Nueva familia de índices bursátiles en el mercado de valores peruano

A. Silvia Kitchenerr Octubre 27, 2015

For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

Introducción a la alianza: ¿Por que se realizó la alianza S&P/BVL? ¿Qué Beneficios trae la Alianza S&P/BVL? ¿Cómo ayudan los índices? La función de inversión

For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

2

INTRODUCCIÓN GENERAL – LA ALIANZA

S&P Dow Jones Indices (S&P DJI)  Es uno de los mayores proveedores de índices a nivel mundial (S&P 500, Dow Jones Industrial Average).  Opera más de 1’000,000 de índices en todo el mundo.  Tiene más de 115 años de experiencia en la construcción de soluciones innovadoras.  Tiene clientes en 65 países y 15 oficinas a nivel internacional.

S&P DJI and BVL Co- Branded Indices

Bolsa de Valores de Lima ( BVL)  Ofrece a emisores e inversores sus

 Permitirá crear nuevos índices para suplir las necesidades del mercado.  Los índices se nombrarán bajo la marca “S&P/BVL”, con una nueva metodología en línea con los más altos estándares internacionales.

For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

servicios, sistemas y mecanismos de negociación de forma justa, competitiva y transparente.  Tiene más de 150 años de experiencia en el mercado financiero peruano.  A la fecha cuenta con 260 emisores.

3

¿POR QUE SE REALIZO LA ALIANZA S&P/BVL?

Para contar con un socio estratégico global de primera categoría en el mercado de proveeduría de índices

Para la construcción de fondos mutuos indexados y

Exchange Traded Funds (ETFs)

Para lograr una mayor profundidad y liquidez del mercado de valores peruano

Para lograr una mayor exposición del mercado peruano a nivel mundial

Fuente: S&P Dow Jones Indices; Bolsa de Valores de Lima For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

4

¿QUÉ BENEFICIOS TRAE LA ALIANZA S&P/BVL? Para las Sociedades Agentes de Bolsa (SABs) • Las SABs se benefician del uso de índices, pues facilita la negociación de todos las acciones que los componen, reduciendo la concentración en unos pocos nombres. Además permite la construcción de estrategias de inversión y negociación sofisticadas, aumentando el volumen operado.

Para los emisores • Los nuevos índices expandirán la exposición a nivel internacional de los emisores más representativos del mercado peruano, incrementando el interés por sus valores emitidos. Para los Inversionistas • Un índice permite medir mejor el desempeño de las inversiones realizadas por individuos e instituciones, y se trata de una herramienta muy potente para tomar mejores decisiones de inversión. Fuente: Bolsa de Valores de Lima For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

5

¿COMO AYUDAN LOS ÍNDICES? • Los índices sirven como medidas transparentes de la composición y tendencias del mercado, que los convierte en instrumentos esenciales para crear confianza entre los inversionistas. • Los índices “benchmark” forman la base para muchos fondos mutuos indexados y fondos cotizados en bolsa (ETFs). • Los productos vinculados a índices han sido un medio para que los pequeños inversionistas puedan obtener exposición a mercados que de otra manera podrían no ser accesibles. • Los productos de inversión que utilizan índices para la selección de inversión pasiva en general tienen gastos más bajos que las alternativas de inversión con administración activa. • Los fondos de inversión pasiva tienden a generar retornos superiores sobre sus respectivos “benchmarks”, como lo muestra el reporte SPIVA®

Fuente: S&P Dow Jones Indices: “Levelling the Playing Field with Index-Linked Investing”, November 2014. For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

6

REPORTE SPIVA PARA AMÉRICA LATINA - 2015 •

•

El reporte SPIVA® (S&P Indices Versus Active) es un informe muy seguido que mide el rendimiento de fondos activamente gestionados frente a sus respectivos “benchmarks” sobre horizontes de inversión de corto, mediano y de largo plazo. S&P creo el reporte empezando en el 2002 informando sobre fondos de EEUU, hoy en día reporta sobre Australia , Canadá, Europa, India, Japón, Sud África y América Latina.

Porcentaje de fondos que fueron superados por su Benchmark

Ex. 3 Promedio anual de costos cargados sobre fondos de renta variable domestico

Source: Exhibit 3 - S&P Dow Jones Indices LLC based on information from Morningstar. Data as of December 2014. Table is provided for illustrative purposes. Past performance is no guarantee of future results. 2 Expense ratios are calculated on the basis of the amount of AUM in the fund (i.e., asset weighted) and only available data is taken into account. Fuente: SPIVA: Latin America; SPIVA: A Cross Country Comparison; www.spdji.com For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

7

LA FUNCIÓN DE INVERSIÓN En términos generales, la indexación, o inversión pasiva, ofrece retornos de mercado (y riesgo) a un costo más bajo que los fondos administrados de manera activa. • En una entrevista en 1976, Benjamin Graham, el fundador del análisis moderno de valores dijo que un administrador normal de fondos institucionales no puede obtener mejores resultados que el Dow Jones Industrial Average o el S&P Index a lo largo de los años. • “En efecto, eso significaría que los expertos del mercado accionario como un todo podrían vencerse a sí mismos: una contradicción lógica.” y agrego, “creo que [clientes institucionales] deberían exigir [los mismos] resultados [de los índices equivalentes] durante, digamos, un período promedio de cinco años móvil como condición para pagar las comisiones estándar de administración a los asesores y otros similares.” Este es un fuerte testimonio al poder de los índices en los mercados de capital.

Fuente: S&P Dow Jones Indices; “A Conversation with Benjamin Graham,” Financial Analysts Journal, 1976. For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

8

La nueva familia de índices

For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

9

FAMILIA DE ÍNDICES DE S&P/BVL Indice Anterior

Transición

Indice Nuevo

Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL)

• Nueva metodología que usa criterios mínimos de capitalización ajustada al float y de liquidez • Cambio de nombre con mayor claridad para el mercado doméstico e internacional • Los valores históricos del índice son los mismos

S&P/BVL Peru General Index

Nuevo Índice

• El índice representa las compañías más grandes y liquidas del país. Este también incorpora reglas de diversificación y normas de flexibilidad para minimizar la rotación.

S&P/BVL Peru Select Index

Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL)

• • • •

El Indice representa las compañías más liquidas transadas en BVL Selección y ponderación están basadas en la liquidez local. El Indice cambia de nombre Los valores históricos del índice son los mismos que del ISBVL

S&P/BVL Lima 25 Index

Índice de Buen Gobierno Corporativo (IBGC)

• El Indice representa todas las compañías Peruanas que cumplen con los criterios de buen gobierno corporativo establecidos por BVL. • El proceso de la encuesta continua siendo mantenido por BVL • SPDJI calcula y difunde los índices • Los valores históricos del índice son los mismos

S&P/BVL IBGC Corporate Governance Index

Índices Sectoriales y SubSectoriales de BVL

• Nuevos sectores usan combinaciones de sectores GICS®. Sectores actuales descontinúan el 30 de abril del 2015 • 5 Indices Sectoriales: Consumo, Financieras, Industriales, Mineras, Servicios Públicos • 3 Indices Sub sectoriales: Eléctricas, Construcción, and Juniors

Indices Sectoriales y SubSectoriales de S&P/BVL

For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

10

RESUMEN DE LA METODOLOGÍA DEL INDICE S&P/BVL PERU GENERAL S&P/BVL Peru General Index  El índice está diseñado para servir como un benchmark amplio para el mercado de acciones de Perú. Este índice hace el seguimiento  de la historia del IGBVL que empezó el 30 de diciembre de 1991. A partir del 4 de mayo del 2015, el IGBVL se convirtió en un índice  modificado de ponderación por capitalización de mercado. Las acciones deben haberse negociado al menos  Elegibilidad  El universo subyacente está formado por todas las  Días de  el 20% del total de los días de negociación en los  del índice  acciones inscriptas en la BVL. negociación períodos de tres meses y seis meses. Para permanecer en el índice, componentes  Factor de  Este factor varía entre 0 y 1, y representa el  requieren, en cada rebalanceo, una capitalización  Ponderación  porcentaje de acciones disponibles públicamente  Las normas de  mínima de US$ 8 millones, haber negociado un  de Inversión  de una empresa.  Mínimo de 0,05 es requerido  flexibilidad mínimo es 15% (seis meses), y la clasificación de  (IWF) para ser incluidas en el índice. la puntuación de liquidez tiene que mantenerse  sobre el 2% más bajo. Capitalización  Las acciones deben tener una capitalización de  Ponderación  25% limite para acción individual, excepto las  de mercado  mercado mínima ajustada al capital flotante de  de los  compañías que obtienen menos del 50% de sus  mínima US$ 10 millones. componentes ingresos de fuentes peruanas, estas están  Las acciones en el universo de selección se clasifican en  limitadas al 10%. Liquidez 

orden descendente por sus puntuaciones de liquidez*,  con ponderaciones acumulativas calculadas sobre la  base de estas puntuaciones. Las acciones clasificadas  en el 95% más alto por la puntuación de liquidez son  elegibles. 

Rebalanceo de la composición es anual en  Rebalanceos septiembre con ajustes a los pesos, trimestrales  en marzo, junio y diciembre.

*El puntaje de liquidez es calculada por la BVL. El puntaje de cada acción es el promedio geométrico del monto negociado, el número de transacciones, (como porcentaje del volumen total negociado en la BVL y el número total de transacciones, respectivamente) y la frecuencia de las negociaciones durante el período anterior de 12 meses.

For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

11

S&P/BVL PERU GENERAL INDEX- COMPOSICIÓN COMPANY

S&P/BVL Sectors

1

Credicorp Limited

Financials

2

Southern Copper Corp

Mining

3

Alicorp SA

Consumer

4

Compañía de Minas Buenaventura S.A.A.

5

UCP Backus & Johnston I 6 Intercorp Financial Services Inc

Index Weight

COMPANY

S&P/BVL Sectors

Index Weight

25.59%

19

Banco Continental

Financials

1.96%

12.66%

20

Edelnor SA

Public Services

1.53%

7.49%

21

Minsur SA I

Mining

0.98%

Mining

6.73%

22

Aceros Arequipa

Industrials

0.91%

Consumer Financials

5.47%

23

Sociedad Minera El Brocal C

Mining

0.53%

4.65%

24

Trevali Mining Corporation

Mining

0.47%

3.68%

25

Empresa Agro Indl Casa Grande

Consumer

0.27%

2.75%

26

Pesquera Exalmar S.A.A.

Consumer

0.21%

Refineria La Pampilla SA A

Industrials

0.18%

7

EnerSur S.A.

Public Services

8

Ferreycorp S.A.A.

Industrials

9

Inversiones Centenario

Financials

2.67%

27

10

Grana Y Montero

Industrials

2.62%

28

Andino Investment Holdings SA

Industrials

0.15%

11

InRetail Peru Corp.

Consumer

2.54%

29

Panoro Minerals Ltd.

Mining

0.13%

12

Union Andina de Cementos S.A.A.

Industrials

2.38%

30

Compania Minera Atacocha S.A.A. B

Mining

0.11%

13

Edegel SA

Public Services

2.36%

31

Austral Grupo SA

Consumer

0.10%

14

Sociedad Minera Cerro Verde SA

Mining

2.31%

32

Corporacion Aceros Arequipa Inv

Industrials

0.08%

15

Luz Del Sur SA

Public Services

2.19%

33

Pomalca

Consumer

0.07%

16

Minera Milpo

Mining

2.12%

34

Minera IRL Ltd

Mining

0.04%

17

Cementos Pacasmayo C

Industrials

2.07%

35

Siderurgica

Industrials

0.03%

18

Volcan Compañía Minera S.A.A. B

Mining

1.98%

Fuente: S&P Dow Jones Indices LLC y/o sus afiliados. Datos a la fecha de septiembre 30, 2015. Tablas y gráficos se proporcionan con fines ilustrativos. Rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. Algunos datos de índice que se muestran son información histórica hipotética. Vea por favor la divulgación de resultados al final de este documento para obtener más información acerca de las limitaciones inherentes asociadas con rendimiento basado en datos recreados o back-tested. For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

12

RESUMEN DE LA METODOLOGÍA DEL INDICE S&P/BVL PERU SELECT S&P/BVL Peru Select Index  El índice está diseñado para medir el desempeño de las acciones más importantes y más líquidas inscritas en la BVL. El índice utiliza  un esquema modificado de ponderación por capitalización de mercado, y proporciona a los inversionistas un índice amplio,  representativo, invertible y a la vez fácil de replicar que abarca el mercado de renta variable de Perú.  El universo subyacente está formado por todas las  Elegibilidad  acciones del S&P/BVL Peru General. Las  Se considerar la inscripción en América del Norte  Inscripción.  del índice  inscripciones de compañías peruanas cotizando en  si es más líquida que la local.  NY o Canadá son elegibles. Capitalización  Las acciones deben tener una capitalización de  de mercado  mercado mínima ajustada al capital flotante de  mínima US$ 45 millones.

Liquidez 

Para permanecer en el índice, componentes Las normas de  requieren una capitalización mínima de US$ 22,5  flexibilidad millones, el VPDT mínimo es de US$50.000

Las acciones deben haber negociado un valor  Ponderación  En cada rebalanceo, ningún sector puede  promedio diario de transacciones (VPDT), mínimo  de los  representar más del 40% en el índice, y la  de US$ 100.000 en los períodos de tres meses y de  componentes ponderación de ninguna acción individual puede  seis meses anteriores. En esta selección se tiene  superar el 13% del índice.  en cuenta la liquidez en América del Norte. 

Las acciones deben haberse negociado al menos  Días de  el 80% del total de los días de negociación en los  negociación períodos de tres meses y seis meses.

Rebalanceos

Rebalanceo de la composición es semestral en  septiembre y marzo.

Fuente: S&P Dow Jones Indices For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

13

S&P/BVL PERU SELECT – COMPOSICIÓN Empresa

Sectores

Ponderación en el índice

Mining

13.60%

Financials

13.29%

Mining

12.79%

1

Southern Copper Corp

2

Credicorp Limited

3

Compañía de Minas Buenaventura S.A.A.

4

Intercorp Financial Services Inc

Financials

12.61%

5

Alicorp SA

Consumer

12.05%

6

Grana y Montero SA

Industrials

6.23%

7

Ferreycorp S.A.A.

Industrials

4.18%

8

Luz Del Sur SA

Public Services

3.29%

9

Banco Continental

Financials

3.13%

10

Volcan Compañía Minera S.A.A. B

Mining

3.11%

11

Edelnor SA

Public Services

2.40%

12

Sociedad Minera Cerro Verde SA

Mining

2.13%

13

Minera Milpo

Mining

2.02%

14

Union Andina de Cementos S.A.A.

Industrials

1.74%

15

Cementos Pacasmayo C

Industrials

1.60%

16

Minsur SA I

Mining

1.56%

Fuente: S&P Dow Jones Indices. Datos a la fecha de septiembre 30, 2015. Tablas y gráficos se proporcionan con fines ilustrativos. Rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. Algunos datos de índice que se muestran son información histórica hipotética. Vea por favor la divulgación de resultados al final de este documento para obtener más información acerca de las limitaciones inherentes asociadas con rendimiento basado en datos recreados o back-tested. For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

14

S&P/BVL PERU SELECT – MARKET DATA Numero de Constituyentes [PEN Million]

18

S&P/BVL Porcentaje Sectoriales

[USD Million]

Float-Adj Float-Adj Capitalización de Total MCap Total MCap MCap MCap Constituyentes Total

177,362.28

62,349.74

54,871.85

19,289.59

Promedio

11,085.14

3,896.86

3,429.49

1,205.60

Mayor

76,399.95

8,674.63

23,636.41

2,683.73

Menor

720.75

814.42

222.98

251.96

Mediana

3,703.58

2,452.53

1,145.80

758.76

Ponderación de la acción mas importante

12.71%

Ponderación de los 10 componentes principales

84.40%

Public Services 7% Consumer 14%

Mining 33% Financials 30%

Industrials 16%

Source: S&P Dow Jones Indices. Data as of September 30, 2015. Charts are provided for illustrative purposes. For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

15

S&P/BVL PERU SELECT – DESEMPEÑO (PEN)

S&P/BVL Peru Select Index

S&P/BVL Peru General

S&P MILA Pacific Alliance Select

S&P MILA Pacific Alliance Composite

QT

-21.90%

-23.51%

-13.36%

-12.35%

YTD

-24.36%

-32.20%

-12.28%

-11.13%

1 año

-26.99%

-38.18%

-20.85%

-19.60%

3 años

-11.09%

-22.65%

-4.89%

-4.20%

5 años

-4.02%

-10.91%

-1.92%

-2.05%

3 años

15.76%

18.71%

12.76%

12.25%

5 años

18.73%

23.06%

15.99%

15.34%

3 años

-0.70

-1.21

-0.38

-0.34

5 años

-0.21

-0.47

-0.12

-0.13

Total Return (PEN) Desempeño

Riesgo

Retorno ajustado al riesgo

Fuente: S&P Dow Jones Indices. Datos a la fecha de septiembre 30, 2015. Tablas y gráficos se proporcionan con fines ilustrativos. Rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. Algunos datos de índice que se muestran son información histórica hipotética. Vea por favor la divulgación de resultados al final de este documento para obtener más información acerca de las limitaciones inherentes asociadas con rendimiento basado en datos recreados o back-tested. For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

16

PERFORMANCE DISCLOSURE The S&P/BVL Peru Select Index was launched on December 1, 2014. The S&P MILA Pacific Alliance Family of Indices were launched on July 24, 2014. All information presented prior to the launch date is back-tested. Back-tested performance is not actual performance, but is hypothetical. The back-test calculations are based on the same methodology that was in effect when the index was officially launched. Complete index methodology details are available at www.spdji.com. It is not possible to invest directly in an index. Past performance of the Index is not an indication of future results. Prospective application of the methodology used to construct the Index may not result in performance commensurate with the back-test returns shown. The back-test period does not necessarily correspond to the entire available history of the Index. Please refer to the methodology paper for the Index, available at www.spdji.com or www.spindices.com for more details about the index, including the manner in which it is rebalanced, the timing of such rebalancing, criteria for additions and deletions, as well as all index calculations. It is not possible to invest directly in an Index. Another limitation of back-tested hypothetical information is that generally the back-tested calculation is prepared with the benefit of hindsight. Back-tested data reflect the application of the index methodology and selection of index constituents in hindsight. No hypothetical record can completely account for the impact of financial risk in actual trading. For example, there are numerous factors related to the equities (or fixed income, or commodities) markets in general which cannot be, and have not been accounted for in the preparation of the index information set forth, all of which can affect actual performance. The Index returns shown do not represent the results of actual trading of investible assets/securities. S&P Dow Jones Indices LLC maintains the Index and calculates the Index levels and performance shown or discussed, but does not manage actual assets. Index returns do not reflect payment of any sales charges or fees an investor may pay to purchase the securities underlying the Index or investment funds that are intended to track the performance of the Index. The imposition of these fees and charges would cause actual and back-tested performance of the securities/fund to be lower than the Index performance shown. As a simple example, if an index returned 10% on a US $100,000 investment for a 12month period (or US$ 10,000) and an actual asset-based fee of 1.5% was imposed at the end of the period on the investment plus accrued interest (or US$ 1,650), the net return would be 8.35% (or US$ 8,350) for the year. Over 3 years, an annual 1.5% fee taken at year end with an assumed 10% return per year would result in a cumulative gross return of 33.10%, a total fee of US$ 5,375, and a cumulative net return of 27.2% (or US$ 27,200).

For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

17

GENERAL DISCLAIMER Copyright © 2015 by S&P Dow Jones Indices LLC, a part of McGraw Hill Financial. All rights reserved. Standard & Poor’s® and S&P® are registered trademarks of Standard & Poor’s Financial Services LLC (“S&P”), a subsidiary of McGraw Hill Financial. Dow Jones® is a registered trademark of Dow Jones Trademark Holdings LLC (“Dow Jones”). Trademarks have been licensed to S&P Dow Jones Indices LLC. Redistribution, reproduction and/or photocopying in whole or in part are prohibited without written permission. This document does not constitute an offer of services in jurisdictions where S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones, S&P or their respective affiliates (collectively “S&P Dow Jones Indices”) do not have the necessary licenses. All information provided by S&P Dow Jones Indices is impersonal and not tailored to the needs of any person, entity or group of persons. S&P Dow Jones Indices receives compensation in connection with licensing its indices to third parties. Past performance of an index is not a guarantee of future results. It is not possible to invest directly in an index. Exposure to an asset class represented by an index is available through investable instruments based on that index. S&P Dow Jones Indices does not sponsor, endorse, sell, promote or manage any investment fund or other investment vehicle that is offered by third parties and that seeks to provide an investment return based on the performance of any index. S&P Dow Jones Indices makes no assurance that investment products based on the index will accurately track index performance or provide positive investment returns. S&P Dow Jones Indices LLC is not an investment advisor, and S&P Dow Jones Indices makes no representation regarding the advisability of investing in any such investment fund or other investment vehicle. A decision to invest in any such investment fund or other investment vehicle should not be made in reliance on any of the statements set forth in this document. Prospective investors are advised to make an investment in any such fund or other vehicle only after carefully considering the risks associated with investing in such funds, as detailed in an offering memorandum or similar document that is prepared by or on behalf of the issuer of the investment fund or other vehicle. Inclusion of a security within an index is not a recommendation by S&P Dow Jones Indices to buy, sell, or hold such security, nor is it considered to be investment advice. These materials have been prepared solely for informational purposes based upon information generally available to the public and from sources believed to be reliable. No content contained in these materials (including index data, ratings, credit-related analyses and data, research, valuations, model, software or other application or output therefrom) or any part thereof (Content) may be modified, reverse-engineered, reproduced or distributed in any form or by any means, or stored in a database or retrieval system, without the prior written permission of S&P Dow Jones Indices. The Content shall not be used for any unlawful or unauthorized purposes. S&P Dow Jones Indices and its third-party data providers and licensors (collectively “S&P Dow Jones Indices Parties”) do not guarantee the accuracy, completeness, timeliness or availability of the Content. S&P Dow Jones Indices Parties are not responsible for any errors or omissions, regardless of the cause, for the results obtained from the use of the Content. THE CONTENT IS PROVIDED ON AN “AS IS” BASIS. S&P DOW JONES INDICES PARTIES DISCLAIM ANY AND ALL EXPRESS OR IMPLIED WARRANTIES, INCLUDING, BUT NOT LIMITED TO, ANY WARRANTIES OF MERCHANTABILITY OR FITNESS FOR A PARTICULAR PURPOSE OR USE, FREEDOM FROM BUGS, SOFTWARE ERRORS OR DEFECTS, THAT THE CONTENT’S FUNCTIONING WILL BE UNINTERRUPTED OR THAT THE CONTENT WILL OPERATE WITH ANY SOFTWARE OR HARDWARE CONFIGURATION. In no event shall S&P Dow Jones Indices Parties be liable to any party for any direct, indirect, incidental, exemplary, compensatory, punitive, special or consequential damages, costs, expenses, legal fees, or losses (including, without limitation, lost income or lost profits and opportunity costs) in connection with any use of the Content even if advised of the possibility of such damages. S&P Dow Jones Indices keeps certain activities of its business units separate from each other in order to preserve the independence and objectivity of their respective activities. As a result, certain business units of S&P Dow Jones Indices may have information that is not available to other business units. S&P Dow Jones Indices has established policies and procedures to maintain the confidentiality of certain non-public information received in connection with each analytical process. In addition, S&P Dow Jones Indices provides a wide range of services to, or relating to, many organizations, including issuers of securities, investment advisers, broker-dealers, investment banks, other financial institutions and financial intermediaries, and accordingly may receive fees or other economic benefits from those organizations, including organizations whose securities or services they may recommend, rate, include in model portfolios, evaluate or otherwise address.

For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

18

THANK YOU A. Silvia Kitchener

Manuel A. Gonzalez

[email protected]

[email protected]

212-438-3532

+52 (55) 5081 4515 Mobile: +52 (1 55) 6111 5078

For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices.

19