Persistencia de la Inflación en Uruguay Elena Ganón Garayalde

013 - 2012

1688-7565

Persistencia de la Inflación en Uruguay Elena Ganón Garayaldeª1 a Banco Central del Uruguay (Inveco), 777 Diagonal J.P. Fabini 11100 Montevideo, Uruguay

Documento de trabajo del Banco Central del Uruguay 2012/013 Autorizado por: Gerardo Licandro

Resumen En este trabajo, para el período de 1939 a 2012, se analizan diversas medidas reducidas de la persistencia de la inflación, estudiándose además su evolución con el tiempo. Como indicador de la inflación global se usan variaciones del Índice de Precios al Consumo, de la inflación subyacente variaciones del IPC de exclusión y subconjuntos de precios. En el estudio se tiene en cuenta la frecuencia de la serie, la forma de agregación temporal y el tamaño de la ventana de datos móvil. Las medidas reducidas consideradas son: función de autocorrelación, autocorrelación de primer orden, suma de coeficientes de un modelo AR(p) entre otras. JEL: E31 Palabras clave: persistencia inflación. medidas reducidas

Abstract In this paper, for the period 1939-2012, we analyze reduced measures of inflation persistence, also studied their evolution over time. As global inflation indicator used Consumer Price Index variations, also exclusion CPI are employed for core inflation analysis. The study takes into account the frequency of the series, the temporal aggregation shape and size of the mobile data window.Reduced measures considered are: autocorrelation function, the evolution of lag one autocorrelation and sum AR(p) coeficients among others. JEL: E31 Keywords: inflation persistence, reduced measures

* Correo electrónico: eganon @bcu.gub.uy

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1. Introducción Furher (2009) define la persistencia de una variable económica, en analogía a la noción de inercia en física, como la tendencia de la variable a permanecer cerca de donde ha estado recientemente en ausencia de otras fuerzas que la mueva para otro lado. En el caso de la inflación, la variación del nivel de los precios tiende a permanecer en el nivel corriente en ausencia de una fuerza económica que la fuerce a moverse del nivel actual. La persistencia de la inflación puede considerarse heredada de la persistencia de otras variables económicas que explican la actividad (desempleo, PIB), los salarios o monetarias, o ser intrínseca o ambas. Furher (2009) se refiere a dos formas de medir la persistencia: la reducida que analiza las propiedades de una medida de inflación observada y la estructural que referencia la persistencia que deviene de fuentes económicas. En este trabajo nos referiremos a la persistencia reducida, también llamada estadística por algunos autores, ya que se basa solo en la información contenida en la historia de la serie. A partir de julio de 2007, el objetivo de Inflación establecido por el BCU se basa en la variación interanual del Índice de Precios al Consumo (IPC) de frecuencia mensual elaborado por el INE para una fecha dada. Actualmente la meta es de 5% centrada en una banda entre 4% y 6%. En este trabajo se analiza la persistencia de la inflación o inercia inflacionaria tomando como datos base para una medida de la inflación (“headline”) el Índice de Precios al Consumo (IPC) elaborado por el INE, una medida de inflación subyacente (“core inflation”) basada en un IPC ajustado o de exclusión (sin frutas y verduras ni precios administrados ) al que llamaremos IPC_X, y dos agrupaciones de precios de bienes por un lado de bienes Transables (IPC_TRAN) y por otro de bienes No Transables (IPC_NTRAN). La disponibilidad de la serie de IPC de frecuencia mensual remonta al año 1938, y de las otras tres series, ya sea la del índice de exclusión (_X) o las de bienes transables (_TR) y no transables (_NT), se disponen desde diciembre de 1985. Estas últimas tres series son construidas por técnicos de Departamentos del BCU en base a datos del INE . Cuando se agregan temporalmente los datos mensuales, a frecuencia anual o trimestral, se puede estar trabajando con el promedio mensual o el dato fin de. En estudios para EEUU, (por ejemplo Stock & Watson (2007)) se declara que los resultados no se ven afectados si se trabajan con promedios trimestrales o dato fin de trimestre. En el caso de Uruguay la meta de inflación se especifica en base a variaciones interanuales fin de, y en varios de los modelos multivariados se trabaja con el promedio trimestral de los precios También es importante explicitar sobre que persistencia se está considerando: por ejemplo en relación a la frecuencia: si la mensual, la trimestral o la anual; además referenciar el indicador utilizado para su medición: índice de precios al consumo, índice de precios implícitos del PIB; bien como el espectro de precios de bienes considerado: global, exclusión o por una clasificación (TR y NT). Medidas de persistencia reducida de la inflación están basadas en la autocorrelación de orden 1 y en la función de autocorrelación para k retardos, medidas en períodos fijos o en ventanas móviles (por ejemplo para la frecuencia trimestral en ventanas móviles de 10 años en este trabajo ), o en la suma de los coeficientes de un modelo Autoregresivo ajustado a la serie en un período considerado. Según Fuhrer (2009), como la función de autocorrelación resume la mayor parte de la información contenida en una serie de tiempo, sería la mejor medida global de persistencia. Además en este trabajo se estimarán modelos univariados de series de tiempo de la inflación por tramos o ventanas fijas (20 años) de la frecuencia considerada. Fuhrer (2009) y Stock & Watson (2007) consideran la inflación interanual trimestral medida como 400*Log (Pt / Pt-1), esto es, 400 por la diferencia de los logaritmos del índice de precios considerado. Esta medida aproximaría la variación interanual de los precios trimestrales, otra forma sería considerar 100*(1+Log (Pt /Pt-1))4. Ambas formas tienen problemas cuando las variaciones de los precios en un trimestre son pequeñas o muy grandes. En el cuadro 1 del Anexo I se muestra este hecho para el IPC_fd. 3

En este trabajo usaremos la variación igual frecuencia anterior vi_a = (Pt / Pt-1 -1)*100 y la variación interanual igual frecuencia año anterior vi_aa = (P t / Pt- s -1)*100 donde Pt es el índice de precios en la frecuencia _ considerada (M, T, A) y s el rezago (12, 4, 1) correspondiente a la frecuencia usada. Sobre estudios específicos de la persistencia de la inflación en Uruguay está el trabajo de Zunino & all (2011 y anteriores) donde muestran la evolución del r1 de la inflación trimestral medida como diferencia del logaritmo del IPC, y además realizan una estimación estructural no lineal para un período. En ese trabajo además reseñan estudios históricos o modelos en trabajos anteriores sobre la inflación. En particular el trabajo de Banda (1987) estudia la problemática inflacionaria y los dos primeros planes de estabilización y posteriormente en otro trabajo Banda (1993) analiza los 4 planes de estabilización correspondientes a los años 1959, 1968, 1979 y 1990 y sus resultados, mientras que Fernández (1997) se refiere específicamente al plan de estabilización de 1990. En el trabajo en que Masoller (1997) analiza la credibilidad de los programas de estabilización de fines de los 70 y los 90, se presenta un modelo en que analiza el grado de credibilidad de la política monetaria y la persistencia inflacionaria basado en su tesis de 1995. Para América Latina hay estudios sobre persistencia de la inflación para varios países en términos comparativos (Capistran & Ramos-Francia (2006)), o específicos como para Colombia (Etchevarría & all (2010)), para Venezuela (Alvarez & all (2000)), para Chile (Caputo & Liendo (2005)) y fundamentalmente antecedentes para EEUU (Benati (2008), Fuhrer (2009), Piveta (2007), Stock & Watson (2007)) para citar algunos. ¿Cuál es la importancia de estudiar la persistencia intrínsica de una medida de inflación observada? Furher(2009) muestra en la introducción de su trabajo, en base a modelos a veces simplificados de la economía, la implicancia que tiene incluir en los modelos la inflación en forma “backward looking” (con rezagos en la ecuación) o “forward looking” (con adelantos en la ecuación). En el primer caso la inflación pasada influiría en la actual (cuanto más cerca de 1 esté el parámetro asociado o sea 1 - en el caso de retardo de orden 1-) en forma menos o más persistente y señala que en la práctica se incluyen estos rezagos para hacer viable la estimación empírica de los modelos. Otros autores señalan que incluir la segunda formulación tendría en cuenta la expectativa de los agentes y por tanto no es necesario incluir rezagos. Como se verá en la sección 3, si la inflación no es estacionaria, trabajar con la primera diferencia de la serie será necesario, en cambio si la función de autocorrelación decrece rápidamente a cero se podrá modelar la inflación como un proceso Autoregresivo. En la sección 2 de este trabajo se muestra un análisis exploratorio y las principales características de la evolución de la inflación mensual y anual en Uruguay, en la sección 3 se presentan las medidas reducidas de la persistencia de la inflación que serán usadas, en la sección 4 los resultados de la aplicación de las medidas a la frecuencia mensual y en la sección 5 a la frecuencia trimestral, en las sección 6 se muestran los modelos ajustados y resultados para la serie de la inflación trimestral global, en la sección 7 se estudia la inflación en su frecuencia anual, en la sección 8 se analizan los resultados sobre persistencia obtenidos en relación a la evolución de la inflación y los planes de estabilización, finalmente un resumen de los resultados y las conclusiones.

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2. Análisis Exploratorio En la figura 1 se muestra la evolución mensual de la inflación mensual (vima) y de la interanual (vimaa) observada en el período de enero de 1939 a junio 2012, calculada en base a la serie empalmada base promedio de 1968=100 del IPC.2 Figura 1a – Inflación mensual (VIMA del IPC)

Figura 1b – Inflación mensual interanual (VIMAA del IPC)

La Inflación mensual alcanza valores superiores al 10% en las fechas que se aprecian en el cuadro 1, mostrando el embate inflacionario a partir de la segunda mitad de la década del 60 y primera de los 70, llevando la inflación interanual mensual a valores de 183% en junio de 1968.

2

La serie 160 del SISTE (Sistema de Información de Series de Tiempo) mantenida por el Departamento de Demanda y Precios (AEE,AE,BCU)

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Cuadro 1 – Selección de valores puntuales de la inflación mensual

fecha

Inflación mensual vima

1965.12 1967.02 1967.07 1967.12 1968.01 1968.06 1972.04 1972.10 1973.01 1973.07 1974.01 1974.11 1975.12 1983.01 1985.04 1990.09

12.6 11.2 15.9 17.9 16.0 13.6 11.3 13.4 20.3 15.4 16.8 10.3 11.4 15.4 10.0 14.7

En el Cuadro 2, se muestran calculadas en períodos de 10 años, estadísticas básicas de posición y dispersión de la inflación interanual mensual. De finales de la década de los 50 a final de la década de los 90 se observan altos valores medios y gran dispersión. En los primeros y últimos 20 años vemos valores medios y medianas inferiores al 10% pero solo en el último segmento la inflación interanual es inferior al 10%.

Cuadro 2 – Inflación interanual mensual – Estadísicas básicas

min

mediana

máximo

media

máx - min

1939.01 - 1948.12

-2.05

5.35

19.39

6.41

1949.01 - 1958.12

-7.12

9.33

24.49

9.60

31.61

7.15

1959-01 - 1968.12

4.72

43.36

182.93

52.66

178.20

38.37

1969.01 - 1978.12

9.48

53.59

124.18

54.99

114.70

28.99

1979.01 - 1988.12

10.99

60.74

85.14

56.27

74.15

18.35

1989.01 - 1998.12

8.63

51.36

133.66

56.68

125.03

33.50

1999.0 1- 2008.01

3.38

6.78

28.51

8.50

25.14

6.01

2009.01 - 2012.08

5.90

7.42

9.21

7.39

3.30

0.80

7.40

ds 5.25

Si se analiza con más detenimiento el final, a partir de 1999, sin considerar los años 2002 y 2003 de la crisis económica-financiera, las estadísticas calculadas en períodos de 3 años, se puede ver en el cuadro 3 anexo ,que el período de 1999 al 2001 es el de menor inflación (en mediana inferior al 5%) pero con mayor dispersión que en el último período pero donde la mediana es de 7.6%.

6

Cuadro 3

min

mediana máximo

media max - min

ds

1999.01 - 2001.12

3.38

4.78

7.84

4.94

4.46

1.21

2004.01 - 2006.12

3.42

6.46

10.53

6.76

7.11

1.98

2007.01- 2009-12

5.90

7.65

9.21

7.68

3.30

0.86

2010.01 - 2012.08

7.48

7.62

8.61

7.51

1.13

0.76

El efecto de la agregación temporal del índice de precios, se observa en el cuadro 2 del Anexo 1 y se visualiza en la figura 2. Si se calcula la inflación anual fin de (variación diciembre contra diciembre del año anterior) se ve un desfasaje respecto al cálculo en base a la serie promedio. La variación de los precios impacta primero en la serie fin de que en la promedio, viéndose a veces el efecto en el año siguiente en la promedio. Este efecto está clarísimo en la crisis del 2002, el valor de la inflación calculada sobre os precios promedio es mayor en 2003 que en 2002. Figura 2 – Frecuencia anual Evolución de la Inflación agregada temporalmente en base a IPC fin de y promedio

Analizando la versión mensual o anual, se ven 3 grandes marcos, el que va de 1939 a 1956, el de 1957 a 1998 y de 1999 a 2012. Le llevó al país más de 4 décadas para tener valores de inflación anual alrededor del 6%. En los primeros 20 años, posterior al golpe del 33, con una guerra mundial, la inflación anual osciló entre deflación a valores de 15.2%, siendo que a partir de 1957 se acelera llegando a 43% en junio de 1959 (con cambio de gobierno asumiendo el partido blanco después de 90 años de gobierno del partido colorado), a partir de 1963 la década de los 60 está marcada por una alta inflación y quienes vivieron su consecuencias saben lo que significó en lo económico y lo político. A fines del 69 desciende a valores cercanos al 10%, pero vuelve a subir sostenidamente alcanzando 125% en inicio del 73, en la década del 80 la inflación baja hasta setiembre de 1982 para tener una nueva devaluación a fines en diciembre del 82 y enero de 1983 llegando en marzo 1985 con la llegada del gobierno democrático a 67%, seguirá subiendo hasta alcanzar el siguiente año 87% bajando hasta un 54% en marzo del 88, y el nuevo gobierno en los 90 deberá hacer un fuerte ajuste fiscal para tratar de bajar una inflación que llega al 133% en enero de 91. O sea casi dos décadas después se tienen guarismos superiores de inflación. Comienza desde la década de los 90 un lento descenso de la inflación interanual, llega a un mínimo de 3.4% en noviembre de 1999 que será detenido transitoriamente por la crisis del 2002 y con una variación interanual de 13% en julio 7

de 2002 a 28.8% en marzo de 2003 debida a una devaluación del peso en medio de una crisis financiera y económica. Pasarán 6 años hasta que nuevamente se vea pasajeramente una tasa interanual de 3.4% en agosto de 2005. A partir de 2006 la tasa interanual ha oscilado entre el 6% y el 9%. En la Figura 3 se puede apreciar el comentado incremento interanual del tipo de cambio y la inflación en junio de 2002, comparándolos con los valores anteriores y posteriores de los años 2001 y 2003 a 2004 respectivamente. Se ve claramente que después del shock de 2002, en 2004 la inflación interanual mensual está en valores superiores a los de 2001, lo cual no sucede con la variación del tipo de cambio. A partir de la crisis de 2002 el BCU dejo de tener una política de bandas para el tipo de cambio para pasar a controlar agregados monetarios, siendo que años después (segunda mitad de 2007) instaló un régimen de objetivo de inflación usando como instrumento la tasa de interés.

Figura 3 - Evolución Mensual comparada de la Inflación interanual y de la variación interanual del tipo de cambio. 2001 a 2004

IPC - VIMAA 30 25 20

2001

15

2002

10

2003 2004

5 0 1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

TCN - VIMAA 120 100 80

2001

60

2003

40

2004 2002

20 0 ‐20

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

En el periodo de 1959 a 1998, como se comentó, se observan altos niveles de inflación y la implementación de 4 planes de estabilización para tratar de bajar la inflación los cuales acaban a la larga en crisis bancarias. (Banda (1994)). En el tercer período, 1999 a 2012 acontece la crisis económica financiera de 2002, pero partiendo de niveles bajos de inflación, observándose a posteriori de un shock que eleva la inflación, una vuelta a valores de la inflación superiores a los de pre-crisis (ver gráficas de la figura 4) Hasta aquí hemos referenciado períodos de alta o baja inflación que se derivan de los datos observados. Su vínculo con la política cambiaria y monetaria y los intentos por bajar los altos valores de inflación y por estabilizarla y la relación con su persistencia se presentarán en la sección 8.

8

3. Medidas Reducidas de Persistencia Algunas de las medidas de persistencia están basadas en la función de autocorrelación de la serie de la inflación. Tanto la autocorrelación de primer orden o la función de autocorrelación para 1 a K retardos. La función de autocorrelación de un proceso estacionario depende solo de la diferencia de los tiempos. Suponiendo la media de la serie cero para facilitar, está definida por Sea {x t t =1, ... , T} una serie de tiempo Variancia

0

0 = E [x t 2]

(1)

k = E [x t x t + k] k = 1,… K

(2)

k=

(3)

Función de auto-covariancia k

Función de autocorrelación  k k = 1, . . , K

Bartellet determinó que en el caso de un proceso de medias móviles la autocorrelación de orden k tiene variancia dada por Variancia de  k

v ( k) = 1/N [1 + 2 *



 j2]

k> q

(4)

Lo cual nos permite establecer un intervalo de confianza para  k Como  k no se conoce en la práctica, se estima a partir de r j = 1/T

(5)

y se considera que la autocorrelación es diferente de cero si  r j  > 1.96 * ( )1/2 [[1 + 2*

 r

2 1/2 j

]

Por ejemplo en el caso de las ventanas de 40 observaciones, T= 40, entonces si r1 es mayor que 0.31 va a ser significativamente diferente de cero. Para el caso de la primera muestra si r2 es mayor que 1.96* 0.1581* (1+ (-0.1)2) =0.313 Para el aso de la muestra 193 si r2 es mayor que 1.96* 0.1581* (1+ (-0.79)2) =0.337 Para el caso de la muestra completa, T=294, entonces si r1 es mayor que 0.1143 va a ser significativamente diferente de cero si r2 es mayor que 1.96 * 0.058 * (1+ (0.9) 2) = 0.2069 9

La diferencia no es muy grande, por ello usamos en las ventanas móviles para señalar las auto-correlaciones significativamente diferentes de cero 1.96 * ( )1/2 para simplificar los cálculos. A que se debe que se analice la función de autocorrelación como medida de persistencia. En realidad lo que se está analizando es si el proceso estocástico generador de la serie de tiempo de la inflación observada es estacionario o no. Si es no estacionario, la inflación será persistente y para modelarla se considerará la primera diferencia y a ella se le podrá ajustar un modelo ARMA (p, q). En cambio si es estacionario se le podrá ajustar a la serie de la inflación un proceso Autoregresivo AR (p) y la suma de los p coeficientes será menor que 1. En particular, todo proceso se puede escribir como una suma infinita de medias móviles, x t = (B)  t que <  . En el caso será estacionario si el operador (B) tiene sus raíces fuera del círculo unitario o sea de un proceso de medias móviles MA (q) es siempre estacionario, en el caso de un proceso AR (p) los coeficientes deben cumplir ciertas condiciones. Por ejemplo si x t es un proceso Autoregresivo de orden 1, AR (1), x t = 1 x t-1 +  t t = 1, T  

con  t ~ IID N(0,2)

para que x t sea estacionario se debe cumplir que  1  0.815

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Anexo 1 CUADRO 1 – inflación global: trimestral, interanual e inflación trimestral anualizada

Fecha

1996.03 1996.06 1996.09 1996.12 1997.03 1997.06 1997.09 1997.12 1998.03 1998.06 1998.09 1998.12 1999.03 1999.06 1999.09 1999.12 2000.03 2000.06 2000.09 2000.12 2001.03 2001.06 2001.09 2001.12 2002.03 2002.06 2002.09 2002.12 2003.03 2003.06 2003.09 2003.12 2004.03 2004.06 2004.09 2004.12 2005.03 2005.06 2005.09 2005.12 2006.03 2006.06 2006.09 2006.12 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12 2010.03 2010.06 2010.09 2010.12 2011.03 2011.06 2011.09 2011.12 2012.03 2012.06

IPC_trim_finde base 1968=100

26947228 28659691 30507378 31746647 33324656 34698896 35714083 36560530 37433638 38233430 39279826 39716380 40132938 40569492 40886077 41372617 41925807 42512322 43062180 43462076 43895297 44335183 44735080 45021672 46121387 48260833 55225696 56701980 59271315 60154419 61647366 62477151 64236695 65922925 67559168 67219256 67759116 68652218 70225144 70515069 72184636 73251027 74857278 75013904 77499926 79149499 81518885 81392252 83721648 85817772 87600644 88873647 90023349 91379665 93635747 94118955 96435022 97031534 99554214 100643932 104317435 105384261 107316625 109299310 112117340 113818223

inflac_trim_finde

inflac_anual_fd log log(Pt)

4.97 4.12 2.93 2.37 2.39 2.14 2.74 1.11 1.05 1.09 0.78 1.19 1.34 1.40 1.29 0.93 1.00 1.00 0.90 0.64 2.44 4.64 14.43 2.67 4.53 1.49 2.48 1.35 2.82 2.63 2.48 -0.50 0.80 1.32 2.29 0.41 2.37 1.48 2.19 0.21 3.31 2.13 2.99 -0.16 2.86 2.50 2.08 1.45 1.29 1.51 2.47 0.52 2.46 0.62 2.60 1.09 3.65 1.02 1.83 1.85 2.58 1.52

23.67 21.07 17.07 15.16 12.33 10.19 9.98 8.63 7.21 6.11 4.09 4.17 4.47 4.79 5.32 5.05 4.70 4.29 3.88 3.59 5.07 8.85 23.45 25.94 28.51 24.64 11.63 10.19 8.38 9.59 9.59 7.59 5.48 4.14 3.95 4.90 6.53 6.70 6.60 6.38 7.36 8.05 8.90 8.50 8.03 8.42 7.46 9.19 7.53 6.48 6.89 5.90 7.12 6.19 6.32 6.93 8.17 8.61 7.80 8.60 7.48 8.00

100*diflog 100*log(Pt/Pt-1) 17.11 17.17 17.23 17.27 17.32 17.36 17.39 17.41 17.44 17.46 17.49 17.50 17.51 17.52 17.53 17.54 17.55 17.57 17.58 17.59 17.60 17.61 17.62 17.62 17.65 17.69 17.83 17.85 17.90 17.91 17.94 17.95 17.98 18.00 18.03 18.02 18.03 18.04 18.07 18.07 18.09 18.11 18.13 18.13 18.17 18.19 18.22 18.21 18.24 18.27 18.29 18.30 18.32 18.33 18.35 18.36 18.38 18.39 18.42 18.43 18.46 18.47 18.49 18.51 18.54 18.55

6.16 6.25 3.98 4.85 4.04 2.88 2.34 2.36 2.11 2.70 1.11 1.04 1.08 0.78 1.18 1.33 1.39 1.29 0.92 0.99 1.00 0.90 0.64 2.41 4.53 13.48 2.64 4.43 1.48 2.45 1.34 2.78 2.59 2.45 -0.50 0.80 1.31 2.27 0.41 2.34 1.47 2.17 0.21 3.26 2.11 2.95 -0.16 2.82 2.47 2.06 1.44 1.29 1.50 2.44 0.51 2.43 0.62 2.57 1.09 3.58 1.02 1.82 1.83 2.55 1.51

100*log(Pt/Pt4)

21.24 19.12 15.76 14.12 11.63 9.70 9.52 8.28 6.96 5.93 4.01 4.09 4.37 4.68 5.19 4.93 4.59 4.20 3.81 3.53 4.95 8.48 21.07 23.07 25.08 22.03 11.00 9.70 8.04 9.16 9.16 7.32 5.34 4.06 3.87 4.79 6.33 6.48 6.39 6.18 7.10 7.74 8.53 8.16 7.72 8.09 7.20 8.79 7.26 6.28 6.66 5.73 6.88 6.00 6.13 6.70 7.86 8.26 7.51 8.25 7.21 7.70

anualizada 400*diflog

24.64 24.99 15.93 19.40 16.16 11.53 9.37 9.44 8.46 10.80 4.42 4.17 4.33 3.11 4.73 5.31 5.56 5.14 3.70 3.97 3.99 3.59 2.55 9.65 18.14 53.92 10.55 17.73 5.92 9.81 5.35 11.11 10.36 9.81 -2.02 3.20 5.24 9.06 1.65 9.36 5.87 8.68 0.84 13.04 8.42 11.80 -0.62 11.29 9.89 8.22 5.77 5.14 5.98 9.76 2.06 9.72 2.47 10.27 4.35 14.34 4.07 7.27 7.32 10.18 6.02

anualizada ((1+a)4 -1)100 a= diflog

27.02 27.43 16.90 20.86 17.17 12.04 9.70 9.78 8.73 11.25 4.49 4.24 4.40 3.15 4.82 5.42 5.67 5.24 3.75 4.03 4.05 3.64 2.58 10.01 19.41 65.84 10.98 18.94 6.05 10.17 5.46 11.58 10.77 10.17 -2.00 3.24 5.34 9.37 1.66 9.69 6.00 8.96 0.84 13.69 8.69 12.33 -0.62 11.77 10.26 8.48 5.90 5.24 6.12 10.12 2.07 10.08 2.49 10.67 4.43 15.13 4.13 7.47 7.53 10.58 6.16

43

CUADRO 2

AÑO

1939 1940 1941 1942 1943 1944 1945 1946 1947 1948 1949 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962

Inflación anual fin de promedio 9.9 0.3 -0.3 3.4 4.6 7.6 13.3 13.2 10.6 2.6 -1.8 2.2 20.9 11.0 9.3 8.0 10.5 6.0 18.5 19.5 48.5 36.3 10.3 11.2

5.7 4.4 0.3 3.2 6.7 3.3 13.1 10.3 15.2 1.7 5.0 -4.3 14.6 13.9 6.8 11.8 8.8 6.8 14.7 17.5 39.5 38.5 22.7 10.9

AÑO

Inflación anual fin de promedio

AÑO

Inflación anual fin de promedio

1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986

43.6 35.4 88.0 49.4 135.9 66.3 14.5 20.9 35.6 94.7 77.5 107.3 66.8 39.9 57.3 46.0 83.1 42.8 29.4 20.5 51.5 66.1 83.0 70.6

1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

57.3 69.0 89.2 129.0 81.5 58.9 52.9 44.1 35.4 24.3 15.2 8.6 4.2 5.1 3.6 25.9 10.2 7.6 4.9 6.4 8.5 9.2 5.9 6.9 8.6

21.2 42.4 56.6 73.5 89.3 125.3 20.9 16.4 23.9 76.5 97.0 77.2 81.4 50.6 58.2 44.5 66.8 63.5 34.0 19.0 49.2 55.3 72.2 76.4

63.6 62.2 80.4 112.5 102.0 68.5 54.1 44.7 42.2 28.3 19.8 10.8 5.7 4.8 4.4 14.0 19.4 9.2 4.7 6.4 8.1 7.9 7.1 6.7 8.1

44

Cuadro 3a – MEDIDA DE PERSISTENCIA (r1) Función de autocorrelación de la serie Inflación Global trimestral IPC_vita_fd

Ventana

Período

IPC_vita_fd

1939.03 2012.06

Autocorrelación IPC_vita_fd r1

r2

r3

r4

r5

r6

r7

r8

r9

r10

0.72

0.70

0.62

0.57

0.56

0.48

0.52

0.50

0.45

0.43

0.04 0.00 0.02 0.07 0.09 0.06 0.06 0.04 0.04 -0.04 -0.06 -0.03 -0.05 -0.06 -0.09 -0.09 -0.08 -0.10 -0.14 -0.15 -0.16 -0.16 -0.13 -0.12 -0.11 -0.10 -0.11 -0.13 -0.06 -0.03 -0.03 -0.04 -0.03 -0.04 0.04 0.07 0.06

-0.06 0.01 0.04 0.07 0.11 0.12 0.12 0.11 0.11 0.12 -0.08 -0.12 -0.12 -0.11 -0.11 -0.09 -0.08 -0.12 -0.09 -0.08 -0.03 -0.03 -0.03 -0.03 -0.03 -0.06 -0.08 -0.10 -0.13 -0.17 -0.16 -0.16 -0.16 -0.16 -0.16 -0.18 -0.25

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37

1939.03 1939.06 1939.09 1939.12 1940.03 1940.06 1940.09 1940.12 1941.03 1941.06 1941.09 1941.12 1942.03 1942.06 1942.09 1942.12 1943.03 1943.06 1943.09 1943.12 1944.03 1944.06 1944.09 1944.12 1945.03 1945.06 1945.09 1945.12 1946.03 1946.06 1946.09 1946.12 1947.03 1947.06 1947.09 1947.12 1948.03

1948.12 1949.03 1949.06 1949.09 1949.12 1950.03 1950.06 1950.09 1950.12 1951.03 1951.06 1951.09 1951.12 1952.03 1952.06 1952.09 1952.12 1953.03 1953.06 1953.09 1953.12 1954.03 1954.06 1954.09 1954.12 1955.03 1955.06 1955.09 1955.12 1956.03 1956.06 1956.09 1956.12 1957.03 1957.06 1957.09 1957.12

1.52 5.65 -0.15 -7.41 0.50 0.00 -0.17 -1.18 3.60 2.66 9.36 4.15 3.40 3.56 1.33 3.13 2.53 -1.11 0.76 4.47 4.99 -0.56 6.94 0.85 0.73 2.10 0.71 2.24 5.08 -1.33 1.93 -0.66 6.07 1.70 10.47 1.36 4.08

-0.10 0.15 -0.09 0.16 -0.11 0.14 -0.02 -0.02 0.03 0.00 0.03 0.03 0.03 0.03 0.04 0.03 0.04 0.03 0.02 -0.01 0.04 0.03 0.08 0.05 0.09 0.08 0.10 0.10 0.09 0.09 0.08 0.14 0.10 0.13 0.14 0.10 0.18 0.04 0.19 0.02 0.21 0.05 0.19 0.03 0.14 0.09 0.12 0.09 0.16 0.08 0.17 0.05 0.16 0.06 0.18 0.05 0.19 0.04 0.15 0.05 0.15 0.04 0.16 0.07 0.10 0.04 0.07 0.07 0.08 0.16 0.05 0.15 0.04 0.18

-0.05 -0.08 -0.08 -0.06 -0.05 -0.05 -0.01 -0.01 -0.01 -0.04 -0.08 -0.08 -0.08 -0.04 -0.03 -0.06 -0.05 0.03 0.01 0.00 -0.02 -0.02 -0.01 -0.02 0.00 0.03 0.03 0.02 0.02 0.01 0.00 -0.01 -0.04 -0.02 -0.05 -0.08 -0.07

0.11 0.06 0.09 0.02 0.03 0.00 0.01 0.06 0.06 0.06 0.01 -0.03 -0.02 -0.03 -0.05 -0.03 -0.04 -0.04 -0.02 -0.01 -0.05 0.00 -0.02 -0.03 -0.06 -0.09 -0.11 -0.11 -0.10 -0.12 -0.14 -0.15 -0.09 -0.07 -0.03 -0.02 0.00

-0.02 -0.05 -0.02 0.06 0.09 0.09 0.06 0.07 0.07 0.00 -0.04 -0.06 -0.06 -0.04 -0.03 -0.05 -0.06 -0.10 -0.10 -0.10 -0.02 -0.02 -0.07 -0.07 -0.06 -0.08 -0.07 -0.08 -0.08 -0.09 -0.08 -0.08 -0.05 -0.03 -0.10 -0.11 -0.10

0.11 0.14 0.12 0.15 0.17 0.19 0.20 0.17 0.17 0.22 0.13 0.09 0.07 0.06 0.07 0.07 0.07 0.00 -0.02 -0.01 -0.03 -0.03 -0.05 -0.05 -0.04 -0.08 -0.08 -0.07 -0.05 -0.01 0.01 0.02 0.01 -0.03 -0.03 -0.09 -0.08

0.06 0.10 0.09 -0.04 -0.04 -0.04 -0.04 -0.02 -0.02 -0.03 0.06 0.00 -0.04 -0.05 -0.05 -0.07 -0.06 -0.09 -0.07 -0.01 0.05 0.05 0.07 0.07 0.09 0.05 0.06 0.07 0.08 0.07 0.06 0.02 -0.02 0.00 0.09 0.08 0.07

-0.02 -0.04 -0.06 -0.13 -0.13 -0.14 -0.13 -0.09 -0.09 -0.10 -0.10 -0.08 -0.09 -0.13 -0.14 -0.11 -0.11 -0.12 -0.15 -0.15 -0.06 -0.09 -0.08 -0.09 -0.06 -0.03 -0.03 -0.02 -0.05 -0.08 -0.08 -0.05 0.03 0.11 0.08 0.07 0.05

38 39 40 41 42 43 44

1948.06 1948.09 1948.12 1949.03 1949.06 1949.09 1949.12

1958.03 1958.06 1958.09 1958.12 1959.03 1959.06 1959.09

3.17 3.44 4.60 7.10 14.59 11.18 8.28

0.02 0.03 0.04 0.07 0.17 0.27 0.33

-0.06 -0.03 -0.01 -0.03 0.01 0.02 0.00

0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.05 -0.01

-0.11 -0.01 -0.26 -0.11 -0.20 -0.02 -0.30 -0.14 -0.15 -0.02 -0.27 -0.15 -0.16 0.07 -0.28 -0.10 -0.07 0.04 -0.04 -0.09 -0.08 0.06 -0.06 0.06 -0.08 0.06 0.08 0.08

0.06 0.02 0.01 -0.03 0.02 0.02 0.11

0.02 0.04 0.02 0.03 -0.06 0.00 0.01

0.18 0.19 0.18 0.18 0.24 0.26 0.36

45

Cuadro 3b – MEDIDA DE PERSISTENCIA (r1) Función de autocorrelación de la serie Inflación Global trimestral IPC_vita_fd Ventana

Período

IPC_vita_fd

Autocorrelación IPC_vita_fd r1

44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148

1949.12 1950.03 1950.06 1950.09 1950.12 1951.03 1951.06 1951.09 1951.12 1952.03 1952.06 1952.09 1952.12 1953.03 1953.06 1953.09 1953.12 1954.03 1954.06 1954.09 1954.12 1955.03 1955.06 1955.09 1955.12 1956.03 1956.06 1956.09 1956.12 1957.03 1957.06 1957.09 1957.12 1958.03 1958.06 1958.09 1958.12 1959.03 1959.06 1959.09 1959.12 1960.03 1960.06 1960.09 1960.12 1961.03 1961.06 1961.09 1961.12 1962.03 1962.06 1962.09 1962.12 1963.03 1963.06 1963.09 1963.12 1964.03 1964.06 1964.09 1964.12 1965.03 1965.06 1965.09 1965.12 1966.03 1966.06 1966.09 1966.12 1967.03 1967.06 1967.09 1967.12 1968.03 1968.06 1968.09 1968.12 1969.03 1969.06 1969.09 1969.12 1970.03 1970.06 1970.09 1970.12 1971.03 1971.06 1971.09 1971.12 1972.03 1972.06 1972.09 1972.12 1973.03 1973.06 1973.09 1973.12 1974.03 1974.06 1974.09 1974.12 1975.03 1975.06 1975.09 1975.12

1959.09 1959.12 1960.03 1960.06 1960.09 1960.12 1961.03 1961.06 1961.09 1961.12 1962.03 1962.06 1962.09 1962.12 1963.03 1963.06 1963.09 1963.12 1964.03 1964.06 1964.09 1964.12 1965.03 1965.06 1965.09 1965.12 1966.03 1966.06 1966.09 1966.12 1967.03 1967.06 1967.09 1967.12 1968.03 1968.06 1968.09 1968.12 1969.03 1969.06 1969.09 1969.12 1970.03 1970.06 1970.09 1970.12 1971.03 1971.06 1971.09 1971.12 1972.03 1972.06 1972.09 1972.12 1973.03 1973.06 1973.09 1973.12 1974.03 1974.06 1974.09 1974.12 1975.03 1975.06 1975.09 1975.12 1976.03 1976.06 1976.09 1976.12 1977.03 1977.06 1977.09 1977.12 1978.03 1978.06 1978.09 1978.12 1979.03 1979.06 1979.09 1979.12 1980.03 1980.06 1980.09 1980.12 1981.03 1981.06 1981.09 1981.12 1982.03 1982.06 1982.09 1982.12 1983.03 1983.06 1983.09 1983.12 1984.03 1984.06 1984.09 1984.12 1985.03 1985.06 1985.09

8.28 7.69 5.02 8.90 14.90 3.72 1.81 4.20 2.91 1.03 3.11 1.95 4.65 1.08 2.64 9.81 10.51 15.31 6.94 5.83 9.09 9.69 11.77 12.01 18.96 26.24 8.19 14.54 6.59 13.09 23.43 10.61 34.32 28.64 29.56 26.38 -2.19 3.82 4.49 3.18 2.75 3.40 5.72 3.85 2.71 7.23 4.15 5.35 6.02 16.60 18.68 17.71 12.14 24.31 25.20 8.88 24.10 4.92 23.39 9.34 20.17 27.84 14.87 9.34 11.91 18.71 3.21 5.60 18.96 7.94 15.03 12.19 14.45 6.48 6.74 11.27 11.31 10.46 13.48 16.73 18.51 16.65 10.34 9.98 10.59 6.42 7.17 6.86 8.91 3.71 1.31 3.93 5.07 8.95 20.10 7.06 10.73 6.41 14.09 16.19 13.70 10.22 15.31 17.97 14.74

0.33 0.35 0.34 0.30 0.34 0.33 0.35 0.36 0.36 0.36 0.36 0.36 0.36 0.34 0.33 0.31 0.34 0.38 0.44 0.45 0.43 0.43 0.43 0.45 0.46 0.51 0.52 0.48 0.49 0.46 0.47 0.50 0.36 0.50 0.56 0.61 0.51 0.54 0.55 0.56 0.56 0.57 0.58 0.58 0.60 0.59 0.59 0.59 0.58 0.56 0.55 0.56 0.54 0.51 0.54 0.52 0.49 0.46 0.41 0.40 0.38 0.39 0.39 0.39 0.38 0.41 0.39 0.40 0.39 0.38 0.40 0.41 0.36 0.28 0.22 0.33 0.31 0.29 0.26 0.23 0.21 0.19 0.15 0.11 0.08 0.06 0.04 0.03 0.06 0.08 0.12 0.17 0.20 0.13 0.15 0.15 0.22 0.29 0.32 0.34 0.25 0.24 0.25 0.27 0.29

r2 0.36 0.40 0.38 0.41 0.36 0.36 0.32 0.34 0.34 0.33 0.33 0.34 0.33 0.33 0.34 0.31 0.27 0.31 0.30 0.33 0.32 0.30 0.30 0.32 0.32 0.31 0.29 0.39 0.37 0.39 0.29 0.31 0.39 0.33 0.46 0.52 0.43 0.39 0.41 0.42 0.43 0.44 0.46 0.46 0.48 0.48 0.48 0.47 0.46 0.43 0.41 0.39 0.38 0.40 0.38 0.37 0.40 0.41 0.42 0.43 0.45 0.41 0.41 0.40 0.41 0.41 0.40 0.38 0.39 0.39 0.34 0.36 0.29 0.22 0.34 0.43 0.42 0.40 0.37 0.34 0.32 0.29 0.25 0.22 0.18 0.16 0.13 0.18 0.23 0.25 0.26 0.27 0.30 0.37 0.25 0.24 0.15 0.16 0.09 0.10 0.08 0.12 0.13 0.13 0.16

r3 0.00 0.07 0.09 0.13 0.22 0.22 0.20 0.21 0.21 0.22 0.22 0.20 0.19 0.20 0.22 0.18 0.14 0.09 0.08 0.10 0.13 0.12 0.11 0.09 0.11 0.15 0.16 0.21 0.23 0.22 0.24 0.25 0.21 0.29 0.26 0.39 0.30 0.25 0.22 0.25 0.26 0.27 0.27 0.28 0.30 0.30 0.29 0.29 0.27 0.24 0.20 0.17 0.17 0.19 0.22 0.22 0.25 0.22 0.20 0.18 0.16 0.20 0.21 0.20 0.19 0.22 0.23 0.23 0.23 0.24 0.20 0.21 0.13 0.22 0.30 0.38 0.35 0.33 0.31 0.28 0.24 0.20 0.17 0.12 0.07 0.05 0.08 0.12 0.17 0.20 0.19 0.17 0.20 0.14 0.17 0.21 0.25 0.26 0.12 0.12 0.13 0.14 0.13 0.14 0.14

r4

r5

r6

r7

-0.01 0.02 0.05 0.17 0.23 0.23 0.22 0.25 0.23 0.23 0.22 0.21 0.21 0.22 0.19 0.18 0.17 0.09 0.07 0.09 0.10 0.16 0.14 0.11 0.10 0.13 0.10 0.15 0.11 0.18 0.14 0.16 0.07 0.09 0.20 0.20 0.08 0.03 0.00 -0.03 0.00 0.01 0.01 0.02 0.05 0.04 0.03 0.02 0.02 -0.02 -0.06 -0.08 -0.09 -0.05 -0.03 -0.04 -0.04 -0.07 -0.03 -0.03 0.00 -0.02 -0.02 -0.01 0.00 0.02 0.03 0.04 0.08 0.07 0.01 0.02 0.13 0.19 0.26 0.35 0.32 0.29 0.27 0.24 0.19 0.16 0.12 0.08 0.02 0.02 0.06 0.10 0.11 0.12 0.11 0.15 0.16 0.24 0.10 0.12 0.05 0.14 0.13 0.11 0.11 -0.01 0.04 0.08 0.08

-0.08 -0.07 -0.01 0.10 0.22 0.22 0.19 0.21 0.20 0.13 0.13 0.14 0.14 0.14 0.17 0.13 0.10 0.08 0.04 0.05 0.08 0.07 0.13 0.09 0.07 0.09 0.12 0.13 0.11 0.16 0.32 0.32 0.30 0.25 0.26 0.32 0.29 0.23 0.19 0.14 0.10 0.12 0.12 0.13 0.16 0.15 0.15 0.14 0.13 0.09 0.07 0.05 0.06 0.02 0.02 0.01 0.03 0.03 0.07 0.07 0.07 0.11 0.11 0.09 0.09 0.07 0.02 0.01 0.04 0.04 0.00 -0.01 0.04 0.08 0.15 0.23 0.20 0.17 0.14 0.08 0.05 0.00 -0.03 -0.07 -0.06 -0.07 -0.06 -0.05 0.01 0.00 0.06 0.05 0.07 0.00 -0.02 0.03 -0.12 -0.08 -0.09 -0.04 -0.12 -0.02 -0.02 0.02 0.05

0.06 0.10 0.12 0.16 0.33 0.32 0.30 0.33 0.32 0.29 0.27 0.28 0.27 0.27 0.26 0.19 0.16 0.10 0.08 0.08 0.03 0.03 0.04 0.12 0.10 0.07 0.04 0.04 0.01 0.03 0.14 0.17 0.14 0.17 0.13 0.14 0.07 0.06 0.01 -0.04 -0.09 -0.12 -0.12 -0.10 -0.07 -0.09 -0.09 -0.10 -0.11 -0.13 -0.16 -0.16 -0.18 -0.22 -0.25 -0.25 -0.22 -0.23 -0.21 -0.20 -0.18 -0.18 -0.18 -0.17 -0.19 -0.20 -0.18 -0.22 -0.18 -0.18 -0.14 -0.15 -0.12 -0.06 -0.02 0.04 0.00 -0.03 -0.07 -0.12 -0.19 -0.24 -0.27 -0.27 -0.25 -0.25 -0.28 -0.24 -0.18 -0.14 -0.16 -0.10 -0.07 -0.05 -0.14 -0.09 -0.13 -0.11 -0.15 -0.14 -0.07 0.00 -0.04 -0.07 -0.06

0.08 0.09 0.09 0.11 0.15 0.13 0.10 0.15 0.14 0.13 0.13 0.07 0.07 0.07 0.04 0.01 -0.03 -0.05 -0.06 -0.05 -0.09 -0.15 -0.10 -0.09 0.08 0.06 0.05 0.04 0.02 0.04 0.08 0.09 0.31 0.26 0.26 0.22 0.20 0.17 0.17 0.11 0.06 0.02 -0.02 0.01 0.04 0.03 0.02 0.02 0.02 0.01 -0.01 -0.04 -0.06 -0.10 -0.13 -0.12 -0.10 -0.12 -0.08 -0.09 -0.06 -0.01 -0.01 -0.02 -0.01 -0.08 -0.05 -0.07 -0.02 -0.02 0.00 0.00 0.07 0.15 0.24 0.31 0.28 0.25 0.23 0.20 0.14 0.09 0.11 0.14 0.18 0.18 0.23 0.27 0.25 0.23 0.27 0.24 0.26 0.23 0.08 0.09 0.12 0.16 0.08 0.05 0.09 -0.06 -0.06 -0.05 -0.06

r8 0.08 0.09 0.10 0.09 0.10 0.09 0.03 0.06 0.05 0.04 0.03 0.03 0.03 0.02 0.01 -0.03 -0.05 -0.10 -0.16 -0.15 -0.19 -0.22 -0.25 -0.18 -0.10 0.07 0.05 0.02 0.01 0.02 0.10 0.10 0.22 0.33 0.27 0.28 0.30 0.28 0.26 0.25 0.19 0.14 0.10 0.07 0.11 0.10 0.09 0.10 0.11 0.10 0.07 0.04 0.03 0.00 -0.04 -0.03 -0.05 -0.07 -0.05 -0.05 -0.06 -0.01 0.00 0.01 -0.03 -0.11 -0.11 -0.11 -0.12 -0.15 -0.12 -0.13 -0.08 -0.04 0.02 0.08 0.02 0.00 -0.03 -0.07 -0.11 -0.12 -0.09 -0.07 -0.08 -0.03 0.04 0.01 0.04 0.04 0.02 0.04 0.05 -0.05 -0.11 -0.10 -0.11 -0.05 -0.01 -0.04 -0.12 -0.11 -0.09 -0.10 -0.10

r9

r10

0.11 0.10 0.09 0.09 0.07 0.07 0.04 0.04 0.02 -0.01 -0.01 -0.03 -0.03 -0.09 -0.13 -0.17 -0.17 -0.17 -0.22 -0.21 -0.22 -0.25 -0.26 -0.31 -0.21 -0.08 -0.10 -0.11 -0.12 -0.09 -0.03 -0.03 0.04 0.12 0.23 0.22 0.18 0.17 0.17 0.14 0.13 0.07 0.03 0.00 -0.02 -0.02 -0.02 -0.01 0.01 -0.02 -0.06 -0.09 -0.10 -0.14 -0.16 -0.14 -0.15 -0.13 -0.11 -0.13 -0.12 -0.10 -0.10 -0.10 -0.12 -0.18 -0.13 -0.15 -0.17 -0.18 -0.15 -0.16 -0.11 -0.08 -0.04 0.03 -0.01 -0.04 -0.08 -0.11 -0.11 -0.09 -0.06 -0.06 0.01 0.06 0.05 0.11 0.06 0.00 -0.01 -0.02 -0.01 -0.03 -0.04 -0.03 -0.10 -0.13 -0.10 -0.13 -0.13 -0.26 -0.27 -0.18 -0.18

0.01 0.06 0.06 0.06 0.01 0.01 0.01 -0.01 -0.03 -0.06 -0.07 -0.10 -0.11 -0.14 -0.20 -0.20 -0.22 -0.20 -0.27 -0.28 -0.31 -0.30 -0.32 -0.37 -0.36 -0.20 -0.23 -0.17 -0.13 -0.12 -0.08 -0.07 -0.01 0.03 0.12 0.19 0.17 0.15 0.17 0.16 0.12 0.11 0.07 0.03 0.01 -0.01 0.02 0.03 0.03 -0.01 -0.04 -0.07 -0.08 -0.11 -0.13 -0.11 -0.14 -0.12 -0.15 -0.15 -0.12 -0.10 -0.08 -0.09 -0.12 -0.19 -0.24 -0.22 -0.22 -0.21 -0.18 -0.19 -0.17 -0.12 -0.06 -0.03 -0.09 -0.12 -0.14 -0.15 -0.12 -0.11 -0.12 -0.06 0.03 0.02 0.09 0.06 0.11 0.09 0.02 -0.04 -0.04 -0.02 -0.02 0.01 0.08 0.07 0.00 -0.04 -0.09 -0.15 -0.19 -0.20 -0.15

46

Cuadro 3c – MEDIDA DE PERSISTENCIA (r1) Función de autocorrelación de la serie Inflación Global trimestral IPC_vita_fd Ventana

Período

IPC_vita_fd

Autocorrelación IPC_vita_fd r1

149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232

1976.03 1976.06 1976.09 1976.12 1977.03 1977.06 1977.09 1977.12 1978.03 1978.06 1978.09 1978.12 1979.03 1979.06 1979.09 1979.12 1980.03 1980.06 1980.09 1980.12 1981.03 1981.06 1981.09 1981.12 1982.03 1982.06 1982.09 1982.12 1983.03 1983.06 1983.09 1983.12 1984.03 1984.06 1984.09 1984.12 1985.03 1985.06 1985.09 1985.12 1986.03 1986.06 1986.09 1986.12 1987.03 1987.06 1987.09 1987.12 1988.03 1988.06 1988.09 1988.12 1989.03 1989.06 1989.09 1989.12 1990.03 1990.06 1990.09 1990.12 1991.03 1991.06 1991.09 1991.12 1992.03 1992.06 1992.09 1992.12 1993.03 1993.06 1993.09 1993.12 1994.03 1994.06 1994.09 1994.12 1995.03 1995.06 1995.09 1995.12 1996.03 1996.06 1996.09 1996.12

1985.12 1986.03 1986.06 1986.09 1986.12 1987.03 1987.06 1987.09 1987.12 1988.03 1988.06 1988.09 1988.12 1989.03 1989.06 1989.09 1989.12 1990.03 1990.06 1990.09 1990.12 1991.03 1991.06 1991.09 1991.12 1992.03 1992.06 1992.09 1992.12 1993.03 1993.06 1993.09 1993.12 1994.03 1994.06 1994.09 1994.12 1995.03 1995.06 1995.09 1995.12 1996.03 1996.06 1996.09 1996.12 1997.03 1997.06 1997.09 1997.12 1998.03 1998.06 1998.09 1998.12 1999.03 1999.06 1999.09 1999.12 2000.03 2000.06 2000.09 2000.12 2001.03 2001.06 2001.09 2001.12 2002.03 2002.06 2002.09 2002.12 2003.03 2003.06 2003.09 2003.12 2004.03 2004.06 2004.09 2004.12 2005.03 2005.06 2005.09 2005.12 2006.03 2006.06 2006.09

17.26 15.40 12.60 15.84 13.37 14.95 9.34 12.75 10.99 12.79 12.72 16.79 13.82 18.44 16.57 15.96 18.16 22.34 23.84 27.87 18.17 16.53 17.74 18.12 11.97 14.80 11.89 13.60 8.90 11.49 13.40 11.10 8.84 7.85 9.37 10.03 11.04 8.76 9.04 8.02 5.73 5.54 6.35 6.45 4.06 4.97 4.12 2.93 2.37 2.39 2.14 2.74 1.11 1.05 1.09 0.78 1.19 1.34 1.40 1.29 0.93 1.00 1.00 0.90 0.64 2.44 4.64 14.43 2.67 4.53 1.49 2.48 1.35 2.82 2.63 2.48 -0.50 0.80 1.32 2.29 0.41 2.37 1.48 2.19

0.38 0.38 0.45 0.51 0.55 0.55 0.54 0.56 0.54 0.56 0.56 0.54 0.56 0.54 0.54 0.54 0.57 0.57 0.61 0.63 0.66 0.66 0.66 0.63 0.56 0.51 0.44 0.42 0.48 0.58 0.58 0.54 0.60 0.62 0.66 0.67 0.70 0.69 0.72 0.72 0.72 0.73 0.75 0.79 0.79 0.82 0.83 0.84 0.85 0.86 0.87 0.88 0.87 0.89 0.89 0.89 0.87 0.84 0.78 0.87 0.88 0.86 0.83 0.90 0.87 0.90 0.88 0.80 0.74 0.69 0.67 0.68 0.67 0.65 0.61 0.56 0.51 0.48 0.44 0.42 0.40 0.37 0.32 0.31

r2

r3

r4

r5

r6

r7

r8

r9

0.25 0.35 0.35 0.36 0.37 0.37 0.37 0.40 0.41 0.42 0.42 0.42 0.43 0.43 0.42 0.48 0.51 0.50 0.49 0.51 0.53 0.56 0.53 0.49 0.43 0.37 0.34 0.46 0.41 0.47 0.41 0.43 0.49 0.50 0.54 0.57 0.62 0.63 0.63 0.63 0.64 0.66 0.66 0.71 0.72 0.73 0.75 0.76 0.77 0.78 0.79 0.79 0.80 0.80 0.80 0.79 0.76 0.69 0.71 0.81 0.79 0.76 0.80 0.82 0.81 0.81 0.82 0.68 0.64 0.60 0.62 0.62 0.60 0.57 0.51 0.48 0.42 0.36 0.37 0.35 0.32 0.28 0.28 0.25

0.10 0.12 0.15 0.18 0.21 0.24 0.23 0.24 0.24 0.24 0.24 0.23 0.25 0.23 0.27 0.30 0.35 0.36 0.35 0.34 0.37 0.35 0.34 0.31 0.24 0.20 0.28 0.21 0.18 0.27 0.28 0.32 0.36 0.35 0.37 0.40 0.44 0.46 0.48 0.48 0.49 0.50 0.51 0.58 0.60 0.63 0.64 0.66 0.68 0.69 0.70 0.71 0.72 0.72 0.70 0.68 0.63 0.63 0.65 0.72 0.69 0.71 0.70 0.75 0.73 0.78 0.77 0.58 0.55 0.54 0.48 0.46 0.41 0.36 0.32 0.26 0.19 0.16 0.12 0.07 0.03 0.02 -0.03 -0.07

0.10 0.17 0.19 0.19 0.19 0.23 0.22 0.23 0.23 0.26 0.25 0.26 0.27 0.27 0.28 0.33 0.37 0.39 0.38 0.35 0.33 0.30 0.28 0.29 0.25 0.38 0.31 0.28 0.23 0.26 0.29 0.30 0.31 0.33 0.32 0.34 0.39 0.43 0.47 0.47 0.48 0.48 0.50 0.53 0.56 0.59 0.61 0.61 0.63 0.64 0.65 0.67 0.67 0.65 0.63 0.59 0.58 0.59 0.60 0.63 0.66 0.65 0.68 0.69 0.71 0.72 0.69 0.53 0.52 0.52 0.49 0.41 0.35 0.32 0.27 0.22 0.21 0.18 0.12 0.06 0.07 0.04 0.02 0.00

0.03 0.05 0.08 0.17 0.16 0.19 0.17 0.18 0.20 0.24 0.25 0.23 0.23 0.22 0.23 0.29 0.35 0.32 0.34 0.32 0.27 0.24 0.23 0.24 0.29 0.23 0.20 0.09 0.06 0.07 0.06 0.05 0.06 0.14 0.16 0.17 0.20 0.24 0.28 0.28 0.31 0.33 0.35 0.40 0.42 0.46 0.50 0.51 0.53 0.55 0.56 0.57 0.57 0.54 0.50 0.50 0.49 0.49 0.47 0.58 0.58 0.59 0.59 0.66 0.65 0.63 0.61 0.49 0.49 0.47 0.43 0.36 0.25 0.22 0.17 0.15 0.11 0.07 0.00 -0.03 -0.06 -0.09 -0.10 -0.10

-0.04 0.01 -0.01 0.05 0.07 0.08 0.07 0.07 0.10 0.16 0.16 0.18 0.17 0.18 0.20 0.25 0.28 0.30 0.26 0.27 0.23 0.20 0.19 0.25 0.19 0.17 0.06 0.04 0.03 0.03 -0.02 -0.02 0.05 0.07 0.11 0.14 0.13 0.16 0.21 0.21 0.25 0.31 0.33 0.36 0.38 0.39 0.43 0.46 0.48 0.49 0.50 0.49 0.48 0.44 0.44 0.44 0.43 0.41 0.45 0.50 0.52 0.51 0.56 0.59 0.56 0.56 0.56 0.45 0.44 0.41 0.36 0.32 0.26 0.20 0.18 0.15 0.12 0.06 0.05 0.00 -0.02 -0.03 -0.02 -0.02

-0.08 -0.08 -0.11 -0.12 -0.11 -0.08 -0.09 -0.10 -0.06 -0.02 -0.01 0.00 0.01 0.00 0.03 0.07 0.09 0.08 0.09 0.07 0.05 0.03 0.08 0.06 0.02 -0.09 -0.17 -0.18 -0.21 -0.18 -0.21 -0.17 -0.19 -0.13 -0.11 -0.07 -0.04 -0.03 0.00 0.00 0.06 0.13 0.18 0.22 0.25 0.27 0.31 0.34 0.38 0.39 0.40 0.38 0.37 0.36 0.37 0.37 0.35 0.38 0.38 0.46 0.46 0.49 0.51 0.50 0.49 0.51 0.52 0.39 0.37 0.32 0.30 0.26 0.22 0.20 0.15 0.11 0.02 0.01 -0.04 -0.07 -0.08 -0.08 -0.09 -0.09

-0.10 -0.12 -0.11 -0.10 -0.11 -0.10 -0.12 -0.15 -0.12 -0.12 -0.11 -0.08 -0.08 -0.04 -0.03 0.00 0.04 0.02 0.00 0.03 0.01 0.06 0.03 0.02 -0.06 -0.07 -0.10 -0.16 -0.22 -0.23 -0.23 -0.25 -0.20 -0.18 -0.14 -0.12 -0.10 -0.07 -0.02 -0.02 0.01 0.09 0.15 0.20 0.21 0.23 0.26 0.28 0.31 0.34 0.34 0.30 0.32 0.31 0.31 0.30 0.32 0.32 0.35 0.37 0.42 0.43 0.41 0.43 0.43 0.46 0.45 0.32 0.29 0.26 0.22 0.19 0.18 0.17 0.13 0.05 0.03 -0.02 -0.05 -0.07 -0.06 -0.06 -0.06 -0.07

-0.15 -0.17 -0.17 -0.14 -0.13 -0.16 -0.17 -0.19 -0.20 -0.19 -0.19 -0.17 -0.17 -0.14 -0.11 -0.06 0.01 -0.02 -0.04 -0.04 0.01 -0.02 -0.02 -0.05 -0.06 -0.04 -0.09 -0.18 -0.29 -0.33 -0.37 -0.37 -0.42 -0.35 -0.33 -0.30 -0.30 -0.23 -0.18 -0.18 -0.16 -0.10 -0.03 0.06 0.09 0.10 0.14 0.16 0.19 0.22 0.23 0.23 0.23 0.23 0.22 0.23 0.23 0.25 0.25 0.34 0.34 0.33 0.34 0.37 0.39 0.39 0.37 0.23 0.21 0.17 0.14 0.13 0.12 0.10 0.06 0.04 -0.14 -0.18 -0.22 -0.23 -0.24 -0.24 -0.26 -0.26

r10 -0.19 -0.19 -0.20 -0.22 -0.18 -0.20 -0.20 -0.20 -0.21 -0.21 -0.20 -0.17 -0.18 -0.13 -0.07 0.03 0.05 0.03 0.00 0.01 -0.03 -0.03 -0.08 -0.06 -0.05 -0.07 -0.15 -0.18 -0.23 -0.29 -0.30 -0.31 -0.40 -0.39 -0.34 -0.33 -0.35 -0.32 -0.24 -0.24 -0.20 -0.16 -0.11 -0.02 0.02 0.04 0.07 0.09 0.12 0.14 0.16 0.17 0.17 0.16 0.18 0.18 0.19 0.18 0.23 0.26 0.24 0.24 0.26 0.30 0.30 0.29 0.24 0.14 0.12 0.08 0.08 0.06 0.05 0.02 0.02 -0.02 -0.08 -0.19 -0.20 -0.22 -0.21 -0.23 -0.21 -0.21

47

Cuadro 3d – MEDIDA DE PERSISTENCIA (r1) Función de autocorrelación de la serie Inflación Global trimestral IPC_vita_fd

Ventana

233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255

Período

1997.03 1997.06 1997.09 1997.12 1998.03 1998.06 1998.09 1998.12 1999.03 1999.06 1999.09 1999.12 2000.03 2000.06 2000.09 2000.12 2001.03 2001.06 2001.09 2001.12 2002.03 2002.06 2002.09

IPC_vita_fd

2006.12 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12 2010.03 2010.06 2010.09 2010.12 2011.03 2011.06 2011.09 2011.12 2012.03 2012.06

0.21 3.31 2.13 2.99 -0.16 2.86 2.50 2.08 1.45 1.29 1.51 2.47 0.52 2.46 0.62 2.60 1.09 3.65 1.02 1.83 1.85 2.58 1.52

Autocorrelación IPC_vita_fd r1

r2

r3

r4

r5

r6

r7

r8

r9

0.29 0.26 0.25 0.25 0.24 0.23 0.23 0.23 0.23 0.23 0.22 0.22 0.21 0.20 0.20 0.19 0.18 0.16 0.15 0.14 0.14 0.14 -0.01

0.24 0.24 0.24 0.24 0.23 0.24 0.23 0.24 0.23 0.23 0.22 0.22 0.22 0.22 0.22 0.22 0.22 0.21 0.21 0.21 0.23 0.22 0.22

-0.08 -0.09 -0.09 -0.10 -0.11 -0.11 -0.11 -0.10 -0.11 -0.12 -0.12 -0.13 -0.13 -0.13 -0.14 -0.15 -0.16 -0.18 -0.18 -0.16 -0.07 -0.07 -0.11

0.02 0.02 0.02 0.01 0.03 0.04 0.04 0.05 0.05 0.04 0.04 0.03 0.03 0.02 0.03 0.02 0.02 0.02 0.04 0.12 0.13 0.13 0.15

-0.11 -0.12 -0.13 -0.13 -0.12 -0.13 -0.13 -0.12 -0.13 -0.13 -0.13 -0.14 -0.14 -0.15 -0.15 -0.16 -0.16 -0.16 -0.08 -0.08 -0.06 -0.06 -0.08

-0.01 -0.02 -0.01 0.00 0.01 0.01 0.00 0.01 0.00 -0.01 0.00 -0.01 -0.02 -0.03 -0.02 -0.03 -0.01 0.07 0.08 0.09 0.09 0.10 0.11

-0.08 -0.07 -0.06 -0.07 -0.07 -0.07 -0.07 -0.06 -0.07 -0.08 -0.09 -0.10 -0.11 -0.12 -0.11 -0.11 -0.03 -0.03 -0.02 -0.02 -0.01 -0.01 -0.03

-0.03 -0.03 -0.02 -0.01 0.01 0.01 0.01 0.02 0.02 0.01 0.00 -0.01 0.00 0.01 0.01 0.06 0.07 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08

-0.25 -0.26 -0.25 -0.25 -0.24 -0.25 -0.24 -0.24 -0.25 -0.25 -0.26 -0.27 -0.27 -0.27 -0.23 -0.23 -0.21 -0.22 -0.21 -0.21 -0.21 -0.21 -0.23

r10 -0.20 -0.18 -0.17 -0.18 -0.16 -0.16 -0.16 -0.16 -0.16 -0.17 -0.17 -0.17 -0.16 -0.11 -0.09 -0.08 -0.08 -0.08 -0.08 -0.07 -0.07 -0.07 -0.03

48

Cuadro 4 - Media de la serie de inflación trimestral global IPC_ vita_fd

Ventana

Período

Media

1939.03

1955.12

1.8

1.00

1939.03

1948.12

2.00

1939.06

1949.03

3.00

1939.09

1949.06

4.00

1939.12

1949.09

5.00

1940.03

1949.12

6.00

1940.06

1950.03

7.00

1940.09

1950.06

8.00

1940.12

1950.09

9.00

1941.03

1950.12

10.00

1941.06

1951.03

11.00

1941.09

1951.06

12.00

1941.12

1951.09

13.00

1942.03

1951.12

14.00

1942.06

1952.03

15.00

1942.09

1952.06

16.00

1942.12

1952.09

17.00

1943.03

1952.12

18.00

1943.06

1953.03

19.00

1943.09

1953.06

20.00

1943.12

1953.09

21.00

1944.03

1953.12

22.00

1944.06

1954.03

23.00

1944.09

1954.06

24.00

1944.12

1954.09

25.00

1945.03

1954.12

26.00

1945.06

1955.03

27.00

1945.09

1955.06

28.00

1945.12

1955.09

29.00

1946.03

1955.12

30.00

1946.06

1956.03

31.00

1946.09

1956.06

32.00

1946.12

1956.09

33.00

1947.03

1956.12

34.00

1947.06

1957.03

35.00

1947.09

1957.06

36.00

1947.12

1957.09

37.00

1948.03

1957.12

38.00

1948.06

1958.03

39.00

1948.09

1958.06

40.00

1948.12

1958.09

41.00

1949.03

1958.12

42.00

1949.06

1959.03

43.00

1949.09

1959.06

44.00

1949.12

1959.09

1.59 1.71 1.63 1.43 1.32 1.34 1.32 1.30 1.37 1.45 1.67 1.80 1.86 1.88 1.90 2.01 2.04 1.85 1.91 1.93 2.15 2.11 2.18 2.14 2.16 2.05 2.01 1.97 2.09 1.95 1.92 1.88 1.93 1.85 1.97 2.01 2.11 2.20 2.32 2.36 2.50 2.73 3.01 3.40

49

Anexo 2

Figura 1 Persistencia de la Inflación Trimestral – Función de autocorrelación Exclusión - trimestral – vita

Función de autocorrelación de la Inflación trimestral fd 1987.03 1996.12 periodo

Función de autocorrelación de la Inflación trimestral fd 1993.12 2003.09 periodo

Inflación trimestral 1987.03-1996.12

Inflación trimestral 1993.12-2003.09

0.90

0.70

0.80

0.60

0.70

0.50

0.60 0.50

0.40

0.40

0.30

0.30

0.20

0.20

0.10

0.10 0.00

0.00 1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1

2

3

Autocorrelación IPCX_fd  vita

Función de autocorrelación de la Inflación trimestral fd 1997.03 2006.12 periodo

5

6

7

8

9

10

9

10

Función de autocorrelación de la Inflación trimestral fd 2002.09 2012.06 periodo

Inflación trimestral 1997.03-2006.12 0.30 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00 ‐0.05 ‐0.10 ‐0.15 ‐0.20 ‐0.25

4

Autocorrelación IPCX_fd  vita

Inflación trimestral 2002.09-2012.06 0.10 0.05 0.00 ‐0.05

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1

2

3

4

5

6

7

8

‐0.10 ‐0.15 ‐0.20

Autocorrelación IPCX_fd  vita

Autocorrelación IPCX_fd  vita

50

Cuadro 1 Persistencia Inflación trimestral – Exclusión – vita_fd

Ventana

Período

IPCX_vita_fd

Autocorrelación IPCX_fd vita r1

1987.03 2012.06

r2

r3

r4

r5

r6

r7

r8

r9

r10

0.91

0.88

0.86

0.84

0.80

0.77

0.73

0.70

0.65

0.60

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37

1987.03 1987.06 1987.09 1987.12 1988.03 1988.06 1988.09 1988.12 1989.03 1989.06 1989.09 1989.12 1990.03 1990.06 1990.09 1990.12 1991.03 1991.06 1991.09 1991.12 1992.03 1992.06 1992.09 1992.12 1993.03 1993.06 1993.09 1993.12 1994.03 1994.06 1994.09 1994.12 1995.03 1995.06 1995.09 1995.12 1996.03

1996.12 1997.03 1997.06 1997.09 1997.12 1998.03 1998.06 1998.09 1998.12 1999.03 1999.06 1999.09 1999.12 2000.03 2000.06 2000.09 2000.12 2001.03 2001.06 2001.09 2001.12 2002.03 2002.06 2002.09 2002.12 2003.03 2003.06 2003.09 2003.12 2004.03 2004.06 2004.09 2004.12 2005.03 2005.06 2005.09 2005.12

3.59 3.93 3.69 2.63 2.95 1.98 2.72 2.46 1.80 0.55 1.06 0.46 0.87 0.30 1.23 0.46 1.37 0.56 1.05 0.21 1.04 2.34 3.93 16.41 2.38 2.79 1.60 2.24 1.98 2.13 2.48 1.69 -0.05 1.26 0.72 1.82 1.01

0.83 0.85 0.86 0.87 0.88 0.88 0.89 0.91 0.91 0.89 0.92 0.92 0.90 0.88 0.86 0.88 0.88 0.87 0.86 0.91 0.90 0.91 0.90 0.73 0.67 0.64 0.62 0.62 0.60 0.57 0.54 0.49 0.43 0.39 0.34 0.33 0.32

0.74 0.74 0.76 0.78 0.79 0.80 0.81 0.84 0.83 0.82 0.85 0.83 0.80 0.77 0.77 0.79 0.78 0.77 0.81 0.83 0.82 0.82 0.83 0.65 0.62 0.55 0.55 0.54 0.51 0.48 0.42 0.37 0.31 0.26 0.25 0.24 0.21

0.70 0.71 0.71 0.73 0.75 0.76 0.78 0.77 0.77 0.77 0.75 0.72 0.69 0.68 0.68 0.70 0.69 0.73 0.74 0.76 0.75 0.78 0.80 0.57 0.55 0.53 0.45 0.41 0.38 0.33 0.28 0.23 0.17 0.14 0.12 0.06 0.03

0.61 0.64 0.65 0.65 0.68 0.69 0.69 0.70 0.71 0.70 0.67 0.63 0.61 0.60 0.60 0.61 0.64 0.66 0.68 0.70 0.70 0.74 0.72 0.50 0.49 0.48 0.43 0.35 0.30 0.26 0.21 0.16 0.14 0.12 0.06 0.01 0.01

0.45 0.49 0.53 0.54 0.56 0.58 0.59 0.60 0.61 0.59 0.55 0.53 0.52 0.50 0.50 0.55 0.56 0.58 0.60 0.64 0.65 0.64 0.64 0.47 0.46 0.43 0.40 0.34 0.25 0.21 0.16 0.15 0.13 0.08 0.03 0.01 -0.01

0.36 0.38 0.42 0.45 0.47 0.49 0.51 0.49 0.49 0.48 0.46 0.45 0.44 0.42 0.45 0.48 0.49 0.50 0.54 0.59 0.58 0.58 0.59 0.41 0.39 0.37 0.32 0.27 0.23 0.15 0.13 0.12 0.07 0.02 0.00 -0.02 -0.04

0.29 0.32 0.34 0.37 0.40 0.42 0.42 0.40 0.40 0.40 0.38 0.37 0.36 0.38 0.38 0.41 0.42 0.45 0.50 0.50 0.50 0.52 0.53 0.35 0.33 0.30 0.27 0.23 0.19 0.18 0.13 0.09 0.04 0.03 0.01 -0.01 -0.01

0.23 0.25 0.28 0.29 0.33 0.36 0.35 0.32 0.33 0.33 0.32 0.31 0.32 0.32 0.34 0.35 0.37 0.42 0.42 0.44 0.45 0.47 0.45 0.28 0.24 0.21 0.18 0.14 0.14 0.12 0.08 -0.02 -0.03 -0.06 -0.08 -0.10 -0.10

0.14 0.14 0.17 0.19 0.22 0.25 0.26 0.24 0.25 0.25 0.24 0.25 0.26 0.26 0.27 0.31 0.34 0.34 0.35 0.38 0.39 0.39 0.37 0.20 0.18 0.15 0.12 0.11 0.11 0.09 0.05 0.03 -0.11 -0.14 -0.16 -0.18 -0.18

0.03 0.06 0.08 0.09 0.13 0.14 0.16 0.16 0.16 0.16 0.18 0.18 0.19 0.20 0.22 0.26 0.26 0.26 0.28 0.31 0.30 0.29 0.25 0.09 0.07 0.05 0.04 0.03 0.01 -0.01 -0.02 -0.04 -0.08 -0.17 -0.19 -0.20 -0.20

38 39 40

1996.06 1996.09 1996.12

2006.03 2006.06 2006.09

2.11 1.51 1.83

0.29 0.25 0.24

0.18 0.18 0.16

0.03 0.00 -0.02

-0.01 -0.03 -0.04

-0.02 -0.02 -0.04

-0.04 -0.05 -0.05

-0.02 -0.02 -0.02

-0.10 -0.12 -0.13

-0.19 -0.21 -0.21

-0.21 -0.22 -0.20

41

1997.03

2006.12

1.25

0.23

0.15

-0.03

-0.04

-0.03

-0.05

-0.02

-0.12

-0.20

-0.20

42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63

1997.06 1997.09 1997.12 1998.03 1998.06 1998.09 1998.12 1999.03 1999.06 1999.09 1999.12 2000.03 2000.06 2000.09 2000.12 2001.03 2001.06 2001.09 2001.12 2002.03 2002.06 2002.09

2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12 2010.03 2010.06 2010.09 2010.12 2011.03 2011.06 2011.09 2011.12 2012.03 2012.06

2.36 2.12 2.79 1.65 2.93 1.70 3.05 2.83 1.91 1.58 1.66 0.50 2.53 1.49 2.79 1.99 3.14 1.46 1.78 2.30 2.56 1.78

0.22 0.22 0.22 0.22 0.22 0.21 0.21 0.21 0.21 0.20 0.20 0.19 0.18 0.18 0.17 0.16 0.16 0.14 0.14 0.14 0.14 0.03

0.15 0.14 0.14 0.14 0.14 0.15 0.15 0.15 0.14 0.14 0.12 0.12 0.11 0.11 0.10 0.10 0.09 0.08 0.08 0.09 0.09 0.09

-0.04 -0.04 -0.04 -0.04 -0.04 -0.04 -0.04 -0.04 -0.04 -0.05 -0.06 -0.07 -0.08 -0.08 -0.10 -0.10 -0.12 -0.12 -0.11 -0.03 -0.03 -0.03

-0.04 -0.05 -0.05 -0.05 -0.05 -0.04 -0.04 -0.04 -0.05 -0.05 -0.07 -0.07 -0.09 -0.09 -0.11 -0.11 -0.11 -0.10 0.03 0.03 0.03 0.03

-0.04 -0.05 -0.05 -0.04 -0.04 -0.04 -0.04 -0.04 -0.04 -0.05 -0.05 -0.07 -0.08 -0.08 -0.10 -0.10 -0.09 -0.02 -0.02 -0.01 -0.01 -0.02

-0.06 -0.06 -0.05 -0.05 -0.05 -0.04 -0.04 -0.04 -0.05 -0.05 -0.06 -0.07 -0.08 -0.09 -0.09 -0.09 0.02 0.02 0.03 0.03 0.03 0.03

-0.02 -0.01 -0.01 -0.01 -0.01 0.00 -0.01 -0.01 -0.01 -0.02 -0.03 -0.04 -0.05 -0.05 -0.04 0.01 0.01 0.01 0.01 0.02 0.02 0.01

-0.11 -0.10 -0.10 -0.10 -0.10 -0.09 -0.09 -0.09 -0.10 -0.11 -0.12 -0.13 -0.13 -0.12 -0.01 -0.01 -0.01 -0.01 -0.01 -0.01 -0.01 -0.01

-0.20 -0.19 -0.19 -0.19 -0.19 -0.19 -0.19 -0.19 -0.20 -0.21 -0.22 -0.22 -0.21 -0.16 -0.16 -0.16 -0.16 -0.16 -0.16 -0.16 -0.16 -0.16

-0.19 -0.18 -0.18 -0.18 -0.18 -0.17 -0.17 -0.17 -0.19 -0.19 -0.19 -0.18 -0.07 -0.07 -0.06 -0.07 -0.06 -0.06 -0.06 -0.06 -0.06 -0.04

51

Figura 2 Persistencia de la Inflación Trimestral – Función de autocorrelación Transable - trimestral – vita

Función de autocorrelación de la Inflación trimestral fd 1987.03 1996.12 periodo

0.8

Inflación trimestral Transables 1987.03 1996.12

Función de autocorrelación de la Inflación trimestral fd 1993.12 2003.09 periodo

Inflación trimestral Transbles 1993.122003.09

1

0.6

0.8

0.4

0.6

0.2

0.4 0.2

0 1

2

‐0.2

3

4

5

Autocorrelación

6

7

8

9

10

0 1

IPCT_vita_fd

Función de autocorrelación de la Inflación trimestral fd 1997.03 2006.12 periodo

2

3

4 5 Autocorrelación

6 7 8 IPCT_vita_fd

9

10

Función de autocorrelación de la Inflación trimestral fd 2002.09 2012.06 periodo

Inflación trimestral 2002.09-2012.06

Inflación trimestral Transables 1997.03-2006.12 0.15

0.3

0.1

0.2

0.05

0.1

0

0

‐0.05 1

2

3

4

5

6

7

8

‐0.1

9

10

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

‐0.1 ‐0.15

‐0.2 Autocorrelación

IPCT_vita_fd

‐0.2

52

Cuadro 2 Persistencia Inflación trimestral – Transables –vita_fd

ventana

Período

IPCT_vita_fd

1987.03 2012.06

Autocorrelación

IPCT_vita_fd

r1

r2

r3

r4

r5

r6

r7

r8

r9

r10

0.75

0.67

0.62

0.63

0.60

0.52

0.50

0.47

0.45

0.39

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

1987.03 1987.06 1987.09 1987.12 1988.03 1988.06 1988.09 1988.12 1989.03 1989.06 1989.09 1989.12 1990.03 1990.06 1990.09 1990.12 1991.03 1991.06 1991.09 1991.12 1992.03 1992.06 1992.09 1992.12 1993.03 1993.06 1993.09 1993.12 1994.03 1994.06 1994.09

1996.12 1997.03 1997.06 1997.09 1997.12 1998.03 1998.06 1998.09 1998.12 1999.03 1999.06 1999.09 1999.12 2000.03 2000.06 2000.09 2000.12 2001.03 2001.06 2001.09 2001.12 2002.03 2002.06 2002.09 2002.12 2003.03 2003.06 2003.09 2003.12 2004.03 2004.06

3.70 3.92 5.15 2.26 0.88 1.99 3.12 3.01 0.26 -1.24 1.80 0.27 1.55 0.12 1.26 0.77 1.43 -0.50 1.38 0.70 0.76 1.93 8.35 24.38 0.85 2.54 0.97 2.80 2.29 0.94 4.65

0.62 0.63 0.65 0.66 0.68 0.70 0.73 0.79 0.78 0.78 0.79 0.79 0.76 0.69 0.58 0.79 0.78 0.74 0.72 0.76 0.74 0.75 0.68 0.51 0.41 0.37 0.38 0.37 0.39 0.39 0.36

0.47 0.48 0.49 0.51 0.53 0.54 0.57 0.65 0.65 0.65 0.65 0.63 0.58 0.48 0.56 0.72 0.69 0.65 0.69 0.71 0.69 0.67 0.64 0.33 0.28 0.23 0.21 0.21 0.20 0.20 0.15

0.40 0.42 0.43 0.45 0.45 0.46 0.47 0.56 0.57 0.56 0.53 0.49 0.44 0.48 0.54 0.60 0.57 0.58 0.58 0.60 0.58 0.60 0.54 0.21 0.21 0.17 0.11 0.10 0.07 0.08 0.06

0.36 0.38 0.41 0.43 0.45 0.47 0.48 0.55 0.57 0.54 0.49 0.43 0.45 0.48 0.49 0.56 0.56 0.55 0.58 0.56 0.57 0.57 0.48 0.23 0.22 0.23 0.19 0.14 0.09 0.09 0.06

0.28 0.31 0.31 0.34 0.36 0.38 0.40 0.46 0.47 0.43 0.38 0.39 0.38 0.37 0.38 0.51 0.51 0.51 0.50 0.56 0.54 0.49 0.45 0.20 0.21 0.20 0.16 0.12 0.05 0.06 0.04

0.10 0.13 0.15 0.19 0.23 0.24 0.26 0.37 0.36 0.31 0.33 0.34 0.32 0.30 0.36 0.46 0.46 0.45 0.50 0.51 0.47 0.49 0.44 0.20 0.20 0.18 0.09 0.07 0.03 -0.04 -0.05

-0.01 0.01 0.04 0.08 0.13 0.16 0.15 0.28 0.28 0.28 0.29 0.29 0.28 0.30 0.33 0.44 0.44 0.47 0.48 0.43 0.45 0.44 0.44 0.21 0.21 0.16 0.13 0.11 0.10 0.08 0.10

-0.04 -0.02 0.01 0.03 0.08 0.12 0.11 0.24 0.26 0.26 0.25 0.24 0.26 0.27 0.31 0.34 0.37 0.39 0.34 0.38 0.37 0.42 0.39 0.14 0.13 0.11 0.07 0.06 0.06 0.06 0.06

0.03 0.02 0.05 0.06 0.12 0.15 0.14 0.18 0.18 0.18 0.17 0.18 0.18 0.21 0.20 0.31 0.30 0.28 0.33 0.33 0.37 0.37 0.31 0.07 0.07 0.05 0.03 0.03 0.03 0.03 0.01

-0.08 -0.06 -0.05 -0.04 0.01 0.04 0.06 0.10 0.12 0.11 0.12 0.12 0.13 0.12 0.18 0.20 0.17 0.19 0.19 0.27 0.27 0.25 0.16 -0.01 -0.01 -0.02 -0.03 -0.03 -0.04 -0.03 -0.04

32 33 34 35 36 37

1994.12 1995.03 1995.06 1995.09 1995.12 1996.03

2004.09 2004.12 2005.03 2005.06 2005.09 2005.12

1.28 -1.69 0.31 0.60 1.22 -0.19

0.30 0.28 0.26 0.25 0.25 0.25

0.13 0.06 0.04 0.04 0.04 0.04

0.02 -0.01 -0.03 -0.03 -0.03 -0.04

0.04 0.03 0.03 0.01 -0.01 0.01

0.04 0.03 0.03 0.00 -0.01 -0.01

-0.06 -0.07 -0.10 -0.11 -0.12 -0.13

0.10 0.06 0.06 0.05 0.04 0.04

-0.03 -0.03 -0.04 -0.05 -0.05 -0.05

-0.01 -0.19 -0.20 -0.20 -0.19 -0.19

-0.05 -0.14 -0.22 -0.21 -0.21 -0.20

38

1996.06

2006.03

1.92

0.25

0.03

-0.04

0.01

-0.01

-0.13

0.05

-0.04

-0.19

-0.21

39 40

1996.09 1996.12

2006.06 2006.09

0.24 0.24

0.04 0.03

-0.04 -0.06

0.00 0.00

-0.01 0.01

-0.12 -0.12

0.05 0.05

-0.05 -0.06

-0.19 -0.19

-0.20 -0.18

41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62

1997.03 1997.06 1997.09 1997.12 1998.03 1998.06 1998.09 1998.12 1999.03 1999.06 1999.09 1999.12 2000.03 2000.06 2000.09 2000.12 2001.03 2001.06 2001.09 2001.12 2002.03 2002.06

2006.12 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06 2009.09 2009.12 2010.03 2010.06 2010.09 2010.12 2011.03 2011.06 2011.09 2011.12 2012.03

0.23 0.22 0.23 0.23 0.23 0.23 0.23 0.23 0.22 0.22 0.22 0.22 0.23 0.23 0.22 0.21 0.20 0.20 0.19 0.19 0.19 0.19

0.02 0.02 0.02 0.03 0.03 0.02 0.03 0.03 0.03 0.02 0.02 0.01 0.02 0.02 0.02 0.02 0.02 0.02 0.02 0.02 0.04 0.05

-0.06 -0.06 -0.06 -0.06 -0.06 -0.06 -0.06 -0.06 -0.06 -0.07 -0.07 -0.07 -0.07 -0.07 -0.07 -0.08 -0.08 -0.10 -0.10 -0.09 -0.03 -0.03

0.01 0.01 0.00 0.00 0.00 -0.01 -0.01 0.00 -0.01 -0.02 -0.02 -0.02 -0.03 -0.04 -0.03 -0.04 -0.03 -0.04 -0.02 0.04 0.04 0.04

0.01 0.00 -0.01 -0.01 -0.01 -0.01 -0.01 -0.01 -0.01 -0.02 -0.02 -0.02 -0.02 -0.02 -0.02 -0.04 -0.03 -0.01 0.02 0.02 0.02 0.02

-0.12 -0.12 -0.12 -0.12 -0.11 -0.11 -0.11 -0.11 -0.11 -0.12 -0.11 -0.12 -0.12 -0.13 -0.13 -0.13 -0.12 -0.02 -0.02 -0.02 -0.02 -0.02

0.05 0.06 0.07 0.07 0.06 0.06 0.07 0.07 0.07 0.06 0.06 0.06 0.06 0.05 0.05 0.07 0.10 0.09 0.10 0.10 0.10 0.10

-0.05 -0.04 -0.04 -0.04 -0.04 -0.04 -0.04 -0.03 -0.04 -0.06 -0.06 -0.07 -0.06 -0.06 -0.05 0.00 -0.01 -0.01 0.00 0.01 0.01 0.01

-0.18 -0.18 -0.18 -0.18 -0.18 -0.18 -0.18 -0.18 -0.19 -0.20 -0.20 -0.21 -0.21 -0.19 -0.16 -0.16 -0.16 -0.16 -0.16 -0.15 -0.15 -0.15

-0.18 -0.17 -0.18 -0.18 -0.18 -0.18 -0.18 -0.17 -0.18 -0.19 -0.19 -0.19 -0.19 -0.12 -0.11 -0.11 -0.11 -0.11 -0.11 -0.12 -0.11 -0.11

63

2002.09

2012.06

0.52 1.50 1.74 3.24 3.14 3.27 0.41 1.84 2.04 1.96 3.41 1.68 -0.54 0.55 -0.42 2.16 0.01 4.25 0.37 3.24 0.21 1.65 1.43 2.06 1.25

-0.03

0.06

-0.04

0.05

0.01

-0.02

0.11

-0.02

-0.16

-0.07

53

Figura 3 Persistencia de la Inflación Trimestral – Función de autocorrelación No Transable - trimestral – vita

Función de autocorrelación de la Inflación No Transable trimestral fd periodo 1987.03 1996.12

Función de autocorrelación de la Inflación No Transable trimestral fd periodo 1993.12 2003.09

Inflación trimestral No transables 1987.03 -1996.12

Inflación trimestral No Transable 1993.12-2003.09

0.9

0.9

0.8

0.8

0.7

0.7

0.6

0.6

0.5

0.5

0.4

0.4

0.3

0.3

0.2

0.2

0.1

0.1

0 1

2

3

4

5

Autocorrelación

6

7

8

9

10

0 1

IPCN_vita_fd

Función de autocorrelación de la Inflación No Transable trimestral fd periodo 1997.03 2006.12

3

4 5 Autocorrelación

6 7 IPCN_vita_fd

8

9

10

Función de autocorrelación de la Inflación No Transable trimestral fd periodo 2002.09 2012.06

Inflación trimestral 2002.09-2012.06

Inflación trimestral 1997.03-2006.12 0.4

0.5 0.4

0.3

0.3

0.2

0.2

0.1

0.1

0

0 ‐0.1

2

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

‐0.1

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

‐0.2

‐0.2

‐0.3

‐0.3

‐0.4

‐0.4 Autocorrelación

IPCN_vita_fd

Autocorrelación

IPCN_vita_fd

54

Cuadro 3 - Persistencia Inflación trimestral – No Transables –vita_fd

ventana

Período

IPCN_vita_fd

Autocorrelación r1

IPCN_vita_fd

r2

r3

r4

r5

r6

r7

r8

r9

0.90

0.87

0.87

0.81

0.80

0.76

0.74

0.68

1987.03

2012.06

38 39 40 41

1987.03 1987.06 1987.09 1987.12 1988.03 1988.06 1988.09 1988.12 1989.03 1989.06 1989.09 1989.12 1990.03 1990.06 1990.09 1990.12 1991.03 1991.06 1991.09 1991.12 1992.03 1992.06 1992.09 1992.12 1993.03 1993.06 1993.09 1993.12 1994.03 1994.06 1994.09 1994.12 1995.03 1995.06 1995.09 1995.12 1996.03 1996.06 1996.09 1996.12 1997.03

1996.12 1997.03 1997.06 1997.09 1997.12 1998.03 1998.06 1998.09 1998.12 1999.03 1999.06 1999.09 1999.12 2000.03 2000.06 2000.09 2000.12 2001.03 2001.06 2001.09 2001.12 2002.03 2002.06 2002.09 2002.12 2003.03 2003.06 2003.09 2003.12 2004.03 2004.06 2004.09 2004.12 2005.03 2005.06 2005.09 2005.12 2006.03 2006.06 2006.09 2006.12

4.24 5.53 3.48 3.34 3.31 2.64 1.53 2.57 1.65 2.46 0.66 1.08 0.97 2.07 1.49 1.61 0.63 1.88 0.79 1.00 0.57 2.74 2.52 8.41 3.93 5.88 1.83 2.28 0.74 4.05 1.33 3.28 0.27 1.11 1.78 2.96 0.78 2.64 2.06 2.60 -0.69

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