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INFORME QUINCENAL DE MERCADO

MAMITA! QUE QUINCENA Segunda quincena de junio

Javier Buján

Gustavo Pícolla

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Y llegó el informe trimestral del USDA sobre stocks y área sembrada. Nada para asombrarse en virtud de lo que se esperaba, si bien en el caso de Soja el área resultó ser inferior a la esperada por el mercado, se confirma un crecimiento respecto de la anterior campaña de 420 mil has. Batacazo para el Maíz, donde el mercado se quedó corto, el USDA confirmó que la siembra supera en 2,49 millones de has. a la campaña anterior y eso terminó de planchar Chicago. En el caso del Trigo se reduce el total de área respecto de la pasada campaña en 1.55 millones de has., aunque los grandes stocks mundiales le ponen freno a cualquier especulación alcista. Con este escenario el clima será el principal jugador de aquí en adelante.

SOJA -

La soja cierra la segunda quincena de junio con subas del 1,64% para la posición julio y del 1,30% para la posición noviembre, cerrando el mes con subas del 8,95% y 9,24% respectivamente. $ 440,00

35000000 Fondos

$ 430,00

Julio 2016 30000000

$ 420,00 $ 410,00

25000000

$ 400,00

20000000

$ 390,00 $ 380,00 $ 370,00

15000000

Fundamento de Subas: o Pronósticos de pocas lluvias y temperaturas altas durante julio. o Recorte leve en la condición buenoexcelente de los cultivos. o No hubo incremento de área sembrada y stocks por debajo de lo esperado.

10000000

-

Fundamentos de Bajas: o Mejoras climáticas provocadas por lluvias durante la primera semana de la quincena. o Salida de Gran Bretaña de la Unión Europea. COMENTARIO Seguimos en presencia de un mercado netamente dominado por el factor climático. Pesan sobre las cotizaciones las posibilidades de clima caluroso con pocas lluvias y eso podría impactar en el desarrollo de los productos. Pasó el informe trimestral del USDA y ahí pudimos observar que los pronósticos de incremento de área no fueron tales, el productor americano decidió hacer maíz a pesar de la suba de la soja. Los stocks, si bien no fueron los esperados, siguen siendo mayores a los del año pasado, pero claro la fuerte demanda de exportación sobre USA mantiene la perspectiva de stocks para la nueva campaña en vilo. Stocks y clima dominan el mercado, pero cuidado si el clima es benévolo con los cultivos el derrumbe de precios puede ser muy importante. La semana pasada el mercado nos mostró que puede bajar u$s 25 en solo una semana. Por otra parte en Paraguay se dio por finalizada la campaña 2015/16, según la Cámara de Exportadores y Comercializadores de Cereales y Oleaginosos

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(CAPECO) hubo un pequeño aumento en el área sembrada por lo que se habría cosechado cerca de los 10 millones de toneladas. Recordemos que el USDA estimó una producción de 9 millones para dicho país. Por las dudas, le recomendamos comprar puts ahora que los mercados están subiendo y por ende las primas son más baratas. -

Argentina

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o

o

Las cotizaciones en nuestro $ 305,00 país cerraron la quincena con subas del 1,65% para la $ 285,00 posición julio y el mes con $ 265,00 $ 245,00 subas de 4,3%. Jul-16 Los precios en $ 225,00 el disponible mejoraron su $ 205,00 performance en la quincena. En Bahía Blanca, Rosario y Necochea se pagaba $ 4.500. En cuanto a la situación comercial los exportadores llevan compradas 9.33 millones de toneladas de la campaña 2015/16, 4,11 millones menos que el año pasado. Por su parte la industria ha comprado 18,3 millones de toneladas, aproximadamente el mismo nivel del año pasado. El 45,1% del total de las operaciones se hicieron bajo la modalidad a fijar.

- Recomendación La última Quincena de Junio/16 mostró registros en www.siogranos.com.ar por un total de 2.584.038 Tns (apenas 203.935 Tns por encima de la primer quincena) esta cifra da un promedio diario de compras de 258.404 Tns., del total de compras, 45.075 Tns. fueron en la modalidad de canje. En esta quincena también se registraron operaciones por un total de 132.036 Tns. de la campaña 16/17 (incluyendo canjes). Decíamos en nuestro informe anterior ¨Todo parece indicar que se llegó al techo del precio con los $ 4200 (u$ 306) que tocó el mercado para todos los puertos el viernes 10/6, algunos repitiendo el lunes 13/6.¨ . Y algo de razón de teníamos, en dólares no volvieron a marcarse los u$ 306 y el mercado cayó a u$ 302/304, pero la mejora en la cotización de la divisa americana permitió alcanzar en pesos los $ 4.500. El clima vuelve a jugar un papel fundamental, lejos de lo que sucedió en el Centro y Norte de nuestro país hace 60 días, el Sudeste y Sudoeste bonaerense no logra despegarse de las lluvias y/o la humedad, esta hace que a esta fecha aún queden lotes de Soja de primera sin cosechar, un volumen muy importante de hectáreas de segunda aún ni han visto las cosechadoras y por supuesto el maíz sigue quedando relegado, algo lógico ya que este resiste mientras que la soja ya ha comenzado a sufrir, granos dañados, apertura de chauchas y por ende desgrane. A esto hay que sumarle que la capacidad de acondicionamiento se encuentra totalmente superada tanto en acopios como en plantas de acondicionamiento, algunas dando turnos para 4 a 7 días vista, algo casi imposible de tomar,

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lo que se cosecha se observa con una humedad entre 18 y 20%, esto significa en muchos casos la necesidad de dos pasadas de secadora, provocando un merma del 50% en la capacidad de secado. Los que saben indican que para poder finalizar la cosecha y regularizar entregas, en muchos casos se necesitaran entre 20 y 25 días, claro este lapso si cesan las lluvias y el clima húmedo. Mientras tanto los vapores están en los puertos esperando una carga que llega a cuentagotas, todo este escenario muestra que en el corto plazo el mercado disponible seguirá buscado y firma, sobre todo en maíz, ya que como dijimos lejos está de comenzar una cosecha en forma fluida, los PUTS de Soja Noviembre que van de u$ 292 a u$ 300 NO son para mirarlos solamente, como mencionamos en el panorama Internacional, si el clima en USA acompaña la producción, es factible que nos encontremos ante un escenario bajista, y tener cubierta hasta Noviembre la mercadería no vendida en estos niveles de precio es interesante, para aquellos que crean que las subas pueden continuar y tienen necesidades de ventas, los CALL de u$ 332 a u$ 340 pueden ser métodos de cobertura.

MAÍZ o

El maíz cierra la segunda quincena de junio con impresionante baja del 16,4% para la posición julio y 15,5% para la posición diciembre en el CBOT. Estas caídas revirtieron las subas de la primera quincena por lo que el mes cierra con bajas del 11,4% y 9,1% respectivamente. Julio 2016

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40.000.000

$178,00

30.000.000

$173,00

20.000.000

$168,00

Fundamento de Subas: o La suba de la soja o Clima adverso Julio en USA

durante

10.000.000

$163,00 $158,00

0

$153,00

-10.000.000

$148,00

-20.000.000

$143,00

-30.000.000

$138,00

-40.000.000

o

Informe trimestral del USDA mostró mercado.

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Fundamentos de Bajas: o Condición de los cultivos bueno-excelente se mantiene en 75% a pesar de los pronósticos. o Las lluvias caídas en el medio oeste de USA mejorando la falta de agua que tenían esas zonas. o Pronósticos climáticos favorables para el buen desarrollo de la polinización de los cultivos. stocks y área mejores a lo que esperaba el

COMENTARIO Decíamos en nuestro informe anterior que había que estar atentos al informe de junio y al clima, pues bien la combinación de ambos fue letal para las cotizaciones del cereal. El maíz

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julio bajó u$s 28 durante la quincena y u$s 27 la posición diciembre, lo que demuestra que el sostén de los precios se desmorona en menos de lo que canta el gallo. A las lluvias caídas se le sumo el hecho de que los productores optaron por el maíz cuando el mercado asumía que irían a la soja en virtud del recupero fuerte de las cotizaciones. Todo mal para las cotizaciones. ¿Y ahora? La realidad es que si los pronósticos climáticos se cumplen USA irá hacia una muy buena cosecha y la verdad es que no es bueno para los precios. Habrá que estar muy atentos porque el clima va determinar la suerte de los mismos.

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Argentina

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o

En nuestro país la cotización $ 200,00 de la posición julio bajó 7,8% $ 190,00 durante la quincena, cerrando $ 180,00 el mes también con bajas del $ 170,00 5,6%. $ 160,00 Jul-16 En tanto que en el Disponible $ 150,00 se mantuvo fuerte en Rosario $ 140,00 donde se pagaba $ 3.000. En cambio los forwards si sufrieron bajas en todos los puertos. Para julio donde se pagaba u$s 165,- tanto en Bahía como en Rosario. Según el Miniagri la exportación lleva compradas 12,48 millones de toneladas de la campaña 2015/16, de las cuales 1,32 millones fueran en condición a fijar. El volumen ingresado al circuito comercial, por la exportación, es un 3.15% mayor al comercializado el año pasado.

- Recomendación La segunda Quincena de Junio/16 mostró registros en www.siogranos.com.ar por un total de 998.983 Tns (158.937 Tns. más que la primer quincena) esta cifra da un promedio diario de compras de 99.898 Tns., del total de compras, 94.217 Tns. fueron en la modalidad de canje. En esta quincena también se registraron operaciones por un total de 107.934 Tns. de la campaña 16/17 (incluyendo canjes).

El Maíz igual que en Soja consolidó una baja en dólares, solo que mucho más importante (u$ 16/17), recordemos que en nuestro informe del 15/6 decíamos: parece haber tocado sus máximos con los $ 3.000 (u$ 218) y vamos camino a una pérdida importante de precio, la perdida se dio en dólares ya que con el tipo de cambio de actual, si bien los $ 3.000 también cerraron la quincena como valor por mercadería disponible, con el movimiento del tipo de cambio los $ 3.000 son hoy u$ 201/202. La situación de Maíz en nuestro mercado es mucho más angustiante que la Soja, los vapores están a la carga y el clima sigue provocando falta de cosecha y atraso en el

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ingreso de la mercadería a puertos, esta situación se observa mucho más crítica en los puertos de Necochea y Bahía Blanca, situación que ya describimos en Soja. Por lo tanto en lo inmediato la demanda por mercadería disponible continuará y le dará firmeza a este mercado, pero ya los precios de las posiciones Julio/Agosto/Septiembre muestran una baja de u$ 30 promedio, lamentablemente no existen posibilidad alguna de tomar coberturas en el MaTba, por lo tanto solo resta intentar cosechar ¨! y secar ¡¨, nada sencillo esto último, para poder acceder a estos niveles de precios.

TRIGO o

El trigo cierra la segunda quincena de junio con bajas del 9,70% para la posición julio y 8,80% para la posición diciembre. La variación mensual, también negativa, fue de 7,20% y 5,70% respectivamente.

$ 195,00

0

$ 190,00

-2000000

$ 185,00

-4000000

-

-6000000

$ 180,00

Fundamento de Subas: o La suba de la soja.

-8000000

$ 175,00

-10000000

$ 170,00

-12000000

$ 165,00

-14000000

$ 160,00

-16000000

$ 155,00 29/04/2016 20/05/2016 10/06/2016

-18000000

-

Fundamentos de Bajas: o El avance de la cosecha va muy bien y los rendimientos también. o Buenos rendimientos son reportados desde Ucrania y Rusia. o Trigo francés mejor a lo esperado.

COMENTARIO Hay algo que podamos agregar para el cereal que no hayamos dicho en informes anteriores? La verdad que no. Abundancia de trigo en el mundo y perspectivas de muy buenas cosechas no hacen más que complicar el panorama para las cotizaciones del cereal. Insistimos, solo una catástrofe climática lo salva o que la soja siga subiendo. -

Argentina o En nuestro país la cuestión fue diferente, la cotización de la posición julio cerró la quincena con subas del 0,60%, mientras que la posición enero bajó 4%. Las variaciones mensuales fueron negativas, 7,60% para julio y 2,80% para enero.

o

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En

el

disponible

los

precios

$ 200,00 $ 195,00 $ 190,00 $ 185,00 $ 180,00 $ 175,00 $ 170,00 $ 165,00 $ 160,00

Jul-16

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o

cotizaron a u$s 195 en Bahía con 78 de PH y 10,5% de Proteína y $ 2.450 condición cámara. En Rosario por mercadería condiciones cámara $ 2.500. En el Puerto de Quequén por mercadería condiciones cámara se pagaba 2.400, para mercadería con 78 de PH y 10,5% de Proteína se ofrecía u$s 185. Según Miniagro se llevan comercializadas para la campaña 2015/16 7.751.200 Tns (5.303.000 Tns compradas por la exportación y 2.448.200 Tns por la Industria Molinera), de las cuales 707.600 se realizaron bajo la modalidad a fijar. Año contra año la comercialización lleva un 24% de retraso.

- Recomendación -

La última Quincena de Junio/16 mostró registros en www.siogranos.com.ar por un total de 576.544 Tns (59.680 Tns. más que la última quincena de Mayo) esta cifra da un promedio diario de compras de 57.654 Tns., del total de compras, 22.661 Tns. fueron en la modalidad de canje. En esta quincena también se registraron operaciones por un total de 23.456 Tns. de la campaña 16/17 (incluyendo canjes).

La noticia sobre importación de Trigo procedente del Uruguay tal como mencionáramos no impactó en absoluto en el mercado de Industria local, no solo porque el volumen que posee nuestro vecino no es significativo, sino que por lo que hemos podido saber, si bien es cierto que la mercadería cumplió con tener un gluten entre 24 y 26, no resultaron satisfactorias el resto de las mediciones que realiza la Industria, tenacidad entre otras. Por lo que aunque algunos molinos (son pocos) sigan realizando compras, más a los efectos bajar promedio de precio que de búsqueda de calidad, este mercado continuará firme con valores oscilando según calidad entre los $ 3000 y hasta los $ 4500. Por el lado del sector exportador, los valores se estabilizaron en torno a los $ 2400/2500 según puerto por mercadería condiciones cámara, pero claro, esto con la suba del tipo de cambio significó una pérdida del valor real en dólares. No hay que descartar que ante la baja tan pronunciada del maíz, algunos comiencen a desprenderse de trigo, sobre todo en condiciones cámara con destino exportación. Por la nueva cosecha, en informes anteriores ya mencionábamos que resultaba interesante tomar cobertura Diciembre/Enero en los niveles de u$ 175/170, eso ahora ha bajado a niveles según puerto de u$ 160/165. No obstante habrá que estar muy atentos, Brasil cae más del 20% su área de siembra y eso significa más demanda sobre Argentina, pero nosotros también tenemos complicaciones, según zonas las ventanas de siembra se cerraron, en otras están próximas a hacerlo y en otras significara pasar a materiales de ciclos intermedios a cortos, y sabemos que eso significa caída de rindes, por lo tanto sugerimos estar muy atentos a este mercado ya que todo parece indicar que más

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allá de alguna baja puntual, como la que estamos viviendo, el robote puede ser interesante y permitir capturar valores rentables.

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