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FUNDAMENTOS DE CLASIFICACION DE RIESGO

Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco S.A. Sesión de Comité Nº 09/2011: 18 de marzo del 2011 Información financiera al 31 de diciembre del 2010

Analista: Melissa Orihuela Linares [email protected]

La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco (“CMAC Cusco”), ofrece productos y servicios financieros, principalmente bajo las modalidades de: Créditos de Actividades Empresariales, de Consumo e Hipotecarios, generando, a diciembre del 2010, importantes niveles de colocaciones (9.7%) del total de CMACs, depósitos (8.5%) e ingresos financieros (8.0%), que la ubican en la quinta posición en el sistema de Cajas Municipales a nivel nacional, ubicándose además en primera posición respecto a captaciones y colocaciones en la Región Cusco. Al igual que la mayoría de Cajas Municipales, la CMAC Cusco cuenta con un accionariado concentrado (100%), de propiedad de la Municipalidad Provincial de Cusco, lo que limita el fortalecimiento patrimonial de la institución a la capitalización de un porcentaje de las utilidades de cada ejercicio.

Clasificaciones Vigentes Fortaleza Financiera Depósitos a Corto Plazo Depósitos a Largo Plazo Perspectivas

FUNDAMENTACION Las categorías de clasificación de riesgo asignadas a la CMAC Cusco, están respaldadas por la expectante posición que ha alcanzado esta institución en el mercado financiero nacional, con especial énfasis en la región Cusco y en algunas otras localidades, tanto en términos de sus operaciones activas, como de sus pasivas; en el conocimiento de su mercado objetivo, en los mecanismos de evaluación y de seguimiento de las operaciones; en la expansión alcanzada por su red de agencias con una creciente zona del país bajo su influencia; lo que le ofrece mercados alternativos de desarrollo, sumado a su oferta creciente de servicios y de productos. Ello ha sido logrado, enfrentando los riesgos propios del sector en el que participa, donde atiende a niveles socioeconómicos históricamente olvidados por la banca tradicional, bastante sensibles a los comportamientos de las diferentes variables económicas, así como a sus propias limitaciones operativas y de fortalecimiento patrimonial, que enfrenta como institución perteneciente al sector público, al contar con la Municipalidad Provincial de Cusco como único accionista. Los esfuerzos desplegados por la Caja han permitido mantener un importante ritmo de crecimiento a lo largo de los últimos ejercicios, tanto en términos de colocaciones, como de captaciones, superando incluso eventos adversos externos, como es el caso de la disminución de la actividad comercial en la región Cusco, por efecto de los cambios climáticos que afrontó la región durante los primeros meses del año 2010.

B CLA-2 AEstables

Actualmente la CMAC Cusco ocupa la quinta posición dentro del conjunto de Cajas Municipales del sistema financiero, en cuanto a colocaciones vigentes y a la captación de depósitos del público. Indicadores financieros En miles de nuevos soles de diciembre del 2010 Total Activos Colocaciones Vigentes Pasivos exigibles Capital y reservas

Dic.2008 583,534 429,016 453,459 95,094

Dic.2009 832,126 592,259 662,527 124,377

Dic.2010 933,256 700,528 735,721 118,944

Resultado Operac. Bruto Gastos de apoyo y deprec. Provisiones por coloc. Resultado neto

87,168 -37,136 -5,303 28,657

113,422 -53,726 -8,209 34,378

128,014 -61,386 -17,403 33,682

Cartera atrasada / Coloc. Totales Morosidad Global Déficit Provisiones vs. Patrimonio

2.85% 3.08% -6.41%

2.95% 3.90% -3.14%

3.59% 4.65% -3.89%

Ratio de Capital Global

25.0%

22.5%

20.9%

Liquidez básica/Pasivos Posición cambiaria

3.69 0.15

0.57 0.04

0.26 0.04

12.9% 7.4% 32.6% 9.6%

11.5% 6.6% 31.3% 10.3%

10.2% 5.1% 27.7% 9.4%

5/13 5/13

5/13 5/13

5/13 5/13

Resul. operac. neto/Activos prod. Resul.neto/Activos prod. Resul.neto/Capital Gastos de apoyo/Act.prod. Ranking en colocac. vigentes Ranking en depósitos

Nº de sucursales 25 35 39 Nº de empleados 628 753 868 *Nota: A partir de julio del 2009, entró en vigencia el Decreto Legislativo Nº 1028. Ahí se define el ratio de capital global, que considera el patrimonio efectivo como porcentaje de los activos y contingentes ponderados por riesgo.

La Caja mantiene un estricto control sobre su cartera crediticia, debido a la situación de sobreendeudamiento que se presenta actualmente en el mercado y que afecta a gran parte de los clientes de micro y pequeña empresa, generada por la intensa competencia de oferta en la región (bancos comerciales, financieras, cajas municipales, cajas rurales, ONG’s y Edpymes), habiendo establecido en lo posible, adecuados procedimientos de evaluación crediticia, contando para ello con los aportes de su soporte informático. Los indicadores de morosidad global se incrementaron respecto al cierre del ejercicio 2009 (4.65% vs. 3.90%), producto fundamentalmente de las consecuencias de los efectos climáticos en la actividad comercial de la Región Cusco antes mencionada, encontrándose estos por debajo del promedio del conjunto de Cajas Municipales del sistema financiero (6.82%). PERSPECTIVAS Las perspectivas para la institución son estables, a pesar de enfrentar un contexto cada vez más competitivo, lo que se explica por la posición de liderazgo de CMAC Cusco y por las características especiales del principal mercado vinculado. Ello se pone de manifiesto en sus principales zonas de influencia, apoyado por sus estrategias de crecimiento; por los esfuerzos e inversiones que vienen realizando para lograr una reducción integral de costos buscando el fortalecimiento de su estructura interna, de sus sistemas de soporte y de sus unidades de control y de supervisión. Se debe continuar reforzando los mecanismos de control al interior de la cartera para afrontar adecuadamente la crisis económica coyuntural por la que atravesó la ciudad de Cusco durante los primeros meses del año, así como buscar nuevas alternativas de mercado, teniendo en cuenta el elevado riesgo que afronta la Caja al tener cerca de 63% de sus operaciones concentradas en la región Cusco. La administración realiza un seguimiento permanente de su cartera comercial, así como de las brechas existentes en los plazos de vencimiento de sus operaciones, a fin de mantener adecuados niveles de calce, entre activos y pasivos, lo que explica los esfuerzos por mejorar su posición de cambio, incentivando los depósitos a plazo fijo en moneda extranjera de personas naturales. La plataforma informática brinda posibilidades de un desarrollo ordenado y seguro, en términos de nuevos productos y de nuevos servicios planteados por la institución. 1. Descripción de la Empresa. La Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco inició sus operaciones en marzo de 1988, contando con el apoyo de la INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS

Municipalidad Provincial de Cusco y la asesoría de la Cooperación Técnica Alemana – GTZ. Desde esa fecha, la institución apoya a segmentos empresariales y laborales que anteriormente no tenían acceso a la banca tradicional (principalmente clientes vinculados a sectores agropecuarios y de pequeña y micro empresa), teniendo como objetivos básicos el apoyo a la descentralización financiera del país, el fomento del ahorro y la creación de un circuito financiero regional. a. Propiedad La Municipalidad del Cusco es el único accionista de la CMAC Cusco, entidad que opera con total autonomía administrativa, económica y financiera, dentro de las limitaciones legales correspondientes, a consecuencia de ser un organismo perteneciente al sector público. Accionistas Municipalidad del Cusco Total

% 100.00 100.00

De acuerdo con sus Estatutos, la CMAC Cusco puede distribuir hasta 50% de sus utilidades anuales, para financiar obras de proyección social a ser ejecutadas por la Municipalidad de Cusco, apoyando ello al desarrollo de la ciudad. La institución cuenta con el compromiso del Municipio para la capitalización mínima de 75% de las utilidades durante la vigencia de una deuda subordinada con COFIDE (vigente hasta el año 2014), de acuerdo a las condiciones establecidas en los convenios suscritos con la mencionada entidad. Ello ha redundado favorablemente en el nivel de solvencia de la Caja, incrementando sus límites y por ende sus posibilidades de operación. En agosto del 2009, la Caja capitalizó S/. 17.1 millones correspondiente a las utilidades del ejercicio 2008, e incrementó el saldo de la cuenta reservas en S/. 6.1 millones, lo cual representó 80% de las utilidades del ejercicio 2008. Asimismo en marzo del 2010 se acordó capitalizar 75% de las utilidades correspondientes al ejercicio 2009. Se están evaluando otras alternativas de fortalecimiento patrimonial, lo que incluye la definición de un esquema de inversión por parte de accionistas privados. b. Supervisión Consolidada de Conglomerados Financieros y Mixtos (Res. SBS Nº 446-2000) La Municipalidad de Cusco es el único accionista de la institución, contando, la CMAC Cusco con autonomía administrativa, económica y financiera. Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco - Diciembre 2010

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El hecho de ser una entidad perteneciente al sector público, genera una serie de limitaciones operativas, tecnológicas y económicas, con especial efecto en lo relacionado con las necesidades de fortalecimiento patrimonial para la institución. Entre uno de los principales objetivos estratégicos de la Caja está el desarrollar alianzas estratégicas con otras Cajas Municipales del sistema financiero o analizar alternativamente procesos de fusión institucional o empresarial a fin de fortalecer a la institución. Recientemente, la CMAC Cusco ha desarrollado una alianza con la CMAC Sullana y con la CMAC Huancayo, que busca entre otros aspectos, desarrollar conjuntamente un programa de emisión de instrumentos financieros, además de otros objetivos secundarios. Adicionalmente, se viene llevando a cabo un proyecto de integración tecnológica entre seis Cajas Municipales del sistema financiero (CMAC Cusco, CMAC Tacna, CMAC Ica, CMAC Santa, CMAC Maynas, CMAC Huancayo) denominado “Caja Red”, para la puesta en marcha en conjunto de cajeros automáticos y realizar diferentes operaciones entre Cajas. Recientemente, se ha integrado a esta red tecnológica la CMAC Trujillo. A diciembre del 2010, los préstamos otorgados a directores y funcionarios (5.98% del patrimonio efectivo) y el financiamiento a personas vinculadas (0.76% del patrimonio efectivo), son menores que los límites legales de hasta 7% y 30% del patrimonio efectivo, respectivamente, establecidos en la legislación vigente. En junio del ejercicio 2008, dentro de las facultades delegadas por el Congreso al Poder Ejecutivo en el marco de la implementación del TLC con Estados Unidos, se aprobó el Decreto Legislativo Nº 1028 que modifica la Ley General del Sistema Financiero (Ley Nº 26702), facultando a las Cajas Municipales de Ahorro y Crédito a ampliar las operaciones a realizar (Art. 286 de la Ley), con lo que se presenta para las Cajas Municipales interesantes oportunidades de crecimiento en sus actividades comerciales. c. Estructura administrativa y rotación del personal Según los Estatutos de la institución, el Directorio debe estar conformado por siete miembros: tres representantes de la Municipalidad de Cusco, designados por el Concejo Municipal, y los otros cuatro, por representantes de la Cámara de Comercio de Cusco, de los pequeños empresarios, de la Iglesia y del Banco de la Nación, COFIDE o del BCR, siendo necesaria la confirmación de estos directivos por el Consejo Municipal. En noviembre del 2010 se modificó la conformación del Directorio, estando a la fecha integrado por seis miembros:

INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS

Directorio Presidente: Vice Presidente: Directores:

Administración Gerente de Administración (e): Gerente de Créditos: Gerente de Ahorros y Finanzas: Jefe Unidad de Riesgos: Jefe Órgano de Control Institucional:

Ing. Fernando Ruiz Caro Vilagarcia Dr. Frank Vizcarra Alosilla CPC. José Carlos Huamán Cruz Mg. Arturo Caparo Calderón Lic. Darío Salazar Bragagnini Dr. Ostwal Ulpio Avendaño Tapia Sra. Dery Dueñas Ponce de León Mag. Darío León Urribarri Lic. Ana Rocío del Carpio Cuba Eco. Alfredo Raul Velazco Huayhua CPC. Ricardo Mori Hidalgo

CMAC Cusco opera con una gerencia mancomunada conformada por tres miembros: la Gerencia de Administración, que fue encargada a la Sra. Dery Dueñas Ponce de León a partir de abril del 2010, la Gerencia de Créditos, a cargo del Sr. Darío León Urribarri, y la Gerencia de Ahorros y Finanzas, a cargo de la Sra. Ana Rocío del Carpio Cuba. Es de indicar la rotación interna por la que atravesó la Gerencia Mancomunada a raíz de la licencia por motivos de estudio solicitada por el Sr. Carlos Tamayo Caparo, quién hasta abril del 2010 ocupaba la Gerencia de Créditos, la cual debido a su importancia pasó a ser ocupada por le Sr. Darío León Urribarri, quien anteriormente ocupó la Gerencia de Ahorros y Finanzas, pasando a esta Gerencia, la Sra. Ana Rocío del Carpio Cuba. Los miembros de la Gerencia Mancomunada toman decisiones en forma conjunta, requiriéndose por lo menos el voto favorable de dos gerentes para cualquier acuerdo formal. Las jefaturas y los funcionarios de las distintas áreas de la institución, cuentan con autonomía para la toma de decisiones, dentro de los límites establecidos en el Manual de Organización y Funciones, actualizado en diciembre del 2010, a fin de adecuarlo a los requerimientos de la institución, tal como la creación de la Jefatura Regional de Créditos I, quién tiene a su cargo la agencias de Cusco, Apurímac y Lima y la Jefatura Regional de Créditos II, quién tiene a su cargo las agencias de Arequipa, Puno, Madre de Dios y una parte de las agencias de Cusco. Dichas Jefaturas Regionales supervisan todas las operaciones activas y pasivas de la Caja, además de hacer seguimiento a las funciones de los Jefes de Producto (microempresa, consumo, pequeña empresa y empresas e hipotecario). Asimismo, en la última actualización del MOF se crearon Sub Gerencias que dependen de cada uno de los miembros de la Gerencia Mancomunada, habiéndose creado además la Gerencia Regional I, la Gerencia Regional II, y la Gerencia Regional III. El Área de Tesorería y Finanzas se dividió en el segundo semestre del 2010, y se crearon los puestos de Asistente de Bienestar Social, Operador del Centro de Control y Asistente

Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco - Diciembre 2010

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de Desarrollo e investigación. Asimismo, se redefinieron las funciones del Área de Asesoría Legal. En febrero del 2009 se creó el Área de Recuperaciones y el Área de Cobranza Judicial, los cuales anteriormente formaban parte del mismo departamento. Asimismo se creó el Área de Call Center, buscando con ello mejorar las funciones de recuperación al interior de la Caja y se definió el puesto de Formador de Analistas, el cual se encuentra operativo desde junio del 2009. Los miembros de la actual plana gerencial, así como los funcionarios a cargo de las jefaturas de los principales departamentos (Órgano de Control Institucional, Contabilidad, Personal, Informática, Recuperaciones, Supervisión de Agencias, entre otros), han sido seleccionados a través de concurso (público y/o interno), y no directamente por el Directorio, asegurando de esa forma la selección de personal más capacitado y adecuado, sin interferencias de tipo político en el proceso de selección y contratación. 2. Negocios La CMAC Cusco ofrece una variada gama de servicios financieros orientados a personas naturales y a personas jurídicas dedicadas a diversas actividades como: comercio, servicios, producción, turismo, actividades agropecuarias, entre otros sectores. En colocaciones se ofrecen créditos a micro y a pequeñas empresas (para capital de trabajo), créditos de mediano plazo (para activos fijos), créditos agrícolas, y créditos de consumo. Las modalidades de captación de recursos financieros comprenden depósitos de ahorros, depósitos a plazo fijo y depósitos CTS. La institución ofrece otros servicios como: cobro de pensiones, servicios públicos y remesas. La CMAC Cusco ocupa la primera posición en la Región Cusco, donde desarrolla principalmente sus actividades, tanto en término de captaciones, como de colocaciones. La CMAC Cusco reformuló su Plan de Expansión, en vista del acuerdo adoptado por la Federación Peruana de Cajas Municipales de Ahorro y Crédito de liberar el mercado, dejando sin efecto el pacto entre sus asociados de no entrar a una localidad donde es original una Caja Municipal, habiendo priorizado la apertura de nuevas agencias en la región sur, así como fomentar el incremento de su participación en la ciudad de Lima. En marzo del 2010 se actualizó nuevamente el Plan de Expansión a fin de limitar el número de agencias a inaugurar en los próximos meses, debido a que se viene priorizando el manejo de la gestión y control de cartera, luego de la difícil situación por la que atravesó la Caja con los recientes cambios climáticos que afectaron la calidad de la cartera crediticia de la misma. INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS

Al cierre del ejercicio 2010, se cuenta con tres agencias nuevas en la ciudad de Lima y una en Arequipa. A fines del segundo trimestre del 2009 se concluyó con la implementación del Módulo contable del Proyecto Tarjeta de Débito, habiéndose repartido a la fecha 35,000 tarjetas entre los clientes de ahorros de la Caja. A diciembre del 2010, se cuenta con dieciocho cajeros automáticos y se espera adquirir diez cajeros adicionales. La Caja concretó acuerdos para la instalación de cajeros corresponsales en cinco establecimientos, los cuales a la fecha se encuentran en pruebas piloto y se espera que estén en operatividad a partir de abril del 2011.

3. Sistema Financiero Peruano Al cierre del año 2010, el sistema financiero peruano estuvo compuesto por 15 Bancos, 10 empresas financieras, 13 Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (“CMACs”), 10 Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (“CRACs”), 10 Entidades de Desarrollo de la Pequeña y Micro Empresa (“EDPYMEs”), 2 Empresas de Arrendamiento Financiero, una Empresa de Factoring 1 y 2 Empresas Administradoras Hipotecarias. Además existen entidades no reguladas, como ONGs, que ofrecen financiamiento de crédito y las Cooperativas de Ahorro y Crédito (“COOPACs”) en un número significativo. Las Cajas Municipales, Cajas Rurales y EDPYMEs se constituyen como las instituciones tradicionalmente especializadas en microfinanzas, junto con Mibanco, CrediScotia Financiera (ex Banco del Trabajo), Financiera TFC, Financiera Universal y las EDPYMEs que se han transformado en empresas financieras en los últimos tres años (2008, 2009 y 2010). Destaca la expansión del sector microfinanciero y del sector consumo en los últimos tres años, con un creciente interés e incursión más agresiva de algunos bancos, junto al ingreso de nuevos operadores, motivados por las oportunidades de crecimiento, tanto en términos de colocaciones, como de rentabilidad, a través de cartera propia o de la adquisición de alguna entidad especializada. Destacan en este contexto en el 2008, la compra del Banco del Trabajo por Scotiabank y la adquisición y posterior fusión por la Fundación BBVA de la Caja Rural de Ahorro y Crédito de la Región Sur S.A., Edpyme Crear Tacna y la Caja de Ahorro y Crédito Nor Perú, constituyendo Caja Rural de Ahorro y Crédito Nuestra Gente; en el 2009, la compra de Financiera Edyficar (conversión a Financiera en el 2007) por el Banco de Crédito del Perú; y en el 2010, la culminación de las negociaciones para la 1 Desde julio del 2010, Amérika Financiera acumula 100% de las acciones

de América Factoring y posteriormente en setiembre del 2010 acordó la fusión por absorción con esta última. Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco - Diciembre 2010

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adquisición de una participación mayoritaria por parte de Fundación BBVA en Financiera Confianza, para su posterior fusión con CRAC Nuestra Gente y conversión a banco. Asimismo, se observó durante estos años una creciente dinámica en las empresas financieras a partir del ingreso de Financiera Universal (perteneciente al Banco Universal de Ecuador) y Financiera Uno del Grupo Interbank (dedicada al financiamiento exclusivo de operaciones de consumo de los clientes de las tiendas por departamento Oeschle), en particular en el 2010, junto a la conversión a financieras de entidades que ya venían operando en el sistema financiero, de manera de ampliar su plataforma de productos y operaciones, como es el caso de Amérika Financiera y de Mitsui Auto Finance (ambas empresas de arrendamiento financiero) en el 2010 y de las EDPYMEs Confianza y Crear Arequipa en el 2009 y Efectiva en el 2010. DIC.2010 Activos Cart.Bruta CAR* Provisiones Bancos 179.638 109.722 2.827 4.014 Financieras 6.037 5.079 253 336 CMACs 10.904 8.470 607 654 CRACs 2.282 1.778 119 115 EDPYMES 1.153 988 62 66 Leasing 132 107 2 2 Factoring 14 13 1 1 Hipotecarias 282 257 2 5 TOTAL 200.440 126.414 3.872 5.191 * Cartera de Alto Riesgo: Vencida + Refinanciada + Reestructurada

Depósitos 116.755 2.000 8.175 1.633 0 0 0 0 128.563

Patrimonio 17.144 924 1.504 275 248 55 9 50 20.208

El sistema financiero nacional continuó presentando una concentración importante al cierre del 2010, con los cuatro principales bancos del país (Banco de Crédito, BBVA Continental, Scotiabank e Interbank), reportando 73.3% de la cartera bruta de colocaciones directas, 76.1% de los depósitos totales y 69.5% del patrimonio del sistema (77.1% de la cartera bruta de colocaciones directas, 78.9% de los depósitos totales y 67.5% del patrimonio al cierre del 2009). Se observó ciertos indicios de mayor competencia en créditos y en depósitos, alineados con el ingreso antes mencionado de nuevas entidades y la adquisición y/o transformación de entidades a empresas financieras, que ya venían operando en el sistema. El sistema financiero global mostró una recuperación en el 2010, luego de la crisis financiera internacional acontecida desde fines del 2008, en paralelo con la reactivación de la economía y en base a las perspectivas favorables de crecimiento para el 2011, acercándose a las tasas de crecimiento anuales observadas antes del inicio de la crisis. La cartera bruta de colocaciones directas reportó una expansión de 14,3%, con cifras ajustadas a valores constantes de diciembre del 2010 (frente al crecimiento de 8,7% para el ejercicio 2009 y a crecimientos por encima de 20% para los periodos 2008 y 2007, respectivamente), principalmente impulsada por la banca (crecimiento de 13,6%), seguida por las empresas financieras con una dinámica creciente (+37,4%) y luego por las CMACs INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS

(+16,7%). La recuperación se dio tanto en créditos a actividades empresariales (corporativos, grandes, medianas y pequeñas empresas y MES), como en créditos a hogares o de banca personal (consumo e hipotecarios). En términos absolutos, la cartera de créditos dirigida a actividades empresariales lideró el crecimiento de la banca y consecuentemente del sistema financiero local (explicando más de 70% del crecimiento del portafolio bancario y del sistema financiero).

S/. MM 120.000

Cartera Bruta de Colocaciones Directas - Sistema Bancario Hipotecarios

100.000 80.000

Consumo Activ. Empresariales

60.000 40.000 20.000 0 2005

2006

2007

2008

2009

2010

Debido a la modificación en la clasificación de los créditos que entró en vigencia desde julio del 2010, las series de créditos comerciales y a la microempresa sufrieron quiebres de tendencia por la redefinición de estos tipos de crédito, lo cual impide una adecuada comparación con la información de periodos anteriores. No obstante, en términos globales, la estructura de la cartera de la banca se mantuvo relativamente estable, con una participación preponderante de los créditos a actividades empresariales de 68,9%, seguidos por los de consumo e hipotecarios, con participaciones de 17,0% y 14,1% al cierre del 2010, respectivamente (frente a participaciones de 68,6%, 17,8% y 13,6% al 31/12/2009 respectivamente). E st ruc tur a de la C ar te ra - S is te ma B anc a rio D icie mbr e 2 01 0

Hi po te car ios 14 ,11 %

C or po ra tiv o 2 1 ,2 1 %

C on su mo 1 7 ,0 1 %

ME S 2 ,3 0 %

Peq u eñ as Emp re sas 7 ,97 %

Me di an as Emp re sas 1 8,2 3%

Gr an d es Empr esa s 19 ,17 %

Respecto al sector de microfinanzas, a diferencia del mayor dinamismo observado en los últimos cuatro años incluyendo el ejercicio 2009 (con tasas de crecimiento anuales superiores a 17% entre diciembre del 2005 y diciembre del 2009), se observó una desaceleración en el ritmo de crecimiento de las entidades tradicionales especializadas en Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco - Diciembre 2010

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microfinanzas, particularmente de las CMACs y de las CRACs en el crecimiento de sus carteras MES. Ello se explicó a partir de la cada vez mayor competencia, con una actitud más agresiva por parte de la banca y de las empresas financieras (participaciones de 52,3% y de 12,7%, sobre el total de créditos a micro y pequeñas empresas a diciembre del 2010, respectivamente), junto a la posibilidad para las Cajas de operar agencias fuera de sus jurisdicciones (restringidas en el pasado por la extinta regulación). Se sumó a ello también el mayor deterioro relativo que sufrieron las entidades especializadas en el 2009, durante la crisis financiera internacional, al concentrar sus carteras en segmentos de la población más vulnerables a los ciclos económicos junto a situaciones de sobreendeudamiento, casos de malas prácticas crediticias, y a una fuerte incursión en el segmento de créditos comerciales (créditos más grandes y consecuentemente más riesgosos) lo que determinó ajustes en las políticas crediticias y de cobranza, un sinceramiento y reordenamiento de cartera de algunas Cajas y consecuentemente, una estrategia de colocación más prudente. En el caso de las EDPYMEs, cabe mencionar que luego de dos periodos consecutivos 2008 y 2009, de contracción de su cartera bruta de colocaciones, como resultado del efecto distorsionador sobre la dinámica de este segmento de la conversión a financieras de las EDPYMEs Edyficar, Confianza y Crear Arequipa, se reportó un crecimiento de 9,2% (frente a niveles de expansión de más de 40% en los años 2006 y 2007). S/. MM 20.000 15.000 10.000

Evolución de la Cartera PYMES EDPYMES CRACs CMACs Financieras Bancos

5.000 0

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Nota: Hasta el 2009 sólo se considera los créditos MES y a partir del 2010 se consolida créditos MES y créditos a pequeñas empresas

En este contexto de alta competencia y de un número creciente de entidades financieras buscando atender el segmento de microfinanzas, cabe destacar el incremento que se ha venido dando de la deuda MES promedio y consecuentemente del monto promedio global de los préstamos de estas entidades, particularmente de las Cajas Municipales, desde S/. 5,5 mil al cierre del 2005 a S/. 8,7 mil al 31/12/2010. Las CRACs y las EDPYMEs muestran un comportamiento más estable del crédito promedio por INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS

deudor, aunque destacando el incremento reportado en el 2010, particularmente de las últimas. La banca se dirige a micro y pequeños empresarios más consolidados, con montos promedio por deudor superiores. Crédito Promedio Global Por Deudor Sector PYMES

S/. 20.000 15.000 10.000 5.000 0 2005 CMACs Bancos (PYMES)

2006

2007

2008

CRACs Financieras (PYMES)

2009

2010

EDPYMES

Nota: Hasta el 2009, el crédito promedio de los bancos y emp. financieras se refiere a créditos MES y a partir del 2010 se consolida y se calcula el monto promedio de los créditos PYMES

La captación de depósitos mostró al igual que las colocaciones, una tendencia creciente durante el periodo, aunque ligeramente inferior (+11,8%), en base a la recuperación de la actividad económica, con mayores ingresos, tanto en los hogares, como en las empresas. Destacó el dinamismo de los depósitos a plazo. La banca comercial continuó concentrando 90,8% de los depósitos totales del sistema financiero local a diciembre del 2010 (incluye depósitos restringidos) y como se indicó previamente, los cuatro principales bancos lideraron el comportamiento de las captaciones. Se mantuvo la tendencia de desdolarización, tanto de las colocaciones, como de los depósitos, observada durante los últimos cinco años, particularmente de la banca, en un contexto de expectativa de apreciación del Nuevo Sol (el total de colocaciones brutas directas en dólares pasó de 71,5% al cierre del 2005, a 52,4% a diciembre del 2009 y a 52,3% al 31/12/2010, mientras que las captaciones en moneda extranjera descendieron de una participación relativa de 67,7% en diciembre del 2005 a 55,8% al 31/12/2009 y a 47,8% al cierre del 2010). La cartera de alto riesgo (vencida, refinanciada y/o reestructurada) continuó con la tendencia creciente observada durante la crisis financiera internacional en el periodo previo, pero a un ritmo más moderado (+10,7% a diciembre del 2010 frente a +44,7% al cierre del 2009). Particularmente las entidades bancarias (+8,2%) y las empresas financieras reportaron deterioros más moderados (+8,2% y +11,2%, respectivamente), junto a un mayor crecimiento de sus carteras vigentes (+13,7% y +39,1%, respectivamente), tanto en términos absolutos, como relativos. En el caso de la banca, cabe explicar dicho comportamiento a partir de los clientes corporativos y los clientes de grandes y medianas empresas, que concentran cerca de 60% de la cartera bancaria y que reportaron mejoras en su solvencia financiera, ventas y rentabilidad Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco - Diciembre 2010

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gracias al mayor dinamismo de la actividad económica doméstica y al incremento de las cotizaciones de los commodities, junto a eficiencias operativas logradas durante la crisis. Las principales empresas de los distintos sectores reanudaron sus planes de inversión para ampliar su capacidad productiva. Su acceso a financiamiento todavía se dio en un entorno de bajas tasas de interés, manteniéndose los gastos financieros en niveles reducidos, a pesar del reciente ajuste de la política monetaria. En el caso de las CMACs, CRACs y EDPYMEs, si bien se observó un menor deterioro, tanto en términos relativos como absolutos, frente al ejercicio 2009, éste fue todavía mayor al dinamismo mostrado por las colocaciones vigentes. Como resultado, la banca, las empresas financieras y el sistema financiero global registraron una mejora en sus indicadores de morosidad global (2,58%, 4,98% y 3,06% respectivamente), frente a lo observado al cierre del 2009 (2,71%, 6,15% y 3,16% respectivamente), mientras que las entidades tradicionales especializadas en microfinanzas todavía reportaron incrementos netos en sus ratios de morosidad global sobre colocaciones brutas respecto a diciembre del 2009 (7,17% para las CMACs, 6,67% para las CRACs y 6,32% para las EDPYMEs frente a 6,72%, 6,33% y 6,00% al 31/12/2009 respectivamente). Destaca sin embargo, que estas entidades parecieran haber alcanzado un punto de inflexión en el deterioro de la calidad de sus carteras, observándose en noviembre y diciembre del 2010, descensos en los niveles absolutos de su cartera deteriorada o de alto riesgo, luego de reportar al cierre de octubre, los niveles más elevados del año. En términos relativos - los ratios de morosidad -, el punto de inflexión se manifiesta un poco antes, debido al efecto del crecimiento de las colocaciones: agosto para las CMACs (luego del pico en julio de 8,16%) y setiembre para las CRACs y EDPYMEs (luego de los picos en agosto de 7,65% y de 7,69%, respectivamente). Morosidad Global 16,00%

Bancos CMACs EDPYMES SISTEMA

14,00% 12,00%

Financieras CRACs Leasing

10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% DIC.2005 DIC.2006 DIC.2007 DIC.2008 DIC.2009 DIC.2010

Esta situación se reflejó en un mayor esfuerzo en la constitución de provisiones para las CMACs y para las CRACs durante el periodo con efectos en sus resultados INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS

(+28,2% y +77,2% en los egresos por constitución de provisiones respecto al año 2009, respectivamente), mientras que la banca y empresas financieras presentaron ahorros por este concepto frente al periodo 2009 (-7,1% y 5,3% respectivamente). Exposición Patrimonial por Cartera de Alto Riesgo 30,00%

Bancos CMACs EDPYMES SISTEMA

25,00% 20,00%

Financieras CRACs Leasing

15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% -10,00% -15,00% DIC.2005 DIC.2006 DIC.2007 DIC.2008 DIC.2009 DIC.2010

Cabe destacar la disminución alcanzada de la exposición patrimonial al riesgo crediticio del sistema financiero, tanto a nivel global, como dentro de cada grupo de entidades, observándose mayores coberturas de la cartera de alto riesgo al cierre del 2010 (con excepción del conjunto de EDPYMEs que mostró una disminución mínima de este indicador). Al cierre del 2010, sólo las CRACs en conjunto presentaron una pequeña falta de cobertura de su cartera de alto riesgo, equivalente a 1,4% del patrimonio de CRACs (frente a una exposición patrimonial de 5,6% al cierre del 2009). Sistema Financiero Local - Apalancamiento Global N. veces

B anco s

Financieras

CM A Cs

CRA Cs

EDP YM ES

DIC.2008

DIC.2009

DIC.2010

9 8 7 6 5 4 3 2 DIC.2005

DIC.2006

DIC.2007

Todas las entidades financieras registraron ratios de capital global por encima del nivel mínimo regulatorio. Cabe mencionar también, la tendencia decreciente que han venido reportando los bancos y empresas financieras en sus niveles de apalancamiento global desde el ejercicio 2009 y el ejercicio 2008, respectivamente, a pesar de los crecimientos registrados en sus operaciones. Las instituciones tradicionalmente especializadas en microfinanzas por su parte, mostraron un comportamiento contrario, con crecimiento neto y sostenido en sus niveles de apalancamiento a diciembre del 2010. Es importante tener en cuenta esta tendencia, a la luz de la menor calidad crediticia mostrada a la fecha por el portafolio de estas instituciones, y en el caso de las CMACs, junto a las Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco - Diciembre 2010

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limitantes de fortalecimiento patrimonial por el hecho de que sus únicos accionistas, los municipios son usualmente entidades deficitarias en recursos. Paralelo a la recuperación de la economía y al crecimiento del sistema financiero, se observó al cierre del 2010 una ligera recuperación en su rentabilidad, con un ROE de 20,9% frente a 20,1% a diciembre del 2009, principalmente impulsada por los resultados de la banca y de las financieras, con incrementos en la utilidad neta de 10,8% y de 398,6% respecto al 31/12/2009. En el caso de la banca en particular, se observó: (i) una mejora en el margen financiero, a pesar de la menor generación de ingresos, explicada por un incremento en el spread de tasas en moneda nacional particularmente, en un contexto de bajas tasas de interés pasivas en los primeros meses del 2010 y luego con el retiro del estímulo monetario por su mayor efecto en las tasas de interés activas; (ii) un incremento en otros ingresos operacionales (comisiones bancarias y otros servicios financieros), los cuales han venido creciendo sostenidamente en los últimos años, representando, fuentes adicionales y menos sensibles, de ingresos; (iii) mayores ingresos por recuperación de cartera y de ejercicios anteriores; y (iv) una menor carga de provisiones. En el caso de las empresas financieras, se tuvo el efecto de más instituciones participando en este segmento y la importante recuperación de los resultados de CrediScotia (utilidad neta de más de S/. 85 millones frente a una pérdida de S/. -7,1 millones en el ejercicio 2009), seguida de una mejora en los resultados de Edyficar. Las entidades especializadas en cambio mostraron reducciones importantes en sus resultados al cierre del año, -27,7% para las CMACs, -61,4% para las CRACs y -48,5% para las EDPYMEs, a pesar de mayores ingresos financieros generados en el caso de las Cajas Municipales y Rurales, lo que se tradujo en disminuciones importantes en sus ROE, continuando con la tendencia decreciente de los últimos años (desde el año 2006). Sistema Financiero Local - ROE 50% 40%

Bancos CRACs Financieras

CMACs EDPYMES

30% 20% 10% 0% DIC.2005 DIC.2006 DIC.2007 DIC.2008 DIC.2009 DIC.2010

Esto se explicó a partir de una caída en los márgenes financieros (por una captación creciente de depósitos junto al menor dinamismo relativo en la colocación y a las presiones INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS

en las tasas por efectos de la competencia y de la madurez del sector), importantes incrementos en los gastos administrativos y consecuentemente disminuciones en sus niveles de eficiencia (como consecuencia del fortalecimiento del soporte humano, de la desaceleración en el crecimiento y de los efectos de los procesos de expansión geográfica de estas instituciones), junto a mayores requerimientos de provisiones, en línea con el deterioro descrito de sus carteras. Sistema Financiero Local - Eficiencia 75% 70% 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30%

Bancos CMACs EDPYMES

DIC.2005

DIC.2006

Financieras CRACs

DIC.2007

DIC.2008

DIC.2009

DIC.2010

Eficiencia = Gastos de Apoyo y Depreciación / Utilidad Operativa Bruta

Las perspectivas para el presente año 2011, plantean un crecimiento de la economía menor al observado en el ejercicio 2010 (de alrededor de 6%) y consecuentemente menor del sistema financiero, junto a mayores costos financieros relativos, determinados por el aumento en las tasas de referencia y en los niveles de encaje, por parte del BCR, como respuesta en su política destinada a frenar un aumento en la inflación, así como la entrada de capitales especulativos y una mayor revaluación del Nuevo Sol. En este contexto, junto a la creciente competencia y el ingreso de nuevos actores, se espera una disminución de los márgenes financieros, especialmente para las entidades no bancarias (excluyendo las empresas financieras), que no han compensado la tendencia decreciente de sus tasas activas, con un ajuste de sus costos financieros y de sus gastos operativos, como sí ha ocurrido en la banca. Las instituciones, particularmente las no bancarias, deberán por ello enfocar sus esfuerzos en incrementar sus niveles de eficiencia administrativa y de fondeo, así como en la calidad de su cartera, de manera de mantener y/o recuperar sus indicadores de rentabilidad. En este escenario, el proceso de fusiones, alianzas y consolidaciones empresariales en el segmento de microfinanzas debe continuar, lo que constituye un reto particular para las CMACs dada la estructura de su gobierno corporativo. Asimismo, resulta importante para el contexto descrito, continuar con la modernización y el desarrollo de procesos de última tecnología como práctica común para la mayoría de las instituciones, conllevando a un sistema más eficiente y de menores costos en beneficio del usuario. Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco - Diciembre 2010

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Se espera que la calidad de la cartera del sistema muestre un comportamiento estable en el presente año 2011, especialmente luego del punto de inflexión aparentemente alcanzado por el sector microfinanciero en la segunda parte del 2010 en términos agregados. Los principales riesgos para el sistema financiero, se encuentran relacionados con los desequilibrios fiscales y monetarios de los países desarrollados y una eventual desaceleración en el crecimiento mundial, lo que podría tener efectos negativos sobre la actividad económica interna, así como sobre el riesgo crediticio, la rentabilidad y la liquidez del sistema financiero local.

4. Situación Financiera A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de Contabilidad suspendió el ajuste contable de los estados financieros para reflejar los efectos de la inflación. Sin embargo, para efectos de análisis comparativo, las cifras contables de la institución han sido ajustadas a valores constantes de diciembre de 2010. a. Calidad de Activos A diciembre de 2010, la CMAC Cusco presentó un incremento en sus activos totales respecto al nivel alcanzado al término del ejercicio 2009, de S/. 101.1 millones (+12.15%). La mayor parte de dicho crecimiento correspondió a la cartera bruta de colocaciones (sin incluir créditos contingentes), la cual pasó de S/. 642.6 millones en diciembre de 2009, a S/. 766.1 millones en diciembre de 2010 (+19.23%). Este mayor dinamismo, se logró gracias a los esfuerzos que está realizando la Gerencia Mancomunada, al enfrentar la agresiva e intensa competencia que se viene desarrollando en la región, particularmente en el Cusco. Ello ha implicado ingresar a nuevas localidades, entre ellas, a la ciudad de Lima, y se tiene previsto abrir nuevas agencias en ciudades ya atendidas por otras Cajas Municipales locales. Este crecimiento se logró dentro de un contexto poco alentador para la CMAC Cusco, luego que desde febrero hasta abril de 2010, se produjese un fenómeno climático que afectó negativamente la actividad comercial de la región Cusco, impactando directamente en las colocaciones de la Caja, motivo por el cual no se creció al ritmo de lo observado en periodos anteriores. El crecimiento de la cartera de colocaciones se ha dado en todas las líneas de negocio, como resultado de la estrategia comercial de la Caja enfocada en desarrollar sus productos estratégicos en sus 3 principales líneas de negocio: actividades empresariales, préstamos de consumo, y

INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS

préstamos hipotecarios cuyos saldos de colocaciones se han incrementado 15.6%, 25.6% y 61.4%, respectivamente. Millones de S/. Actividades Empresariales Consumo Hipotecarios Total

Cartera Bruta de Créditos Directos 2007 2008 2009 2010

Var. D10/D09

281.801

364.353

501.007

579.316

15.6%

75.521 6.151

90.478 10.583

116.343 25.248

146.074 40.750

363.473

465.413

642.599

766.140

25.6% 61.4% 19.2%

Se iniciaron importantes campañas orientadas a incrementar el portafolio de clientes de créditos a microempresarios, tal como el crédito “Paga Diario”, el crédito “Credicaja Emprendedor”, dirigido principalmente a productores, así como campañas de corto plazo orientadas a mercados y agencias específicas. Parte de los créditos comerciales fueron otorgados a clientes que vienen trabajando con anterioridad con la Caja y que debido a su crecimiento fueron reclasificados como comerciales. Con la finalidad de reducir el impacto negativo que pudiera generar el deterioro de créditos comerciales se creó un comité para la implementación de una nueva metodología para la evaluación de créditos comerciales. Adicionalmente, se cuenta con analistas especializados en créditos comerciales, lo que ha permitido que a pesar del mayor riesgo que involucran dichas operaciones, la cartera de créditos comerciales no ha presentado complicaciones en cuanto a la recuperación de cartera. Ello se ha logrado gracias al Plan de Incentivos establecido para la bonificación de los analistas, los que se encuentran enfocados en buscar un mayor número de clientes nuevos y una mejor calidad de cartera, dando menor importancia a los saldos e incrementando además el peso en el nivel de mora. La tendencia creciente de la cartera de créditos hipotecarios, se debió principalmente a la colocación de créditos financiados por el programa Coficasa de COFIDE. Asimismo, se modificó el Reglamento de Créditos Hipotecarios, incorporando la modalidad de crédito hipotecario con opción de vivienda en planos, y se asignaron atribuciones a los Analistas de Créditos MES 1 y 2 para colocar créditos hipotecarios, los cuales anteriormente estaban reservados únicamente a los Analistas de Créditos Comerciales. Participación por Tipos de Créditos 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2007

2008

Actividades Empresariales

2009 Consumo

2010

Hipotecarios

Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco - Diciembre 2010

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Se viene zonificando en lo posible a los analistas, para lograr un aumento en los créditos MES y para que se pueda sacar mejor provecho de su tiempo, muchas veces consumido en traslados de cliente a cliente. Adicionalmente, se han fortalecido las funciones de seguimiento de los analistas, mediante visitas de supervisores a las plazas. La Caja mantiene una posición prudente para el desarrollo de sus operaciones (trabajar sólo con clientes con créditos en cuatro entidades financieras como máximo, incluyendo la propia CMAC Cusco), así como programar visitas a los clientes en forma previa a los desembolsos de créditos. Las políticas de control de cartera varían dependiendo de la localidad donde se desembolsa el crédito, en función al riesgo que la Caja esta dispuesta a asumir. Todo ello se reflejó en el comportamiento de la cartera vigente, la cual se incremento 18.28%, respecto a diciembre del 2009, cifra por encima del dinamismo mostrado por el conjunto de cajas municipales del sistema financiero nacional (+15.25%).

Evolución de la Cartera de Colocaciones Directa S/. millones

Var. anual

900

35%

800

30%

700 25%

600 500

20%

400

15%

300

10%

200 5%

100 0

0% 2005

2006

2007

2008

2009

2010

Las agencias dentro de la provincia de Cusco respondieron por más de 46% del incremento de las operaciones al cierre del 2010, respecto al ejercicio 2009, gracias principalmente a mayores colocaciones efectuadas en el segundo semestre del año, luego que durante el primer semestre se observara una desaceleración del crecimiento promedio asociado a los problemas económicos que afrontó la ciudad de Cusco durante los primeros meses del ejercicio 2010, por los factores climáticos adversos.

. Riesgo de la cartera de colocaciones Sistema Dic.2007

Dic.2008

Dic.2009

Dic.2010

Dic.2008

Dic.2009

Dic.2010

Pérdida Potencial

2.12%

1.53%

1.78%

2.16%

2.26%

2.98%

3.13%

Vencida/coloc+conting.

3.59%

2.85%

2.95%

3.59%

3.75%

4.77%

4.84%

Venc.+ref./coloc.+conting.

4.51%

3.08%

3.90%

4.65%

4.86%

6.39%

6.82%

Venc.+ref.-prov/coloc.+conting.

-0.76%

-1.70%

-0.77%

-0.92%

-0.94%

-0.34%

-0.53%

Cartera Improd./coloc.+b.adjud.

4.52%

3.09%

3.91%

4.67%

5.01%

6.56%

7.11%

Cart.Improd./coloc.+I.Financ.+b.adjud.

4.34%

3.08%

3.81%

4.66%

4.95%

6.39%

6.93%

Generación total/provisiones

-1596.16%

-953.12%

-735.35%

-392.52%

-366.87%

-277.58% -201.52%

Provisiones/Venc.+rest.+ref.

116.95%

155.29%

119.75%

119.87%

119.40%

105.28%

107.74%

Venc.-prov./patrimonio

-5.61%

-7.29%

-7.03%

-8.37%

-11.09%

-10.67%

-14.84%

Venc.+ref.-prov./patrimonio

-2.55%

-6.41%

-3.14%

-3.89%

-5.10%

-1.84%

-3.13%

88.0%

Estructura de la cartera Normal

89.5%

89.4%

86.0%

90.2%

89.2%

86.3%

CPP

5.0%

6.6%

9.4%

4.1%

4.3%

5.3%

3.7%

Deficiente

1.4%

0.8%

1.4%

1.6%

1.6%

2.3%

1.6%

Dudoso

0.8%

0.5%

0.6%

0.8%

1.6%

2.2%

2.2%

Pérdida

3.3%

2.6%

2.6%

3.3%

3.3%

3.9%

4.5%

Es necesario que la Caja continúe enfocando sus esfuerzos en desconcentrar su cartera de colocaciones por zona geográfica, ya que si bien las colocaciones de las agencias provenientes de la región Cusco representan una parte significativa de la cartera total (62.41%), ello constituye una amenaza para la Caja en la medida que se puedan presentar ciclos económicos que pudieran afectar el normal desenvolvimiento de los mercados, tal como fueron, los cambios climáticos que afectaron los principales poblados de la región Cusco, lo que se vio reflejado en la drástica caída INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS

de la actividad comercial, ocurrida en el primer trimestre del 2010. En cuanto a la cartera problema, las colocaciones vencidas y en cobranza judicial, presentaron un aumento neto de S/. 8.9 millones, mientras que la cartera refinanciada se incrementó en S/. 2.1 millones, respecto a diciembre de 2009, lo que representó un aumento de S/. 11.1 millones, en el total de activos improductivos. En el pasado, a los clientes que presentaban dificultades de pago, se les refinanciaba el préstamo, mientras que en la Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco - Diciembre 2010

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actualidad, se está actuando de una manera más práctica, tomando en cuenta las posibilidades reales de pago de dichos clientes, evaluándolos y refinanciándolos, sólo cuando presentan condiciones para el pago. A diciembre del 2005, 43.0% de la cartera problema (cartera vencida, en cobranza judicial y refinanciada), era considerada refinanciada, mientras que a diciembre de 2010 sólo 22.9% es considerada refinanciada. Los mayores saldos de cartera problema se reflejaron en el ratio de morosidad global, el cual pasó de 3.08% a diciembre de 2008 a 3.90% a diciembre de 2009 y 4.65% en diciembre de 2010. Ello fue producto del deterioro de algunos créditos desembolsados en la región Cusco, luego de la crisis por la que se atravesó los primeros meses del ejercicio 2010, lo que obligo a efectuar reprogramaciones especiales en la cartera de créditos, así como a modificar la Política de Créditos a fin de hacerla más rígida en función a la zona del desembolso. Según la estructura por clasificación de los clientes, los créditos calificados como “Normales” se han recuperado respecto a lo mostrado al cierre del 2009, al pasar de 86.0% a diciembre 2009 a 90.2% a diciembre del 2010. Los créditos calificados con problemas potenciales se redujeron de 9.4% (diciembre 2009) a 4.1% a diciembre del 2010 y los créditos calificados en categorías de alto riesgo (Deficiente, Dudoso y Pérdida), aumentaron de 4.6% a 5.7%, en el periodo bajo análisis. Las inversiones financieras presentaron una significativa contracción respecto a diciembre de 2009 (S/. 1.3 millones vs. S/. 17.2 millones), producto de la venta de certificados de participación en esquemas colectivos de inversión, lo que junto a las mayores captaciones del público, permitió contar con suficientes recursos líquidos para afrontar el crecimiento esperado de los próximos ejercicios (S/. 155.8 millones diciembre de 2010) La Caja sigue una estrategia de descentralización de los depósitos de todas las agencias, manteniendo un monto mínimo como disponible, lo que permite cumplir con las necesidades de liquidez de todas las agencias en cualquier determinado momento. A diciembre de 2010, las provisiones por riesgo de incobrabilidad de la cartera de la CMAC Cusco ascendieron a S/. 43.5 millones, cifra que fue 43.91% superior respecto a diciembre de 2009, asociado al deterioro que presento la cartera crediticia durante el periodo bajo análisis. El saldo de provisiones a diciembre de 2010, permitió lograr una cobertura de la cartera problema de 119.87%, similar a la cobertura presentada en diciembre del 2009 (119.75% de la cartera problema). Ello permitió alcanzar una sobrecobertura equivalente a 3.89% del patrimonio.

INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS

b. Solvencia El crecimiento al cierre del cuarto trimestre del 2010, se apoyó tanto en recursos propios (resultados acumulados), como de terceros, observándose un incremento en los pasivos exigibles de S/. 73.2 millones (+11.05%) respecto del 2009. Ello, se sustentó principalmente en mayores depósitos (S/. +72.6 millones), reafirmándose estos como la principal fuente de financiamiento, con una participación de 94.35% sobre los pasivos exigibles de la Caja. El mayor crecimiento de captaciones del público se realizó en depósitos ahorro (+15.05%), así como en depósitos CTS (+52.12%), y en depósitos a plazo (+11.25%), mientras que los depósitos de empresas financieras, se contrajeron significativamente respecto a diciembre de 2009 (-52.88%). Los mayores depósitos a plazo del periodo (S/. 411.8 millones vs. S/. 370.1 millones), se obtuvieron a pesar no haberse efectuado campañas para incentivar la captación durante el ejercicio 2010, a diferencia del ejercicio 2009 donde se llevó a cabo la denominada “Campaña ahorro plazo” y “Depósito de Oro 2009”, siendo producto de la sólida imagen que proyecta la Caja dentro de la región Cusco, así como de la apertura de nuevas agencias. Por su parte, los depósitos de ahorro pasaron de S/. 179.4 millones en diciembre del 2009 a S/. 206.4 millones en diciembre del 2010, gracias al lanzamiento de una serie de productos y servicios, como es el caso del denominado “Cuenta Sueldo” que a la fecha ya tiene 1,684 clientes, estando además vigentes los productos “ahorro inversión” y “ahorro infantil”. A ello se suma el lanzamiento de la tarjeta de débito, la cual ha sido repartida a más de 35,000 clientes, contando actualmente con dieciocho cajeros propios, además de haber firmando un acuerdo con Interbank, en junio de 2010, para la utilización de los cajeros Global Net. La Caja ha identificado cinco locales donde se instalarán cajeros corresponsales, los cuales a la fecha se encuentran en fase de pruebas piloto. Los depósitos de empresas del sistema financiero pasaron de S/. 27.6 millones en diciembre de 2009 a S/. 12.2 millones en diciembre de 2010, debido a la cancelación de algunos depósitos institucionales importantes. La Caja mantiene adecuados niveles de liquidez, manteniendo a diciembre del 2010 recursos disponibles por S/. 155.8 millones. La institución mantiene una posición de liderazgo en el mercado financiero de Cusco, en cuanto a captaciones y colocaciones. En relación al conjunto de Cajas Municipales del sistema financiero, CMAC Cusco ocupó la quinta posición respecto a depósitos, a nivel nacional.

Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco - Diciembre 2010

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acumuladas correspondientes al ejercicio 2009, las cuales debido a un retraso en los estados financieros auditados, están pendientes de ser capitalizadas por un equivalente a 75% de las mismas. Ello en cumplimiento del convenio de deuda subordinada suscrito con COFIDE, el mismo que exige un compromiso por parte del Municipio de una capitalización mínima de 75% de las utilidades durante su vigencia. Los mayores pasivos del periodo (+11.05%), junto al incremento menos significativo de la cuenta patrimonio (sin incluir las utilidades del ejercicio), se reflejó en un mayor indicador de endeudamiento (4.22 veces a diciembre de 2010 vs. 4.00 veces a diciembre de 2009).

La CMAC Cusco mantiene una estrategia de financiamiento orientada a alcanzar una estructura de deuda desconcentrada, así como plazos de vencimiento, menos volátiles y más estables, adecuadamente calzados con el horizonte de sus operaciones activas. En el marco de la estrategia de fondeo de la Caja, hacia fuentes diversificadas y de menor costo, con adecuada disponibilidad de recursos, se mantiene líneas de financiamiento con COFIDE. Las menores obligaciones por concepto de adeudos financieros en entidades nacionales e internacionales, que pasaron de S/. 24.9 millones en diciembre de 2009 a S/. 15.0 millones, se debió a amortizaciones efectuadas durante el presente ejercicio, producto de contar con suficientes recursos líquidos para afrontar el crecimiento de las operaciones. La Caja esta estudiando la posibilidad de ingresar al mercado de capitales con una emisión, inicialmente de mediano plazo, para luego efectuar otra a mayor plazo en el futuro, buscando mejorar el calce entre obligaciones y operaciones, en términos de plazos y de monedas, además de obtener recursos a menores costos de financiamiento, asunto de vital importancia ante la situación de competencia creciente que enfrenta. A diciembre de 2010, la Caja presentó un patrimonio contable de S/. 185.5 millones, monto 16.85% superior al registrado a diciembre de 2009, gracias a las utilidades

c. Liquidez La posición de liquidez de la Caja es adecuada, especialmente por su capacidad como entidad captadora con importante presencia en la región, lo que junto a los resultados del periodo y a las líneas de largo plazo que mantiene, le permite contar con un adecuado nivel de recursos disponibles relacionado con su volumen de operaciones, pudiendo atender en forma oportuna sus obligaciones. Ello se ha reflejado en ratios holgados de liquidez promedio, tanto en moneda nacional, como en moneda extranjera (19.85% y 38.21% respectivamente a diciembre del 2010).

Indicadores de adecuación de capital, riesgo de iliquidez y posición cambiaria Sistema Dic.2007

Dic.2008

Dic.2009

Dic.2010

Dic.2008

Dic.2009

Dic.2010

Adecuación de capital Tolerancia a pérdidas

21.9%

21.4%

20.0%

19.2%

18.5%

18.8%

18.3%

Endeudamiento económico

3.56

3.67

4.00

4.22

4.40

4.33

4.47

Ratio de Apalancamiento

3.64

4.00

4.45

4.78

5.47

5.62

6.02

27.5%

25.0%

22.5%

20.9%

18.3%

17.8%

16.6%

Liquidez básica sobre pasivos

1.42

3.69

0.57

0.26

Liquidez básica sobre Pat.Eco.

0.80

2.55

0.31

0.19

Liquidez corto plazo sobre pasivos

-0.28

-0.94

0.07

0.34

Liquidez corto plzo. sobre Pat.Eco.

-0.74

-0.61

0.08

0.22

Liquidez mediano plzo. / pasivos

0.22

-0.25

0.22

0.24

Liquidez mediano plzo. / Pat.Eco.

0.67

-0.78

0.71

0.76

Descobertura en US$ / Pat.Eco.

0.52

0.15

0.04

0.04

Ratio de Capital Global Riesgo de iliquidez y cambiario

A diciembre del 2010, CMAC Cusco ha registrado un menor nivel de fondos disponibles (S/. 155.8 millones, -5.0%). Los fondos disponibles están distribuidos en: (i) fondos de encaje legal depositado en el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP); (ii) depósitos en los bancos; (iii) depósitos en INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS

otras empresas del sistema financiero (Cajas Municipales y Cajas Rurales); (iv) depósitos mantenidos en la misma Caja; y (v) rendimientos devengados y otros. Las inversiones financieras (conformadas por inversiones permanentes y negociables), fueron de S/. 1.3 millones, Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco - Diciembre 2010

12

presentando una reducción de 92.3% respecto a lo mostrado al cierre del 2009 (S/. 17.2 millones). Respecto a los calces de plazos, se presentó un posición holgada, para plazos menores a 90 días, debido principalmente a los depósitos de Corto Plazo que permiten lograr un calce adecuado para esos plazos. A plazos mayores a 12 meses, se ha presentado un calce positivo. Para mejorar el calce en plazos menores, la Caja está diseñando nuevos productos pasivos, que ofrecen plazos de inversión más largos, y en paralelo, se busca ofrecer créditos de corto plazo, que sean pactados también en moneda extranjera, de modo que se mejore la posición cambiaria. Cusco es un mercado en el que la industria turística es de gran importancia, y donde se genera un fenómeno en el que las colocaciones son en su mayoría en moneda extranjera, mientras que las captaciones son en moneda nacional, generando una brecha en moneda extranjera. En vista de ello, se viene incentivando la captación de recursos del público en moneda extranjera, a través de esquemas de oferta de productos con atractivas tasas de interés. Respecto al riesgo de iliquidez por concentración de depósitos, la institución presenta una estructura atomizada de captaciones, con un monto promedio de S/. 10.5 mil por depósito a diciembre del 2010, representando los 10 principales clientes, 15% del total de depósitos, mientras que los 20 principales depositantes, 19%. En cuanto al calce de monedas, la economía de la Región ha presentado en el pasado un comportamiento dolarizado, con preferencia histórica en el ahorro en dólares. Durante los últimos años, la tendencia viene cambiando, inclinándose actualmente en forma ligera, hacia los depósitos en soles.

se produjeron por no haber utilizado nuevas líneas de crédito durante el periodo en evaluación. El crecimiento en menor proporción de los gastos financieros respecto a los ingresos financieros, se reflejó en la mayor participación del margen operacional financiero (78.88% vs. 78.62% en el 2009). Por su parte, los otros ingresos operativos mostraron un ligero incremento en comparación al nivel alcanzado en el mismo periodo del 2009, cerrando el año 2010 con ingresos por S/. 3.9 millones (-2.52%). De esta manera, se obtuvo a diciembre de 2010, una utilidad operativa bruta de S/. 128.0 millones, superior en S/. 14.6 millones (+12.87%), a la obtenida en el mismo periodo del ejercicio previo. La utilidad operativa bruta permitió asumir mayores gastos de apoyo y depreciación (S/. 61.4 millones vs. S/. 53.7 millones), a consecuencia del crecimiento que viene mostrando la institución. Las nuevas agencias todavía no están generando operaciones en forma óptima, conllevando una importante carga administrativa, por lo que se proyecta que en los próximos meses la rentabilidad de la Caja debe aumentar. Una vez consideradas las provisiones por riesgo de incobrabilidad de la cartera (S/. 17.4 millones a diciembre de 2010 vs. S/. 8.2 millones en diciembre de 2009), así como los egresos por impuesto a la renta y participaciones (S/. 17.2 millones vs. 17.8 millones), la Caja generó una utilidad neta de S/. 33.7 millones, monto inferior en 2.02% a lo del mismo periodo en el 2009, presentando niveles de rentabilidad por debajo de los obtenidos en periodos anteriores, aunque por encima de los alcanzados en promedio por el sistema de las cajas municipales de ahorro y crédito.

d. Rentabilidad Al 31 de diciembre de 2010, la CMAC Cusco generó ingresos financieros por S/. 157.4 millones, lo que significó un incremento de 13.05%, respecto a lo registrado en similar periodo del ejercicio 2009, producto del aumento de las colocaciones efectuadas en los últimos meses, lo que permitió incrementar los ingresos por intereses y comisiones de la cartera de créditos en S/. 20.0 millones. Los gastos financieros se incrementaron a un ritmo menor al de los ingresos financieros (S/. 33.2 millones vs. S/. 29.8 millones), estando conformados principalmente por egresos por concepto de intereses y comisiones por obligaciones contraídas con el público (S/. 29.9 millones), y en menor medida por intereses de depósitos del sistema financiero (S/. 1.1 millones). Es de señalar que los menores egresos por concepto de intereses y comisiones de adeudos y obligaciones financieras respecto al cierre del ejercicio 2009,

e. Gestión y Eficiencia Respecto al incremento registrado en los gastos administrativos, S/. +7.7 millones en relación a lo registrado a diciembre de 2009, éste se produjo principalmente por mayores requerimientos de personal, asociados al crecimiento institucional de la Caja. Ante el ligero deterioro sufrido por la cartera crediticia, con un incremento en los ratios de morosidad global, la administración adoptó una serie de medidas para mejorar y fortalecer los procesos de evaluación, de seguimiento, de cobranza, de recuperación y de control de los créditos, lo que implicó cambios significativos en el ciclo crediticio, destacando la incorporación de la Jefatura de Créditos de Microempresa y Administradores de Agencias, así como el ingreso de Analistas de Créditos y Ejecutivos de Negocios para atender las operaciones generadas por las nuevas agencias, lo que se reflejó en un incremento en la carga

INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS

Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco - Diciembre 2010

13

En el ejercicio 2009, se transfirió personal bajo la modalidad de contrato por locación de servicios a la planilla de la institución (promotores de ventas, personal de apoyo, entre otros), de acuerdo con el Decreto Supremo Nº 018-2007-TR que estableció el uso del documento denominado “Planilla Electrónica”.

laboral de 753 a 868 trabajadores, entre diciembre de 2009 y diciembre de 2010, respectivamente. A ello se agrega el efecto de las políticas remunerativas, enfocadas en alcanzar logros en cuanto a calidad de cartera, al número de clientes y morosidad más que al volumen de las colocaciones. Las medidas antes mencionadas, también incluyeron una mejora en el esquema de incentivos, con el consecuente incremento en los gastos de personal.

Indicadores de rentabilidad y eficiencia operacional Sistema Dic.2007

Dic.2008

Dic.2009

Dic.2010

Dic.2008

Dic.2009

Dic.2010

Rentabilidad Resultado neto/Ingresos Financieros

31.8%

27.7%

24.7%

21.4%

17.2%

14.7%

9.9% 71.8%

Margen Oper.Financ/Ingresos

81.6%

81.9%

78.6%

78.9%

73.6%

73.0%

Result.Operac.neto/Act.Prod.

14.1%

12.9%

11.5%

10.2%

9.8%

10.1%

7.8%

Result.Operac.neto/Capital

62.2%

57.0%

54.4%

54.8%

58.6%

61.8%

48.4%

Result.Neto/Act.Prod. Result.Neto/Capital

9.0%

7.4%

6.6%

5.1%

4.8%

4.3%

2.6%

39.7%

32.6%

31.3%

27.7%

28.4%

26.5%

16.3%

Eficiencia operacional Gastos de Apoyo/Act.Prod.

9.7%

9.6%

10.3%

9.4%

10.8%

11.7%

11.8%

Gastos de Apoyo/Coloc.Vigentes

10.1%

9.8%

10.5%

9.5%

11.0%

12.0%

12.1%

Gtos. de Apoyo/Result.Oper.Bruto

40.7%

42.6%

47.4%

48.0%

52.3%

53.7%

60.1%

5.2%

5.5%

6.0%

5.4%

5.7%

6.0%

6.0%

21.7%

24.4%

27.7%

27.7%

27.6%

27.6%

30.5%

3.8%

3.5%

3.6%

3.3%

4.3%

4.8%

5.0%

16.0%

15.3%

16.6%

17.1%

20.7%

22.2%

25.4%

Gastos de Personal/Act.Prod. Gtos.Personal/Result.Oper.Bruto Gtos.Generales/Act.Prod. Gtos.Generales/Result.Oper.Bruto Gtos.Personal/Nº Empleados (MS/.) Gtos.Generales/Nº sucurs. (MS/.)

31.4

33.9

41.7

40.9

38.1

41.1

40.7

671.7

534.0

538.3

562.6

649.0

718.2

756.9

A pesar de los mayores gastos de personal incurridos durante el periodo, se observó una mejora en los ratios de eficiencia operacional, tanto respecto a los activos productivos, como respecto a la cartera vigente, superado los indicadores mostrados por el promedio de las cajas municipales. Los gastos generales por su parte, registraron a diciembre de 2010, un incremento de S/. 3.1 millones, debido a los costos que continuaron demandando las estrategias de crecimiento y el fortalecimiento interno, con campañas de marketing, así como, en los proyectos de mejora (con el apoyo de consultoras), dirigidos a optimizar la estructura organizacional, los documentos normativos y sus unidades y mecanismos de control, incluyendo el soporte tecnológico y de seguridad, con el objetivo de alcanzar mejores niveles de eficiencia, de calidad y de seguridad en sus procesos, además de una mayor capacidad para ofrecer una creciente variedad de productos y de servicios. INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS

Dentro de estos proyectos destaca el desarrollo y las adquisiciones realizadas por el Departamento de Tecnología de la Información. La consultoría integral en seguridad, permitió desarrollar un Plan de Seguridad Integral y obtener el Certificado de Inspección de requisitos mínimos obligatorios en materia de seguridad otorgados por DISCAMEC para las Agencias, fomentando una conciencia de seguridad en el personal (procedimientos operativos de dualidad en la apertura de la agencia y de la bóveda, equipos contra incendios, entre otros aspectos), y el mayor desarrollo geográfico registrado. A pesar del incremento que presentaron los gastos generales del periodo, se observan mejores indicadores de eficiencia operacional, respecto a lo registrado en diciembre de 2009, mostrando mejores ratios que los alcanzados por el conjunto de cajas municipales del sistema financiero.

Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco - Diciembre 2010

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Participaciones de Mercado Dic.2008

Dic.2007 Total colocaciones vigentes Préstamos Total depósitos

Dic.2009

Dic.2010

Particip.

Ranking

Particip.

Ranking

Particip.

Ranking

Particip.

Ranking

8.0%

5/13

8.3%

5/13

9.4%

5/13

9.7%

5/13

8.2%

5/13

8.4%

5/13

9.2%

5/13

9.3%

5/13 5/13

9.1%

4/13

9.1%

5/13

9.8%

5/13

8.5%

Depósitos de Ahorro

13.5%

4/13

14.2%

3/13

15.1%

3/13

13.1%

3/13

Depósitos a Plazo

9.0%

4/13

8..8%

5/13

9.4%

5/13

7.9%

5/13

DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS Clasificaciones Históricas Depósitos a Corto Plazo Depósitos a Largo Plazo Perspectivas

Dic.2008 CLA-2 A Estables

Denominación: Monto:

Depósitos a Corto Plazo. S/. 277.8 millones y US$ 33.50 millones.

Denominación: Monto:

Depósitos a Largo Plazo. S/. 62.4 millones y US$ 7.5 millones.

INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS

Dic.2009 CLA-2 A Estables

Dic.2010 CLA-2 A Estables

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