La Actualidad de los Fideicomisos de Construcción al costo y los impuestos Aspectos críticos, dudas, vacíos, interpretaciones, contingencias Lugar: Bolsa de Comercio de Rosario Fecha: 25 de Octubre de 2012

Fideicomisos Inscriptos en la AFIP (cantidad de casos) 2533 1917

2132

2672

2206 1825

1172 767

660

Fuente: AFIP

Cap. Suscriptos – Total y por Objeto Licencia Metodológica para un Ejercicio de Aproximación Estimativa I - Fideicomisos Financieros con O. Pública: Existe información pública disponible (CNV,IAMC, etc) Año 2011 Enero-Junio 2012

5.489 mill / usd -(46% Obra Pública, 54% Resto (del resto, 90% Consumo) 1.559 mill / usd -(17% Obra Pública, 83% Resto (del resto, 97% Consumo)

II- Fideicomisos Ordinarios y Financieros sin O. Pública No existe información pública disponible CAFIDAP dispone de información s/ Cantidad de Casos inscriptos en AFIP No se dispone de información s/ Capitales Suscriptos ni Clasificación por Objeto Se tiene conocimiento que del total de casos los F. de Construcción son mayoría. Hipótesis adoptadas para la estimación sobre los FO inscriptos en la Afip (FF sin OP, pocos) Capital Promedio c/ FO ……………………………………….. 2,5 mill/usd Capital Promedio c/ FO de Construcción …………………… 3,0 mill/usd FO de construcción, el 60% de los casos de FO inscriptos en la AFIP Resultado obtenido (millones de usd): Año 2011

Construcción Resto Total

4.408 1.715 6.123

1eros 6 m ‘12

1.255 488 1.743

Fuente: IAMC, Afip y estimación propia

Cap. Suscriptos (mill / usd) Total y por Objeto Una Aproximación Estimativa Total 2011

• • • •

Obra pública Consumo Construcción Resto

• Total

1eros 6 m ‘12

2.539 (22%) 266 ( 8%) 2.660 (23%) 1.257 (38% 4.408 (38%) 1.255 (38%) 2.004 (17%) 524 (16%) 11.612

3.302

Fuente: IAMC, Afip, elaboración y estimación propia

EL DESARROLADOR INMOBILIARIO Combina, maximizándolos, variados elementos

+ Pero también identifica, procesa y procura mitigar: •posibles amenazas del contexto macro •los RIESGOS específicos e inherentes al negocio

LA INCERTIBUMBRE O FALTA DE CERTEZA Es uno de los factores de RIESGO más sensibles y trascendentes en los negocios

Antídoto Obvio BUSQUEDA DEL MAYOR GRADO DE CERTEZA

VERSATILIDAD DE LA FIGURA INCERTIDUMBRE IMPOSITIVA En la actividad de la construcción realizada bajo la forma de fideicomisos existen: • diferentes variantes o alternativas para estructurar las operaciones inmobiliarias, que dan lugar a distintas modalidades de contratos • Incertidumbre en materia impositiva, derivada de imprecisiones o vacíos normativos que llevan a interpretaciones encontradas, que se procuran salvar apelando al análisis de la realidad económica y de las intenciones de las partes del negocio subyacente

OBJETIVO DE LA JORNADA Coadyuvar en la búsqueda del mayor grado de CERTEZA posible en cuestiones impositivas relevantes Contribuyendo a REDUCIR EL MARGEN DE INCERTIBUMBRE Y DE CONTINGENCIAS

El encuentro propone entonces… Examinar las principales cuestiones controvertidas y los temas considerados relevantes, las dudas, vacíos o incertidumbre en materia impositiva

Analizar el impacto de ello en la experiencia práctica y sus efectos en la actividad concreta de los desarrolladores y para los inversores y demás participantes Pasar revista (i) a los resultados obtenidos en el ámbito de la Comisión de Trabajo Afip (ii) a los trascendidos sobre posibles reformas y sus efectos y (iii) al nuevo régimen de información y registro que con respecto a los fideicomisos ha implementado recientemente la AFIP y la UIF

El encuentro propone entonces… SALIR DEL TERRENO DE LAS INCERTIDUMBRES Y CONTINGENCIAS … evitarlas y mitigarlas

redunda en EFICIENCIA SOCIAL, reduciendo costos que finalmente serán de alguna forma distribuidos entre adquirentes desarrollistas y entorpeciendo el desarrollo de la actividad del sector.

Hago votos para que esta jornada resulte todo lo fructífera que hemos imaginado y cumpla su propósito Muchas Gracias!!! Juan Luis Catuogno Presidente de CAFIDAP