Semana No. 29 – 2009 del 20 al 24 de julio

Tipo de cambio ($ por dólar) 13.36 13.32 13.28 13.24 13.20 V

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Tasas de interés, Cetes (%) 4.75 4.70 4.65 4.60 4.55 4.50

0 2850 Subasta:

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Bolsa de Valores (IPyC) 26,825 26,600 26,375 26,150 25,925 25,700 V

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Índice Noticias Relevantes

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Visión General

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Economía

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Economía Internacional Indicadores de la economía de EUA Economía Nacional Calendario de indicadores Indicadores y pronósticos: Producto Interno Bruto Oferta y Demanda Agregadas Precios Tasas de Interés Tipos de Cambio Balanza Comercial Balanza de Pagos Sector Financiero Otros Indicadores Mensuales de Actividad Económica

4 5 6 9 10 10 11 12 13 14 15 16 17

Mercado Cambiario

18

Mercado de Futuros

19

Mercado de Dinero

20

Subasta Primaria Mercado Secundario Perspectivas y Recomendación Tasas Mercado Secundario, Papel Gubernamental Bonos M Tasas de Referencia y UDIS Tenencia de Valores en Circulación Tasas Internacionales Bonos UMS en dólares de EUA Instrumentos Sintéticos Mercado Cambiario Puntos Forward Valores del IPAB y Bondes D de la Semana Emisiones de Deuda Corporativa a Corto Plazo

20 20 21 22 22 23 23 24 24 25 25 25 25 26

Mercados Internacionales

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Mercado Accionario

28

Indice de Precios y Cotizaciones de la BMV (IPyC) Emisoras que componen el IPyC Dow Jones Industrial (DJI) Emisoras que componen el DJI NASDAQ

28 29 30 31 32

Mercado de Derivados

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Fondos de Inversión

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SIEFORES

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Anexo

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Notas

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Guía ejecutiva

Semana No. 29 – 2009 del 20 al 24 de julio

AVISO IMPORTANTE Estimados lectores de la Guía Ejecutiva Scotiabank: A partir de la primera semana de agosto 2009, esta publicación dejará de enviarse impresa y se distribuirá sólo en forma electrónica. Si usted la recibe impresa y quiere continuar recibiéndola de forma electrónica, por favor envíe sus datos (nombre, correo electrónico y sucursal-ejecutivo que le atiende) a [email protected] , o bien solicite a su ejecutivo de cuenta/asesor financiero que nos envíe esta información. Si usted ya recibe la Guía Ejecutiva por correo electrónico, no es necesario que nos envíe sus datos nuevamente.

Tipo de cambio ($ por dólar) 13.36 13.32 13.28 13.24 13.20 V

NOTICIAS RELEVANTES: ECONOMÍA • En EUA, el balance de los pocos indicadores difundidos en la semana se inclinó levemente al lado positivo, con indicadores líderes sugiriendo que la recesión sigue moderándose y ventas de casas recuperándose gradualmente, al igual que sus precios. • El Banco de Canadá decidió mantener su tasa de interés sin cambio, en 0.25%. • En México, la inflación de la primera quincena de julio fue acorde a lo previsto. • La balanza comercial registró durante junio un déficit de 205.8 md. • La Secretaría de Hacienda informó que aplicará una reducción de 50 mmp al gasto público debido al deterioro de los ingresos fiscales. • Las ventas minoristas en mayo se contrajeron 8.4% real anual (-3.6% estimado por el mercado y -5.5% nuestro pronóstico).

MERCADO DE DINERO • En la subasta No. 29, las tasas ponderadas de los Cetes a plazos de 28, 91 y 175 días se colocaron en 4.52% (-0.03), 4.63% (+0.04) y 4.72% (+0.02). Los Bonos M a 5 años se colocaron en 6.81% (-0.64) y los Udibonos a 10 años a una tasa real de 3.92% (sc). • Para la subasta primaria de esta semana (No. 3009), las tasas de interés de los Cetes a 28, 91, 182 y 336 días podrían situarse en 4.50%, 4.60%, 4.72% y 4.95%, respectivamente. Además se subastarán Bonos M de 10 años , Udibonos de 30 años y Bondes D de 5 años.

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Tasas de interés, Cetes (%) 4.75 4.70 4.65 4.60 4.55 4.50

0 2850 Subasta:

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182 200 150 29

Bolsa de Valores (IPyC) 26,825

MERCADO ACCIONARIO • Por segunda semana consecutiva los mercados en EUA cerraron al alza y extendieron el rally de los últimos días. En lo que va del año todos los principales índices ya acumulan una ganancia (S&P500 +8.4%, Dow Jones +3.6% y Nasdaq +24.7%). • El IPyC también cerró con sólidas ganancias (+3.5%), apoyado por el alza en las bolsas estadounidenses, tras reportes corporativos por encima de las expectativas. También ayudó el reporte trimestral de la principal emisora del mercado accionario en México, América Móvil, al superar de igual forma a los pronósticos del mercado. • El IPyC ya se ubica por encima de las 26,600 unidades y acumula ganancias de 9.4% en el mes y de 19.1% en lo que va del año.

26,600 26,375 26,150 25,925 25,700 V

Este documento, elaborado por la Dirección de Estudios Económicos y Planeación Estratégica, y dirigido exclusivamente a personas que radican en el territorio Mexicano, es publicado con la única intención de proporcionar información y análisis con base en las fuentes que se consideran fidedignas y que sin embargo, no garantizan su veracidad. Las opiniones, estimaciones y proyecciones contenidas aquí reflejan el punto de vista personal de los economistas y analistas de Scotiabank Inverlat señalados en el presente documento, no el de una área de negocio en particular y no necesariamente una opinión institucional. Dichas opiniones pueden modificarse de acuerdo con los cambios en las condiciones económicas, políticas y sociales, y no deben ser consideradas como una declaración unilateral de la voluntad, ni ser interpretadas como una oferta, sugerencia o invitación para comprar o vender valor alguno, o como una oferta, invitación o sugerencia para contratar los servicios de Scotiabank Inverlat. La compensación de los analistas que elaboraron el documento depende, entre otros factores, de la rentabilidad y la utilidad generada por todas las áreas de Scotiabank Inverlat, pero no por un negocio o área de negocio en particular. La compensación de los analistas no se relaciona con una recomendación en particular; la compensación, entre otros factores, depende de la asertividad de las estimaciones y recomendaciones contenidas en este documento. Los analistas no reciben compensación alguna por parte de las emisoras de los valores que se describen en este reporte. Alguna de las empresas del Grupo Financiero Scotiabank Inverlat puede realizar inversiones por cuenta propia en los valores descritos en este reporte. Scotiabank Inverlat o alguna otra empresa del Grupo pueden tener alguna relación de negocios con las emisoras de los valores contenidos en este reporte (agente colocador, agente estructurador, representante común, asesor financiero, servicios financieros, etc.). La Dirección de Estudios Económicos, de la que forman parte los economistas y analistas que elaboran este reporte, es un área independiente de las áreas de negocio, incluyendo el área de Operaciones y de Banca de Inversión y, no recibe remuneración, directriz, o de cualquier forma, influencia alguna por parte de las áreas de negocio que pueda afectar en cualquier sentido las opiniones contenidas en este documento. Este documento no puede fotocopiarse, ser utilizado por cualquier medio electrónico o bien ser reproducido por algún otro medio o método en forma parcial o total; tampoco puede ser citado o divulgado sin la previa autorización de la Dirección de Estudios Económicos y Planeación Estratégica de Grupo Financiero Scotiabank Inverlat, S.A. de C.V. Los servicios de Scotia Inverlat Casa de Bolsa no están disponibles para personas en los Estados Unidos de América, salvo Inversionistas Institucionales Mayores (Major Institutional Investors) o Corredores Registrados (Registered Broker Dealers).

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Visión General

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

EN LOS ESTADOS UNIDOS: los indicadores de la semana continuaron presentando lecturas mixtas, con un En EUA, los indicadores tuvieron nuevamente lecturas mixtas, pero por tercera semana consecutiva con un balance de neutral a positivo.

El indicador coincidente modera su caída, lo mismo que el índice de actividad económica de la Fed de Chicago, mientras que el indicador líder mejora, al igual que las ventas de casas usadas, sus precios y las solicitudes de hipotecas.

balance que se mantiene por tercera semana consecutiva de neutral a positivo. Los principales indicadores de esta semana fueron (para mayor información consultar Economía Internacional, página 4). Con lectura negativa • Indicador Coincidente: bajó ligeramente, de 100.5 puntos en mayo a 100.3 puntos en junio. No sobra decir que la velocidad de la caída se está frenando pues es el tercer mes consecutivo que se mantiene en el rango de los 101 a los 100 puntos.

Con lectura neutral • Actividad Económica Nacional (Fed Chicago): el índice de actividad económica nacional fue menos negativo en junio (-1.8) y continúa indicado que la contracción económica se modera, luego de que en enero el indicador llegó hasta -4.03 puntos. • Solicitud de Seguros de Desempleo: subió en 30 mil a 554 mil, luego de tres semanas consecutivas con bajas de 13, 48 y 45 mil solicitudes respectivamente. • Sentimiento del Consumidor (UM): la medición definitiva mejoró de 64.6 a 66.0 puntos en julio, si bien confirma un deterioro respecto a junio (70.8 puntos).

Con lectura positiva • Indicador Líder: subió en junio a 100.9 puntos, tercera alza mensual consecutiva luego de que en marzo alcanzó un mínimo de 97.9 puntos. El indicador continúa adelantando una mejoría económica. • Venta de Casas Usadas: crecieron 3.6% en junio, tercer mes consecutivo de alza, llegando a 4.89 millones de unidades anuales (mua). • Índice de Precios de Casas: subió de 198.1 a 199.8, esto es una variación mensual de 0.9%, luego de dos meses de baja. La variación anual se modera a -5.6%. • Solicitudes de Hipotecas Bancarias: subieron 2.8% en la semana 28/09, tras dos alzas de 4.3% y 10.9% en las semanas previas. La tasa de interés fija a 30 años subió bajó de 5.05% a 5.31%.

EN MÉXICO. Inflación: en la primera quincena de julio el índice general tuvo un alza de 0.20%, en línea con lo

En México, la inflación general resultó conforme a los esperado y la inflación subyacente ligeramente arriba de lo esperado.

esperado por el mercado y un poco inferior a nuestro pronóstico (0.29%). El dato de la primera quincena es inferior al del mismo periodo del año pasado (0.38%), de manera que la inflación anual baja de 5.73% a 5.54%. Por su parte, la inflación subyacente quincenal fue de 0.21%, ligeramente arriba del 0.17% pronosticado por el mercado y ligeramente debajo de nuestro pronóstico de 0.26%. El dato de la inflación subyacente en la primera quincena de julio 2009 es ligeramente inferior al del 2008 (0.24%), con lo que la inflación anual baja de 5.35% a 5.33%. La inflación quincenal subyacente de mercancías fue de 0.14%, con lo que su variación anual también se redujo, de 6.85% a 6.80%, mientras que la inflación de servicios fue 0.28% en la quincena y se mantiene en 3.96% anual. El resultado vuelve a ser parcialmente positivo en lo que respecta a la inflación general, pero no del todo en relación a la inflación subyacente, por lo que habrá que seguir de cerca su evolución para ver si efectivamente en los próximos meses se confirma la tendencia de baja, particularmente en el renglón de mercancías, sobre todo porque la volatilidad cambiaria pudiera mantener cierto riesgo o presiones sobre dicho componente.

El mercado laboral formal e informal mejoró en junio, lo que pudiera ser una señal de que la recesión está terminando.

Empleo y Desempleo: el número de asegurados en el IMSS subió en 19,243 plazas en junio, con lo que la pérdida acumulada de empleos en el primer semestre disminuye a 268,791. En consistencia la tasa de desocupación se redujo de 5.31% en mayo a 5.17% en junio. No debe perderse esta buena noticia por dos razones: en primer lugar porque, aunque el desempleo ha crecido no, lo ha hecho en la proporción que podría hacerlo dada la magnitud de caída en el PIB, pero en segundo lugar porque pudiera ser una señal por parte del mercado laboral de que la recesión está terminando.

La Balanza Comercial volvió a mostrar un déficit mensual en junio (205.8 md), como resultado de un repunte mensual en las importaciones mayor al de las exportaciones. Este pudiera ser el inicio de la estabilizaciónreactivación del comercio exterior.

Balanza Comercial: el déficit comercial sumó 205.8 millones de dólares (md) en junio, contrario al superávit de 350 md estimado por el mercado y parecido al déficit de 154 md de nuestro pronóstico. Si bien es un déficit, éste es pequeño y es lo que normalmente ocurre en nuestra economía cuando está creciendo, por lo cual es una buena noticia. De hecho, el déficit ocurre por un crecimiento de las importaciones mensuales (vs. mes inmediato anterior) mayor al crecimiento de las exportaciones mensuales (vs. mes inmediato anterior). Con este repunte en las exportaciones y las importaciones, las variaciones anuales negativas de ambos rubros comienzan a moderarse, a 26.6% en las primeras y a -25.1% en las segundas. En suma, el repunte en el volumen de exportaciones e importaciones pudiera estar indicando el inicio de la estabilización-reactivación del comercio exterior, de la mano del proceso de reactivación, particularmente en EUA.

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Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Recorte al Gasto Público: la SHCP anunció el segundo recorte de gasto público, esta vez por 50 mil millones de pesos (mmp), a fin de mantener el orden en las finanzas públicas en vista de que los ingresos se han visto severamente afectados por la recesión económica y la baja en la producción petrolera. Este recorte, sumado al anterior, sumaría 85 mmp, que es lo que estima la SHCP será el faltante marginal de recursos durante este año, luego de que el déficit por 480 mmp se ha podido compensar por ingresos no recurrentes por 395 mmp provenientes de las coberturas de precios petroleros, los remanentes de operación de Banxico (operaciones cambiarias y otras) y los recursos de los fondos de estabilización petrolera, principalmente. El recorte del gasto se hará en un 78% gasto corriente y en un 22% en gasto de inversión. La medida se hace a tiempo y desde ese punto de vista es preventiva, pues considera el faltante adicional de ingresos estimado por la SHCP para lo que resta del año. Si bien el recorte al gasto significa menos dinero en la economía, en las condiciones actuales de creciente déficit en las Finanzas Públicas, resulta prudente y por lo mismo positivo sobre el ciclo, pues genera la confianza de que las condiciones macroeconómicas se mantendrán saludables. La intención es mantener el déficit por Requerimientos Financieros del Sector público en 3.1% del PIB para el 2009. Adicionalmente, al dejar clara la debilidad fiscal, el ajuste puede ayudar a lograr un paquete económico razonable para el 2010, pues deja ver al Congreso, particularmente al partido mayoritario, el PRI, que una reforma fiscal que fortalezca los ingresos y evite el deterioro de los balances es impostergable, de manera que puede guiar las negociaciones hacia un paquete que incluya mayores ingresos, menores gastos y/o un pequeño aumento en el déficit para el 2010.

Política Cambiaria: las Reservas Internacionales bajaron 73 millones de dólares en la semana del 11

al 17 de julio y se ubicaron en 73,626md. Esta semana Banxico subastó 250md en el mercado cambiario, con lo cual el monto acumulado de intervención en el mercado para efectos de estabilización cambiaria a partir de septiembre del 2008 suma 28,063md.

EN LOS MERCADOS FINANCIEROS. LAS TASAS DE INTERÉS primarias de valores gubernamentales tuvieron

Visión General La SHCP realizó otro recorte, esta vez de 50 mmp, 78% del cual se hará en gasto corriente y el restante en gasto de inversión.

Con esto la SHCP pretende mantener la salud de las finanzas públicas en vista del deterioro de los ingresos en este año.

En las condiciones actuales de deterioro fiscal, al mostrar prudencia y responsabilidad, aunque el ajuste al gasto significa menor dinero en la economía, resulta positivo sobre el ciclo.

Las reservas internacionales bajaron a 73,626 md al 17 de julio. Se han utilizado 28,063 md de reservas para efectos de estabilización cambiaria.

movimientos mixtos y se colocaron en 4.52% (-0.03pp), 4.63% (+0.04) y 4.72% (+0.02pp) en los Cetes de 28, 91 y 175 días, respectivamente, mientras que la tasa de interés del Bonos M de 5 años se asignó en 6.81% (-0.64pp). La tasa de interés del Bono del Tesoro Estadounidense a 10 años se ubicó en 3.66% el viernes, sin cambio respecto al nivel observado el viernes 17 de julio. El TIPO DE CAMBIO terminó el viernes en 13.21 pesos por dólar, apreciándose 13 centavos respecto al cierre del viernes previo. El precio del petróleo de la mezcla mexicana subió a 63.30 dpb el jueves 23 de julio, 3.90 dólares más que el jueves de la semana previa. El MERCADO ACCIONARIO mexicano presentó otra fuerte ganancia semanal, esta vez de 3.5%, ubicando al Índice de la BMV en 26,646.4 unidades al cierre. Igualmente, los mercados estadounidenses tuvieron ganancias muy importantes por segunda semana consecutiva, en ésta de +4.0% en el DJI y +4.2% en el Nasdaq.

Los mercados accionarios continuaron al alza y se mantienen en su trayectoria de recuperación, anticipando que lo mismo está ocurriendo con la economía.

EN LA SEMANA QUE INICIA la información más relevante que se publicará será,

En la semana que inicia lo más relevante será: en México, el IGAE, las Finanzas Públicas y la Actividad Financiera. En EUA se publicarán las Ventas de Casas, la Confianza del Consumidor y del Inversionista, las Órdenes de Bienes Duraderos y el avance del PIB del 2T09.

en México: • El IGAE de mayo, el martes; • El Informe Trimestral de Inflación Banxico 2T09, el miércoles; • Las Finanzas Públicas de junio, el jueves; • La Actividad Financiera de junio, el viernes; en E.U.A.: • Las Ventas de Casas Nuevas de junio, el lunes; • La Confianza del Consumidor y del Inversionista de julio, el martes; • Las Órdenes de Bienes Duraderos de junio y el Beige Book, el miércoles; • El PIB 2T09 (avance), el viernes.

Francisco J. Gutiérrez Tel. 5229-2590 [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

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Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Economía

Internacional En EUA la semana que terminó: El balance de indicadores sigue evidenciando señales de un mejor panorama económico. La evolución reciente de los indicadores líderes sugiere que la recesión continuará atenuándose. Indicadores Líderes IA

Índices 2004=100 108.0 Inicio de la Recesión 107.0 106.0 105.0 104.0 103.0 102.0 101.0 100.0 99.0 98.0 E06

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IC

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J

Índices de Sentimiento y Confianza del Consumidor Sentimiento 1966=100 Confianza 1985=100

72

66

69

59

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52

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45

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38

57

31 24

54 A

S

O

N

D E09 F

Sentimiento

M A

M

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J

Confianza

La venta de casas usadas mejoró por tercer mes consecutivo. Venta de Casas Usadas Venta (mua) 5.10 5.00 4.90 4.80 4.70 4.60 4.50 4.40

Con LECTURA NEGATIVA: El indicador coincidente, una medida de la actividad económica actual, se redujo 0.2% en junio, ante una contribución negativa de 2 de sus 4 componentes (empleo no agrícola y producción industrial), con lo que sumó 8 bajas continuas y 15 en los últimos 20 meses. Con LECTURA NEUTRAL: El promedio móvil de tres meses del índice de actividad económica nacional

Pese a la baja del sentimiento del consumidor, se ubica en su tercer mayor nivel en 10 meses.

J

Con la poca información difundida, el balance de indicadores se inclinó levemente al lado positivo, coincidiendo con lo expuesto por Ben Bernanke ante la Cámara de Representantes, quien comentó que el panorama económico sigue mejorando, pero que durante cierto tiempo serán necesarias políticas de apoyo para evitar que un mayor desempleo frene la recuperación.

Inventarios (meses) 11.4 11.1 10.8 10.5 10.2 9.9 9.6 9.3

J J A S O N D E09 F M A M J Ventas Inventarios

(Fed de Chicago) se situó en -2.12 puntos en junio, cumpliendo 30 meses con una valor inferior a cero y 17 por debajo del valor crítico (-0.70) consistente con una recesión; si bien, pareciera que ésta tocó fondo en enero, pues a partir de este mes tal indicador ha venido mejorando gradualmente. La solicitud inicial de seguros por desempleo fue de 554 mil en la semana 28/09, y pese a que ello representó un aumento semanal de 30 mil unidades (vs. 28 mil previstas), se ubicó en su cuarto nivel más bajo del año; por su parte las solicitudes continuas sumaron 6.225 millones en la semana 27/09, su menor nivel en 13 semanas; el promedio móvil de ambos indicadores pareciera confirmar el inicio de una tendencia de baja, aunque en ambos casos partiendo de niveles muy altos. En la semana 28/09 los inventarios de petróleo sumaron 342.7 millones de barriles (mb), 1.8 mb menos que una semana antes, con lo que sumaron siete reducciones. Tras cuatro alzas consecutivas, el índice definitivo de sentimiento del consumidor bajó de 70.8 a 66.0 puntos entre junio y julio, quedando en su menor nivel en 3 meses; si bien, resultó el tercero más alto en los últimos 10 meses, mejoró sus lecturas preliminar (64.6 puntos) y prevista (65.0 puntos) y superó por cuarto mes continuo su registro de igual mes de un año antes (61.2 puntos), luego que desde septiembre de 2007 había venido reportando bajas anuales.

Con LECTURA POSITIVA: El indicador líder de la economía subió 0.7% en junio, y aunque fue el menor de los tres aumentos que acumula en forma consecutiva, esta racha positiva sucede a 6 meses continuos de baja y a 14 reducciones en 18 meses; de acuerdo con The Conference Board, pese a que el indicador coincidente, mantiene una tendencia bajista, su ritmo de declinación se ha moderado un poco en meses recientes, lo que aunado al mejor desempeño del indicador líder, “sugiere que la recesión continuará atenuándose y que la economía puede comenzar a recuperarse en el corto plazo". La venta de casas usadas creció 3.6% mensual en junio, la mayor alza de tres que acumula en forma continua y la tercera más vigorosa desde febrero de 2006; así, la tasa de venta subió de 4.72 a 4.89 millones de unidades anualizadas (mua), frente a una esperada de 4.84 mua, con lo que su contracción anual se moderó considerablemente, de -4.6% a -0.2%; la mediana del precio de venta fue de 181.8 miles de dólares, lo que significó un avance mensual de 4.1%, pero una baja anual de 15.4%; el coeficiente de inventarios de casas a la venta respecto a las vendidas bajó de 9.8 a 9.4 meses de oferta, entre el quinto y sexto meses del año. El índice de precios de casas de la Agencia Federal de Financiamiento para la Vivienda, mismo que se calcula usando los precios de compra de casas financiadas con hipotecas vendidas o garantizadas por los gigantes hipotecarios Fannie Mae y Freddie Mac, reportó un aumento mensual de 0.9% en mayo (vs. -0.3% previo), apenas su tercera alza no consecutiva en los últimos doce meses; en términos anuales su variación fue negativa por vigésimo mes continuo, esta vez en 5.6%, si bien fue la menos profunda de los 11 meses más recientes. El índice compuesto de solicitudes de hipotecas subió 2.8% en la semana 28/09 (para refinanciamiento 4.0% y para créditos nuevos 1.3%), tercera alza consecutiva, aunque la de menor magnitud, ante el aumento de la tasa de interés fija a 30 años de 5.05% a 5.31%; en términos anuales subió 8.0%, luego de tres disminuciones continuas. En el resto del mundo:

El Banco de Canadá mantuvo su tasa en 0.25%.

El Banco de Canadá decidió mantener su tasa de interés de referencia sin cambio, en 0.25%.

En la semana que inicia: La información relevante de la semana será venta de casas nuevas, confianza del consumidor y del inversionista y el avance del PIB en el 2009-II.

La información más relevante será la correspondiente a venta de casas nuevas, programada para el lunes; índices de confianza del consumidor y del inversionista, el martes; órdenes de bienes duraderos y Beige Book, el miércoles; el habitual reporte semanal de solicitudes de seguro por desempleo el jueves, y costo del empleo y avance del PIB en el 2009-II el viernes.

Carlos González Martínez z Tel. 5229-2290 z [email protected]

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Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Economía

Indicadores de la economía de EUA Mes

E07 F M A M J J A S O N D E08 F M A M J J A S O N D E09 F M A M J J A S O N D

Producción Precios Nóm. Tasa de Ingreso Gasto Ahorro PIB Indust. Ut. Cap. Índices ISM Ind. Líderes (V%m) Consumidor Núcleo* Prod. Núcleo* Import. Sin pet. PCE** Núcleo* no Agr. Desemp. Pers. Cons. % de V%a V%m % Man. No Man. Adelan. Coincid. V%m V%a V%m V%a Var. % mensual V. miles % Var. % mensual IPD*** 0.0 4.8 4.8 -0.2 0.9 2.8 -0.5 -6.3 -5.5

Mes 1/

-0.5 0.8 -0.2 0.4 0.1 0.0 0.3 0.1 0.4 -0.5 0.6 0.3 -0.1 -0.3 -0.4 -0.6 -0.3 -0.2 -0.1 -1.1 -4.0 1.3 -1.3 -2.3 -2.2 -0.8 -1.7 -0.7 -1.2 -0.4

80.3 80.8 80.6 80.7 80.7 80.6 80.7 80.6 80.7 80.2 80.5 80.6 80.5 80.2 79.8 79.2 78.9 78.7 78.6 77.6 74.5 75.4 74.4 72.7 71.1 70.6 69.5 69.0 68.2 68.0

49.4 51.9 51.1 52.8 52.5 52.9 51.9 50.6 50.5 50.2 50.4 49.1 50.8 48.8 49.0 48.6 49.3 49.5 49.5 49.3 43.4 38.7 36.6 32.9 35.6 35.8 36.3 40.1 42.8 44.8

55.0 53.7 52.1 53.4 54.5 55.1 53.1 52.8 53.2 53.3 52.4 53.2 44.6 49.7 49.9 51.9 51.2 48.8 49.6 50.4 50.0 44.6 37.4 40.1 42.9 41.6 40.8 43.7 44.0 47.0

-0.4 -0.6 0.6 -0.2 0.2 -0.2 0.7 -1.1 0.1 -0.5 -0.4 -0.2 -0.5 -0.2 0.0 0.1 -0.1 0.0 -0.5 -0.8 0.0 -1.0 -0.6 -0.1 -0.2 -0.5 -0.3 1.0 1.3 0.7

-0.1 0.2 0.2 0.2 0.1 0.2 0.3 0.2 0.1 0.1 -0.1 0.0 0.0 -0.3 0.0 0.0 -0.1 -0.2 -0.4 -0.4 -1.1 0.2 -0.7 -0.7 -0.9 -0.6 -0.7 -0.4 -0.3 -0.2

0.1 0.4 0.5 0.3 0.4 0.2 0.2 0.1 0.4 0.4 1.0 0.3 0.4 0.2 0.4 0.2 0.5 0.9 0.7 0.0 0.0 -0.8 -1.7 -0.8 0.3 0.4 -0.1 0.0 0.1 0.7

2.1 2.4 2.8 2.6 2.7 2.7 2.4 2.0 2.8 3.5 4.3 4.1 4.3 4.0 4.0 3.9 4.2 5.0 5.6 5.4 4.9 3.7 1.1 0.1 0.0 0.2 -0.4 -0.7 -1.3 -1.4

0.2 0.2 0.1 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.2 0.2 0.3 0.2 0.3 0.1 0.2 0.1 0.2 0.3 0.3 0.2 0.1 0.0 0.1 0.0 0.2 0.2 0.2 0.3 0.1 0.2

2.7 2.7 2.5 2.3 2.2 2.2 2.2 2.1 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.3 2.4 2.3 2.3 2.4 2.5 2.5 2.5 2.2 2.0 1.8 1.7 1.8 1.8 1.9 1.8 1.7

-0.4 1.2 0.9 0.7 0.6 -0.2 0.7 -0.6 0.7 0.7 2.4 -0.5 0.9 0.4 0.9 0.2 1.5 1.3 1.3 -0.5 -0.1 -2.6 -2.7 -1.8 0.9 -0.1 -1.1 0.3 0.2 1.8

0.2 0.4 0.0 0.1 0.3 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.4 0.1 0.5 0.5 0.1 0.5 0.3 0.2 0.6 0.5 0.4 0.5 0.0 0.3 0.2 0.1 0.1 0.1 -0.1 0.5

-1.2 0.4 1.6 1.4 0.9 1.2 1.3 -0.3 0.6 1.5 3.2 -0.2 1.5 0.2 3.1 2.8 2.8 3.0 1.4 -3.1 -3.6 -6.0 -7.4 -4.6 -1.3 0.0 0.5 1.1 1.4 3.2

-0.1 0.0 0.3 0.3 0.6 0.3 0.1 0.0 -0.1 0.6 0.7 0.4 0.7 0.6 1.1 1.3 0.7 0.9 0.6 -0.4 -1.0 -0.9 -1.7 -1.1 -0.8 -0.7 -0.8 -0.2 0.1 0.2

0.4 0.2 0.4 0.3 0.3 0.2 0.2 0.1 0.4 0.3 0.6 0.3 0.3 0.1 0.3 0.2 0.5 0.8 0.5 0.0 0.1 -0.4 -1.1 -0.5 0.2 0.4 0.0 0.1 0.1

0.3 0.2 0.1 0.2 0.1 0.2 0.1 0.2 0.3 0.2 0.1 0.2 0.2 0.1 0.2 0.2 0.2 0.3 0.2 0.2 0.1 0.1 0.0 0.0 0.2 0.2 0.2 0.3 0.1

180 36 184 35 156 54 -65 -28 100 165 215 120 -72 -144 -122 -160 -137 -161 -128 -175 -321 -380 -597 -681 -741 -681 -652 -519 -322 -467

4.6 4.5 4.4 4.5 4.5 4.6 4.7 4.7 4.7 4.8 4.7 4.9 4.9 4.8 5.1 5.0 5.5 5.6 5.8 6.2 6.2 6.6 6.8 7.2 7.6 8.1 8.5 8.9 9.4 9.5

0.8 0.7 0.6 0.0 0.2 0.4 0.5 0.4 0.5 0.3 0.4 0.4 0.1 0.2 0.4 0.0 1.8 0.1 -0.8 0.3 0.1 -0.2 -0.4 -0.2 0.0 -0.3 -0.3 0.7 1.4

0.6 0.6 0.3 0.6 0.5 0.3 0.4 0.4 0.3 0.2 1.0 0.2 0.4 0.0 0.6 0.3 0.7 0.5 -0.1 -0.2 -0.4 -1.2 -0.7 -1.1 0.9 0.4 -0.3 0.0 0.3

0.9 1.0 1.3 0.6 0.2 0.1 0.3 0.4 0.6 0.7 0.1 0.4 0.1 0.3 0.2 0.0 4.8 2.5 1.7 0.8 1.4 2.5 3.1 4.0 4.6 4.1 4.3 5.6 6.9

Índices de Confianza Ventas Inventarios Construcción Balance Consumidor Inv. Const. Menudeo s/autos Mayoreo Casas U. Pend. Casas N. Autos Mayoreo /Vtas. Casas U. Gasto Inicios Permisos Fiscal Comer. 2/ 3/ 4/ 5/ V%m MUA V%m MUA MUA V%m Coef. Meses V%m MUA MMD

E07 110.2 96.9 53.7 109.1 35 -0.3 0.1 -2.8 6.38 -5.7 0.89 16.34 1.4 1.19 6.7 -0.3 1.41 1.63 38.2 -58.6 F 111.2 91.3 52.7 114.9 39 0.4 0.3 1.1 6.60 0.8 0.83 16.48 0.4 1.18 6.9 0.0 1.48 1.60 -120.0 -57.8 M 108.2 88.4 50.8 118.9 36 1.0 1.2 1.0 6.11 -3.5 0.83 16.22 0.5 1.17 7.5 1.2 1.50 1.60 -96.3 -61.6 A 106.3 87.1 45.5 117.4 33 -0.7 -0.7 0.8 5.93 -2.3 0.89 16.29 0.1 1.17 8.5 -1.2 1.49 1.47 177.7 -59.7 M 108.5 88.3 48.0 112.3 30 1.2 1.3 0.4 5.93 -2.9 0.84 16.30 0.2 1.16 8.9 0.6 1.42 1.49 -67.7 -59.2 J 105.3 85.3 49.1 113.1 28 -1.1 -0.6 -0.1 5.75 3.0 0.79 15.71 0.2 1.17 9.1 -0.4 1.45 1.41 27.5 -58.7 J 111.9 90.4 48.2 108.5 24 0.4 0.5 -0.5 5.76 -8.5 0.78 15.44 0.2 1.17 9.5 -0.9 1.35 1.36 -36.4 -57.9 A 105.6 83.4 49.5 117.7 22 0.2 -0.4 0.8 5.50 -7.5 0.70 16.23 0.2 1.17 9.6 -0.1 1.33 1.32 -117.0 -56.3 S 99.5 83.4 48.2 108.5 20 1.0 0.8 1.7 5.11 2.4 0.69 16.13 0.9 1.16 10.3 -0.3 1.18 1.26 111.6 -57.3 O 95.2 80.9 47.3 103.4 19 0.5 0.4 1.8 5.06 2.2 0.73 15.98 0.5 1.14 10.5 -0.9 1.26 1.19 -56.8 -57.0 N 87.8 76.1 43.8 98.9 19 1.6 2.5 3.1 5.02 -3.1 0.64 16.03 1.2 1.12 10.1 -0.8 1.20 1.22 -98.2 -59.5 D 90.6 75.5 44.4 89.3 18 -0.9 -0.7 -0.2 4.91 -1.2 0.62 15.95 1.4 1.14 9.7 -2.0 1.04 1.15 48.3 -57.8 E08 87.3 78.4 43.2 91.9 19 0.0 0.3 3.3 4.91 -0.1 0.61 15.30 1.4 1.12 10.2 -0.7 1.08 1.10 17.8 -61.5 F 76.4 70.8 44.5 96.7 20 -0.8 -0.5 -1.1 4.95 -3.0 0.58 15.29 1.0 1.14 9.7 -0.9 1.10 1.02 -175.6 -61.7 M 65.9 69.5 42.5 101.4 20 0.5 0.7 1.8 4.92 0.5 0.51 15.00 0.0 1.12 10.0 1.4 0.99 0.97 -48.2 -59.4 A 62.8 62.6 39.2 97.6 20 0.3 1.0 1.2 4.85 4.6 0.53 14.50 1.3 1.12 11.3 -0.5 1.00 0.99 159.3 -62.1 M 58.1 59.8 40.3 105.4 19 0.0 0.4 1.1 4.95 -2.9 0.51 14.21 0.7 1.12 10.9 0.5 0.97 0.98 -165.9 -60.5 J 51.0 56.4 37.4 105.8 18 0.0 0.8 2.0 4.90 4.3 0.49 13.63 0.3 1.10 11.0 -0.4 1.08 1.17 33.5 -60.2 J 51.9 61.2 37.4 107.0 16 -0.5 0.1 -0.8 4.99 -1.7 0.50 12.51 1.0 1.12 11.0 -2.4 0.93 0.92 -102.8 -64.9 A 58.5 63.0 42.8 102.6 16 -0.5 -1.0 -1.7 4.93 6.0 0.44 13.69 0.6 1.15 10.6 2.4 0.85 0.86 -111.9 -60.9 S 61.4 70.3 45.8 98.1 17 -1.5 -0.7 -2.0 5.10 -1.6 0.44 12.46 -0.3 1.17 10.1 0.3 0.82 0.81 45.7 -60.1 O 38.8 57.6 41.1 82.1 14 -3.1 -2.6 -4.2 4.94 -4.7 0.41 10.52 -1.0 1.21 10.2 -0.7 0.76 0.73 -155.5 -59.4 N 44.7 55.3 50.8 84.3 9 -2.1 -2.2 -6.9 4.54 -3.9 0.39 10.14 -0.7 1.29 11.0 -3.5 0.66 0.63 -125.2 -43.2 D 38.6 60.1 45.0 82.8 9 -3.2 -3.5 -3.5 4.74 4.7 0.37 10.27 -1.2 1.32 9.4 -3.1 0.56 0.56 -51.8 -41.9 E09 37.4 61.2 45.4 86.9 8 1.7 1.4 -2.4 4.49 -7.7 0.33 9.54 -0.9 1.34 9.7 -3.7 0.49 0.53 -63.5 -36.6 F 25.3 56.3 44.6 94.7 9 0.4 1.1 0.2 4.71 2.0 0.35 9.10 -1.7 1.31 9.7 -0.4 0.57 0.55 -193.9 -26.1 M 26.9 57.3 45.3 95.2 9 -1.2 -1.1 -2.4 4.55 3.2 0.34 9.83 -1.8 1.32 9.6 -0.4 0.52 0.51 -191.6 -28.5 A 40.8 65.1 49.1 103.2 14 -0.3 -0.3 0.0 4.66 7.1 0.34 9.29 -1.3 1.31 10.1 0.6 0.48 0.50 -20.9 -28.8 M 54.8 68.7 48.6 108.5 16 0.5 0.4 0.2 4.72 0.1 0.34 9.89 -0.8 1.29 9.8 -0.9 0.56 0.52 -189.7 -26.0 J 49.3 70.8 50.8 115.5 15 0.6 0.3 4.89 9.63 9.4 0.58 0.56 -94.3 J 66.0 46.3 17 A S O N D V%a: Var. % anual V%m: Var. % mensual *: Inflación "core" **: PCE, Gasto Personal en Consumo ***: IPD, Ingreso Pers. Disponib. 1/: Conference Board 2/: Univ. Mich. 3/: IBD/TIPP Optimismo Econ. 4/: State Street 5/: NAHB/Wells Fargo MUA: Millones d/unidades anuales MMD: Miles d/millones $US Fuente: FED, ISM, BEA, Reuters.

Carlos González Martínez z Ext. 5229-2290 z [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

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Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Economía

Macroeconomía Inflación La inflación de la 1aQ de julio fue acorde a lo esperado, pero la subyacente fue mayor a lo previsto. Inflación Quincenal al Consumidor Rubro 1a Q Jul (Var. % quincenal) 2008 2009 General 0.38 0.20 0.24 0.21 Subyacente Mercancías 0.19 0.14 Servicios 0.29 0.28 Educación 0.10 0.08 No Subyacente 0.79 0.16 Agropecuarios 1.29 0.42 Administrados 0.55 0.03 Inflación Anual al Consumidor Rubro 1a Q. Jul (Var % Anual) 2008 2009 General 5.37 5.54 5.09 5.33 Subyacente Mercancías 5.71 6.80 Servicios 4.51 3.96 Educación 5.72 5.61 No Subyacente 6.18 6.15 Agropecuarios 8.89 12.96 Administrados 4.87 2.72 Evolución de la Inflación Rango Banxico

Observada

Piso Techo General Subyacente 2009 Ene

5.75

6.25

6.28

5.76

Feb

5.75

6.25

6.20

5.78

Mar

5.75

6.25

6.04

5.83

Promedio Ene-Mar

6.18

5.79

Abr

5.50

6.00

6.17

5.81

May

5.50

6.00

5.98

5.56

Jun

5.50

6.00

5.74

5.39

Promedio Abr-Jun Jul 1aQ

4.75

5.25

5.96

5.59

5.54%

5.33%

El Índice Nacional de Precios al Consumidor aumentó 0.20% en la 1a quincena de julio, lo que resultó en línea con lo esperado por el mercado pero debajo de nuestro pronóstico (0.29%) y del 0.38% observado en el mismo periodo del 2008. Con este resultado, la inflación anual se redujo de 5.73% en la 2ªQ de junio a 5.54% en la que se reporta. La inflación quincenal subyacente fue de 0.21%, quedando ligeramente por arriba del 0.17% previsto por el mercado, y por debajo de nuestro pronóstico de 0.26% y del 0.24% observado en el mismo periodo del año pasado. Con ello la inflación subyacente anual se redujo de 5.35% en la 2aQ de junio a 5.33%. La inflación quincenal subyacente de mercancías fue de 0.14%, llevando su variación anual de 6.85% a 6.80%, en tanto que el subíndice de servicios se incrementó 0.28%, manteniendo su tasa anual en 3.96%.

Evolución de los principales índices de precios Variación anual 7.5% Total 7.0% Subyacente 6.5% Suby. Mercancías 6.0% Suby. Servs. 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 Jan

Feb

Mar

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

2008

Nov

Dec

Jan

Feb

Mar

Apr

May

Jun

Jul

2009

Consideraciones La inflación general resultó tal como se esperaba, pero la inflación subyacente fue superior a lo esperado, de hecho, la inflación quincenal subyacente fue la más alta en las últimas siete quincenas, al igual que la inflación subyacente de servicios, que además detuvo por lo pronto la tendencia descendente en su tasa anual. Cabe notar que los precios de productos agropecuarios, aunque fueron de los que más aumentaron, crecieron todavía de forma mucho más moderada que en años anteriores. Con estos resultados, a pesar de que el índice general fue acorde a lo previsto, se mantendrá algo de nerviosismo respecto a la inflación, ya que no está descendiendo con la rapidez suficiente para ubicarse dentro del rango previsto por Banxico. De hecho, todavía el índice general está muy por arriba, como puede verse en el cuadro del lado derecho, mientras que la inflación subyacente está más cerca, pero está aminorando la velocidad de descenso.

Mario Correa z Tel. 5229-2458 z [email protected]

Desempleo

La tasa de desocupación se redujo ligeramente La tasa de desocupación nacional se redujo de 5.31% observado en el mes de mayo (máximo en junio. histórico) a 5.17% en el mes de junio, quedando por debajo del nivel de 5.76% esperado por el promedio del mercado pero por arriba de nuestro pronóstico de 5.03%. Utilizando cifras desestacionalizadas, la tasa bajó de 6.07% en mayo a 5.61%. Los altos niveles de desempleo que se han alcanzado recientemente en el país se explican, desde luego, por la fuerte contracción en la actividad económica. Es de esperarse que estos niveles continúen todavía elevados por algún tiempo. Cabe notar que en el mes de junio se registró un incremento de 19,243 plazas en el número de trabajadores permanentes y eventuales en el IMSS.

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Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 23 de julio

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Economía

Balanza Comercial La balanza comercial registró durante junio un déficit por 205.8 millones de dólares (md), que resultó diferente al superávit de 350 md que esperaba el promedio del mercado y parecido al déficit de 154 md que pronosticábamos nosotros. Con este resultado se alcanza un déficit acumulado de 1,206.5 md en la primera mitad del año.

El comercio exterior presentó un repunte significativo durante junio.

Balanza Comercial

Comercio Exterior Millones de Dólares

55,000 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000

2007

Mar Jun

25,000 2008

2009

Exportaciones 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000

6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0

2008

Jun

Mar

Nov

Ago

No Petroleras Petroleras (eje derecho) May

Como puede verse en la primera gráfica, el comercio exterior de México (que es la suma de exportaciones e importaciones), repuntó de forma significativa durante junio, luego de haberse contraído seriamente desde la segunda mitad del 2008, y ya comienza a adivinarse una tendencia de alza. Es probable que los problemas generados por la epidemia de influenza humana AH1N1 a finales de abril y principios de mayo hayan tenido un impacto negativo adicional sobre los flujos comerciales, y que una vez superada la emergencia en el mes de junio, estos flujos se hayan restablecido en alguna medida. Desde luego, el comercio exterior todavía está fuertemente afectado por la recesión en la actividad económica de América del Norte.

60,000

Feb May Ago Nov Feb May Ago Nov

Variaciones % Junio Enero-Junio Jun 09/ Enero-Junio 2008 2009 2008 2009 Jun 08 2008 2009 Balanza Comercial 235.6 -205.8 -2,512.9 -1,206.5 N.S. -47.2% -52.0% Exportaciones Totales 26,371.5 19,364.2 149,487.0 104,312.6 -26.6% 16.9% -30.2% Petroleras 5,591.0 2,824.7 28,404.9 12,619.1 -49.5% 51.3% -55.6% Petróleo Crudo 4,846.4 2,363.3 24,833.2 10,492.5 -51.2% 52.3% -57.7% Otras Petroleras 744.6 461.5 3,571.7 2,126.6 -38.0% 44.6% -40.5% No Petroleras 20,780.5 16,539.5 121,082.1 91,693.5 -20.4% 10.9% -24.3% Agropecuarias 716.6 718.1 4,581.5 4,598.4 0.2% 6.5% 0.4% Extractivas 198.3 112.5 965.7 657.9 -43.2% 20.1% -31.9% Manufacturas 19,865.7 15,708.9 115,534.9 86,437.3 -20.9% 11.0% -25.2% Importaciones Totales 26,135.9 19,570.0 151,999.9 105,519.1 -25.1% 14.6% -30.6% Consumo 3,823.2 2,603.2 23,182.1 14,188.4 -31.9% 18.0% -38.8% Intermedias 18,851.9 14,360.1 110,547.2 76,952.9 -23.8% 13.8% -30.4% Capital 3,460.8 2,606.7 18,270.5 14,377.8 -24.7% 15.2% -21.3% Bal. Com. Sin Petróleo -5,355.4 -3,030.5 -30,917.7 -13,825.6 -43.4% 31.4% -55.3% Las cifras son preliminares y pueden no coincidir debido al redondeo. Fuente: Estudios Económicos de Scotiabank con información de Banco de México.

Feb

Millones de dólares

2009

Exportaciones

5,000

20,000

4,000

15,000

3,000

2008

Jun

Mar

10,000 Nov

2,000 Ago

Las importaciones totales también se contrajeron 25.1% anual en junio, siendo las de consumo las que más cayeron (-31.9% anual), seguidas por las de bienes de capital (-24.7% anual) y por las de bienes intermedios (-23.8% anual). Al igual que en el caso de las exportaciones, ya se aprecia cierta reactivación en las importaciones.

Consumo 25,000 Capital Intermedias (eje derecho)

6,000

May

Importaciones

Importaciones

Feb

Las exportaciones totales se contrajeron 26.6% anual, presentando caídas generalizadas en sus principales componentes. Las exportaciones de petróleo crudo cayeron 51.2% anual, mientras que las de manufacturas lo hicieron en 20.9% anual. Cabe notar que las exportaciones agropecuarias presentaron una tasa marginal pero positiva. Como puede verse en la segunda gráfica, también comienza a dibujarse una tendencia positiva en las exportaciones petroleras y no petroleras en los últimos meses.

2009

Mario Correa z Tel. 5229-2458 z [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

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Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Economía

Recorte al gasto público La Secretaría de Hacienda anunció el día de ayer que realizará un recorte al gasto público por 50 mil millones de pesos (mmp) como medida necesaria para mantener el orden en las finanzas públicas luego de que los ingresos fiscales están siendo severamente afectados por la recesión económica y por la baja en la producción petrolera.

Ajuste requerido en el gasto programable para 2009 (Miles de Millones de Pesos)

I. Ingresos presupuestarios LIF

2,792.0

II. Brecha Fiscal (a-b) a. Menores ingresos presupuestarios Petroleros No petroleros b. Menor gasto no programable

421.0 480.1 211.5 268.6 59.1

III. Medidas de ingreso para reducir la brecha Coberturas petroleras Remanente de operación de Banco de México Uso de los fondos de estabilización Otros ingresos no recurrentes

336.0 100.0 95.0 92.4 48.6

IV. Ajuste en el gasto programable (II - III) Realizado Reducción Adicional

85.0 35.0 50.0

Entre los puntos más relevantes de lo comentado por Hacienda destacan: • •

•

• Situación Financiera del Sector Público 1,160 1,140

Miles de Millones de Pesos Ingresos Presupuestarios

Gasto Neto

•

La disminución de los ingresos petroleros y no petroleros llevará a menores ingresos públicos por 480.1 mmp. Buena parte de esta contracción se compensará con los ingresos de la cobertura de petróleo, el remanente de operación de Banco de México [por operaciones cambiarias y otras], los recursos en los fondos de estabilización y otros ingresos no recurrentes por 395 mmp. La brecha de financiamiento que queda es de 85 mmp. Como ya se realizó un ajuste previo en mayo por 35 mmp, falta por realizar un ajuste adicional por 50 mmp. Respecto al monto total del ajuste (85mmp), el 78% se realizará en el gasto corriente y el 22% en gasto de inversión. A pesar de este nuevo ajuste, el gasto programable continúa siendo superior al aprobado para el 2008. “El Gobierno Federal ratifica su compromiso de usar todos los instrumentos a su disposición para mantener finanzas públicas ordenadas, lo cual es una condición necesaria para que México entre en una senda de crecimiento económico acelerado y sostenido.”

1,120

Comentarios

1,100 1,080 1,060 1,040 1,020 1,000 Ene-May 08

Ene-May 09

Ingresos Públicos % del PIB Tributarios

No Tributarios

El deterioro en la recaudación experimentado este año (ver primera gráfica) no sólo es atribuible a la recesión de la economía, sino en buena medida a la debilidad estructural de las finanzas públicas, que queda evidenciada con la baja de los ingresos tributarios como porcentaje del PIB en los últimos años, que puede verse en la segunda gráfica. Una reforma fiscal que resuelva este problema es impostergable. Es de esperarse que los recortes anunciados tengan algún impacto negativo en la actividad económica y en la inversión con relación a lo que se esperaba previamente. La posibilidad de

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6%

La medida es hasta cierto punto preventiva pues está estimando conservadoramente la caída en ingresos para lo que resta del año. El ajuste al gasto anunciado por Hacienda responde al severo deterioro en las condiciones económicas que enfrenta el país, que ha propiciado una fuerte contracción en los ingresos del sector público. Aunque el ajuste es necesario para cumplir con la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria, pero también es una medida necesaria desde el punto de vista de la ortodoxia económica. Si bien es cierto que la magnitud de la recesión en la actividad económica haría deseable una ampliación del gasto público, esto sólo sería recomendable cuando la situación de las finanzas públicas fuera sana, es decir, con una recaudación adecuada y bajos niveles de endeudamiento.

observar nuevos recortes se mantiene vigente, pero la percepción de Hacienda es que ya no será necesario. La intención es evitar que el déficit fiscal aumente este año, manteniendo el objetivo de 1.8% del PIB para el balance económico y de 3.1% del PIB para los Requerimientos Financieros del Sector Público. Al dejar clara la debilidad fiscal, el ajuste puede ayudar a lograr un paquete económico prudente para el 2010, pues deja ver al Congreso, particularmente al PRI, la necesidad de ser responsable. Las negociaciones se encaminan hacia un paquete fiscal que podría combinar menores gastos, mayores ingresos y un pequeño aumento en el déficit para el 2010..

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Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Economía

Calendario de indicadores: Julio-Agosto Fecha 1/

Hora 1/

Indicador

Unidad de medida

Lun. Mar. Mié. Jue.

20 21 22 23

Vie.

24

Lun. 27 Mar. 28 Mié. 29 Jue. 30 Vie. 31

Lun. 03

Mar. 04 Mié. 05 Jue. 06

Vie.

07

Lun. 10

Jue. 13

Vie.

14

Vie.

14

Observación

Mercado 2/

Previa

Actual

0.5 0.25 5.76 553 0.20 4.80 350.0 65.0

1.3 0.25 5.31 524 0.08 4.72 679.9 70.8

0.7 0.25 5.17 554 0.20 4.89 -205.8 66.0 -8.4

09:00 08:00 14:30 07:30 09:00 09:00 14:30 08:55 14:30 14:30

Indicador Líder, EUA, Jun. 2009 Anuncio de Política Monetaria, Banco de Canadá Tasa de Desocupación, Méx., Jun. 2009 Seguros de Desempleo, EUA, Jul. 18, 2009 Inflación, México, 1ra Q. Jul. 2009 Ventas de Casas Usadas, EUA, Jun. 2009 Balanza Comercial (cifras oport.), Méx., Jun. 2009 Sentimiento del Consumidor (final), EUA, Jul. 2009 Indic. del Sector Servicios, Méx., May. 2009 Ventas Minoristas, Méx., May. 2009

V%M Tasa % % Miles V%Q Índice MD Índice V%A

-5.5

-3.6

-5.8

09:00 09:00 09:00 14:30 07:30 09:00 13:00 07:30 14:30 14:30 07:30 07:30 09:00 14:30

Ventas de Casas Nuevas, EUA, Jun. 2009 Confianza del Consumidor, EUA, Jul. 2009 Confianza del Inversionista, EUA, Jul. 2009 IGAE (PIB Mensual), Méx., May. 2009 Órdenes de Bienes Duraderos, EUA, Jun. 2009 Informe Trimestral de Inflación, México, 2009-II Reporte del Beige Book, EUA Seguros de Desempleo, EUA, Jul. 25, 2009 Finanzas Públicas, México, Jun. 2009 Indic. del Sector Manufacturero, Méx., May. 2009 Costo del Empleo, EUA; 2009-II Producto Interno Bruto, EUA, 2009-II (avance) Actividad Financiera, México, Jun. 2009 Indic. Minerometalurgia y Emp. Const., Méx., May. 2009

MUA Índice Índice V%A V%M

0.356 50.0

0.355 49.0

-10.6 -0.8

-0.5

0.342 49.3 115.5 -12.2 1.8

Miles

550

580

554

V%T V%TA

-1.9

0.3 -1.5

0.3 -5.5

09:00 09:00 09:00 14:30 17:00 07:30 09:00 09:00 09:00 14:30 06:00 06:45 07:30 14:30 07:30 07:30 09:00 14:00 09:00 14:30

Mar. 11

Mié. 12

Estimación Scotiabank

07:30 09:00 09:00 14:30 07:30 13:00 13:15 07:30 07:30 07:30 09:00 07:30 07:30 08:00 08:55 14:30

Encuesta Banxico Expectativas Económicas Sector Privado Gasto en Construcción, EUA, Jun. 2009 Índice ISM Manufacturero, EUA, Jul. 2009 Indic. de Opinión del Sector Manuf., Méx., Jul. 2009 Venta de Vehículos Automotores, EUA, Jul. 2009 Ingreso Personal, EUA, Jun. 2009 Índice de Ventas Pendientes de Casas, EUA, Jun. 2009 Índice ISM No Manufacturero, EUA, Jul. 2009 Pedidos a las Fábricas, EUA, Jun. 2009 Índice de Confianza del Consumidor, Méx., Jul. 2009 Anuncio de Política Monetaria, Banco de Inglaterra Anuncio de Política Monetaria, Banco Central Europeo Seguros de Desempleo, EUA, Ago. 01, 2009 Indicadores Coincidente y Adelantado, Méx., May. 2009 Nóminas no Agrícolas, EUA, Jul. 2009 Tasa de Desempleo, EUA, Jul. 2009 Inflación, México, Jul. 2009 Crédito al Consumidor, EUA, Jun. 2009 Índice de Tendencias del Empleo, EUA, Jul. 2009 Balanza Comercial (cifras rev.), Méx., Jun. 2009 Anuncio de Política Monetaria, Banco de Japón Productividad y Costos, EUA, 2009-II (preliminar) Inventarios Mayoristas, EUA, Jun. 2009 Optimismo Económico, EUA, Ago. 2009 Inversión Fija Bruta, Méx., May. 2009 Balanza Comercial, EUA, Jun. 2009 Balance del Presupuesto Fiscal, EUA, Jul. 2009 Anuncio de Política Monetaria, FOMC de la Fed, EUA Precios de Importaciones, EUA, Jul. 2009 Seguros de Desempleo, EUA, Ago. 08, 2009 Ventas Minoristas, EUA, Jul. 2009 Inventarios de las Empresas, EUA, Jun. 2009 Ganancias Reales, EUA, Jul. 2009 Precios al Consumidor, EUA, Jul. 2009 Producción Industrial, EUA, Jul. 2009 Sentimiento del Consumidor (prelim.), EUA, Ago. 2009 Indic. Estructurales de Ocup. y Empleo, Méx. 2009-II

0.25 5.03 530 0.29 -154.0

V%M Índice MUA V%M Índice Índice V%M Índice Tasa % Tasa % Miles Miles % V%M MMD Índice MD Tasa % V%M Índice V%A MMD MMD Tasa % V%M Miles V%M V%M V%M V%M V%M Índice

V%Q: Var. % quinc.; V%M: Var. % mens.; V%T: Var. % trim.; V%A: Var. % anual; V%TA: Var. % trim. anualizada; MD: Millones $US; MMD: Miles de millones $US; MUA: Millones de unidades anualizadas; 1/: Fechas probables, hora de México 2/: Encuesta realizada por Reuters; para los indicadores de EUA las estimaciones pueden provenir de otras fuentes.

Carlos González Martínez z Tel. 5229-2290 z [email protected]

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Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Economía

Indicadores y pronósticos: Producto Interno Bruto (crecimiento % real anual) PIB

Agrop. Total

2002 0.83 2003 1.35 2004 4.00 2005 3.21 2006 5.13 2007 3.33 2008 1.35 2009 -6.13 2010 3.79 2008 I 2.57 II 2.91 III 1.70 IV -1.65 2009 I -8.22 II /p -10.16 III -4.29 IV -1.88 2010 I 1.64 II 3.51 III 4.80 IV 5.03 Estructura % 2007

0.11 3.12 2.47 -2.58 6.33 1.98 3.24 0.60 4.51 -1.08 6.54 3.85 3.30 1.40 -3.80 4.22 1.29 5.49 3.30 4.52 4.83 3.61

Industrial Manufact.

Const.

-0.11 -0.17 3.72 2.85 5.71 2.46 -0.65 -7.15 4.66 1.18 1.62 -1.15 -4.20 -9.92 -12.53 -4.16 -1.72 1.53 4.66 5.98 6.27 31.77

2.16 3.29 5.31 3.85 7.63 4.40 -0.62 -3.37 8.82 0.71 1.96 -0.65 -4.42 -7.65 -10.28 1.37 3.47 5.21 9.06 10.26 10.44 6.75

Minería

-0.67 -1.25 3.93 3.56 5.92 2.57 -0.40 -11.00 3.99 1.54 3.03 -1.16 -4.92 -13.75 -17.00 -8.33 -4.47 0.30 3.93 5.58 5.91 18.38

8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 -14.0

Electricidad

0.39 3.66 1.33 -0.30 1.37 -0.57 -2.32 -0.26 1.82 -0.97 -4.36 -2.17 -1.72 -1.14 -1.99 1.80 0.25 0.78 1.81 2.28 2.39 5.27

Total

0.96 1.49 4.00 1.98 12.20 3.67 2.20 -0.39 3.59 7.45 4.40 0.36 -2.76 -3.00 -1.77 1.52 1.60 1.90 3.50 4.27 4.56 1.37

Servicios Comercio Transporte Financieros

1.57 2.07 4.46 4.19 5.26 3.99 2.11 -6.06 3.47 3.56 3.26 2.72 -0.94 -7.81 -9.61 -4.74 -2.18 1.59 3.13 4.30 4.69 64.62

-0.03 1.47 6.36 3.97 5.74 4.37 2.55 -9.73 5.28 5.16 4.88 5.14 -4.59 -15.73 -14.46 -6.95 -1.66 3.83 4.10 6.18 6.72 18.61

1.83 4.97 7.14 5.03 7.10 5.69 3.17 -3.67 6.05 5.34 4.74 2.79 0.03 -5.71 -7.61 -1.94 0.57 3.31 6.06 7.18 7.43 10.63

Personales

4.23 3.94 5.09 6.48 7.10 5.15 2.02 -9.83 1.94 3.94 2.82 1.14 0.28 -8.98 -13.79 -8.90 -7.62 -0.88 1.85 2.90 3.86 14.57

0.92 -0.56 1.38 2.56 2.79 2.05 1.23 -1.33 1.65 0.95 1.35 1.66 0.98 -0.67 -3.09 -1.23 -0.39 0.60 1.64 2.07 2.18 20.82

15.0 10.0 5.0 0.0

PIB Total Industrial Servicios I

II

III

IV

I

2008

II p/

III

IV

2009

I

II

III

Construcción

-5.0

Agropecuario

-10.0

Manuf.

-15.0

Comercio Transporte

-20.0 IV

I

II

2010

III

IV

I

II p/

2008

III

IV

I

II

2009

III

IV

2010

Indicadores y pronósticos: Oferta y Demanda Agregadas (crecimiento % real anual) Oferta Agregada 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2008 I II III IV 2009 I II p/ III IV 2010 I II III IV

-0.33 0.97 0.83 5.42 4.38 6.85 4.22 2.07 -8.86 6.22 4.08 4.51 3.29 -3.20 -11.75 -13.30 -7.20 -3.21 2.65 5.96 7.54 8.31

Demanda Agregada -0.33 0.97 0.83 5.42 4.38 6.85 4.22 2.07 -8.86 6.22 4.08 4.51 3.29 -3.20 -11.75 -13.30 -7.20 -3.21 2.65 5.96 7.54 8.31

Consumo Total 1.92 1.36 -0.82 4.35 4.45 5.14 3.63 1.41 -3.73 4.22 2.56 2.45 1.91 -1.08 -7.51 -7.19 -1.79 1.28 2.42 4.18 4.72 5.29

Total 2.48 1.59 -4.50 5.62 4.78 5.68 3.86 1.54 -5.33 4.23 2.80 2.67 2.15 -1.26 -8.98 -9.96 -3.14 0.51 2.00 4.20 4.88 5.51

Consumo Privado Duraderos No Durad. -3.76 3.39 -1.64 5.77 7.96 5.80 3.44

2.90 0.55 3.35 4.14 5.11 3.83 3.35

Servicios

Consumo Público

2.89 1.99 2.00 3.97 4.43 5.43 4.95

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-1.98 -0.33 26.72 -2.77 2.44 1.72 2.14 0.60 6.90 4.14 0.95 1.06 0.29 0.12 2.16 11.22 7.51 6.40 4.88 4.09 3.69 3.96

Total -5.64 -0.64 1.44 8.01 7.46 9.78 7.17 4.95 -9.10 6.87 2.98 8.35 8.06 0.58 -7.57 -13.94 -8.53 -6.19 2.92 5.31 9.28 9.59

Inversión Exportaciones Construcción Maq. y Eq. -4.63 3.51 3.17 5.89 3.30 7.22 2.14

-6.45 -4.03 -2.10 9.00 11.53 12.11 10.27

-3.60 1.44 1.68 11.50 6.75 10.94 5.66 1.38 -21.47 7.34 5.95 6.60 2.68 -8.78 -20.17 -28.27 -22.49 -14.14 2.28 6.50 9.20 11.01

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Economía

Indicadores y pronósticos: Precios Inflación General Anual (%) 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989

80.77 59.15 63.75 105.75 159.17 51.66 19.70

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996

29.93 18.79 11.94 8.01 7.05 51.97 27.70

Inflación Subyacente (%)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

15.72 18.61 12.32 8.96 4.40 5.70 3.98

INPC * 1a Quin. Ene 2008 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2009 Feb Mar Abr May Jun Jul p/ Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2010 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

126.116 126.335 127.312 127.638 127.480 128.064 128.664 129.399 130.322 131.232 132.704 133.582 134.140 134.231 134.919 135.554 135.207 135.412 135.794 136.444 137.432 138.093 139.250 140.051 140.832 141.468 141.919 142.471 142.093 142.554 142.939 143.368 144.335 144.994 146.020 146.849

2a Quin. 126.176 126.707 127.563 127.818 127.700 128.173 129.001 129.754 130.596 131.463 132.978 133.940 134.002 134.503 135.361 135.672 135.230 135.522 136.052 136.587 137.763 124.184 139.735 140.258 141.100 141.626 142.102 142.638 142.291 142.666 143.051 143.496 144.810 145.145 146.523 147.091

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

2004 2005 2006 2007 2008 2009 p/ 2010

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

25.63 15.93 17.68 14.24 7.52 5.09 4.24

Inflación General (%) Mensual 126.146 126.521 127.438 127.728 127.590 128.118 128.832 129.576 130.459 131.348 132.841 133.761 134.071 134.367 135.140 135.613 135.218 135.467 135.923 136.516 137.597 138.198 139.493 140.154 140.966 141.547 142.010 142.555 142.192 142.610 142.995 143.432 144.572 145.069 146.272 146.970

1a Quin.

2a Quin.

0.27 0.13 0.48 0.06 -0.26 0.29 0.38 0.31 0.44 0.49 0.94 0.45 0.15 0.17 0.31 0.14 -0.34 0.13 0.20 0.29 0.62 0.24 0.68 0.23 0.41 0.26 0.21 0.26 -0.38 0.18 0.19 0.22 0.58 0.13 0.60 0.22

0.05 0.29 0.20 0.14 0.17 0.09 0.26 0.27 0.21 0.18 0.21 0.27 -0.10 0.20 0.33 0.09 0.02 0.08 0.19 0.11 0.24 0.15 0.35 0.15 0.19 0.11 0.13 0.12 0.14 0.08 0.08 0.09 0.33 0.10 0.34 0.16

Mensual

2004 2005 2006 2007 2008 2009 p/ 2010

4.03 4.08 3.41 3.79 4.93 4.75 4.70

Inflación Subyacente (%)

Acumulada

0.46 0.30 0.72 0.23 -0.11 0.41 0.56 0.58 0.68 0.68 1.14 0.69 0.23 0.22 0.58 0.35 -0.29 0.18 0.34 0.44 0.79 0.44 0.94 0.47 0.58 0.41 0.33 0.38 -0.25 0.29 0.27 0.31 0.79 0.34 0.83 0.48

0.46 0.76 1.49 1.72 1.61 2.03 2.60 3.20 3.90 4.61 5.80 6.53 0.23 0.45 1.03 1.38 1.09 1.28 1.62 2.06 2.87 3.32 4.29 4.78 0.58 0.99 1.32 1.71 1.45 1.75 2.03 2.34 3.15 3.51 4.36 4.86

Anual

Mensual

3.70 3.72 4.25 4.55 4.95 5.26 5.39 5.57 5.47 5.78 6.23 6.53 6.28 6.20 6.04 6.17 5.98 5.74 5.50 5.36 5.47 5.22 5.01 4.78 5.14 5.34 5.08 5.12 5.16 5.27 5.20 5.07 5.07 4.97 4.86 4.86

0.40 0.47 0.50 0.41 0.50 0.45 0.40 0.43 0.60 0.31 0.50 0.62 0.43 0.49 0.55 0.38 0.26 0.28 0.33 0.44 0.39 0.38 0.34 0.38 0.40 0.40 0.36 0.37 0.37 0.36 0.38 0.40 0.40 0.34 0.39 0.43

Acumulada

Anual

0.40 0.87 1.38 1.79 2.30 2.75 3.17 3.61 4.23 4.55 5.08 5.73 0.43 0.92 1.48 1.87 2.13 2.42 2.76 3.21 3.61 4.00 4.35 4.75 0.40 0.80 1.16 1.54 1.91 2.28 2.67 3.08 3.50 3.85 4.25 4.70

4.06 4.14 4.34 4.56 4.86 5.02 5.11 5.26 5.36 5.33 5.52 5.73 5.76 5.78 5.83 5.81 5.56 5.39 5.31 5.33 5.10 5.18 5.00 4.75 4.72 4.62 4.42 4.41 4.52 4.61 4.66 4.62 4.64 4.60 4.65 4.70

*: Base 2aQ de Julio de 2002 = 100.

Inflación Anual

7.00

5.19 3.33 4.05 3.76 6.53 4.78 4.86

Inflación Mensual

1.50

Inflación General

Inflación General

6.50

Inflación Subyacente

6.00 5.50

Inflación Subyacente

1.00

0.50

5.00 4.50

0.00

4.00 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul p/ Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2008

2009

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

2010

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul p/ Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

-0.50

3.50

2008

2009

2010

11

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Economía

Indicadores y pronósticos: Tasas de Interés, corto plazo * (%) Cetes 28 Días Prom 2002 Prom 2003 Prom 2004 Prom 2005 Prom 2006 Prom 2007 Prom 2008 Prom 2009p Prom 2010 Ene 2008 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2009 Feb Mar Abr May Jun Jul p/ Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2010 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Cetes Nominales **

Nominal

Real

Dólares

3 Meses

6 Meses

7.06 6.52 6.82 9.18 7.18 7.19 7.67 5.52 7.84 7.41 7.43 7.43 7.44 7.44 7.56 7.93 8.18 8.16 7.65 7.43 8.02 7.59 7.12 6.90 5.88 5.29 4.93 4.52 4.53 4.49 4.57 5.02 5.45 5.94 6.57 7.03 7.40 7.91 8.33 8.52 8.50 8.49 8.46 8.46 8.48

1.65 2.48 1.95 6.25 3.43 3.73 1.52 0.99 3.29 2.11 3.66 -1.01 4.80 9.37 2.61 1.50 1.52 -0.02 -0.27 -5.97 -0.03 5.17 4.06 0.22 1.69 9.37 2.75 0.63 -0.55 -4.87 -0.52 -5.99 -0.05 -0.81 1.18 3.38 2.83 11.86 4.89 5.69 5.22 -1.03 4.70 -1.47 3.07

-3.59 -3.07 7.50 14.94 4.97 7.54 -12.74 2.55 7.73 0.43 22.04 13.73 30.99 15.48 22.69 18.93 25.89 -50.22 -174.42 -48.38 -16.92 -34.87 -79.68 24.46 116.98 26.25 -3.48 -5.35 -23.47 -5.52 -0.90 4.92 11.26 1.24 3.27 16.79 5.11 13.30 7.77 8.31 6.65 1.81 18.41 0.01 10.08

7.41 6.92 7.10 9.30 7.29 7.36 7.88 5.71 8.09 7.56 7.51 7.47 7.54 7.59 7.79 8.21 8.35 8.31 8.09 7.96 8.20 7.66 7.32 7.05 5.90 5.24 4.99 4.53 4.55 4.71 5.04 5.50 6.02 6.55 7.04 7.49 7.93 8.31 8.51 8.56 8.54 8.53 8.52 8.55 8.57

8.07 7.34 7.37 9.27 7.41 7.48 8.01 6.00 8.37 7.66 7.52 7.48 7.60 7.74 8.01 8.45 8.56 8.43 8.23 8.27 8.18 7.40 7.17 7.05 5.88 5.25 5.05 4.81 5.05 5.40 5.83 6.32 6.81 7.30 7.75 8.08 8.33 8.52 8.61 8.63 8.64 8.64 8.64 8.65 8.65

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

Otras Tasas Nominales 1 Año Fondeo (F) 8.53 7.34 7.74 9.23 7.50 7.59 8.08 6.72 8.69 7.80 7.43 7.48 7.60 7.83 7.89 8.64 8.69 8.66 8.34 8.51 8.05 7.24 7.14 7.48 6.12 5.41 5.18 6.15 6.50 6.85 7.20 7.55 7.86 8.13 8.36 8.54 8.67 8.77 8.82 8.83 8.83 8.83 8.83 8.83 8.83

7.15 6.16 6.75 9.31 7.23 7.23 7.81 5.71 7.88 7.51 7.50 7.50 7.51 7.51 7.60 7.87 8.13 8.26 7.99 8.13 8.27 8.02 7.68 7.23 6.39 5.62 5.11 4.50 4.50 4.50 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 7.00 7.50 8.00 8.50 8.50 8.50 8.50 8.50 8.50 8.50

Dif. TIIE-F

CPP

Tbill 3M

Libor 3M

8.17 6.79 7.14 9.61 7.51 7.66 8.28 6.05 8.22 7.93 7.93 7.93 7.94 7.93 8.00 8.28 8.56 8.66 8.68 8.73 8.74 8.41 7.94 7.64 6.68 5.78 5.26 4.92 4.92 4.89 4.88 5.38 5.89 6.36 6.90 7.42 7.93 8.37 8.82 8.82 8.82 8.79 8.78 8.79 8.82

1.02 0.63 0.39 0.30 0.28 0.42 0.46 0.34 0.34 0.42 0.43 0.43 0.43 0.42 0.40 0.41 0.43 0.40 0.69 0.60 0.47 0.39 0.26 0.41 0.29 0.16 0.15 0.42 0.42 0.39 0.38 0.38 0.39 0.36 0.40 0.42 0.43 0.37 0.32 0.32 0.32 0.29 0.28 0.29 0.32

5.36 4.45 4.62 6.47 5.14 5.00 5.69 4.30 5.70 5.20 5.39 5.41 5.45 5.48 5.53 5.69 5.85 5.99 6.09 6.17 6.02 5.82 5.58 5.37 4.95 4.38 3.95 3.43 3.43 3.43 3.43 3.77 4.10 4.44 4.77 5.11 5.45 5.78 6.12 6.12 6.12 6.12 6.12 6.12 6.12

1.59 1.01 1.38 3.19 4.83 4.46 1.37 0.43 1.82 2.80 2.15 1.30 1.29 1.78 1.86 1.64 1.73 1.13 0.62 0.17 0.02 0.11 0.29 0.20 0.14 0.17 0.16 0.34 0.45 0.52 0.71 0.89 1.17 1.35 1.49 1.66 1.65 1.64 1.86 1.82 1.79 2.06 2.10 2.13 2.29

1.80 1.22 1.62 3.56 5.19 5.30 2.91 1.11 1.71 3.92 3.09 2.78 2.79 2.70 2.77 2.79 2.81 3.12 4.06 2.28 1.83 1.21 1.24 1.27 1.11 0.82 0.62 0.55 1.16 1.27 1.30 1.32 1.41 1.35 1.34 1.53 1.51 1.50 1.74 1.70 1.67 1.96 2.01 2.04 2.21

* Promedios ** Los pronósticos corresponden a tasas de indiferencia.

Tasas de Interés Mensuales

Tasas de Interés Promedio Anuales 10.0

9.00 Fondeo Cetes 28d TIIE 28d

9.5 9.0 8.5

8.50 8.00 7.50 7.00

8.0

6.50

7.5

Fondeo Cetes 28d TIIE 28d

6.00

7.0

5.50

6.5

5.00

6.0 2010

2009 p/

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul p/ Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

4.50

5.5

12

Tasas EUA

TIIE

2008

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

2009

2010

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Economía

Indicadores y pronósticos: Tipos de Cambio Peso Mexicano * Nivel (FP) Promedio Cambio % Mensual Dic 2002 Dic 2003 Dic 2004 Dic 2005 Dic 2006 Dic 2007 Ene 2008 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2009 Feb Mar Abr May Jun Jul /p Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2010 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

10.439 11.236 11.265 10.778 10.876 10.866 10.84 10.73 10.70 10.45 10.31 10.28 10.06 10.18 10.79 12.91 13.23 13.54 14.20 14.50 14.33 13.87 13.23 13.20 13.46 13.78 13.89 13.96 13.96 13.89 13.95 13.98 13.87 13.90 13.84 13.85 13.85 13.88 13.96 13.85 13.94 13.93

9.665 10.791 11.286 10.897 10.897 10.927 10.92 10.78 10.73 10.53 10.46 10.33 10.24 10.09 10.60 12.49 13.09 13.37 13.86 14.93 14.72 13.48 13.25 13.34 13.46 13.78 13.89 13.96 13.96 13.89 13.95 13.98 13.87 13.90 13.84 13.85 13.85 13.88 13.96 13.85 13.94 13.93

p/: Pronosticado a partir de esta fecha. ***: Promedio

2.89 -1.02 0.16 1.99 -1.54 -0.62 -0.20 -1.01 -0.36 -2.34 -1.34 -0.22 -2.17 1.20 5.99 19.67 2.46 2.31 4.87 2.15 -1.18 -3.24 -4.56 -0.24 1.92 2.39 0.84 0.47 0.01 -0.46 0.41 0.24 -0.78 0.19 -0.42 0.05 0.04 0.18 0.56 -0.79 0.70 -0.11

Dólar por Divisa ***

Cambio % Anual

Sobre/Sub Valuación **

13.85 7.63 0.26 -4.32 0.91 -0.09 -0.13 -1.78 -3.52 -4.23 -3.49 -4.68 -5.20 -8.61 -3.93 15.21 20.60 23.24 30.92 35.10 33.99 32.74 28.40 28.38 33.74 35.31 28.74 8.08 5.49 2.63 -1.73 -3.57 -3.19 0.25 4.60 4.90 2.96 0.74 0.45 -0.81 -0.12 0.24

Euro

-11.29 -4.02 -6.12 -11.13 -10.20 -10.02 -10.18 -11.27 -11.59 -12.96 -12.69 -13.26 -14.05 -16.10 -12.56 1.26 2.96 3.35 7.36 15.95 13.93 4.21 3.04 3.53 4.00 6.00 6.00 6.00 5.00 4.00 4.00 4.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 2.00 2.00 1.50

Libra Esterlina

1.02 1.23 1.34 1.19 1.32 1.46 1.47 1.48 1.55 1.58 1.56 1.56 1.58 1.50 1.43 1.33 1.27 1.35 1.32 1.28 1.31 1.32 1.36 1.40 1.50 1.49 1.47 1.45 1.45 1.48 1.58 1.57 1.59 1.59 1.60 1.59 1.62 1.60 1.59 1.56 1.56 1.60

1.59 1.75 1.93 1.75 1.96 2.02 1.97 1.96 2.00 1.98 1.97 1.97 1.99 1.89 1.80 1.69 1.53 1.49 1.45 1.44 1.42 1.47 1.54 1.64 1.68 1.66 1.65 1.66 1.63 1.63 1.77 1.76 1.76 1.75 1.77 1.77 1.79 1.77 1.76 1.77 1.74 1.74

Otras Divisas por Dólar de EUA*** Yen 121.89 107.74 103.81 118.46 117.32 112.45 107.82 107.03 100.76 102.68 104.36 106.92 106.85 109.36 106.57 99.97 96.97 91.28 90.12 92.92 97.86 98.92 96.64 96.61 97.69 97.41 96.35 96.80 95.29 94.68 88.03 88.24 86.82 86.88 86.48 87.37 87.91 87.65 86.70 87.09 85.73 85.19

Dólar Canadiense

Yuan Chino

1.56 1.31 1.22 1.16 1.15 1.00 1.01 1.00 1.00 1.01 1.00 1.02 1.01 1.05 1.06 1.18 1.22 1.23 1.22 1.25 1.26 1.22 1.15 1.13 1.07 1.08 1.07 1.07 1.07 1.09 1.01 1.01 1.01 1.02 1.00 1.00 0.99 1.00 1.00 0.99 1.00 1.01

8.28 8.28 8.28 8.08 7.82 7.37 7.24 7.16 7.07 7.00 6.97 6.90 6.84 6.85 6.83 6.84 6.83 6.85 6.85 6.84 6.83 6.83 6.83 6.83 6.82 6.80 6.79 6.78 6.76 6.75 6.71 6.67 6.63 6.59 6.56 6.52 6.48 6.45 6.41 6.37 6.34 6.30

Real Brasileño

Peso Chileno

3.63 2.93 2.72 2.28 2.15 1.79 1.77 1.73 1.71 1.69 1.66 1.62 1.59 1.61 1.80 2.18 2.27 2.40 2.31 2.32 2.32 2.20 2.07 1.96 1.93 1.96 2.00 2.02 2.02 2.04 2.09 2.07 2.07 2.05 2.05 2.05 2.01 2.04 2.07 2.09 2.10 2.12

701.95 602.90 576.17 514.33 527.58 499.28 480.90 467.22 442.94 446.43 470.10 493.61 502.24 516.70 530.17 618.39 651.51 649.32 623.01 606.00 592.93 583.18 565.72 553.08 550.34 554.62 556.86 561.53 567.93 565.22 572.42 570.00 566.01 554.94 558.81 571.61 569.16 573.59 575.90 580.72 587.33 584.53

*: Fin de Periodo. **:De acuerdo a Paridad del Poder de Compra en base a promedio histórico, (-) indica Sobrevaluación, (+) Subvaluación.

Pesos por Dólar de EUA

Divisa por Dólar de EUA

15.0 Peso Mexicano

14.0

1.70

2.10

1.60

2.00 1.90

1.50

13.0

1.80

1.40

12.0

1.70

1.30

10.0

1.10

2008

2009

2010

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

Euro (izq)

1.60

Libra (Der)

1.50 1.40

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun p/ Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

1.20

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun p/ Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

11.0

2008

2009

2010

13

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Economía

Indicadores y pronósticos: Balanza Comercial (miles de millones US$) Balanza Comercial Total 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 p/ 2010 Ene 2008 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2009 Feb Mar Abr May Jun Jul /p Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2010 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Exportaciones

Sin Pet.

-7.633 -5.779 -8.811 -7.587 -6.003 -10.074 -17.261 -14.326 -25.952 -1.764 -1.123 1.239 -1.088 -0.012 0.236 -1.215 -2.277 -2.935 -3.292 -2.959 -2.069 -1.559 -0.491 0.160 0.210 0.680 -0.206 -0.957 -1.478 -2.373 -2.589 -3.028 -2.695 -1.143 -0.607 -1.171 -1.860 -1.875 -2.307 -2.597 -2.003 -3.243 -2.396 -2.941 -3.809

Totales

-22.463 -24.382 -32.478 -39.477 -45.025 -53.092 -67.916 -43.309 -57.817 -5.931 -4.934 -3.808 -5.873 -5.016 -5.355 -7.148 -7.743 -6.401 -6.598 -5.278 -3.831 -3.466 -2.151 -1.736 -1.726 -1.716 -3.031 -3.730 -4.381 -4.669 -5.567 -5.711 -5.426 -3.930 -3.119 -3.600 -4.219 -4.307 -5.130 -5.325 -4.855 -5.505 -5.318 -6.013 -6.495

161.046 164.766 187.999 214.233 250.057 271.875 291.343 221.302 239.329 22.233 22.856 24.995 27.030 26.002 26.371 27.548 25.833 25.086 24.429 20.276 18.684 15.230 16.122 18.714 17.413 17.469 19.364 18.549 19.015 18.283 20.165 20.286 20.692 19.161 19.203 19.918 19.810 19.894 19.706 19.522 20.475 19.415 21.254 20.807 20.165

Petroleras 14.830 18.602 23.667 31.891 39.022 43.018 50.656 28.983 31.865 4.168 3.811 5.046 4.785 5.003 5.591 5.933 5.466 3.466 3.306 2.319 1.762 1.907 1.660 1.896 1.936 2.396 2.825 2.773 2.902 2.296 2.978 2.683 2.731 2.787 2.513 2.429 2.359 2.431 2.823 2.728 2.852 2.262 2.922 3.072 2.686

No pet. 146.216 146.164 164.332 182.342 211.035 228.857 240.687 192.320 207.465 18.065 19.045 19.949 22.245 20.998 20.781 21.615 20.367 21.620 21.124 17.957 16.922 13.324 14.462 16.818 15.478 15.073 16.539 15.776 16.113 15.987 17.187 17.603 17.961 16.374 16.690 17.489 17.451 17.462 16.882 16.794 17.623 17.154 18.331 17.735 17.479

Importaciones Manufact.

Otras

141.635 140.632 157.747 175.166 202.865 219.685 230.840 182.162 196.434 17.126 18.111 19.005 21.312 20.115 19.866 20.910 19.619 21.055 20.415 17.208 16.099 12.534 13.574 15.782 14.572 14.266 15.709 14.940 15.333 15.252 16.399 16.778 17.023 15.384 15.581 16.351 16.322 16.445 15.967 15.939 16.861 16.452 17.583 16.958 16.589

Totales

4.582 5.532 6.585 7.176 8.170 9.172 9.847 10.157 11.031 0.939 0.933 0.944 0.933 0.883 0.915 0.705 0.749 0.565 0.708 0.749 0.823 0.789 0.888 1.036 0.906 0.807 0.831 0.836 0.779 0.734 0.788 0.825 0.938 0.990 1.109 1.138 1.129 1.017 0.915 0.854 0.762 0.701 0.748 0.778 0.890

Consumo

168.679 170.546 196.810 221.820 256.060 281.949 308.603 235.629 265.282 23.997 23.979 23.757 28.118 26.014 26.136 28.763 28.111 28.021 27.722 23.235 20.753 16.789 16.613 18.554 17.204 16.789 19.570 19.506 20.493 20.655 22.754 23.314 23.387 20.304 19.809 21.089 21.670 21.769 22.013 22.119 22.478 22.659 23.650 23.748 23.974

21.178 21.509 25.409 31.513 36.901 43.055 47.941 31.397 36.513 3.959 3.899 3.401 4.223 3.876 3.823 4.158 4.619 4.490 4.306 3.762 3.424 2.210 2.351 2.460 2.378 2.187 2.603 2.453 2.453 2.538 3.041 3.274 3.449 2.999 2.997 3.162 3.179 2.745 2.782 3.021 2.973 2.995 2.972 3.241 3.447

Intermedios 126.508 128.831 148.804 164.091 188.634 205.295 221.565 172.826 194.076 17.122 17.500 17.613 20.533 18.928 18.852 20.898 20.159 20.102 19.697 16.246 13.916 11.965 12.053 13.556 12.549 12.469 14.360 14.442 15.317 15.404 16.745 17.092 16.873 14.832 14.293 15.181 15.716 16.163 16.439 16.009 16.411 16.651 17.666 17.426 17.288

Capital 20.992 20.205 22.597 26.216 30.525 33.599 39.097 31.406 34.693 2.915 2.580 2.743 3.362 3.210 3.461 3.707 3.332 3.429 3.719 3.227 3.412 2.614 2.209 2.538 2.277 2.133 2.607 2.611 2.723 2.713 2.969 2.948 3.065 2.473 2.519 2.746 2.775 2.860 2.791 3.089 3.094 3.013 3.012 3.080 3.239

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

MMD

MMD

35.0

2.000 1.000 0.000 -1.000 -2.000 -3.000 -4.000 -5.000 -6.000 -7.000 -8.000 -9.000

14

Exportaciones

Importaciones

30.0 25.0 20.0

Balanza Comercial Total 15.0

Balanza Sin Petróleo

2009

2010

2005

2006

2007

2008

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

Feb Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov

Mar May Jul Sep Nov

2008

Mar May Jul Sep Nov

2007

Mar May Jul Sep Nov

Mar May Jul Sep Nov

2006

Mar May Jul Sep Nov

Mar May Jul Sep Nov

2005

Mar May Jul Sep Nov Feb Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov

Mar May Jul Sep Nov

10.0 2009

2010

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Economía

Indicadores y pronósticos: Balanza de Pagos (miles de millones US$) Cuenta Corriente 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 p/ 2009 2010 2006 I II III IV 2007 I II III IV 2008 I II III IV 2009 I II p/ III IV 2010 I II III IV

Balanza Comercial

-17.70 -14.13 -7.19 -5.17 -4.37 -8.33 -15.73 -15.62 -28.33 -1.90 -0.18 -0.41 -1.88 -5.12 -1.84 -0.43 -0.94 -2.58 -2.10 -4.46 -6.59 -1.08 -2.31 -4.27 -7.96 -2.24 -9.47 -7.58 -9.05

Balanza de Servicios Factoriales No Factor.

-9.62 -7.63 -5.78 -8.81 -6.13 -10.07 -17.26 -14.33 -25.95 0.73 -0.15 -2.62 -4.09 -2.45 -2.31 -2.39 -2.92 -1.65 -0.87 -6.43 -8.32 -1.89 0.68 -4.81 -8.31 -2.92 -6.04 -7.84 -9.15

-13.87 -12.72 -12.31 -10.51 -18.45 -18.37 -16.85 -15.38 -16.29 -7.65 -5.34 -2.67 -2.80 -8.16 -4.61 -2.81 -2.78 -5.99 -6.24 -2.14 -2.48 -4.02 -6.54 -2.24 -2.58 -4.25 -6.91 -2.39 -2.74

Balanza Transfers.

-3.56 -4.05 -4.60 -4.61 -5.74 -6.31 -7.08 -8.10 -9.38 -0.84 -1.75 -1.87 -1.29 -0.52 -1.91 -2.27 -1.61 -0.79 -1.94 -2.40 -1.95 -0.70 -2.36 -2.75 -2.29 -0.89 -2.71 -3.14 -2.64

Cuenta de Capital

9.34 10.27 15.50 18.76 25.95 26.42 25.46 22.18 23.29 5.85 7.06 6.74 6.30 6.02 6.99 7.04 6.36 5.85 6.94 6.50 6.16 5.54 5.90 5.53 5.22 5.82 6.19 5.80 5.48

Préstamos y Depósitos

28.31 23.40 19.38 13.19 -1.95 20.90 24.55 8.56 32.27 0.46 10.21 -14.21 1.59 6.78 2.52 3.01 8.60 8.77 2.66 1.56 11.56 -3.94 1.53 3.61 7.36 3.21 10.40 8.54 10.13

Inversión Extranjera Directa Cartera

-1.29 -3.16 -4.11 -3.94 -4.65 8.88 5.60 -1.53 2.00 -0.99 5.89 -1.03 -8.53 1.33 2.88 3.22 1.45 1.57 -0.12 4.38 -0.24 -0.03 -0.50 -0.50 -0.50 0.50 0.50 0.50 0.50

29.80 23.72 16.48 23.66 19.32 27.28 21.95 12.64 15.40 6.96 5.57 2.40 4.38 9.97 5.63 5.50 6.18 5.99 7.09 3.75 5.12 2.66 4.19 3.59 2.20 4.42 4.61 3.95 2.42

Reservas Internacionales Variación Saldo

3.63 -1.00 3.56 5.24 1.30 14.77 5.61 -2.80 -2.62 3.33 1.40 -8.96 5.52 1.36 5.05 2.72 5.64 4.24 6.78 -0.09 -5.31 -0.93 -0.63 -0.63 -0.63 -0.65 -0.65 -0.65 -0.65

7.32 7.11 9.45 4.06 -0.99 10.31 7.44 -8.64 5.26 -1.18 11.26 -11.44 0.38 1.52 0.74 3.28 4.77 6.04 1.63 -2.35 2.12 -6.60 -0.78 -0.66 -0.60 1.32 1.34 1.32 1.28

47.98 57.44 61.50 68.67 67.68 77.99 85.44 76.81 82.07 67.49 78.74 67.30 67.68 69.20 69.94 73.22 77.99 84.04 85.67 83.31 85.44 78.86 78.08 77.42 76.81 78.13 79.47 80.79 82.07

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

MMD 2.0

MMD 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0

0.0 -2.0 -4.0 -6.0

Cuenta Corriente

-8.0

Balanza Comercial

-10.0 I

II

III

IV

I

2006

II

III

IV

I

2007

MMD

II

III

IV

2008

Cuenta de Capital

I II p/ III

IV

I

2009

II

III

Servicios Factoriales I

IV

2010

II

III

IV

I

2006 MMD 15.0

Variación en Reservas

15.0 10.0

II

Transferencias III

IV

I

2007

Inversión Directa

II

III

IV

No Factoriales I II p/ III

2008

IV

I

2009

II

III

IV

2010

Inversión de Cartera

10.0

5.0 5.0

0.0 -5.0

0.0

-10.0 -5.0

-15.0 -20.0

-10.0

I

II

III

2006

IV

I

II

III

2007

IV

I

II

III IV

2008

I II p/ III

IV

2009

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

I

II

III

2010

IV

I

II

III

2006

IV

I

II

III

2007

IV

I

II

III

2008

IV

I

II p/ III 2009

IV

I

II

III

IV

2010

15

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Economía

Indicadores y pronósticos: Sector Financiero (crecimiento % real anual)

Estimaciones en revisión

Agregados Monetarios Billetes y Monedas 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 p/ 2009 2010 Ene 2008 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2009 Feb Mar Abr May Jun p/ Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2010 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

10.44 9.17 8.61 8.02 11.38 6.39 7.91 12.66 8.15 6.74 8.22 3.92 4.43 5.75 2.59 4.37 4.09 4.15 9.79 7.34 7.91 11.16 10.92 11.71 12.72 11.88 12.62 12.62 15.46 17.83 13.35 14.47 12.66 5.51 2.48 6.44 4.74 6.54 9.17 8.94 8.67 8.36 8.44 8.45 8.15

M1

M4

6.54 7.63 4.93 9.04 9.60 6.78 3.11 8.31 0.76 6.73 6.84 3.17 4.58 3.96 0.58 0.60 -0.18 -1.93 2.72 3.76 3.11 5.10 6.74 7.47 6.66 7.38 7.50 8.60 4.81 8.13 5.91 6.74 8.31 8.83 7.68 9.53 9.96 6.76 3.53 3.91 13.18 8.05 7.73 5.62 0.76

3.32 11.53 8.79 10.63 9.89 1.34 43.80 4.18 3.12 9.27 9.45 8.26 9.44 7.76 5.91 6.62 4.73 6.26 5.56 4.14 10.11 9.89 8.81 8.64 8.02 7.11 8.95 7.97 7.89 6.78 9.90 8.18 4.18 3.06 7.71 12.33 11.89 11.17 9.89 9.33 9.10 8.44 5.92 6.71 3.12

Financiamiento Directo de la Banca Comercial Captación Bca. Comercial -6.28 9.25 6.71 4.71 3.01 8.97 11.73 2.86 5.14 11.98 9.86 9.98 13.61 11.08 7.97 7.48 5.47 4.22 14.06 13.77 11.73 8.46 9.44 9.71 6.63 6.54 4.95 6.05 8.38 11.05 2.84 1.76 2.86 7.30 7.11 6.09 7.12 7.95 7.91 8.03 7.89 7.28 7.90 7.69 5.14

Total

Al Sector Privado Consumo Vivienda

Empresas y PF

Estados y Municipios

Sector Público

Otros

1.60 0.03 18.28 24.85 28.61 24.59 5.90

30.76 40.03 41.69 48.68 37.88 21.16 -32.10

-10.54 1.20 19.46 75.71 45.47 19.89 9.05

0.65 -9.65 9.93 3.37 20.87 30.13 18.26

8.96 75.05 69.53 10.18 -17.37 0.31 30.60

-14.56 92.29 94.78 -17.21 -26.37 17.58 12.60

14.79 3.68 -37.02 -5.00 -25.01 -13.65 -53.40

26.77 24.34 20.97 20.43 19.22 16.51 15.38 12.44 9.71 10.30 9.03 5.90 5.85 4.75 3.02 0.88 -0.83

21.24 19.78 -4.07 -5.86 -7.37 -9.26 -11.68 -14.14 -26.51 -27.83 -29.92 -32.10 -32.92 -35.94 -23.51 -25.69 -27.08

30.48 24.14 20.54 18.65 18.41 16.39 14.50 11.40 10.80 12.68 10.75 9.05 7.05 6.63 8.05 6.92 6.34

31.89 30.11 29.56 30.85 28.67 24.12 22.98 20.87 17.47 19.54 19.90 18.26 19.46 19.41 14.67 11.47 9.68

-5.23 -0.80 -5.55 -9.78 7.30 7.82 5.50 23.65 35.47 35.32 40.26 28.21 31.22 28.50 30.63 35.20 21.85

0.84 5.60 33.96 -11.99 18.81 23.79 23.25 71.26 -9.09 -16.14 0.40 12.44 -15.83 -13.23 5.44 13.05 10.26

-15.65 -23.84 -30.81 -34.21 -23.18 -20.41 -32.40 -39.99 -45.83 -50.57 -54.56 -53.40 -58.29 -54.09 -43.96 -43.15 -54.30

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

Crecimiento % real anual M4

Captación Banca Comercial

2008

16

100 80

Consumo

60

Empresas y PF

Vivienda

40 20 0 -20 -40

2009

2010

2006

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

2007

2008

Feb Mar Abr May

-60 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun p/ Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Crecimiento % real anual 16.0 M1 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0

2009

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Economía

Indicadores y pronósticos: Otros Indicadores Mensuales de Actividad Económica Producción Industrial* IGAE* Ventas Sector Automotriz** Tasa % Trabajadores Revisiones Balance Precio Total Manufac. Construcción Menudeo* Ventas Producción Desocupación Aseg. IMSS** Salariales*** Fiscal mmp Petróleo dpb 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 p/ 2009 2010 Ene 2008 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2009 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2010 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

-0.09 -0.18 4.18 1.74 5.01 2.46 -0.65 -6.93 4.67 2.82 6.33 -4.97 6.52 -0.72 -0.61 0.05 -1.79 -1.71 -2.11 -4.72 -5.94 -10.37 -12.70 -6.42 -13.19 -11.56 -10.37 -6.59 -3.66 -2.19 -2.23 -1.86 -1.04 0.27 1.57 2.79 3.89 4.74 5.33 5.65 5.98 6.32 6.69 6.47 5.65

-0.65 -1.27 3.96 1.38 4.67 2.57 -0.40 -10.52 4.01 3.99 6.69 -5.38 9.71 -0.19 0.07 1.05 -3.69 -0.67 -2.34 -6.05 -6.59 -15.06 -16.19 -10.08 -17.98 -16.34 -13.09 -8.73 -7.88 -6.01 -5.49 -4.60 -3.26 -1.35 0.42 1.93 3.06 3.99 4.71 5.19 5.60 5.94 6.23 6.07 5.43

2.15 3.30 6.07 3.30 7.22 4.40 -0.62 -3.44 8.82 1.61 7.08 -5.80 7.20 -1.26 0.41 0.96 -1.15 -1.81 -1.39 -4.97 -7.11 -7.33 -10.94 -3.14 -11.32 -9.48 -6.96 -2.10 -0.43 1.21 3.50 3.36 3.56 4.14 5.10 6.43 8.09 9.23 9.82 9.90 10.19 10.68 11.41 10.87 9.02

0.82 1.37 4.08 3.28 5.24 3.17 1.32 -6.16 3.80 3.72 5.81 -1.86 7.20 1.08 0.92 3.14 0.04 2.06 -0.67 -2.33 -2.41 -8.97 -10.38 -5.48 -12.23 -9.32 -8.96 -6.04 -3.98 -2.83 -2.59 -2.00 -1.00 0.52 1.78 2.65 3.06 3.50 3.97 4.46 4.84 5.10 5.26 5.13 4.69

0.70 2.07 8.50 3.60 2.36 2.70 1.17 -2.48 4.60 3.88 6.05 -0.54 7.33 3.40 1.58 2.90 0.09 -1.37 -1.09 -2.62 -3.28 -4.58 -8.62 -0.46 -5.80 -5.52 -4.88 -3.04 -1.42 -0.28 0.30 1.10 2.29 1.49 3.02 3.64 3.52 3.76 4.33 5.03 5.58 6.05 6.39 6.27 5.53

978 978 1,096 1,132 1,140 1,100 1,026

1,774 1,541 1,507 1,607 1,979 2,022 2,103

97 87 80 83 86 81 85 86 77 83 79 101 70 62 64 51 53 56

166 174 152 188 178 196 145 205 189 215 172 123 82 108 103 100 108 102

2.98 3.41 3.92 3.58 3.59 3.72 3.96 5.19 3.98 4.06 3.81 3.78 3.61 3.24 3.55 4.15 4.15 4.25 4.11 4.47 4.32 5.00 5.30 4.76 5.25 5.31 5.17 5.50 5.42 5.51 5.35 4.91 4.78 4.25 4.20 3.99 3.92 3.64 3.76 4.37 4.31 4.38 4.25 3.90 2.84

12,425 12,203 12,633 13,062 13,678 14,208 14,178

6.46 5.36 4.57 4.61 4.50 4.52

14,315 14,396 14,400 14,480 14,444 14,473 14,483 14,461 14,526 14,565 14,505 14,178 14,073 14,027 14,040 13,980 13,868

4.52 4.60 4.39 4.45 4.62 4.54 4.76 4.64 4.77 4.19 4.89 4.71 4.72 4.48 4.53

-75.61 -41.74 -19.74 -10.13 9.77 4.81 -7.95 -382.19 -43.80 37.76 12.36 50.70 11.50 0.32 -27.26 6.26 34.36 13.86 78.37 13.51 -239.68 -19.03 10.96 -30.27 62.26 -33.92 -73.60 -22.14 21.89 8.32 -2.32 -9.73 -294.63 48.34 23.36 52.07 85.18 31.28 -60.06 -3.45 44.98 30.05 18.35 10.20 -324.09

21.49 24.82 30.93 42.69 53.05 61.65 84.38 52.67 57.20 80.15 81.40 89.35 94.90 104.18 114.15 120.25 106.64 85.57 60.27 42.40 33.27 37.95 38.24 42.03 46.35 55.71 57.81 58.61 60.29 61.73 62.46 51.05 59.85 58.79 56.39 55.40 56.79 56.91 55.12 55.87 57.48 58.85 59.54 58.20 57.06

p/: Pronosticado a partir de esta fecha *: Crecimiento % Real Anual **: Miles en Revisión ***: Crecimiento Nominal Anual mmp: Miles de Millones de Pesos dpbmm: Dólares por barril mezcla mex

%

Crec. % real anual 10.0

Tasa Desocupación

6.0

Revisiones Salariales

5.5

5.0

5.0 4.5

0.0

4.0

-5.0

Producción Industrial

-10.0

3.5

IGAE

3.0

Ventas Menudeo

2.5

-15.0

2008

2009

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

2010

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun p/ Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr p/ May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

2.0

2008

2009

2010

17

Mercado Cambiario

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Reporte semanal de monedas fuertes Las monedas fuertes, comenzaron la semana con un comportamiento muy positivo, incentivado principalmente por los índices accionarios, los cuales ofrecieron una menor aversión al riesgo. Con los reportes de las empresas en EU mejores a lo esperado, el optimismo se hizo llegar también a las principales monedas, generando que el índice del dólar alcanzara mínimos no observados desde principio de junio pasado.

Nivel máximo: 1. 1153 dólares canadienses por dólar. 1. 4291 dólares por euro. Nivel mínimo: 1. 0752 dólares canadienses por dólar. 1. 4107 dólares por euro.

Los comentarios de Ben Bernanke tuvieron importante impacto en los mercados. Por un lado, advierte que a pesar de que la situación económica ha mejorado, no se plantean todavía la posibilidad de revirar la política monetaria. Aún así, comenta que existen diversos mecanismos para ir reduciendo la liquidez que lo planes monetarios han inyectado al mercado como: intereses sobre reservas de bancos, venta de activos, entre otros.

EURO (dólares por euro) 1.43

Lo anterior fue percibido en dos sentidos, el primero dio mayor claridad a política monetaria de corto plazo, mientras que deterioró la perspectiva de una cercana recuperación. Si a esto, le sumamos la contracción del PIB en el segundo trimestre en Reino Unido, la perspectiva no resulta tampoco ser la más alentadora, por lo que los datos del PIB en EU de esta semana resultaran relevantes.

1.42

Viernes

Jueves

Miércoles

Martes

Lunes

1.41

Apertura

Cierre

Máximo

Mínimo

Las monedas más riesgosas dentro del G-10 fueron las principales ganadoras de la semana, motivadas también por el alza de 7.32% en los precios del petróleo y el alza en las acciones. Por su parte monedas como el franco suizo, la libra y el euro presentaron ganancias entre 0.52% y 0.80%, las cuales comparadas con las ganancias de la corona sueca (4.67%) y el dólar canadiense (2.85%) resultaron muy marginales

Reporte semanal del peso-dólar Después de dos semanas de altas volatilidades y reacciones muy agresivas intradía en el peso, la semana pasada resultó mucho mas tranquila para el mercado cambiario mexicano; sin embargo consiguió mantener su tendencia positiva. A pesar de esto la moneda ha reducido el ritmo de apreciación, en especial después de haber operado por debajo de 13.300.

Nivel máximo (spot) 13.3731 pesos por dólar. Nivel mínimo (spot) 13.1315 pesos por dólar.

La moneda mostró dificultad para romper niveles de 13.200, como se puede observar en la gráfica; sin embargo después de tres intentos, lo consiguió y alcanzó niveles hasta 13.1300 ppd durante el jueves. Estos niveles no eran observados desde principio de mes y la moneda no consiguió mantenerse por mucho tiempo por debajo de 13.20. Los movimientos en la moneda fueron mucho menos agresivos que durante la semana pasada, lo que sugiere que podemos comenzar a ver un proceso de consolidación antes de que la moneda presente otra tendencia más clara.

Dólar Interbancario 13.40

13.30

A lo largo de la semana, la aversión al riesgo y el mercado de capitales fueron los principales factores de movimiento dentro de los mercados cambiarios; sin embargo los datos económicos tanto en EU como en Europa y Reino Unido, también incentivaron a los mercados. Con esto, la moneda cerró la semana con una ganancia de 0.81% y 10 centavos de recuperación.

13.20

Viernes

Jueves

Miércoles

Martes

Lunes

13.10

Apertura

Cierre

Máximo

Mínimo

En México los datos económicos no parecen haber tenido mucho impacto en el mercado cambiario y el mercado está a la espera de mayores señales sobre el siguiente movimiento en la moneda. Por un lado, el entorno internacional ha mejorado; sin embargo las condiciones locales no han mejorado e incluso no han mostrado señales de recuperación.

Daniela Blancas z Tel. 9179-5159 z [email protected]

18

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

Mercado de Futuros

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Cotizaciones del Peso en el CME (Pesos por dólar) Contrato 20/07/2009 21/07/2009 22/07/2009 23/07/2009 24/07/2009 Var. semanal

Ago-09

Sep-09

Oct-09

Nov-09

Dic-09

Ene-10

Feb-10

Mar-10

Abr-10

May-10

Jun-10

13.3111 13.3869 13.2450 13.2057 13.2450 -0.79%

13.3779 13.4093 13.3245 13.3378 13.2935 -1.16%

13.4771 13.5547 13.4093 13.3690 13.4093 -0.80%

13.5318 13.6101 13.4635 13.4228 13.4635 -0.81%

13.5547 13.5962 13.4953 13.4998 13.4771 -1.11%

13.6240 13.7033 13.5547 13.5135 13.5547 -0.81%

13.6519 13.7315 13.5823 13.5410 13.5823 -0.81%

13.7315 13.8122 13.6799 13.6193 13.6612 -0.82%

13.8841 13.9665 13.8122 13.7694 13.8122 -0.83%

13.9034 13.9860 13.8313 13.7883 13.8313 -0.83%

13.9082 13.9909 13.8360 13.7931 13.8360 -0.83%

Cotizaciones del Dólar en el MEX-DER (Pesos por dólar) Contrato 20/07/2009 21/07/2009 22/07/2009 23/07/2009 24/07/2009 Var. semanal

Ago-09

Sep-09

Oct-09

Nov-09

Dic-09

Ene-10

Feb-10

Mar-10

Abr-10

May-10

Jun-10

13.3379 13.3600 13.2773 13.2499 13.2500 -1.23%

13.3924 13.4725 13.3304 13.3000 13.3250 -1.00%

13.4549 13.5014 13.3910 13.3573 13.3707 -1.03%

13.5094 13.5488 13.4369 13.4136 13.4271 -0.97%

13.5705 13.7350 13.5140 13.5533 13.5850 -1.27%

13.6349 13.6748 13.5601 13.5356 13.5480 -1.02%

13.6856 13.7284 13.6133 13.6013 13.6165 -0.92%

13.7382 13.7752 13.6600 13.6364 13.6461 -1.05%

13.8074 13.8459 13.7306 13.7070 13.7183 -1.04%

13.8449 13.9009 13.7833 13.7596 13.7714 -1.04%

13.8985 13.9568 13.8369 13.8122 13.8245 -1.04%

Ago-09

Sep-09

Oct-09

Nov-09

Dic-09

Ene-10

Feb-10

Mar-10

Abr-10

May-10

Jun-10

0 0 0 0 0 0

41,297 40,901 41,413 44,853 47,758 5,537

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

191 191 191 191 191 10

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

291 291 291 290 290 -1

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

1,181 1,181 1,181 1,181 1,181 0

Interés abierto del Peso en el CME (# contratos) Contrato 20/07/2009 21/07/2009 22/07/2009 23/07/2009 24/07/2009 Var. semanal

Interés abierto del Dólar en el MEX-DER (# contratos) Contrato 20/07/2009 21/07/2009 22/07/2009 23/07/2009 24/07/2009 Var. semanal

Ago-09

Sep-09

Oct-09

Nov-09

Dic-09

Ene-10

Feb-10

Mar-10

Abr-10

May-10

Jun-10

465 469 466 466 466 151

89,470 89,472 89,522 91,313 91,313 143

3,306 3,306 3,306 3,307 3,307 1

138 138 138 149 149 11

4,597 4,605 4,605 4,626 4,626 29

1,026 1,026 1,026 1,026 1,026 0

0 0 0 0 0 0

888 888 888 888 888 0

2 2 2 2 2 0

58 58 58 58 58 0

0 0 0 0 0 0

Volumen operado del Peso en el CME (# contratos) Contrato 20/07/2009 21/07/2009 22/07/2009 23/07/2009 24/07/2009 Total semanal

Ago-09

Sep-09

Oct-09

Nov-09

Dic-09

Ene-10

Feb-10

Mar-10

Abr-10

May-10

Jun-10

0 0 0 0 0 0

23,212 11,027 11,242 18,525 18,329 82,335

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

15 0 0 0 0 15

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

0 0 0 9 0 9

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

Volumen operado del Dólar en el MEX-DER (# contratos) Contrato 20/07/2009 21/07/2009 22/07/2009 23/07/2009 24/07/2009 Total semanal

Ago-09

Sep-09

Oct-09

Nov-09

Dic-09

Ene-10

Feb-10

Mar-10

Abr-10

May-10

Jun-10

4 1 0 0 2 7

1,002 52 1,632 241 93 3,020

0 0 0 8 2 10

0 0 0 11 2 13

32 0 65 11 27 135

0 0 0 0 2 2

0 0 0 40 40 80

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

Dic-09

Ene-10

Feb-10

Mar-10

Abr-10

May-10

Jun-10

Análisis de los Futuros del Peso en el CME y de los Futuros del Dólar en el MEX-DER Contrato

Ago-09

Sep-09

Oct-09

Nov-09

Día vencimiento 17-Ago-09 14-Sep-09 19-Oct-09 16-Nov-09 14-Dic-09 15-Ene-10 12-Feb-10 15-Mar-10 19-Abr-10 17-May-10 14-Jun-10 Plazo 24 52 87 115 143 175 203 234 269 297 325 13.2470 13.2879 13.3388 13.3752 13.4065 13.4389 13.4722 13.5038 13.5380 13.5677 13.5915 T.C. teórico ($) 1/ 0.05 0.10 0.17 0.22 0.27 0.34 0.38 0.44 0.51 0.56 0.61 P.Fwd. Cva. ($) 0.03 0.08 0.20 0.25 0.26 0.34 0.36 0.44 0.58 0.60 0.60 P. Swap.CME ($) 0.04 0.11 0.16 0.21 0.37 0.33 0.39 0.42 0.49 0.54 0.59 P. Swap.M-D ($) 4.29% 4.81% 6.79% 6.72% 5.98% 6.46% 6.21% 6.57% 7.54% 7.25% 6.89% T. Res.$ CME 2/ 4.85% 6.46% 5.57% 5.86% 8.05% 6.35% 6.67% 6.40% 6.58% 6.70% 6.79% T. Res.$ M-D 2/ 0.76% 0.25% -1.58% -1.31% -0.41% -0.67% -0.25% -0.49% -1.28% -0.84% -0.40% T. Res.US$ CME 3/ 0.19% -1.39% -0.39% -0.46% -2.40% -0.57% -0.69% -0.32% -0.38% -0.32% -0.31% T. Res.US$ M-D 3/ Fuente: Reuters. 1/: Determinado con tasas de Cetes del mercado secundario, tasas Libor + 0.25 puntos y tipo de cambio spot. 2/:Determinada con tasas Libor + 0.25 puntos, tipo de cambio spot y cotizaciones del CME y Mex-Der, según corresponda. 3/: Determinadas con tasas de Cetes del mercado secundario, tipo de cambio spot y cotizaciones del CME y Mex-Der, según corresponda.

Mario A. Correa z Tel. 5229-2458 z [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

19

Mercado de Dinero

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Subasta primaria Subasta primaria de Cetes

Valores Gubernamentales Instrumento

4.80 Actual Anterior

4.75 4.70 4.65 4.60 4.55 4.50 28 D

91 D

182 D

Subasta Primaria de Bonos M 9.50 9.00

Tasa Previa 4.55 4.59 4.70 5.17 6.16 7.45 7.41 8.22 8.80 9.08 0.19 2.32 4.16 3.75 4.75

C et es 2 8 C et es 9 1 C et es 1 7 5 Cetes 364 Bono 3 Años Bo n o 5 Añ o s Bono 7 Años Bono 10 Años Bono 20 Años Bono 30 Años Bondes D 5 Años Udibonos 3A Ud ib o n o s 1 0 A Udibonos 20A Udibonos 30A

Mínima 4.39 4.62 4.67

Tasas Asignadas Máxima 4.54 4.64 4.73

Ponderada * 4 .5 2 4 .6 3 4 .7 2 4.89 6.16 6 .8 1 7.46 7.97 8.62 9.08 0.19

Cambio en Puntos % -0.03 0.04 0.02 -0.28 0.00 -0.64 0.05 -0.25 -0.18 0.00 0.00

3 .9 2

-0.24

Tasa Real Esperada* -0.78 -2.31 -2.62 -0.24 0.96 1.58 2.20 2.68 3.30 3.74

8.50 8.00

Mercado secundario

7.50 7.00

Actual Anterior

6.50 6.00 3A

5A

7A

10 A 20 A 30 A

Tasas de corto plazo 5.3 5.2 5.1 5.0 4.9 4.8 4.7 4.6 4.5 4.4

24-Jul

17-Jul

10-Jul

3-Jul

26-Jun

19-Jun

12-Jun

Fondeo 28 días 6 meses 1 año

Tasas de largo plazo 10.0

3 años 10 años 30 años

9.5

En la parte larga de la curva, las tasas de interés mostraron también movimientos mixtos y marginales en la mayoría de los casos, que terminaron por producir una baja de 0.01 pp en el nivel promedio respecto a la semana previa. La tasa de 3 años se incrementó significativamente en 0.26 pp a un nivel de 5.85%, siendo ésta la tasa que más cambió. Al plazo de 5 años, la tasa fue menor en 0.01 pp respecto al promedio de la semana previa, alcanzando un nivel de 6.75%. La tasa de los bonos a 10 años promedió 7.99% en la semana, bajando 0.11 pp respecto al promedio de la semana precedente. Al plazo de 20 años se observó una reducción de 0.09 pp, para promediar un nivel de 8.60%. Por último, al plazo de 30 años la tasa bajó también 0.09 pp, a un nivel de 9.03%. El diferencial amplio de la curva, entre la tasa del bono a 30 años y la tasa de fondeo todavía se amplió un poco, de 4.45 pp a 4.50 pp. Curva de rendimiento en México 9.50 9.00 8.50 8.00 7.50 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00

5 años 20 años

9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0

Prom. Semana 29 Prom. Semana 28 Viernes 24 Julio

Fondeo

28 Días

91 Días

6Meses

1 Año

24-Jul

17-Jul

10-Jul

3-Jul

26-Jun

19-Jun

12-Jun

5.5

20

Las tasas de interés de la parte corta de la curva mostraron durante la semana un comportamiento un poco más volátil y con movimientos mixtos que, en promedio, produjeron una reducción de 0.03 puntos porcentuales (pp) respecto al promedio de la semana precedente. La tasa de fondeo se redujo en 0.14 pp en promedio a un nivel de 4.53%. La tasa a 28 días bajó 0.05 pp en promedio, a un nivel de 4.54%. A tres meses, la tasa quedó sin cambio en un nivel de 4.62%. La tasa de seis meses presentó un aumento de 0.05 pp, a un nivel de 4.75%. Por último, la tasa de un año se redujo 0.01 pp, para promediar 4.85% en la semana.

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3 Años

5 Años

10 Años

20 Años

30 Años

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Mercado de Dinero

Perspectivas y recomendación El entorno financiero global se puso un poco más optimista durante la semana pasada, permitiendo que las variables financieras tuvieran un desempeño favorable: la bolsa registró un incremento significativo, el tipo de cambio se apreció de forma importante y las tasas de interés mostraron algunas bajas en su mayoría. Este tono optimista se generó por una combinación de factores, especialmente por resultados relativamente positivos en algunas empresas que reportaron sus resultados del segundo trimestre y por la ausencia de indicadores económicos muy relevantes, además de que los pocos indicadores relevantes que se publicaron en EUA fueron un poco más favorables a lo que se esperaba. No obstante lo anterior, la posibilidad de que la volatilidad vuelva a los mercados se mantiene vigente. De hecho, durante lo que resta del 2009 y en el 2010, los mercados globales tendrán que absorber fuertes cantidades de bonos gubernamentales de los principales países desarrollados, especialmente de EUA. Esto implica que los gobiernos buscarán captar los limitados recursos del ahorro mundial, lo que representa una presión natural sobre las tasas de interés y muy posiblemente, sobre la percepción de riesgo prevaleciente en los mercados. Por otra parte, la probabilidad de que la aplicación de políticas fiscales y monetarias particularmente expansivas alrededor del mundo termine por producir un repunte en la inflación no es para nada pequeña. Si la inflación comienza a repuntar, las presiones sobre las tasas de interés y sobre la percepción de riesgo se intensificarían, generando un entorno más adverso para los mercados emergentes en general. Si este escenario de un entorno global más adverso se presenta, entonces cabría esperar aumentos importantes en nuestro tipo de cambio y en nuestras tasas de interés. En el ámbito interno también existen diversos riesgos que apuntan hacia mayores niveles de tipo de cambio y tasas de interés. Para empezar, aún está por verse si la inflación se reducirá al ritmo necesario para quedar dentro del rango pronosticado, y hasta el momento, esto no está ocurriendo, la inflación anual se mantiene en niveles elevados. Aunado a ello, el riesgo de los posibles ajustes fiscales con miras al 2010 produzcan un impacto inflacionario adicional es elevado. Ya vimos esta semana que la Secretaría de Hacienda tuvo que hacer un recorte significativo al gasto público ante la caída en los ingresos fiscales, que se generó no sólo por la recesión de la economía, sino también por la debilidad estructural propia de las finanzas públicas. Para el 2010 será necesario implementar diversas medidas para evitar un deterioro de las finanzas públicas, y una de las medidas que parece cada vez más inevitable, es permitir ajustes importantes en los precios y tarifas públicas, especialmente gasolinas y electricidad. En la medida en que la inflación no ceda al ritmo deseado o que se vea impactada por choques inesperados o por las medidas fiscales que se tomen en los próximos meses, la necesidad de revertir la postura monetaria expansiva irá en aumento. En este entorno, parece bastante probable que Banco de México tendrá que comenzar a retirar el sesgo expansivo de la política monetaria y regresar hacia una postura más neutral hacia finales del año, lo que se traduciría en aumentos en la tasa de referencia y en aumentos en las tasas de interés de la parte corta de la curva. Las tasas de la parte larga de la curva podrían presionarse mientras no se perciba que la inflación esperada comience a descender de forma significativa. Es por lo anterior que parece prudente en estos momentos evitar mantener posiciones fuertes y direccionales en instrumentos de tasa fija de largo plazo. Por el contrario, parece recomendable evitar el riesgo inflacionario aumentando posiciones en instrumentos indizados como los Udibonos. De la misma forma, en niveles inferiores o cercanos a los 13.20 pesos por dólar, parece recomendable hacer algunas posiciones de cobertura en moneda extranjera. Adicionalmente, habrá que mantenerse especialmente atento a los acontecimientos económicos para tomar decisiones oportunas. Para la subasta primaria de esta semana (No. 3009), las tasas de interés de los Cetes a 28, 91, 182 y 336 días podrían situarse en 4.50%, 4.60%, 4.72% y 4.95%, respectivamente. Además se subastarán Bonos M de 10 años , Udibonos de 30 años y Bondes D de 5 años.

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Mercado de Dinero

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Tasas Mercado Secundario, Papel Gubernamental* (%) Fondeo

28 Días

3 Meses

6 Meses

1 Año

3 Años

5 Años

7 Años

10 Años

20 Años

30 Años

7.18 7.76 7.94 7.67 7.19 6.39 5.52 5.06

7.19 7.72 7.65 7.28 6.97 6.01 5.29 4.94

7.35 7.87 7.64 7.31 7.07 5.93 5.24 4.97

7.46 7.99 7.38 7.18 7.05 5.86 5.21 5.01

7.55 8.06 7.16 7.10 7.03 5.86 5.20 5.08

7.59 8.00 7.02 7.22 7.03 6.06 5.90 6.11

7.67 8.21 7.31 7.84 7.83 6.98 6.84 7.21

7.74 8.31 7.52 8.06 8.09 7.37 7.36 7.78

7.77 8.37 7.56 8.22 8.28 7.68 7.72 8.15

7.82 8.48 7.82 8.62 8.84 8.15 8.29 8.80

7.80 8.54 7.88 8.81 9.08 8.34 8.55 9.02

4.73 4.72 4.72 4.72 4.79 4.81 4.71 4.71 4.71 4.77 4.75 4.68 4.68 4.68 4.73 4.76 4.48 4.60 4.60 4.47 4.48 4.48

4.72 4.72 4.74 4.72 4.70 4.70 4.71 4.71 4.70 4.63 4.60 4.63 4.63 4.62 4.53 4.55 4.60 4.58 4.55 4.50 4.50 4.50

4.72 4.72 4.82 4.72 4.80 4.77 4.77 4.77 4.69 4.70 4.70 4.69 4.68 4.65 4.57 4.61 4.61 4.60 4.62 4.62 4.62 4.62

4.72 4.70 4.92 4.70 4.94 4.90 4.85 4.85 4.83 4.78 4.77 4.85 4.74 4.69 4.68 4.66 4.72 4.72 4.72 4.71 4.73 4.73

4.74 4.74 5.07 4.74 5.12 5.07 5.01 5.03 4.91 4.91 4.95 4.89 4.89 4.86 4.85 4.86 4.85 4.85 4.86 4.84 4.84 4.84

4.92 4.92 4.91 4.95 4.91 4.86 4.85 4.85 4.78 4.76 4.75 4.73 4.68 4.66 4.66 4.66 4.67 4.69 4.67 4.68 4.68 4.69

5.91 5.93 5.88 5.87 5.87 5.84 5.84 5.80 5.68 5.60 5.58 5.58 5.56 5.58 5.56 5.53 5.52 5.53 5.53 5.53 5.53 5.54

7.45 7.46 7.42 7.40 7.36 7.32 7.32 7.23 7.18 7.14 7.13 7.14 7.12 7.14 7.10 7.04 7.05 6.91 6.99 6.99 7.04 7.08

7.89 7.94 7.93 7.91 7.92 7.87 7.87 7.76 7.67 7.62 7.59 7.61 7.59 7.68 7.64 7.62 7.61 7.28 7.54 7.53 7.55 7.56

8.60 8.66 8.64 8.65 8.65 8.64 8.64 8.57 8.53 8.49 8.45 8.45 8.44 8.52 8.57 8.59 8.60 8.33 8.52 8.43 8.46 8.50

8.77 8.87 8.85 8.88 8.93 8.92 8.92 8.86 8.86 8.82 8.82 8.86 8.88 8.99 9.06 9.09 9.11 8.65 9.00 8.89 8.89 8.83

Fecha Vencim.

Días por Vencer

Tasa Cupón

Cupones por cortar

Posición en Público

Último Precio

Última

M7091224 M0110714 M0121220

24-Dic-09 14-Jul-11 20-Dic-12

153 720 1,245

9.00 10.50 9.00

1 4 7

81,850.09 23,339.53 46,139.84

101.74 111.16 108.28

4.69 4.57 6.29

4.67 4.58 6.09

4.94 4.59 6.73

0.02 -0.01 0.20

-0.24 -0.02 -0.44

M7101223 M 110623 M 111222 M 120621 M 130620 M0131219 M 141218 M 151217 M 161215 M 231207 M 241205 M 270603 * Promedio.

23-Dic-10 23-Jun-11 22-Dic-11 21-Jun-12 20-Jun-13 19-Dic-13 18-Dic-14 17-Dic-15 15-Dic-16 7-Dic-23 5-Dic-24 3-Jun-27

517 699 881 1,063 1,427 1,609 1,973 2,337 2,701 5,249 5,613 6,523

8.00 8.50 9.00 7.50 9.00 8.00 9.50 8.00 7.25 8.00 10.00 7.50

3 4 5 6 8 9 11 13 15 29 31 36

74,438.28 41,796.27 98,744.72 57,019.71 43,592.99 60,493.17 57,553.78 39,598.97 50,485.63 25,595.44 91,309.15 92,987.41

104.73 106.29 107.79 103.79 108.37 104.66 110.81 103.28 98.24 97.32 114.82 90.85

4.53 5.03 5.54 6.07 6.56 6.77 7.08 7.35 7.56 8.32 8.29 8.50

4.53 5.10 5.52 5.90 6.49 6.69 7.05 7.33 7.61 8.43 8.38 8.60

4.96 5.66 6.17 6.38 6.97 7.37 7.65 7.83 8.03 8.55 8.55 8.76

0.00 -0.07 0.02 0.17 0.07 0.08 0.03 0.02 -0.05 -0.11 -0.09 -0.10

-0.43 -0.62 -0.63 0.17 -0.41 -0.60 -0.57 -0.48 -0.47 -0.23 -0.26 -0.26

Prom 2007 Prom 2008 Ene 2009* Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Último Mes 25-Jun-09 26-Jun-09 29-Jun-09 30-Jun-09 1-Jul-09 2-Jul-09 3-Jul-09 6-Jul-09 7-Jul-09 8-Jul-09 9-Jul-09 10-Jul-09 13-Jul-09 14-Jul-09 15-Jul-09 16-Jul-09 17-Jul-09 20-Jul-09 21-Jul-09 22-Jul-09 23-Jul-09 24-Jul-09

Bonos M Instrumento

22

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

Tasa de Interés Sem. Ant.* Mes Ant.*

Variación en la Tasa 1 Semana 1 Mes

Mercado de Dinero

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Tasas de Referencia* y UDIS

2009

3.055273 3.225778 3.352003 3.534716 3.637532 3.788954 3.932983 3.954899 3.964968 3.987338 4.007896 4.011136 4.015222 4.032050 4.056966 4.081875 4.109866 4.142575 4.184316 4.209785 4.211037 4.230011 4.254088 4.256354 4.249858

2008

Mar

Abr

PRLV 6M

Feb

PRLV 28D

Dic

CD 6M

31-Dic-01 31-Dic-02 31-Dic-03 31-Dic-04 31-Dic-05 31-Dic-06 31-Dic-07 31-Ene-08 29-Feb-08 31-Mar-08 30-Abr-08 31-May-08 30-Jun-08 31-Jul-08 31-Ago-08 30-Sep-08 31-Oct-08 30-Nov-08 31-Dic-08 31-Ene-09 28-Feb-09 31-Mar-09 30-Abr-09 31-May-09 30-Jun-09

May

5.23 3.12 2.41 2.36 3.01 2.45 2.37 2.46 2.47 2.46 2.45 2.46 2.48 2.52 2.53 2.58 2.59 2.59 2.65 2.59 2.44 2.42 2.20 2.07

UDIS ** Fecha Valor

Ene

Ene

Jun

Abr

May

Mar

Feb

Dic

Ene

Nov

Oct

Sep

Jul

Ago

Jun

1.50

Abr

1.70

2.00 May

1.90

3.00 Feb

2.10

4.00

Mar

2.30

5.00

Ene

2.50

6.00

2008

CD 3M

2.70

7.00

4.55 2.44 2.12 1.98 2.53 1.96 2.08 2.19 2.19 2.17 2.16 2.22 2.17 2.20 2.24 2.32 2.23 2.14 2.24 2.17 2.05 1.97 1.72 1.56

Nov

2.90

CCP A Plazo CCP en Dólares

5.03 3.18 2.62 2.54 2.72 2.42 2.44 2.49 2.49 2.49 2.49 2.49 2.49 2.49 2.49 2.49 2.50 2.56 2.56 2.56 2.55 2.54 2.52 2.50

Oct

4.74 2.92 2.50 2.46 2.77 2.40 2.31 2.33 2.33 2.33 2.33 2.33 2.33 2.33 2.33 2.33 2.35 2.41 2.42 2.44 2.44 2.43 2.41 2.38

Sep

13.43 8.45 7.16 7.44 9.63 7.69 7.78 7.99 7.93 7.94 7.96 7.96 8.10 8.49 8.71 8.74 8.76 8.83 8.82 8.41 7.86 6.68 6.50 5.65 5.18

Jul

12.89 8.17 6.83 7.15 9.61 7.51 7.66 7.93 7.93 7.93 7.94 7.93 8.00 8.28 8.56 8.66 8.68 8.73 8.74 8.41 7.94 7.64 6.68 5.78 5.26

Ago

CPP CCP en Udis

8.00

5.33 3.30 2.95 2.91 3.61 4.05 4.44 4.21 3.84 3.53 3.33 3.20 3.10 3.00 2.96 3.07 3.02 3.02 2.94 2.96 3.07 2.72 2.52 2.61 2.60

Jun

5.26 5.82 5.75 4.88 5.50 5.45 4.93 4.63 4.63 4.66 4.68 4.70 4.71 4.78 4.80 4.81 4.81 4.83 4.83 4.85 4.85 4.85 4.86 4.86 4.85

Instrumentos Bancarios CD 6 M. PRLV 28D. PRLV 6 M.

Abr

9.00

10.95 6.17 5.15 5.41 7.64 6.06 5.99 6.29 6.41 6.43 6.44 6.48 6.54 6.70 6.91 7.05 7.14 7.17 7.20 7.01 6.69 6.40 5.85 5.18 4.69

Mar

10.17 5.36 4.45 4.62 6.47 5.14 5.00 5.20 5.39 5.41 5.45 5.48 5.53 5.69 5.85 5.99 6.09 6.17 6.02 5.82 5.58 5.37 4.95 4.38 3.95

CD 3 M.

Feb

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Ene 2008 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2009 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

91 Días

May

Costos de Captación Promedio TIIE CPP A Plazo En Udis En Dólares 28 Días

2009

Tenencia de Valores en Circulación (mmp) ** Fecha

CETES Total Extranjeros

BONDES Total Extranjeros

Dic 2008 Ene 2009 Feb Mar Abr May

374.9 402.2 402.8 421.1 450.7 476.6

17.3 17.7 15.9 12.2 8.9 8.7

58.0 43.6 43.6 43.6 31.6 31.6

0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

1,029.9 1,086.8 1,054.6 1,051.3 1,059.4 1,071.5

489.8

6.5

31.6

0.0

1,108.3

Último

15-Jul-09

BONOS Total Extranjeros

UDIBONOS Total Extranjeros

IPAB y BREMS Total Extranjeros

Todos Total Extranjeros

232.7 244.5 233.8 229.6 229.7 244.0

334.9 342.1 345.2 358.9 378.9 397.2

8.4 8.5 9.0 9.8 9.7 10.1

954.6 940.4 947.3 904.9 920.6 910.1

0.4 0.5 0.2 0.7 0.6 0.3

2752.3 2815.1 2793.5 2779.7 2841.2 2887.0

258.8 271.3 258.9 252.3 248.8 263.1

242.9

405.4

10.2

916.7

0.7

2951.9

260.3

*: Promedio. ** Fin de Periodo

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

23

Mercado de Dinero

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Tasas Internacionales* (%) EUA: Bonos del Tesoro 6 Meses 2 Años 10 Años

3 Meses 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Ene 2008 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2009 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

3.50 1.59 1.01 1.38 3.19 4.83 4.46 2.80 2.15 1.30 1.29 1.78 1.86 1.64 1.73 1.13 0.62 0.17 0.02 0.11 0.29 0.20 0.14 0.17 0.16

3.45 1.66 1.06 1.60 3.48 4.97 4.58 2.81 2.06 1.52 1.57 1.86 2.17 1.96 1.94 1.61 1.16 0.70 0.23 0.29 0.45 0.40 0.33 0.29 0.30

3.80 2.60 1.63 2.35 3.83 4.80 4.34 2.44 1.95 1.61 2.02 2.43 2.75 2.55 2.40 2.07 1.58 1.19 0.81 0.79 0.96 0.92 0.91 0.91 1.16

4.99 4.58 3.99 4.26 4.27 4.78 4.62 3.71 3.73 3.51 3.64 3.87 4.08 3.97 3.88 3.69 3.76 3.47 2.39 2.47 2.86 2.80 2.89 3.30 3.70

30 Años

1 Mes

5.49 5.28 4.92 5.03 4.56 4.87 4.83 4.32 4.52 4.41 4.44 4.60 4.68 4.56 4.50 4.28 4.14 3.97 2.85 3.12 3.60 3.63 3.76 4.25 4.51

3.88 1.77 1.21 1.50 3.38 5.09 5.25 3.91 3.14 2.81 2.79 2.51 2.47 2.46 2.47 2.93 3.81 1.62 1.08 0.38 0.46 0.53 0.45 0.34 0.32

EUA: LIBOR 3 Meses 6 Meses 3.78 1.80 1.22 1.62 3.56 5.19 5.30 3.92 3.09 2.78 2.79 2.70 2.77 2.79 2.81 3.12 4.06 2.28 1.83 1.21 1.24 1.27 1.11 0.82 0.62

5.00

5.00

TB 3 Meses

TB 10 Años

Fed Funds

3.73 1.88 1.24 1.79 3.76 5.27 5.25 3.78 3.00 2.68 2.84 2.86 3.10 3.12 3.11 3.34 3.88 2.66 2.18 1.62 1.76 1.83 1.65 1.36 1.18

Libor 1 Mes

1 Año

EUA Fed Funds

Europa BCE

3.86 2.20 1.36 2.12 4.02 5.32 5.12 3.44 2.80 2.51 2.83 3.04 3.42 3.28 3.24 3.37 3.79 2.82 2.38 1.90 2.06 2.12 1.94 1.68 1.68

3.89 1.67 1.13 1.35 3.11 4.93 4.95 3.00 3.00 2.25 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 1.00 1.00 1.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

4.23 3.21 2.25 2.00 2.02 2.83 3.85 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.25 4.25 4.25 4.25 3.75 2.50 2.00 2.00 1.50 1.25 1.00 1.00

Tasa BCE, (Derecha)

Fed Funds

4.00

4.00

3.00

3.00

2008

2008

2009

Jun

Abr

May

Mar

Feb

Dic

Ene

Oct

Nov

Sep

Jul

Ago

Jun

Abr

May

Mar

Ene

Jun

May

Abr

Feb

Mar

Dic

Ene

Oct

Nov

Sep

Jul

Ago

Jun

Abr

May

0.00 Feb

0.00 Mar

1.00

Ene

1.00

Feb

2.00

2.00

2009

Bonos UMS en Dólares de EUA Instrumento

UMS 2010 UMS 2011 UMS 2012 UMS 2013 UMS 2014 UMS 2015 UMS 2016 UMS 2019 UMS 2022 UMS 2026 UMS 2031 UMS 2033 *: Promedio

24

Fecha Vencim.

Días por Vencer

Tasa Cupón

Último

Precio Sem. Ant.

Mes Ant.

Última

1-Feb-10 14-Ene-11 14-Ene-12 16-Ene-13 15-Ene-14 3-Mar-15 15-Sep-16 30-Dic-19 24-Sep-22 15-May-26 15-Ago-31 8-Abr-33

192 539 904 1,272 1,636 2,048 2,610 3,811 4,810 6,139 8,057 8,659

9.875 8.375 7.500 6.375 5.875 6.625 11.375 8.125 8.000 11.500 8.300 7.500

104.563 110.250 110.938 109.500 106.813 109.750 138.000 120.125 121.000 153.000 124.750 114.625

104.750 110.313 110.750 109.000 106.250 108.625 137.000 119.000 118.563 152.063 121.500 111.750

105.750 110.875 111.000 109.000 105.063 108.500 134.438 116.125 116.813 149.000 116.438 108.625

0.81 1.26 2.86 3.44 4.18 4.63 4.98 5.55 5.71 6.33 6.22 6.30

Tasa de Interés(%) Sem. Ant.* Mes Ant.*

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

0.79 1.31 2.97 3.60 4.33 4.85 5.12 5.69 5.95 6.40 6.46 6.52

0.06 1.22 2.97 3.65 4.63 4.89 5.52 6.03 6.13 6.63 6.85 6.76

Variación en la Tasa 1 Semana 1 Mes 0.02 -0.05 -0.11 -0.16 -0.14 -0.22 -0.15 -0.13 -0.24 -0.07 -0.24 -0.22

0.75 0.04 -0.11 -0.20 -0.44 -0.26 -0.54 -0.48 -0.42 -0.30 -0.63 -0.46

Mercado de Dinero

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Instrumentos Sintéticos Fecha de Vencimiento

Futuros

Días a Vencimiento

14-Sep-09 14-Dic-09 15-Mar-10 14-Jun-10

52 143 234 325

CME

Plazo 28 91 182 365

CETES Sintéticos Futuros Cobertura

Tasas Sintéticas T'Bills Sintéticos Futuros Cobertura

US$

$

DIF. vs. SPOT $

0.0752 0.0742 0.0732 0.0723

13.2935 13.4771 13.6612 13.8360

0.0655 0.2491 0.4332 0.6080

FIX Liq Banxico

Mismo Día Compra Venta

24 Horas Compra Venta

48 Horas Compra Venta

13.7017 13.5870 13.3895 13.3158 13.2879 13.2312 13.3623 -0.3394

13.6128 13.3030 13.2760 13.2260 13.1510 13.2180 13.2348 -0.3780

13.6142 13.2730 13.3490 13.2290 13.2030 13.2170 13.2542 -0.3600

13.6162 13.2750 13.3510 13.2310 13.2050 13.2190 13.2562 -0.3600

4.02 5.83 6.45 6.86

3.35 3.17 3.36 4.57

1.08 -0.12 -0.32 -0.20

Tasa Cubierta en Pesos CETES Pagarés

2.06 2.62 2.78 1.97

-0.93 -0.37 -0.40 -4.13

-0.79 -0.33 -0.35 -3.99

US$/Euro

Yen/US$

CAN/US$

1.4061 1.4237 1.4228 1.4220 1.4159 1.4218 1.4212 0.0152

93.6900 94.2800 93.7500 93.6000 94.9500 94.7900 94.2740 0.5840

1.1278 1.1065 1.1038 1.1000 1.0904 1.0840 1.0969 -0.0309

Mercado Cambiario 13 al 17 Jul 20-Jul-09 21-Jul-09 22-Jul-09 23-Jul-09 24-Jul-09 Promedio Cambio Sem.

13.6151 13.3051 13.2780 13.2285 13.1639 13.2205 13.2392 -0.3759

13.6162 13.2750 13.3510 13.2310 13.2050 13.2190 13.2562 -0.3600

13.6224 13.2825 13.3575 13.2350 13.2100 13.2280 13.2626 -0.3598

Puntos Forward 13 al 17 Jul 20-Jul-09 21-Jul-09 22-Jul-09 23-Jul-09 24-Jul-09 Promedio Cambio Sem.

1 Semana Compra Venta

Compra

1 Mes Venta

3 Meses Compra Venta

6 Meses Compra Venta

Compra

0.0132 0.0115 0.0120 0.0120 0.0120 0.0120 0.0119 -0.0013

0.0142 0.0125 0.0127 0.0127 0.0127 0.0127 0.0127 -0.0016

0.0586 0.0560 0.0560 0.0530 0.0530 0.0530 0.0542 -0.0044

Venta

0.0622 0.0590 0.0580 0.0560 0.0560 0.0560 0.0570 -0.0052

0.1766 0.1660 0.1630 0.1650 0.1640 0.1630 0.1642 -0.0124

0.1810 0.1710 0.1680 0.1700 0.1680 0.1670 0.1688 -0.0122

0.3540 0.3450 0.3400 0.3350 0.3325 0.3325 0.3370 -0.0170

0.3630 0.3525 0.3500 0.3425 0.3425 0.3425 0.3460 -0.0170

0.6935 0.6800 0.6825 0.6750 0.6700 0.6675 0.6750 -0.0185

1.2920 1.2700 1.3100 1.2900 1.2400 1.2600 1.2740 -0.0180

Cupón

Plazo

Último

Precio Anterior

Cambio

Última

Sobretasa Anterior

Cambio

4.72 4.83 4.97

343 1,071 1,799

99.7435 99.1696 98.6036

99.7555 99.1663 98.6044

-0.012 0.003 -0.001

0.28 0.34 0.32

0.26 0.35 0.32

0.02 -0.01 0.00

1 Año

Valores del IPAB y Bondes D de la semana Tasa

Emisión

Monto Demandado Asignado

Valores IPAB BPA's BPAT'S BPA 182

IP100701 IT120628 IS140626

5,420 7,570 5,000

1,100 1,550 1,200

BondesD Primarios 3 Años 5 Años

BondesD Regulación Monetaria 3 Años 5 Años

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

25

Mercado de Dinero

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Emisiones de Deuda Corporativa a Corto Plazo Del 20 al 24 de julio TV 1/ D 93 93 D 93 93 93 93 93 93 93 93 93 93 93 93 93 93 93 93 93 93 93 93 93

Clave de Cotización AMX CASITA ABREGIO AMX CEMEX CIE CINMOBI CREDNOR DAIMLER FACTOR FINCASA FINCASA FINCASA GECB GECB NAVISTS NRF NRF SILICA SORIANA TELINT UNIVERS VWLEASE VWLEASE CBESTCB

Calificación 809 3209 2909 709 1709 509 4709 309 409 4109 2609 2709 2809 5809 5909 3509 3409 3509 209 2809 1909 609 2909 3009 909

MX-1 mxA-2 F1(mex) MX-1 mxB F3(mex) F2(mex) F3(mex) mxA-1+ F2(mex) F2(mex) F2(mex) F2(mex) mxA-1+ mxA-1+ F2(mex) mxA-1+ mxA-1+ mxA-2 F1(mex)+ mxA-1+ mxA-3 mxA-1+ mxA-1+ F1(mex)

Fecha

Agente Colocador INBUR IXE SCTIA INBUR SCTIA SCTIA ICAM MULVA SANT VECTO IXE IXE IXE ACCIV ACCIV SCTIA SCTIA SCTIA VECTO INBUR INBUR VECTO SANT SANT VAFIN

Emisión

Vencimiento

24-Jul-09 24-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 23-Jul-09 20-Jul-09

22-Sep-09 16-Oct-09 20-Ago-09 07-Ago-09 20-Ago-09 22-Oct-09 12-Nov-09 15-Oct-09 20-Ago-09 03-Sep-09 17-Jun-10 15-Oct-09 07-Ene-10 22-Oct-09 21-Ene-10 15-Oct-09 20-Ago-09 24-Jun-10 12-Nov-09 20-Ago-09 20-Ago-09 03-Sep-09 20-Ago-09 15-Oct-09 21-Ene-10

Plazo (Días)

Promedio ponderado de plazo y tasa de rendimiento; suma total en el caso de oferta*:

60 84 28 15 28 91 112 84 28 42 329 84 168 91 182 84 28 336 112 28 28 42 28 84 185

Monto (Miles $) Autorizado Oferta 10,000,000 6,000,000 1,500,000 10,000,000 2,500,000 500,000 6,000,000 100,000 6,000,000 1,500,000 2,500,000 2,500,000 2,500,000 10,000,000 10,000,000 3,000,000 5,000,000 5,000,000 12,000 15,000,000 10,000,000 180,000 3,000,000 3,000,000 5,000,000

49.6

10,791,322

Calificaciones de Corto Plazo

Fitch

Standard & Poor's

Moody's

Máxima capacidad de pago

F1(mex)+

mxA-1+

MX-1

Capacidad fuerte de pago

F1(mex)

mxA-1

Capacidad satisfactoria de pago

F2(mex)

Capacidad adecuada de pago

F3(mex)

MX-2 mxA-2/mxA-3

MX-3

mxB / mxC/ mxD

MX-4

B (mex) C(mex) / D(mex)

Probabilidad alta de incumplimiento 1/

: D: Papel Comercial Quirografario; 93: Certificado Bursátil de Corto Plazo; 91: Certificado Bursátil Corporativo.

*: El plazo promedio ponderado incluye a todas la emisiones.

nd: Dato no disponible.

Carlos González Martínez z Tel. 5229-2290 z [email protected]

26

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

1,250,000 300,000 300,000 1,500,000 378,132 280,000 100,000 45,000 300,000 40,000 226,700 327,960 92,950 100,000 50,000 60,000 400,000 108,580 2,000 600,000 3,700,000 70,000 400,000 100,000 60,000

Mercados Internacionales

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Mercados de Valores Índice Mercado (en monedas locales) América

24-Jul-2009

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Mes Anterior

2008

la Semana

Variación Acumulada en el Mes

el año 2009

IPyC

México

26,646.37

25,741.96

24,368.38

22,380.32

3.51%

9.35%

19.06%

BOVESPA

Sao Paulo

54,457.29

52,072.49

51,465.46

37,550.31

4.58%

5.81%

45.02%

DJI

Nueva York

9,093.24

8,743.94

8,447.00

8,776.39

3.99%

7.65%

3.61%

NASDAQ

Nueva York

1,965.96

1,886.61

1,835.04

1,577.03

4.21%

7.13%

24.66%

S&P500

Nueva York

IBC

Caracas

979.26

940.38

919.32

903.25

4.13%

6.52%

8.42%

45,646.75

45,899.58

44,544.03

34,927.66

-0.55%

2.48%

30.69%

IGPA

Santiago

15,386.03

15,225.88

14,767.83

11,324.07

1.05%

4.19%

35.87%

IGRA

Lima

13,839.34

13,070.17

13,059.70

7,048.67

5.88%

5.97%

96.34%

MERVAL

Buenos Aires

TSE 300

Toronto

1,675.10

1,622.67

1,587.97

1,079.66

3.23%

5.49%

55.15%

10,687.90

10,369.42

10,374.91

8,987.70

3.07%

3.02%

18.92% 4.61%

Europa CAC-40

París

3,366.45

3,218.46

3,140.44

3,217.97

4.60%

7.20%

DAX

Frankfurt

5,229.36

4,978.40

4,808.64

4,810.20

5.04%

8.75%

8.71%

FTSE-100

Londres

4,576.61

4,388.75

4,249.21

4,434.17

4.28%

7.70%

3.21%

MADRID

Madrid

1,080.46

1,042.12

1,016.66

975.97

3.68%

6.28%

10.71%

FTSE MIB

Milán

19,820.97

19,959.14

19,785.29

19,844.73

-0.69%

0.18%

-0.12%

HANG SENG

Hong Kong

19,982.79

18,805.66

18,378.73

14,387.48

6.26%

8.73%

38.89%

KLSE

Malasia

1,155.88

1,120.90

1,075.24

876.75

3.12%

7.50%

31.84%

Asia

NIKKEI-225

Tokio

9,944.55

9,395.32

9,958.44

8,859.56

5.85%

-0.14%

12.25%

YAKARTA

Indonesia

2,185.65

2,106.35

2,026.78

1,355.41

3.76%

7.84%

61.25%

CSI300

China

3,667.56

3,519.81

3,166.47

1,817.72

4.20%

15.82%

101.77%

Mes Anterior

2008

la Semana

Fuente: Reuters.

Divisas Moneda (Divisas por Dólar E.U.)

24-Jul-2009

Cierre Sem. Anterior

Variación Acumulada en el Mes

el año 2009

Dólar Canadiense

1.084

1.114

1.163

1.217

-2.66%

-6.79%

Euro *

1.422

1.410

1.404

1.398

0.82%

1.28%

1.69%

Franco Suizo

1.070

1.077

1.087

1.068

-0.69%

-1.54%

0.22%

Libra Esterlina

0.608

0.6123

0.607

0.684

-0.64%

0.18%

-11.00%

Peso Mexicano

13.235

13.340

13.189

13.680

-0.79%

0.35%

-3.26%

Peso Argentino

3.810

3.809

3.800

3.456

0.03%

0.27%

10.27%

539.200

534.100

533.500

640.500

0.95%

1.07%

-15.82%

1.897

1.926

1.953

2.316

-1.50%

-2.88%

-18.10%

Yen Japonés

94.790

94.210

96.350

90.620

0.62%

-1.62%

4.60%

Yuan Chino

6.832

6.832

6.831

6.824

-0.01%

0.01%

0.12%

Mes Anterior

2008

la Semana

Peso Chileno Real Brasileño

-10.94%

* Dólar E.U por Divisa. Fuente: Reuters.

Metales Metal 24-Jul-2009 Cobre

(dlls / libra)

Oro Plata

Cierre Sem. Anterior

Variación Acumulada en el Mes

el año 2009

2.511

2.404

2.257

1.383

4.43%

11.26%

(dlls / T. Oz.)

953.550

938.700

927.850

882.200

1.58%

2.77%

81.48% 8.09%

(dlls / T. Oz.)

13.900

13.470

13.630

11.420

3.19%

1.98%

21.72%

Plomo

(dlls / libra)

0.803

0.773

0.762

0.438

3.81%

5.36%

83.42%

Zinc

(dlls / libra)

0.769

0.739

0.692

0.540

3.99%

11.15%

42.44%

Fuente: Reuters.

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

27

Mercado Accionario

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Indice de Precios y Cotizaciones de la BMV (IPyC) Cierre al 24-Jul-09: Máximo 12 M: Mínimo 12M: Máx. hist. (18-Oct-07): Mín. hist. (02-Ene-87): Rendimiento en: la semana el mes el año 12 meses

Fecha

26,646.37 27,848.24 16,480.01 32,851.14 47.22

3.51% 9.35% 19.06% -0.86%

Cierre

1989 418.93 1990 628.79 1991 1,423.37 1992 1,759.44 1993 2,602.63 1994 2,375.66 1995 2,778.47 1996 3,361.03 1997 5,229.35 1998 3,959.66 1999 7,129.88 2000 5,652.19 2001 6,372.28 2002 6,127.09 2003 8,795.28 2004 12,917.88 2005 17,802.71 2006 26,448.32 2007 29,536.83 2008 22,380.32 *: Millones de títulos.

A pesar de que la SHCP anunció un 2° recorte al gasto público por 50,000 mp (el recorte previo fue por 35,000 mp), como medida necesaria para mantener el orden en las finanzas públicas, luego de que los ingresos fiscales están siendo severamente afectados por la recesión económica y por la baja en la producción petrolera, el IPyC logró cerrar con sólidas ganancias (+3.5%), apoyado por el alza en las bolsas estadounidenses, tras reportes corporativos por encima de las expectativas. También ayudó el reporte trimestral de la principal emisora del mercado accionario en México, América Móvil, al superar de igual forma a los pronósticos del mercado. Al cierre de la semana el IPyC ya se ubica por encima de las 26,600 unidades y acumula ganancias de 9.4% en el mes y de 19.1% en lo que va del año. Los reportes corporativos en EUA anticipan una mejora en el escenario económico internacional durante el segundo semestre, por lo que estimamos que la tendencia positiva en los mercados se mantendrá durante las siguientes semanas.

Datos anuales Var. %

98.04 50.10 126.37 23.61 47.92 -8.72 16.96 20.97 55.59 -24.28 80.06 -20.73 12.74 -3.85 43.55 46.87 37.81 48.56 11.68 -24.23

Máximo

Mínimo

Fecha

Cierre

Datos mensuales Var. %

443.03 203.72 Nov-07 29,770.52 683.64 417.43 Dic-07 29,536.83 -0.78 1,459.28 567.09 Ene-08 28,793.64 -2.52 1,907.36 1,252.10 Feb-08 28,918.52 0.43 2,610.37 1,504.15 Mar-08 30,912.99 6.90 2,895.89 1,934.77 Abr-08 30,281.41 -2.04 2,838.24 1,447.52 May-08 31,975.47 5.59 3,454.31 2,731.09 Jun-08 29,395.49 -8.07 5,396.06 3,335.48 Jul-08 27,501.02 -6.44 5,238.80 2,844.72 Ago-08 26,290.99 -4.40 7,180.33 3,267.97 Sep-08 24,888.90 -5.33 5,148.02 Oct-08 20,445.32 -17.85 8,417.33 6,895.70 4,950.71 Nov-08 20,534.72 0.44 7,611.12 5,500.76 Dic-08 22,380.32 8.99 8,805.37 5,718.21 Ene-09 19,565.14 -12.58 13,032.70 8,776.97 Feb-09 17,752.18 -9.27 18,179.58 11,727.51 Mar-09 19,626.75 10.56 26,450.45 16,464.62 Abr-09 21,898.85 11.58 32,851.14 25,400.33 May-09 24,331.71 11.11 32,292.92 16,480.01 Jun-09 24,368.38 0.15 Nota: Máximos y mínimos corresponden a cifras intradía.

Máximo

Mínimo

31,411.98 31,452.97 29,733.56 30,633.71 31,109.17 32,292.92 32,211.48 32,001.13 29,395.49 27,502.65 26,753.71 25,220.72 21,538.35 23,098.15 23,489.77 20,708.05 20,730.94 22,711.67 24,993.78 25,554.16

27,647.47 28,839.75 25,282.31 27,472.27 28,080.63 30,244.91 30,238.41 29,098.15 26,647.55 25,872.25 23,181.74 16,480.01 17,942.97 19,440.54 18,963.70 17,620.70 16,756.65 19,288.39 21,976.90 22,955.98

IPyC Mensual

Fecha 29-Jun 30-Jun 01-Jul 02-Jul 03-Jul 06-Jul 07-Jul 08-Jul 09-Jul 10-Jul 13-Jul 14-Jul 15-Jul 16-Jul 17-Jul 20-Jul 21-Jul 22-Jul 23-Jul 24-Jul

Datos diarios

Cierre

24,473.53 24,368.38 24,524.01 24,051.46 24,045.39 23,742.49 23,359.94 23,468.98 23,634.27 23,656.26 23,951.96 24,340.65 25,336.33 25,735.56 25,741.96 26,284.06 26,004.02 26,288.21 26,805.42 26,646.37

Var. % -0.43 0.64 -1.93 -0.03 -1.26 -1.61 0.47 0.70 0.09 1.25 1.62 4.09 1.58 0.02 2.11 -1.07 1.09 1.97 -0.59

Volumen* 90.991 114.792 119.186 125.207 34.703 104.252 120.984 146.884 119.856 131.725 124.813 140.770 218.028 140.645 153.810 190.452 139.021 173.120 192.374 186.953

IPyC Diario

Últimos 20 meses Miles 30

Miles 32 31 30

28

29 28

26

27 26

24

25 24

22

23 22

20

21 20

18

19 18

24-Jul 31-Jul 07-Ago 14-Ago 21-Ago 28-Ago 04-Sep 11-Sep 19-Sep 26-Sep 03-Oct 10-Oct 17-Oct 24-Oct 31-Oct 07-Nov 14-Nov 24-Nov 01-Dic 08-Dic 16-Dic 23-Dic 31-Dic 08-Ene 15-Ene 22-Ene 29-Ene 06-Feb 13-Feb 20-Feb 27-Feb 06-Mar 13-Mar 23-Mar 30-Mar 06-Abr 15-Abr 22-Abr 29-Abr 07-May 14-May 21-May 28-May 04-Jun 11-Jun 18-Jun 25-Jun 02-Jul 09-Jul 16-Jul 23-Jul

16 Nov-07 Dic-07 Ene-08 Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Ago-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09

17

Fuente: Reuters.

Francisco J. Gutiérrez Guzmán z Tel. 5229 2590 z [email protected], Miguel A. Medrano García z Tel. 5229 2563 z [email protected]

28

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

Mercado Accionario

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Emisoras que componen el IPyC al cierre del 24-Jul-09 Emisora

Participación en el índice

IPyC

Último

Sem. Ant.

Cierre Mes Ant.

2008

12 M

Semanal

Variación Acumulada Mensual Anual

12 M

Máximo* 12 M

Mínimo* 12 M

26,646.37

25,741.96

24,368.38

22,380.32

26,878.19

3.51%

9.35%

19.06%

-0.86%

27,848.24

16,480.01

ALFA A

1.06%

51.29

48.57

36.93

29.55

64.07

5.60%

38.88%

73.57%

-19.95%

68.55

15.68

AMX L

22.21%

28.74

27.42

25.49

21.23

23.73

4.81%

12.75%

35.37%

21.11%

29.24

15.60

ARA *

0.30%

6.36

5.67

5.70

5.36

7.93

12.17%

11.58%

18.66%

-19.80%

8.65

3.05

AUTLAN B

0.27%

26.06

25.04

24.80

27.79

76.56

4.07%

5.08%

-6.23%

-65.96%

86.49

17.55

AXTEL CPO

0.35%

7.36

7.30

7.15

7.47

15.21

0.82%

2.94%

-1.47%

-51.61%

16.60

4.40

BIMBO A

3.12%

73.89

70.18

69.97

58.32

63.20

5.29%

5.60%

26.70%

16.91%

74.00

39.40

BOLSA A

0.30%

13.49

12.55

12.05

10.14

12.67

7.49%

11.95%

33.04%

6.47%

14.15

5.81

CEMEX CPO

4.06%

12.89

11.83

12.35

12.22

21.32

8.96%

4.37%

5.47%

-39.53%

24.26

5.34

COMERCI UBC

0.13%

8.91

9.29

7.52

2.98

28.63

-4.09%

18.48% 198.99% -68.88%

30.50

0.20

COMPARTO

0.72%

44.63

45.76

42.82

25.00

39.00

-2.47%

4.23%

ELEKTRA *

6.32%

698.81

659.69

598.53

581.21

385.57

5.93%

FMSA UBD

3.73%

46.47

44.21

42.41

41.37

43.15

5.11%

GAP B

0.68%

37.23

35.26

33.64

31.46

30.35

GCARSO A1

3.42%

39.32

37.59

35.28

37.76

GEO B

0.56%

28.91

26.80

25.49

GFINBUR O

4.68%

36.10

37.19

GFNORTE O

2.67%

32.62

GMEXICO B

4.63%

16.25

GMODELO C

1.11%

HOMEX * ICA *

78.52%

14.44%

46.50

17.00

16.75%

20.23%

81.24%

749.90

255.72

9.57%

12.33%

7.69%

49.45

25.20

5.59%

10.67%

18.34%

22.67%

38.65

19.48

41.47

4.60%

11.45%

4.13%

-5.18%

45.70

26.22

15.46

34.21

7.87%

13.42%

87.00%

-15.49%

37.75

9.40

34.94

32.35

36.42

-2.93%

3.32%

11.59%

-0.88%

43.96

27.16

36.80

32.05

24.88

43.53

-11.36%

1.78%

31.11%

-25.06%

44.60

13.04

15.33

14.41

8.61

16.34

6.00%

12.77%

88.78%

-0.57%

17.46

6.42

48.03

45.14

46.72

43.78

51.05

6.40%

2.80%

9.71%

-5.92%

54.00

32.50

1.00%

78.46

67.80

61.23

52.05

95.97

15.72%

28.14%

50.74%

-18.25%

101.60

25.90

0.58%

24.52

22.37

22.60

22.89

62.09

9.61%

8.50%

7.12%

-60.51%

63.70

12.60

ICH B

0.69%

42.53

41.14

40.66

35.00

51.91

3.38%

4.60%

21.51%

-18.07%

54.20

21.00

KIMBER A

1.12%

52.75

52.40

50.48

45.55

40.13

0.67%

4.50%

15.81%

31.45%

55.21

35.00

MEXCHEM

1.06%

17.19

16.13

16.65

12.52

25.57

6.57%

3.24%

37.30%

-32.77%

26.33

8.09

OMA B

0.22%

17.69

18.00

16.91

19.25

22.17

-1.72%

4.61%

-8.10%

-20.21%

22.65

11.86

PENOLES *

3.08%

205.24

199.88

210.75

168.73

267.13

2.68%

-2.61%

21.64%

-23.17%

275.90

68.11

SIMEC B

0.57%

30.23

29.39

28.59

22.64

50.16

2.86%

5.74%

33.52%

-39.73%

55.50

15.50

SORIANA B

2.10%

32.31

30.01

29.59

28.74

35.01

7.66%

9.19%

12.42%

-7.71%

38.30

17.90

TELECOM A1

6.97%

53.96

53.25

48.64

55.40

52.53

1.33%

10.94%

-2.60%

2.72%

65.00

34.30

TELINT L

1.55%

8.48

8.34

8.36

7.85

7.02

1.68%

1.44%

8.03%

20.80%

8.83

4.98

TELMEX L

2.07%

10.59

10.84

10.74

14.35

12.13

-2.31%

-1.40%

-26.20% -12.70%

15.50

9.50

TLEVISA CPO

4.32%

47.64

46.70

44.78

40.83

45.22

2.01%

6.39%

53.18

33.48

16.68%

5.35%

TVAZTCA CPO

0.42%

5.52

5.17

5.33

5.49

6.56

6.77%

3.56%

0.47%

-15.87%

7.12

4.15

URBI *

0.81%

22.02

22.00

20.04

19.01

32.94

0.09%

9.88%

15.83%

-33.15%

35.19

10.61

13.12%

43.00

41.62

38.96

37.00

41.38

3.32%

10.37%

16.22%

3.91%

48.00

26.00

WALMEX V *: Cifras intradía. Fuente: Reuters.

Silvia González Anaya z Tel. 5229-2139 z [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

29

Mercado Accionario

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Dow Jones Industrial (DJI) Cierre al 24-Jul-09: Máximo 12 M: Mínimo 12M: Máx. hist. (11-Oct-07): Mín. hist. (17-Ene-55): Rendimiento en: la semana el mes el año 12 meses

Fecha

9,093.24 11,867.11 6,469.95 14,198.10 388.20

3.99% 7.65% 3.61% -19.88%

Cierre

1989 2,753.20 1990 2,633.66 1991 3,167.71 1992 3,301.11 1993 3,754.09 1994 3,834.44 1995 5,117.12 1996 6,448.27 1997 7,908.25 1998 9,181.43 1999 11,497.12 2000 10,786.85 2001 10,021.50 2002 8,341.63 2003 10,453.92 2004 10,783.01 2005 10,717.50 2006 12,463.15 2007 13,264.82 2008 8,776.39 *: Millones de títulos.

Por segunda semana consecutiva los mercados en EUA cerraron al alza y extendieron el rally de los últimos días, luego de que los indicadores económicos y los reportes corporativos trimestrales siguen mostrando un panorama menos negativo que al inicio del año, lo que parece confirmar que a partir del segundo semestre iniciará un cambio de tendencia. En lo que va del año todos los principales índices ya acumulan una ganancia (S&P500 +8.4%, Dow Jones +3.6% y Nasdaq +24.7%). Para la siguiente semana los mercados estarán atentos a los indicadores económicos de venta de casas nuevas, confianza del consumidor, pedidos de bienes duraderos, a la publicación del Beige Book, al reporte del PIB del 2009-II e indicadores regionales de manufacturas. Por su parte, en cuanto a información corporativa se publicarán los reportes trimestrales de Honeywell, Verizon, Exxon Mobil, Chevron, Disney, entre otros.

Datos anuales Var. %

26.96 -4.34 20.28 4.21 13.72 2.14 33.45 26.01 22.64 16.10 25.22 -6.18 -7.10 -16.76 25.32 3.15 -0.61 16.29 6.43 -33.84

Máximo

Mínimo Fecha

Datos mensuales

Cierre Var. %

Máximo

2,795.97 2,131.79 Nov-07 13,371.72 3,010.64 2,354.21 Dic-07 13,264.82 -0.80 3,188.05 2,457.67 Ene-08 12,650.36 -4.63 3,422.28 3,095.79 Feb-08 12,266.39 -3.04 3,799.92 3,231.95 Mar-08 12,262.89 -0.03 3,985.96 3,552.18 Abr-08 12,820.13 4.54 5,235.62 3,817.26 May-08 12,638.32 -1.42 6,589.53 5,000.79 Jun-08 11,350.01 -10.19 8,299.49 6,352.82 Jul-08 11,378.02 0.25 9,380.20 7,400.30 Ago-08 11,543.55 1.45 11,568.77 9,063.26 Sep-08 10,850.66 -6.00 11,750.28 9,654.64 Oct-08 9,325.01 -14.06 11,350.05 8,062.34 Nov-08 8,829.04 -5.32 10,673.10 7,197.49 Dic-08 8,776.39 -0.60 10,462.44 7,416.64 Ene-09 8,000.86 -8.84 10,868.07 9,708.40 Feb-09 7,062.93 -11.72 10,984.46 10,000.46 Mar-09 7,608.92 7.73 12,529.88 10,661.15 Abr-09 8,168.12 7.35 14,198.10 11,939.61 May-09 8,500.33 4.07 13,279.54 7,449.38 Jun-09 8,447.00 -0.63 Nota: Máximos y mínimos corresponden a cifras intradía.

13,924.16 13,780.11 13,279.54 12,767.74 12,622.07 13,010.00 13,136.69 12,638.08 11,698.17 11,867.11 11,790.17 10,882.52 9,653.95 9,026.41 9,088.06 8,315.07 7,931.33 8,307.51 8,591.93 8,877.93

DJI Mensual

Mínimo Fecha 12,724.09 13,092.00 11,634.82 12,069.47 11,731.60 12,266.47 12,442.59 11,287.56 10,827.71 11,221.53 10,365.45 7,882.51 7,449.38 8,118.50 7,909.03 7,033.62 6,469.95 7,483.87 8,099.31 8,259.43

26-Jun 29-Jun 30-Jun 01-Jul 02-Jul 06-Jul 07-Jul 08-Jul 09-Jul 10-Jul 13-Jul 14-Jul 15-Jul 16-Jul 17-Jul 20-Jul 21-Jul 22-Jul 23-Jul 24-Jul

Datos diarios

Cierre

8,438.39 8,529.38 8,447.00 8,504.06 8,280.74 8,324.87 8,163.60 8,178.41 8,183.17 8,146.52 8,331.68 8,359.49 8,616.21 8,711.82 8,743.94 8,848.15 8,915.94 8,881.26 9,069.29 9,093.24

Var. % Volumen* 1.08 -0.97 0.68 -2.63 0.53 -1.94 0.18 0.06 -0.45 2.27 0.33 3.07 1.11 0.37 1.19 0.77 -0.39 2.12 0.26

307.645 216.481 233.343 184.598 157.796 206.905 210.875 325.253 192.661 174.256 253.520 189.166 304.996 216.580 301.413 213.731 218.906 199.007 274.761 214.307

DJI Diario

Últimos 20 meses Miles 12.4

Miles 13.9 13.4 12.9

11.4

12.4 11.9

10.4

11.4 10.9

9.4

10.4 9.9 9.4

8.4

8.9 8.4

7.4

7.9 7.4

24-Jul 31-Jul 07-Ago 14-Ago 21-Ago 28-Ago 05-Sep 12-Sep 19-Sep 26-Sep 03-Oct 10-Oct 17-Oct 24-Oct 31-Oct 07-Nov 14-Nov 21-Nov 01-Dic 08-Dic 15-Dic 22-Dic 30-Dic 07-Ene 14-Ene 22-Ene 29-Ene 05-Feb 12-Feb 20-Feb 27-Feb 06-Mar 13-Mar 20-Mar 27-Mar 03-Abr 13-Abr 20-Abr 27-Abr 04-May 11-May 18-May 26-May 02-Jun 09-Jun 16-Jun 23-Jun 30-Jun 08-Jul 15-Jul 22-Jul

6.4 Nov-07 Dic-07 Ene-08 Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Ago-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09

6.9

Fuente: Reuters.

Francisco J. Gutiérrez Guzmán z Tel. 5229 2590 z [email protected], Miguel A. Medrano García z Tel. 5229 2563 z [email protected]

30

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

Mercado Accionario

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Emisoras que componen el DJI al cierre del 24-Jul-09 Emisora

Participación en el índice

DJI

Último

Sem. Ant.

Cierre Mes Ant.

2008

12 M

Semanal

Variación Acumulada Mensual Anual

12 M

Máximo* 12 M

-19.88% 11,867.11

Mínimo* 12 M

9,093.24

8,743.94

8,447.00

8,776.39

11,349.28

3.99%

7.65%

3.61%

Alcoa

0.90%

11.02

10.22

10.33

11.26

31.28

7.83%

6.68%

-2.13%

-64.77%

34.84

6,469.95

American Express

2.45%

29.51

28.03

23.24

18.55

36.41

5.28%

26.98%

59.08%

-18.95%

41.80

9.71

Boeing

3.50%

42.37

41.36

42.50

42.67

62.53

2.44%

-0.31%

-0.70%

-32.24%

68.75

29.05

Bank of Am

1.06%

12.51

12.89

13.20

14.08

30.64

-2.95%

-5.23%

-11.15%

-59.17%

38.85

2.53

Caterpillar

3.44%

42.00

33.99

33.04

44.67

69.78

23.57%

27.12%

-5.98%

-39.81%

74.50

21.72

Cisco Systems

1.82%

21.88

20.51

18.64

16.30

21.76

6.68%

17.38%

34.23%

0.55%

25.25

13.61

Chevron

5.66%

68.43

65.12

66.25

73.97

82.00

5.08%

3.29%

-7.49%

-16.55%

89.75

55.50

DuPont

2.51%

30.04

27.57

25.62

25.30

44.17

8.96%

17.25%

18.74%

-31.99%

48.22

16.06

Walt Disney

2.23%

26.58

24.51

23.33

22.69

34.56

8.45%

13.93%

17.14%

22.60%

34.85

15.14

General Electric

1.00%

12.03

11.65

11.72

16.20

28.71

3.26%

2.65%

-25.74%

-58.10%

30.39

5.87

Home Depot

2.11%

25.32

24.67

23.63

23.02

24.02

2.63%

7.15%

9.99%

5.41%

30.74

17.05

4.98

Hewlett-Packard

3.47%

41.72

39.98

38.65

36.29

43.38

4.35%

7.94%

14.96%

-3.83%

49.00

25.39

IBM

9.76%

117.64

115.42

104.42

84.16

130.00

1.92%

12.66%

39.78%

-9.51%

130.92

69.50

Intel

1.62%

19.36

18.79

16.55

14.66

21.67

3.03%

16.98%

32.06%

-10.66%

24.75

12.05

Johnson&Johnson

5.02%

61.51

59.23

56.80

59.83

68.66

3.85%

8.29%

2.81%

-10.41%

72.76

46.25

JPMorgan Chase

3.18%

37.92

36.89

34.11

31.53

39.14

2.79%

11.17%

20.27%

-3.12%

50.50

14.96

Kraft Foods

2.36%

28.12

27.43

25.34

26.85

29.38

2.52%

10.97%

4.73%

-4.29%

34.97

20.81

Coca-Cola Co

4.10%

49.36

50.32

47.99

45.27

51.86

-1.91%

2.85%

9.03%

-4.82%

55.84

37.44

McDonald's

4.67%

56.08

57.84

57.49

62.19

58.37

-3.04%

-2.45%

-9.82%

-3.92%

67.00

45.79

3M

5.79%

69.42

62.92

60.10

57.54

71.05

10.33%

15.51%

20.65%

-2.29%

74.67

40.88

Merck

2.52%

30.99

27.68

27.96

30.40

32.22

11.96%

10.84%

1.94%

-3.82%

36.73

20.10

Microsoft

2.13%

23.45

24.29

23.77

19.44

25.44

-3.46%

-1.35%

20.63%

-7.82%

28.50

14.87

Pfizer

1.35%

16.48

14.96

15.00

17.71

18.81

10.16%

9.87%

-6.95%

-12.39%

20.13

11.62

Procter

4.60%

55.84

55.92

51.10

61.82

64.51

-0.14%

9.28%

-9.67%

-13.44%

73.57

43.93

AT&T

2.12%

25.45

23.98

24.84

28.50

31.70

6.13%

2.46%

-10.70%

-19.72%

33.56

20.90

Travlrs

3.55%

43.22

40.42

41.04

45.20

42.88

6.93%

5.31%

-4.38%

0.79%

57.30

28.93

United Tech

4.45%

52.23

53.80

51.96

53.60

64.20

-2.92%

0.52%

-2.56%

-18.64%

67.94

37.40

Verizon Comms

2.61%

31.50

29.59

30.73

33.90

35.09

6.45%

2.51%

-7.08%

-10.23%

36.34

23.30

Wal-Mart

4.06%

48.94

48.49

48.44

56.06

56.97

0.93%

1.03%

-12.70%

-14.10%

63.40

46.25

Exxon Mobil

5.97%

72.29

68.52

69.91

79.83

80.80

5.50%

3.40%

-9.45%

-10.53%

84.76

56.51

*: Cifras intradía. Fuente: Reuters.

Silvia González Anaya z Tel. 5229-2139 z [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

31

Mercado Accionario

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

NASDAQ Cierre al 24-Jul-09:

la semana

Fecha

Cierre

1989 454.82 1990 373.84 1991 586.34 1992 676.95 1993 776.80 1994 751.96 1995 1,052.13 1996 1,291.03 1997 1,570.35 1998 2,192.69 1999 4,069.31 2000 2,470.52 2001 1,950.40 2002 1,335.51 2003 2,003.37 2004 2,175.44 2005 2,205.32 2006 2,415.29 2007 2,652.28 2008 1,577.03 *: Millones de títulos.

Datos anuales Var. %

19.26 -17.80 56.84 15.45 14.75 -3.20 39.92 22.71 21.64 39.63 85.59 -39.29 -21.05 -31.53 50.01 8.59 1.37 9.52 9.81 -40.54

Máximo

1,965.96

4.21%

Máximo 12 M: Máx. hist. (10-Mar-00):

el mes

Mínimo Fecha

2,473.20 5,132.52

Mínimo 12 M: Mín. hist. (01-Oct-85):

Rendimiento en: 7.13% el año

Datos mensuales

Cierre Var. %

Máximo

487.60 376.87 Nov-07 2,660.96 470.30 322.93 Dic-07 2,652.28 -0.33 586.35 352.85 Ene-08 2,389.86 -9.89 676.95 545.85 Feb-08 2,271.48 -4.95 791.30 644.59 Mar-08 2,279.10 0.34 804.53 690.85 Abr-08 2,412.80 5.87 1,075.14 740.44 May-08 2,522.66 4.55 1,328.95 969.95 Jun-08 2,292.98 -9.10 1,748.78 1,194.16 Jul-08 2,325.55 1.42 2,200.63 1,357.09 Ago-08 2,367.52 1.80 4,090.61 2,192.68 Sep-08 2,091.88 -11.64 5,132.52 2,288.16 Oct-08 1,720.95 -17.73 2,892.36 1,387.06 Nov-08 1,535.57 -10.77 2,098.88 1,108.49 Dic-08 1,577.03 2.70 2,015.23 1,253.22 Ene-09 1,476.42 -6.38 2,185.56 1,750.82 Feb-09 1,377.84 -6.68 2,278.16 1,889.83 Mar-09 1,528.59 10.94 2,470.95 2,012.78 Abr-09 1,717.30 12.35 2,861.51 2,331.57 May-09 1,774.33 3.32 2,661.50 1,295.48 Jun-09 1,835.04 3.42 Nota: Máximos y mínimos corresponden a cifras intradía.

2,835.63 2,734.82 2,661.50 2,419.23 2,346.78 2,451.19 2,551.47 2,549.94 2,353.39 2,473.20 2,413.11 2,083.20 1,785.84 1,602.92 1,665.63 1,598.50 1,587.00 1,753.61 1,774.33 1,879.92

NASDAQ Mensual

24.66%

Mínimo Fecha 2,539.81 2,553.99 2,202.54 2,252.65 2,155.42 2,266.29 2,416.49 2,290.59 2,167.29 2,280.93 1,983.73 1,493.79 1,295.48 1,398.07 1,434.08 1,372.42 1,265.52 1,498.54 1,664.19 1,753.78

26-Jun 29-Jun 30-Jun 01-Jul 02-Jul 06-Jul 07-Jul 08-Jul 09-Jul 10-Jul 13-Jul 14-Jul 15-Jul 16-Jul 17-Jul 20-Jul 21-Jul 22-Jul 23-Jul 24-Jul

12 meses

1,265.52 276.60

-13.78%

Datos diarios 2008 Cierre

1,838.22 1,844.06 1,835.04 1,845.72 1,796.52 1,787.40 1,746.17 1,747.17 1,752.55 1,756.03 1,793.21 1,799.73 1,862.90 1,885.03 1,886.61 1,909.29 1,916.20 1,926.38 1,973.60 1,965.96

Var. % Volumen* 0.32 -0.49 0.58 -2.67 -0.51 -2.31 0.06 0.31 0.20 2.12 0.36 3.51 1.19 0.08 1.20 0.36 0.53 2.45 -0.39

1,853.690 599.120 640.400 574.670 565.140 594.470 604.920 760.930 579.690 518.840 619.330 583.380 788.230 657.840 630.410 618.050 650.100 676.120 869.630 643.583

NASDAQ Diario

Últimos 20 meses Miles 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3

Miles 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4

24-Jul 31-Jul 07-Ago 14-Ago 21-Ago 28-Ago 05-Sep 12-Sep 19-Sep 26-Sep 03-Oct 10-Oct 17-Oct 24-Oct 31-Oct 07-Nov 14-Nov 21-Nov 01-Dic 08-Dic 15-Dic 22-Dic 30-Dic 07-Ene 14-Ene 22-Ene 29-Ene 05-Feb 12-Feb 20-Feb 27-Feb 06-Mar 13-Mar 20-Mar 27-Mar 03-Abr 13-Abr 20-Abr 27-Abr 04-May 11-May 18-May 26-May 02-Jun 09-Jun 16-Jun 23-Jun 30-Jun 08-Jul 15-Jul 22-Jul

Nov-07 Dic-07 Ene-08 Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Ago-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09

1.2

Fuente: Reuters.

Francisco J. Gutiérrez Guzmán z Tel. 5229 2590 z [email protected], Miguel A. Medrano García z Tel. 5229 2563 z [email protected]

32

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

Mercado de Derivados

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Warrants Serie IPC908RDC235 IPC909RDC236 IPC911RDC237 CAN008RDC001 CAN912RDC002 CAN909RDC003

Prima

Garantía

Strike

Tope/Piso

Factor

10,000 10,000 10,000 250 10,000 10,000

10,753 10,756 10,750 250 9,500 10,426

34,178.29 33,339.15 26,580.80 44.69 20.00 30.73

34,520.07 33,672.54 26,846.60 62.57 24.84 31.03

0.000 0.001 0.000 4.475 475.061 0.001

Nivel 2

Certificados de Deposito Estructurados Suby.

Tipo

USDMXN USDMXN

Rango Europeo Rango Europeo

Clave BSCTIA 09012 BSCTIA 09013

Nivel 1

Nivel

13.20 13.15

Fechas

Vencim.

Días para Vencim.

Valor Máximo

Valuación

01/09/08 26/09/08 06/11/08 25/08/08 16/12/08 11/02/09

25/08/09 21/09/09 03/11/09 25/08/10 09/12/09 08/09/09

88 115 158 453 194 102

10,753 10,756 10,750 330 11,799 10,426

10,655 10,621 10,555 248 11,219 10,312

Emisión

Fechas Observ.

17/08/09 15/10/09

Vencim.

19/08/09 19/10/09

Tasa Mínima

Tasa Máxima

Obs.

Obs.

Obs.

Emisión

13.80 14.15

20/07/09 20/07/09

Emisión

Vencim.

Obs.

12/10/07 17/10/07 05/03/08 10/03/08 10/03/08 17/07/08

13/10/09 05/11/09 14/03/12 14/03/12 15/05/12 31/07/12

05/10/09 20/07/09 08/09/09 08/09/09 09/11/09 31/07/09

0.00% 0.00%

Rendimiento Efectivo Anualiz. 5.63% 5.25% 4.54% -2.00% 7.38% 2.21%

7.51% 7.71% 8.01% N.A. 16.20% 7.44%

Emisor

6.00% 7.00%

Scotiabank Inverlat SA Scotiabank Inverlat SA

Valuación

Rendimiento Efectivo Anualiz.

Notas Estructuradas Clave SGA 19-07 SGA 22-07 SGA 3-08 Calyon 4-08 Calyon 5-08 DB 513120731

Emisor Societé Générale Accetance N.V. Societé Générale Accetance N.V. Societé Générale Accetance N.V. Calyon Calyon Deutsche Bank

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

Fechas

29/10/09 08/03/10 08/03/10 07/05/10 03/02/10

07/09/10 07/09/10 08/11/10 02/08/10

07/09/11 07/03/11 09/05/11 01/02/10

9,743 9,645 9,960 8,779 8,601 9,861

-3.81% -4.92% -0.95% -14.18% -16.76% -4.61%

N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A.

33

Mercado de Derivados

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Datos de Mercado - Indices de volatilidad In d ic e V IM E X

In d ic e V IX 90

90 80

80

70 60 50

70 60 50

40 30 20

40 30 20

10 0

10 0 13

/0

8 1 /0

12

/0

8 4 /0

11

/0

8 7 /0

09

/1

8 0 /0

07

/0

9 1 /0

07

/0

9 4 /0

06

/0

9 7 /0

13

/0

20 1/

08 12

/0

20 4/

08 11

/0

20 7/

08 09

/1

20 0/

08 07

/0

20 1/

09 07

/0

20 4/

09 06

/0

20 7/

09

Valor Relativo de Volatilidad 100 90 CEMEX CPO

80 70 60 50 AMX L

40 W ALMEX V

30 20

IPC MXN

10 0 0

10

20

30

40

50

60

70

80

Volatildad Histórica 3M (%)

Interés Abierto (Mexder) - Incluye todas las series de cada nombre México - Calls (Opciones de Compra) Clave IPC AMX L CEMEX CPO WALMEX V

Nombre Indice de Precios y Cotizaciones America Móvil Cemex Wal-Mart de México

Interes Abierto 439 10,311 2,450 6,264

México - Puts (Opciones de Venta) Clave IPC AMX L CEMEX CPO WALMEX V

(Fuente: Bloomberg)

Salvador Peredo z Tel. 9179-5185 z [email protected] Marcelo Rodriguez z Tel. 9179-5186 z [email protected] Arieti Rios z Tel. 9179-5187 z [email protected]

34

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

Nombre Indice de Precios y Cot. America Móvil Cemex Wal-Mart de México

Interes Abierto 1,574 8,014 955 6,225

Fondos de Inversión

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Fondos de Inversión en Instrumentos de Deuda Fondo

Nombre Comercial

Horarios Cpra./Vta.

Disponibilidad

Clasificación Nueva CNBV

Calificación Homogénea Fitch

SCOTIA1 SCOTIAP SCOTIAG SCOTIA2

Scotia liquidez Scotia efectivo Scotia deuda gubernamental Scotia mediano plazo

8:00 a 14:00 8:00 a 13:30 8:00 a 13:30 8:00 a 13:30

Corto Plazo Corto Plazo Corto Plazo, Esp. Gubernamental Mediano Plazo

AAA/3 AA/2 AAA/2 AA/4

SCOTIAD SCOTIAC

Scotia no contribuyentes corto plazo Scotia no contribuyentes largo plazo

8:00 a 13:30 8:00 a 13:30

Scotia privados

8:00 a 13:30

SCOTI11 SCOTIA3

Scotia deuda gubernamental largo plazo Scotia dólares

8:00 a 13:30 8:00 a 13:30

Mediano Plazo Largo Plazo, (No Contribuyentes) Largo Plazo, Especializado en Valores Privados Largo Plazo, Esp. Gubernamental Corto Plazo, Especializado Cobertura

AA/3 AA/5

SCOTI10

Mismo día Mismo día Mismo día (Compras) 48 hrs (Ventas) Todos los jueves 24 hrs. (Compras) 48 hrs. (Ventas) Último jueves de mes (Compras) 48 hrs. (Ventas) Último jueves de mes 48 hrs. 48 hrs.

AAA/6 AA/4

Scotia IPC Scotia Dow Jones

8:00 a 14:00 8:00 a 14:00

72 hrs. 72 hrs.

Especializado en acciones Indizado al IPC Discrecional

No aplica No aplica

SCOTI12

Scotia rendimiento

8:00 a 13:30

Scotia crecimiento

8:00 a 13:30

Especializadas en Valores de Deuda, a través de sociedades de inversión Mayoritariamente en Valores de Deuda, a través de sociedades de inversión

No aplica

SCOTI14

(Compras) 48 hrs. (Ventas) Todos los jueves (Compras) 48 hrs. (Ventas) Todos los jueves

A/6

Fondos de Inversión de Renta Variable SCOTIA7 SCOTINT

Portafolios Estrategicos No aplica

Rendimiento de los Fondos de Renta Variable al 24 de julio de 2009 Fondo SCOTIA7 SCOTIA7 IPC SCOTINT SCOTINT MSCI

Rango de Inversión

Clase

cualquier monto cualquier monto 26,805.42 cualquier monto cualquier monto Comparable al Fondo SCOTINT

L T

28 días

91 días

Acum. 2009

12 meses

Acum. 2008

10.68% 10.68% 10.56% 6.44% 6.49% 4.98%

23.11% 23.11% 22.80% 20.76% 20.92% 17.24%

19.06% 19.06% 19.56% 9.17% 9.31% 11.57%

-1.52% -1.52% -0.27% 14.76% 14.91% -2.77%

-25.00% -25.00% -24.51% -18.09% -18.09% -29.38%

L1 L2 L3 L4 L5 T L1 L2 L3 L4 L5 L6 L7 T

12.64% 12.76% 13.22% 13.67% 14.02% 13.90% 32.76% 32.99% 33.34% 33.92% 34.50% 35.08% 35.43% 35.08%

9.93% 10.04% 10.51% 10.97% 11.32% 11.21% 21.83% 22.07% 22.43% 23.03% 23.63% 24.23% 24.59% 24.23%

5.14% 5.25% 5.72% 6.19% 6.54% 6.42% 8.96% 9.20% 9.56% 10.16% 10.76% 11.36% 11.73% 11.36%

1.69% 1.81% 2.28% 2.75% 3.10% 2.98% 3.65% 3.88% 4.24% 4.84% 5.44% 6.05% 6.41% 6.05%

-1.69% -1.58% -1.12% -0.67% -0.32% -0.44% -4.90% -4.68% -4.35% -3.80% -3.25% -2.69% -2.35% -2.69%

F1 F2 F3 F4 F5 F6 F7 M1 M2 M3 TF

-4.39% -3.82% -3.48% -3.26% -3.14% -2.80% -2.69% -3.82% -3.48% -3.26% -3.14% -2.45% -0.15%

-2.29% -1.72% -1.38% -1.15% -1.04% -0.70% -0.59% -1.72% -1.38% -1.15% -1.04% -2.49% 0.05%

-10.29% -9.76% -9.43% -9.22% -9.11% -8.79% -8.68% -9.76% -9.43% -9.22% -9.11% -2.53% -4.48%

29.01% 29.75% 30.21% 30.51% 30.66% 31.11% 31.27% 29.75% 30.20% 30.43% 30.66% -2.20% 31.94%

25.14% 25.87% 26.32% 26.61% 26.76% 27.21% 27.36% 25.74% 26.18% 26.74% 26.76% -1.35% 26.86%

L T

Rendimiento de los Portafolios Estrategicos SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14

$0 a $49,999.99 $50,000 a $199,999.99 $200,000 a $749,999.99 $750,000 a $1,499,999.99 $1,500,000 a $4,999,999.99 cualquier monto $0 a $49,999.99 $50,000 a $199,999.99 $200,000 a $749,999.99 $750,000 a $1,499,999.99 $1,500,000 a $4,999,999.99 $5,000,000 a $9,999,999.99 $10,000,000 en adelante cualquier monto

Rendimiento del Fondo SCOTIA3 SCOTIA3 SCOTIA3 SCOTIA3 SCOTIA3 SCOTIA3 SCOTIA3 SCOTIA3 SCOTIA3 SCOTIA3 SCOTIA3 SCOTIA3 SCOTIA3 TC SPOT

$0 a $49,999.99 $50,000 a $199,999.99 $200,000 a $749,999.99 $750,000 a $1,499,999.99 $1,500,000 a $4,999,999.99 $5,000,000 a $9,999,999.99 $10,000,000 en adelante $0 a $749,999.99 $750,000 a $1,499,999.99 $1,500,000 a $4,999,999.99 cualquier monto Rendimiento en Dólares Valmer

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

35

Fondos de Inversión

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Rendimiento de los Fondos de Deuda de Corto Plazo al 24 de julio de 2009 Fondo SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAP SCOTIAP SCOTIAP SCOTIAP SCOTIAP SCOTIAP

Rango de Inversión

Clase

Acum. 2009

12 meses

$0 a $49,999.99 $50,000 a $199,999.99 $200,000 a $749,999.99 $750,000 a $1,499,999.99 $1,500,000 a $4,999,999.99 $5,000,000 a $9,999,999.99 $10,000,000 en adelante $0 a $749,999.99 $750,000 a $1,499,999.99 $1,500,000 a $4,999,999.99 $5,000,000 a $9,999,999.99 $10,000,000 a $19,999,999.99 $20,000,000 en adelante cualquier monto $0 a $49,999,999.99 $50,000,000.00 en adelante $0 a $49,999.99 $50,000 a $199,999.99 $200,000 a $749,999.99 $750,000 a $1,499,999.99 $1,500,000 a $4,999,999.99 $5,000,000 a $9,999,999.99 $10,000,000 en adelante $0 a $749,999.99 $750,000 a $1,499,999.99 $1,500,000 a $4,999,999.99 $5,000,000 a $9,999,999.99 $10,000,000 a $19,999,999.99 $20,000,000 en adelante cualquier monto cualquier monto cualquier monto $0 a $49,999.99 $50,000 a $199,999.99 $200,000 a $749,999.99 $750,000 a $1,499,999.99 $1,500,000 a $4,999,999.99 $5,000,000 a $9,999,999.99

F1 F2 F3 F4 F5 F6 F7 M1 M2 M3 M4 M5 M6 TF E1 E2 F1 F2 F3 F4 F5 F6 F7 M1 M2 M3 M4 M5 M6 TE2 TF3 TM F1 F2 F3 F4 F5 F6

28 días 1.53% 1.65% 2.12% 2.59% 2.94% 3.29% 3.70% 2.72% 3.05% 3.28% 3.39% 3.56% 3.73% 2.82% 3.97% 4.60% 1.92% 2.10% 2.28% 2.52% 2.63% 2.87% 3.04% 2.26% 2.62% 2.80% 3.03% 3.21% 3.38% 4.04% 2.86% 3.08% 1.90% 2.13% 2.37% 2.72% 2.96% 3.23%

91 días 2.59% 2.71% 3.18% 3.65% 4.00% 4.36% 4.77% ND ND ND ND ND ND 3.89% 4.62% 5.13% 2.45% 2.64% 2.82% 3.06% 3.18% 3.41% 3.58% 2.76% 3.13% 3.31% 3.54% 3.73% 3.91% 4.55% 3.37% 3.59% 3.59% 3.82% 4.08% 4.45% 4.71% 4.99%

2.50% 2.62% 3.09% 3.57% 3.93% 4.29% 4.70% ND ND ND ND ND ND 3.81% 5.97% 6.59% 3.98% 4.20% 4.41% 4.65% 4.77% 5.01% 5.16% 4.12% 4.55% 4.77% 5.01% 5.22% 5.44% 6.01% 4.79% 5.03% 3.67% 3.83% 4.22% 4.65% 4.96% 5.28%

0.62% 0.74% 1.21% 1.69% 2.05% 2.41% 2.83% ND ND ND ND ND ND 1.93% 6.73% 7.42% 4.74% 4.97% 5.21% 5.46% 5.58% 5.83% 5.97% 4.82% 5.29% 5.52% 5.77% 6.01% 6.24% 6.80% 5.54% 5.78% 2.57% 2.72% 3.16% 3.61% 3.95% 4.28%

Acum. 2008 1.03% 1.15% 1.62% 2.10% 2.46% 2.83% 3.25% ND ND ND ND ND ND 2.34% 7.19% 7.93% 5.28% 5.53% 5.78% 6.03% 6.16% 6.41% 6.53% 5.29% 5.79% 6.04% 6.28% 6.53% 6.78% ND ND 6.28% 2.48% 2.60% 3.08% 3.57% 3.93% 1.63%

F1 F2 F3 F4 F5 F6 F7 M TF E T

4.76% 4.88% 5.35% 5.76% 6.05% 6.46% 6.87% 10.10% 6.05% 5.53% 5.36%

4.63% 4.75% 5.22% 5.64% 5.93% 6.35% 6.76% ND 5.93% 3.88% 3.71%

4.46% 4.58% 5.06% 5.48% 5.78% 6.21% 6.63% ND 5.78% 4.82% 4.65%

-0.55% -0.43% 0.04% 0.45% 0.74% 1.16% 1.58% ND 0.74% 4.23% 4.06%

-1.41% -1.29% -0.83% -0.42% -0.13% 0.28% 0.70% ND -0.13% 5.19% 5.01%

E F1 F2 F3 F4 F5 F6 F7 M1 M2 M3 E F1 F2 F3 F4 F5 F6 M1 E T

9.53% 6.72% 6.84% 7.31% 8.02% 8.37% 8.60% 8.90% 7.90% 8.25% 8.48% 19.21% 16.45% 16.57% 17.04% 17.75% 18.11% 18.35% 17.63% 12.51% 12.51%

4.09% 1.29% 1.40% 1.87% 2.58% 2.93% 3.17% 3.46% 2.46% 2.81% ND 3.54% 0.83% 0.95% 1.42% 2.12% 2.47% 2.14% 2.00% 5.16% 5.16%

3.27% 0.45% 0.56% 1.03% 1.74% 2.09% 2.33% 2.62% 1.62% 1.97% ND 8.51% 5.71% 5.83% 6.31% 7.04% 7.40% 9.86% 6.91% 7.24% 7.24%

-7.77% -10.33% -10.22% -9.80% -9.16% -8.84% -8.62% -8.36% -9.26% -8.95% -9.69% 14.35% 11.26% 11.39% 11.92% 12.71% 13.10% 14.74% 12.58% 6.34% 6.34%

-6.81% -9.34% -9.23% -8.81% -8.16% -7.84% -7.62% -7.35% -8.27% -7.95% ND 11.17% 8.17% 8.30% 8.81% 9.57% 9.96% 10.22% 9.45% 4.23% 4.23%

Rendimiento de los Fondos de Deuda de Mediano Plazo SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIAD SCOTIAD

$0 a $49,999.99 $50,000 a $199,999.99 $200,000 a $749,999.99 $750,000 a $1,499,999.99 $1,500,000 a $4,999,999.99 $5,000,000 a $9,999,999.99 $10,000,000 en adelante cualquier monto cualquier monto cualquier monto cualquier monto

Rendimiento de los Fondos de Largo Plazo SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI11 SCOTI11 SCOTI11 SCOTI11 SCOTI11 SCOTI11 SCOTI11 SCOTI11 SCOTIAC SCOTIAC

ND: No disponible.

cualquier monto $0 a $49,999.99 $50,000 a $199,999.99 $200,000 a $749,999.99 $750,000 a $1,499,999.99 $1,500,000 a $4,999,999.99 $5,000,000 a $9,999,999.99 $10,000,000 en adelante $0 a $749,999.99 $750,000 a $1,499,999.99 $1,500,000 a $4,999,999.99 cualquier monto $0 a $49,999.99 $50,000 a $199,999.99 $200,000 a $749,999.99 $750,000 a $1,499,999.99 $1,500,000 a $4,999,999.99 $5,000,000 a $9,999,999.99 $0 a $749,999.99 cualquier monto cualquier monto

Contacto: José Luis Buendia O.

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z

Tel. 5229-2415

z

[email protected]

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Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Siefores

Afore Banorte-Generali compra la cartera de Ahorra Ahora y Nueva Figura para administración de cuentas no asignadas Banorte-Generali compra la cartera de la Afore Ahorra Ahora Afore Ixe firmó un acuerdo con Afore Banorte-Generali para la venta del negocio de la administración e inversión de los fondos de ahorro para el retiro. Esta transacción implica la transferencia de 312 mil 489 clientes y activos en administración por 5 mil 447 millones de pesos. La operación fue aprobada por los respectivos Consejos de Administración y autoridades correspondientes. Adicionalmente, Afore Banorte-Generali informó sobre la adquisición de una cartera de 367 mil 660 clientes de la Afore Ahorra Ahora. Los activos adquiridos por 1,138 millones, representan el 1.86 por ciento de los activos en administración de Banorte Generali al cierre de junio. Tras las dos adquisiciones realizadas por Banorte-Generali, se posiciona en el cuarto lugar de participación de mercado en términos de activos administrados. Nuevas reglas para que las Afores Liciten por las Cuentas no Asignadas. La Consar presentó las reglas para que las administradoras busquen operar los recursos de las cuentas no asignadas o inactivas, las Afores deberán licitar para poder llevar el registro y control de las cuentas individuales pendientes e inactivas.

Afore Ixe firmó un acuerdo con Afore Banorte-Generali para la venta del negocio de la administración e inversión de los fondos de ahorro para el retiro. Adicionalmente, Afore Banorte-Generali informó sobre la adquisición de una cartera de 367 mil 660 clientes de la Afore Ahorra Ahora. Los activos adquiridos por 1,138 millones, representan el 1.86 por ciento de los activos en administración de Banorte Generali al cierre de junio.

A partir de este martes se abre la puerta para que la Comisión Nacional de Ahorro para el Retiro (Consar) licite a las Afores Prestadoras de Servicios el registro y control de las cuentas individuales de ahorro para el retiro de los trabajadores no asignadas y/o inactivas. Los recursos de esas cuentas, que pertenecen a trabajadores que no se han afiliado a una Afore, se depositan en la Cuenta Concentradora del Banco de México. "Los recursos de las cuentas individuales (...) permanecerán depositados en la Cuenta Concentradora y serán invertidos en valores o créditos a cargo del Gobierno Federal, o en su caso y de conformidad con la legislación aplicable, de las entidades federativas, y otorgarán el rendimiento que determine la Secretaría (de Hacienda)", dijo la Consar en la circular publicada este martes en el Diario oficial de la federación. La Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar) podrá realizar las licitaciones para autorizar a dichas Administradoras, las cuales brindarán su servicio por un año, prorrogable hasta otro periodo igual, de acuerdo con la Circular CONSAR 75-1 publicada en el Diario Oficial de la Federación (DOF) . Las 17 Afores del sistema administran 39.1 millones de cuentas con recursos totales registrados por un billón 716 millones de pesos. El organismo destacó que el número de cuentas individuales que administre la Prestadora de Servicios no serán consideradas en la cuota de mercado establecida para las Administradoras, que no debe exceder el 15%. Las Prestadoras de Servicio se sujetarán a las disposiciones generales que en materia de asignación emita la Comisión, y cobrarán la comisión que resulte del proceso de licitación por el que hayan resultado designadas.

La Consar presentó las reglas para que las administradoras busquen operar los recursos de las cuentas no asignadas o inactivas, las Afores deberán licitar para poder llevar el registro y control de las cuentas individuales pendientes e inactivas.

Las Prestadoras de Servicio deberán emitir estados de cuenta mientras que los trabajadores podrán solicitar en cualquier momento un estado de cuenta o información sobre su saldo. Las Administradoras prestadoras de servicio deberán llevar el registro de las cuotas del seguro de retiro, cesantía en edad avanzada y vejez, cuota social, así como de las aportaciones al Fondo Nacional de la Vivienda y aportaciones voluntarias, destinadas a sus Cuentas Individuales Asimismo, las afores que opten por participar como prestadoras de servicios deberán llevar a cabo el registro de la información de las Cuentas Individuales de los trabajadores de nuevo ingreso y de las Cuentas Individuales inactivas en términos de la Ley, su Reglamento y demás disposiciones legales aplicables, dentro de los dos días hábiles siguientes a la fecha de entrega de la información a que se refiere la regla anterior. Fuente: Milenio.com, CNNExpansión.com Milenio.com

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Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Siefores Siefores Básicas SB1 Anual Acumulado

SB2 Anual Acumulado

Rendimientos SB3 Anual Acumulado

De: 24/07/08 De: 01/11/06 De: 24/07/08 De: 01/11/06 De: 24/07/08 De: 01/11/06 A: 24/07/09 A: 24/07/09 A: 24/07/09 A: 24/07/09 A: 24/07/09 A: 24/07/09 SCOTIA BANAMEX ING INBURSA SIGLO XXI AFIRME-BAJIO PRINCIPAL BANCOMER Promedio HSBC METLIFE COPPEL MONEX AZTECA PROFUTURO INVERCAP BANORTE ARGOS

9.58% 12.12% 11.12% 8.41% 11.21% 6.25% 8.27% 7.58% 7.24% 7.53% 8.03% 5.53% 5.06% 5.49% 5.27% 2.75% 1.00% 7.90%

9.53% 7.85% 7.70% 7.48% 7.37% 6.81% 6.31% 6.27% 6.17% 6.11% 5.76% 5.74% 5.05% 4.85% 4.66% 4.26% 3.01% 0.00%

9.64% 5.91% 8.83% 7.82% 10.73% 7.16% 6.74% 5.01% 6.60% 7.78% 5.82% 4.70% 1.57% 8.22% 6.65% 0.91% 5.15% 9.49%

6.07% 4.56% 6.42% 6.72% 6.18% 5.70% 4.91% 4.00% 4.89% 5.18% 4.58% 5.21% 1.81% 5.10% 4.46% 3.15% 4.23% 0.00%

8.98% 6.37% 8.99% 7.48% 9.64% 7.58% 6.05% 4.98% 6.37% 8.38% 4.90% 4.42% 1.08% 7.53% 8.70% 0.70% 2.62% 9.86%

5.74% 4.41% 6.20% 6.52% 5.47% 5.63% 4.48% 3.88% 4.55% 5.28% 4.09% 4.87% 1.54% 4.79% 4.81% 2.43% 2.71% 0.00%

SB4 Anual

Acumulado

Anual

SB5 Acumulado

De: 24/07/08 De: 01/11/06 De: 24/07/08 A: 24/07/09 A: 24/07/09 A: 24/07/09 9.17% 6.81% 8.88% 6.28% 8.62% 7.06% 5.09% 3.92% 6.13% 8.19% 4.31% 5.77% -0.54% 7.81% 8.37% -0.61% 4.25% 10.81%

5.69% 4.33% 6.06% 5.94% 4.77% 5.19% 3.87% 3.31% 4.23% 4.99% 3.76% 5.02% 0.67% 4.98% 4.28% 1.79% 3.06% 0.00%

10.42% 7.77% 7.44% 5.74% 8.46% 8.38% 4.17% 4.16% 6.09% 8.29% 5.07% 5.36% 1.17% 5.62% 3.68% 2.61% 4.64% 10.47%

De: 01/11/06 A: 24/07/09 6.10% 4.51% 5.53% 5.74% 4.23% 6.17% 3.26% 3.25% 4.04% 5.06% 3.70% 4.55% 1.26% 4.35% 2.10% 1.68% 3.18% 0.00%

Siefores Básicas Índice de Diversificación SB2 29-Jun-09 METLIFE PRINCIPAL BANORTE PROFUTURO ING INVERCAP BANAMEX SIGLO XXI BANCOMER HSBC Promedio COPPEL SCOTIA AFIRME-BAJIO AZTECA MONEX INBURSA PensionISSSTE ARGOS

38

9.7877 9.5723 9.5499 9.3944 9.2573 9.1930 8.9737 8.7215 8.6970 8.5153 8.2757 8.2102 8.0555 8.0208 7.3623 7.2885 5.8213 5.3015 4.6250

SB1 29-Jun-09 6.0429 7.6614 8.8588 9.2073 4.8819 7.3991 6.9675 7.0585 6.4447 4.2058 5.3808 4.9747 2.9880 6.4589 5.0404 4.7415 3.7308 2.4684 0.8518

Gubernamentales Pesos Divisas 51.3 63.3 51.9 55.7 69.1 63.9 72.3 66.6 72.8 76.4 70.3 70.8 68.8 69.3 70.1 64.6 84.6 78.7 85.1

Valores Nacionales SB2 No Gubernamentales Entidades Estidades Instituciones Paraestatales Corporativos Financieras

0.0 3.0 2.7 5.4 2.3 4.2 2.7 1.7 2.7 0.0 2.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.5

3.9 8.1 11.0 7.4 4.7 1.0 3.8 8.1 2.4 2.7 5.4 4.1 3.2 8.3 2.3 13.1 4.1 10.0 0.0

16.4 7.9 12.7 4.8 5.5 9.7 8.2 6.0 6.6 6.9 6.7 13.2 7.5 8.5 7.0 9.6 4.7 3.9 3.6

8.4 4.0 5.6 4.6 5.1 5.9 2.6 5.8 2.9 2.1 3.4 2.4 4.8 4.4 3.0 1.1 0.6 0.8 0.3

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

Valores Nacionales SB1 Gubernamentales No Gubernamentales Pesos Divisas Entidades Estidades Instituciones Paraestatales Corporativos Financieras 74.1 70.2 56.3 47.6 83.5 67.8 76.3 73.8 76.6 85.7 78.6 84.6 91.8 71.2 79.7 76.5 86.8 89.1 95.6

0.0 2.6 1.6 12.8 2.5 3.5 0.7 2.2 2.3 0.0 1.8 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.4

1.5 9.4 10.0 8.0 2.6 6.3 6.4 10.1 3.1 2.4 6.7 2.5 1.1 10.1 4.0 12.8 3.8 10.0 0.0

13.2 10.3 11.3 7.9 3.9 9.5 10.7 5.3 7.8 7.1 7.0 10.8 4.4 11.8 4.7 8.8 7.9 3.9 3.1

4.5 4.8 5.4 9.6 2.9 4.0 3.8 4.7 4.4 2.0 3.0 1.7 2.7 3.3 2.1 1.4 0.9 0.0 0.0

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Anexo

INTENCIONALMENTE EN BLANCO

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

39

Notas

40

Estudios Económicos y Planeación Estratégica

Guía ejecutiva, Semana No. 29, 2009 – del 20 al 24 de julio

Directorio: Grupo Scotiabank (www.scotiabank.com.mx) Sucursales Bancarias z

D. F. y Zona Conurbada Territorio Metro Norte 52-55 5229 2440

Centros Empresariales z

Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 1, Piso 7, Col. Lomas de Chapultepec, 11009-México, D. F.

Incluye Plazas de los Estados:

Territorio Metro Sur 52-55 5229 2984

Territorio Metro Sur 52-55 5229 2356

z

Incluye Plazas de los Estados: Distrito Federal Guerrero Morelos Puebla Tlaxcala

Territorio Norte 01-818 319 8801

z

Incluye Plazas de los Estados:

Cd. Juárez Cd. Obregón Culiacán Chihuahua Ensenada Hermosillo Los Cabos Los Mochis Mazatlán Mexicali Saltillo Tampico Tijuana Torreón

Territorio Noroeste Sonora 01-662 259 1812

z

Av. Américas 1685, Piso 1, Col. Providencia, 44638-Guadalajara, Jal.

Baja California Baja California Sur Chihuahua Sinaloa Sonora

Av. Zaragoza No. 279, Esq. Av. Tecnológico, Col. Del Prado, 76030-Querétaro, Qro.

Teziutlan Norte No. 90, Col. La Paz, 72160-Puebla, Pue.

Incluye Plazas de los Estados: Aguascalientes Colima Guanajuato Jalisco Michoacán Nayarit San Luis Potosí Zacatecas

Territorio Sur 01-99 99287352 Calle 54 No.499-A, por 59 y 61, Col. Centro, 97000-Mérida, Yuc.

Incluye Plazas de los Estados: Campeche Chiapas Oaxaca Quintana Roo Tabasco Veracruz Yucatán

Territorio Sur Puebla 01-222 229 1434

Mérida 01-999 944-0627 Calle 34 No. 388, Col. Emiliano Zapata Norte 97129-Mérida, Yuc.

Sucursales Banca Privada z

Metropolitana (Bosques) 52-55 5325 3515 Bosque de Ciruelos No. 120, Piso 10, Col. Bosques de las Lomas, 11700-México, D. F.

z

Monterrey 01-81 1318 3000 Calzada del Valle No. 202 Oriente, Col. Del Valle, 66220-San Pedro Garza García, N.L.

z

z

Territorio Occidente (Sede en Querétaro) 01-442 216 6060

Aguascalientes Celaya Juríca Irapuato León (Boulevard) León (Plaza León) Morelia San Luis Potosí

Querétaro (Bajío) 01-442 215 5963

z

01-656 611 1320 01-644 414 4465 01-667 714 6510 01-614 414 2222 01-648 178 8741 01-662 259 1800 01-624 172 6120 01-668 812 6508 01-669 981 5201 01-686 553 4521 01-844 485 2088 01-833 228 0824 01-664 684 7644 01-871 717 7440

Calzada Zaragoza No. 279, Esq. Tecnológico, Edif. “Cinco Estrellas”, Mezanine, Col. Del Prado, 76039-Querétaro, Qro.

Territorio Centro Guadalajara (Occidente) 01-333 669 1618

Incluye Plazas de los Estados:

Prolongación Américas No. 1685, Piso 4, Col. Providencia, 44638-Guadalajara, Jal.

z

Torreón 01-871 716 6228

Chihuahua 01-614 439 1401

z

Territorio Norte (Sede en Monterrey) 01-81 1318 3000 Calzada del Valle No. 202 Oriente, Col. Del Valle, 66220-San Pedro Garza García, N.L.

Calle Victoria No. 4, Col. Centro, 03100-Chihuahua, Chi.

Calle Victoria No. 4, Col. Centro, 31000-Chihuahua, Chih.

Territorio Centro 01-33 36691626

z

52-55 5290 7677 52-55 2623 0126 52-55 5528 5830 52-55 5374 2871 52-55 5374 2872 01-744-443-3631 01-777 318 6212 01-722 212 5049

Av. Lázaro Cárdenas 2224 Poniente, Piso 2, Col. Real San Agustín, 66220-San Pedro Garza García, N. L.

Calle Veracruz y Américas No. 304, Col. San Benito, 83190-Hermosillo, Son.

Coahuila Durango Nuevo León Tamaulipas

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Interlomas Lomas Palmas Perisur Plaza Satélite Torre Mayor Acapulco Cuernavaca Toluca

Calle Cepeda 330 Sur, Col. Centro, 27000-Torreón, Coah.

Av. Lázaro Cárdenas 2224 Poniente, Residencial San Agustín, 66220-San Pedro Garza García, N. L.

Territorio Noroeste 01-614 4391461

Territorio Norte Monterrey 01-818 319 8894

Territorio Metropolitano (Sede en Bosques) 52-55 5325 3211 Bosque de Ciruelos No. 120, P. P. Col. Bosques de las Lomas, 11700-México, D. F.

Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 1, PB, Col. Lomas de Chapultepec, 11009-México, D. F.

Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 1, Piso 14, Col. Lomas de Chapultepec, 11009-México, D. F.

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Territorio Metro Norte 52-55 5229 2357

Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 1, Piso 14, Col. Lomas de Chapultepec, 11009-México, D. F. Distrito Federal Estado de México Hidalgo Querétaro

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D. F. y Zona Conurbada

Sucursales Banca Patrimonial

z

01-449 912 8376 01-461 615 7242 01-442 218 3135 01-462 625 6655 01-477 710 1000 01-477 788 4200 01-443 315 2050 01-444 825 1852

Territorio Sur (Sede en Veracruz) 01-229 922 3751 Blvd. Adolfo Ruiz Cortines No. 2005, Fraccionamiento Jardines de Virginia, 94290-Boca del Río, Ver. Mérida Puebla (La Paz) Puebla (Esmeralda) Tuxtla Xalapa

01-999 944 5135 01-222 229 1413 01-222 242 5258 01-961 604 2066 01-228 813 9561

Dirección de Estudios Económicos y Planeación Estratégica Francisco J. Gutiérrez Guzmán 52 55 5229 2590

Macroeconomía y Mercado de Dinero

Mario Correa Martínez 52 55 5229 2458

Economía Internacional y Regional

Carlos González Martínez 52 55 5229 2290

Economía Sectorial

Guadalajara 01-33 3669 1564

Miguel A. Medrano García 52 55 5229 2563

Prolongación Américas No. 1685, Piso 3, Col. Providencia, 44638-Guadalajara, Jal.

Edición y Sistemas

Asesores Independientes 01-55 5325 3565 Bosque de Ciruelos No. 120, Piso 10, Col. Bosques de las Lomas, 11700-México, D. F.

Silvia González Anaya 52 55 5229-2139

[email protected] Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 1, Piso 7, Col. Lomas de Chapultepec, 11009-México, D. F.

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