Mercado del Cobre  Mercado del Cobre  Junio de 2007  Junio de 2007 

Patrick Cussen M. Patrick Cussen M. 

Mercado del Cobre – Junio de 2007 

Diapositiva n° 

1 

1.  1.  Flujo del cobre Flujo del cobre 

Mercado del Cobre – Junio de 2007 

Diapositiva n° 

2 

Flujo del cobre  Minerales sulfurados  Minerales sulfurados 

Minerales oxidados  Minerales oxidados 

Chancado, molienda  y flotación 

Chancado, aglomeración  y lixiviación 

Concentrados de cobre  Concentrados de cobre  Solución de cobre (PLS) Solución de cobre (PLS)  

Refinación 

Extracción por  solventes y electro­  winning 

Cobre Blister Cobre Blister  

Electro­refinación  Cátodos de cobre (Electro­refinados y SX/EW)  Cátodos de cobre (Electro­refinados y SX/EW) 

Moldeo  Formas (barras, briquetas, tortas)  Formas (barras, briquetas, tortas) 

Semi­elaboración Semis (alambres, cables, tubos, cañerías, planchas, etc.)  Semis (alambres, cables, tubos, cañerías, planchas, etc.) 

Producto Final  Producto Final  Mercado del Cobre – Junio de 2007 

Diapositiva n° 

3 

Proceso Piro­metalúrgico

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Diapositiva n° 

4 

Proceso Hidro­metalúrgico

Mercado del Cobre – Junio de 2007 

Diapositiva n° 

5 

Usos industriales del cobre  Formas  Formas 

Sector  Sector 

Productos semi­  Productos semi­  elaborados  elaborados 

Usos finales  Usos finales 

Alambrón  Alambrón 

Eléctrico  Eléctrico 

Alambres y cables  Alambres y cables 

Eléctrico &  Eléctrico &  electrónico – 27%  electrónico – 27% 

Construcción – 40%  Construcción – 40% 

Billets  Billets  Cátodos  Cátodos  de cobre  de cobre  Cakes  Cakes 

Aleaciones  Aleaciones 

Mecánico  Mecánico 

­ Tubos  ­ Tubos  ­ Cañerías  ­ Cañerías  ­ Barras  ­ Barras  ­ Planchas  ­ Planchas  ­ Flejes  ­ Flejes  ­ Aleaciones  ­ Aleaciones 

Maquinarias y  Maquinarias y  equipos – 11%  equipos – 11% 

Transporte – 12% Transporte – 12% 

Bienes de  Bienes de  consumo – 10%  consumo – 10% 

Mercado del Cobre – Junio de 2007 

Diapositiva n° 

6 

2. Mercado Internacional del Cobre 2. Mercado Internacional del Cobre 

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Diapositiva n° 

7 

Mercado internacional del cobre 

En miles de TM 

Cobre refinado: 

Año 2005  7.455 

Concentrado de cobre: 

5.054 

Consumo mundial de cobre refinado: 

16.761

Fuente: W.B.M.S. 

Mercado del Cobre – Junio de 2007 

Diapositiva n° 

8 

Principales consumidores de cobre 

Europa  (año 2005, en miles de TM) 

P aises principales 

Consumo de  Cu refinado 

P roducción de  M ina 

Alemania  Italia  Francia  Rusia  Polonia  Otros 

1118  676  472  792  287  1323 

0  0  0  805  523  395 

Sub­total 

4668 

1723 

Consumo  N eto  1118  676  472  ­13  ­236  928  2945

Fuente: W.B.M.S. 

Mercado del Cobre – Junio de 2007 

Diapositiva n° 

9 

Principales consumidores de cobre 

N orteamérica  (año 2005, en miles de TM) 

P rincipales paises  EE.UU.  México  Canadá  Sub­total 

Consumo de  Cu refinado 

P roducción de  M ina 

Consumo  N eto 

2336  471  290 

1148  429  595 

1188  42  ­305 

3097 

2172 

925

Fuente: W.B.M.S. 

Mercado del Cobre – Junio de 2007 

Diapositiva n° 

10 

Principales consumidores de cobre 

Asia  (año 2005, en miles de TM) 

P rincipales paises  China  Japón  Corea del Sur  Taiwan  India  Kazakhstan  Otros  Sub­total 

Consumo de  Cu refinado 

P roducción de  M ina 

3639  1227  851  638  398  49  1209 

651  0  0  0  27  421  490 

8011 

1589 

Consumo  N eto  2988  1227  851  638  371  ­372  719  6422

Fuente: W.B.M.S. 

Mercado del Cobre – Junio de 2007 

Diapositiva n° 

11 

Principales productores de cobre 

Africa  (año 2005, en miles de TM) 

P rincipales paises 

P roducción de  M ina 

Consumo de  Cu refinado 

Zambia  R. D. Congo  Sudáfrica  Otros 

446  77  97  48 

16  0  88  62 

Sub­total 

668 

166 

P roducción  N eta  430  77  9  ­14  502

Fuente: W.B.M.S. 

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Diapositiva n° 

12 

Principales productores de cobre 

Oceanía  (año 2005, en miles de TM) 

P rincipales paises 

P roducción de  M ina 

Indonesia  Australia  Papua Nueva Guinea 

1062  921  193 

246  155  0 

2176 

401 

Sub­total 

Consumo de  Cu refinado 

P roducción  N eta  816  766  193  1775

Fuente: W.B.M.S. 

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Diapositiva n° 

13 

Principales productores de cobre 

Sudamérica  (año 2005, en miles de TM) 

P rincipales paises 

P roducción de  M ina 

Consumo de  Cu refinado 

Chile  Perú  Argentina  Brasil 

5321  1010  188  130 

103  55  34  321 

Sub­total 

6649 

513 

P roducción  N eta  5218  955  154  ­191  6136

Fuente: W.B.M.S. 

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Diapositiva n° 

14 

Consumos y producciones totales 

(en miles de TM) 

Zo nas principales 

Consumo  N eto  1995 

2005 

Europa  Norteamérica  Asia 

2567  ­13  3347 

2945  925  6422 

Total 

5901 

10292 

Zo nas principales 

P roducción N eta 1995 

2005 

Africa  Oceanía  Sudamérica 

518  845  2614 

502  1775  6136 

Total 

3977 

8413 

Fuente: W.B.M.S. 

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Diapositiva n° 

15 

Mercado Internacional

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3.  3.  Bolsas de Metales y Precios Bolsas de Metales y Precios 

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Diapositiva n° 

17 

Bolsas de metales

• London Metal Exchange (LME) – Mercado internacional.  • Comex (Nueva York) – Mercado norteamericano.  • Shanghai Metal Exchange – Mercado chino.  Estas  tres  bolsas  transan  cátodos  de  cobre,  por  lo  que  este  producto  es  considerado un commodity.  Todos los  demás  derivados  del cobre  son transados  en  base  a  este  precio  de  referencia, considerando un premio (para  los  que  son más  elaborados)  o un descuento (para los menos elaborados). 

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Diapositiva n° 

18 

Precios futuros 

Precio futuro del Cobre y Backwardation  (al 5 de Junio de 2007)  9000 

Precio (US$/TM) 

8000  7000  6000  5000  4000 

Backwardation = US$810/TM  (entre 3 y 15 meses)

3000  2000  1000  0  Jun­07 

Sep­07 

Dic­07 

Mar­08 

Jun­08 

Sep­08 

Dic­08 

Mar­09 

Jun­09  Sep­09 

Meses 

Fuente: LME 

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Precios futuros 

Precio futuro del Oro y Contango  (al 5 de Junio de 2007)  700 

Precio (US$/oz) 

690  680  670  Contango= US$18,2/oz  (entre 0 y 6 meses)

660  650  Jun­07 

Jul­07 

Ago­07  Sep­07 

Oct­07 

Nov­07 

Dic­07 

Ene­08 

Feb­08 

Meses 

Fuente: NYMEX 

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20 

4.  4.  Comercialización de cátodos Comercialización de cátodos 

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Diapositiva n° 

21 

Comercialización de cátodos

• Commodity: Existen marcas de cátodos registradas en las bolsas de metales.  • Existen  referencias  de  precios  mundialmente  aceptadas:  LME,  Comex  y  Shanghai Metal Exchange.  • Especificaciones mundialmente aceptadas: ASTM B 115­00 y BS EN 1978:1998  • La  mayor  parte  de  las  ventas  se  realizan  directamente  entre  productores  y  consumidores.  • La mayoría de las ventas se realizan en base anual.  • La entrega se realiza en base CIF (según INCOTERMS).  • Las marcas registradas tienen un premio por sobre el precio base. 

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Diapositiva n° 

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Comercialización de cátodos

• Codelco es el lider del mercado.  • Cada  año,  durante  Septiembre,  Codelco  determina  el  premio  de  los  cátodos para el año siguiente, según las diferentes zonas geográficas del  mercado.  • Esos premios serán la referencia del mercado.  • La  época  de  negociaciones  comienza  inmediatamente  después  de  la  semana del LME en Octubre.  • Los premios para el año 2007:  • Europa: 

US$125 /TM 

• Corea / Taiwan: 

US$115 /TM 

• China: 

US$130 /TM 

• EE.UU.: 

US¢4,25 /lb (sobre Comex) 

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23 

5.  5.  Comercialización de concentrados Comercialización de concentrados 

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Diapositiva n° 

24 

Comercialización de concentrados

• La mayor parte de los contratos son de largo plazo (5 a 10 años)  • Muchos están ligados al financiamiento de ciertos proyectos.  • Existen contratos tipo “Holiday” y “no­Holiday”.  • Los  cargos  de  tratamiento  y  refinación  (TC/RC)  son  negociados  anualmente.  • Participación sobre el precio.  • Penalidades por impurezas.  • Pago por el oro y la plata contenidos.  • La entrega se realiza en base CIF (según INCOTERMS). 

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Diapositiva n° 

25 

Comercialización de concentrados

• Grandes productores: BHP / Freeport.  • Grandes refinadores: Japoneses, Coreanos, Chinos. 

Parámetros  de referencia 

Parámetros de referencia para el año 2007  • TC = US$60 por TMS.  • RC = US¢6,0 por lb de cobre pagable. 

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15,4 ¢/lb 

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Fundición y refinación de cobre

En  los  últimos  10  años,  todo  los  proyectos  de  nuevas  fundiciones  y  refinerías han sido construidos en Asia, principalmente debido a:  • Subsidios / Incentivos.  • Crecimiento de la demanda doméstica de cobre refinado.  La fundición y refinación de cobre no es un negocio muy atractivo:  • Grandes inversiones de capital / bajos retornos.  • Amenaza tecnológica.  Los  funciones  de  cobre  independientes  se  han  involucrado  en  proyectos  mineros:  • Mayores riesgos pero mayores retornos.  • Seguridad en el suministro.  • Cobertura frente a la amenaza tecnológica. 

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