer Periodo de Cálculo será el periodo que se inicie en el Día Laborable inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial y que finalice el 31 de marzo de 2010. El Valor Liquidativo de apertura de las Acciones Clase A a efectos de cálculo de la Comisión de Rendimiento será el Precio de Oferta Inicial multiplicado por el número de Acciones en emisión. La Comisión de Rendimiento se calculará y se devengará en cada Punto de Valoración como un gasto de las Acciones Clase A, y será pagadera a MWLLP, al final del periodo, dentro de un plazo de 14 Días Laborables a contar desde el final de cada Periodo de Cálculo, una vez el Depositario haya verificado el cálculo de la Comisión de Rendimiento. MWLLP recibirá la Comisión de Rendimiento, y la distribuirá entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Rendimiento se basa en las ganancias y pérdidas netas realizadas y netas no realizadas al final de cada Periodo de Cálculo y por ello es posible que las comisiones de rendimiento se paguen sobre ganancias no realizadas, que posteriormente nunca lleguen a realizarse. Para cada Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento será equivalente a una cifra porcentual (10% para las Acciones Clase A) con referencia a cualquier “Nueva Apreciación Neta” al final de ese Periodo de Cálculo. La Nueva Apreciación Neta será equivalente al importe, en su caso, en que el Valor Liquidativo de la Clase en cuestión (antes de la reducción por la Comisión de Rendimiento devengada) al final del Periodo de Cálculo pertinente supere al “Máximo Histórico” (término que se define a continuación). 164

El Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A es la cifra superior de las siguientes:a)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A, al final del Periodo de Cálculo más reciente con respecto al cual se haya pagado la Comisión de Rendimiento correspondiente a esas Acciones Clase A (después de deducir la Comisión de Rendimiento pagada en ese momento y cualesquiera dividendos pagados a los Accionistas de esas Acciones Clase A en relación con el Periodo de Cálculo finalizado en ese momento);

y b)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en el primer Día de Negociación inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial.

A título aclaratorio, la Comisión de Rendimiento únicamente es pagadera cuando el incremento en el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A supere al Máximo Histórico. Ajuste El Máximo Histórico (en el caso de los párrafos (a) y (b) anteriores) se incrementará cuando se realicen suscripciones adicionales de Acciones Clase A, por un importe equivalente a esas suscripciones, y se reducirá proporcionalmente cuando se realice un reembolso de Acciones Clase A,, mediante su multiplicación por la fracción, el numerador de la cual es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente después, y el denominador es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente antes de ese reembolso (el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en cada caso se calculará antes de la reducción en concepto de Comisión de Rendimiento devengada). Si se realiza un reembolso de Acciones Clase A en una fecha que no sea el final del Periodo de Cálculo, cristalizará una Comisión de Rendimiento (si se ha devengado en la fecha de ese reembolso) con respecto a las Acciones que se estén reembolsando, y se pagará a MWLLP 14 días después del Día de Negociación (o cuando se resuelva el Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución, si esa circunstancia se produjera antes). La Comisión de Rendimiento cristalizada permanecerá en las Acciones Clase A (pero no participará en las ganancias y pérdidas subsiguientes de las Acciones Clase A) hasta que se abone a MWLLP, y no se utilizará o proporcionará para satisfacer los reembolsos o pagar las comisiones y gastos de las Acciones Clase A. Además del cálculo de la Comisión de Rendimiento pagadera con respecto a las Acciones Clase A, se realizará un cálculo adicional para determinar el Valor Liquidativo Total (excluyendo las suscripciones y los reembolsos) de las Clase de Acciones pertinentes, según sea el caso, de los Fondos Relevantes (incluido el Fondo) (el "Valor Liquidativo Total"). El Valor Liquidativo Total se calculará utilizando la misma metodología (ajustada según corresponda) utilizada para el cálculo de la Comisión de Rendimiento en lo que respecta a las Acciones Clase A. Cuando el Valor Liquidativo Total haya superado al Valor Liquidativo Total previo más alto, sobre el cual habría sido pagadera una Comisión de Rendimiento (su “máximo histórico teórico") y el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A haya superado a su Máximo Histórico, será pagadera una Comisión de Rendimiento con respecto a las Acciones de la Clase A. No se devengará ninguna Comisión de Rendimiento a nivel del Fondo, cuando el Valor Liquidativo Total de los Fondos Relevantes no haya superado a su máximo histórico teórico. Los inversores deben tener en cuenta que la Comisión de Rendimiento únicamente será pagadera con respecto al Fondo cuando (i) el Valor Liquidativo del Fondo haya superado a su Máximo Histórico y (ii) el Valor Liquidativo Total de las Clases de Acciones en cuestión de los 165

Fondos Relevantes haya superado a su máximo histórico teórico (durante el Periodo de Cálculo en cuestión). En cualquier momento, MWLLP, a su entera discreción, y con cargo a sus propios recursos, podrá decidir rebajar la totalidad o parte de la Comisión de Gestión de Inversiones y/o de la Comisión de Rendimiento a la totalidad o parte de los Accionistas (o a sus agentes, incluidos los Consejeros), o a los intermediarios, teniendo en cuenta el principio de tratamiento justo de los inversores. Tales rebajas podrán destinarse al pago de Acciones adicionales que se emitan al Accionista. Si el nombramiento de los Gestores de Inversiones (o de cualquiera de los Co-Gestores de Inversiones) se resuelve durante un Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento relativa al Periodo de Cálculo vigente en ese momento se calculará y se abonará como si la fecha de resolución fuera el final del periodo pertinente. Comisión de Reembolso En la actualidad, los Consejeros no pretenden imponer ninguna Comisión de Reembolso. Comisión Preliminar Es posible que todas las Clases de Acciones tengan que pagar una Comisión Preliminar de hasta el 5%, pagadera a los Gestores de Inversiones. Los Gestores de Inversiones tendrán capacidad para renunciar al cobro de esta Comisión Preliminar, en su totalidad o en parte. Comisiones de Depósito La Sociedad pagará al Depositario, con cargo a los activos del Fondo, una comisión anual, que se devengará en cada Punto de Valoración y que será pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,02% del Valor Liquidativo del Fondo. Comisiones de Administración La Sociedad pagará al Administrador, con cargo a los Activos del Fondo, una comisión anual, devengada en cada Punto de Valoración, y pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,12% del Valor Liquidativo del Fondo. El Administrador también tendrá derecho a recibir con cargo a los activos del Fondo la totalidad de sus gastos generales razonables, contraídos en nombre de la Sociedad en calidad de Administrador y/o Depositario, entre los cuales se incluirán los honorarios de las empresas de mensajería, y los costes y gastos de telecomunicaciones, junto con el IVA, en su caso, que sea de aplicación. En el texto principal del Folleto se incluye una información detallada acerca de otras comisiones y gastos que contraerá la Sociedad, en el apartado titulado "Comisiones y gastos".

Factores de riesgo Se llama particularmente la atención de los inversores con respecto a la sección titulada "Factores de riesgo", que se encuentra en la página 47 del Folleto. Dependencia de los contribuyentes 166

El rendimiento del Fondo depende en gran medida del proceso de inversión TOPS y de la capacidad de los Gestores de Inversiones de seleccionar, atraer, motivar y conservar a contribuyentes adecuados de la comunidad de intermediación como parte del proceso. En caso de que el Gestor de Inversiones no pudiera continuar seleccionando, atrayendo, motivando y conservando a contribuyentes adecuados, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados negativamente. Dependencia de la optimización El rendimiento del Fondo depende en gran medida de la capacidad de los Gestores de Inversiones de crear una cartera diversificada que combine de una manera optimizada el gran número de conceptos operativos recibidos por los Gestores de Inversiones de los contribuyentes. En caso de que los Gestores de Inversiones no pudieran continuar aplicando con éxito una estrategia de optimización, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados también negativamente.

167

SUPLEMENTO 8: MW Americas B Fund Este Suplemento contiene información relativa, en concreto, a MW Americas B Fund (el “Fondo”), un fondo de MW Indices plc (la “Sociedad”), un fondo “paraguas” del tipo abierto, con pasivos segregados entre fondos, autorizado por el Regulador Financiero el 15 de diciembre de 2009 como OICVM, de conformidad con el Reglamento European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations, 2003 (Reglamento irlandés de 2003 de transposición de la normativa de las Comunidades Europeas (Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios), en su versión modificada. Este Suplemento forma parte del Folleto de la Sociedad fechado el 5 de marzo de 2010, y debe leerse junto con el mismo. En la fecha del presente existen los siguientes fondos adicionales de la Sociedad: MW TOPS Global Alpha; MW UK A Fund; MW Europe A Fund; MW Europe B Fund; MW Asia/Japan A Fund; MW Japan A Fund; MW Americas A Fund; MW Global A Fund; MW Global B Fund; MW Global C Fund; MW Global D Fund y MW TOPS Global Alpha UCITS Fund. Los Consejeros de la Sociedad esperan que el Valor Liquidativo del Fondo tenga una volatilidad media mediante la inversión en Instrumentos Financieros Derivados. El Fondo puede invertir una parte sustancial en Instrumentos Financieros Derivados, a efectos de inversión, y a efectos de cobertura. Los inversores deben leer la sección titulada “Factores de riesgo” antes de invertir en el Fondo. Denominación del Fondo:

MW Americas B Fund

Objetivo de inversión:

El objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia neutra de mercado, principalmente a través de la inversión y la negociación con sociedades constituidas en América del Norte, Central y Sudamérica (las “Américas”), o cuyas principales operaciones se desarrollen en las Américas. La estrategia neutra de mercado pretende proporcionar un flujo de alfa, sin correlación con la dirección del mercado. El proceso de inversión del Fondo consiste en negociar con conceptos de inversión, adoptados en función de la situación de las acciones y del mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos específicos a acciones concretas. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada, y que se caracterice por una rotación relativamente alta y periodos de tendencia cortos. No puede garantizarse que el Fondo vaya a lograr su objetivo de inversión.

Política de inversión:

Para lograr el objetivo de inversión del Fondo, la Sociedad, en nombre del Fondo, pretende invertir la totalidad o la práctica totalidad del importe neto de cualquier emisión de Acciones en una o más de las siguientes inversiones: (i) renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable (incluyendo, aunque sin limitación alguna, acciones ordinarias y otros títulos con características de renta variable), como por ejemplo acciones preferentes, warrants, derechos (emitidos por una sociedad para permitir a los titulares suscribir títulos adicionales emitidos por esa sociedad), valores convertibles y certificados de depósito, todos los cuales cotizarán/se 168

negociarán en los mercados/bolsas que se indican en el Apéndice 2 del Folleto. Esos títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable serán relativos a sociedades constituidas en las Américas, o cuyas actividades principales tengan su sede en las Américas, o cuyos títulos coticen o se negocien en una bolsa de valores de las Américas. Los títulos de renta variable o los instrumentos relacionados con la renta variable se seleccionarán en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionada mediante el proceso de inversión TOPS (que se describe en mayor detalle en la sección siguiente denominada Planteamiento de inversión) y para aprovechar las oportunidades de inversión adicionales identificadas por los Gestores de Inversiones cuando tales oportunidades adicionales cumplan los objetivos y las políticas de inversión del Fondo; (ii) Instrumentos Financieros Derivados, incluyendo (sin limitación) transacciones swap extrabursátiles, opciones, warrants, futuros, contratos a plazo, contratos por diferencias con una única acción, y contratos a plazo sobre índice de acciones. El propósito de la inversión en esos Instrumentos Financieros Derivados será el de obtener una exposición indirecta a los títulos de renta variable y a los instrumentos relacionados con la renta variable seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS; (iii) con carácter auxiliar, hasta el 10% del Valor Liquidativo del Fondo podrá invertirse en deuda del estado a tipo fijo o variable, de calificación AAA- o Aaa-. Algunos de los activos del Fondo también podrán detentarse de manera auxiliar en efectivo o en equivalentes al efectivo (incluyendo, sin limitación alguno, mediante la tenencia de fondos del mercado monetario), a la espera de su reinversión, si se considera apropiado para alcanzar el objetivo de maximización de la rentabilidad. Tales inversiones no se detentarán para propósitos especulativos, sino que serán auxiliares a la estrategia de inversión primaria del Fondo, que consiste en invertir principalmente en títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable de las Américas. Aunque el objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia de inversión neutra de mercado, la exposición neta del Fondo al mercado podrá variar temporalmente de conformidad con las previsiones de mercado de los Gestores de Inversiones, y los Gestores de Inversiones podrán adoptar posiciones cortas netas en los mercados. No obstante, normalmente la exposición general neta del Fondo al mercado no se espera que vaya a superar al 15% neto en posiciones cortas y al 15% neto en posiciones largas. Cuando los Gestores de Inversiones deseen adoptar posiciones cortas en renta variable, sólo lo harán de manera sintética, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Para las exposiciones largas a renta variable, los Gestores de Inversiones utilizarán derivados de renta variable cuando consideren que tales instrumentos son los medios más apropiados o los más rentables para acceder a los títulos subyacentes relevantes. El Fondo adoptará posiciones largas y cortas en diversos periodos. Sin 169

embargo, la combinación de posiciones largas y cortas nunca supondrá que existan posiciones cortas no cubiertas. El planteamiento que utilizará el Fondo para aplicar su política de inversión consistirá en invertir en función de conceptos de inversión impulsados por (a) factores generales, como por ejemplo el momento en el que se encuentra una acción concreta o el mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos que afecten a una acción concreta (por ejemplo, una fusión o adquisición, un anuncio de beneficios, cambios en la dirección del emisor, o cualquier otro acontecimiento que sea significativo desde un punto de vista comercial); y (b) criterios de valoración y fundamentales, como por ejemplo el crecimiento de los beneficios y la previsión de una acción concreta. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada. El Fondo podrá apalancarse a efectos de inversión, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Aunque el apalancamiento representa la oportunidad de incrementar la rentabilidad del Fondo para los Accionistas, también tiene el efecto de incrementar potencialmente las pérdidas en caso de que la rentabilidad del Fondo fuera negativa. Debido a la utilización del apalancamiento dentro del Fondo, un Accionista podría perder la totalidad o parte de su inversión. No obstante, el riesgo de déficit se gestiona de conformidad con las políticas de gestión del riesgo del Fondo, y por lo tanto, pese al apalancamiento, el Fondo no puede perder más de su Valor Liquidativo. El riesgo de mercado del Fondo se medirá utilizando una técnica sofisticada de medición del riesgo, el valor en riesgo o VaR (por sus siglas en inglés), de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero (es decir, un límite diario de VaR del 20% del Valor Liquidativo, en función de un periodo de tenencia de 20 días laborables, con un nivel de confianza del 99%). El Fondo intentará preservar el capital mediante el uso de diversas técnicas de gestión del riesgo y de gestión eficiente de la cartera, teniendo en cuenta su estrategia de inversión a largo plazo. Los Gestores de Inversiones aplicarán una política de cobertura discrecional, para intentar preservar el capital de los inversores, de conformidad con su estrategia de inversión a largo plazo, la cual incluirá el uso de futuros sobre índices y swaps de índices, para la cobertura sectorial y de acciones de mediana capitalización, tal y como se describe en mayor detalle en el Apéndice 3 del Folleto.

Planteamiento de inversión

Tal y como se ha indicado más arriba, los activos del Fondo se invertirán sistemáticamente en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS, y para aprovechar las oportunidades adicionales de inversión identificadas por los Gestores de Inversiones. El proceso de inversión TOPS comprende un marco de aplicaciones y modelos exclusivos que buscan capturar, evaluar, optimizar y aprovechar los conceptos de inversión de los contribuyentes de la comunidad de 170

intermediación, y juntarlos en un proceso de construcción de una cartera dinámica. Esto supone cinco elementos clave, que se describen a continuación: recopilación de conceptos de inversión, gestión de relaciones con los contribuyentes, optimización, gestión de riesgos y ejecución de operaciones. Recopilación de conceptos MW LLP ha desarrollado el proceso TOPS para capturar lo que considera que es una información de inversión sustancial y valiosa generada por bancos de inversión e intermediarios regionales, a través de sus departamentos de ventas e investigación, y boutiques de investigación especializadas. MW LLP selecciona a vendedores individuales con una experiencia apropiada, para que aporten al sistema TOPS sus conceptos en función de los recursos de información de sus empresas. El sistema TOPS dispone de un interfaz web en el cual los contribuyentes incluyen sus mejores conceptos. Estos conceptos se combinan entonces en una cartera teórica, cuyo rendimiento se vuelve a comunicar al contribuyente en tiempo real. Esta red de contribuyentes permite a MW LLP recibir y almacenar conceptos múltiples de toda la comunidad de intermediación, en tiempo real. Gestión de relaciones con los contribuyentes Las relaciones con los contribuyentes son gestionadas activamente por el Gestor de Inversiones, para garantizar que cada contribuyente evalúe con regularidad los conceptos que suministra. Optimización El proceso de optimización busca identificar sistemáticamente aquellos conceptos que puedan combinarse en una cartera diversificada y que tengan como objetivo el perfil indicado de rentabilidad-riesgo. Asimismo, garantiza una diversificación tanto a nivel de posiciones como por temas y estilos. Gestión del riesgo La gestión del riesgo constituye una parte integrante del proceso de inversión. Las mediciones de gestión del riesgo primario que se incluyen en el proceso de construcción de carteras, a nivel de valores, son la liquidez, el tamaño de la posición, la volatilidad del instrumento y la exposición direccional. A nivel de cartera, las mediciones principales del riesgo son la volatilidad y las exposiciones al valor, al sector, al mercado y al factor. Ejecución de operaciones Los Gestores de Inversiones gestionan la ejecución de cada orden en relación con el volumen de negociación del título en cuestión, con el objeto de minimizar el impacto del precio en el título, y el coste para la cartera, y 171

garantizar un control de los costes de comisiones. Gestores de Inversiones

Marshall Wace LLP (MWLLP), Marshall Wace Asia Limited y Marshall Wace North America LP

Recurso limitado:

Un Accionista únicamente tendrá derecho a recurrir a los activos del Fondo o de los Fondos en los cuales ese Accionista detente Acciones con respecto a todos los pagos relativos a esas Acciones, puesto que los Fondos de la Sociedad se encuentran enteramente segregados. Si los activos netos enajenados del Fondo en los cuales detente Acciones un Accionista no fueran suficientes para pagar cualquier importe pagadero con respecto a tales Acciones, ni el Accionista ni ningún otro acreedor dispondrán de ningún otro derecho de pago con respecto a tales Acciones con cargo a cualquier otro Fondo o cualquier otro activo de la Sociedad, y tampoco dispondrán de ninguna reclamación o recurso sobre los activos de otro Fondo u otro activo de la Sociedad.

Inversión en instituciones de inversión colectiva:

El Fondo no invertirá más del 10% de sus activos netos, en total, en participaciones de otros OICVM u otras instituciones de inversión colectiva.

Día Laborable:

Un día (que no sea un sábado o un domingo) en el cual se encuentren abiertos los bancos comerciales y los mercados de divisas, y liquiden pagos (incluyendo la negociación con divisas y los depósitos en divisas) en Londres y en Dublín.

Día de Negociación:

Cualquier Día Laborable.

Plazo Límite para la Solicitud de Negociación:

2 pm (hora de Irlanda) un Día Laborable inmediatamente antes del Día de Negociación pertinente, u otro momento que los Consejeros determinen y notifiquen a los Accionistas por adelantado, siempre y cuando el Plazo Límite para la Solicitud de Negociación no sea posterior al Punto de Valoración.

Publicación del precio:

El Valor Liquidativo por Acción se publicará diariamente en www.mwam.com y se actualizará tras cada cálculo del Valor Liquidativo. Esos precios estarán actualizados al momento de la publicación.

Clase de Acciones y tipos de Acciones:

Acciones Acciones Clase A (£) Acciones Clase A (€) Acciones Clase A ($) (las “Acciones Clase A “)

Divisa base:

Dólares de los Estados Unidos

172

Resumen de Acciones: Acciones Clase A (£)

Acciones Clase A (€)

Acciones Clase A ($)

Precio de Oferta Inicial

100 £

100 €

100 $

Suscripción Mínima*

100.000 £

100.000 €

100.000 $

Suscripción Adicional Mínima

50.000 £

50.000 €

50.000 $

Comisión de Gestión de Inversiones

1,5% anual

1,5% anual

1,5% anual

Comisión de Rendimiento

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

*(Los inversores deberán consultar la sección del Folleto titulada “Información importante” en la que es posible que se haga alusión a un requisito alternativo de suscripción mínima para los inversores de un país concreto). Los Consejeros podrán reducir o dispensar el requisito de Suscripción Mínima y de Suscripción Adicional Mínima, a su entera discreción. Participación Mínima No existe una Participación Mínina en relación con las Acciones Clase A. Periodo de Oferta Inicial El Periodo de Oferta Inicial de las Acciones Clase A se iniciará a las 9.00 a.m. (hora de Dublín) del 10 de febrero de 2010 y finalizará a las 5.00 p.m. (hora de Dublín) del 17 de febrero de 2010 u otra fecha u hora que los Consejeros determinen con respecto a una Clase. Las Acciones están disponibles para su emisión al precio indicado más arriba durante el Periodo de Oferta Inicial. Información detallada acerca de las personas físicas responsables de gestionar los activos del Fondo Ian Wace es socio fundador y Consejero Delegado de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Antes de desempeñar estas funciones, el Sr. Wace fue director mundial de negociación con renta variable y derivados en Deutsche Morgan Grenfell, donde fue responsable de la negociación de ventas de renta variable, la negociación de programas, la negociación exclusiva, el préstamo de valores y la gestión de balances. Antes de incorporarse a Deutsche Morgan Grenfell en 1995, trabajó durante 11 años en SG Warburg & Co Ltd, donde alcanzó el puesto de consejero. En 1988, fue nombrado director adjunto de ventas de renta variable europea, en 1993 director de negociación exclusiva, y en 1994 director de negociación internacional. Anthony Clake es socio de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Tras su incorporación a Marshall Wace Asset Management Limited en 1999, el Sr. Clake se convirtió en socio en septiembre de 2004. El Sr. Clake es el gestor del producto TOPS y es el principal responsable de la aplicación diaria de la estrategia y de las relaciones con los proveedores de servicios contribuyentes. El Sr. Clake supervisa las actividades de negociación de la estrategia, y 173

coordina la gestión y la optimización de los riesgos de las carteras TOPS. El Sr. Clake es licenciado en filosofía, política y ciencias económicas por The Queen's College, University of Oxford. Comisiones y gastos Comisión de Gestión de Inversiones MWLLP recibirá de la Sociedad una Comisión de Gestión de Inversiones mensual con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Gestión de Inversiones con respecto a las Acciones Clase A se devengará diariamente, se calculará en cada Día de Negociación, y se pagará mensualmente al final del periodo. MWLLP distribuirá Comisión de Gestión de Inversiones entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto al Fondo.

Comisión de Rendimiento Con sujeción a la aplicación de la comisión de rendimiento teórica (cuando el rendimiento de cada Fondo de la Sociedad (con la excepción de MW TOPS Global Alpha (los “Fondos Relevantes”) se suma, y no es pagadera ninguna comisión por ninguno de los Fondos, salvo en caso de que el Valor Liquidativos de los Fondos Relevantes supere a su máximo histórico teórico, cuya información detallada se indica a continuación), MWLLP recibirá del Fondo una Comisión de Rendimiento del 20% anual aplicado al sobrerendimiento del Valor Liquidativo de las Acciones de Clase A por encima del Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A, que se calculará en lo que se refiere a cada periodo de tres meses que se inicia el 1 de enero y que finaliza el 31 de marzo, que se inicia el 1 de abril y que finaliza el 30 de junio, que se inicia el 1 de julio y que finaliza el 30 de septiembre y que se inicia el 1 de octubre y que finaliza el 31 de diciembre de cada año (siendo cada uno de esos periodos un “Periodo de Cálculo”). El primer Periodo de Cálculo será el periodo que se inicie en el Día Laborable inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial y que finalice el 31 de marzo de 2010. El Valor Liquidativo de apertura de las Acciones Clase A a efectos de cálculo de la Comisión de Rendimiento será el Precio de Oferta Inicial multiplicado por el número de Acciones en emisión. La Comisión de Rendimiento se calculará y se devengará en cada Punto de Valoración como un gasto de las Acciones Clase A, y será pagadera a MWLLP, al final del periodo, dentro de un plazo de 14 Días Laborables a contar desde el final de cada Periodo de Cálculo, una vez el Depositario haya verificado el cálculo de la Comisión de Rendimiento. MWLLP recibirá la Comisión de Rendimiento, y la distribuirá entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Rendimiento se basa en las ganancias y pérdidas netas realizadas y netas no realizadas al final de cada Periodo de Cálculo y por ello es posible que las comisiones de rendimiento se paguen sobre ganancias no realizadas, que posteriormente nunca lleguen a realizarse. Para cada Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento será equivalente a una cifra porcentual (10% para las Acciones Clase A) con referencia a cualquier “Nueva Apreciación Neta” al final de ese Periodo de Cálculo. La Nueva Apreciación Neta será equivalente al importe, en su caso, en que el Valor Liquidativo de la Clase en cuestión (antes de la reducción por la Comisión de Rendimiento devengada) al final del Periodo de Cálculo pertinente supere al “Máximo Histórico” (término que se define a continuación). 174

El Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A es la cifra superior de las siguientes:a)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A, al final del Periodo de Cálculo más reciente con respecto al cual se haya pagado la Comisión de Rendimiento correspondiente a esas Acciones Clase A (después de deducir la Comisión de Rendimiento pagada en ese momento y cualesquiera dividendos pagados a los Accionistas de esas Acciones Clase A en relación con el Periodo de Cálculo finalizado en ese momento);

y b)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en el primer Día de Negociación inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial.

A título aclaratorio, la Comisión de Rendimiento únicamente es pagadera cuando el incremento en el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A supere al Máximo Histórico. Ajuste El Máximo Histórico (en el caso de los párrafos (a) y (b) anteriores) se incrementará cuando se realicen suscripciones adicionales de Acciones Clase A, por un importe equivalente a esas suscripciones, y se reducirá proporcionalmente cuando se realice un reembolso de Acciones Clase A,, mediante su multiplicación por la fracción, el numerador de la cual es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente después, y el denominador es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente antes de ese reembolso (el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en cada caso se calculará antes de la reducción en concepto de Comisión de Rendimiento devengada). Si se realiza un reembolso de Acciones Clase A en una fecha que no sea el final del Periodo de Cálculo, cristalizará una Comisión de Rendimiento (si se ha devengado en la fecha de ese reembolso) con respecto a las Acciones que se estén reembolsando, y se pagará a MWLLP 14 días después del Día de Negociación (o cuando se resuelva el Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución, si esa circunstancia se produjera antes). La Comisión de Rendimiento cristalizada permanecerá en las Acciones Clase A (pero no participará en las ganancias y pérdidas subsiguientes de las Acciones Clase A) hasta que se abone a MWLLP, y no se utilizará o proporcionará para satisfacer los reembolsos o pagar las comisiones y gastos de las Acciones Clase A. Además del cálculo de la Comisión de Rendimiento pagadera con respecto a las Acciones Clase A, se realizará un cálculo adicional para determinar el Valor Liquidativo Total (excluyendo las suscripciones y los reembolsos) de las Clase de Acciones pertinentes, según sea el caso, de los Fondos Relevantes (incluido el Fondo) (el "Valor Liquidativo Total"). El Valor Liquidativo Total se calculará utilizando la misma metodología (ajustada según corresponda) utilizada para el cálculo de la Comisión de Rendimiento en lo que respecta a las Acciones Clase A. Cuando el Valor Liquidativo Total haya superado al Valor Liquidativo Total previo más alto, sobre el cual habría sido pagadera una Comisión de Rendimiento (su “máximo histórico teórico") y el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A haya superado a su Máximo Histórico, será pagadera una Comisión de Rendimiento con respecto a las Acciones de la Clase A. No se devengará ninguna Comisión de Rendimiento a nivel del Fondo, cuando el Valor Liquidativo Total de los Fondos Relevantes no haya superado a su máximo histórico teórico. Los inversores deben tener en cuenta que la Comisión de Rendimiento únicamente será pagadera con respecto al Fondo cuando (i) el Valor Liquidativo del Fondo haya superado a su Máximo Histórico y (ii) el Valor Liquidativo Total de las Clases de Acciones en cuestión de los 175

Fondos Relevantes haya superado a su máximo histórico teórico (durante el Periodo de Cálculo en cuestión). En cualquier momento, MWLLP, a su entera discreción, y con cargo a sus propios recursos, podrá decidir rebajar la totalidad o parte de la Comisión de Gestión de Inversiones y/o de la Comisión de Rendimiento a la totalidad o parte de los Accionistas (o a sus agentes, incluidos los Consejeros), o a los intermediarios, teniendo en cuenta el principio de tratamiento justo de los inversores. Tales rebajas podrán destinarse al pago de Acciones adicionales que se emitan al Accionista. Si el nombramiento de los Gestores de Inversiones (o de cualquiera de los Co-Gestores de Inversiones) se resuelve durante un Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento relativa al Periodo de Cálculo vigente en ese momento se calculará y se abonará como si la fecha de resolución fuera el final del periodo pertinente. Comisión de Reembolso En la actualidad, los Consejeros no pretenden imponer ninguna Comisión de Reembolso. Comisión Preliminar Es posible que todas las Clases de Acciones tengan que pagar una Comisión Preliminar de hasta el 5%, pagadera a los Gestores de Inversiones. Los Gestores de Inversiones tendrán capacidad para renunciar al cobro de esta Comisión Preliminar, en su totalidad o en parte. Comisiones de Depósito La Sociedad pagará al Depositario, con cargo a los activos del Fondo, una comisión anual, que se devengará en cada Punto de Valoración y que será pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,02% del Valor Liquidativo del Fondo. Comisiones de Administración La Sociedad pagará al Administrador, con cargo a los Activos del Fondo, una comisión anual, devengada en cada Punto de Valoración, y pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,12% del Valor Liquidativo del Fondo. El Administrador también tendrá derecho a recibir con cargo a los activos del Fondo la totalidad de sus gastos generales razonables, contraídos en nombre de la Sociedad en calidad de Administrador y/o Depositario, entre los cuales se incluirán los honorarios de las empresas de mensajería, y los costes y gastos de telecomunicaciones, junto con el IVA, en su caso, que sea de aplicación. En el texto principal del Folleto se incluye una información detallada acerca de otras comisiones y gastos que contraerá la Sociedad, en el apartado titulado "Comisiones y gastos".

Factores de riesgo Se llama particularmente la atención de los inversores con respecto a la sección titulada "Factores de riesgo", que se encuentra en la página 49 del Folleto. Dependencia de los contribuyentes 176

El rendimiento del Fondo depende en gran medida del proceso de inversión TOPS y de la capacidad de los Gestores de Inversiones de seleccionar, atraer, motivar y conservar a contribuyentes adecuados de la comunidad de intermediación como parte del proceso. En caso de que el Gestor de Inversiones no pudiera continuar seleccionando, atrayendo, motivando y conservando a contribuyentes adecuados, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados negativamente. Dependencia de la optimización El rendimiento del Fondo depende en gran medida de la capacidad de los Gestores de Inversiones de crear una cartera diversificada que combine de una manera optimizada el gran número de conceptos operativos recibidos por los Gestores de Inversiones de los contribuyentes. En caso de que los Gestores de Inversiones no pudieran continuar aplicando con éxito una estrategia de optimización, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados también negativamente.

177

SUPLEMENTO 9: MW Global A Fund Este Suplemento contiene información relativa, en concreto, a MW Global A Fund (el “Fondo”), un fondo de MW Indices plc (la “Sociedad”), un fondo “paraguas” del tipo abierto, con pasivos segregados entre fondos, autorizado por el Regulador Financiero el 15 de diciembre de 2009 como OICVM, de conformidad con el Reglamento European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations, 2003 (Reglamento irlandés de 2003 de transposición de la normativa de las Comunidades Europeas (Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios), en su versión modificada. Este Suplemento forma parte del Folleto de la Sociedad fechado el 5 de marzo de 2010, y debe leerse junto con el mismo. En la fecha del presente existen los siguientes fondos adicionales de la Sociedad: MW TOPS Global Alpha; MW UK A Fund; MW Europe A Fund; MW Europe B Fund; MW Asia/Japan A Fund; MW Japan A Fund; MW Americas A Fund; MW Americas B Fund; MW Global B Fund; MW Global C Fund; MW Global D Fund y MW TOPS Global Alpha UCITS Fund. Los Consejeros de la Sociedad esperan que el Valor Liquidativo del Fondo tenga una volatilidad media mediante la inversión en Instrumentos Financieros Derivados. El Fondo puede invertir una parte sustancial en Instrumentos Financieros Derivados, a efectos de inversión, y a efectos de cobertura. Los inversores deben leer la sección titulada “Factores de riesgo” antes de invertir en el Fondo. Denominación del Fondo:

MW Global A Fund

Objetivo de inversión:

El objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia neutra de mercado, principalmente a través de la inversión y la negociación con títulos de renta variable del mundo entero. La estrategia neutra de mercado pretende proporcionar un flujo de alfa, sin correlación con la dirección del mercado. El proceso de inversión del Fondo consiste en negociar con conceptos de inversión, adoptados en función de la situación de las acciones y del mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos específicos a acciones concretas. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada, y que se caracterice por una rotación relativamente alta y periodos de tendencia cortos. No puede garantizarse que el Fondo vaya a lograr su objetivo de inversión.

Política de inversión:

Para lograr el objetivo de inversión, la Sociedad, en nombre del Fondo, pretende invertir la totalidad o la práctica totalidad del importe neto de cualquier emisión de Acciones en una o más de las siguientes inversiones: (i) renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable (incluyendo, aunque sin limitación alguna, acciones ordinarias y otros títulos con características de renta variable), como por ejemplo acciones preferentes, warrants, derechos (emitidos por una sociedad para permitir a los titulares suscribir títulos adicionales emitidos por esa sociedad), valores convertibles y certificados de depósito, todos los cuales cotizarán/se negociarán en los mercados/bolsas que se indican en el Apéndice 2 del Folleto. Esos títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la 178

renta variable serán títulos que coticen en cualquier parte del mundo. Los títulos de renta variable o los instrumentos relacionados con la renta variable se seleccionarán en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionada mediante el proceso de inversión TOPS (que se describe en mayor detalle en la sección siguiente denominada Planteamiento de inversión) y para aprovechar las oportunidades de inversión adicionales identificadas por los Gestores de Inversiones cuando tales oportunidades adicionales cumplan los objetivos y las políticas de inversión del Fondo; (ii) Instrumentos Financieros Derivados, incluyendo (sin limitación) transacciones swap extrabursátiles, opciones, warrants, futuros, contratos a plazo, contratos por diferencias con una única acción, y contratos a plazo sobre índice de acciones. El propósito de la inversión en esos Instrumentos Financieros Derivados será el de obtener una exposición indirecta a los títulos de renta variable y a los instrumentos relacionados con la renta variable seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS; (iii) con carácter auxiliar, hasta el 10% del Valor Liquidativo del Fondo podrá invertirse en deuda del estado a tipo fijo o variable, de calificación AAA- o Aaa-. Algunos de los activos del Fondo también podrán detentarse de manera auxiliar en efectivo o en equivalentes al efectivo (incluyendo, sin limitación alguno, mediante la tenencia de fondos del mercado monetario), a la espera de su reinversión, si se considera apropiado para alcanzar el objetivo de maximización de la rentabilidad. Tales inversiones no se detentarán para propósitos especulativos, sino que serán auxiliares a la estrategia de inversión primaria del Fondo, que consiste en invertir principalmente en títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable del mundo entero. Aunque el objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia de inversión neutra de mercado, la exposición neta del Fondo al mercado podrá variar temporalmente de conformidad con las previsiones de mercado de los Gestores de Inversiones, y los Gestores de Inversiones podrán adoptar posiciones cortas netas en los mercados. No obstante, normalmente la exposición general neta del Fondo al mercado no se espera que vaya a superar al 15% neto en posiciones cortas y al 15% neto en posiciones largas. Cuando los Gestores de Inversiones deseen adoptar posiciones cortas en renta variable, sólo lo harán de manera sintética, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Para las exposiciones largas a renta variable, los Gestores de Inversiones utilizarán derivados de renta variable cuando consideren que tales instrumentos son los medios más apropiados o los más rentables para acceder a los títulos subyacentes relevantes. El Fondo adoptará posiciones largas y cortas en diversos periodos. Sin embargo, la combinación de posiciones largas y cortas nunca supondrá que existan posiciones cortas no cubiertas. El planteamiento que utilizará el Fondo para aplicar su política de inversión 179

consistirá en invertir en función de conceptos de inversión impulsados por (a) factores generales, como por ejemplo el momento en el que se encuentra una acción concreta o el mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos que afecten a una acción concreta (por ejemplo, una fusión o adquisición, un anuncio de beneficios, cambios en la dirección del emisor, o cualquier otro acontecimiento que sea significativo desde un punto de vista comercial); y (b) criterios de valoración y fundamentales, como por ejemplo el crecimiento de los beneficios y la previsión de una acción concreta. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada. El Fondo podrá apalancarse a efectos de inversión, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Aunque el apalancamiento representa la oportunidad de incrementar la rentabilidad del Fondo para los Accionistas, también tiene el efecto de incrementar potencialmente las pérdidas en caso de que la rentabilidad del Fondo fuera negativa. Debido a la utilización del apalancamiento dentro del Fondo, un Accionista podría perder la totalidad o parte de su inversión. No obstante, el riesgo de déficit se gestiona de conformidad con las políticas de gestión del riesgo del Fondo, y por lo tanto, pese al apalancamiento, el Fondo no puede perder más de su Valor Liquidativo. El riesgo de mercado del Fondo se medirá utilizando una técnica sofisticada de medición del riesgo, el valor en riesgo o VaR (por sus siglas en inglés), de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero (es decir, un límite diario de VaR del 20% del Valor Liquidativo, en función de un periodo de tenencia de 20 días laborables, con un nivel de confianza del 99%). El Fondo intentará preservar el capital mediante el uso de diversas técnicas de gestión del riesgo y de gestión eficiente de la cartera, teniendo en cuenta su estrategia de inversión a largo plazo. Los Gestores de Inversiones aplicarán una política de cobertura discrecional, para intentar preservar el capital de los inversores, de conformidad con su estrategia de inversión a largo plazo, la cual incluirá el uso de futuros sobre índices y swaps de índices, para la cobertura sectorial y de acciones de mediana capitalización, tal y como se describe en mayor detalle en el Apéndice 3 del Folleto.

Planteamiento de inversión

Tal y como se ha indicado más arriba, los activos del Fondo se invertirán sistemáticamente en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS, y para aprovechar las oportunidades adicionales de inversión identificadas por los Gestores de Inversiones. El proceso de inversión TOPS comprende un marco de aplicaciones y modelos exclusivos que buscan capturar, evaluar, optimizar y aprovechar los conceptos de inversión de los contribuyentes de la comunidad de intermediación, y juntarlos en un proceso de construcción de una cartera dinámica. Esto supone cinco elementos clave, que se describen a continuación: recopilación de conceptos de inversión, gestión de relaciones con los contribuyentes, optimización, gestión de riesgos y 180

ejecución de operaciones. Recopilación de conceptos MW LLP ha desarrollado el proceso TOPS para capturar lo que considera que es una información de inversión sustancial y valiosa generada por bancos de inversión e intermediarios regionales, a través de sus departamentos de ventas e investigación, y boutiques de investigación especializadas. MW LLP selecciona a vendedores individuales con una experiencia apropiada, para que aporten al sistema TOPS sus conceptos en función de los recursos de información de sus empresas. El sistema TOPS dispone de un interfaz web en el cual los contribuyentes incluyen sus mejores conceptos. Estos conceptos se combinan entonces en una cartera teórica, cuyo rendimiento se vuelve a comunicar al contribuyente en tiempo real. Esta red de contribuyentes permite a MW LLP recibir y almacenar conceptos múltiples de toda la comunidad de intermediación, en tiempo real. Gestión de relaciones con los contribuyentes Las relaciones con los contribuyentes son gestionadas activamente por el Gestor de Inversiones, para garantizar que cada contribuyente evalúe con regularidad los conceptos que suministra. Optimización El proceso de optimización busca identificar sistemáticamente aquellos conceptos que puedan combinarse en una cartera diversificada y que tengan como objetivo el perfil indicado de rentabilidad-riesgo. Asimismo, garantiza una diversificación tanto a nivel de posiciones como por temas y estilos. Gestión del riesgo La gestión del riesgo constituye una parte integrante del proceso de inversión. Las mediciones de gestión del riesgo primario que se incluyen en el proceso de construcción de carteras, a nivel de valores, son la liquidez, el tamaño de la posición, la volatilidad del instrumento y la exposición direccional. A nivel de cartera, las mediciones principales del riesgo son la volatilidad y las exposiciones al valor, al sector, al mercado y al factor. Ejecución de operaciones Los Gestores de Inversiones gestionan la ejecución de cada orden en relación con el volumen de negociación del título en cuestión, con el objeto de minimizar el impacto del precio en el título, y el coste para la cartera, y garantizar un control de los costes de comisiones. Gestores de

Marshall Wace LLP (MWLLP), Marshall Wace Asia Limited y Marshall Wace North America LP 181

Inversiones Recurso limitado:

Un Accionista únicamente tendrá derecho a recurrir a los activos del Fondo o de los Fondos en los cuales ese Accionista detente Acciones con respecto a todos los pagos relativos a esas Acciones, puesto que los Fondos de la Sociedad se encuentran enteramente segregados. Si los activos netos enajenados del Fondo en los cuales detente Acciones un Accionista no fueran suficientes para pagar cualquier importe pagadero con respecto a tales Acciones, ni el Accionista ni ningún otro acreedor dispondrán de ningún otro derecho de pago con respecto a tales Acciones con cargo a cualquier otro Fondo o cualquier otro activo de la Sociedad, y tampoco dispondrán de ninguna reclamación o recurso sobre los activos de otro Fondo u otro activo de la Sociedad.

Inversión en instituciones de inversión colectiva:

El Fondo no invertirá más del 10% de sus activos netos, en total, en participaciones de otros OICVM u otras instituciones de inversión colectiva.

Día Laborable:

Un día (que no sea un sábado o un domingo) en el cual se encuentren abiertos los bancos comerciales y los mercados de divisas, y liquiden pagos (incluyendo la negociación con divisas y los depósitos en divisas) en Londres y en Dublín.

Día de Negociación:

Cualquier Día Laborable.

Plazo Límite para la Solicitud de Negociación:

2 pm (hora de Irlanda) un Día Laborable inmediatamente antes del Día de Negociación pertinente, u otro momento que los Consejeros determinen y notifiquen a los Accionistas por adelantado, siempre y cuando el Plazo Límite para la Solicitud de Negociación no sea posterior al Punto de Valoración.

Publicación del precio:

El Valor Liquidativo por Acción se publicará diariamente en www.mwam.com y se actualizará tras cada cálculo del Valor Liquidativo. Esos precios estarán actualizados al momento de la publicación.

Clase de Acciones y tipos de Acciones:

Acciones Acciones Clase A (£) Acciones Clase A (€) Acciones Clase A ($) (las “Acciones Clase A “)

Divisa base:

Euro

Resumen de Acciones: Acciones Clase A (£)

Acciones Clase A (€)

Acciones Clase A ($)

Precio de Oferta Inicial

100 £

100 €

100 $

Suscripción Mínima*

100.000 £

100.000 €

100.000 $

182

50.000 £

50.000 €

50.000 $

Comisión de Gestión de Inversiones

1,5% anual

1,5% anual

1,5% anual

Comisión de Rendimiento

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

Suscripción Adicional Mínima

*(Los inversores deberán consultar la sección del Folleto titulada “Información importante” en la que es posible que se haga alusión a un requisito alternativo de suscripción mínima para los inversores de un país concreto). Los Consejeros podrán reducir o dispensar el requisito de Suscripción Mínima y de Suscripción Adicional Mínima, a su entera discreción. Participación Mínima No existe una Participación Mínina en relación con las Acciones Clase A. Periodo de Oferta Inicial El Periodo de Oferta Inicial de las Acciones Clase A se iniciará a las 9.00 a.m. (hora de Dublín) del 10 de febrero de 2010 y finalizará a las 5.00 p.m. (hora de Dublín) del 17 de febrero de 2010 u otra fecha u hora que los Consejeros determinen con respecto a una Clase. Las Acciones están disponibles para su emisión al precio indicado más arriba durante el Periodo de Oferta Inicial. Información detallada acerca de las personas físicas responsables de gestionar los activos del Fondo Ian Wace es socio fundador y Consejero Delegado de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Antes de desempeñar estas funciones, el Sr. Wace fue director mundial de negociación con renta variable y derivados en Deutsche Morgan Grenfell, donde fue responsable de la negociación de ventas de renta variable, la negociación de programas, la negociación exclusiva, el préstamo de valores y la gestión de balances. Antes de incorporarse a Deutsche Morgan Grenfell en 1995, trabajó durante 11 años en SG Warburg & Co Ltd, donde alcanzó el puesto de consejero. En 1988, fue nombrado director adjunto de ventas de renta variable europea, en 1993 director de negociación exclusiva, y en 1994 director de negociación internacional. Anthony Clake es socio de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Tras su incorporación a Marshall Wace Asset Management Limited en 1999, el Sr. Clake se convirtió en socio en septiembre de 2004. El Sr. Clake es el gestor del producto TOPS y es el principal responsable de la aplicación diaria de la estrategia y de las relaciones con los proveedores de servicios contribuyentes. El Sr. Clake supervisa las actividades de negociación de la estrategia, y coordina la gestión y la optimización de los riesgos de las carteras TOPS. El Sr. Clake es licenciado en filosofía, política y ciencias económicas por The Queen's College, University of Oxford.

183

Comisiones y gastos Comisión de Gestión de Inversiones MWLLP recibirá de la Sociedad una Comisión de Gestión de Inversiones mensual con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Gestión de Inversiones con respecto a las Acciones Clase A se devengará diariamente, se calculará en cada Día de Negociación, y se pagará mensualmente al final del periodo. MWLLP distribuirá Comisión de Gestión de Inversiones entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto al Fondo.

Comisión de Rendimiento Con sujeción a la aplicación de la comisión de rendimiento teórica (cuando el rendimiento de cada Fondo de la Sociedad (con la excepción de MW TOPS Global Alpha (los “Fondos Relevantes”) se suma, y no es pagadera ninguna comisión por ninguno de los Fondos, salvo en caso de que el Valor Liquidativos de los Fondos Relevantes supere a su máximo histórico teórico, cuya información detallada se indica a continuación), MWLLP recibirá del Fondo una Comisión de Rendimiento del 20% anual aplicado al sobrerendimiento del Valor Liquidativo de las Acciones de Clase A por encima del Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A, que se calculará en lo que se refiere a cada periodo de tres meses que se inicia el 1 de enero y que finaliza el 31 de marzo, que se inicia el 1 de abril y que finaliza el 30 de junio, que se inicia el 1 de julio y que finaliza el 30 de septiembre y que se inicia el 1 de octubre y que finaliza el 31 de diciembre de cada año (siendo cada uno de esos periodos un “Periodo de Cálculo”). El primer Periodo de Cálculo será el periodo que se inicie en el Día Laborable inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial y que finalice el 31 de marzo de 2010. El Valor Liquidativo de apertura de las Acciones Clase A a efectos de cálculo de la Comisión de Rendimiento será el Precio de Oferta Inicial multiplicado por el número de Acciones en emisión. La Comisión de Rendimiento se calculará y se devengará en cada Punto de Valoración como un gasto de las Acciones Clase A, y será pagadera a MWLLP, al final del periodo, dentro de un plazo de 14 Días Laborables a contar desde el final de cada Periodo de Cálculo, una vez el Depositario haya verificado el cálculo de la Comisión de Rendimiento. MWLLP recibirá la Comisión de Rendimiento, y la distribuirá entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Rendimiento se basa en las ganancias y pérdidas netas realizadas y netas no realizadas al final de cada Periodo de Cálculo y por ello es posible que las comisiones de rendimiento se paguen sobre ganancias no realizadas, que posteriormente nunca lleguen a realizarse. Para cada Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento será equivalente a una cifra porcentual (10% para las Acciones Clase A) con referencia a cualquier “Nueva Apreciación Neta” al final de ese Periodo de Cálculo. La Nueva Apreciación Neta será equivalente al importe, en su caso, en que el Valor Liquidativo de la Clase en cuestión (antes de la reducción por la Comisión de Rendimiento devengada) al final del Periodo de Cálculo pertinente supere al “Máximo Histórico” (término que se define a continuación). El Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A es la cifra superior de las siguientes:-

184

a)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A, al final del Periodo de Cálculo más reciente con respecto al cual se haya pagado la Comisión de Rendimiento correspondiente a esas Acciones Clase A (después de deducir la Comisión de Rendimiento pagada en ese momento y cualesquiera dividendos pagados a los Accionistas de esas Acciones Clase A en relación con el Periodo de Cálculo finalizado en ese momento);

y b)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en el primer Día de Negociación inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial.

A título aclaratorio, la Comisión de Rendimiento únicamente es pagadera cuando el incremento en el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A supere al Máximo Histórico. Ajuste El Máximo Histórico (en el caso de los párrafos (a) y (b) anteriores) se incrementará cuando se realicen suscripciones adicionales de Acciones Clase A, por un importe equivalente a esas suscripciones, y se reducirá proporcionalmente cuando se realice un reembolso de Acciones Clase A,, mediante su multiplicación por la fracción, el numerador de la cual es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente después, y el denominador es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente antes de ese reembolso (el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en cada caso se calculará antes de la reducción en concepto de Comisión de Rendimiento devengada). Si se realiza un reembolso de Acciones Clase A en una fecha que no sea el final del Periodo de Cálculo, cristalizará una Comisión de Rendimiento (si se ha devengado en la fecha de ese reembolso) con respecto a las Acciones que se estén reembolsando, y se pagará a MWLLP 14 días después del Día de Negociación (o cuando se resuelva el Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución, si esa circunstancia se produjera antes). La Comisión de Rendimiento cristalizada permanecerá en las Acciones Clase A (pero no participará en las ganancias y pérdidas subsiguientes de las Acciones Clase A) hasta que se abone a MWLLP, y no se utilizará o proporcionará para satisfacer los reembolsos o pagar las comisiones y gastos de las Acciones Clase A. Además del cálculo de la Comisión de Rendimiento pagadera con respecto a las Acciones Clase A, se realizará un cálculo adicional para determinar el Valor Liquidativo Total (excluyendo las suscripciones y los reembolsos) de las Clase de Acciones pertinentes, según sea el caso, de los Fondos Relevantes (incluido el Fondo) (el "Valor Liquidativo Total"). El Valor Liquidativo Total se calculará utilizando la misma metodología (ajustada según corresponda) utilizada para el cálculo de la Comisión de Rendimiento en lo que respecta a las Acciones Clase A. Cuando el Valor Liquidativo Total haya superado al Valor Liquidativo Total previo más alto, sobre el cual habría sido pagadera una Comisión de Rendimiento (su “máximo histórico teórico") y el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A haya superado a su Máximo Histórico, será pagadera una Comisión de Rendimiento con respecto a las Acciones de la Clase A. No se devengará ninguna Comisión de Rendimiento a nivel del Fondo, cuando el Valor Liquidativo Total de los Fondos Relevantes no haya superado a su máximo histórico teórico. Los inversores deben tener en cuenta que la Comisión de Rendimiento únicamente será pagadera con respecto al Fondo cuando (i) el Valor Liquidativo del Fondo haya superado a su Máximo Histórico y (ii) el Valor Liquidativo Total de las Clases de Acciones en cuestión de los Fondos Relevantes haya superado a su máximo histórico teórico (durante el Periodo de Cálculo en cuestión). 185

En cualquier momento, MWLLP, a su entera discreción, y con cargo a sus propios recursos, podrá decidir rebajar la totalidad o parte de la Comisión de Gestión de Inversiones y/o de la Comisión de Rendimiento a la totalidad o parte de los Accionistas (o a sus agentes, incluidos los Consejeros), o a los intermediarios, teniendo en cuenta el principio de tratamiento justo de los inversores. Tales rebajas podrán destinarse al pago de Acciones adicionales que se emitan al Accionista. Si el nombramiento de los Gestores de Inversiones (o de cualquiera de los Co-Gestores de Inversiones) se resuelve durante un Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento relativa al Periodo de Cálculo vigente en ese momento se calculará y se abonará como si la fecha de resolución fuera el final del periodo pertinente. Comisión de Reembolso En la actualidad, los Consejeros no pretenden imponer ninguna Comisión de Reembolso. Comisión Preliminar Es posible que todas las Clases de Acciones tengan que pagar una Comisión Preliminar de hasta el 5%, pagadera a los Gestores de Inversiones. Los Gestores de Inversiones tendrán capacidad para renunciar al cobro de esta Comisión Preliminar, en su totalidad o en parte. Comisiones de Depósito La Sociedad pagará al Depositario, con cargo a los activos del Fondo, una comisión anual, que se devengará en cada Punto de Valoración y que será pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,02% del Valor Liquidativo del Fondo. Comisiones de Administración La Sociedad pagará al Administrador, con cargo a los Activos del Fondo, una comisión anual, devengada en cada Punto de Valoración, y pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,12% del Valor Liquidativo del Fondo. El Administrador también tendrá derecho a recibir con cargo a los activos del Fondo la totalidad de sus gastos generales razonables, contraídos en nombre de la Sociedad en calidad de Administrador y/o Depositario, entre los cuales se incluirán los honorarios de las empresas de mensajería, y los costes y gastos de telecomunicaciones, junto con el IVA, en su caso, que sea de aplicación. En el texto principal del Folleto se incluye una información detallada acerca de otras comisiones y gastos que contraerá la Sociedad, en el apartado titulado "Comisiones y gastos".

Factores de riesgo Se llama particularmente la atención de los inversores con respecto a la sección titulada "Factores de riesgo", que se encuentra en la página 47 del Folleto. Dependencia de los contribuyentes El rendimiento del Fondo depende en gran medida del proceso de inversión TOPS y de la capacidad de los Gestores de Inversiones de seleccionar, atraer, motivar y conservar a contribuyentes 186

adecuados de la comunidad de intermediación como parte del proceso. En caso de que el Gestor de Inversiones no pudiera continuar seleccionando, atrayendo, motivando y conservando a contribuyentes adecuados, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados negativamente. Dependencia de la optimización El rendimiento del Fondo depende en gran medida de la capacidad de los Gestores de Inversiones de crear una cartera diversificada que combine de una manera optimizada el gran número de conceptos operativos recibidos por los Gestores de Inversiones de los contribuyentes. En caso de que los Gestores de Inversiones no pudieran continuar aplicando con éxito una estrategia de optimización, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados también negativamente.

187

SUPLEMENTO 10: MW Global B Fund Este Suplemento contiene información relativa, en concreto, a MW Global B Fund (el “Fondo”), un fondo de MW Indices plc (la “Sociedad”), un fondo “paraguas” del tipo abierto, con pasivos segregados entre fondos, autorizado por el Regulador Financiero el 15 de diciembre de 2009 como OICVM, de conformidad con el Reglamento European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations, 2003 (Reglamento irlandés de 2003 de transposición de la normativa de las Comunidades Europeas (Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios), en su versión modificada. Este Suplemento forma parte del Folleto de la Sociedad fechado el 5 de marzo de 2010, y debe leerse junto con el mismo. En la fecha del presente existen los siguientes fondos adicionales de la Sociedad: MW TOPS Global Alpha; MW UK A Fund; MW Europe A Fund; MW Europe B Fund; MW Asia/Japan A Fund; MW Japan A Fund; MW Americas A Fund; MW Americas B Fund; MW Global A Fund; MW Global C Fund; MW Global D Fund y MW TOPS Global Alpha UCITS Fund. Los Consejeros de la Sociedad esperan que el Valor Liquidativo del Fondo tenga una volatilidad media mediante la inversión en Instrumentos Financieros Derivados. El Fondo puede invertir una parte sustancial en Instrumentos Financieros Derivados, a efectos de inversión, y a efectos de cobertura. Los inversores deben leer la sección titulada “Factores de riesgo” antes de invertir en el Fondo. Denominación del Fondo:

MW Global B Fund

Objetivo de inversión:

El objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia neutra de mercado, principalmente a través de la inversión y la negociación con sociedades títulos de renta variable del mundo entero. La estrategia neutra de mercado pretende proporcionar un flujo de alfa, sin correlación con la dirección del mercado. El proceso de inversión del Fondo consiste en negociar con conceptos de inversión, adoptados en función de la situación de las acciones y del mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos específicos a acciones concretas. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada, y que se caracterice por una rotación relativamente alta y periodos de tendencia cortos. No puede garantizarse que el Fondo vaya a lograr su objetivo de inversión.

Política de inversión:

Para lograr el objetivo de inversión del Fondo, la Sociedad, en nombre del Fondo, pretende invertir la totalidad o la práctica totalidad del importe neto de cualquier emisión de Acciones en una o más de las siguientes inversiones: (i) renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable (incluyendo, aunque sin limitación alguna, acciones ordinarias y otros títulos con características de renta variable), como por ejemplo acciones preferentes, warrants, derechos (emitidos por una sociedad para permitir a los titulares suscribir títulos adicionales emitidos por esa sociedad), valores convertibles y certificados de depósito, todos los cuales cotizarán/se negociarán en los mercados/bolsas que se indican en el Apéndice 2 del 188

Folleto. Esos títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable serán títulos que coticen o se negocien en cualquier parte del mundo. Los títulos de renta variable o los instrumentos relacionados con la renta variable se seleccionarán en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionada mediante el proceso de inversión TOPS (que se describe en mayor detalle en la sección siguiente denominada Planteamiento de inversión) y para aprovechar las oportunidades de inversión adicionales identificadas por los Gestores de Inversiones cuando tales oportunidades adicionales cumplan los objetivos y las políticas de inversión del Fondo; (ii) Instrumentos Financieros Derivados, incluyendo (sin limitación) transacciones swap extrabursátiles, opciones, warrants, futuros, contratos a plazo, contratos por diferencias con una única acción, y contratos a plazo sobre índice de acciones. El propósito de la inversión en esos Instrumentos Financieros Derivados será el de obtener una exposición indirecta a los títulos de renta variable y a los instrumentos relacionados con la renta variable seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS; (iii) con carácter auxiliar, hasta el 10% del Valor Liquidativo del Fondo podrá invertirse en deuda del estado a tipo fijo o variable, de calificación AAA- o Aaa-. Algunos de los activos del Fondo también podrán detentarse de manera auxiliar en efectivo o en equivalentes al efectivo (incluyendo, sin limitación alguno, mediante la tenencia de fondos del mercado monetario), a la espera de su reinversión, si se considera apropiado para alcanzar el objetivo de maximización de la rentabilidad. Tales inversiones no se detentarán para propósitos especulativos, sino que serán auxiliares a la estrategia de inversión primaria del Fondo, que consiste en invertir principalmente en títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable del mundo entero. Aunque el objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia de inversión neutra de mercado, la exposición neta del Fondo al mercado podrá variar temporalmente de conformidad con las previsiones de mercado de los Gestores de Inversiones, y los Gestores de Inversiones podrán adoptar posiciones cortas netas en los mercados. No obstante, normalmente la exposición general neta del Fondo al mercado no se espera que vaya a superar al 15% neto en posiciones cortas y al 15% neto en posiciones largas. Cuando los Gestores de Inversiones deseen adoptar posiciones cortas en renta variable, sólo lo harán de manera sintética, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Para las exposiciones largas a renta variable, los Gestores de Inversiones utilizarán derivados de renta variable cuando consideren que tales instrumentos son los medios más apropiados o los más rentables para acceder a los títulos subyacentes relevantes. El Fondo adoptará posiciones largas y cortas en diversos periodos. Sin embargo, la combinación de posiciones largas y cortas nunca supondrá que existan posiciones cortas no cubiertas. 189

El planteamiento que utilizará el Fondo para aplicar su política de inversión consistirá en invertir en función de conceptos de inversión impulsados por (a) factores generales, como por ejemplo el momento en el que se encuentra una acción concreta o el mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos que afecten a una acción concreta (por ejemplo, una fusión o adquisición, un anuncio de beneficios, cambios en la dirección del emisor, o cualquier otro acontecimiento que sea significativo desde un punto de vista comercial); y (b) criterios de valoración y fundamentales, como por ejemplo el crecimiento de los beneficios y la previsión de una acción concreta. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada. El Fondo podrá apalancarse a efectos de inversión, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Aunque el apalancamiento representa la oportunidad de incrementar la rentabilidad del Fondo para los Accionistas, también tiene el efecto de incrementar potencialmente las pérdidas en caso de que la rentabilidad del Fondo fuera negativa. Debido a la utilización del apalancamiento dentro del Fondo, un Accionista podría perder la totalidad o parte de su inversión. No obstante, el riesgo de déficit se gestiona de conformidad con las políticas de gestión del riesgo del Fondo, y por lo tanto, pese al apalancamiento, el Fondo no puede perder más de su Valor Liquidativo. El riesgo de mercado del Fondo se medirá utilizando una técnica sofisticada de medición del riesgo, el valor en riesgo o VaR (por sus siglas en inglés), de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero (es decir, un límite diario de VaR del 20% del Valor Liquidativo, en función de un periodo de tenencia de 20 días laborables, con un nivel de confianza del 99%). El Fondo intentará preservar el capital mediante el uso de diversas técnicas de gestión del riesgo y de gestión eficiente de la cartera, teniendo en cuenta su estrategia de inversión a largo plazo. Los Gestores de Inversiones aplicarán una política de cobertura discrecional, para intentar preservar el capital de los inversores, de conformidad con su estrategia de inversión a largo plazo, la cual incluirá el uso de futuros sobre índices y swaps de índices, para la cobertura sectorial y de acciones de mediana capitalización, tal y como se describe en mayor detalle en el Apéndice 3 del Folleto.

Planteamiento de inversión

Tal y como se ha indicado más arriba, los activos del Fondo se invertirán sistemáticamente en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS, y para aprovechar las oportunidades adicionales de inversión identificadas por los Gestores de Inversiones. El proceso de inversión TOPS comprende un marco de aplicaciones y modelos exclusivos que buscan capturar, evaluar, optimizar y aprovechar los conceptos de inversión de los contribuyentes de la comunidad de intermediación, y juntarlos en un proceso de construcción de una cartera dinámica. Esto supone cinco elementos clave, que se describen a continuación: recopilación de conceptos de inversión, gestión de 190

relaciones con los contribuyentes, optimización, gestión de riesgos y ejecución de operaciones. Recopilación de conceptos MW LLP ha desarrollado el proceso TOPS para capturar lo que considera que es una información de inversión sustancial y valiosa generada por bancos de inversión e intermediarios regionales, a través de sus departamentos de ventas e investigación, y boutiques de investigación especializadas. MW LLP selecciona a vendedores individuales con una experiencia apropiada, para que aporten al sistema TOPS sus conceptos en función de los recursos de información de sus empresas. El sistema TOPS dispone de un interfaz web en el cual los contribuyentes incluyen sus mejores conceptos. Estos conceptos se combinan entonces en una cartera teórica, cuyo rendimiento se vuelve a comunicar al contribuyente en tiempo real. Esta red de contribuyentes permite a MW LLP recibir y almacenar conceptos múltiples de toda la comunidad de intermediación, en tiempo real. Gestión de relaciones con los contribuyentes Las relaciones con los contribuyentes son gestionadas activamente por el Gestor de Inversiones, para garantizar que cada contribuyente evalúe con regularidad los conceptos que suministra. Optimización El proceso de optimización busca identificar sistemáticamente aquellos conceptos que puedan combinarse en una cartera diversificada y que tengan como objetivo el perfil indicado de rentabilidad-riesgo. Asimismo, garantiza una diversificación tanto a nivel de posiciones como por temas y estilos. Gestión del riesgo La gestión del riesgo constituye una parte integrante del proceso de inversión. Las mediciones de gestión del riesgo primario que se incluyen en el proceso de construcción de carteras, a nivel de valores, son la liquidez, el tamaño de la posición, la volatilidad del instrumento y la exposición direccional. A nivel de cartera, las mediciones principales del riesgo son la volatilidad y las exposiciones al valor, al sector, al mercado y al factor. Ejecución de operaciones Los Gestores de Inversiones gestionan la ejecución de cada orden en relación con el volumen de negociación del título en cuestión, con el objeto de minimizar el impacto del precio en el título, y el coste para la cartera, y garantizar un control de los costes de comisiones. Gestores de

Marshall Wace LLP (MWLLP), Marshall Wace Asia Limited y Marshall 191

Inversiones

Wace North America LP

Recurso limitado:

Un Accionista únicamente tendrá derecho a recurrir a los activos del Fondo o de los Fondos en los cuales ese Accionista detente Acciones con respecto a todos los pagos relativos a esas Acciones, puesto que los Fondos de la Sociedad se encuentran enteramente segregados. Si los activos netos enajenados del Fondo en los cuales detente Acciones un Accionista no fueran suficientes para pagar cualquier importe pagadero con respecto a tales Acciones, ni el Accionista ni ningún otro acreedor dispondrán de ningún otro derecho de pago con respecto a tales Acciones con cargo a cualquier otro Fondo o cualquier otro activo de la Sociedad, y tampoco dispondrán de ninguna reclamación o recurso sobre los activos de otro Fondo u otro activo de la Sociedad.

Inversión en instituciones de inversión colectiva:

El Fondo no invertirá más del 10% de sus activos netos, en total, en participaciones de otros OICVM u otras instituciones de inversión colectiva.

Día Laborable:

Un día (que no sea un sábado o un domingo) en el cual se encuentren abiertos los bancos comerciales y los mercados de divisas, y liquiden pagos (incluyendo la negociación con divisas y los depósitos en divisas) en Londres y en Dublín.

Día de Negociación:

Cualquier Día Laborable.

Plazo Límite para la Solicitud de Negociación:

2 pm (hora de Irlanda) un Día Laborable inmediatamente antes del Día de Negociación pertinente, u otro momento que los Consejeros determinen y notifiquen a los Accionistas por adelantado, siempre y cuando el Plazo Límite para la Solicitud de Negociación no sea posterior al Punto de Valoración.

Publicación del precio:

El Valor Liquidativo por Acción se publicará diariamente en www.mwam.com y se actualizará tras cada cálculo del Valor Liquidativo. Esos precios estarán actualizados al momento de la publicación.

Clase de Acciones y tipos de Acciones:

Acciones Acciones Clase A (£) Acciones Clase A (€) Acciones Clase A ($) (las “Acciones Clase A “)

Divisa base:

Euro

Resumen de Acciones: Acciones Clase A (£)

Acciones Clase A (€)

Acciones Clase A ($)

Precio de Oferta Inicial

100 £

100 €

100 $

Suscripción Mínima*

100.000 £

100.000 €

100.000 $

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50.000 £

50.000 €

50.000 $

Comisión de Gestión de Inversiones

1,5% anual

1,5% anual

1,5% anual

Comisión de Rendimiento

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

Suscripción Adicional Mínima

*(Los inversores deberán consultar la sección del Folleto titulada “Información importante” en la que es posible que se haga alusión a un requisito alternativo de suscripción mínima para los inversores de un país concreto). Los Consejeros podrán reducir o dispensar el requisito de Suscripción Mínima y de Suscripción Adicional Mínima, a su entera discreción. Participación Mínima No existe una Participación Mínina en relación con las Acciones Clase A. Periodo de Oferta Inicial El Periodo de Oferta Inicial de las Acciones Clase A se iniciará a las 9.00 a.m. (hora de Dublín) del 10 de febrero de 2010 y finalizará a las 5.00 p.m. (hora de Dublín) del 17 de febrero de 2010 u otra fecha u hora que los Consejeros determinen con respecto a una Clase. Las Acciones están disponibles para su emisión al precio indicado más arriba durante el Periodo de Oferta Inicial. Información detallada acerca de las personas físicas responsables de gestionar los activos del Fondo Ian Wace es socio fundador y Consejero Delegado de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Antes de desempeñar estas funciones, el Sr. Wace fue director mundial de negociación con renta variable y derivados en Deutsche Morgan Grenfell, donde fue responsable de la negociación de ventas de renta variable, la negociación de programas, la negociación exclusiva, el préstamo de valores y la gestión de balances. Antes de incorporarse a Deutsche Morgan Grenfell en 1995, trabajó durante 11 años en SG Warburg & Co Ltd, donde alcanzó el puesto de consejero. En 1988, fue nombrado director adjunto de ventas de renta variable europea, en 1993 director de negociación exclusiva, y en 1994 director de negociación internacional. Anthony Clake es socio de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Tras su incorporación a Marshall Wace Asset Management Limited en 1999, el Sr. Clake se convirtió en socio en septiembre de 2004. El Sr. Clake es el gestor del producto TOPS y es el principal responsable de la aplicación diaria de la estrategia y de las relaciones con los proveedores de servicios contribuyentes. El Sr. Clake supervisa las actividades de negociación de la estrategia, y coordina la gestión y la optimización de los riesgos de las carteras TOPS. El Sr. Clake es licenciado en filosofía, política y ciencias económicas por The Queen's College, University of Oxford.

193

Comisiones y gastos Comisión de Gestión de Inversiones MWLLP recibirá de la Sociedad una Comisión de Gestión de Inversiones mensual con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Gestión de Inversiones con respecto a las Acciones Clase A se devengará diariamente, se calculará en cada Día de Negociación, y se pagará mensualmente al final del periodo. MWLLP distribuirá Comisión de Gestión de Inversiones entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto al Fondo.

Comisión de Rendimiento Con sujeción a la aplicación de la comisión de rendimiento teórica (cuando el rendimiento de cada Fondo de la Sociedad (con la excepción de MW TOPS Global Alpha (los “Fondos Relevantes”) se suma, y no es pagadera ninguna comisión por ninguno de los Fondos, salvo en caso de que el Valor Liquidativos de los Fondos Relevantes supere a su máximo histórico teórico, cuya información detallada se indica a continuación), MWLLP recibirá del Fondo una Comisión de Rendimiento del 20% anual aplicado al sobrerendimiento del Valor Liquidativo de las Acciones de Clase A por encima del Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A, que se calculará en lo que se refiere a cada periodo de tres meses que se inicia el 1 de enero y que finaliza el 31 de marzo, que se inicia el 1 de abril y que finaliza el 30 de junio, que se inicia el 1 de julio y que finaliza el 30 de septiembre y que se inicia el 1 de octubre y que finaliza el 31 de diciembre de cada año (siendo cada uno de esos periodos un “Periodo de Cálculo”). El primer Periodo de Cálculo será el periodo que se inicie en el Día Laborable inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial y que finalice el 31 de marzo de 2010. El Valor Liquidativo de apertura de las Acciones Clase A a efectos de cálculo de la Comisión de Rendimiento será el Precio de Oferta Inicial multiplicado por el número de Acciones en emisión. La Comisión de Rendimiento se calculará y se devengará en cada Punto de Valoración como un gasto de las Acciones Clase A, y será pagadera a MWLLP, al final del periodo, dentro de un plazo de 14 Días Laborables a contar desde el final de cada Periodo de Cálculo, una vez el Depositario haya verificado el cálculo de la Comisión de Rendimiento. MWLLP recibirá la Comisión de Rendimiento, y la distribuirá entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Rendimiento se basa en las ganancias y pérdidas netas realizadas y netas no realizadas al final de cada Periodo de Cálculo y por ello es posible que las comisiones de rendimiento se paguen sobre ganancias no realizadas, que posteriormente nunca lleguen a realizarse. Para cada Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento será equivalente a una cifra porcentual (10% para las Acciones Clase A) con referencia a cualquier “Nueva Apreciación Neta” al final de ese Periodo de Cálculo. La Nueva Apreciación Neta será equivalente al importe, en su caso, en que el Valor Liquidativo de la Clase en cuestión (antes de la reducción por la Comisión de Rendimiento devengada) al final del Periodo de Cálculo pertinente supere al “Máximo Histórico” (término que se define a continuación). El Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A es la cifra superior de las siguientes:-

194

a)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A, al final del Periodo de Cálculo más reciente con respecto al cual se haya pagado la Comisión de Rendimiento correspondiente a esas Acciones Clase A (después de deducir la Comisión de Rendimiento pagada en ese momento y cualesquiera dividendos pagados a los Accionistas de esas Acciones Clase A en relación con el Periodo de Cálculo finalizado en ese momento);

y b)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en el primer Día de Negociación inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial.

A título aclaratorio, la Comisión de Rendimiento únicamente es pagadera cuando el incremento en el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A supere al Máximo Histórico. Ajuste El Máximo Histórico (en el caso de los párrafos (a) y (b) anteriores) se incrementará cuando se realicen suscripciones adicionales de Acciones Clase A, por un importe equivalente a esas suscripciones, y se reducirá proporcionalmente cuando se realice un reembolso de Acciones Clase A,, mediante su multiplicación por la fracción, el numerador de la cual es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente después, y el denominador es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente antes de ese reembolso (el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en cada caso se calculará antes de la reducción en concepto de Comisión de Rendimiento devengada). Si se realiza un reembolso de Acciones Clase A en una fecha que no sea el final del Periodo de Cálculo, cristalizará una Comisión de Rendimiento (si se ha devengado en la fecha de ese reembolso) con respecto a las Acciones que se estén reembolsando, y se pagará a MWLLP 14 días después del Día de Negociación (o cuando se resuelva el Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución, si esa circunstancia se produjera antes). La Comisión de Rendimiento cristalizada permanecerá en las Acciones Clase A (pero no participará en las ganancias y pérdidas subsiguientes de las Acciones Clase A) hasta que se abone a MWLLP, y no se utilizará o proporcionará para satisfacer los reembolsos o pagar las comisiones y gastos de las Acciones Clase A. Además del cálculo de la Comisión de Rendimiento pagadera con respecto a las Acciones Clase A, se realizará un cálculo adicional para determinar el Valor Liquidativo Total (excluyendo las suscripciones y los reembolsos) de las Clase de Acciones pertinentes, según sea el caso, de los Fondos Relevantes (incluido el Fondo) (el "Valor Liquidativo Total"). El Valor Liquidativo Total se calculará utilizando la misma metodología (ajustada según corresponda) utilizada para el cálculo de la Comisión de Rendimiento en lo que respecta a las Acciones Clase A. Cuando el Valor Liquidativo Total haya superado al Valor Liquidativo Total previo más alto, sobre el cual habría sido pagadera una Comisión de Rendimiento (su “máximo histórico teórico") y el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A haya superado a su Máximo Histórico, será pagadera una Comisión de Rendimiento con respecto a las Acciones de la Clase A. No se devengará ninguna Comisión de Rendimiento a nivel del Fondo, cuando el Valor Liquidativo Total de los Fondos Relevantes no haya superado a su máximo histórico teórico. Los inversores deben tener en cuenta que la Comisión de Rendimiento únicamente será pagadera con respecto al Fondo cuando (i) el Valor Liquidativo del Fondo haya superado a su Máximo Histórico y (ii) el Valor Liquidativo Total de las Clases de Acciones en cuestión de los Fondos Relevantes haya superado a su máximo histórico teórico (durante el Periodo de Cálculo en cuestión). 195

En cualquier momento, MWLLP, a su entera discreción, y con cargo a sus propios recursos, podrá decidir rebajar la totalidad o parte de la Comisión de Gestión de Inversiones y/o de la Comisión de Rendimiento a la totalidad o parte de los Accionistas (o a sus agentes, incluidos los Consejeros), o a los intermediarios, teniendo en cuenta el principio de tratamiento justo de los inversores. Tales rebajas podrán destinarse al pago de Acciones adicionales que se emitan al Accionista. Si el nombramiento de los Gestores de Inversiones (o de cualquiera de los Co-Gestores de Inversiones) se resuelve durante un Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento relativa al Periodo de Cálculo vigente en ese momento se calculará y se abonará como si la fecha de resolución fuera el final del periodo pertinente. Comisión de Reembolso En la actualidad, los Consejeros no pretenden imponer ninguna Comisión de Reembolso. Comisión Preliminar Es posible que todas las Clases de Acciones tengan que pagar una Comisión Preliminar de hasta el 5%, pagadera a los Gestores de Inversiones. Los Gestores de Inversiones tendrán capacidad para renunciar al cobro de esta Comisión Preliminar, en su totalidad o en parte. Comisiones de Depósito La Sociedad pagará al Depositario, con cargo a los activos del Fondo, una comisión anual, que se devengará en cada Punto de Valoración y que será pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,02% del Valor Liquidativo del Fondo. Comisiones de Administración La Sociedad pagará al Administrador, con cargo a los Activos del Fondo, una comisión anual, devengada en cada Punto de Valoración, y pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,12% del Valor Liquidativo del Fondo. El Administrador también tendrá derecho a recibir con cargo a los activos del Fondo la totalidad de sus gastos generales razonables, contraídos en nombre de la Sociedad en calidad de Administrador y/o Depositario, entre los cuales se incluirán los honorarios de las empresas de mensajería, y los costes y gastos de telecomunicaciones, junto con el IVA, en su caso, que sea de aplicación. En el texto principal del Folleto se incluye una información detallada acerca de otras comisiones y gastos que contraerá la Sociedad, en el apartado titulado "Comisiones y gastos".

Factores de riesgo Se llama particularmente la atención de los inversores con respecto a la sección titulada "Factores de riesgo", que se encuentra en la página 47 del Folleto. Dependencia de los contribuyentes El rendimiento del Fondo depende en gran medida del proceso de inversión TOPS y de la capacidad de los Gestores de Inversiones de seleccionar, atraer, motivar y conservar a contribuyentes 196

adecuados de la comunidad de intermediación como parte del proceso. En caso de que el Gestor de Inversiones no pudiera continuar seleccionando, atrayendo, motivando y conservando a contribuyentes adecuados, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados negativamente. Dependencia de la optimización El rendimiento del Fondo depende en gran medida de la capacidad de los Gestores de Inversiones de crear una cartera diversificada que combine de una manera optimizada el gran número de conceptos operativos recibidos por los Gestores de Inversiones de los contribuyentes. En caso de que los Gestores de Inversiones no pudieran continuar aplicando con éxito una estrategia de optimización, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados también negativamente.

197

SUPLEMENTO 11: MW Global C Fund Este Suplemento contiene información relativa, en concreto, a MW Global C Fund (el “Fondo”), un fondo de MW Indices plc (la “Sociedad”), un fondo “paraguas” del tipo abierto, con pasivos segregados entre fondos, autorizado por el Regulador Financiero el 15 de diciembre de 2009 como OICVM, de conformidad con el Reglamento European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations, 2003 (Reglamento irlandés de 2003 de transposición de la normativa de las Comunidades Europeas (Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios), en su versión modificada. Este Suplemento forma parte del Folleto de la Sociedad fechado el 5 de marzo de 2010, y debe leerse junto con el mismo. En la fecha del presente existen los siguientes fondos adicionales de la Sociedad: MW TOPS Global Alpha; MW UK A Fund; MW Europe A Fund; MW Europe B Fund; MW Asia/Japan A Fund; MW Japan A Fund; MW Americas A Fund; MW Americas B Fund; MW Global A Fund; MW Global B Fund; MW Global D Fund y MW TOPS Global Alpha UCITS Fund. Los Consejeros de la Sociedad esperan que el Valor Liquidativo del Fondo tenga una volatilidad media mediante la inversión en Instrumentos Financieros Derivados. El Fondo puede invertir una parte sustancial en Instrumentos Financieros Derivados, a efectos de inversión, y a efectos de cobertura. Los inversores deben leer la sección titulada “Factores de riesgo” antes de invertir en el Fondo. Denominación del Fondo:

MW Global C Fund

Objetivo de inversión:

El objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia neutra de mercado, principalmente a través de la inversión y la negociación en títulos de renta variable del mundo entero. La estrategia neutra de mercado pretende proporcionar un flujo de alfa, sin correlación con la dirección del mercado. El proceso de inversión del Fondo consiste en negociar con conceptos de inversión, adoptados en función de la situación de las acciones y del mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos específicos a acciones concretas. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada, y que se caracterice por una rotación relativamente alta y periodos de tendencia cortos. No puede garantizarse que el Fondo vaya a lograr su objetivo de inversión.

Política de inversión:

Para lograr el objetivo de inversión del Fondo, la Sociedad, en nombre del Fondo, pretende invertir la totalidad o la práctica totalidad del importe neto de cualquier emisión de Acciones en una o más de las siguientes inversiones: (i) renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable (incluyendo, aunque sin limitación alguna, acciones ordinarias y otros títulos con características de renta variable), como por ejemplo acciones preferentes, warrants, derechos (emitidos por una sociedad para permitir a los titulares suscribir títulos adicionales emitidos por esa sociedad), valores convertibles y certificados de depósito, todos los cuales cotizarán/se negociarán en los mercados/bolsas que se indican en el Apéndice 2 del 198

Folleto. Esos títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable serán títulos que coticen o se negocien en cualquier parte del mundo. Los títulos de renta variable o los instrumentos relacionados con la renta variable se seleccionarán en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionada mediante el proceso de inversión TOPS (que se describe en mayor detalle en la sección siguiente denominada Planteamiento de inversión) y para aprovechar las oportunidades de inversión adicionales identificadas por los Gestores de Inversiones cuando tales oportunidades adicionales cumplan los objetivos y las políticas de inversión del Fondo; (ii) Instrumentos Financieros Derivados, incluyendo (sin limitación) transacciones swap extrabursátiles, opciones, warrants, futuros, contratos a plazo, contratos por diferencias con una única acción, y contratos a plazo sobre índice de acciones. El propósito de la inversión en esos Instrumentos Financieros Derivados será el de obtener una exposición indirecta a los títulos de renta variable y a los instrumentos relacionados con la renta variable seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS; (iii) con carácter auxiliar, hasta el 10% del Valor Liquidativo del Fondo podrá invertirse en deuda del estado a tipo fijo o variable, de calificación AAA- o Aaa-. Algunos de los activos del Fondo también podrán detentarse de manera auxiliar en efectivo o en equivalentes al efectivo (incluyendo, sin limitación alguno, mediante la tenencia de fondos del mercado monetario), a la espera de su reinversión, si se considera apropiado para alcanzar el objetivo de maximización de la rentabilidad. Tales inversiones no se detentarán para propósitos especulativos, sino que serán auxiliares a la estrategia de inversión primaria del Fondo, que consiste en invertir principalmente en títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable del mundo entero. Aunque el objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia de inversión neutra de mercado, la exposición neta del Fondo al mercado podrá variar temporalmente de conformidad con las previsiones de mercado de los Gestores de Inversiones, y los Gestores de Inversiones podrán adoptar posiciones cortas netas en los mercados. No obstante, normalmente la exposición general neta del Fondo al mercado no se espera que vaya a superar al 15% neto en posiciones cortas y al 15% neto en posiciones largas. Cuando los Gestores de Inversiones deseen adoptar posiciones cortas en renta variable, sólo lo harán de manera sintética, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Para las exposiciones largas a renta variable, los Gestores de Inversiones utilizarán derivados de renta variable cuando consideren que tales instrumentos son los medios más apropiados o los más rentables para acceder a los títulos subyacentes relevantes. El Fondo adoptará posiciones largas y cortas en diversos periodos. Sin embargo, la combinación de posiciones largas y cortas nunca supondrá que existan posiciones cortas no cubiertas. 199

El planteamiento que utilizará el Fondo para aplicar su política de inversión consistirá en invertir en función de conceptos de inversión impulsados por (a) factores generales, como por ejemplo el momento en el que se encuentra una acción concreta o el mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos que afecten a una acción concreta (por ejemplo, una fusión o adquisición, un anuncio de beneficios, cambios en la dirección del emisor, o cualquier otro acontecimiento que sea significativo desde un punto de vista comercial); y (b) criterios de valoración y fundamentales, como por ejemplo el crecimiento de los beneficios y la previsión de una acción concreta. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada. El Fondo podrá apalancarse a efectos de inversión, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Aunque el apalancamiento representa la oportunidad de incrementar la rentabilidad del Fondo para los Accionistas, también tiene el efecto de incrementar potencialmente las pérdidas en caso de que la rentabilidad del Fondo fuera negativa. Debido a la utilización del apalancamiento dentro del Fondo, un Accionista podría perder la totalidad o parte de su inversión. No obstante, el riesgo de déficit se gestiona de conformidad con las políticas de gestión del riesgo del Fondo, y por lo tanto, pese al apalancamiento, el Fondo no puede perder más de su Valor Liquidativo. El riesgo de mercado del Fondo se medirá utilizando una técnica sofisticada de medición del riesgo, el valor en riesgo o VaR (por sus siglas en inglés), de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero (es decir, un límite diario de VaR del 20% del Valor Liquidativo, en función de un periodo de tenencia de 20 días laborables, con un nivel de confianza del 99%). El Fondo intentará preservar el capital mediante el uso de diversas técnicas de gestión del riesgo y de gestión eficiente de la cartera, teniendo en cuenta su estrategia de inversión a largo plazo. Los Gestores de Inversiones aplicarán una política de cobertura discrecional, para intentar preservar el capital de los inversores, de conformidad con su estrategia de inversión a largo plazo, la cual incluirá el uso de futuros sobre índices y swaps de índices, para la cobertura sectorial y de acciones de mediana capitalización, tal y como se describe en mayor detalle en el Apéndice 3 del Folleto.

Planteamiento de inversión

Tal y como se ha indicado más arriba, los activos del Fondo se invertirán sistemáticamente en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS, y para aprovechar las oportunidades adicionales de inversión identificadas por los Gestores de Inversiones. El proceso de inversión TOPS comprende un marco de aplicaciones y modelos exclusivos que buscan capturar, evaluar, optimizar y aprovechar los conceptos de inversión de los contribuyentes de la comunidad de intermediación, y juntarlos en un proceso de construcción de una cartera dinámica. Esto supone cinco elementos clave, que se describen a continuación: recopilación de conceptos de inversión, gestión de 200

relaciones con los contribuyentes, optimización, gestión de riesgos y ejecución de operaciones. Recopilación de conceptos MW LLP ha desarrollado el proceso TOPS para capturar lo que considera que es una información de inversión sustancial y valiosa generada por bancos de inversión e intermediarios regionales, a través de sus departamentos de ventas e investigación, y boutiques de investigación especializadas. MW LLP selecciona a vendedores individuales con una experiencia apropiada, para que aporten al sistema TOPS sus conceptos en función de los recursos de información de sus empresas. El sistema TOPS dispone de un interfaz web en el cual los contribuyentes incluyen sus mejores conceptos. Estos conceptos se combinan entonces en una cartera teórica, cuyo rendimiento se vuelve a comunicar al contribuyente en tiempo real. Esta red de contribuyentes permite a MW LLP recibir y almacenar conceptos múltiples de toda la comunidad de intermediación, en tiempo real. Gestión de relaciones con los contribuyentes Las relaciones con los contribuyentes son gestionadas activamente por el Gestor de Inversiones, para garantizar que cada contribuyente evalúe con regularidad los conceptos que suministra. Optimización El proceso de optimización busca identificar sistemáticamente aquellos conceptos que puedan combinarse en una cartera diversificada y que tengan como objetivo el perfil indicado de rentabilidad-riesgo. Asimismo, garantiza una diversificación tanto a nivel de posiciones como por temas y estilos. Gestión del riesgo La gestión del riesgo constituye una parte integrante del proceso de inversión. Las mediciones de gestión del riesgo primario que se incluyen en el proceso de construcción de carteras, a nivel de valores, son la liquidez, el tamaño de la posición, la volatilidad del instrumento y la exposición direccional. A nivel de cartera, las mediciones principales del riesgo son la volatilidad y las exposiciones al valor, al sector, al mercado y al factor. Ejecución de operaciones Los Gestores de Inversiones gestionan la ejecución de cada orden en relación con el volumen de negociación del título en cuestión, con el objeto de minimizar el impacto del precio en el título, y el coste para la cartera, y garantizar un control de los costes de comisiones. Gestores de

Marshall Wace LLP (MWLLP), Marshall Wace Asia Limited y Marshall 201

Inversiones

Wace North America LP

Recurso limitado:

Un Accionista únicamente tendrá derecho a recurrir a los activos del Fondo o de los Fondos en los cuales ese Accionista detente Acciones con respecto a todos los pagos relativos a esas Acciones, puesto que los Fondos de la Sociedad se encuentran enteramente segregados. Si los activos netos enajenados del Fondo en los cuales detente Acciones un Accionista no fueran suficientes para pagar cualquier importe pagadero con respecto a tales Acciones, ni el Accionista ni ningún otro acreedor dispondrán de ningún otro derecho de pago con respecto a tales Acciones con cargo a cualquier otro Fondo o cualquier otro activo de la Sociedad, y tampoco dispondrán de ninguna reclamación o recurso sobre los activos de otro Fondo u otro activo de la Sociedad.

Inversión en instituciones de inversión colectiva:

El Fondo no invertirá más del 10% de sus activos netos, en total, en participaciones de otros OICVM u otras instituciones de inversión colectiva.

Día Laborable:

Un día (que no sea un sábado o un domingo) en el cual se encuentren abiertos los bancos comerciales y los mercados de divisas, y liquiden pagos (incluyendo la negociación con divisas y los depósitos en divisas) en Londres y en Dublín.

Día de Negociación:

Cualquier Día Laborable.

Plazo Límite para la Solicitud de Negociación:

2 pm (hora de Irlanda) un Día Laborable inmediatamente antes del Día de Negociación pertinente, u otro momento que los Consejeros determinen y notifiquen a los Accionistas por adelantado, siempre y cuando el Plazo Límite para la Solicitud de Negociación no sea posterior al Punto de Valoración.

Publicación del precio:

El Valor Liquidativo por Acción se publicará diariamente en www.mwam.com y se actualizará tras cada cálculo del Valor Liquidativo. Esos precios estarán actualizados al momento de la publicación.

Clase de Acciones y tipos de Acciones:

Acciones Acciones Clase A (£) Acciones Clase A (€) Acciones Clase A ($) (las “Acciones Clase A “)

Divisa base:

Euro

Resumen de Acciones: Acciones Clase A (£)

Acciones Clase A (€)

Acciones Clase A ($)

Precio de Oferta Inicial

100 £

100 €

100 $

Suscripción Mínima*

100.000 £

100.000 €

100.000 $

202

50.000 £

50.000 €

50.000 $

Comisión de Gestión de Inversiones

1,5% anual

1,5% anual

1,5% anual

Comisión de Rendimiento

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

Suscripción Adicional Mínima

*(Los inversores deberán consultar la sección del Folleto titulada “Información importante” en la que es posible que se haga alusión a un requisito alternativo de suscripción mínima para los inversores de un país concreto). Los Consejeros podrán reducir o dispensar el requisito de Suscripción Mínima y de Suscripción Adicional Mínima, a su entera discreción. Participación Mínima No existe una Participación Mínina en relación con las Acciones Clase A. Periodo de Oferta Inicial El Periodo de Oferta Inicial de las Acciones Clase A se iniciará a las 9.00 a.m. (hora de Dublín) del 10 de febrero de 2010 y finalizará a las 5.00 p.m. (hora de Dublín) del 17 de febrero de 2010 u otra fecha u hora que los Consejeros determinen con respecto a una Clase. Las Acciones están disponibles para su emisión al precio indicado más arriba durante el Periodo de Oferta Inicial. Información detallada acerca de las personas físicas responsables de gestionar los activos del Fondo Ian Wace es socio fundador y Consejero Delegado de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Antes de desempeñar estas funciones, el Sr. Wace fue director mundial de negociación con renta variable y derivados en Deutsche Morgan Grenfell, donde fue responsable de la negociación de ventas de renta variable, la negociación de programas, la negociación exclusiva, el préstamo de valores y la gestión de balances. Antes de incorporarse a Deutsche Morgan Grenfell en 1995, trabajó durante 11 años en SG Warburg & Co Ltd, donde alcanzó el puesto de consejero. En 1988, fue nombrado director adjunto de ventas de renta variable europea, en 1993 director de negociación exclusiva, y en 1994 director de negociación internacional. Anthony Clake es socio de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Tras su incorporación a Marshall Wace Asset Management Limited en 1999, el Sr. Clake se convirtió en socio en septiembre de 2004. El Sr. Clake es el gestor del producto TOPS y es el principal responsable de la aplicación diaria de la estrategia y de las relaciones con los proveedores de servicios contribuyentes. El Sr. Clake supervisa las actividades de negociación de la estrategia, y coordina la gestión y la optimización de los riesgos de las carteras TOPS. El Sr. Clake es licenciado en filosofía, política y ciencias económicas por The Queen's College, University of Oxford.

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Comisiones y gastos Comisión de Gestión de Inversiones MWLLP recibirá de la Sociedad una Comisión de Gestión de Inversiones mensual con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Gestión de Inversiones con respecto a las Acciones Clase A se devengará diariamente, se calculará en cada Día de Negociación, y se pagará mensualmente al final del periodo. MWLLP distribuirá Comisión de Gestión de Inversiones entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto al Fondo.

Comisión de Rendimiento Con sujeción a la aplicación de la comisión de rendimiento teórica (cuando el rendimiento de cada Fondo de la Sociedad (con la excepción de MW TOPS Global Alpha (los “Fondos Relevantes”) se suma, y no es pagadera ninguna comisión por ninguno de los Fondos, salvo en caso de que el Valor Liquidativos de los Fondos Relevantes supere a su máximo histórico teórico, cuya información detallada se indica a continuación), MWLLP recibirá del Fondo una Comisión de Rendimiento del 20% anual aplicado al sobrerendimiento del Valor Liquidativo de las Acciones de Clase A por encima del Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A, que se calculará en lo que se refiere a cada periodo de tres meses que se inicia el 1 de enero y que finaliza el 31 de marzo, que se inicia el 1 de abril y que finaliza el 30 de junio, que se inicia el 1 de julio y que finaliza el 30 de septiembre y que se inicia el 1 de octubre y que finaliza el 31 de diciembre de cada año (siendo cada uno de esos periodos un “Periodo de Cálculo”). El primer Periodo de Cálculo será el periodo que se inicie en el Día Laborable inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial y que finalice el 31 de marzo de 2010. El Valor Liquidativo de apertura de las Acciones Clase A a efectos de cálculo de la Comisión de Rendimiento será el Precio de Oferta Inicial multiplicado por el número de Acciones en emisión. La Comisión de Rendimiento se calculará y se devengará en cada Punto de Valoración como un gasto de las Acciones Clase A, y será pagadera a MWLLP, al final del periodo, dentro de un plazo de 14 Días Laborables a contar desde el final de cada Periodo de Cálculo, una vez el Depositario haya verificado el cálculo de la Comisión de Rendimiento. MWLLP recibirá la Comisión de Rendimiento, y la distribuirá entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Rendimiento se basa en las ganancias y pérdidas netas realizadas y netas no realizadas al final de cada Periodo de Cálculo y por ello es posible que las comisiones de rendimiento se paguen sobre ganancias no realizadas, que posteriormente nunca lleguen a realizarse. Para cada Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento será equivalente a una cifra porcentual (10% para las Acciones Clase A) con referencia a cualquier “Nueva Apreciación Neta” al final de ese Periodo de Cálculo. La Nueva Apreciación Neta será equivalente al importe, en su caso, en que el Valor Liquidativo de la Clase en cuestión (antes de la reducción por la Comisión de Rendimiento devengada) al final del Periodo de Cálculo pertinente supere al “Máximo Histórico” (término que se define a continuación). El Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A es la cifra superior de las siguientes:-

204

a)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A, al final del Periodo de Cálculo más reciente con respecto al cual se haya pagado la Comisión de Rendimiento correspondiente a esas Acciones Clase A (después de deducir la Comisión de Rendimiento pagada en ese momento y cualesquiera dividendos pagados a los Accionistas de esas Acciones Clase A en relación con el Periodo de Cálculo finalizado en ese momento);

y b)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en el primer Día de Negociación inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial.

A título aclaratorio, la Comisión de Rendimiento únicamente es pagadera cuando el incremento en el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A supere al Máximo Histórico. Ajuste El Máximo Histórico (en el caso de los párrafos (a) y (b) anteriores) se incrementará cuando se realicen suscripciones adicionales de Acciones Clase A, por un importe equivalente a esas suscripciones, y se reducirá proporcionalmente cuando se realice un reembolso de Acciones Clase A,, mediante su multiplicación por la fracción, el numerador de la cual es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente después, y el denominador es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente antes de ese reembolso (el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en cada caso se calculará antes de la reducción en concepto de Comisión de Rendimiento devengada). Si se realiza un reembolso de Acciones Clase A en una fecha que no sea el final del Periodo de Cálculo, cristalizará una Comisión de Rendimiento (si se ha devengado en la fecha de ese reembolso) con respecto a las Acciones que se estén reembolsando, y se pagará a MWLLP 14 días después del Día de Negociación (o cuando se resuelva el Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución, si esa circunstancia se produjera antes). La Comisión de Rendimiento cristalizada permanecerá en las Acciones Clase A (pero no participará en las ganancias y pérdidas subsiguientes de las Acciones Clase A) hasta que se abone a MWLLP, y no se utilizará o proporcionará para satisfacer los reembolsos o pagar las comisiones y gastos de las Acciones Clase A. Además del cálculo de la Comisión de Rendimiento pagadera con respecto a las Acciones Clase A, se realizará un cálculo adicional para determinar el Valor Liquidativo Total (excluyendo las suscripciones y los reembolsos) de las Clase de Acciones pertinentes, según sea el caso, de los Fondos Relevantes (incluido el Fondo) (el "Valor Liquidativo Total"). El Valor Liquidativo Total se calculará utilizando la misma metodología (ajustada según corresponda) utilizada para el cálculo de la Comisión de Rendimiento en lo que respecta a las Acciones Clase A. Cuando el Valor Liquidativo Total haya superado al Valor Liquidativo Total previo más alto, sobre el cual habría sido pagadera una Comisión de Rendimiento (su “máximo histórico teórico") y el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A haya superado a su Máximo Histórico, será pagadera una Comisión de Rendimiento con respecto a las Acciones de la Clase A. No se devengará ninguna Comisión de Rendimiento a nivel del Fondo, cuando el Valor Liquidativo Total de los Fondos Relevantes no haya superado a su máximo histórico teórico. Los inversores deben tener en cuenta que la Comisión de Rendimiento únicamente será pagadera con respecto al Fondo cuando (i) el Valor Liquidativo del Fondo haya superado a su Máximo Histórico y (ii) el Valor Liquidativo Total de las Clases de Acciones en cuestión de los Fondos Relevantes haya superado a su máximo histórico teórico (durante el Periodo de Cálculo en cuestión). 205

En cualquier momento, MWLLP, a su entera discreción, y con cargo a sus propios recursos, podrá decidir rebajar la totalidad o parte de la Comisión de Gestión de Inversiones y/o de la Comisión de Rendimiento a la totalidad o parte de los Accionistas (o a sus agentes, incluidos los Consejeros), o a los intermediarios, teniendo en cuenta el principio de tratamiento justo de los inversores. Tales rebajas podrán destinarse al pago de Acciones adicionales que se emitan al Accionista. Si el nombramiento de los Gestores de Inversiones (o de cualquiera de los Co-Gestores de Inversiones) se resuelve durante un Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento relativa al Periodo de Cálculo vigente en ese momento se calculará y se abonará como si la fecha de resolución fuera el final del periodo pertinente. Comisión de Reembolso En la actualidad, los Consejeros no pretenden imponer ninguna Comisión de Reembolso. Comisión Preliminar Es posible que todas las Clases de Acciones tengan que pagar una Comisión Preliminar de hasta el 5%, pagadera a los Gestores de Inversiones. Los Gestores de Inversiones tendrán capacidad para renunciar al cobro de esta Comisión Preliminar, en su totalidad o en parte. Comisiones de Depósito La Sociedad pagará al Depositario, con cargo a los activos del Fondo, una comisión anual, que se devengará en cada Punto de Valoración y que será pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,02% del Valor Liquidativo del Fondo. Comisiones de Administración La Sociedad pagará al Administrador, con cargo a los Activos del Fondo, una comisión anual, devengada en cada Punto de Valoración, y pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,12% del Valor Liquidativo del Fondo. El Administrador también tendrá derecho a recibir con cargo a los activos del Fondo la totalidad de sus gastos generales razonables, contraídos en nombre de la Sociedad en calidad de Administrador y/o Depositario, entre los cuales se incluirán los honorarios de las empresas de mensajería, y los costes y gastos de telecomunicaciones, junto con el IVA, en su caso, que sea de aplicación. En el texto principal del Folleto se incluye una información detallada acerca de otras comisiones y gastos que contraerá la Sociedad, en el apartado titulado "Comisiones y gastos".

Factores de riesgo Se llama particularmente la atención de los inversores con respecto a la sección titulada "Factores de riesgo", que se encuentra en la página 47 del Folleto. Dependencia de los contribuyentes El rendimiento del Fondo depende en gran medida del proceso de inversión TOPS y de la capacidad de los Gestores de Inversiones de seleccionar, atraer, motivar y conservar a contribuyentes 206

adecuados de la comunidad de intermediación como parte del proceso. En caso de que el Gestor de Inversiones no pudiera continuar seleccionando, atrayendo, motivando y conservando a contribuyentes adecuados, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados negativamente. Dependencia de la optimización El rendimiento del Fondo depende en gran medida de la capacidad de los Gestores de Inversiones de crear una cartera diversificada que combine de una manera optimizada el gran número de conceptos operativos recibidos por los Gestores de Inversiones de los contribuyentes. En caso de que los Gestores de Inversiones no pudieran continuar aplicando con éxito una estrategia de optimización, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados también negativamente.

207

SUPLEMENTO 12: MW Global D Fund Este Suplemento contiene información relativa, en concreto, a MW Global D Fund (el “Fondo”), un fondo de MW Indices plc (la “Sociedad”), un fondo “paraguas” del tipo abierto, con pasivos segregados entre fondos, autorizado por el Regulador Financiero el 15 de diciembre de 2009 como OICVM, de conformidad con el Reglamento European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations, 2003 (Reglamento irlandés de 2003 de transposición de la normativa de las Comunidades Europeas (Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios), en su versión modificada. Este Suplemento forma parte del Folleto de la Sociedad fechado el 5 de marzo de 2010, y debe leerse junto con el mismo. En la fecha del presente existen los siguientes fondos adicionales de la Sociedad: MW TOPS Global Alpha; MW UK A Fund; MW Europe A Fund; MW Europe B Fund; MW Asia/Japan A Fund; MW Japan A Fund; MW Americas A Fund; MW Americas B Fund; MW Global A Fund; MW Global B Fund; MW Global C Fund; y MW TOPS Global Alpha UCITS Fund. Los Consejeros de la Sociedad esperan que el Valor Liquidativo del Fondo tenga una volatilidad media mediante la inversión en Instrumentos Financieros Derivados. El Fondo puede invertir una parte sustancial en Instrumentos Financieros Derivados, a efectos de inversión, y a efectos de cobertura. Los inversores deben leer la sección titulada “Factores de riesgo” antes de invertir en el Fondo. Denominación del Fondo:

MW Global D Fund

Objetivo de inversión:

El objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia neutra de mercado, principalmente a través de la inversión y la negociación con títulos de renta variable del mundo entero. La estrategia neutra de mercado pretende proporcionar un flujo de alfa, sin correlación con la dirección del mercado. El proceso de inversión del Fondo consiste en negociar con conceptos de inversión, adoptados en función de la situación de las acciones y del mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos específicos a acciones concretas. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada, y que se caracterice por una rotación relativamente alta y periodos de tendencia cortos. No puede garantizarse que el Fondo vaya a lograr su objetivo de inversión.

Política de inversión:

Para lograr el objetivo de inversión del Fondo, la Sociedad, en nombre del Fondo, pretende invertir la totalidad o la práctica totalidad del importe neto de cualquier emisión de Acciones en una o más de las siguientes inversiones: (i) renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable (incluyendo, aunque sin limitación alguna, acciones ordinarias y otros títulos con características de renta variable), como por ejemplo acciones preferentes, warrants, derechos (emitidos por una sociedad para permitir a los titulares suscribir títulos adicionales emitidos por esa sociedad), valores convertibles y certificados de depósito, todos los cuales cotizarán/se negociarán en los mercados/bolsas que se indican en el Apéndice 2 del 208

Folleto. Esos títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable serán relativos a títulos que coticen o se negocien en cualquier parte del mundo. Los títulos de renta variable o los instrumentos relacionados con la renta variable se seleccionarán en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionada mediante el proceso de inversión TOPS (que se describe en mayor detalle en la sección siguiente denominada Planteamiento de inversión) y para aprovechar las oportunidades de inversión adicionales identificadas por los Gestores de Inversiones cuando tales oportunidades adicionales cumplan los objetivos y las políticas de inversión del Fondo; (ii) Instrumentos Financieros Derivados, incluyendo (sin limitación) transacciones swap extrabursátiles, opciones, warrants, futuros, contratos a plazo, contratos por diferencias con una única acción, y contratos a plazo sobre índice de acciones. El propósito de la inversión en esos Instrumentos Financieros Derivados será el de obtener una exposición indirecta a los títulos de renta variable y a los instrumentos relacionados con la renta variable seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS; (iii) con carácter auxiliar, hasta el 10% del Valor Liquidativo del Fondo podrá invertirse en deuda del estado a tipo fijo o variable, de calificación AAA- o Aaa-. Algunos de los activos del Fondo también podrán detentarse de manera auxiliar en efectivo o en equivalentes al efectivo (incluyendo, sin limitación alguno, mediante la tenencia de fondos del mercado monetario), a la espera de su reinversión, si se considera apropiado para alcanzar el objetivo de maximización de la rentabilidad. Tales inversiones no se detentarán para propósitos especulativos, sino que serán auxiliares a la estrategia de inversión primaria del Fondo, que consiste en invertir principalmente en títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable del mundo entero. Aunque el objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia de inversión neutra de mercado, la exposición neta del Fondo al mercado podrá variar temporalmente de conformidad con las previsiones de mercado de los Gestores de Inversiones, y los Gestores de Inversiones podrán adoptar posiciones cortas netas en los mercados. No obstante, normalmente la exposición general neta del Fondo al mercado no se espera que vaya a superar al 15% neto en posiciones cortas y al 15% neto en posiciones largas. Cuando los Gestores de Inversiones deseen adoptar posiciones cortas en renta variable, sólo lo harán de manera sintética, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Para las exposiciones largas a renta variable, los Gestores de Inversiones utilizarán derivados de renta variable cuando consideren que tales instrumentos son los medios más apropiados o los más rentables para acceder a los títulos subyacentes relevantes. El Fondo adoptará posiciones largas y cortas en diversos periodos. Sin embargo, la combinación de posiciones largas y cortas nunca supondrá que existan posiciones cortas no cubiertas. 209

El planteamiento que utilizará el Fondo para aplicar su política de inversión consistirá en invertir en función de conceptos de inversión impulsados por (a) factores generales, como por ejemplo el momento en el que se encuentra una acción concreta o el mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos que afecten a una acción concreta (por ejemplo, una fusión o adquisición, un anuncio de beneficios, cambios en la dirección del emisor, o cualquier otro acontecimiento que sea significativo desde un punto de vista comercial); y (b) criterios de valoración y fundamentales, como por ejemplo el crecimiento de los beneficios y la previsión de una acción concreta. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada. El Fondo podrá apalancarse a efectos de inversión, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Aunque el apalancamiento representa la oportunidad de incrementar la rentabilidad del Fondo para los Accionistas, también tiene el efecto de incrementar potencialmente las pérdidas en caso de que la rentabilidad del Fondo fuera negativa. Debido a la utilización del apalancamiento dentro del Fondo, un Accionista podría perder la totalidad o parte de su inversión. No obstante, el riesgo de déficit se gestiona de conformidad con las políticas de gestión del riesgo del Fondo, y por lo tanto, pese al apalancamiento, el Fondo no puede perder más de su Valor Liquidativo. El riesgo de mercado del Fondo se medirá utilizando una técnica sofisticada de medición del riesgo, el valor en riesgo o VaR (por sus siglas en inglés), de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero (es decir, un límite diario de VaR del 20% del Valor Liquidativo, en función de un periodo de tenencia de 20 días laborables, con un nivel de confianza del 99%). El Fondo intentará preservar el capital mediante el uso de diversas técnicas de gestión del riesgo y de gestión eficiente de la cartera, teniendo en cuenta su estrategia de inversión a largo plazo. Los Gestores de Inversiones aplicarán una política de cobertura discrecional, para intentar preservar el capital de los inversores, de conformidad con su estrategia de inversión a largo plazo, la cual incluirá el uso de futuros sobre índices y swaps de índices, para la cobertura sectorial y de acciones de mediana capitalización, tal y como se describe en mayor detalle en el Apéndice 3 del Folleto.

Planteamiento de inversión

Tal y como se ha indicado más arriba, los activos del Fondo se invertirán sistemáticamente en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS, y para aprovechar las oportunidades adicionales de inversión identificadas por los Gestores de Inversiones. El proceso de inversión TOPS comprende un marco de aplicaciones y modelos exclusivos que buscan capturar, evaluar, optimizar y aprovechar los conceptos de inversión de los contribuyentes de la comunidad de intermediación, y juntarlos en un proceso de construcción de una cartera dinámica. Esto supone cinco elementos clave, que se describen a continuación: recopilación de conceptos de inversión, gestión de 210

relaciones con los contribuyentes, optimización, gestión de riesgos y ejecución de operaciones. Recopilación de conceptos MW LLP ha desarrollado el proceso TOPS para capturar lo que considera que es una información de inversión sustancial y valiosa generada por bancos de inversión e intermediarios regionales, a través de sus departamentos de ventas e investigación, y boutiques de investigación especializadas. MW LLP selecciona a vendedores individuales con una experiencia apropiada, para que aporten al sistema TOPS sus conceptos en función de los recursos de información de sus empresas. El sistema TOPS dispone de un interfaz web en el cual los contribuyentes incluyen sus mejores conceptos. Estos conceptos se combinan entonces en una cartera teórica, cuyo rendimiento se vuelve a comunicar al contribuyente en tiempo real. Esta red de contribuyentes permite a MW LLP recibir y almacenar conceptos múltiples de toda la comunidad de intermediación, en tiempo real. Gestión de relaciones con los contribuyentes Las relaciones con los contribuyentes son gestionadas activamente por el Gestor de Inversiones, para garantizar que cada contribuyente evalúe con regularidad los conceptos que suministra. Optimización El proceso de optimización busca identificar sistemáticamente aquellos conceptos que puedan combinarse en una cartera diversificada y que tengan como objetivo el perfil indicado de rentabilidad-riesgo. Asimismo, garantiza una diversificación tanto a nivel de posiciones como por temas y estilos. Gestión del riesgo La gestión del riesgo constituye una parte integrante del proceso de inversión. Las mediciones de gestión del riesgo primario que se incluyen en el proceso de construcción de carteras, a nivel de valores, son la liquidez, el tamaño de la posición, la volatilidad del instrumento y la exposición direccional. A nivel de cartera, las mediciones principales del riesgo son la volatilidad y las exposiciones al valor, al sector, al mercado y al factor. Ejecución de operaciones Los Gestores de Inversiones gestionan la ejecución de cada orden en relación con el volumen de negociación del título en cuestión, con el objeto de minimizar el impacto del precio en el título, y el coste para la cartera, y garantizar un control de los costes de comisiones. Gestores de

Marshall Wace LLP (MWLLP), Marshall Wace Asia Limited y Marshall 211

Inversiones

Wace North America LP

Recurso limitado:

Un Accionista únicamente tendrá derecho a recurrir a los activos del Fondo o de los Fondos en los cuales ese Accionista detente Acciones con respecto a todos los pagos relativos a esas Acciones, puesto que los Fondos de la Sociedad se encuentran enteramente segregados. Si los activos netos enajenados del Fondo en los cuales detente Acciones un Accionista no fueran suficientes para pagar cualquier importe pagadero con respecto a tales Acciones, ni el Accionista ni ningún otro acreedor dispondrán de ningún otro derecho de pago con respecto a tales Acciones con cargo a cualquier otro Fondo o cualquier otro activo de la Sociedad, y tampoco dispondrán de ninguna reclamación o recurso sobre los activos de otro Fondo u otro activo de la Sociedad.

Inversión en instituciones de inversión colectiva:

El Fondo no invertirá más del 10% de sus activos netos, en total, en participaciones de otros OICVM u otras instituciones de inversión colectiva.

Día Laborable:

Un día (que no sea un sábado o un domingo) en el cual se encuentren abiertos los bancos comerciales y los mercados de divisas, y liquiden pagos (incluyendo la negociación con divisas y los depósitos en divisas) en Londres y en Dublín.

Día de Negociación:

Cualquier Día Laborable.

Plazo Límite para la Solicitud de Negociación:

2 pm (hora de Irlanda) un Día Laborable inmediatamente antes del Día de Negociación pertinente, u otro momento que los Consejeros determinen y notifiquen a los Accionistas por adelantado, siempre y cuando el Plazo Límite para la Solicitud de Negociación no sea posterior al Punto de Valoración.

Publicación del precio:

El Valor Liquidativo por Acción se publicará diariamente en www.mwam.com y se actualizará tras cada cálculo del Valor Liquidativo. Esos precios estarán actualizados al momento de la publicación.

Clase de Acciones y tipos de Acciones:

Acciones Acciones Clase A (£) Acciones Clase A (€) Acciones Clase A ($) (las “Acciones Clase A “)

Divisa base:

Euro

Resumen de Acciones: Acciones Clase A (£)

Acciones Clase A (€)

Acciones Clase A ($)

Precio de Oferta Inicial

100 £

100 €

100 $

Suscripción Mínima*

100.000 £

100.000 €

100.000 $

212

50.000 £

50.000 €

50.000 $

Comisión de Gestión de Inversiones

1,5% anual

1,5% anual

1,5% anual

Comisión de Rendimiento

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% anual del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

Suscripción Adicional Mínima

*(Los inversores deberán consultar la sección del Folleto titulada “Información importante” en la que es posible que se haga alusión a un requisito alternativo de suscripción mínima para los inversores de un país concreto). Los Consejeros podrán reducir o dispensar el requisito de Suscripción Mínima y de Suscripción Adicional Mínima, a su entera discreción. Participación Mínima No existe una Participación Mínina en relación con las Acciones Clase A. Periodo de Oferta Inicial El Periodo de Oferta Inicial de las Acciones Clase A se iniciará a las 9.00 a.m. (hora de Dublín) del 10 de febrero de 2010 y finalizará a las 5.00 p.m. (hora de Dublín) del 17 de febrero de 2010 u otra fecha u hora que los Consejeros determinen con respecto a una Clase. Las Acciones están disponibles para su emisión al precio indicado más arriba durante el Periodo de Oferta Inicial. Información detallada acerca de las personas físicas responsables de gestionar los activos del Fondo Ian Wace es socio fundador y Consejero Delegado de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Antes de desempeñar estas funciones, el Sr. Wace fue director mundial de negociación con renta variable y derivados en Deutsche Morgan Grenfell, donde fue responsable de la negociación de ventas de renta variable, la negociación de programas, la negociación exclusiva, el préstamo de valores y la gestión de balances. Antes de incorporarse a Deutsche Morgan Grenfell en 1995, trabajó durante 11 años en SG Warburg & Co Ltd, donde alcanzó el puesto de consejero. En 1988, fue nombrado director adjunto de ventas de renta variable europea, en 1993 director de negociación exclusiva, y en 1994 director de negociación internacional. Anthony Clake es socio de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Tras su incorporación a Marshall Wace Asset Management Limited en 1999, el Sr. Clake se convirtió en socio en septiembre de 2004. El Sr. Clake es el gestor del producto TOPS y es el principal responsable de la aplicación diaria de la estrategia y de las relaciones con los proveedores de servicios contribuyentes. El Sr. Clake supervisa las actividades de negociación de la estrategia, y coordina la gestión y la optimización de los riesgos de las carteras TOPS. El Sr. Clake es licenciado en filosofía, política y ciencias económicas por The Queen's College, University of Oxford.

213

Comisiones y gastos Comisión de Gestión de Inversiones MWLLP recibirá de la Sociedad una Comisión de Gestión de Inversiones mensual con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Gestión de Inversiones con respecto a las Acciones Clase A se devengará diariamente, se calculará en cada Día de Negociación, y se pagará mensualmente al final del periodo. MWLLP distribuirá Comisión de Gestión de Inversiones entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto al Fondo.

Comisión de Rendimiento Con sujeción a la aplicación de la comisión de rendimiento teórica (cuando el rendimiento de cada Fondo de la Sociedad (con la excepción de MW TOPS Global Alpha (los “Fondos Relevantes”) se suma, y no es pagadera ninguna comisión por ninguno de los Fondos, salvo en caso de que el Valor Liquidativos de los Fondos Relevantes supere a su máximo histórico teórico, cuya información detallada se indica a continuación), MWLLP recibirá del Fondo una Comisión de Rendimiento del 20% anual aplicado al sobrerendimiento del Valor Liquidativo de las Acciones de Clase A por encima del Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A, que se calculará en lo que se refiere a cada periodo de tres meses que se inicia el 1 de enero y que finaliza el 31 de marzo, que se inicia el 1 de abril y que finaliza el 30 de junio, que se inicia el 1 de julio y que finaliza el 30 de septiembre y que se inicia el 1 de octubre y que finaliza el 31 de diciembre de cada año (siendo cada uno de esos periodos un “Periodo de Cálculo”). El primer Periodo de Cálculo será el periodo que se inicie en el Día Laborable inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial y que finalice el 31 de marzo de 2010. El Valor Liquidativo de apertura de las Acciones Clase A a efectos de cálculo de la Comisión de Rendimiento será el Precio de Oferta Inicial multiplicado por el número de Acciones en emisión. La Comisión de Rendimiento se calculará y se devengará en cada Punto de Valoración como un gasto de las Acciones Clase A, y será pagadera a MWLLP, al final del periodo, dentro de un plazo de 14 Días Laborables a contar desde el final de cada Periodo de Cálculo, una vez el Depositario haya verificado el cálculo de la Comisión de Rendimiento. MWLLP recibirá la Comisión de Rendimiento, y la distribuirá entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto a las Acciones Clase A. La Comisión de Rendimiento se basa en las ganancias y pérdidas netas realizadas y netas no realizadas al final de cada Periodo de Cálculo y por ello es posible que las comisiones de rendimiento se paguen sobre ganancias no realizadas, que posteriormente nunca lleguen a realizarse. Para cada Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento será equivalente a una cifra porcentual (10% para las Acciones Clase A) con referencia a cualquier “Nueva Apreciación Neta” al final de ese Periodo de Cálculo. La Nueva Apreciación Neta será equivalente al importe, en su caso, en que el Valor Liquidativo de la Clase en cuestión (antes de la reducción por la Comisión de Rendimiento devengada) al final del Periodo de Cálculo pertinente supere al “Máximo Histórico” (término que se define a continuación). El Máximo Histórico atribuible a las Acciones Clase A es la cifra superior de las siguientes:-

214

a)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A, al final del Periodo de Cálculo más reciente con respecto al cual se haya pagado la Comisión de Rendimiento correspondiente a esas Acciones Clase A (después de deducir la Comisión de Rendimiento pagada en ese momento y cualesquiera dividendos pagados a los Accionistas de esas Acciones Clase A en relación con el Periodo de Cálculo finalizado en ese momento);

y b)

el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en el primer Día de Negociación inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial.

A título aclaratorio, la Comisión de Rendimiento únicamente es pagadera cuando el incremento en el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A supere al Máximo Histórico. Ajuste El Máximo Histórico (en el caso de los párrafos (a) y (b) anteriores) se incrementará cuando se realicen suscripciones adicionales de Acciones Clase A, por un importe equivalente a esas suscripciones, y se reducirá proporcionalmente cuando se realice un reembolso de Acciones Clase A,, mediante su multiplicación por la fracción, el numerador de la cual es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente después, y el denominador es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente antes de ese reembolso (el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en cada caso se calculará antes de la reducción en concepto de Comisión de Rendimiento devengada). Si se realiza un reembolso de Acciones Clase A en una fecha que no sea el final del Periodo de Cálculo, cristalizará una Comisión de Rendimiento (si se ha devengado en la fecha de ese reembolso) con respecto a las Acciones que se estén reembolsando, y se pagará a MWLLP 14 días después del Día de Negociación (o cuando se resuelva el Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución, si esa circunstancia se produjera antes). La Comisión de Rendimiento cristalizada permanecerá en las Acciones Clase A (pero no participará en las ganancias y pérdidas subsiguientes de las Acciones Clase A) hasta que se abone a MWLLP, y no se utilizará o proporcionará para satisfacer los reembolsos o pagar las comisiones y gastos de las Acciones Clase A. Además del cálculo de la Comisión de Rendimiento pagadera con respecto a las Acciones Clase A, se realizará un cálculo adicional para determinar el Valor Liquidativo Total (excluyendo las suscripciones y los reembolsos) de las Clase de Acciones pertinentes, según sea el caso, de los Fondos Relevantes (incluido el Fondo) (el "Valor Liquidativo Total"). El Valor Liquidativo Total se calculará utilizando la misma metodología (ajustada según corresponda) utilizada para el cálculo de la Comisión de Rendimiento en lo que respecta a las Acciones Clase A. Cuando el Valor Liquidativo Total haya superado al Valor Liquidativo Total previo más alto, sobre el cual habría sido pagadera una Comisión de Rendimiento (su “máximo histórico teórico") y el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A haya superado a su Máximo Histórico, será pagadera una Comisión de Rendimiento con respecto a las Acciones de la Clase A. No se devengará ninguna Comisión de Rendimiento a nivel del Fondo, cuando el Valor Liquidativo Total de los Fondos Relevantes no haya superado a su máximo histórico teórico. Los inversores deben tener en cuenta que la Comisión de Rendimiento únicamente será pagadera con respecto al Fondo cuando (i) el Valor Liquidativo del Fondo haya superado a su Máximo Histórico y (ii) el Valor Liquidativo Total de las Clases de Acciones en cuestión de los Fondos Relevantes haya superado a su máximo histórico teórico (durante el Periodo de Cálculo en cuestión). 215

En cualquier momento, MWLLP, a su entera discreción, y con cargo a sus propios recursos, podrá decidir rebajar la totalidad o parte de la Comisión de Gestión de Inversiones y/o de la Comisión de Rendimiento a la totalidad o parte de los Accionistas (o a sus agentes, incluidos los Consejeros), o a los intermediarios, teniendo en cuenta el principio de tratamiento justo de los inversores. Tales rebajas podrán destinarse al pago de Acciones adicionales que se emitan al Accionista. Si el nombramiento de los Gestores de Inversiones (o de cualquiera de los Co-Gestores de Inversiones) se resuelve durante un Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento relativa al Periodo de Cálculo vigente en ese momento se calculará y se abonará como si la fecha de resolución fuera el final del periodo pertinente. Comisión de Reembolso En la actualidad, los Consejeros no pretenden imponer ninguna Comisión de Reembolso. Comisión Preliminar Es posible que todas las Clases de Acciones tengan que pagar una Comisión Preliminar de hasta el 5%, pagadera a los Gestores de Inversiones. Los Gestores de Inversiones tendrán capacidad para renunciar al cobro de esta Comisión Preliminar, en su totalidad o en parte. Comisiones de Depósito La Sociedad pagará al Depositario, con cargo a los activos del Fondo, una comisión anual, que se devengará en cada Punto de Valoración y que será pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,02% del Valor Liquidativo del Fondo. Comisiones de Administración La Sociedad pagará al Administrador, con cargo a los Activos del Fondo, una comisión anual, devengada en cada Punto de Valoración, y pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,12% del Valor Liquidativo del Fondo. El Administrador también tendrá derecho a recibir con cargo a los activos del Fondo la totalidad de sus gastos generales razonables, contraídos en nombre de la Sociedad en calidad de Administrador y/o Depositario, entre los cuales se incluirán los honorarios de las empresas de mensajería, y los costes y gastos de telecomunicaciones, junto con el IVA, en su caso, que sea de aplicación. En el texto principal del Folleto se incluye una información detallada acerca de otras comisiones y gastos que contraerá la Sociedad, en el apartado titulado "Comisiones y gastos".

Factores de riesgo Se llama particularmente la atención de los inversores con respecto a la sección titulada "Factores de riesgo", que se encuentra en la página 47 del Folleto. Dependencia de los contribuyentes El rendimiento del Fondo depende en gran medida del proceso de inversión TOPS y de la capacidad de los Gestores de Inversiones de seleccionar, atraer, motivar y conservar a contribuyentes 216

adecuados de la comunidad de intermediación como parte del proceso. En caso de que el Gestor de Inversiones no pudiera continuar seleccionando, atrayendo, motivando y conservando a contribuyentes adecuados, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados negativamente. Dependencia de la optimización El rendimiento del Fondo depende en gran medida de la capacidad de los Gestores de Inversiones de crear una cartera diversificada que combine de una manera optimizada el gran número de conceptos operativos recibidos por los Gestores de Inversiones de los contribuyentes. En caso de que los Gestores de Inversiones no pudieran continuar aplicando con éxito una estrategia de optimización, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados también negativamente.

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SUPLEMENTO 13: MW TOPS Global Alpha UCITS Fund Este Suplemento contiene información relativa, en concreto, a MW TOPS Global Alpha UCITS Fund (el “Fondo”), un fondo de MW Indices plc (la “Sociedad”), un fondo “paraguas” del tipo abierto, con pasivos segregados entre fondos, autorizado por el Regulador Financiero el 15 de diciembre de 2009 como OICVM, de conformidad con el Reglamento European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations, 2003 (Reglamento irlandés de 2003 de transposición de la normativa de las Comunidades Europeas (Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios), en su versión modificada. Este Suplemento forma parte del Folleto de la Sociedad fechado el 5 de marzo de 2010, y debe leerse junto con el mismo. En la fecha del presente existen los siguientes fondos adicionales de la Sociedad: MW TOPS Global Alpha; MW UK A Fund; MW Europe A Fund; MW Europe B Fund; MW Asia/Japan A Fund; MW Japan A Fund; MW Americas A Fund; MW Americas B Fund; MW Global A Fund; MW Global B Fund; MW Global C Fund; y MW Global D Fund. Los Consejeros de la Sociedad esperan que el Valor Liquidativo del Fondo tenga una volatilidad media mediante la inversión en Instrumentos Financieros Derivados. El Fondo puede invertir en Instrumentos Financieros Derivados, a efectos de inversión, y a efectos de cobertura. Los inversores deben leer la sección titulada “Factores de riesgo” antes de invertir en el Fondo. Denominación del Fondo:

MW TOPS Global Alpha UCITS Fund

Objetivo de inversión:

El objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia neutra de mercado global. No puede garantizarse que el Fondo vaya a lograr su objetivo de inversión.

Política de inversión:

Para lograr el objetivo de inversión del Fondo, la Sociedad, en nombre del Fondo, pretende invertir la totalidad o la práctica totalidad del importe neto de cualquier emisión de Acciones en una o más de las siguientes inversiones: (i) renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable (incluyendo, aunque sin limitación alguna, acciones ordinarias y otros títulos con características de renta variable), como por ejemplo acciones preferentes, warrants, derechos (emitidos por una sociedad para permitir a los titulares suscribir títulos adicionales emitidos por esa sociedad), valores convertibles y certificados de depósito, todos los cuales cotizarán/se negociarán en los mercados/bolsas que se indican en el Apéndice 2 del Folleto. Esos títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable serán títulos que coticen o se negocien en cualquier parte del mundo. Los títulos de renta variable o los instrumentos relacionados con la renta variable se seleccionarán en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionada mediante el proceso de inversión TOPS (que se describe en mayor detalle en la sección siguiente denominada Planteamiento de inversión) y para aprovechar las oportunidades de inversión adicionales identificadas por los Gestores de Inversiones cuando tales oportunidades adicionales cumplan 218

los objetivos y las políticas de inversión del Fondo; (ii) Instrumentos Financieros Derivados, incluyendo (sin limitación) transacciones swap extrabursátiles, opciones, warrants, futuros, contratos a plazo, contratos por diferencias con una única acción, y contratos a plazo sobre índice de acciones. El propósito de la inversión en esos Instrumentos Financieros Derivados será el de obtener una exposición indirecta a los títulos de renta variable y a los instrumentos relacionados con la renta variable seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS; (iii) con carácter auxiliar, hasta el 10% del Valor Liquidativo del Fondo podrá invertirse en deuda del estado a tipo fijo o variable, de calificación AAA- o Aaa-. Algunos de los activos del Fondo también podrán detentarse de manera auxiliar en efectivo o en equivalentes al efectivo (incluyendo, sin limitación alguno, mediante la tenencia de fondos del mercado monetario), a la espera de su reinversión, si se considera apropiado para alcanzar el objetivo de maximización de la rentabilidad. Tales inversiones no se detentarán para propósitos especulativos, sino que serán auxiliares a la estrategia de inversión primaria del Fondo, que consiste en invertir principalmente en títulos de renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable del mundo entero. Aunque el objetivo de inversión del Fondo consiste en proporcionar a los inversores una rentabilidad absoluta constante mediante la aplicación de una estrategia de inversión neutra de mercado, la exposición neta del Fondo al mercado podrá variar temporalmente de conformidad con las previsiones de mercado de los Gestores de Inversiones, y los Gestores de Inversiones podrán adoptar posiciones cortas netas en los mercados. No obstante, normalmente la exposición general neta del Fondo al mercado no se espera que vaya a superar al 15% neto en posiciones cortas y al 15% neto en posiciones largas. Cuando los Gestores de Inversiones deseen adoptar posiciones cortas en renta variable, sólo lo harán de manera sintética, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Para las exposiciones largas a renta variable, los Gestores de Inversiones utilizarán derivados de renta variable cuando consideren que tales instrumentos son los medios más apropiados o los más rentables para acceder a los títulos subyacentes relevantes. El Fondo adoptará posiciones largas y cortas en diversos periodos. Sin embargo, la combinación de posiciones largas y cortas nunca supondrá que existan posiciones cortas no cubiertas. El planteamiento que utilizará el Fondo para aplicar su política de inversión consistirá en invertir en función de conceptos de inversión impulsados por (a) factores generales, como por ejemplo el momento en el que se encuentra una acción concreta o el mercado, los temas de mercado que prevalezcan, y los acontecimientos que afecten a una acción concreta (por ejemplo, una fusión o adquisición, un anuncio de beneficios, cambios en la dirección del emisor, o cualquier otro acontecimiento que sea significativo desde un punto de vista comercial); y (b) criterios de valoración y fundamentales, como por ejemplo el crecimiento de los beneficios y la 219

previsión de una acción concreta. La cartera resultante se espera que sea líquida y diversificada. El Fondo podrá apalancarse a efectos de inversión, mediante el uso de Instrumentos Financieros Derivados. Aunque el apalancamiento representa la oportunidad de incrementar la rentabilidad del Fondo para los Accionistas, también tiene el efecto de incrementar potencialmente las pérdidas en caso de que la rentabilidad del Fondo fuera negativa. Debido a la utilización del apalancamiento dentro del Fondo, un Accionista podría perder la totalidad o parte de su inversión. No obstante, el riesgo de déficit se gestiona de conformidad con las políticas de gestión del riesgo del Fondo, y por lo tanto, pese al apalancamiento, el Fondo no puede perder más de su Valor Liquidativo. El riesgo de mercado del Fondo se medirá utilizando una técnica sofisticada de medición del riesgo, el valor en riesgo o VaR (por sus siglas en inglés), de conformidad con los requisitos del Regulador Financiero (es decir, un límite diario de VaR del 20% del Valor Liquidativo, en función de un periodo de tenencia de 20 días laborables, con un nivel de confianza del 99%). El Fondo intentará preservar el capital mediante el uso de diversas técnicas de gestión del riesgo y de gestión eficiente de la cartera, teniendo en cuenta su estrategia de inversión a largo plazo. Los Gestores de Inversiones aplicarán una política de cobertura discrecional, para intentar preservar el capital de los inversores, de conformidad con su estrategia de inversión a largo plazo, la cual incluirá el uso de futuros sobre índices y swaps de índices, para la cobertura sectorial y de acciones de mediana capitalización, tal y como se describe en mayor detalle en el Apéndice 3 del Folleto.

Planteamiento de inversión

Tal y como se ha indicado más arriba, los activos del Fondo se invertirán sistemáticamente en función de los conceptos de inversión de la comunidad de intermediación seleccionados mediante el proceso de inversión TOPS, y para aprovechar las oportunidades adicionales de inversión identificadas por los Gestores de Inversiones. El proceso de inversión TOPS comprende un marco de aplicaciones y modelos exclusivos que buscan capturar, evaluar, optimizar y aprovechar los conceptos de inversión de los contribuyentes de la comunidad de intermediación, y juntarlos en un proceso de construcción de una cartera dinámica. Esto supone cinco elementos clave, que se describen a continuación: recopilación de conceptos de inversión, gestión de relaciones con los contribuyentes, optimización, gestión de riesgos y ejecución de operaciones. Recopilación de conceptos MW LLP ha desarrollado el proceso TOPS para capturar lo que considera que es una información de inversión sustancial y valiosa generada por bancos de inversión e intermediarios regionales, a través de sus departamentos de ventas e investigación, y boutiques de investigación 220

especializadas. MW LLP selecciona a vendedores individuales con una experiencia apropiada, para que aporten al sistema TOPS sus conceptos en función de los recursos de información de sus empresas. El sistema TOPS dispone de un interfaz web en el cual los contribuyentes incluyen sus mejores conceptos. Estos conceptos se combinan entonces en una cartera teórica, cuyo rendimiento se vuelve a comunicar al contribuyente en tiempo real. Esta red de contribuyentes permite a MW LLP recibir y almacenar conceptos múltiples de toda la comunidad de intermediación, en tiempo real. Gestión de relaciones con los contribuyentes Las relaciones con los contribuyentes son gestionadas activamente por el Gestor de Inversiones, para garantizar que cada contribuyente evalúe con regularidad los conceptos que suministra. Optimización El proceso de optimización busca identificar sistemáticamente aquellos conceptos que puedan combinarse en una cartera diversificada y que tengan como objetivo el perfil indicado de rentabilidad-riesgo. Asimismo, garantiza una diversificación tanto a nivel de posiciones como por temas y estilos. Gestión del riesgo La gestión del riesgo constituye una parte integrante del proceso de inversión. Las mediciones de gestión del riesgo primario que se incluyen en el proceso de construcción de carteras, a nivel de valores, son la liquidez, el tamaño de la posición, la volatilidad del instrumento y la exposición direccional. A nivel de cartera, las mediciones principales del riesgo son la volatilidad y las exposiciones al valor, al sector, al mercado y al factor. Ejecución de operaciones Los Gestores de Inversiones gestionan la ejecución de cada orden en relación con el volumen de negociación del título en cuestión, con el objeto de minimizar el impacto del precio en el título, y el coste para la cartera, y garantizar un control de los costes de comisiones. Gestores de Inversiones

Marshall Wace LLP (MWLLP), Marshall Wace Asia Limited y Marshall Wace North America LP

Recurso limitado:

Un Accionista únicamente tendrá derecho a recurrir a los activos del Fondo o de los Fondos en los cuales ese Accionista detente Acciones con respecto a todos los pagos relativos a esas Acciones, puesto que los Fondos de la Sociedad se encuentran enteramente segregados. Si los activos netos enajenados del Fondo en los cuales detente Acciones un Accionista no fueran suficientes para pagar cualquier importe pagadero con respecto a tales Acciones, ni el Accionista ni ningún otro acreedor 221

dispondrán de ningún otro derecho de pago con respecto a tales Acciones con cargo a cualquier otro Fondo o cualquier otro activo de la Sociedad, y tampoco dispondrán de ninguna reclamación o recurso sobre los activos de otro Fondo u otro activo de la Sociedad. Inversión en instituciones de inversión colectiva:

El Fondo no invertirá más del 10% de sus activos netos, en total, en participaciones de otros OICVM u otras instituciones de inversión colectiva.

Día Laborable:

Un día (que no sea un sábado o un domingo) en el cual se encuentren abiertos los bancos comerciales y los mercados de divisas, y liquiden pagos (incluyendo la negociación con divisas y los depósitos en divisas) en Londres y en Dublín.

Día de Negociación:

Cualquier Día Laborable.

Plazo Límite para la Solicitud de Negociación:

4.45 pm (hora de Irlanda) dos Días Laborables inmediatamente antes del Día de Negociación pertinente, u otro momento que los Consejeros determinen y notifiquen a los Accionistas por adelantado, siempre y cuando el Plazo Límite para la Solicitud de Negociación no sea posterior al Punto de Valoración.

Publicación del precio:

El Valor Liquidativo por Acción se publicará diariamente en www.mwam.com y se actualizará tras cada cálculo del Valor Liquidativo. Esos precios estarán actualizados al momento de la publicación.

Clase de Acciones y tipos de Acciones:

Acciones UCITS A (€) Acciones UCITS A ($) Acciones UCITS A (£) (conjuntamente, las “Acciones UCITS A “) Acciones UCITS B (€) Acciones UCITS B ($) Acciones UCITS B (£) (conjuntamente, las “Acciones UCITS B “) Acciones MW A (£) (conjuntamente, las “Acciones MW A”) Acciones MW B (€) Acciones MW B ($) Acciones MW B (£) (conjuntamente, las “Acciones MW B “)

Divisa base:

Euro

222

Resumen de Acciones: Acciones UCITS A (€) Precio de Oferta Inicial

10 €

Acciones UCITS A ($)

Acciones UCITS A (£)

10 $

10 £

Suscripción Mínima*

500.000 €

500.000 $

500.000 £

Suscripción Adicional Mínima

N/A

N/A

N/A

Comisión de Gestión de Inversiones

1,5% anual

1,5% anual

1,5% anual

Comisión de Rendimiento

20% del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

Acciones UCITS B (€)

Acciones UCITS B ($)

Acciones UCITS B (£)

10 $

10 £

Precio de Oferta Inicial

10 €

Suscripción Mínima*

10,000 €

10,000 $

10, 000 £

Suscripción Adicional Mínima

N/A

N/A

N/A

Comisión de Gestión de Inversiones

2% anual

2% anual

2% anual

Comisión de Rendimiento

20% del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

20% del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico

Acciones MW B ($)

Acciones MW B (£)

10 $

10 £

1.000.000 $

1.000.000 £

50.000 $

50.000 £

Acciones MW A (£) Precio de Oferta Inicial Comisión de Gestión de Inversiones Comisión de Rendimiento

10 £ 0,6% anual 10% del sobrerendimiento por encima del Máximo Histórico Acciones MW B (€)

Precio de Oferta Inicial Suscripción Mínima* Suscripción Adicional Mínima

10 € 1.000.000 € 50.000 € 223

Comisión de Gestión de Inversiones

N/A

N/A

N/A

Comisión de Rendimiento

N/A

N/A

N/A

*(Los inversores deberán consultar la sección del Folleto titulada “Información importante” en la que es posible que se haga alusión a un requisito alternativo de suscripción mínima para los inversores de un país concreto). Los Consejeros podrán reducir o dispensar el requisito de Suscripción Mínima y de Suscripción Adicional Mínima, a su entera discreción. Participación Mínima No existe una Participación Mínina en relación con ninguna de las Clases de Acciones. Periodo de Oferta Inicial El Periodo de Oferta Inicial de las Acciones UCITS A, de las Acciones UCITS B, de las Acciones MW A y de las Acciones MW B se iniciará a las 9.00 a.m. (hora de Dublín) del 10 de febrero de 2010 y finalizará a las 5.00 p.m. (hora de Dublín) del 17 de febrero de 2010 u otra fecha u hora que los Consejeros determinen. Las Acciones están disponibles para su emisión al precio indicado más arriba durante el Periodo de Oferta Inicial. Información detallada acerca de las personas físicas responsables de gestionar los activos del Fondo Ian Wace es socio fundador y Consejero Delegado de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Antes de desempeñar estas funciones, el Sr. Wace fue director mundial de negociación con renta variable y derivados en Deutsche Morgan Grenfell, donde fue responsable de la negociación de ventas de renta variable, la negociación de programas, la negociación exclusiva, el préstamo de valores y la gestión de balances. Antes de incorporarse a Deutsche Morgan Grenfell en 1995, trabajó durante 11 años en SG Warburg & Co Ltd, donde alcanzó el puesto de consejero. En 1988, fue nombrado director adjunto de ventas de renta variable europea, en 1993 director de negociación exclusiva, y en 1994 director de negociación internacional. Anthony Clake es socio de Marshall Wace LLP y es consejero de Marshall Wace Asset Management Limited. Tras su incorporación a Marshall Wace Asset Management Limited en 1999, el Sr. Clake se convirtió en socio en septiembre de 2004. El Sr. Clake es el gestor del producto TOPS y es el principal responsable de la aplicación diaria de la estrategia y de las relaciones con los proveedores de servicios contribuyentes. El Sr. Clake supervisa las actividades de negociación de la estrategia, y coordina la gestión y la optimización de los riesgos de las carteras TOPS. El Sr. Clake es licenciado en filosofía, política y ciencias económicas por The Queen's College, University of Oxford. Comisiones y gastos Comisión de Gestión de Inversiones MWLLP recibirá de la Sociedad una Comisión de Gestión de Inversiones mensual con respecto a las Acciones UCITS A, las Acciones UCITS B, y las Acciones MW A. La Comisión de Gestión de Inversiones con respecto a las Acciones UCITS A, las Acciones UCITS B, y las Acciones MW A se devengará diariamente, se calculará en cada Día de Negociación, y se pagará mensualmente al final 224

del periodo. MWLLP distribuirá Comisión de Gestión de Inversiones entre los Co-Gestores de Inversiones, en proporción al tamaño y el rendimiento de las carteras gestionadas por cada uno de ellos con respecto al Fondo.

Comisión de Rendimiento Acciones MW A, Acciones UCITS A, y Acciones UCITS B La Comisión de Rendimiento del 10% anual aplicado al sobrerendimiento del Valor Liquidativo de las Acciones MW A y del 20% aplicado al sobrerendimiento del Valor Liquidativo de las Acciones UCITS A y UCITS B, por encima del Máximo Histórico atribuible a las Acciones MW A, las Acciones UCITS A y las Acciones UCITS B, respectivamente, se calculará en lo que se refiere a cada periodo de tres meses que se inicia el 1 de enero y que finaliza el 31 de marzo, que se inicia el 1 de abril y que finaliza el 30 de junio, que se inicia el 1 de julio y que finaliza el 30 de septiembre y que se inicia el 1 de octubre y que finaliza el 31 de diciembre de cada año (siendo cada uno de esos periodos un “Periodo de Cálculo”). El primer Periodo de Cálculo será el periodo que se inicie en el Día Laborable inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial y que finalice el 31 de marzo de 2010. El Valor Liquidativo de apertura de las Acciones MW A, las Acciones UCITS A y las Acciones UCITS B, respectivamente, a efectos de cálculo de la Comisión de Rendimiento será el Precio de Oferta Inicial de cada Clase multiplicado por el número de Acciones en emisión con respecto a cada Clase. La Comisión de Rendimiento se calculará y se devengará en cada Punto de Valoración como un gasto de las Acciones MW A, las Acciones UCITS A y las Acciones UCITS B, respectivamente,, y será pagadera a MWLLP, al final del periodo, dentro de un plazo de 14 Días Laborables a contar desde el final de cada Periodo de Cálculo, una vez el Depositario haya verificado el cálculo de la Comisión de Rendimiento. La Comisión de Rendimiento se basa en las ganancias y pérdidas netas realizadas y netas no realizadas al final de cada Periodo de Cálculo y por ello es posible que las comisiones de rendimiento se paguen sobre ganancias no realizadas, que posteriormente nunca lleguen a realizarse. Para cada Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento será equivalente a una cifra porcentual (10% para las Acciones Clase A) con referencia a cualquier “Nueva Apreciación Neta” al final de ese Periodo de Cálculo. La Nueva Apreciación Neta será equivalente al importe, en su caso, en que el Valor Liquidativo de la Clase en cuestión (antes de la reducción por la Comisión de Rendimiento devengada) al final del Periodo de Cálculo pertinente supere al “Máximo Histórico” (término que se define a continuación). El Máximo Histórico atribuible a las Acciones MW A, las Acciones UCITS A y las Acciones UCITS B, es la cifra superior de las siguientes:a)

el Valor Liquidativo de las Acciones MW A, las Acciones UCITS A y las Acciones UCITS B, según sea el caso, al final del Periodo de Cálculo más reciente con respecto al cual se haya pagado la Comisión de Rendimiento correspondiente a esas Acciones MW A, Acciones UCITS A y Acciones UCITS B, según sea el caso (después de deducir la Comisión de Rendimiento pagada en ese momento y cualesquiera dividendos pagados a los Accionistas de esas Acciones MW A, Acciones UCITS A y Acciones UCITS B en relación con el Periodo de Cálculo finalizado en ese momento); 225

y b)

el Valor Liquidativo de las Acciones MW A, de las Acciones UCITS A y de las Acciones UCITS B, según sea el caso, en el primer Día de Negociación inmediatamente siguiente al cierre del Periodo de Oferta Inicial.

A título aclaratorio, la Comisión de Rendimiento únicamente es pagadera cuando el incremento en el Valor Liquidativo de las Acciones MW A, de las Acciones UCITS A y de las Acciones UCITS B, según sea el caso, supere al Máximo Histórico correspondiente. Ajuste El Máximo Histórico (en el caso de los párrafos (a) y (b) anteriores) se incrementará cuando se realicen suscripciones adicionales de Acciones MW A, Acciones UCITS A y Acciones UCITS B, según sea el caso, por un importe equivalente a esas suscripciones, y se reducirá proporcionalmente cuando se realice un reembolso de Acciones Clase A,, mediante su multiplicación por la fracción, el numerador de la cual es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente después, y el denominador es el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A inmediatamente antes de ese reembolso (el Valor Liquidativo de las Acciones Clase A en cada caso se calculará antes de la reducción en concepto de Comisión de Rendimiento devengada). Si se realiza un reembolso de Acciones MW A, Acciones UCITS A y Acciones UCITS B, según sea el caso, en una fecha que no sea el final del Periodo de Cálculo, cristalizará una Comisión de Rendimiento (si se ha devengado en la fecha de ese reembolso) con respecto a las Acciones que se estén reembolsando, y se pagará a MWLLP 14 días después del Día de Negociación (o cuando se resuelva el Contrato de Gestión de Inversiones y Distribución, si esa circunstancia se produjera antes). La Comisión de Rendimiento cristalizada permanecerá en las Acciones MW A, Acciones UCITS A y/o Acciones UCITS B, según sea el caso, (pero no participará en las ganancias y pérdidas subsiguientes de las Acciones MW A, Acciones UCITS A y Acciones UCITS B) hasta que se abone a MWLLP, y no se utilizará o proporcionará para satisfacer los reembolsos o pagar las comisiones y gastos de las Acciones MW A, Acciones UCITS A y Acciones UCITS B, según sea el caso. En cualquier momento, MWLLP, a su entera discreción, y con cargo a sus propios recursos, podrá decidir rebajar la totalidad o parte de la Comisión de Gestión de Inversiones y/o de la Comisión de Rendimiento a la totalidad o parte de los Accionistas (o a sus agentes, incluidos los Consejeros), o a los intermediarios, teniendo en cuenta el principio de tratamiento justo de los inversores. Tales rebajas podrán destinarse al pago de Acciones adicionales que se emitan al Accionista. Si el nombramiento de los Gestores de Inversiones (o de cualquiera de los Co-Gestores de Inversiones) se resuelve durante un Periodo de Cálculo, la Comisión de Rendimiento relativa al Periodo de Cálculo vigente en ese momento se calculará y se abonará como si la fecha de resolución fuera el final del periodo pertinente. Comisión de Reembolso En la actualidad, los Consejeros no pretenden imponer ninguna Comisión de Reembolso. Comisión Preliminar Es posible que todas las Clases de Acciones tengan que pagar una Comisión Preliminar de hasta el 5%, pagadera a los Gestores de Inversiones. Los Gestores de Inversiones tendrán capacidad para renunciar al cobro de esta Comisión Preliminar, en su totalidad o en parte. 226

Comisiones de Depósito La Sociedad pagará al Depositario, con cargo a los activos del Fondo, una comisión anual, que se devengará en cada Punto de Valoración y que será pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,02% del Valor Liquidativo del Fondo. Comisiones de Administración La Sociedad pagará al Administrador, con cargo a los Activos del Fondo, una comisión anual, devengada en cada Punto de Valoración, y pagadera mensualmente al final del periodo, según una tarifa que no superará al 0,12% del Valor Liquidativo del Fondo. El Administrador también tendrá derecho a recibir con cargo a los activos del Fondo la totalidad de sus gastos generales razonables, contraídos en nombre de la Sociedad en calidad de Administrador y/o Depositario, entre los cuales se incluirán los honorarios de las empresas de mensajería, y los costes y gastos de telecomunicaciones, junto con el IVA, en su caso, que sea de aplicación. En el texto principal del Folleto se incluye una información detallada acerca de otras comisiones y gastos que contraerá la Sociedad, en el apartado titulado "Comisiones y gastos".

Factores de riesgo Se llama particularmente la atención de los inversores con respecto a la sección titulada "Factores de riesgo", que se encuentra en la página 47 del Folleto. Dependencia de los contribuyentes El rendimiento del Fondo depende en gran medida del proceso de inversión TOPS y de la capacidad de los Gestores de Inversiones de seleccionar, atraer, motivar y conservar a contribuyentes adecuados de la comunidad de intermediación como parte del proceso. En caso de que el Gestor de Inversiones no pudiera continuar seleccionando, atrayendo, motivando y conservando a contribuyentes adecuados, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados negativamente. Dependencia de la optimización El rendimiento del Fondo depende en gran medida de la capacidad de los Gestores de Inversiones de crear una cartera diversificada que combine de una manera optimizada el gran número de conceptos operativos recibidos por los Gestores de Inversiones de los contribuyentes. En caso de que los Gestores de Inversiones no pudieran continuar aplicando con éxito una estrategia de optimización, el rendimiento del Fondo se vería afectado negativamente. En ese caso, el valor de las Acciones, y por lo tanto los Accionistas, se verían afectados también negativamente. _________________________________________

Doña Patricia Muñoz Luna, Intérprete Jurado de Inglés, certifica que la que antecede es traducción fiel y completa al español de un documento redactado en inglés. En Valencia, a 27 de enero de 2010.

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