Departamento de Estudios Económicos

Nº 185, Año 5 | Lunes 15 de Febrero de 2016

ANÁLISIS DEL COMPORTAMIENTO DE LA MOROSIDAD A pesar del embate del contexto internacional adverso, la economía peruana ha mostrado una alta capacidad de resistencia. La razón: sus buenos fundamentos y un manejo macroeconómico prudente y adecuado. A ello se suma que nuestro sistema bancario se ha seguido mostrando sólido y solvente, a pesar de un natural deterioro en algunos indicadores, como la morosidad. Dicho indicador se ha visto influenciado tanto por el desempeño económico del país, como por la evolución del tipo de cambio, dada la naturaleza “bi-monetaria” de nuestro sistema financiero. Actividad crediticia y actividad económica Los créditos otorgados por la industria bancaria a los diversos segmentos del mercado han seguido el comportamiento del PBI, esto se ha debido a que del desempeño de la banca es reflejo de lo que sucede en la economía del país. Por ejemplo, en lo que respecta al comportamiento de los hogares, se observa que éstos ven reducida su capacidad de endeudamiento en situaciones de menor dinamismo de la economía, en contraste con un contexto de altas tasas de crecimiento (con un mayor avance del empleo e ingresos). Es decir, existe una relación directa entre el crédito y el PBI. En los últimos años el crecimiento de la economía peruana se ha desacelerado, al pasar de tasas anuales superiores al 5% entre el 2010 y 2013 a cercanas a 3% en los últimos dos años. Naturalmente, esta desaceleración ha tenido consecuencia en el desenvolvimiento de la calidad de la cartera del sistema bancario, pues la menor capacidad de pago de las empresas y familias ha generado un aumento del incumplimiento en el pago de los créditos en los últimos años. PBI vs. Morosidad bancaria (1991 - 2014)

PBI y Créditos a Familias: 2005 - 2015 (Variación % Anual) 40 35 8

30 25

6

20 4

15 10

2

5

PBI Anual Fuente: BCRP y ASBANC

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0 2005

0

12

Coeficiente de Correlación = -0.52

10

Morosidad (en porcentaje)

10

8 6

4 2 0

-2

0

2

4

6

8

10

PBI (tasa de crecimiento anual)

Créditos Familias (Eje derecho)

Fuente: BCRP y ASBANC

1

12

14

En ese escenario, los principales indicadores disponibles sobre la calidad de la cartera de créditos han mostrado un continuo deterioro desde el 2014, sobre todo en los créditos dirigidos a la mediana empresa, pequeña empresa, y en los préstamos vehiculares e hipotecarios, que son los que registran los mayores aumentos en los niveles de atrasos. Morosidad por Segmento de Crédito Dic 13 - Dic 15 7.3% 3.7%

8.8% 8.6%

Dic 13

4.7% 5.2%

3.4%

Dic 14

Dic 15

4.4% 4.6% 1.8% 1.0% 1.4%

MEDIANAS EMPRESAS

PEQUEÑAS EMPRESAS

VEHICULARES

HIPOTECARIOS

Fuente: ASBANC

Morosidad y tipo de cambio El alza del dólar fue otro de los factores que influenció el deterioro de la cartera de créditos de los bancos, en particular considerando los altos niveles de dolarización que muestran algunos segmentos, como el de mediana empresa, pequeña empresa, vehiculares e hipotecarios. La divisa estadounidense acumuló un incremento de más de 14% en el 2015, luego de iniciar en el 2013 una tendencia alcista a raíz del endurecimiento monetario en Estados Unidos y la incertidumbre sobre la economía china. Así, los niveles cada vez más altos del dólar habrían impactado fuertemente en la capacidad de pago de deudores de dichos segmentos que tenían una exposición elevada al riesgo cambiario, con ingresos en moneda nacional y deudas en moneda extranjera. Morosidad por Moneda: Ene'14 - Dic'15 Medianas Empresas

Pequeñas Empresas

8.00%

20.00% 16.00%

6.00%

12.00% 4.00% 8.00% 2.00%

0.00% ene-14 abr-14

4.00%

jul-14 MN

oct-14 ene-15 abr-15 ME

jul-15

0.00% ene-14 abr-14

oct-15

Total (MN+ME)

jul-14

MN

Vehiculares

oct-14 ene-15 abr-15

ME

jul-15

oct-15

Total (MN+ME)

Hipotecarios

10.00%

3.00%

8.00%

2.50%

2.00% 6.00%

1.50% 4.00%

1.00%

2.00% 0.00% ene-14 abr-14

0.50%

jul-14

MN

oct-14 ene-15 abr-15

ME

jul-15

0.00% ene-14 abr-14

oct-15

jul-14

MN

Total (MN+ME)

Fuente: ASBANC

2

oct-14 ene-15 abr-15

ME

jul-15

Total (MN+ME)

oct-15

Esta situación se ha reflejado en el aumento de los ratios de morosidad en moneda extranjera en cada uno de estos segmentos1, los mismos que estarían explicando el comportamiento creciente de la mora total, tomando en cuenta que en la mayoría de tipos de crédito se observa una tendencia a la baja en la morosidad en soles. Es decir, que –salvo en el caso de los créditos hipotecarios– aquellos deudores que contrajeron deudas en soles no están registrando un deterioro en su cumplimiento de pago, pero sí aquellos con deudas en dólares. Dicho efecto resulta predominante al explicar la tendencia al alza de la morosidad total (la suma de la mora en soles y la mora en dólares) para cada tipo de crédito. Al analizar estas cifras, es preciso tener en cuenta el efecto estadístico que pueda presentarse, dada la construcción del El incremento en la índice de morosidad. Así, dado que el ratio está conformado por morosidad en dólares la cartera atrasada sobre la cartera total, éste subirá cada vez viene siendo exacerbado que el numerador (la cartera atrasada) muestre un crecimiento por el efecto estadístico relativo mayor al del denominador (la cartera total). Sin causado por la caída de embargo, en un contexto de menor demanda por créditos en la cartera total en dicha dólares y una creciente conversión de créditos de dólares a moneda (denominador soles, lo que viene ocurriendo es que la morosidad en dicha del ratio). moneda viene siendo exacerbada por la caída de la cartera total (denominador del ratio), a la par de una cartera atrasada que mantiene una tendencia al alza. Incluso si elimináramos el efecto de la caída de la cartera (suponiendo que ésta se mantiene constante), vemos que la morosidad en dólares de todos modos subiría, dada la tendencia creciente que muestra la cartera atrasada en dicha moneda. Cartera Total vs Cartera Atrasada - Créditos Totales: Ene'14 - Dic'15 Créditos en MN

Créditos en ME

160,000,000 140,000,000 120,000,000 100,000,000 80,000,000 60,000,000

4,500,000 86,000,000 4,000,000 84,000,000

2,500,000

3,500,000 82,000,000 3,000,000 80,000,000

2,000,000

2,500,000 78,000,000 2,000,000 76,000,000

1,500,000

40,000,000

1,500,000 74,000,000 1,000,000 72,000,000

20,000,000

500,000

70,000,000

0

68,000,000

0

Cartera Total

C. Atrasada (eje der)

1,000,000 500,000 0

Cartera Total

C. Atrasada (eje der)

Fuente: ASBANC

Tipo de cambio y dolarización del crédito El mencionado retroceso de la cartera en dólares, debido a la marcada depreciación del sol, ha influido en una rápida desdolarización de los créditos bancarios, particularmente en aquellos 1

En realidad se observa un incremento del ratio de morosidad en moneda extranjera en todos los segmentos de crédito, a excepción del Corporativo. No obstante, hacemos hincapié en los segmentos con mayor grado de dolarización, que son también en los que hay mayor riesgo cambiario (descalce de monedas entre ingresos y gastos).

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segmentos con mayor exposición al riesgo cambiario. Esto se logró como consecuencia de medidas dictadas por el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) y la SBS, la acción conjunta de bancos (que han venido impulsando con mayor énfasis la oferta de financiamiento en moneda nacional y la conversión de deudas de dólares a soles), así como el incremento de conciencia de los agentes del mercado por endeudarse en la misma moneda en la que reciben sus ingresos. Así, el ratio de dolarización de los créditos a las medianas empresas pasó de 69% en el 2010 a 49% en el 2015, mientras que en el caso de los créditos vehiculares para personas, éste descendió de 64% a 44% en similar periodo de análisis. No obstante, con el fin de minimizar el efecto negativo de la depreciación cambiaria en la economía y de este modo hacer más efectivas las acciones de política monetaria en el país, es preciso reducir aún más la dolarización de los créditos, tarea en la que estarán abocados bancos y autoridades en los próximos meses. Dolarización por Segmento de Crédito Dic 10 - Dic 15 80.00%

dic-10

60.00%

dic-11

40.00%

dic-12 dic-13

20.00%

dic-14 0.00% MEDIANAS EMPRESAS

PEQUEÑAS EMPRESAS

HIPOTECARIOS

VEHICULARES

dic-15

Fuente: ASBANC

Balance y perspectivas Tal como se ha demostrado en nuestro análisis, la elevada dolarización de los créditos representa un riesgo para el sistema ante una depreciación del tipo de cambio, motivo por el cual es necesario hacer mayores esfuerzos para reducir esta vulnerabilidad haciendo uso de campañas educativas sobre los riesgos de asumir obligaciones en una moneda distinta a aquella en que se recibe los ingresos. A ello debemos sumar esfuerzos por impulsar una mayor oferta de productos en soles con condiciones financieras competitivas. De este modo, percibimos como saludable el proceso actual de reducción de la participación en dólares de los créditos bancarios.2 No obstante, advertimos que dentro del mismo continuará observándose una tendencia ligeramente creciente en la morosidad, explicada por su componente en moneda extranjera, según lo sostuvimos líneas arriba.

Es necesario hacer mayores esfuerzos por reducir la vulnerabilidad que implica tener ratios aún elevados de dolarización de créditos.

2

Cabe mencionar que advertimos también del incremento de un riesgo de liquidez estructural que se genera por el aumento de la demanda por financiamiento en soles y un mayor apetito por el ahorro en dólares. No obstante, el desbalance en el mediano y corto plazo viene siendo paliado por fondeo estable del BCRP, y la adecuada gestión del riesgo de liquidez estructural viene siendo coordinada además entre los bancos y la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), lo que probablemente se seguirá traduciendo en mayores tasas de interés para depósitos en moneda nacional y otros incentivos para captar mayor fondeo en soles.

4

Gerencia de Estudios Económicos y Estadísticas Alberto Morisaki

Gerente

Estudios Económicos

Estadísticas

Sergio Urday

Jefe

Maura Rivera

Analista

Arturo Hidalgo

Analista

Carlos Ramos

Analista

Victor Bohorquez

Practicante

Lourdes Cruz

Analista

Rocío Crespo

Asistente

612-3322

[email protected]

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