Semana No. 52 – 2014 del 22 al 24 de diciembre

Tipo de cambio ($ por dólar) 14.76 14.73 14.70 14.67 14.64 V

L

M

M

Tasas de interés, Cetes (%) 3.06 3.02 2.98 2.94 2.90 2.86 2.82 2.78

0 29 50 92 100 Subasta: 51

183 200 150 52

Bolsa de Valores (IPyC) 43,200

43,000

42,800 42,600

42,400 V

Cierre: Var. Semanal

L

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43,002.87 1.11%

M

Índice Noticias Relevantes

1

Visión General

2

Economía

4

Economía Internacional Indicadores de la economía de EUA

4 5

Economía Nacional

6

Calendario de indicadores

9

Indicadores y pronósticos: Producto Interno Bruto

10

Oferta y Demanda Agregadas

10

Precios

11

Tasas de Interés

12

Tipos de Cambio

13

Balanza Comercial

14

Balanza de Pagos

15

Sector Financiero

16

Otros Indicadores Mensuales de Actividad Económica

17

Mercados Internacionales

18

Fondos de Inversión

19

Notas

23

Guía ejecutiva

Noticias Relevantes EL EQUIPO DE ESTUDIOS ECONÓMICOS LES DESEA UNA MUY FELIZ NAVIDAD!

ECONOMÍA

 En el Entorno Global, los precios del petróleo continuaron deprimidos mientras que en Grecia se reviven los problemas políticos que implican riesgos para la Eurozona.

Semana No. 52 – 2014 Del 22 al 24 de diciembre

Tipo de cambio ($ por dólar) 14.76

 En EUA, el crecimiento del PIB reveló una sorprendente fortaleza de la economía, al crecer 5.0% anualizado en el 3er trimestre.

14.73

 En México, la inflación de la 1aQ de diciembre fue 0.41% quincenal y 4.19% anual

14.70

 La Comisión de Salarios Mínimos aprobó un aumento de 4.2% a partir del 2015  La Demanda y Oferta Agregadas repuntaron 3.0% real anual en el 3er trimestre  El IGAE creció 2.5% real anual en octubre.  El 2015 está por iniciar con un panorama económico sujeto a un elevado grado de incertidumbre, principalmente por factores externos.

14.67 14.64 V

MERCADO DE DINERO  En la subasta primaria de valores gubernamentales No. 52/14, las tasas de interés de los Cetes a 29, 92 y 183 días se colocaron en 2.78%, 2.94% y 2.99%, lo que implicó cambios de -0.06, 0.00 y -0.06 puntos porcentuales (pp), en cada caso. Los Bonos M a 10 años se asignaron a tasa de 5.90% (-0.08 pp) y los Bondes D a 5 años a una sobretasa de 0.25 (sin cambio).

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M

Tasas de interés, Cetes (%) 3.06 3.02 2.98 2.94 2.90 2.86 2.82 2.78

0 29 50 92 100 Subasta: 51

MERCADO ACCIONARIO  Los índices DJI, S&P500 y NASDAQ registraron una ganancia semanal de 1.27%, 0.54% y 0.17%, respectivamente, en línea con el rally navideño originado desde la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal y seguido esta semana por la revisión al alza del PIB estadounidense.  Similar a sus pares norteamericanos, IPyC concluyó la semana con un avance de 1.11%, y en lo que va del año mantiene una ganancia acumulada de 0.65%.

183 200 150 52

Bolsa de Valores (IPyC) 43,200

43,000

42,800 42,600

42,400 V Este documento, elaborado por la Dirección de Estudios Económicos, y dirigido exclusivamente a personas que radican en el territorio Mexicano, es publicado con la única intención de proporcionar información y análisis con base en las fuentes que se consideran fidedignas y que sin embargo, no garantizan su veracidad. Las opiniones, estimaciones y proyecciones contenidas aquí reflejan el punto de vista personal de los economistas y analistas de Scotiabank Inverlat señalados en el presente documento, no el de un área de negocio en particular y no necesariamente una opinión institucional. Dichas opiniones pueden modificarse de acuerdo con los cambios en las condiciones económicas, políticas y sociales, y no deben ser consideradas como una declaración unilateral de la voluntad, ni ser interpretadas como una oferta, sugerencia o invitación para comprar o vender valor alguno, o como una oferta, invitación o sugerencia para contratar los servicios de Scotiabank Inverlat. Asimismo el presente análisis no puede ser entendido como una Asesoría de Inversiones ya que no constituye en forma alguna, una recomendación personalizada a quien lo recibe, por lo que la decisión de inversión sobre alguna o algunas emisora(s) mencionada(s) en el presente análisis es responsabilidad exclusiva del cliente en función de su perfil de inversión. Este documento es de libre distribución de acuerdo a “Prácticas de Venta”. La compensación de los analistas que elaboraron el documento depende, entre otros factores, de la rentabilidad y la utilidad generada por todas las áreas de Scotiabank Inverlat, pero no por un negocio o área de negocio en particular. La compensación de los analistas no se relaciona con una recomendación en particular; la compensación, entre otros factores, depende de la asertividad de las estimaciones y recomendaciones contenidas en este documento. Los analistas no reciben compensación alguna por parte de las emisoras de los valores que se describen en este reporte. Asimismo, los analistas no percibieron compensación alguna de personas distintas al Grupo Financiero Scotiabank Inverlat o de sus subsidiarias y/o afiliadas con respecto a la elaboración de este reporte. Alguna de las empresas del Grupo Financiero Scotiabank Inverlat puede realizar inversiones por cuenta propia en los valores descritos en este reporte. Scotiabank Inverlat o alguna otra empresa del Grupo pueden tener alguna relación de negocios con las emisoras de los valores contenidos en este reporte (agente colocador, agente estructurador, representante común, asesor financiero, servicios financieros, etc.). La Dirección de Estudios Económicos es un área independiente de las áreas de negocio, incluyendo el área de Operaciones y de Banca de Inversión y, no recibe remuneración, directriz, o de cualquier forma, influencia alguna por parte de las áreas de negocio que pueda afectar en cualquier sentido las opiniones contenidas en este documento. Este documento no puede fotocopiarse, ser utilizado por cualquier medio electrónico o bien ser reproducido por algún otro medio o método en forma parcial o total; tampoco puede ser citado o divulgado sin la previa autorización de la Dirección de Estudios Económicos de Grupo Financiero Scotiabank Inverlat, S.A. de C.V. Los servicios de Scotia Inverlat Casa de Bolsa no están disponibles para personas en los Estados Unidos de América, salvo Inversionistas Institucionales Mayores (Major Institutional Investors) o Corredores Registrados (Registered Broker Dealers).

Cierre: Var. Semanal

L

M

43,002.87 1.11%

M

Visión General

Estudios Económicos

MENSAJES IMPORTANTES:  En Europa, Grecia enfrenta nuevos problemas políticos para continuar con su programa de ajuste y en la Eurozona.  En EUA, el PIB presentó un crecimiento sorprendente en su revisión final del 3er trimestre, lo que aumenta la probabilidad de que la FED comience a subir sus tasas hacia mediados del año.  En México, la inflación anual alcanzó 4.19%, se aprobó un aumento de 4.2% a los salarios mínimos, se observó un repunte en la demanda agregada del 3er trimestre y se registró un crecimiento de 2.5% en el IGAE de octubre.  El 2015 está por iniciar bajo un elevado nivel de incertidumbre en el panorama económico, ante la diversidad de factores determinantes cuya evolución es difícil de predecir. Precios del petróleo continuaron deprimidos mientras que la situación política de Grecia vuelve a los reflectores globales.

Entorno Global: Los precios del petróleo continuaron deprimidos y sin dar señales de rebote, con el “West

Texas Intermediate” cerca de los 54 dólares por barril. Los problemas de Rusia siguen en aumento a pesar de que el rublo ha venido rebotando por algunos días, luego de que la agencia calificadora Standard & Poors advirtiera que podría recortar la calificación a “basura” ante la preocupación que genera su sistema bancario, y luego de que su banco central pusiera al “Bank National Trust” bajo control de la agencia del seguro de depósito bancario. En Grecia, fracasó el segundo voto para aprobar al candidato del primer ministro, Antonis Samaras, por lo que se tendrá un tercer intento la próxima semana, que en caso de volver a fallar, se tendría que convocar a una elección, generando inquietud ante la posibilidad de que gane un partido de oposición que deje de cumplir el programa de ajuste y termine produciendo la salida de Grecia de la Eurozona y una nueva amenaza para la Unión Monetaria.

EUA: En un dato sorprendente por su fortaleza, el crecimiento del PIB durante en 3er trimestre del año

creció 5.0% anualizado respecto al trimestre anterior y utilizando cifras con ajuste estacional, muy por arriba del 3.9% previsto por el mercado, del 4.5% de hace un año y siendo ésta la tasa más fuerte para un trimestre desde el 2003. La fortaleza estuvo bastante generalizado en los componentes del PIB: el consumo privado creció 3.2% (vs 2.5% en el 2º trimestre) mientras que la inversión no residencial creció 7.7% (luego de expandirse 19.1% en el 2º trimestre). Este resultado aumenta la probabilidad de que el primer incremento en la tasa de referencia de la Reserva Federal sea a mediados del año, y no a finales como se anticipaba en el mercado.

Indicadores más relevantes de la semana en EUA En EUA el balance de indicadores siguió con sesgo positivo por el peso específico del PIB, que creció a la mayor tasa observada desde el 2003.

Con lectura negativa  Venta de casas usadas: cayó 6.1% en noviembre, sumando 4.93 MUA (vs. 5. MUA previstas por el mercado).  Órdenes de Bienes Durables: retrocede 0.7% en noviembre (vs. +3.1% esperado).  Venta de casas nuevas: se contrajeron 1.6% en noviembre para sumar 438 mil anuales (vs. 460 mil pronosticadas).

Con lectura neutral  Sentimiento del Consumidor: repuntó de 88.8 en noviembre a 93.6 en diciembre, bajando marginalmente respecto al avance de 93.8 a mediados del mes.  Ingreso Personal: creció 0.4% en noviembre (vs. 0.5% previsto).  Consumo Personal: aumentó 0.6% en noviembre (vs. 0.5% anticipado).

Con lectura positiva  PIB: creció 5.0% anualizado en 2014-III (vs. 3.9% esperado).

EN MÉXICO La inflación registró 0.41% en la 1aQ de diciembre, alcanzando 4.19% anual.

Se aprobó aumento de 4.2% a los salarios mínimos a partir de enero.

2

Inflación. En la 1ª quincena de diciembre se registró una inflación de 0.41%, que resultó ligeramente por

arriba del 0.35% previsto por el promedio del mercado y con lo cual la lectura anual de la inflación alcanzó 4.19%. La inflación subyacente, que excluye los componentes más volátiles del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), fue de 0.21% quincenal y 3.26% anual. El componente de mercancías creció 0.20% quincenal y 3.57% anual, mientras que el de servicios lo hizo en 0.22% quincenal y 3.00% anual. La inflación No Subyacente fue de 1.04% en la quincena y alcanzó 7.11% anual, destacando un repunte de 5.79% quincenal en frutas y verduras, aunque el componente de precios pecuarios (carnes, leche y huevo) creció 0.66% en la quincena reportada y 13.92% en los últimos 12 meses. Entre los renglones específicos que más impactaron al alza destacan el jitomate (+36.57%), el transporte aéreo (+23.40%) y los servicios turísticos en paquete (+9.61%), mientras que los que más impactaron a la baja fueron servicio de telefonía móvil (-5.20%), cebolla (-11.77%) y chile serrano (-10.71%). Llama la atención que un renglón como restaurantes y loncherías alcanzara una inflación anual de 8.17%, la más alta desde el 2008, lo que podría ser señal de presión por el lado de la demanda. Aumento a Salarios Mínimos. La Comisión Nacional de los Salarios Mínimos aprobó un incremento de 4.2% a los minisalarios de las dos áreas geográficas nacionales, que a partir de enero serán de 70.10 y 66.45 pesos diarios en las zonas “A” y “B”.

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

Estudios Económicos

Oferta y Demanda Agregadas. Registraron un crecimiento de 3.0% real anual en el 3er trimestre del año, que es la tasa más sólida desde el 2012-IV. Por componentes se observó una recuperación tímida en el consumo privado, que creció 2.2% real anual, mientras que la inversión ya presentó un dinamismo más palpable al expandirse 4.3% real anual y las exportaciones repuntaron con fuerza en 7.1%.

IGAE. El Indicador Global de la Actividad Económica, que es una buena aproximación del PIB medido de

forma mensual, registró un crecimiento de 2.5% real anual en el mes de octubre, que resultó mejor al 2.2% previsto por el mercado pero ligeramente por debajo del 3.0% del mes de septiembre. Por componentes, el sector servicios fue el más dinámico, al crecer 3.0%, seguido de la industria, con 2.1%, mientras que el sector primario se contrajo 1.9%. Al interior de la industria, la minería sigue de capa caída, al contraerse 5.0%, mientras que la construcción continúa acelerando al expandirse 5.4% y las manufacturas mantienen un ritmo sólido de 3.9%.

Tipo de Cambio: Durante los meses de noviembre y diciembre se ha observado una fuerte presión sobre el

tipo de cambio, que pasó niveles cercanos a 13.20 pesos por dólar en el mes de septiembre a más de 14.80 pesos por dólar en días pasados, lo que representa una depreciación de 12.1%. Esta inusual depreciación no fue exclusiva de la moneda mexicana, y podría verse como el resultado de tres elementos fundamentales: 1) la fortaleza del dólar de EUA ante una economía que crece con fuerza y la perspectivas de que la Reserva Federal comenzará a subir sus tasas de interés en el 2015, 2) un incremento en la percepción de riesgo global derivada del deterioro en las perspectivas de crecimiento económico de Europa, China y Japón, y de los nuevos problemas políticos en Grecia; y 3) la estrepitosa caída en los precios internacionales del petróleo que golpea a los países productores y retroalimenta la percepción de riesgo global.

Visión General Repuntaron la oferta y demanda agregadas en el 3er trimestre. El IGAE creció 2.5% real anual en octubre.

El peso se ha mantenido bajo presión por la fortaleza del dólar, un incremento en la percepción de riesgo global y el deterioro en la perspectivas de crecimiento mundial.

MERCADOS FINANCIEROS LAS TASAS DE INTERÉS de los Cetes a 29, 92 y 183 días se situaron en 2.78%, 2.94% y 2.99% en la subasta

primaria, lo que implicó cambios de -0.06, 0.00 y -0.06 puntos porcentuales (pp), en cada caso. Los Bonos M a 10 años se asignaron a tasa de 5.90% (-0.08 pp) y los Bondes D a 5 años a una sobretasa de 0.25 (sin cambio). EL TIPO DE CAMBIO cerró el martes 23 en 14.74 pesos por dólar, 10 centavos más que al viernes 19. EL MERCADO ACCIONARIO mexicano cerró el miércoles 24 en 43,002.87 unidades, lo que implicó una ganancia de 1.11% respecto al viernes 19. En EUA, el DJI de ganó 1.27% mientras que el Nasdaq subió 0.17%.

EN LA SEMANA QUE INICIA: En EUA habrá pocos indicadores, destacando el ISM manufacturero de diciembre. En Europa se realizará el tercer voto en Grecia para ver si el candidato del Primer Ministro obtiene el respaldo del. En México se publicarán cifras de finanzas públicas y de actividad financiera de noviembre. EN EL HORIZONTE: Como ha sido una constante en los últimos años, diríamos desde el 2008, el escenario económico del año que está por iniciar está nuevamente sujeto a un elevado grado de incertidumbre, ante los múltiples factores que serán determinantes y que resultan muy difíciles de predecir, sin olvidar que la Crisis Global que estalló en el 2008 aún no se ha superado. Aún persisten múltiples riesgos que podrían materializarse y volver a generar turbulencia en los mercados financieros internacionales, tales como los fuertes desequilibrios fiscales en los países desarrollados. La misma subsistencia de la Unión Monetaria Europea podría volver a verse cuestionada si en Grecia hubiera un cambio de gobierno que abandonara las medidas de ajuste y tuviera que salir de la Unión. La próxima semana se dará nuevamente un voto en el Congreso que tiene pocas posibilidades de evitar el que se convoque a nuevas elecciones. Grecia será un tema para los mercados al inicio del 2015. La falta de crecimiento en Europa y Asia impulsará a sus bancos centrales a tomar nuevas medidas de política monetaria expansiva, pero el éxito que éstas tengan resulta incierto. Desde luego, el reto principal será la normalización de la política monetaria del FED en EUA, que es algo que a los mercados financieros, acostumbrados a la abundante liquidez, no les agrada, pero que con una economía creciendo a tasas sorprendentes difícilmente volverá a postergarse. Para México resulta alentador que EUA esté creciendo a un ritmo fuerte, pero por otro lado, el entorno financiero global parece que será menos benigno que en los últimos años, lo que mantendrá un tipo de cambio más elevado y la posibilidad de que se acelere la inflación, también por el incremento que se vé venir en los salarios mínimos. Por último, el entorno político-social ha sido negativo, ojalá mejore. Con esta mezcla, tal parece que el 2015 comenzará con optimismo, pero con la amenaza siempre presente de volatilidad elevada en los mercados financieros globales.

La mezcla de factores determinantes del escenario económico implica una elevada incertidumbre y la posibilidad de alta volatilidad en los mercados financieros.

Mario Augusto Correa Martínez  Tel. 5123-2683  [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

3

Estudios Económicos

Economía

Internacional En EUA, durante la semana que terminó: El balance semanal continuó siendo positivo, luego del favorable resultado de la última revisión del PIB, que contrarrestó la debilidad del mercado inmobiliario.

Producto Interno Bruto V% real 6.0

Trim. anualiz.

Anual

4.6

4.5

3.9

3.0

4.6 5.0 3.5

2.7

2.9

2.5

2.7

2.2

1.7

1.6

2.5 1.8

0.8

0.0

0.1 -1.5

-3.0

-2.1

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III 2010

2011

2012

2013

2014

Sentimiento y Confianza del Consumidor 95.5

Conf. (CB) 1985=100 98.0

92.5

94.0

89.5

90.0

86.5

86.0

83.5

82.0

80.5

78.0

77.5

74.0

74.5

D E14 F M A M J J A S O N D UM CB

70.0

Con LECTURA POSITIVA: La última revisión del crecimiento del producto interno bruto (PIB) en el

tercer trimestre del año, conocida como “PIB final”, presentó un aumento de 5.0% (vs. 3.9% en la estimación preliminar y 4.1% en la previsión del consenso), sorpresivamente corroborando un mejor dinamismo frente al 4.6% del trimestre previo y siendo su mayor aumento desde el tercer trimestre de 2003. El desempeño del PIB se caracterizó básicamente por un mayor avance en: el gasto del consumidor (3.2% vs. 2.2% previo), en el que hubo mejoras para los renglones de bienes durables (8.7% a 9.2%), no durables (2.2% a 2.5%) y servicios (1.2% a 2.5%); la inversión empresarial (7.1% a 8.9%); la inversión en vivienda (2.7% a 3.2%); y las moderaciones en exportaciones de 4.9% a 4.5% e importaciones (que se restan del PIB) de -0.7% a -0.9%. Por su parte, pese a que se confirmó una contribución negativa del cambio en inventarios privados al crecimiento del PIB, ésta fue menor, al revisarse a -0.03 puntos porcentuales. En la semana 51/14, la solicitud inicial de seguro por desempleo bajó de 289 a 280 mil unidades (vs. 287 mil previstas). En la misma semana, la actividad hipotecaria aumentó 0.9% (vs. -3.3% previo). Con LECTURA NEUTRAL: El índice final de sentimiento del consumidor confirmó que en diciembre avanzó, de 88.8 en noviembre a 93.6 puntos (93.5 previsto), aunque un poco menos de lo preliminarmente estimado (93.8), su máximo nivel desde enero 2007 y siendo impulsado por una mejora en la percepción del mercado laboral. El ingreso personal creció 0.4% en noviembre, por debajo de lo previsto (vs. 0.5%), superando levemente el avance del mes anterior (0.3%); por su parte, el gasto personal en consumo (PCE) registró un incremento de 0.6%, (vs. 0.3% previo y 0.5% previsto); en su comparativo anual el primero aceleró de 4.1% a 4.2%, mientras que por el contrario, el segundo se desaceleró marginalmente de 4.1% a 4.0%. El índice de precios del PCE retrocedió de 0.0% a -0.2%, su menor lectura desde diciembre de 2008, mientras que el de su core también se suavizó de 0.2% a 0.0%; de acuerdo con su variación anual, el primero se moderó de 1.4% a 1.2% y el segundo lo hizo de 1.5% a 1.4%.

Con LECTURA NEGATIVA: En noviembre, la venta de casas usadas bajó de 5.25 a 4.93 mua (vs. 5.20 Órdenes de Bienes Duraderos Var. % 25.0

M

310

16.0

292

7.0

274

-2.0

256

-11.0

238

-20.0

220 N D E14 F M A M J J A S O N MMD V% mens.

Precios del Petróleo

En el resto del mundo: Olivier Blanchard, economista jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI), y Rabah Arezki, jefe del equipo de investigación de materias primas, señalaron que la caída de precios de petróleo podría impulsar la actividad económica global entre un 0.3% hasta un 0.7% en el 2015, de acuerdo con ambos: "En general, vemos esto como una inyección de energía para la economía global". Del mismo modo, indicaron que la presión generada por esta baja de precios podría generar una mayor aversión global al riesgo.

Brent

Diana Gabriela Montiel Mirasol  Tel. 5123 0000 ext. 36760  [email protected]

Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic

Dólares por barril 130 120 110 100 90 80 70 60 50 Mezcla Mexicana 40

mua esperadas), su nivel más bajo desde mayo del presente año; lo que implicó su primer retroceso mensual luego de dos avances continuos (-6.1%), y en dirección contraria, su comparación anual volvió a situarse en terreno positivo por segundo mes consecutivo (+2.1%). De acuerdo con la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios, "Menos personas compraron casas el mes pasado a pesar de las tasas de interés de estar en sus niveles más bajos del año". En el mismo mes, la venta de casas nuevas bajó de 0.445 a 0.438 mua (vs. 0.460 mua previstas); su mediana del precio de venta fue de 280.9 md, lo que implicó un decremento mensual de -1.6% (vs. -2.2% previo), en tanto que la relación de inventarios de casas a la venta respecto a las vendidas subió de 5.7 a 5.8 meses de oferta. En noviembre, las órdenes de bienes duraderos retrocedieron, de 0.3% a -0.7% (vs. 2.1% previsto); excluyendo equipo de transporte, los pedidos también bajaron, aunque atenuaron su caída a 0.4% (vs. -1.0% en octubre), quedando por debajo de lo que esperaba el mercado (vs. 1.0%). Mientras que, los pedidos de bienes de capital civil, sin considerar aviones, indicativos de los planes de inversión empresarial, se ubicaron en 0.0% (vs. 1.9% de un mes antes y 1.5% anticipado).

2012

4

2013

2014

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

Estudios Económicos

Economía

Indicadores de la economía de EUA Mes

Producción Precios Nóm. Tasa de Ingreso Gasto Ahorro PIB Indust. Ut. Cap. Índices ISM Ind. Líderes (V%m) Consumidor Núcleo* Prod. Núcleo* Import. Sin pet. PCE** Núcleo* no Agr. Desemp. Pers. Cons. % de V%a V%m % Man. No Man. Adelan. Coincid. V%m V%a V%m V%a Var. % mensual V. miles % Var. % mensual IPD***

E12 F M 2.2 A M J 1.6 J A S 2.5 O N D 0.1 E13 F M 2.7 A M J 1.8 J A S 4.5 O N D 3.5 E14 F M -2.1 A M J 4.6 J A S 3.9 O N D

Mes

0.9 0.4 -0.4 0.8 0.3 0.1 0.6 -0.6 0.3 -0.1 1.0 0.1 0.1 0.6 0.4 -0.2 0.1 0.2 -0.2 0.6 0.7 0.1 0.6 0.2 -0.2 0.9 0.8 0.1 0.5 0.4 0.3 -0.1 0.9 0.1 1.3

77.3 77.4 76.9 77.4 77.4 77.3 77.6 77.0 77.0 76.9 77.5 77.5 77.4 77.8 78.0 77.8 77.8 77.8 77.5 77.8 78.3 78.2 78.5 78.5 78.1 78.6 79.1 79.0 79.1 79.2 79.3 79.0 79.5 79.3 80.1

52.8 52.4 53.0 53.7 53.2 51.0 50.6 51.1 52.2 51.2 49.5 50.4 52.3 53.1 51.5 50.0 50.0 52.5 54.9 56.3 56.0 56.6 57.0 56.5 51.3 53.2 53.7 54.9 55.4 55.3 57.1 59.0 56.6 59.0 58.7

Índices de Confianza Consumidor Inv. 1/

2/

3/

4/

55.6 54.9 55.1 54.5 54.4 53.3 52.9 53.8 55.3 54.5 55.1 55.7 54.9 54.8 54.5 53.8 54.0 53.4 55.9 57.9 54.5 55.1 54.1 53.0 54.0 51.6 53.1 55.2 56.3 56.0 58.7 59.6 58.6 57.1 59.3

0.0 0.7 0.2 -0.1 0.3 -3.2 0.4 -0.4 0.5 0.2 0.0 0.3 0.4 0.5 -0.3 0.8 0.2 0.8 0.4 0.7 1.0 0.3 0.9 0.1 -0.2 0.6 1.0 0.3 0.6 0.6 1.1 0.0 0.8 0.6 0.6

0.0 0.3 -0.2 0.2 0.0 0.0 0.3 -0.2 0.1 0.0 0.9 1.0 -1.4 0.7 0.2 0.2 0.9 0.1 0.0 0.3 0.3 0.2 0.4 -0.1 -0.1 0.5 0.5 0.2 0.2 0.3 0.3 0.1 0.3 0.2 0.4

0.3 0.2 0.3 0.2 -0.1 0.0 0.0 0.5 0.5 0.2 -0.2 0.0 0.1 0.6 -0.2 -0.2 0.2 0.3 0.2 0.1 0.1 0.0 0.1 0.2 0.1 0.1 0.2 0.3 0.4 0.3 0.1 -0.2 0.1 0.0 -0.3

2.9 2.9 2.7 2.3 1.7 1.7 1.4 1.7 2.0 2.2 1.8 1.7 1.6 2.0 1.5 1.1 1.4 1.8 2.0 1.5 1.2 1.0 1.2 1.5 1.6 1.1 1.5 2.0 2.1 2.1 2.0 1.7 1.7 1.7 1.3

Const. Menudeo s/Autos Mayoreo 5/ V%m

0.2 0.1 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.2 0.2 0.1 0.1 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.2 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 0.3 0.1 0.1 0.0 0.1 0.2 0.1

2.3 2.2 2.3 2.3 2.3 2.2 2.1 1.9 2.0 2.0 1.9 1.9 1.9 2.0 1.9 1.7 1.7 1.6 1.7 1.8 1.7 1.7 1.7 1.7 1.6 1.6 1.7 1.8 2.0 1.9 1.9 1.7 1.7 1.8 1.7

Ventas Casas U. MUA

0.4 0.3 0.2 0.2 -0.1 -0.2 0.0 0.3 0.6 0.2 0.0 0.1 0.1 0.2 -0.1 0.0 -0.1 0.5 0.3 -0.1 0.1 0.3 0.0 0.0 0.3 0.2 0.3 0.2 0.2 0.2 0.5 -0.3 -0.1 0.2 -0.2

0.4 0.3 0.1 0.4 0.2 -0.1 0.0 -0.2 0.4 0.1 0.3 0.2 0.0 0.1 0.2 0.2 -0.3 0.5 0.3 -0.1 0.2 0.2 0.1 -0.1 0.2 0.3 0.2 0.1 0.3 0.0 0.6 -0.2 0.0 0.4 0.0

0.0 0.0 1.4 -0.1 -1.5 -2.3 -0.7 1.2 1.0 0.3 -0.7 -0.6 0.5 0.9 -0.1 -0.7 -0.6 -0.4 0.1 0.4 0.3 -0.6 -0.9 0.1 0.4 1.1 0.5 -0.6 0.3 0.3 -0.3 -0.8 -0.5 -1.2 -1.5

0.0 -0.1 0.3 0.0 -0.1 -0.3 -0.3 -0.1 0.2 0.3 0.0 0.1 0.1 0.0 -0.1 0.0 -0.3 -0.3 -0.6 -0.2 0.0 0.1 0.1 0.2 0.4 0.3 0.4 -0.3 -0.1 -0.2 0.0 -0.1 -0.1 -0.2 -0.3

0.2 0.2 0.2 0.0 0.0 0.2 0.0 0.3 0.3 0.2 -0.1 0.0 0.1 0.3 -0.1 -0.1 0.1 0.3 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.2 0.1 0.1 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.0 0.1 0.1

0.3 0.1 0.2 0.1 0.1 0.2 0.1 0.0 0.1 0.2 0.1 0.1 0.2 0.1 0.1 0.0 0.1 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.2

360 226 243 96 110 88 160 150 161 225 203 214 197 280 141 203 199 201 149 202 164 237 274 84 144 222 203 304 229 267 243 203 271 243 321

8.2 8.3 8.2 8.2 8.2 8.2 8.2 8.1 7.8 7.8 7.8 7.9 7.9 7.7 7.5 7.5 7.5 7.5 7.3 7.2 7.2 7.2 7.0 6.7 6.6 6.7 6.7 6.3 6.3 6.1 6.2 6.1 5.9 5.8 5.8

0.9 0.7 0.4 0.2 0.0 0.3 -0.1 0.1 0.6 0.4 1.2 3.1 -3.7 0.9 0.3 0.2 0.4 0.4 0.0 0.4 0.4 -0.1 0.3 0.0 0.5 0.6 0.6 0.2 0.3 0.4 0.3 0.4 0.2 0.2

0.5 0.8 0.3 0.2 -0.2 0.0 0.4 0.3 0.8 0.0 0.6 0.1 0.0 0.6 0.1 0.0 0.3 0.5 0.2 0.2 0.4 0.4 0.6 0.1 -0.2 0.4 0.8 0.2 0.3 0.5 0.1 0.5 0.0 0.2

3.6 3.4 3.6 3.4 3.8 4.0 3.8 3.6 3.3 3.6 5.9 8.7 4.5 4.7 4.9 5.1 5.2 5.3 5.1 5.3 5.2 4.7 4.3 4.1 4.9 5.0 4.8 5.0 5.1 5.1 5.2 4.9 5.0 5.0

Inventarios Construcción Balance Pend. Casas N. Autos Mayoreo /Vtas. Casas U. Gasto Inicios Permisos Fiscal Comer. V%m MUA MUA V%m Coef. Meses V%m MUA MMD

E12 61.5 75.0 47.5 92.6 25 1.0 1.3 0.6 4.51 1.7 0.34 13.94 0.2 1.16 6.2 0.5 0.72 0.72 -27.4 -51.3 F 71.6 75.3 49.4 86.6 28 1.2 1.1 1.1 4.52 -0.1 0.37 14.45 1.1 1.16 6.4 -0.5 0.70 0.73 -231.7 -43.3 M 69.5 76.2 47.5 91.6 28 0.4 0.4 0.5 4.46 2.3 0.35 14.19 0.4 1.16 6.2 -0.3 0.70 0.80 -198.2 -49.9 A 68.7 76.4 49.3 87.1 25 -0.3 -0.4 1.1 4.53 -2.8 0.35 14.33 0.7 1.15 6.6 0.9 0.75 0.75 59.1 -47.8 M 64.4 79.3 48.5 86.5 28 -0.1 -0.2 -1.2 4.59 4.3 0.37 14.07 0.2 1.17 6.5 0.6 0.71 0.81 -124.6 -47.2 J 62.7 73.2 46.7 93.3 29 -1.0 -0.9 -1.3 4.41 -0.2 0.36 14.22 0.3 1.19 6.4 3.1 0.76 0.79 -59.7 -43.1 J 65.4 72.3 47.0 94.3 35 0.6 0.6 0.1 4.60 2.6 0.37 14.10 0.8 1.20 6.3 0.1 0.74 0.84 -69.6 -43.8 A 61.3 74.3 45.6 91.0 37 1.3 1.2 0.6 4.84 -0.8 0.38 14.28 0.3 1.19 6.0 -0.3 0.75 0.83 -190.5 -44.5 S 68.4 78.3 51.8 87.3 40 1.1 0.8 2.3 4.78 1.0 0.39 14.76 1.0 1.18 5.4 1.0 0.85 0.92 75.2 -40.2 O 73.1 82.6 54.0 81.2 41 -0.1 0.4 -1.4 4.83 0.9 0.36 14.41 0.1 1.20 5.2 0.1 0.92 0.90 -120.0 -42.4 N 71.5 82.7 48.6 80.5 45 0.4 0.1 1.7 4.96 -0.4 0.39 15.13 0.6 1.18 4.8 2.3 0.83 0.93 -172.1 -46.6 D 66.7 72.9 45.1 81.4 47 0.3 0.0 0.3 4.90 -2.0 0.40 15.24 -0.3 1.18 4.5 0.1 0.98 0.94 -1.2 -37.6 E13 58.4 73.8 46.5 86.1 47 0.7 0.8 -0.2 4.87 3.1 0.45 15.29 1.0 1.19 4.4 -2.3 0.90 0.95 2.9 -42.2 F 68.0 77.6 47.3 91.4 46 1.0 0.9 1.3 4.95 0.5 0.45 15.39 -0.4 1.17 4.6 0.8 0.95 0.98 -203.5 -41.8 M 61.9 78.6 42.2 88.1 44 -0.9 -0.7 -1.6 4.96 0.8 0.44 15.35 0.2 1.19 4.7 -0.1 0.99 0.93 -106.5 -37.0 A 69.0 76.4 46.2 93.0 41 0.0 -0.2 0.3 4.99 1.9 0.45 15.22 0.3 1.19 5.2 1.1 0.85 1.04 112.9 -40.4 M 74.3 84.5 45.1 94.9 44 0.6 0.3 1.8 5.15 1.8 0.43 15.42 -0.7 1.16 5.0 2.1 0.92 1.01 -138.7 -44.8 J 82.1 84.1 49.0 106.8 51 0.5 0.0 0.3 5.16 1.1 0.46 15.78 0.1 1.16 5.0 0.4 0.83 0.94 116.5 -36.6 J 81.0 85.1 47.1 107.7 56 0.6 0.7 0.0 5.38 -2.3 0.37 15.69 0.1 1.16 5.0 0.7 0.90 0.98 -97.6 -39.4 A 81.8 82.1 45.1 104.9 58 -0.3 -0.3 0.6 5.33 -1.0 0.38 15.87 0.8 1.16 5.0 1.0 0.89 0.95 -147.9 -39.5 S 80.2 77.5 46.0 101.3 57 0.4 0.6 0.6 5.26 -2.9 0.40 15.34 0.6 1.16 5.0 1.0 0.86 0.99 75.1 -42.3 O 72.4 73.2 38.4 95.5 54 0.6 0.4 1.0 5.13 -2.0 0.45 15.28 1.2 1.16 4.9 1.7 0.94 1.07 -90.6 -39.1 N 72.0 75.1 41.4 91.2 54 0.1 -0.2 0.7 4.83 -1.2 0.45 16.19 0.6 1.16 5.1 -1.2 1.11 1.04 -135.2 -36.0 D 77.5 82.5 43.1 95.8 57 0.1 0.4 0.4 4.87 -5.8 0.44 15.44 0.2 1.16 4.6 2.0 1.03 1.02 53.2 -37.4 E14 79.4 81.2 45.2 114.3 56 -0.9 -0.5 -1.8 4.62 -0.2 0.46 15.20 0.8 1.19 4.9 0.8 0.90 0.94 -10.3 -39.2 F 78.3 81.6 44.9 122.7 46 0.9 0.4 0.9 4.60 -0.5 0.43 15.33 0.7 1.19 5.0 -0.8 0.93 1.01 -193.5 -42.2 M 83.9 80.0 45.1 120.3 46 1.5 0.9 1.6 4.59 3.4 0.40 16.42 1.1 1.18 5.1 0.0 0.95 1.00 -36.9 -43.1 A 81.7 84.1 48.0 119.0 46 0.6 0.6 1.3 4.66 0.5 0.41 15.97 1.0 1.18 5.7 1.4 1.06 1.06 106.9 -45.9 M 82.2 81.9 45.8 118.6 45 0.4 0.4 0.7 4.91 6.0 0.46 16.67 0.3 1.17 5.5 1.3 0.98 1.01 -130.0 -43.6 J 86.4 82.5 47.7 119.3 49 0.4 0.5 0.4 5.03 -1.3 0.41 16.85 0.2 1.17 5.5 -1.6 0.91 0.97 70.5 -41.7 J 90.3 81.8 45.6 115.6 53 0.3 0.2 0.4 5.14 3.2 0.40 16.40 0.3 1.17 5.5 0.3 1.10 1.06 -94.6 -40.7 A 93.4 82.5 44.5 120.1 55 0.6 0.3 -0.8 5.05 -1.0 0.45 17.44 0.6 1.19 5.5 0.1 0.96 1.00 -128.7 -40.0 S 89.0 84.6 45.2 123.9 59 -0.1 0.1 0.0 5.18 0.6 0.46 16.33 0.4 1.19 5.3 -0.1 1.03 1.03 105.8 -43.6 O 94.1 86.9 45.2 115.8 54 0.5 0.4 0.2 5.26 -1.1 0.46 16.35 0.4 1.19 5.1 1.1 1.05 1.09 -121.7 -43.4 N 88.7 88.8 46.4 114.0 58 0.7 0.5 17.09 1.03 1.04 -56.8 D 93.8 48.4 57 V%a: Var. % anual V%m: Var. % mensual *: Inflación "core" **: PCE, Gasto Personal en Consumo ***: IPD, Ingreso Pers. Disponib. 1/: Conference Board 2/: Univ. Mich. 3/: IBD/TIPP Optimismo Econ. 4/: State Street 5/: NAHB/Wells Fargo MUA: Millones d/unidades anuales MMD: Miles d/millones $US Fuente: FED, ISM, BEA, Reuters.

Carlos González Martínez l Ext. 5123-2685 l [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

5

Estudios Económicos

Economía

Macroeconomía Inflación Inflación anual (periodicidad quincenal)

12%

Total No Subyacente Suby. Servs.

10%

Subyacente Suby. Mercancías

8%

0.35% esperado y 0.40% del similar lapso de 2013), siendo su cuarto mayor incremento del año. Su variación anual se ubicó en 4.19% (vs. 3.86% un año antes), de esta manera ya suma once quincenas por arriba del 4.0%.

La inflación subyacente fue de 0.21% quincenal (vs. 0.26% previsto), mientras que en su comparativo anual se colocó en 3.26%. A su interior, los precios de las mercancías crecieron a 0.20% quincenal y servicios lo hicieron a 0.22%. La inflación anual de las mercancías fue de 3.57%, en tanto que la de los servicios fue de 3.00%.

6% 4% 2%

Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic

0% 2012

2013

2014

Inflación Anual 1Q diciembre (%) Concepto

2013 2014 Var. % anual 3.86 4.19 2.75 3.26 1.89 3.57 3.49 3.00 4.42 4.30 7.44 7.11 6.25 8.93 8.25 6.02

General Subyacente Mercancías Servicios Educación No Subyacente Agropecuarios Administrados

Salarios Generales Pesos Diarios Año 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

6

El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) aumentó a 0.41% en la 1Q de diciembre (vs.

Zona A 37.90 40.35 42.15 43.65 45.24 46.80 48.67 50.57 52.59 54.80 57.46 59.82 62.33 64.76 67.29 70.10

La inflación quincenal no subyacente fue 1.04%, llegando a 7.11% anual. Los precios de los productos agropecuarios avanzaron a 2.44% en la primera mitad de diciembre y los de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno lo hicieron en a 0.20%; a tasa anual, los primeros se ubicaron en 8.93%, mientras que los segundos en 6.02%. INPC: Genéricos con mayores incidencias en la primera quincena de diciembre de 2014 Productos con precios a la alza Variación Incidencia 1/ Productos con precios a la baja quincenal quincenal Jitomate Transporte aéreo Servicios turísticos en paquete Calabacita Carne de res Huevo Gas doméstico LP Vivienda propia Tomate verde Gas doméstico natural

36.57 23.40 9.61 24.30 0.84 1.59 0.72 0.10 12.52 4.20

0.171 0.057 0.049 0.022 0.020 0.013 0.013 0.013 0.012 0.010

Servicio de telefonía móvil Cebolla Chile serrano Pasta dental Limón Otros chiles frescos Queso Oaxaca o asadero Neumáticos Manzana Cremas para piel

Variación quincenal -5.20 -11.77 -10.71 -1.38 -5.45 -5.21 -1.60 -1.47 -1.30 -1.08

Incidencia 1/ quincenal -0.061 -0.026 -0.009 -0.006 -0.005 -0.005 -0.003 -0.003 -0.003 -0.003

1/ La incidencia se refiere a la contribución en puntos porcentuales de cada componente del INPC a la inflación general. Ésta se calcula utilizando los ponderadores de cada subíndice, así como los precios relativos y sus respectivas variaciones.

MONTO Zona B 35.10 37.95 40.10 41.85 43.73 45.35 47.16 49.00 50.96 53.26 55.84 58.13 60.57 61.38 63.77 66.45

Zona C 32.70 35.85 38.30 40.30 42.11 44.05 45.81 47.60 49.50 51.95 54.47 56.70 59.08

Por productos específicos, los que tuvieron mayor incidencia al alza fueron: jitomate, transporte aéreo, servicios turísticos en paquete, calabacita, carne de res, entre otros. Por el contrario, los de mayor incidencia a la baja fueron: servicio de telefonía móvil, cebolla, chile serrano, pasta dental y limón, principalmente. Algunas hortalizas como el jitomate empujaron al alza la inflación, esté último reportando su mayor incremento desde hace más de siete años; además, otro factor que impulsó esta quincena fue el repunte en los precios relacionados con periodo vacacional navideño, mostrado principalmente en el renglón de servicios; por otra parte, uno de los renglones que contrarrestó parcialmente la inflación fue los precios relativos a los servicios de telefonía móvil, notando los iniciales efectos de la reforma en telecomunicaciones. Valdría la pena destacar la reciente aprobación de la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos respecto al aumento del 4.2% al salario mínimo a partir de enero de 2015 para ambas zonas geográficas (A: 67.29 a 70.10/ B: 63.77 a 66.45), mismo incremento que se ubica casi en línea con la inflación anual. Diana Gabriela Montiel Mirasol

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Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

Estudios Económicos

Economía

Indicador Global de Actividad Económica IGAE, Octubre A lo largo del mes de octubre, el Indicador Global de Actividad Económica (IGAE) –la medición mensual del PIB, difundida previamente al reporte trimestral— creció+2.5% respecto al mismo mes de 2013, cifra por debajo del +3.0% anual observado en septiembre, aunque ligeramente

IGAE y Principales Componentes Componente

2014 Sep

Ago

Oct

Var % mensual desestacionalizada

IGAE Primario Secundario Terciario

Por grandes sectores de actividad y de acuerdo a su variación real anual, el sector agropecuario disminuyó -1.9% (frente al +8.4% en Oct-13), generando en este mes la primera contracción observada desde febrero de 2014; al interior del sector, se observó una reducción en la producción agrícola de cultivos de maíz, sorgo en grano, aguacate, alfalfa verde, manzana, nuez y papa.

-0.16 0.03 0.59 -0.22 -0.76 -2.09 0.22 -0.05 0.32 0.41 0.19 0.70 Variación % real anual IGAE 1.2 3.0 2.5 Primario 9.0 7.0 -1.9 Secundario 1.1 2.9 2.1 Minería -1.8 -2.7 -5.0 Elect., gas y agua 1.4 2.4 2.3 Construcción 3.8 4.4 5.4 Manufacturas 1.3 4.9 3.9 Servicios 1.0 3.0 3.0 Comercio 2.3 5.9 4.8 Transp. y almac. -0.6 2.2 1.9 Financieros y Segs. 0.9 1.9 2.6 Servs. Profesionales -2.0 2.4 2.6 Educación, Salud 1.0 1.5 0.8 Esparcimiento y Recreat. 2.3 5.4 0.6 Alojamiento y Alimentos 3.3 0.7 4.9 Activ. legislativas 2.6 0.9 3.9

El sector industrial, por su parte, moderó levente el avance en su tendencia de largo plazo alcanzando +2.1% anual (frente al +0.4% en Oct-13); en sus componentes, destacan los

Var. % real anual

por encima de la estimación del mercado de +2.2%. En el acumulado enero-octubre, el IGAE mantiene un crecimiento de +2.0%, sin cambio aparente a la variación anual acumulada hasta el mes pasado. En el comparativo mes a mes desestacionalizado (i.e., de corto plazo), el IGAE acelera respecto al mes previo, teniendo como fundamento la dinámica impresa por parte del sector servicios. Si bien durante octubre el IGAE supera tenuemente la expectativa de crecimiento anual del mercado, el ritmo al inicio del último trimestre del año no es suficiente para mantener la perspectiva de una mediana reactivación económica al cierre de 2014.

subsectores de la construcción que avanza este mes +5.4% anual (frente al -7.7% en Oct-13) debido a los avances en la edificación y en los trabajos especializados para la construcción; por otro lado, destacan también las manufacturas que aumentan su producción total +3.9% anual (frente al +3.5% en Oct-13); la generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua de gas, incrementan ligeramente su tendencia de largo plazo con una variación anual de +2.3% (frente al +1.3% en Oct-13). La minería, con un peso en la estructura del PIB equivalente al de la construcción, acelera su declive cayendo este mes -5.0% anual (frente al +1.8% en Oct-13). El sector de los servicios continúa siendo este mes el más dinámico , con un crecimiento real

IGAE y Sectores Seleccionados 5.0

Total

4.0

Industrial

3.0 2.0

1.0 0.0 -1.0 -2.0 Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct 2013

2014

anual de +3.0%, variación similar a la del mes pasado, producto de un desempeño favorable en las actividades de comercio que aumentaron +4.8% (frente al +2.8 en Oct-13), de los servicios de alojamiento temporal y de preparación de alimentos y bebidas con +4.9% (frente al +1.5% en Oct-13), de las actividades legislativas que crecieron +3.9% (frente al +2.9% en Oct-13), y de servicios financieros y de seguros que avanzaron +2.6% (frente al +1.97% en Oct-13).

IGAE y Sectores Seleccionados

En su medición mensual desestacionalizada, el IGAE registró un avance de +0.59% en octubre (+0.03% mes previo). Al interior, el sector agropecuario se redujo -2.09% (-0.76% mes previo), el

-0.50

sector industrial avanzó +0.32% (-0.05% mes previo), mientras que el sector de los servicios aceleró notablemente a +0.70% (+0.19% mes previo). Luis Armando Jaramillo-Mosqueira

Tel.

Servicios

Var. % mensual desestacionalizada 1.00 0.50

0.00

IGAE

-1.00

Secundario

Terciario

Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct 2013

2014

5123-2686  [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

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Estudios Económicos

Economía

Oferta y Demanda Agregadas, 2014-III En el nuevo equilibrio generado para la economía mexicana durante el trimestre 2014-III entre la Oferta y la Demanda Globales de Bienes y Servicios, los datos revelados por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) registran un crecimiento de +3.0% real anual, cifra superior al +2.1% anual observado durante el mismo trimestre de 2013, y muy por encima al +2.1% en 2014-II. Sin embargo, a pesar de esta recuperación en la tendencia de largo plazo, de acuerdo a las series corregidas por estacionalidad tanto la oferta como la demanda agregadas redujeron el ritmo de crecimiento a +0.56%, luego de crecer +1.31% en 2014-II.

Componentes de la Demanda Agregada Var% real anual 8%

Demanda Consumo Privado Inversión (FBKF)

6% 4% 2% 0% -2% -4% I

II

III

IV

I

2012

P

II

III

IV

I

II

2013

III

2014

PIB y Componentes de la Demanda Agregada Var % mensual desestacionlaizada 3

PIB Consumo Público

2

Consumo Privado Inversión (FBKF)

1 0 -1

-2 I

II

III

IV

I

2012

II

III

IV

I

2013

II

III

2014

Exportaciones e Importaciones Var % real anual 14%

Importaciones

12%

Exportaciones

10% 8% 6%

4% 2% 0% -2% -4% I

II

III 2012

IV

I

II

III 2013

IV

I

II

III

En el comparativo anual por componentes, al interior de la Oferta Global, el Producto Interno Bruto (PIB) creció +2.2%, ligeramente por arriba del +1.6% en 2013-III; no obstante, las Importaciones crecieron +5.6%, superando en casi un tanto el crecimiento de +3.5% en el mismo trimestre un año antes. Por el lado de la Demanda Global, el Consumo Privado presentó un avance de +2.2% en el trimestre de referencia, valor no muy alejado del +2.5% un año antes. Por origen, los gastos en bienes y servicios importados fueron mayores en +3.7%, mientras que los de origen nacional sólo crecieron en +2.2% El Consumo Público aumentó +3.1%, luego de crecer +2.4% un año antes. La Formación Bruta de Capital Fijo (FBKF) generó +4.3% mayores gastos que los erogados en 2013-III, trimestre en que registró una caída de -3.5% en su variación anual; al interior de esta última, el segmento privado creció +6.9% como consecuencia del gasto privado en inversión realizada en construcción (+7.1%) y en Maquinaria y Equipo (+6.7%). Sin embargo, el segmento público tuvo un comportamiento en retroceso pues en el agregado, éste cayó 5.9%, debido a la fuerte contracción en el rubro de la construcción realizada por el gobierno, que se retrocedió -6.9%; finalmente, la Exportación de Bienes y Servicios, el componente más dinámico este trimestre, envió al exterior +7.1% por encima de lo exportado un año antes, trimestre en el que por cierto registró un incremento de +5.1%. En el agregado, debe destacarse que ante la falta de dinamismo en la producción interna entre el primer y tercer trimestres de 2014, la Oferta Global de Bienes y Servicios se ha visto compensada por el ritmo de las Importaciones que, a lo largo de los nueve primeros meses del año, acumulan ya un crecimiento de +4.7% anual. Por el lado de la Demanda Global, ante la persistente falta de vigor en el consumo privado (51% del total de la demanda total) y excluyendo el destacable ritmo de las Exportaciones para fines del análisis de la demanda interna, la Formación Bruto de Capital Fijo se encargó de imprimir dinamismo a la Demanda Global, particularmente por el ritmo en el gasto privado en construcción y en la compra de maquinaria y equipo, no así por el lado del gasto público; por ejemplo, en el segmento de inversión fija de gobierno, destaca la caída en el rubro de construcción que durante los el período enero-septiembre acumula ya -7.7% de contracción, comparado con el mismo período un año antes. Con las cifras durante el tercer trimestre, se antoja difícil mantener la perspectiva para México de una mediana reactivación económica en el cuarto trimestre, más aún con las cifras preliminares de actividad económica al inicio del último trecho del año.

2014

Oferta y Demanda Agregadas

Oferta Agregada PIB Importaciones Demanda Agregada Consumo Total Privado Público FBKF Exportaciones

1T 1.0 1.0 0.8 1.0 1.6 1.7 5.1 -0.6 -3.0

2T 2.6 1.8 5.0 2.6 3.1 3.6 0.4 1.1 1.7

Variación % real anual 2013 2014 3T 4T Anual 1T 2T 3T 9 meses 2.1 1.0 1.7 2.7 2.1 3.0 2.6 1.6 1.1 1.4 1.9 1.6 2.2 1.9 3.5 0.7 2.5 5.2 3.5 5.6 4.7 2.1 1.0 1.7 2.7 2.1 3.0 2.6 2.5 1.1 2.1 1.8 1.4 2.3 1.8 2.5 0.9 2.2 1.6 1.3 2.2 1.7 2.4 2.1 1.4 2.9 1.9 3.1 2.7 -3.5 -3.0 -1.6 -0.5 -0.6 4.3 1.1 5.1 4.8 2.2 6.4 5.0 7.1 6.2

Fuente: Elaborado por Estudios Económicos de Scotiabank, con datos del INEGI.

Luis Armando Jaramillo-Mosqueira  Tel. 5123-2686  [email protected]

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Estudios Económicos

Economía

Calendario de indicadores: Diciembre-Enero Fecha 1/

Hora 1/

Lun. 22 Mar. 23

Mie. 24 Jue. 25 Vie. 26 Mar. 30

Mié. 31

Jue. 01 Vie. 02

Lun. Mar. Mie. Jue.

05 06 07 08

Vie

09

Lun. 12 Mar. 13 Mie. 14

Jue. 15 Vie

16

Indicador

08:00 09:00 07:30 07:30 07:30 08:00 08:00 08:55 09:00 07:30

Oferta y Demanda Agregadas, Méx., 2014-III Venta de Casas Usadas, EUA, Nov. 2014 Ingreso Personal, EUA, Nov. 2014 Órdenes de Bienes Duraderos, EUA, Nov. 2014 Producto Interno Bruto, EUA, 2014-III (final) IGAE (PIB Mensual), Méx., Oct. 2014 Inflación, México, 1ra. Q., Dic. 2014 Sentimiento del Consumidor (final), EUA, Dic. 2014 Venta de Casas Nuevas, EUA, Nov. 2014 Seguros de Desempleo, EUA, Dic. 20, 2014 Feriado, EUA y Méx., por Navidad 08:00 Balanza Comercial (cifras oport.), Méx., Nov. 2014 09:00 09:00 15:30 07:30 09:00 09:00

Unidad

Estimación

Observación

de medida

Scotiabank

Mercado 2/

Previa

MUA V%M V%M V%TA V%A V%Q Índice MUA Miles

5.20 0.7 3.0 4.2 2.2 0.37

5.20 0.5 3.1 4.3 89.7 0.460 290

5.26 0.2 0.3 3.9 2.9 0.04 93.8 0.458 289

93.5

88.7

290

289

0.5

-1.1

0.4 57.5

1.1 58.7

0.465 290

Actual

MD Índice Índice

09:00 09:00

Confianza del Consumidor, EUA, Dic. 2014 Confianza del Inversionista, EUA, Dic. 2014 Finanzas Públicas, México, Nov. 2014 Seguros de Desempleo, EUA, Dic. 27, 2014 Actividad Financiera, México, Nov. 2014 Índice de Ventas Pendientes de Casas, EUA, Nov. 2014 Feriado, EUA y Méx., por Año Nuevo Gasto en Construcción, EUA, Nov. 2014 Índice ISM Manufacturero, EUA, Dic. 2014

17:00 09:00 07:30 06:00 07:30 08:00 14:00 07:30 07:30 08:00 08:00 08:00 09:00 09:00 13:00 07:30 07:30 08:00 09:00 07:30 07:30 08:00 07:30 08:00 08:00 08:00 08:15

Venta de Vehículos Automotores, EUA, Dic. 2014 Índice ISM No Manufacturero, EUA, Dic. 2014 Balanza Comercial, EUA, Nov. 2014 Anuncio de Política Monetaria, Banco de Inglaterra Seguros de Desempleo, EUA, Ene. 03, 2015 Inflación, México, Dic. 2014 Crédito al Consumidor, EUA, Nov. 2014 Nóminas no Agrícolas, EUA, Dic. 2013 Tasa de Desempleo, EUA, Dic. 2013 Actividad Industrial, Méx., Nov. 2014 Balanza Comercial (cifras rev.), Méx., Nov. 2014 Confianza del Consumidor, Méx., Dic. 2014 Inventarios Mayoristas, EUA, Nov. 2014 Índice de Tendencias del Empleo, EUA, Dic. 2014 Balance del Presupuesto Fiscal, EUA, Dic. 2014 Precios de Importaciones, EUA, Dic. 2014 Ventas Minoristas, EUA, Dic. 2014 Inversión Fija Bruta, Méx., Oct. 2014 Inventarios de las Empresas, EUA, Nov. 2014 Precios al Productor, EUA, Dic. 2014 Seguros de Desempleo, EUA, Ene. 10, 2015 Consumo Privado en Mercado Interior, Méx., Oct. 2014 Precios al Consumidor, EUA, Dic. 2014 Sistema de Indicadores Cíclicos, Méx., Oct. 2014 Tasa de Desocupación, Méx., Dic. 2014 Estab. Manuf. con Prog. IMMEX, Méx., Oct. 2014 Producción Industrial, EUA, Dic. 2013

MUA Índice MMD Tasa % Miles V%M MMD Miles % V%A MD Índice V%M Índice MMD V%M V%M V%A V%M V%M Miles V%A V%M

Miles

290

Índice V%M Índice

0.1 58

% V%M

V%Q: Var. % quinc.; V%M: Var. % mens.; V%T: Var. % trim.; V%A: Var. % anual; V%TA: Var. % trim. anualizada; MD: Millones $US; MMD: Miles de millones $US; MUA: Millones de unidades anualizadas; 1/: Fechas probables, hora de México 2/: Encuesta realizada por Reuters; para los indicadores de EUA las estimaciones pueden provenir de otras fuentes.

Carlos González Martínez  Tel. 5123-2685  [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

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Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Producto Interno Bruto (crecimiento % real anual) PIB 2007 3.15 2008 1.40 2009 -4.70 2010 5.11 2011 4.04 2012 4.01 2013 1.39 2014 p/ 2.12 2015 3.34 2013 I 1.02 II 1.80 III 1.61 IV 1.14 2014 I 1.93 II 1.62 III p/ 2.15 IV 2.74 2015 I 2.99 II 3.29 III 3.49 IV 3.58 Estructura % 2011 0

Agrop. 2.24 1.32 -2.50 0.76 -2.30 7.44 0.95 4.02 3.03 0.00 2.08 -0.29 1.50 2.57 2.48 7.33 4.23 3.14 2.69 3.19 3.13 3.05

Total

Const.

Industrial Manufact.

1.45 -0.47 -6.21 4.56 3.43 2.83 -0.55 1.92 3.42 -1.44 -0.26 -0.52 -0.01 1.76 1.05 2.05 2.77 3.18 3.40 3.50 3.58 34.27

4.71 3.81 -6.06 0.75 4.06 2.45 -4.77 1.58 4.72 -3.15 -3.98 -6.94 -4.86 -2.22 -0.62 4.03 4.75 4.66 4.77 4.86 4.61 7.83

0.96 -1.01 -8.35 8.55 4.59 4.03 1.10 3.45 3.85 -1.50 1.63 2.25 1.99 4.42 2.61 3.16 3.68 3.75 3.85 3.85 3.95 16.52

MineríaElectricidad -1.43 -3.72 -4.04 0.88 -0.37 0.91 -0.10 -1.06 1.29 0.15 -0.78 -0.31 0.54 -0.27 -0.93 -2.13 -0.91 0.82 1.21 1.41 1.70 7.73

6.28 1.27 1.30 4.52 6.95 2.14 0.53 1.83 2.98 -0.72 0.34 1.09 1.32 2.22 1.61 1.52 1.97 2.24 2.87 3.23 3.51 2.20

6.0

Servicios Transporte Financieros

Total Comercio 4.29 2.57 -3.90 5.68 4.74 4.52 2.51 2.13 3.32 2.46 2.97 2.90 1.74 1.99 1.89 2.00 2.63 2.89 3.26 3.51 3.61 60.11

3.95 0.14 -12.07 10.49 8.68 4.85 2.27 2.71 3.89 0.65 2.94 3.60 1.89 2.07 2.07 3.63 3.05 3.51 3.82 4.03 4.17 17.19

8.09 1.77 -2.25 5.34 4.17 8.19 3.45 1.95 3.61 4.70 4.06 3.73 1.46 2.38 2.77 0.47 2.20 2.78 3.48 3.84 4.31 8.95

Personales

4.97 6.75 1.58 6.70 3.95 3.80 3.31 2.19 3.62 3.45 4.30 3.18 2.36 2.36 2.05 1.39 2.95 3.03 3.51 3.88 4.07 16.19

2.43 1.95 -1.64 1.02 2.21 3.09 1.54 1.61 2.33 2.17 1.25 1.57 1.20 1.36 1.10 1.77 2.16 2.22 2.35 2.46 2.30 17.77

6.0 PIB Total

Agropecuario

Industrial

Servicios

4.0

4.0

2.0 0.0

2.0

-2.0

Construcción Manufacturas Comercio Transporte

-4.0

0.0

-6.0

-2.0 I

II

III

IV

2013

I

II

III p/

IV

2014

I

II

III

-8.0

IV

I

2015

II

III

IV

I

II

2013

III p/ IV

I

II

2014

III

IV

2015

Indicadores y pronósticos: Oferta y Demanda Agregadas (crecimiento % real anual) Of y Dem

Imports

Agregada 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 p/ 2015 2013 I II III IV 2014 I II III p/ IV 2015 I II III IV

6.87 4.19 1.54 -9.10 8.52 5.63 4.56 1.41 3.08 4.19 0.57 2.43 1.84 0.79 2.52 1.94 3.52 4.29 4.09 4.17 4.34 4.16

Consumo Total

12.60 7.11 2.61 -18.41 19.58 7.71 5.46 1.45 6.14 6.78 -0.94 4.38 2.58 -0.28 4.51 2.90 7.74 9.22 7.69 6.82 6.85 5.90

5.15 3.87 1.63 -5.85 4.56 4.45 4.63 2.35 2.35 3.25 1.70 3.43 2.78 1.52 1.71 1.35 3.27 2.98 3.10 3.06 3.45 3.37

Privado 5.67 3.99 1.71 -7.22 4.94 4.75 4.83 2.54 2.34 3.45 1.94 3.98 2.90 1.44 1.53 1.23 3.45 3.09 3.28 3.23 3.68 3.59

Inversión

Exports

Público 1.87 3.07 1.08 3.21 2.33 2.59 3.43 1.16 2.35 2.00 0.31 0.21 2.03 2.07 2.85 2.06 2.20 2.30 2.00 2.00 2.00 2.00

9.88 6.94 5.46 -11.77 0.33 7.78 4.52 -1.77 0.83 4.72 -0.98 0.80 -3.66 -3.00 -0.65 -0.51 0.22 3.98 4.11 5.77 4.25 4.71

10.96 5.78 0.51 -13.52 21.64 8.00 5.96 1.16 5.33 5.20 -4.46 -1.88 5.60 5.80 7.20 5.81 3.33 5.13 5.50 5.20 5.10 5.00

6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 2012 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

10

Consumo Privado

-4.0

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

Inversión

2013

Demanda

I

II

III

2013

Demanda

2014 p/

2015

Consumo Privado

IV

I

II III p/ IV 2014

Inversión

I

II

III

2015

IV

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Precios Inflación General Anual (%) 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994

51.66 19.70 29.93 18.79 11.94 8.01 7.05

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

51.97 27.70 15.72 18.61 12.32 8.96 4.40

Inflación Subyacente (%)

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

5.70 3.98 5.19 3.33 4.05 3.76 3.57

INPC * 1a Quin. Ene 2013 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2014 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov p/ Dic Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

1a Quin.

2a Quin.

Mensual

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

5.09 4.24 4.03 4.08 3.41 3.79 4.16

107.678 0.15% 0.40% 108.208 0.24% 0.11% 109.002 0.52% 0.31% 109.074 -0.09% 0.01% 108.711 -0.35% 0.02% 108.645 -0.05% -0.05% 108.609 0.00% -0.02% 108.918 0.26% 0.07% 109.328 0.34% 0.01% 109.848 0.40% 0.14% 110.872 0.85% 0.02% 111.508 0.40% 0.32% 112.505 0.68% 0.12% 112.790 0.12% 0.15% 113.099 0.17% 0.05% 112.888 -0.19% -0.05% 112.527 -0.37% 0.15% 112.722 0.08% 0.04% 113.032 0.20% 0.12% 113.438 0.19% 0.22% 113.939 0.32% 0.02% 114.569 0.50% 0.09% 115.682 0.74% 0.37% 116.175 0.15% 0.18% 117.121 0.65% 0.15% 117.445 0.13% 0.13% 117.806 0.16% 0.17% 117.756 -0.16% 0.06% 117.305 -0.48% 0.13% 117.535 0.12% 0.02% 117.917 0.22% 0.18% 118.291 0.15% 0.16% 118.871 0.26% 0.31% 119.494 0.30% 0.15% 120.499 0.60% 0.33% 121.088 0.24% 0.18% * Base: 2aQ de Diciembre de 2010 = 100

0.40% 0.49% 0.73% 0.07% -0.33% -0.06% -0.03% 0.28% 0.38% 0.48% 0.93% 0.57% 0.89% 0.25% 0.27% -0.19% -0.32% 0.17% 0.28% 0.36% 0.44% 0.55% 0.97% 0.43% 0.81% 0.28% 0.31% -0.04% -0.38% 0.20% 0.32% 0.32% 0.49% 0.52% 0.84% 0.49%

Inflación Anual

Anual

0.40% 0.90% 1.64% 1.70% 1.37% 1.30% 1.27% 1.56% 1.94% 2.43% 3.38% 3.97% 0.89% 1.15% 1.43% 1.24% 0.91% 1.09% 1.37% 1.73% 2.18% 2.75% 3.74% 4.19% 0.81% 1.09% 1.40% 1.36% 0.97% 1.17% 1.50% 1.82% 2.32% 2.86% 3.72% 4.23%

Mensual

3.25% 3.55% 4.25% 4.65% 4.63% 4.09% 3.47% 3.46% 3.39% 3.36% 3.62% 3.97% 4.48% 4.23% 3.76% 3.50% 3.51% 3.75% 4.07% 4.15% 4.22% 4.30% 4.34% 4.19% 4.10% 4.13% 4.16% 4.31% 4.25% 4.27% 4.32% 4.28% 4.33% 4.30% 4.16% 4.23%

4.16 3.58 3.35 2.90 2.78 3.46 3.86

Acumulada

0.42% 0.51% 0.30% 0.08% 0.20% 0.13% 0.03% 0.09% 0.32% 0.19% 0.14% 0.33% 0.85% 0.28% 0.21% 0.29% 0.09% 0.21% 0.19% 0.21% 0.29% 0.17% 0.21% 0.40% 0.74% 0.36% 0.29% 0.24% 0.26% 0.24% 0.24% 0.18% 0.37% 0.24% 0.24% 0.40%

Anual

0.42% 0.94% 1.24% 1.32% 1.52% 1.65% 1.69% 1.78% 2.11% 2.30% 2.44% 2.78% 0.85% 1.14% 1.35% 1.65% 1.74% 1.96% 2.15% 2.37% 2.67% 2.84% 3.05% 3.46% 0.74% 1.10% 1.39% 1.64% 1.91% 2.16% 2.40% 2.58% 2.96% 3.21% 3.45% 3.86%

2.88% 2.96% 3.02% 2.95% 2.88% 2.79% 2.50% 2.37% 2.52% 2.48% 2.56% 2.78% 3.21% 2.98% 2.89% 3.11% 3.00% 3.09% 3.25% 3.37% 3.34% 3.32% 3.39% 3.46% 3.35% 3.42% 3.50% 3.45% 3.63% 3.66% 3.71% 3.68% 3.76% 3.83% 3.86% 3.86%

Inflación Mensual

1.00%

4.50%

2009 2010 2011 2012 2013 2014 p/ 2015

Inflación Subyacente (%)

Acumulada

0.50%

4.00%

0.00%

3.50%

-0.50%

Inflación General Inflación Subyacente

2015

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

2013

2014 p/

Dic

Oct

Jun

Ago

Abr

Dic

Feb

Oct

Ago

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Ago

Dic

Oct

Ago

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Ago

Abr

Dic

Feb

Oct

Jun

Ago

Abr

Feb

Jun

2014 p/

Inflación Subyacente

-1.00%

2.00% 2013

Inflación General

Abr

2.50%

Jun

3.00%

Feb

5.00%

Mensual

107.892 108.268 109.172 109.078 108.721 108.619 108.598 108.955 109.334 109.923 110.885 111.685 112.570 112.875 113.127 112.860 112.611 112.742 113.099 113.562 113.948 114.623 115.895 116.279 117.211 117.523 117.905 117.793 117.380 117.547 118.024 118.383 119.052 119.581 120.696 121.194

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

3.57 4.40 3.82 3.57 3.97 4.19 4.23

Inflación General (%)

2a Quin.

107.463 108.149 108.832 109.070 108.701 108.670 108.619 108.881 109.323 109.773 110.858 111.332 112.440 112.704 113.070 112.917 112.444 112.702 112.965 113.313 113.930 114.515 115.468 144.265 117.031 117.367 117.707 117.720 117.230 117.523 117.810 118.199 118.690 119.407 120.303 120.981

2009 2010 2011 2012 2013 2014 p/ 2015

2015

11

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Tasas de interés, corto plazo (%) Cetes 28 Días Nominal Prom 2007 Prom 2008 Prom 2009 Prom 2010 Prom 2011 Prom 2012 Prom 2013 Prom 2014 p/ Prom 2015 Ene 2013 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2014 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov p/ Dic Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Real

7.19 7.67 5.40 4.40 4.24 4.24 3.75 3.01 3.38 4.15 4.19 3.98 3.82 3.72 3.78 3.85 3.84 3.64 3.39 3.39 3.29 3.13 3.16 3.17 3.23 3.28 3.02 2.83 2.77 2.83 2.91 2.88 2.91 2.94 2.97 2.98 2.99 3.00 3.25 3.50 3.51 3.76 3.76 3.94 3.96

Cetes Nominales Dólares

3.73 1.52 2.00 0.31 0.70 0.89 -0.01 -0.95 -0.65 -0.54 -1.97 -4.56 3.06 8.15 4.60 4.46 0.56 -0.88 -2.17 -7.46 -3.41 -7.18 -0.09 -0.01 5.62 7.49 0.94 -0.37 -1.44 -2.43 -3.55 -8.36 -2.08 -6.47 -0.55 -0.60 3.56 8.01 0.90 -0.28 -0.19 -2.09 -2.37 -5.94 -1.75

3 Meses

7.54 -12.74 10.13 8.29 -5.64 11.37 3.05 -4.33 2.85 19.46 3.57 20.18 36.67 1.49 -62.29 21.04 -6.71 -15.33 9.79 -0.52 9.24 -14.99 -5.17 10.18 15.90 14.61 1.21 3.18 -13.33 -2.75 -20.49 -7.37 -32.98 0.39 14.16 13.89 18.76 9.60 3.75 -21.95 1.19 0.62 -0.58 -4.80 -0.83

6 Meses

7.36 7.88 5.49 4.58 4.35 4.37 4.36 3.81 3.11 4.30 4.39 4.43 4.35 4.39 4.46 4.40 4.30 4.27 4.35 4.46 4.21 4.30 4.19 4.00 3.89 3.73 3.83 3.89 3.89 3.68 3.47 3.48 3.41 3.40 3.39 3.29 3.37 3.42 3.08 2.90 2.89 2.88 2.96 2.88 2.91

Otras Tasas Nominales 1 Año

7.48 8.01 5.57 4.69 4.51 4.51 3.90 3.25 3.62 4.44 4.25 4.09 3.97 3.79 3.91 3.98 3.95 3.75 3.55 3.56 3.51 3.55 3.52 3.46 3.49 3.51 3.17 2.99 2.97 2.98 3.04 3.12 3.18 3.11 3.06 3.14 3.19 3.23 3.50 3.76 3.78 4.04 4.05 4.29 4.30

7.59 8.08 5.82 4.85 4.65 4.62 3.98 3.38 3.91 4.59 4.31 4.22 4.10 4.01 4.08 4.00 4.00 3.70 3.53 3.60 3.64 3.65 3.78 3.67 3.66 3.61 3.10 3.03 3.01 3.09 3.17 3.31 3.45 3.39 3.34 3.43 3.50 3.55 3.81 4.06 4.08 4.32 4.33 4.57 4.58

Fondeo (F) 7.23 7.81 5.63 4.59 4.48 4.49 3.99 3.22 3.40 4.50 4.50 4.15 4.02 4.02 4.01 4.01 4.00 3.81 3.70 3.53 3.56 3.49 3.49 3.49 3.50 3.50 3.11 3.00 3.01 3.00 3.01 3.01 3.01 3.01 3.01 3.01 3.01 3.01 3.25 3.50 3.50 3.75 3.75 4.00 4.00

TIIE 7.66 8.28 5.93 4.91 4.82 4.79 4.28 3.52 3.85 4.84 4.82 4.48 4.33 4.32 4.30 4.32 4.31 4.10 3.98 3.79 3.79 3.78 3.79 3.80 3.81 3.80 3.43 3.30 3.30 3.29 3.29 3.32 3.34 3.35 3.49 3.53 3.55 3.50 3.70 3.94 3.95 4.16 4.15 4.40 4.43

Dif. TIIE-F

Tasas EUA CPP

0.42 0.46 0.31 0.32 0.35 0.30 0.30 0.30 0.45 0.34 0.32 0.33 0.31 0.30 0.29 0.31 0.30 0.30 0.27 0.26 0.23 0.29 0.30 0.31 0.30 0.30 0.32 0.30 0.29 0.29 0.28 0.31 0.33 0.34 0.49 0.52 0.54 0.49 0.45 0.44 0.45 0.41 0.40 0.40 0.43

5.00 5.69 4.25 3.41 3.34 3.25 2.97 2.40 2.57 3.24 3.29 3.18 3.03 2.99 2.97 2.94 2.98 2.83 2.85 2.74 2.64 2.57 2.61 2.54 2.55 2.60 2.50 2.35 2.30 2.28 2.26 2.12 2.14 2.15 2.27 2.30 2.32 2.28 2.45 2.65 2.66 2.83 2.82 3.04 3.07

Tbill 3M 4.46 1.37 0.14 0.13 0.04 0.08 0.05 0.04 0.54 0.07 0.09 0.08 0.05 0.04 0.04 0.03 0.04 0.01 0.04 0.06 0.06 0.04 0.04 0.04 0.02 0.02 0.02 0.02 0.02 0.01 0.09 0.09 0.09 0.09 0.09 0.09 0.09 0.54 0.54 0.54 0.79 0.79 0.79 1.05 1.05

Libor 3M 5.30 2.91 0.69 0.34 0.43 0.34 0.27 0.25 0.74 0.30 0.29 0.28 0.28 0.27 0.27 0.27 0.26 0.25 0.24 0.24 0.24 0.24 0.24 0.23 0.23 0.23 0.23 0.23 0.23 0.23 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.74 0.74 0.74 0.99 0.99 0.99 1.25 1.25

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

Tasas de Interés Promedio Anuales 9.0 Fondeo

8.0

Cetes 28d

7.0

TIIE 28d

6.0 5.0

Fondeo Cetes 28d TIIE 28d

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

4.0 2015

2014 p/

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

3.0

12

Tasas de Interés Mensuales

5.25 5.00 4.75 4.50 4.25 4.00 3.75 3.50 3.25 3.00 2.75 2.50 2013

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

2014 p/

2015

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Tipos de Cambio Dólar por Divisa

Peso Mexicano (fin de periodo)

Otras Divisas por Dólar de EUA**

Nivel (F. de Periodo)

Promedio

Cambio % Mensual

Cambio % Anual

Sobre/Sub Valuación *

Euro

Libra Esterlina

Yen

10.87 13.54 13.06 12.36 13.98 13.01 12.71 12.87 12.35 12.16 12.63 13.02 12.73 13.31 13.01 12.89 13.08 13.08 13.37 13.30 13.08 13.14 12.85 13.03 13.06 13.11 13.45 13.42 13.77 14.01 14.04 13.91 13.78 13.61 13.53 13.53 13.82 13.85 13.89 13.94 14.04 14.10

10.90 10.93 11.14 13.52 12.64 12.40 12.71 12.72 12.55 12.22 12.24 12.95 12.77 12.88 13.09 13.02 13.06 13.00 13.20 13.29 13.21 13.08 12.96 12.98 12.97 13.15 13.21 13.47 13.59 14.01 14.04 13.91 13.78 13.61 13.53 13.53 13.82 13.85 13.89 13.94 14.04 14.10

-0.62 2.31 0.86 -1.06 -0.40 -0.21 -2.28 1.22 -3.99 -1.62 3.93 3.09 -2.24 4.54 -2.24 -0.93 1.50 -0.05 2.22 -0.51 -1.62 0.40 -2.20 1.45 0.20 0.41 2.62 -0.22 2.55 1.76 0.22 -0.94 -0.89 -1.29 -0.54 -0.04 2.17 0.20 0.26 0.37 0.73 0.41

-0.09 24.59 -3.54 -5.37 13.12 -6.93 -5.75 -0.68 -1.64 -6.22 -9.59 -7.34 -4.65 -2.27 0.66 1.19 -0.29 0.99 3.84 4.52 5.31 7.05 5.86 0.20 1.60 2.07 0.93 3.48 4.03 7.76 6.36 4.65 4.31 4.05 4.45 4.25 6.54 5.32 5.10 3.43 3.30 0.62

-10.12 3.95 -0.81 -7.05 2.25 -5.92 -7.38 -7.30 -9.39 -11.99 -11.37 -5.86 -6.99 -6.35 -5.09 -6.01 -6.48 -7.24 -6.51 -6.02 -6.62 -7.18 -7.42 -7.20 -7.39 -6.66 -6.55 -5.12 -5.16 -2.60 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -5.98 -5.96 -4.00 -3.98 -3.96 -3.94 -3.92 -3.90

1.46 1.35 1.46 1.32 1.32 1.31 1.33 1.33 1.30 1.30 1.30 1.32 1.31 1.33 1.34 1.36 1.35 1.37 1.36 1.37 1.38 1.38 1.37 1.36 1.35 1.33 1.29 1.27 1.26 1.25 1.25 1.24 1.24 1.24 1.23 1.23 1.23 1.22 1.22 1.22 1.21 1.21

2.02 1.49 1.62 1.56 1.56 1.61 1.60 1.55 1.51 1.53 1.53 1.55 1.52 1.55 1.59 1.61 1.61 1.64 1.65 1.66 1.66 1.67 1.68 1.69 1.71 1.67 1.63 1.61 1.59 1.56 1.61 1.64 1.70 1.70 1.69 1.69 1.69 1.68 1.68 1.68 1.68 1.68

112.45 91.28 89.95 83.34 77.80 83.79 89.06 93.00 94.77 97.76 100.92 97.24 99.67 97.81 99.21 97.77 100.07 103.46 103.76 102.13 102.34 102.46 101.77 102.06 101.74 102.94 107.43 108.03 112.02 120.00 120.67 121.11 122.00 122.67 123.11 124.00 124.33 124.56 125.00 125.33 125.56 126.00

Dic 2007 Dic 2008 Dic 2009 Dic 2010 Dic 2011 Dic 2012 Ene 2013 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2014 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov p/ Dic Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Dólar Yuan Chino Canadiense 1.00 1.23 1.05 1.01 1.02 0.99 0.99 1.01 1.02 1.02 1.02 1.03 1.04 1.04 1.03 1.04 1.05 1.06 1.09 1.11 1.11 1.10 1.09 1.08 1.07 1.09 1.10 1.12 1.13 1.15 1.15 1.14 1.14 1.14 1.14 1.14 1.14 1.15 1.15 1.15 1.15 1.15

7.37 6.85 6.83 6.65 6.35 6.23 6.22 6.23 6.22 6.19 6.14 6.13 6.13 6.12 6.12 6.10 6.09 6.07 6.05 6.08 6.17 6.22 6.24 6.23 6.20 6.15 6.14

Real Brasileño

Peso Chileno

1.79 2.40 1.75 1.70 1.84 2.08 2.03 1.97 1.98 2.00 2.04 2.17 2.25 2.34 2.26 2.19 2.30 2.35 2.39 2.38 2.33 2.23 2.22 2.24 2.22 2.27 2.34 2.45 2.45 2.45 2.45 2.45 2.45 2.45 2.45 2.45 2.48 2.51 2.55 2.57 2.58 2.60

499.28 649.32 501.45 474.78 517.17 477.13 472.67 472.34 472.48 472.14 479.58 502.89 504.96 512.59 504.57 500.81 519.25 529.45 537.03 554.41 563.84 554.64 555.40 553.06 588.21 579.05 593.47 589.98 588.99 587.00 586.33 585.89 585.00 585.33 585.56 586.00 587.33 588.22 590.00 591.67 592.78 595.00

p/: Pronosticado a partir de esta fecha. * De acuerdo a Paridad del Poder de Compra en base a promedio histórico, (-) indica Sobrevaluación, (+) indica Subvaluación. ** Moneda extranjera por Dólar de EUA; salvo en Libra Esterlina, que son Dólares de EUA por Libra, y en el Euro, que son Euros por dólar.

Pesos por Dólar de EUA

Divisa por Dólar de EUA

Peso Mexicano

13.8 13.5 13.2 12.9 12.6 12.3

2013

2014 p/

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

2015

Dic

Oct

Jun

Ago

Abr

Feb

Dic

Oct

Jun

Ago

Abr

Dic

Feb

Oct

Ago

Abr

Jun

Feb

12.0

1.40 1.38 1.36 1.34 1.32 1.30 1.28 1.26 1.24 1.22 1.20

1.75 1.70 1.65 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35

Euro (izq) Libra (Der)

Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic

14.1

2013

2014 p/

2015

13

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Balanza Comercial (Miles de millones US$) Balanza Comercial 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 p/ 2015 Ene 2013 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2014 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov p/ Dic Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Exportaciones

Importaciones

Total

Sin Pet.

Totales

Petroleras

No pet.

Manufact.

Otras

Totales

Consumo

Intermedios

Capital

-6.003 -17.261 -4.681 -3.009 -1.409 0.018 -1.184 -3.887 -7.491 -2.854 0.025 1.710 -1.358 -0.460 0.920 -1.399 -0.225 0.651 -0.135 0.315 1.626 -3.182 0.918 0.949 0.510 0.132 0.424 -0.980 -1.123 0.590 0.143 -1.290 -0.977 -1.879 0.129 1.012 -0.037 0.449 1.491 -1.936 -2.149 -0.617 -1.648 -1.366 -0.939

-45.025 -67.896 -35.513 -44.702 -57.85 -52.937 -50.677 -47.000 -41.714 -7.404 -4.059 -2.448 -5.798 -4.139 -2.806 -5.703 -4.399 -3.363 -4.475 -3.329 -2.754 -7.009 -3.006 -2.791 -3.257 -3.679 -3.492 -4.450 -4.855 -3.141 -3.287 -4.072 -3.959 -4.747 -2.708 -1.650 -3.093 -2.282 -1.416 -4.589 -4.970 -3.600 -4.633 -4.114 -3.911

250.057 291.343 229.704 298.473 349.433 370.770 380.027 397.355 420.892 27.299 29.091 31.838 32.729 32.845 31.088 32.252 32.677 31.378 35.082 31.679 32.067 27.052 30.462 33.236 34.071 34.383 33.474 33.711 33.361 34.256 37.086 33.520 32.743 31.876 32.977 34.771 35.780 36.239 35.193 34.950 35.019 34.648 38.413 35.652 35.375

43.018 50.635 30.831 41.693 56.443 52.956 49.493 43.113 34.223 4.549 4.085 4.158 4.439 3.679 3.727 4.304 4.174 4.015 4.340 3.644 4.379 3.827 3.925 3.740 3.767 3.811 3.916 3.470 3.732 3.731 3.430 2.782 2.982 2.868 2.837 2.662 3.057 2.731 2.907 2.652 2.821 2.983 2.985 2.748 2.972

228.857 240.707 198.872 256.780 292.990 317.814 330.534 354.242 386.669 22.749 25.007 27.680 28.290 29.166 27.362 27.948 28.503 27.363 30.742 28.035 27.688 23.224 26.537 29.496 30.305 30.572 29.558 30.241 29.628 30.525 33.656 30.738 29.762 29.008 30.140 32.109 32.723 33.508 32.286 32.297 32.198 31.664 35.429 32.904 32.403

219.685 230.882 189.698 245.745 278.617 301.993 314.573 336.837 367.854 21.470 23.644 26.072 26.667 27.680 26.051 26.923 27.445 26.377 29.546 26.652 26.047 21.791 25.010 27.814 28.573 28.982 28.001 28.962 28.649 29.338 32.276 29.288 28.154 27.550 28.468 30.279 30.782 31.737 30.638 30.992 31.120 30.451 34.104 31.259 30.475

9.172 9.826 9.174 11.034 14.373 15.821 15.960 17.405 18.815 1.279 1.362 1.608 1.623 1.486 1.311 1.026 1.058 0.986 1.196 1.384 1.641 1.434 1.527 1.683 1.732 1.590 1.558 1.279 0.979 1.186 1.380 1.450 1.608 1.458 1.673 1.830 1.942 1.771 1.648 1.306 1.078 1.213 1.325 1.645 1.928

281.949 308.603 234.385 301.482 350.843 370.752 381.210 401.242 428.383 30.153 29.066 30.128 34.088 33.306 30.168 33.651 32.902 30.726 35.217 31.364 30.441 30.234 29.543 32.287 33.562 34.251 33.051 34.691 34.484 33.666 36.943 34.810 33.721 33.755 32.848 33.758 35.816 35.790 33.702 36.886 37.168 35.264 40.062 37.018 36.314

43.055 47.941 32.828 41.423 51.790 54.272 57.329 57.826 62.338 4.753 4.176 4.719 5.466 4.672 4.200 4.829 4.982 4.690 5.493 4.776 4.575 4.745 4.184 4.335 5.082 4.546 4.642 4.949 5.009 4.941 5.623 4.955 4.814 5.102 4.448 4.584 5.442 4.743 4.489 5.447 5.584 5.377 6.241 5.518 5.363

205.295 221.565 170.912 229.812 264.020 277.911 284.823 303.114 321.874 22.160 21.972 22.489 25.095 25.373 22.964 25.352 24.685 23.134 26.125 23.245 22.231 22.325 22.472 24.793 25.275 26.439 25.304 26.127 26.248 25.504 27.593 26.100 24.934 24.762 25.051 25.748 26.841 27.499 25.894 27.683 27.941 26.613 29.703 27.546 26.594

33.599 39.097 30.645 30.247 35.032 38.568 39.057 40.302 44.171 3.241 2.918 2.920 3.526 3.260 3.004 3.470 3.236 2.902 3.600 3.343 3.636 3.163 2.887 3.159 3.204 3.267 3.105 3.615 3.227 3.220 3.727 3.755 3.972 3.892 3.349 3.427 3.533 3.548 3.320 3.756 3.643 3.275 4.118 3.955 4.356

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

MMD 2.0

Balanza Comercial Total

Balanza Sin Petróleo

40.0 38.0

0.0

36.0

-2.0

34.0

-4.0

32.0 30.0

Exportaciones

28.0

14

2015

Importaciones

2013

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

2015

Sep

Nov

May

Ene

Mar

Nov

Jul

2014 p/

Sep

Mar

May

Ene

Nov

Jul

Sep

May

Ene

26.0 Mar

Sep

Nov

Jul

May

Ene

Mar

Nov

Jul

2014 p/

Sep

Mar

May

Ene

Nov

Jul

2013

Sep

May

Ene

Mar

-8.0

Jul

-6.0

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Balanza de Pagos (miles de millones US$) Miles de Millones US$ 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2012 I II III IV 2013 I II III IV 2014 I II III p/ IV 2015 I II III IV

Cuenta Corriente

Balanza Comercial

Balanza Servicios

Renta e Intereses

Balanza Transfers.

Cuenta Financiera

-14.67 -20.20 -8.35 -4.59 -13.10 -15.43 -26.48 -27.10 -31.50 -3.45 -2.01 -2.52 -7.45 -7.38 -7.23 -5.77 -6.10 -8.99 -7.65 -2.70 -7.76 -9.96 -4.43 -8.56 -8.55

-10.31 -17.61 -4.93 -2.94 -1.21 0.29 -0.90 -3.60 -7.29 1.70 1.37 -1.18 -1.87 -1.12 -0.90 -0.97 1.81 -1.31 1.07 -1.51 -2.12 -0.74 1.90 -4.70 -3.95

-7.66 -7.98 -10.22 -10.56 -14.79 -14.56 -12.01 -13.91 -14.46 -2.47 -3.56 -4.36 -4.18 -2.56 -1.93 -4.09 -3.43 -2.86 -3.69 -3.92 -3.44 -2.30 -3.91 -4.22 -4.03

-23.10 -20.07 -14.80 -12.63 -20.08 -23.72 -35.68 -33.02 -34.82 -8.15 -6.43 -2.53 -6.61 -8.75 -10.48 -6.38 -10.08 -10.46 -11.31 -3.35 -7.90 -12.55 -9.12 -6.28 -6.86

26.40 25.47 21.59 21.54 22.97 22.56 22.11 23.42 25.06 5.36 6.55 5.50 5.15 4.95 6.00 5.61 5.55 5.55 6.20 6.02 5.65 5.59 6.64 6.59 6.25

22.82 33.80 16.76 46.87 50.80 51.77 63.95 56.04 45.24 22.50 -9.54 16.88 21.92 17.39 6.48 16.41 23.67 10.89 26.23 2.06 16.86 4.01 0.23 17.89 23.11

Inversión Extranjera Directa Mex Cartera Otra 32.21 28.68 17.99 25.90 23.63 18.13 42.09 21.16 25.39 6.13 5.24 5.33 1.43 8.74 20.99 3.24 9.12 9.39 2.81 3.11 5.85 6.99 6.70 5.31 6.39

-1.39 17.49 -15.01 31.43 45.95 72.69 49.00 47.87 31.97 16.73 7.30 16.31 5.61 23.51 3.02 24.78 21.39 13.74 1.15 16.91 17.20 10.23 22.89 5.80 8.94

Reservas Internacionales Variación Saldo

0.26 -11.21 23.38 4.59 -6.13 -16.59 -14.01 -5.72 0.24 -3.16 4.43 -11.49 4.09 -2.45 -9.65 -8.08 3.60 -2.57 -13.90 -1.41 3.87 -6.35 -0.30 -3.68 4.61

10.88 8.09 4.59 20.69 28.62 17.84 13.15 15.98 11.84 7.79 7.07 4.54 1.71 3.37 -0.43 5.50 4.55 6.16 7.53 0.41 2.85 -4.72 3.25 6.27 7.05

77.99 85.44 90.84 113.60 142.48 163.59 176.58 192.56 204.40 150.26 157.34 161.88 163.59 166.96 166.53 172.03 176.58 182.74 190.28 190.69 193.54 188.81 192.06 198.33 205.38

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0

10.0 5.0 0.0 -5.0 Cuenta Corriente Balanza Comercial

I

II

III

IV

I

2012

II

III

IV

I

2013

30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0

II

III

IV

I

2014 p/

II

III

IV

II

III

2012

IV

I

II

III

2013

IV

I

II

III

2014 p/

Transferencias Renta e Int.

-15.0 I

II

2015

IV

I

II

III

2015

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

III

IV

I

2012

Cuenta Financiera Variación en Reservas

I

Balanza Servicios

-10.0

IV

30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0

II

III

II

I

2013

Inversión Directa en Méx

I

IV

III

2012

IV

I

II

III

IV

I

II

2014 p/

III

IV

2015

Inversión de Cartera

II

III

2013

IV

I

II

III

2014 p/

IV

I

II

III

IV

2015

15

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Sector Financiero (crecimiento % real anual) Agregados Monetarios Billetes y Monedas

M1

6.39 7.91 4.88 4.88 7.44 5.88 5.22 8.03 6.97 5.47 4.50 3.22 0.37 0.26 -1.43 -0.51 0.41 1.83 2.49 2.56 3.89 5.83 7.84 6.89 9.41 9.04 9.90 10.64 10.68 11.01 13.12 5.65 7.01 5.90 4.21 4.98 3.80 3.63 3.09 3.81 2.07 2.08 -0.54 6.44 6.37

6.78 3.11 5.13 5.13 9.88 5.13 7.39 10.43 7.36 6.46 7.34 2.98 2.69 2.51 1.02 4.30 4.82 4.65 4.42 6.03 6.04 8.08 8.60 8.41 11.06 10.80 9.20 10.20 9.12 9.22 13.40 5.97 9.39 13.44 13.18 13.41 9.94 9.27 11.23 6.29 7.17 8.52 2.50 6.82 6.76

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 p/ 2015 Ene 2013 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2014 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov p/ Dic Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Financiamiento Directo de la Banca Comercial

M4

Captación Bca. Comercial

1.34 9.64 3.00 3.00 12.27 9.99 6.28 6.88 6.99 10.71 10.51 9.99 9.59 8.37 5.50 5.33 6.03 6.28 6.75 6.19 4.94 3.94 5.14 4.83 4.81 6.44 8.49 7.97 7.53 6.44 6.94 3.47 5.88 6.83 5.02 5.61 7.31 6.43 5.83 4.67 5.38 5.97 2.86 6.45 6.39

Total

8.97 11.73 -0.44 -0.44 7.96 3.50 5.32 10.40 5.28 5.18 5.63 2.50 2.64 1.35 2.17 4.54 5.71 4.16 3.59 4.24 3.99 2.52 3.73 6.03 8.88 8.26 6.08 7.18 5.12 4.23 7.84 7.47 9.36 7.92 7.71 6.32 5.28 5.69 7.08 4.65 4.72 8.02 6.27 4.75 4.69

Al Sector Privado Consumo Vivienda Empresas y PF

Estados y Municipios

Sector Público

Otros

24.59 7.55 -3.42 2.69 11.62 7.18 5.88

21.16 -6.77 -19.93 -0.31 19.45 15.69 6.73

19.89 9.05 11.75 4.90 4.21 6.31 5.22

30.13 18.26 0.66 4.07 10.69 2.51 5.49

0.31 30.60 79.92 21.08 -1.71 17.10 5.05

17.58 12.60 115.66 23.18 -0.19 -12.35 1.71

-13.65 -53.40 -39.99 182.07 6.19 -39.15 -29.12

8.32 8.52 6.21 6.13 5.10 5.88 7.30 8.27 7.06 7.44 6.90 5.88 5.02 4.88 5.30 5.05 5.79 4.84 4.16 3.49 3.44 3.19

15.73 14.77 13.39 11.96 11.46 11.47 11.77 11.10 10.39 9.74 8.07 6.73 5.50 5.46 5.28 5.47 5.22 4.50 3.42 3.05 2.34 1.78

6.54 6.09 5.21 5.07 5.58 5.01 5.77 6.00 5.72 6.05 6.14 5.22 4.46 4.52 5.38 5.23 5.20 5.41 3.78 3.59 3.65 4.08

4.53 5.60 2.34 2.77 0.65 2.73 4.93 7.11 5.43 6.44 6.04 5.49 4.91 4.31 4.76 4.72 6.33 4.51 3.77 2.54 2.30 1.89

14.79 16.85 15.39 13.54 14.96 10.59 10.66 10.70 7.28 8.31 5.03 4.95 3.61 3.50 2.65 3.56 1.96 0.96 0.79 -0.15 0.61 0.07

-19.28 -16.31 -22.88 -6.95 -17.99 -12.12 -4.16 -9.39 -12.71 -4.41 -5.23 1.36 -0.64 -8.57 25.79 14.06 20.90 11.28 17.45 18.90 15.71 23.79

-70.38 -43.49 -30.64 -7.59 -38.93 -18.73 -36.88 -32.79 -33.58 -34.50 -44.06 -29.12 45.46 -53.85 2.79 -50.90 -63.43 -58.99 -35.13 -18.63 -29.85 32.71

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

2013

16

2014

2015

Tasas de crecimiento real anual % 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25

Consumo Vivienda

2010

2011

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

2012

2013

2014

Oct

Empresas y PF

Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul

Dic

Oct

Ago

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Jun

Ago

Abr

Feb

Oct p/ Dic

Ago

Abr

Jun

Feb

Tasas de crecimiento real anual % 16.0 M1 14.0 M4 12.0 Captación Banca Comercial 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Otros Indicadores Mensuales de Actividad Económica Producción Industrial * IGAE * Ventas Sector Automotriz ** Tasa % Trabajadores Revisiones Balance Precio Total Manufac. Construcción Menudeo* Ventas Producción Desocupación Aseg. IMSS** Salariales*** Fiscal mmpPetróleo dbpmm 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 p/ 2015 Ene 2013 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2014 Feb Mar Abr May Jun p/ Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

1.45 -0.47 -6.21 4.56 3.43 2.83 -0.55 1.93 3.43 0.96 -1.52 -3.65 2.79 -1.17 -2.26 0.16 -0.25 -1.48 0.40 -0.93 0.52 0.95 0.45 3.86 -0.91 1.96 2.10 2.03 1.12 3.03 2.56 2.93 2.99 2.63 3.88 3.15 3.50 2.92 3.84 2.75 4.13 3.64 3.57 3.57 3.57

0.96 -1.01 -8.35 8.55 4.59 4.03 1.10 3.45 3.85 2.08 -1.09 -5.20 6.18 0.36 -1.38 3.72 2.24 0.77 3.54 0.65 1.70 3.28 2.68 7.25 0.15 4.03 3.64 3.49 1.27 4.81 1.92 4.47 4.83 2.22 4.65 4.39 3.59 3.06 4.90 2.13 5.76 3.67 3.95 3.95 3.95

4.71 3.81 -8.35 0.75 4.06 2.45 -4.77 1.58 4.72 -3.75 -2.27 -3.44 -1.30 -4.76 -5.79 -6.45 -6.22 -8.15 -7.68 -4.87 -1.99 -2.60 -3.64 -0.39 -3.77 -0.30 2.25 3.23 3.78 5.11 6.90 4.14 3.29 5.96 5.16 2.91 6.38 4.58 3.41 4.71 4.62 5.24 4.61 4.61 4.61

3.22 1.23 -6.27 5.50 4.08 4.00 1.42 2.13 3.28 3.34 0.82 -1.12 4.37 1.44 -0.30 2.24 1.31 1.25 1.65 0.32 1.75 0.93 1.54 3.35 0.45 1.71 2.87 2.55 1.23 2.93 2.18 2.89 2.90 2.70 3.06 3.21 3.38 3.14 3.15 3.05 3.36 3.86 3.01 3.72 3.73

2.70 1.17 -4.27 2.41 3.48 3.66 -0.30 1.35 2.68 1.80 -2.62 -2.40 2.55 0.09 -1.88 1.31 -2.18 -4.01 -1.08 1.90 2.19 -0.30 -1.72 1.66 -0.40 1.56 1.10 2.02 2.46 3.93 2.23 1.03 2.30 4.70 4.96 3.31 3.41 2.29 2.52 1.63 1.93 3.30 1.87 0.95 1.97

1,100 1,026 755 820 906 988 1,063

2,022 2,103 1,508 2,261 2,558 2,885 2,933

84 80 83 84 88 84 87 88 78 88 100 119 86 80 86 77 88 84 96 104 89

243 246 239 239 255 266 239 259 242 285 256 164 249 248 277 248 287 287 260 271 268

3.72 3.96 5.47 5.37 5.23 4.95 4.91 4.87 4.50 5.41 4.75 4.48 4.96 4.91 5.00 5.13 5.18 5.31 5.01 4.48 4.27 5.07 4.66 4.80 4.85 4.94 4.82 5.47 5.19 5.09 4.78 4.51 4.25 4.92 4.84 4.56 4.45 4.18 4.25 4.79 4.74 4.72 4.44 4.17 3.92

14,208 14,178 14,006 14,739 15,350 16,062 16,525 17,197 17,952 16,106 16,227 16,281 16,348 16,355 16,357 16,363 16,415 16,509 16,652 16,773 16,525 16,547 16,673 16,781 16,837 16,885 16,929 16,966 17,024 17,180 17,352 17,464 17,197 17,261 17,385 17,492 17,559 17,627 17,695 17,765 17,836 17,966 18,141 18,267 17,952

4.52 4.59 4.53 4.57 4.35 4.56

4.81 -7.95 -274.51 -370.52 -353.46 -353.46 -375.32 -719.99 -523.40 21.14 32.71 -13.67 -0.35 16.22 -131.66 -48.13 9.84 -74.52 -29.65 -44.82 -112.43 -4.91 -40.82 -16.19 12.48 -42.24 -154.84 -93.40 -13.52 -58.63 -25.04 -57.24 -225.63 -7.41 23.36 -25.01 56.55 -40.17 -160.39 -77.05 49.22 -32.96 -46.18 -53.29 -210.07

4.44 4.55 4.44 4.35 4.53 4.51 4.18 4.45 4.45 4.03 4.30 4.37 4.06 4.39 4.34 4.14 4.40 4.29 4.19

61.65 84.38 57.56 72.15 100.91 101.81 98.56 88.22 77.57 100.60 105.43 102.98 99.12 98.67 97.86 101.00 100.84 99.74 94.95 89.71 91.78 90.65 93.09 93.48 95.68 96.79 98.79 94.65 92.51 89.10 72.87 71.22 69.83 69.88 67.04 65.86 67.52 67.65 65.52 66.42 68.33 69.97 70.78 69.19 67.83

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.*: Crecimiento % Real Anual **: Miles ***: Crecimiento Nominal Anual mmp: Miles de Millones de Pesos dpb: Dólares por barril

6.0

%

5.5

5.0

Tasa Desocupación

%

Aumento Salarios Contractuales

5.0

3.0 1.0

4.5 Producción Industrial IGAE Ventas Menudeo

4.0

2014

2015

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

2013

2014

Dic

Oct

Ago

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Ago

Abr

Jun

Feb

Dic

Oct

Dic

Ago Oct

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Ago

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Jun

Ago

Feb Abr

2013

Jun

3.5

-5.0

Ago

-3.0

Abr

-1.0

Feb

7.0

2015

17

Mercados Internacionales

Estudios Económicos

Mercados de Valores Índice Mercado (en monedas locales) América

24-dic-2014

Cierre Sem. Anterior

Mes Anterior

2013

la Semana

Variación Acumulada en el Mes

el año 2014

IPyC

México

43,002.87

42,529.89

44,190.47

42,727.09

1.11%

-2.69%

0.65%

BOVESPA

Sao Paulo

50,889.81

49,650.98

54,724.00

51,507.16

2.50%

-7.01%

-1.20%

DJI

Nueva York

18,030.21

17,804.80

17,828.24

16,576.66

1.27%

1.13%

8.77%

NASDAQ

Nueva York

4,773.47

4,765.38

4,791.63

4,176.59

0.17%

-0.38%

14.29%

S&P500

Nueva York

2,081.88

2,070.65

2,067.56

1,848.36

0.54%

0.69%

12.63%

IGPA

Santiago

18,699.08

18,692.54

19,457.82

18,227.05

0.03%

-3.90%

2.59%

IGRA

Lima

14,543.19

14,474.49

15,106.46

15,753.65

0.47%

-3.73%

-7.68%

MERVAL

Buenos Aires

TSE 300

Toronto

8,373.74

8,022.15

9,808.60

5,391.03

4.38%

-14.63%

55.33%

14,607.31

14,462.71

14,744.75

13,621.55

1.00%

-0.93%

7.24% 0.00%

Europa CAC-40

París

4,295.85

4,241.65

4,390.18

4,295.95

1.28%

-2.15%

DAX

Frankfurt

9,922.11

9,786.96

9,980.85

9,552.16

1.38%

-0.59%

3.87%

FTSE-100

Londres

6,609.93

6,545.27

6,722.62

6,749.09

0.99%

-1.68%

-2.06%

MADRID

Madrid

1,063.16

1,051.17

1,090.60

1,011.98

1.14%

-2.52%

5.06%

FTSE MIB

Milán

20,451.51

20,078.04

21,114.81

20,203.72

1.86%

-3.14%

1.23%

HANG SENG

Hong Kong

23,349.34

23,116.63

23,987.45

23,306.39

1.01%

-2.66%

0.18%

KLSE

Malasia

1,749.74

1,715.99

1,820.89

1,866.96

1.97%

-3.91%

-6.28%

NIKKEI-225

Tokio

17,854.23

17,621.40

17,459.85

16,291.31

1.32%

2.26%

9.59%

YAKARTA

Indonesia

5,166.98

5,144.62

5,149.89

4,274.18

0.43%

0.33%

20.89%

CSI300

China

3,230.39

3,383.17

2,808.82

2,330.03

-4.52%

15.01%

38.64%

Mes Anterior

2013

la Semana

Asia

Fuente: Reuters.

Divisas Moneda (Divisas por Dólar E.U.)

24-dic-2014

Cierre Sem. Anterior

Variación Acumulada en el Mes

el año 2014

Dólar Canadiense

1.164

1.160

1.142

1.063

0.33%

1.96%

9.54%

Euro *

1.220

1.223

1.245

1.375

-0.27%

-2.06%

-11.27%

Franco Suizo

0.986

0.984

0.966

0.893

0.21%

2.06%

10.37%

Libra Esterlina

0.643

0.6396

0.639

0.604

0.45%

0.56%

6.40%

Peso Mexicano

14.712

14.609

13.938

13.042

0.71%

5.55%

12.81%

Peso Argentino

8.552

8.552

8.529

6.519

0.00%

0.27%

31.18%

608.800

612.250

608.690

525.600

-0.56%

0.02%

15.83%

2.696

2.660

2.567

2.362

1.34%

5.04%

14.12%

Yen Japonés

120.470

119.520

118.670

105.330

0.79%

1.52%

14.37%

Yuan Chino

6.2158

6.2201

6.143

6.054

-0.07%

1.18%

2.67%

Mes Anterior

2013

la Semana

Peso Chileno Real Brasileño

* Dólar E.U por Divisa. Fuente: Reuters.

Metales Metal 24-dic-2014 Cobre

(dlls / libra)

Oro

Cierre Sem. Anterior

Variación Acumulada en el Mes

el año 2014

2.871

2.897

2.896

3.350

-0.88%

-0.85%

(dlls / T. Oz.)

1,175.330

1,196.550

1,167.660

1,206.160

-1.77%

0.66%

-2.56%

Plata

(dlls / T. Oz.)

15.770

16.110

15.510

19.510

-2.11%

1.68%

-19.17%

Plomo

(dlls / libra)

0.844

0.853

0.923

1.024

-1.12%

-8.60%

-17.59%

Zinc

(dlls / libra)

0.980

0.985

1.006

0.946

-0.51%

-2.57%

3.60%

Fuente: Reuters.

18

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

-14.29%

Estudios Económicos

Fondos de Inversión

 Características de los Fondos de Inversión Instrumentos de Deuda Fondo SCOTIAG SBANKCP SCOTIA1 SCOTGMP SCOTIA2 SCOTI10 SCOTILP SCOTIMB SCOT-TR SCOTLPG

Disponibilidad

Calificación

Fondo Scotia Gubernamental de Corto Plazo Fondo Scotiabank de Corto Plazo Fondo Scotia Disponibilidad de Corto Plazo Fondo Scotia Gubernamental de Mediano Plazo Fondo Scotia de Mediano Plazo Fondo Scotia de Valores Privados de Mediano Plazo Fondo Scotia de Largo Plazo Fondo Scotia Gubernamental de Largo Plazo Fondo Scotia Tasa Real Fondo Scotia de LP Gubernamental de Gestión Pasiva

Nombre Comercial

8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a

Horarios 13:30 13:30 14:00 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30

Mismo día Mismo día Mismo día Mismo día Semanal, todos los jueves Mensual, último jueves de mes Mensual, último jueves de mes 48 hrs. 48 hrs. 48 hrs.

AAA/2 AAA/3 AAA/3 AAA/3 AAA/4 AA/5 AAA/6 AAA/6 AAA/5 AAA/7

Fondo Scotia IPC de Renta Variable Fondo Scotia Direccional de Renta Variable Fondo Scotia de Renta Variable Dinámico Fondo Scotia de Renta Variable Internacional Fondo Scotia de Bienes Raíces Nacionales Fondo Scotia de Renta Variable de Mercados Emergentes Fondo Scotia Especializado en Deuda en Dólares Americanos Fondo Scotia de Largo Plazo en Moneda Extranjera Fondo Scotia Cartera Modelo de Renta Variable Fondo Scotia de Renta Variable Global Fondo Scotia de Acciones en Europa

8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a

14:00 14:00 14:00 14:00 14:00 14:00 13:30 14:00 13:30 13:30 14:00

72 hrs. 72 hrs. 72 hrs. 72 hrs. 72 hrs. 72 hrs. 72 hrs. Mensual, último jueves de mes 72 hrs. 72 hrs. 72 hrs.

No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica

8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a

13:30 13:30 13:30 13:30

Renta Variable SCOTIPC SCOT-RV SCOTQNT SCOTUSA SCOT-FR SCOTEME SCOTDOL SCOT-FX SCOT-CM SCOTGLO SCOTEUR

Portafolios Estratégicos SBANKMP SCOTI12 SCOTI14 SBANK50

Fondo de Fondo de Fondo de Fondo de

Fondos Scotiabank de Mediano Plazo Fondos Scotia Conservador de Largo Plazo Fondos Scotia Crecimiento de Largo Plazo Fondos Scotia Patrimonial de Largo Plazo

Semanal, todos Semanal, todos Semanal, todos Semanal, todos

los jueves los jueves los jueves los jueves

AAA/4 No aplica No aplica No aplica

 Rendimiento de los Fondos de Inversión Deuda Corto Plazo Fondo SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP

Rango de Inversión

Clase

3 Meses

6 Meses

9 Meses

12 Meses

Acum. 2013

0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 49,999.99 50,000.00 a 199,999.99 200,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 9,999,999.99 10,000,000.00 En adelante 0.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 9,999,999.99 10,000,000.00 a 19,999,999.99 20,000,000.00 En adelante Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 49,999,999.99 50,000,000.00 En adelante Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000,00 En adelante

CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F2 F3 F4 F5 F6 F7 M1 M2 M3 M4 M5 M6 EMP GOB E1 E2 II II0 PPR F1 F2 F3 F4 F5

0.44% 0.78% 1.02% 1.31% 0.28% 0.46% 0.65% 0.89% 1.01% 1.26% 1.44% 0.64% 1.01% 1.19% 1.43% 1.61% 1.80% 2.11% 2.84% 2.09% 2.65% 1.96% 3.01% 1.40% 0.38% 0.68% 1.02% 1.42% 1.60%

0.54% 0.87% 1.12% 1.41% 0.37% 0.56% 0.75% 0.99% 1.11% 1.35% 1.54% 0.74% 1.11% 1.29% 1.53% 1.71% 1.90% ND 2.95% 2.19% 2.82% 2.13% 3.12% 1.50% 0.51% 0.80% 1.09% 1.43% 1.68%

0.73% 1.07% 1.32% 1.61% 0.57% 0.76% 0.94% 1.19% 1.31% 1.55% 1.74% 0.93% 1.30% 1.49% 1.73% 1.92% 2.10% -0.27% 3.16% 2.40% 3.05% 2.35% 3.33% 1.70% 0.76% 1.06% 1.33% 1.66% 1.92%

0.84% 1.18% 1.43% 1.73% 0.67% 0.86% 1.05% 1.30% 1.42% 1.67% 1.86% 1.04% 1.42% 1.60% 1.85% 2.04% 2.23% 0.45% 3.31% 2.53% 3.21% 2.50% 3.49% 1.67% 0.87% 1.17% 1.44% 1.77% 2.04%

1.64% 1.98% 2.23% 2.53% 1.47% 1.66% 1.85% 2.10% 2.22% 2.47% 2.66% 1.84% 2.22% 2.40% 2.65% 2.84% 3.03% 3.20% 4.11% 3.33% 4.05% 3.33% 4.29% ND 1.76% 2.01% 2.25% 2.43% 2.69%

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

19

Estudios Económicos

Fondos de Inversión Deuda Corto Plazo Fondo SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1

Rango de Inversión

Clase

3 Meses

6 Meses

9 Meses

12 Meses

Acum. 2013

0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 a 24,999,999.99 25,000,000.00 En adelante Cualquier Monto 0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 a 24,999,999.99 25,000,000.00 En adelante Cualquier Monto

M1 M2 M3 M4 M5 GOB CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F2 F3 F4 F5 M1 M2 M3 M4 M5 E

0.96% 1.31% 1.56% 1.79% 2.03% 2.81% 0.66% 1.00% 1.25% 1.54% 0.25% 0.37% 0.51% 0.65% 1.01% 0.78% 1.12% 1.36% 1.48% 1.66% 2.36%

1.03% 1.38% 1.69% 1.92% 2.15% 2.94% 0.74% 1.07% 1.32% 1.61% 0.16% 0.28% 0.46% 0.68% 1.04% 0.85% 1.20% 1.44% 1.56% 1.73% ND

1.27% 1.62% 1.94% 2.18% 2.42% 3.21% 0.96% 1.30% 1.54% 1.84% 0.20% 0.33% 0.55% 0.86% 1.22% 1.07% 1.42% 1.66% 1.78% 1.96% ND

1.38% 1.74% 2.08% 2.32% 2.56% 3.37% 1.05% 1.39% 1.64% 1.94% 0.19% 0.32% 0.56% 0.92% 1.29% 1.16% 1.52% 1.76% 1.88% 2.07% ND

2.17% 2.53% 2.90% 3.04% 3.28% 4.20% 1.94% 2.28% 2.53% 2.83% 0.81% 0.94% 1.25% 1.74% 2.11% 2.05% 2.41% 2.65% 2.78% 2.96% ND

Deuda Mediano Plazo Fondo

Rango de Inversión

Clase

6 Meses

1 Año

2 Años

3 Años

Acum. 2013

SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SBANKMP SBANKMP SBANKMP SBANKMP SBANKMP SBANKMP SBANKMP SBANKMP SCOTGMP SCOTGMP SCOTGMP

0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 En adelante Cualquier Monto 0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 a 24,999,999.99 25,000,000.00 En adelante Cualquier Monto 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000,00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 Cualquier Monto 0.00 a 49,999,999.99 Cualquier Monto

CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F2 F3 F4 F5 M CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F2 F3 F4 M1 M2 M3 M4 M5 E F1 F2 F3 F4 F5 M1 M2 M3 E II II0

0.98% 1.32% 1.56% 1.85% 0.20% 0.85% 1.11% 1.33% 1.50% 1.87% 1.44% 1.78% 2.03% 2.32% 1.48% 1.79% 1.96% 3.37% 1.63% 1.99% 2.20% 2.46% 2.70% 2.81% 1.51% 1.77% 2.12% 2.65% 2.91% 1.46% 1.63% 2.45% 2.04% 1.98% 3.19%

1.10% 1.45% 1.70% 2.00% 0.27% 1.02% 1.25% 1.42% 1.55% ND 1.66% 2.01% 2.26% 2.56% 1.72% 2.03% 2.19% 2.98% 1.81% 2.18% 2.41% 2.69% 2.97% 3.07% 1.27% 1.58% 1.94% 2.39% ND ND ND ND 2.03% 2.00% 3.19%

3.39% 4.10% 4.61% 5.23% 1.65% 3.27% 3.70% 4.01% 4.21% ND 4.84% 5.55% 6.07% 6.69% 4.97% 5.61% 5.91% 6.88% 5.10% 5.86% 6.35% 6.96% 7.57% 7.75% ND ND ND ND ND ND ND ND 2.23% 2.21% 3.40%

ND ND ND ND 3.66% 6.19% 6.83% 7.29% 7.57% ND ND ND ND ND 8.26% 9.25% 9.70% 12.56% 8.42% 9.61% 10.38% 11.34% 12.30% 12.60% ND ND ND ND ND ND ND ND 2.34% 2.33% 3.54%

2.24% ND 2.84% 3.14% 1.35% 2.20% 2.40% 2.53% 2.60% ND 3.11% 3.46% 3.71% 4.01% 3.18% 3.49% 3.62% 3.77% 3.21% 3.59% 3.83% 4.14% 4.45% 4.52% ND ND ND ND ND ND ND ND 3.27% 3.27% 4.48%

20

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

Estudios Económicos

Fondos de Inversión

Deuda Largo Plazo Fondo

Rango de Inversión

Clase

1 Año

2 Años

3 Años

5 Años

Acum. 2013

0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000,00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 0.00 a 249,999.99 0.00 a 1,999,999.99 Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante Cualquier Monto

CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F2 F3 F4 F5 M1 M2 E II II0 E II II0 CU1 CU2 CU3 F1 M1 II II0 CU1 CU2 CU3 CU4 II0

6.03% 6.39% 6.65% 6.96% 5.87% 6.15% 6.29% 6.43% 6.63% 6.35% 8.78% 2.21% 7.44% 8.72% 4.40% 4.56% 5.61% 5.31% 5.66% 5.93% 4.44% 5.44% 6.95% 8.01% 3.54% 3.89% 4.15% 4.45% 6.21%

3.08% 3.78% 4.29% 4.91% 2.03% 3.15% 3.49% 3.70% 4.08% 3.50% 6.25% 0.74% 5.90% 8.41% 8.11% 8.28% 10.65% 3.71% 4.42% 4.93% 2.01% ND 7.02% ND ND ND ND ND ND

ND ND ND ND 4.61% 6.63% 7.18% 7.48% 8.08% 7.15% ND 5.65% ND ND 13.59% ND ND ND ND ND 9.35% 15.24% 17.51% ND ND ND ND ND ND

ND ND ND ND 10.24% 13.94% 15.07% 15.84% 16.99% 15.21% 17.87% 16.60% ND ND 24.86% ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND

-3.50% -3.17% -2.93% -2.65% -4.34% -3.54% -3.36% -3.28% -3.10% -3.40% -3.04% -2.17% -2.17% -1.02% 3.49% 3.49% 4.70% -2.19% -1.86% -1.61% -2.99% ND -0.62% ND ND ND ND ND ND

Fondo

Rango de Inversión

Clase

1 Año

2 Años

3 Años

5 Años

Acum. 2013

SCOTIPC SCOTIPC SCOTIPC SCOTIPC SCOTIPC Referencia SCOTUSA SCOTUSA SCOTUSA SCOTUSA Referencia SCOT-RV SCOT-RV SCOT-RV Referencia SCOTEME Referencia SCOTGLO SCOTGLO SCOTGLO Referencia SCOT-CM SCOT-CM SCOT-CM Referencia SCOTQNT Referencia

Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto IPC Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto S&P 500 Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto IRT Cualquier Monto MSCI EM Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 49,999,999.99 MSCI_ACWI Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 49,999,999.99 IPC Cualquier monto IPC

L M E AIF AIM 43,122.73 L M E AIF 159.073003 L AI II 54,180.84 L 104.363798 L II0 II1 6,189.20 L II0 II1 43,122.73 L 43,122.73

-0.56% -0.56% -0.56% 1.34% 1.34% 1.45% 21.06% 21.08% 21.08% 21.98% 29.31% 2.53% 3.29% 1.10% 2.50% -2.84% 10.00% 15.20% 18.55% 16.99% 18.35% 1.00% 4.42% 3.04% 1.45% 11.28% 1.45%

-3.93% -3.93% -3.93% ND ND -1.14% 40.71% 40.74% 40.74% 43.44% 56.94% -3.33% -1.19% ND 2.11% -11.91% 3.69% 33.76% 41.78% 38.30% 40.90% -2.91% 3.58% 1.04% -1.14% -0.98% -1.14%

11.45% 11.45% 11.46% ND ND 16.34% 47.75% 47.77% 47.78% 52.38% 70.17% 15.90% 20.20% 12.07% 22.04% -13.84% 11.39% ND ND ND 50.42% ND ND ND 16.34% ND 16.34%

23.98% 23.98% 23.98% ND ND 32.89% 38.34% 38.37% 38.37% ND ND 25.80% ND ND 43.68% ND ND ND ND ND 60.72% ND ND ND 32.89% ND 32.89%

-2.56% ND -2.56% ND ND -1.75% 17.59% 17.59% 17.59% 18.96% 23.57% -4.91% -3.53% ND 0.48% -8.91% -4.52% 18.80% 22.36% 20.94% 21.38% -3.07% 0.04% -1.11% -1.75% -10.17% -1.75%

SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTILP SCOTILP SCOTILP SCOTLPG SCOTLPG SCOTLPG SCOTLPG SCOTLPG SCOTLPG SCOTLPG SCOT-TR SCOT-TR SCOT-TR SCOT-TR SCOT-TR

Renta Variable

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

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Estudios Económicos

Fondos de Inversión Portafolios Estratégicos Fondo SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50

Rango de Inversión

Clase

1 Año

2 Años

3 Años

5 Años

Acum. 2013

0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000,00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 0.00 a 49,999.999.99 Cualquier Monto 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000,00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 0.00 a 49,999.999.99 Cualquier Monto 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000,00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 0.00 a 49,999.999.99 Cualquier Monto

F1 F2 F3 F4 F5 M1 II1 E F1 F2 F3 F4 F5 M1 M2 II1 E F1 F2 F3 F4 F5 M1 M2 II1 E

2.11% 2.48% 2.85% 3.23% 3.60% 1.87% 4.24% 3.90% 5.18% 5.57% 5.95% 6.34% 6.72% 4.94% 5.32% 7.44% 6.96% 4.92% 5.30% 5.68% 6.06% 6.42% 4.68% 8.64% 7.19% 6.59%

ND ND ND ND ND ND 6.80% ND ND ND ND ND ND ND ND 10.26% ND ND ND ND ND ND ND ND 9.85% ND

ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND 20.86% ND

ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND

0.40% 0.77% 1.14% 1.49% 1.85% 0.19% 2.45% ND 0.62% 0.99% 1.35% 1.71% 2.06% 0.41% 0.78% 2.71% ND 0.74% 1.11% 1.47% 1.82% 2.15% 0.53% 0.89% 2.79% ND

Fondo en Moneda Extranjera Fondo SCOTDOL SCOTDOL SCOTDOL SCOTDOL SCOTDOL SCOTDOL SCOTDOL SCOTDOL Referencia SCOT-FX SCOT-FX SCOT-FX SCOT-FX SCOT-FX SCOT-FX Referencia

Rango de Inversión

Clase

1 Año

2 Años

3 Años

5 Años

Acum. 2013

0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 249,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 0.00 a 1,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 Tipo de cambio SPOT 0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 Cualquier Monto Tipo de cambio SPOT

CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F3 M1 M3 14.7355 CU1 CU2 CU3 CU4 M1 E 14.7355

10.96% 11.33% 11.60% 11.92% 11.21% 11.75% 11.47% 11.94% 13.52% 13.21% 13.60% 13.87% 14.20% 13.93% 15.09% 13.52%

8.80% 9.53% 10.07% 10.71% 8.66% 10.21% 9.55% 11.03% 13.99% 10.17% 10.92% 11.46% 12.11% ND 14.23% 13.99%

ND ND ND ND ND ND ND ND 6.58% ND ND ND ND ND ND 6.58%

ND ND ND ND ND ND ND ND 14.02% ND ND ND ND ND ND 14.02%

-1.89% -1.56% -1.32% -1.03% -2.23% ND -1.66% -0.76% 0.45% -2.69% -2.36% -2.13% -1.84% ND -0.75% 0.45%

Rendimientos al 24 de diciembre de 2014. ND: No disponible.

José Luis Buendía Osorio.

22



Tel. 5123-2962



[email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

Estudios Económicos

Guía ejecutiva, Semana No. 52, 2014 – del 22 al 24 de diciembre

Notas

23

Directorio: Scotiabank (www.scotiabank.com.mx) Sucursales Bancarias 

D. F. y Zona Conurbada Territorio Metro Norte 52-55 5123 2911

Centros Empresariales 

Incluye Plazas de los Estados:

Territorio Metro Sur 52-55 5123 1797



Distrito Federal Guerrero Naucalpan Morelos Puebla Tlaxcala Toluca

Calle Cepeda 330 Sur, Col. Centro, 27000-Torreón, Coah. 



Calle Victoria No. 4, Col. Centro, 03100-Chihuahua, Chi. 

Territorio Noroeste 01-66 2259 1864

Territorio Centro Guadalajara (Occidente) 01-333 669 1618

Calle Victoria No. 4, Col. Centro, 31000-Chihuahua, Chih.

Av. Américas 1685, Piso 1, Col. Providencia, 44638-Guadalajara, Jal.

Incluye Plazas de los Estados:

Querétaro (Bajío) 01-442 215 5963

Baja California Baja California Sur Cd. Juárez Chihuahua Sinaloa Sonora

Av. Zaragoza No. 279, Esq. Av. Tecnológico, Col. Del Prado, 76030-Querétaro, Qro. 

Territorio Centro 01-33 3669 1626

Campeche Chiapas Oaxaca Quintana Roo Tabasco Veracruz Yucatán





Aguascalientes Celaya Irapuato Juríca León (Boulevard) León (Plaza León) Morelia San Luis Potosí

01-449 910 7090 01-461 598 5915 01-462 606 8300 01-442 103 0910 01-477 710 4060 01-477 214 4200 01-443 113 0450 01-444 834 1480

Economía Internacional y Regional Carlos González Martínez 52 55 5123 2685

Metropolitana (Bosques) 52-55 5325 3515

Monterrey 01-81 8318 3000 Calzada del Valle No. 202 Oriente, Col. Del Valle, 66220-San Pedro Garza García, N.L.

Incluye Plazas de los Estados:

Calzada Zaragoza No. 279, Esq. Tecnológico, Edif. “Cinco Estrellas”, Mezanine, Col. Del Prado, 76039-Querétaro, Qro.

Mario Augusto Correa Martínez 52 55 5123 2683

Bosque de Ciruelos No. 120, Piso 10, Col. Bosques de las Lomas, 11700-México, D. F. 

Territorio Centro (Sede en Querétaro) 01-442 101 3200

Macroeconomía

Sucursales Banca Privada 

01-656 173 0051 01-644 410 5047 01-667 758 5580 01-614 432 0991 01-646 175 0245 01-624 105 8090 01-668 816 0134 01-669 989 0580 01-686 551 8460 01-844 485 2088 01-833 228 0824 01-664 622 6415 01-871 285 0070

Dirección de Estudios Económicos

Calle 34 No. 388, Col. Emiliano Zapata Norte 97129-Mérida, Yuc.

Territorio Sur 01-99 9928 7352 Calle 54 No.499-A, por 59 y 61, Col. Centro, 97000-Mérida, Yuc.

Territorio Sur Puebla 01-222 229 1434

Mérida 01-999 944-0627

Incluye Plazas de los Estados: Aguascalientes Colima Guadalajara Guanajuato Michoacán Nayarit San Luis Potosí Zacatecas



Teziutlan Norte No. 90, Col. La Paz, 72160-Puebla, Pue.

Prolongación Américas No. 1685, Piso 4, Col. Providencia, 44638-Guadalajara, Jal.

Territorio Norte (Sede en Hermosillo) 01-662 289 8981

Cd. Juárez Cd. Obregón Culiacán Chihuahua Ensenada Los Cabos Los Mochis Mazatlán Mexicali Saltillo Tampico Tijuana Torreón

Chihuahua 01-614 439 1401

Incluye Plazas de los Estados:

52-55 5290 7677 52-55 5284 0397 52-55 5927 5910 52-55 5374 9913 52-55 1162 0480 01-744 435 0120 01-777 362 0207 01-999 930 1360 01-222 229 0219 01-222 303 9919 01-722 276 0261 01-961 617 0226 01-229 923 0757 01-993 310 1261 01-228 841 7299

Veracruz y Américas No. 304, Col. San Benito, 83190-Hermosillo Sonara

Territorio Noroeste Sonora 01-662 259 1812 Calle Veracruz y Américas No. 304, Col. San Benito, 83190-Hermosillo, Son.

Av. Lázaro Cárdenas 2224 Poniente, Residencial San Agustín, 66220-San Pedro Garza García, N. L.



Territorio Norte Monterrey 01-818 319 8894

Torreón 01-871 716 6228

Territorio Norte 01-818 319 8801

Coahuila Durango Monterrey Tamaulipas

Interlomas Lomas Palmas Perisur Plaza Satélite Torre Mayor Acapulco Cuernavaca Mérida Puebla (Esmeralda) Puebla (La Paz) Toluca Tuxtla Veracruz Villahermosa Xalapa

Av. Lázaro Cárdenas 2224 Poniente, Piso 2, Col. Real San Agustín, 66220-San Pedro Garza García, N. L.

Incluye Plazas de los Estados:

Territorio Metro Sur (Sede en Bosques) 52-55 5325 3301 Bosque de Ciruelos No. 120, P. 9 Col. Bosques de las Lomas, 11700-México, D. F.

Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 1, Piso 18, Col. Lomas de Chapultepec, 11009-México, D. F.

Calle Teziutlan Norte No. 90, Piso 1, Col. La Paz, 72160-Heroica Puebla de Zaragoza, Puebla.





Territorio Norte 52-55 5123 1727 Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 1, Piso 18, Col. Lomas de Chapultepec, 11009-México, D. F.

Territorio Metro Sur 01-22 2229 1424



D. F. y Zona Conurbada

Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 1, Piso 14, Col. Lomas de Chapultepec, 11009-México, D. F. Distrito Federal Estado de México Hidalgo Querétaro



Sucursales Banca Patrimonial

Economía Sectorial Luis Armando Jaramillo Mosqueira 52 55 5123 2686

Analista Económico Diana Gabriela Montiel Mirasol 52 55 5123 2686

Edición y Sistemas Silvia González Anaya 52 55 5123-2687

Asistente

Guadalajara 01-33 3669 1564

Cynthia Hernández González 52 55 5123 2684

Prolongación Av. Américas No. 1685, Piso 3, Col. Providencia, 44638-Guadalajara, Jal.

[email protected]

Asesores Independientes 01-55 5325 3565 Bosque de Ciruelos No. 120, Piso 10, Col. Bosques de las Lomas, 11700-México, D. F.

EDITOR RESPONSABLE: Mario A. Correa M. Editores Responsables de Sección: Visión General, Economía y Mercado Accionario: Mario Augusto Correa Martínez Mercado de Derivados: Salvador Peredo Medina Fondos de Inversión: José Luis Buendía Osorio

5123 2683 9179 5185 5123-2962

Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 1, Piso 7, Col. Lomas de Chapultepec, 11009-México, D. F.