Perú: Una Visión de Largo Plazo

Luis Carranza Ugarte Abril 2010

Una historia de crecimiento y estabilidad

Una mirada de largo plazo Crecimiento promedio del PBI per cápita 1950-2009 (Var.% reales) 5 3,8

4 3

3,2 2,2

2 1

1,3 0,5

0 -1 -2 - 2,0 -3 1950-1959 1960-1969 1970-1979 1980-1989 1990-1999 2000-2009

Fuente: BCRP

China India Vietnam Kuwait Peru Malawi Libya Zambia Egypt Dominican Pakistan Morocco Singapore Costa Rica Malaysia Honduras Romania Turkey Colombia Bulgaria Serbia Belize Bolivia Algeria Ukraine Lithuania Estonia Latvia Chile Uruguay Nepal Brazil Croatia Israel Botswana Paraguay Nicaragua Iceland El Salvador Hungary Canada Sweden Austria Mexico Dominica France Denmark Bahamas, Germany Liberia

Perú entre las economías que más crecieron en la década Crecimiento económico acumulado 2002-2009 (Porcentaje)

120

100

80

60 60,2

40 39,5 32,0

20

Fuente: FMI-WEO Octubre 09 29,9 12,3

0

Lecciones de bonanzas pasadas La falaz prosperidad del Guano (1842-1866)

Auge del Caucho Amazónico (1897-1912)

Exportación de Guano

Producción de Caucho como % del total de las exportaciones

(1841-1878) 700

25

600 500

22

20 16

400

15

300

11

200

10

10

9

100

5 0 1841

1843

1845

1847

1849

1851 1860

–:Entre 1850 – 1870 exportaciones de guano representaron casi el 60% del total exportado – En 1857: el 83% de los ingresos fiscales provenían del guano Fin del ciclo: descubrimiento de producto sustituto (abono artificial)

0 1897

1903

1904

1907

1910

− A partir de 1897 la producción de caucho tuvo un crecimiento exponencial Fin del ciclo: desarrollo de plantaciones en regiones con mayor rentabilidad (colonias británicas en Asia)

Lecciones de bonanzas pasadas Expansión hasta los años 20s

Expansión luego de la Segunda Guerra Mundial

Volumen de producción

Exportaciones

(1903=100)

700 600

Cobre Plata Oro Plomo

500 400 300 200 100 0

1800

450

1600

400

1400

350

1200

300

Agrícolas

1000

250

Mineros

800

200

600

150

400

100

200

50

0 1903

1909

1915

1918

1921

1929

Agrícola. Inicios de los años 20 la exportaciones de algodón y azúcar eran el doble de las exportaciones mineras. Algodón: Exportaciones crecieron por formación de variedad de calidad (Tanguis) y plagas en EE.UU. Minería. En 1901 ingresa al Perú la Cerro de Pasco Mining Company Fin del ciclo: crisis financiera de 1930

(Millones de US$) Pesqueros

0 1950

1953

1956

1959

1962

1965

1968

Perú se beneficia de expansión del PBI mundial luego de la Segunda Guerra Mundial − Perú se convirtió en la primera potencia pesquera del mundo −Fin del ciclo: cambio de modelo económico (expropiaciones) y depredación del recurso pesquero

Las reformas detrás del desempeño de la economía peruana

Cambio estructural en el manejo económico
Hacia la estabilidad macroeconómica Inflación

Deuda Pública

(Var.% anual)

(% PBI)

500

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

10

Fuente: BCRP

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20

8 000

8

Cambio estructural en la inversión pública Déficit fiscal

Inversión pública

(Porcentaje del PBI)

(Porcentaje del PBI)

2.0

9.0

0.0

8.0

-2.0

7.0

-4.0

6.0

-6.0

5.0

-8.0

4.0

-10.0

3.0

-12.0

2.0

Fuente: BCRP, MEF

19 70 19 73 19 76 19 79 19 82 19 85 19 88 19 91 19 94 19 97 20 00 20 03 20 06 20 09

10.0

19 70 19 73 19 76 19 79 19 82 19 85 19 88 19 91 19 94 19 97 20 00 20 03 20 06 20 09

4.0

Cambio estructural en el gasto público Estructura de gasto del Gobierno General

( % del total) 100 17,5 80

27,6

11,6 6,6

60 40

70,9

65,8

2000

2009

20 0 Gasto Corriente

Intereses

1

Gasto de Capital

1/ Estimado

Fuente : BCRP, MEF

10

Mayor acceso a mercados globales

Rusia

Rusia

Canadá Unión Europea

Japón EE.UU Corea Tailandia Singapur

Morocco México ACE 8

OMC

CARICOM América Central Comunidad Andina

Sud África Nueva Zelanda

Países con acuerdos en curso Países con acuerdos en firmados Países bajo proceso de negociación

Países próximos a cerrar acuerdos Países con futuros procesos de negociación

Reconocimiento de un favorable clima de inversión

12

Economía integrada al mundo
Hacia la integración a los mercados globales Apertura Comercial (Porcentaje del PBI) 50

47

40

30

20 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 Fuente: BCRP

Respaldo a las reformas: apertura comercial

Cuáles son los tres principales logros del segundo año de gobierno del Presidente García? Julio 2008 ( %)

41

Evaluation of teachers

38

Sign of FTAs w ith several countires

70 60

58

31

EU-LAC Summit

50

22

Water supply service

21

The creation of the Ministry of Environment

40

19

Road Construction

30

12

Changes in labor legislation Sustained economic grow th Refer the border dispute w ith Chile at The Hague Tribunal Poverty reduction

21

11

20

11

10

9 0

10

Perú Urbano Fuente: APOYO

Aprueba o desaprueba el Tratado de Libre comercio con China? Mayo 2009 ( %)

0 20

30

40

Approve

Disapprove

Lima 14

Sector financiero cada vez más liquido Liquidez del Sistema Financiero / PBI

(en %) 50%

47% 43% 44%

45% 40%

31% 32% 33% 30% 29% 29%

35% 30%

36%

26% 24%

25%

21%

20% 15%

34%

15% 16%

17%

13%

10% 5% 0% 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Principales actores del mercado de capitales

Fondos Privados de Pensiones (AFPs) Fondo de Pensiones Público (ONP) Fondos Mutuos Compañías de Seguros Fondos de Inversión Total

Fuente: BCRP, Conasev, ONP, SBS

Fondos Administrados US$ MM 48,643 3,060 5,035 4,456 nd 68,667

Desarrollo del mercado de capitales

Índice General de la BVL

Saldo de Bonos del sector privado

(base: 31/12/91=100)

(US$ millones) 8,000

25.000

7,000 20.000

6,000 5,000

15.000

4,000 10.000

3,000 2,000

5.000

1,000

Fuente: BCRP

Sep-09

Ene-09

May-08

Sep-07

Ene-07

May-06

Sep-05

Ene-05

May-04

Sep-03

Ene-03

May-02

Sep-01

Ene-01

May-00

Sep-99

Ene-99

-.-

-.1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Reforma de la educación

Reforma Social: Indicadores de desnutrición crónica Desnutrición crónica (Porcentaje de niños menores de 5 años con desnutrición crónica) Por ámbito geográfico

Nacional 28

45

40,2

41,0

40

26 36,9

36,0

35

33,9

22

30

20

25

18

20 15

24

13,4 9,9

11,8

11,8

16 10,3

10

14

5

12 2000

2005

2007 2008 Urbana Rural

2009

2000

2005

PPR desnutrición crónica – presupuesto por niño menor de 36 meses 2009: S/.1 052 millones 2010: S/. 1 594 millones Fuente: ENDES, INEI 200-2009 primer semestre

2007

2008

2009

Sostenida reducción de la pobreza

Tasa de pobreza nacional (% de la población)

60 54,8 55 50 45 40 35

54,3

51,6

52,0 52,6

46,4

48,6 48,7

46,1

44,5 39,3 36,2

30 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fuente: INEI

Los avances dieron al Perú el grado de inversión Calificación de Deuda Soberana de Largo Plazo en Moneda Extranjera

Rating

Moody's

Rating

Standard & Poor's

Fitch

Aaa

Canada United States

AAA

Canada United States

Canada United States Bermuda

Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 Baa1 Baa2 Baa3

Ba1

SPECULATIVE

Perú, en el grupo exclusivo que mejoró su calificación de crédito en medio de la crisis internacional.

INVESTMENT

Grade

Ba2 Ba3 B1 B2

Bermuda Chile Mexico Barbados Brazil Peru Colombia El Salvador

B3

Venezuela Bolivia Argentina

Caa1 Caa3

Ecuador

Note: (+) Positive Perspective, (-) Negative Perspective

Fuente: Bloomberg

AA+ AA AAA+ A BBB+ BBB BBB-

Bermuda Chile Chile Mexico Colombia Brazil Peru

BB+

Colombia

BB BBB+ B

El Salvador Venezuela

B-

Argentina Bolivia Ecuador

CCC+ CCC-

Mexico Brazil Peru

El Salvador Venezuela Bolivia Argentina Ecuador

Una reflexión sobre la reciente crisis

Plan de Estímulo: Énfasis en Infraestructura Costo (Mill. de S/.)

% Total

% PBI

1. Impulso a la Actividad Económica

2 610

17%

0,7%

2. Obras de Infraestructura

8 635

57%

2,2%

3. Protección Social

3 137

21%

0,8%

709

5%

0,2%

15 091

100%

3,9%

Concepto

4. Otros TOTAL PLAN DE ESTÍMULO ECONÓMICO

Inversión Pública ( % del PBI) 7

En el 2009, inversión pública ( del PBI) alcanzó nivel más alto en años.

la % su 23

6,5 5,9

6 5 4,2

4,0 4 3,1 3

2,8

2,8

2,8

2,9

2,8

3,1

2 1 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Fuente: BCRP, Proyección: MEF

Recuperación de la inversión privada y expectativas Expectativas de Inversión1 e Inversión Privada

( % y Var. % respecto del mismo trimestre del año anterior, respectivamente) 70

40

60

30

50

20

40

10

30

0

20

-10

Expectativas Inversión Privada (eje der.)

10

-20

0

-30 I-07

III-07

I-08

III-08

I-09

III-09

I-10

II-10

1/ Porcentaje de empresarios que planean acelerar sus proyectos de inversión en los prox. 6 meses

24 Fuente: APOYO, BCRP

SNI plantea que gobierno otorgue líneas de crédito de mediano plazo por crisis Crédito de la Banca de Fomento al Sector Privado (% del Total) 50 40 30 20 10 0 1980

Fuente: Diario Gestión. Edición Impresa del 22 de junio de 2009, BCRP

1984

1988

1992

1996

2000

2004

2008

Fuertes transformaciones en la economía: mayor competencia y mayor igualdad

Crecimiento de la década basado en mayor productividad

Crecimiento 1950 – 2009

Productividad Laboral

(%)

(%) 4.0%

PBI

Capital

Trabajo

Productividad

3.5% 3.0%

1950-1960 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2009

5.2 5.9 3.5 -0.6 4.0 5.8

2.7 2.5 3.0 1.9 1.7 1.6

1.5 1.7 1.6 1.3 0.9 0.8

1.0 1.8 -1.1 -3.8 1.4 3.5

3.7%

2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5%

1.2%

0.0% 1995-1999

Fuente: The Conference Board & Groningen Growth and Development Centre

2000-2008

0 -100

Fuente: PRODUCE Cerámica no refrac. p. uso.no estruct. Conservación de frutas y legumbres Otros articulos de papel y cartón

Plaguicidas Impresión P.Metálicos p. uso estructural

Tejidos y Artículos de punto Cerámica no refrac. p. uso estructural Sustancias químicas

Lácteos Papel y cartón y envases Vidrio Artículos de hormigón

Jabones y detergentes Pinturas y barnices Productos de plástico

Motocicletas Bebidas no alcohólicas Alimentos para animales

Periódicos y revistas Muebles Cemento, cal y yeso

Chocolates, cacao y confitería Cerveza y malta Hierro y acero

Cubiertas y cámaras de caucho Aceites y grasas Molinería

Motores y turbinas Maquinaria para minería y construcción Aparatos de dist. de energía eléctrica

Prendas de vestir Fibras manufacturadas Fideos

Productos farmaceuticos Hilatura de fibras textiles Panadería Plásticos y caucho

Curtido y adobo de cueros Electrodomésticos Fundición de metales

Vehículos automotores Calzado Joyas

Tabaco Carrocería para v. automotores Motores y turbinas

Reestructuración de la industria Crecimiento de sectores industriales no primarios (Var.% 1994 – 2008)

900 800

700 600

500 400 300

200 100

Impacto de las reformas sobre el crecimiento
Fuerte crecimiento de los sectores no primarios Crecimiento de sectores económicos 2001-2009 (Var.% acumulada)

120

103

109

100

41

M Primaria

46

55

56

Manufactura

39

Agro

60

Minería

80 60

60

68

40 20

Fuente: INEI, proyecciones MEF

Construcción

Servicios

Comercio

Total

Primaria

M No

Pesca

0

Sector construcción

Despachos locales de cemento1

Sector Construcción

( TM ) 7 000

Var. 01 – 09: 105%

6 000

(Ventas en Millones de US$)

1000

Variación 199%

800 600

5 000

400

4 000

200 0

3 000

2001

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

El dato del año 2009 se obtuvo sumando las ventas acumuladas del año 2009 al III Trim más las ventas del IV Trim 2008

Fuente: CONASEV

2009

Cementos Lima

Cementos Pacasmayo

C. Aceros Arequipa

Graña y Montero

Fuerte crecimiento de mercados fuera de Lima Líneas de celulares por cada 100 habitantes Lima y Callao Tacna Arequipa Moquegua Ica Lambayeque Tumbes Madre de Dios La Libertad Junín Cusco Puno Ancash Piura Ucayali Ayacucho Pasco San Martín Cajamarca Huánuco Apurímac Loreto Amazonas Huancavelica

2009 2003

Líneas en servicio1 (Millones) Lima y Callao Resto del país Total

0 Fuente: OSIPTEL 1/ A setiembre de 2009

20

40

60

80

100 120 140

2003 2,0 0,9

2009 11,5 12,0

Var.% 463 1 246

2,9

23,5

701

Fuerte crecimiento de mercados fuera de Lima 2000

2009

Mayor presencia de las Microfinancieras a nivel nacional 2001

2009

N°Oficinas Bancos 1 445 IMF 1 033

N°Oficinas Bancos IMF

822 250

Nivel Pobreza

Oficinas Bancarias Oficinas IMF Fuente: SBS / INEI

1 2 3 4 5

Microempresarios con accedo a crédito creció en más de 4 veces

Deudores MES

Rango de deuda (US$)

Fuente: SBS

N° Miles

Variación Jun 09/Dic 01

Dic-01

Jun-09

N° (miles)

Distribuc. %

0 - 500

124

424

300

31

500 - 1 000

63

223

160

17

1 000 - 2 000

55

205

150

15

2 000 - 5 000

42

210

168

17

5 000 - 10 000

10

107

96

10

Más 10 000

5

98

93

10

TOTAL

299

1,267

968

100

Sistema financiero

PBI (Miles de millones de US$)

Crédito Sistema Financiero (Millones de US$) 80 000

300

60 000

284

250

42 001

43 323

40 000

20 000

325

350

67 934

200

5,5 veces

150 100

17 702

2,6 veces 127

52

50 0 1999

1999 Argentina

Fuente: BCRA, FMI

2008 Perú

Argentina

2008 Perú

Crecimiento de ingresos en todas las regiones y quintiles

Ingreso promedio mensual por hogar , según quintil

Ingreso promedio mensual por hogar, según región natural

(En nuevos soles)

(En nuevos soles) Lima M.

10%

Nacional

Quintil 5

11%

Quintil 4

44%

Nacional

29%

29%

Costa

38%

50%

Quintil 3 Selva

75% 2008

Sierra 500

2003

49% 1 500

2 500

3 500

4 500

59%

Quintil 2

2008

Quintil 1

2003

57% 0

1 000

2 000

3 000

4 000

5 000

Implicancia política de las condiciones económicas 2005 Pobreza

2008 Pobreza

Pobreza > 50 % Fuente: INEI, JNE

37

Previsiones de Largo Plazo

En línea con la recuperación global PBI Principales Socios Comerciales y Perú (Var.% anual) 10 8 6 4 2 0

Principales Socios Comerciales Perú

-2 2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

Nota: El PBI Socios Comerciales fue calculado en base a la participación de los países en las exportaciones de Perú en cada año respectivo. A partir del 2010 se asume que el peso de estos países es el mismo del 2008.

Fuente: FMI- WEO Octubre 09

Crecimiento traerá menor pobreza
Aumentos importantes del PBI per cápita y caída de la pobreza abren puertas a nuevos negocios.

PBI per cápita

Pobreza

(US$)

(Porcentaje de la población) 60

9 000 8 000

50 7 000 6 000

40

5 000

30

4 000 3 000

20

2 000

10

1 000 2000

2005

2010

2015

2020

2000

2005

2010

2015

2020

Perú: Una Visión de Largo Plazo

Luis Carranza Ugarte Abril 2010