ESPAÑA

COMERCIAL Informe Mercado 2014 www.cohispania.com

Contenido Contexto Económico…………………………………………………………………….2 Buenos Resultados….……………………………………………………………….......4 Tendencias de Mercado..…..…….…………………………………………………….5 Enfoque I: Centros Comerciales …..……………………………………………….11 Enfoque II: High Street……….…..………………………………………………....16 Perfil del Inversor..……………...……………………………………………………..19 Perspectivas…..…………………………………………………………………………..19

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

Contexto Económico

Según los datos de la Confederación Nacional de la Construcción (CNC), en 2007 el sector de la construcción suponía en torno al 22% del PIB, mientras que hoy día el peso del sector es aproximadamente del 5% del PIB. La cifra negativa es la deuda pública española, que ha traspasado el récord de 1 trillón €, según el Banco de España. La destacada cifra representa un 96,8% del PIB, 0,75% más que el trimestre anterior. Por otra parte, la deuda privada ha bajado, con un esfuerzo enorme para los hogares. Los datos del Banco de España lo prueban. En noviembre de 2014, se redujo cerca de un 4,6%, respecto al mismo periodo del año anterior.

Madrid

El endeudamiento hipotecario es otra de las magnitudes que está presentando un cambio de tendencia, dando los primeros signos de reactivación.

La economía global ha continuado creciendo a un ritmo bastante constante durante los últimos meses, aunque no de forma espectacular.

En referencia al IPC, en el mes de diciembre se ha situado en -1,0%, seis décimas por debajo de la cifra registrada el mes anterior. La tasa anual de la inflación subyacente se mantiene en 0,0%.

En Estados Unidos, el PIB real está reflejando una favorable mejora en el gasto de inversión. La confianza del consumidor ha seguido creciendo. En Reino Unido los datos actuales muestran que el PIB real es del 2,6%, por encima de niveles pre-crisis.

IPC: Tasa de Variación Anual 3.0 2.5 2.0

Europa ofrece una imagen desigual. Los datos del PIB real demuestran un crecimiento negativo en Alemania, Francia e Italia. Por el contrario, España, Portugal e Irlanda muestran continuos crecimientos.

1.5 1.0 0.5

0.0

La economía española empezó a estabilizarse en el verano de 2013. Durante 2014 la economía mantuvo una tendencia al alza, según los indicadores macroeconómicos. La economía española registró en el tercer trimestre de 2014 un incremento del 0,5% respecto al trimestre anterior. El crecimiento del PIB anual se situó en el 1,6%, comparado con el crecimiento del 1,2% que experimentó el trimestre anterior.

-0.5 -1.0

Enero ´13 Febrero ´13 Marzo ´13 Abril ´13 May o´13 Junio ´13 Julio ´13 Agosto ´13 Septiembre ´13 Octubre ´13 Noviembre ´13 Diciembre ´13 Enero ´14 Febrero ´14 Marzo ´14 Abril´14 Mayo ´14 Junio ´14 Julio ´14 Agosto ´14 Septiembre ´14 Octubre ´14 Noviembre ´14 Diciembre ´14

Fuente: INE

PIB: Tasas Anuales 2.00

-1,0

-1.5

En diciembre, el sector manufacturero seguía registrando un crecimiento. El aumento del consumo ha provocado un fuerte aumento de la producción. Con el aumento de ésta, las empresas han incrementado la contratación de mano de obra. El porcentaje de contratación ha sido el más alto desde junio de 2007.

+1,60

1.50 1.00 0.50 0.00

En términos del mercado laboral, se muestra una cierta recuperación. El empleo a jornada completa ha registrado una variación trimestral del 0,87%, dos décimas por encima del trimestre anterior. El empleo ha aumentado en 274.000 personas durante los últimos 12 meses. La variación anual ha sido del 1,59%.

-0.50 -1.00 -1.50 -2.00 3T2014

2T2014

1T2014

4T2013

3T2013

2T2013

1T2013

4T2012

3T2012

2T2012

1T2012

4T2011

3T2011

2T2011

1T2011

4T2010

3T2010

2T2010

1T2010

-2.50

En el sector de la construcción, durante los últimos trimestres se ha empezado a detectar una ligera mejora en los niveles de contratación, aunque en el conjunto del año disminuye con respecto al 2013.

Fuente: INE

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

Empleo: Tasa de Variación Anual +1,59

2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00%

3T2014

2T2014

1T2014

4T2013

3T2013

2T2013

1T2013

4T2012

3T2012

2T2012

1T2012

4T2011

3T2011

2T2011

-5.00%

Fuente: INE

El Purchasing Managers’ Index (PMI) –un indicador que mide la repercusión del sector productivo en la economíacayó de 54,7 en noviembre a 53,8 puntos en diciembre. El comportamiento del sector ha mejorado durante 13 meses consecutivos y el último dato indica un crecimiento aún mayor por encima de esta tendencia. La contribución de la demanda externa al crecimiento del PIB anual ha sido de -0.9 puntos. Las exportaciones e importaciones muestran crecimientos más agudos que el trimestre anterior aunque en el caso de las importaciones ha sido más pronunciado. Las cifras recientes confirman la continua reducción de la contribución de la demanda externa al PIB. En este sentido, el incremento de las exportaciones del tercer trimestre estuvo limitado por la pérdida de dinamismo en los mercados debida principalmente a una falta de pulso en la eurozona. La contribución de la demanda nacional al crecimiento agregado es tres décimas superior al trimestre anterior, pasando de 2,2 a 2,5 puntos. Además, los ingresos provenientes del turismo crecieron en el tercer trimestre, como ya había ocurrido en el anterior. El 64,5% de las empresas dedicadas al turismo aumentaron sus ventas en el periodo julio-septiembre. Los indicadores sugieren que este comportamiento positivo continuará favoreciendo la recuperación de la economía española durante 2015.

Barcelona [3]

España. Estudio Mercado Comercial 2014

Buenos Resultados

Partiendo de estos números, es notable que las transacciones de deuda y plataformas inmobiliarias representaron un 58,51% (14.175,88M €) del total del volumen de inversión. Si hablamos de activos inmobiliarios (excluyendo deuda y plataformas) el volumen de inversión fue 41,49% (10.099,75M €). El volumen total de inversión en transacciones fue aproximadamente de 24.275,45M €. Ésta es la cantidad que corresponde a todas las transacciones registradas por Cohispania obtenidas en base a información pública, desde el 1 de enero hasta el 31 de diciembre de 2014.

En consecuencia, el sector inmobiliario se ha beneficiado de la recuperación de la confianza en el mercado (principalmente desde la segunda mitad de 2013) y el interés del inversor por este sector se ha incrementado significativamente a lo largo de 2014. Los valores de los inmuebles se están acercando a sus correcciones finales y a su consecuente estabilización, incluso en algunos sectores puede hablarse de subidas en 2015.

Los activos comerciales han sido los más deseados en 2014, después de las transacciones de centros comerciales en diferentes ciudades españolas y en total acumulan una inversión de 2.395M €. El volumen total de inversión en este sector ha ascendido a 3.587M €.

Volumen de Inversión (M) 2013 / 2014 30,000

24.276 M €

25,000 20,000 15,000

(1)

14.176 M €

(2)

10.100 M €

Las oficinas también han despertado el apetito de los inversores, hacienda un total de 2.364M € entre enero y diciembre en volumen invertido. Estas inversiones, sin embargo, se han centrado en adquisiciones en Madrid y Barcelona.

8.839 M € 10,000 5,000

(1)

3.009 M €

(2)

5.830 M €

0

2013

El sector hotelero estuvo también muy activo a lo largo de 2014, con 1.176M € de volumen invertido. Las principales operaciones se realizaron en Madrid y Barcelona, aunque representaron también un porcentaje importante las Islas Baleares y las Islas Canarias.

2014 Fuente: Cohispania

(1)

Deuda+Plataformas Bancarias / (2) Activos Inmobiliarios

El interés por invertir en España es real y muy elevado. Hay indicadores sólidos de que la recuperación no es sólo una mera percepción, y ahora más que nunca es una realidad. Existen muchos inversores con el ojo puesto en el mercado español, atraídos por la estabilidad macroeconómica y las previsiones de mejora en el sector para los próximos años.

Respecto al sector comercial, éste representó un 15% sobre el total, es decir, un volumen de inversión de 3.586,60M € (vs. 2013 que fue de 1.809,60M €). Distribución Inversión por Localización MADRID LOCALIZACIONES SECUNDARIAS

2014 ha supuesto un hito de inflexión y de cambio para la inversión inmobiliaria en España. Las operaciones han estado centradas en Madrid y Barcelona, aunque algunas localizaciones secundarias han comenzado a ganar importancia en el sector.

BARCELONA PORTFOLIO DESLOCALIZADO

15% 34%

Las transacciones se han enfocado hacia activos prime, cuya oferta es escasa. En menos de un año se ha dado escasez de oficinas en zona prime y de locales comerciales en High Street. Como resultado, los precios se han incrementado para los activos de mejor calidad y mejor ubicados, resultando en una compresión de rentabilidades.

37% 14% Fuente: Cohispania

Distribución Inversión por Sector RESIDENCIAL COMERCIAL OFICINA 4.186% 5.14%

10.87%

HOTEL DEUDA PLATAFORMAS BANCARIAS

Distribución Inversión por Tipo Inversión CORE

2.01% 4.76% 4.85%

14.80%

VALUE ADDED

53%

53.37%

OPORTUNISTA 9%

DEUDA

19%

19%

Volumen Total de Inversión: 24,275.45 M € Fuente: Cohispania

Fuente: Cohispania

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

Tendencias de Mercado

es la ciudad más cara de Alemania, pero en ella las rentas han crecido un 3,5% desde 2013, al igual que en Múnich y en Hamburgo.

01. MERCADO COMERCIAL EN EUROPA

Las rentabilidades han bajado en High Street, así como en Centros Comerciales y Parques de Medianas. A pesar de haber tenido momentos más débiles en 2014, las perspectivas para el mercado comercial alemán son positivas para 2015. Un gran número de inversores internacionales se están aprovechando de las condiciones favorables del mercado y vendiendo parte de sus portfolios. Al mismo tiempo que se está reinvirtiendo en otros campos, se espera que el panorama comercial del mercado alemán continúe en una senda positiva.

Datos Relevantes

Muchos inversores muestran un creciente interés en portfolios de comercial, particularmente en tiendas especializadas y tiendas de descuento.

2014 ha sido un buen año para el sector comercial en los países europeos. Francia, Reino Unido y Alemania continuaron la senda positiva que ya habían iniciado en el año anterior. Alemania, al igual que España, se mantuvo con rentas muy ajustadas en High Street, si las comparamos con Reino Unido y Francia. Por ciudades, Londres y París mostraron las rentas más caras, con las consecuentes rentabilidades a la baja.

Los inversores internacionales fueron considerablemente más activos que el año anterior. Mientras que en 2013 la inversión fue de 2,2bn€ por parte de los inversores internacionales, en 2014 fue de 3,5bn€.

París (FRANCIA)

Londres (REINO UNIDO)

Francia se mantiene como punto de inversión en el sector comercial. Las rentas prime están creciendo en las mejores calles comerciales de París, mientras que en los mercados regionales las rentas se mantienen estables. El sector comercial prime se espera que continúe cambiando en 2015, aunque las proyecciones para los mercados secundarios sean más inciertas.

El mercado comercial de localizaciones prime continúa mejorando, a pesar de que la recuperación en localizaciones secundarias se está materializando. La oferta en las mejores calles está cayendo y recientes estudios demuestran que las tasas de disponibilidad están a niveles de hace tres años. Las perspectivas son positivas para 2015, con un crecimiento de la demanda en las mejores ubicaciones.

En cuanto a rentabilidades, se ha dado una compresión de un 0,25% en High Street, y un 0,50% en Centros Comerciales y Parques de Medianas, en comparación con 2013.

En cuanto a las rentas, sólo Londres ha experimentado una subida en High Street. Otras ciudades como Manchester y Glasgow se mantienen en los mismos niveles que el año anterior.

Para 2016, 11 nuevos centros comerciales serán añadidos al stock, así como 22 proyectos de ampliaciones.

Las rentabilidades para centros comerciales y parques de medianas han caído 0,50% y 0,75% desde 2013, respectivamente. La actividad de desarrollo de nuevos centros comerciales permanece en niveles bajos, sin ninguna señal de un repunte en la misma. Rentas: €/m²/mes

Berlín (ALEMANIA) La demanda por parte de inversores internacionales fue buena en 2014, con el sector de High Street atrayendo un gran interés. El mercado de centros comerciales es fuerte en los centros mejor posicionados. En cuanto a las rentas, los centros comerciales prime se mantienen estables. Sin embargo, se ha visto una tendencia al alza en Berlín, Hamburgo, Múnich y Dusseldorf. Berlín no

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

Oferta

02. MERCADO COMERCIAL EN ESPAÑA

La ajustada disponibilidad de financiación y una desfavorable actividad comercial continúa afectando al desarrollo de nuevos centros comerciales. No existe mucho espacio nuevo de centros comerciales a la vista y la disponibilidad es más alta en localizaciones secundarias. España cerró 2013 con aprox. 537 centros comerciales, con una SBA total de 15.150.000 m². Hacia finales de 2014 300.000 m² de nueva SBA estaban disponibles, como resultado de ampliaciones o segundas fases terminadas para formar parte de centros comerciales y parques de medianas. En cuanto a la disponibilidad por tipo de centro comercial, los más grandes tienen la tasa de disponibilidad más baja y por tamaño de superficie de los locales, las unidades pequeñas y medianas (0-200 m²) representan la tasa de disponibilidad más alta (y son a su vez los que tienen unas rentas más altas).

Datos Relevantes Existe una fuerte demanda por parte de inversores internacionales dispuestos a acceder al mercado español, así como por parte de operadores nacionales, los cuales han estado muy activos durante el último año.

Demanda La demanda permanece todavía prudente, con los operadores todavía muy enfocados en zonas prime de High Street y en centros comerciales dominantes a nivel regional. Los inversores buscan seguridad a través de activos que se encuentren en las mejores localizaciones con un potencial de crecimiento en los niveles de renta.

En consecuencia, las rentas de High Street en zonas prime han crecido por todo el país. Las zonas prime de Madrid, Barcelona y ciertas zonas de costa asociadas al turismo de lujo (Costa del Sol e Islas Baleares) siguen siendo lo más solicitado en el mercado de comercial en España. La disponibilidad de estas zonas es limitada y el exceso de demanda se está desplazando hacia zonas secundarias donde las rentas son más bajas.

Los centros comerciales con elevados estándares medioambientales son capaces de atraer a mejores arrendatarios que aquellos que no han sido reformados o que no cumplen con estándares medioambientales. Los mejores centros comerciales son aquellos que poseen una mezcla de: supermercados de alto nivel, una parte comercial, instalaciones de ocio y restaurantes.

Es importante destacar el fin de la moratoria de la Ley de Arrendamientos Urbanos de 1964 (LAU) que puede llamar la atención de los comerciantes para abrir una tienda en las mejores calles. Los parques de medianas también han visto incrementar su actividad de ocupación respecto a años anteriores y las rentas han ido creciendo de una forma estable durante los últimos 12 meses. Los centros comerciales prime son buscados por los comerciantes; sin embargo, la oferta es limitada. Las rentas para centros comerciales en localizaciones más secundarias son considerablemente más bajas y sólo los operadores nacionales y locales están deseando arrendar nuevos espacios en centros recientemente reformados.

Como en el resto de Europa, las ventas comerciales online están creciendo rápidamente en España, lo cual está animando a comerciantes e inversores a buscar ubicaciones que complementen la actividad comercial en High Street y las compras online. Rentas & Rentabilidades Las rentas en las mejores High Street de Madrid y Barcelona son respectivamente 245€/m²/mes y 270€m²/mes. Las rentabilidades en High Street son 4,50% para Madrid y 4,40% para Barcelona. En cuanto a localizaciones secundarias, Sevilla tiene una renta en High Street de 120€/m²/mes, al igual que Valencia y Bilbao. Las rentas en High Street en Palma de Mallorca y Zaragoza están en 90€/m²/mes and 85€/m²/mes, respectivamente. Las rentabilidades son similares, encontrándose en un rango de 5,25%-5,50%.

COM: Inversión (M) + Transacciones (No) INVESTMENT VOLUME

Average

800 600 400

Las rentas para centro comerciales prime en Madrid están alrededor de 44€/m²/mes para pequeñas-medianas unidades (50-200 m²) y Barcelona se mantiene en 46€/m²/mes para el mismo tipo de unidades.

200 0

1

3

5

7

9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 Fuente: Cohispania

La renta media es 15€/m²/mes, cuando en 2011 era de 19€/m²/mes.

Nota: Nº de Transacciones relacionado con el Apéndice de Transacciones

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

Las rentabilidades de centros comerciales están en un 5,50%. Como media, para Madrid están alrededor de 5,5% y 5,75% para Barcelona. Estas rentabilidades se encuentran entre las más altas de Europa Occidental y son indicativas de la falta de demanda de inversión en España en los últimos años. Con un consumo todavía débil, no hay por el momento signos de una compresión de rentabilidades y éstas se mantienen estables a día de hoy.

en Palencia), Albacenter por 28,4M € a Unibail Rodamco y uno en Casteldefells por 80M €.

Si se mira hacia localizaciones secundarias, los problemas como la caída en las rentas, las unidades disponibles y las bonificaciones temporales en las rentas han provocado que las rentabilidades suban cerca de un 7%.

El año terminó con una importante operación en este campo: Puerto Venecia en Zaragoza, el mayor centro comercial de España, fue vendido por Orion a Intu por 451M €.

Enfoque de Inversión

Respecto a High Street, ha habido algunas transacciones importantes, tales como la adquisición de Dia a Eroski de 160 supermercados por 146M € o la venta por parte de Blanco de sus tiendas a Alhokair por 40M €.

Otra SOCIMI, Merlin Properties compró el complejo Marineda City por 260M € a Invest Cos. Finalmente, Islazul en Madrid fue vendido por 210M € a TIA Henderson por Lar; y Nassica y el Parque de Medianas Vistalegre fueron vendidos por British Land a KKR y Neinver por 90M €.

Definitivamente, el sector comercial es de interés para los fondos de inversión, los cuales han vuelto definitivamente al mercado, aunque el consumo continúa mostrando signos de debilidad.

Aunque muchas transacciones se han dado en localizaciones secundarias, las principales ciudades han tenido también algunas operaciones. En Barcelona, específicamente, Rubiralta compró la tienda de Ferrari en Paseo de Gracia por 12,5M €. En Madrid, la tienda de C&A en Gran Vía fue adquirida por GLL Real Estate Partners a Valmarcasa por 55M €.

A pesar del clima económico actual en España, y en comparación con otros países europeos, existe un continuo interés por parte de inversores nacionales e internacionales de locales comerciales en zonas prime (dada la calidad de las calles y la rentabilidad que ofrecen) y de centros comerciales. Los centros comerciales a la venta han recibido multitud de ofertas por parte de un amplio rango de inversores.

En localizaciones secundarias, es destacable la adquisición de la tienda Apple en la calle Colón de Valencia. Fue adquirida por Pontegadea a Corpfin Real Estate por 22,5M€.

Hay una fuerte demanda de los inversores, en particular de los internacionales, para High Street en zona prime y centros comerciales. Los inversores instituciones están con frecuencia detrás de estas transacciones con estrategias de inversión Core y Core+, realizando inversiones de riesgo y rentabilidad moderadas. Esta fuerte demanda de activos comerciales prime puede ejercer una presión al alza en las rentas en los próximos meses. El precio actual de una propiedad comercial es más atractivo para los inversores, ya que los precios son mucho más caros en otros mercados europeos. Sin embargo, la falta de producto del mercado español continúa restringiendo la actividad. La demanda actual para propiedad comercial está moviendo hacia localizaciones secundarias el mercado, pero esto ha creado una discordancia entre la calidad del producto que está en el mercado y el producto que los inversores están buscando actualmente. Como ya se ha mencionado, las transacciones de centros comerciales representan un alto porcentaje de las operaciones de comercial. Destaca la operación llevada a cabo en la primera parte del año que fue la venta de 8 centros comerciales por Vastned por 160M € a Baupost, GreenOak Real Estate y Grupo Lar. Además, Lar España SOCIMI ha adquirido dos centros comerciales por 39,4M € de Corio Real Estate España (Txingudi en Irún y Las Huertas

Tienda Apple de Valencia

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

Transacciones Activos Comerciales en Madrid

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.

8 Centros Comerciales H.S. Local comercial H.S. Local comercial C.C. Islazul C.C. Nassica & Vista Alegre Parque C.C. Albufera Plaza Mercado Fuencarral C.C. Moraleja Green Antiguo Teatro

H.S.: High Street

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

Transacciones Activos Comerciales en Barcelona y Localizaciones Secundarias

10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30.

C.C. Ànec Blau Tienda Ferrari Tienda Apple 58.75% C.C. Portal de la Marina 50% C.C. Zenia Boulevard C.C. Habaneras C.C. Urbil C.C. Txingudi & C.C. Las Huertas C.C. El Boulevard Media Markt & Toys’ R’Us C.C. Gran Vía de Vigo C.C. Marineda H.S. Local comercial Nuevo C.C. Palma Springs C.C. Puerto Venecia Holea, Los Alfares & 50% As Cancelas Hipermercado & 2 Locales comerciales C.C. Albacenter C.C. Imaginalia C.C. Vialia C.C. Parque Ceuta

H.S.: High Street

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

CENTROS COMERCIALES Enfoque I:

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

Mapa Centros Comerciales España 2013

m²/ 1.000 habitantes

* *Según la AECC (Asociación Española de Centros Comerciales) el númerp de Centros Comerciales en España en 2014, teniendo en cuenta aperturas, ampliaciones, fusiones y divisiones, fue de 545 unidades, con un total de SBA de 15.400.000 m².

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

Nuevas Aperturas y Ampliaciones C.C. España 2015

m²/ 1.000 habitantes

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

Principales Centros Comerciales Madrid

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.

Xanadú Parque Sur Islazul La Vaguada La Gavia Plenilunio Plaza Norte 2 Principe Pio ABC Serrano Las Rozas Village

*Estos Centros Comerciales han sido seleccionados por su SBA, su ocupación y porque son considerados centros de referencia en su ciudad.

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

Principales Centros Comerciales Barcelona

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.

Diagonal Mar La Maquinista Gran Vía 2 Heron City Arenas L’ illa Maremagnum La Roca Village El Triangle Pedralbes Center

*Estos Centros Comerciales han sido seleccionados por su SBA, su ocupación y porque son considerados centros de referencia en su ciudad.

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

Operaciones Relevantes Centros Comerciales 2014

Fuente: Cohispania

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

Enfoque II:

HIGH STREET

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

High Street en Madrid

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

High Street in Barcelona

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

Perfil del Inversor

Distribución Inversión por País Inversor USA OTROS EUROPEOS ORIENTE MEDIO N.D.

La percepción del mercado inmobiliario español ha mejorado entre los fondos internacionales y ya no se trata solo de fondos oportunistas que buscan grandes descuentos.

1%

Además, los inversores internacionales no sólo tienen puestas sus miras en edificios en localizaciones prime y distritos de negocios estables con inquilinos de elevada solvencia, sino que ahora también consideran adquisiciones de inmuebles con necesidades de reforma o no completamente alquilados.

54% 6% Fuente: Cohispania

Perspectivas

Los fondos de pensiones soberanos, como el de Kuwait, Singapur, Qatar y Kazajistán -que son algunos de los más activos en el mundo- han puesto su radar en España. Están realizando inversiones directas en empresas y adquiriendo cantidades importantes de deuda pública de terceros países. En los últimos meses, el sector inmobiliario ha llamado su atención. Dentro de él, el segmento de oficinas posee la cuota más elevada, ofreciéndoles mejores retornos de rentabilidad en comparación con otros competidores europeos (ciudades como Berlín, Londres o Roma).

En 2014 la recuperación en la Eurozona ha sido desigual. Sin embargo, la economía española superó al resto de la zona euro. La recuperación en España se consolidará en 2015. Los datos macroeconómicos lo demuestran. La recuperación del consumo ha ganado terreno con el incremento del gasto de los hogares por sexto trimestre consecutivo aunque la tasa de desempleo se mantenga en niveles altos. Esto retrasará la recuperación del consumo durante algún tiempo, al igual que las medidas de austeridad llevadas a cabo por el gobierno.

Definitivamente, en España se está dando un fin de ciclo para los inversores oportunistas. Ahora que la economía se está recuperando, los inversores core –como Buffett, Simon Property y TH Real Estate – están volviendo al sector.

Aun así, el rápido aumento de la confianza (ahora a niveles de 2007) y la presión de la deflación asegurarán una recuperación en el gasto de los hogares. Los últimos datos de ventas en el sector retail confirman esta tendencia al alza, con un aumento en 5 de los últimos 6 trimestres.

Distribución Inversión por Tipo Inversor FAMILY OFFICES COMPAÑÍAS COMPAÑÍAS SEGUROS

Las exportaciones netas también contribuyen al crecimiento. Los datos anticipan un fuerte aumento - 4,7% en 2015- que revertirá en la inversión. Un euro más débil y unos intereses de préstamos más bajos impulsarán también a las empresas españolas.

11%

Además de la evolución de la situación económica – que es crucial- es comentado entre las compañías de inversión y financieras que existen otros temas que pueden generar incertidumbre en España y por tanto podrían tener un impacto negativo sobre las decisiones de inversión. Estos temas son las elecciones generales y autonómicas para 2015, la emergencia de partidos políticos tales como Podemos, la independencia de Cataluña, así como los problemas de corrupción.

0% 3%

2% 1% 2%

34%

Otros grupos de inversores internacionales tales como los inversores institucionales, family offices, y entidades aseguradoras, también están estudiando oportunidades en las principales ciudades de España, no sólo en Madrid y Barcelona.

FONDOS CADENAS HOTELERAS SOCIMIS N.D. 2% 2% 10%

REINO UNIDO LATINOAMÉRICA ASIA

72%

Fuente: Cohispania

Entre las firmas y grupos de inversión que han estado más activos en España, destacan LoneStar, Apollo, Cerberus, Fortress, Oaktree, TPG, Goldman Sachs y Blackstone. Además, ha habido una gran cantidad de transacciones en las que los inversores no procedían de países tradicionalmente vistos en el mercado español, tales como el grupo chino Jiangsu GPRO, Platinum Estates de Hong Kong o Frasers Hospitality, con sede en Singapur.

El clima de mejora económica en España y las expectativas de crecimiento tanto en el consumo como en la producción mantendrán el mercado activo, con una importante presencia de inversores internacionales.

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

Apéndice I: Operaciones del Sector Comercial

*Edificio España will have luxury apartments, a commercial center and a hotel. Castellana 200 is a complex that includes offices, a commercial space and a hotel project. Source: Cohispania

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

Cohispania ha trabajado en colaboración con Maxxima REA

Sobre Cohispania

Sobre Maxxima REA

Cohispania forma parte del Grupo Financiero Empredia A26. Grupo Financiero Empredia A26 es un grupo con intereses en varios sectores: tasación de inmuebles, valoración de activos industriales, inventarios, formación y asesoría patrimonial.

Maxxima REA es una firma boutique de consultoría inmobiliaria cuya sede central está en Madrid y que gestiona activos inmobiliarios singulares. Además, está especializada en la prestación de servicios integrados y adaptados al mercado inmobiliario, centrados en la transacción de activos. Su marco de servicios incluye:

Cohispania asesora en la valoración de bienes inmuebles. Cohispania valora todo tipo de inmuebles aplicando diferentes criterios en función de la finalidad del informe:

     

Finalidades normativas. Acogidas a la normativa vigente (Orden Ministerial ECO/805/2003):   

Garantías hipotecarias de créditos. Estudios de valor de Fondos de Inversión Inmobiliaria. Estimación del patrimonio inmobiliario de Fondos de Pensiones.

Finalidades administrativo-financieras. Todas precisan conocer el valor de Mercado del inmueble:    

Estrategia y Consultoría en transacciones Asesoramiento en operaciones inmobiliarias Servicios de Corporate Finance Valoraciones Gestión Técnica Gestión de Activos

ellas

Coberturas de Provisiones Técnicas de Entidades Aseguradoras. Valoraciones Masivas de Carteras- Automated Valuation Model (AVM). Balances Contables. Asesoramientos en procesos de compra-venta.

Valoraciones siguiendo la regulación IVS, EVS y RICS.

Disclaimer © Cohispania S.A. 2015 La publicación de este informe sólo proporciona datos públicos. Se han usado estándares de alto nivel para preparar la información, el análisis y exponer las proyecciones. Este informe no expresa necesariamente el punto de vista de Cohispania S.A. y Maxxima REA y sus autores no se responsabilizan de la pérdida o daño ocasionado a una tercera persona, por acción u omisión, como resultado de cualquier material presente en esta publicación. La reproducción de este informe en su totalidad o en parte está permitida con adecuada referencia a Cohispania. Todos los diagramas, tablas y comentarios han sido realizados por Cohispania en colaboración con Maxxima REA en base a datos provenientes de información pública de mercado, obtenidos desde enero hasta diciembre de 2014.

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España. Estudio Mercado Comercial 2014

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