Fundación José María Covelo Informe con Estados Financieros auditados al 31 de diciembre de 2014

Fecha de Comité: 24 de abril de 2015

Empresa perteneciente al sector de Micro finanzas de Honduras

Tegucigalpa, Honduras

Sesión Ordinaria N° 01/2015 María del Carmen Amato / Analista titular

(504) 2239-2434

[email protected]

Andrea Contreras / Analista soporte

(504) 2239-2434

[email protected]

Aspecto o Instrumento Clasificado Fortaleza Financiera

Clasificación

Perspectiva

A+

Estable

Significado de la Clasificación Categoría A: Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una buena capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de protección son satisfactorios. Con el propósito de diferenciar las clasificaciones domésticas de las internacionales, se ha agregado (H) a la clasificación para indicar que se refiere solo a emisores/emisiones de carácter doméstico a efectuarse dentro del mercado hondureño. Dentro de una escala de clasificación se podrán utilizar los signos (+/-) mejorando o desmejorando respectivamente la clasificación alcanzada entre las categorías AA y B. “La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales, sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos.” “La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros del consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes.”

Racionalidad En Comité Ordinario de clasificación de riesgo, PCR ratificó por unanimidad la clasificación de la Fortaleza Financiera de la Fundación José María Covelo en “A+”, Perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la buena capacidad de pago de sus obligaciones, debido a la generación de ingresos que provienen principalmente de su cartera de créditos la cual muestra un crecimiento sin mora y con cobertura; a sus sólidos niveles de solvencia y adecuados indicadores de liquidez, así como también a su amplia experiencia en el sector micro financiero. A pesar que sus excedentes se incrementan, existe una menor eficiencia operativa debido al mayor ritmo de crecimiento de los gastos totales.

Perspectiva Estable

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Resumen Ejecutivo Los puntos en los que se fundamenta la clasificación de riesgo son: 

Aumento de los ingresos y mayores excedentes. Al período analizado, los excedentes fueron de L25.2 millones, un aumento interanual de 8.64% en relación al año anterior, principalmente por los mayores ingresos por inversiones. Por otra parte, la eficiencia administrativa fue de 57.73% y que desmejora levemente por un mayor ritmo de crecimiento de los gastos totales en relación a los ingresos totales.



Crecimiento, calidad y cobertura de la cartera crediticia. A la fecha de análisis, la cartera de créditos bruta ascendió a L450.1 millones, un incremento interanual de 14.18%, créditos otorgados principalmente a financieras y OPDF. La cartera de créditos continua sin niveles de mora, misma que es producto de su política de créditos y el índice de cobertura fue de 6.52%, superior al registrado el año anterior que fue de 5.96%.



Sólidos niveles de solvencia y adecuados indicadores de liquidez. Al 31 de diciembre de 2014, el patrimonio de Fundación Covelo reportó un crecimiento de 6.68% y totalizó L403.4 millones, fortalecido por los excedentes del período. En este sentido, la adecuación de capital fue de 75.00%, levemente inferior a lo reportado en el año anterior. Por su parte, el ratio de liquidez inmediata fue de 28.83% (a diciembre 2013 fue 35.23%) y que disminuye por el mayor crecimiento de las fuentes de financiamiento.



Conocimiento de mercado y su trayectoria en Honduras. Fundación Covelo posee una larga trayectoria de más de 20 años como institución de segundo nivel, cuenta con un amplio conocimiento del sector micro financiero nacional y regional promoviendo el desarrollo mediante el financiamiento, asistencia técnica y soluciones tecnológicas. Aunado a lo anterior, es precursora de proyectos e iniciativas novedosas para el desarrollo socio-económico de Honduras, como la Compañía de Seguros para el Sector Micro Financiero y la Sociedad de Garantías.

Reseña La Fundación José María Covelo nace en 1985 como iniciativa de la Asociación Nacional de Industriales (ANDI) orientada a mejorar el nivel de vida de la población de escasos recursos. Este programa, llamado ANDI-PYME, se constituye como Organización Privada de Desarrollo y su misión es fomentar el desarrollo del sector de la micro, pequeña y mediana empresa a través del impacto de la actividad micro financiera, con enfoque en la asistencia técnica para IMF en Honduras. En 1993, se inició un programa de financiamiento para organizaciones micro financieras que habían recibido fortalecimiento institucional y asistencia técnica anteriormente. Pero es hasta el año 1995 con apoyo de instituciones de cooperación nacional e internacional que se realizan las primeras actividades de financiamiento directo al sector de la MIPYME. La institución logró tomar el liderazgo de la industria micro financiera en Honduras, no sólo con su desarrollo y desempeño institucional, sino también con el trabajo de incidencia política y social. En el año 2000, se toma la decisión de regularizar la institución conforme a la ley de OPDF, lo que lleva a la separación de las actividades del “1er nivel” en la Fundación Micro financiera Covelo y las actividades del “2do nivel” en la Fundación Aquiles Samuel Izaguirre (“FUNDASIM”). En el año 2004, La Fundación Covelo adquiere la personería jurídica de la Asociación de Ahorro y Préstamo (AAP) Metropolitana, y se convierte en Popular AAP, la cual atendería como una institución del sector financiero formal la pequeña y mediana empresa (es decir las empresas “graduadas” de la Fundación Micro financiera Covelo), apoyándoles en el crecimiento y formalización empresarial. En el año 2006 se fusionaron las tres empresas financieras del grupo (Fundación Micro financiera Covelo, Fundación Aquiles Samuel Izaguirre y Popular AAP) para conformar Popular Covelo AAP, la que en enero 2008 se convertiría en Banco Popular Covelo (Bancovelo). La misma se fortaleció con la entrada de nuevos accionistas (Acción internacional, IFC, BCIE, FMO y BIO; cada uno 12.5% del capital), en esta estructuración la Fundación Covelo se mantuvo como accionista principal (40%). En abril del 2010 la Fundación Covelo, vende sus acciones del Banco a los demás accionistas y recompra la cartera de “2do nivel”, lo que lleva a que la Fundación Covelo centre sus actividades en el desarrollo y la consolidación del sector micro financiero hondureño, ofreciendo financiamiento, asistencia técnica y soluciones tecnológicas, además de ser precursora de proyectos e iniciativas novedosas para el desarrollo socio-económico en Honduras.

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Valores y Principios     

Ética en el cumplimiento profesional de la funciones. Gobernabilidad. Función Social. Creatividad y trabajo en equipo. Equidad.

Gobierno Corporativo La Fundación Covelo cuenta con una Asamblea General de asociados, integrada por socios fundadores constituidos por empresas y la Asociación Nacional de Industriales (ANDI) así como socios honorarios conformados por más de 70 personalidades del país que se destacan en diferentes campos del quehacer nacional. De acuerdo a los estatutos de la Fundación, la estructura de gobierno está compuesta por una Asamblea General de Socios y Gobernadores, Junta Directiva y la Junta de Vigilancia. La Junta Directiva está conformada con miembros de un gran conocimiento y experiencia en el sector financiero hondureño, ésta se reúne mensualmente de acuerdo a lo descrito en los estatutos de la Fundación. Cuadro 1 - Junta Directiva Cargo

Nombre

Profesión

Presidente

Adolfo Facussé Handal

Ingeniero Industrial

Vicepresidente

Abraham Bennaton Ramos

Lic. en Economía

Secretario

Robert Brent Vinelli

Lic. en Economía/ Maestría en Finanzas

Vocal I Propietario

Victoria Asfura de Díaz

Lic. en Economía

Vocal II Propietario

Mario Daniel Nufio

Ingeniero Agrónomo

Vocal III Propietario

Jesús Simón

Ingeniero Civil

Vocal Suplente

Xiomara Solís Da Costa

Ingeniero Industrial

Vocal Suplente

Jorge Elías Dickerman

Doctor en Química y Farmacia

Vocal Suplente

Raúl Sánchez

Lic. en Administración de Empresa

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

La Junta de Vigilancia es el órgano contralor, nombrado por la Asamblea General, que se encarga de velar porque las resoluciones que emita la Junta Directiva y el Comité Ejecutivo se enmarquen dentro de los estatutos, reglamentos y disposiciones de la Asamblea. Está integrada por tres socios nombrados por la Asamblea para un período de dos años, pudiendo reelegirse para un período adicional. Cuadro 2 - Junta de Vigilancia Nombre

Profesión

Lic. Gustavo Adolfo Alfaro

Lic. en Derecho

Lic. Carlos Wilfredo Cruz

Lic. en Negocios

Lic. Rigoberto Stefan

Lic. en Administración de Empresas Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

La Fundación desarrolló un análisis de la Gobernabilidad con el apoyo del Banco Interamericano de Desarrollo, producto de este análisis la Fundación Covelo ahora cuenta con un manual de Gobernabilidad. Es importante destacar que está pendiente la presentación de los mismos ante el ente gubernamental de los cambios acordados sobre el rol de la ANDI como principal socio de la Fundación.

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Organigrama Gráfico No. 1

Fuente: FJMC / Elaboración: PCR

Plana Gerencial El equipo Gerencial está conformado por un grupo de profesionales con una gran experiencia y conocimiento de la Fundación como del sector financiero hondureño. Cuadro 3 - Comité Gerencial y Funcionarios Claves Cargo

Nombre

Presidente Ejecutivo

Juan José Lagos Chinchilla

Gerente de Créditos

Godofredo Mendoza Rivera

Gerente de Finanzas y Administración

María Victoria Lagos

Gerente de Riesgos y Asistencia Técnica

María Elena Carías

Gerente de Legal y Recursos Humanos

Carlos Morales Bárcenas

Auditor Interno (outsourcing)

Centeno López y Asociados

Auditor Externo

KPMG Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

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Hechos relevantes 

       

En el período de enero a diciembre de 2014, la Fundación gestionó recursos suficientes para atender el crecimiento de la cartera mediante fuentes de financiamiento tales como BANHPROVI, OIKOCREDIT, Agencia de Cooperación de España (AECID), EL BBI ESSEN de Alemania y el BCIE. El 19 de diciembre de 2014 logró una ampliación de la línea de crédito con OIKOCREDIT1 por un monto de L50 millones, sumando así L100 millones. Lo anterior con el fin de continuar con la expansión de la cartera crediticia de la Fundación. Aprobación de línea de crédito por US$5 millones con la Agencia de Cooperación de España (AECID) para el crecimiento de los productos crediticios para vivienda social y el sector rural. Gestión de desembolsos con BANHPROVI por L30 millones, destinados para atender la demanda crediticia de las instituciones de micro finanzas clientes. Inversión patrimonial en las Sociedades de Garantía recíprocas en CREHO y en SICSA. Autorización de operaciones en la región (Nicaragua, El Salvador y Guatemala), con lo cual se ha realizado promoción y captación de muevas IMF´s clientes Cumplimiento de requisitos del convenio con Banco Interamericano de Desarrollo (BID), complementario al préstamo para energía renovable. Adopción exitosa de las Normas Internacionales de Información Financiera, siendo la primera IMF. Participación de Gobernadores, Personal Ejecutivo y Técnico, en eventos y pasantías a nivel internacional (Europa, Republica Dominicana, México , Panamá, El Salvador, Costa Rica)

Estrategia y Operaciones La Fundación José María Covelo está constituida como una organización sin fines de lucro, opera como institución de segundo nivel con la función principal de otorgar financiamiento y Asistencia Técnica a las IMFs clientes e incidir en el sector micro financiero como entidad líder. La Fundación Covelo tiene una larga trayectoria como institución de segundo nivel, con un amplio conocimiento del sector y del negocio micro financiero nacional y regional, respaldado por una continua demanda de sus productos y servicios. La sede de la Fundación se encuentra en la ciudad de Tegucigalpa, atiende una cartera conformada por 3 cooperativas y 23 instituciones micro financieras a nivel nacional como regional (El Salvador y Nicaragua). Las operaciones crediticias con que la Fundación Covelo atiende a las IMF´s se clasifican en los siguientes tipos: Cuadro 4 - Productos Crediticios Es el monto máximo de crédito aprobado a una IMF, Línea de Crédito Revolvente

considerando el análisis

institucional realizado. Los desembolsos de la línea de crédito pueden ser totales o parciales, según requerimiento de las IMF. Es toda operación de crédito aprobada a la IMF solicitante a un plazo determinado.

Préstamo

Se puede desembolsar total o parcialmente. Eventualmente podrá convertirse en línea de crédito. Es un crédito eventual que se otorga en condiciones especiales a una IMF cliente

Sobregiro

sobre el límite de la línea de crédito aprobada. El sobregiro se puede otorgar cuando exista un incremento en la demanda de crédito por una temporada estacional o una situación especial que así lo amerite. Es un préstamo especial otorgado a una IMF, cuando la línea de crédito o ampliación

Préstamo Puente

a la misma se encuentra en proceso de aprobación por la Junta Directiva; siempre y cuando esté técnicamente calificada por el área de Crédito, el dictamen favorable de Riesgos y obtenga el pre aprobación del Comité de Crédito.

Línea de Crédito para Energía Renovable

Financiamiento para adquisición, de sistemas solares fotovoltaicos y reemplazo de baterías de los SSF. Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

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OIKO CREDIT es una entidad organizada, constituida y existente de conformidad con las leyes del Reino de los Países Bajos

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Análisis FODA2 Fortalezas  Alta incidencia socio-política e impacto sectorial.  Sólida imagen institucional referente del sector micro financiero.  Fuerte gobernabilidad.  Fidelidad de los clientes.  Equipo gerencial experimentado.  Empleados comprometidos y motivados.  Líder en participación y creación de entidades para el desarrollo micro financiero de la región.  Acceso a fuentes de fondeo diversificado.  Fortaleza patrimonial.  Posicionamiento nacional con proyección regional.  Calidad de productos a clientes.  Atención/ servicio al cliente oportuno a nivel nacional.  Procesos agiles y sistematizados dentro de cada área.  Un selecto grupo de gobernadores con altas y multidisciplinarias capacidades técnicas y un excelente prestigio profesional que hacen un voluntariado apoyando a la Fundación.  Valiosos aportes de los directores y gobernadores que conforman los diferentes comités de gobierno corporativo, Oportunidades  Necesidad de nuevos productos en el sector.  Promesas del Gobierno para mejorar la calidad de vida y reducción de la pobreza, abriendo la posibilidad de un aumento en las fuentes de financiamiento gubernamental.  Mejoramiento de los niveles de formación profesional.  Demanda de fortalecimiento patrimonial por parte de IMFs.  Posibilidad de expandir red de clientes a nivel nacional y regional acompañada de medios fortalecidos de supervisión.  Desarrollo de programa de responsabilidad social empresarial.  Fortalecimiento y desarrollo de programas medioambientales.  Mejorar estrategia para consecución de fuentes de fondeo con condiciones apropiadas para el desarrollo del sector Debilidades  Limitada competitividad ante otros oferentes de los recursos de la Fundación por el costo financiero y la oportunidad de financiamiento para proyectos de mediano y largo plazo.  Limitación para promoción de personal, dada la estructura institucional.  Renovación/alternabilidad en el cuerpo de gobernabilidad, teniendo un reducido grupo de gobernadores participando.  No existe plan de contingencia de crisis macro.  Falta de estrategia para fortalecer nuevas IMF´s.  No contar con una fuente de información actualizada sobre el sector.  Alta concentración de decisiones en la Presidencia de la Junta Directiva;  Poco conocimiento de los alcances de las responsabilidades y las obligaciones como gobernador.  Falta una estrategia institucional para publicitar mejor su imagen pública en su papel de protagonista en el sector y separar en forma clara su relación con el Banco Popular.  El concepto equivocado de un alto porcentaje del público sobre la propiedad de la Fundación Covelo. Amenazas  Inestabilidad política-económica y su impacto en la calidad de cartera.  Nuevas políticas fiscales que afectan al sector.  Programas del Estado que pueden distorsionar la cultura de pago en el sector por su alto componente político. .  Diversificación de oferta de financiamiento de 2do piso por parte de los Bancos comerciales e instituciones multilaterales a IMF.  Débil visión empresarial de algunas IMF´s del sector micro financiero.  Débil gobernabilidad de algunas IMF´s.

2

Elaborado por FJMC

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   

Falta de coordinación del Estado, en la implementación de programas de fomento al sector. Inseguridad social que ha provocado el cierre de muchas microempresas. Alta concentración de riesgo en mercados urbanos. Falta de educación financiera del mercado micro empresarial.

Estrategias de La Fundación Covelo Fundación Covelo enfoca sus esfuerzos a través de una estrategia global en la cual busca el fortalecimiento de las instituciones financieras que atienden al sector micro financiero en Honduras y la región, ofreciendo servicios financieros y no financieros de alta calidad. Objetivos Estratégicos Fundación Covelo estableció cuatro áreas de desarrollo para los próximos 3 años, las cuales son: 

Crecimiento en mercado nacional y regional, con introducción de nuevos productos: Iniciando con el programa de energía solar, productos para el sector rural con alianzas estratégicas, vivienda social, así como, la creación de fondos de capital semilla y de riesgo para emprendedores.



Programa de Mejoramiento de Imagen Institucional: Esto se realizará mediante una campaña de imagen institucional, desarrollo de proyectos de Responsabilidad Social Empresarial (RSE), y el fortalecimiento de valores, comunicación y desarrollo del personal.



Programa de Fortalecimiento Patrimonial: Identificación de alternativas de fortalecimiento del patrimonio de Fundación Covelo y diseño de estrategias de consecución de fondos para apoyo de proyectos.



Creación de nuevas entidades reguladas: Mediante la apertura de operaciones de la compañía de seguros (Alianza S.A.) y la participación accionaria en la Sociedad de Garantías Recíprocas (Confianza). También, la definición de la factibilidad y/o conveniencia de una nueva figura regulada para la Fundación como Financiera de 2do piso y una nueva estructura organizacional basada en resultados de estudio de factibilidad.

Expectativas en Negocios        

Implementación de Estrategia diferenciada de la actual línea de negocios mediante nuevos recursos con OIKO, BCIE y AECID. Estrategia de colocación de recursos BID para sector rural y recursos BCIE para sector urbano en proyectos de energía solar. Implementación de productos financieros rurales con recursos AECID Estrategia de colocación de fondos para vivienda social con recursos BANHPROVI, RAP y AECID. Nuevos intermediarios financieros. Estrategia de coordinación de fondos de garantía en acuerdo con la Sociedad de Garantía Recíproca. Fortalecimiento de la estructura de negocios. Participación y/o involucramiento con nuevos proyectos/ empresas como Compañía de Seguros.

Expectativas Riesgos Cumplimiento y Asistencia Técnica   

Evaluación integral de riesgo. Evaluación del acompañamiento y la asistencia técnica. Desarrollo e implementación de Estrategia de cumplimiento en temas ambientales, protección al cliente lavado de activos y Gestión del desempeño.

Análisis de la Fortaleza Financiera Activos Los activos totales de la Fundación José María Covelo continúan con una tendencia positiva desde 2011 y a diciembre de 2014 totalizaron L 537.8 millones (+11.49%). El crecimiento de los activos durante el 2014 es producto de las mayores colocaciones de créditos, aumento del efectivo por el www.ratingspcr.com 7

traslado de inversiones transitorias, la inversión de acciones en la Compañía de Seguros y la Sociedad de Garantía Recíproca, así como la inversión en activos eventuales Cuadro 5 - Composición del Activo Total Cuentas

Dic. 2010

Caja y bancos

Dic. 2011

1.6

Inversiones Financieras Cartera de Préstamos Neta Activo Fijo Neto Otros Activos

3

Total (Millones de lempiras)

Dic. 2012

1.6

0.3

Dic. 2013

Dic. 2014

1.8

3.0

8.9

13.6

1.6

34.9

35.8

265.8

256.2

344.1

389.8

443.3

41.5

41.4

47.1

49.1

47.6

4.2

7.0

5.2

6.7

8.1

322.1

319.8

398.2

482.4

537.8

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

La cuenta con mayor participación en el total de activos es la cartera de préstamos neta, que representa el 82.43% seguido por los activos fijos neto y las inversiones financieras con 8.85% y 6.65%, respectivamente.

Gráfico No. 2 Composición de Activos Totales 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Dic. 2010

Dic. 2011

Caja y bancos Cartera de Préstamos Neta Otros Activos

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

Inversiones Financieras Activo Fijo Neto

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

Activos Productivos Al cierre de 2014, los activos productivos de la Fundación reportaron una participación de 94.25%4 dentro del activo total. Este indicador se explica mediante el incremento de la cartera y la inversión en acciones en la Sociedad de Garantías Recíproca, así como, la disminución registrada en las cuentas de gastos pagados por adelantado y otros activos. Es importante resaltar que dentro del activo productivo, la cartera de préstamos continua como principal rubro al representar 92.53% del total. Cuadro 6 - Activos Productivos y No Productivos Indicador

Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

Activo Productivo

85.71%

85.14%

86.11%

91.46%

94.25%

Activo No Productivo

14.70%

15.64%

13.81%

11.95%

10.92%

Total

100.00%

100.00%

100.00%

100.00%

100.00%

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

3

Incluye villa ubicada en el complejo hotelero ¨Villas Palma Real¨, en el municipio de Ceiba, Atlántida, por un valor de 2.1 millones de

lempiras. 4

Incluye el valor de un edificio en alquiler, mismo que la administración considera un activo productivo ya que genera renta.

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Pasivos Los pasivos totales de la Fundación José María Covelo a diciembre de 2014 sumaron L 134.4 millones, un crecimiento del 28.96% en relación al mismo período de 2013. Lo anterior fue influenciado por los documento por pagar, los cuales ascendieron a L112.4 millones (+29.54%). Es importante mencionar que Fundación Covelo no realiza captaciones de fondos mediante depósitos del público, ya que es una IMF no supervisada, y sus principales fuentes de fondos provienen de su Patrimonio y financiamiento externo. Cuadro 7 - Composición del Pasivo Total Cuentas

Dic. 2010

Documentos por Pagar Cuentas por Pagar

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

21.4

4.6

63.9

86.8

112.4

0.9

1.2

5.0

17.5

22.0

Retenciones

0.1

0.1

0.1

0.2

0.5

Gastos Acumulados

0.4

0.3

1.8

2.0

2.2

Fondo de Auxilio Mutuo

0.3

0.5

3.0

15.1

18.4

0.1

0.3

0.2

0.1

0.9

22.2

5.8

68.9

104.2

134.4

Otros Total (Millones de lempiras)

Fuente: FJMC / Elaboración: PCR

El aumento en los documentos por pagar se debe a la obtención de fondos de instituciones nacionales e internacionales a fin de contar con recursos suficientes para el crecimiento esperado de la cartera, detallado a continuación: Cuadro 8 - Detalle de Préstamos (Millones de lempiras) Institución

Monto

Tasa

Plazo

Banco Hondureño de Producción y Vivienda (BANHPROVI)

60.0

10.50%

36 meses

OIKOCREDIT

100.0

11.16%

60 meses

Banco Interamericano de Desarrollo (BID)

20.5

4.75%

60 Meses

CERTEC

0.6

11.00%

12 meses

Fondo de Auxilio Mutuo (FAM)

4.0

11.00%

2 meses

Fundación Valle de Amarateca

0.2

6.00%

60 meses

5

Fuente: FJMC / Elaboración: PCR

Patrimonio A diciembre de 2014, el patrimonio de la Fundación totalizó L403.4 millones, un incremento de L25.2 millones (+6.68%) respecto a diciembre de 2013; producto de los excedentes acumulados. En contraste, se observa una reducción del 100% en las cuentas de activos fijos donados y donaciones y fondo para créditos. Lo anterior, en virtud de que Fundación Covelo adoptó la aplicación de las normas NIIF para Pymes, consolidando las cuentas del Patrimonio en una sola de “Capital y Reservas”, por consiguiente los valores que figuraban en donaciones y excedentes acumulados se trasladaron a la misma. Cuadro 9 - Composición del Patrimonio Cuentas

Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

Aportaciones de asociados

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

Activos fijos donados

5.8

5.8

5.8

4.4

0.0

113.5

113.5

113.5

113.5

0.0

Reserva para mantenimiento de valor

0.0

0.0

0.0

4.2

4.2

Superávit por revaluación de activos fijos

0.0

0.0

0.0

20.0

20.0

Excedentes acumulados

180.5

194.6

212.7

235.9

379.1

Total (Millones de lempiras)

299.8

313.9

332.1

378.1

403.4

Donaciones, fondo para créditos

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

5

Inversor cooperativo y social alrededor del mundo, otorga fondos al sector micro financiero; cooperativo; pequeño y medianas

empresas.

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El patrimonio de la Fundación está constituido de la siguiente forma: el 93.97% por excedentes acumulados, el 4.96% superávit por revaluación de activos y el 1.05% reserva para mantenimiento de valor. Gráfico No. 3 Patrimonio Total 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Dic. 2010 Dic. 2011 Excedentes Acumulados

Dic. 2012 Dic. 2013 Dic. 2014 Superávit por Revaluación de Activos Fijos

Reserva para Mantenimiento de Valor

Donaciones, Fondo para Créditos

Activos Fijos Donados

Aportaciones de Asociados Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

Resultados Financieros Al cierre de diciembre de 2014, los ingresos totales de Fundación Covelo ascendieron a L67.1 millones, un aumento de L5.5 millones (+9.01%) con respecto a diciembre de 2013. Lo anterior propiciado por los ingresos sobre inversiones y la cartera de préstamos. Los ingresos recibidos por la cartera de préstamos alcanzaron L54.5 millones, levemente mayor a lo presentado en 2013 (+0.79%). A pesar de lo anterior, estos representan la principal fuente de ingresos (81.21%). Por otra parte, los intereses por inversiones mostraron un incremento interanual de L3.1 millones y representaron el 7.75% del total de ingresos. Se observa un aumento significativo en este rubro producto de la administración de la liquidez en tesorería que buscó optimizar el rendimiento de los recursos no colocados en cartera, mediante inversiones seguras en el sistema financiero. Cuadro 10 - Composición de los Ingresos Cuentas

Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

Intereses y Comisiones sobre Préstamos

24.2

35.9

41.0

54.1

54.5

Intereses sobre Inversiones

5.2

2.6

2.1

2.1

5.2

Alquileres

1.3

2.0

2.1

2.2

2.5

Otros Ingresos

4.5

3.3

1.9

3.2

4.9

35.2

43.8

47.0

61.6

67.1

Total (Millones de lempiras)

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

A diciembre de 2014, Fundación Covelo presentó una estructura de gastos de operación por el orden de L26.3 millones, los cuales registraron un aumento de 7.74% comparándolo con diciembre de 2013; producto de la variación en los rubros de sueldos y beneficios pagados. Los sueldos y beneficios conformaron el 55.41% de los gastos operativos, y los otros gastos generales y administrativos el 44.59%, ambos mantienen su participación durante el período analizado. Cuadro 11 - Composición de Gastos de Operación Cuentas

Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

Sueldos y Beneficios

8.3

9.4

11.3

12.6

14.6

Otros gastos Generales y Administrativos

6.0

6.2

8.2

11.8

11.7

Total (Millones de lempiras)

14.3

15.6

19.4

24.4

26.3

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

Por otro lado, los costos financieros totalizaron L15.6 millones a la fecha de análisis, un aumento de L1.7 millones (+11.85%) en relación a diciembre de 2013. Lo anterior, obedece al aumento en los www.ratingspcr.com 10

intereses y gastos bancarios (+23.29%), producto de los préstamos contraídos y ampliación de líneas de créditos mencionados anteriormente. Cuadro 12 - Composición de Costos Financieros Cuentas Provisión para Préstamos de dudoso recaudo

Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

8.6

12.7

7.4

6.2

6.0

Intereses y Gastos Bancarios

1.8

1.4

2.1

7.8

9.6

Total (Millones de lempiras)

10.4

14.1

9.5

13.9

15.6

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

Los excedentes al final del ejercicio mostraron un crecimiento de 8.64% en relación al mismo período de 2013 y totalizaron L25.2 millones al cierre de 2014. Este resultado se explica mediante la variación similar de los ingresos y gastos totales, los cuales reflejaron un incremento interanual del 9.01% y 9.23% respectivamente. Gráfico No. 4 Excedentes del período (Millones de lempiras) 30 25 20 15 10 5 0 Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

Eficiencia y Gestión En cuanto a los indicadores de eficiencia y gestión de la Fundación, el indicador de gastos operativos frente a ingresos operativos a la fecha de estudio reportó un aumento de 8.36% en relación diciembre de 2013 (39.64%). Este indicador fue afectado por la variación mostrada en los gastos por sueldos y beneficios. Asimismo, el margen de eficiencia mostró un incremento de 3.48% en relación a diciembre de 2013 y cerró en 57.73%. Por su parte, la relación entre los gastos de operación frente a cartera neta alcanzó un 9.45%, menor en 0.39 puntos porcentuales respecto a diciembre de 2013, lo anterior producto del mayor crecimiento de la cartera de créditos en relación a los gastos. El margen de sostenibilidad operativa medido por el margen bruto entre los gastos operativos fue de 167.82%, inferior a lo registrado en 2013. Lo anterior como resultado de utilización de recursos externos destinados a financiar la cartera activa y que impacto en una reducción del margen bruto. Cuadro 13 - Indicadores de Eficiencia y Gestión Indicadores

Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

Gastos de operación / Ingresos de Operación

69.95%

35.55%

41.31%

39.64%

48.00%

Gastos de operación / cartera neta

9.28%

11.58%

8.40%

9.84%

9.45%

Margen Eficiencia (Gtos. admón. /Ingresos ope.)

78.02%

66.67%

62.12%

54.25%

57.73%

Margen de sostenibilidad

133.10%

156.55%

172.85%

173.26%

167.82%

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

www.ratingspcr.com 11

Gráfico No. 5 Indicadores de Eficiencia y Gestión 100% 80% 60% 40% 20% 0% Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

Gastos de operación / Ingresos de Operación Margen eficiencia (Gtos en personal/ Ingresos Op) Gastos de operación / cartera neta Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

Por su parte, la eficiencia operativa según la metodología CAMELS, fue de 5% a diciembre de 2014, manteniéndose en este rango a partir de 2011 y al límite de su política interna, la cual indica un porcentaje menor al 5%. La eficiencia de servicio de OPD´s fue levemente mayor al presentado en 2013, resultado del incremento de instituciones micro financieras atendidas, esto se observa en el cuadro siguiente. Cuadro 14 – Indicadores de Eficiencia CAMELS Indicadores

Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

Eficiencia operativa

9%

5%

5%

5.70%

5%

Eficiencia de servicio de OPDs

N/D

5

5.2

5

6

Rentabilidad Es importante mencionar que Fundación Covelo no tiene como objetivo principal obtener altos niveles de rentabilidad sino el mejorar el nivel de vida de sus clientes. En este sentido, a diciembre de 2014 el indicador de rentabilidad patrimonial (ROE) fue de 6.26%, levemente superior (0.11 puntos porcentuales) al comparar con el mismo periodo del 2013. Lo anterior fue resultado del mayor ritmo de crecimiento de los excedentes frente al patrimonio de la institución. Por su parte, la rentabilidad sobre activos (ROA) a diciembre de 2014 tuvo una ligera disminución de 0.12 puntos porcentuales en relación al año anterior (4.82%). Este indicador fue afectado por el crecimiento de los activos así como el mayor aumento de los gastos totales.

Cuadro 15 - Indicadores de Rentabilidad Indicadores Rentabilidad patrimonial Rentabilidad sobre activos

Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

3.53%

4.49%

5.46%

6.14%

6.26%

3.29%

4.41%

4.52%

4.82%

4.69%

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

www.ratingspcr.com 12

Gráfico No. 6

Gráfico No. 7

Rentabilidad Patrimonial

Rentabilidad sobre Activos

7%

6%

6%

5%

5%

4%

4%

3%

3% 2%

2%

1%

1%

0%

0% Dic.

Dic.

Dic.

Dic.

Dic.

Dic.

Dic.

Dic.

Dic.

Dic.

2010

2011

2012

2013

2014

2010

2011

2012

2013

2014

Utilidad del Período/Patrimonio

Utilidad del Período/Activos

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

En relación a los indicadores de rentabilidad calculados mediante el método CAMEL, se observa en el indicador de autosuficiencia financiera6, una tendencia de aumento, excepto en 2013, sin embargo, se mantiene mayor al parámetro ideal. En cuanto al ratio de autosuficiencia económica 7 al cierre de diciembre de 2014 se ubica en 128%, superior a l parámetro ideal de 100%. Cuadro 16 - Indicadores de Rentabilidad según Método CAMELS Parámetro Ideal

Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

Autosuficiencia Financiera

>120%

140%

153%

167%

159%

161%

Autosuficiencia Económica

>100%

122%

98%

101%

103%

128%

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

Administración de Riesgos Análisis de la Cartera Al 31 de diciembre de 2014, la cartera bruta de Fundación José María Covelo alcanzó L450.1 millones, un crecimiento interanual de 14.18% en relación a diciembre anterior. La Fundación Covelo orienta sus esfuerzos y recursos al desarrollo y fortalecimiento del sector micro, pequeño y de mediana empresa, razón por la cual la totalidad de los fondos colocados se destinan a este segmento, prioritariamente al financiamiento del capital del trabajo que a diciembre de 2014 fue de 97.66% del total de la cartera de préstamos.

6

Total ingresos/ Total egresos

7

Total ingresos/ Total egresos más pérdida por inflación

www.ratingspcr.com 13

Gráfico No. 8 Crecimiento de Cartera

Gráfico No. 9 Cartera por Destino a Diciembre de 2014 2.19% 0.16%

500 400 300 200

97.66%

100

Capital de trabajo

0 Dic.

Dic.

Dic.

Dic.

Dic.

2010

2011

2012

2013

2014

Activo fijo Fortalecimiento institucional

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

La cartera se ha canalizado a través de Cooperativas (3), Financieras (3), Organizaciones No Gubernamentales (9), Organizaciones Privadas de Desarrollo Financiero (4), y otras instituciones que atienden al sector MIPYME (7); totalizando 26 instituciones clientes. A la fecha de estudio, el 29.09% de la cartera total corresponde a financiamientos de OPDF, por un total de L130.9 millones; un 26.96% corresponde a las sociedades financieras, mismas que sumaron L121.3 millones y el 22.21% pertenece a las Organizaciones No Gubernamentales (ONG), alcanzando a la fecha L999.9 millones. Con un menor porcentaje de participación fueron las cooperativas de ahorro y crédito, así como, otras instituciones con un 12.63% y 9.11%, respectivamente. Por otro lado, las 8 principales instituciones clientes a diciembre de 2014 representaron el 64.08% del total de préstamos, que incluye tres financieras, tres OPDF, una cooperativa y una ONG. El resto de clientes componen el 35.92% del total. Gráfico No. 10 Distribución de Cartera por Tipo de Cliente a Diciembre de 2014

9.11%

12.63%

CAC FINANCIERAS

29.09%

26.96%

ONG OPDF OTRAS

22.21%

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

En cuanto a las garantías, la cartera se encuentra en un 81.79% resguardada por garantía prendaria, un 17.88% con garantía mixta (hipotecaria y prendaria) y el resto está dividido en garantía hipotecaria e institucional con 0.17% y 0.16%, respectivamente.

www.ratingspcr.com 14

Gráfico No. 11 Distribución de Cartera por Tipo de Garantía 17.88%

81.79%

Prendaria

Mixta

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

Análisis de Indicadores de Cobertura y Morosidad Al 31 de diciembre del 2014, la cartera de Fundación Covelo no presentó mora, el 100% de la cartera muestra sus saldos al día, indicando que las políticas crediticias y de recuperación implementadas han sido efectivas. Según el Manual y Políticas de Créditos de la Fundación, será política mantener una cartera de crédito sana y evitar su deterioro; para lo cual se ejecutarán y evaluarán permanentemente las herramientas de administración financiera disponibles. Aunque la Fundación no mantiene cartera en riesgo, la misma ha establecido dentro de su política de administración de riesgo, constituir una reserva de incobrabilidad mínima de 5% del saldo total de la cartera, o una reserva del 100% en caso de existir cartera afectada. La Reserva a diciembre del 2014 alcanzó un índice de 6.52%. Gráfico No. 12 Índice de Cobertura 8% 6% 4% 2% 0% Dic. 2010

Dic. 2011 Dic. 2012 Dic. 2013 Reservas de Saneamiento/Cartera Bruta

Dic. 2014

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

Riesgo de Mercado Al 31 de diciembre de 2014, las inversiones financieras de la Fundación presentaron una variación de 2.46% respecto al periodo anterior, alcanzando un valor de L 35.8 millones. Se observa una reducción en las inversiones transitorias de la institución por un total de L2.1 millones producto del crecimiento de la cartera activa; mientras las inversiones en acciones se incrementaron en L3.2 millones, por la participación en la Sociedad de Garantías Recíprocas. Fundación Covelo es participe de la alianza interinstitucional pública y privada mediante la constitución de CONFIANZA, S.A. – FGR, la primera Sociedad Administradora de Fondos de Garantía Recíproca. CONFIANZA S.A. – FGR iniciará operaciones con un patrimonio de L7 millones y aportes a los fondos de garantía por L140 millones, para fortalecer la micro y pequeña empresa, la vivienda social, el sector rural y el crédito educativo; la Fundación ha aportado un monto de L3 millones para la constitución de esta sociedad y ha sido uno de los principales promotores del proyecto desde que se aprobó su marco legal en 2011. www.ratingspcr.com 15

Gráfico No. 13 Inversiones (Millones de lempiras) 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

A la fecha del análisis, Fundación Covelo mantiene inversiones a corto plazo en certificados de depósitos por L30.6 millones a una tasa promedio de 11.32%. A largo plazo, dispone de un bono corporativo por un total de $100.0 mil que devenga una tasa de 5.50% con capitalización trimestral. Fondeo Institucional Fundación José María Covelo debido a que no es una institución autorizada para la captación de fondos del público, su principal fuente de fondeo proviene de financiamientos concedidos por el sistema financiero nacional y organismos de desarrollo internacional. Es así que esta institución se financia principalmente a través de su capital, y en segunda instancia por medio de financiamiento externo. A diciembre de 2014, las obligaciones financieras alcanzaron L112.4 millones, mostrando un incremento de 25.6 millones (+29.54%). Este incremento es resultado de la ampliación de la línea de crédito en el mes de octubre con OIKOCREDIT, alcanzado L100.0 millones con el propósito de expandir el portafolio de préstamos. La Fundación mantiene un convenio de préstamo por L20.5 millones a un plazo de 60 meses con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), recursos disponibles para proveer líneas de créditos a IMF, para el financiamiento de sistemas de energía renovables a familias e individuos de bajos ingresos en Honduras, El Salvador, Nicaragua y Guatemala. Asimismo, suscribió una línea de crédito con Banco Hondureño para la Producción y Vivienda (BANHPROVI) a una tasa del 10.5% a 36 meses con una garantía mixta (prendaria e hipotecaria). También, un préstamo a corto plazo con el Fondo de Auxilio Mutuo de Empleados de la Fundación a una tasa del 11.50%. Riesgo de Liquidez Según política interna de la Fundación, el Comité de Riesgos definirá los límites de exposición al riesgo de liquidez basándose en las metodologías descritas en el Manual de Administración de Riesgos. Dentro de este Manual, se especifica el cuidado sobre el calce entre los plazos y tasas de la fundación. En este sentido, el calce entre activos y pasivos a diciembre de 2014 de la Fundación se encuentra calzado al cubrir sus obligaciones con sus activos al mismo vencimiento. Al término de sus pasivos de más de 360 días, existe un calce positivo de L 123.4 millones mismo que representa 29.0% del patrimonio. Según el cuadro 16 se puede observar que para todos los plazos, la institución cuenta con suficiente disponibilidad para cubrir sus requerimientos a los términos establecidos y con calces acumulados positivos.

www.ratingspcr.com 16

Cuadro 15 - Calce Activos y Pasivos (Millones de lempiras) Detalle

30 días

60 días

90 días

Activos Totales

30.5

24.7

22.2

96.1

118.3

199.4

Pasivos Totales

1.1

5.0

2.2

9.3

18.0

76.0

Total Patrimonio

403.4

405.4

407.1

409.2

424.9

446.4

29.4

19.7

20.0

86.8

100.3

123.4

7.8%

4.9%

4.9%

21.5%

24.9%

29.0%

29.4

49.1

69.1

155.9

256.2

379.7

7.8%

12.2%

17.1%

38.6%

63.5%

89.3%

Desfase entre Activos y Pasivos % en Relación a Capital y Reservas Desfase Acumulado % en Relación a Capital y Reservas

180 días

360 días

>360 días

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

Respecto a las tasas de interés activas y pasivas al 31 de diciembre del 2014, Fundación Covelo cuenta con un calce positivo de 2.07% entre el promedio de sus activos y pasivos en moneda nacional. Asimismo, tiene un calce positivo de 2.52% en moneda extranjera. Cuadro 16 - Calce de Tasa de Interés Detalle

M/N

M/E

Pasivos Préstamos de Bancos Nacionales

10.50%

-

Préstamos de Bancos del Exterior

11.16%

5.08%

Préstamos

14.80%

9.70%

Inversiones

11.00%

5.50%

Calce (Desfase)

2.07%

2.52%

Activos

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

Riesgo de Solvencia Al período de análisis, el patrimonio de la Fundación sumó un total de L403.3 millones, integrado en 1.07% por el capital primario y 98.93 por el complementario. La reducción importante observada en el capital primario, está relacionada con la nueva clasificación de cuentas patrimoniales. Como se refleja en el siguiente cuadro, la institución apoya la operación mediante su capital complementario, principalmente por los resultados acumulados y del ejercicio. Cuadro 17 - Capital Primario y Complementario Detalle

Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

119.3

119.3

119.3

117.9

0.0

0.0

0.0

0.0

4.2

4.2

119.4

119.4

119.4

122.2

4.3

0.0

0.0

0.0

20.0

20.0

Excedentes acumulados y del ejercicio

180.5

194.6

212.7

235.9

379.1

Subtotal Capital Complementario

180.5

194.6

212.7

256.0

399.1

Total Patrimonio (Millones de lempiras)

299.8

313.9

332.1

378.1

403.4

Aportaciones Capital Semilla y donaciones Reservas de mantenimiento de valor Subtotal Capital Primario Revaluación de Activos

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

En cuanto a los indicadores de solvencia, Fundación Covelo muestra niveles suficientes de respaldo frente a los compromisos contraídos. El índice de endeudamiento fue de 25.00%, superior al reportado en diciembre del 2013 (21.61%), propiciado principalmente por el aumento en los documentos y cuentas por pagar con crecimientos del 29.54% y 26.09%, respectivamente.

www.ratingspcr.com 17

Por su parte, la relación de patrimonio a activo fue de 75.0% al 31 de diciembre de 2014 (78.39% en 2013), lo cual refleja una fortaleza institucional. También, el indicador de patrimonio en relación a la cartera bruta reflejó una disminución y cerró en 89.62%. La razón de patrimonio a pasivo reflejó una reducción de 0.6 veces debido al aumento en las obligaciones bancarias, cerrando en 3.0 veces a la fecha de análisis. Sin embargo, este indicador denota la solvencia de la institución al no verse afectado significativamente. En cuanto al ratio de pasivo a patrimonio, este registró un incremento de 5.76% y cerró en 33.33%, explicado por el incremento en el endeudamiento para sostener el crecimiento en la cartera. Cuadro - 18 Indicadores de Solvencia Indicador

Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

Índice de Endeudamiento

6.90%

1.83%

17.19%

21.61%

25.00%

Patrimonio a Activos Totales

93.10%

98.17%

82.81%

78.39%

75.00%

Patrimonio a Cartera Bruta

109.52%

122.44%

94.19%

95.92%

89.62%

Patrimonio a Pasivo (veces)

13.49

53.69

4.82

3.63

3.00

Pasivo a Patrimonio

7.41%

1.86%

20.75%

27.57%

33.33%

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

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Estados Financieros Auditados Balance de Situación Financiera (Millones de lempiras) ACTIVOS

Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

Efectivo

1.6

1.6

3.1

1.8

3.0

Inversiones Transitorias

5.8

13.5

1.5

34.8

32.7

273.8

256.4

352.6

394.2

450.1

Cartera Bruta Provisión para Préstamos de Dudoso Recaudo

(9.5)

(5.2)

(12.3)

(23.5)

(29.4)

Cuentas por Cobrar

1.5

5.0

3.8

5.3

5.6

Fondos de Auxilio Mutuo

0.0

0.0

0.0

13.8

17.0

Inversiones en Acciones

3.1

0.1

0.1

0.1

3.1

Inmuebles, Mobiliario y Equipo neto

41.5

41.4

47.1

49.1

47.6

Gastos pagados por adelantado

0.0

0.0

0.6

0.5

0.0

Activos Eventuales

3.5

3.7

1.4

0.8

2.7

Otros Activos

0.7

3.3

3.2

5.4

5.4

Total Activos

322.1

319.8

401.0

482.4

537.8

21.4

4.6

63.9

86.8

112.4

Cuentas a Pagar

0.9

1.2

5.0

17.5

22.0

Retenciones

0.1

0.1

0.1

0.2

0.5

Gastos Acumulados

0.4

0.3

1.8

2.0

2.2

Fondo de Auxilio Mutuo

0.3

0.5

3.0

15.1

18.4

Otras

0.1

0.3

0.2

0.1

0.9

22.2

5.8

68.9

104.2

134.4

Aportaciones de Asociados

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

Activos Fijos Donados

5.8

5.8

5.8

4.4

0.0

PASIVOS Documentos a Pagar

Total Pasivos PATRIMONIO

Donaciones, Fondo para Créditos

113.5

113.5

113.5

113.5

0.0

Reserva para Mantenimiento de Valor

0.0

0.0

0.0

4.2

4.2

Superávit por Revaluación de Activos Fijos

0.0

0.0

0.0

20.0

20.0

Excedentes Acumulados

180.5

194.6

212.7

235.9

379.1

Total Patrimonio

299.8

313.9

332.1

378.1

403.4

322.1

319.8

401.0

482.4

537.8

Pasivo + Patrimonio

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

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Estado de Resultados (Millones de lempiras) Cuentas

Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

Ingresos de operación

35.2

43.8

47.0

61.6

67.1

Intereses y Comisiones sobre Préstamos

24.2

35.9

41.0

54.1

54.5

Intereses sobre Inversiones

5.2

2.6

2.1

2.1

5.2

Alquileres

1.3

2.0

2.1

2.2

2.5

Premio por Venta de Cartera

0.0

0.0

0.0

0.0

0.0

Otros Ingresos

4.5

3.3

1.9

3.2

4.9

Costos de Operación

10.4

14.1

9.5

13.9

15.6

Provisión para Préstamos de dudoso recaudo

8.6

12.7

7.4

6.2

6.0

Pérdida por Deterioro de Acciones

0.0

0.0

0.0

0.0

0.0

Intereses y Gastos Bancarios

1.8

1.4

2.1

7.8

9.6

Gastos de Operación

14.3

15.6

19.4

24.4

26.3

Sueldos y Beneficios

8.3

9.4

11.3

12.6

14.6

Otros gastos Generales y Administrativos

6.0

6.2

8.2

11.8

11.7

10.6

14.1

18.1

23.2

25.2

Utilidad/Pérdida de Operación

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR

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Indicadores Financieros Indicadores

Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Dic. 2014

Activos líquidos/ Activo total

2.31%

4.72%

1.14%

7.59%

6.63%

Activos líquidos/ Documentos por pagar

34.76%

327.85%

7.13%

42.20%

31.71%

Inversiones Totales / Activo total

2.76%

4.25%

0.39%

7.24%

6.65%

Inversiones Totales / Pasivo total

40.02%

232.41%

2.27%

33.50%

26.61%

Cartera Morosa/ Cartera bruta

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

Reservas de Saneamiento/ Cartera bruta

3.46%

2.04%

3.48%

5.96%

6.52%

Cartera Neta a Activos totales

82.54%

80.11%

85.80%

80.81%

82.43%

Cartera Bruta a Activos totales

85.00%

80.18%

87.93%

81.72%

83.69%

Gastos de operación / Ingresos de operación

69.95%

67.77%

61.45%

62.27%

62.40%

Gastos de operación / Cartera neta

9.28%

11.58%

8.40%

9.84%

9.45%

Margen eficiencia (Gtos. en personal/ Ingresos Ope.)

78.02%

66.67%

62.12%

54.25%

57.73%

Margen de sostenibilidad

Liquidez y Cobertura

Calidad de Cartera

Eficiencia

133.10%

156.55%

172.85%

173.26%

167.82%

Eficiencia operativa según CAMELS

9%

5%

5%

5.7%

5%

Eficiencia de servicio de OPD´s

N/D

5

5.2

5

6

Rentabilidad patrimonial

3.53%

4.49%

5.46%

6.14%

6.26%

Rentabilidad sobre activos

3.29%

4.41%

4.52%

4.82%

4.69%

Autosuficiencia financiera según CAMELS

140%

153%

167%

159%

160.5%

Autosuficiencia económica según CAMELS

122%

98%

101%

103%

128%

Endeudamiento

6.90%

1.83%

17.19%

21.61%

25.00%

Patrimonio a Activo total

93.10%

98.17%

82.81%

78.39%

75.00%

Patrimonio a Cartera bruta

109.52%

122.44%

94.19%

95.92%

89.62%

Rentabilidad

Solvencia

Patrimonio a Pasivo total

13.49

53.69

4.82

3.63

3.00

Pasivo total a Patrimonio

7.41%

1.86%

20.75%

27.57%

33.33%

Fuente: FJMC/ Elaboración: PCR Historial de Clasificaciones Con información financiera conforme a: Al 30 de junio de 2014 Al 31 de diciembre de 2012

Calificación

Perspectiva

A+

Estable

A

Estable

Fuente y elaboración: PCR

Nota sobre la información empleada para el análisis La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales, sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. PCR considera que la información utilizada para el presente análisis es suficiente para emitir nuestra opinión de riesgo.

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