Fideicomiso Financiero R.G. Albanesi Serie IV Agosto 2016 1

Indice Sección I - TyC del FF “R.G. Albanesi IV”

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Detalle de Términos y Condiciones Cronograma Contactos

Sección II - Fideicomiso Financiero “R.G. Albanesi IV”

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Estructura del Fideicomiso Contratos Cedidos Flujo Estimados de los Contratos Flujo de Pago y Cobertura Fortaleza del Fideicomiso Track Record de Series Anteriores

Sección III - Fiduciante: Rafael G. Albanesi S.A.

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Detalle del negocio Participación en el mercado de Gas

Sección IV - Grupo Albanesi

-

El grupo y unidades de negocio Estructura accionaria El grupo en números

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FF RG Albanesi – Serie IV Términos y Condiciones de los VRDF Fiduciante

Rafael G. Albanesi S.A.

Fiduciario

TMF Trust Company (Argentina) S.A.

Organizadores

Banco Macro S.A. y SBS Capital S.A. Macro Securities S.A., SBS Trading S.A., SBS Trade S.A. y Banco Supervielle S.A. VN $ 250.000.000

Colocadores Monto de Emisión Activos Fideicomitidos

Créditos titulizados del Fiduciante contra los Compradores por las Operaciones de Venta realizadas bajos lo Contratos Afectados.

Compradores

Celulosa Argentina S.A., Solvay Indupa S.A.I.C. (compradores “A”); Vicentín S.A.I.C. (comprador “B”)

Tasa de interés

BADLAR Privada + 450 bps (min: 29%; máx: 37%) – Licita Precio

Plazo

11 meses (aprox)

Duration (estimada)

5,8 meses

Calificación de Riesgo

A1+ (Fix SCR) (corto plazo) 3

FF RG Albanesi – Serie IV Cronograma de Emisión Período Informativo

Del 29 al 31 de agosto de 2016

Período de Subasta

1ro de septiembre de 2016 – Hasta las 16:00 hs

Emisión y liquidación

2 de septiembre de 2016 (T+1)

Mecanismo de Licitación

Subasta Holandesa (abierta) – Licitación Precio

Sistema de Colocación Primaria

Módulo de Licitaciones del Sistema SIOPEL del MAE

Listado y Negociación

MVBA y MAE

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Contactos

Rafael G. Albanesi (Fiduciante)

Milagros Grande 4313-6790

Osvaldo Cado 4313-6790

[email protected]

[email protected]

TMF Argentina (Fiduciario)

Luis Vernet 5556-5700

Felipe Couyoumdjian 5556-5700

[email protected]

[email protected]

Macro Securities (Cocolocador)

Leandro Lintura 5222-6720

Walter Herrlein 5222-8970

[email protected]

[email protected]

SBS Trading (Cocolocador)

Pablo Muñoz 4894-1800

María Belén Japaze 4894-1800 Int. 128

[email protected]

[email protected]

Rosario Jonas Mackinlay Maximiliano Donzelli 4324-8267/8254

Ricardo Ramirez 4324-8283

Banco Supervielle S.A. (Co-colocador)

[email protected]

[email protected]

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Estructura del Fideicomiso Compradores A

Pago Gas ($)

(A) Cuenta Fiduciaria (TMF Argentina)

Servicio VRDF ($)

Flujo Promedio Mensual Proyectado (AR$ 000) Solvay + Celulosa $29,0 MM

Venta Gas (m3)

Si (A) < Servicio VRDF Fondos necesarios para cubrir pago de Servicio

RG Albanesi S.A. (Fiduciante)

Tenedores (VRDF)

Fondos remanentes Cuenta Administrada ($)

VRDF

Venta Gas (m3)

Comprador B

Pago Gas ($)

Flujo Promedio Mensual Proyectado (AR$ 000) Vicentín $25,5 MM

(B) Cuenta Administrada (*)

VN: Rating: Plazo: Duration:

$250.000.000 A1+ (Fix SCR) ~11 meses 5,8 meses

(*) Cuenta Operada por TMF Argentina

Nota: En caso de haberse producido y mientras se mantuviese vigente un Evento Especial, el Fiduciario notificará a los Compradores B que todos los pagos se realicen a la Cuenta Fiduciaria a nombre del Fideicomiso. 6

Contratos Cedidos

Celulosa Argentina (Capitán Bermúdez)

Solvay Indupa

Vicentín

Tipo de comprador

Comprador “A”

Comprador “A”

Comprador “B”

Inicio del contrato

1-Ene-2016

1-May-2013

1-May-2016

Fin del contrato

31-Dic-2016

30-Abr-2021

30-Abr-2017

232.000

171.630

500.000

Cantidad Diaria Contratada Transporte (m3/día)

N/A

155.630

N/A

Flujo promedio mensual ($ MM)

16,0

13,0

25,5

11

15

12

Concepto

Cantidad Diaria Contratada Gas (m3/día)

Relación Comercial (años)

7

Flujo estimado de los Contratos Cedidos (AR$ Miles) Cuenta Fiduciaria Compradores “A” Mes Celulosa Argentina (Capitán Bermúdez)

ago.-16 sep.-16 oct.-16 nov.-16 dic.-16 ene.-17 feb.-17 mar.-17 abr.-17 may.-17 jun.-17 jul.-17 ago.-17 TOTAL

13.888.675 14.112.592 14.687.208 13.828.846 13.467.306 13.911.518 13.592.017 13.042.694 13.990.929 10.837.660 16.976.620 14.149.074 166.485.139

Solvay Indupa

14.047.452 20.636.056 22.729.682 12.027.850 17.611.357 19.969.479 16.415.724 15.927.130 18.470.129 18.932.853 20.066.613 12.549.564 209.383.889

Cuenta de Cobranzas Comprador “B”

TOTAL Ingresos *

Vicentín

13.954.510 27.759.492 41.809.842 29.162.283 21.447.387 22.795.982 29.035.949 23.267.852 31.756.431 35.755.420 43.052.615 12.477.409 332.275.171

13.954.510 55.695.619 76.558.490 66.579.173 47.304.084 53.874.644 62.916.945 53.275.593 60.726.255 68.216.477 72.823.128 49.520.642 26.698.638 708.144.200

* Incluye impuestos y neto de retenciones 8

VRDF – Flujo de pagos y cobertura Mes

Total Cobranzas

ago.-16 sep.-16 oct.-16 nov.-16 dic.-16 ene.-17 feb.-17 mar.-17 abr.-17 may.-17 jun.-17 jul.-17 ago.-17 TOTAL

13.954.510 55.695.619 76.558.490 66.579.173 47.304.084 53.874.644 62.916.945 53.275.593 60.726.255 68.216.477 72.823.128 49.520.642 26.698.638 708.144.200

Capital

Interés (*)

Gastos del Fideicomiso + IIBB (**)

(382.880) (17.500.000) (6.136.986) (445.269) (22.500.000) (6.318.904) (458.003) (22.500.000) (5.523.288) (573.810) (15.000.000) (4.931.507) (360.885) (20.000.000) (4.688.219) (343.855) (25.000.000) (3.877.260) (458.588) (22.500.000) (3.353.425) (250.420) (20.000.000) (2.945.753) (221.883) (25.000.000) (2.161.096) (338.457) (25.000.000) (1.630.685) (129.828) (35.000.000) (951.233) (82.266) (97.347) (250.000.000) (42.518.356) (4.143.492)

Resultado de Inversiones (***)

Total egresos + Cobranzas/ Rdo Inversiones (Total egresos)

210.631 (172.249) 365.094 (23.717.161) 376.135 (28.900.772) 371.137 (28.225.960) 299.273 (19.993.119) 301.015 (24.731.059) 299.017 (29.036.832) 264.066 (25.839.779) 232.171 (22.935.466) 233.768 (27.265.785) 196.182 (26.564.331) 204.771 (35.828.729) 147.651 50.304 3.500.911 (293.160.937)

2,3x 2,6x 2,4x 2,4x 2,2x 2,2x 2,1x 2,6x 2,5x 2,7x 1,4x 2,4x

* Se asume Fecha de Emisión el 2 de septiembre 2016 – TNA total proyectada: 32%, Dólar proyectado: Rofex del 28/7/2016. ** Incluye Gastos del Fideicomiso e IIBB proyectados *** Inversiones transitorias de la Cuenta Fiduciaria, Fondo de Gastos y Fondo de Liquidez 9

Fortalezas del Fideicomiso  Fiduciante: posee 20 años de experiencia en el mercado de gas.  Contratos cedidos:      

Clientes de primera línea y con excelente relación comercial Contratos con cláusula de exclusividad y/o take or pay denominados en dólares Plazo de cobro de facturas menor a 60 días Flujos estables y regulares Representan solo el 6,4% de la facturación total del Fiduciante Listado de potenciales Compradores adicionales elegibles en caso de ser necesario

 Estructura:    

Colateral sólido con cobertura de pagos de 2,4x No obstaculiza la operatividad del Fiduciante Eficiente desde el punto de vista financiero y operativo Cuenta de cobranza a nombre del Fiduciante administrada por el Fiduciario 10

Track Record “Fideicomisos Financieros RG Albanesi”  FF RG Albanesi – Serie I  Monto emitido: $70 MM (Sep. 2015)  Estructura: VRDF (A1+ Fix SCR)  Amortizado a la fecha 100%  FF RG Albanesi – Serie II  Monto emitido: $130 MM (Dic. 2015)  Estructura: VRDF (A1+ Fix SCR)  Amortización final VRDF Dic. 2016 (estimado)  Amortizado a la fecha 60%  FF RG Albanesi – Serie III  Monto emitido: $230 MM (Abr. 2016)  Estructura: VRDF (A1+ Fix SCR)  Amortización final VRDF May. 2017 (estimado)  Amortizado a la fecha 22%

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Track Record “Fideicomisos Financieros Albanesi Gas”  FF Albanesi Gas – Clase 01  Monto emitido: $171,2 MM (Dic. 2009)  Estructura: VRD “A” (Aa3.ar), VRD “B” (Aa3.ar) y CP (A3.ar) (Moodys)  VRD “A” y VRD “B” amortizados  FF Albanesi Gas – Clase 02  Monto emitido: $102,5 MM (Dic. 2010)  Estructura: VRD (Aa3.ar) y CP (Ca.ar) (Moodys)  VRD “A” amortizado  FF Albanesi Gas – Clase 03  Monto emitido: $132,4 MM (Dic. 2012)  Estructura: VRD “A” (Aa3.ar), VRD “B” (Caa3.ar) y CP (Ca.ar) (Moodys)  VRD “A” amortizado  Amortización final VRD “B” Dic. 2016 (estimado)

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Fiduciante: Rafael G. Albanesi S.A. Comercialización de Gas Natural  Más de 300 clientes con diversos perfiles de consumo.

 Desde 1994 comercializa gas natural operando como intermediador entre los productores de gas y la demanda de los grandes usuarios.  Excelente relación comercial con productores de las distintas cuencas del país (Pluspetrol, Pan American Energy, YPF, Total, Roch, Wintershall, Sipetrol, Sinopec, ENARSA, Madalena Energy).  Ventas de hasta 11.200 dam3/día Construcción y O&M de Gasoductos  +20 años de experiencia en el negocio de diseño, construcción y O&M de ramales de alimentación de gas natural  +800 km de gasoductos construidos y O&M de 2 gasoductos Transporte de Gas Natural  Desde 2006 R.G. Albanesi, a través de una licitación pública, posee capacidad de transporte firme de gas. 13

Líder en el Mercado Mayorista de Gas  Principal comercializador de gas del país

Participación de Mercado

 Abastece el 22% del gas consumido por las industrias y el 5% del consumido por centrales térmicas

22,6%

 Demanda con distintos perfiles de consumo (industria alimenticia, caucho, papeleras, curtiembres, refinerías y destilerías de petróleo, autopartistas, aceiteras, químicas, etc.)

77,4% Rafael G. Albanesi Otros

Crecimiento en la Cantidad de Clientes 6.000

350 295

300

308

260

250 194

200

5.000 4.000 3.000

(Millones)

2.786 2.094 1.601

2.000

50

2

7

35

55

0 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

1.000 0

4.742

Crecimiento Anual de 40%

150 100

5.671

Crecimiento en las Ventas ARS

564 620 230 305 428

990

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

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Grupo Albanesi EL GRUPO

 Grupo empresario de capitales argentinos con 85 años de historia.  Más de 30 años de experiencia en la ejecución de grandes obras de infraestructura (redes de agua, gas natural y tendido de gasoductos troncales).  Más de 20 años de experiencia en el mercado energético.  Desde 1976 su presidente es Armando R. Losón (nieto del fundador). UNIDADES DE NEGOCIO

 Gas Natural (Rafael G. Albanesi S.A.): 20 años de experiencia en el mercado de comercialización de gas natural (segmento grandes usuarios) siendo actualmente el jugador más importante del mercado.  Energía Eléctrica: 10 años de experiencia en el mercado de generación eléctrica.

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Estructura Accionaria del Grupo

Holen S.A.

Armando R. Losón

30%

Albanesi Inversora S.A.

Carlos Bauzas

50%

20%

R.G. Albanesi S.A.

Albanesi S.A.

75% Central Térmica Roca S.A. (130 MW)

Generación Mediterránea S.A. (442 MW)

Solalban Energía S.A. (120 MW)

Generación Frías S.A (60 MW)

Generación Rosario S.A. (140 MW)

42%

Comercialización gas natural

Generación eléctrica

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El Grupo Albanesi en números EBITDA 2015 %

EVOLUCIÓN EBITDA DEL GRUPO (USD MM) 105,8 100,8

15x

89,2

42%

82,1

58%

56,2 45,4 37,2 18,6 7,0 2006

10,1 2007

2008

2009

2010

Generación Eléctrica

2011

2012

2013

2014

2015

Comercialización de Gas Natural

Fuente: Cierre de balance a 31 de diciembre de cada año excepto 2006-2009 para comercialización gas natural considera cierre ejercicio junio de cada año. (*) Proyectado



El EBITDA del Grupo creció 15 veces en los últimos 9 años.



El negocio se diversificó con la entrada en el mercado de generación eléctrica.



La integración vertical del negocio permitió sinergias operativas y financieras.



El Grupo cuenta actualmente con 892 MW de potencia instalada y posee el 30% de participación del mercado de comercializadoras de gas natural. 17

Advertencia

Este documento está siendo presentado en relación con la emisión de valores fiduciarios bajo el Fideicomiso Financiero “R.G. Albanesi Serie IV” (la “Transacción”). Dicha presentación no puede ser interpretada como una recomendación y/u oferta de participar en la Transacción, ni puede ser considerado como un compromiso legalmente vinculante. Este documento puede ser usado solamente por motivos de evaluación de interés en la Transacción. El presente documento no puede ser reproducido total ni parcialmente. Los contenidos del presente documento no deberán ser revelados a otras personas ajenas a aquellos receptores originales. Al aceptar el presente documento cada receptor acepta que no divulgará a ninguna persona ningún tipo de información contenida en este documento (exceptuando la información que sea de público conocimiento). Este documento no pretende proveer una descripción completa de la Transacción, de Rafael G. Albanesi S.A. ("RGA" o la "Compañía"), y/o de sus respectivas actividades, y se limita a proveer una descripción general de la Compañía y sus respectivas actividades, y de la Transacción. Recomendamos a cada receptor de este documento conducir su propio análisis de inversión para decidir su participación o no en la Transacción. Dado el caso que se requiera profundizar su conocimiento sobre la Compañía y/o la Transacción deberá requerir toda la información adicional que considere necesaria. Cada receptor deberá conducir su propia investigación independiente de las condiciones financieras, legales, impositivas y de negocios sobre las Compañía y/o la Transacción, y eventualmente realizar su propia valuación de las mismas. La información contenida en el presente documento debe ser leída conjuntamente con el prospecto y el suplemento de prospecto confeccionados a los fines de la Transacción. Toda la información incluida en el presente documento, así como en el prospecto, el suplemento de prospecto, y toda información adicional es de carácter preliminar y es distribuida al sólo efecto informativo. La autorización para hacer oferta pública de los valores fiduciarios a que se refiere el presente documento ha sido solicitada a la Comisión Nacional de Valores con arreglo a las normas vigentes y, hasta el momento, ella no ha sido otorgada. La información contenida en este documento, en el prospecto y en el suplemento de prospecto, está sujeta a cambios y modificaciones y no puede ser considerada como definitiva por aquellas personas que tomen conocimiento de ella. El presente documento, el prospecto y el suplemento de prospecto, no constituyen ofertas de venta, ni invitaciones a formular oferta de compra, ni podrán efectuarse compras o ventas de los valores fiduciarios aquí referidos, hasta tanto la oferta pública haya sido autorizada por la Comisión Nacional de Valores. El presente documento contiene información que incluye, pero no está limitada a, estimaciones de los valores presentes y futuros de los activos y pasivos y consideraciones de desempeño futuro de la Compañía y el ambiente legal, político y comercial en el cual la Compañía opera. Dicha información no es garantía de desempeño futuro e involucra riesgos e incertidumbres, y los resultados reales pueden diferir materialmente de aquellos contenidos en la información, como consecuencia de diversos factores. No se asume ninguna obligación de actualizar o revisar la información financiera, ya sea como resultado de nueva información, eventos futuros u otras razones.

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Grupo Albanesi

Un Grupo Empresario Argentino

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