Fondos de Inversión Renta 4

Renta 4 Cartera FI Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI Fondo de Inversión

Indice

ESTRUCTURA DEL FONDO POLITICA DE GESTION PROCESO DE GESTION ESTADISTICA / PERFORMANCE ¿POR QUÉ DIVIDENDOS? CARTERA CONCLUSION ANEXOS

Estructura del Fondo


Estructura Jurídica: Fondo de inversión
Gestor: Javier Galán
Registro CNMV: nº 1192 (alta 22/10/97)
Código ISIN: ES0173362031
Ticker de Bloomberg: RENCAR SM
Gestora: Renta 4 Gestora SGIIC, S.A.
Depositario: Renta 4 Banco S.A
Comisión anual gestión: 1,2% sobre patrimonio
Comisión anual depositario: 0,1% sobre patrimonio
Patrimonio: 17 Millones
Comisión suscripción: NO hay
Comisión reembolso: NO hay 3

Estructura del Fondo

 Fondo: Renta Variable Europea Dividendo  Estilo

de Inversión: Selección de valores con alta rentabilidad por dividendo, alta visibilidad de resultados e infravalorados.

 Tamaño: Acciones de alta y mediana capitalización.  Límites de inversión: El fondo no invertirá más de un 10% en una compañía.  Límites de diversificación: la suma de las compañías en cartera que superen el 5% no superarán el 40%

 Benchmark: Batir al índice compuesto por: 40% Ibex + 40% Euro Stoxx 50 + 20% Eonia

 Porcentaje de inversión en Renta Variable: 40%-100%.  Horizonte temporal recomendado: 3 años  Gestión

activa en empresas cuya retribución al accionista sea atractiva para su inversión.

 Divisa: Euros 4

Objetivo y claves del Fondo

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Proceso de inversión del Fondo PROCESO DE CONSTRUCCIÓN DE LA CARTERA

PROCESO DE CONSTRUCCION DE LA CARTERA

DRIVER ÚNICO

BAJA VOLATILIDAD

1. 2. 3. 4. 5. 6.

CRECIMIENTO DEFENSIVO

RECURRENCIA EN BENEFICIOS

MEGA TENDENCIA ESTRUCTURAL

A TRAVES DE EMPRESAS CON BAJO GRADO DE VULNERABILIDAD

VENTAJAS COMPETITIVAS

Compañías de alta capitalización Búsqueda crecimiento estructural Ingresos recurrentes Bajos intensidad de capital Valoraciones razonables Elevada capacidad de dividendos

1. 2. 3. 4. 5.

UNILEVER AHOLD NOVARTIS VINCI TOTAL FINA

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Proceso de inversión del Fondo PROCESO DE CONSTRUCCIÓN DE LA CARTERA

PROCESO DE CONSTRUCCION DE LA CARTERA

CONSTRUCCIÓN DE LA CARTERA

1. FILTRO EMPRESAS POR VALORACIÓN Y COMPORTAMIENTO

Free Cash Flow, Deuda, Márgenes PER, EV/EBITDA, ROCE, Pay-out

2. REUNIONES CON AL MENOS DOS EQUIPOS DE ANÁLISIS CON ELEVADA EXPERIENCIA

Comparar visiones, fortalecer idea de valoración, comprobar que no sufre problemas estructurales

3. REUNIÓN CON RESPONSABLES DE LA COMPAÑÍA

Experiencia directivos, medidas de retribución, objetivo alineado con intereses accionistas

4. MARCO COMPETITIVO DE LA INDUSTRIA

Sostenibilidad y futuro del negocio

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La Preservación de Capital en Bolsa PROCESO DE CONSTRUCCIÓN DE LA CARTERA

PROCESO DE CONSTRUCCION DE LA CARTERA

PREMISA Minimizar Volatilidad y Riesgo

PROTECCION

Una garantía razonable de Beneficios Recurrentes

Necesidad de protección

“Invulnerabilidad de los Activos “

SEGURIDAD

Barreras de entrada al negocio

ALGUNOS SECTORES QUE CUMPLEN CRITERIOS DE PROTECCIÓN

Concesiones Farmacéuticas Servicios de Calidad Energía Industria Aeroespacial

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Proceso de Gestión

GENERACIÓN de IDEAS Equipo de gestión Screening del mercado

Endeudamiento vs cash flows SELECCIÓN DE COMPAÑÍAS

Recurrencia beneficios

Alta rentabilidad por dividendo

Política de pay-out

Sostenibilidad del dividendo

Competencia

Interno Renta 4

Valoraciones atractivas

Tamaño de la empresa

Externos

Visibilidad de beneficio futuro

CONSTRUCCIÓN DE CARTERA Diversificación sectorial Flexibilidad en la gestión Valoración ratios cartera

ANÁLISIS

Ejemplo Crecimiento Defensivo Novartis ¿Por qué incluirla en cartera? ►

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Novartis está experimentando una transformación que resultará en una empresa farmacéutica más ágil, eficiente, rentable y con mayor generación de caja. Creemos que el consenso infra-estima el potencial de mejora de las ventas y de los márgenes en los próximos años (mix de productos, ahorro de costes, aceleración de las ventas por pipe-line) Inmerso en mega tendencia por envejecimiento de la población mayor consumo emergentes. Elevada recurrencia de ingresos, ventaja competitiva por tamaño, baja ciclicidad del negocio

¿Cuánto vale? ►

Valoración DCF: 125 CHF / acción (+30%)

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CAGR del 10% en BPA (2014- 2020E), sin ser muy optimistas.

►

FCFE yield superior al 5% y rentabilidad por dividendo superior al 3%

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Fortaleza de balance le permitirá tomar medidas corporativas de creación de valor (M&A, buy-backs, etc) Catalizadores Esperamos una aceleración de las ventas apoyada en un buen pipe-line como resultado de un período de más de 10 años de elevada inversión en I+D. Ejecución de los programas de mejora de eficiencia y rentabilidad

Riesgos ►

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Fallos de ejecución del programa de ahorro de costes. Adquisiciones dilutivas Menor penetración en mercado del pipe-line.

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Ejemplo Crecimiento Defensivo: Abertis ¿Por qué incluirla en cartera? ►

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La acción está absorbiendo una serie de factores negativos como las incertidumbres regulatorias franceses, colocación de una participación del 7,5% de CVC, caída de precios de las acciones de Arteris y, últimamente, la especulación por parte del mercado de que OHL se verá forzado a vender su participación en Abertis por el escándalo de OHL México. Tipos bajos favorecen compañías con elevado apalancamiento. Cobertura natural de inflación vía tarifas. Necesidad de infraestructuras a nivel mundial. Capacidad de inversión y re-apalancamiento. Elevado apetito por infraestructuras concesionales inversores de largo plazo.

¿Cuánto vale? ► ►

Valoración DCF: 20 EUR / acción (+40%) CAGR ventas +17%, dividendo +12% últimos 10 años. Elevada generación de caja con alta visibilidad (FCFE >10%), concesiones son activos invulnerables y muy resistentes a las recesiones. Rentabilidad por dividendo >5%

Catalizadores ►

Aclaración escándalo OHL México.

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Crecimiento tráfico en España, Francia, Chile y estabilización en Brasil

►

Extensión y/o adjudicación concesiones

Riesgos ►

Abertis podría no recuperar AP7 y C32.

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OHL y CVC podrían ser considerados accionistas inestables.

►

Subidas de tipos de interés podrían tener impacto negativo. 11

Gráfico y Revalorización

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Gráfico y Revalorización

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Composición de la cartera por área geográfica

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Composición de la cartera. Gráfico sectorial

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Composición de la cartera

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ANEXOS

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FILOSOFÍA DE INVERSIÓN Dividendos & Quality Compounders

Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI tienen una filosofía definida y diferenciada basada en un solo pilar: Inversión en grandes compañías con alta rentabilidad por dividendo y en Quality Compounders, que intentamos equilibrar a través de la diversificación sectorial para no estar concentrados en los sectores que típicamente retribuyen más atractivamente a los accionistas a través de los dividendos. El efecto que logramos es dotar de mayor consistencia, seguridad y rentabilidad al comportamiento del fondo, a la vez que reducimos la volatilidad y las correcciones desde máximos. Analizar el balance de las empresas nos ayuda a obtener un margen de seguridad razonable a lo hora de obtener un suelo de valoración. Las compañías con mucha deuda en relación a sus activos, beneficio operativo y capacidad de generación de caja, es suficiente motivo para replantear la inversión o descartarla. Sobre todo, porque las empresas con mucha deuda tienen más riesgo de reducir o cancelar el dividendo esperado, y esto para el fondo es clave. Procuramos huir de empresas donde no haya visibilidad en el pago de los dividendos. La cartera se selecciona analizando variables de valoración que aporten características defensivas e invulnerables. Buscamos no equivocarnos nunca, invirtiendo en empresas de alta calidad, con crecimiento de los beneficios, elevada visibilidad de ingresos, solidez de balance, mega-tendencias estructurales, con ventajas competitivas y poseedores de activos invulnerables.

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FILOSOFÍA DE INVERSIÓN Dividendos & Quality Compounders

La estrategia de estar invertidos en empresas que consideramos quality compounders está destinada a obtener la rentabilidad del fondo a través del crecimiento visible y sostenible de las compañías que cumplen nuestros criterios de selección a lo que añadimos los dividendos que cobramos anualmente. Conseguimos reducir la volatilidad del fondo, y sobre todo, incrementar la visibilidad de los beneficios y dividendos que genera la cartera de los fondos de inversión. Un fondo de renta variable, está permanentemente invertido en bolsa con la volatilidad que ello implica. Para que Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI muestre mayor seguridad o consistencia en su comportamiento y menor volatilidad que la del mercado y la competencia, invierte el total de la cartera en empresas con estas características defensivas, aunque la valoración de las mismas no dejen un potencial de revalorización tan amplio como otras empresas, nos aporta mucha mayor seguridad, visibilidad y consistencia.

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Perfil del Gestor


Javier Galán: Responsable de gestión de Renta Variable Europea. Formación:
Licenciado en Economía por la Universidad Autónoma de Madrid y la University of Essex (UK) en 2000.
Master en Banca y Finanzas por Analistas Financieros Internacionales (2001)

Experiencia:
Desde 2000 trabajando en la gestión de patrimonios y de instituciones de inversión colectiva (Fondos de inversión y Sicav) en dependencia del Director de Inversiones. En septiembre de 2006 comenzó a gestionar varios fondos de Renta 4 Gestora, como responsable máximo de los mismos.
Responsable de la gestión de los fondos de inversión europeos con perfiles de renta variable (Renta 4 Bolsa FI, Renta 4 Valor Europa FI, Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI, entre otras IICs).

PREMIOS RENTA 4 GESTORA

Disclaimer

El presente documento no constituye una recomendación individualizada de inversión o de asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que la IIC a la que hace referencia puede no ser adecuado para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, ya que no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente documento, por lo que Ud. debe leer atentamente toda la documentación legal que la Sociedad Gestora y/o del Comercializador ponga a su disposición en el momento de suscribir dichas participaciones y si lo estima oportuno procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Las decisiones de inversión siempre deben basarse en el folleto de venta completo o simplificado, complementado en cada caso por el informe anual auditado más reciente y, además, el último informe semestral en caso de que este sea más reciente que el último informe anual, que en conjunto constituyen la única base vinculante para la compra de participaciones del fondo de inversión. Las opiniones expresadas en el presente informe podrán ser modificadas sin previo aviso. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

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