Horizontes del desarrollo mundial 2011

Multipolaridad: La nueva economía mundial

Mansoor Dailami Banco Mundial Washington, DC 17 de mayo de 2011

Multipolaridad: Una nueva economía mundial •

Un nuevo orden económico mundial esta abriéndose paso, ya que el peso del crecimiento económico internacional se desplaza desde las economías desarrolladas a las emergentes

•

Las empresas multinacionales de las economías emergentes impulsarán cada vez más los flujos de inversión

•

El sistema monetario internacional adoptará progresivamente un régimen de monedas múltiples

2

Polos de crecimiento en un mundo multipolar •

Multipolaridad –

•

Polos de crecimiento –

•

La existencia simultánea de más de dos polos de crecimiento

Una economía que impulsa el crecimiento mundial en virtud de a) su tamaño, b) su dinamismo y c) sus vínculos con el resto del mundo

En 2025, las principales economías emergentes —como Brasil, India, Indonesia, Corea y Rusia— probablemente se unirán a China y a las economías avanzadas como polos de crecimiento mundial 3

Las economías emergentes son, cada vez más, el motor del crecimiento mundial… Distribución internacional de los polos de crecimiento 1994-98

2004-08

2004 –08 1994 –98

4

Es probable que aumente la innovación en las economías emergentes gracias al crecimiento del nivel de ingresos Distribución mundial del gasto en investigación y desarrollo como proporción del PIB, 2004-08 Porcentaje

Patentes otorgadas en el extranjero a residentes de economías emergentes

3.0

Miles 35

2.5

30

2.0

Ingreso bajo

1.5 1.0

Ingreso mediano China

India

Ingreso alto

25 20

Porcentaje 12 Número de patentes (eje izquierdo)

10

Porcentaje de las patentes a nivel mundial (eje derecho)

8 6

15 4

0.5

10

0.0

5

2

0

0

Fuente: Horizontes del desarrollo mundial 2011, basado en datos de las EFI del FMI, los IDM del Banco Mundial y la Organización Mundial de la Propiedad Intelectual.

5

Las compañías de las economías emergentes tienen una presencia cada vez mayor entre las empresas innovadoras Las 1000 empresas más importantes según el gasto en investigación y desarrollo, 2004

Las 1000 empresas más importantes según el gasto en investigación y desarrollo, 2009 Economías emergentes: 12%

Economías emergentes: 6%

Japón Reino Unido

Zona del euro

Japón Suiza

Otros países desarrollados

Estados Unidos

Reino Unido

Zona del euro

Suiza

Otros países desarrollados

Suecia

Suecia

Dinamarca

Dinamarca

Estados Unidos

Fuente: Horizontes del desarrollo mundial 2011, basado en datos de UK Dept. for Business, Innovation and Skills

6

El nuevo panorama empresario se caracteriza por un mayor número de fusiones y adquisiciones transfronterizas originadas en economías emergentes 300

250

Miles de millones de US$

Número

2447 operaciones

2500

2000

Sur-sur Sur-norte

200 Número de operaciones (eje derecho)

150

US$254 000 millones

1500

1000

100

50

576 operaciones

US$27 000 millones

0

Fuente: Horizontes del desarrollo mundial 2011, basado en datos de Thomson-Reuters.

500

0

7

Las empresas de las economías emergentes se han convertido en importantes prestatarios en los mercados mundiales Miles de millones de US$ 700 Bonos 600 500

400 300

Porcentaje US$ 461 000 millones

Préstamos

8 7

6 Proporción de las empresas de economías emergentes en el total mundial de deuda internacional (eje derecho)

US$ 123 000 millones

200

5 4 3 2

100

1

0

0

Fuente: Horizontes del desarrollo mundial 2011, basado en datos de Dealogic.

8

El costo para las empresas de las economías emergentes de financiarse en el extranjero se ha reducido, pero sigue siendo mayor que en los países desarrollados Margen de los bonos de empresas privadas denominados en dólares estadounidenses respecto de la tasa de referencia Títulos de primera calidad 400

Títulos de calidad inferior

Puntos básicos 900

345

Puntos básicos

350

Mercados emergentes

800

Mercados emergentes

300

Estados Unidos

700

Estados Unidos

226

250

224

200 150

600 500 400

96 103

100

300 200

50 0

53

100 0

Fuente: Horizontes del Desarrollo Mundial 2011, basado en Dealogic.

9

Ante el mayor protagonismo de las economías emergentes como fuente de inversión extranjera directa, es hora de pensar en un marco multilateral que regule los flujos de inversión transfronterizos Los acuerdos bilaterales de inversión aumentaron considerablemente en el decenio de 1990

Los países europeos han marcado el rumbo entre las economías avanzadas

Número 2500

2000

1500

1000

500

0

2278

Número Alemania Suiza Países Bajos Francia Reino Unido Italia Bélgica Suecia Austria Finlandia España Estados Unidos Portugal Dinamarca Rep. Eslovaca Grecia Eslovenia Canadá Malta Australia Noruega Chipre Japón

con paises en desarrollo con paises desarrollados

0

50

100

Fuente: Horizontes del Desarrollo Mundial 2011, basado en datos del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones.

150

10

El papel de las economías emergentes en el sistema monetario internacional sigue siendo modesto, a pesar de su creciente peso económico •

Prácticamente ninguna economía emergente tiene una moneda utilizada internacionalmente para acumulación de reservas, facturación en el comercio internacional o uso del tipo de cambio como ancla.

•

Los países en desarrollo están expuestos a descalces cambiarios.

•

La corrección de estas disparidades requiere atención urgente, tanto para administrar el sistema como para influir en su evolución futura.

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Tres situaciones hipotéticas •

La situación actual, centrada en el dólar estadounidense

•

Un sistema en el que los derechos especiales de giro (DEG) sean la principal moneda internacional

•

Un sistema de monedas múltiples

12

Históricamente pocas monedas han dominado el sistema monetario internacional 1860-1914 Libra esterlina Desde la década de 1920 Dólar estadounidense

Década de 1930 Dólar estadounidense

Libra esterlina

Franco

Década de 1980 Dólar estadounidense

Marco alemán

Yen

13

Este siglo podría ser testigo de la aparición de un sistema de monedas múltiples

Siglo XXI Dólar estadounidense

Euro

Renminbi

14

Aumenta el uso del renminbi para las operaciones de comercio exterior… Operaciones de comercio exterior en renminbi 350

300

Porcentaje 6.0

Miles de millones de renminbi 5,1%

Importaciones

5.0

Exportaciones 250

4.0

200

3.0

Porcentaje del comercio total de China

150

2.0

100 50

1.0

0

0.0 2009 T3-T4

2010 T1

2010 T2

2010 T3

2010 T4

Exportaciones totales de China en 2010: US$1,75 billones Importaciones totales de China en 2010: US$1,52 billones Fuente: Banco Popular de China.

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…y el mercado offshore en renminbi ha comenzado a ampliarse respaldado por la política gubernamental Depósitos bancarios denominados en renminbi en Hong Kong (RAE), China 40

450

Emisión en el extranjero de bonos en renminbi

Miles de millones

Miles de millones 35

400

30

350

25

300 20

250

Emisores no chinos Emisores chinos

15

200 150

10

100

5

50

0

0 Sept. 2009

Dic. 2009

Mar. 2010

Jun. 2010

Sept. 2010

Dic. Fin feb. 2010 2011

Fuente: Autoridad monetaria de Hong Kong

Fuente: Dealogic DCM

• En cuanto al mercado accionario, la bolsa de valores de Hong Kong lanzará su primera oferta pública inicial denominada en renminbi. 16

Para administrar la transición en curso, es necesario ayudar a los países menos desarrollados (PMD) a adaptarse a los desafíos de un mundo multipolar Proporción del comercio bilateral total de los PMD

Número de operaciones 120

Porcentaje 50

Desde economías emergentes

45 40 35 30 25 20 15 10 5 0

Fusiones y adquisiciones transfronterizas en PMD

100

G-3 (Zona del euro, Japón, Estados Unidos)

Desde economías avanzadas

80 60 BRIICK (Brasil, Rusia, India, Indonesia, China, y Rep. de Corea)

40 20 0

Fuente: Horizontes del desarrollo mundial 2011, basado en datos de DOT-FMI y ThomsonReuters.

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Conclusión

•

•

•

La estructura económica mundial de posguerra —definida por la posición dominante de los países avanzados — se encuentra en medio de una transformación fundamental La rápida globalización y las altas tasas de crecimiento previstas para las economías emergentes se traducirán en mayor influencia económica para los países en desarrollo En general, el cambio hacia la multipolaridad será positivo para los países en desarrollo, pero es necesario administrar la transición 18