DIVISAS Y ENTORNO ECONÓMICO Divisas - Gerencia de Investigaciones Económicas – Junio 4 de 2012

CONTENIDO

1. Comportamiento del euro y entorno económico. 2. Tendencia y perspectivas del dólar frente a sus principales monedas pares. 3. Monedas latinoamericanas y Panorama Internacional 4. Balanza Cambiaria colombiana 5. Endeudamiento Externo del Sector Financiero colombiano 6. Curva Forward 7. Niveles Técnicos

1. Comportamiento del Euro y Entorno Económico Variación Diaria Divisa EUROPA EUR GBP CHF TRY AMERICA LATINA COP BRL MXN CLP ASIA JPY CHY

28/05/2012

29/05/2012

30/05/2012

31/05/2012

01/06/2012

01/06/2012

0,19% 0,10% -0,11% -0,69%

-0,30% -0,26% 0,23% -0,23%

-1,09% -1,04% 1,08% 1,31%

-0,02% -0,47% 0,03% 0,57%

0,56% -0,27% -0,54% -0,48%

1,2434 1,5363 0,9661 1,8583

-0,22% -0,56% 0,58%

-0,84% 0,50% -0,48% -0,01%

0,66% 1,15% 1,87% 0,99%

0,05% 0,34% 1,64% -0,23%

0,16% 0,86% -0,44% 0,41%

1.831,00 2,0401 14,3129 518,49

-0,26% 0,01%

0,03% 0,04%

-0,53% 0,16%

-0,95% 0,17%

-0,38% 0,02%

78,02 6,3696

La debilidad del sector bancario de España que hace necesaria una recapitalización y un fortalecimiento de este sector, ha generado grandes preocupaciones por España, en medio de un incremento de los costos de endeudamiento del país ibérico a niveles que pueden llegar a ser insostenibles, impulsando este panorama parte de la tendencia del euro a lo largo de la semana, que sumando a la incertidumbre política de Grecia hace factible una continuidad de la tendencia devaluacionista de la moneda común en el corto plazo en medio de débiles indicadores del sector real que parecen confirmar una senda de recesión para el bloque monetario.

1. Comportamiento del Euro y Entorno Económico El euro alcanza una devaluación semanal de - 0,66% frente al dólar cerrando a USD 1,2434, alcanzando en la semana mínimos de 23 meses, tras intensificarse los temores por los costos que podría tener que asumir el gobierno central de España para recapitalizar al sector bancario que se ha visto fuertemente golpeado por el negocio inmobiliario en medio de una recesión de este país. A su vez la posibilidad que España recapitalizara a Bankia por medio de venta de deuda intensificó aún más el nerviosismo por este país, cuando los costos de endeudamiento a 10 años se han incrementado alrededor de 6.67%, cerca de niveles que se consideran insostenibles, que han llevado a un incremento histórico de la prima de riesgo. Este panorama de España parece reflejar menores posibilidades del gobierno central para asumir este reto; lo que ha llevado a alimentar especulaciones de la necesidad de una posible ayuda externa .

Variación Semanal Divisa 25/05/2012 EUROPA EUR 1,2517 GBP 1,5666 CHF 0,9595 TRY 1,8496 ASIA JPY 79,68 CHY 6,3444

01/06/2012

Variación %

1,2434 1,5363 0,9661 1,8583

-0,66% -1,93% 0,69% 0,47%

78,02 6,3696

-2,08% 0,40%

El euro alcanza una desvalorización semanal en medio de mayores temores por el sector bancario de España y la incertidumbre política de Grecia .

1. Comportamiento del Euro y Entorno Económico

Por su parte Fitch rebajó la calificación crediticia de la deuda de ocho regiones autónomas de España, prendiendo aún más las alarmas por el país ibérico; y reportes del Banco de España mostraron un crecimiento histórico de la fuga de Los débiles dinero hacia el extranjero tras el desalentador panorama del sector bancario que fundamentales ha llevado a los ahorradores retirar su dinero y a llevarlo al exterior; lo cual macroeconómicos limitaba un avance del euro frente al dólar. de la zona euro y los elevados Otro factor que impulsó la tendencia de la moneda fue un incremento de los niveles de deuda costos de endeudamiento de Italia en una subasta el miércoles , en la cual el país de varios de los vendió 5.730 millones de euros en títulos a 5 y 10 años, por debajo del objetivo países del bloque máximo de 6.250 millones de euros, reflejando mayores dificultades de monetario limitan financiamiento para la economía italiana. un fortalecimiento del euro frente al dólar en el corto Grecia que se ha convertido, junto con España, en el centro de las plazo preocupaciones de la Eurozona, aún mantiene los grandes temores en los inversionistas; aunque algunos sondeos de opinión mostraron un mayor apoyo al partido conservador que se encuentra a favor del rescate financiero internacional y de las medidas de austeridad, generando algo de calma e impulsando recuperaciones del euro por cortos períodos de tiempo; otros sondeos mostraron respaldo a los partidos contrarios, reavivando aún más los temores por una salida del país heleno del bloque monetario.

1. Comportamiento del Euro y Entorno Económico

Pero no solo la coyuntura de Grecia y España generan un panorama poco alentador para el euro; en la semana anterior se conoció la tasa de desempleo para la Eurozona que se ubicó en 11% en abril, que corresponde al máximo histórico del bloque monetario, tras altas tasas en países como España que supera los niveles del 24%, que sumado a datos finales que confirmaron una contracción del sector manufacturero en mayo de la Eurozona y hasta en países como Alemania, crean un débil entorno macroeconómico que mantiene las expectativas de una mayor recesión, limitando aún más una posible recuperación del euro.

2. Tendencia y perspectivas del Dólar

El índice DXY termina la semana con un valor de 82,890 unidades con un incremento semanal de 0,59%, reflejando un fortalecimiento del dólar frente a sus principales monedas pares en la semana, tras una preferencia de los inversionistas por activos seguros, dados los temores por el sector bancario de España y por los altos costos de endeudamiento del país ibérico que sumado a la incertidumbre política de Grecia y temores por un contagio que pueda profundizar la crisis de deuda en Europa mantiene un panorama desalentador .

2. Tendencia y perspectivas del Dólar A pesar del las grandes preocupaciones por Europa, un mayor fortalecimiento del dólar se vió limitado por los desalentadores indicadores económico en Estados Unidos que han incrementado las preocupaciones por la economía estadounidense y han generado dudas sobre un mayor ritmo de crecimiento que pueda impulsar a la economía global. Durante la semana la economía estadounidense dio señales debilidad del mercado laboral después de conocerse una desaceleración en la creación de empleo, con una valor para las nóminas no agrícolas de 69,000 empleos creados en mayo, generando grandes preocupaciones sobre este mercado después que la expectativa era de 150,000 empleos creados; sumado a este dato, la tasa de desempleo incrementó en mayo a 8,2% y las peticiones iniciales de subsidio de desempleo se incrementaron en la semana que finalizó el 26 de mayo . Adicional a las señales de debilidad del mercado laboral, el crecimiento anualizado del Producto Interno Bruto en el primer trimestre fue revisado a la baja en 1.9% cuando el dato preliminar había mostrado un crecimiento de la economía del 2.2%, dando un diagnóstico poco alentador de economía norteamericana en medio de otros indicadores que se conocieron que dan mayores señales de debilidad, como una desaceleración en el crecimiento del sector manufacturero en mayo.

Dado los signos de la salud de la economía estadounidense, es posible esperar mayores expectativas de mayor estimulo monetario para la economía por parte de la Reserva Federal dado que pareciera que la recuperación esta perdiendo momento.

2. Tendencia y perspectivas del Dólar

La coyuntura de Europa, que hace factible mayores niveles de aversión al riego en los inversionistas, podría impulsar a un fortalecimiento del dólar; pero posibles expectativas de mayor estimulo monetario por parte de la FED que reduce las preocupaciones por escenarios de poca liquidez podría generar una reducción en los precios de la divisa estadounidense; por tanto es factible esperar solo leves incrementos en el índice DXY en el corto plazo.

3. Monedas Latinoamericanas y Panorama Internacional

3. Monedas Latinoamericanas y Panorama Internacional

3. Monedas Latinoamericanas y Panorama Internacional Las principales monedas latinoamericanas alcanzaron una desvalorización semanal frente al dólar, destacándose el real brasilero y el peso mexicano, en medio de mayores preocupaciones por una profundización de la crisis de deuda en la Eurozona. La crisis del sector bancario de España, los incrementos en los costos de endeudamiento del país ibérico, la incertidumbre política de Grecia y temores por un contagio hacia la economías más débiles de la zona del euro, han llevado a los inversionistas a buscar activos refugio y a reducir su exposición al riesgo, desincentivando la preferencia por activos latinoamericanos y alimentando la posibilidad de choques externos que puedan provocar una desaceleración en el crecimiento de las economías de América Latina. A su vez, los indicadores económicos de Estados Unidos también impulsan la tendencia de las monedas de la región. Por su parte una desaceleración del sector manufacturero de China incrementa los temores por la economía asiática y alienta expectativas devaluacionistas de las monedas latinoamericanas dado que el gran consumidor de materias primas de la región esta mostrando señales de debilidad. En el caso del peso chileno las fluctuaciones en los precios del cobre han impulsado la tendencia de la moneda, junto con el panorama de Europa y Estados Unidos. El Real brasilero alcanza la mayor devaluación semanal tras la turbulencia de la zona del euro y expectativas de un posible recorte de tasas de interés por parte de Banco Central de Brasil para impulsar a la economía. La economía brasilera presentó un crecimiento de 0,2% trimestral en los primeros tres mes del año, por debajao de las expectativas del mercado que se ubicaban en 0,5%; el crecimiento anual fue de 0,8% cundo se esperaba un 1,3% , lo que podría alimentar mayores expectativas de reducciones de tasa de interés, impulsando una tendecia devaluacionista de la moneda .

3. Monedas Latinoamericanas y Panorama Internacional

El peso mexicano alcanza una devalaucón semanal en medio del preocuapante panorama de Europa y por los débiles indicadores de la economía estadounidense con la cual matiene importantes relaciones comerciales.

Por su parte, el peso colombiano presentó una leve tendencia devaluacionista en la semana en medio de la turbulencia de la zona del euro, terminando el dólar con un precio de $1831.00 después que la moneda verde tuvo una apertura en $1830.00 y alcanzó un mínimo de $1809.00 y un máximo de $1846.95 en la semana.

Tras el panorama global, se podría esperar una tendencia devaluacionista de las principales monedas latinoamericanas en el corto plazo dados los temores por la crisis de deuda en Europa, mayores preocupaciones por el sector bancario español, caídas en los precios de las materias primas, señales de desaceleración de la economia de China y mayor incertidumbre por la economía global.

5.Balanza Cambiaria Colombiana

Fuente: Banrep

5.Balanza Cambiaria Colombiana

De acuerdo con el último informe de estadísticas monetarias y cambiarias del Banco de la República, los movimientos netos de capital al 18 de mayo fueron de USD 4,690,6 millones. Por su lado, la inversión extranjera directa en Colombia fue de USD 6,925,6 millones en el mismo período, cuando al 20 de mayo del año anterior fue de USD 5,452.8 millones, lo que equivale a un crecimiento del 27 % para el 2012 en comparación con el mismo período del 2011. Por su parte la inversión extranjera de portafolio en Colombia al 18 de mayo fue de USD 1,240.0 millones mientras que al mismo período del año anterior fue de USD 983,4, lo que equivale a un crecimineto del 26%; pero presentó una caída entre 11 de mayo y el 18 de mayo de -2,32% en medio de la turbulencia de la Eurozona que ha reducido la preferencia de los inversionistas por activos latinoamericanos, explicando la tendecia devaluacionista del peso colombianao durante esa semana.

6.Endeudamiento Externo del Sistema Financiero

Fuente: Banrep.

6.Endeudamiento Externo del Sistema Financiero

Las estadísticas monetarias y cambiarias del Banco de la República muestran que el endeudamiento externo al 18 de mayo presentó un crecimiento anual del 3,8%; pero la variación año corrido es una disminución de -14,9%. Por su parte una reducción del endeudamiento externo del sector financiero en lo corrido del año ha estimulado salida de divisa extranjera generando ciertas presiones devaluacionistas sobre la moneda local.

7. Curva Forward

En el mercado colombiano, la curva de contratos forward consolidada al cierre de la sesión del viernes 01 de junio muestra un alza de las cotizaciones a corto plazo de la moneda estadounidense frente al peso colombiano, con un nivel para el dólar en un plazo de 12 meses de $ 1901.00 en la demanda y de $1,905.00 en la oferta, dado un escenario de constantes preocupaciones por la crisis de deuda de la zona del euro.

Funte: Tradition Colombia

7. Curva Forward

7. Curva Forward

La curva de puntos forward del viernes 01 de junio presenta un leve aplanamiento con relación al jueves 31 de mayo en la demanda. Con relación a hace una semana (25 de mayo) se presenta un aplanamiento de la curva tanto la demanda como en el oferta reflejando una caída en las cotizaciones forward de la divisa estadounidenses con respecto a una semana.

8.Niveles Técnicos Nivles Técnicos Euro

Niveles Técnicos Dólar

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Departamento de investigaciones Económicas

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