Operaciones financieras en el mercado de acciones Unidad 6.1 Acciones Licenciatura en Economía y Finanzas 6º semestre.

Dr. José Luis Esparza A.

Mercados Financieros en México Mercado de Valores

• Capitales •• Acciones Fibras • Dinero • Cambios y divisas

Mercado de Derivados (MexDer)

• Futuros • Opciones

Bursátiles

Monedas

• Centenarios • Onza Troy de Plata • Ceplatas

Extrabursátiles (“Over the Counter”) Mercado no organizado Instrumentos a la medida

Derivados

• Forwards • Swaps • Opciones

Beneficios financieros que brinda la Bolsa Mexicana de Valores • Se puede acudir al Mercado de Valores para obtener recursos para el desarrollo y consolidación de proyectos para: ▫ ▫ ▫ ▫ ▫

Capital de trabajo. Crecimiento y expansión. Reestructuración y/o consolidación de pasivos. Inversión en activos o Tecnología. Así como para el fortalecimiento de su estructura financiera.

• Acuden a la Bolsa , empresas privadas y entidades gubernamentales para satisfacer sus necesidades de financiamiento por medio de los mercados de Deuda y Capitales . 

La BMV, es una empresa privada con más de 100 años de experiencia apoyando a empresas y cuenta con instrumentos ágiles y flexibles, con plazos y tasas muy competitivas que se adaptan a los distintos ciclos y procesos de negocio conforme a las necesidades muy particulares de cada empresa.

¿ Qué es un mercado de capitales? Es el escenario físico o temporal donde se pactan o comercializan instrumentos de renta variable: acciones. De esta forma las organizaciones se hacen de fondos para poder financiarse y los agentes económicos con superávit de fondos (inversores) pueden canalizar sus recursos financieros adquiriendo dichos activos. Entonces, los diferentes actores que participan en este juego de mercado son inversores (familias/empresas), emisores (empresas/estados) e intermediarios financieros (bancos/brokers/agentes de bolsa y mercado abierto)

Colocación de los valores Las acciones y los títulos de deuda pueden colocarse en el mercado de capitales mediante:  Oferta pública: contempla la invitación a comprar el “título valor” en cuestión en forma amplia y generalizada, utilizando todo tipo de difusión pública masiva. La posterior negociabilidad no se encuentra limitada. Las sociedades que están bajo este régimen son llamadas sociedades abiertas o empresas publicas y tienen la obligación de suministrar información sobre su estado económico y patrimonial (transparencia).  Oferta privada: es la invitación directa a un grupo determinado de inversores. La negociación posterior es muy restringida ya que no existe un mercado secundario formal.

La BMV contacta a la Empresa

Proceso para colocación de Capital o acciones

La empresa interesada Contesta Cuestionario

La Empresa es presentada a Casas de Bolsa por medio de BMV

La Empresa adopta Requisitos de listado y prepara entrega de información.

Se registra e informa en CNBV

La C. de Bolsa/ Estructurador desarrolla prospecto

Autorizado por Comité de inscripción en la BMV aprueba emisión

CNBV autoriza

C.Bolsa / Estructurador Hace Road show Se emiten los títulos y se colocan en BMV A través de la BMV los Inversionistas dan recursos a la Empresa a cambio de acciones

La Empresa Obtiene Capital

Títulos de renta variable: Acciones Las acciones son títulos que representan parte del capital social de una empresa y que son colocados entre el gran público inversionista a través de la BMV para obtener financiamiento. La tenencia de las acciones otorga a sus compradores los derechos de un socio. Son emitidas para financiar proyectos de largo plazo y su duración es indefinida, es decir el tiempo de permanencia de la empresa. Se pueden conceptualizar a las acciones de tres maneras distintas: • ƒPartes de capital social • Expresión de deberes u obligaciones • Derechos corporativos y patrimoniales

Clasificación de las acciones  Comunes/Ordinarias: ostentan un derecho de participar en las decisiones y un derecho económico, el cual se materializa en el cobro de un dividendo variable. También, otorgan a sus tenedores, tanto derechos corporativos como patrimoniales sobre la empresa.  Acciones preferentes: son, legalmente, un título de capital propio, con derecho a recibir un dividendo fijo, el cual deberá ser pagado con antelación a la distribución de las utilidades entre los tenedores de acciones comunes, además de que otorgan al tenedor un voto limitado sobre las acciones y decisiones de los dueños o directivos de la empresa.

Emisión de acciones: Implica un aumento del capital social de una SA. Pueden distinguirse dos momentos: la suscripción o compromiso de aporte; y la integración o pago de las acciones suscritas. Se puede clasificar a las emisiones en: a) A la par: quienes suscriben se comprometen a pagar por ellas un precio igual al valor nominal. b) Sobre la par (primas de emisión): quienes suscriben se comprometen a pagar un valor mayor al valor nominal. Las primas constituyen una manera de que los nuevos socios paguen por el ajuste del capital de la sociedad. c) Bajo la par: pagan un precio inferior al valor nominal. La diferencia se la llama descuento de emisión.

Tipos de series de acciones Tipo A A1 A2 A4 AA B B1 B2 BCP BCR BCPO B4 B-1 C-1 CP CPO D DCPO

F L L4 LCPO T

Significado

Serie ordinaria reservada para accionistas mexicanos, y que sólo pueden ser adquiridas por extranjeros a través de inversionistas neutros o de ADRs. Ordinaria en la que participan en forma directa accionistas mexicanos y representa la parte fija del capital, también llamada clase 1. Ordinaria en la que participan en forma directa accionistas mexicanos y representa la parte variable del capital, también llamada clase 2. Es una serie A con un derecho pendiente de aplicar, en este caso relacionado con el cupón 4 Series accionarias no negociables de Telmex que se encuentran en fideicomiso. Ordinaria conocida como Libre suscripción, por lo que puede ser adquirida directamente por inversionistas extranjeros. Ordinaria conocida como Libre Suscripción, por lo que puede ser adquirida directamente por inversionistas extranjeros; representa la parte fija del capital, también llamada clase 1. Ordinaria conocida como Libre Suscripción, por lo que puede ser adquirida directamente por inversionistas extranjeros; representa la parte variable del capital, también llamada clase 2. Ordinaria conocida como Libre Suscripción, por lo que puede ser adquirida directamente por inversionistas extranjeros y representada por un certificado provisional. Ordinaria conocida como Libre suscripción, aunque es considerada de circulación restringida. Ordinaria conocida como Libre Suscripción, no negociable, ya que está incluida en un Certificado de Participación Ordinario. Es una serie B con un derecho pendiente de aplicar, en este caso con el cupón 4. Emisión especial para funcionarios de la compañía, por lo que no son negociables. Voto limitado de libre suscripción y representa la parte fija del capital. Certificado Provisional. Certificado de Participación Ordinario de libre suscripción; estas acciones otorgan derechos de voto restringido. Dividendo superior o preferente. Serie D incluida en un Certificado de Participación Ordinario, que otorga derechos de voto restringido, no negociable. Series de emisoras filiales que están en poder de empresas controladoras extranjeras. Voto limitado. Pueden ser adquiridas por inversionistas nacionales o extranjeros. Es una serie L con un derecho pendiente de aplicar, en este caso relacionado con el cupón 4. Serie L incluida en un Certificado de Participación Ordinario, que otorga derechos de voto restringido, no negociables. Emisión especial para funcionarios de la compañía, por lo que no son negociables.

Tipos de series de acciones Tipo UB

UBC UBL ULD 1 2

1CP 2CP

Significado

Títulos vinculados que representan acciones serie B Títulos vinculados que representan acciones serie B y C Títulos vinculados que representan acciones serie B y L Títulos vinculados que representan acciones serie L y D Ordinaria en la que participan en forma directa accionistas mexicanos y representa la parte fija del capital, también llamada clase 1. Ordinaria en la que participan en forma directa accionistas mexicanos y representa la parte variable del capital, también llamada clase 2. Ordinaria, representa la parte fija del capital, también llamada clase 1, contiene un certificado provisional. Ordinaria, representa la parte variable del capital, también llamada clase 2, contiene un certificado provisional.

Formas de ejercicio de derechos Cuando se habla de ejercicio de derechos significa que el capital accionario de las empresas esta siendo modificado, ya sea por aumentos y disminuciones en el mismo o por simples modificaciones en el número de títulos. Estos derechos pueden ser: a) Derechos Corporativos b) Derechos patrimoniales

Formas de ejercicio de derechos Derechos Corporativos Se llaman derechos corporativos a aquellos que confieren a los poseedores de acciones el poder de participar en las siguientes actividades de la sociedad en la que son accionistas: 1) Poder para integrar los órganos sociales, y

2) Derecho a obtener, de algunos órganos sociales, la realización de actos que permitan o faciliten el ejercicio de otros derechos al socio. Los órganos sociales están integrados por la asamblea de accionistas, consejo de administración, de presidencia etc. Es necesario distinguir entre las acciones que conforman el capital social, que esta conformado por personas que buscan acrecentar el capital propio, y las acciones que conforman el capital mínimo fijo sin derecho a retire (las que dan origen a la sociedad) constituido por los fundadores de la sociedad y ofrecen una seguridad económica contra las operaciones de la sociedad.

Formas de ejercicio de derechos Derechos Patrimoniales Son los derechos a participación en los dividendos en efectivo o en especie por parte de los accionistas, también tienen derecho de suscripción o preferencia en la adquisición de nuevas acciones, por aumentos de capital.

Ajuste de precios Los ajuste de precios son aquellos que se dan a causa del ejercicio de derechos por parte de los accionistas y las empresas, dichos ejercicios provocan cambios en los precios por lo que se hace necesario ajustarlos para que muestren el valor real. Probablemente el precio de ajuste sea menor o mayor al precio de cierre del día anterior. Estos nos ayudan a conocer el nuevo precio de la acción después de que haya sucedido, ya sea, una suscripción, un pago de dividendos o un split (disminuye el valor nominal y las acciones aumentan).

Valores de las acciones •

Nominal: El valor nominal de una acción es el valor escrito en la misma y es el que sirve de base para que los accionistas ejerzan sus derechos económicos.

•

Contable: surge de dividir el capital social entre el número de acciones en circulación.

•

Valor económico: Este es un buen indicador del valor real de una acción dado que surge de dividir el valor estimado de la sociedad entre el número de acciones en circulación.

•

Valor de mercado: La medida más común del valor de una acción es su precio de mercado ya que representa el monto que los inversionistas tienen que pagar para poder adquirirla.

Capitalización bursátil Nos indica el valor total que el mercado confiere a dicha compañía: (precio último de la acción x cantidad de acciones emitidas).

Operaciones bursátiles más comunes  Compra a crédito (buy on margin): El inversor compra las acciones con un crédito que recibe para pagarlas.

 Ventas a crédito o “en corto” (short selling): El vendedor vende títulos que no posee y que le han sido prestados por un intermediario.  Oferta pública de venta (OPV): Se produce cuando el propietario de una empresa quiere vender una parte importante del capital. Si lo que se pretende es comprar un gran número de acciones de otra empresa se realiza una oferta pública de adquisición (OPA).  Arbitraje: Consiste en comprar en un mercado y vender en otro en el mismo momento, aprovechando las diferencias de precio existente entre ambos y obteniendo así una ganancia.

 Ampliación de capital: Cuando un inversor compra acciones en la Bolsa no aporta nuevo capital a la empresa, simplemente está sustituyendo a un accionista que se retira. Cuando una empresa sale a la Bolsa o hace una oferta pública de venta (OPV), no está captando nuevo capital, sino que sus dueños están vendiendo acciones en el mercado. Sólo se capta nuevo capital cuando la empresa pone a la venta nuevas acciones (ampliación de capital).  Split: Significa la reducción del valor nominal. Es una operación que consiste en aumentar el número de acciones en circulación, transformando cada acción en acciones nuevas. No existe desembolso de nuevo capital por parte del accionista e implica una disminución en el valor nominal de las acciones.

Mercado primario y secundario El mercado de acciones esta formado por un mercado primario y un mercado secundario. En el primero de ellos, o mercado de nuevas emisiones, las acciones de capital son introducidas por primera vez en el mercado y vendidas a los inversionistas. En el mercado secundario, las acciones existentes se negocian entre los inversionistas.

Gastos de emisión: El aumento de capital de una sociedad anónima por suscripción de acciones, sea con prima o sin ella, puede ocasionar gastos, los cuales, a veces, pueden llegar a ser significativos (gastos de convocatoria a asambleas, notariales, publicaciones, gastos de publicidad, impresión de los formatos representativos de las acciones, comisiones a pagar a los bancos o entidades financieras que actúen como agentes colocadores, etc.).

El mercado accionario mexicano se opera por medio del sistema electrónico BMV-SENTRA Capitales.

Técnicas de análisis bursátil 1).- Análisis Técnico: Encierra un conjunto de técnicas que tratan de predecir las cotizaciones bursátiles, desde un perspectiva histórica, estudiando el movimiento de los precios, el comportamiento y psicología de los inversores. Estas técnicas se apoyan en la construcción y posterior análisis de gráficos que indican la evolución histórica de los precios de los activos. El analista técnico le dice al inversor cuándo debe comprar y vender, con el objeto de que se aproveche de las diferencias en las cotizaciones.

2).- Análisis Fundamental Se basa en el estudio de los factores relevantes que sirven para determinar el valor intrínseco de una sociedad, sector o mercado. Dichos factores o variables relevantes reciben la denominación de "fundamentos". El análisis fundamental comprende distintos niveles según el ámbito de influencia de las variables o factores objeto de análisis y engloba los siguientes grandes capítulos:  Análisis macroeconómico  Análisis sectorial  Análisis de la empresa  Valor intrínseco (valor real)

Rendimiento de una inversión en acciones Depende de dos aspectos: I.

Dividendos: dependen de la evolución de la empresa

II.

Ganancia o pérdida de capital: diferencia entre el precio de compra y venta. Rentabilidad = $ de venta + dividendos - $ de compra $ de compra

Dividendos Los dividendos son distribuciones de las utilidades de una compañía a sus accionistas. •

Dividendo en efectivo.

•

Dividendo en acciones.

Riesgo de una inversión en acciones Son muchas las concepciones que existen sobre el Riesgo, definiéndolo la mayoría como la volatilidad de los rendimientos de un instrumento o cartera de inversión. Para cuantificar el Riesgo se hace uso de medidas de dispersión estadísticas que permiten medir la volatilidad de los Rendimientos. Tipos de riesgo:

a) Riesgo único o diversificable.- Factores de riesgo que afectan exclusivamente a la Empresa. b) Riesgo de mercado o sistemático o no diversificable.- Factores de la economía que afectan a todo el mercado.

Determinación del coeficiente BETA (β) o Riesgo Sistemático Definición.Es importante tomar en cuenta que cada decisión empresarial que una empresa quiera realizar, conlleva un grado de riesgo. El riesgo es el grado de variación de los rendimientos relacionados a un activo financiero específico o a nivel de una cartera. Dicho de otra forma, es la probabilidad de pérdida. Fundamentos.• No existe una regla óptima para asumir el riesgo, ya que cada empresa tiene un perfil y tolerancia al riesgo, pero si hay que recordar que: A mayor riesgo, mayor rentabilidad. • Recuerde siempre que el efecto de la diversificación al invertir en una cartera ayuda a disminuir el riesgo. Importancia.• Mide el grado de riesgo que se quiere asumir en una operación. • Conocer el tipo de riesgo al que se está expuesto y buscar minimizarlo.

Determinación del coeficiente Beta (β) o Riesgo Sistemático Cálculo de Beta Una primera forma de estimar el Beta (β) es calcularlo mediante una regresión lineal entre el rendimiento del mercado como variable exógena o independiente y el rendimiento del activo a analizar como variable endógena o dependiente. Esta regresión se expresa mediante la siguiente fórmula: Ri= Rendimiento de la acción RM= Rendimiento del mercado α = error estadístico

Un segundo y tercer método sería el método de la varianza y del coeficiente de correlación medidos a través de las fórmulas siguientes:

Determinación del coeficiente BETA (β) o Riesgo Sistemático Interpretación: • Se asume que el coeficiente Beta del mercado es 1 y el resto de Betas deben de compararse con este valor. • Betas mayores a 1 simbolizan que el activo tiene un riesgo mayor al promedio del mercado. Por lo tanto, un inversionista no deseará un activo con un Beta alto o estará dispuesto a aceptarlo en la medida que el rendimiento del activo sea mayor. • Esto se basa en el principio que dice que los inversionistas, entre más riesgosa sea la inversión, requieren mayores retornos.

Determinación del coeficiente BETA (β) o Riesgo Sistemático Interpretación: •

Beta negativo: Un beta inferior a 0 indica una relación inversa al mercado. Por ejemplo, si el mercado sube, las acciones con un beta negativo tienden a bajar y viceversa.

•

Beta igual a cero: Significa que el activo no tiene riesgo alguno, y en esta categoría entra el dinero en efectivo ya que al menos que exista inflación, el valor seguirá siendo el mismo sin importar el movimiento del mercado.

•

Beta entre 0 y 1: Tienen una volatilidad menor a la del mercado.

•

Beta igual a 1: Representa la volatilidad de un índice representativo del mercado. Si una acción tiene un beta igual a 1, la fluctuación en el precio estará directamente correlacionada con el movimiento del índice de mercado, en dirección y monto.

•

Beta superior a 1: Refleja una volatilidad más alta que la del mercado y muy riesgosa.

Caso Práctico Determinación del coeficiente BETA (β) o Riesgo Sistemático Se ha considerado determinar el beta de la acción AMERIX (datos hipotéticos). Los datos del precio de la acción, así como los datos del Índice de Precios y Cotizaciones de la BMV (IPC) diario por el trimestre de octubre a diciembre de PRECIO FECHA ACCIÓN IPC 2014 es como sigue: PRECIO FECHA ACCIÓN IPC 01/10/2014 17.16 44,364.96 02/10/2014 16.89 44,254.43 03/10/2014 17.05 44,678.14 06/10/2014 17.08 44,820.85 07/10/2014 16.92 44,536.62 08/10/2014 16.76 44,487.97 09/10/2014 16.34 44,082.17 10/10/2014 15.77 43,435.73 13/10/2014 15.14 43,088.67 14/10/2014 15.28 43,179.85 15/10/2014 15.19 42,984.95 16/10/2014 15.39 42,907.62 17/10/2014 15.76 43,273.50 20/10/2014 15.87 43,213.90 21/10/2014 16.05 43,630.58 22/10/2014 15.72 43,450.75 23/10/2014 16.22 43,691.06 24/10/2014 16.38 43,665.54 27/10/2014 16.21 43,810.51 28/10/2014 16.48 44,039.64 29/10/2014 16.35 44,238.94 30/10/2014 16.36 44,599.27 31/10/2014 16.59 45,027.52 03/11/2014 16.73 45,184.76 04/11/2014 16.63 44,884.43

PRECIO FECHA ACCIÓN 05/11/2014 16.61 06/11/2014 16.75 07/11/2014 16.61 10/11/2014 16.82 11/11/2014 16.87 12/11/2014 16.85 13/11/2014 16.65 14/11/2014 16.73 18/11/2014 16.78 19/11/2014 16.89 20/11/2014 17.08 21/11/2014 17.19 24/11/2014 17.37 25/11/2014 17.2 26/11/2014 17.38 27/11/2014 17.29 28/11/2014 17.27 01/12/2014 16.91 02/12/2014 16.57 03/12/2014 16.5 04/12/2014 16.43 05/12/2014 16.52 08/12/2014 16.26 09/12/2014 15.93 10/12/2014 15.51

IPC 45,071.98 44,849.86 44,614.66 44,523.00 44,300.83 43,744.57 43,743.80 43,372.01 43,491.45 44,118.13 44,209.42 44,633.28 44,621.07 44,441.02 44,672.20 44,689.21 44,190.47 43,392.07 43,008.07 43,112.29 42,816.15 43,230.34 42,941.83 42,339.63 41,372.66

Nota: Las tablas se partieron para poder mostrar todos los movimientos del trimestre en una sola diapositiva.

01/10/2014 11/11/2014 12/11/2014 13/11/2014 14/11/2014 18/11/2014 19/11/2014 20/11/2014 21/11/2014 24/11/2014 25/11/2014 26/11/2014 27/11/2014 28/11/2014 01/12/2014 02/12/2014 03/12/2014 04/12/2014 05/12/2014 08/12/2014 09/12/2014 10/12/2014 11/12/2014 15/12/2014 16/12/2014 17/12/2014 18/12/2014 19/12/2014 22/12/2014 23/12/2014 24/12/2014 26/12/2014 29/12/2014 30/12/2014 31/12/2014

17.16 16.87 16.85 16.65 16.73 16.78 16.89 17.08 17.19 17.37 17.2 17.38 17.29 17.27 16.91 16.57 16.5 16.43 16.52 16.26 15.93 15.51 15.67 14.76 14.78 15.09 15.78 15.68 15.56 15.38 15.21 15.07 15.21 15.21 15.04

44,364.96 44,300.83 43,744.57 43,743.80 43,372.01 43,491.45 44,118.13 44,209.42 44,633.28 44,621.07 44,441.02 44,672.20 44,689.21 44,190.47 43,392.07 43,008.07 43,112.29 42,816.15 43,230.34 42,941.83 42,339.63 41,372.66 41,714.57 40,334.59 40,225.08 41,004.44 42,475.67 42,529.89 42,873.01 43,122.73 43,002.87 43,002.17 43,187.64 43,018.75 43,145.66

Caso Práctico.- Solución Una vez que se tienen los precios diario de la acción y el valor del IPC por el trimestre completo, se calculan los rendimientos diarios tanto del instrumento como el rendimiento del mercado medido a través del IPC: PRECIO FECHA ACCIÓN 01/10/2014 17.16 02/10/2014 16.89 03/10/2014 17.05 06/10/2014 17.08 07/10/2014 16.92 08/10/2014 16.76 09/10/2014 16.34 10/10/2014 15.77 13/10/2014 15.14 14/10/2014 15.28 15/10/2014 15.19 16/10/2014 15.39 17/10/2014 15.76 20/10/2014 15.87 21/10/2014 16.05 22/10/2014 15.72 23/10/2014 16.22 24/10/2014 16.38 27/10/2014 16.21 28/10/2014 16.48 29/10/2014 16.35 30/10/2014 16.36 31/10/2014 16.59 03/11/2014 16.73 04/11/2014 16.63

%RENDACCIÓN

IPC 0 44,364.96 -0.01573427 44,254.43 0.00947306 44,678.14 0.00175953 44,820.85 -0.00936768 44,536.62 -0.00945626 44,487.97 -0.02505967 44,082.17 -0.03488372 43,435.73 -0.03994927 43,088.67 0.00924703 43,179.85 -0.00589005 42,984.95 0.01316656 42,907.62 0.02404159 43,273.50 0.0069797 43,213.90 0.01134216 43,630.58 -0.02056075 43,450.75 0.03180662 43,691.06 0.00986436 43,665.54 -0.01037851 43,810.51 0.01665638 44,039.64 -0.00788835 44,238.94 0.00061162 44,599.27 0.01405868 45,027.52 0.00843882 45,184.76 -0.00597729 44,884.43

%RENDMERCADO 0 -0.00249138 0.00957441 0.00319418 -0.00634147 -0.00109236 -0.00912157 -0.01466443 -0.0079902 0.0021161 -0.00451368 -0.001799 0.00852716 -0.00137729 0.00964227 -0.00412165 0.00553063 -0.0005841 0.00332001 0.00523002 0.00452547 0.00814509 0.00960218 0.00349209 -0.00664671

PRECIO FECHA ACCIÓN 05/11/2014 16.61 06/11/2014 16.75 07/11/2014 16.61 10/11/2014 16.82 11/11/2014 16.87 12/11/2014 16.85 13/11/2014 16.65 14/11/2014 16.73 18/11/2014 16.78 19/11/2014 16.89 20/11/2014 17.08 21/11/2014 17.19 24/11/2014 17.37 25/11/2014 17.2 26/11/2014 17.38 27/11/2014 17.29 28/11/2014 17.27 01/12/2014 16.91 02/12/2014 16.57 03/12/2014 16.5 04/12/2014 16.43 05/12/2014 16.52 08/12/2014 16.26 09/12/2014 15.93 10/12/2014 15.51

%RENDACCIÓN -0.00120265 0.00842866 -0.00835821 0.01264299 0.00297265 -0.00118554 -0.01186944 0.0048048 0.00298864 0.00655542 0.01124926 0.00644028 0.0104712 -0.00978699 0.01046512 -0.00517837 -0.00115674 -0.0208454 -0.02010645 -0.0042245 -0.00424242 0.00547778 -0.0157385 -0.0202952 -0.02636535

%Rendimiento acción= (Precio actual – Precio anterior)/ Precio anterior %Rendimiento mercado= (IPC actual – IPC anterior)/ IPC anterior

IPC 45,071.98 44,849.86 44,614.66 44,523.00 44,300.83 43,744.57 43,743.80 43,372.01 43,491.45 44,118.13 44,209.42 44,633.28 44,621.07 44,441.02 44,672.20 44,689.21 44,190.47 43,392.07 43,008.07 43,112.29 42,816.15 43,230.34 42,941.83 42,339.63 41,372.66

%RENDMERCADO 0.00417851 -0.00492812 -0.00524416 -0.00205448 -0.00499001 -0.01255642 -1.7602E-05 -0.00849926 0.00275385 0.01440927 0.00206922 0.00958755 -0.00027356 -0.00403509 0.00520195 0.00038077 -0.01116019 -0.01806724 -0.00884954 0.00242327 -0.00686904 0.00967369 -0.00667379 -0.01402362 -0.02283841

FECHA 01/10/2014 11/11/2014 12/11/2014 13/11/2014 14/11/2014 18/11/2014 19/11/2014 20/11/2014 21/11/2014 24/11/2014 25/11/2014 26/11/2014 27/11/2014 28/11/2014 01/12/2014 02/12/2014 03/12/2014 04/12/2014 05/12/2014 08/12/2014 09/12/2014 10/12/2014 11/12/2014 15/12/2014 16/12/2014 17/12/2014 18/12/2014 19/12/2014 22/12/2014 23/12/2014 24/12/2014 26/12/2014 29/12/2014 30/12/2014 31/12/2014

PRECIO %RENDACCIÓN ACCIÓN IPC 17.16 0 44,364.96 16.87 0.00297265 44,300.83 16.85 -0.00118554 43,744.57 16.65 -0.01186944 43,743.80 16.73 0.0048048 43,372.01 16.78 0.00298864 43,491.45 16.89 0.00655542 44,118.13 17.08 0.01124926 44,209.42 17.19 0.00644028 44,633.28 17.37 0.0104712 44,621.07 17.2 -0.00978699 44,441.02 17.38 0.01046512 44,672.20 17.29 -0.00517837 44,689.21 17.27 -0.00115674 44,190.47 16.91 -0.0208454 43,392.07 16.57 -0.02010645 43,008.07 16.5 -0.0042245 43,112.29 16.43 -0.00424242 42,816.15 16.52 0.00547778 43,230.34 16.26 -0.0157385 42,941.83 15.93 -0.0202952 42,339.63 15.51 -0.02636535 41,372.66 15.67 0.01031593 41,714.57 14.76 -0.05807275 40,334.59 14.78 0.00135501 40,225.08 15.09 0.02097429 41,004.44 15.78 0.04572565 42,475.67 15.68 -0.00633714 42,529.89 15.56 -0.00765306 42,873.01 15.38 -0.01156812 43,122.73 15.21 -0.01105332 43,002.87 15.07 -0.00920447 43,002.17 15.21 0.00928998 43,187.64 15.21 0 43,018.75 15.04 -0.01117686 43,145.66

%RENDMERCADO 0 -0.00499001 -0.01255642 -1.7602E-05 -0.00849926 0.00275385 0.01440927 0.00206922 0.00958755 -0.00027356 -0.00403509 0.00520195 0.00038077 -0.01116019 -0.01806724 -0.00884954 0.00242327 -0.00686904 0.00967369 -0.00667379 -0.01402362 -0.02283841 0.00826415 -0.03308149 -0.00271504 0.01937498 0.03587977 0.0012765 0.00806774 0.00582464 -0.00277951 -1.6278E-05 0.00431304 -0.00391061 0.00295011

Caso Práctico.- Solución Una vez obtenidos los rendimientos tanto de la acción como el del mercado, se calcula el coeficiente Beta:

Beta=

0.000124024 0.000097221

= 1.276

Beta superior a 1: Refleja una volatilidad más alta que la del promedio del mercado y por lo tanto, muy riesgosa.

Caso Práctico.- Solución con regresión lineal Una vez obtenidos los rendimientos tanto de la acción como el del mercado, se calcula el coeficiente Beta con ayuda de Excel o de algún programa estadístico como el SPSS:

Beta superior a 1: Refleja una volatilidad más alta que la del promedio del mercado y por lo tanto, muy riesgosa.

Caso Práctico.- Solución con regresión lineal

Beta superior a 1: Refleja una volatilidad más alta que la del promedio del mercado y por lo tanto, muy riesgosa.

Bibliografía http://www.bmv.com.mx/wb3/wb/BMV/mercado_de_capitales http://www.bmv.com.mx/wb3/wb/BMV/BMV_sistema_electronico_de_negociac ion http://www.bmv.com.mx/wb3/wb/BMV/BMV_repositorio/_vtp/BMV/BMV_8aa_s istema_electronico_de_negocios/_rid/223/_mto/3/Pantalla_SENTRA.pdf https://www.youtube.com/watch?v=O7hYGbXo5xo Calcular Beta. https://www.caixabank.com/deployedfiles/caixabank/Estaticos/PDFs/Aprenda ConCaixaBank/aula_784.pdf La Beta.