RESUMEN DE PRENSA DEL 26 Y 27 DE DICIEMBRE 

   

 

  MERCADO HIPOTECARIO    DESPEGA LA HIPOTECA SIN SUSTOS     Los últimos datos del Instituto Nacional de Estadística señalan que en octubre el 9,7% de las  hipotecas  que  se  firmaron  lo  hacían  a  tipo  fijo,  cuando  en  diciembre  de  2014  eran  un  6,4%.  Nunca antes, o al menos en los últimos 25 años, las entidades habían ofrecido hipotecas fijas a  tipos de interés tan bajos. Bankinter lo hace al 1,8%; Bankoa y el Banco Cooperativo Español, al  1,9%. El problema es que con el euribor en mínimos históricos –se negocia en torno al 0,06%–,  las hipotecas variables parecen ser igual de convenientes y baratas. En el caso de Bankinter, su  Hipoteca Sin Más tiene un tipo fijo el primer año del 1,5% y uno variable de euribor (ese 0,06%)  más 1,2 puntos los años siguientes. La hipoteca de Bankoa sale a euribor más un diferencial de  0,95;  y  Te  lo  Mereces  Todo,  del  Banco  Cooperativo  Español,  al  1,25%  durante  12  meses  y  a  euribor  más  1,1%  para  el  resto  de  años.  Hay  hipotecas  variables  algo  más  baratas  en  el  mercado:  la  Hipoteca  Freedom+,  de  Banco  Mediolanum,  se  oferta  a  euribor  más  0,99%,  lo  mismo que la de ING Direct y Liberbank.  La balanza a favor de las hipotecas variables se inclina  algo más si se incluye en la comparación el factor tiempo. Los tipos de interés de las hipotecas  fijas del 1,8% o 1,9% están establecidos para plazos de 10 años. Los argumentos a favor de las  hipotecas  variables  también  se  pueden  encontrar  en  las  comisiones  que  incorporan.  Es  más  común encontrar gastos de apertura entre las que se ofertan a tipo fijo que en las variables.     Sin  embargo,  hay  algo  mucho  más  importante  que  se  debe  tener  en  cuenta  a  la  hora  de  comparar  préstamos  para  comprar  vivienda.  Se  trata  del  euribor.  Su  nivel  actual  (0,06%)  es  mínimo, por lo que, en teoría, solo puede subir. La cuestión es plantearse cuánto y en cuánto  tiempo  aumentarán.  Si  el  euribor  subiera  significativamente  y  en  poco  tiempo,  las  hipotecas  fijas  contratadas  hoy  se  convertirían  mañana  en  las  más  baratas.  En  10  años,  bastaría  un  euribor al 1% en una hipoteca con un diferencial de un punto para que las cuotas mensuales se  igualaran. Cualquier nivel superior, las elevaría. Un ejemplo: un préstamo fijo de 100.000 euros  al 1,8% a 10 años, obliga a pagar una letra mensual de 911 euros. Esos mismos 100.000 euros a  euribor  más  un  punto,  arrojan  una  cuota  inicial  de  unos  880  euros  (31  euros  menos).  Si  el  euribor  subiera  en  la  década  0,25  puntos  cada  año,  la  cuota  última  sumaría  931  euros  (20  euros más). Pero si en ese plazo, el euribor subiera 0,5 puntos al año, la cuota ascendería ya a  casi 985 euros mensuales (casi 75 euros más). Teniendo en cuenta todo lo que se paga al banco  a lo largo de los diez años, el resultado es que las hipotecas variables aguantan a las de tipo  fijo, siempre y cuando el euribor no acumule subidas anuales superiores al cuarto de punto (se  pagarán  en  ambos  casos  intereses  por  valor  de  unos  9.500  euros).  Superado  ese  nivel,  las  hipotecas fijas resultan más baratas.     (El País. Suplemento Negocios. Página 20. Domingo 27) 

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HIPOTECA NARANJA DE ING, LA MÁS BARATA DEL MERCADO    Afinar en las inversiones será clave en un 2016 que se prevé volátil y desafiante. El secreto del  éxito será diversificar. El diario Expansión ha realizado una selección de los 16 productos que  no hay que perder de vista durante el próximo año para sacar todo el jugo a los ahorros.     Entre los productos que se destacan están las hipotecas a tipo de interés variable, más baratas  que nunca gracias a que el euribor se encuentra en mínimos históricos (la media de diciembre  está  en  torno  al  0,056%).  Y  entre  las  más  atractivas  figura  la  Hipoteca  Naranja  de  ING,  que  aplica  un  diferencial  del  0,99%,  el  más  reducido  del  mercado,  sin  comisiones  de  apertura  ni  cancelación total o parcial. Financia hasta el 80% del valor de tasación, por un plazo máximo de  40  años.  Además,  la  vinculación  que  exige  la  entidad  es  relativamente  moderada:  en  primer  lugar,  contratar  los  seguros  de  Vida  y  Hogar  comercializados  por  ING  Direct  y,  en  segundo  lugar,  domiciliar  la  nómina  o  pensión.  Este  último  requisito  no  será  exigible  si  se  abre  una  cuenta  en  la  que  se  realicen  ingresos  mensuales  procedentes  de  otras  entidades  iguales  o  superiores  a  600  euros  o  bien  se  mantiene  un  saldo  diario  mínimo  de  2.000  euros.  Otras  hipotecas  ofrecen  el  mismo  diferencial  (0,99%),  pero  sus  condiciones  son  algo  menos  atractivas.  Así,  la  Hipoteca  Ahora,  de  Liberbank,  alarga  la  vida  del  préstamo  hasta  30  años  y  exige  más  vinculación.  Y  la  Hipoteca  Freedom,  de  Mediolanum,  también  con  el  mismo  diferencial, ofrece hasta el 70% del valor de tasación (lo puede elevar al 80%, pero en ese caso  el diferencial asciende al 1,09%). Además, exige ingresos anuales superiores a los 35.000 euros.  Por su parte, la Hipoteca Variable de Kutxabank eleva ligeramente el diferencial al 1%, aunque  aplica comisión de apertura y exige una elevada vinculación, con ingreso de nómina (a partir de  3.000 euros mensuales), seguros, tarjetas y suscripción a un plan de pensiones de Kutxabank.    Otro  apartado  destacado  en  este  amplio  reportaje  está  dedicado  al  mercado  inmobiliario  español.  Cada  vez  más  expertos  se  animan  a  asegurar  que  la  caída  de  los  precios  ha  tocado  suelo. Creen que los precios podrían incrementarse hasta un 4% en 2016. En este escenario la  banca sigue actuando como uno de los principales intermediarios inmobiliarios. Las principales  entidades  del  país  ofrecen  una  amplia  gama  de  viviendas,  con  descuentos  que  en  muchos  casos  superan  el  60%.  Muchas  de  las  ofertas  más  llamativas  se  comercializan  a  través  de  la  Sareb, que tiene hasta fin de 2015 una promoción de grandes rebajas, mediante la que ofrece  más  de  1.500  viviendas  a  partir  de  24.000  euros.  Pero  las  propias  inmobiliarias  de  la  banca,  como  Aliseda,  Haya  o  Altamira,  también  cuentan  con  promociones  destacadas,  que  suelen  ir  aparejadas  a  ofertas  de  financiación.  Solvia,  de  Banco  Sabadell,  también  se  cuenta  entre  las  más  activas,  con  viviendas  de  obra  nueva  y  de  segunda  mano  que  se  localizan  por  toda  la  geografía nacional.     También se destaca que los ETF del sector inmobiliario se presentan como una alternativa en  2016, por su rentabilidad por dividendo y su potencial alcista.     (Expansión. Suplemento del Inversor. Primera página. Páginas 4 a 8. Sábado 26‐Domingo 27)     

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MERCADO INMOBILIARIO    LA VIVIENDA VUELVE A TENER PULSO     Extenso reportaje sobre la recuperación de la vivienda en España. En 2014 el sector tocó fondo  y  ha  iniciado  en  2015  una  senda  de  suave  recuperación  que  se  intensificará  el  próximo  año.  Esta es una de las conclusiones del último informe sobre la situación de la economía española  realizado  por  la  Comisión  Europea  y  se  apoya  para  ello  en  el  repunte  de  los  precios,  que  en  términos nominales subieron un 1,8% en 2014, tendencia que ha continuado a lo largo de este  año. Según el INE los precios de la vivienda subieron en España un 4,5% en el tercer trimestre  del año en tasa interanual, en concreto un 4,3% de avance para vivienda nueva y de un 4,5%  para vivienda usada.  Este repunte se debe a un aumento de la compraventas, que creció un  9,7% en el primer semestre de este año en relación con el mismo periodo de 2014 y un 40%  superior a las de la primera mitad del 2013 pero, pese a este alza, están un 59% por debajo de  las  cifras  registradas  en  el  mismo  periodo  de  2007,  según  datos  del  Ministerio  de  Fomento.   Bruselas concluye en relación con el sector inmobiliario español que “a pesar de que la subida  de  precios  supone  un  signo  de  modesta  recuperación,  aún  hay  un  gran  stock  de  casas  por  vender”.    La  subida  de  precios  se  ha  producido  en  todas  las  comunidades,  aunque  con  enormes  diferencias. En Baleares, por ejemplo, el alza ha sido en el tercer trimestre de un 8,4% en tasa  anual, seguida de la Comunidad de Madrid, con una subida de un 6,9% y de Cataluña, con un  6,1% de subida.  Por contra en La Rioja, Aragón y País Vasco las alzas de precios fueron mucho  más  moderadas  y  se  quedaron  en  un  0,9%.    Si  se  analizan  un  poco  más  en  profundidad  los  datos  se  aprecian  mayores  subidas  de  precios  en  las  viviendas  nuevas  que  en  las  usadas,  en  términos  generales.  Así,  por  ejemplo,  en  la  Comunidad  de  Madrid  la  vivienda  registró  una  subida de un 7,9% en el tercer trimestre en relación al mismo periodo de 2014, mientras que el  alza de precios de la vivienda usada fue del 6,7%. En Cataluña, el precio de la vivienda nueva  subió un 6,2%, frente a un alza de un 6,1% en los precios de las viviendas de segunda mano.     Una  cuestión  pendiente  es  cuándo  se  absorberá  el  stock  de  viviendas  vacías,    sobre  todo  en  algunas regiones de la costa y que impide una recuperación de los precios. El consenso de las  tasadoras  de  viviendas  da  por  absorbido  el  stock  de  vivienda  en  las  principales  ciudades  españolas,  quedando  tan  sólo  lo  que  ellas  denominan  como  “stock  técnico”.  Otra  cosa  es  el  resto de España, donde la situación es más compleja ya que, pese a que hay mucha vivienda  construida sin vender muchos compradores quieren vivienda nueva en lugar de la que llevan  varios años cerradas y que son propiedad de los bancos o de la Sareb. En cuanto al balance de  2015, los promotores y constructores cifran las ventas totales en 385.000 viviendas, de las que  100.000  corresponden  a  vivienda  nueva.  Para  2016  son  optimistas  ya  que,  según  ellos,  continuará  el  alza  de  la  ventas  fruto  de  que  las  entidades  financieras  están  concediendo  financiación al promotor y para la edificación de vivienda, con lo que calculan que las ven‐tas  de vivienda nueva podría llegar a las 150.000 unidades.     (ABC. Suplemento Empresas. Páginas 4  a 6. Domingo 27) 

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¿NOS ACERCAMOS A LA RECUPERACIÓN?     “En  general,  en  ST  Sociedad  de  Tasación  creemos  que  el  sector  cierra  2015  en  un  marco  de  estabilidad  más  que  de  recuperación”,  explica  en  esta  tribuna  su  director  general,  Juan  Fernández‐Aceytuno.  “La  confianza  del  comprador  medio  de  vivienda  se  mueve  en  un  equilibrio entre la aversión al riesgo por la experiencia de estos últimos años y los beneficios  tangibles e intangibles que produce comprar un inmueble. Este equilibrio empieza a inclinarse  poco  a  poco  hacia  una  percepción  más  positiva,  impulsada  por  la  evolución  de  empleo  y  salarios,  el  acceso  a  la  financiación  o  los  tipos  de  interés  bajos,  entre  otros  factores  ya  conocidos”. “Hay otros indicadores que no suelen comentarse y que consideramos clave para  hacer un diagnóstico, como la evolución de las hipotecas concedidas, que ya crecen a mayor  ritmo que el número de transacciones, lo que supone una buena noticia. Sin embargo, todavía  debemos ser cautos, porque 2015 se han constituido unas 248.000 hipotecas, frente a 380.000  transacciones. No habrá recuperación del sector hasta que ambas curvas se crucen”, explica.  “Además, el precio de la vivienda nueva y usada acumula diez trimestres consecutivos con variaciones  al alza y a la baja, en forma de dientes de sierra, lo que también nos lleva a hablar de estabilidad. En  caso  de  que  se  mantengan  las  proyecciones  macroeconómicas,  la  tendencia  de  precios  de  vivienda  tendría  sentido  creciente  en  2016,  pero  tampoco  podemos  lanzar  las  campanas  al  vuelo.  La  recuperación,  cuando  llegue,  será  un  proceso  gradual  y  desigual,  que  no  afectará  a  todas  las  poblaciones ni a todos los tipos de inmuebles de la misma forma”. 

  (ABC. Suplemento Empresas. Página 6. Media página Domingo 27)    LAS ALIANZAS ENTRE PROMOTORES Y FONDOS RESUCITAN LA VENTA DE SUELO     El pinchazo de la burbuja inmobiliaria hizo desaparecer casi por completo el mercado del suelo  urbano  en  España,  que  incluso  adquirió  un  importe  negativo  –su  precio  era  nulo  y,  además,  exigía  inversiones  para  su  conservación–  en  los  balances  de  los  promotores  de  vivienda  y  la  banca  acreedora.  Sin  embargo,  las  últimas  estadísticas  del  Ministerio  de  Fomento  sobre  el  precio  medio  del  metro  cuadrado  del  suelo  ‐del  tercer  trimestre‐,  ponen  de  relieve  una  tendencia  que  se  ha  ido  consolidando  desde  hace  un  año:  la  recuperación  del  sector  inmobiliario  ha  reactivado  la  compraventa  de  suelo,  cuando  hace  unos  meses  las  únicas  operaciones  que  se  producían  eran  daciones  en  pago  o  traspaso  de  carteras  de  suelo  entre  promotores  de  vivienda  asfixiados  por  la  situación  económica.  De  julio  a  septiembre,  el  importe  del  suelo  urbano  se  incrementó  un  9,7%  en  tasa  interanual (156,4  euros  de  media).  Este porcentaje demuestra que la evolución del mercado se está acelerando (en el trimestre  anterior el crecimiento fue 5 puntos inferior). Es el mayor repunte interanual desde el tercer  trimestre de 2005 (aunque su importe resulta muy inferior al registrado en los años del boom).  En este reportaje se explica que el mayor impulso de la recuperación viene dado por el interés  de  fondos  internacionales  por  adquirir  carteras  de  suelo,  la  mayor  parte  de  las  veces  de  la  mano de un promotor de vivienda, ya sea formando alianzas o, directamente, adquiriendo las  compañías especializadas en el desarrollo de proyectos urbanísticos.     (ABC. Páginas 40 y 41. Domingo 27)    4   

 

FINANZAS    LA BANCA CUMPLE CON LAS RATIOS DE CAPITAL IMPUESTAS POR EL BCE     Finalmente, la CNMV ha obligado en España a los bancos a hacer públicos las ratios de capital  que les exige el BCE en 2016. El regulador que dirige Mario Draghi ha elaborado durante los  últimos meses un examen exhaustivo entidad a entidad en función de sus riesgos, sus activos,  su presencia internacional… De ahí que cada entidad tenga una cifra diferente porque fueron  elaborados de forma particular. La regla básica es que a menores exigencias, más solvente es la  entidad y mejor perspectiva de negocio tiene. Luego entran en juego otros factores como si la  entidad es sistémica o no o su presencia en otros mercados.     De las grandes entidades, estas son las cifras que han hecho públicas entre el miércoles por la  noche  y  el  jueves  de  CET  1:  Bankinter,  8,75%;  Sabadell,  9,25%;  CaixaBank,  9,3125%;  BBVA,  9,5%; Santander: 9,75%; Bankia: 10,25% y Popular, 10,25%.     La cifra de capital mínimo se divide en tres grandes bloques denominados pilares. El primero,  Pilar 1, es igual para todas las entidades y está fijado en el 4,5%. El segundo, denominado Pilar  2, es variable y oscila entre el 4,25% de Bankinter o el 5,75% de Bankia. Por último, hay otro  bloque  con  una  exigencia  adicional  de  capital  (0,25  puntos)  para  las  entidades  consideradas  sistémicas.  En  España  son  consideradas  sistémicas  el  Santander  y  el  BBVA.  Hay  un  segundo  grupo  de  entidades  que  pese  a  no  ser  consideradas  sistémicas  también  tienen  una  gran  dimensión y se les aplica un porcentaje adicional, un 0,062%. Son CaixaBank y Bankia. La suma  de todos los bloques es lo que da la ratio final.     Como era de esperar, después de que la banca española aprobara con notable alto el estrés  test que realizó el BCE el año pasado, en 2015 la banca española cumple con holgura las ratios  mínimas de solvencia, lo que es una buena noticia de cara a la más que posible reactivación del  crédito.    Información  también  en  Expansión  (Bankinter  y  Kutxabank  tienen  los  menores  requisitos  de  capital), El País y La Razón del sábado    (La Vanguardia. Página 59.  Viernes 25‐Sabado 26)    EL IBEX CAE UN 0,35% SEMANAL TRAS LAS ELECCIONES GENERALES    El Ibex 35 aprovechó la jornada semifestiva del 24 de diciembre para remontar terreno. Subió  un  0,43%,  hasta  los  9.682  puntos,  con  lo  que  lideró  las  alzas  en  Europa,  si  bien  dos  de  las  principales plazas bursátiles, Fráncfort y Milán, permanecieron cerradas. Junto a la española,  sólo la Bolsa francesa y la británica abrieron sus puertas. Cerraron con tono dispar: el Cac galo  perdió un 0,24% y el FTSE 100 británico se revalorizó un 0,22%.   

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Pese al repunte del jueves, la Bolsa española no consigue esquivar las pérdidas en su primera  semana tras las elecciones generales. Cae un 0,35% en el periodo y acumula unas pérdidas en  el  año  del  5,8%.  Entre  los  valores  más  penalizados  en  la  semana  destacan  aquellos  más  sensibles a eventuales riesgos regulatorios, como los bancos. Así, CaixaBank cede un 8,02% en  la semana, mientras que Bankia, que fue el valor más bajista en la sesión del día 24 (cayó un  1,64%) retrocede un 5,1% desde el lunes. Junto a ellos, Indra, Popular, Merlin y Aena se dejan  más del 4% en la semana.    En  cuanto  a  la  prima  de  riesgo,  el  repunte  en  la  semana  ha  sido  moderado,  pese  a  la  incertidumbre electoral. Se sitúa en los 119 puntos, 5 puntos más que el viernes anterior. La  rentabilidad del bono a 10 años está en el 1,83%.    (Expansión. Página 9. 4 medias columnas. Sábado 26‐Domingo 27)    BANCA, ELÉCTRICAS Y CONSTRUCTORAS SUFREN LA INESTABILIDAD POLÍTICA     El  mercado  discrimina  y  castiga  a  aquellos  valores  más  expuestos  a  España  ante  un  posible  cambio  de  Gobierno  con  modificaciones  normativas  y  jurídicas.  Bancos,  energéticas,  constructoras,  empresas  públicas  y  aquellas  firmas  dependientes  del  BOE  son  las  compañías  que más sufrirán en bolsa este periodo de turbulencias políticas. El mercado ya se posicionó a  la defensiva en la jornada posterior a las elecciones generales, y es probable que la aversión al  riesgo  prolongue  el  castigo  sobre  estos  sectores.  Las  firmas  más  diversificadas  internacionalmente  o  con  poco  volumen  de  negocio  en  España,  por  contra,  lo  tendrán  más  sencillo para sobrevivir al temporal.    De  las  diez  mayores  caídas  registradas  en  la  renta  variable  española  el  pasado  lunes  21  de  diciembre,  un  día  después  de  las  elecciones,  seis  fueron  valores  pertenecientes  al  sector  financiero. Los recortes oscilaron entre el 3,68% de Bankinter y el 7,44% de Caixabank, y todos  los bancos superaron la caída porcentual del Ibex 35. Bankia es uno de los valores “señalados”  por  los  inversores  en  las  últimas  jornadas,  ya  que,  además  de  ser  un  banco  propiedad  del  Estado,  tiene  todo  su  negocio  en  España.  Tras  el  fuerte  recorte  del  lunes  posterior  a  las  elecciones,  no  consiguió  remontar  y  despidió  la  semana  a  1,08  euros  por  acción,  el  mismo  precio  que  marcó  tras  el  20  de  diciembre.  CaixaBank  también  ha  sufrido  en  bolsa  la  inestabilidad política, en su caso, por partida doble. Al problema general, con un Parlamento  más dividido que nunca, se suma el caso particular de Cataluña, La entidad cayó el lunes hasta  3,35 euros, y cerró la semana en 3,29 euros. El resto de valores del sector financiero también  sufrió  importantes  castigos  tras  las  elecciones,  pero  han  conseguido  recuperar  posiciones  en  los últimos días de la semana.    (La Razón. Páginas  38 y 39. Domingo 27)         

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UNICAJA, BMN Y MEDIAPRO, ENTRE LOS CANDIDATOS A DESEMBARCAR EN EL PARQUÉ    Las 24 salidas a Bolsa que ha acogido este año el parqué español, que han captado cerca de  9.000  millones  de  euros,  anticipan  más  movimientos  el  próximo  año,  cuando  podrían  estrenarse Unicaja, BMN, Criteria, Mediapro, Orange o Santillana.  Las previsiones indican que  el  número  de  estrenos  bursátiles  a  nivel  global  se  establecerá  en  2017  en  torno  a  275.000  millones de euros. España se situaría como el segundo mercado más activo con un incremento  de actividad del 200% entre 2015 y 2017.     (El Mundo. Página 31. 3 medias columnas. Sábado 26)    EL GOBIERNO LUSO CRITICA A LA TROIKA POR NO VER PROBLEMAS DE LA BANCA    El primer ministro de Portugal, el socialista António Costa, cargó contra la troika que supervisó  el  rescate  financiero  entre  2011  y  2014  por  haber  pasado  por  alto  graves  problemas  en  el  sector bancario. “Desde que salió la troika –en mayo del año pasado– tuvimos dos resoluciones  bancarias, lo que significa que no se miró donde se tendría que haber mirado”, dijo Costa en  referencia a los casos de Banco Espírito Santo (BES) y Banif.    En una entrevista publicada por Jornal de Notícias, el jefe del Gobierno consideró que el ente  que formaban la Comisión Europea, el BCE y el FMI “perdió mucho tiempo mirando a juntas de  distrito, municipios y a la administración central del Estado, pero poco en lo que tendría que  haber  mirado  bien,  que  era  la  salud  del  sistema  financiero”.  Los  organismos  internacionales  concedieron  en  2011  un  préstamo  de  78.000  millones  de  euros  a  Portugal,  y  a  cambio  exigieron  la  implementación  de  un  severo  programa  de  ajustes  y  recortes  cuya  aplicación  controlaban de forma regular a través de exámenes trimestrales.    El  escándalo  de  BES  –con  irregularidades  en  sus  cuentas  detrás  de  las  cuáles  se  escondían  pérdidas  millonarias–  y  la  reciente  venta  y  liquidación  de  Banif  –con  un  coste  próximo  a  los  3.000  millones  para  las  arcas  públicas–  causaron  estupefacción  en  Portugal,  donde  ya  se  cuestiona  cómo  la  UE  y  el  FMI  no  se  dieron  cuenta  de  la  delicada  situación  financiera  de  la  banca lusa.    El  presidente  del  (Banif),  Jorge  Tomé,  calificó  de  “desastrosa”  la  solución  encontrada  ante  el  riesgo de quiebra de la entidad y expresó sus dudas sobre las contrapartidas recibidas por el  Santander.  En  declaraciones  a  la  televisión,  Tomé  criticó  la  forma  cómo  fue  acometida  la  operación,  diseñada  por  el  Banco  de  Portugal  y  el  Gobierno  luso  y  considera  que  el  banco  español sale claramente beneficiado de ella, informa también La Vanguardia    (Expansión. Página 8. Media columna. Sábado 26‐Domingo 27)         

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  RENZI DESAFÍA A LA CE Y AYUDA A LA BANCA     El  Gobierno  de  Matteo  Renzi  ha  mantenido  un  duro  pulso  con  las  instituciones  europeas  durante todo el año, pero en estos últimos días se habla ya de guerra abierta con la Comisión  Europa y Alemania debido a las decisiones de conceder ayudas a bancos y empresas y saltarse  el  compromiso  del  déficit  público.  “Europa  no  puede  decirnos  qué  hacer  con  los  impuestos.  Esto lo decidimos nosotros, no Bruselas”, ha llegado a decir para zanjar las críticas a su decisión  de  incluir  la  bajada  de  algunas  tasas  en  los  presupuestos  del  Estado  para  el  2016.  “Nunca  el  nivel de conflicto entre Italia y Bruselas había llegado a estos niveles y en tan poco tiempo”,  asegura La Repubblica. La Comisión Europea rechaza la política de Renzi en dos frentes. De una  parte  califica  de  “ayuda  de  Estado”  un  préstamo  de  300  millones  de  euros  concedido  a  la  fábrica  de  aceros  Ilva,  el  mayor  grupo  siderúrgico  italiano.  Otro  frente  es  el  relativo  a  la  operación de salvamento del banco Tercas. No es el primero. Desde hace unos meses el Estado  italiano ha organizado el “salvamento” de cuatro pequeñas entidades.     (La Vanguardia. Página 61. 2 medias columnas.  Viernes 25‐Sabado 26)   

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