Curvas de descuento a utilizar

José Ignacio Rubio Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones

Sesiones informativas sobre Solvencia II

Madrid, 18 de junio de 2012

Curvas de descuento a utilizar

Curvas de descuento a utilizar:

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Estructura temporal básica de tipos de interés libres de riesgo

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Cuando proceda, una prima contracíclica

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Cuando proceda, una matching premium

José Ignacio Rubio

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Curvas de descuento a utilizar

Curvas de descuento a utilizar:

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Estructura temporal básica de tipos de interés libres de riesgo

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Cuando proceda, una prima contracíclica

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Cuando proceda, una matching premium

José Ignacio Rubio

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Curva libre de riesgo

Características de la curva de tipos de interés libre de riesgo: -

Libres de cualquier riesgo.

-

Las entidades aseguradoras son capaces de obtenerlos en la práctica.

-

Determinados fiablemente sobre la base de instrumentos financieros negociados en un mercado que cumple los criterios de un mercado activo. José Ignacio Rubio

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Curva libre de riesgo

Determinación de la curva:

-

A partir de los swaps (o de no ser posible los bonos de gobierno).

-

Último punto liquido.

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Ultimate Forward Rate.

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Extrapolación.

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Curva libre de riesgo

Parte en que los tipos alcanzan el UFR Parte extrapolada

?

?

Parte observable

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Curvas de descuento a utilizar

Curvas de descuento a utilizar:

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Estructura temporal básica de tipos de interés libres de riesgo

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Cuando proceda, una prima contracíclica

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Cuando proceda, una matching premium

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Prima contracíclica

Principales características:

- Sustituye a la prima de iliquidez - Será incompatible con la Matching Premium -

Desaparecen los buckets

-

Se aplica a todos los vencimientos

-

Cuando se active estará vigente al menos durante los doce meses siguientes

-

EIOPA determinará cuando y como

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Prima contracíclica

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Prima contracíclica

¿Cuándo? La prima contracíclica será igual a cero salvo durante los períodos de tensión en los mercados financieros: -

una parte significativa del spread puede atribuirse de manera demostrable a la iliquidez de esos activos o a un spread de crédito que exceda el riesgo de crédito del emisor

-

está demostrado que la iliquidez o exceso de spread es más probable que no resulte en entidades que vendan una gran parte de esos activos a menos que una prima contracíclica se tenga en cuenta en el descuento de las provisiones técnicas

-

exista una caída en los mercados financieros imprevista, brusca y acusada. José Ignacio Rubio

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Prima contracíclica

¿Cómo? De forma transparente, prudente, fiable y objetiva

Como un parte del diferencial entre el tipo de interés de los activos incluidos en la cartera representativa y el tipo de interés de la estructura de tipos de interés libre de riesgo Cartera representativa: -

-

se construye de forma transparente los activos de la cartera están incluidos en índices fácilmente accesibles para el público existen criterios publicados sobre cuándo y cómo se modificarán los índices representativos de la cartera de activos y los componentes de dichos índices la cartera de activos incluye bonos soberanos y corporativos la cartera de activos no incluye intangibles ni recuperables de reaseguro.

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Curvas de descuento a utilizar

Curvas de descuento a utilizar:

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Estructura temporal básica de tipos de interés libres de riesgo

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Cuando proceda, una prima contracíclica

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Cuando proceda, una matching premium

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Matching Premium

Fundamental Spread

Tipos de mercado de los activos

Otros/Parte especulativa

Tipos de interés libre de riesgo

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Matching Premium

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Matching Premium

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Matching Premium

Condiciones de las obligaciones derivadas de contratos de seguros y de los activos que las cubren:

los

- Cartera de activos: Bonos y otros activos similares Mantenidos hasta vencimiento, salvo determinados casos (ej. default) - Tienen la consideración de Ring-fenced .

- Activos y obligaciones en la misma moneda. No se permiten mismatches que den lugar a riesgos materiales en relación a los riesgos inherentes al negocio asegurador José Ignacio Rubio

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Matching Premium

Condiciones de las obligaciones derivadas de los contratos de seguros y de los activos que las cubren: - No se permiten primas futuras - Riesgos de la cartera de seguros:

•Riesgo de longevidad •Riesgo de gastos •Riesgo de revisión José Ignacio Rubio

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Matching Premium

Condiciones de las obligaciones derivadas de los contratos de seguros y de los activos que las cubren: -

El contrato no puede incluir opciones para el tomador. Solo se permite el derecho de rescate si el valor de rescate no es superior al valor de los activos.

-

Los flujos de caja de la cartera de activos deben ser fijos, salvo que las obligaciones del contrato de seguros dependan de la inflación

-

Límites a la calidad de los activos: - Se permite hasta BBB - Límite cuantitativo al BBB José Ignacio Rubio

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Matching Premium

Condiciones de las obligaciones derivadas de los contratos de seguros y de los activos que las cubren: - La entidad tiene que declarar a la Autoridad Supervisora que aplica la MP y que se cumplen los requisitos anteriores

Incumplimiento de los requisitos - Las entidades aseguradoras y reaseguradoras que apliquen la MP no deben volver a un enfoque en el que no se aplique la MP. - Cuando la entidad aseguradora que aplica la MP no cumpla con los requisitos, deberá informar inmediatamente a la Autoridad Supervisora y tomar las medidas necesarias para restablecer el cumplimiento. - Si la entidad no puede restablecer el cumplimiento en el plazo de 2 meses, deberá de cesar en la aplicación de la MP. - No podrá volver a aplicar la MP hasta que haya transcurrido un periodo de 24 meses. José Ignacio Rubio

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