TEMA 13 EL DINERO, LOS BANCOS Y LA POLITICA MONETARIA

¿QUE ES EL DINERO? El dinero tiene 3 funciones fundamentales: -Es un MEDIO DE CAMBIO de aceptación generalizada en todas las transacciones. -Es la UNIDAD DE CUENTA. Los precios de los bienes y las deudas están expresados, generalmente, en unidades monetarias y no en unidades de otros bienes. -Sirve como DEPOSITO DE VALOR. Es una de las formas en que se puede mantener la riqueza, junto con activos financieros, reales…

¿QUE ES EL DINERO? A medida que las economías se vuelven más complejas y el número de bienes se multiplica, el dinero aparece como una forma de superar los problemas que acarreaba el trueque. Inicialmente se utilizó el DINERO MERCANCIA (sal, tabaco, plata, oro… bienes escasos, relativamente ligeros y divisibles) que se caracteriza por tener un VALOR INTRÍNSECO O MATERIAL que coincide con el valor que representa. Las autoridades comenzaron a acuñar el oro para garantizar la pureza del material, evitando a sí a los vendedores tener que comprobar la pureza. El oro era demasiado pesado, por lo que empieza a depositarse en entidades y a pagar con documentos que otorgan al que los posee el derecho de retirar una determinada cantidad de oro. Nace el DINERO FIDUCIARIO que tiene un valor intrínseco muy inferior al valor que representa.

¿QUE ES EL DINERO? Cuando las autoridades empiezan a emitir esos documentos canjeables por oro, aparece el DINERO LEGAL (BILLETES). Todo el mundo acepta este dinero porque sabe que puede canjearlo ante el depositario, en cualquier momento. Además, las autoridades comenzaron a promulgar leyes y disposiciones que establecían la obligatoriedad de aceptar este dinero como cobro de deudas. La cantidad de papel moneda que se podía emitir, estaba limitada por las disponibilidades de oro.

¿QUE ES EL DINERO? En este momento, los billetes ya no son canjeables por oro. La gente los sigue aceptando como medios de pago, por dos motivos fundamentales: -Obligación legal de aceptarlos. -Por confianza. Aceptamos los billetes, porque sabemos que los vamos a poder utilizar en una transacción posterior. Además, en la actualidad, la mayor parte de las transacciones se pagan con DINERO BANCARIO, que está formado por las cuentas o depósitos que los particulares abren en los bancos

¿QUE ES EL DINERO? DINERO MERCANCIA: su valor intrínseco coincide con su valor de cambio o representativo. DINERO FIDUCIARIO: su valor intrínseco es muy inferior a su valor de cambio o representativo. DINERO LEGAL: monedas y billetes. DINERO BANCARIO: cuentas o depósitos en bancos, que sirven para realizar pagos.

EL DINERO COMO ACTIVO FINANCIERO Los activos se dividen en REALES, que son los materiales y tangibles (edificios, vehículos) y FINANCIEROS o no tangibles (letras de cambio, acciones, obligaciones, es decir, documentos en los que se reconoce una deuda frente al poseedor) Los BILLETES DE CURSO LEGAL, los depósitos y las cuentas, constituyen un activo financiero (en el caso de los billetes la deuda se tiene contra el Banco Central). Una CUENTA BANCARIA es un deposito que un particular realiza en un banco. Éste reconoce la deuda, y le ofrece una serie de servicios relacionados, como puede ser la realización de cobros y pagos.

EL DINERO COMO ACTIVO FINANCIERO Los activos se diferencian entre sí y se clasifican según su LIQUIDEZ, su RIESGO y su RENTABILIDAD. -LIQUIDEZ: Mide la facilidad con la que un activo puede convertirse en dinero sin incurrir en costes o pérdidas. Un billete es pura liquidez. -RENTABILIDAD: Es el interés que ofrece. Lo que se puede ganar por poseer el activo. -RIESGO: Mide la inseguridad de un activo para recuperar lo asignado a él y a su rendimiento. El dinero es un activo financiero con poco riesgo, mucha liquidez y baja (cuentas bancarias) o nula (billetes) rentabilidad.

DEMANDA DE DINERO SELECCIÓN DE CARTERA: decidir en que activos van a conservar su riqueza. DEMANDA DE DINERO: Volumen de riqueza que los individuos desean mantener en forma de dinero. Obsérvese que la demanda de dinero no es la cantidad de dinero que desean comprar los individuos (no tendría sentido), ni lo que desean ganar (no confundir dinero y renta) ni lo ricos que les gustaría ser (no confundir dinero y riqueza).

DEMANDA DE DINERO Si tiene una rentabilidad tan baja, ¿Por qué los individuos mantienen una parte de su riqueza en dinero: -Es el único activo que se acepta de manera generalizada para transacciones. -Motivo especulativo (que parte de mi riqueza mantengo en dinero atendiendo a la rentabilidad y seguridad que quiero obtener).

DEMANDA DE DINERO DEMANDA PARA TRANSACCIONES En el dinero que se utiliza para comprar, al decidir la demanda de dinero, al individuo no le importa el valor nominal, sino su valor real (que puede comprar con él). Como se determina: DEMANDA REAL (md) = Demanda nominal (Md)/P Si aumentan los precios, se incrementa la demanda nominal, o dicho de otra manera, la variación de precios no afecta a la demanda de dinero en términos reales. Por consiguiente, la demanda de dinero es una DEMANDA DE SALDOS REALES, ya que los sujetos la deciden en función de lo que pueden comprar con ese dinero.

DEMANDA DE DINERO EL TIPO DE INTERÉS La demanda de dinero depende del tipo de interés El COSTE DE OPORTUNIDAD de mantener una parte de la riqueza en forma de dinero, es el TIPO DE INTERÉS de los activos alternativos, ya que es a lo que estoy renunciando. La demanda de dinero depende INVERSAMENTE del tipo de interés. Al aumentar el tipo de interés, la demanda de dinero disminuye, y viceversa. Por tanto, la curva de demanda de dinero es decreciente con el tipo de interés

DEMANDA DE DINERO EL TIPO DE INTERÉS

LA BASE MONETARIA Para facilitar las transacciones (peso, seguridad), se empezaron a utilizar documentos que implicaban un compromiso de pago en oro. El oro se depositaba en una entidad habilitada para ello y el tenedor del documento, podía cambiarlo cuando quisiera. Pronto, se comprobó que resultaba más cómodo que los propios depositarios del oro, que se habían convertido ya en bancos privados (previa concesión legal), emitiesen estos documentos (billetes), como contrapartida a la cantidad de oro que poseían. El siguiente paso consistió en autorizar sólo a un banco la emisión de billetes. Aparece el BANCO CENTRAL o banco emisor, que en la mayor parte de los países pasó a ser propiedad del Estado.

LA BASE MONETARIA Si el BANCO CENTRAL tiene unos activos en oro de 1000 millones, puede emitir billetes por este valor. Los billetes constituyen un pasivo para el banco, porque suponen una deuda con los particulares. Para emitir otros 100 en billetes, tiene que adquirir oro por esta cantidad, de manera que el número de billetes se amplía cuando el BANCO CENTRAL compra activos. No obstante, el BC se da cuenta que puede emitir más billetes y monedas que la cantidad de oro de que dispone, puesto que ante la generalización del intercambio con billetes, pocas personas acuden a canjear los billetes por oro.

LA BASE MONETARIA El siguiente paso consiste en eliminar la convertibilidad de los billetes en oro. Ahora, ya no hace falta comprar oro para emitir billetes. Es suficiente con cualquier activo. Por ejemplo, puede comprar deuda pública al Estado por 3500 millones (Activo para BC) y emitir más billetes respaldados por este activo. También puede prestar a los bancos del país por 4500 millones y emitir más billetes. También puede comprar monedas (divisas) de otros países por 1500 millones y emitir más billetes. La gente sigue aceptando los billetes por una cuestión de confianza. Saben que todo el mundo los aceptará.

LA BASE MONETARIA

LA BASE MONETARIA La BASE MONETARIA está constituida por los PASIVOS monetarios del BC (billetes que han sido emitidos). EL BC crea la BASE MONETARIA por medio de un proceso por el que convierte activos no monetarios en billetes. Puede BASE comprando activos. Puede BASE vendiendo activos. En caso de reducción, recupera billetes que dejarán de circular.

LA BASE MONETARIA FUENTES DE CREACIÓN DE BASE MONETARIA: Activos que respaldan la base monetaria y que son: - Reservas de divisas. - Préstamos al sistema bancario. - Títulos financieros. Al desaparecer la convertibilidad de los billetes en oro, la cantidad de dinero se convirtió en una DECISIÓN POLÍTICA. Los gobiernos podían emitir, a través de BC, todo el dinero que quisieran y lo utilizaban para financiar déficit, causando altas tasas de inflación. Se hizo necesario dotar a los BBCC de cierta independencia y fijar unas reglas de política económica que determinen la cantidad de dinero óptima que éstos bancos deben lanzar al mercado.

EL DINERO BANCARIO BANCOS: Son empresas que intermedian en el mercado financiero, canalizando fondos de los ahorradores a los particulares y empresas que lo utilizan. Para ello aceptan DEPOSITOS y conceden CRÉDITOS. DEPOSITO: Es una anotación en euros que refleja la deuda que el banco contrae con el titular. Es un pasivo para el banco y un activo para el depositario. Los depósitos son activos financieros muy líquidos, y se pueden convertir en billetes acercándose a la ventanilla del banco o a un cajero.

EL DINERO BANCARIO DINERO LEGAL

200000 (BILLETES)

DINERO BANCARIO

1000000

DINERO TOTAL

1000000

CRISTIANO

RIQUEZA TOTAL

1000000

800000 (DEPÓSITO) 720000 (DEPOSITO)

720000

LUIS

720000

0

80000 (RESERVAS) 648000 (DEPOSITO)

648000

ANTONIO

648000

0

72000 (RESERVAS) TOTAL

2368000

1000000

1368000

2368000

1000000

EL DINERO BANCARIO Los individuos deciden mantener dinero por que sirve como medio de cambio y para mantener su riqueza Pero, teniendo en cuenta los DEPÓSITOS, tiene que decir que parte mantienen en efectivo (billetes y monedas) o en depósitos. El cociente entre el efectivo y los depósitos recibe el nombre de RELACIÓN EFECTIVO/DEPÓSITOS (EMP/D) (e).

EL DINERO BANCARIO Si el único dinero utilizado fuesen los billetes de curso legal, el dinero en circulación estaría formado exclusivamente por la base monetaria. En la actualidad, la mayoría de los pagos, se realizan con tarjetas de crédito, cheques, transferencias. Si dos personas tienen cuenta en el mismo banco, se puede hacer un pago con una transferencia, o sea una mera anotación contable. En caso de que las cuentas, estén en distinto banco, la única diferencia es que los bancos compensarán entre sí esta transferencia mediante apuntes en las cuentas que los bancos tiene abiertas en el BC.

MAGNITUDES MONETARIAS LA OFERTA MONETARIA

DEPÓSITOS (D)

BASE MONETARIA (BM)

OFERTA MONETARIA (OM)

ACTIVOS DE CAJA (AC) EFECTIVO EN MANOS DE PARTICULARES (EMP)

EMP

El Banco Central puede controlar la OM a partir de la BM.

LA OFERTA MONETARIA EL COEFICIENTE DE CAJA Los bancos reciben DEPOSITOS (Operaciones de pasivo) y hacen PRESTAMOS (Operaciones de activo) La diferencia entre el interés que pagan por los depósitos y el que cobran por los préstamos, se denomina MARGEN DE INTERMEDIACIÓN (interés de activo-interés de pasivo) y refleja los costes de funcionamiento y sus beneficios. Pero los bancos no pueden prestar todo lo que reciben. Se tienen que quedar una parte para poder hacer frente a las demandas de dinero de los clientes (ACTIVOS DE CAJA). Los activos de caja son más líquidos pero menos rentables que los PRESTAMOS, por lo tanto, a la hora de fijar su magnitud, el banco tiene que buscar un equilibrio razonable entre estas magnitudes.

LA OFERTA MONETARIA EL COEFICIENTE DE CAJA Pero ante el temor de que pese más la rentabilidad que la liquidez, las autoridades monetarias obligan a los bancos a mantener un determinado porcentaje de los depósitos (D) en forma de activos líquidos o reservas (AC) El COEFICIENTE DE CAJA O COEFICIENTE DE RESERVAS MÍNIMAS (a), lo fija el BC y tiene la finalidad de garantizar a los depositantes la opción de convertir, en circunstancias normales, sus depósitos en dinero efectivo.

LA OFERTA MONETARIA EL COEFICIENTE DE CAJA Coeficiente de caja (a) = AC/D Los bancos pueden mantener unos activos de caja superiores a los obligatorios, pero sin embargo no suele ser así (rentabilidad). En la practica, el coeficiente de caja es un instrumento de control monetario y se sitúa en valores por encima de lo que las entidades desearían mantener.

LA OFERTA MONETARIA LÍMITE CREACIÓN DINERO BANCARIO El proceso de creación de dinero bancario, es circular. Pero debido a que cada vez los individuos retienen una parte del dinero en forma de efectivo (Efectivo en Manos de Particulares) y que los bancos van reteniendo otra parte en forma de activos de caja (AC), el proceso se irá agotando poco a poco, hasta finalmente detenerse. El volumen de depósitos (D) que se crea finalmente, se puede calcular como: BM = EMP + AC e = EMP/D y a = AC/D BM = e * D + a* D BM = (e + a) D Depósitos = BM/( a + e)

RELACIÓN ENTRE BASE Y OFERTA EL MULTIPLICADOR MONETARIO La relación que guardan la BM y la OM viene dada por el MULTIPLICADOR MONETARIO: OM = [(1+ e)/(a + e)] * BM El multiplicador monetario indica la cantidad de OM que puede crearse por cada unidad de BM. Por tanto, la autoridad monetaria (BC), puede afectar a la oferta monetaria (OM) por dos vías: - Incrementar la base monetaria (BM = EMP + AC), comprando activos y soltando billetes o vendiendo activos y recogiendo billetes. - Reduciendo el coeficiente de caja, con lo que se incrementa la formación de dinero bancario y viceversa.

EFECTOS DE LA VARIACIÓN DE LA OM SOBRE ELSISTEMA INSTRUMENTOS DE POLITICA MONETARIA: Aquellos mecanismos de actuación por los que el BC puede controlar la OM, haciéndola aumentar o disminuir, afectando al tipo de interés del mercado. En la zona euro, el BC Europeo ha determinado tres instrumentos de política monetaria: -Las operaciones de mercado abierto. -Las facilidades permanentes. -El coeficiente de caja o coeficiente de reservas mínimas.

EFECTOS DE LA VARIACIÓN DE LA OM SOBRE ELSISTEMA -En las OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO, el BC interviene en los mercados financieros comprando o vendiendo activos financieros a los bancos privados y entidades de crédito. -En las FACILIDADES PERMANENTES, cuando hay dificultades en el mercado interbancario, el BC actúa como prestamista o como depositario de última instancia, cobrando o pagando un interés por encima/por debajo del tipo oficial. -El BC tiene la potestad de imponer a los bancos ciertas condiciones para garantizar la solvencia y estabilidad del sistema financiero en general. Una de ellas es el establecimiento de un COEFICIENTE DE CAJA o cantidad mínima de activos líquidos que deben mantener como porcentaje de los depósitos.