Oportunidades para Emprendedores, S.A.P.I. de C.V. SOFOM, E.N.R. 14 de diciembre de 2012 Calificación Administrador Primario HR AP3Contactos
HR Ratings ratificó la calificación crediticia de Administrador Primario de “HR AP3-” para Oportunidades para Emprendedores, S.A.P.I. de C.V. SOFOM, E.N.R. (Oportunidades y/o la Empresa). El análisis realizado por HR Ratings incluye la evaluación de factores cualitativos y cuantitativos. La perspectiva de la calificación se mantiene en Estable.
Pedro Latapí Director de Instituciones Financieras E-mail:
[email protected] Santiago Carrancedo Analista E-mail:
[email protected] Claudio Bustamante Analista E-mail:
[email protected] Fernando Montes de Oca Director Adjunto de Análisis E-mail:
[email protected] Felix Boni Director de Análisis E-mail:
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Los factores positivos que influyeron en la calificación fueron:
Calificaciones Oportunidades Perspectiva
HR AP3-
Estable
La calificación de Administrador Primario de Activos que HR Ratings determinó para Oportunidades para Emprendedores, S.A.P.I. de C.V. SOFOM, E.N.R. es de “HR AP3-”, la cual significa que el administrador exhibe calidad aceptable en la administración y/o originación de créditos. Su estructura organizacional cuenta con capital humano con suficiente experiencia. Sus procedimientos y controles, así como los sistemas de administración de riesgos son suficientes, y presenta una solidez financiera aceptable. El signo “-” representa una posición de debilidad relativa dentro de la misma calificación.
Mejora de su estructura organizacional con la creación de dos gerencias regionales de promoción para una mejor gestión en la colocación de la Empresa. Fortalecimiento en la gestión y transparencia de la Empresa con la creación de dos nuevos comités de trabajo. Sólido gobierno corporativo, con la presencia de un Consejo de Administración con consejeros independientes. Plataformas tecnológicas adecuadas para una operación eficiente de la Empresa en áreas de Recursos Humanos y colocación de Cartera. Capacitación constante del personal, ya sea a través de personal interno o externo. Sanos índices de solvencia al cierre del 3T12, con un índice de capitalización de 42.0% (vs. 45.8% al 3T11). Mayor diversificación en la colocación de la cartera crediticia por industria y zona geográfica, disminuyendo impactos negativos en una zona o industria en particular Fortalecimiento en la operación de la Empresa con una mejor estructura organizacional y fortalecimiento del “Front Office” con la integración de 2 gerencias regionales de promoción.
Los factores negativos que influyeron en la calificación fueron:
Fuerte aumento en el índice de morosidad de la Empresa, al pasar de 2.7% al 3T11 a 3.9% al 3T12. Aumento en la concentración de la cartera con el 46.9% de la cartera total colocada en los 10 clientes principales, representando 1.2x el Capital Contable al 3T12 (vs. 27.6% y 0.5x al 3T11). Agresivos planes de expansión de la Empresa que pudieran impactar sobre la calidad de la cartera crediticia y la capacidad de administración.
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Oportunidades para Emprendedores, S.A.P.I. de C.V. SOFOM, E.N.R. 14 de diciembre de 2012 Calificación Administrador Primario HR AP3Introducción El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos 12 meses que afectaron o modificaron la calidad crediticia de Oportunidades. Para mayor información sobre la calificación inicial asignada a Oportunidades, se puede revisar el reporte inicial de calificación de administrador primario publicado por HR Ratings el 7 de diciembre de 2010 y el reporte de seguimiento de calificación publicado por HR Ratings el 23 de diciembre de 2011. Los reportes pueden ser encontrado en la página web: http://www.hrratings.com.
Eventos Relevantes Gobierno Corporativo Con el fin de profesionalizar y robustecer el gobierno corporativo de la Empresa, el Consejo de Administración creó dos comités de trabajo en los últimos 12 meses. El primero es el comité de Comunicación y Control, y el segundo es el comité de prestaciones, estímulos y recompensas. Consideramos que dichos comités fortalecen la estructura corporativa y le otorgan una mayor seguridad en cuanto a sus operaciones.
Con la incorporación de ambos comités de trabajo, la estructura de gobierno corporativo de la Empresa queda como se muestra a continuación:
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Estructura Organizacional Asimismo, durante los últimos 12 meses, la Empresa modificó e incrementó su estructura organizacional, creando una Gerencia Corporativa nombrando a un abogado responsable. El abogado responsable cuenta con más de dos años de experiencia dentro de Financiera Oportunidades y más de dos años dentro del sector financiero. Asimismo, se nombró a un nuevo responsable de Gerencia Corporativa Análisis de Crédito, quien suma más de 2 años de experiencia dentro de la Empresa y más de 6 años dentro del sector financiero. Con estos cambios en su estructura organizacional, la Empresa fortalece la gestión jurídica y el análisis para una mejor toma de decisiones dentro de la Empresa. Así mismo la Empresa decidió hacer una división entre las áreas de “Front Office” y del área de “Back Office”. Esto debido a que la estrategia de la Empresa consiste en ampliar sus puntos de venta con más capital de trabajo en el “Front Office” y mantener una gestión adecuada la misma. De igual forma con la finalidad de fortalecer el control de la cartera y de la originación, el área de “Front Office” se dividió en zona sur y zona norte, en donde cada una de las zonas cuenta con un equipo independiente.
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Oportunidades para Emprendedores, S.A.P.I. de C.V. SOFOM, E.N.R. 14 de diciembre de 2012 Calificación Administrador Primario HR AP3Herramientas Tecnológicas En los últimos 12 meses, Oportunidades llevó a cabo un programa de actualización de sus herramientas tecnológicas, tanto como de análisis y cartera como de capital humano. Dichas actualizaciones, así como las áreas que se buscaba mejorar, se detallan a continuación:
Capital humano: Se generó un software que integra todos los temas relacionados con la administración del personal y ayuda a mantener un perfil actualizado de todos los miembros de la organización. Cartera de crédito: Se mejoró el control en todas las fases del tren de crédito dentro de la Empresa. Cabe mencionar que Oportunidades tiene planes a corto plazo para la implantación de un Software especializado para mejorar la operatividad de la Empresa. Con ello se busca fortalecer el tren de crédito desde la originación hasta el otorgamiento del mismo.
Manuales Operativos Durante los últimos 12 meses, la Empresa realizó la actualización de sus manuales operativos. Esto con la finalidad de adaptarse a las nuevas exigencias del mercado y proporcionarle a la Empresa una mayor fortaleza frente a sus competidores. Asimismo, la Empresa desarrollo internamente el manual de Prestaciones, Estímulos y Recompensas. Esto con el fin de fortalecer al capital humano de la Empresa de Oportunidades, ofreciendo así ejecutivos y analistas mejor capacitados mediante un programa de prestaciones adicionales y bonos por productividad, que servirán de motivación adicional para la incrementación de los niveles de colocación de la Empresa.
Expansión La Empresa aumentó su fuerza de ventas a lo largo del país. Al cierre del 3T12, la Empresa cuenta con presencia en 12 estados de la República Mexicana, ya sea con la presencia de representantes de la Empresa o con la creación de sucursales para tener la infraestructura adecuada y ofrecer mejores servicios. Cabe mencionar que la estrategia de la Empresa radica en instalar una sucursal cuando el monto de cartera colocada en alguna zona en específico iguala al punto de equilibrio de mantener dicha sucursal en operación, reduciendo así el costo de recuperación y el riesgo de poner nuevas sucursales.
Estrategia de Colocación Anteriormente la mayoría de los productos de colocación de la Empresa consistían en créditos a plazos menores de 1 año, por lo que los vencimientos afectaban el crecimiento de la Empresa. En ese sentido, la Dirección General está trabajando para aumentar la duración de la cartera de la Empresa, esto con el fin de garantizar el crecimiento tanto de la Empresa como de sus clientes con acceso al financiamiento a largo plazo.
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Oportunidades para Emprendedores, S.A.P.I. de C.V. SOFOM, E.N.R. 14 de diciembre de 2012 Calificación Administrador Primario HR AP3Detalle de Líneas de Fondeo Al cierre del 3T12 la Empresa cuenta con líneas de fondeo autorizadas por un monto de P$271.3m (vs. P$317.4m al 3T11. Es importante mencionar que en el corto plazo la Empresa busca ampliar sus fuentes de fondeo con fondeadores actuales y nuevos, contemplando el crecimiento previsto para los próximos periodos. Sin embargo, aunque la Empresa no logre ampliar sus líneas en el futuro cercano, a la fecha cuenta con el 45.0% de sus líneas disponibles, lo que le da la flexibilidad necesaria para cubrir sus necesidades.
Análisis de la Cartera Durante los últimos 12 meses, el crecimiento de la cartera total ha experimentado un crecimiento importante, cerrando al 3T12 con una cartera total de P$131.2m (vs. P$92.6m al 3T11), lo que se traduce en un crecimiento del 41.7%. Este crecimiento se da en gran parte por el aumento en las oficinas de representación de la Empresa, al igual que por los convenios realizados con las cámaras empresariales y afiliaciones con la iniciativa privada.
Análisis de Cartera por Zona Geográfica Es importante mencionar la evolución de la colocación de la cartera por zona geográfica., dado que mientras los estados de Hidalgo y Veracruz se mantuvieron en niveles similares a los del año anterior, el peso dentro de la cartera en Puebla disminuyó de manera importante, ya que al 3T12 representa el 14.8% de la cartera total (vs. 36.7% al 3T11). Esto debido a una disminución en los acreditados y vencimiento de créditos otorgados de corto plazo. Por otro lado, observamos como el resto de los estados cambiaron de forma importante su participación dentro de la cartera, debido en gran medida a los nuevos puntos de representación establecidos en diferentes estados por la Empresa. Dicha diversificación fortalece de manera importante el riesgo que la Empresa maneja en cuanto a concentración de cartera.
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Cabe mencionar, que la estrategia seguida por la Empresa, consiste en establecer representaciones en ubicaciones privilegiadas en diferentes estados de la Republica y una vez que dicha representación alcance el punto de equilibro, la Empresa procede a convertir dicha representación en sucursal Reduciendo así el riesgo de abrir una sucursal nueva sin poder costear las operaciones de la misma
Análisis de Cartera por Industria Al cierre del 3T12, se observan cambios importantes en la distribución de la colocación por sector industrial. La distribución de cartera en el sector automotriz mostró un aumento importante en el transcurso del año, cerrando al 3T12 con el 27.5% de la cartera total (vs. 4.2% al 3T11). Esto ocasionado principalmente por el convenio con una empresa distribuidora de autos nuevos. Asimismo se puede observar un cambio significativo en la colocación de la industria manufacturera, ya que al 3T12 cerró con el 8.3% de la cartera total (vs. 20.5% al 3T11). Esto representa un factor positivo para Oportunidades, ya que estos ajustes ocasionaron que la cartera contara con un mejor equilibrio, reduciendo riesgos ante posibles eventualidades dentro alguna industria determinada.
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Cabe mencionar, que durante los últimos 12 meses la Empresa realizó transacciones por P$2.5m en nuevas industrias como la Salud, la industria Agrícola, y la industria de Telecomunicaciones. Con ello se demuestra el interés de la Empresa por probar nuevos nichos potenciales de mercado.
Análisis de Cartera por los 10 principales Clientes Con relación a los 10 principales clientes de Oportunidades, éstos representan P$61.5m al 3T12 (vs. P$25.6m al 3T11) con relación a una cartera total de P$131.3m (vs. P$92.6 al 3T11). Esta relación nos indica que los 10 principales clientes de la Empresa representan el 46.9% de la cartera total y 1.2x el capital contable (vs. 27.7% y 0.5x al 3T11 respectivamente). Esto nos indica que la Empresa ha aumentado de manera importante el nivel de riesgo ante el incumplimiento de alguno de sus principales clientes, debido a los altos índices de concentración mostrados al 3T12.
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Asimismo, la cartera vencida de la Empresa está conformada solamente por seis acreditados, representando el 3.9% de la cartera total al cierre del 3T12 (vs. 2.7% al 3T11). Esta cifra muestra un ligero deterioro en su cartera vencida, sin embargo se mantiene dentro del rango de la industria en general.
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Oportunidades para Emprendedores, S.A.P.I. de C.V. SOFOM, E.N.R. 14 de diciembre de 2012 Calificación Administrador Primario HR AP3Situación Financiera Oportunidades mantiene una calificación de contraparte de largo plazo y de corto plazo de “HR BBB-” y “HR3” respectivamente. Al 3T12, la Empresa cuenta con una cartera de crédito vigente por P$126.2m, lo que se traduce como un crecimiento del 41.7% en relación con el 3T11. En cuanto a la calidad de la cartera, se observó un ligero deterioro al cierre del 3T12 llevando a que el índice de morosidad (Cartera de Crédito Vencida / Cartera de Crédito Total) cerrara en 3.9%, cifra superior mostrada a la del 3T11 en 2.7%. En cuanto a los niveles de cobertura de Oportunidades, se puede observar que se ha mantenido dentro de un rango adecuado en la industria. Al 3T12 el índice de cobertura (Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios / Cartera Vencida) cerró en 0.9x en comparación a 1.2x al cierre del 3T11. Esto principalmente derivado del incremento en la cartera vencida. Sin embargo, se mantiene en un rango adecuado.. Respecto al MIN Ajustado (Margen Financiero Neto – Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios / Activos Productivos Promedio) la Empresa presentó un 11.7% al cierre del 3T12, por lo que dicha cifra se encuentra por encima de los niveles mostrados al 3T11 con 9.2%. En cuanto a los niveles de eficiencia de Oportunidades, se puede observar una mejoría importante en dicho indicador. Esto se dio conforme a un mejor control en los gastos operativos de la Empresa. En ese sentido, el Índice de Eficiencia (Gastos de Administración / Ingresos de la Operación + Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios) se ubicó en 75.6%, mejora notable contra un 93.9% al 3T11. Asimismo el Índice de Eficiencia Operativa Gastos de Administración / Activos Productivos Promedio) se ubicó en 11.5% al 3T12 (vs. 10.5% al 3T11). Lo anterior debido principalmente a una mayor generación de resultados y un mejor control de gastos operativos. Sin embargo, ambos indicadores se mantienen por encima del promedio de la industria. Con ello, la rentabilidad de la Empresa se observa deteriorada en comparación a los niveles observados en el 3T11, cerrando el ROA Promedio (Resultado Neto Acumulado 12m / Activo Total Promedio 12m) y el ROE Promedio (Resultado Neto Acumulado 12m / Capital Contable Promedio 12m), en -1.6% y -5.0% al cierre del 3T12 respectivamente (vs. 2.4% y 6.3% al 3T11 respectivamente). En cuanto al índice de capitalización (Capital Contable / Activos Sujetos a Riesgo) al 3T12 Oportunidades presenta un indicador en niveles de 42.0% (vs. 45.8% al 3T11). Aunque dicho indicador ha presentado una baja importante, sigue representando una fortaleza importante para la Empresa. La baja durante los últimos periodos se debe al fuerte aumento en la cartera de crédito que no ha sido compensado por los resultados generados. Por último, durante los últimos 12 meses, la razón de Cartera Vigente a Deuda Neta siguió la misma tendencia decreciente que la Empresa ha presentado desde el 3T11, ya que cerró en 1.3x al 3T12 (vs. 1.6x al 3T11). No obstante, dicho indicador se mantiene en niveles adecuados para hacer frente a sus obligaciones financieras.
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Oportunidades para Emprendedores, S.A.P.I. de C.V. SOFOM, E.N.R. 14 de diciembre de 2012 Calificación Administrador Primario HR AP3Conclusión De acuerdo al análisis de riesgos realizados por HR Ratings, se ratificó la calificación de Administrador Primario de “HR AP3-” para Oportunidades para Emprendedores, S.A.P.I. de C.V. SOFOM, E.N.R. Lo anterior considerando una mayor fortaleza en su estructura organizacional, reforzando las áreas comerciales de la Empresa con la adecuación de dos gerencias regionales en su estructura, mejorando considerablemente la gestión de la colocación. Asimismo, se considera como una fortaleza la diversificación de la cartera crediticia por tipo de industria y por zona geográfica, mitigando de esta manera, los riesgos ante eventualidades en una industria o alguna zona geográfica en específico. Por otro lado, las plataformas tecnologías utilizadas por la Empresa, se consideran las adecuadas para sus operaciones actuales, contando con dos programas para mejorar la gestión del capital humano y de la cartera colocada. No obstante, Oportunidades cuenta con áreas de oportunidad importantes para un mejor desarrollo en el futuro, entre las más importantes se encuentran los elevados gastos de administración, que impactan directamente el resultado neto de la Empresa. Asimismo, la concentración de los 10 clientes principales de Oportunidades representa un alto porcentaje de la cartera total, exponiéndose a un riesgo mayor en caso de que alguno de ellos caiga en mora. Finalmente, la calidad de la cartera se vio afectada por un aumento considerable en la morosidad de la Empresa.
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