Reseña Anual de Clasificación Diciembre 2014

Clasificación Instrumento Cuotas de Fondo Mutuo BancoEstado Acciones Nacionales. Series: APV, Clásico (Continuadora serie A), Crecimiento, Patrimonial e I.

Clasificación RV-2

Tendencia Estable

Historia Clasificación Anterior Cuotas de Fondo Mutuo BancoEstado Acciones Nacionales

RV-2 Estados Financieros: 31 de octubre de 2014.

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN ICR Clasificadora de Riesgo ratifica en Categoría RV-2, con “ ”, a las cuotas y series APV, Clásico, Crecimiento, Patrimonial e I, del Fondo Mutuo BancoEstado Acciones Nacionales. La clasificación se sustenta sobre la base de que la cartera de inversiones del Fondo se compone principalmente de títulos accionarios de sociedades anónimas que conforman el principal índice de la plaza local IPSA, por lo cual mantiene una cartera adecuadamente diversificada en instrumentos de capitalización con alta presencia y rotación bursátil, mitigando los riesgos asociados a liquidez. Adicionalmente, la clasificación considera que el comportamiento de la cuota del Fondo mantiene una estrecha relación con el mencionado índice, con un coeficiente de correlación que supera las 0,98 veces en sus retornos acumulados comparados, lo que da cuenta de una adecuada gestión de inversiones y un fuerte ajuste a las políticas de inversión, pues el objetivo del Fondo es explícito en que al menos el 90% de sus inversiones se concentrarán en papeles que integren principalmente el IPSA. Asimismo, la clasificación refleja que al ser un fondo mutuo de capitalización, el valor de la cuota de Acciones Nacionales incorpora volatilidad, la que por la estrategia de inversión del Fondo, se aproxima a la volatilidad de mercado. Finalmente, se considera la experiencia y trayectoria de la Administradora y sus profesionales en la gestión de fondos de terceros, contando con un adecuado marco de políticas y procedimientos internos orientados al control de inversiones y al manejo de conflictos de interés. BancoEstado Acciones Nacionales es un fondo mutuo Tipo 5, orientado a invertir en instrumentos de capitalización, cuyo objetivo consiste dar al partícipe acceso al mercado bursátil chileno a través de un portafolio nacional administrado profesionalmente que considera aspectos de diversificación y liquidez. El Fondo invertirá en instrumentos de capitalización e instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo, debiendo mantener invertido al menos un 90% de su cartera de inversiones en acciones chilenas con presencia bursátil. Al 31 de octubre de 2014, la cartera de inversiones del Fondo estaba conformada en casi en su totalidad (99,75%) por acciones pertenecientes al IPSA y el resto por depósitos a plazo (0,25%), los cuales se encuentran acorde a los límites establecidos en el Reglamento Interno. A la misma fecha, el Fondo alcanzaba un patrimonio de MM$ 8.180,17 y un total de 6.367 partícipes. Cabe señalar, que tanto el patrimonio como los partícipes han presentado una tendencia a la baja, explicada principalmente por el rendimiento del IPSA durante el los últimos dos años.

2

El Fondo Mutuo BancoEstado Acciones Nacionales es administrado por BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos, sociedad filial que pertenece en un 50,01% a BancoEstado, entidad que vendió el restante 49,99% de las acciones el año 2008 a BNP Paribas Investment Partners, que cuentan con una extensa experiencia en el mercado financiero. A octubre de 2014, la Administradora contaba con 14 fondos mutuos operativos, con un patrimonio efectivo de $1.495.441 millones, distribuido entre 276.014 partícipes. Estas cifras representan los 5,69% y 13,78% de la industria de fondos mutuos, respectivamente. Alcanzando el quinto lugar de la industria en patrimonio administrado a octubre 2014.

DEFINICIÓN DE CATEGORÍAS: CATEGORÍA RV-2 Cuotas con muy buena capacidad para entregar retornos adecuados a su nivel de riesgo. METODOLOGÍA: Metodología de fondos mutuos. EVOLUCIÓN CLASIFICACIÓN DE RIESGO:

Cuotas del FF.MM y Series (APV, Clásico, Crecimiento, Patrimonial, I). Clasificación Acción de Clasificación Tendencia Acción de Tendencia

Jun-14 RV-2 Primera Clasificación Estable Primera Clasificación

nov-14 RV-2 Confirmación Estable Confirmación

La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.

3

BancoEstado Acciones Nacionales Fecha informe: Diciembre.2014

PROPIEDAD Y ADMINISTRACIÓN DEL FONDO PROPIEDAD El Fondo Mutuo BancoEstado Acciones Nacionales (el Fondo) es administrado por BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos (la Administradora), sociedad filial que pertenece en un 50,01% a BancoEstado, entidad que vendió el restante 49,99% de las acciones el año 2008 a BNP Paribas Investment Partners, uno de los mayores administradores de fondos en el mundo, quedando la entidad nacional como socio controlador de la Administradora. BancoEstado es la institución bancaria que atiende al mayor número de personas a lo largo del territorio nacional, consolidándose como la entidad bancaria con la red más extensa del país. Asimismo, ocupa el 3er lugar en el sistema por volumen de activos y colocaciones y el 50% de este total está concentrado en el negocio Corporativo y de Empresas. A su vez, BancoEstado se encuentra clasificado en categoría AAA por ICR Clasificadora de Riesgo. Por otra parte, BNP Paribas Investment Partners es el sexto administrador de fondos en Europa y el 15° en el mundo má d € 54 m t dm t d , t d u mp p g gá , t d u más de 3.300 empleados en 40 países de Europa, Asia y América. Adicionalmente, como administrador de fondos poseen una clasificación de g d “M +” gú F t R t g F m t , u t p y d g up BNP Paribas, el cual es uno de los bancos más sólidos en el mundo según S&P (A+) entre lo que se destaca la estabilidad financiera, transparencia, un riguroso control de riesgo y de cumplimiento. ADMINISTRACIÓN DEL FONDO BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos se constituyó mediante escritura pública, con fecha 23 de junio de 1997. La sociedad administraba, al 31 de octubre de 2014, un total de 14 fondos mutuos, alcanzando un patrimonio 1 efectivo de $1.495.441 millones, distribuido entre 276.014 partícipes. Estas cifras representan los 5,69% y 13,78% de la industria de fondos mutuos, respectivamente. Alcanzando el quinto lugar de la industria en patrimonio administrado.

Fuente: Elaboración propia, Datos Asociación de FF.MM.

DIRECTORIO Y ADMINISTRACIÓN BancoEstado S.A. AGF tiene como objetivo ofrecer diversas oportunidades de ahorro e inversión de corto, mediano y largo plazo a sus clientes, a través de fondos mutuos y el Fondo para la Vivienda, basados en la confianza y solvencia propia de la tradición financiera de BancoEstado y la experiencia a nivel mundial en gestión de activos e inversiones de su socio estratégico, BNP Paribas Investment Partners.

FONDOS MUTUOS

1

Patrimonio efectivo, considerado como (Cuotas en Circulación + Cuotas Rescatadas) * Valor Cuota. Fuente: Asociación de FF.MM.

4

BancoEstado La Administradora tiene más de 15 años de experiencia en servicios financieros a terceros, teniendo un buen Acciones Nacionales posicionamiento en su mercado objetivo, atendiendo principalmente a clientes del banco, apoyándose en su extensa cadena de distribución y experiencia en el segmento de personas, proveyendo sus productos de ahorro e inversión a Fecha informe: una gran variedad de inversionistas, empresas, personas naturales e instituciones. Diciembre.2014 La Administradora siempre ha contado con el respaldo de BancoEstado, mientras que a fines de 2008 se anunció la compra por parte del banco francés BNP Paribas Investment Partners del 49,99% de esta filial, quedando la entidad nacional como socio controlador de la misma. De esta forma, la filial Administradora General de Fondos ha continuado con la masificación de los distintos productos de inversión que ofrece a los chilenos, heredando la vasta experiencia de las sociedades que le anteceden. El Directorio y la Administración de la Administradora están conformados por profesionales de alto nivel y vasta trayectoria en el mercado financiero nacional e internacional. El actual Directorio se conforma por 6 directores, siendo 3 representantes de BancoEstado y los otros 3 pertenecientes a BNP Paribas Investment Partners, aportando con conocimientos y experiencias en las principales decisiones de la sociedad. La Administradora, por su parte, cuenta con un sólido cuerpo profesional, cuyos principales ejecutivos poseen una elevada experiencia en la industria financiera, lo que permite a la sociedad operar con eficiencia y profesionalismo en la administración de los distintos fondos que maneja. El siguiente recuadro, muestra la composición actual del Directorio y los principales ejecutivos de la sociedad: Directorio BancoEstado S.A. AGF Nombre Cargo Emiliano Figueroa Sandoval Carlos A. Curi

Presidente Vicepresidente

Cecilia Vergara Fisher

Director

Antonio Bertrand Hermosilla

Director

Luiz Sorge

Director

Cécile Emanuelle Besse-Advani Pablo Mayorga Vásquez Stéphane Rouillon

Director Gerente General Gerente De Inversión

Max Goldsmid Pendler

Gerente de Soluciones de Inversión

Miguel Gerardo Howlin

Gerente Control Financiero

Alberto Abumohor Cassis Carlos Valdes Rios

Gerente Comercial Gerente De Operaciones

Fuente: Elaboración propia. Datos SVS.

ICR Clasificadora de Riesgo considera que BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos cuenta con profesionales y administradores que poseen una amplia experiencia y trayectoria en el sector financiero, para realizar de manera eficiente la administración de recursos de terceros. Asimismo, posee una estructura con alta estabilidad en sus funciones que permite operar eficientemente en la gestión de los distintos fondos que maneja. Finalmente, cuenta con el respaldo de dos instituciones que poseen un importante posicionamiento de mercado, una vasta trayectoria en las industrias que operan y una fuerte imagen corporativa. FONDOS MUTUOS

5

BancoEstado Acciones Nacionales

SISTEMAS DE CONTROL

Fecha informe: Diciembre.2014

Dado el carácter de filial que mantiene BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos con el BancoEstado, existe un Manual de Gestión de Riesgos y Control Interno, que es aplicable a todas las áreas de la Administradora siendo la Unidad de Cumplimiento y Control Interno del BancoEstado el responsable de su revisión anual. Dicho manual, se apoya en distintas políticas y procedimientos, con la finalidad de administrar de manera apropiada los riesgos asociados al logro de los objetivos de la Administradora. Algunas políticas o procedimientos en los que se apoya la Unidad de Cumplimiento y Control Interno son: Políticas de Carteras de Inversión, de Administración de Riesgo de Liquidez, de Tratamiento y Solución de Conflictos de Interés, de Cumplimiento de Legislación y Normativa, Manual de Control Financiero e Inversiones, Código de Ética, Código en el Mercado de Valores, entre otras. Asimismo, en el se establecen los responsables y supervisores de la ejecución y cumplimiento de estas políticas, como también los procesos de monitoreo, análisis de actividades críticas y de riesgos y sus posibles impactos, evaluación de alternativas de solución y procedimientos para el aseguramiento de procedimientos y controles. Asimismo, se establece que la Auditoría Interna de la Administradora será realizada por la Contraloría de BancoEstado. El objetivo de esta función es evaluar y opinar sobre la existencia y buen funcionamiento de los sistemas de control interno y de gestión de riesgos en la Administradora, por lo que la Contraloría informará del resultado de sus labores al Directorio de la Administradora y al Comité de Auditoría de BancoEstado. A su vez, el Directorio de la Administradora deberá adherir a las estrategias, políticas y estándares que BancoEstado ha establecido para la gestión del Riesgo Operacional, Seguridad de la Información y Continuidad del Negocio. Por otra parte, el Gerente General es el responsable de supervisar el cumplimiento de las Políticas y procedimientos de Tratamiento y Solución de Conflictos de Interés, de Seguridad de la Información, de Cumplimiento de Legislación y Normativa, como también de los Códigos de Ética, y de Conducta en el Mercado. Adicionalmente, el Oficial de Cumplimiento de la Administradora es independiente de las unidades operativas y reporta directamente al Gerente General de BancoEstado S.A. AGF. Siendo la persona encargada de monitorear en forma permanente el cumplimiento de las políticas y procedimientos contenidas en los manuales. Asimismo, debe mantener debidamente informadas a las entidades superiores de incumplimientos y las respectivas acciones correctivas.

CONFLICTOS DE INTERÉS La Administradora cuenta con un Manual de Tratamiento y Solución de los Conflictos de Interés, el cual ha sido aprobado por el Directorio. Este manual tiene por objetivo fundamental cautelar, en todo momento, el mejor interés de cada uno de los fondos para evitar prácticas indebidas que pudieran producir discriminación entre los fondos administrados, toda vez que exista la posibilidad potencial de invertir en un mismo negocio o activo objeto, con el fin de entregar los lineamientos para la detección y solución de potenciales conflictos de interés que puedan afectar la correcta administración de las inversiones de los fondos, en perjuicio de los intereses de los inversionistas. El Manual establece que debe existir un Comité de Inversión, el cual tiene el deber de decidir las estrategias de inversión a seguir, sin perjuicio de lo anterior, dichas decisiones deberán ser hechas de forma acorde a los procedimientos y definiciones de la Dirección de Cumplimiento y Seguridad Operacional de BancoEstado, unidad independiente de la Administradora, complementadas por los Código de Ética y de Conducta en el Mercado de Valores, actualmente vigentes. FONDOS MUTUOS

6

BancoEstado Asimismo, el Manual dispone que el Procedimiento Formal para la asignación de operaciones del tipo global debe Acciones Nacionales realizarse de acuerdo a los siguientes lineamientos o criterios: Fecha informe: Diciembre.2014

  

Las restricciones Normativas, de Reglamento Interno de cada fondo y el Manual de Inversiones. La posición (saldo) de caja, en tiempo real, que un fondo en particular mantenga. La estrategia de inversiones vigente para ese fondo en particular.

La Administradora, debe tener presente que la asignación de operaciones va a depender de estos tres puntos anteriores como también de la coyuntura particular de un determinado día y/o remate de instrumentos. Adicionalmente, el Manual establece que todas las actividades desarrolladas por la Administradora deberán cumplir con la legislación vigente y con lo establecido en las normas de la Superintendencia de Valores y Seguros, de organismos contralores externos e internos, o de quien corresponda normar las actividades y negocios de la Administradora. Por lo tanto, las inversiones de recursos propios de la Administradora deberán considerar las siguientes restricciones legales:   

La AGF, por ser una sociedad filial de Banco, no puede invertir en cuotas de fondos mutuos que inviertan en acciones. La AGF, sus personas relacionadas, accionistas, etc., no podrán poseer de cualquier manera, más del 40% del patrimonio de cada uno de sus fondos administrados. Las inversiones de la AGF deberán contemplar el cumplimiento de lo establecido en el artículo 162, letras f), g), h) e i) de la Ley de Mercado de Valores.

No obstante lo anterior, la inversión de recursos propios deberá considerar, en todo momento, los lineamientos establecidos en la Política de Inversión de Recursos Propios de la Administradora. Finalmente, para Transacciones de Instrumentos entre Fondos, deberán realizarse conforme a la Norma de Carácter General (NCG) Nº 181 del 21 de junio de 2005. De acuerdo a esta norma, las operaciones entre fondos deberán ejecutarse bajo la modalidad de Orden Directa (OD) en mercados formales de acceso público, como la Bolsa de Comercio de Santiago. A continuación se describen los criterios para el fondo vendedor, fondo comprador y la custodia: a) Fondo Vendedor:  Restricciones Normativas: Regularización de márgenes internos y legales.  Liquidez: Disminuciones patrimoniales.  Tasa del instrumento: los traspasos se efectuarán a TIR de Mercado, para ello, se considerará como TIR de Mercado, la coyuntura particular de un determinado día y/o remate de instrumentos en que se transó el instrumento. b) Fondo Comprador:  Restricciones normativas: Límites internos y legales.  Liquidez: Disponibilidad de fondos.  Estrategia de inversiones vigente para el fondo.  Tasa del instrumento: Sólo se adquirirán papeles cuya TIR de mercado, en términos de devengo, sea atractiva para el fondo comprador. c)

FONDOS MUTUOS

Custodia: Todos los instrumentos susceptibles de ser mantenidos en custodia electrónica, serán custodiados en Chile en el DCV o en el extranjero en un ente con similares características y aquellos no susceptibles de custodia electrónica en Chile se mantendrán en custodia de alguna entidad financiera. Las cuotas de Fondos Mutuos extranjeros que no son susceptibles de custodia, pero que están debidamente registradas en la administradora de origen a nombre del Fondo Mutuo que corresponda.

7

BancoEstado ICR Clasificadora de Riesgo considera que el Manual de Conflictos de Interés de la Administradora señala de forma Acciones Nacionales clara políticas y procedimientos para evitar y solucionar los posibles conflictos de interés que puedan producirse entre fondos o entre los fondos y la Administradora y sus relacionados, está debidamente difundido, y señala en Fecha informe: forma clara la entidad responsable de su cumplimiento. Diciembre.2014

CARACTERÍSTICAS DEL FONDO OBJETIVO El objetivo del Fondo consiste en dar al partícipe acceso al mercado bursátil chileno a través de un portafolio accionario nacional administrado profesionalmente que considerará aspectos de diversificación, de liquidez y estar invertido a lo menos el 90% de su cartera de inversiones en acciones chilenas con presencia bursátil, principalmente del índice IPSA. El Fondo está dirigido a personas naturales y jurídicas con horizontes de inversión de mediano y largo plazo sujeto al nivel de riesgo que los instrumentos de capitalización conllevan, lo que puede implicar rentabilidades negativas en determinados plazos. ICR Clasificadora de Riesgo estima que el objetivo del Fondo es claro y preciso, en cuanto a la definición de activos objeto de inversión, permitiendo a los potenciales partícipes conocer de manera previa el destino de inversión de sus recursos. Asimismo, establece que al menos un 90% de sus recursos se encontrarán invertidos en instrumentos objetos de inversión. A su vez, estas disposiciones se ajustan a las disposiciones establecidas en el Acuerdo Nº 36 de la CCR. POLÍTICA DE INVERSIÓN El Fondo podrá invertir en instrumentos de deuda de corto plazo, mediano y largo plazo e instrumentos de capitalización. En todo caso, la inversión en instrumentos de capitalización incluidos en el IPSA deberá ser, a lo menos, de un 90% del valor de los activos del Fondo. Asimismo, el Fondo podrá adquirir instrumentos clasificados en las categorías de riesgo B, N-4 o superiores a éstas. Mientras que sus inversiones estarán dirigidas al mercado chileno. Adicionalmente, el Fondo podrá invertir hasta un 100% de sus activos en instrumentos emitidos por sociedades que no cuenten con el mecanismo de gobierno corporativo descrito en el artículo 50 bis de la Ley N°18.046. Las inversiones realizadas por cuenta del Fondo se efectuarán en pesos de Chile, así como también se mantendrá en pesos chilenos y en unidades de fomento (UF) el disponible del Fondo. La diversificación de las inversiones por tipo de instrumento, en relación al activo total administrado, se descompone de la siguiente manera:

FONDOS MUTUOS

8

BancoEstado Acciones Nacionales Fecha informe: Diciembre.2014

Tipo de Instrumento INSTRUMENTOS DE DEUDA Instrumentos emitidos o garantizados por el Estado o el Banco Central de Chile. Instrumentos emitidos o garantizados por Bancos Extranjeros que operen en el país. Instrumentos emitidos o garantizados por Bancos e Instituciones Financieras Nacionales. Instrumentos de oferta pública inscritos en el Registro de Valores, emitidos por CORFO, y sus filiales, Empresas Fiscales, Semifiscales, de administración autónoma y descentralizada, Empresas Multinacionales, Sociedades Anónimas, u otras entidades registradas en el mismo registro. Títulos de Deuda de Securitización correspondiente a un patrimonio de los referidos en el Título XVIII de la Ley Nº18.045, que cumplan los requisitos establecidos por la SVS. Otros valores de oferta pública, de deuda, que autorice la SVS. INSTRUMENTOS DE CAPITALIZACIÓN Acciones emitidas por Sociedades Anónimas Abiertas que cumplan con las condiciones para ser consideradas de transacción bursátil. Acciones de Sociedades Anónimas Abiertas que no cumplan con las condiciones para ser consideradas de transacción bursátil, registradas en una Bolsa de Valores del país. Opciones para suscribir acciones de pago, correspondientes a Sociedades Anónimas Abiertas que cumplan las condiciones para ser consideradas de transacción bursátil. Otros valores de oferta pública, de capitalización, que autorice la SVS.

% Mínimo 0

% Máximo 10

0

10

0

10

0

10

0

10

0

10

0 90

10 100

90

100

0

10

0

10

0

10

A su vez, se establecen los límites máximos de inversión por emisores, con respecto al activo total del Fondo: Tipo de Emisor Límite máximo de inversión por emisor. 10% del activo del Fondo. Límite máximo de inversión en títulos de deuda de securitización correspondientes a un patrimonio de los referidos en el Titulo XVIII 10% del activo del Fondo. de la Ley N° 18.045. Límite máximo de inversión por grupo empresarial y sus personas 25% del activo del Fondo. relacionadas.

La Administradora, por cuenta del Fondo, podrá celebrar contratos de derivados, con la finalidad de cobertura de los riesgos asociados a sus inversiones de contado y como inversión. El uso de estos implica riesgos adicionales a los de las inversiones de contado debido al apalancamiento que conllevan, lo que les hace especialmente sensibles a las variaciones de precio del activo subyacente, pudiendo multiplicar tanto las pérdidas como ganancias de la cartera. Los contratos que podrá celebrar la Administradora por cuenta del Fondo serán de opciones, futuros y forwards en la medida que cumpla con las condiciones, características y requisitos establecidos para ello por la Superintendencia de Valores y Seguros, en la Norma de Carácter General N°204 El Fondo no contempla operaciones de compra con retroventa FONDOS MUTUOS

ICR Clasificadora de Riesgo estima que las políticas de inversión se encuentran bien definidas y son consistentes con el objetivo del Fondo, estableciendo en forma clara los porcentajes mínimos y máximos de inversión por instrumento y tipo de emisor. 9

BancoEstado VALORIZACIÓN DE INVERSIONES Acciones Nacionales El Fondo valorizará sus inversiones a través del precio promedio ponderado de las transacciones efectuadas en las Fecha informe: bolsas de valores del país durante el día de la valorización, siempre que en él se alcancen los márgenes diarios Diciembre.2014 mínimos de transacciones que al efecto determine la Superintendencia de Valores y Seguros. Dicho precio ponderado viene dado por la agencia de fijación de precios RiskAmerica, la cual es utilizada a nivel de industria y cuyos servicios han sido autorizados por la Superintendencia de Valores y Seguros. ICR Clasificadora de Riesgo considera que los criterios de valorización de inversiones están ajustados a la normativa, y permiten obtener un valor económico adecuado para las inversiones del Fondo. El proceso de valorización es legible y permite realizar una estimación certera dado su periodicidad.

ANÁLISIS DEL FONDO ANÁLISIS CARTERA Al 31 de octubre de 2014, el Fondo mantenía casi todos sus activos (99,75%) invertidos en acciones de sociedades anónimas chilenas, y esta composición se ha mantenido estable durante los últimos dos años, promediando 99,40%. Además incorpora una pequeña participación del 0,25% es en depósitos a corto plazo.

Fuente: Elaboración propia. Datos SVS.

Por otra parte, a la misma fecha el 87,74% de los instrumentos de la cartera del Fondo se concentra en instrumentos con clasificación N-1 y N-2, las que corresponden a las dos mejores categorías de clasificación

FONDOS MUTUOS

Fuente: Elaboración propia. Datos SVS.

10

BancoEstado EMISORES Acciones Nacionales La cartera de inversiones se encuentra adecuadamente diversificada, respetando con holgura los límites por emisor Fecha informe: establecidos en el Reglamento Interno. En octubre de 2014, el Fondo poseía 41 emisores, conformándose el Diciembre.2014 portafolio en su totalidad por instituciones que transan sus acciones en el mercado chileno, destacándose como los principales emisores Copec y Enersis. Al mismo periodo, Los diez principales emisores del Fondo concentraban el 58,95% de la cartera. Octubre 2014 Emisores

Total M$

% En cartera

Copec $ 757.644 15,80% Enersis $ 756.892 15,78% Endesa $ 607.259 12,66% Banco de Chile $ 564.235 11,77% CGE $ 452.045 9,43% Lan $ 374.412 7,81% Banco Crédito e Inversiones $ 363.661 7,58% Sonda $ 341.422 7,12% Aguas Andinas $ 320.544 6,68% Banco Santander Chile $ 256.931 5,36% Total Cartera $ 4.795.045 100% Total Activos $ 4.872.370 Fuente: Elaboración propia. Datos SVS.

% sobre activo del fondo 15,55% 15,53% 12,46% 11,58% 9,28% 7,68% 7,46% 7,01% 6,58% 5,27% 98,41%

PATRIMONIO Y PARTÍCIPES Al 31 de octubre de 2014, el Fondo mantenía un patrimonio entre todas sus series por MM$ 8.180,17, mientras que los partícipes totalizaron 6.367. Durante los últimos 24 meses tanto el patrimonio como los partícipes experimentaron una tendencia a la baja de manera progresiva debido a la caída en el rendimiento del IPSA. En efecto el patrimonio cayó un 38,72% en comparación al año 2013, por su parte los partícipes disminuyeron en un 15,74% al mismo periodo en comparación.

Fuente: Elaboración propia. Datos SVS.

VALOR CUOTA Y RENTABILIDAD

FONDOS MUTUOS

Al 31 de octubre de 2014, el valor cuota de la serie clásico (continuadora de la serie A) totalizó $828,65. Se evidencia una clara tendencia a la baja durante los últimos 24 meses debido al rendimiento del IPSA en dicho periodo, mostrando su valor más bajo en enero de 2014. No obstante es importante destacar que durante el los últimos tres meses el IPSA ha exhibido una leve recuperación, implicando así un aumento en la cuota del Fondo manteniéndola estable durante el presente año.

11

BancoEstado Acciones Nacionales Fecha informe: Diciembre.2014

Fuente: Elaboración propia. Datos SVS.

Asimismo, la rentabilidad mensual del Fondo se muestra variable, en línea con las fluctuaciones del mercado accionario local, alcanzando su mayor caída en enero de 2014. Cabe señalar que debido a un leve repunte del IPSA, la rentabilidad del Fondo presenta mínimas mejoras y una tendencia más estable, existiendo un impacto directo en el valor de la cuota del Fondo.

Fuente: Elaboración propia. Datos SVS.

BENCHMARK Los siguientes gráficos muestran la variación mensual de la cuota del Fondo Serie Clásico (continuadora de la serie A) y su volatilidad anual, comparada con el rendimiento del IPSA. En términos de rentabilidad mensual y volatilidad de los retornos (medida como desviación estándar de los últimos doce meses), se observa una fuerte correlación en los retornos acumulados (coeficiente de 0,9835).

Fuente: Elaboración propia. Datos SVS y Bolsa de Santiago

FONDOS MUTUOS

12