ESTUDIO DE IMPACTO DE GARANTIAS A LARGO PLAZO “LTGA”

Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones

Madrid, 4 de febrero 2013

Disclaimer

Ninguno de los elementos de las especificaciones técnicas de las garantías a largo plazo, predeterminarán el resultado final del proceso Omnibus II ni de los Estándares Técnicos y Guias Finales de EIOPA.

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Introducción

Directiva de nivel 1 Publicación Directiva de Solvencia II (2009/138/EC) en el DOUE el 17/12/2009

Proyecto de Directiva Omnibus II incluye cambios en la Directiva de Solvencia II:

Definir las materias que EIOPA debe desarrollar a través de Estándares Técnicos Vinculantes Identificar los casos en los que EIOPA ejercerá su poder de mediación vinculante inc lante (gr (grupos pos de entidades q que e operen en varios arios Estados miembros)

Regular la entrada en vigor de SII, disp. Transitorias, diseño de la curva de tipos de descuento de PPTT, Matching Adjustment…..

Objetivo Los miembros del Trílogo-Parlamento Europeo, Consejo y Comisión Europea- en julio de 2012 acuerdan antes de seguir avanzando con la Directiva Omnibus II , que Solvencia II debería incluir medidas regulatorias para hacer frente a las cuestiones relacionadas con los productos de seguros con garantías a largo plazo que podrían verse afectados por volatilidad artificial a corto plazo de los bonos, con impacto en la cifra de PT, FP y requerimientos de capital, cuando este tipo de contratos de seguro recogen prestaciones a largo plazo y por tanto no estarán en principio expuestos a dicha volatilidad de los mercados.

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Introducción

Estas medidas regulatorias antes de recogerse en normas de Nivel I, nivel II o nivel III será necesario ser testeadas a través de un estudio de impacto. (LTG en sus siglas inglesas).

Las partes del trílogo llegaron a un acuerdo el 14 de diciembre de 2012 sobre las condiciones finales de Referencia (ToR en sus siglas inglesas) del estudio de impacto.

EIOPA ha desarrollado las Especificaciones Técnicas para la evaluación de las LTG basado en las condiciones finales de referencia (ToR) en los términos dispuestos y suministrados por la Comisión Europea a EIOPA el 19 de diciembre 2012.

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Objeto Estudio de impacto garantías a largo plazo

• Objeto del LTG: Evaluar los efectos de la implementación de la combinación de 5 medidas establecidas en 13 escenarios tendrá en particular: En la política de protección del asegurado. Supervisión eficiente y eficaz por parte de las autoridades de supervisión. Implementación eficiente y eficaz por parte de las empresas. Incentivos adecuados para una buena gestión del riesgo y contribución al correcto reflejo del riesgo de las compañías. En cooperación con la Autoridad Europea de Riesgo Sistémico (ESRB), impacto sobre la estabilidad financiera. financiera Impacto en el mercado único, considerando las actividades transfronterizas. Impacto en la situación de solvencia de las empresas de seguros y las posibles distorsiones de la competencia t i en los l mercados d nacionales. i l El impacto en la inversión a largo plazo por las empresas de seguros.

Objeto Estudio de impacto garantías a largo plazo

Los resultados sobre la posición de solvencia (y las métricas relacionadas) tendrán que ser suministrados por empresas individuales y por país.

La base por defecto para determinar los requerimientos de capital y el margen de riesgo en el contexto del LTGA será la fórmula estándar. Las empresas tienen la opción de proporcionar los resultados agregados del Modelo Interno junto a los resultados de la fórmula estándar. Tales aseguradores deben participar en el proceso de presolicitud de modelos internos.

Los participantes que presenten los resultados de su Modelo Interno también proporcionarán detalles adicionales en un cuestionario aparte sobre como el modelo interno ha sido utilizado en el contexto del LTGA.

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Medidas, escenarios y datos Estudio de impacto garantías a largo plazo

• Las 5 medidas a testear en combinación son: 1) Determinación de la estructura temporal de tipos de interés libre de riesgo: Aparece en el Apéndice DC1 de las especificaciones técnicas el código de referencia en Bloomberg por divisas, para el euro será la curva swap con ajuste por riesgo de crédito. (35,20 y 10 Pb, para 2011,2009 y 2004 respectivamente). Para la extrapolación de la curva el último punto líquido será 30 años escenario 0 y 20 años resto, utilizando para la convergencia al tipo de internes fijo del 4,2% el método Smith-Wilson. El periodo de convergencia será 10 o 40 años según escenarios. 2) Adaptar la curva libre de riesgo a 50,100 50 100 y 250 Pb (prima contra cíclica). cíclica) 3) Matching Adjustment Clásica Standard y Matching Adjustment Clásica Alternativa. 4) Matching Adjustment Extendida Standard I, Standard II y Alternativa. 5) Régimen transitorio (para contratos existentes). Periodificar el efecto de Solvencia II en 7 años, se asume para el estudio de impacto que estamos en el año 0 por tanto en la practica los pasivos se descuentan a los tipos de interés del Solvencia I.

• 13 Escenarios con fechas de referencia: 31/12/2011 (Fecha (F h de d referencia); f i ) 31/12/2009 (fecha (f h cercana a la referencia) y 31/12/2004 (escenario pre-crisis).

• Datos por cada escenario: Activos, PT, FP (por Tiers), SCR, excedente de capital sobre SCR, Ratio SCR, MCR, excedente de capital sobre MCR, Ratio MCR.

Participantes Estudio de impacto garantías a largo plazo

Entidades Aseguradoras representativas del mercado nacional, en particular en relación con el tipo y tamaño de las empresas, empresas es decir decir, incluyendo también un número suficiente de empresas individuales más pequeñas y mutualidades y representativas en relación con las aseguradoras que se ven afectados por las medidas de garantía a largo plazo. •Vida: al menos el 50% de las provisiones técnicas de vida no no-unit-linked unit linked para el ejercicio 2011 debe ser cubierto por la muestra. •No Vida: por lo menos el 20% de las primas devengadas brutas de no-vida para el ejercicio 2011 deben ser cubiertos en la muestra muestra.

Documentos Estudio de impacto garantías a largo plazo

DOCUMENTOS AYUDA

DOCUMENTOS A PRESENTAR

Especificaciones técnicas parte I y II Datos relacionados (curvas de descuento, diferenciales fundamentales). Ejemplos de calculo de la Matching Adjustment

Modelo de reporte principal. Modelo de reporte de la Matching Adjustment.

Plantillas de reporte

C Cuestionario ti i d de LTG cualitativa. lit ti Hojas de ayuda o helper tabs.

Cuestionario cualitativo Cuestionario para modelos internos (cuando corresponda)

Cuestionario para modelos internos (si procede). Lista de aproximaciones aplicadas.

Aproximaciones, p descripciones p

Plantilla Q&A

INFORME DGSFP

Documentos nacionales de apoyo apoyo.

INFORME AGREGADO EIOPA

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Calendario Estudio de impacto garantías a largo plazo

Calendario: LTG 28-01-2013 •Lanzamiento del ejercicio

Febrero-Marzo

Abril

Mayo

Junio

31-03-2013 •Presentación de la información a las Autoridades de Supervisión nacionales

Evaluación técnica del paquete de garantías a largo

Participación industria

Validación Autoridades

Análisis y reporting final EIOPA I f Informe de d EIOPA a las partes del Tríilogo AVANCE OMNIBUS II

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1. Q&A 1 Q&A. 2. Descripción general de los escenarios. 3 Documentos del paquete de lanzamiento. 3. lanzamiento

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Madrid,14 de febrero de 2013

Q&A

Q&A o

o

El proceso de Q&A comienza el 28 de enero de 2013 (datos nacionales de contacto publicados en la página web eb de EIOPA). EIOPA) Los participantes deben usar el la plantilla de Q&A proporcionada en la página web de EIOPA a la hora de realizar el envío de preguntas.

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Q&A  El p proceso de Q&A o

Los aseguradores participantes podrán enviar sus preguntas a la DGSFP.

[email protected] o

La DGSFP responderá directamente a las preguntas de carácter práctico. En el caso de que fuese necesario, la DGSFP reenviará las preguntas a EIOPA.

o

EIOPA proporcionará una respuesta en un plazo de 5 días hábiles. EIOPA cuando sea necesario consultará con las partes del trílogo. En ese caso, la respuesta debe ser proporcionada en el plazo de 7 días hábiles.

 Consultar regularmente el documento de las Q&A en la página web

de EIOPA . https://eiopa.europa.eu/consultations/qis/insurance/long term https://eiopa.europa.eu/consultations/qis/insurance/long-termguarantees-assessment/ 

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Escenarios generales  Los cálculos de escenarios realizados por la industria se

refieren a (una combinación de) los siguientes elementos: o

Estructura Básica de tipos p de interés libre de riesgo. g

o

Estructura ajustada de tipos de interés libre de riesgo ( (CCP). )

o

Matching Adjustment de determinadas obligaciones de segu o seguro:  Matching Adjustement clásico  Matching g Adjustment j extendido

o

Medidas transitorias

o

Escenarios históricos 14 de 53

Escenarios

Orden de aplicación de los elementos del LTG  Dentro de cada escenario, diferentes elementos del LTG pueden usarse a

dif diferentes t partes t de d las l obligaciones bli i d de seguro.  A la hora de determinar la aplicación de las medidas LTG a las diferentes

partes de la cartera siempre debe hacerse en el orden prescrito en las especificaciones.  Este orden es aplicable a todos los escenarios, por ejemplo si una

obligación (y sus activos) cumplen los requisitos de varias medidas no existe libertad p para elegir g cual se aplica. p

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Escenarios Orden de aplicación de los elementos del LTG 1. Identificar aquellas obligaciones que cumplen los requisitos del “classic”

matching adjustment (solo aplicable a vida) . 2 las restantes obligaciones, 2. obligaciones identificar aquellas que cumplen los criterios para aplicar: o o

La matching ” extendida” que es aplicable a vida y rentas de no vida L medidas Las did ttransitorias it i que solo l son aplicables li bl a vida. id

3. Dependiendo de los respectivos escenarios las restantes obligaciones

serán descontadas: o

A la curva adaptada incluyendo CCP (aplicable a vida y no vida, si CC es aplicable en el escenario, o

o

A la curva de descuento no ajustada

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Escenarios Orden de aplicación de los elementos del LTG Antes de realizar ningún cálculo  Las entidades deben asegurarse de tener un buen conocimiento de los

diferentes elementos del LTGA aplicables a su cartera  Las entidades deben identificar cualquier subcartera de obligaciones

relevante a efectos de aplicar los diferentes elementos del LTG en cada uno de los escenarios

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Escenarios En total 13 escenarios: o

LTGA incluye un escenario 0 donde no se aplica ningún elemento del LTG, se incluye y solo p por razones técnicas

o

Escenario 1 puede ser considerado como escenario base.

o

En el resto de escenarios uno o más elementos del LTG varían

o

Escenarios10 a12 cambian fechas de referencia.

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Escenarios Scenarios at the reference date YE11 0 I A B C D II A B C III A B C IV A B C D V A B C VI A B C

Adapted relevant risk-free interest rate term structure (CCP) No CCP CCP of 100bps CCP of 50bps CCP of 250 bps Extrapolation LLP 30yrs for EUR, 40 yr convergence LLP 20yrs for EUR, 40 yr convergence LLP 20yrs for EUR, 10 yr convergence g adjustment j Classical Matching No Matching Adjustment Classic Standard version Classic Alternative version Extended Matching adjustment No Matching Adjustment “Extended” Extended Standard I version “Extended” Standard II version “Extended” Alternative version Transitional Measures No transitional measure Transitional measure applied to all existing business Transitional measure applied to paid in premiums only Reference date 31 December 2011 (YE11) 31 December 2009 (YE09) 31 December 2004 (YE04)

1 BASE

2

3

Scenarios at historic reference dates

4

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Documentos del paquete de lanzamiento  Las Especificaciones Técnicas (ET) Parte I y II.  Datos relacionados (curvas de descuento, los diferenciales        

fundamentales). Ej Ejemplos l d de cálculo ál l d de lla Matching M t hi Adjustment. Adj t t Plantillas de reporte/ Guía del usuario. Hojas de ayuda o Helper Tabs. Cuestionario cualitativo. Cuestionario para modelos internos (cuando corresponda). Aproximaciones, descripciones. Plantilla de Q&A. Posibles documentos nacionales de apoyo específicos. 20 de 53

Remisión de información a la DGSFP Visión general de los documentos que deben presentarse o o o o o

Modelo de reporte p p principal. p Modelo de reporte de la Matching Adjustment. Cuestionario de GLP cualitativa. Cuestionario para modelos internos (si procede). Lista de aproximaciones aplicadas aplicadas.

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4. Extrapolación de la curva de descuento. 5 Prima contra 5. contra-cíclica cíclica (CCP) (CCP).

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Estructura temporal de tipos de interés: determinación de la curva básica de tipos

 Determinación de la estructura temporal de tipos de interés

básica o

La curva básica de tipos para las principales divisas se ha determinado por EIOPA EIOPA. Se basa basa, fundamentalmente fundamentalmente, en los tipos SWAP

o

Otros elementos determinantes de la curva básica de tipos:  El último punto líquido (LLP)  El ajuste por riesgo de crédito (CRA)  La convergencia de los tipos forward a la “Ultimate Forward Rate” (UFR) 23 de 53

Estructura temporal de tipos de interés: LLP y CRA

 Determinación del último punto líquido (LLP) o La determinación del LLP se realiza analizando los requisitos de mercado activo, activo profundo profundo, líquido y transparente o Se han mantenido los mismos LLP que para QIS5 con la excepción del EUR (20 años) y el PLN (10 años)  Ajuste por riesgo de crédito (CRA) o Se practica un ajuste fijo para todas las divisas a cada vencimiento, pero ese ajuste es distinto para cada fecha de referencia o El CRA para los bonos gubernamentales usa la misma metodología que el CRA para los SWAP, a efectos de este estudio de impacto

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Estructura temporal de tipos de interés: UFR

 Ultimate Forward Rate (UFR) o

o

o

Por razones prácticas, a efectos del estudio de impacto la UFR se ha establecido en el 4.2% para todas las divisas Se entiende que hay convergencia cuando se alcanza la UFR +/+/ 3 puntos básicos El estudio de impacto analiza dos periodos de convergencia a la UFR: UFR  10 años desde el LLP  40 años desde el LLP

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Estructura temporal de tipos de interés ajustada (CCP)

 D Determinación t i ió d de lla curva d de titipos ajustada j t d con lla CCP o EIOPA proporciona las curvas ajustadas por CCP para las principales p p divisas. o La curva ajustada sólo se aplica en determinadas condiciones de mercado o A efectos del estudio de impacto impacto, se estudian 3 niveles de ajuste de la curva por CCP:  50 puntos básicos (escenario 2)  100 puntos básicos (escenario base)  250 puntos básicos (escenario 3) o Además, se realizará un análisis de sensibilidad (escenarios 1 y 6) para determinar el impacto en las PPTT, FFPP y SCR:  Si no hubiese ningún ajuste por CCP  Si la CCP se restringiera a pasivos con una duración >7 años 26 de 53

Extrapolación de la estructura temporal de tipos de interés ajustada

 E Extrapolación t l ió d de lla curva d de titipos ajustada j t d con lla CCP o La CCP sólo se aplica a los tipos que se utilizan para construir la p del modelo Smith-Wilson a curva hasta el LLP. Mediante aplicación esos tipos ajustados por CCP, se obtiene la curva ajustada hasta el LLP o La curva ajustada j se extrapola p desde el LLP con tipos p forward hasta alcanzar la UFR en el periodo de convergencia especificado o LA UFR es siempre la misma, independientemente de la CCP aplicada  Compatibilidad de la CCP con otras medidas LTG o La aplicación de la curva ajustada con CCP es incompatible con la aplicación li ió d de lla MA en una misma i obligación bli ió d de seguro o Cuando se aplique CCP, la curva ajustada por CCP se considerará la curva de Solvencia II a considerar en las medidas transitorias por tipos (sin efectos en el Estudio de Impacto) 27 de 53

6. Medidas transitorias. 7 Matching Adjustment. 7. Adjustment

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MEDIDAS TRANSITORIAS Introducción

 Objetivo: introducir el efecto de Solvencia II gradualmente.  Se calcula una media ponderada de los tipos de interés de

Solvencia I y Solvencia II.  Para el Estudio de Impacto, p se asume q que las entidades se encuentran en el año 0 del proceso transitorio, por lo que se aplica simplemente la curva de tipos de Solvencia I para el descuento descue o de las as respectivas espec as ob obligaciones gac o es e en los os esce escenarios a os 8, 9 y 11.  Condiciones generales: o

o o

o

Sólo se puede Sól d aplicara li a obligaciones bli i resultantes lt t de d actividades ti id d dentro d t del estado miembro Se aplica solamente a contratos existentes Se aplica a todas las obligaciones elegibles salvo que la MA clásica se aplique o sean obligaciones de no vida (Q&A 1010) Ni la MA clásica ni la extendida pueden aplicarse a las mismas obligaciones. bli i 29 de 53

MEDIDAS TRANSITORIAS Construcción de la curva transitoria

Construcción de la curva de tipos transitoria:  Ponderación del 100% de la curva de Solvencia I para el estudio de impacto  CCP solo l se aplica li a la l parte t de d la l curva correspondiente di t a Solvencia II; por lo tanto para el ejercicio la CCP no tiene impacto sobre la curva transitoria. transitoria  Es posible una simplificación mediante el uso de un tipo medio de Solvencia I para la cartera de obligaciones si es apropiado

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Otras cuestiones (1/2) Margen de riesgo  La opción por defecto para calcular el SCR es la fórmula

estándar. tá d  Las entidades que calculan el SCR conforme a la fórmula estándar deberían calcular calc lar el margen de riesgo basándose en el SCR de la fórmula estándar.  Las entidades que también suministran los resultados del SCR conforme a un MI, pueden reportar adicionalmente el margen g de riesgo g sobre la base de los resultados del SCR calculado conforme a un Modelo Interno.

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Otras cuestiones (2/2) SCR: riesgo de renta variable.  Cabe destacar que en el marco de este ejercicio, la medida

ttransitoria it i para renta t variable i bl para d determinar t i ell SCR se aplica asumiendo que nos encontramos en el año cero del periodo transitorio transitorio. La carga de capital para el riesgo de renta variable es 22% dentro del periodo transitorio. No se aplica p dampener. p  A este respecto nos remitimos a las especificaciones parte I para el shock de renta variable. 

Q&A 1002 SCR Market Risk

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MATCHING ADJUSTMENT Introducción

¿Cuáles son los objetivos de la Matching Adjustment?  Los datos históricos muestran que los valores de mercado de los bonos son más volátiles de lo que implicaría considerar sólo las posibilidades de default.  Cuando los aseguradores necesitan vender esos bonos para cumplir sus obligaciones impredecibles, están expuestos a esa volatilidad o a dad a co corto op plazo a o de los os bo bonos; os; pe pero o no o cua cuando do mantiene a e e los bonos hasta vencimiento.  Los aseguradores que tienen bonos para carteras predictibles pueden estar más seguros de que van a ser capaces de mantenerlos hasta vencimiento y por tanto, están menos expuestos a las fluctuaciones a corto plazo en los valores de los b bonos. N obstante, No b t t todavía t d í están tá expuestos t a default d f lt y all coste t asociado al mantenimiento de la calidad crediticia de la cartera en caso de downgrade. 33 de 53

MATCHING ADJUSTMENT Introducción

¿Cuáles son los objetivos de la Matching Adjustment?  El MA es un ajuste a la curva de descuento usada para valorara tal predictibilidad de las obligaciones, a través del cual el valor de mercado de las obligaciones refleja los cambios de mercado de los valores de los activos que no están relacionados con default o el coste de downgrade. Es igual al spread de los activos admisibles sobre el tipo de interés libre de riesgo g menos la estimación del coste de default y downgrade (spread fundamental)

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MATCHING ADJUSTMENT Introducción

¿Cuál es el objetivo del Ratio de Aplicación?  El Ratio de Aplicación restringe la Matching Adjustment para permitir posibles descuadres derivados de discontinuidades o de pagos que se producen con anterioridad a lo esperado.  Se basa en la medida de esos costes bajo ciertos escenarios de stress.

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Escenarios Matching Adjustment (1/3)

Matching Adjustment  La Matching Adjustment (MA) se aplica a ciertas

obligaciones bli i d de seguro.  La MA se aplica como un desplazamiento paralelo de la totalidad de la ccurva r a de tipo de interés libre de riesgo básica suministrada por EIOPA.  Los criterios de la MA están tasados tasados.  El valor de la MA que se aplicará es específico para cada entidad y dependerá de: o o o

Tipos de obligaciones. Activos afectos a estas obligaciones. Grado de “matching” 36 de 53

Escenarios Matching Adjustment (2/3)

Matching Adjustment  Cinco formas de aplicar la MA: o MA clásica  Clásica estándar  Clásica alternativa o

MA extendida  Extendida estándar I  Extendida estándar II  Extendida alternativa

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Escenarios Matching Adjustment (3/3)

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MATCHING ADJUSTMENT Introducción

Hay DOS formas de la Matching Adjustment “Clásica”:  “Clásica Standard”: MA para ciertas obligaciones de seguros de vida, sin opciones a los tomadores (o sólo derecho de rescate cuando el valor de rescate no excede del valor de los activos). Se aplican limites tanto a la proporción de activos mantenidos en calidad crediticia 3 como al nivel de MA aplicable a tales activos.  “Clásica Alternativa”: MA p para ciertas obligaciones g de seguros de vida, sin opciones a los tomadores (o sólo derecho de rescate cuando el valor de rescate no excede d l valor del l d los de l activos). ti ) Se S ignoran i l los lí it límites a la l proporción de activos mantenidos en calidad crediticia 3 y al nivel de MA aplicable a tales activos. activos 39 de 53

MATCHING ADJUSTMENT Introducción

Hay TRES formas de la Matching Adjustment Extendida : “Extendida”:  “Extendida Standard I”: MA extendida para ciertas obligaciones g de seguros g de vida o rentas derivadas de contratos de no vida. Se permiten las opciones a los tomadores.  “Extendida “E t did St d d II”: Standard II” esta t versión ió difi difiere d de l la Extendida Standard I sólo en el cálculo del ratio de p , yya q que se calibra a un nivel de confianza del aplicación, 99.9% en vez del 99.5%.  “Extendida Alternativa”: MA extendida para ciertas obligaciones bli i d seguros de de d vida id o rentas t d i d derivadas d de contratos de no vida, con cuatro diferencias respecto de la versión standard: 40 de 53

MATCHING ADJUSTMENT Introducción

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MATCHING ADJUSTMENT Paso 1: Identificación de obligaciones

Identificación de obligaciones aptas: Clásica Standard •

•

• •

Clásica Alternativa

Extendida Extendida  Standard I Standard II

Riesgo de longevidad, gastos y revisión (el riesgo • de mortalidad está explícitamente excluido aunque no sea material) • Sin opciones a favor del tomador (salvo derecho de rescate cuando el valor de rescate no pueda exceder del valor de los activos) • Sin primas futuras

Extendida Alternativa

Todas las obligaciones de vida y rentas de no vida Se permiten opciones a favor del tomador.

Las distintas obligaciones dentro de un mismo contrato se pueden separar.

No se pueden separar las distintas obligaciones dentro de un mismo contrato

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MATCHING ADJUSTMENT Paso 1: Identificación de obligaciones

 Las obligaciones de contratos de seguro donde el riesgo

de mercado d d es asumido id por ell tomador t d ( (por ejemplo j l productos unit-linked) no son aptos para la Matching Adjustment. Adjustment  La participación del tomador en los beneficios de un producto no califica por si misma a la correspondiente obligación como apta o no apta para la Matching Adjustment. Todos los criterios de aptitud deben ser considerados de la misma manera que para las obligaciones relacionadas con prestación garantizada.

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MATCHING ADJUSTMENT Paso 2: Identificación de activos

Identificación de los activos aptos para la cartera: Clásica Standard

Extendida Extendida  Standard I Standard II

Clásica Alternativa

Extendida  Alternativa

•

Bonos y activos similares y efectivo

•

Bonos y activos similares • y efectivo

Bonos y activos similares y efectivo

• Bonos y activos similares y efectivo

•

Flujos de caja fijos

•

Flujos de caja fijos

•

Flujos de caja fijos

• Flujos de caja no tienen por qué ser fijos

•

No opciones del emisor

•

No opciones del emisor

•

No opciones del emisor

• No opciones del emisor

•

Investment grade excepto para la Deuda Pública.

•

Investment grade excepto para la Deuda Pública.

•

Investment grade excepto para la Deuda Pública.

• Sin restricciones de calidad crediticia

•

Máximo 33% en activos de calidad crediticia 3, excepto para la Deuda Pública.

•

Sin límite a la cantidad de activos de calidad crediticia 3 que se pueden mantener

•

Máximo 33% en activos de calidad crediticia 3, excepto para la Deuda Pública.

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MATCHING ADJUSTMENT Paso 2: Identificación de activos

Restricciones: A: Los flujos de caja no pueden d ser modificados difi d por terceras partes. B: Fijos B Fij en tiempo ti y cuantía tí (en términos reales o nominales)

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MATCHING ADJUSTMENT Paso 3: Requisitos gobernanza

Consideración del impacto de los requisitos de gobernanza del matching: Classic  Standard

Classic  Alternative

Extended Standard I

Extended Alternative

Extended  Standard II

•

Se requiere que los flujos de caja estén matcheados

•

No se requiere que los flujos de caja estén matcheados

•

Debe ser posible que la cartera de pasivos matcheados y sus • correspondientes activos estén “ring-fenced” ring fenced u organizados y gestionados separadamente del resto del negocio de la entidad sin ninguna posibilidad de transferencia. Si no, no se puede aplicar el MA.

Debe ser posible que la cartera de pasivos matcheados y sus correspondientes activos estén “ring-fenced” u organizados y gestionados separadamente del resto del negocio de la entidad

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MATCHING ADJUSTMENT Paso 3: Requisitos gobernanza

Requisitos específicos para la “Extendida Alternativa” solo:  SI la entidad no tiene suficientes activos aptos para cubrir el best estimate de toda la cartera de obligaciones, una subcartera de obligaciones debe ser identificada para la cual haya activos aptos suficientes.  La identificación de obligaciones g debe llevarse a cabo de tal forma que las obligaciones de seguro se escalen de acuerdo con la proporción del valor presente de los FC de los activos sobre el valor presente de los FC de las obligaciones de la totalidad de la cartera, aplicando en ambos caso el tipo de interés básico solamente.  En este caso, las entidades pueden aplicar un ajuste por matching a la totalidad de la cartera , siempre que esto se refleje en ell calculo l l del d l MA asíí como del d l ratio ti de d aplicación. li ió 47 de 53

MATCHING ADJUSTMENT Paso 3: Requisitos gobernanza

Requisitos específicos para la “Clásica standard”, “Clásica Alternativa” y “Extendida standard”  Los FC futuros de la cartera de activos asignada deben replicar cada uno de los FC futuros de la cartera de obligaciones aseguradoras en la misma moneda. Ningún mismatch puede dar lugar a riesgos materiales en relación a los riesgos inherentes del negocio asegurador al cual se aplica p MA.  Para valorar la adecuación del casamiento de flujos se deben llevar a cabo los siguientes pasos: o

Paso A:Division de los FC en intervalos para determinar la materialidad de cualquier mismatch temporal. Para el estudio de impacto se debe elegir un intervalo de 1 año. impacto, año 48 de 53

MATCHING ADJUSTMENT Paso 3: Requisitos gobernanza

Requisitos específicos para la “Clásica standard”, “Clásica Alternativa” y “Extendida standard”  Para valorar la adecuación del casamiento de flujos se deben llevar a cabo los siguientes pasos: o

o

Paso B: Para el Estudio de Impacto de han relajado los requisitos de inmaterialidad de forma que la suma de los déficits de FC descontados para cada año futuro no debe ser mayor del 15% del best estimate de las obligación usando el tipo libre de riesgo básico. P Paso C La C: L entidades tid d d b deben i f informar d l grado del d de d mismatch i t h calculado como la suma de los déficits de FC descontados dividido entre el best estimate.

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MATCHING ADJUSTMENT Paso 4: Cálculo del MA

Cálculo del Matching Adjustment: Clásica Standard

Clásica  Alternativa

•La MA es igual al spread sobre la tasa libre de riesgo, entendido como la diferencia entre la tasa actuarial constante que iguala el valor actual d las de l obligaciones bli i con ell valor l de d mercado de los activos y la tasa actuarial constante equivalente a la curva libre de riesgo, menos el spread fundamental que se proporciona. •Los activos de calidad crediticia 3, la MA tiene como tope la más alta de entre las aplicables a los activos con calidad crediticia 1 ó 2. 2 (1021e Q&A) •El spread fundamental recoge: -La probabilidad de default -El coste de bajada el rating -Es, cómo mínimo, el 75% de la media di a largo l plazo l d los de l spread d observados para ese activo

•Igual que para “Clásica standard”, pero excluyendo el lí it aplicable límite li bl a los activos con calidad crediticia 3.

Extendida Standard I

Extendida  Standard II

•Igual que para “Clásica standard” (incluyendo el límite), pero con un suelo del 80% de la media a largo plazo, reducida por el ratio de aplicación.

Extendida  Alternativa •La MA es igual al spread sobre la tasa libre de riesgo, entendido como la diferencia entre la tasa actuarial constante que iguala el valor actual de las obligaciones con el valor de mercado de los activos y la tasa actuarial constante equivalente q a la curva libre de riesgo, menos el spread fundamental que se proporciona. •No aplica el suelo ni se considera coste de downgrade. •El resultado se reduce por ti de d aplicación. li ió ell ratio

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MATCHING ADJUSTMENT Paso 4: Cálculo del MA

“Extended Alternativa”  Cuando se identifica un sub-portfolio de obligaciones con el propósito de calcular la MA pero la MA se aplica a la totalidad de la cartera de obligaciones, el efecto de introducir la MA en el lado de las obligaciones no puede exceder la diferencia entre el valor presente de los FC de activo, descontado a la tasa libre de riesgo, y el valor presente de los FC de activo , descontado a la tasa libre de p riesgo incluyendo la MA.

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MATCHING ADJUSTMENT Paso 4a: Cálculo del ratio de aplicación

Cálculo del Ratio de Aplicación: Clásica St d d Standard

Clásica  Alternativa l i

Extendida St d d I Standard I Ratio de aplicación= máx. ( 0 , 1 – valor actual de los déficits de flujos de caja / BE)

Extendida Standard II d d

Extendida Alt Alternativa ti

Igual que “Extended” Igual que “Extended” standard estándar, pero asumiendo un nivel de confianza fi d dell 99 99.9% 9% ((en vez del 99.5%)

Donde el valor actual de los déficits de los flujos de caja recoge el mismatch causado por la incidencia del riesgo de lapse, mortalidad, discapacidad-morbilidad y/o catastrófico de vida a un nivel de confianza del 99,5%

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MATCHING ADJUSTMENT Otras cuestiones

o

Impacto de la MA en la carga por riesgo de spread  Activo: A ti ell stress t por riesgo i d spread de d debe d b calcularse l l d la de l misma i manera que si la entidad no tuviera activos aptos para la MA  Obligaciones: g se calcula una MA revisada q que p permite una reducción parcial del stress por riesgo de spread.

o

Impacto de la MA en el calculo calc lo del Margen de Riesgo Para el estudio de impacto se considera que la introducción de la MA no cambia el cálculo del Margen g de riesgo. g Sin embargo, g esto puede no ser así para los requerimientos finales de SII (1021l Q&A)

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MUCHAS GRACIAS

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