Fecha de Publicación: 12 de noviembre de 2014

Evaluación de Administrador de Activos

Pendulum, S. de R.L. de C.V. Contactos analíticos: Cathy de la Torre, Nueva York 1 (212) 438-0502; [email protected] Mariana Zuluaga, México 52 (55) 5081-4443; [email protected] Síntesis de la clasificación Categoría de administración de activos

Clasificación

Capacidad gerencial y estructura organizacional

Subclasificación de administración de cartera

Perspectiva

Administrador primario de créditos residenciales

SUPERIOR AL PROMEDIO

SUPERIOR AL PROMEDIO

SUPERIOR AL PROMEDIO

Estable

Administrador maestro

PROMEDIO

PROMEDIO

PROMEDIO

Estable

Administrador Especial

SUPERIOR AL PROMEDIO

SUPERIOR AL PROMEDIO

SUPERIOR AL PROMEDIO

Estable

Posición financiera

Insuficiente

Factores clave de la clasificación Fortalezas: • • • • •

El equipo gerencial y el personal general tienen adecuados niveles de experiencia en la administración de activos; La plataforma tecnológica es robusta y proporciona altos niveles de automatización en las operaciones; La estructura organizacional de la empresa es sólida y dedicada completamente a respaldar las operaciones de administración de carteras; El programa de capacitación del personal es extenso, y Los controles operativos y de calidad son exhaustivos.

Debilidades: • •

Como administrador maestro, sus operaciones continúan centradas solo en la gestión que realiza la compañía como administrador primario y especial, lo que limita el crecimiento independiente de esta unidad de negocio, y Si bien la compañía actualmente tiene controles operativos más fuertes y segregados, aún no cuenta con un área específica de auditoría propia.

OPINIÓN Standard & Poor's subió la clasificación de Pendulum, S. de R.L. de C.V. (Pendulum) a SUPERIOR AL PROMEDIO de PROMEDIO como administrador primario de créditos residenciales para el mercado mexicano. Asimismo, confirmó las clasificaciones de PROMEDIO y SUPERIOR AL PROMEDIO como administrador maestro y administrador especial, respectivamente. Las perspectivas de las clasificaciones se mantienen estables. Adicionalmente, revisó la subclasificación de administración de cartera a SUPERIOR AL PROMEDIO de PROMEDIO como administrador primario de créditos residenciales de Pendulum, y confirmó la subclasificación de capacidad gerencial y estructura organizacional como SUPERIOR AL PROMEDIO como administrador primario y especial. 1

La revisión de la subclasificación de administración de cartera a SUPERIOR AL PROMEDIO desde PROMEDIO como administrador primario de créditos residenciales refleja la amplia renovación de su plataforma tecnológica, la cual trajo mejoras al proceso de registro de créditos en el sistema, a sus capacidades de atención a clientes y a sus módulos de generación de reportes. Además, observamos mejores niveles de recuperación dada la inclusión del personal interno para llevar a cabo los litigios en lugar de subcontratar servicios legales. Todo lo anterior ha generado un mejor desempeño de las carteras desde nuestra revisión anterior. Consideramos que a pesar de que la cantidad de créditos administrados disminuyó a la mitad desde la revisión pasada, la empresa ha aumentado de manera significativa sus capacidades de administración de cartera en comparación con otros administradores de activos en el nivel de PROMEDIO, lo que nos llevó a subir la clasificación general de SUPERIOR AL PROMEDIO como administrador de créditos residenciales.

Cambios significativos desde la revisión anterior • • • •

•

•

La base de clientes como administrador primario y maestro aumentó con la inclusión de dos importantes carteras de créditos residenciales; sin embargo, el número de créditos en el portafolio general disminuyó. Actualmente, la empresa también maneja una cartera bursatilizada de créditos puente para la construcción. Esta cartera está bajo su base de clientes como administrador especial. La compañía cuenta ahora con una base más diversificada de clientes/inversionistas. Anteriormente, Gramercy Advisors LLC era el principal cliente inversionista La empresa implementó una extensa renovación en su plataforma tecnológica que mejoró de manera significativa sus capacidades de administración de cartera en todas las etapas. Todos los sistemas están vinculados, lo que facilita que los usuarios accedan y refuercen su desempeño. Por ejemplo, el tiempo necesario para que se transfiera la información de una cartera del administrador original al sistema de cobranza de Pendulum mejoró a un promedio de 60 días, ya que anteriormente era de 90 días. La compañía ha redireccionado la subcontratación de despachos legales externos a un programa de abogados litigantes internos (de cinco a 50 para el cierre de 2014), lo cual consideramos que mejorará significativamente los niveles de avance legal, con incentivos adecuados dentro de Pendulum. Las prácticas de gestión y auditoria interna se han reorganizado de mejor manera a través de la implementación de personal dedicado en áreas de control clave, con más mecanismos independientes que ya no son responsabilidad directa del CEO (siglas en inglés para Chief Executive Officer).

PERSPECTIVA La perspectiva de cada una de las tres clasificaciones es estable. Pendulum planea continuar con la implementación de tecnologías de punta dentro de la compañía, mientras mantiene capacidades competentes de administración de cartera como administrador primario, especial y maestro. La conclusión exitosa de estas iniciativas podría resultar en la revisión de las clasificaciones al alza, mientras que un incremento en el volumen de sus operaciones sin la implementación de controles internos suficientes e independientes o sin las capacidades operativas necesarias, podría llevarnos a revisar nuestras clasificaciones a la baja.

Perfil de la compañía Pendulum S. de R.L. de C.V Fundada en 1999 Personal de administración de cartera

370

Centros de administración de cartera (oficinas regionales)

16

2

Pendulum es una compañía dedicada exclusivamente a la administración de activos y ayuda en la recuperación de hipotecas residenciales y comerciales, así como de créditos puente para la construcción. En 1999, Pendulum inició operaciones como administrador de activos exclusivo para Gramercy Financial Group LLC (Gramercy), un fondo de inversión de mercados emergentes y la compañía controladora de Pendulum. Desde entonces, Pendulum ha consolidado una posición robusta en el mercado mexicano como administrador de activos primario y especial, con amplia experiencia en la gestión de cartera y de cobranza, así como en procesos de litigio. Actualmente, Gramercy redujo su participación en la generación de ingresos a 38%, en comparación con el 79% de la revisión pasada, lo cual demuestra una mayor diversificación entre clientes/inversionistas. La empresa proporciona servicios a través de un amplio espectro de actividades de inversión de activos no productivos, entre ellas de auditoría (due diligence), evaluación de propiedades, servicios de asesoría, análisis de cartera, gestión de activos y reestructura de deuda. Pendulum ha adquirido amplia experiencia como administrador de cartera tras haber manejado más de 79,100 créditos y resuelto más de 75,000 créditos vencidos, además de haber recuperado aproximadamente $6,300 millones de pesos mexicanos (MXN) en representación de sus clientes desde 2003. Actualmente, Pendulum recupera mensualmente un promedio de MXN62 millones y resuelve un promedio de 180 créditos vencidos, lo cual es ligeramente menor a los MXN65 millones y 500 créditos vencidos que presentó a diciembre de 2012. A mayo de 2014, la cartera de Pendulum tenía 22,575 créditos (95.2% residenciales, 4.7% comerciales y 0.1% créditos puente) que representaban MXN9,818 millones–88.2% residencial, 10.1% comercial y 1.7% créditos puente. La Gráfica 1 muestra la evolución de la cobranza general de Pendulum por tipo de activo.

Distribución del portafolio A mayo de 2014, el administrador primario de activos residenciales manejó 5,835 créditos con morosidad de hasta seis meses, mientras que como administrador especial manejó 15,656 créditos residenciales y 1,063 comerciales con más de seis meses de morosidad, además de la nueva cartera que cuenta con 21 créditos puente para construcción. Por otro lado, como administrador maestro, Pendulum supervisa y analiza la operación general de administración de activos de 19 diferentes carteras. Hasta ahora, la empresa no ha desarrollado funciones como administrador maestro separado de sus actividades como administrador primario, ya que generalmente los clientes contratan ambas actividades. Vea la Gráfica 2.

3

En los próximos años, Pendulum espera aumentar su participación de mercado en los sectores bancario, de financiamiento estructurado, público y privado. Para lograrlo, la empresa espera ganar las diferentes subastas que realizan las instituciones financieras para llevar a cabo la administración de más portafolios, tanto de carácter público como privado. Concentración geográfica A mayo de 2014, la cartera de administración primaria estaba muy concentrada en el Estado de México, Distrito Federal, Chihuahua, Tamaulipas y Sonora (vea la Gráfica 3).

4

En cuanto a la cartera de administración especial de activos, también está muy concentrada en el Estado de México, seguido por Tamaulipas, Chihuahua, Sonora, y Quintana Roo (vea la Gráfica 4).

Capacidad gerencial y estructura organizacional La subclasificación de capacidad gerencial y estructura organizacional es de SUPERIOR AL PROMEDIO como administrador primario y especial. La subclasificación está respaldada en los siguientes factores de la compañía: • • • • •

El equipo gerencial y el personal general tienen adecuados niveles de experiencia en la administración de activos; La estructura organizacional es sólida y está dedicada completamente a respaldar las operaciones de administración de carteras; El programa de capacitación es extenso; Los controles de calidad y el entorno de auditoría son exhaustivos, y La plataforma tecnológica es robusta y proporciona altos niveles de automatización en las operaciones de administración de cartera.

Como administrador maestro, confirmamos la subclasificación de capacidad gerencial y estructura organizacional de Pendulum como PROMEDIO. Esta subclasificación refleja sus capacidades adecuadas de supervisión y análisis hacia las carteras que administra como administrador maestro. Sin embargo, consideramos que las capacidades gerenciales y la estructura organizacional de la empresa como administrador maestro no estarán completamente probadas hasta que esta incluya administradores externos en su gestión. Personal, tasa de rotación y capacitación Pendulum cuenta con una plantilla de 370 empleados distribuidos en 16 oficinas del país. Aproximadamente 54% de su personal pertenece al departamento de cobranza, seguido del 16% que corresponde al departamento de finanzas, cumplimiento normativo y planeación. A diciembre de 2013, el índice combinado de rotación como administrador primario, maestro y especial fue de 51.67%, que es considerablemente alto en comparación con sus pares y refleja principalmente, una estrategia organizacional que busca reducir costos operativos. A junio de 2014, este índice era de 21.6% debido a la salida voluntaria e involuntaria de 39 y 58 empleados, respectivamente, principalmente del personal general; sin embargo, la compañía cubrió 61 de estas posiciones de manera inmediata. 5

Consideramos que el equipo directivo y el personal general de Pendulum cuentan con la experiencia necesaria para incluir en el día a día de sus operaciones procedimientos, regulaciones y eficiencias generalmente aceptadas en la industria. Vea la Tabla 1 a continuación: Tabla 1. Experiencia en la industria/Permanencia en la entidad Años promedio

Gerentes de primer nivel

Gerentes de nivel medio

Personal general

Compañía

Industria

Compañía

Industria

Compañía

Industria

Administrador primario

5

19

4

13

4

8

Administrador especial

5

19

4

13

3

8

Administrador maestro

5

19

8

13

4

5

Estructura organizacional La estructura organizacional de Pendulum está dividida principalmente en tres unidades de negocio: propiedades REO (propiedades propias de bienes inmuebles), administración maestra y administración primaria y especial. Estas unidades de negocio están respaldadas por las áreas de cobranza, legal, finanzas, sistemas, recursos humanos, operaciones y planeación y análisis. Además, la compañía tiene áreas separadas que vigilan el cumplimiento de los controles internos. Cada una de las 16 oficinas en el país es supervisada por un gerente regional y tiene personal de respaldo de cobranza y legal. En caso de que sea necesario contar con respaldo adicional, la compañía puede contratar a abogados externos los cuales también son coordinados por los gerentes regionales siguiendo las directrices de la oficina principal –a mayo de 2014, la empresa coordinaba aproximadamente a 230 despachos legales externos. Sin embargo, desde la revisión anterior, Pendulum decidió internalizar la gestión legal dados los bajos índices de avance legal que presentaban los despachos externos contratados –este cambio ha permitido que el tiempo de los procesos legales en general se reduzca a la mitad. Como resultado, Pendulum ha aumentado el número de abogados litigantes internos (“ALIs”) a 39 de cinco que tenía, y espera cerrar el año con 50. Capacitación Consideramos que Pendulum tiene un programa de capacitación que ayuda a los empleados nuevos y existentes a perfeccionar sus habilidades y competencias. La división de recursos humanos está a cargo de la coordinación completa de la agenda del 2014. A mayo de 2014, los empleados recibieron, en promedio, 47 horas de capacitación: específicamente, los empleados en el área de cobranza de administración primaria, especial y maestra recibieron un promedio de 50, 54, y 18 horas, respectivamente. El programa de capacitación incluye cursos internos que da el personal seleccionado por la compañía. Los empleados reciben capacitación teórica y práctica en temas de lavado de dinero, procesos de cobranza, consultoría legal, temas de organización, centro de atención telefónica y actividades de tesorería, entre otras, a través de diferentes modalidades como aprendizaje mixto, clases en línea, presenciales y videoconferencias. Sistemas y tecnología Desde finales de 2012, la compañía ha llevado a cabo una extensa revisión de su plataforma tecnológica y ha completado el 90% de las 130 iniciativas presentadas, lo cual consideramos que ha dado lugar a un nivel más alto de automatización de los procesos que permite realizar funciones de administrador con prontitud y de manera más eficiente. La arquitectura tecnológica de la compañía también ha mejorado gracias a la unificación completa de los sistemas desarrollados para cada una de sus unidades de negocio, y a la integración sólida de sus datos y procesos generales. La empresa cuenta con un total de 34 empleados dedicados plenamente a dar servicio a la plataforma tecnológica, en la que desarrollan aplicaciones internas y proporcionan apoyo continuo para el resto de la compañía. El sistema de cobranza para las tres actividades de administración de activos se desarrolló internamente, y además la compañía contrató a un proveedor externo para la automatizar algunas actividades propias de la gestión como administrador especial y maestro.

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A la fecha, las iniciativas desarrolladas incluyen aplicaciones de georeferencias, correlaciones, monitoreo de estatus legales y aplicaciones de inteligencia de negocio, entre otros, para desempeñar un mejor análisis y seguimiento y, de esta manera, alcanzar una mayor eficiencia en las visitas a las propiedades. Planes de contingencia Pendulum cuenta con un Plan de Recuperación ante Desastres (DRP, por sus siglas en inglés) y un Plan de Continuidad del Negocio (BCP; por sus siglas en inglés) que permiten restablecer de manera eficiente las operaciones de la compañía ante situaciones de contingencia. Los planes se prueban anualmente –la última prueba del DRP se realizó en noviembre de 2013, durante esta se evidenciaron problemas menores en la capacidad de memoria en la plataforma tecnológica, los cuales fueron resueltos oportunamente. La compañía cuenta con procedimientos robustos para respaldar datos. Diariamente se realiza una copia de respaldo y se almacena automáticamente en el servidor de respaldo remoto, ubicado en Monterrey, Nuevo León. Si se presentaran daños físicos en las oficinas centrales en la Ciudad de México, Pendulum utilizaría completamente su sitio espejo en Monterrey y tiene el compromiso de recuperar todos los datos en un plazo no mayor a 24 horas. Los coordinadores, líderes de equipo, subdirectores y directores tienen computadoras portátiles de la empresa, con capacidad para trabajar de manera remota en caso de contingencia. Sin embargo, el resto del personal puede acceder a todas las aplicaciones operativas a través de cualquier computadora con internet, dado que todas estas se encuentran instaladas sobre una plataforma web. Controles internos Desde nuestra última revisión, Pendulum logró una mejor segregación entre sus prácticas de control interno y de administración. Actualmente, la compañía cuenta con mecanismos de control interno más independientes que ya no son responsabilidad directa del CEO. Varios proyectos, así como una variedad de comités se han instalado para garantizar un entorno operativo con mejores controles y con mejor capacidad de crecimiento. Los mecanismos de control interno incluyen los siguientes enfoques: • • •

Una mesa de control que realiza revisiones mensuales de actividades de cobranza y legales; Un grupo de abogados corporativos que revisan la calidad de la documentación legal, y Personal designado a cargo de revisar la consistencia de los datos entre los reportes históricos.

Como mencionamos anteriormente, la compañía ha implementado un total de 12 comités que se reúnen periódicamente para tocar una amplia diversidad de temas, desde liderazgo y desarrollo de negocio hasta estrategias de cobranza, servicio al cliente, y operaciones, entre otros. El principal objetivo de cada uno es monitorear los avances de manera regular, fortalecer la implementación de las políticas y modificarlas en caso de ser necesario. Mensualmente, la compañía revisa la gestión que hacen sus áreas de cobranza. Tuvimos acceso al reporte de la revisión de junio 2014, el cual resaltó las inconsistencias en la administración primaria (35), especial (18) y maestra (4). Dichas inconsistencias estaban relacionadas con cuestiones de saldos, operaciones rechazadas y discrepancias en la elaboración de reportes—algunas de estas requirieron solución inmediata, la cual fue provista por la parte responsable. Actualmente, la compañía no cuenta con un área dedicada exclusivamente a la auditoría interna, la cual, en nuestra opinión, podría fortalecer sus capacidades de control interno, particularmente si la compañía busca aumentar el tamaño de su portafolio administrado. Políticas y procedimientos Consideramos que las políticas y procedimientos de Pendulum son exhaustivas y están bien estructuradas. Las mismas están disponibles para todos los empleados a través de la intranet de la empresa. Durante el 2014, la compañía ha actualizado un total de 60 documentos, entre ellos manuales, políticas y procedimientos para las áreas de legal, operaciones, finanzas y recursos humanos. El comité de operaciones, el cual forma parte de los 12 comités generales que se llevan a cabo en la empresa, está a cargo de revisar e implementar nuevos procesos de negocio o políticas cada dos semanas y también de monitorear las actividades requeridas para transacciones de carteras nuevas y su registro en 7 el sistema.

Administración de cartera Confirmamos la subclasificación de administración de cartera de Pendulum como administrador especial de activos y como administrador maestro de SUPERIOR AL PROMEDIO y PROMEDIO, respectivamente y subimos esta subclasificación a SUPERIOR AL PROMEDIO de PROMEDIO como administrador primario de créditos hipotecarios residenciales. A mayo de 2014, Pendulum administraba una cartera de 22,575 créditos, con un saldo insoluto total de principal de aproximadamente MXN9,800 millones. Revisamos todos los aspectos de la administración de créditos, incluyendo los procedimientos para el registro de los créditos, el procesamiento de pagos, la elaboración de reportes a inversionistas, servicio al cliente, cobranza, y funciones de recuperación de activos. Registro de créditos nuevos en el sistema Pendulum tiene procedimientos seguros para registrar créditos nuevos en sus sistemas y cuenta con un nivel alto de automatización. La compañía administra solo créditos originados por otras entidades, lo cual permite que Pendulum no se involucre en la originación. A mayo de 2014, el tiempo que tardaban en incluir una cartera en su sistema de cobranza mejoró a un promedio de 60 días, anteriormente era de 90 días, gracias a la ayuda de un equipo experimentado dedicado exclusivamente a este proceso y a la implementación de un nuevo sistema que automáticamente completa los campos de datos requeridos. Consideramos que esta mejora podría permitir que se sigan reduciendo los márgenes de tiempo, los descalces y otros riesgos operativos durante el registro de créditos en el sistema. Seguimiento de documentos La nueva plataforma tecnológica de Pendulum perfecciona aún más sus capacidades para dar seguimiento a documentos a través de la implementación de nuevos sistemas. Todos los documentos se digitalizan y los agentes de cobranza tienen acceso a estos a través de un gestor de documentación, de acuerdo con el cargo/autoridad del empleado dentro de la compañía. Procesamiento de pagos Pendulum tiene capacidades de alta calidad para el procesamiento de pagos que garantizan la conciliación oportuna de los balances y respaldan su gestión de cobranza. Dada la naturaleza automatizada de sus sistemas, Pendulum no recibe pagos en efectivo ni en cheque—los acreditados hacen sus pagos en cuentas bancarias referenciadas, lo que mitiga el riesgo de control de efectivo. Cada pago se registra en el sistema de cobranza y se concilia con el estado bancario diaria y mensualmente. Desde la revisión pasada, y después de la renovación del sitio web, los acreditados cuentan con fácil acceso a sus estados de cuenta y pueden realizar pagos en línea. Asimismo, las tiendas de abarrotes locales pueden recibir pagos bancarios, lo que ha incrementado de manera significativa los niveles de recuperación debido a estas facilidades. Las nuevas carteras presentan más obstáculos a la hora de conciliar, particularmente si los originadores no entregan la información completa; sin embargo una vez Pendulum logra contactar al deudor, este proceso se hace más eficiente. Elaboración de reportes para los inversionistas La plataforma tecnológica de Pendulum tiene funcionalidades de elaboración de reportes de alta calidad y genera reportes personalizados de acuerdo con las necesidades del cliente, los cuales proveen datos relevantes que permiten evaluar de manera inmediata la operación general de la compañía. Crea reportes de cobranza de manera diaria, semanal y mensual, además de las revisiones mensuales generales del desempeño.

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Específicamente, como administrador maestro de activos, revela datos pertinentes de terceros, como entidades de fondeo, inversionistas, y auditores, entre otros. Como administrador primario y especial, la empresa crea reportes detallados de nuevas carteras de los primeros tres meses de desempeño y describen las inconsistencias encontradas junto con los temas pendientes con los administradores de activos anteriores, para evitar los riesgos operativos en curso con sus inversionistas respectivos. Servicio al cliente Consideramos que Pendulum ha mejorado su capacidad para ofrecer un servicio de alta calidad a través de su centro de atención telefónica de administrador primario y especial, que opera con personal que atiende llamadas entrantes (18 empleados) y salientes (seis empleados). Desde nuestra última revisión, el centro de atención telefónica realiza un mayor número de llamadas—su promedio mensual de llamadas aumentó a 33,000 desde 24,000, pese a que continua recibiendo aproximadamente el mismo rango de 2,600 llamadas. En cuanto al desempeño del centro de atención telefónica, los indicadores muestran que el tiempo promedio de respuesta es de aproximadamente 2.26 minutos y la tasa de abandono ha disminuido de manera consistente en los últimos tres años, desde 38% a un bajo 2%. Además, la compañía ha implementado controles de calidad a través de llamadas aleatorias a clientes, inversionistas y empleados, y por medio de una evaluación en línea de las llamadas recibidas, lo que consideramos demuestra los esfuerzos continuos de Pendulum para entregar un mejor servicio a sus clientes. Parte del sitio web renovado también incluye servicio inmediato al cliente a través de asistencia directa en línea—las áreas de servicio monitorean el estatus del problema e inmediatamente después de resolverlo, el cliente recibe una encuesta de calidad. A agosto de 2014, la empresa resolvió el 98% de los reclamos y problemas dentro del tiempo estimado, frente al 75% y al 85% en agosto de 2012 y en 2013, respectivamente. Operaciones de la administración primaria de activos Pendulum continua manteniendo un nivel de competencia adecuado para analizar, modelar y gestionar una amplia gama de carteras de crédito con diferentes estructuras y características de pago para mitigar las pérdidas, dependiendo de la estrategia y las necesidades de sus clientes, el nivel de riesgo crediticio de los créditos, el tipo de garantía, el nivel de morosidad y la distribución geográfica. Dentro de sus funciones, Pendulum también está a cargo de las auditorías, la transición a sus sistemas y de la elaboración de los reportes en general. A pesar de que la cartera primaria residencial se redujo significativamente en el último año, esta ha mantenido la misma composición en los tres últimos años—los créditos corrientes administrados por el administrador primario representan 75% de su cartera total. Estos son, en su mayoría, créditos reestructurados y créditos con pagos diferidos. (Vea la Gráfica 5a y 5b)

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Cobranza en las primeras etapas Los servicios de Pendulum respecto a la cobranza en las primeras etapas están relacionados principalmente con la emisión de estados de cuenta mensuales, aplicación eficiente de pagos bajo esquemas específicos de cada cartera, manejo de aclaraciones a través del centro de atención telefónica como servicio de prevención y también la emisión de comprobantes fiscales y reportes al buró de crédito. 10

Las operaciones de administración primaria de cartera están divididas principalmente en departamentos de cobranza, como los siguientes: • • •

Cobranza residencial puerta a puerta Cobranza comercial Centro de atención telefónica

El proceso de cobranza tiene diferentes estrategias en la elaboración de reportes, comunicación con clientes, planes de acción y ofertas de reestructura, de acuerdo con el estatus de morosidad de los créditos, que pueden ser de hasta seis meses para que sean gestionados por el administrador primario de cartera. Los ingresos de los agentes de cobranza dependen parcialmente de las cobranzas logradas, lo que genera incentivos para reducir el índice de refinanciamiento y mitiga las pérdidas. Los agentes de cobranza manejan un promedio de 300 créditos en sus carteras. Manejo de incumplimientos De manera similar a la cobranza en las primeras etapas, Pendulum desempeña un manejo de incumplimientos que prevé un plan de acción de acuerdo con la morosidad de la cartera, que se considera vencida si la mora es de más de seis meses. En vez de empezar un proceso de adjudicación judicial para estos tipos de crédito, la empresa busca establecer un acuerdo consensuado con el deudor—los agentes de cobranza pueden realizar visitas a los deudores como sea necesario, para evaluar la situación financiera del mismo, hacer uso del centro de atención telefónica y de los productos solución –como descuentos o pagos diferidos– como parte de los esfuerzos para mitigar pérdidas. Pendulum sigue ofreciendo una variedad de opciones de productos solución a sus deudores. Las soluciones pueden ser en forma de descuentos, acuerdos de pago de corto plazo, restructuras o daciones de pago. Operaciones de la administración especial de activos La unidad de operaciones de administración especial de activos maneja los créditos que tienen más de seis meses vencidos, área del negocio donde Pendulum tiene más experiencia. Se divide en cuatro subáreas: administración legal, administración de despachos legales externos, calidad jurídica y litigio interno. Como administrador especial, la compañía ha desarrollado y establecido cinco conceptos clave en los que basa su estrategia de recuperación: • • • • •

La segmentación cuidadosa de cartera, que se basa en la amplia base de datos derivada de su experiencia previa de cobranza; El modelo de valuación, que toma en consideración la valoración del colateral, la deuda total y una amplia gama de esquemas de resultados, incluyendo resoluciones negociadas y concesiones; Descuentos autorizados previamente y automatizados basados en cálculos de valor presente neto; Una línea de productos solución para deudores, que puede ajustarse de acuerdo con las características de la cartera, y Estrategias operativas que combinan un programa de litigios activos para todas las cuentas en las negociaciones extrajudiciales.

Actualmente, Pendulum maneja aproximadamente 12,512 procesos judiciales a través de su equipo de abogados, con la ayuda de la red externa de 348 despachos legales externos que respaldan el proceso de cobranza judicial. Entre 2012 y 2013, la cantidad de créditos administrados dentro de la cartera especial se redujo significativamente en 55% debido a la migración de algunos créditos a la cobranza primaria, así como a la realización de una revisión de la cartera y su consecuente depuración para permanecer únicamente con los créditos cobrables. Sin embargo, de diciembre de 2013 a mayo de 2014, la cartera creció 12%, aproximadamente, y alcanzó un total de 14,225 créditos (vea la Gráfica 6).

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Bienes raíces en propiedad (REO, por sus siglas en inglés para Real Estate Owned) Esta área es la responsable de legalizar y vender las propiedades adjudicadas o como dación de pago y está dividida en cuatro áreas: ventas, legal, valuación y administración de bienes raíces y rehabilitación. En los dos años anteriores, el inventario de REO de la empresa creció aproximadamente 54% y la cantidad de propiedades vendidas siguió aumentando –como lo ha hecho de manera consistente en los últimos tres años. A mayo de 2014, ha vendido 1,626 propiedades, lo cual muestra que la empresa cuenta con sólidas capacidades de venta (vea la Gráfica 7).

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Adicionalmente, el valor de venta promedio de las propiedades aumentó a 85%, de 76% en 2012, el cual representa un valor más alto al alcanzado por otros administradores de activos que clasificamos en el mismo nivel. Por otro lado, el tiempo de venta de las propiedades también se redujo de un promedio de 38 meses en 2012, a 27 en diciembre de 2013 y a 26 meses a mayo de 2014. Operaciones de la administración maestra de activos Pendulum mantiene una función interna como administrador maestro al supervisar y monitorear el desempeño de las áreas de administración primaria y especial. A pesar de que la empresa no tiene exposición al mercado como tal, aún tiene por objetivo el expandir sus capacidades a los administradores de activos externos. A agosto de 2014, esta expansión ha sido desafiante, ya que la empresa continúa ofreciendo administración maestra de activos a la par de las operaciones de administración primaria o especial, lo que limita el crecimiento independiente en esta unidad de negocio. La administración maestra está dividida, a su vez, en tres subáreas clave: gestión de cartera, reporte y análisis y auditoría. Como administrador maestros de activos, Pendulum supervisa y monitorea las operaciones de administración primaria y especial en lo que se refiere a la contabilidad y calidad de los datos de la administración de activos, entre otros. También coordina el pago de comisiones, identifica riesgos e inconsistencias, y da el seguimiento pertinente, y si es necesario, facilita el proceso de transición de la cartera a un administrador sustituto de activos en caso de insolvencia o incapacidad para proveer la administración de activos. Como administrador maestro, Pendulum tiene la infraestructura necesaria para generar varios reportes diseñados específicamente para inversionistas y otras partes relacionadas.

Posición Financiera La posición financiera es Insuficiente. Aunque Standard & Poor’s no califica a Pendulum, realizamos una evaluación con base en la información financiera que la compañía nos proporcionó.

CRITERIOS • •

Revisión de criterios para incluir Administradores de Activos de RMBS, CMBS y ABS en la Lista de Administradores de Activos Selectos de Standard & Poor’s, 16 de abril de 2009. Financiamiento Estructurado: Evaluación del Administrador de Activos Financieros, 1 de septiembre de 2004. 13

ARTÍCULOS RELACIONADOS • • • • • •

Principios de las Calificaciones Crediticias, 16 de febrero de 2011. Descripción general del Proceso de Calificación Crediticia, 21 de marzo de 2014. Escala Nacional (CaVal) – Definiciones de Calificaciones, 24 de octubre de 2013. Lista de Administradores de Activos Selectos, noviembre de 2014. Standard & Poor's confirma clasificaciones de Pendulum de SUPERIOR AL PROMEDIO como administrador especial y de PROMEDIO como administrador primario y maestro, 25 de abril de 2013. Standard & Poor's revisa clasificación de Pendulum a SUPERIOR AL PROMEDIO como administrador primario de créditos residenciales, 30 de octubre de 2014.

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