LUPE DEL CARMEN RIVAS LOAIZA CONTABILIDAD DE COSTOS CINCO CONSEJOS PARA CALCULAR LOS COSTOS INICIALES Cinco reglas que pueden ayudarle a calcular el costo de un nuevo negocio. Idee un buen plan… y cámbielo No tenga prisa Calcule correctamente los tiempos y los precios Prevea el momento de inicio adecuado Sea realista acerca del precio del dinero Idee un buen plan… y cámbielo En casi toda la literatura sobre cómo emprender un negocio se comenta la necesidad de tener un buen plan de empresa. Y es cierto, pero eso no es todo para calcular los costos iniciales. Jeff Shuman, que dirige los estudios empresariales en Bentley College (Waltham, Massachusetts, Estados Unidos), comenta que «según el modelo tradicional, el empresario ve una oportunidad, elabora un plan de empresa para sacarle partido, establece el capital que necesita, lo consigue y lo emplea en crear el negocio de acuerdo con el plan». Pero hay un problema esencial en este modelo, según Shuman: que todo gira en torno a la idea de conseguir el objetivo a la primera, lo cual no es fácil que ocurra. «La realidad nos demuestra que algunas de nuestras ideas iniciales son bastante buenas, pero que otras no valen más que el papel donde las escribimos», afirma. Tanto Shuman como otros especialistas coinciden en señalar que el cálculo de los costos iniciales implica la revisión periódica de nuestros planes y la modificación del modelo de negocio original. Redactar un plan de empresa tiene la ventaja de obligarnos a poner por escrito todos y cada uno de los elementos necesarios para emprender el negocio: asistencia jurídica y fiscal, suministros de oficina, equipamiento, correo, oficinas, salarios de empleados, seguros, etc. Pero es bueno tener en cuenta que ese plan primario va a ir cambiando de cuando en cuando conforme vayamos aprendiendo cosas nuevas y las vayamos incorporando. No tenga prisa Es muy tentador sumar todos los elementos que ha ido acumulando para el negocio por todo lo alto proyectado y decidir que todo eso es lo que necesita para empezar. Pero parar un poco e ir por un modelo más reducido puede ser una forma de empezar sin arriesgar tanto capital. Shuman se sirve del ejemplo de una persona que calcula que el costo total para iniciar un negocio al por menor en un centro comercial local asciende a unos 1.600 dólares estadounidenses por metro cuadrado. Podría empezar por ahí y definir un plan de empresa basándose en esa cantidad», nos dice, pero quizás le convendría más poner un carrito y comprobar qué demanda hay para sus productos en ese centro comercial. Esta prueba reduce sus costos iniciales. En este primer ciclo de su negocio, no se dedica tanto a generar beneficios como a generar información. De este modo, fundará su empresa según un principio de ciclos completados, comenta Shuman. Cuando inicie el segundo ciclo y desee ampliar su negocio, las cifras no estarán basadas en estudios o análisis, sino en experiencias reales. No tenga prisa Es muy tentador sumar todos los elementos que ha ido acumulando para el negocio por todo lo alto proyectado y decidir que todo eso es lo que necesita para empezar.

Pero parar un poco e ir por un modelo más reducido puede ser una forma de empezar sin arriesgar tanto capital. Shuman se sirve del ejemplo de una persona que calcula que el costo total para iniciar un negocio al por menor en un centro comercial local asciende a unos 1.600 dólares estadounidenses por metro cuadrado. Podría empezar por ahí y definir un plan de empresa basándose en esa cantidad», nos dice, pero quizás le convendría más poner un carrito y comprobar qué demanda hay para sus productos en ese centro comercial. Esta prueba reduce sus costos iniciales. En este primer ciclo de su negocio, no se dedica tanto a generar beneficios como a generar información. De este modo, fundará su empresa según un principio de ciclos completados, comenta Shuman. Cuando inicie el segundo ciclo y desee ampliar su negocio, las cifras no estarán basadas en estudios o análisis, sino en experiencias reales. Calcule correctamente los tiempos y los precios El cálculo del flujo inicial de efectivo es una parte de la previsión de costos iniciales. Se trata de una faceta en la que los empresarios suelen mostrarse menos optimistas de lo que deberían. «Los pequeños empresarios tienden a pensar en precios muy bajos, en la creencia de que, cuanto menores sean sus precios, más competitivos serán», según la opinión de Barbara Bird, quien dirige el programa de administración empresarial de American University (Washington D.C., Estados Unidos). «No tiene por qué ser así por fuerza. Prevea el momento de inicio adecuado Sí, en los comienzos de un negocio, el tiempo es, literalmente, dinero. Digamos que tendrá que enfrentarse a un costo fijo del tipo de un alquiler mensual. Si tiene que hacer reformas en el local antes de empezar, esos costos fijos van a ir aumentando en tanto no pueda abrir al público. Me he encontrado a muchos empresarios que habían trazado un calendario pero que se vieron atrapados en un mar de inspecciones de seguridad, permisos y otros requisitos técnicos exigidos por las autoridades locales. Por este motivo, opino que uno de los primeros lugares que debe visitar un futuro empresario (incluso antes que el banco) es la oficina de la autoridad local competente en materia de apertura de negocios. Los permisos de construcción y las inspecciones pueden retrasar en meses cualquier plan inicial de apertura al público. Si no prevé de manera adecuada el gasto que supone este tiempo de espera agregado, podría quedarse sin dinero antes de poder empezar. Sea realista acerca del precio del dinero Muchos pequeños empresarios financian sus proyectos cargándolo todo a sus tarjetas de crédito. Otros lo solucionan hipotecando sus casas, una opción muy atractiva en Estados Unidos dados los mínimos históricos de los tipos de interés en 2003. Pero la autofinanciación no es práctica en lo que toca a empresas más grandes. Tom Emerson, director del centro de estudios empresariales en la universidad Carnegie Mellon de Pittsburgh (Pennsylvania, Estados Unidos), señala que, al comenzar un proyecto, el empresario debería computar el costo de la financiación en el cálculo de los costos iniciales y del flujo de caja. «Este costo equivale por norma general al interés que pedirían en el mercado por una cantidad similar invertida en algún negocio de riesgo similar», aclara Emerson. «Suele ser una cifra de unos pocos puntos porcentuales o más sobre la tasa preferencial. En toda empresa cuando está elaborando un reporte de las ventas realizadas, así como de los gastos que se han generado, se obtiene un diferencial que permite conocer la utilidad obtenida y además se realiza una proyección a futuro, considerando las experiencias de periodos anteriores, logrando en esta forma prever en que momento es posible realizar nuevos gastos o inversiones, si así lo requiere nuestra empresa. Lo anterior es un estado proyectado de las entradas y salidas de efectivo en un periodo determinado o también conocido como flujo de efectivo y se realiza con el fin de conocer la cantidad de efectivo que requiere el negocio para operar durante un periodo determinado, como puede ser una semana, mes, trimestre o año. Un problema frecuente en las micro y pequeñas empresas es la falta de liquidez para cubrir necesidades inmediatas, por lo que se recurre frecuentemente a particulares con el fin de solicitar préstamos a corto plazo y de muy alto costo. Una forma muy sencilla de planear y controlar a corto y

mediano plazo las necesidades de recursos, consiste en calcular el flujo de efectivo de cualquier negocio. El flujo de efectivo permite: Tomar la decisión del mejor mecanismo de inversión a corto plazo cuando exista un excedente de efectivo. Tomar las medidas de necesarias para definir la fuente de fondeo cuando exista un faltante de efectivo como puede ser el manejar recursos del propietario, o en su caso iniciar los trámites necesarios para obtener préstamos que cubran dicho faltante y permitan la operación continua de la empresa. Cuándo y en que cantidad se deben paga préstamos adquiridos previamente. Cuándo efectuar desembolsos importantes de dinero para mantener en operación a la empresa. De cuanto se puede disponer para pagar prestaciones adicionales a los empleados como son el aguinaldo, vacaciones, reparto de utilidades, etcétera. Con cuanto efectivo se puede disponer para asuntos personales sin que afecte el funcionamiento normal de la empresa. Elaboración de un flujo de efectivo: Para elaborar un flujo de efectivo, deberá hacerse una lista en la que se estime por adelantado todas las entradas y salidas de efectivo para el periodo en que se prepara el flujo, por lo que se deberán de seguir los siguientes pasos: 1. Establecer el periodo que se pretende abarcar. 2. Hacer una lista probable del ingreso del periodo determinado y después de registrar los valores de cada centro de costos se suman los valores y se obtiene el total. 3. Se enlistan las obligaciones que implican gasto de efectivo, sumando el valor de cada egreso para obtener el total. 4. Una vez que se han obtenido los totales de los ingresos y egresos, estos se restan para obtener el resultado. Si el resultado es positivo, significa que los ingresos son mayores que los egresos y por lo tanto existe un excedente, lo que indica que la empresa opera favorablemente. En caso contrario, el empresario deberá estudiar las medidas para cubrir los faltantes o prever los periodos en los que los resultados sean negativos, reflejándose estos datos en una partida llamada saldo a fin del periodo. 5. Si se quiere trabajar el flujo de efectivo con mayor detalle, se puede emplear un saldo acumulado que es la suma del saldo obtenido en el periodo más el saldo del periodo anterior. Una vez que se elabora el flujo de efectivo, sirve para la toma de decisiones y poder controlar eficientemente a nuestra empresa para obtener mejores resultados.

Introducción Desde hace más de una década se está haciendo uso en los Estados Unidos de una poderosa herramienta de gestión destinada tanto a medir con que eficiencia las empresas hacen uso del capital que obtienen de los prestamistas e inversores, cómo así también la forma de analizar de manera consistente la productividad de los activos. De tal forma gracias a dichas mediciones y análisis se pueden adoptar mejores decisiones a la hora de motivar a los gerentes y al personal de la empresa. Esta herramienta se denomina EVA (su sigla en inglés) que significa VALOR ECONÓMICO AGREGADO, tratándose la misma de un sistema financiero integral creado para medir la verdadera rentabilidad de las empresas y remunerar a sus directivos, gerentes y empleados en base al crecimiento real, lo cual ha generado para las empresas que lo han implementado un crecimiento más rápido y lucrativo que el de sus competidores.

En un mundo cada vez más competitivo, en que los mercados locales han tenido que hacer frente a las ingentes presiones externas y, a los continuos e impredecibles cambios del mercado internacional, la rentabilidad de una empresa, la rotación de sus activos y, en definitiva, su valor en el mercado dependen cada vez más de respuestas rápidas y flexibles que se ajusten a las cambiantes condiciones del entorno. A fin de llevar la delantera, muchas de las compañías más grandes y mejor administradas del mundo han adoptado este sistema de administración financiera y remuneración basado en incentivos que abarca a toda la empresa y que no sólo ha cambiado la forma en que los ejecutivos principales fiscalizan el desarrollo de sus empresas, sino también la forma en que la administran. El EVA está marcando una diferencia en el mundo de los negocios, ya que permite a las empresas que lo implantan optimizar la gestión y aumentar la riqueza que generan. De acuerdo con la experiencia de empresas de fuste tales como Coca Cola, Lilly, ATT, Siemens, Unilever, Marriot, entre muchas más, las principales ventajas de esta herramienta son: • Puede aplicarse a cualquier tipo de empresa, no importando su actividad y/o tamaño. • Su cálculo no requiere de complejidades, siendo por tanto fácil y rápido de comprender y aplicar. • Permite medir de una forma más precisa la riqueza que se obtiene, desde la perspectiva de los accionistas. • Permite evaluar cualquier departamento, unidad de negocios o filial de una empresa. • Es fácilmente comprensible por parte de cualquier directivo o empleado. • Posibilita una medición altamente efectiva a los efectos de su aplicación como sistema de incentivos monetarios para los directivos y empleados de la organización. • Evita prácticas cortoplacistas que terminan deteriorando en el mediano y largo plazo la performance de la compañía. El EVA es el resultado de restar a los beneficios ordinarios de la empresa o unidad de negocios, antes de intereses y después de impuestos (BAIDI), el producto de multiplicar el valor contable del activo por el coste promedio del pasivo. Otra forma de calcularlo es multiplicando el valor contable del activo por la diferencia entre la rentabilidad del activo y el coste promedio del pasivo. Al centrar la atención en las ganancias que quedan después de deducir el costo de todo el capital, el EVA revela el verdadero desempeño de una compañía suministrando a sus ejecutivos una información financiera nueva y más valiosa que podrán aplicar en la toma de sus decisiones empresariales, desde la adquisición o enajenación de activos hasta la planificación de mercado, la elaboración de presupuestos para proyectos y la creación de productos. Si bien el vincular la remuneración de los empleados a una constante mejora en base al EVA puede llegar a generar resultados asombrosos, mucho más lo es si combinamos el EVA con el sistema de mejora continua Kaizen. Por lo pronto podemos decir que Coca Cola viene utilizando el sistema EVA desde hace más de veinte años, logrando durante este período ser una de las empresas de mayor crecimiento y rentabilidad a nivel mundial. Claro está que no fue el EVA por sí sólo que permitió tan importantes resultados, pero el mismo sirvió de guía en la toma diaria de decisiones en cuanto a temas de marketing, producción y finanzas. Desde fines de la década del 80, más de 500 empresas de primer nivel han adoptado el modelo de administración integral creado por Stern Stewart, viéndose recompensados con aumentos de alto nivel en sus rendimiento. Cómo antes se dijo, muchas empresas japonesas y americanas combinaron el EVA con sistemas de mejora continua, entre ellos el Kaizen, y/o el Just in Time, logrando de tal modo medir de mejor manera los logros obtenidos, además de recompensar y motivar al personal por tales obtenciones. A nivel latinoamericano empresas como Vitro de México, Brahma y Globopar de Brasil, Sanford de Colombia y la principal embotelladora de Coca Cola en Latinoamérica (Panamco) hicieron punta en la implementación del EVA. Objetivos del EVA Con la utilización del EVA se trata de solventar una gran parte de las limitaciones presentadas por otros instrumentos de medición tales como: • El precio de mercado de las acciones • El beneficio neto • El dividendo

• • •

El flujo de caja La rentabilidad sobre la Inversión o sobre Activos La rentabilidad sobre fondos propios De tal forma el EVA tiene entre sus características y beneficios: • Poder ser calculado para cualquier tipo de empresas, no importando su actividad, ni tamaño. • Poder aplicarse tanto a una empresa en su totalidad, como a sus unidades de negocios por separado. • En su cálculo se toman en consideración todos los costos que se producen en la empresa, entre los cuales se encuentra el costo del capital aportado por los propietarios. • Toma debidamente en consideración el riesgo con que opera la empresa. • Contribuye a desanimar prácticas y políticas que perjudiquen a la empresa tanto a corto como a largo plazo. • Reducir el impacto que la contabilidad creativa puede tener en ciertos datos contables, como los beneficios. • Ser fiable al tratar de comparar los datos de diversas empresas. • Es fácil y rápido de calcular. • Presenta un alto nivel de claridad. Estrategias para aumentar el EVA Existen cinco formas de generar un mayor valor económico agregado consistentes en: 1. Mejorar la eficiencia de los activos actuales. Se trata de aumentar el rendimiento de los activos sin invertir más, lográndose ello mediante el incremento de los precios de venta, o de una reducción de los costes, o bien de ambas medidas simultáneamente, siendo otra posibilidad el aumento en la rotación de los activos. Se ve en ello claramente las amplias repercusiones que tiene el aplicar el Kaizen y/o el Just in Time como forma de reducir costes, aumentar la rotación de los activos mediante una disminución sistemática de los inventarios, y la posibilidad de lograr un aumento en los precios gracias a un mejoramiento sustancial en los niveles de calidad y servicio al cliente. El enfoque del Kaizen en la eliminación sistemática de desperdicios deja sin lugar a dudas sus secuelas positivas en el incremento del EVA. 2. Reducir la carga fiscal mediante una planificación fiscal y tomando decisiones que maximicen las desgravaciones y deducciones fiscales. 3.

Aumentando las inversiones en activos que rindan por encima del coste del pasivo.

4. Mediante la reducción de activos, a los efectos de disminuir el monto sobre el cual se aplica el coste de financiación. Tanto el Kaizen, como el Just in Time contribuye mediante la reducción de los inventarios (tanto de insumos como de productos en proceso y terminados), la menor necesidad de espacios físicos y de activos monetarios; a la reducción del activo empresario. También la reducción del ciclo total del proceso es una ventaja otorgada por el Kaizen en la disminución de los créditos otorgados. 5. Reducir el coste promedio del pasivo para que sea menor la deducción que se hace al BAIDI (Beneficios antes de Intereses y después de Impuestos). La aplicación del Kaizen al generar una menor necesidad de fondos, además de lograr un incremento en el flujo vía menores gastos (por la eliminación sistemática de desperdicios) y mayores ingresos (vía un incremento considerable en la calidad de los productos y servicios, atención a los clientes y mayores niveles de satisfacción) da como resultado una mayor solvencia financiera, y en consecuencia una mejor calificación crediticia y un menor coste del capital. Aplicando una estrategia que permita una combinación adecuada de las formas de incrementar el EVA, puede lograrse importantes incrementos en beneficio tanto de los accionistas o propietarios, como de los directivos y empleados de la empresa. El Valor de Mercado Añadido El EVA se complementa con otro indicador que toma debidamente en consideración las perspectivas futuras de la empresa. Este indicador se denomina Valor de Mercado Añadido, calculándose el mismo a partir del precio de mercado de las acciones. Este precio toma en cuenta la posible generación de ingresos futuros, motivo por el cual es recomendable la utilización conjunta del EVA y el VMA (Valor de Mercado Añadido), dado que el primero se enfoca en la capacidad de generación de ingresos del año transcurrido, en tanto que el segundo no sólo se basa en los ingresos ya acaecidos, sino que

además mide la capacidad de generar flujos positivos de ingresos en el futuro. Una diferencia importante entre el EVA y el VMA se da en que el primero se calcula sin considerar los resultados extraordinarios, en tanto que el VMA aumenta cuando la empresa obtiene resultados extraordinarios positivos, y disminuye cuando se producen pérdidas extraordinarias. Este VMA se calcula restando al valor de mercado de las acciones el importe que los accionistas aportaron a la empresa. El valor de mercado de las acciones es la cotización de las mismas en la bolsa. (Para aquellas empresas que no coticen en bolsa deberán contar con una oferta de compra de la empresa a los efecto de su cálculo). La mejor forma de incrementar el Valor de Mercado Añadido consiste en las mismas estrategias y técnicas aplicadas para aumentar el valor del EVA. Conclusiones Las empresas están habidas de nuevos instrumentos y sistemas que faciliten no sólo el cálculo de su capacidad de engendrar valor sino además de utilizar ésta a los efectos de incentivar y motivar a sus directivos, gerentes y empleados en pos de lograr el incremento consistente y a largo plazo en los ingresos y capitales aportados por los accionistas y propietarios de las mismas. Es justamente el EVA un instrumento financiero sofisticado pero al mismo tiempo fácil de emplear a los efectos de lograr los objetivos arriba apuntados, sino además una poderosa herramienta que fomenta una mayor participación de los empleados y genera los incentivos para la mejora continua. El hecho de ser fácil de comprender por parte de cualquier directivo, la posibilidad de ser calculado por cualquier empresa más haya de su tamaño y tipo de actividad, el hecho de tener en consideración la totalidad de los recursos y el coste de los mismos y, el permitir que los directivos puedan con ésta información no sólo gestionar los beneficios sino también los activos existentes en la empresa, son algunas de las más importantes y fundamentales ventajas a las cuales contribuye la implementación del EVA. La combinación del EVA con el Kaizen produce una sinergia generadora de importantes beneficios para la empresa. A ésta nueva modalidad de gestionar la empresa la denominamos “K + E”, y numerosas empresas tanto en Japón cómo en Occidente ya están cosechando los resultados de tal estrategia de gestión. La reingeniería de negocios puede generar un salto cuantitativo en el EVA, pero sólo la Mejora Continua puede consolidar, mantener y ampliar el valor del EVA en el largo plazo, por ello la intima relación entre el EVA y el Kaizen. Por otra parte llevar a cabo la mejora continua no sólo requiere de mediciones de productividad, calidad, costos e índices de satisfacción, sino además resulta imprescindible contar con valores a partir de los cuales puedan instrumentarse medios idóneos para la motivación e incentivación de los directivos y empleados, haciendo coincidir el interés de éstos con los de los accionistas y propietarios.

Clasificación de los Índices Financieros

Razón de Liquidez Este índice permite saber si los Activos Circulantes de la empresa pueden servir para cumplir las obligaciones de Pasivo Circulantes. Esta razón representa el financiamiento con que cuenta la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo ( menos de 1 año).

Ejemplo: Activo Pasivo

Caja

20.000.- Letras x pagar

40.000.-

Banco

50.000.- Proveedores

25.000.-

Cliente

35.000.- Documentos x pagar

Mercadería

50.000.-

80.000.- Prestamos Bancario L.P Muebles 110.000.- Capital

Bien Raíz Total Activo

250.000.-

330.000.-

400.000.-

_______

695.000.- Total Pasivo

695.000.-

R. Liquidez = 185.000 = 1.61 115.000 El resultado de ésta razón significa que por cada peso que debo ( $1) tengo uno coma sesenta y un ( $1,61 ) pesos del activo circulante para cubrir obligaciones. Razón Ácida

Este cálculo determina cual sería la capacidad de pago que tiene la empresa, considerando sólo el efectivo y el efectivo próximo ( clientes , cuentas por cobrar) es decir, excluyendo sus mercaderías.

Su determinación es:

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Desarrollo

P. Ácida = 185.000 – 80.000 = 0.91 115.000

Comentario

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El resultado de ésta razón significa que por cada peso que debo ( $1) tengo cero coma noventa y un ( $0.91 ) pesos del activo circulante sin mercaderías para cubrir obligaciones , es decir la empresa no cuenta con el suficiente dinero disponible para cancelar sus obligaciones de corto plazo.

Razón Acidísima

Permite determinar los recursos líquidos de que dispone la empresa, para cumplir sus compromisos, sin considerar otras cuentas del Activo Circulante, es decir, sólo Caja, Banco. Su determinación es: ()$

& '*

+ , '!"

$" #$

Desarrollo R. Acidísima = 20.000 + 50.000 = 0.60 115.000 Comentario El resultado de ésta razón significa que por cada peso que debo ( $1) tengo cero coma sesenta ( $0.60 ) pesos de los recursos líquidos indica que la empresa no cuenta con el suficiente dinero disponible para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Naturalmente ésta es una razón extrema, por cuanto los pagos no debieran materializarse de una sola vez.

Endeudamiento Razón Deuda sobre Activos Para conocer la forma de cómo la empresa financia sus Activos, se utiliza el índice financiero llamado endeudamiento sobre Activos. También suele hablarse de solvencia, que es la inversa del endeudamiento, es decir, a mayor endeudamiento menor solvencia. Una empresa para financiar sus activos básicamente tiene dos formas de hacerlo: Con Patrimonio Con Deudas a Terceros

El endeudamiento sobre los Activos permite medir el grado de compromiso que la empresa tiene al financiar sus Activos con deudas a terceros, es decir, mide el porcentaje de los Activos financiados con deuda a terceros. El financiamiento de los Activos de una empresa dependerá de su situación, de las condiciones del negocio, de las políticas generales y del objeto que persigue. Razón Deuda sobre Patrimonio Permite conocer si la deuda con terceros es mayor, igual o menor que el patrimonio que posee la empresa. Razón Deuda

Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo A Patrimonio

= Patrimonio

Mientras mayor sea el endeudamiento con terceros en relación al patrimonio de la empresa, así como la parte de deuda a corto plazo, mayor será el riesgo financiero. Del ejemplo anterior E.S.A = 115.000 + 250.000 = 0.53 695.000 Comentario El resultado de ésta razón significa que el 53% del Activo se debe a terceros.

R.D.P = 115.000 + 250.000 = 1.10 330.000 Comentario El resultado de ésta razón significa que la deuda con terceros es mayor que el patrimonio de la empresa.

Capital de Trabajo El Capital de Trabajo representa la diferencia entre lo que la empresa tiene disponible para el pago de las deudas corrientes y el monto de las deudas mismas, es decir, es la diferencia entre el Activo Circulante y el Pasivo Circulante. -

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Activo Circulante > Pasivo Circulante = Capital de Trabajo Activo Circulante = Pasivo Circulante = no hay Capital de Trabajo Del ejemplo anterior C.T = 185.000 - 115.000 = 70.000 Comentario El resultado de éste índice significa que el capital de trabajo de la empresa es de $ 70.000.Rentabilidad La rentabilidad es el rendimiento o retorno valorado en unidades monetarias, que la empresa obtiene a partir de sus recursos, es decir, es la utilidad del período expresado como un porcentaje de las ventas, de los activos o de su capital.

Para saber si la Rentabilidad de una empresa es adecuada, se puede comparar la Rentabilidad obtenida en el periodo con la rentabilidad que habría obtenido el capital si se hubiera depositado a plazo por el mismo periodo. En general, una empresa tiene que alcanzar una mejor rentabilidad que las alternativas que ofrece el sistema financiero.

Ejercicio A partir de los datos del balance general y estado de resultado, determine los Índices Financiero mencionados.