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Estudio de Plan de Cierre de la Unidad Minera Santa Rosa Compañía Minera ARUNTANI SAC
7.2
PRESUPUESTO Y CRONOGRAMA VALORIZADO
7.2.1
Presupuesto para el Cierre Progresivo El presente Presupuesto constituye el elemento que refleja el costo de esta etapa de cierre en estudio. Consta de varias secciones en función de los componentes de la unidad minera los que a su vez están conformados por actividades principales como son: desmantelamiento, demolición, estabilización física, estabilización hidrológica, etc; éstas a su vez expresadas en actividades o partidas. La estimación de los costos se basa en precios unitarios de las actividades determinadas según procedimientos de cierre de minas y que CESEL S.A. ha acumulado en una base de datos de proyectos similares. El Presupuesto se ha elaborado de acuerdo a las siguientes consideraciones: •
Determinación de los componentes principales (ítems principales) según los cuales se estructura el presupuesto.
•
Determinación y cálculo de los metrados según las unidades propias de medición para cada partida específica, en base a los diseños plasmados en los planos.
•
Para el desarrollo de los análisis de precios unitarios se ha tenido en cuenta, los procedimientos y rendimientos usuales de construcción de excavaciones, rellenos, obras de contención, obras de concreto y coberturas para revegetaciones entre otras, aplicables al tipo de trabajo requerido para el cierre y las exigencias especiales derivadas del clima propio de la altitud del sitio.
•
El costo de cada partida es el resultado de aplicar a los metrados físicos de obra terminados, el precio unitario respectivo.
En la de terminación de los análisis de precios unitarios se ha tenido los siguientes criterios básicos: •
En ningún caso los precios de insumos (materiales y equipo temporal) se ha considerado la incidencia del Impuesto General a las Ventas (I.G.V.).
•
Para los rendimientos del equipo temporal se ha utilizado, siempre que ha sido posible, los rendimientos para el equipo mecánico nuevo según las condiciones de emplazamiento de la obra y de los tabulados en la tabla de rendimientos de equipo mecánico del MTC.
•
Los costos utilizados corresponden a los costos de alquiler horario de los equipos mecánico vigentes a Junio del 2006 en el mercado nacional, según publicaciones especializadas en el rubro. Estos costos de alquiler son costos de posición mas costos de operación.
•
Los costos de la mano de obra han sido calculados directamente a partir de los salarios básicos del sector para operarios y oficiales, integrados con la incidencia de las leyes sociales y otros beneficios aplicables a las distintas modalidades de trabajo.
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•
Los costos de campamentos e instalaciones temporales cuyo diseño es facultad del Contratista, se ha estimado en base a la asignación de áreas por persona y categoría y con su costo unitario analítico por metro cuadrado.
•
Los costos de movilización y desmovilización, fueron estimados teniendo en cuenta los pesos de cada uno de los equipos y el flete correspondiente para una distancia determinada.
Las inversiones que se adiciona después del costo directo como son los Gastos Generales y Utilidades que se ha estimado en 10% y 8%, respectivamente. Por otro lado de los diversos trabajos realizados por CESEL para proyectos de esta envergadura los porcentajes de incidencia de las inversiones como Ingeniería, supervisión administración y Fiscalización; contingencias han sido de 4% para cada uno de las inversiones. El presupuesto detallado se presenta en el Cuadro Nº 7.2.1 7.2.2
Presupuesto para el Cierre Final El presente Presupuesto constituye el elemento que refleja el costo de esta etapa de cierre en estudio. Consta de varias secciones en función de los componentes de la unidad minera, los que a su vez están conformados por actividades principales como son: Desmantelamiento, demolición, estabilización física, estabilización hidrológica, etc. estas a su vez contenidas por actividades o partidas. La estimación de los costos se basa en precios unitarios de las actividades determinadas según procedimientos de cierre de minas. El Presupuesto se ha elaborado de acuerdo a las siguientes consideraciones: •
Determinación de los componentes principales (ítems principales) según los cuales se estructura el presupuesto.
•
Determinación y cálculo de los metrados según las unidades propias de medición para cada partida específica, en base a los diseños plasmados en los planos.
•
Para el desarrollo de los análisis de precios unitarios se ha tenido en cuenta, los procedimientos y rendimientos usuales de construcción de excavaciones, rellenos, obras de contención, obras de concreto y coberturas para revegetacion entre otras, aplicables al tipo de trabajo requerido para el cierre y las exigencias especiales derivadas del clima propio de la altitud del sitio. Para facilidad en la aplicación, de los costos unitarios, éstos se han referido a unidades apropiadas, tales como m2 de superficie, metros lineales, m3 de volumen, kg de peso, etc.
•
El costo de cada partida es el resultado de aplicar a los metrados físicos de obra terminados, el precio unitario respectivo.
En la de terminación de los análisis de precios unitarios se ha tenido los siguientes criterios básicos: •
En ningún caso los precios de insumos (materiales y equipo temporal) se ha considerado la incidencia del Impuesto General a las Ventas (I.G.V.).
•
Para los rendimientos del equipo temporal se ha utilizado, siempre que ha sido posible, los rendimientos para el equipo mecánico nuevo según las condiciones de
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emplazamiento de la obra y de los tabulados en la tabla de rendimientos de equipo mecánico del MTC. •
Los costos utilizados corresponden a los costos de alquiler horario de los equipos mecánicos vigentes a Junio del 2006 en el mercado nacional, según publicaciones especializadas en el rubro. Estos costos de alquiler son costos de posición mas costos de operación.
•
Los costos de la mano de obra han sido calculados directamente a partir de los salarios básicos del sector para operarios y oficiales, integrados con la incidencia de las leyes sociales y otros beneficios aplicables a las distintas modalidades de trabajo.
•
Los costos de campamentos e instalaciones temporales cuyo diseño es facultad del Contratista, ha sido estimado en base a asignación de áreas por persona y categoría y con su costo unitario analítico por metro cuadrado.
•
Los costos de movilización y desmovilización, fueron estimados teniendo en cuenta los pesos de cada uno de los equipos y el flete correspondiente para una distancia determinada.
Las inversiones que se adiciona después del costo directo como son los Gastos Generales y Utilidades que se ha estimado en 10% y 8%, respectivamente. Por otro lado de los diversos trabajos realizados por CESEL para proyectos de esta envergadura los porcentajes de incidencia en el presupuesto de gastos en Ingeniería, supervisión, administración y fiscalización; nos permiten considerar razonablemente los siguientes porcentajes respecto a los costos directos: • •
Gastos en ingeniería: Gastos en supervisión, administración y fiscalización:
4% de los costos directos 4% de los costos directos
Adicionalmente se ha considerado como contingencias un margen de 4% de los costos directos. El presupuesto del cierre final se presenta en el Cuadro Nº 7.2.2
7.2.3
Presupuesto para el Post-Cierre El Presupuesto para el Post-Cierre se ha determinado de acuerdo al desarrollo del Capitulo 6 en el que se detalla las frecuencias y tiempos para las diferentes actividades que constituyen el mantenimiento y monitoreo para la etapa Post-Cierre. Con estos tiempos se ha procedido a la estimación de los costos. Para el caso del presupuesto postcierre solo se ha considerado como adicionales los Gastos Generales, Utilidades y Contingencias y están mostrados en el Cuadro Nº 7.2.3 Finalmente se presenta el Resumen del presupuesto total general: Cierre Final y PostCierre. Cuadro Nº 7.2.4
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CUADRO Nº 7.2.4 Resumen de Prespuesto
CIERRE PROGRESIVO (US $)
DESCRIPCIÓN
COSTO DIRECTO
CIERRE FINAL (US$)
MANTENIMIENTO Y MONITOREO POST CIERRE (US$)
TOTAL (US$)
2,096,008.94
5,256,476.06
157,700.00
7,510,185.01
GASTOS GENERALES, UTILIDADES
18%
377,281.61
946,165.69
28,386.00
1,351,833.30
INGENIERÍA
4%
83,840.36
210,259.04
0.00
294,099.40
SUPERVISIÓN, ADMINISTRACIÓN Y FISCALIZACIÓN
4%
83,840.36
210,259.04
0.00
294,099.40
CONTINGENCIAS
4%
83,840.36
210,259.04
6,308.00
300,407.40
2,724,811.63
6,833,418.88
192,394.00
9,750,624.51
TOTAL
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7.2.4
Cronograma Valorizado En los cuadros Nº 7.2.5, Nº 7.2.6, Nº 7.2.7 se muestran los cronogramas valorizados para el cierre progresivo, cierre final y el mantenimiento y monitoreo post cierre.
7.3
GARANTIAS
7.3.1
Introducción Los instrumentos de garantía financiera (IGF), en tanto éstos se refieren a un activo (s) subyacente (s) de propiedad de la empresa titular de concesión minera sujeta a la obligación de cierre de minas, adoptan las características de estos últimos. En este sentido, todo activo presenta tres características básicas: liquidez, rentabilidad y riesgo. •
La liquidez es la facilidad que tiene un activo para convertirse rápidamente en efectivo sin incurrir en costes adicionales, así los activos más líquidos serían las cuentas de depósitos en efectivo y los menos líquidos serían los activos físicos (bienes inmuebles pro ejemplo).
•
La rentabilidad es la capacidad que tiene un activo para generar un flujo de ingresos futuros. Así el valor de un activo en garantía vendría dado ser el valor actual del flujo de ingresos descontado a la tasa de descuento del emisor de la garantía.
•
El riesgo es la diferencia entre el valor esperado y el valor efectivo realizado de un activo en el mercado, alternativamente se puede definir como la diferencia entre la rentabilidad esperada y la real. Existen varios métodos para incluir el riesgo en la valuación de activos, pero el más utilizado es el ajuste (castigo) de la tasa de descuento. De esta forma un activo considerado más riesgoso tendrá menos valor (rentabilidad)
En este sentido el art. 55 del D.S. Nº 033-2005-EM “Reglamento de Cierre de Minas” (RCM) especifica tres tipos de instrumentos de garantía: a) Fianzas Bancarias (Carta Fianza, Cartas de Crédito y/o instrumentos equivalentes) b) Pólizas de Caución y otros Seguros (Pólizas de Seguro tradicionales), sin beneficio de excusión. c) Fideicomiso en Garantía, el cual puede recaer sobre los siguientes activos: c.1) c.2) c.3) c.4)
Recursos en efectivo (depósitos) Administración de flujo (warrants sobre insumos ó commodities) Valores Negociables (activos financieros excepto los emitidos por el titular) Bienes Muebles e Inmuebles (distintos a la concesión minera sujeta a cierre)
Adicionalmente, el art. 55 también incluye la figura de la “Fianza Solidaria de Tercero”, la cual permite delegar la responsabilidad de conformar garantías a un tercero, quien INFORME FINAL REV. 0 C:\Documents and Settings\wrucoba\Escritorio\051300\7- Cronograma Financiero\VII.2Presupuesto y Garantias_Rev0.doc
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deberá suscribir una garantía del tipo a), b) y/o c) con una entidad del sistema financiero, en representación del titular de la obligación. De acuerdo al artículo 54, los IGF antes especificados deben ser emitidos y/o como administrados, para el caso fianzas bancarias o pólizas de caución y de los fideicomisos, respectivamente, por una entidad financiera supervisada por la SBS (bancos, financieras y/o empresas de seguros). Tal como se observa, la finalidad de los IGF es trasladar la responsabilidad de la trasferencia de los fondos de las labores de Cierre Final y el mantenimiento y monitoreo Post Cierre a un tercero, en caso de que el titular de la obligación incumpla o quiebre. Para el caso de las Fianzas Bancarias; este proceso implica que la entidad financiera emisora realiza una evaluación de riesgo y de crédito al suscriptor de la fianza bancaria (la empresa titular de la concesión minera sujeta a cierre y/o el tercero solidariamente responsable). Esta evaluación de riesgo implica dos aspectos: ¾
La evaluación de los estados financieros del suscriptor de la fianza, implica la presentación de las provisiones contables y/o los respectivos avales por parte del suscriptor que satisfagan la emisión del IGF por el monto considerado. Estos avales son distintos tipos de activos que figuran en los balances del suscriptor de la fianza, los cuales pueden ser activos físicos (maquinaria, equipos, bienes inmuebles), activos financieros (títulos de valor de deuda pública, valores negociables) o activos corrientes (depósitos en efectivo). La valuación de estos activos subyacentes depende de las características antes mencionadas: liquidez, rentabilidad y riesgo.
¾
Las fianzas son de naturaleza estática, es decir son válidos generalmente por plazos de, a lo sumo un año, por lo que es necesaria la renovación de éstos por parte de la entidad financiera, proceso que puede implicar ajustes en la valuación de los activos subyacentes, especialmente en la percepción del riesgo por parte de la entidad financiera suscriptora conforme se acerque la fecha de cierre final y por ende complicarse el proceso de suscripción de garantías, en el sentido de exigir la presentación de avales adicionales y/o la adquisición de algún activo adicional (que pueden ser depósitos en efectivo) por el derecho de suscribir el IGF, cuando ya no se dispone de flujos operativos (ingresos de ejercicio). El riesgo de precio implícito en dichos activos también incide en el costo de la comisión.
El costo de suscripción de estos IGF es generalmente una tasa prefijada por la entidad financiera (en algunos casos varía con la percepción de riesgo del solicitante y con la denominación de la moneda, extranjera o local). Este gasto es deducible de impuesto a la renta, pues se considera gasto de ejercicio. Para el caso de las Pólizas de Caución, el gasto de suscripción de la póliza se materializa en el pago de primas (por lo general anuales), por medio de la cual se transfiere el riesgo a la empresa aseguradora. El proceso de suscripción de la póliza es similar al de las fianzas bancarias, salvo que la comisión pagada en este caso generalmente es mayor a la que se paga para el caso de las fianzas bancarias, en INFORME FINAL REV. 0 C:\Documents and Settings\wrucoba\Escritorio\051300\7- Cronograma Financiero\VII.2Presupuesto y Garantias_Rev0.doc
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razón al mayor riesgo asumido por la aseguradora. El cálculo de la prima refleja el riesgo que la aseguradora le asigna a la empresa titular de la obligación de incumplir con su Plan de Cierre. Los seguros tradicionales (basados en un cálculo actuarial y estadísticas de cumplimiento de los planes de cierre) requerirían la conformación y madurez dentro del mercado de seguros del producto “seguro de cierre de minas”, exigiendo el procesamiento de grandes cantidades de información, por lo que es poco probable que se desarrolle en el corto plazo. Estos IGF también son deducibles del pago de impuesto a la renta. Para el caso de los Fideicomisos en Garantía; el proceso de valuación de los activos es similar a la valuación de los activos que respaldan la emisión de los dos instrumentos anteriores con la diferencia de que el fideicomitente (el titular de la concesión y/o el tercero solidariamente responsable) entrega estos activos para que sean administrados por un tercero. La valuación de estos activos toma en cuenta los costos de liquidación de los activos, los eventuales costos de adquisición de los mismos (en el caso de compra de activos adicionales) y los costos por la gestión del fideicomiso. El tercero que administra los activos - una empresa del sistema financiero en calidad de fiduciaria – valoriza los activos depositados por el fideicomitente de forma que se cumpla con el monto obligado anualmente por el RCM. Como se menciono líneas arriba, estos activos pueden ser recursos en efectivo, warrants, valores negociables y/o bienes muebles e inmuebles. Nótese que el RCM indica que la única forma de conformar directamente garantías con activos de propiedad del titular en forma de depósitos de efectivo, warrants, valores negociables y/o bienes muebles e inmuebles es a través de la figura del Fideicomiso en Garantía, e indirectamente como avales (activos subyacentes) de las fianzas bancarias y/o pólizas de caución. Algunos de estos activos presentan rendimientos positivos, por lo que pueden originar una reducción en el monto a garantizar en razón al menor valor presente de los costos de cierre final y de post cierre respecto a otros activos que no obtienen rendimiento. En este caso el fideicomiso se comporta como un fondo de amortización. Un aspecto importante es que si se separan recursos de la empresa para conformar depósitos en efectivo o para adquirir activos adicionales (valores negociables) para ser entregados en fideicomiso, estos gastos no son deducibles del pago de impuesto a la renta, dado que son considerados como inversiones en valores. Por otro lado, una vez que la obligación sea cancelada, los activos serán liberados junto con los excedentes procedentes de aquellos activos que otorgan rendimientos. Nótese que los activos que se adquieren o se cede como garantía son independientes de la provisión que se debe hacer para el capital de trabajo necesario para la ejecución del Plan de Cierre Final y las tareas de post cierre. Aún no se detalla si en caso que un tercero asuma la responsabilidad solidariamente en lugar de la empresa titular de la obligación de cierre de minas, éste pueda pertenecer al mismo giro del negocio (la actividad minera), dado que las empresas del sector financiero (bancos, aseguradoras, fiduciarias) pueden percibir una concentración de riesgos en la industria al estar sometidos a los mismos shocks operativos y financieros, aunque podría aceptarse en el caso de minas con grandes reservas que garanticen a minas con bajos niveles de reservas y/o minas con productos cuyos precios estén correlacionados negativamente. INFORME FINAL REV. 0 C:\Documents and Settings\wrucoba\Escritorio\051300\7- Cronograma Financiero\VII.2Presupuesto y Garantias_Rev0.doc
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7.3.2
Tipos de Garantías En esta sección describimos un subconjunto de IGF que la experiencia internacional recomienda usar dentro de los procesos de suscripción de garantías financieras:
I.
Fianzas Bancarias
¾
Descripción Una Fianza Bancaria es un contrato entre una institución financiera y el titular de la concesión minera por medio del cual la institución financiera emisora se compromete a proporcionar fondos a un tercero (el beneficiario de la carta de crédito) bajo ciertas condiciones específicas, contenidas en la carta de crédito. Para los dines del Plan de Cierre de Minas, el beneficiario sería el Ministerio de Energía y Minas (MEM). Las formas más comunes de las fianzas bancarias son la Carta Fianza y la Carta de Crédito. La diferencia entre ambas estriba en que, por lo general, la Carta de Crédito es emitida por un Banco Exterior mientras que la Carta Fianza es emitida por un Banco Local. Desde que la Fianza Bancaria tiene el carácter de irrevocable, la institución financiera emisora debe honrar toda demanda de ejecución de la carta que sea legítima, es decir aquellas demandas en cumplimiento con los términos contractuales de la fianza bancaria que sean presentadas por el MEM. Cualquier cambio en los términos contractuales de una carta de crédito debe ser acordado entre las tres partes involucradas en la transacción. Tradicionalmente, el plazo de vigencia de las fianzas bancarias es de un año, aunque en ciertos casos pueden acordarse plazos más largos.
¾
Operación de la Fianza Bancaria Desde que el financiamiento de las diversas actividades de cierre de una mina constituye un compromiso a largo plazo, la práctica común es emitir una carta de crédito por el monto de los costos estimados de cierre, con un año de plazo y renovable automáticamente cada año, luego de que la institución financiera haya revisado la condición financiera de la empresa minera concesionaria. Generalmente esta revisión es realizada 60 días antes de la fecha de expiración de la fianza bancaria. Si la institución financiera decide no extender la vigencia de una carta de crédito significaría que la empresa minera concesionaria no puede cumplir con las condiciones de acceso a una carta de crédito. En este caso el beneficiario es notificado y tiene la opción de retirar el valor total de la fianza bancaria.
¾
Características de la Fianza Bancaria El contenido de la fianza bancaria reflejará los plazos y las condiciones de los acuerdos entre la empresa titular de la concesión minera y el MEM respecto al Plan de Cierre de
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la concesión específica sujeta a cierre. La fianza bancaria también deberá incluir las condiciones específicas bajo las cuales la fianza será ejecutada (y en consecuencia la disposición de los fondos por parte del beneficiario). El retiro de fondos está condicionado, por ejemplo, a fallas en el cumplimiento de determinadas tareas de cierre respecto a como fueron definidas en el Plan de Cierre, fallos en satisfacer determinados estándares de calidad, o fallos para extender el plazo de la carta de crédito. ¾
Ventajas El costo inicial es reducido. Generalmente los pagos son negociables y están en función del riesgo crediticio de la empresa minera concesionaria. En particular, hemos considerado que el costo anual sería una comisión que asciende al 3.5% del valor nominal de la fianza bancaria (emitida en USA), es decir el tamaño del depósito que se exigiría a un operador con un buen nivel de riesgo crediticio. Sin embargo, las fianzas bancarias han de ser respaldadas por una garantía (s) colateral (es) de parte del titular de la concesión minera, cuyo establecimiento podría generarle costo adicional. Los costos asociados con la obtención de una fianza bancaria son considerados como un ítem deducible de impuestos. Una vez obtenida la fianza bancaria, sólo se requiere un nivel mínimo de supervisión de parte del MEM.
¾
Desventajas La disponibilidad de una fianza bancaria para el titular de una concesión minera puede verse restringida de acuerdo a su clasificación crediticia. En el peor de los casos (una baja clasificación), la institución financiera puede exigir como requisito para la suscripción de una fianza bancaria depositar el monto total del valor nominal de la fianza, con el objeto de asegurar que existan fondos disponibles en caso la fianza sea demandada por el beneficiario, y en consecuencia se retiren los fondos. Aún si la clasificación de riesgo crediticio del titular de una concesión minera es la adecuada para obtener la fianza bancaria, el poder de negociación de la empresa minera titular de la concesión puede verse seriamente reducido. Desde una perspectiva individual, una empresa minera titular de una concesión que se encuentra en pleno proceso de cierre de sus operaciones podría no ser capaz de obtener una fianza bancaria, a menos que:
II.
La empresa minera titular de una concesión sujeta a cierre sea subsidiaria o integrante de un grupo corporativo mayor, en cuyo caso la compañía matriz podría otorgar una garantía colateral aceptable por la entidad financiera para la suscripción de la fianza (Fianza Solidaria de Tercero).
La empresa minera titular de una concesión deposite en la institución financiera emisora de la fianza bancaria el total del valor nominal de la fianza.
Póliza de Caución
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¾
Descripción Una Póliza de Caución es una forma especial de fianza bancaria, aunque por lo general es emitida por una compañía de seguros (Surety Bond), exhibiendo todos los atributos de una carta fianza. Bajo una contrato de Póliza de Caución, la compañía de seguros acuerda actuar como garante del titular de una concesión minera y hace un compromiso de ser responsable financieramente por todas las demandas y gastos que surjan fuera del Plan de Cierre, hasta un cierto nivel de cobertura. El Ministerio de Energía y Minas (MEM) sería el beneficiario de la Póliza de Caución y cualquier cambio en los términos de la misma tendría que ser acordado entre los tres miembros que intervienen en la transacción.
¾
Operación de la Póliza de Caución La operación de una Póliza de Caución es similar al comportamiento de una Fianza Bancaria. La Póliza de Caución es emitida por el valor nominal de los costos de los trabajos de recuperación y cierre para un periodo de tiempo específico, de acuerdo al Plan de Cierre. La Póliza de Caución es renovable para periodos de tiempo sucesivos, luego de que la empresa minera concesionaria sea sometida a una evaluación crediticia. Si la Póliza de Caución no es renovada, entonces el MEM tiene la opción de retirar el monto total de la Póliza.
¾
Características de la Póliza de Caución Las características son similares a aquellas que presenta una fianza bancaria.
¾
Ventajas El costo inicial de conseguir una Póliza de Caución es relativamente bajo, aunque por lo general, las Póliza de Caución con más caras que las fianzas bancarias. Los costos asociados a la adquisición de una Póliza de Caución como garantía son considerados como un ítem deducible de impuestos. Una vez que la Póliza de Caución es establecida, sólo se requiere un nivel mínimo de supervisión.
¾
Desventajas La disponibilidad de una Fianza de cumplimiento para el titular de una concesión minera puede verse restringida por la clasificación crediticia de la empresa concesionaria. Bajo esta circunstancia, la compañía de seguros puede exigir al titular de la concesión minera depositar el monto total del valor nominal de la Fianza de cumplimiento para asegurar que estos fondos estén disponibles en caso sean retirados por el beneficiario. Desde una perspectiva individual, el titular de una concesión minera que se encuentra en pleno proceso de cierre de sus operaciones podría no ser capaz de calificar en el proceso de suscripción de una póliza de caución, a menos que:
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La empresa minera titular de la concesión sea subsidiaria o integrante de un grupo corporativo mayor, en cuyo caso la compañía matriz podría otorgar una garantía colateral aceptable por la compañía de seguros para la suscripción de la póliza de caución.
El titular de la concesión minera deposite en la compañía de seguros el total del valor nominal de la Póliza de Caución.
III.
Fideicomiso sobre Recursos en Efectivo (Fondo Fiduciario)
¾
Descripción Un Fondo Fiduciario es un fondo de inversión (activo) administrado por un tercero establecido mediante aportaciones anuales efectuadas por el titular de una concesión minera sujeta a cierre en cantidad suficiente para cubrir los costos de las actividades de cierre y recuperación contenidas en el Plan de Cierre correspondiente a dicha concesión. Las contribuciones anuales al Fondo estarán en función del Costo Esperado del Cierre Final, el Costo Esperado del Mantenimiento y Monitoreo Post Cierre, la vida útil restante de la concesión, la política de inversión de la empresa (cronograma financiero de cierre final y de post cierre) y las tasa real de retorno del Fondo de Garantía. Instrumento que enajena el dominio y la gestión del activo subyacente, el mismo que se mantiene bajo la propiedad del titular de la obligación en garantía (figurando en el balance de la empresa), a favor de un tercero hasta que el titular cancele su obligación.
¾
Operación El Fondo operaría de una manera similar a un fondo de pensiones, es decir el patrimonio del fondo debería estar bajo el control de una tercera parte (fiduciario), el cual sería responsable de la administración de los fondos en concordancia con una política de inversión previamente definida. Normalmente, las contribuciones al Fondo serían estructuradas a través de una serie de pagos sobre un periodo de tiempo específico para cada concesión. Los retiros del Fondo sólo podrían ser autorizados para cubrir los costos de las actividades de cierre trazadas en el Plan de Cierre. La operación del Fondo estaría sujeta a revisiones periódicas dentro de un proceso de auditoria continua. Luego de las revisiones periódicas y de concluir satisfactoriamente el Plan de Cierre, cualquier fondo excedente sería devuelto a la empresa minera titular de la concesión.
¾
Características del Fondo Fiduciario El Fondo debe ser estructurado de tal forma que se le otorgue al MEM una garantía razonable de que estarán disponibles fondos suficientes para cubrir los costos esperados de las actividades de Cierre Final y del Mantenimiento y Monitoreo Post Cierre. Los plazos y condiciones específicas que dirigen al Fondo de Garantía para el Cierre de una concesión estarán contenidos en un contrato de fideicomiso administrado por un fiduciario. Es altamente favorable que el ingreso ganado por el fondo este exonerado del pago de impuestos hasta el instante en que sea retirado. Un Plan de
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Cierre aprobado por el MEM oficialmente sería la base para el establecimiento de un Fondo de Garantía para el Cierre de Minas. ¾
Ventajas La empresa titular de una concesión minera no otorga el control total sobre sus fondos, desde que cualquier excedente creado en el Fondo por medio de sobrecontribuciones o ganancias excepcionales deberían ser devueltas a la empresa concesionaria luego de uno de los periodos de revisión o después de la conclusión satisfactoria del Plan de Cierre. Además, la empresa concesionaria tendrá incentivos para asegurar la administración adecuada del Fondo. El MEM pueden sentirse más confiado que los fondos estarán disponibles para cubrir los costos esperados de recuperación y cierre, desde que los fondos fiduciarios en efectivo son más visibles y a menudo mejor comprendidos que otras alternativas.
¾
Desventajas En vista del contexto de largo plazo que suponen las obligaciones de cierre de concesiones mineras, mayor es la incertidumbre que existe sobre los valores asignados a los parámetros que determinarán el tamaño de los fondos de efectivo, aunque el mismo problema también debe ser enfrentado por los otros instrumentos de garantía. Si se requiere una gran cantidad de efectivo para establecer un fondo, será necesario autorizar un periodo de transición de tal forma que el titular de una concesión minera tenga tiempo para constituir la garantía financiera exigida.
IV.
Pólizas de Seguro Salvo en USA, no se dispone de empresas que ofrezcan con facilidad de pólizas de seguro para cubrir los costos de las actividades de cierre de minas. Sin embargo, las compañías de seguros han mostrado interés en esta área y parecen estar dispuestos a considerar el diseño de instrumentos financieros a la medida de los criterios necesarios para satisfacer a las autoridades de gobierno.
7.3.3
Monto de las Garantías Anuales De acuerdo al artículo 51 del Reglamento de Cierre de Minas, el monto de la garantía se calcula restando al valor presente del Plan de Cierre de Minas ala fecha de conformación de garantías, el importe de los montos correspondientes a Cierre Progresivo, los montos de Cierre que se hubieren ejecutado, y el importe del monto de la garantía que hubiere sido actualizado. El monto anual de la garantía resulta de dividir el monto de la garantía entre el número de años de la vida útil que le restan a la unidad minera. El cronograma valorizado que sirve de fuente al cálculo de las garantías ha sido elaborado considerando dólares constantes del 2006.
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El presupuesto y el monto a garantizar, considerando una tasa de descuento nula para la constitución de garantías, se muestra en la siguiente tabla: ITEM Presupuesto de Cierre Progresivo Presupuesto de Cierre Final Presupuesto de Monitoreo y Mantenimiento Post Cierre
Presupuesto Total Plan de Cierre Monto a Garantizar en año 0
VALOR (US$) 2’ 724,812 6’ 833,419 192,394 9’ 750,624 7’ 025,813
El monto de las garantías anuales dependerá de las características del IGF, fundamentalmente de si el IGF otorga algún tipo de rendimiento, y de la vida útil de la mina. Estos factores impactan tanto en el costo total de cierre (gasto de ejecución proyectado + costo financiero de conformar garantías). En caso de garantizarse el total de la obligación con Fianzas Bancarias, para la obtención del monto de la garantía anual correspondiente a ARUNTANI S.A.C., se ha considerado una comisión del 2% sobre el valor nominal del monto a garantizar. El cálculo supone que no se adquieren activos adicionales para respaldar la suscripción de la fianza bancaria y que la clasificación de riesgo y de crédito es buena. Se supone también que los activos de respaldo (que puede ser la provisión contable) no ganan rendimientos por lo que la tasa de descuento pertinente para el cálculo del monto a garantizar es 0. En consecuencia, el monto a garantizar (el valor presente de los gastos de ejecución del Plan de Cierre Final más el valor presente de la ejecución del mantenimiento y monitoreo Post Cierre) corresponde a la suma algebraica de los gastos de ejecución del Plan de Cierre Final y del Mantenimiento y Monitoreo Post Cierre. De esta manera, el monto a garantizar ascendería a US$ 7’ 025,813 y el monto de la garantía anual sería US$ 3’512,906, mientras que el VAN del costo de cierre a la etapa de cierre ascendería a US$ 8‘300,668. Para mayores detalles ver el Cuadro 7.31. En caso de garantizarse el total de la obligación con un Fideicomiso sobre un Fondo en Efectivo, para la obtención del monto de la garantía anual correspondiente a ARUNTANI S.A., se ha considerado una tasa de rendimiento de 5.5% sobre el saldo del Fondo de Garantía. El cálculo supone que se separa capital de trabajo (recursos en fectivo) del negocio para adquirir una cuenta en activo adicional entregada en fideicomiso. Se ha asumido una comisión del 10% sobre la rentabilidad del Fondo por concepto de pago a la administración del fiduciario. Asimismo, al obtener este IGF rendimientos tasa de descuento pertinente para el cálculo del monto a garantizar es la tasa de rendimiento del activo subyacente, en este caso 5.5%. En consecuencia, el monto a garantizar será el valor presente de los gastos de ejecución del Plan de Cierre Final más el valor presente de la ejecución del Mantenimiento y Monitoreo Post Cierre descontados a la tasa del 5.5%, de tal forma que a la fecha de cierre el fondo sea capaz de reproducir el flujo de pagos del Cierre Final y del Post Cierre. El valor presente de los gastos de cierre sujetos a garantía, a la fecha de cierre, asciende a US$ 6’ 422,200 (el 91% de la suma de los gastos de cierre final y post cierre), que es justamente el valor coberturado por el fondo el último año de INFORME FINAL REV. 0 C:\Documents and Settings\wrucoba\Escritorio\051300\7- Cronograma Financiero\VII.2Presupuesto y Garantias_Rev0.doc
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Estudio de Plan de Cierre de la Unidad Minera Santa Rosa Compañía Minera ARUNTANI SAC
la vida útil proyectada. En este caso, dado a que el IGF obtiene rendimientos, la garantía en el año 0 ascendería a US$ 3’ 043,697 mientras que el VAN del costo de cierre a la etapa de cierre sería 13’ 918,465. Mayores detalles se presentan en el cuadro 7.3-2. En caso de utilizarse Pólizas de Caución, el monto a garantizar es similar al de la fianza bancaria, asumiéndose que el costo de la prima asciende al 3.5% del valor nominal de la garantía anual, en razón al mayor riesgo tomado por la aseguradora. De esta manera, el monto a garantizar ascendería a US$ 7’ 025,813 y el monto de la garantía anual sería US$ 3’ 512,906, igual que en el caso anterior, salvo que el VAN del costo de cierre es mayor (US$ 8’ 570,894). Para mayores detalles ver el Cuadro 7.3-3. Para todos los cálculos la tasa de descuento pertinente para el cálculo del VAN del costo total de cierre es la tasa de retorno exigida por los inversionistas del sector minero a sus recursos propios. Se ha considerado una tasa de descuento del 10%. Nótese qu esta tasa es distinta de la tasa del fondo de garantías, esta última pertinente para el cálculo del valor presente del costo de cierre y de las garantías anuales. De todos lo IGF evaluados, el que proporciona el menor costo financiero de cierre son las fianzas bancarias, dado que este tipo de IGF no representan la adquisición de un activo adicional. Sin embargo, el flujo presentado no contabiliza los costes indirectos que representaría la pérdida en la capacidad financiera o de negociación por el efecto en el Balance que tendría la formación de provisiones que avalen la renovación de las fianzas bancarias conforme se acerque el fin de la vida útil de la mina. Este último caso puede aproximarse como un fondo de garantías, similar al fondo fiduciario, sólo que administrado internamente por la empresa, el mismo que a su vez sería presentado como aval a una entidad financiera para extender la fianza bancaria por el valor nominal del aporte anual al fondo. Así una entidad financiera podría emitir una carta fianza por US$ 3’ 512,906.
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