MAPFRE Perú Vida Informe con estados financieros al 31 de diciembre de 2010

Fecha de Comité: 30 de marzo de 2011

Empresa perteneciente al sector seguros peruano Adam Ramírez Barragán

Aspecto o Instrumento Clasificado Fortaleza Financiera

Lima, Perú (511) 442.7769

[email protected]

Clasificación

Perspectiva

A+

Estable

Significado de la Clasificación Categoría A: Empresa solvente, con excepcional fortaleza financiera intrínseca, con buen posicionamiento en el sistema, con cobertura total de riesgos presentes y capaz de administrar riesgos futuros. Las categorizaciones de la fortaleza financiera tendrá un “+” o un “-” para distinguir a las instituciones que caen en categorías intermedias. Puede ser añadido solamente a las categorías entre la “A” y la “C”. * La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos.

Acción Realizada En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió por unanimidad mantener la clasificación de la Fortaleza Financiera de MAPFRE Perú Vida Compañía de Seguros y Reaseguros en A+. Esta decisión se tomó teniendo en cuenta la capacidad de la institución para cumplir con sus obligaciones, en los términos y condiciones originalmente pactados, entre otros factores que se exponen de forma más específica en el siguiente punto del presente informe.

Racionalidad La clasificación asignada corresponde a la de una institución cuya capacidad de cumplir con sus obligaciones, en los términos y condiciones originalmente pactados, es buena. Adicionalmente a ello, MAPFRE Perú Vida descansa sobre la base de una gran fortaleza financiera y ha desarrollado una excelente capacidad para identificar los riesgos a los que se expone, gestionándolos en forma global con la menor incertidumbre posible. Los aspectos fundamentales que han sido considerados en la clasificación son los siguientes: 

MAPFRE Perú Vida viene operando en el mercado nacional hace más de ocho años en un ambiente altamente competitivo; y gracias a diversos convenios comerciales y a la adquisición de Corporación Funeraria (antes Corporación Finisterre) así como de la reorganización simple con Latina Seguros y Reaseguros, se consolida como una de las compañías líderes dentro del mercado de seguros de vida masivos.



A través de una estrategia de integración vertical, específicamente con la adquisición de Corporación Funeraria y del Campo Santo Huachipa, la compañía potenció sus productos orientados al rubro de decesos y sepelios, convirtiéndose en el líder del ramo con una cuota de mercado del 67.98%. Los ingresos percibidos por este ramo representan el 35.34% del total de primas de la compañía.



El favorable desenvolvimiento del negocio, observado en el importante crecimiento en la colocación de pólizas y primas captadas durante los últimos ejercicios, que acompañados del buen resultado técnico y del favorable resultado de las inversiones se traducen en una tendencia creciente de las utilidades netas. De esta forma, en el ejercicio 2010 se observa un crecimiento del 7.07% en la primas netas captadas y aumento de las utilidades netas del 68.52% con respecto al ejercicio 2009.



La evolución positiva de sus ratios de cobertura. A diciembre del 2010 las inversiones elegibles aplicadas netas de deuda financiera llegan a cubrir en 1.14 veces a las obligaciones totales con los asegurados (cuentas por pagar a asegurados + reservas técnicas de corto y largo plazo), mejorando con respecto al 2009, año en el que el ratio fue de 1.07 veces.



La Compañía mantiene un bajo riesgo en su política de reaseguros, ya que mantiene contratos de reaseguro con compañías internacionales de prestigioso nivel, las mismas que cuentan con 1 calificaciones de riesgo internacionales iguales o superiores a AA- .



La política de inversiones representa un reducido nivel de riesgo, ya que la cartera de inversiones se concentra mayoritariamente en títulos de renta fija, los que poseen un menor grado de volatilidad y un adecuado nivel de desenvolvimiento para las condiciones del mercado.



La estrategia y perspectivas de la compañía, que involucra la creación de nuevos productos, la captación de nuevos clientes, la apertura de nuevas oficinas de representación, la integración de la red comercial y la consolidación del Grupo MAPFRE en el mercado interno peruano.



Las sinergias desarrolladas en conjunto con MAPFRE Perú Compañía de Seguros y Reaseguros le permiten penetrar de manera más eficiente y rentable el mercado de seguros peruano.



El adecuado nivel de riesgo operativo, ya que ha implementado políticas y procedimientos claros y eficientes que mitigan sustancialmente la posibilidad de ocurrencia de pérdidas financieras por deficiencias o fallas en los procesos internos, en la tecnología de información, en las personas o por ocurrencia de eventos externos adversos.



Finalmente, MAPFRE Perú Vida cumple de manera adecuada con los requerimientos patrimoniales exigidos por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP.

Argumento de la Perspectiva Se sustenta en los buenos resultados obtenidos por MAPFRE Perú Vida y por la política de continuar con los mismos a través de un resultado técnico favorable, basados en un proceso de suscripción y de reaseguros conservador. Asimismo las inversiones de la compañía muestran una adecuada composición, favoreciendo a los instrumentos de renta fija, activos financieros caracterizados por una menor volatilidad, con clasificaciones de riesgo para instrumentos locales por encima de AA- y por encima de BBB para los instrumentos extranjeros.

Evolución del Mercado Asegurador Peruano Al 31 de Diciembre del 2010, el sistema asegurador peruano esta formado por 14 empresas. De las cuales, 4 empresas están dedicadas a riesgos generales y de vida (riesgos mixtos), 3 grupos tienen una compañía de seguros para riesgos generales y una para vida (Pacífico, Mapfre y La Positiva), 2 compañías solo tienen participación en riesgos generales (Insur y Secrex) y otras 2 solo en vida (Invita y Protecta). Cuadro 1: Composición del mercado asegurador Riesgos Generales

Riesgos Personales y Previsionales

Riesgos Mixtos

Pacífico Peruano Suiza

Pacífico Vida

Rimac

Mapfre Perú

Mapfre Vida

Cardif

La Positiva

La Positiva Vida

ACE

Insur

Invita

Interseguro

Secrex

Protecta Fuente: SBS / Elaboración: PCR

De acuerdo a la escala de Standard & Poor´s. Entre ellas se encuentran: MAPFRE Re. Cía de Reaseguros S.A. (España), Hannover Ruckversicherungs A.G. (Alemania). 1

El sector seguros presentó una alta concentración en el 2010, ya que los 4 primeros grupos económicos representaron el 81.55% de los ingresos de primas netas del ejercicio. Es importante resaltar que durante el año se observó una fuerte competencia en el tercer lugar de las aseguradoras por parte de La Positiva y Mapfre. Cuadro 2: Ranking Ingresos a Diciembre 2010 Participación (%)

Acumulado (%)

Rímac

33.53

33.53

El Pacífico

26.05

59.58

El Pacífico Peruano Suiza

14.12

El Pacífico Vida

11.93

La Positiva

11.97

La Positiva Generales

6.44

La Positiva Vida

5.53

Mapfre

71.55

10.00

Mapfre Perú

7.45

Mapfre Perú Vida

2.55

81.55

Interseguro

7.19

88.74

InVita

7.64

96.38

Protecta

1.24

97.62

Cardif

0.98

98.60

Ace

0.94

99.54

Secrex

0.41

99.96

Insur

0.04

100

Fuente: SBS / Elaboración: PCR

El total de ingresos por primas de seguros netas en el 2010 alcanzó los S/. 6,552.07 millones, lo que representa un crecimiento de 26.23% respecto al acumulado del año anterior, cifra record en los últimos 5 años. Los ramos de vida lideraron el crecimiento (seguros de vida y seguros del SPP) con un incrementó de S/. 1,105.35 millones, +53,82%. Los ramos de seguros generales (seguro general, accidentes y enfermedades) se incrementaron en S/. 256.28 millones, +8.17%. Gráfico 1

Gráfico 2

Primaje Total

Miles de S/.

Composición del Primaje

7,200 6,800 6,400 6,000 5,600 5,200 4,800 4,400 4,000 3,600 3,200 2,800 2,400 2,000 1,600 1,200 800 400 0

100% 90% 80% 70% 60% 50%

40% 30% 20%

10% 0%

dic-05

dic-06

dic-07

dic-08

dic-09

dic-10

dic-05

dic-06

dic-07 Vida

dic-08

dic-09

dic-10

Generales

Fuente: SBS / Elaboración: PCR

En el segmento de seguros generales se observó un comportamiento mixto. Los ramos de mayor crecimiento fueron los de incendio, crecimiento de S/. 40.56 millones (+31.55%); terremoto, S/. 34,44 millones (+8.92%), y vehículos, S/. 103.15 millones (+14.90%). Por otro lado se produjo fuertes reducciones en marítimos y cascos, disminuyó S/.15.86 millones (-16.67%), robo y asalto, con un 2 decremento de S/. 11.59 millones (-15.59%), y agrícola, S/. 33.13 millones (-99.9%) .

2

Para el caso del ramo agrícola, la reducción de las primas de seguros netas es producto de un retraso en la renovación del Seguro Agrario Catastrófico por parte del MINAG. Este seguro cubre los daños derivados de acontecimientos catastróficos, entendiendo como catástrofe el daño producido de impacto regional y que tiene como consecuencia la pérdida total o casi total del cultivo asegurado, producido en una zona geográfica

En accidentes y enfermedades los ramos de mayor crecimiento fueron asistencia médica, creció S/. 37.63 millones (+9.25%), y SOAT, con un incremento de S/. 20.59 millones (+8.71%). Tanto SOAT como vehiculares presentaron un crecimiento acorde a la expansión del parque automotor, sector que tuvo un desempeño sobresaliente en el 2010. Por otro lado, el segmento de seguros de vida presentó un crecimiento generalizado, destacando el ramo de desgravamen hipotecario con S/. 101.67 millones (+42.56%). Los ramos relacionados al seguro del Sistema Privado de Pensiones también registraron incremento, las rentas de jubilación crecieron en S/. 809.59 millones (+209.64%) y los seguros previsionales, S/. 140.50 millones (+22.01%). Gráfico 3 Composición del Primaje y Siniestros por Ramos

Primas

Soat

SCTR

Otros Riesgos

Accidentes Pers.

Robo y Asalt

Deshonestidad

Marítimos Cas.

Ramos Tec.

Vitalicias

Previsionales

Vida

Transporte

Automóv. y lín. aliadas

Asistencia Med.

Incendio y lín. aliadas

1,200,000 1,100,000 1,000,000 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0

Siniestros

Fuente: SBS / Elaboración: PCR 3

Con respecto a la siniestralidad, el indicador a tomar en cuenta es el índice de siniestralidad retenida , el cual permite observar como el mercado asegurador ha progresado con respecto a años pasados, producto de una mejora en la política de suscripción y de reaseguros. El índice a diciembre del 2010 es 38.31%, muy por debajo de los picos alcanzados en el 2007 de 59.87%. El segmento de seguros generales mostró una disminución de siniestralidad (-15.87%) con respecto al 2009, los ramos que mostraron mejor desempeño fueron: seguros de bancos, se redujo en S/. 107.67 millones (-91.29%); incendio, se redujo en S/. 82.51 millones (-66.94%); cauciones, se redujo en S/. 36.46 millones (-52.89%); y marítimo y cascos, se redujo en S/. 18.15 millones (-52.34%). El segmento de seguros de vida incrementó su siniestralidad (+16.50%), en mayor medida en los ramos previsionales, que registraron un incrementó en S/. 109,33 millones (+21.21%) y vitalicias, se incrementó en S/. 14,276 (+105.43%).

determinada, como por ejemplo: por sequía, helada, exceso de humedad, bajas temperaturas, inundación, granizo, vientos fuertes y avalancha; así como plagas y enfermedades. La renovación del mismo se produjo en febrero del 2011. 3

Índice de siniestralidad retenida = Siniestros retenidos / Primas Retenidas

Gráfico 4

Fuente: SBS / Elaboración: PCR

En lo que respecta a la rentabilidad, el sector se está recuperando después de la crisis financiera internacional en la cual se presentaron los indicadores de rentabilidad más bajos en 10 años. Aunque los niveles de rentabilidad aún están por debajo de los registros previos a la crisis, el sector asegurador se está consolidando dado los mayores servicios, especialización de los clientes, la buena regulación financiera y el creciente desarrollo peruano. En el 2010, se registró una ROE de 15.85% y una ROA de 3.43% explicado por el buen resultado financiero y las ganancias por las inversiones del sector, acorde con el buen año registrado para la Bolsa de Valores de Lima. Gráfico 5 Rentabilidad

ROE

dic-10

jun-10

dic-09

jun-09

dic-08

jun-08

dic-07

jun-07

dic-06

jun-06

dic-05

45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

ROA

Fuente: SBS / Elaboración: PCR

Desarrollos Recientes y Hechos de Importancia de MAPFRE Vida 

El día 18 de febrero del 2011, se llevó a cabo la Junta Obligatoria Anual de Accionistas donde se acordó distribuir dividendos por un importe de S/. 15,000,000 y delegar en el Directorio la facultad de acordar la capitalización de las utilidades acumuladas y las del periodo 2011 a los efectos de lo dispuesto por el artículo 299 de la Ley 26702.



El 15 de febrero del 2010, se celebró la Junta de Accionistas en donde se acordó la entrega de utilidades obtenidas del ejercicio 2009, estableciendo la fecha de entrega el 5 de mayo del 2010. Asimismo se estableció un aumento de capital de S/. 6.07 millones a través de la capitalización de utilidades de los ejercicios del 2008 y 2009. Como resultado del aumento de capital por capitalización de utilidades, se emitirán 6,072,769 nuevas acciones y el capital de la sociedad se incrementará de la suma de S/. 42,839,099 a la suma de S/. 48,911,868.



El 21 de diciembre de 2009 se dio a conocer la Resolución SBS N° 15501-2009 donde se aprueba el cambio de denominación social de la compañía MAPFRE Perú Vida Compañía de Seguros por la de MAPFRE Perú Vida Compañía de Seguros y Reaseguros, así como la aprobación de la ampliación de su objeto social, a fin que la aseguradora pueda realizar operaciones de reaseguros.



El 27 de noviembre de 2009, en sesión de Directorio se tomó conocimiento de la renuncia formulada por el Dr. Augusto Ferrero Costa al cargo de Director de la empresa.



Con fecha 3 de noviembre de 2009, se otorgó la escritura de fusión entre MAPFRE América S.A. e Inversiones Peruanas S.A. y absorción de ésta última, que sucede universalmente a la sociedad absorbida en todos sus derechos y obligaciones.



El día 12 de mayo de 2009 les fue informado que las Juntas de Accionistas de MAPFRE América e Inversiones Peruanas han acordado la fusión de ambas empresas, donde la primera absorbe a la segunda.



En Junta de Accionistas Obligatoria Anual, de fecha 19 de febrero de 2009 se acordó la elección del Directorio para el ejercicio 2009 así como la modificación de los artículos 16° y 18° del estatuto social referente a la edad de cese de los directores fijándola en 70 años. Asimismo, se aprobó la distribución de dividendos entre los accionistas por el importe de S/. 2,312,491.56, del cual la suma de S/. 1,019,721,31 corresponde a resultados del ejercicio 2004 y la suma de S/. 1,292,770,25 a resultados del ejercicio 2007.



En Junta de Accionistas Obligatoria Anual, de fecha 19 de febrero de 2009 se acordó la capitalización de resultados acumulados del ejercicio 2008 por el importe de S/. 6,263,283.00 y la diferencia por S/.0.57 mantenerla como utilidad no distribuida de libre disponibilidad. Así, como resultado del aumento de capital por capitalización de utilidades, se emitirán 6,263,283 nuevas acciones quedando el capital de la sociedad incrementado a la suma de S/. 42,839,099.



La Junta Obligatoria Anual de Accionistas celebrada el 20 de febrero de 2008, acordó el aumento de capital por capitalización de resultados acumulados correspondientes a los ejercicios 2006 y 2007 por el monto de S/.4.83 millones. Como resultado de esta operación, el capital de la sociedad se incrementó de la suma de S/.31,745,816 a la suma de S/. 36,575,816.



La fusión entre Latina Seguros y MAPFRE Perú la cual entró en vigencia el 1 de enero de 2008.



La incorporación de los activos y pasivos del segmento de negocio de seguros de vida de Latina Seguros a MAPFRE Perú Vida a través de una reorganización societaria simple, como acto previo necesario a la fusión.



El comienzo de actividades en el 2007 de MAPFRE EPS, el cual se completó con éxito y ha 4 generado un amplio impacto social.



La puesta en marcha en marzo de 2007 del Cementerio Huachipa, el cual resultó en un gran acierto estratégico para la compañía ya que la ha dotado de ventaja competitiva en los negocios de decesos y Funeraria.

Aspectos Fundamentales MAPFRE Perú Vida es una subsidiaria de MAPFRE América, empresa que posee el 67.27% de participación en el capital social desde noviembre de 2009. La compañía se constituyó el 1 de enero de 1999 como consecuencia de la escisión del bloque patrimonial de seguros de vida de MAPFRE Perú Compañía de Seguros y Reaseguros. Posteriormente, el 24 de abril de 2001, la SBS autorizó la fusión mediante absorción de La Real Compañía de Seguros de Vida S.A., asumiendo MAPFRE Perú Vida a título universal, el bloque del patrimonio y los demás derechos y obligaciones de la empresa absorbida, la que se disolvió sin liquidarse. Asimismo, se dio un proceso de reorganización societaria simple entre Latina Seguros y MAPFRE Perú Vida a través del cual dio la incorporación de los activos y pasivos del segmento de negocio de seguros de vida de Latina seguros. Al 31 de diciembre de 2010 la estructura accionaria era la siguiente: Cuadro 3 – Estructura Accionaria Accionistas

Participación (%)

MAPFRE América S.A

67.27%

Accionistas con menos del 5% de participación

32.73%

Total

100.00% Fuente: MAPFRE Perú Vida / Elaboración: Propia

De otro lado, MAPFRE Perú Vida cuenta con Corporación Funeraria S.A. como subsidiaria, empresa que complementa sus productos y ha favorecido su crecimiento, ésta se inició como convenios comerciales y de colaboración empresarial, los mismos que se detallan a continuación: a)

4

Convenio comercial con Finisterre S.A.- el 29 de marzo de 2000, la Compañía suscribió un convenio comercial con Finisterre S.A., por medio del cual MAPFRE Perú Vida obtuvo temporalmente los derechos de uso exclusivo de la marca “FINISTERRE” y la autorización para la venta de pólizas de seguro masivo. A su vez, MAPFRE encargó a Finisterre la gestión de cobranza y la prestación de servicios de sepelio de las referidas pólizas.

Fuente: MAPFRE Perú Vida

En diciembre de ese mismo año, la CONASEV, aprobó el Programa de Reconversión del Fondo Colectivo de Sepelio administrado por Finisterre S.A., estableciendo los mecanismos para la devolución de dinero a las personas que aportaron al referido Fondo. Parte de la devolución se efectuó a través de una póliza de vida emitida por la Compañía. La prima pagada por Finisterre ascendió a aproximadamente S/.10.57 millones y las reservas relacionadas con dicha póliza ascendieron aproximadamente a S/.10.23 millones. b)

Constitución de la Corporación Funeraria (antes corporación Finisterre).- en Sesión de Directorio del 5 de enero de 2001, se acordó la constitución de Corporación Finisterre S.A. junto con la empresa Blue World S.A., participando la Compañía del 51% de las acciones de capital. Esta nueva institución brinda servicios de cobranza y sepelio a las pólizas de seguro de vida masivo emitidas por la Compañía a partir de febrero de 2001. MAPFRE Perú Vida y Corporación acordaron la constitución de un Consorcio que estuvo vigente hasta el mes de noviembre de 2003, fecha en la cual la Compañía pasa a controlar el 100% de la Corporación. En éste consorcio, la Compañía actuó como operador y participaba del 95% de los ingresos; mientras que el 5% restante se los atribuía a la Corporación. Los ingresos se encontraban conformados principalmente por las primas de seguro de sepelio; y los gastos se encontraban conformados por los servicios de cobranza y de sepelio. Cuadro 4 – Relación de Directorio y Plana Gerencial de MAPFRE Perú Vida Directorio

Renzo Calda Giurato

Plana Gerencial Presidente

Renzo Calda Giurato

Gerente General

Mario Paya Arregui

Vicepresidente

Pablo Jackson Alvarado

Gerente Unidades de Negocio

Drago Kisic Wagner

Director

Luis Abramovich Ackerman

Gerente Asesoría Jurídica

César Vilchez Vivanco

Director

Pedro Scarsi La Rosa

Gerente Sub Central Norte

Italo Calda Cavanna

Director

Aaron Foinquinos Mera

Gerente de Riesgos del Trabajo

Mauricio Gonzalez Quattrini

Director

Mario Valega Baella

Director de la Unidad de Riesgo

Agustín Moliner Navarro

Director

Luis Marimon Pizarro

Director Sub Central Sur

Fuente: Conasev – MAPFRE Vida / Elaboración: Propia

Estrategia Corporativa y Perspectivas Futuras MAPFRE Perú Vida ha redefinido sus objetivos institucionales de crecimiento, rentabilidad e innovación de productos y de explotación de su red de distribución. Para ello, introduce constantemente al mercado nuevos productos en el ramo de Vida y fortalece de manera permanente su red comercial a través de la constante capacitación y motivación de su personal. Asimismo, la compañía continúa ampliando su red de agencias y oficinas de representación en provincias, y gracias a la adquisición de Corporación Funeraria a finales de octubre de 2003, viene penetrando de manera más eficiente en los segmentos económicos medio y medio bajos de la población peruana. En concordancia con su filosofía y con la finalidad de potenciar sus productos orientados al rubro de decesos y sepelios, la Compañía inauguró en abril de 2007 el Campo Santo Huachipa. En el segundo año de actividad del cementerio se confirmó las buenas expectativas sobre el mismo, mostrando rentabilidad en cada mes del 2008 así como una estabilidad en los niveles de actividad, lo cual aseguran su rentabilidad futura y lo posiciona como el primer cementerio del país en número de servicios. Es importante recalcar que el mercado de seguros se ha tornado altamente competitivo en todos los ramos. Es por esta razón que la competencia actual se ha trasladado al campo de los servicios y la calidad, en vista que el precio que ofrecen las compañías actualmente ya no es una herramienta de diferenciación para competir en el sector. De esta manera MAPFRE Perú Vida planea mantener una política de suscripción conservadora, orientándose a un resultado técnico positivo y a una diferenciación de su competencia basada en la buena calidad del servicio ofrecido. La compañía decidió cerrar la venta de los productos del ramo de rentas vitalicias y examinar la situación del mercado en este segmento y su regulación. Cabe resaltar que ha seguido cumpliendo con las obligaciones adquiridas en años pasados.

A nivel de grupo, durante el año 2008 el proyecto MAPFRE EPS se completó con éxito, se inició un negocio absolutamente nuevo sin problemas de servicio ni organizativos, reflejando así la adecuada gestión y organización de la empresa. El desarrollo de la empresa en Planes Regulares les fue más dificultoso de lo previsto, mientras que en el mercado PYME – nicho de mercado - supo diferenciarse obteniendo resultados favorables; en cuanto a la contratación de SCTR salud, la compañía consiguió un importante éxito en dicho mercado, lo cual amplia y mejora las perspectivas de rentabilidad de la EPS para el futuro debido a la menor siniestralidad de la cartera de SCTR salud en comparación a la de planes regulares. En noviembre del 2010, el grupo MAPFRE inauguró el primer centro médico de atención primaria en el Callao, pieza clave en su plan de desarrollo del negocio de Salud, buscando atender a segmentos de la población de niveles C y D a través de coberturas económicas, las cuales serán viables con la construcción de infraestructura propia que permita una eficiencia adecuada en costos. Asimismo, con esta inversión, se busca prepararse para la implementación del Plan Esencial de Aseguramiento en Salud (PEAS).

Mayores Riesgos y Debilidades 

El mercado de seguros de vida ha venido creciendo fuertemente impulsado por los ramos de rentas vitalicias y seguros previsionales, por lo que la decisión de la compañía de paralizar la venta de seguros de rentas vitalicias podría mermar su crecimiento en comparación al sector, y por lo tanto su cuota de mercado.



La falta de cultura de los seguros de vida en la mayoría de las provincias a nivel nacional podría restarle cierto impulso al crecimiento estimado por la compañía en el ámbito interno.

Posición Competitiva En los últimos años MAPFRE Perú Vida ha perdido una porción de su participación de mercado, debido al menor crecimiento de sus niveles de producción en comparación con el del resto de compañías que participan en el sector debido, principalmente a la estrategia implementada por la Alta Dirección de la compañía de disminuir su participación en el ramo de renta vitalicia. Así, en el mes de noviembre de 2008 se redujo la emisión de rentas vitalicias a un nivel prácticamente residual, tendencia que se mantiene. A diciembre del 2010, la compañía logró una participación de 4.14% de las primas netas del ramo vida del mercado asegurador, lo que representó un disminución de 105 puntos básicos con respecto a similar periodo del ejercicio anterior (5.19%). Gráfico 6

Gráfico 7

Pa rticipación de Mercado

C o mposición del Primaje Vida Individual

6.00%

16.21%

S.C.T.R

5.00%

4.56%

Acci. Personal.22.77%

4.00%

Vida en Grupo Vida Ley

0.68%

9.28%

3.00% 2.00% Desgrav.

Renta Vitalicia

1.00%

1.38%

0.00%

Seguro de

Hipotec.

Sepelio

9.76%

35.34%

Dic-05

Dic-06

Dic-07

Dic-08

Dic-09

Dic-10

Fuente: MAPFRE Vida / Elaboración: Propia

Si se analiza el posicionamiento de la Compañía por ramos se observa lo siguiente: a)

Las primas totales del ramo de vida individual respecto del total de colocaciones a diciembre de 2010, poseen una participación de 16.21%, equivalente a S/. 27.11 millones, monto superior en S/. 4.10 millones (+17.84%) en comparación con el alcanzado a diciembre de 2009.

b)

El ramo de seguro de sepelio posee una participación respecto al total de primas colocadas por MAPFRE Perú Vida de 35.34%, siendo el sector donde MAPFRE Perú Vida es líder del mercado, con una participación del 67.98%.

c)

En el ramo de seguros complementarios de trabajos de riesgo la compañía ha presentado una evolución favorable, incrementando su primaje en 30.20% respecto a diciembre de 2009. Para la comercialización de este ramo, el Director de la Unidad ha desarrollado un sistema orientado a la prevención de accidentes, que busca disminuir significativamente la siniestralidad de este ramo, enviando personal capacitado a visitar a las diversas empresas aseguradas y les proporciona un informe detallado sobre los peligros inherentes que existen en el desarrollo normal de las operaciones de cada negocio particular. En dicho informe se brindan las recomendaciones que debería tomar en cuenta la gerencia de cada una de las compañías, a fin de minimizar los riesgos de siniestros. De igual manera, el incremento de la producción responde a la penetración de la compañía en nuevos nichos de mercado y a la integración de la oferta de este producto con la de SCTR – salud.

d)

En el ramo de rentas vitalicias, la producción de MAPFRE Perú Vida decreció en S/ 2.4 millones (-51.43%) entre diciembre de 2009 y diciembre de 2010, mostrando primas por S/. 2.3 millones; mientras que la producción total de la industria de este ramo presentó un incremento de S/. 809.6 millones (+209.64%) en el mismo periodo.

e)

En el ramo de vida ley, el total de primas ascendió a S/. 15.52 millones, monto que representa el 9.28% dentro de la estructura de primas de la compañía. El crecimiento de este ramo se dio en S/. 4.22 millones (+37.33%). MAPFRE Perú Vida tiene el 15.22% de participación del mercado.

Por ramos de seguros, la participación de mercado de MAPFRE Perú Vida fue la siguiente: Cuadro 5 - Participación de Mercado por Ramos de Seguros Dic-06

Dic-07

Dic-08

Dic-09

Dic-10

Vida Individual5

6.26%

18.83%

20.30%

6.35%

7.03%

Vida en Grupo6

0.96%

5.30%

8.57%

9.82%

8.86%

Vida Ley

3.93%

5.12%

8.09%

12.84%

15.22%

Desgrav. Hipotec.

5.43%

13.49%

10.05%

5.30%

4.79%

Seguro de Sepelio

---

---

---

70.73%

67.98%

Renta Part.

---

---

---

---

---

Renta de Jubilación

6.51%

4.18%

2.83%

1.23%

0.19%

Previsionales

0.16%

0.21%

0.76%

0.01%

0.00%

Acci. Personal.

0.19%

0.18%

0.13%

0.25%

0.13%

S.C.T.R

14.91%

13.32%

13.93%

17.14%

20.77%

Participación de Mercado

5.37%

5.51%

5.80%

5.19%

4.14%

Ramos

Fuente: SBS / Elaboración: Propia

Es importante recalcar que hasta el año 2008, el ramo de sepelio se encontraba registrado dentro del rubro de vida individual.

Siniestralidad y Reaseguros A diciembre de 2010, los siniestros totales de la compañía ascendieron a S/. 60.37 millones y fueron superiores en S/. 7.45 millones a los observados a diciembre de 2009 (+14.08%). Este comportamiento se encuentra asociado a la mayor siniestralidad de los ramos de desgravamen hipotecario en S/. 2.14 millones (+25.60%) y vida ley en S/. 1.28 millones (+22.47%). Asimismo se observa una fuerte siniestralidad en rentas vitalicias producto de las obligaciones adquiridas en ejercicios pasados. 5

Se considera vida individual de largo plazo y de corto plazo

6 Se considera vida grupo particular

Gráfico 8 Evolución de los Siniestros Retenidos

(miles de S/.) 55,000 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 Dic-05

Dic-06

Dic-07

Dic-08

Dic-09

Dic-10

Fuente: SBS / Elaboración: Propia

El índice de siniestralidad directa pasó, de 35.55% en diciembre de 2009, a 36.11% en diciembre del 2010. A continuación se detalla la situación descrita anteriormente. Gráfico 9 In dice de siniestralidad directa

Dic-10

Jun-10

Dic-09

Jun-09

Dic-08

Jun-08

Dic-07

Jun-07

Dic-06

Jun-06

Dic-05

43% 40% 37% 34% 31% 28% 25% 22% 19% 16% 13% 10%

Fuente: SBS / Elaboración: Propia

Cuadro 6: Índices de Siniestralidad dic-06

dic-07

dic-08

dic-09

dic-10

Siniestralidad directa

22.06%

26.56%

29.18%

35.55%

36.11%

Siniestralidad retenida

19.32%

23.19%

23.29%

28.95%

28.63%

Fuente: SBS / Elaboración: Propia

Por ramos de operación, la siniestralidad retenida fue la siguiente: Cuadro 7: Siniestralidad Retenida por Ramos Ramo

Dic-09

Dic-10

Seguro de Vida Individual

3.40%

2.59%

Seguro de Vida en Grupo Particular

17.42%

27.86%

Seguro de Vida Ley

44.87%

38.84%

Seguro de Desgravamen Hipotecario

53.14%

60.17%

Seguro de Sepelio

12.76%

14.74%

Seguro Previsionales

422.83%

1492.36%

Renta de Jubilación

276.84%

562.18%

Seguros Comp. De Trabajo y Riesgo

32.52%

23.04%

Accidentes Personales

2.87%

10.78%

Total

28.95%

28.63%

Fuente: SBS / Elaboración: Propia

Análisis Financiero Análisis de Resultados: En los últimos años los ingresos por primas de seguros netas mostraron una clara tendencia creciente. A diciembre del 2010 se registró un mayor nivel de ingresos por primas de seguros netas en comparación con igual periodo del 2009, totalizando la producción en S/.167.19 millones, mientras que a diciembre de 2009 esta fue de S/.148.84 millones (+12.33%). De otro lado, MAPFRE Perú Vida se caracteriza como una compañía de seguros con un elevado índice de retención de riesgos, dicho índice se ha venido reduciendo desde el año 2007, a diciembre del 2010 este ratio fue de 81.29%. En el siguiente gráfico se puede observar la evolución del primaje en los últimos años, así como el índice semestral de retención de riesgos. Gráfico 10

Gráfico 11

Evolución del Primaje

In dice de retención de riesgos

(Millones de S/.)

200.00

100% 95%

150.00

90% 85%

100.00

80% 75%

50.00

70% 65%

0.00

Dic-06

Dic-07

Dic-08

Primas de Seguros Netas

Dic-09

Dic-99 Jun-00 Dic-00 Jun-01 Dic-01 Jun-02 Dic-02 Jun-03 Dic-03 Jun-04 Dic-04 Jun-05 Dic-05 Jun-06 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic-10

60%

Dic-05

Dic-10

Primas Retenidas

Fuente: SBS / Elaboración: Propia

El margen técnico bruto, calculado como el cociente entre el resultado técnico bruto y las primas retenidas, pasó de 52.42% en el ejercicio 2009 a 51.35% en el 2010, esta ligera disminución se dio debido al mayor nivel de ajuste de reservas técnicas de primas de seguros y reaseguro. El resultado técnico del periodo llegó a S/. 55.21 millones, mayor al alcanzado en igual periodo del 2009 (S/. 46.86 millones). El resultado por inversiones fue favorable, ascendió a S/. 26.14 millones y fue superior en S/. 0.74 millones al alcanzado en el 2009. De esta forma, el resultado operativo y la utilidad neta ascendieron a S/. 17.88 millones (+23.94%) y S/. 18.15 millones (+68.52%) respectivamente. Cabe resaltar que tanto en el 2010 como en el 2009 no se generó impuesto a la renta y que en el 2010 el impuesto a la renta diferido fue positivo incrementando la utilidad neta. En el gráfico 7 se observa que a partir del 2005 el índice de resultado técnico, medido como el cociente entre el resultado técnico y las primas retenidas supera el 20%, lo que refleja una mejor gestión técnica. Los ratios de rentabilidad presentan una tendencia creciente a excepción del 2008, año de crisis. Gráfico 12

Gráfico 13 R OA anualizado

In dicadores de Rentabilidad

Fuente: SBS / Elaboración: Propia

Dic-10

Dic-09

Jun-10

Dic-08

Jun-09

Dic-07

Jun-08

Dic-06

Rentabilidad neta

Jun-07

Indice de resultado técnico

Márgen operativo

Dic-10

Dic-09

Dic-08

Dic-07

Dic-06

Dic-05

Dic-04

Dic-02

Dic-03

Márgen técnico bruto

Dic-05

0.00% -10.00%

Jun-06

10.00%

Dic-04

20.00%

Jun-05

30.00%

Dic-03

40.00%

Jun-04

50.00%

11.0% 9.5% 8.0% 6.5% 5.0% 3.5% 2.0% 0.5% -1.0% -2.5% -4.0% -5.5% -7.0%

Dic-02

60.00%

Jun-03

70.00%

Análisis del Balance: a)

Calidad de Activos

A diciembre del 2010, los activos totales ascendieron a S/. 555.89 millones, superiores en S/. 46.36 millones respecto al alcanzado en diciembre del 2009 (+12.02%), producto de mayores saldos en las cuentas de Inversiones en Valores (+14.00%). Asimismo, respecto de la estructura de activos de la compañía, se puede apreciar que cerca del 81.79% del total, lo componen las inversiones de corto y largo plazo. Estas presentan un buen nivel de diversificación por sector, emisor y mercado. Al 31 de diciembre del 2010, cumple con los criterios de diversificación y límites señalados por la SBS. Asimismo, los títulos de renta fija del portafolio de la aseguradora tienen clasificaciones de riesgos que oscilan entre AAA y BBB, lo cual refleja una alta calidad crediticia. Al término del 2010 estas se encontraban compuestas principalmente por lo siguiente: 

Depósitos e Imposiciones (4.27% del portafolio total), los mismos que se encuentran constituidos en instituciones financieras nacionales como extranjeras.



Valores de Gobierno Peruano (28.73% del portafolio total), los mismos que se encuentran conformados principalmente por Bonos, sujetos a la capacidad de pago de la República de Perú, que para la escala local es considerada la de menor probabilidad de incumplimiento.



Bonos Empresariales (26.98% del portafolio total), los mismos que dependen de la capacidad de pago de emisores con una elevada calidad crediticia. En el ámbito nacional se pueden observar títulos representativos de deuda cuya clasificación de riesgo local es superior a AA-. En el ámbito internacional se encuentran a emisores extranjeros cuya clasificación de riesgo internacional es superior al de la República del Perú.



Bonos de Instituciones Financieras (7.68% del portafolio total), los cuales están representados principalmente por bonos del Banco BBVA y del Interbank, entre otros.



Acciones (7.34% del portafolio total) tanto nacionales como extranjeras. La mayoría de estos valores se encuentran registrados como disponible para la venta, por lo cual MAPFRE Perú Vida espera que el precio de mercado de las mismas se incremente y pueda realizar ganancias de capital.



Instrumentos Emitidos por Estado y otros (8.63% del portafolio total), los cuales son instrumentos de renta fija con alta calidad crediticia.



Inmuebles (5.34% del portafolio total), los mismos que están destinados principalmente para el alquiler y/o venta, y que representan una fuente constante de generación de fondos e ingresos financieros para la compañía.

b)

Calce y Cobertura

A diciembre de 2010, las inversiones elegibles aplicadas netas de deuda financiera llegan a cubrir en 1.14 veces a las obligaciones totales con los asegurados (cuentas por pagar a asegurados + reservas técnicas de corto y largo plazo), lo que representa una mayor cobertura con respecto a diciembre de 2009 (1.07 veces). Cuadro 8: Cobertura Dic 06 Veces

1.08

Dic 07

Dic 08

Dic 09

Dic 10

1.08

1.08

1.07

1.14

Fuente: SBS / Elaboración: Propia

Gráfico 14 C o bertura 2.00 1.60 1.20 0.80 0.40

Dic-10

Dic-09

Jun-10

Dic-08

Jun-09

Dic-07

Jun-08

Dic-06

Jun-07

Dic-05

Jun-06

Dic-04

Jun-05

Dic-03

Jun-04

Dic-02

Jun-03

-

Fuente: SBS / Elaboración: Propia

c)

Solvencia y Requerimientos Patrimoniales

El nivel de apalancamiento patrimonial presentó un comportamiento creciente hasta marzo de 2007, fecha en la cual el apalancamiento patrimonial fue de 9.15 veces. A diciembre de 2010 el apalancamiento patrimonial (pasivo total/patrimonio contable) se sitúa en 6.24 veces el patrimonio, superior al registrado en diciembre de 2009 (7.44 veces). De otro lado, el patrimonio efectivo de la compañía cubre en 1.26 veces los requerimientos patrimoniales exigidos por la SBS, lo que representa un ligero aumento con respecto a diciembre de 2009, cuando el superávit patrimonial se ubicaba en niveles de 1.19 veces. Se considera que la compañía mantiene suficiente respaldo patrimonial como para poder cubrir sin mayores dificultades eventos desfavorables no previstos.

Cuadro 9: Solvencia (Patrimonio Efectivo / Máx (Requerimientos Patrimoniales, Endeudamiento) Dic 06 Veces

1.18

Dic 07

Dic 08

Dic 09

Dic 10

1.08

1.11

1.19

1.26

Fuente: SBS / Elaboración: Propia

Gráfico 15

Gráfico 16

Pa sivo sobre patrimonio

Pa trimonio Efectivo / Máx.(Requerimientos Patrimoniales, En deudamiento)

9.00

2.00

8.00

1.75

7.00 1.50

6.00 1.25

5.00

Dic-10

Dic-09

Jun-10

Dic-08

Jun-09

Dic-07

Jun-08

Dic-06

Jun-07

Dic-05

Jun-06

Dic-04

Jun-05

Dic-03

Fuente: SBS / Elaboración: Propia

Jun-04

Dic-02

Dic-10

Jun-10

Dic-09

Jun-09

Dic-08

Jun-08

Dic-07

Dic-06

Jun-07

Dic-05

Jun-06

Dic-04

Jun-05

Dic-03

Jun-04

Dic-02

Jun-03

Jun-03

1.00

4.00

Riesgos de Operación El 4 de enero de 2002 la SBS emitió la Resolución N°006-2002, mediante la cual aprobó el reglamento para la Administración de Riesgos de Operación de las compañías de seguros, y estableció un plazo de adecuación que venció el 31 de diciembre de 2003. Los riesgos de operación constituyen la posibilidad de ocurrencia de pérdidas financieras por deficiencias o fallas en los procesos internos, en la tecnología de la información, en las personas o por ocurrencia de eventos externos adversos. MAPFRE Perú Vida tomando como referencia el Sistema de Gestión de Riesgos del Grupo MAPFRE de España y en virtud de la resolución mencionada anteriormente, ha cumplido con preparar de manera detallada el Manual de Riesgos de Operación, el mismo que le permite realizar una gestión eficaz de los riesgos que afectan directamente a su empresa. Dentro del Manual se detallan tanto los tipos de riesgos como las áreas de riesgos, así como la probabilidad de ocurrencia del riesgo y la intensidad con la que afectaría el desenvolvimiento normal de la institución. Así, el Sistema MAPFRE adoptó el modelo COSO como modelo de estructura de control interno, el cual brinda las principales directrices para la implantación, gestión y control, ofreciendo eficiencia y eficacia en las operaciones, confianza en los reportes financieros y el cumplimiento con leyes y regulaciones locales y extranjeras. Dicho modelo cuenta con reconocimiento mundial y cumple con los lineamientos indicados en el Código de Buen Gobierno Corporativo y otras regulaciones establecidas. Durante el año 2010 se completó la Fase II del plan GYCI (Gestión y Control Interno), que bajo la denominación “Vive MAPFRE” busca alinear a los empleados con la cultura y los objetivos estratégicos del grupo. Adicionalmente se ha producido un gran avance en la definición del modelo de control de riesgos operacionales, ya que se ha procedido a identificar en todos los procesos básicos de la empresa los controles internos existentes, evaluación del grado de efectividad de los controles y establecimiento de medidas correctoras.

Escalas de Clasificación Vigentes Las categorías de clasificación de las compañías de seguros, basadas en su fortaleza financiera y de acuerdo con el marco normativo peruano, son las siguientes: A B C D E

Empresa solvente, con excepcional fortaleza financiera intrínseca, con buen posicionamiento en el sistema, con cobertura total de riesgos presentes y capaz de administrar riesgos futuros. Empresa solvente, con gran fortaleza financiera intrínseca, con posicionamiento adecuado en el sistema, con cobertura total de riesgos presentes y poca vulnerabilidad frente a algunos riesgos futuros. Empresa solvente, buena fortaleza financiera intrínseca, con posicionamiento en desarrollo en el sistema. Pudiera presentar cierta dificultad para afrontar riesgos. Empresa solvente con limitada fortaleza financiera, sin posicionamiento claro en el sistema y con reducida capacidad de afrontar riesgos. Empresa que enfrenta serios problemas. La posibilidad de continuar sus operaciones es dudosa.

Categorías intermedias: cuando sea apropiado, un “+” o un “-“ puede ser añadido a las categorías entre la “A” y la “B”, para distinguir a las instituciones que caen en categorías intermedias.

Definiciones 

Disponibilidades: Caja y Bancos + Valores Negociables.



Cobertura: (Inversiones elegibles aplicadas – Deuda Financiera Total) / (Obligaciones con Asegurados + Reservas Técnicas Totales)



Cobertura de Corto Plazo: (Disponibilidades – Deuda Financiera de Corto Plazo) / (Obligaciones con Asegurados + Reservas Técnicas de Corto Plazo).



Índice de Retención de Riesgos: Primas Retenidas / Primas de Seguros Netas + Primas de Reaseguro y Coaseguro Aceptado.



Margen Técnico Bruto: Resultado Técnico Bruto / Primas Retenidas.



Índice de Resultado Técnico: Resultado Técnico / Primas Retenidas.



Margen Operativo: Resultado de Operación / Primas Retenidas.



Margen Neto: Utilidad Neta / Primas Retenidas.



Índice de Intermediación: Comisiones Netas / Primas Retenidas.



Índice de Manejo Administrativo: Gastos Administrativos / Primas Retenidas



Inversiones Elegibles Aplicadas: Total de inversiones elegibles aplicadas, deducidas de primas por cobrar a AFP, primas no vencidas y no devengadas, préstamos a asegurados de vida y primas por cobrar a cedentes.

Mapfre Perú Vida Compañía de Seguros MAPFRE Perú Vida Compañía de Seguros Dic-07

Dic-08

Dic-09

Dic-10

Primas retenidas

112,070

129,410

123,459

134,480

Siniestros retenidos

-25,992

-30,145

-35,739

-38,499

Ajuste de reservas técnicas de primas retenidas

-27,059

-32,710

-23,002

-26,922

Pérdidas y Ganancias (m iles de nuevos soles)

Comisiones netas

-1,002

-4,012

-4,434

-4,729

Resultado técnico

33,089

41,873

46,857

55,214

Resultado de inversiones

23,361

16,679

25,399

26,139

Gastos administrativos

-48,866

-53,380

-57,832

-63,477

Resultado de operación

7,583

5,173

14,424

17,876

Ganancias (pérdidas) extraordinarias

8,949

1,562

1,113

0

Otro ingresos y gastos (neto

-3,063

225

-4,764

276

Utilidad neta

13,470

6,959

10,772

18,152

Balance General (m iles de nuevos soles) Disponibilidades

32,875

29,947

41,107

47,112

Inversiones en valores e inmuebles

332,402

390,166

385,564

433,341

Inversiones elegibles aplicadas(*)

376,467

433,766

443,856

495,534

16,207

17,720

34,338

28,227

416,334

482,090

509,535

555,893

14,091

19,131

12,213

7,359

7,603

7,777

11,280

11,966

Deudores por primas Total de activos Obligaciones financieras corto plazo Reservas de corto plazo Obligaciones financieras de largo plazo

0

0

0

0

Reservas de largo plazo

326,435

375,309

381,520

408,395

Total de pasivos

366,897

431,693

449,193

479,116

49,437

50,397

60,342

76,777

Cobertura

1.08

1.08

1.07

1.14

Cobertura de corto plazo

2.04

1.21

1.32

2.16

Pasivo sobre patrimonio

7.42

8.57

7.44

6.24

Endeudamiento sobre patrimonio efectivo

0.87

0.90

0.77

0.61

Patrimonio Efectivo / Máx.(Requer. patrim., endeudamiento)

1.08

1.11

1.19

1.26

Patrimonio Cobertura y Capitalización

Solvencia (veces)

Gestión (%) Indice de manejo administrativo Indice de intermediación

0 43.60%

41.25%

46.84%

0 47.20%

0.82%

2.75%

2.98%

2.83%

Resultado técnico sobre gastos administrativos

67.71%

78.44%

81.02%

86.98%

Indice de retención de riesgos

91.53%

88.68%

82.95%

80.43%

Indice de siniestralidad directa

26.56%

29.18%

35.55%

36.11%

Indice de siniestralidad retenida

23.19%

23.29%

28.95%

28.63%

Ratio combinado

67.69%

67.64%

79.38%

79.35%

Margen técnico bruto

52.66%

51.43%

52.42%

51.35%

Indice de resultado técnico

29.53%

32.36%

37.95%

41.06%

Rentabilidad (%)

Margen operativo

6.77%

4.00%

11.68%

13.29%

Utilidad neta sobre primas retenidas

12.02%

5.38%

8.72%

13.50%

ROE anualizado

27.25%

13.81%

17.85%

23.64%

ROA anualizado

3.24%

1.44%

2.11%

3.27%